Huron Consulting Group (HURN -7.65%), a professional services firm specializing in consulting for healthcare, education, and commercial clients, released its second quarter fiscal 2025 results on July 31, 2025. The most notable news: adjusted diluted earnings per share (non-GAAP) reached $1.89—surpassing analyst estimates by $0.10 on a non-GAAP basis—while revenue (GAAP) came in at $402.5 million, essentially in line with expectations. The company also increased its guidance for the full year, projecting im ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入(RBR)达到4.025亿美元，同比增长8.3%，创历史新高[4][21] - 调整后EBITDA为6060万美元，占RBR的15.1%，同比增长490万美元[24] - 调整后每股收益1.89美元，同比增长12.5%[25] - 净债务5.968亿美元，杠杆率2.5倍[31] - 全年RBR指引上调至16.4-16.8亿美元，调整后EPS指引上调至7.3-7.7美元[17][33] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - RBR 1.978亿美元，占比49%，同比增长4.1%(剔除剥离业务后增长6%)[25][26] - 运营利润率30.2%，同比提升110个基点[26] - 需求强劲领域：绩效改进、财务咨询、战略创新[5][7] - 数字产品需求暂时放缓[7][46] 教育业务 - RBR 1.293亿美元，占比32%，同比增长5.3%，创历史新高[27] - 运营利润率25%，与去年同期持平[27] - 销售转化率创纪录，战略与运营产品需求旺盛[10][43] 商业业务 - RBR 7540万美元，占比19%，同比增长28.2%，创历史新高[28] - 运营利润率16.6%，同比提升130个基点[28] - 数字产品收入增长23%(剔除收购因素)[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健市场面临联邦医疗补助削减超1万亿美元，预计新增1000万无保险人群[6] - 教育市场面临研究经费削减、国际生源下降等压力[10] - 商业市场企业加速数字化转型应对宏观经济波动[14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Eclipse Insights和Trelliant强化医疗收入周期管理和金融风险咨询能力[8][16] - 医疗业务定位为全周期服务提供商，从患者入院到报销全流程覆盖[9] - 教育业务聚焦成本优化、研究战略和筹款支持[11][12] - 商业业务通过行业专业化+数字化双轮驱动增长[14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗法案通过带来政策确定性，但加剧医院财务压力[6][40] - 数字医疗项目延迟属暂时现象，客户将回归数字化转型[7][47] - 行业颠覆带来长期增长机会，对中期目标保持信心[18][52] - 全年指引上调反映上半年强劲执行和健康管线[34][42] 其他重要信息 - 二季度回购430万股，年初至今回购9.38亿股[32] - 信贷额度增至11亿美元，期限延至2030年[32] - 预计全年自由现金流1.6-1.9亿美元[30] - 新收购预计2025年贡献2000万美元RBR[34] 问答环节所有的提问和回答 关于政策影响 - 医疗法案符合预期，消除不确定性但未显著改变前景[40][41] - 教育政策仍存在高度不确定性[10][43] 关于医疗数字化 - 销售转化放缓属暂时现象，不影响全年指引[46][47] - 客户优先解决财务压力后将重启数字项目[47][52] 关于并购 - 已完成3起补强收购，可能还有1-2起[57][58] - Trelliant增强金融服务业风险管理和合规能力[16][76] 关于运营指标 - 咨询利用率77%接近上限，正积极招聘缓解[63][64] - 教育业务增长驱动力：战略优化、技术投资、筹款[65] 关于医疗业务 - 提供全链条绩效改进方案应对资金压力[73][74] - 行业整合持续，带动并购咨询服务需求[66][67]

收购活动 - 公司在2024年3月收购了Grenzebach Glier and Associates (GG&A)，并在2025年3月收购了Advancement Resources和Halpin，以增强教育领域的全球慈善咨询服务[165] - 公司在2024年12月收购了AXIA Consulting Inc，以扩展商业领域的供应链咨询和技术解决方案能力，特别是在工业和制造业及零售领域[166] - 公司在2025年6月收购了Eclipse Insights，以增强医疗保健领域的收入周期解决方案[164] - 公司通过收购AXIA Consulting扩展了供应链管理(SCM)产品，并加强了Microsoft技术能力[170] 技术合作伙伴与产品 - 公司拥有超过30个技术合作伙伴，包括Oracle、Salesforce、Workday、Amazon Web Services、Microsoft、Informatica、SAP Concur和Boomi[171] - 公司的Huron Research Suite是领先的研究管理软件套件，Huron Intelligence™ Rounding在2024年KLAS®报告中排名第一，Huron Intelligence™ Analytic Suite用于医疗保健预测分析[172] 收入计费方式 - 公司收入主要来自四种计费方式：固定费用（包括软件许可收入）、时间和费用、绩效基础、软件支持维护和订阅[174] - 绩效基础收入与客户正式确认的运营和成本效益改进相关，或与预定义成果的实现相关[174] - 软件支持、维护和订阅收入在支持或订阅期内按比例确认，通常提前计费并计入递延收入[175] 季度业绩影响因素 - 公司的季度业绩受客户合同价值、可用收入生成专业人员数量、利用率和计费率影响[177] 2025年第二季度收入与利润 - 2025年第二季度收入（不含可报销费用）增长8.3%至4.025亿美元，相比2024年同期的3.717亿美元[199][204] - 2025年第二季度净利润占总收入比例为4.7%，低于2024年同期的9.8%[203][204] - 调整后EBITDA利润率从2024年第二季度的15.0%提升至15.1%[204][206] - 2025年第二季度稀释每股收益为1.09美元，包含0.46美元的非现金信贷减值损失影响[203][204] - 调整后稀释每股收益同比增长12.5%至1.89美元[204][205] 股票回购 - 2025年上半年公司动用1.339亿美元回购938,280股普通股[204][206] 业务线表现 - 咨询与托管服务收入同比增长4.9%至2.291亿美元，利用率从73.7%提升至77.0%[200] - 数字化业务收入同比增长13.1%至1.734亿美元，利用率从75.0%提升至77.8%[201] 专业人员数量 - 截至2025年6月30日，创收专业人员总数（不含托管服务）增长7.8%至4,963人[202] - 托管服务专业人员数量同比增长54.2%至1,918人[202] 部门收入与利润 - 医疗保健部门收入在2025年第二季度为1.978亿美元，同比增长4.1%，运营利润率为30.2%，同比增长1.1个百分点[208] - 教育部门收入在2025年第二季度为1.293亿美元，同比增长5.3%，运营利润率为25.0%，同比下降0.1个百分点[208] - 商业部门收入在2025年第二季度为7538万美元，同比增长28.2%，运营利润率为16.6%，同比增长1.3个百分点[208] 整体财务表现 - 公司总收入在2025年第二季度为4.025亿美元，同比增长8.3%，调整后EBITDA利润率为15.1%，同比增长0.1个百分点[213] 管理服务表现 - 医疗保健管理服务专业人员数量从2024年的1116人增加到2025年的1807人，同比增长61.9%[211] - 教育管理服务收入在2025年第二季度为740万美元，同比增长8.8%[211] - 医疗保健管理服务收入在2025年第二季度为2100万美元，同比增长25.7%[211] 利用率提升 - 咨询业务利用率从2024年第二季度的73.7%提升至2025年第二季度的77.0%[210] - 数字业务利用率从2024年第二季度的75.0%提升至2025年第二季度的77.8%[210] 部门收入增长原因 - 2025年第二季度医疗保健部门收入同比增长4.1%，达到1.978亿美元，主要得益于咨询和托管服务需求增长[214] - 教育部门收入同比增长5.3%至1.293亿美元，数字能力软件产品需求显著提升[214] - 商业部门收入同比大幅增长28.2%至7538万美元，其中AXIA Consulting收购贡献1230万美元增量收入[214] - 公司整体收入同比增长8.3%至4.025亿美元，数字能力收入增长13.1%至1.734亿美元[214] - 医疗保健部门创收专业人员数量同比增长8.7%至1329人，Eclipse Insights收购新增约40人[214] 成本与费用 - 运营费用同比增长13.8%至3.661亿美元，其中直接成本增长8.2%至2.69亿美元[216][217] - 销售及行政费用增长12.3%至8022万美元，主要受支持人员薪酬成本增加460万美元影响[219] 运营利润 - 运营利润同比下降23.1%至4570万美元，运营利润率从16%降至11.3%[225] - 医疗保健部门运营利润率提升至30.2%，主要因坏账费用减少和收入增长[226] - 商业部门运营利润率从15.3%提升至16.6%，收入增速超过人员薪酬成本增长[227] 利息与税收 - 净利息支出从2024年第二季度的800万美元增至2025年第二季度的930万美元，增加130万美元[229] - 2025年第二季度其他净支出为870万美元，而2024年同期为净收入60万美元，主要由于1100万美元的非现金信贷相关减值损失[230] - 2025年第二季度有效税率为29.9%，高于26.0%的法定税率，主要由于递延税资产估值备抵和非扣除费用项目[231] - 2024年第二季度有效税率为28.1%，高于26.1%的法定税率，主要由于非扣除费用项目[232] 净利润与EBITDA - 2025年第二季度净利润同比下降48.2%至1940万美元，每股收益从2.03美元降至1.09美元，其中非现金信贷减值影响每股收益0.46美元[233] - 2025年第二季度EBITDA同比下降33.2%至4430万美元，主要由于2024年1500万美元的诉讼和解收益和2025年1110万美元的非现金信贷减值[234] 2025年上半年财务表现 - 2025年前六个月收入同比增长9.7%至7.982亿美元，其中医疗保健、教育和商业部门分别增长6.9%、7.6%和22.4%[238] - 2025年前六个月直接成本增长9.0%至5.471亿美元，占收入比例从69.0%降至68.5%[242] - 2025年前六个月销售及行政费用增长8.8%至1.569亿美元，占收入比例从19.8%降至19.7%[244] - 2025年前六个月其他净收益为10万美元，而2024年同期为1430万美元，主要由于1500万美元的诉讼和解收益[245][246] - 2025年前六个月重组费用为190万美元，较2024年同期的440万美元下降56.8%，主要包含100万美元租金及相关费用（扣除转租收入）和70万美元非现金租赁减值[247][248] - 2025年前六个月折旧及摊销费用增长210万美元（17.2%）至1410万美元，主要由于内部开发软件和收购无形资产摊销增加[249] - 2025年前六个月营业利润下降90万美元（1.2%）至7840万美元，营业利润率从10.9%降至9.8%[250] 部门营业利润 - 医疗保健板块营业利润增长1800万美元（18.4%），营业利润率从26.4%提升至29.3%，主要受益于收入增长及支持人员成本下降[251] - 教育板块营业利润增长260万美元（5.0%），但营业利润率从22.5%降至22.0%，因支持人员薪酬和软件摊销费用增加[251] 利息与投资 - 2025年前六个月净利息支出增长180万美元至1490万美元，主要受借款规模扩大及利率上升影响[254] - 2025年前六个月其他净支出为1430万美元（2024年同期为净收入340万美元），包含1110万美元可转换债务投资减值及500万美元股权投资减值[255] 税率与净利润 - 2025年前六个月有效税率从20.3%降至10.6%，主要因股权激励相关税收优惠[256][257] - 2025年前六个月净利润下降1150万美元（20.8%）至4400万美元，稀释每股收益从2.96美元降至2.42美元[258] 现金与融资 - 2025年6月末现金及等价物增至6100万美元（2024年末为2190万美元），主要因融资活动净现金流入1.358亿美元[262][263] - 公司2025年上半年融资活动净现金流入为1.358亿美元，其中借款5.52亿美元，偿还借款2.519亿美元，净借款3.001亿美元[271] - 2025年上半年公司支付1.344亿美元用于股票回购，并因股权激励税收扣缴回购3250万美元普通股[271] 信贷与借款 - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度剩余可用额度为1.996亿美元，加权平均借款利率为5.6%[275] - 2025年7月公司修订信贷协议，新设7亿美元循环信贷和4亿美元定期贷款，定期贷款需从2025年9月起每季度偿还500万美元[276] - 公司股票回购计划授权总额增至7亿美元，截至2025年6月30日剩余可用额度为1.313亿美元[273] - 公司持有6578万美元未偿还借款，其中循环信贷未偿还4亿美元，定期贷款未偿还2.578亿美元[275] 利率与外汇风险 - 利率每上升100基点将导致公司年化税前利润减少410万美元（基于2025年6月数据）[293] - 公司持有2500万美元利率互换合约以对冲浮动利率风险，合约将分批到期至2030年2月[294] - 公司持有750万美元印度卢比远期合约（汇率0.64亿INR）和2500万加元远期合约以对冲外汇风险[296][297] 投资与减值 - 公司持有价值3280万美元的可转换债券投资，2025年上半年因信用减值计提1110万美元非现金损失[299] - 公司对一家私营家庭医院公司的股权投资账面价值在2025年6月30日为240万美元，2024年12月31日为740万美元[300] - 该股权投资的总成本基础为500万美元[300] - 2025年第一季度公司确认了420万美元的非现金减值损失[300] - 2025年第二季度公司确认了额外的80万美元非现金减值损失[300] - 非现金减值损失计入合并运营报表的其他收入（费用）净额[300] 投资策略 - 公司不使用衍生工具进行交易或其他投机目的[302] - 公司偶尔将多余现金投资于短期有价证券，主要是隔夜扫账户[302] - 由于这些投资的期限较短，公司认为没有重大市场风险敞口[302]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入（不含可报销费用）增长8.3%，达到4.025亿美元，相比2024年同期的3.717亿美元[3][6] - 2025年第二季度净利润为1940万美元，占收入的4.7%，相比2024年同期的3750万美元（占收入9.8%）[3][7] - 2025年前六个月收入（不含可报销费用）增长9.7%，达到7.982亿美元，相比2024年同期的7.276亿美元[3][12] - 2025年前六个月净利润为4400万美元，占收入的5.4%，相比2024年同期的5550万美元（占收入7.5%）[3][13] - 2025年第二季度总收入为4.11755亿美元，同比增长8.1%[24] - 2025年第二季度营业利润为4565.4万美元，同比下降23.1%[24] - 2025年第二季度净利润为1943万美元，同比下降48.2%[24] - 2025年上半年营业收入为7.98195亿美元，同比增长9.7%[24] - 公司2025年上半年净收入为43,966千美元，较2024年同期的55,488千美元下降20.8%[28] - 2025年第二季度总收入为4.11755亿美元，同比增长8.1%（2024年同期为3.81017亿美元）[34] - 2025年第二季度净利润为1943万美元，同比下降48.2%（2024年同期为3748.2万美元），净利润占总收入比例从9.8%降至4.7%[34] 调整后财务指标 - 2025年第二季度调整后EBITDA增长8.8%，达到6060万美元，占收入的15.1%[3][11] - 2025年前六个月调整后EBITDA增长14.0%，达到1.021亿美元，占收入的12.8%[15] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6057.9万美元，同比增长8.8%（2024年同期为5568.4万美元），占营收比例稳定在15.1%[34] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.0207亿美元，同比增长14.0%（2024年同期为8950.2万美元），占营收比例从12.3%提升至12.8%[34] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.89美元，同比增长12.5%（2024年同期为1.68美元）[36] 每股收益 - 2025年第二季度摊薄每股收益为1.09美元，相比2024年同期的2.03美元，其中非现金减值损失影响0.46美元[3][7] - 2025年第二季度稀释每股收益为1.09美元，同比下降46.3%[24] 成本和费用 - 2025年第二季度无形资产摊销费用为230.2万美元，同比增长41.5%（2024年同期为162.7万美元）[36] - 2025年第二季度交易相关费用激增至359万美元（2024年同期仅10.3万美元）[36] 业务线表现 - 医疗保健部门2025年上半年收入增长6.9%至396,312千美元，营业利润率提升290个基点至29.3%[30] - 商业部门2025年上半年收入增长22.4%至149,834千美元，但营业利润率下降290个基点至15.9%[30] - 公司整体2025年上半年收入增长9.7%至798,195千美元，其中数字业务收入增长12.2%至345,152千美元[30] - 医疗保健部门管理服务收入2025年上半年增长14.9%至39.3百万美元[32] 人员与运营 - 截至2025年6月30日，公司收入生成专业人员（不含托管服务）数量增长7.8%至4,963人[11][15] - 管理服务专业人员数量同比增长54.2%至1,918人，其中医疗保健部门管理服务人员增长61.9%至1,807人[30][32] - 咨询业务利用率从2024年上半年的72.0%提升至2025年同期的75.6%[31] 现金流与投资 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为6101.1万美元，较2024年底增长178.6%[26] - 2025年上半年经营活动净现金流出26,780千美元，较2024年同期的23,503千美元恶化14.0%[28] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出70,080千美元，主要由于53,111千美元的企业收购支出[28] - 公司2025年上半年现金及等价物净增加39,100千美元，期末余额达61,011千美元[28] 债务与资本结构 - 截至2025年6月30日，公司长期债务为6.43165亿美元，较2024年底增长87.6%[26] - 2025年上半年加权平均稀释股数降至1813.7万股（2024年同期为1874.1万股）[36] 股东回报 - 公司通过股票回购向股东返还1.339亿美元，回购938,280股，占2024年底流通股的5.3%[9][15] 管理层指引 - 公司2025年全年收入指引上调至16.4亿至16.8亿美元，调整后摊薄每股收益预期为7.30至7.70美元[9] - 公司上调2025年全年收入指引至16.4亿至16.8亿美元[17] - 公司预计2025年调整后EBITDA利润率为14.0%至14.5%[17] - 公司预计2025年调整后稀释每股收益为7.30至7.70美元[17] 非经常性项目 - 2024年第二季度诉讼和解收益净额1170万美元被剔除出非GAAP指标（总和解金额1500万美元扣除330万美元法律成本）[37] - 2025年第二季度长期投资未实现亏损达1192.9万美元（含1110万美元可转换债务减值及80万美元股权投资减值）[37]

趋势投资策略 - 短期投资或交易中趋势是关键但把握入场时机对成功至关重要[1] - 股价方向可能在建仓后快速反转导致短期资本损失需通过基本面稳健和盈利预期上调等因素维持动能[2] - "近期价格强势"筛选工具可识别处于上升趋势且交易于52周高低区间上部的股票通常预示看涨信号[3] Huron Consulting(HURN)投资亮点 - 12周内价格上涨0.7%反映投资者持续看好潜在上行空间[4] - 过去四周涨幅达12.1%显示趋势延续且当前交易于52周高低区间的93.9%位置接近突破点[5] - 获Zacks评级2(买入)位列4000多只股票前20%基于盈利预测修正和EPS意外等关键因素[6] 评级系统与基本面 - Zacks评级系统1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+25%[7] - 券商平均推荐评级为1(强力买入)显示机构对短期价格表现高度乐观[7] 其他投资工具 - 除HURN外"近期价格强势"筛选工具可提供其他符合标准的标的[8] - Zacks提供超过45种策略筛选工具帮助超越市场表现[8] - Zacks Research Wizard可回溯测试策略有效性并提供成功选股策略[9]

动量投资方法论 - 动量投资核心逻辑为跟随股票近期趋势 在上涨趋势中"买高卖更高" [1] - 关键在于捕捉股价趋势延续性 一旦确立方向则大概率持续 [1] 赫尔咨询(HURN)动量特征 - 当前Zacks动量风格评分A级 同时获Zacks评级2级(买入) [2][3] - 过去一周股价上涨9.86% 显著跑赢咨询服务业1.97%涨幅 [5] - 月度涨幅5.02% 优于行业4.4%表现 [5] - 季度涨幅17.05% 年度涨幅71.84% 远超标普500(-5.82%/9.94%) [6] - 20日平均成交量236,109股 量价配合良好 [7] 盈利预测调整 - 过去60天全年盈利预测3次上调 共识预期从7.15美元升至7.39美元 [9] - 下财年盈利预测同样获3次上调 无下调记录 [9] 综合评估 - 动量评分与盈利预测双改善 符合Zacks买入评级标准 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度RBR为3.957亿美元，较2024年同期的3.56亿美元增长11.2% [18] - 2025年第一季度净收入增至2450万美元，摊薄后每股收益为1.33美元，较2024年第一季度的1800万美元和0.95美元增长36.3%，占总收入的比例从5%升至6.1% [18] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4150万美元，占RBR的10.5%，高于2024年第一季度的3380万美元和9.5% [19] - 2025年第一季度调整后净收入为3110万美元，摊薄后每股收益为1.68美元，较2024年第一季度的2330万美元和1.23美元增长36.6% [19] - 2025年第一季度有效所得税税率为负14.4% [19] - 2025年第一季度未分配企业费用为5240万美元，高于2024年第一季度的5090万美元 [24] - 2025年第一季度运营现金流为负1.068亿美元，2024年同期为负1.307亿美元 [25] - 2025年第一季度资本支出为850万美元，自由现金流为负1.154亿美元 [26] - 2025年第一季度DSO为79天，低于2024年第一季度的91天 [26] - 截至2025年3月31日，总债务为5.763亿美元，净债务为5.529亿美元，较2024年第四季度增加2.171亿美元 [26] - 2025年第一季度回购约50.9万股，花费7290万美元，截至3月31日，董事会授权的股票回购计划下还有1.907亿美元可用 [27] - 截至2025年3月31日，杠杆率为调整后EBITDA的2.2倍，低于2024年3月31日的2.7倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2025年第一季度RBR为1.985亿美元，占公司总RBR的50%，较2024年第一季度增长9.8%，排除学生教育业务后增长12% [20] - 2025年第一季度营业利润率为28.4%，高于2024年第一季度的23.6% [21] 教育业务 - 2025年第一季度RBR为1.227亿美元，占公司总RBR的31%，较2024年第一季度增长10% [21] - 2025年第一季度营业利润率为18.8%，低于2024年第一季度的19.7% [22] 商业业务 - 2025年第一季度RBR为7450万美元，占公司总RBR的19%，较2024年第一季度增长17%，较2024年第四季度增长11% [12][23] - 2025年第一季度营业利润率为15.2%，低于2024年第一季度的22.1%，预计全年营业利润率在21% - 23% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年全年RBR、调整后EBITDA利润率和调整后摊薄每股收益的指导目标 [14][28] - 公司将继续执行增长战略，在医疗保健、教育和商业三个运营领域实现增长 [4] - 商业业务将基于现有数字能力的规模继续发展，同时通过有机增长和并购选择性增加咨询能力 [13] - 公司凭借强大的客户关系、专业团队、行业专业知识和广泛的能力，在行业竞争中处于有利地位 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对更新后的战略有信心，相信能够实现投资者日设定的财务目标 [14] - 尽管外部环境动态变化，但公司第一季度表现良好，各业务领域需求强劲 [4] - 公司认为医疗保健、教育和商业客户面临的挑战和机遇已在指导范围内考虑 [5] - 公司预计全年自由现金流在1.6亿 - 1.9亿美元之间 [26] 其他重要信息 - 第一季度结果不包括2024年12月31日剥离的学生教育业务的运营结果 [16] - 第一季度结果包括2024年12月1日收购的Axia Consulting的完整运营结果，以及2017年3月1日收购的Advancement Resources和Halpin的部分运营结果 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业业务的前景、管道情况、是否有决策犹豫或项目撤回，以及业务增长预期是否有变化 - 公司表示商业业务部门指导目标无变化，第一季度销售转化率创纪录，主要由数字业务驱动，商业数字业务增长12%，反映管道和积压订单的优势 [30][31] - 咨询业务方面，战略业务受宏观环境影响有一定冲击，金融咨询业务团队第一季度在医疗保健领域忙碌，4月咨询更多转向商业领域，预计第二季度商业金融咨询需求增加 [31][32] - 公司对商业业务数字方面的发展态势感到乐观，该业务的顺周期和逆周期业务平衡使其对全年前景有信心 [33][34] 问题2: 公司在当前市场环境下的员工增长计划、优先招聘领域，以及员工增长是否与收入增长相关 - 公司预计全年员工增长与收入增长大致同步，第一季度团队利用率提高，未来将继续招聘以支持业务增长 [36] - 医疗保健业务需求强劲，预计将继续增加员工以支持增长 [37] 问题3: 4月教育和医疗保健业务的新业务和账单情况与第一季度趋势相比是否有变化 - 公司表示4月无显著变化，第一季度销售转化率较去年同期大幅提高，2月和3月管道转化率显著增长 [40] - 公司未看到已售项目的取消情况，业务进展正常 [42] 问题4: 受政策变化影响的私立大学项目业务情况 - 公司表示与这些私立大学的合作持续进行，业务性质可能有轻微变化，但无重大影响 [44] 问题5: 绩效改进项目的评估活动趋势，以及客户采用绩效费用的倾向是否有变化 - 公司认为评估活动环境活跃，客户因财务压力和监管变化关注绩效改进项目以解决预算缺口，管道和评估工作繁忙 [45][46] - 公司未看到或有费用与正常费用的比例有实际变化 [46] 问题6: 项目规模和持续时间是否有变化 - 公司表示从去年到今年年初，平均项目规模呈上升趋势，这反映了客户面临的挑战以及公司运营模式的变化，不同能力的整合增加了项目规模 [47][48]

季度业绩表现 - 季度每股收益1 68美元 超出Zacks一致预期1 16美元 同比增长36 59% [1] - 季度收入3亿9569万美元 超出预期1 79% 同比增长11 16% [2] - 过去四个季度均超预期 其中两次超收入预期 [2] - 本季度盈利惊喜率达44 83% 上一季度为25% [1] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨8 9% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks排名为2(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益1 84美元 收入4亿237万美元 [7] - 本财年预期每股收益7 15美元 收入16亿2千万美元 [7] - 盈利预期修订趋势目前向好 [6] 行业表现 - 所属咨询服务业在Zacks行业排名中位列前10% [8] - 行业前50%表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司对比 - 同业公司Exponent预计季度每股收益0 48美元 同比下降18 6% [9] - Exponent预计季度收入1亿3354万美元 同比下降2 7% [10] - 其盈利预期过去30天维持不变 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度RBR为3.957亿美元，较2024年同期的3.56亿美元增长11.2% [17] - 2025年第一季度净收入增长36.3%，达到2450万美元，摊薄后每股收益为1.33美元，而2024年第一季度净收入为1800万美元，摊薄后每股收益为0.95美元，净收入占总收入的比例从2024年第一季度的5%增至2025年第一季度的6.1% [17] - 2025年第一季度有效所得税税率为负14.4% [18] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4150万美元，占RBR的10.5%，而2024年第一季度为3380万美元，占RVR的9.5% [18] - 2025年第一季度调整后净收入为3110万美元，摊薄后每股收益为1.68美元，较2024年第一季度的2330万美元和1.23美元增长36.6% [18] - 2025年第一季度运营现金流使用为1.068亿美元，2024年第一季度为1.307亿美元 [23] - 2025年第一季度资本支出为850万美元，自由现金流为负1.154亿美元，预计全年自由现金流在1.6亿 - 1.9亿美元之间 [24] - 2025年第一季度DSO为79天，2024年第一季度为91天 [24] - 截至2025年3月31日，总债务为5.763亿美元，全部为高级银行债务，现金为2340万美元，净债务为5.529亿美元，较2024年第四季度增加2.171亿美元 [24] - 2025年第一季度回购约50.9万股，花费7290万美元，占2024年12月31日流通股的2.9%，截至2025年3月31日，董事会授权的股票回购计划下还有1.907亿美元可用 [25] - 截至2025年3月31日，杠杆率为调整后EBITDA的2.2倍，2024年3月31日为2.7倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2025年第一季度RBR为1.985亿美元，占公司总RBR的50%，较2024年第一季度增长9.8%，排除学生教育业务后增长12%，运营利润率从2024年第一季度的23.6%增至2025年第一季度的28.4% [19][20] 教育业务 - 2025年第一季度RVR为1.227亿美元，占公司总RBR的31%，较2024年第一季度增长10%，运营利润率从2024年第一季度的19.7%降至2025年第一季度的18.8% [20] 商业业务 - 2025年第一季度RBR为7450万美元，占公司总RBR的19%，较2024年第一季度增长17%，较2024年第四季度增长11%，排除Axia收购的增量RBR后，商业数字业务较上年同期增长12%，运营利润率从2024年第一季度的22.1%降至2025年第一季度的15.2%，预计全年运营利润率在21% - 23%之间 [12][21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025年的RBR、调整后EBITDA利润率和调整后摊薄每股收益的指导目标 [14][26] - 公司认为自身在行业中具有竞争优势，凭借强大的客户关系、专业团队、行业专业知识和广泛的能力，能够在复杂的监管环境和市场动荡中为客户提供服务 [4][5] - 商业业务将基于现有的数字能力规模继续增长，有选择地通过有机增长和并购增加咨询能力 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的业绩表现有信心，认为在动态的外部环境中，各业务部门仍实现了强劲增长，且有能力实现投资者日设定的财务目标 [4][14] - 各业务的客户都面临外部环境压力，如医疗保健客户面临财务压力和潜在监管变化，教育客户面临监管影响，商业客户面临关税和宏观经济不确定性，但客户都将公司视为值得信赖的合作伙伴 [5][9][12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 商业业务的前景、项目决策情况及增长预期 - 公司在商业业务板块的指导目标没有变化，第一季度商业业务的销售转化率创历史新高，主要由数字业务驱动，商业数字业务增长12%，对应着业务管道和积压订单的强劲 [29][30] - 商业业务的战略咨询部分受宏观环境影响，公司对此持谨慎态度；财务咨询业务第一季度在医疗保健领域忙碌，4月商业领域的咨询需求增加，预计第二季度商业领域的财务咨询需求将上升 [30][31] - 公司对商业业务的数字部分前景感到乐观，认为该业务板块的顺周期和逆周期业务的平衡使其对全年前景充满信心 [33] 问题2: 员工人数增长情况、优先招聘领域及与收入增长的关系 - 全年来看，排除托管服务员工后，员工人数增长预计与收入增长同步，第一季度员工利用率提高，随着业务增长，公司将招聘更多人才 [35][36] - 医疗保健业务需求强劲，预计该领域将增加员工人数以支持业务增长 [36] 问题3: 4月教育和医疗保健业务的新业务和账单情况 - 4月没有明显变化，第一季度销售转化率较去年同期大幅上升，2 - 3月业务转化率显著增长，且已售项目没有取消情况 [39][41] 问题4: 受政策变化影响的私立大学业务项目情况 - 公司与这些私立大学保持合作关系，业务未受政策变化的显著影响，工作性质可能会有一些小的转变 [43] 问题5: 绩效改进项目的评估活动趋势及客户绩效费用倾向的变化 - 绩效改进项目的评估活动环境依然活跃，客户因财务压力和监管变化，持续关注此类项目以解决预算缺口问题 [45] - 客户在绩效费用和正常费用的选择上没有明显变化 [46] 问题6: 项目规模和持续时间的变化趋势 - 从去年到今年年初，项目平均规模呈上升趋势，这反映了客户面临的挑战以及公司运营模式的变化，不同能力的整合也增加了项目规模 [47][48]

公司业务架构 - 公司是全球专业服务公司，业务分医疗、教育和商业三个运营板块及咨询与管理服务、数字两个主要能力领域[129][132] 管理层讨论和指引 - 公司增长战略重点包括在医疗和教育领域维持加速增长、在商业行业拓展业务、提升全球数字能力、实现利润率扩张和有机再投资、保持强劲资产负债表和现金流[130][131] 业务拓展举措 - 公司通过收购AXIA Consulting扩大商业咨询和数字服务、供应链管理及技术组合[135][139] - 公司扩大生态系统，与超30家技术合作伙伴合作[140] - 公司扩大自有软件产品组合，包括Huron Research Suite等[141] 业务收入模式 - 公司收入主要由创收专业人员提供咨询等专业服务产生，有固定费用、时间与费用、基于绩效、软件支持维护和订阅四种计费安排[142][143][144] - 时间与费用安排对未来业绩可预测性低，客户通常按项目聘用公司，工作量各期差异大[145] 业绩影响因素 - 公司季度业绩受客户合同价值、范围和条款、创收专业人员数量、利用率和收费率影响，利用率会受招聘和季节性需求影响[146] 费用相关说明 - 可报销费用主要与客户项目的差旅和自付费用有关，公司按报销前收入管理业务[147] - 公司主要费用包括直接成本、销售及一般行政费用和其他运营费用[148][149][150] 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，不计可报销费用的收入从2024年同期的3.56亿美元增加3970万美元，即11.2%，达到3.957亿美元[166][172] - 2025年第一季度净利润从去年同期的1800万美元增加650万美元，即36.3%，达到2450万美元，占总收入的比例从5.0%升至6.1%[170][172] - 2025年第一季度调整后EBITDA从去年同期的3380万美元增加770万美元，即22.7%，达到4150万美元，占不计可报销费用收入的比例从9.5%升至10.5%[171][172] - 2025年第一季度摊薄后每股收益较2024年同期增长40.0%，从0.95美元增至1.33美元；调整后摊薄每股收益增长36.6%，从1.23美元增至1.68美元[170] - 2025年第一季度可报销费用前收入为3.9569亿美元，较2024年的3.55961亿美元增长3972.9万美元，增幅11.2%[179][180] - 2025年第一季度净收入为2453.6万美元，占总收入的6.1%；2024年为1800.6万美元，占比5.0%[179] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4149.1万美元，占可报销费用前收入的10.5%；2024年为3381.8万美元，占比9.5%[179] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为1.68美元，2024年为1.23美元[179] - 2025年第一季度运营收入为3270万美元，较2024年增长1280万美元，增幅64.3%，运营利润率从5.6%提升至8.3%[191] - 2025年第一季度净利润从1800万美元增至2450万美元，增加650万美元，增幅36.3%[199] - 2025年第一季度EBITDA从2890万美元增至3420万美元，增加540万美元，增幅18.6%[200] - 2025年第一季度调整后EBITDA从3380万美元增至4150万美元，增加770万美元，增幅22.7%[201] 各业务线人员情况 - 截至2025年3月31日，除管理服务专业人员外，创收专业人员总数较去年同期增加3.1%，从4584人增至4726人；管理服务专业人员增加37.7%，从1219人增至1679人[169] - 2025年3月31日医疗保健部门管理服务创收专业人员数量为1568人，2024年为1087人；教育部门分别为111人和132人[178] 业务能力利用率 - 2025年第一季度咨询业务能力的利用率从2024年同期的70.2%增至74.1%；数字业务能力的利用率从74.3%增至78.2%[167][168][176] 各业务线表现 - 2025年第一季度医疗保健业务不计可报销费用的收入为1.9849亿美元，运营收入为5631.6万美元，运营收入占比为28.4%；2024年同期分别为1.80742亿美元、4269.4万美元和23.6%[175] - 2025年第一季度教育业务不计可报销费用的收入为1.22748亿美元，运营收入为2306万美元，运营收入占比为18.8%；2024年同期分别为1.11583亿美元、2195.6万美元和19.7%[175] - 2025年第一季度商业业务不计可报销费用的收入为7445.2万美元，运营收入为1129.6万美元，运营收入占比为15.2%；2024年同期分别为6363.6万美元、1403.9万美元和22.1%[175] - 2025年第一季度医疗保健业务运营收入增加1360万美元，增幅31.9%，运营利润率从23.6%增至28.4%[192] - 2025年第一季度教育业务运营收入增加110万美元，增幅5.0%，运营利润率从19.7%降至18.8%[192] - 2025年第一季度商业业务运营收入减少270万美元，降幅19.5%，运营利润率从22.1%降至15.2%[193] 股份回购情况 - 2025年第一季度公司回购508,611股普通股，斥资7290万美元，占2024年12月31日已发行普通股的2.9%[172][173] - 截至2025年3月31日，公司股份回购计划授权回购金额为7亿美元，其中1.917亿美元仍可使用[214] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用为3.71409亿美元，较2024年增长2794.5万美元，增幅8.1%[182] - 2025年第一季度直接成本为2.78043亿美元，较2024年增长2474万美元，增幅9.8%，占可报销费用前收入的比例降至70.3%[182][183] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为7663.4万美元，较2024年增长393.4万美元，增幅5.4%，占比降至19.4%[182][185] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为694.9万美元，较2024年增长100万美元，增幅16.4%[182][190] - 2025年第一季度未分配公司费用增加140万美元，增幅2.8%[194] - 2025年第一季度净利息支出从510万美元增至560万美元，增加50万美元[195] - 2025年第一季度其他收入（支出）净额为支出560万美元，2024年同期为收入280万美元[196] 债务和借款情况 - 公司有6亿美元的高级有担保循环信贷额度和2.75亿美元的高级有担保定期贷款额度，均于2027年11月15日到期[216] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，经修订信贷协议项下的未偿还借款分别为5.763亿美元和3.577亿美元，加权平均利率分别为5.6%和4.7%[222] 财务比率情况 - 截至2025年3月31日，公司的综合杠杆比率为2.17:1，综合利息覆盖率为10.71:1；2024年12月31日分别为1.39:1和10.50:1[220] - 若综合杠杆比率大于3.50，公司可支付的股息和其他受限付款金额上限为5000万美元[221] 利率影响情况 - 假设利率变动100个基点，2025年3月31日和2024年12月31日分别会对公司税前收入产生330万美元和110万美元的年化影响[231] 金融衍生品情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司远期利率互换协议的总名义金额均为2.5亿美元[232] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，印度卢比远期合约的总名义金额分别为8.9亿印度卢比（1040万美元）和14亿印度卢比（1630万美元）[234] - 2025年第一季度，公司签订了名义金额为2500万美元的加元远期合约并于3月31日结算；3月31日又签订了名义金额为2500万美元的加元远期合约，将于6月30日结算[235] 投资情况 - 截至2025年3月31日，公司对Shorelight Holdings, LLC的可转换债务投资公允价值为4820万美元，成本基础为4090万美元；2024年12月31日公允价值为6230万美元[237] - 2025年第一季度，公司对一家居家医院公司的优先股投资确认了420万美元的非现金减值损失[238]