营收数据变化 - 2022年Q2营收6.88537亿美元，较2021年Q2的6.66328亿美元增长3.33%[11] - 2022年前9个月营收17.71334亿美元，较2021年同期的16.00947亿美元增长10.64%[11] - 2022年Q2公司收入为6.885亿美元，较2021年Q2的6.663亿美元增加2220万美元，增幅3.3%[114] - 2022年截至6月30日的九个月，公司收入为17.71亿美元，较2021年同期的16.01亿美元增加1.704亿美元，增幅10.6%，其中可比门店销售额增加4400万美元，增幅2.8%[119] 净利润数据变化 - 2022年Q2净利润7017.9万美元，较2021年Q2的5961.8万美元增长17.71%[11] - 2022年前9个月净利润1.59629亿美元，较2021年同期的1.22153亿美元增长30.68%[11] - 2021年和2022年前九个月，公司净收入分别为122,153千美元和159,629千美元，2022年较2021年增长约30.7%[24] 每股净收益数据变化 - 2022年Q2基本每股净收益为3.26美元，较2021年Q2的2.69美元增长21.19%[11] - 2022年前9个月基本每股净收益为7.34美元，较2021年同期的5.53美元增长32.73%[11] 资产数据变化 - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为2.81351亿美元，较2021年9月30日的2.22192亿美元增长26.62%[17] - 截至2022年6月30日，存货净额为3.74217亿美元，较2021年9月30日的2.30984亿美元增长62.01%[17] - 截至2021年9月30日和2022年6月30日，存货净额分别为23098.4万美元和37421.7万美元[63] - 2022年6月30日，公司利率互换合同资产为1112000美元，或有对价负债为17089000美元；2021年9月30日，利率互换合同资产为150000美元，或有对价负债为12364000美元[44] - 2022年6月30日，公司合同资产分别约为5700000美元（2021年9月30日）和6900000美元（2022年6月30日）[51] - 截至2021年9月30日和2022年6月30日，商誉和其他无形资产分别为20110万美元和24820万美元[69] 负债数据变化 - 截至2022年6月30日，应付账款为5653.3万美元，较2021年9月30日的2573.9万美元增长119.64%[17] - 截至2022年6月30日，短期借款为1.07222亿美元，较2021年9月30日的2394.3万美元增长347.82%[17] - 2021年9月30日至2022年6月30日，或有对价负债期初余额12364000美元，新增7350000美元，结算3000000美元，公允价值和净现值变动375000美元，期末余额17089000美元[48] - 2022年6月30日，旗舰银行抵押设施应付公允价值6082000美元、账面价值6527000美元；海岸国家银行分别为15146000美元和17194000美元；汉考克惠特尼银行分别为23639000美元和25671000美元[48] - 截至2022年6月30日，租赁负债加权平均折现率约为5.5%[59] - 截至2022年6月30日，租赁负债到期金额总计14417.3万美元，现值为10309.7万美元[60] - 截至2021年9月30日和2022年6月30日，长期债务净额分别为4749.8万美元和4583.4万美元[81] - 截至2022年6月30日，公司与库存和营运资金需求相关的债务约为1.075亿美元，额外可用借款约为6290万美元[76] - 截至2022年6月30日，公司短期借款和长期债务分别约为1.075亿美元和4940万美元，未摊销债务发行成本分别约为30万美元和50万美元[133] 经营、投资、融资活动现金数据变化 - 2021年和2022年前九个月，经营活动提供的净现金分别为329,614千美元和123,036千美元，2022年较2021年下降约62.6%[24] - 2021年和2022年前九个月，投资活动使用的净现金分别为131,105千美元和113,161千美元，2022年较2021年下降约13.7%[24] - 2021年和2022年前九个月，融资活动（使用）提供的净现金分别为 - 154,071千美元和50,868千美元，2022年较2021年增长约133.0%[24] - 2022年和2021年截至6月30日的九个月，公司经营活动提供的现金分别约为1.23亿美元和3.296亿美元[126] - 2022年和2021年截至6月30日的九个月，公司投资活动使用的现金分别约为1.132亿美元和1.311亿美元[127] - 2022年截至6月30日的九个月，公司融资活动提供的现金约为5090万美元，2021年同期融资活动使用的现金约为1.541亿美元[128] 各业务线收入占比 - 2021财年，新Brunswick船只销售约占公司收入的27%，其中新Sea Ray和Boston Whaler船只销售分别约占11%和13%[27] - 2021财年，新Azimut游艇销售约占公司收入的10%[28] - 2020和2021财年，公司在佛罗里达分别产生约54%和50%的收入[32] - 2020财年和2021财年公司分别约54%和50%的收入来自佛罗里达州[101][104] 公司收购情况 - 2021年11月，公司收购Intrepid和Texas Marine Holdings，分别纳入产品制造和零售运营板块[29] - 2021年11月，公司完成对Intrepid和Texas MasterCraft的收购，总商誉约为3960万美元[66] - 2021财年公司完成3次收购，2022财年至今完成3次收购[103] 公司业务分部变更 - 2021年5月2日起，公司可报告分部变更为零售业务和产品制造两个部分，对以往财报无影响[37] - 2021年5月2日起，公司可报告部门变更为零售业务和产品制造[108] 会计政策采用情况 - 公司于2021年10月1日提前采用ASU 2021 - 08，对2022年6月30日财报影响不重大[41] 零售业务和产品制造业务收入转移情况 - 2022年6月30日，零售业务在三个月内商品和服务在某一时点转移的收入占比为91.2%，九个月内为90.5%；产品制造在三个月和九个月内均为100%[54] - 2022年6月30日，零售业务在三个月内商品和服务在一段时间内转移的收入占比为8.8%，九个月内为9.5%；产品制造在三个月和九个月内均为0%[54] 租赁相关数据 - 截至2022年6月30日，公司租赁的加权平均剩余租赁期限约为12年[55] - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，公司经营租赁费用约为6000000美元；九个月分别约为18300000美元和17600000美元[55] - 2021年和2022年截至6月30日的九个月，经营租赁的经营现金流分别为1291.1万美元和1212.8万美元[60] 所得税相关数据 - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，所得税拨备分别为2070万美元和2410万美元；九个月分别为4060万美元和5240万美元[72] - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，有效所得税税率分别为25.7%和25.6%；九个月分别为24.9%和24.7%[72] - 2022年Q2所得税费用为2410万美元，较2021年Q2的2070万美元增加340万美元，增幅16.4%，有效所得税率从25.7%降至25.6%[118] - 2022年截至6月30日的九个月，公司所得税费用为5240万美元，较2021年同期的4060万美元增加1180万美元，增幅29.1%，有效所得税税率从24.9%降至24.7%[123] 基于股票的薪酬相关数据 - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，公司确认的基于股票的薪酬费用分别约为250万美元和390万美元；2021年和2022年截至6月30日的九个月，分别约为690万美元和1110万美元[83] - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，公司从所有基于股票的薪酬安排的期权行使中收到的现金分别约为90万美元和100万美元；2021年和2022年截至6月的九个月，分别约为260万美元和210万美元[84] - 2022年2月，公司股东批准2021年基于股票的薪酬计划，可授予奖励的普通股总数为100万股，加上其他情况的股份，该计划于2032年2月终止[85] - 2021年9月30日至2022年6月30日，激励性股票计划中，期初可供授予股份918,061股，期末为1,558,454股；期初期权未偿还数量115,250份，期末为72,750份[86] - 2021年和2022年截至6月30日的九个月，行使期权的总内在价值分别为180万美元和110万美元[86] - 2019年2月，公司股东批准修订员工股票购买计划，增加50万股，修订后可供购买的普通股最多为150万股，截至2022年6月30日已发行1,191,779股[88][89] - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，员工股票购买计划的加权平均假设中，风险无风险利率分别为0.0%和1.1%，波动率分别为68.7%和49.0%；九个月的风险无风险利率分别为0.1%和0.7%，波动率分别为69.5%和49.0%[89] - 2021年9月30日至2022年6月30日，受限股票奖励中，期初非归属余额911,429股，授予385,073股，归属149,750股，没收8,025股，期末非归属余额1,138,727股[91] - 截至2022年6月30日，公司非归属受限股票奖励的未确认薪酬成本约为2100万美元，预计在2.2年的加权平均期间内确认[91] - 2021年和2022年截至6月30日的三个月，计算摊薄每股净收益时，未纳入计算的期权和非归属受限股票加权平均股数分别为0股和89,518股；九个月分别为578股和71,455股[93] 毛利相关数据 - 2022年Q2公司毛利为2.365亿美元，较2021年Q2的2.047亿美元增加3180万美元，增幅15.5%，占收入百分比从30.7%提升至34.3%[115] - 2022年截至6月30日的九个月，公司毛利润为6.09亿美元，较2021年同期的4.849亿美元增加1.241亿美元，增幅25.6%，毛利润占收入的百分比从30.3%提升至34.4%[120] 销售、一般和行政费用数据 - 2022年Q2销售、一般和行政费用为1.412亿美元，较2021年Q2的1.238亿美元增加1740万美元，增幅14.1%[116] - 2022年截至6月30日的九个月，公司销售、一般和行政费用为3.947亿美元，较2021年同期的3.191亿美元增加7560万美元，增幅23.7%[121] 利息费用数据 - 2022年Q2利息费用为100万美元，较2021年Q2的60万美元增加40万美元，增幅66.7%，占收入百分比均为0.1%[117] - 2022年截至6月30日的九个月，公司利息费用为230万美元，较2021年同期的300万美元减少70万美元，降幅23.3%，利息费用占收入的百分比从0.2%降至0.1%[122] 可比门店销售额数据 - 2022年Q2可比门店销售额减少3010万美元，降幅4.6%，主要因供应链挑战导致库存减少[114] 利率变动对利息费用影响 - 假设利率分别提高100、200、300个基点，公司年度税前利息费用将分别增加约140万、290万、430万美元[137] 公司治理与合规 - 公司管理层认为披露控制程序和财务报告内部控制无法杜绝所有错误和欺诈[144] - 公司首席执行官和首席财务官需按2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第302条规定进行认证[145] 法律诉讼情况 - 截至2

营收数据变化 - 2022年3月31日止三个月营收6.10106亿美元，2021年同期为5.23095亿美元，同比增长16.63%[11] - 2022年3月31日止六个月营收10.82797亿美元，2021年同期为9.34618亿美元，同比增长15.85%[11] - 2022年第一季度收入为6.101亿美元，较2021年同期增加8700万美元，增幅16.6%[111] - 2022年前六个月收入为10.83亿美元，较2021年同期增加1.482亿美元，增幅15.9%[116] 净利润数据变化 - 2022年3月31日止三个月净利润5350.7万美元，2021年同期为3893.5万美元，同比增长37.42%[11] - 2022年3月31日止六个月净利润8945万美元，2021年同期为6253.5万美元，同比增长43.04%[11] - 2021年和2022年截至3月31日的六个月，公司净收入分别为62,535美元和89,450美元[22] 综合收入数据变化 - 2022年3月31日止三个月综合收入为5340.2万美元，2021年同期为3829.1万美元，同比增长39.46%[14] - 2022年3月31日止六个月综合收入为8894.9万美元，2021年同期为6281.1万美元，同比增长41.61%[14] 现金及等价物、存货、负债、股东权益数据变化 - 2022年3月31日现金及现金等价物为2.194亿美元，2021年9月30日为2.22192亿美元[17] - 2022年3月31日存货净额为3.29731亿美元，2021年9月30日为2.30984亿美元，增长42.74%[17] - 2022年3月31日总负债为5.31464亿美元，2021年9月30日为4.12931亿美元，增长28.70%[17] - 2022年3月31日股东权益为6.7426亿美元，2021年9月30日为5.94892亿美元，增长13.34%[17] 净现金运营、投资、融资活动数据变化 - 2021年和2022年净现金运营活动提供的现金分别为146,640美元和89,096美元[22] - 2021年和2022年投资活动使用的净现金分别为64,260美元和98,342美元[22] - 2021年和2022年融资活动使用（提供）的净现金分别为95,094美元和7,111美元[22] - 2022年和2021年3月31日止六个月，经营活动提供的现金分别约为8910万美元和1.466亿美元[123] - 2022年和2021年3月31日止六个月，投资活动使用的现金分别约为9830万美元和6430万美元[124] - 2022年3月31日止六个月，融资活动提供的现金约为710万美元；2021年同期，融资活动使用的现金约为9510万美元[125] 各船型销售占比 - 2021财年，新 Brunswick 船销售约占公司收入的27%，新 Sea Ray 和 Boston Whaler 船销售分别约占11%和13%[25] - 2021财年，新 Azimut 游艇销售约占公司收入的10%[26] 地区收入占比 - 2020财年和2021财年，公司在佛罗里达分别产生约54%和50%的收入[30] - 公司在2020财年和2021财年分别约54%和50%的收入来自佛罗里达[97][101] 业务收购情况 - 2021年11月，公司收购 Intrepid 和 Texas Marine Holdings[27] - 2021年11月，公司完成对Intrepid和Texas MasterCraft的收购，总代价约6720万美元，确认的总商誉约3960万美元[62] 业务部门变更 - 自2021年5月2日起，公司报告的业务部门变更为零售运营和产品制造[35] 会计准则更新 - 2021年10月，FASB发布的会计准则更新2021 - 08将于2022年12月15日后生效，公司正在评估其影响[39] 利率互换合同资产、或有对价负债等数据变化 - 2022年3月31日，利率互换合同资产为86.4万美元，或有对价负债为1562.9万美元；2021年9月30日，利率互换合同资产为15万美元，或有对价负债为1236.4万美元[42] - 截至2022年3月31日的六个月内，或有对价负债期初余额1236.4万美元，业务收购增加603万美元，结算-300万美元，公允价值和净现值变动23.5万美元，期末余额1562.9万美元[45] - 截至2021年9月30日和2022年3月31日，抵押设施对旗舰银行的公允价值分别为687.2万美元和639.3万美元，账面价值分别为689.9万美元和665.2万美元等[45] - 截至2021年9月30日和2022年3月31日，合同资产分别约为570万美元和630万美元[48] 零售业务收入确认占比 - 2021年和2022年3月31日止三个月，零售业务时点确认收入占比分别为93.1%和92.2%，时段确认收入占比分别为6.9%和7.8%等[51] 租赁相关数据 - 2022年3月31日，公司租赁的加权平均剩余租赁期限约为12年[52] - 2021年和2022年3月31日止三个月，经营租赁费用分别约为640万美元和580万美元；六个月分别约为1230万美元和1160万美元[52] - 2022年3月31日，使用的加权平均折现率约为5.6%[55] - 截至2022年3月31日，租赁负债到期情况：2022年762万美元，2023年1455.5万美元等，租赁负债现值为10365.9万美元[56] - 2021年和2022年3月31日止六个月，经营租赁的经营现金流分别为867万美元和399.5万美元，经营租赁获得使用权资产分别为7071.4万美元和131.6万美元[56] 存货估值备抵及净额数据 - 截至2021年9月30日和2022年3月31日，公司新船、二手船、发动机和拖车库存的估值备抵分别为40万美元和60万美元[57] - 截至2021年9月30日和2022年3月31日，公司存货净额分别为2.30984亿美元和3.29731亿美元[58] 商誉和无形资产数据 - 截至2021年9月30日和2022年3月31日，公司因收购产生的商誉和其他无形资产分别为2.011亿美元和2.463亿美元[64] 所得税费用及税率数据 - 2021年和2022年截至3月31日的三个月，公司确认的所得税费用分别为1280万美元和1760万美元；六个月分别为2000万美元和2820万美元[67] - 2021年和2022年截至3月31日的三个月，公司有效所得税税率均为24.8%；六个月分别为24.2%和24.0%[67] - 2022年第一季度所得税费用为1760万美元，较2021年同期增加480万美元，增幅37.5%，有效所得税率保持24.8%[115] - 2022年3月31日止六个月所得税费用增加820万美元，即41.0%，达到2820万美元，有效所得税率降至24.0%；2021年同期所得税费用为2000万美元，有效所得税率为24.2%[120] 债务及融资相关数据 - 截至2022年3月31日，公司与库存和营运资金融资相关的债务约为5910万美元，未摊销债务发行成本约为20万美元[72] - 截至2022年3月31日，公司信贷安排下的额外可用借款约为9490万美元[72] - 信贷安排为公司提供最高5亿美元的基于资产的循环信贷额度，用于营运资金和库存融资，2024年7月到期，可延长两个一年期[126] - 信贷安排规定杠杆比率不得超过2.75:1.0，流动比率必须大于1.2:1.0，未使用额度需支付10个基点的费用[127] - 截至2022年3月31日，短期借款和长期债务分别约为5910万美元和4990万美元，未摊销债务发行成本分别约为20万美元和60万美元[129] 股份支付费用及期权相关数据 - 2021年和2022年截至3月31日的三个月，公司确认的股份支付费用分别约为240万美元和390万美元；六个月分别约为440万美元和720万美元[79] - 2021年和2022年截至3月31日的六个月，公司因行使期权收到的现金分别约为170万美元和110万美元[80] - 2021年股票激励计划可授予的普通股总数为100万股，加上2007年或2011年计划中可发行且未授予奖励的545,729股等[81] - 2021年9月30日至2022年3月31日，激励股票计划期初可供授予股份918,061股，期末为1,555,195股；期初期权未偿还数115,250股，期末为72,750股[82] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日六个月内，行使期权的总内在价值分别为110万美元和160万美元[83] - 2019年2月，公司股东批准将员工股票购买计划可用股份增加500,000股，修订后计划最多可供购买1,500,000股[85] - 截至2022年3月31日，公司自员工股票购买计划开始以来已发行1,161,946股普通股[86] - 2021年9月30日至2022年3月31日，受限股票奖励期初非归属余额911,429股，授予385,073股，归属149,750股，没收3,650股，期末非归属余额1,143,102股[88] - 截至2022年3月31日，与非归属受限股票奖励相关的未确认补偿成本约为2460万美元，预计在2.4年的加权平均期间内确认[89] - 2022年3月31日和2021年3月31日三个月计算摊薄每股净收益时，分别有153,825股和0股期权和非归属受限股票因反摊薄未纳入计算；六个月分别有63,924股和104股[90] 各业务线收入及运营收入数据 - 2022年3月31日和2021年3月31日三个月，公司零售业务收入分别为577,624,000美元和523,095,000美元，产品制造业务收入分别为46,758,000美元和0；六个月零售业务收入分别为1,032,242,000美元和934,618,000美元，产品制造业务收入分别为81,002,000美元和0[95] - 2022年3月31日和2021年3月31日三个月，公司零售业务运营收入分别为68,346,000美元和52,870,000美元，产品制造业务运营收入分别为4,387,000美元和0；六个月零售业务运营收入分别为113,469,000美元和84,853,000美元，产品制造业务运营收入分别为7,830,000美元和0[95] 零售运营部门零售点数量 - 截至2022年3月31日，零售运营部门有79个零售点[106] 毛利润、销售及行政费用、利息费用数据变化 - 2022年第一季度毛利润为2.053亿美元，较2021年同期增加4850万美元，增幅30.9%，占收入百分比从30.0%增至33.7%[112] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为1.335亿美元，较2021年同期增加2960万美元，增幅28.5%[113] - 2022年第一季度利息费用为70万美元，较2021年同期减少40万美元，降幅36.4%，占收入百分比从0.2%降至0.1%[114] - 2022年前六个月毛利润为3.725亿美元，较2021年同期增加9230万美元，增幅32.9%，占收入百分比从30.0%增至34.4%[117] - 2022年前六个月销售、一般和行政费用为2.535亿美元，较2021年同期增加5810万美元，增幅29.7%[118] 利率变动影响 - 假设利率提高100个基点，公司年度税前利息费用将增加约100万美元[133] 功能货币净收入占比 - 2021财年，功能货币非美元的净收入占公司总收入的比例不到2%[136] 流动性和资本需求 - 公司认为目前销售产生的现金和现有资本资源至少在未来12个月内足以满足流动性和资本需求，但重大收购除外[130] 股份回购情况 - 2022年1月1日至1月31日回购股份86,992股，每股均价43.39美元[147] - 2022年2月1日至2月28日回购股份55,997股，每股均价44.39美元[147] - 2022年3月1日至3月31日回购股份229,932股，每股均价43.53美元[147] - 2022年1 - 3月共回购股份372,921股，每股均价43.63美元[147] - 截至2022年3月3

财务数据和关键指标变化 - 3月季度营收增长17%至6.1亿美元，主要得益于同店销售增长7%和近期收购的贡献 [10][25] - 第二季度毛利率升至创纪录的33.7%，同比提高370个基点 [10][26] - 运营利润率较去年纪录提高170个基点至11.8% [16] - 3月季度净利润增长37%，每股收益增长超40%，达到2.37美元，去年同期为1.69美元 [28] - 6个月实现近11亿美元营收，同店销售增长8%，去年同期为33%；毛利润达到年中纪录，净利润近9000万美元，每股收益4美元 [13] - 季度末现金超2.19亿美元，库存增长9%，剔除收购因素，同比下降高个位数 [29] - 短期借款增加2300万美元，客户存款从12月起环比增加至超1.64亿美元，是去年高水平的两倍 [30] - 流动比率为1.70，总负债与有形净资产比率为1.24，有形净资产为4.28亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船销售利润率提高，服务、零部件和存储业务表现出色，高利润率的金融、保险和经纪业务以及全球超级游艇服务组织实现扩张 [26] - 制造业务方面，巡洋舰和Intrepid在本季度表现良好 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业3月季度整体表现不佳，关键类别下滑18% - 19%，主要因库存不足而非需求缺乏 [67] - 公司新船销售数量下滑中至高个位数，综合新船、二手船和经纪业务后接近持平 [67][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略增长计划旨在推动市场份额持续增长和营收增长，同时扩大全公司利润率，重点发展高毛利率业务 [16][17] - 持续进行战略收购，整合业务并共享最佳实践和资源，以实现未来更大增长 [17][18] - 进军超级游艇管理业务，加强在该高增长、高利润率细分市场的布局 [19] - 投资Boatzon在线市场平台，与高利润率业务增长和多元化目标契合 [21] - 凭借强大的资产负债表、全球布局、优质品牌、房地产资源、客户服务、技术投资等优势，在行业中保持竞争力 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求趋势强劲，但2022年供应链仍是挑战，预计库存到2024年可能维持在历史低位 [12][31] - 鉴于供应链问题，预计2022年单位增长平缓，同店销售增长中个位数，总营收增长中两位数 [31] - 提高2022年每股收益指引至7.90 - 8.30美元，预计EBITDA超2.6亿美元 [32] - 4月预计实现同店销售正增长，积压订单处于创纪录水平 [33] 其他重要信息 - 公司拥有独特的库存融资方式，可灵活借贷和还款，尽量保持较低的库存融资水平 [58] - 公司重视自有房地产资产，认为在周期性业务中拥有房地产是明智之举，目前不考虑售后回租，但必要时可进行杠杆操作 [77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年利润率方面最大的惊喜是什么？ - 公司通过多年收购改变了利润率结构，新船和二手船利润率持续健康，团队能够顺利将制造商的价格上涨传递给客户，这可能是本季度EBITDA利润率的一个小惊喜，业务组合也持续向高利润率业务倾斜 [39][40] 问题2: 本季度船型销售组合是否仍倾向于小船，是否意味着客户开始对高价船犹豫？ - 12月季度因冬季交付小船数量少，出现小船销售占比高的情况，本季度销售组合健康，各种船型都有良好表现 [41][42] 问题3: 今年下半年毛利率情况如何，是否会像去年一样波动？ - 从数学角度看，下半年可能存在一定的利润率压力，考虑到通胀等因素，供应链和运输成本可能对利润率造成影响，公司对此持谨慎态度，且公司更关注下半年整体情况，而非季度间差异 [43][44][46] 问题4: 提高全年每股收益指引但营收指引不变，是出于保守考虑还是市场有新情况？ - 需求方面没有问题，公司销售表现出色，客户存款环比增加且是去年的两倍，但供应链仍不稳定，获取足够产品存在困难，公司希望保持谨慎预期，并在下半年适时更新情况 [48][49] 问题5: 东北地区业务起步较慢的情况是否存在，能否随天气正常化弥补？ - 目前东北地区的情况较为局部且与天气有关，从需求、流量和交易等方面看没有问题，只是可能影响船只交付 [50] 问题6: 多元化和收购后，传统新船和二手船业务正常化时，能否长期维持30%以上的毛利率？ - 疫情前公司制定的战略目标是将利润率提升至30%左右，目前新船和二手船利润率带来了一定的顺风因素，随着经销商库存水平的变化，制造商和经销商对利润率的看法可能改变，有助于维持较好的利润率，目前公司利润率增长中，新船和二手船利润率扩张占比不到一半，扣除后仍高于30% [53][55][56] 问题7: 过去18个月库存融资余额波动较大，公司对库存融资的使用哲学是什么，随着库存改善会如何发展？ - 公司的库存融资方式独特，可灵活借贷和还款，尽量保持较低水平，目前利率仍较低，公司在执行增长计划、收购、设施投资和股票回购等方面未受限制，且资产负债表状况良好 [58][59] 问题8: 超级游艇和Boatzon投资预计对年度销售有多少贡献？ - Boatzon采用权益法投资，不会直接影响营收，是一项战略投资；超级游艇服务业务具有竞争力且在增长，但与公司整体规模相比仍较小，公司希望将其发展到足够大并单独列报 [61][62][63] 问题9: 能否量化单位销售和价格对营收的贡献，以及季度内销售势头，特别是单位销售情况，4月情况如何？ - 3月季度行业单位销售下降11%，公司主要业务类别下降18% - 19%，公司新船销售数量下滑中至高个位数，综合业务接近持平，销售情况主要受库存影响而非需求，供应链在季度末变得更加不稳定，4月预计实现同店销售正增长，单位销售情况跟踪良好，但最终销售取决于制造商供货情况 [67][68][71] 问题10: 3月季度单位销售下降，全年指引为单位销售持平，后续如何加速增长，信心来自哪里？ - 年初至今单位销售略有下降，12月季度为增长，制造商表示随着时间推移，进入夏季后供货能力将改善，且下半年同比基数较低，公司需要看到实际供货情况来抵消目前的轻微下降 [73][74][75] 问题11: 是否会通过房地产变现创造价值？ - 公司拥有优质房地产资产，认为在周期性业务中拥有房地产是明智之举，过去曾在困难时期通过自身现金偿还债务，目前不考虑售后回租，但必要时可进行杠杆操作 [76][77][78] 问题12: 经销商流量和潜在客户生成情况如何，迈阿密和棕榈滩船展的人流量怎样？ - 公司密切关注交易情况、网络流量和潜在客户转化，需求和流量情况良好，不特别关注实体店人流量，船展情况良好，行业和公司都认为是成功的展会 [81][82][84]

财务数据关键指标变化 - 2021年第四季度营收4.72691亿美元，较2020年同期的4.11524亿美元增长14.86%[10] - 2021年第四季度净利润3594.3万美元，较2020年同期的2360万美元增长52.3%[10] - 2021年12月31日总资产11.75136亿美元，较2021年9月30日的10.07823亿美元增长16.6%[16] - 2021年12月31日总负债5.41784亿美元，较2021年9月30日的4.12931亿美元增长31.2%[16] - 2021年第四季度经营活动产生的净现金为807.9万美元，2020年同期为 - 1283.9万美元[20] - 2021年第四季度投资活动使用的净现金为9257.8万美元，较2020年同期的5517.7万美元增长67.79%[20] - 2021年第四季度融资活动提供的净现金为7899.6万美元，较2020年同期的3309.5万美元增长138.69%[20] - 2021年第四季度基本每股净收益1.64美元，较2020年同期的1.07美元增长53.27%[10] - 2021年第四季度稀释每股净收益1.59美元，较2020年同期的1.04美元增长52.88%[10] - 2021年第四季度综合收益3554.7万美元，较2020年同期的2452万美元增长44.97%[13] - 2020年和2021年12月31日止三个月，公司或有对价负债期初余额分别为2960000美元和12364000美元，期末余额分别为11278000美元和15504000美元[44] - 截至2021年9月30日和12月31日，合同资产分别约为570万美元和610万美元[47] - 2020年和2021年第四季度，计入销售、一般和行政费用的经营租赁费用约为580万美元[51] - 截至2021年12月31日，租赁负债到期金额总计14819.3万美元，现值为10455.4万美元[56] - 2020年和2021年第四季度，经营租赁的经营现金流量分别为429.6万美元和408.5万美元[56] - 截至2021年9月30日和12月31日，新船、旧船、发动机和拖车库存的估值备抵分别为40万美元和50万美元[57] - 截至2021年9月30日和12月31日，存货净额分别为23098.4万美元和32539.6万美元[58] - 截至2021年9月30日和12月31日，商誉和其他无形资产分别为2.011亿美元和2.471亿美元[63] - 2020年和2021年截至12月31日的三个月内，公司分别确认所得税拨备710万美元和1060万美元，有效所得税率分别为23.2%和22.8%[66] - 截至2021年12月31日，公司与库存和营运资金融资相关的债务约为1.137亿美元，未摊销债务发行成本约为20万美元，短期借款利率约为4.20%，额外可用借款约为1940万美元[70] - 截至2021年9月30日和12月31日，公司长期债务分别为5.168亿美元和5.0784亿美元，扣除流动部分和未摊销债务发行成本后，分别为4.7498亿美元和4.6623亿美元[75] - 2020年和2021年截至12月31日的三个月内，公司分别确认股票薪酬费用约200万美元和330万美元[77] - 2020年和2021年截至12月31日的三个月内，公司从所有基于股份的薪酬安排的期权行使中收到的现金分别约为150万美元和110万美元[78] - 2020年和2021年第四季度，计算基本每股净收益的加权平均流通普通股分别为22,025,898股和21,899,264股，计算摊薄每股净收益的加权平均普通股及普通股等价物分别为22,745,125股和22,663,694股[88] - 2020年和2021年第四季度，分别有30,807股和328,185股期权和非归属受限股票因行权价格高于普通股平均市场价格未纳入摊薄每股净收益计算[88] - 2021年第四季度收入为4.727亿美元，较2020年同期的4.115亿美元增加6120万美元，增幅14.9%[109] - 2021年第四季度毛利润为1.672亿美元，较2020年同期的1.234亿美元增加4380万美元，增幅35.5%；毛利率从30.0%提升至35.4%[110] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用为1.2亿美元，较2020年同期的9140万美元增加2860万美元，增幅31.3%；占收入的比例从22.2%提升至25.4%[111] - 2021年第四季度利息费用为60万美元，较2020年同期的130万美元减少70万美元，降幅53.8%；占收入的比例从0.3%降至0.1%[112] - 2021年第四季度所得税费用为1060万美元，较2020年同期的710万美元增加350万美元，增幅49.3%；有效所得税税率从23.2%降至22.8%[113] - 2021年第四季度经营活动提供现金约810万美元，2020年同期使用现金约1280万美元[116] - 2021年和2020年第四季度投资活动使用现金分别约为9260万美元和5520万美元[117] - 2021年和2020年第四季度融资活动提供现金分别约为7900万美元和3310万美元[118] - 截至2021年12月31日，短期借款和长期债务分别约为1.137亿美元和5080万美元[122] - 假设利率提高100个基点，公司年度税前利息费用将增加约150万美元[127] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年，新 Brunswick 船销售约占公司收入的27%，新 Sea Ray 和 Boston Whaler 船销售分别约占11%和13%[23] - 2021财年，新 Azimut 游艇销售约占公司收入的10%[24] - 2020财年和2021财年，公司在佛罗里达分别产生约54%和50%的收入[28] - 2020年和2021年第四季度，零售业务在某一时点转移的商品和服务收入占比分别为90.5%和89.5%，随时间转移的占比分别为9.5%和10.5%；产品制造业务在某一时点转移的商品和服务收入占比2021年为100% [50] - 2020年和2021年第四季度，零售业务收入分别为4.11524亿美元和4.54618亿美元，产品制造业务收入分别为0和3424.4万美元，消除部门间收入后总收入分别为4.11524亿美元和4.72691亿美元[93] - 2020年和2021年第四季度，零售业务运营收入分别为3198.4万美元和4512.3万美元，产品制造业务运营收入分别为0和344.3万美元，消除部门间运营收入后总运营收入分别为3198.4万美元和4720.2万美元[93] - 2020财年和2021财年，公司在佛罗里达分别产生约54%和50%的收入[95,98] 公司业务运营情况 - 截至2021年12月31日，公司通过21个州的79个零售点开展业务[22] - 2021年11月，公司收购了 Intrepid 和 Texas Marine Holdings[25] - 2021年5月2日起，公司报告分部变更为零售运营和产品制造[34] - 公司目前有79个零售地点分布在21个州，2020 - 2021年进行了多次收购，包括Cruisers Yachts、Intrepid等[96] - 2021财年完成3次收购，2022财年至今完成2次收购[97] - 自2021年5月2日起，公司报告分部变更为零售业务和产品制造两个新的可报告分部[90,103] 公司合同与准则相关情况 - 截至2021年12月31日，公司利率互换合同资产为273000美元，或有对价负债为15504000美元；截至2021年9月30日，利率互换合同资产为150000美元，或有对价负债为12364000美元[41] - 截至2021年9月30日，Flagship Bank、Seacoast National Bank、Hancock Whitney Bank 抵押设施的账面价值分别为6899000美元、17675000美元、27089000美元，公允价值分别为6872000美元、17529000美元、27106000美元；截至2021年12月31日，账面价值分别为6777000美元、17380000美元、26627000美元，公允价值分别为6721000美元、17346000美元、26500000美元[44] - 2021年10月，FASB 发布准则更新，2022年12月15日后生效，公司正评估其影响[38] 公司租赁相关情况 - 截至2021年12月31日，公司租赁的加权平均剩余租赁期限约为13年，加权平均折现率约为5.6% [51][55] 公司收购相关情况 - 2021年11月，公司完成对Intrepid和Texas MasterCraft的收购，总代价约6710万美元，确认的总商誉约为3950万美元[61] 公司信贷安排情况 - 2020年5月公司签订信贷安排，资产抵押借款额度最高达5亿美元，2024年7月到期，可申请两次一年展期[67] - 信贷安排规定杠杆比率不超过2.75:1，流动比率大于1.2:1，未使用额度收取10个基点费用，截至2021年12月31日公司遵守所有契约[68] 公司股票薪酬计划情况 - 2020年2月公司股东批准将2011年股票薪酬计划的股份上限从320.0456万股增加100万股至420.0456万股，后续可授予股份总数为400万股加上其他情况的股份[79] - 截至2021年12月31日，激励股票计划中可供授予的股份为54.5729万股，未行使期权为8.275万股，可行使期权为7.8416万股[81] - 截至2021年12月31日，公司自员工股票购买计划实施以来已发行116.1946万股普通股[85] - 2021年9月30日至12月31日，受限股票奖励授予382,648股，归属136,150股，没收1,000股，非归属余额从911,429股变为1,156,927股[87] - 截至2021年12月31日，非归属受限股票奖励的未确认薪酬成本约为2820万美元，预计在2.5年的加权平均期间内确认[87] 公司法律诉讼情况 - 截至2021年12月31日，公司参与的日常业务法律诉讼结果无法确定，但认为不会对未经审计的合并财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[137] 公司协议签订情况 - 2021年10月1日，公司及其子公司与富国银行商业分销金融有限责任公司等签订第一份综合修订协议[145] - 2021年11月1日，公司及其子公司与富国银行商业分销金融有限责任公司签订第二份综合修订协议[145] 报告签署情况 - 报告于2022年2月1日由执行副总裁、首席财务官等Michael H. McLamb代表公司签署[149]

业绩总结 - MarineMax 2021年净销售额为20.6亿美元，同比增长37%[27] - 同店销售增长13%，显示出稳定的市场需求[39] - 每股摊薄收益（EPS）为6.78美元，几乎翻倍[27] - 2021年预税收入为2.058亿美元，较2020年增长39%[34] - 毛利率提升至32%，较2020年的26.4%有所增长[41] 资产与负债 - 2021年现金及流动资产为2.163亿美元，较2020年的1.209亿美元显著增加[43] - 公司在2021年拥有633.4百万美元的股东权益，较2020年的482.6百万美元增长显著[44] - 2021年公司库存净额为3.254亿美元，较2020年的3.789亿美元有所下降[43] 市场表现与战略 - 平均每家零售店年销售额为2890万美元，自2015年以来增长89%[12] - MarineMax的战略重点包括维持强劲的资产负债表和进行战略收购[46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长15%至4.73亿美元，主要得益于同店销售增长9%和近期各项收购的贡献 [12][29] - 毛利润增加超4300万美元，毛利率上升540个基点至超35% [31] - 运营杠杆约为26%，推动强劲盈利增长，税前收益超4600万美元 [34] - 净利润和每股收益均增长超50%，每股收益达1.59美元，去年同期为1.04美元 [34] - 季度末现金超2.16亿美元，去年同期为1.21亿美元；库存较去年下降14%至3.25亿美元，排除收购因素后下降近25% [35] - 短期借款减少31%，客户存款从9月起环比增长约50%至超1.44亿美元 [36] - 流动比率为1.57，总负债与有形净资产比率为1.40，有形净资产为3.86亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船销售利润率提高，服务零部件和存储业务表现出色，高利润率的金融、保险和经纪业务扩张，全球超级游艇服务组织Northrop & Johnson和Fraser Yachts业务增长 [31] - 本季度约三分之一的利润率提升来自新船和二手船利润率增长，其余来自高利润率业务扩张 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 各产品细分市场和全球市场的增长均由需求驱动 [30] - 1月预计实现同店销售正增长，积压订单达到创纪录水平 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过全球市场布局、高端品牌、优质房地产位置、卓越客户服务、技术投资、战略收购、行业领先的库存管理和强大企业文化，致力于创造卓越客户体验，实现持续增长和长期股东价值 [26] - 公司将以稳健方式进行战略增值收购，利用广泛的全球地理布局，通过增加经销商、码头存储、服务相关业务、制造和轻资产企业实现增长 [26][27] - 公司战略增长计划推动市场份额持续增长、营收增长和公司整体利润率扩大，本季度运营利润率较去年纪录提高220个基点至10% [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管库存紧张和供应链问题严重，第一季度仍取得出色成绩，随着旺季到来，公司有望延续财年良好开端，增强长期股东价值 [11] - 2022年行业需求趋势依然强劲，但供应链仍是挑战，预计零售单位将实现增长，但由于供应链问题，最终可见性存在不确定性，因此预计单位增长持平 [38][39] - 预计年度同店销售增长约为中个位数，总营收增长为中两位数，希望供应链改善带来上行空间 [40] - 考虑到市场通胀压力，预计毛利率将面临适度压力，但公司有能力缓解这些压力 [41] - 预计2022财年每股收益在7.60 - 8美元之间，这意味着EBITDA将超过2.6亿美元 [42] 其他重要信息 - 公司在12月季度收购了Texas MasterCraft和Intrepid Powerboats，这两家公司在2020年的营收合计超过1亿美元，公司正在将它们无缝整合到业务中 [23] - 公司客户净推荐满意度达到新纪录，这将推动未来多年的销售和盈利能力 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待1月同店销售中包含的单位数量 - 公司不按月提供数据，12月季度供应链活动积极，实现了单位增长，但供应链仍存在波动，在度过季节性季度前，预计单位增长持平的指导意见较为合理 [48] 问题2: 考虑到估值和股票表现，是否有进行股票回购的可能性 - 公司有10b5计划，股价下跌时会进行回购，当前计划到期前会与董事会讨论重新激活该计划，公司会平衡股票回购和业务扩张机会 [50] 问题3: 实时来看，经销商流量、首次购船者比例、股市波动和存款请求等方面是否有影响需求周期的因素 - 公司每日监控网站流量、潜在客户生成等数据，这些数据依然强劲，首次购船者比例仍较高，部分热门型号因等待时间长需求有所降温，但整体需求和流量依然强劲 [55] - 客户存款较去年增长300%，较9月增长约50%，在实现同店销售增长的同时存款仍增加，表明休闲船艇零售市场需求良好 [56] 问题4: 库存环比增长约40%，如何看待展厅库存情况 - 各门店库存有适度增加，其中包含客户支付的未来船只定金以及正在运输途中的国际供应商船只，实际展厅库存仍然紧张 [57] 问题5: 根据2022年营收指引，预计年底库存较2021年是增加还是持平 - 如果供应链在夏季有所改善，可能会有更多库存，但仍会非常紧张，且库存到货后会很快因积压订单而售出，如果单位增长好于预期，可能会有更多库存 [62] 问题6: EPS指引中点提高约0.45美元，其中Intrepid和Texas MasterCraft的贡献是多少 - 分析师预计这两家公司的贡献在0.15 - 0.25美元之间，公司全年计入约0.20美元，两家公司表现良好，本季度贡献不到0.05美元 [63] 问题7: 公司拥有大量佛罗里达州海滨房地产，2022年及以后是否有更多变现计划 - 公司会持续评估资产负债表，探索最佳杠杆利用方式，虽无明确计划，但认为房地产是长期战略资产，会继续收购优质海滨房产用于存储业务，且会以合理估值进行收购 [64] 问题8: 为何认为未来运营杠杆在12% - 15%左右更为合理，而不是近期的水平 - 近期运营杠杆表现强劲，希望全年能更新指引并取得更好的整体业务表现，年初较为谨慎，随着业务发展和收购整合，会评估模型变化并更新目标 [71] 问题9: 即将到来的迈阿密展会较去年会增加哪些成本 - 会有一些增量营销成本，但公司减少了参加其他展会，对成本进行了平衡 [72] 问题10: 现有型号的同比价格涨幅如何，对2022年消费者支付更高价格的能力有多大信心 - 部分型号价格涨幅为高个位数，甚至两位数，由于对 boating 生活方式的需求强劲，需求并未受到价格上涨的明显影响 [77] - 公司密切关注价格变化对销量的影响，所售品牌和型号丰富，能满足不同消费者的价格需求 [78] 问题11: 同店销售增长9%，且价格有高个位数涨幅，是否意味着第四季度销售了更多低价船只 - 第四季度交付的小产品比例较高，主要是因为消费者等待的船只到货，与制造商的交付时间有关，这也在一定程度上平滑了销售的季节性模式 [79]

零售点分布与数量 - 公司目前有79个零售点分布在21个州，截至2021年9月30日，零售运营部门有77个零售点[12][14] - 除收购和超级游艇服务点外，公司在现有地区开设了35个新的零售点，自1998年3月以来关闭了75个零售点，其中过去三个财年关闭了10个[28] - 公司通过79个零售地点销售休闲船及其他船用产品并提供相关服务[73] 各业务线收入占比 - 2021财年，新的 Brunswick 船销售约占公司收入的27%，新的 Sea Ray 和 Boston Whaler 船销售分别约占11%和13%，新的 Azimut 船和游艇销售约占10%[17] - 2021财年新 Brunswick 船销售占公司收入约27%，新 Sea Ray 和 Boston Whaler 船销售分别占约11%和13%，新 Azimut 船和游艇销售占约10%[38] - 2021财年包括 Cruisers Yachts 销售在内的新船销售占公司收入约70.5%，即14.55亿美元[38] - 2021财年，二手船销售占公司收入的10.9%，约2.249亿美元，其中29.0%为 Brunswick 型号[49] - 2021财年，船用发动机、相关船用设备及船用零部件和配件销售占公司收入的3.2%，约6680万美元[55] - 2021财年，维护、维修和存储服务占公司收入的5.6%，约1.146亿美元，其中维修服务占3.3%，约6750万美元，维修用零部件和配件占0.8%，约1550万美元，存储服务租赁收入占1.5%，约3160万美元[60] - 2021财年，F&I产品产生的手续费收入占公司收入的2.7%，约5560万美元[65] - 2021财年，经纪销售佣金占公司收入的5.6%，约1.166亿美元[66] - 2021财年，游艇租赁收入、游艇租赁费用及其他租赁服务收入占公司收入的1.5%，约2970万美元[70] - 2021财年，新 Brunswick 和 Azimut 游艇销售额分别约占公司收入的27%和10%，新 Sea Ray 和 Boston Whaler 游艇销售额分别约占11%和13%[86] - 2021财年公司约27%的收入来自 Brunswick 制造的新船销售，其中 Sea Ray 部门占11%，Boston Whaler 部门占13%，其他部门占3%；约10%的收入来自 Azimut - Benetti Group 制造的新船销售[124] 新船平均售价 - 2021财年公司新船平均售价约为22.7万美元，较2020财年的约21.5万美元略有增加，而2020年行业平均售价约为6万美元[21] - 2021财年公司平均新船销售价格约为22.7万美元，略高于2020财年的约21.5万美元，而2020年行业平均售价约为6万美元[39] 同店销售增长情况 - 公司同店销售在2019财年增长1%，2020财年增长25%，2021财年增长13%[21] 行业零售销售额与动力艇销量 - 2020年美国休闲 boating 行业零售销售额约为494亿美元，高于2019年的431亿美元，2020年共售出约230,450艘动力艇，而2019年为201,400艘[22] - 2020年美国休闲 boating 行业零售销售额约494亿美元，高于2019年的431亿美元，2020年共售出约230,450艘动力艇，2019年为201,400艘[35] 公司收购情况 - 自1998年3月首次收购以来，公司又收购了32家独立休闲船经销商及其他相关业务[21][25] - 2021年11月，公司收购了 Intrepid Powerboats 和 Texas MasterCraft，前者纳入产品制造部门，后者纳入零售运营部门[16] - 2021年11月，公司收购了优质动力艇制造商 Intrepid[72] - 自1998年3月1日以来，公司收购32家独立休闲船经销商及多个相关实体[150] 报告部门变更 - 2021年5月2日起，公司报告部门变更为零售运营和产品制造两个新的可报告部门[13] 产品制造部门产品信息 - 产品制造部门的 Cruisers Yachts 生产33英尺至60英尺的运动游艇和游艇[15] - 公司旗下全资子公司 Cruisers Yachts 生产33英尺至60英尺的运动游艇和游艇[72] 各品牌制造商建议零售价范围 - Azimut 游艇制造商建议零售价范围为80万美元至1600万美元以上，长度40英尺至120英尺以上[42] - Ocean Alexander Yachts 制造商建议零售价范围为150万美元至3500万美元以上，长度45英尺至155英尺以上[42] - Sea Ray 休闲船制造商建议零售价范围为3万美元至80万美元以上，长度19英尺至40英尺[42] - Harris 浮桥船制造商建议零售价范围为2.5万美元至25万美元，长度18英尺至27英尺[42] - Boston Whaler 渔船制造商建议零售价范围为1.2万美元至120万美元，长度11英尺至42英尺[42] - Nautique by Correct Craft 滑雪船制造商建议零售价范围为8万美元至32.5万美元，长度20英尺至25英尺[42] 员工构成 - 截至2021年9月30日，公司有2666名员工，其中门店运营2067人（占比77%），游艇制造467人（占比18%），企业管理132人（占比5%）[95] 季度收入占比 - 过去三年，截至12月31日、3月31日、6月30日和9月30日季度的平均收入分别约占公司年均收入的20%、24%、32%和24%[101] - 截至2021年9月30日的三年期间，公司各季度平均收入占平均年收入的比例分别为：12月31日约20%，3月31日约24%，6月30日约32%，9月30日约24%[132] 商标和商号注册 - 公司在超20个国家和地区注册了“MarineMax”和“United by Water”等商标和商号[100] 公司销售理念与竞争优势 - 公司销售理念注重销售划船生活乐趣，通过优质服务、产品和技术提供卓越客户体验[77] - 公司数字营销能力是竞争优势，多数潜在客户线索来自数字平台，社交媒体成与新客户沟通重要渠道[81] 采购与库存管理 - 公司从制造商直接采购大量新船库存，部分由产品制造部门生产，还会与其他经销商交换船只[85] 技术平台作用 - 公司技术平台助力整合经销商运营和未来收购，促进信息交流和交叉销售，还能监控运营和管理库存[94] 业务季节性与天气影响 - 公司业务受季节性和天气影响，旺季刺激销售、降低库存和短期借款，恶劣天气或影响运营和财务表现[101][102] 经销商协议 - 公司与 Brunswick 有涵盖 Sea Ray 和 Boston Whaler 产品的经销商协议，多数零售点有多年协议，可享受最低产品价格[128] - 公司是 Azimut - Benetti Group 的 Azimut 产品线在美国的独家经销商，经销商协议为多年期，但需遵守条款和条件[129] - 公司与 Sea Ray、Boston Whaler 和 Azimut 以外的制造商一般签订可续签的年度经销商协议，定价由制造商自行决定[130] 环境责任与社会责任承诺 - 公司承诺履行环境责任，相关政策可在公司网站投资者关系部分的治理文件中查看，董事会会定期审查[111] - 公司承诺履行社会责任，相关政策可在公司网站投资者关系部分的治理文件中查看，董事会会定期审查[116] 产品责任索赔 - 公司销售或服务的产品可能面临产品责任索赔，历史上此类索赔解决未对业务产生重大影响，公司和制造商均有相关保险[117] 高管信息 - 公司列出截至2021年11月15日的高管信息，包括姓名、年龄和职位[118] 信贷安排 - 公司与富国银行等签订的信贷安排提供高达5亿美元的资产抵押循环信贷额度，期限三年，2024年7月到期，可申请两次一年展期[93] - 信贷工具提供高达5亿美元的库存融资承诺，截至2021年9月30日，公司额外可用借款约为7900万美元[165] 地区收入占比 - 2019 - 2021财年，公司在佛罗里达州分别产生约54%、54%和50%的收入[190] 股票回购计划 - 2020年3月，董事会批准新股票回购计划，授权公司到2022年3月最多回购1000万股普通股[206] 公司面临的风险 - 未收到库存采购或零售销售的回扣和经销商激励措施，可能大幅降低公司利润率[135] - 经济低迷时，消费者可自由支配支出下降，奢侈品销售降幅可能更大，公司专注高端市场受影响更大[142] - 通货膨胀影响制造商和公司产品价格，持续或加剧可能降低公司利润率[144] - 新冠疫情导致公司产品需求下降、远程办公效率低下、部分部门或地点关闭，供应链受影响[146] - 利率大幅上升和财政政策、信贷市场条件不利变化，可能影响公司销售[147] - 公司增加融资、保险、配件等业务投入，策略可能不成功，导致费用增加或投资核销[148] - 公司收购策略面临整合困难、无法实现协同效应等风险，可能影响增长和运营表现[150] - 公司内部增长策略如开设新地点、推出新产品，可能无法获得分销权，影响业务增长和盈利[155] - 公司数字渠道扩张面临识别新市场、租赁或建设设施、招聘人员等风险，影响业务扩张和成功[158] - 公司面临技术、网络安全、消费者意愿、法规政策等多方面风险[159] - 国际业务使公司面临政治、经济、外汇等风险，美元强弱会影响营收和盈利能力[161] - 保护主义贸易立法可能影响公司进口游艇的成本和能力，增加的关税可能提高价格并降低需求[162] - 信贷资金的可用性和成本会影响公司获取和维持库存的能力以及客户购买船只的意愿[165] - 能源、原材料和燃料成本的增加以及供应中断可能对公司业务产生不利影响[168] - 发动机供应对公司至关重要，更换供应商或供应中断可能导致产品减少或成本增加[173] - 客户获得负担得起的船只保险的能力对公司成功至关重要[174] - 游艇租赁业务面临销售、安全、竞争等多方面风险[175] - 公司依赖融资、保险和延长服务合同的收入，相关费用的变化可能影响经营业绩[178] - 公司制造和销售产品可能面临诉讼和潜在责任风险，虽有保险但未来仍可能有重大损失[184] - 公司固定成本基础会在需求下降时影响盈利能力，生产减少会影响毛利率和净利率[185] - 联邦或州税收政策变化，如增税等，会影响消费者购买决策和公司销售[186][187] - 天气和环境条件会影响公司业务，如导致划船区域关闭、缩短销售季节等[188] - 公司运营受众多法规监管，不满足要求会对业务、财务和声誉产生重大不利影响[191] - 网络安全问题可能导致公司系统故障、数据泄露等，影响业务运营和声誉[200] 股息政策 - 公司不支付现金股息，且可预见未来无此打算[207]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司创纪录营收超20亿美元，毛利率超30%，每股收益达6.78美元，高于6.40 - 6.55美元的指引 [8][10] - 第四季度营收增长16%至超4.62亿美元，毛利率升至近38%，每股收益达1.45美元，同比增长超21% [11][31] - 第四季度营业利润率较去年纪录提高130个基点至9.5%，财年营业利润率提高超300个基点至超10% [17] - 第四季度毛利润增加超5800万美元，税前收益超4300万美元 [29][31] - 季度末现金超2.2亿美元，库存2.31亿美元，下降22%，短期借款大幅减少，客户存款超1亿美元，是去年的三倍多 [34][35] - 2022财年预计同店销售额实现中个位数增长，总营收增长高个位数至10%，每股收益指引为7.20 - 7.50美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度同店销售额下降7%，全年同店销售额增长超13% [12][13] - 第四季度单位销量两位数下降，但平均单位售价持续扩大 [28] - 多个业务板块对毛利率提升有贡献，超游艇服务业务贡献约一半的毛利率增长 [29] - 随着欧洲重新开放，8月和9月包租收入销售有所改善 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 海洋行业持续有新船主涌入，公司凭借规模和全球布局，市场份额不断增加 [14] - 10月预计同店销售额实现正增长，积压订单达到创纪录水平 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略增长计划推动市场份额和营收增长，扩大公司整体利润率，专注高毛利率业务 [17][18] - 公司将以纪律性方式进行战略增值收购，通过增加经销商、码头、存储、服务等业务实现增长 [23] - 公司凭借规模优势，利用与制造商的深厚关系、全国共享库存和强大资产负债表满足增长需求 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链问题预计在2022财年后期才会显著改善，但需求依然强劲 [16] - 公司对2022年及以后的战略充满信心，预计随着供应限制的解决，未来销售将回升 [25][42] - 由于市场通胀压力，预计2022年利润率会有适度压力，但公司有措施缓解 [38] 其他重要信息 - 本月公司达成收购Intrepid Powerboats的协议，期待其加入公司 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请量化毛利率从29% - 30%提升到当前水平的不同组成部分 - 本季度约一半的毛利率扩张来自超游艇服务业务，其余来自高毛利率业务的扩张；全年来看，不到一半来自新旧产品利润率扩张，其余来自高毛利率业务扩张 [47][49] 问题: 是否有门店流量或潜在客户生成的同比统计数据 - 公司不披露具体指标，但会每日、每周、每月跟踪，数据从与去年持平到略有上升不等，门店流量依然强劲 [51] 问题: 是否仍看到首次购买者数量处于高位，2020或2021年购买的首次购买者是否有回流升级的情况 - 首次购买者数量仍处于高位，且已有部分客户进行了升级 [53][54] 问题: 2022财年可比单位销售的趋势如何，是否后半年增长更多 - 预计后半年增长更多，因为夏季是旺季，且届时供应链问题可能会有所改善 [60] 问题: 2022年利润率的可持续性如何，哪些方面有压力，哪些方面有支撑 - 行业通胀带来压力，公司预计2022年利润率会略有下降，但可以通过专注高毛利率业务来抵消部分压力 [62] 问题: 预计2022财年是否会恢复正常促销环境 - 由于库存水平的原因，预计2022年不会出现真正的价格压力，不会是折扣和促销环境 [65][67] 问题: 消费者对价格上涨的接受程度如何，如何向消费者转嫁价格上涨 - 公司密切监测价格，目前消费者对价格上涨没有抵触，产品创新和新技术有助于支撑价格 [73] 问题: 一般向买家报价多久能收到船，例如劳德代尔堡展会的情况 - 目前有部分船只可快速交付，多数情况下等待时间为1 - 3个月，部分型号等待时间较长，但北方买家现在下单春季可收到船 [74][75] 问题: 产品组合中是否还有其他可以通过收购制造商来填补的空白 - 公司会继续关注是否有其他机会，但这不是新的战略方向 [76] 问题: 本季度销售节奏如何，10月单位销售上升的原因是什么，未来是否会有波动 - 本季度销售受供应链影响，10月因收到此前预期的产品以及10月准备好的产品，实现同店销售增长；未来销售受供应链挑战影响，可能会有波动 [82][83][85] 问题: 公司的指导基于与OEM合作伙伴的哪些假设，供应链问题何时会缓解 - 公司预计2022年行业和公司零售单位将增长，但指导假设单位销售持平；供应链问题预计在2022年有所改善，但具体时间不确定 [86][87] 问题: 10月同店销售增长，单位销售是否也会增长，全年情况如何 - 不确定10月单位销售是否增长，全年指导假设单位销售持平，且随着时间推移情况会改善 [93][95] 问题: 如果有想要的产品，本季度同店销售和单位销售可能达到什么水平 - 如果有产品，单位销售将实现强劲增长，目前是库存问题而非需求问题 [97] 问题: 是否开始看到有客户退出 boating 生活方式或出售船只，二手船供应是否增加 - 二手船供应没有增加，仍有新客户进入行业，且有部分去年购买的客户已进行升级 [99] 问题: 收购对本季度毛利率有何影响，近期收购面临的供应约束是否与行业相似 - 几年前收购的Fraser和Northrop & Johnson对毛利率增长贡献约一半，Cruises和Nisswa也有一定贡献；近期收购面临的供应链约束与行业相似 [105][106][107]

营收数据变化 - 2021年Q2营收6.66328亿美元，较2020年Q2的4.98304亿美元增长33.72%[11] - 2021年前9个月营收16.00947亿美元，较2020年同期的11.10951亿美元增长44.10%[11] - 2021年第二季度，公司收入从4.983亿美元增至6.663亿美元，增长1.68亿美元，增幅33.7%，主要因可比门店销售增长5.7%及新店、收购店贡献[112] - 2021年前九个月，公司收入从11.11亿美元增至16.01亿美元，增长4.9亿美元，增幅44.1%，主要因可比门店销售增长20.7%及新店、收购店贡献[118] 净利润数据变化 - 2021年Q2净利润5961.8万美元，较2020年Q2的3492.7万美元增长70.70%[11] - 2021年前9个月净利润1.22153亿美元，较2020年同期的4905.1万美元增长149.03%[11] - 2020年和2021年前九个月，公司净收入分别为4905.1万美元和1.22153亿美元[23] 现金及等价物、存货、负债、股东权益数据变化 - 2021年6月30日现金及现金等价物为2.00121亿美元，较2020年9月30日的1.55493亿美元增长28.70%[17] - 2021年6月30日存货净额为2.09418亿美元，较2020年9月30日的2.98002亿美元下降29.73%[17] - 2021年6月30日总负债为3.83319亿美元，较2020年9月30日的3.19922亿美元增长20.00%[17] - 2021年6月30日股东权益为5.72771亿美元，较2020年9月30日的4.55397亿美元增长25.77%[17] - 截至2020年6月30日，公司股东权益为4.25025亿美元，较2019年9月30日的3.68819亿美元有所增长[21] 每股净收益数据变化 - 2021年Q2基本每股净收益为2.69美元，较2020年Q2的1.62美元增长66.05%[11] - 2021年前9个月基本每股净收益为5.53美元，较2020年同期的2.28美元增长142.54%[11] 各业务线收入占比情况 - 2020财年，新 Brunswick 船只销售约占公司收入的33%，其中新 Sea Ray 和 Boston Whaler 船只销售分别约占15%和16%[26] - 2020财年，新 Azimut 游艇销售约占公司收入的9%[27] - 2018 - 2020财年，公司在佛罗里达分别产生约51%、54%和54%的收入[33] 公司收购情况 - 2021年5月，公司收购了 KCS International Inc.（Cruisers Yachts）的全部股权[28] - 2020年10月，公司收购了 Skipper Marine 相关公司的全部股权[29] - 2021年5月，公司以6270万美元收购Cruisers Yachts全部股权，初步分配后商誉达40,134,000美元[58][60] - 2020年10月，公司以5500万美元收购SkipperBud's全部股权，或有对价安排公允价值820万美元，商誉达56,363,000美元[61][63] 合同资产、库存估值备抵、商誉和无形资产数据变化 - 截至2021年6月30日，公司合同资产分别为260万美元（2020年9月30日）和680万美元（2021年6月30日）[47] - 截至2020年9月30日和2021年6月30日，公司新船、旧船、发动机和拖车库存的估值备抵分别为240万美元和60万美元 [55] - 截至2020年9月30日和2021年6月30日，公司总库存分别为298,002,000美元和209,418,000美元[56] - 截至2020年9月30日和2021年6月30日，公司商誉和其他无形资产分别为8430万美元和1.867亿美元[65] 业务收入转移占比情况 - 2020年和2021年截至6月30日的三个月，零售业务在某一时点转移的商品和服务收入占比分别为94.1%和92.4%，产品制造业务均为100%；在一段时间内转移的商品和服务收入占比，零售业务分别为5.9%和7.6%，产品制造业务均为0 [48] - 2020年和2021年截至6月30日的九个月，零售业务在某一时点转移的商品和服务收入占比分别为92.6%和92.2%，产品制造业务均为100%；在一段时间内转移的商品和服务收入占比，零售业务分别为7.4%和7.8%，产品制造业务均为0 [48] 租赁相关数据 - 截至2021年6月30日，公司租赁的加权平均剩余租赁期限约为13年，加权平均折现率约为5.7% [49][53] - 2020年和2021年截至6月30日的三个月，公司经营租赁费用分别约为360万美元和600万美元；九个月分别约为1030万美元和1830万美元 [49] - 截至2021年6月30日，公司租赁负债到期情况为2021年411万美元、2022年1537.3万美元、2023年1411.6万美元、2024年1196万美元、2025年996.6万美元、之后9723.3万美元，总租赁付款额15275.8万美元，扣除利息4565.3万美元后，租赁负债现值为10710.5万美元 [54] - 2020年和2021年截至6月30日的九个月，公司经营租赁的经营现金流分别为756万美元和1291.1万美元，以租赁义务换取的使用权资产分别为167万美元和7183.8万美元 [54] 公司报告分部变更情况 - 2021年5月2日起，公司可报告分部变更为零售业务和产品制造两个新的可报告分部 [38] - 2021年5月2日起，公司报告分部变更为零售业务和产品制造[66] - 2021年5月2日起，公司报告分部变更为零售运营和产品制造两个新的可报告分部[93] - 2021年5月，公司收购Cruisers Yachts，业务分为零售运营和产品制造两个可报告部门[100][106] 会计政策采用情况 - 公司于2021财年第一天（2020年10月1日）采用ASU 2018 - 15和ASU 2016 - 13，对合并财务报表无影响 [41][42] 所得税费用及税率情况 - 2020年和2021年截至6月30日的三个月，公司所得税费用分别为1160万美元和2070万美元，有效所得税税率分别为24.9%和25.7%[69] - 2020年和2021年截至6月30日的九个月，公司所得税费用分别为1640万美元和4060万美元，有效所得税税率分别为25.1%和24.9%[69] - 2021年第二季度，公司所得税费用从1160万美元增至2070万美元，增长910万美元，增幅78.4%，有效所得税税率从24.9%增至25.7%[117] - 2021年前九个月所得税费用增加2420万美元，即147.6%，达到4060万美元，有效所得税税率从25.1%降至24.9%[122] 信贷安排情况 - 2020年5月，公司签订信贷安排，资产借款额度最高4.4亿美元，期限三年，可延长[70] - 截至2021年6月30日，公司与库存和营运资金融资相关的债务约290万美元，短期借款利率约4.2%[73] - 截至2021年6月30日，公司信贷安排下额外可用借款约1.029亿美元[73] - 2021年7月9日，公司修订信贷安排，将借款额度提高至5亿美元，期限延长至2024年7月，并可选择两次续期一年[97] - 2021年7月公司签订信贷安排，提供最高5亿美元的资产信贷额度，期限三年，可延长[128] 抵押贷款情况 - 截至2021年6月30日，公司对Flagship Bank、Seacoast National Bank、Hancock Whitney Bank的抵押贷款分别为7025千美元、17675千美元、27584千美元，利率分别为2.25%、3.00%、2.63%[78] 股份支付费用及期权现金情况 - 2020年和2021年截至6月30日的三个月，公司分别确认约220万美元和250万美元的股份支付费用；九个月分别确认约550万美元和690万美元[80] - 2020年和2021年截至6月30日的三个月，公司因行使期权收到的现金分别约为60万美元和90万美元；九个月分别约为160万美元和260万美元[81] 股票薪酬计划及员工股票购买计划情况 - 2020年2月，公司股东批准将2011年股票薪酬计划的股份上限从3200456股增加100万股至4200456股[82] - 2019年2月，公司股东批准将员工股票购买计划的可用股份增加50万股，修订后的计划提供最多150万股供员工购买[86] - 截至2021年6月30日，公司在员工股票购买计划下已发行1139547股普通股[88] 股份变动情况 - 2020年9月30日至2021年6月30日，公司期权取消/没收/到期10000股，行使75579股，受限股奖励发行337616股[84] - 2020年9月30日至2021年6月30日，公司受限股奖励授予337616股，归属165825股，没收6175股[90] - 截至2021年6月30日，公司用于计算基本每股收益的加权平均普通股分别为21499408股（2020年Q3）、22132915股（2021年Q3）、21491117股（2020年9个月）、22100190股（2021年9个月）[91] 毛利数据变化 - 2021年第二季度，公司毛利从1.235亿美元增至2.047亿美元，增长8120万美元，增幅65.7%，毛利率从24.8%增至30.7%[114] - 2021年前九个月毛利润增加2.027亿美元，即71.8%，达到4.849亿美元，占收入百分比从25.4%增至30.3%[119] 销售、一般和行政费用数据变化 - 2021年第二季度，公司销售、一般和行政费用从7480万美元增至1.238亿美元，增长4900万美元，增幅65.5%，占收入比例从15.0%增至18.6%[115] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用增加1.108亿美元，即53.2%，达到3.191亿美元，占收入百分比从18.7%增至19.9%[120] 利息费用数据变化 - 2021年第二季度，公司利息费用从210万美元降至60万美元，减少150万美元，降幅71.4%，占收入比例从0.4%降至0.1%[116] - 2021年前九个月利息费用减少550万美元，即64.7%，降至300万美元，占收入百分比从0.8%降至0.2%[121] 经营、投资、融资活动现金情况 - 2020年和2021年前九个月，公司经营活动提供的净现金分别为2.21333亿美元和3.29614亿美元[23] - 2020年和2021年前九个月，公司投资活动使用的净现金分别为722.4万美元和1.31105亿美元[23] - 2020年和2021年前九个月，公司融资活动使用的净现金分别为1.6588亿美元和1.54071亿美元[23] - 2021年和2020年前九个月经营活动提供的现金分别约为3.296亿美元和2.213亿美元[125] - 2021年和2020年前九个月投资活动使用的现金分别约为1.311亿美元和720万美元[126] - 2021年和2020年前九个月融资活动使用的现金分别约为1.541亿美元和1.659亿美元[127] 公司零售点及收入情况 - 公司目前有78个零售点，分布在21个州，2020财年收入超15亿美元[100] 法律诉讼情况 - 公司参与多项日常业务引发的法律诉讼，截至2021年6月30日无法确定实际结果，但认为不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[145] 股票回购情况 - 2021年4月1日 - 4月30日未回购普通股，可根据计划或项目购买的最大股份数为9,919,764股[148] - 2021年5月1日 - 5月31日未回购普通股，可根据计划或项目购买的最大股份数为9,919,764股[148] - 2021年6月1日 - 6月30日回购普通股289,823股，每股平均价格47.27美元，作为公开宣布计划或项目一部分购买的股份数为289,823股，可根据计划或项目购买的最大股份数为9,629,941股[148] - 2021年第二季度共回购普通股289,823股，每股平均价格47.27美元，作为公开宣布计划或项目一部分购买的股份数为289,823股，可根据计划或项目购买的最大股份数为9,629,941股[148] - 根据2020年3月16日宣布的新股票回购计划，公司获授权在202

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长34%，超6.66亿美元，主要得益于同店销售增长6%以及收购业务的强劲表现 [13] - 前九个月营收超16亿美元，可比门店销售额增长21% [16] - 第三季度毛利润增加超8100万美元，毛利率上升590个基点至30.7% [15] - 前九个月毛利率超30% [16] - 第三季度运营杠杆超20%，税前利润超8000万美元 [16] - 前九个月运营杠杆约20% [16] - 第三季度净利润和每股收益均增长超60%，每股收益达2.59美元，去年同期为1.58美元 [16] - 前九个月每股收益为5.33美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）超1.8亿美元 [16] - 季度末现金超2亿美元，库存为2.09亿美元 [17] - 短期借款因库存和相关融资减少以及现金生成增加而大幅下降，客户存款几乎增至三倍，超8600万美元 [18] - 流动比率为2.20，总负债与有形净资产比率低于1，有形净资产为3.86亿美元 [18] - 上调2021年每股收益指引至6.40 - 6.55美元，预计第四季度税前利润将上升，但受较高税率和流通股增加影响 [19][20] - 更新后的2021年指引意味着EBITDA水平远超2亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店销售增长6%，前九个月同店销售增长21% [8][13] - 新船和二手船、存储、金融保险、经纪业务以及全球超级游艇服务业务等多个业务板块对利润率增长有贡献 [15] - 超级游艇租赁业务随着欧洲重新开放开始改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业2021年零售单位增长预计为高个位数 [19] - 7月同店销售将实现正增长，积压订单处于创纪录水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过全球市场布局、优质品牌、优质房地产位置、卓越客户服务、技术投资、战略收购、行业领先的库存管理和强大的企业文化来实现持续增长和创造长期股东价值 [11] - 继续以审慎的方式进行战略增值收购，通过增加经销商、码头、存储、服务相关业务、制造和轻资产等业务实现增长 [11] - 公司凭借规模优势，利用深厚的制造关系、全国共享库存和强大的资产负债表来满足不断增长的需求 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队表现出色，第三季度业绩创纪录，销售和盈利均超预期 [6][7] - 行业新客户显著增加，公司市场份额持续扩大 [9] - 公司对2021年及以后的战略持续创造增长和股东价值充满信心，积压订单规模为未来业绩提供信心 [11][12] - 预计2022年同店销售将实现增长 [21] 其他重要信息 - 公司部分评论属于前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对明年利润率的担忧，以及库存水平和促销活动正常化的影响 - 预计明年促销环境与过去一年相比变化不大，库存水平将在2022财年保持较低水平，基于与制造商的合作和需求情况，2022年同店销售有增长空间 [28] 问题2: 库存不足是否影响销售，是否有订单取消情况 - 未看到订单取消增加的情况，消费者更积极提前下单，若没有供应链挑战，行业趋势会更强 [30][31] 问题3: 第三季度价格两位数增长的原因，包括产品组合和同类产品定价的影响，以及7月同店销售趋势 - 本季度同店销售增长主要由产品组合向更大、更昂贵产品转变驱动，新老产品的增量定价是次要因素，目前定价环境未抑制需求；预计6月和7月行业单位销售因供应问题为负增长，但7月同店销售仍有望实现高个位数增长，平均单价（AUP）也将增加 [36] 问题4: 2022年单位销售是否能增长 - 基于与制造商的沟通，2022年有单位销售增长的可能 [37] 问题5: 恢复正常船展情况后，公司的支出和参与情况 - 公司正与展会主办方和制造商合作，寻求更具成本效益的参展方式，若恢复参展，营销方面的销售、一般和行政费用（SG&A）将增加，可能影响下半年业绩 [42][43] 问题6: 成本节约的处理方式 - 过去一年的成本节约未全部留存，部分用于其他营销活动，如内部活动和度假活动 [44] 问题7: 未来库存融资策略 - 公司上周修订了融资安排，未来一段时间内库存融资不会大幅增加，但随着库存逐渐增加，会有一定的库存融资需求 [46] 问题8: 近期收购Cruisers Yachts的情况，垂直整合在公司战略方向中的作用，以及是否计划收购其他船艇原始设备制造商（OEM） - Cruisers Yachts是一次成功的收购，有很大的增长机会；公司会关注其他制造商的收购机会，但不是优先战略 [52] 问题9: 二手船价格上涨对利润率的影响 - 新船和二手船价格上涨有助于提高利润率，约三分之一的利润率增长来自产品需求增加，其他增长来自业务调整和收购 [54] 问题10: 制造业业务全年利润率情况，以及如何看待该业务的毛利率和运营利润率 - 制造业业务从EBITDA角度通常为高个位数，从GAAP基础的运营利润率略低；公司通过销售Cruisers产品可获得零售和制造双重利润，有助于提高整体合并利润率；制造业利润率通常在25%左右，与经销商相近；全年来看，该业务对毛利率和EBIT利润率有增值作用 [60][61] 问题11: 近期收购的Nisswa业务的增长情况和利润率季节性结构 - Nisswa是一家优秀的经销商，其存储业务有助于提高利润率；该业务增长情况与其他经销商类似，公司希望带来协同效应；由于位于明尼苏达州，季节性比公司整体更强，60%的业务在夏季，40%在冬季 [63][64]