财务数据关键指标变化 - 营收 - 2020年公司总营收34.96亿美元，较2019年的36.68亿美元下降4.7%，各业务线营收均有下滑[141][142] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 2020年运输成本31亿美元，与2019年持平，其中采购运输成本下降3.0%，设备和司机相关成本下降1.4%[143] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2020年毛利润4.25亿美元，较2019年的5.21亿美元下降18.4%，占营收比例从14.2%降至12.2%[144][146] 财务数据关键指标变化 - 薪资和福利费用 - 2020年薪资和福利费用1.89亿美元，较2019年的2.36亿美元下降，占营收比例从6.4%降至5.4%[147] 财务数据关键指标变化 - 一般及行政费用 - 2020年一般及行政费用9960万美元，较2019年的1.04亿美元下降，占营收比例从2.8%升至2.9%[148] 财务数据关键指标变化 - 折旧和摊销费用 - 2020年折旧和摊销费用3120万美元，较2019年的2850万美元增加，占营收比例从0.8%升至0.9%[149] 财务数据关键指标变化 - 其他费用 - 2020年其他费用9700万美元，较2019年的8500万美元增加[150] 财务数据关键指标变化 - 所得税拨备 - 2020年所得税拨备2250万美元，较2019年的3670万美元下降，有效税率从25.5%降至23.5%[151] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2020年净利润7360万美元，较2019年的1.07亿美元下降[152] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年经营活动提供现金约1.75亿美元，较2019年减少7960万美元；投资活动净现金使用1.97亿美元[154][155][156] - 2020年融资活动使用的净现金为2230万美元，包括长期债务偿还、股票相关现金支出等，部分被债务发行所得抵消[159] - 2020年融资活动使用现金较2019年减少5880万美元，主要因债务发行所得增加、库藏股购买减少等[160] - 2020年支付所得税现金为1840万美元，其中260万美元与2019年相关，1580万美元与2020年相关，所得税费用为2250万美元[161] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2020年资本支出较2019年增加约2050万美元，主要因集装箱、拖拉机等采购增加，部分被技术投资减少抵消[157] - 2021年资本支出预计在1.5亿至1.7亿美元之间，设备采购预计在1.4亿至1.55亿美元，技术和其他投资预计在1400万至1800万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 信贷额度 - 截至2020年12月31日，信用证为3770万美元，银行循环信贷额度无借款，未使用和可用借款为3.123亿美元[163] 财务数据关键指标变化 - 应收账款收款率 - 公司历史上账龄不到一年的应收账款收款率超过98%，账龄超过一年的收款率低[170] 财务数据关键指标变化 - 未来利息费用 - 预计2021年利息费用增加，因2020年设备采购和2021年资本支出使用债务融资[181] 财务数据关键指标变化 - 未来有效税率 - 基于当前税收立法，预计2021年有效税率在23%至25%之间[182] 财务数据关键指标变化 - 未来收购或剥离影响 - 未来收购或剥离可能显著影响财务结果，包括收入、毛利率等[174] 财务数据关键指标变化 - 市场风险 - 公司银行信贷额度的利率变化会带来市场风险，可能对经营成果和财务状况产生不利影响[183] - 公司有固定利率和浮动利率债务，2020年12月31日止年度市场利率的重大上升对经营成果无重大影响[183] 财务数据关键指标变化 - 国际业务及外汇情况 - 公司在国外开展业务，但国际业务对合并财务状况、经营成果或现金流不重要[184] - 2020年12月31日止年度，外币交易损益对经营成果不重要[184] - 公司目前不受外币汇率变动对未来成本或未来外汇投资现金流的重大外汇风险影响[184] - 公司未签订任何外汇远期合约或其他衍生金融工具来对冲外汇不利波动影响[184] - 公司不使用金融工具进行交易[184]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长6%，由多式联运和卡车经纪服务业务带动 [13] - 第四季度毛利润为1.06亿美元，占收入的11.1%，包含350万美元与保险和索赔准备金估计相关的税前费用 [14] - 第四季度成本和费用占收入的7.8%，去年为9.7%；薪资和福利费用较上年减少超1000万美元；非司机员工人数减少9% [14] - 第四季度一般及行政费用较上年减少300万美元，包含140万美元与关闭支持专用业务的办公室相关的重组费用和100万美元与收购NSD相关的交易费用 [15] - 第四季度摊薄后每股收益为0.67美元，2019年第四季度为0.84美元；本季度税率为22.9% [15] - 全年收入为35亿美元，2019年为37亿美元；2020年摊薄后每股收益为2.19美元，去年为3.20美元 [16] - 第四季度产生6300万美元的EBITDA，年底现金为1.25亿美元，12月花费约9000万美元现金收购NSD [16] - 预计2021年收入将实现低两位数增长，综合毛利率年初与第四季度相似，全年将上升 [17] - 预计季度成本和费用将从第四季度水平增加，全年成本和费用在3.65 - 3.80亿美元之间；第一季度成本和费用在8500 - 8700万美元之间 [18] - 预计全年税率为25%；资本支出预测为1.5 - 1.7亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第四季度多式联运业务量增长9%，收入增长5%；全年实现业务量增长 [7] - 第四季度跨大陆业务量增长13%，西部本地业务量增长20%，东部本地业务量下降2% [7] - 销售毛利率同比下降290个基点 [9] 物流业务 - 物流业务收入下降1%，销售毛利率同比下降170个基点 [10] - CaseStack收入持续增长，运输管理服务收入下降；CaseStack利润率因成本上升和新客户加入而压缩 [10] 经纪业务 - 经纪业务量下降8%，收入增长27%，销售毛利率同比下降400个基点 [11] 专用业务 - 专用业务收入下降3%，销售毛利率同比下降530个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场需求强劲、运力有限，需求激增主要由进口量带动，客户补充库存 [5] - 1月多式联运业务量在工作日调整后增长16%，预计2021年大部分时间需求将保持强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为凭借当前市场条件、客户需求和自身优势，在2021年处于有利地位 [5] - 计划在2021年增加约2500个集装箱，净增长2000个，增加150个冷藏集装箱；增加约750个追踪器 [19] - 持续投资技术和内部销售团队，以在不同市场条件下实现增长 [11] - 收购NSD，进入高增长的最后一英里物流领域，保持物流解决方案业务的增长管道 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度市场从年初低迷转向需求强劲、运力有限，公司抓住机会实现旺季增长 [5] - 认为2021年市场条件持续向好，客户对服务和成本效益解决方案的需求持续，公司前景乐观 [5] - 预计2021年各业务线收入将增长，随着投标季推进和费率提高，毛利率将上升 [17] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述代表公司对未来的判断，实际结果可能与预测存在重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年毛利率和运营利润率预期，以及每股收益指导 - 调整第四季度保险费用后毛利率约为11.4%，预计全年提高100 - 150个基点；第一季度接近第四季度水平；价格是毛利率的重要驱动因素，重新定价将在下半年产生更大影响 [25] 问题2: 多式联运定价预期 - 公司预计全年有效价格实现中到高个位数增长，与市场情况相符 [29] 问题3: 低两位数收入增长指导的抵消因素 - 2020年年中部分客户流失，主要在专用和物流业务，新客户尚未完全抵消损失；通常第四季度到第一季度收入会下降，但全年收入增长将加速 [34][37] 问题4: 2021年公司成功的表现 - 各业务线实现增长，多式联运业务量和价格高个位数增长，经纪业务两位数收入增长，物流业务借助NSD和最后一英里业务增长，CaseStack和运输管理服务有机会，专用业务合理增长；利用成本结构提高效率，提升生产力 [43] 问题5: 2021年多式联运业务量高个位数增长的考虑 - 公司预计将高于市场增长，在旺季为客户提供服务的表现将有助于获取市场份额，同时提高收益率；投资设备的策略在2020年下半年取得成效，2021年将继续投资集装箱 [49][50] 问题6: 收购NSD后的情况及与其他业务的协同 - 文化上与NSD契合；交叉销售管道活跃，需选择合适机会；NSD服务水平高，可作为销售卖点；公司有机会降低NSD的运输成本，提高竞争力和利润率；对零售客户业务有很大机会 [52] 问题7: 零售客户补货预期及市场情况 - 预计补货将持续，至少前三个季度需求和业务量将保持高位，且比去年更稳定；第四季度情况需关注；运力持续紧张 [59] 问题8: 外包拖运和铁路拥堵成本是否为临时性 - 外包拖运方面，将在关键市场增加拖拉机和司机，使其更符合预期；铁路拥堵情况已逐步改善，预计全年持续改善 [60] 问题9: 多式联运业务利润率与同行比较及提升机会 - 多式联运业务承担较多公司成本，利润率低于同行，但资产密集度较低；可通过提高司机生产力、减少重新定位成本和控制拖运业务来缩小差距 [67] 问题10: 能否在2021年底达到5%运营利润率目标及影响因素 - 有可能在2021年底达到该水平，需要有利的定价环境、稳定的卡车运力市场和良好的经济条件；公司将通过价格和运营效率提升利润率 [70] 问题11: 卡车和铁路定价差距及货运转换预期 - 目前差距在20% - 25%，预计全年将缩小；随着服务改善和续约，有大量货运转换机会，公司将与铁路合作伙伴积极争取 [74] 问题12: 集装箱投资的效果 - 目前集装箱周转未达预期，但情况在逐步改善；投资使公司能够高于市场增长，利用西海岸业务量增长的机会 [76][77] 问题13: 多式联运业务量增长区域预期 - 上半年，西部本地和跨大陆业务量将继续较高增长；随着投标奖励生效，东部本地业务量将开始回升 [81] 问题14: 经纪业务第四季度净收入表现及2021年业务预期 - 第四季度经纪业务转向现货市场，收入同比增长27%，但利润率压缩400个基点；预计2021年经纪业务将实现两位数增长，将通过建立内部销售团队、交叉销售和投资零担经纪业务来推动增长 [83] 问题15: 第一季度成本上升原因及通胀情况 - 收购NSD带来完整季度运营费用；人员成本方面，2021年将按更正常的可变薪酬费用率计提；2月中旬年度绩效加薪生效，第一季度其他工资通常较高 [93] 问题16: 长期资本支出情况 - 今年资本支出水平比去年更具代表性，去年包含约2200万美元总部大楼费用；今年是升级周期，也是车队增长的一年 [94] 问题17: 铁路合作伙伴实施PSR的影响 - 虽然无法具体说明PSR的影响，但第四季度及之后，铁路公司处理问题和恢复的能力显著提高，可能与PSR投资有关 [99]

多式联运业务数据关键指标变化 - 2020年第四季度公司预计多式联运量将实现高个位数增长[50] - 2020年第三季度公司收入中多式联运收入增长3.8%至5.598亿美元[62][63][64] 公司捐赠情况 - 2020年第二季度公司捐赠账面价值约540万美元的冷藏拖车，截至2020年9月30日的九个月共捐赠560万美元[51] HGT业务数据关键指标 - 截至2020年9月30日的九个月，HGT满足公司约54%的拖运需求，运营约1500辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1500名司机并与约950名个体经营者签约[54] 专用业务数据关键指标 - 截至2020年9月30日，公司专用业务运营约1150辆牵引车和5500辆拖车，分布在69个地点，雇佣约1400名司机[55] - 2020年第三季度公司收入中专用业务收入下降7.5%至6920万美元[62][63][64] 大客户收入占比 - 2020年前九个月，公司前50大客户约占收入的72%[61] 物流业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入中物流收入下降7.2%至1.759亿美元[62][63][64] 卡车经纪业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入中卡车经纪收入增长9.5%至1.2亿美元[62][63][64] 季度财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入为9.248亿美元，较2019年的9.133亿美元增长1.3%[62][63][64] - 2020年第三季度运输成本为8.168亿美元，较2019年的7.781亿美元增长5.0%[65] - 2020年第三季度毛利润为1.08亿美元，较2019年的1.352亿美元下降20.1%，占收入的百分比从2019年的14.8%降至2020年的11.7%[66] - 2020年第三季度薪资和福利费用降至4560万美元，较2019年的5980万美元减少1420万美元，占收入的百分比从6.5%降至4.9%[67] - 2020年第三季度一般和行政费用降至2080万美元，较2019年的3090万美元减少1010万美元，占收入的百分比从3.4%降至2.3%[68] 年度财务数据关键指标变化 - 2020年营收从2019年的28亿美元降至25亿美元，降幅8.1%，各业务线营收均下降[74] - 2020年运输成本从2019年的24亿美元降至22亿美元，降幅6.3%，采购运输成本下降7.9% [75] - 2020年毛利润从2019年的3.952亿美元降至3.199亿美元，降幅19.1%，占营收百分比从14.3%降至12.6% [76] - 2020年薪资和福利费用从2019年的1.827亿美元降至1.461亿美元，降幅3650万美元，占营收百分比从6.6%降至5.7% [77] - 2020年所得税拨备从2019年的2740万美元降至1590万美元，有效税率从25.7%降至23.7% [81] - 2020年净利润从2019年的7920万美元降至5120万美元，主要因毛利润下降 [82] 前九个月现金流量数据关键指标变化 - 2020年前九个月经营活动提供的现金为1.227亿美元，较2019年减少600万美元 [84][85] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为5410万美元，2019年为提供2780万美元 [88][90] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金较2019年减少2070万美元 [92] 资本支出预计 - 预计2020年剩余时间资本支出在7000万 - 7500万美元之间 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长1%，由多式联运和卡车经纪业务带动 [14] - 第三季度多式联运量实现高个位数增长，毛利润率降至11.7%，但1.08亿美元的毛利润为今年最高水平 [14] - 季度成本和费用占收入的8%，去年为10.7%，非司机员工人数减少超10% [14][15] - 本季度薪资和福利费用较去年减少超1400万美元，一般和行政成本减少超1000万美元 [15] - 本季度摊薄后每股收益为0.74美元，2019年第三季度为0.78美元（含0.19美元法律和解和咨询费用） [15] - 本季度税率为21.5%，受益于州税抵免和联邦税准备金转回，预计全年税率约24.5%，第四季度为26.6% [16] - 本季度EBITDA为6400万美元，现金超1.85亿美元，流动性良好，净债务水平低 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 本季度多式联运量增长9%，收入增长4%，跨大陆运输量增长18%，西部本地运输量增长17%，东部本地运输量下降3% [8][9] - 销售毛利率同比下降390个基点 [9] 物流业务 - 物流收入下降7%，销售毛利率同比下降100个基点 [9] - CaseStack业务增长强劲，新客户签约不断，但受疫情导致的客户流失和供应商成本增加影响 [10] 经纪业务 - 经纪业务量下降10%，收入增长10%，销售毛利率同比下降390个基点 [10] 专用业务 - 专用业务收入下降8%，销售毛利率同比上升110个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场从供应过剩、价格下降转变为高度受限、运力紧张、现货卡车价格上涨 [4] - 客户库存水平持续受限，对整车和多式联运运力的需求依然强劲 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先通过资本支出和战略收购对业务进行再投资，目前正在寻找收购机会，预计短期内会有动作 [54] - 计划在第四季度对约5%的业务进行重新定价，明年第一季度对约45%的业务重新定价，预计将迎来积极的定价年 [23] - 致力于提高服务质量，加强与铁路合作伙伴的合作，通过技术投资提升供应链可见性，增强市场竞争力 [60][63] - 多式联运业务表现优于竞争对手J. B. Hunt和Schneider，主要得益于与联合太平洋铁路公司的优质服务合作、战略客户的签约以及充足的运力支持 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但强劲的货运经济受运力需求驱动，创造了积极的定价环境，预计这种强劲需求将持续到年底和2021年 [20] - 铁路合作伙伴表现出很强的韧性，能够有效应对多式联运量的大幅增长，避免对公司网络和客户服务水平造成重大影响 [5] - 随着市场收紧，公司投资扩大车队，以满足客户需求，预计2021年中期业务将表现强劲 [9] 其他重要信息 - 第四季度预计多式联运量将继续实现高个位数增长，但非多式联运业务部门的收入将环比下降 [17] - 由于第四季度成本上升，预计毛利润将较第三季度有所下降 [18] - 预计全年资本支出在7000 - 7500万美元之间，将购买超3300个多式联运集装箱和超300辆牵引车，并继续投资于技术 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多式联运业务未来季度的重新定价节奏和合同费率增长预期 - 第四季度将对约5%的业务重新定价，明年第一季度对约45%的业务重新定价，预计将迎来积极的定价年，但目前无法确定幅度 [23] 问题2: 第三季度员工人数情况、同比变化以及人员减少的可持续性 - 截至9月30日，员工人数约为1850人，同比下降约11%，公司将严格控制员工人数，通过效率指标进行管理，同时会在维护网络和经纪业务内部销售组织等战略领域进行人员投资 [24][25] 问题3: 第四季度毛利润环比下降情况下，运营收入是否会下降 - 公司能够利用成本优势，第三季度的成本和费用水平是一个较好的参考指标 [26] 问题4: 为何今年第四季度净收入没有像以往一样高于第三季度 - 今年存在一些成本逆风因素，如拖运支出增加、保险成本上升，9月铁路成本增加未完全反映在第三季度业绩中，以及重新定位成本增加等 [29][30] 问题5: 能否量化这些成本逆风因素，以及是否进行旺季附加费 - 今年第三季度数据较高，因此环比改善幅度可能不如以往年份，旺季附加费低于以往，但现货业务能获得较高的增量附加费，同时重新定位成本增加抵消了部分附加费收益 [31][32] 问题6: 对明年铁路成本增加的可见性以及能否挽回今年损失的毛利润率 - 对明年铁路成本增加有清晰的可见性，若需求保持强劲，预计在明年的招标季能够挽回损失的毛利润率 [33][35] 问题7: 7000 - 7500万美元的资本支出是针对第四季度还是全年，以及2021年资本支出的方向 - 7000 - 7500万美元是第四季度的资本支出，公司正在进行预算编制，将在公布第四季度业绩时提供更多信息 [38][40] 问题8: 过去7个月从业务中得到的经验教训 - 公司学会了要具备灵活性和快速反应能力，能够适应价格变化，精简的员工队伍和有能力的管理层使公司在特殊时期能够维持良好运营 [40] 问题9: 拖运业务中自有与第三方业务的占比及目标 - 本季度自有业务占比为54%，同比下降4个百分点，公司目标是长期达到80%，明年达到60%，并将在资本支出计划中体现 [42] 问题10: 第三季度铁路服务是否有问题，以及多式联运在服务和客户兴趣方面的竞争力 - 铁路服务良好，铁路合作伙伴能够快速解决问题，未对客户和整体服务造成负面影响，客户更看重服务的一致性，目前多式联运在服务和客户兴趣方面具有竞争力 [46][47] 问题11: 第三季度7400万美元的运营费用是否是第四季度的合理参考，以及2021年成本是否会有变化 - 第三季度的运营费用是一个较好的参考指标，按照今年的趋势，预计2021年不会支付激励性薪酬，但这将成为一项成本逆风因素，预计每季度约为500万美元 [49][50] 问题12: 为何不加大股票回购力度 - 公司优先通过资本支出和收购对业务进行再投资，目前正在积极寻找收购机会，同时会每季度与董事会讨论向股东返还资本的问题，但目前的重点仍是业务增长和再投资 [54] 问题13: 铁路合作伙伴提出的端到端单点联系和供应链可见性协调对公司的影响 - 公司与铁路合作伙伴关系紧密，通过为铁路带来价值，建立了互补的网络，同时公司投资技术提升了供应链可见性，未来还将与铁路合作伙伴共同改进交接环节，提高运营效率 [60][63][66] 问题14: CaseStack业务的最新情况和增长机会 - 准时交货率（OTIF）收紧对CaseStack业务是利好因素，该业务持续实现两位数增长，尽管面临短期利润率挑战，但公司正在努力改善，同时通过交叉销售现有客户群体，有望实现进一步增长 [68] 问题15: 多式联运业务表现优于竞争对手的原因 - 主要是与联合太平洋铁路公司的优质服务合作、战略客户的签约以及在市场混乱时能够提供充足的运力支持 [72] 问题16: 明年是否会大幅增加集装箱数量 - 公司预计将继续扩大车队规模，但具体数量需根据预算和客户需求确定，随着整车货运向多式联运的转换率提高，公司有机会实现增长 [74] 问题17: 对并购市场的看法 - 公司积极寻找收购机会，目前正在对一些项目进行尽职调查，希望短期内能完成交易，未看到很多公司主动发起出售流程，可能是其他公司未发现机会或未找对方向 [76] 问题18: 专用业务多久能通过定价弥补成本增加 - 专用业务仍处于发展中期，公司正在改善成本管理，通过淘汰无利可图的业务、引入新客户和实施技术，有望将单程整车或高成本私人车队转换为专用配置，客户对价格上涨表示理解，预计业务将健康增长 [80][81][82] 问题19: 经纪业务的重新定价情况 - 经纪业务的重新定价情况与多式联运业务类似，约50%的业务将在明年第一季度重新定价，预计有机会以更高的价格重新定价，项目和零担货运量预计在2021年回升，将成为业务的利好因素 [83][84] 问题20: 第三季度非多式联运业务收入增长的原因以及第四季度是否会重复 - 第三季度收入超出内部预期，主要是经纪业务的现货业务机会增加，市场表现也超出预期，但第四季度业务可能会受到季节性因素和前期客户损失的影响，不过公司将努力争取新客户，提高业务表现 [88][89][90] 问题21: 此前关闭的非必要客户业务恢复情况以及公司的承接能力 - 多式联运业务主要支持战略客户，并引入了一些新的重要客户；经纪业务坚持履行合同承诺，同时参与现货业务；物流业务提高了生产力和客户签约流程效率，能够有效扩大业务规模，公司将谨慎选择合作伙伴，关注客户财务状况 [92][93] 问题22: 经纪业务中交易性业务量的可持续性 - 公司有望将交易性业务转化为合同业务，通过改善服务产品，与战略客户建立良好合作关系，在招标活动中获得更多机会，并将现货业务转化为合同业务 [97][98] 问题23: 能否在2021年下半年实现5%的运营利润率目标 - 5%的运营利润率仍是公司的长期目标，需要更强的定价周期才能实现，预计在2021年底可能无法达到该目标 [100]

捐赠情况 - 2020年第二季度捐赠账面价值约540万美元冷藏拖车，上半年累计捐赠560万美元[52] 业务线运营规模 - 截至2020年6月30日，HGT占公司拖运需求约60%，运营约1450辆牵引车和250辆拖车，雇佣约1500名司机，与约950名个体经营者签约[55] - 截至2020年6月30日，公司专用业务运营约1200辆牵引车和5400辆拖车，分布在84个地点，雇佣约1350名司机[56] 客户收入占比 - 2020年上半年前50大客户占收入约67%[62] 季度营收情况 - 2020年Q2总营收7.792亿美元，较2019年Q2的9.212亿美元下降15.4%，各业务营收均下降[63][64] 季度运输成本情况 - 2020年Q2运输成本6.72亿美元，较2019年Q2的7.885亿美元下降14.8%，采购运输成本降18.7%，设备和司机相关成本升1.1%[65] 季度毛利润情况 - 2020年Q2毛利润1.072亿美元，较2019年Q2的1.327亿美元下降19.2%，各业务毛利润均下降[66] 季度毛利润率情况 - 2020年Q2毛利润率降至13.8%，2019年Q2为14.4%，物流、卡车经纪和专用业务毛利润率百分比有所提升[67] 季度薪资和福利情况 - 2020年Q2薪资和福利降至4970万美元，较2019年Q2的6090万美元下降，占营收百分比降至6.4%[68] 季度一般和行政费用情况 - 2020年Q2一般和行政费用增至2900万美元，较2019年Q2的2400万美元增加，占营收百分比增至3.7%[69] 年度营收情况 - 2020年总营收从19亿美元降至16亿美元，各业务线营收均下降，联运、物流、卡车经纪和专用业务营收分别下降11.4%、12.5%、17.8%和15.2%[76] 年度运输成本情况 - 2020年运输成本从16亿美元降至14亿美元，下降11.8%，其中采购运输成本下降15.7%，设备和司机相关成本增加4.6%[78] 年度毛利润情况 - 2020年毛利润从2.6亿美元降至2.118亿美元，占营收百分比从14.0%降至13.1%，各业务线毛利润均有变化[79][80] 年度净利润情况 - 2020年净利润从5310万美元降至2640万美元，主要因毛利润下降，部分被运营和所得税费用降低抵消[87] 年度折旧和摊销费用情况 - 2020年折旧和摊销费用从1380万美元增至1520万美元，占营收百分比从0.7%增至1.0%，主要与IT计划部署有关[83] 年度所得税拨备情况 - 2020年所得税拨备从1840万美元降至910万美元，主要因税前收入降低，有效税率保持不变[85] 上半年经营活动现金情况 - 2020年上半年经营活动提供现金约1.115亿美元，较2019年减少2370万美元[89][90] 上半年投资活动现金情况 - 2020年上半年投资活动净现金使用为4880万美元，较2019年增加4640万美元，主要因资本支出增加[92][94] 上半年融资活动现金情况 - 2020年上半年融资活动净现金使用为2830万美元，较2019年减少1620万美元[95][96] 资本支出预计情况 - 公司预计2020年剩余时间资本支出在6500万至7500万美元之间，将用现金和债务组合资助[93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降15%，各业务线均因需求疲软和定价压力而营收下滑 [8] - 第二季度毛利率为13.8%，高于第一季度的12.5%，所有四条服务线毛利率均较第一季度有所扩大 [21] - 第二季度产生超7000万美元的经营活动净现金和超5200万美元的EBITDA [21] - 非司机员工人数在过去12个月减少14%，薪资和福利费用较上年同期减少超1100万美元 [22][23] - 第二季度捐赠和咨询费用分别为570万美元和260万美元，G&A成本同比增加490万美元，剔除捐赠和咨询费用后下降340万美元 [23][24] - 第二季度摊薄后每股收益为0.39美元，低于2019年第二季度的0.87美元，主要受货运市场疲软、疫情和竞争影响，部分被利润改善举措节省的成本抵消 [25] - 第二季度偿还3月在循环信贷安排下借入的1亿美元，季度末现金超2亿美元，流动性良好，净债务水平低 [26] - 预计全年资本支出在5500万 - 7500万美元之间，主要用于支持业务增长，将购买3500个多式联运集装箱和200多台牵引车 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 季度内多式联运业务量下降8%，销售毛利率压缩220个基点，街道表现改善无法抵消竞争定价环境、低业务量和铁路成本增加的影响 [13] - 本地西部业务量下降3%，跨大陆业务量下降7%，本地东部业务量下降11%，但业务量在季度内有所改善，6月增长5% [14] 物流业务 - 物流业务收入下降15%，销售毛利率同比提高190个基点，有强劲的利润率提升，CaseStack业务增长，但部分客户受疫情严重影响导致收入下降 [16] 经纪业务 - 经纪业务量季度内下降12%，销售毛利率同比提高100个基点，零担和整车现货业务量较低，但业务量在季度内逐期改善，7月延续该趋势，新合同销售成功 [18] 专用业务 - 专用业务收入季度内下降12%，销售毛利率同比提高200个基点，支持了部分零售和消费品客户的需求激增，成功引入了一些新的盈利业务，同时剥离了无利可图的业务 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月多式联运业务量下降15%，5月下降13%，6月增长5%，7月至今增长8%，预计全年多式联运业务量将实现高个位数增长 [33] - 西海岸市场出现业务激增，客户认为这种情况将持续到旺季，库存补充需要时间，因为库存水平较低 [45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提供差异化服务和改善成本结构，以推动长期增长 [11] - 计划在第三季度扩大车队，增加3500个集装箱和200多台牵引车，以满足需求回升并提供优质服务 [15] - 致力于提高多式联运业务中自有资产的运输比例，目前为60%，目标是接近80% [63] - 持续推进利润改善举措，包括提高司机生产力和留存率、优化维护计划和采购流程等 [68][69] - 计划实施Elevate IT计划，以实现2000万美元的成本节约，具体时间取决于IT项目进展 [79] - 正在向单一平台过渡，实施司机优化工具，预计2021年全面推出，以提高司机和员工的生产力 [88][91] - 目标是进行增值3PL类型的非资产型业务收购，以扩大服务范围和客户群体 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度极具挑战性，疫情导致非必要业务关闭，扰乱了经济，但随着企业补充库存，物流服务需求增长，预计下半年业务量将改善 [28] - 铁路服务目前良好，铁路合作伙伴的反应速度更快，能够快速解决问题，为旺季服务客户做好了准备 [45][47] - 市场目前存在一定的竞争，但也出现了供应紧张的迹象，希望这种情况能持续，为2021年的投标季奠定良好基础 [36] - 专用业务正在取得进展，预计2021年实现正增长，利润率和回报率将提高 [48][49] 其他重要信息 - 公司向COVID - 19应急响应人员捐赠了冷藏拖车，产生了570万美元的费用 [23] - 聘请顾问改善卡车运输业务，费用为260万美元，目前该项目已完成 [24] - 总部大楼扩建项目已暂停，正在等待政府法规和员工远程工作情况的进一步明确，大楼目前符合规范，若决定完成建设，预计6个月内可完工 [97][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供2Q各月多式联运业务量数据、7月情况，以及投标季中标情况和对6、7月业务量增长的影响 - 4月业务量下降15%，5月下降13%，6月增长5%，7月至今增长8%，预计全年多式联运业务量将实现高个位数增长 [33] - 投标季表现良好，与一些大客户的多式联运续约项目进展顺利，这些客户在疫情期间需求激增，增强了公司扩大车队的信心，目前投标完成71% [35][36] 问题2: 下半年多式联运毛利率的变化趋势 - 预计整体业务毛利率将逐季下降，接近第一季度水平，因为重新定价的影响将更充分地体现在数据中，且下半年铁路成本将增加，但公司将通过利润改善举措来抵消部分影响 [37][38] 问题3: 下半年薪资、福利和G&A等运营费用的趋势 - 以第二季度数据为基础，剔除捐赠、遣散费和咨询费用等特殊项目后的数据可作为参考，这些特殊项目预计未来不会再发生 [43] 问题4: 西海岸市场现状对旺季的影响以及对铁路服务的担忧 - 目前铁路服务良好，铁路合作伙伴此前的PSR工作起到了很大帮助，西海岸业务激增，客户认为这种情况将持续到旺季，库存补充需要时间 [45][46] - 铁路合作伙伴反应速度快，能够快速解决问题，为旺季服务客户做好了准备 [47] 问题5: 专用业务的运营情况和何时实现收入正增长 - 专用业务正在取得进展，但仍有工作要做，大部分无利可图的业务已剥离，预计第三季度下半年开始显现效果，希望2021年实现正增长，利润率和回报率将提高 [48][49] 问题6: 各业务线季度毛利率趋势 - 多式联运同比下降约220个基点，经纪业务同比上升100个基点，物流业务同比上升190个基点，专用业务同比上升200个基点 [52] 问题7: 多式联运业务高个位数增长的原因 - 一方面是投标季与大客户合作表现出色，推动了市场份额的转移；另一方面市场供应紧张，部分整车业务份额将转移到多式联运业务，且很多客户开始关注旺季计划和支持 [54][55] 问题8: 业务量增长但毛利率下降是否意味着更注重增长而非收益率，以及在市场收紧时能否快速提高收益率 - 公司希望专注于多式联运业务的增长，若市场供应紧张的情况持续，将为2021年投标季创造良好条件，有望实现增长和盈利能力的提升 [56] 问题9: 资本支出增加是提前支出还是新的运营水平 - 不是提前支出，而是为了支持业务增长，特别是多式联运业务，购买牵引车是为了更新旧的高成本车型，以获得更高回报 [57] 问题10: 目前公司自有资产运输比例和目标 - 第二季度自有资产运输比例为60%，高于去年的54%，目标是接近80% [63] 问题11: 司机市场是否会限制自有资产运输比例的提高，以及如何考虑实现目标的时间线 - 公司在提高司机生产力和留存率方面投入了大量时间和精力，目前对在市场上招聘司机有信心，但市场竞争也在加剧，需要保持工资竞争力，确保司机满意度 [65][66] 问题12: 聘请顾问改善卡车运输业务的关键要点 - 主要集中在提高司机生产力和留存率、优化维护计划和采购流程等方面，这些举措有助于降低多式联运网络的单位成本，提高维护组织的效率，降低采购成本 [68][69] 问题13: 2020年合同定价情况以及下半年市场是否会使多式联运合同定价转正 - 目前投标完成71%，已中标项目合同定价为低个位数增长 [74][76] - 若市场供应紧张情况持续，将为2021年投标续约季奠定良好基础，但需要紧张情况持续一段时间，才能确定多式联运合同定价会出现积极转变 [74][75] 问题14: 4000万美元成本节约目标目前的实现情况以及2000万美元目标的进展 - 预计2020年全年实现约2000万美元的成本节约，目前各项举措基本到位，正在逐步体现效果，同时还在延续去年下半年实现的5000万美元成本节约 [78] - 2000万美元的成本节约目标主要取决于Elevate IT计划的实施进度，预计明年推进 [79] 问题15: 今年购买的200台牵引车的分配情况以及下半年专用业务收入增长预期 - 大部分牵引车将用于多式联运的短途运输业务，少部分用于专用业务 [82] - 下半年专用业务仍在消化去年底和今年初关闭站点的影响，新业务开始增加，但在新站点开始贡献收入之前，预计收入仍将下降 [82] 问题16: 若市场供应紧张情况持续，2021年多式联运定价是否会达到中个位数增长 - 若市场供应紧张情况持续，需求继续增长，且疫情不造成进一步干扰，预计2021年将迎来良好的定价环境，但仍需观察 [86] 问题17: 公司有哪些技术举措可以实现成本节约，以及实施时间 - 公司正在向单一平台过渡，实施司机优化工具，已在测试站点取得显著成效，提高了司机和员工的生产力，预计2021年全面推出 [88][91] 问题18: 资本支出调整的用途以及是否计划在2021年及以后重启总部大楼扩建项目 - 目前总部大楼扩建项目已暂停，正在等待政府法规和员工远程工作情况的进一步明确，大楼目前符合规范，若决定完成建设，预计6个月内可完工 [97][99] - 全年资本支出约2000万美元用于大楼，超4000万美元用于集装箱，3000 - 4000万美元用于牵引车和拖车，其余用于IT [101] 问题19: 铁路合作伙伴的市场份额增长对公司业务的影响，以及集装箱舰队增长的决策依据和时间安排 - 铁路合作伙伴在PSR过程中重新开放了一些此前关闭的线路，有助于公司夺回部分流失到卡车运输的业务，公司对此感到兴奋，并希望这种情况能持续 [106] - 集装箱舰队的增长决策独立于铁路合作伙伴的新业务，但如果在新线路上取得成功，将继续投资扩大舰队，集装箱将在8月至11月初的旺季期间交付，以确保今年能够投入使用 [108] 问题20: CaseStack的业务增长情况、市场变化以及未来发展计划 - CaseStack表现出色，持续超越预期，服务于CPG客户和 essential retailers，市场需求强劲，管理团队表现优秀，为公司增加了价值 [110][111] - 公司将继续在现有市场扩大业务，同时赢得了更多与传统Hub客户的大型项目，还增加了新的零售项目，计划继续推动其增长 [112][114] 问题21: 下半年经纪业务的表现预期以及如何应对毛利率压力 - 经纪业务主要是合同业务，大部分与承诺承运人合作，这些承运人能够履行与客户的承诺，公司对此有信心 [118] - 在市场供应紧张的情况下，部分此前通过交易方式采购的业务会出现毛利率压缩，公司正在与客户沟通，并努力增加高利润率的现货业务量 [119] - 现货市场的运力先于需求收紧，目前现货市场的装载板活动和机会正在增加，公司有信心保持毛利率在较好水平，但下半年仍会面临一定压力 [120] 问题22: 多式联运新业务的区域分布 - 大部分新业务来自本地西部和跨大陆地区，东部市场竞争激烈，包括卡车运输和其他多式联运竞争对手 [124] 问题23: 捐赠、咨询、遣散费等费用的具体科目 - 遣散费计入薪资和福利费用，捐赠和咨询费用计入G&A费用 [127] 问题24: 公司在当前环境下的收购计划 - 公司希望继续进行并购，目标是增值3PL类型的非资产型业务，以扩大服务范围和客户群体，目前正在评估机会，希望能达成交易 [128][129] 问题25: 公司对潜在股票回购的态度 - 公司在季度董事会会议上会评估股票回购事宜，下一次董事会会议将讨论该话题 [130] 问题26: 第二季度激励性薪酬情况以及下半年和2021年的预期 - 第二季度激励性薪酬很少，因为公司预计今年盈利将同比下降，激励性薪酬计划在这种情况下不会支付 [131] 问题27: 是否有可能发放特别股息 - 特别股息并非不可能，但公司优先考虑将多余现金重新投资于业务，包括资本支出和收购 [135]

营收情况 - 公司预计2020年4月营收较2019年4月有中到高个位数百分比的下降，二季度营收也将低于2019年同期[53] - 2020年公司营收为8.389亿美元，较2019年的9.330亿美元下降10.1%，各业务线营收均有不同程度下降[66][68] - 2020年第一季度，公司前50大客户的收入约占总收入的68%[65] 捐赠情况 - 2020年4月，公司捐赠了账面价值约520万美元的冷藏拖车[55] HGT子公司运营情况 - 截至2020年3月31日，HGT子公司满足公司约60%的拖运需求，拥有或租赁约1300辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1500名司机，并与约1000名个体经营者签约[58] 专用服务线运营情况 - 公司专用服务线运营着约1200辆牵引车和5400辆拖车，分布在美国86个地点，截至2020年3月31日，雇佣约1400名司机[59] 运输成本情况 - 2020年公司运输成本为7.343亿美元，较2019年的8.057亿美元下降8.9%，其中采购运输成本下降12.9%，设备和司机相关成本增加8.2%[69] 毛利润情况 - 2020年公司毛利润为1.046亿美元，较2019年的1.273亿美元下降17.8%，占营收的百分比从13.6%降至12.5%[70][71] 薪资和福利情况 - 2020年公司薪资和福利为5090万美元，较2019年的6200万美元下降，占营收的百分比从6.6%降至6.1%[72] - 公司薪资和福利减少1120万美元，主要是由于可变薪酬和员工人数减少，部分被遣散费增加130万美元所抵消[73] 员工人数情况 - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，Hub员工人数分别为1971人和2247人[74] 一般及行政费用情况 - 2020年Hub的一般及行政费用从2019年的2290万美元增至2630万美元，占收入的百分比从2.5%增至3.1%[75] 折旧和摊销情况 - 2020年Hub的折旧和摊销从2019年的680万美元增至760万美元，占收入的百分比从0.7%增至0.9%[76] 其他费用情况 - 2020年Hub的其他费用从2019年的270万美元降至230万美元[77] 所得税拨备情况 - 2020年所得税拨备从2019年的900万美元降至420万美元，有效税率从27.3%降至24.3%[78] 净收入情况 - 2020年净收入从2019年的2390万美元降至1320万美元[79] 经营活动现金情况 - 2020年第一季度经营活动提供的现金为4070万美元，较2019年减少2280万美元[81][82] 投资活动现金情况 - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为2500万美元，2019年同期为提供620万美元[84][85] 融资活动现金情况 - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为9260万美元，较2019年减少1.112亿美元[87][88] 未使用和可用借款情况 - 截至2020年3月31日，公司未使用和可用借款为2.192亿美元，2019年12月31日为3.185亿美元[89]

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司收入下降10%至8.39亿美元，主要因四条服务线收入均下滑，其中多式联运和物流业务收入降幅最大，分别为8%和10% [22] - 销售毛利率为12.5%，较去年下降110个基点，主要因多式联运毛利率下降，铁路成本增加、定价降低、保险和索赔等不利因素仅部分被利润改善举措抵消 [22] - 运营利润率为2.4%，去年为3.8%，下降140个基点 [22] - 摊薄后每股收益为0.40美元，2019年为创纪录的0.71美元，下降主要因货运市场疲软，包括新冠疫情、多式联运和卡车竞争的影响，部分被利润改善举措节省的成本抵消 [23] - 一季度经营活动现金流总计4100万美元，息税折旧及摊销前利润为5000万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 一季度运量下降7%，收入下降8%，跨洲运量下降2%，短途本地东西部运量分别下降8%和9% [14] - 销售毛利率同比下降210个基点，主要因定价和需求环境严峻，卡车和多式联运竞争加剧，保险和铁路成本增加 [14] 物流业务 - 一季度收入下降10%，销售毛利率同比提高70个基点 [15] - CaseStack在困难经济环境下表现出色，服务水平优异，业务增长机会增多；运输管理业务盈利能力提高，增长潜力大 [15] 经纪业务 - 一季度运量下降10%，收入下降17%，销售毛利率同比提高150个基点 [16] - 运量下降主要因零担货运需求减少，但季度后期现货和合同整车货运活动增加抵消了部分影响 [16] - 员工生产率同比提高24%，得益于组织结构、流程和技术的改进 [16] 专用卡车业务 - 一季度收入下降18%，销售毛利率同比下降160个基点，但季度末有所改善，3月成为毛利率最高的业务 [17] - 公司引入新的盈利业务，淘汰表现不佳的账户，持续关注提高运营效率 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司预计整体收入下降15% - 18%，多式联运和经纪业务受影响最大，专用和物流业务表现较好 [29] - 4月多式联运运量下降约16% [30] - 一季度多式联运运量1月下降8%，2月下降6%，3月下降7%，3月最后几周下降9% - 10%，开始感受到新冠疫情的影响 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司在动荡时期注重资本保全，继续投资于有利于近期和长期业务的技术和设备，同时采取措施减少非必要资本支出，如暂停额外总部大楼的建设 [10] - 持续推进4000万美元的利润改善计划，提前完成进度，通过提高人员效率、优化采购策略、降低卡车业务成本等方式实现 [13][46] - 加强技术投入，推进物流技术转型，提高规划工具的可用性，改善客户体验，推动自动化发展 [50] 行业竞争 - 多式联运业务面临来自公路和其他运输方式的价格竞争，市场竞争激烈 [9] - 经纪业务市场竞争激烈，需求减少但卡车运力过剩，公司通过优化定价策略和服务，在与大客户的合作中取得了一些成果 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度面临挑战，因价格竞争和进口不足导致利润率压缩，但公司认为疫情只是短期干扰，经济将在2020年下半年开始复苏，业务量将随之增加 [9][10] - 公司拥有优秀的员工、强大的资产负债表、可靠的技术和良好的客户关系，有能力应对经济衰退 [25] - 随着经济重新开放，公司有望利用其服务优势实现盈利增长，特别是在多式联运和物流业务方面 [10][17] 其他重要信息 - 公司首席财务官Terri Pizzuto将于6月30日退休，她在担任首席财务官期间为公司的财务报告和股东关系做出了重要贡献 [8] - 公司为支持抗疫工作，捐赠了价值约500万美元的设备给食品组织和医院 [78] - 公司招聘了新的卡车业务总裁Dario Skocir，他曾在UPS和美国食品公司工作，有望帮助公司改善运输和专用网络 [13][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月各业务线的收入和运量趋势如何？ - 4月公司整体预计收入下降15% - 18%，物流业务表现最佳，专用业务在部分客户中有所增长，多式联运和经纪业务受影响较大，多式联运运量下降约16% [29][30] 问题2: 多式联运毛利率下降的原因及二季度趋势如何？ - 下降原因包括保险和铁路成本增加、竞争环境激烈、业务组合不利和定价较低等，二季度预计业务量将因进口不足而下降，但随着经济开放，业务量和成本有望改善 [31][32] 问题3: 保险成本的影响会持续多久？ - 保险成本影响可能持续半年，下半年可能会有所缓解，公司卡车和第三方运输成本低于去年，有助于抵消部分影响 [34] 问题4: 能否提供季度运营费用或毛利率的指导？ - 由于疫情不确定性，难以提供指导，公司已对各种下行情景进行建模，相信有足够的流动性和自由现金流，经济复苏后将表现强劲 [35] 问题5: 4月的毛利率情况及一季度多式联运每月运量是多少？ - 专用业务毛利率最高，物流业务最低，经纪和多式联运业务居中，预计未来趋势相似；一季度多式联运运量1月下降8%，2月下降6%，3月下降7% [41][42] 问题6: 招标季的进展和定价情况如何？ - 预计全年定价将下降个位数，目前招标季完成约31%，35%的多式联运业务处于活跃状态，公司在招标中取得了一些胜利，客户更关注长期运力保障 [44] 问题7: 利润改善计划在一季度的完成情况及后续展望如何？ - 计划提前完成进度，一季度在人员效率和采购策略方面取得显著进展，卡车业务转型仍处于早期阶段，公司有信心实现全年目标 [46] 问题8: IT项目的进展及公司在疫情期间的应对情况如何？ - 物流团队在向OTM系统过渡方面表现出色，公司注重提高规划工具的可用性、改善客户体验和推动自动化发展，员工在家工作的生产率较高 [49][50][51] 问题9: 是否有额外的成本节约措施？ - 公司持续寻找并执行额外的成本节约机会，与疫情无关，而是源于全体员工提高效率的努力 [53] 问题10: 现金流和资本部署的优先事项及标准是什么？ - 公司有活跃的并购项目管道，董事会会定期讨论股票回购，目前关注流动性，待疫情结束后，将根据市场情况重新评估总部大楼建设和资本部署 [55] 问题11: 新招聘的Dario的背景和职责是什么？ - Dario曾在UPS工作24年，最近负责美国食品公司的运输业务，他将主要关注专用业务，同时也会参与运输业务 [60][61] 问题12: 多式联运服务改善何时能转化为更好的定价？ - 目前服务水平良好，但由于竞争激烈和燃料价格低，定价受到影响，随着经济复苏，需求增加，有望提高定价 [62] 问题13: 东西部服务是否存在差异？ - 东西部服务都非常好，且持续改善，联合太平洋和诺福克南方两家铁路公司的服务质量都很高 [63][64] 问题14: 二季度净收入利润率是否会压缩，业务量反弹后能否恢复到之前水平？ - 难以确定，希望下半年业务能恢复，若出现旺季，可能会对利润率产生重大影响；若卡车市场收紧，将对公司有利，CaseStack等业务表现良好，为下半年奠定了基础 [68][70] 问题15: 多式联运4月运量下降16%，后续趋势如何？ - 随着时间推移，同比基数将变低，去年同期多式联运和卡车运输竞争对手的价格开始恶化，很多合同即将到期，公司将参与招标 [73] 问题16: 季度运营费用的趋势如何？ - 二季度有500万美元的设备捐赠非经常性支出，人员减少和部分加薪因素将影响费用，若情况不变，可能无奖金支出 [78] 问题17: 铁路服务改善是结构性的还是因业务量减少？ - 大部分是运营和结构性的，PSR模式使铁路公司更高效，减少了成本和运输时间，提高了服务的一致性，预计短期内将持续改善 [82] 问题18: 返校季和业务重启后会有什么情况？ - 预计进口需求重新开放时，公司将处于有利地位，年底业务可能会有所增长，公司有能力提供优质服务 [85] 问题19: CaseStack的增长情况、扩张方式和竞争情况如何？ - 一季度CaseStack收入增长约17%，毛利率提高约50个基点，业务规模大、服务好，有大量潜在客户，计划以轻资产方式继续在现有地理区域扩张 [86][87][90] 问题20: 多式联运和经纪业务的竞争情况如何？ - 多式联运市场自去年以来价格竞争激烈，主要因需求不足和供应过剩；经纪业务市场竞争激烈，公司通过优化定价策略和服务，在与大客户的合作中取得了一些成果 [95][97] 问题21: 公司压力测试的框架和二季度每股收益情况如何？ - 压力测试包括严重的收入和利润率下降情景以及基本情景，预计二季度除严重情景外，每股收益仍能保持盈亏平衡 [102][104] 问题22: 当前情况与2008 - 2009年相比有何不同，定价何时能恢复？ - 2008 - 2009年是金融危机，此次是社会问题，预计经济开放后将出现U型或V型复苏；若需求增加，2021年定价环境将改善，但难以恢复到2018年水平 [108][109] 问题23: 专用业务在不利情景下的表现如何？ - 专用业务客户主要为 essential 零售商，业务收入有望保持稳定，公司引入新的盈利业务，淘汰表现不佳的账户，预计通过成本节约和效率提升实现利润增长 [113][114] 问题24: 二季度业务恶化是相对于什么而言？ - 相对于4月的业务量和收入下降情况 [115] 问题25: 运营费用是否随业务量下降而变化？ - 运营费用存在业务量变动性，公司通过人员调整、技术投资和成本控制等方式应对，奖金也会随盈利情况变化 [120] 问题26: 卡车经纪业务的评论是基于毛收入还是净收入？ - 是基于毛收入，净收入利润率仍然很强，技术、领导和采购方面的变化带来了好处 [122][124] 问题27: 是否会永久取消新总部大楼的建设计划？ - 公司将重新审视工作方式和员工对在家工作的感受，同时考虑政府可能的空间规定，目前无法确定，需在二季度做出决策 [125]

公司营收情况 - 2019年和2018年公司营收均为37亿美元，其中2019年多式联运收入22亿美元，同比降2.4%；卡车经纪收入4.338亿美元，同比降12.8%；物流收入7.692亿美元，同比增14.2%；专用运输收入2.987亿美元，同比增2.0%[130][131] 运输成本情况 - 2019年运输成本从2018年的32亿美元降至31亿美元，其中采购运输成本降5.2%，设备和司机相关成本增7.3%[132] 毛利润情况 - 2019年毛利润从2018年的4.456亿美元增至5.211亿美元，增幅16.9%，占收入百分比从12.1%增至14.2%[133][134] 薪资和福利情况 - 2019年薪资和福利从2018年的2.228亿美元增至2.36亿美元，占收入百分比从6.0%增至6.4%，主要因收购CaseStack增加员工[135][136] 一般及行政费用情况 - 2019年一般及行政费用从2018年的8130万美元增至1.042亿美元，占收入百分比从2.2%增至2.8%，主要因收购CaseStack等[138][139] 折旧和摊销情况 - 2019年折旧和摊销从2018年的1660万美元增至2850万美元，占收入百分比从0.5%增至0.8%，主要与CaseStack无形资产摊销有关[140] 其他费用情况 - 2019年其他费用从2018年的820万美元增至850万美元，因设备采购债务利息费用增加[141] 所得税费用情况 - 2019年所得税费用从2018年的2910万美元增至3670万美元，有效税率从24.9%增至25.5%，主要因持续经营业务收入增加[142] 持续经营业务净收入情况 - 2019年持续经营业务净收入从2018年的8770万美元增至1.072亿美元，主要因利润率提高[143] 经营活动现金情况 - 2019年经营活动提供的现金约2.545亿美元，较2018年增加4370万美元，主要因非现金项目变化等[145][146] 投资活动现金情况 - 2019年投资活动使用的净现金为6610万美元，包括9480万美元的资本支出和0.7百万美元的收购付款[148] - 2019年资本支出较2018年减少约1.049亿美元，主要因拖拉机、运输设备、集装箱、技术投资和租赁改良支出减少[149] - 2018年投资活动使用的净现金较2017年减少2560万美元，至2.095亿美元，主要因处置收益和设备销售收益增加[150] 2020年资本支出预计情况 - 2020年公司估计资本支出将在1.15亿至1.2亿美元之间，计划通过现金和债务组合来资助这些支出[151] 融资活动现金情况 - 2019年融资活动使用的净现金为8110万美元，包括偿还长期债务、购买库藏股等，部分被债务发行所得抵消[152] - 2019年融资活动现金使用较2018年变化1.126亿美元，主要因债务发行所得减少和库藏股购买增加[153] 支付所得税情况 - 2019年支付的所得税为4030万美元，其中1080万美元与2018年相关，2950万美元与2019年相关[155] 公司信贷情况 - 截至2019年12月31日，公司信用证为3150万美元，银行循环信贷额度下无借款，未使用和可用借款为3.185亿美元[157] 应收账款收款率情况 - 公司历史上一年内应收账款的收款率超过98%，超过一年的收款率较低[163] 毛利率预计情况 - 公司预计毛利率作为收入的百分比会因多种因素出现季度波动[170] 2020年利息费用预计情况 - 公司预计2020年利息费用会增加，因2019年用债务为拖拉机和集装箱采购融资[175] 2020年有效税率预计情况 - 公司估计2020年有效税率在24%至25%之间[176] 市场风险情况 - 公司银行信贷额度的利率变化会带来市场风险，可能影响经营业绩和财务状况[177] - 2019年市场利率的重大上升对公司经营业绩无重大影响[177] 国际业务及外币情况 - 国际业务对公司合并财务状况、经营业绩和现金流不重要，2019年外币交易损益对经营业绩也不重要[178] - 公司目前不受外币汇率变动对未来成本和现金流的重大风险影响，未签订外汇远期合约或其他衍生金融工具进行套期保值，也不将金融工具用于交易目的[178] 管理费用波动因素情况 - 客户期望和竞争环境促使新技术界面开发和信息系统及相关平台重组，可能产生重大费用，导致管理费用占收入的百分比波动[172] - 保险费、软件和服务相关技术费用、理赔费用、坏账费用、专业服务费用以及收购或剥离相关成本等因素也会使管理费用波动[172] 公司设备情况 - 公司运营拖拉机，使用集装箱、拖车和底盘，设备可购买或租赁，购买的设备按直线法在预计使用寿命内折旧[173] 资产减值情况 - 公司持续评估资产可实现性，若确定资产存在减值，将减少资产账面价值并相应计入收益，可能对收益产生重大不利影响[174]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司收入下降12%至9.01亿美元，主要因四条服务线收入均下滑，其中多式联运和卡车经纪业务收入降幅最大，分别为9%和29% [15] - 销售毛利率为14%，是公司历史上第四季度最高水平，较去年增加40个基点，主要得益于物流和卡车经纪业务毛利率的提升，但被多式联运和专用业务毛利率的下降部分抵消 [16][17] - 运营利润率为4.3%，去年为4.7%；摊薄后每股收益为0.84美元，2018年持续经营业务摊薄后每股收益为1.01美元，下降17%，主要受货运市场疲软影响，但利润改善举措带来的节省部分抵消了这一下降 [17][18] - 全年运营现金流为2.55亿美元，自由现金流为1.7亿美元，EBITDA为2.69亿美元，较去年的2.08亿美元增长29%，12月底现金余额为1.69亿美元 [18][19] - 公司预计2020年每股收益在3.39 - 3.60美元之间，收入将实现低个位数至中个位数增长，全年销售毛利率在13.5% - 13.9%之间，季度成本和费用在9200 - 9400万美元之间，有效税率在24% - 25%之间，计划资本支出在1.15 - 1.2亿美元之间，将通过现金和债务组合来筹集资金 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第四季度，多式联运业务量下降11%，收入下降9%，主要因需求疲软、旺季不旺以及卡车和多式联运竞争加剧，此外土地取消和天气干扰也对业务量产生了1%的影响 [7] - 与去年相比，销售毛利率压缩了150个基点，主要因保险和索赔成本增加、铁路成本上升以及高峰业务量下降，但服务水平达到了创纪录的高位 [8] - 公司预计该业务今年将恢复增长，预计全年业务量将实现低个位数至中个位数增长，第一季度预计为负增长，随后逐季增加，第四季度增幅最大 [50] 经纪业务 - 第四季度，经纪业务负载量下降4%，但销售毛利率提高了490个基点，主要因需求环境较去年疲软，现货业务活动减少 [9] - 公司对经纪业务的转型感到满意，认为有机会向其他客户交叉销售该业务，预计2020年该业务收入将实现高个位数至低两位数增长，销售毛利率将略有下降 [54][55] 物流业务 - 第四季度，物流业务取得了强劲的业绩和盈利能力，销售毛利率提高了460个基点，但收入有所下降，公司持续看到技术投资、新产品、运营模式改进和持续改进的好处 [10] - 公司预计该业务今年将有强劲表现，收入将实现高个位数至低两位数增长，销售毛利率与2019年相当 [60][61] 专用业务 - 第四季度，专用业务收入下降，销售毛利率同比下降50个基点，但环比提高210个基点，尽管受到保险和索赔成本的不利影响，公司仍在持续优化表现不佳的业务，并通过加强人才体系和流程来提高运营纪律 [11] - 公司预计该业务今年收入将基本持平或略有下降，但销售毛利率将提高200 - 300个基点 [63][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2020年上半年多式联运定价将持平或下降，下半年随着卡车运输市场收紧将转为正增长 [5] - 目前多式联运投标季节竞争激烈，公司正在执行收益管理策略，平衡网络并降低重新定位成本，同时关注铁路成本的增加，并试图通过提高定价来弥补这些成本 [36][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于降低整个网络的成本，同时提高所有业务线的服务和盈利能力，通过利润改善举措和各业务部门的增长来推动利润率增长 [5] - 公司将继续投资于人才和技术，提高运营效率，改善专用和短途运输业务的街头运营，同时扩大服务线并优化成本结构 [12][13] - 行业竞争激烈，多式联运和卡车运输市场均面临竞争压力，公司需要在竞争中找到适合自身网络的业务，提高市场份额和盈利能力 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司盈利创纪录的一年，尽管货运环境困难，但多元化的服务 offerings使公司能够在各种经济条件下实现盈利 [4] - 公司对2020年的前景持乐观态度，预计各业务线将实现增长，特别是在下半年，随着卡车运输市场收紧，多式联运定价将得到改善 [43][50] - 公司将继续执行利润改善举措，降低成本，提高效率，以应对市场挑战并实现可持续增长 [22] 其他重要信息 - 公司自1月1日以来员工人数减少了12%，自9月30日以来减少了4%，这是利润改善举措的一部分 [14] - 公司预计2020年EBITDA在2.9 - 2.95亿美元之间，自由现金流在1.1 - 1.3亿美元之间，由于资本支出增加和现金税提高，自由现金流将低于去年 [123][124] - 公司将使用现金进行资本支出和收购，同时也会考虑股票回购，但目前2020年的指导中未考虑股票回购 [106][149] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年总共实现了多少成本节约，如何看待2020年的成本节约情况？ - 2019年第三季度公司确定了约6000万美元的成本节约机会，其中约一半在2019年实现，另一半将在2020年实现，此外，公司在第四季度开始采取行动实现另外4000万美元的成本节约，预计在第三季度完成并全部实现，这4000万美元中约75%将用于提高毛利率，25%将用于降低SG&A [24][25][29] 问题2: 为什么提高了季度成本指导？ - 主要原因包括季度折旧和摊销增加约150万美元，第一季度工资和福利增加约350万美元（包括工资税和福利较高、计划提高佣金以及咨询服务投资），以及员工加薪 [31][32][35] 问题3: 多式联运定价和投标季节情况如何，与铁路成本相比净收入的影响如何？ - 投标季节初期竞争激烈，目前难以确定具体定价，但公司将执行收益管理策略，平衡网络并降低成本，公司对铁路成本有清晰的了解，并试图通过提高定价来弥补成本增加，预计上半年价格下降，下半年转为正增长 [36][37][43] 问题4: 2020年各业务线的增长预期如何？ - 多式联运业务预计全年业务量将实现低个位数至中个位数增长，第一季度预计为负增长，随后逐季增加，第四季度增幅最大；经纪业务预计收入将实现高个位数至低两位数增长，销售毛利率将略有下降；物流业务预计收入将实现高个位数至低两位数增长，销售毛利率与2019年相当；专用业务预计收入将基本持平或略有下降，但销售毛利率将提高200 - 300个基点 [50][54][60][63] 问题5: 达到指导范围低端和高端的条件分别是什么？ - 达到高端的条件包括有比去年更强的旺季、卡车市场提前收紧、实现更多成本节约以及服务线增长超过预期；达到低端的条件包括经济衰退、竞争对手的定价行动以及卡车市场未按预期收紧 [79][80][82] 问题6: 新的多式联运精益机会、铁路对多式联运增长的看法以及如何看待与铁路的合作？ - 铁路通过实施PSR提高了多式联运业务的效率和毛利率，服务水平达到了历史最佳，公司与铁路的关系非常牢固，有能力平衡铁路网络并实现互利共赢，公司希望铁路重新开放部分线路并扩大服务 [99][100][102] 问题7: 如何看待东部地区客户从多式联运转向卡车运输的情况，以及如何吸引这些客户转回？ - 公司希望这些业务能够转回，但不会追逐卡车现货市场价格，预计随着卡车市场收紧，部分客户将转回多式联运，公司将根据提供的价值进行定价，并支持合适的客户和货运业务 [103][104][105] 问题8: 回购计划的情况如何？ - 公司将首先使用现金进行资本支出和收购，董事会会定期讨论股票回购，过去一年执行了2500万美元的股票回购 [106][107] 问题9: 冠状病毒对供应链和业务量有何影响？ - 春节后需求回升将因冠状病毒而延迟，预计进口货物将出现延迟，但具体幅度尚不清楚，可能会造成一定的瓶颈，如果延迟时间较长，可能会推动春季旺季的到来，短期来看是逆风，但长期来看可能是顺风 [110][111][113] 问题10: 如何确保PSR实施在业务量回升时仍能保持成功和服务水平的提高？ - 铁路实施PSR的方式是可持续和可重复的，他们研究了网络、降低了成本、提高了运输效率和设备周转率，只要业务量增长在10%以内，服务水平的一致性将得到保持，不会出现明显下降 [115][116][117] 问题11: 指导是否预期在本次投标季节中多式联运定价涨幅超过铁路通胀？ - 目前定价环境下答案是否定的，但公司认为全年定价环境将改善，预计下半年能实现低个位数增长 [120] 问题12: 现金流量情况如何，资本支出预算中的额外3500万美元是否会延续到2021年？ - 预计2020年EBITDA在2.9 - 2.95亿美元之间，自由现金流在1.1 - 1.3亿美元之间，由于资本支出增加和现金税提高，自由现金流将低于去年，额外的3500万美元资本支出用于建设大楼，该大楼将于今年秋季完工，不会延续到2021年 [123][124] 问题13: 2020年多式联运投标的时间安排如何？ - 第一季度占39%，第二季度占44%，第三季度占6%，第四季度占11%，目前已完成7%，19%正在进行中 [131][132][135] 问题14: 1月份多式联运业务量增长情况如何？ - 1月份多式联运业务量下降约7%，2月第一周（第5周）实际增长2.2%，但考虑到极地涡旋影响后下降约4.2%，趋势呈正向 [138][140] 问题15: 卡车运输业务板块的利润率达到预期水平需要多长时间？ - 专用业务预计在2021年达到有竞争力的运营利润率，多式联运业务中，短途运输成本占比较大，公司将专注于降低该成本以提高整体运营利润率，预计在良好的定价环境下，运营利润率将再次扩大 [141][142] 问题16: 2020年多式联运定价的总体假设是什么？ - 总体假设是持平或略有下降，公司希望在2020年旺季定价方面有一定的上升空间，假设旺季定价与2019年相似，下半年有较大的投标项目，如果市场稳定，有机会提高部分业务的定价 [145][146] 问题17: 2020年第一季度的情况如何，指导中是否考虑了股票回购？ - 预计第一季度销售毛利率较第四季度下降20 - 40个基点，主要因季节性因素、CaseStack的成本逆风、上半年多式联运定价持平或下降以及保险和索赔成本预计增加，但利润改善举措带来的节省将部分抵消这些逆风，指导中未考虑股票回购，因为公司将保留现金用于收购 [149][150][151]