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Huron Consulting Group (NasdaqGS:HURN) Conference September 18, 2025 11:30 AM ET Company ParticipantsJohn Kelly - CFO & TreasurerConference Call ParticipantsMarc Riddick - Senior Equity AnalystMarc RiddickHey everyone, good morning. It's now 11:30 A.M. here on the East Coast, and we're ready to begin. My name is Mark Riddick. I'm a Senior Analyst with Sidoti & Company, and I thank you for joining us for Day Two of the Sidoti September Small Cap Virtual Conference. Now, our next company is Huron Consulting G ...

公司荣誉与认可 - 公司连续15年被Consulting杂志评为最佳雇主[1] - 公司致力于营造员工受重视、受支持并能发挥影响力的工作环境[1] - 该荣誉反映公司员工热情协作的企业文化[1]

核心观点 - 美国高等教育行业面临严重生源萎缩 未来十年预计370所私立大学将关闭或合并 影响60万名学生和180亿美元捐赠基金 [1][2] 行业供需状况 - 生源数量持续减少源于2007年开始的全美出生率下降趋势 2041届毕业生人数将比2025届减少约13% [1] - 教育资源过剩与准大学生数量不足形成结构性矛盾 行业将经历痛苦的供需再平衡过程 [1] - 高中毕业生数量增长放缓已导致多所大学关闭 2020年以来至少有40所学校宣布关闭计划 [2] 机构生存威胁 - 除370所高危机构外 另有430所拥有120万学生和1340亿美元捐赠基金的机构面临中度生存威胁 [2] - 费城联储研究显示 若生源出现15%一次性骤降 将导致额外80所高校停办 [2] - 学校财务状况可通过每名学生净学费 入学率 评级及资产负债率等指标预警 [1] 历史对比数据 - 预测关闭数量是2020年前十年间关闭114所私立非营利大学的三倍多 [1] - 2010-2020年间关闭114所私立非营利大学 较此前十年的59所关闭数量显著增加 [2] 应对策略 - 机构需提前至少五年制定招生计划 仅剩三年运营资金时存活几率低于50% [2] - 可通过发展研究生 专业课程及非全日制项目实现生源结构多元化 [2]

核心观点 - 公司第二季度非GAAP调整后稀释每股收益达189美元超出分析师预期010美元同时GAAP收入达4025亿美元符合预期[1] - 公司上调全年业绩指引预计收入和非GAAP调整后利润将改善[1] - 非GAAP指标表现强劲但GAAP净利润因一次性投资减值下降483[1][2] - 数字能力和咨询管理服务在商业教育医疗板块表现突出带动整体增长[1][5] 财务表现 - 非GAAP调整后EBITDA同比增长88至6060万美元非GAAP调整后稀释每股收益同比增长125至189美元[2][6] - GAAP净利润同比下降483至1940万美元GAAP每股收益同比下降463至109美元主要因820万美元税后投资减值和缺少上年同期1110万美元税后诉讼和解收益[2][6] - 收入同比增长83达4025亿美元医疗板块收入1978亿美元占比49教育板块收入1293亿美元商业板块因AXIA收购收入增长282至754亿美元[5] - 数字业务收入增长131至1734亿美元管理服务人员数量增长542至1918人[7] 业务发展 - 公司专注于医疗教育领域同时拓展商业领域如金融服务和能源行业[4] - 数字能力在商业和教育板块表现强劲但医疗板块数字服务需求下降[8] - AXIA咨询公司整合推动商业板块增长但传统咨询和管理服务有所下滑[8] - 公司总创收人员数量同比增长78上半年通过股票回购向股东返还1339亿美元相当于2024年底流通股的53[9] 未来展望 - 公司上调全年收入指引至164-168亿美元此前为158-166亿美元[10] - 非GAAP调整后稀释每股收益目标上调至730-770美元此前为680-750美元[10] - 预计调整后EBITDA利润率将达140-145反映医疗教育和数字业务的持续强势[10] - 公司扩大信贷额度至11亿美元为未来投资提供灵活性[9]

核心财务表现 - 季度每股收益1.89美元 超出市场预期1.79美元 同比增长12.5% [1] - 季度营收4.0251亿美元 符合市场预期 较去年同期3.7165亿美元增长8.3% [2] - 连续四个季度均超出每股收益预期 营收在过去四个季度中有两次超出预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨6.2% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预期近期表现与市场持平 [6] 未来业绩指引 - 下季度共识预期每股收益1.94美元 营收4.1089亿美元 [7] - 本财年共识预期每股收益7.39美元 营收16.2亿美元 [7] - 业绩展望将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业环境分析 - 所属咨询服务行业在Zacks行业排名中处于前20%分位 [8] - Zacks排名前50%行业表现优于后50%行业 超额幅度超过2:1 [8] 同业公司对比 - 同业公司Information Services Group预计8月6日公布业绩 [9] - 预计季度每股收益0.07美元 同比下降12.5% 营收5997万美元同比下降6.7% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入(RBR)达到4.025亿美元，同比增长8.3%，创历史新高[4][21] - 调整后EBITDA为6060万美元，占RBR的15.1%，同比增长490万美元[24] - 调整后每股收益1.89美元，同比增长12.5%[25] - 净债务5.968亿美元，杠杆率2.5倍[31] - 全年RBR指引上调至16.4-16.8亿美元，调整后EPS指引上调至7.3-7.7美元[17][33] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - RBR 1.978亿美元，占比49%，同比增长4.1%(剔除剥离业务后增长6%)[25][26] - 运营利润率30.2%，同比提升110个基点[26] - 需求强劲领域：绩效改进、财务咨询、战略创新[5][7] - 数字产品需求暂时放缓[7][46] 教育业务 - RBR 1.293亿美元，占比32%，同比增长5.3%，创历史新高[27] - 运营利润率25%，与去年同期持平[27] - 销售转化率创纪录，战略与运营产品需求旺盛[10][43] 商业业务 - RBR 7540万美元，占比19%，同比增长28.2%，创历史新高[28] - 运营利润率16.6%，同比提升130个基点[28] - 数字产品收入增长23%(剔除收购因素)[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健市场面临联邦医疗补助削减超1万亿美元，预计新增1000万无保险人群[6] - 教育市场面临研究经费削减、国际生源下降等压力[10] - 商业市场企业加速数字化转型应对宏观经济波动[14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Eclipse Insights和Trelliant强化医疗收入周期管理和金融风险咨询能力[8][16] - 医疗业务定位为全周期服务提供商，从患者入院到报销全流程覆盖[9] - 教育业务聚焦成本优化、研究战略和筹款支持[11][12] - 商业业务通过行业专业化+数字化双轮驱动增长[14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗法案通过带来政策确定性，但加剧医院财务压力[6][40] - 数字医疗项目延迟属暂时现象，客户将回归数字化转型[7][47] - 行业颠覆带来长期增长机会，对中期目标保持信心[18][52] - 全年指引上调反映上半年强劲执行和健康管线[34][42] 其他重要信息 - 二季度回购430万股，年初至今回购9.38亿股[32] - 信贷额度增至11亿美元，期限延至2030年[32] - 预计全年自由现金流1.6-1.9亿美元[30] - 新收购预计2025年贡献2000万美元RBR[34] 问答环节所有的提问和回答 关于政策影响 - 医疗法案符合预期，消除不确定性但未显著改变前景[40][41] - 教育政策仍存在高度不确定性[10][43] 关于医疗数字化 - 销售转化放缓属暂时现象，不影响全年指引[46][47] - 客户优先解决财务压力后将重启数字项目[47][52] 关于并购 - 已完成3起补强收购，可能还有1-2起[57][58] - Trelliant增强金融服务业风险管理和合规能力[16][76] 关于运营指标 - 咨询利用率77%接近上限，正积极招聘缓解[63][64] - 教育业务增长驱动力：战略优化、技术投资、筹款[65] 关于医疗业务 - 提供全链条绩效改进方案应对资金压力[73][74] - 行业整合持续，带动并购咨询服务需求[66][67]

收购活动 - 公司在2024年3月收购了Grenzebach Glier and Associates (GG&A)，并在2025年3月收购了Advancement Resources和Halpin，以增强教育领域的全球慈善咨询服务[165] - 公司在2024年12月收购了AXIA Consulting Inc，以扩展商业领域的供应链咨询和技术解决方案能力，特别是在工业和制造业及零售领域[166] - 公司在2025年6月收购了Eclipse Insights，以增强医疗保健领域的收入周期解决方案[164] - 公司通过收购AXIA Consulting扩展了供应链管理(SCM)产品，并加强了Microsoft技术能力[170] 技术合作伙伴与产品 - 公司拥有超过30个技术合作伙伴，包括Oracle、Salesforce、Workday、Amazon Web Services、Microsoft、Informatica、SAP Concur和Boomi[171] - 公司的Huron Research Suite是领先的研究管理软件套件，Huron Intelligence™ Rounding在2024年KLAS®报告中排名第一，Huron Intelligence™ Analytic Suite用于医疗保健预测分析[172] 收入计费方式 - 公司收入主要来自四种计费方式：固定费用（包括软件许可收入）、时间和费用、绩效基础、软件支持维护和订阅[174] - 绩效基础收入与客户正式确认的运营和成本效益改进相关，或与预定义成果的实现相关[174] - 软件支持、维护和订阅收入在支持或订阅期内按比例确认，通常提前计费并计入递延收入[175] 季度业绩影响因素 - 公司的季度业绩受客户合同价值、可用收入生成专业人员数量、利用率和计费率影响[177] 2025年第二季度收入与利润 - 2025年第二季度收入（不含可报销费用）增长8.3%至4.025亿美元，相比2024年同期的3.717亿美元[199][204] - 2025年第二季度净利润占总收入比例为4.7%，低于2024年同期的9.8%[203][204] - 调整后EBITDA利润率从2024年第二季度的15.0%提升至15.1%[204][206] - 2025年第二季度稀释每股收益为1.09美元，包含0.46美元的非现金信贷减值损失影响[203][204] - 调整后稀释每股收益同比增长12.5%至1.89美元[204][205] 股票回购 - 2025年上半年公司动用1.339亿美元回购938,280股普通股[204][206] 业务线表现 - 咨询与托管服务收入同比增长4.9%至2.291亿美元，利用率从73.7%提升至77.0%[200] - 数字化业务收入同比增长13.1%至1.734亿美元，利用率从75.0%提升至77.8%[201] 专业人员数量 - 截至2025年6月30日，创收专业人员总数（不含托管服务）增长7.8%至4,963人[202] - 托管服务专业人员数量同比增长54.2%至1,918人[202] 部门收入与利润 - 医疗保健部门收入在2025年第二季度为1.978亿美元，同比增长4.1%，运营利润率为30.2%，同比增长1.1个百分点[208] - 教育部门收入在2025年第二季度为1.293亿美元，同比增长5.3%，运营利润率为25.0%，同比下降0.1个百分点[208] - 商业部门收入在2025年第二季度为7538万美元，同比增长28.2%，运营利润率为16.6%，同比增长1.3个百分点[208] 整体财务表现 - 公司总收入在2025年第二季度为4.025亿美元，同比增长8.3%，调整后EBITDA利润率为15.1%，同比增长0.1个百分点[213] 管理服务表现 - 医疗保健管理服务专业人员数量从2024年的1116人增加到2025年的1807人，同比增长61.9%[211] - 教育管理服务收入在2025年第二季度为740万美元，同比增长8.8%[211] - 医疗保健管理服务收入在2025年第二季度为2100万美元，同比增长25.7%[211] 利用率提升 - 咨询业务利用率从2024年第二季度的73.7%提升至2025年第二季度的77.0%[210] - 数字业务利用率从2024年第二季度的75.0%提升至2025年第二季度的77.8%[210] 部门收入增长原因 - 2025年第二季度医疗保健部门收入同比增长4.1%，达到1.978亿美元，主要得益于咨询和托管服务需求增长[214] - 教育部门收入同比增长5.3%至1.293亿美元，数字能力软件产品需求显著提升[214] - 商业部门收入同比大幅增长28.2%至7538万美元，其中AXIA Consulting收购贡献1230万美元增量收入[214] - 公司整体收入同比增长8.3%至4.025亿美元，数字能力收入增长13.1%至1.734亿美元[214] - 医疗保健部门创收专业人员数量同比增长8.7%至1329人，Eclipse Insights收购新增约40人[214] 成本与费用 - 运营费用同比增长13.8%至3.661亿美元，其中直接成本增长8.2%至2.69亿美元[216][217] - 销售及行政费用增长12.3%至8022万美元，主要受支持人员薪酬成本增加460万美元影响[219] 运营利润 - 运营利润同比下降23.1%至4570万美元，运营利润率从16%降至11.3%[225] - 医疗保健部门运营利润率提升至30.2%，主要因坏账费用减少和收入增长[226] - 商业部门运营利润率从15.3%提升至16.6%，收入增速超过人员薪酬成本增长[227] 利息与税收 - 净利息支出从2024年第二季度的800万美元增至2025年第二季度的930万美元，增加130万美元[229] - 2025年第二季度其他净支出为870万美元，而2024年同期为净收入60万美元，主要由于1100万美元的非现金信贷相关减值损失[230] - 2025年第二季度有效税率为29.9%，高于26.0%的法定税率，主要由于递延税资产估值备抵和非扣除费用项目[231] - 2024年第二季度有效税率为28.1%，高于26.1%的法定税率，主要由于非扣除费用项目[232] 净利润与EBITDA - 2025年第二季度净利润同比下降48.2%至1940万美元，每股收益从2.03美元降至1.09美元，其中非现金信贷减值影响每股收益0.46美元[233] - 2025年第二季度EBITDA同比下降33.2%至4430万美元，主要由于2024年1500万美元的诉讼和解收益和2025年1110万美元的非现金信贷减值[234] 2025年上半年财务表现 - 2025年前六个月收入同比增长9.7%至7.982亿美元，其中医疗保健、教育和商业部门分别增长6.9%、7.6%和22.4%[238] - 2025年前六个月直接成本增长9.0%至5.471亿美元，占收入比例从69.0%降至68.5%[242] - 2025年前六个月销售及行政费用增长8.8%至1.569亿美元，占收入比例从19.8%降至19.7%[244] - 2025年前六个月其他净收益为10万美元，而2024年同期为1430万美元，主要由于1500万美元的诉讼和解收益[245][246] - 2025年前六个月重组费用为190万美元，较2024年同期的440万美元下降56.8%，主要包含100万美元租金及相关费用（扣除转租收入）和70万美元非现金租赁减值[247][248] - 2025年前六个月折旧及摊销费用增长210万美元（17.2%）至1410万美元，主要由于内部开发软件和收购无形资产摊销增加[249] - 2025年前六个月营业利润下降90万美元（1.2%）至7840万美元，营业利润率从10.9%降至9.8%[250] 部门营业利润 - 医疗保健板块营业利润增长1800万美元（18.4%），营业利润率从26.4%提升至29.3%，主要受益于收入增长及支持人员成本下降[251] - 教育板块营业利润增长260万美元（5.0%），但营业利润率从22.5%降至22.0%，因支持人员薪酬和软件摊销费用增加[251] 利息与投资 - 2025年前六个月净利息支出增长180万美元至1490万美元，主要受借款规模扩大及利率上升影响[254] - 2025年前六个月其他净支出为1430万美元（2024年同期为净收入340万美元），包含1110万美元可转换债务投资减值及500万美元股权投资减值[255] 税率与净利润 - 2025年前六个月有效税率从20.3%降至10.6%，主要因股权激励相关税收优惠[256][257] - 2025年前六个月净利润下降1150万美元（20.8%）至4400万美元，稀释每股收益从2.96美元降至2.42美元[258] 现金与融资 - 2025年6月末现金及等价物增至6100万美元（2024年末为2190万美元），主要因融资活动净现金流入1.358亿美元[262][263] - 公司2025年上半年融资活动净现金流入为1.358亿美元，其中借款5.52亿美元，偿还借款2.519亿美元，净借款3.001亿美元[271] - 2025年上半年公司支付1.344亿美元用于股票回购，并因股权激励税收扣缴回购3250万美元普通股[271] 信贷与借款 - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度剩余可用额度为1.996亿美元，加权平均借款利率为5.6%[275] - 2025年7月公司修订信贷协议，新设7亿美元循环信贷和4亿美元定期贷款，定期贷款需从2025年9月起每季度偿还500万美元[276] - 公司股票回购计划授权总额增至7亿美元，截至2025年6月30日剩余可用额度为1.313亿美元[273] - 公司持有6578万美元未偿还借款，其中循环信贷未偿还4亿美元，定期贷款未偿还2.578亿美元[275] 利率与外汇风险 - 利率每上升100基点将导致公司年化税前利润减少410万美元（基于2025年6月数据）[293] - 公司持有2500万美元利率互换合约以对冲浮动利率风险，合约将分批到期至2030年2月[294] - 公司持有750万美元印度卢比远期合约（汇率0.64亿INR）和2500万加元远期合约以对冲外汇风险[296][297] 投资与减值 - 公司持有价值3280万美元的可转换债券投资，2025年上半年因信用减值计提1110万美元非现金损失[299] - 公司对一家私营家庭医院公司的股权投资账面价值在2025年6月30日为240万美元，2024年12月31日为740万美元[300] - 该股权投资的总成本基础为500万美元[300] - 2025年第一季度公司确认了420万美元的非现金减值损失[300] - 2025年第二季度公司确认了额外的80万美元非现金减值损失[300] - 非现金减值损失计入合并运营报表的其他收入（费用）净额[300] 投资策略 - 公司不使用衍生工具进行交易或其他投机目的[302] - 公司偶尔将多余现金投资于短期有价证券，主要是隔夜扫账户[302] - 由于这些投资的期限较短，公司认为没有重大市场风险敞口[302]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入（不含可报销费用）增长8.3%，达到4.025亿美元，相比2024年同期的3.717亿美元[3][6] - 2025年第二季度净利润为1940万美元，占收入的4.7%，相比2024年同期的3750万美元（占收入9.8%）[3][7] - 2025年前六个月收入（不含可报销费用）增长9.7%，达到7.982亿美元，相比2024年同期的7.276亿美元[3][12] - 2025年前六个月净利润为4400万美元，占收入的5.4%，相比2024年同期的5550万美元（占收入7.5%）[3][13] - 2025年第二季度总收入为4.11755亿美元，同比增长8.1%[24] - 2025年第二季度营业利润为4565.4万美元，同比下降23.1%[24] - 2025年第二季度净利润为1943万美元，同比下降48.2%[24] - 2025年上半年营业收入为7.98195亿美元，同比增长9.7%[24] - 公司2025年上半年净收入为43,966千美元，较2024年同期的55,488千美元下降20.8%[28] - 2025年第二季度总收入为4.11755亿美元，同比增长8.1%（2024年同期为3.81017亿美元）[34] - 2025年第二季度净利润为1943万美元，同比下降48.2%（2024年同期为3748.2万美元），净利润占总收入比例从9.8%降至4.7%[34] 调整后财务指标 - 2025年第二季度调整后EBITDA增长8.8%，达到6060万美元，占收入的15.1%[3][11] - 2025年前六个月调整后EBITDA增长14.0%，达到1.021亿美元，占收入的12.8%[15] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6057.9万美元，同比增长8.8%（2024年同期为5568.4万美元），占营收比例稳定在15.1%[34] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.0207亿美元，同比增长14.0%（2024年同期为8950.2万美元），占营收比例从12.3%提升至12.8%[34] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.89美元，同比增长12.5%（2024年同期为1.68美元）[36] 每股收益 - 2025年第二季度摊薄每股收益为1.09美元，相比2024年同期的2.03美元，其中非现金减值损失影响0.46美元[3][7] - 2025年第二季度稀释每股收益为1.09美元，同比下降46.3%[24] 成本和费用 - 2025年第二季度无形资产摊销费用为230.2万美元，同比增长41.5%（2024年同期为162.7万美元）[36] - 2025年第二季度交易相关费用激增至359万美元（2024年同期仅10.3万美元）[36] 业务线表现 - 医疗保健部门2025年上半年收入增长6.9%至396,312千美元，营业利润率提升290个基点至29.3%[30] - 商业部门2025年上半年收入增长22.4%至149,834千美元，但营业利润率下降290个基点至15.9%[30] - 公司整体2025年上半年收入增长9.7%至798,195千美元，其中数字业务收入增长12.2%至345,152千美元[30] - 医疗保健部门管理服务收入2025年上半年增长14.9%至39.3百万美元[32] 人员与运营 - 截至2025年6月30日，公司收入生成专业人员（不含托管服务）数量增长7.8%至4,963人[11][15] - 管理服务专业人员数量同比增长54.2%至1,918人，其中医疗保健部门管理服务人员增长61.9%至1,807人[30][32] - 咨询业务利用率从2024年上半年的72.0%提升至2025年同期的75.6%[31] 现金流与投资 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为6101.1万美元，较2024年底增长178.6%[26] - 2025年上半年经营活动净现金流出26,780千美元，较2024年同期的23,503千美元恶化14.0%[28] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出70,080千美元，主要由于53,111千美元的企业收购支出[28] - 公司2025年上半年现金及等价物净增加39,100千美元，期末余额达61,011千美元[28] 债务与资本结构 - 截至2025年6月30日，公司长期债务为6.43165亿美元，较2024年底增长87.6%[26] - 2025年上半年加权平均稀释股数降至1813.7万股（2024年同期为1874.1万股）[36] 股东回报 - 公司通过股票回购向股东返还1.339亿美元，回购938,280股，占2024年底流通股的5.3%[9][15] 管理层指引 - 公司2025年全年收入指引上调至16.4亿至16.8亿美元，调整后摊薄每股收益预期为7.30至7.70美元[9] - 公司上调2025年全年收入指引至16.4亿至16.8亿美元[17] - 公司预计2025年调整后EBITDA利润率为14.0%至14.5%[17] - 公司预计2025年调整后稀释每股收益为7.30至7.70美元[17] 非经常性项目 - 2024年第二季度诉讼和解收益净额1170万美元被剔除出非GAAP指标（总和解金额1500万美元扣除330万美元法律成本）[37] - 2025年第二季度长期投资未实现亏损达1192.9万美元（含1110万美元可转换债务减值及80万美元股权投资减值）[37]

趋势投资策略 - 短期投资或交易中趋势是关键但把握入场时机对成功至关重要[1] - 股价方向可能在建仓后快速反转导致短期资本损失需通过基本面稳健和盈利预期上调等因素维持动能[2] - "近期价格强势"筛选工具可识别处于上升趋势且交易于52周高低区间上部的股票通常预示看涨信号[3] Huron Consulting(HURN)投资亮点 - 12周内价格上涨0.7%反映投资者持续看好潜在上行空间[4] - 过去四周涨幅达12.1%显示趋势延续且当前交易于52周高低区间的93.9%位置接近突破点[5] - 获Zacks评级2(买入)位列4000多只股票前20%基于盈利预测修正和EPS意外等关键因素[6] 评级系统与基本面 - Zacks评级系统1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+25%[7] - 券商平均推荐评级为1(强力买入)显示机构对短期价格表现高度乐观[7] 其他投资工具 - 除HURN外"近期价格强势"筛选工具可提供其他符合标准的标的[8] - Zacks提供超过45种策略筛选工具帮助超越市场表现[8] - Zacks Research Wizard可回溯测试策略有效性并提供成功选股策略[9]