文章核心观点 公司2024年第一季度财报显示营收增长但EPS下降，与市场预期有差异，部分关键指标表现不佳，近一个月股价表现逊于大盘且被评级为卖出 [1][2][9] 营收与盈利情况 - 2024年第一季度营收5.8289亿美元，同比增长2.2% [1] - 本季度EPS为0.18美元，去年同期为1.23美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期5.8764亿美元，差异为-0.81% [2] - EPS低于共识预期0.73美元，差异为-75.34% [2] 关键指标表现 - 同店销售增长率为2%，两位分析师平均预估为3.8% [5] - 零售业务营收5.7918亿美元，两位分析师平均预估为5.68亿美元，同比增长7.2% [6] - 消除部门间营收为-3647万美元，两位分析师平均预估为-3620万美元，同比变化+37.1% [7] - 产品制造营收4018万美元，两位分析师平均预估为5790万美元，同比变化-29.2% [8] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为-16.1%，Zacks标准普尔500综合指数变化为-3% [9] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [9]

文章核心观点 - 公司本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出 [1][2][4] 公司业绩情况 - 本季度每股收益0.18美元，未达Zacks共识预期的0.73美元，去年同期为1.23美元，本季度盈利意外为 -75.34%，上一季度盈利意外为 -66.07%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收5.8289亿美元，未达Zacks共识预期0.81%，去年同期营收5.7034亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 年初至今公司股价下跌约30.1%，而标准普尔500指数上涨6.3% [4] 公司盈利展望 - 未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期修正趋势不利，Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [4][7] - 下一季度共识每股收益预期为1.72美元，营收7.2834亿美元，本财年共识每股收益预期为3.33美元，营收24.4亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业公司情况 - 同行业的Regis公司尚未公布截至2024年3月季度财报，预计5月1日公布，预计本季度每股亏损1.28美元，同比变化 -28%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收5104万美元，较去年同期下降8.5% [9][10]

财务表现 - 2024财年第二季度营收为5.829亿美元，同比增长2%[1] - 净利润为160万美元，每股摊薄收益为0.07美元；调整后的每股摊薄收益为0.18美元[2] - 调整后的EBITDA为2960万美元[2] - 2024财年第二季度毛利率为32.7%[2] - 公司完成了对Williams Tenders USA的收购，提升了增长策略[3] 业绩比较 - MarineMax, Inc. 2024年第一季度净利润为1,587千美元，较去年同期的30,035千美元有所下降[20] - MarineMax, Inc. 2024年第一季度调整后净利润为4,078千美元，较去年同期的27,436千美元有所增长[20] - MarineMax, Inc. 2024年第一季度调整后每股摊薄净收益为0.18美元，较去年同期的1.23美元有所下降[20] - MarineMax, Inc. 2024年第一季度调整后EBITDA为29,599千美元，较去年同期的57,354千美元有所下降[20] 非GAAP财务指标 - MarineMax, Inc. 使用非GAAP财务指标"调整后净收益"、"调整后摊薄每股收益"和"调整后息税折旧及摊销前利润"来提供更多关于公司核心业务运营表现的信息[21] 前瞻性数据 - MarineMax, Inc. 未对2024财年的调整后净收益和调整后EBITDA与净利润进行调和，因为这些数据在前瞻性基础上无法获得[22] - MarineMax, Inc. 收购相关的计入成本和交易成本对净利润的计算可能产生重大影响，这些因素受到收购后继续经营绩效的影响，难以预测和变化[23] - MarineMax, Inc. 无法在不合理的努力下提供前瞻性调整后净收益和调整后EBITDA的调和[24]

文章核心观点 - 公司2024年3月季度财报预计收入增长但盈利同比下降，实际结果与预期的对比会影响短期股价，虽公司不太可能实现盈利超预期，但投资者决策还需关注其他因素 [1][18] 分组1：财报预期影响 - 公司预计在报告2024年3月季度财报时收入增加但盈利同比下降，实际结果与预期的对比会影响短期股价 [1] - 财报关键数据超预期或不及预期分别会使股价上涨或下跌 [2] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价短期变化的可持续性和未来盈利预期 [3] 分组2：具体预期数据 - 公司预计即将发布的季度财报每股收益为0.73美元，同比变化-40.7%，收入预计为5.8764亿美元，同比增长3% [4] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调2.27%至当前水平 [5] 分组3：盈利惊喜预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [7][8][9] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生正惊喜 [10] - 负Earnings ESP读数不能表明盈利不及预期，负Earnings ESP和Zacks Rank 4或5的股票难以预测盈利超预期 [11] 分组4：公司具体情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+7.59%，但股票当前Zacks Rank为4，难以确定能否超预期 [12][13] - 公司上一季度预期每股收益0.56美元，实际0.19美元，惊喜为-66.07%，过去四个季度仅一次超预期 [15] 分组5：投资建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 [16] - 财报发布前检查公司Earnings ESP和Zacks Rank有必要，可利用Earnings ESP Filter筛选股票 [17] - 公司不太可能实现盈利超预期，投资者决策前还需关注其他因素 [18]

营收情况 - 2023年第四季度营收为5.27274亿美元，较2022年同期的5.07927亿美元增长3.81%[9] - 2023年12月31日结束的三个月，公司营收为5.273亿美元，较2022年同期的5.079亿美元增长1940万美元，增幅3.8%[119] - 营收增长主要源于可比门店销售额增加1920万美元（4%），收购带来净增长20万美元，制造收入有所下降[119] - 2023财年，新Brunswick船销售约占公司收入24%，新Sea Ray和Boston Whaler船销售分别约占11% [23] - 2023财年，新Azimut游艇销售约占公司收入11% [24] - 2023财年，非美元为功能货币的净收入约占公司总收入的3%[140] - 公司报告分部包括零售运营和产品制造，2023年12月31日结束的三个月，零售运营收入为5.24085亿美元，产品制造收入为4612.8万美元[103] 利润情况 - 2023年第四季度净利润为84.5万美元，较2022年同期的1998.7万美元下降95.77%[9] - 2023年第四季度基本每股收益为0.04美元，较2022年同期的0.91美元下降95.60%[9] - 2023年第四季度净利润为845美元，2022年同期为19,987美元[20] - 2023年第四季度综合收益为378.5万美元，较2022年同期的2500.4万美元下降84.86%[12] - 2023年第四季度其他综合收益为294万美元，较2022年同期的501.7万美元下降41.40%[12] - 2023年12月31日结束的三个月，公司运营收入为1899.9万美元，较2022年同期的3650万美元有所下降[103] - 2023年第四季度毛利润为1.755亿美元，较2022年同期的1.869亿美元减少1140万美元，降幅6.1%；毛利率从36.8%降至33.3%[120] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用为1.565亿美元，较2022年同期的1.504亿美元增加610万美元，增幅4.1%[121] - 2023年第四季度利息费用为1840万美元，较2022年同期的950万美元增加890万美元[122] - 2023年第四季度所得税为收益20万美元，较2022年同期的费用700万美元减少720万美元；2022年和2023年第四季度离散项目前的有效所得税税率分别为26.3%和26.4%[123] - 2022年和2023年第四季度，公司分别确认所得税费用700万美元和所得税收益20万美元，有效所得税税率分别为26.3%和26.4%[72] 资产负债情况 - 截至2023年12月31日，公司总资产为25.26507亿美元，较2023年9月30日的24.21305亿美元增长4.34%[15] - 截至2023年12月31日，公司总负债为15.91936亿美元，较2023年9月30日的15.02888亿美元增长5.92%[15] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为9.34571亿美元，较2023年9月30日的9.18417亿美元增长1.76%[15] - 截至2023年12月31日和9月30日，利率互换合同资产分别为1030千美元和1409千美元，或有对价负债分别为84641千美元和86059千美元[39] - 截至2023年9月30日和12月31日，或有对价负债分别约为8070万美元和8220万美元，预计盈利增长为23% - 25%，折现率为11.0%[42] - 2023年第四季度，或有对价负债期初余额86059千美元，新增613千美元，结算2250千美元，公允价值和净现值变动219千美元，期末余额84641千美元[43] - 截至2023年9月30日和12月31日，合同资产分别约为5300万美元和6500万美元[47] - 截至2023年12月31日，租赁负债现值为1.35922亿美元，未来最低租赁收款额总计2.3765亿美元[59][62] - 截至2023年9月30日和12月31日，存货分别为8.1283亿美元和8.76233亿美元[64] - 截至2023年9月30日和12月31日，商誉和其他无形资产分别为5.995亿美元和6.148亿美元[69] - 截至2023年12月31日，公司长期债务总计4.16548亿美元，较2023年9月30日的4.24899亿美元有所减少[84] - 截至2023年12月31日，短期借款和长期债务分别约为6.649亿美元和3.81亿美元[134] - 截至2023年12月31日，公司与库存和营运资金融资相关的短期借款约为6.649亿美元，2022年12月31日约为3.412亿美元[77] - 截至2022年和2023年12月31日，未偿还短期借款利率分别约为7.6%和8.8%[78] 现金流量情况 - 2023年第四季度经营活动产生的现金流量为[文档未提及具体数据] [无引用] - 2023年第四季度投资活动产生的现金流量为[文档未提及具体数据] [无引用] - 2023年第四季度经营活动净现金使用量为89,095美元，2022年同期为156,294美元[20] - 2023年第四季度投资活动净现金使用量为17,300美元，2022年同期为498,483美元[20] - 2023年第四季度融资活动净现金提供量为114,342美元，2022年同期为602,519美元[20] - 2023年和2022年第四季度，经营活动使用的现金分别约为8910万美元和1.563亿美元[127] - 2023年和2022年第四季度，投资活动使用的现金分别约为1730万美元和4.985亿美元[128] - 2023年和2022年第四季度，融资活动提供的现金分别约为1.143亿美元和6.025亿美元[129] 业务结构与分布 - 截至2023年12月31日，公司在全球拥有超130个地点，包括81个零售经销商地点[22] - 2021 - 2023财年，公司在佛罗里达产生的经销商收入分别约占50%、51%和53% [27] - 2021 - 2023财年，公司在佛罗里达的经销商收入分别约占总经销商收入的50%、51%和53%[109] - 2023年第四季度，零售业务和产品制造业务在某一时点转移的商品和服务收入占比分别为85.7%和100.0%，在一段时间内转移的分别为14.3%和0[51] - 2023年第四季度，新产品销售在零售和制造业务收入占比分别为66.3%和98.9%，二手船销售分别为7.9%和0[52] - 2023年第四季度，维护和修理服务、存储和包租租赁、金融和保险产品、零部件和配件、经纪销售在零售业务收入占比分别为5.9%、7.7%、2.4%、5.1%、4.7%[52] - 2023年第四季度，码头/存储地点和无码头/存储地点的维护、修理、存储、租赁、包租服务及零部件和配件收入分别为69590千美元和28414千美元[54] - 公司多数收入来自船只、发动机和拖车销售，在控制权转移给客户时确认收入[44] - 公司在服务提供时按直线法确认服务运营、泊位和存储租赁以及包租游艇租赁收入[51] - 零售运营业务涵盖81个零售点，提供多种游艇相关销售及服务，产品制造业务包括Cruisers Yachts和Intrepid Powerboats两家子公司[113][114] 收购情况 - 2022年10月完成收购IGY Marinas，2023年10月收购AGY控股权等多起收购[25] - 2023年公司进行多起收购，包括AGY、C&C Boat Works和Boatzon等，收购总价约4900万美元，确认商誉约2680万美元[66][67] - 2023财年公司完成4次收购，2024财年截至目前完成1次收购[108] 会计政策与准则 - 2024财年第一季度采用ASU 2022 - 04，对合并财务报表披露无影响[35] 租赁情况 - 截至2023年12月31日，公司租赁加权平均剩余期限约为21年，加权平均折现率约为6.5%[55][58] - 2022年和2023年第四季度，公司经营租赁费用分别约为700万美元和800万美元[55] 信贷安排 - 2023年7月，公司执行修订信贷安排，提供最高9.5亿美元的循环信贷额度和最高1亿美元的循环信贷安排等[73] - 截至2023年12月31日，延迟提取抵押贷款安排可用借款约1亿美元，循环信贷安排可用借款约8800万美元[73] - 修订信贷协议规定杠杆比率不得超过3.35:1，综合固定费用覆盖率须大于1.10:1，截至2023年12月31日公司遵守所有契约[75] 股份与期权情况 - 2022年和2023年第四季度，公司分别确认约480万美元和540万美元的股份支付费用[86] - 2022年和2023年第四季度，公司从期权行权获得的现金分别约为130万美元和140万美元[87] - 2023年2月，公司股东批准将2021计划可用股份总数增加130万股[88] - 2023年第四季度未授予期权，2022年第四季度授予5000份期权[90] - 截至2023年12月31日，公司根据员工股票购买计划已发行134.0054万股普通股[94] - 2022年和2023年第四季度，期权估值假设中无风险利率分别为3.9%和5.3%，波动率分别为48.1%和39.2%[94] - 截至2023年12月31日，公司非归属受限股奖励的未确认薪酬成本约为4120万美元，预计在2.3年的加权平均期间内确认[96] - 2022年和2023年12月31日结束的三个月，用于计算摊薄后每股净收益的加权平均普通股及普通股等价股份分别为2222.3173万股和2280.9017万股[97] 风险与优势 - 公司面临经济、利率、天气等风险，过去经济低迷时采取过减少收购、降库存等措施[109][110][111] - 公司认为自身核心优势和零售策略有助于抓住增长机会，提升盈利潜力[112] 法律诉讼 - 截至2023年12月31日，公司参与的日常业务法律诉讼结果无法确定，但预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[147] 证券交易 - 2023年第四季度，公司高管或董事未采用或终止任何符合规则10b5 - 1(c)肯定抗辩条件的证券买卖合同、指示或书面计划，也未涉及“非规则10b5 - 1交易安排”[152] 利率影响 - 假设利率分别提高100、200或300个基点，公司年度税前利息费用将分别增加约1040万美元、2070万美元或3110万美元[138]

财务数据和关键指标变化 - 收入增长4%至5.27亿美元,主要来自同店销售增长 [21] - 毛利润为1.75亿美元,毛利率为33.3%,较去年同期有所下降 [21] - 销售、一般及管理费用占收入比例保持稳定,但剔除非经常性项目后有所上升 [22] - 净利润为100万美元,每股收益为0.04美元,调整后净利润为400万美元,每股收益为0.19美元,较去年同期下降 [24] - 调整后EBITDA为2700万美元,较去年同期下降 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船销售业务表现强劲,带动收入增长 [21] - 其他业务如游艇租赁、维修等表现相对较好,帮助整体毛利率维持在较高水平 [14] - 子公司Intrepid和Cruisers Yachts也受到行业短期挑战的影响,但正采取措施应对 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 加勒比地区游艇业务IGY开局良好 [14] - 豪华游艇业务Fraser Northrop & Johnson表现符合预期 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行收购高质量业务的战略,宣布收购Williams Tenders USA [15] - 公司还推出了佛罗里达州的船舶维修技师学徒培养计划 [16] - 公司通过数字化投资如营销工具、Boatyard和Boatzon等,在销售淡季12月取得强劲表现 [17] - 公司将继续投资优质客户服务,这是长期增长的关键 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 10月和11月零售活动疲软,但12月通过提供折扣等措施刺激需求取得强劲表现 [11][12] - 公司预计2024财年行业整体销量将持平或小幅增长 [26][27] - 公司预计2024财年同店销售增长将为低单位数到中单位数 [27] - 公司预计2024财年调整后每股收益为3.20美元到3.70美元,调整后EBITDA为1.9亿美元到2.15亿美元 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Hardiman 提问** 询问毛利率指引下调的原因 [35][36][37][38][39][40] **Michael McLamb 回答** 毛利率下调主要是由于行业内更多折扣优惠,以及公司在12月季度提前于制造商推出促销措施 [36][37][38][39][40] 问题2 **Andrew Crum 提问** 询问降息对消费者购买意愿的影响 [43][44][45] **William McGill 和 Michael McLamb 回答** 降息对消费者购买意愿有一定正面影响,但不是主要原因,公司销售团队会帮助消费者做出购买决定 [44][45] 问题3 **Joseph Altobello 提问** 询问11月销售疲软是否只是季节性因素 [51][52][53] **William McGill 和 Michael McLamb 回答** 11月销售疲软既有季节性因素,也有市场需求降温的因素,公司采取促销措施以刺激销售 [52][53]

公司概况 - 公司是全球最大的休闲船和游艇零售商，全球有130个地点，包括81个零售经销商地点，拥有或运营66个码头和存储地点[13] - 公司是全球最大的休闲船艇和游艇零售商，在全球有130个地点，包括81个零售经销商地点，收购IGY后拥有或运营66个码头和存储地点[13] - 截至2023年9月30日，公司有3928名员工，其中2671人（68%）从事门店运营，927人（24%）从事制造运营，330人（8%）从事企业管理和运营管理[96] - 截至2023年9月30日，零售运营部门包括79个零售地点，产品制造部门包括Cruisers Yachts和Intrepid Powerboats的业务[14][15] - 公司通过全资子公司提供金融和保险服务，运营MarineMax Vacations，并拥有Boatyard和Boatzon[13] - 公司是Sea Ray、Boston Whaler、Harris铝船和Azimut - Benetti Group等品牌的独家经销商[17] - 公司采用分散式运营管理模式，地方管理层负责零售点日常运营[76] - 公司在超20个国家和地区注册了“MarineMax”和“United by Water”等商号和商标[100] 业务范围 - 公司提供新的和二手休闲船及相关海洋产品，专注于高端品牌[36] - 公司销售的船型涵盖多种类型，制造商建议零售价从2万美元到数亿美元不等[40] - 公司产品线包括电动游艇、摩托游艇、休闲船、pontoon船、钓鱼船、滑雪船、喷气船等[41][42][43][44][45][46][47] - 公司还参与其他与划船相关的活动，如销售二手船、发动机、零件和配件，提供维护、租赁、经纪销售和包租业务等[18][19] - 公司旗下Cruisers Yachts制造33英尺至60英尺的运动游艇和游艇，Intrepid Powerboats采用直接面向消费者的分销模式生产定制船艇[69] - 公司通过81个零售点销售休闲船和其他海洋产品并提供相关服务[70] - 公司通过81个零售点销售休闲船及其他海洋产品并提供相关服务[70] 财务数据 - 2023财年，新Brunswick船销售约占公司收入的24%，新Sea Ray和Boston Whaler船分别约占11%，新Azimut船和游艇约占11%[17] - 2023财年公司新船平均售价约为30.6万美元，高于2022财年的约25.6万美元，而2022年行业平均售价约为8.4万美元[20] - 公司同店销售额在2021财年增长13%，2022财年增长5%，2023财年下降2%[20] - 2022年美国休闲boating行业零售销售额约为593亿美元，高于2021年的567亿美元[21] - 2023财年新船销售占公司收入约68.7%，达16.454亿美元[37] - 2023财年Brunswick、Sea Ray、Boston Whaler、Azimut新船销售分别占公司收入约24%、11%、11%、11%[37] - 2023财年公司平均新船销售价格约30.6万美元，高于2022财年的约25.6万美元[38] - 2023财年二手船销售占公司收入的7.9%，约1.895亿美元[48] - 2023财年船用发动机、相关设备及配件销售占公司收入的4.7%，约1.121亿美元[53] - 2023财年维护、维修、租金和存储服务占公司收入的9.5%，约2.286亿美元，其中维修服务占3.1%（约7360万美元），维修用配件占1.3%（约3090万美元），租金和存储服务收入占5.1%（约1.241亿美元）[58] - 2023财年F&I产品手续费收入占公司收入的2.8%，约6680万美元[62] - 2023财年经纪销售佣金占公司收入的4.8%，约1.127亿美元[63] - 2023财年，游艇租赁业务收入约占公司总收入的1.6%，为3960万美元[67] - 2023财年，新的Brunswick和Azimut游艇销售额分别约占公司收入的24%和11%，新的Sea Ray和Boston Whaler船艇销售额分别约占11%和11%[86] - 过去三年截至2023年9月30日，各季度平均营收占年均营收比例分别为：12月31日约20%、3月31日约25%、6月30日约31%、9月30日约24%[101] 收购与扩张 - 自2022年10月至2023年10月，公司完成多项收购，包括IGY Marinas、Midcoast Marine Group、Boatzon等[16] - 自1998年3月以来，公司收购33家独立休闲船经销商等，还开设35个新零售地点，关闭77个零售地点[24][27] - 公司会评估扩张机会，包括收购经销商、拓展产品线、开设新地点等[26] - 2011年2月至2023年6月公司共完成24起收购，涉及休闲船经销商、超级游艇服务公司等[29] - 1998年至2023年公司新增多个产品线，包括Boston Whaler、Grady - White等[30] - 公司计划通过新地区收购和现有地区开设新店来扩大业务[33] - 2022年10月至2023年10月，公司完成对IGY Marinas、Midcoast Marine Group、Boatzon、C&C Boat Works和AGY的收购[16] - 公司自1998年3月1日收购五家独立休闲船经销商后，又收购了33家独立休闲船经销商及其他相关业务[20] - 公司近期完成对Fraser Yachts Group等公司的收购，增强超级游艇经纪和豪华游艇服务等业务[22] - 公司不断增加新产品线，如1998 - 2023年期间增加Boston Whaler等多个品牌[30] - 公司计划通过在新地区收购和在现有地区开设新店来进一步拓展业务[33] 业务运营 - 公司持续拓展和强化数字业务，拥有Boatyard和Boatzon等数字平台[23] - 公司二手船主要通过客户以旧换新获得，还通过数字平台扩大销售[49] - 公司为船龄小于9年且通过48点检查的二手船提供长达3年的延长保修计划[50] - 公司通过员工或分包商提供船只或游艇经纪销售服务，还通过Fraser Yachts Group和Northrop & Johnson提供游艇和超级游艇经纪服务[63] - 公司从制造商处购买大量新船库存，也通过产品制造部门生产部分库存，还与其他经销商交换船只以满足客户需求[85] - 公司采用技术平台整合运营，包括库存、财务报告等，销售代表用其获取竞争洞察等[94] - 公司销售代表主要按佣金获酬，总经理拿薪水并根据经销商业绩获激励奖金，维修服务经理拿薪水并根据部门业绩获奖金[98] - 公司持续拓展数字业务，通过Boatyard和Boatzon等平台提供数字解决方案和零售平台[23] - 公司二手船业务依赖客户以旧换新获取库存，通过服务举措维护，还在数字平台展示销售[49] - 公司销售的船用发动机主要来自Mercury Marine和Yamaha，这两家推出了符合美国环保署要求的新发动机型号[51] - 公司在零售、场外和印刷目录销售多种船用零部件和配件，利用行业经验提供高质量产品[52] - 公司在多数零售点提供维护和维修服务，部分有延长服务时间，还提供移动服务和独立维修设施[54] - 公司销售理念注重销售划船和游艇生活方式的乐趣，为客户提供优质体验[77] - 公司通过数字营销吸引潜在客户，多数潜在客户线索来自数字平台[81] 业务影响因素 - 公司业务受季节性影响大，除佛罗里达外，12月31日和3月31日季度销售低、库存和短期借款高，1月船展刺激销售并降低库存和借款[101] - 公司业务受天气影响，恶劣天气会限制客户需求、缩短销售季、破坏运营和库存设施[102][103] - 公司运营受多方面法规监管，若不满足要求或法规变动可能对业务有重大不利影响[104] 社会责任与风险 - 公司致力于环境责任，与可持续发展制造商合作，投资新技术以减少排放和支持可持续环境[111][112][114] - 公司通过“Human Rights Policy”践行社会责任，支持社区、人道援助和慈善活动[116][117] - 公司销售或服务的产品可能面临产品责任索赔，虽历史索赔未重大影响业务，但仍有风险[118] 信息披露 - 公司通过网站免费提供年报、季报、当前报告及修正案等资料[119]

业绩总结 - 2023财年收入为23.9亿美元，同比增长4%[68] - 2023财年毛利率为34.9%[68] - 2023财年调整后每股收益为5.21美元[68] - 2023年第四季度净收入为1514万美元，较2022年同期的3840万美元下降60%[50] - 2023年第四季度调整后EBITDA为4257.3万美元，较2022年同期的6841.4万美元下降38%[66] - 2023年第四季度毛利率为34.3%，较2022年同期的36.7%下降2.4个百分点[48] - 财年2023的净收入为1.093亿美元，相较于2022年的1.980亿美元下降了44.8%[117] - 财年2023的每股摊薄收益为4.87美元，较2022年的8.84美元下降了44.8%[121] - 财年2023的调整后EBITDA为2.058亿美元，较2022年的2.974亿美元下降了30.8%[112] - 财年2023的现金及流动资产为2.015亿美元，较2022年的2.283亿美元下降了11.7%[133] 用户数据 - 财年2023的同店销售增长为8%[122] 资产与负债 - 2023年总资产为782.7万美元，流动比率为1.83[54] - 财年2023的总资产为9.158亿美元，较2022年的4.544亿美元增长了101.4%[126] - 财年2023的长期债务因收购IGY Marinas而增加，导致利息支出上升[112] - 2023年每股净资产为14.02美元[28] 市场扩张与战略交易 - 公司在66个拥有或运营的码头和存储地点中，提供约14000个泊位和存储单元[31] - 公司在21个州及全球范围内拥有130个地点[31] - 公司在财年2023完成了16项战略交易，增强了高利润业务的组合[94] 历史对比 - 财年2023的收入为23.947亿美元，较财年2019的12.372亿美元增长了93%[91] - 财年2023的毛利率为34.9%，较财年2019的26.1%提升了880个基点[91]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP净收入超1500万美元，摊薄后每股0.67美元，去年同期净收入3840万美元，摊薄后每股1.73美元；调整后EBITDA为4300万美元，去年同期为6800万美元，主要因净收入降低和地板计划利息费用增加近800万美元 [7] - 全年GAAP净收入1.09亿美元，摊薄后每股4.87美元；调整后净收入1.17亿美元，摊薄后每股5.21美元；调整后EBITDA为2.39亿美元，与指引一致，去年为3.1亿美元，地板计划利息费用约占差额2500万美元 [92] - 预计2024财年调整后每股净收入在4.5 - 5美元之间，调整后EBITDA在2.25 - 2.5亿美元之间，假设税率约27%，股份数2310万股 [8] - 第四季度收入增长11%至5.95亿美元，同店销售额增长8%，增长约50%由单位数量和平均单位售价增长驱动 [101] - 全年毛利润2.04亿美元，较去年增加700万美元，毛利率降至34.3%；综合毛利率维持在35%左右 [91][99] - SG&A费用增长16%至1.69亿美元，超一半增长来自今年完成的收购，其他类别如健康保险、财产保险等也有增长 [15] - 年末现金超2亿美元，库存增加8.13亿美元，同店基础上，单位库存较2019年9月水平下降超30% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务、金融和保险等高利润率业务收入增长，推动同店销售额增加；去年10月收购的IGY Marinas对本季度和全年收入增长贡献显著 [12] - 第四季度新船和二手船销售在金额和数量上均增长，高端类别表现良好，此前表现落后的浮筒船和拖船类别本季度也有改善 [3] - 全年新船和二手船销售占比从第四季度的约75%降至全年的约72%，高利润率业务占比增长至约28% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数市场呈现积极趋势，佛罗里达州和中西部地区表现尤为强劲 [6] - 二手船市场表现强劲，价格稳定，新车价格上涨对其有帮助 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用复杂数据和分析优化营销举措，使用智能工具实时监测需求，推动营销需求与库存匹配，扩大战略营销能力，提升零售业绩和市场份额 [5] - 持续关注可控领域，审查费用、合理配置资本、获取收入协同效应，致力于为全球客户提供卓越的划船和游艇体验 [14] - 战略收购AGY，拓展希腊超级游艇服务业务，符合增加高质量业务、提升利润率的战略；并购管道活跃，继续评估符合战略优先事项的潜在机会 [100] - 关注SG&A费用，评估在不影响客户体验的情况下降低成本的空间，认为存在成本协同效应，将努力抵消通胀影响 [87] - 推进New Wave Innovations，更多海洋经销商注册使用Boatzon数字零售平台，虽处于起步阶段，但前景乐观 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司在2023财年执行良好，实现创纪录收入和强劲毛利率；零售划船行业回归历史季节性，多元化收入流和高端市场定位为公司带来可持续竞争优势 [18] - 对2024财年持谨慎态度，预计行业将恢复全季节性模式，12月季度将是全年最小季度，随后销售季节各季度将更强；预计库存将季节性适度增加 [17] - 基于行业单位预期，预计2024年同店销售额实现低个位数至中个位数增长；产品利润率将适度下降，但综合利润率仍将维持在30%左右 [39][113] 其他重要信息 - 本月Fraser Yachts完成对Atalanta Golden Yachts的战略收购，AGY是希腊领先的包船管理公司 [13] - 流动性状况良好，年末净现金债务与EBITDA比率小于1，未杠杆化库存和可用信贷额度总计约2亿美元 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从行业角度看，各季度同比单位数据对比情况如何 - 12月季度同比单位下降幅度最小，1 - 5月对比相对容易，6 - 9月对比情况不一 [20] 问题2: 能否说明去年和今年的库存数据差异，包括收购库存、单位与金额情况，以及未来的订单模式和库存规划 - 部分类别库存过多，公司正与制造商密切合作；部分类别需要增加零售量；预计2024年单位库存情况良好，可能有季节性库存增加 [22][127][128] 问题3: 2024财年的指引假设了怎样的宏观经济前景，是否包含衰退情景或其他宏观逆风 - 预测未包含衰退情景，假设未来保持现状，从第四季度情况看，追求划船生活方式的人数仍较多 [129] 问题4: 目前促销活动与2019年相比情况如何，高端类别是否受促销压力影响较小 - 行业促销活动已恢复到合理水平，但整体可能不如以往激进，部分类别已恢复到历史水平 [116] 问题5: 高利润率业务在2024财年的增长前景如何 - 服务业务需求强劲，码头收入和泊位情况良好，预计金融和保险等其他高利润率类别将增长 [34][113] 问题6: 从劳德代尔堡船展初期情况看，需求有哪些早期迹象 - 船展首日客流量不错，整体情况良好，但首日较难全面评估，需到周末才能有更准确判断 [35] 问题7: 并购管道中的机会主要在哪些领域，竞争环境如何 - 关注高利润率经销商，如具备存储组件、优秀管理和品牌的经销商，以及超级游艇服务领域；码头收购竞争激烈，高端经销商收购竞争较小 [53][136] 问题8: 2024财年平均售价的预期节奏如何 - 预计行业有适度单位增长，同店销售额实现低个位数至中个位数增长，增长约50%来自单位数量和平均售价，也可能更倾向于平均售价增长 [56] 问题9: 在降低SG&A费用方面有哪些具体情况，能否量化或说明来源 - 正在分析寻找协同效应和成本节约机会，但目前暂无具体答案；本季度部分类别费用略有增加，如医疗保险因理赔达到止损上限而增加 [69][81] 问题10: 信贷环境方面，贷款机构对消费贷款是否更谨慎，现金买家比例是否上升 - 银行对买家信用评估未变，利率环境变化；今年曾出现现金买家比例上升情况，但近几个季度该比例有所下降，仍高于以往 [132] 问题11: 维护、维修、存储和T&A收入在本季度和全年的情况如何，调整后毛利率在2024财年是否会维持在30%左右或下降 - 未提及本季度和全年具体收入情况；预计产品利润率全年将适度下降，但综合利润率仍将维持在30%左右 [113] 问题12: 2024年同店销售额低个位数至中个位数增长在全年的进展情况如何 - 若无衰退，多数月份有实现单位增长的能力，公司历史上在行业有单位增长时通常表现优于行业，平均单位售价的变化是同店销售额增长的基础 [106]

业绩总结 - 2023年第二季度净收入为44,416千美元，较2022年的70,179千美元下降了36.7%[22] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为83,487千美元，较2022年的105,512千美元下降了20.9%[22] - 2023年第二季度毛利率为33.8%，较2022年的34.3%略有下降[50] - 2022年总收入为2.31亿美元，较2021年的2.06亿美元增长了12.1%[42] - 2022年每股收益为9.00美元，较2021年的6.78美元增长了32.3%[27] - 2022年同店销售增长为5%[27] - 2022年预税收入为266.7百万美元，较2021年的205.8百万美元增长了29.5%[44] - 财年2022的收入为23.36亿美元，同比增长12%[120] - 净收入为739.1百万美元，较2022年增长374.2百万美元[124] - 公司在财年2022的每股稀释调整后收益为9.00美元，同比增长33%[140] 负面信息 - 2023年第二季度的利息支出为7,485千美元，较2022年的749千美元显著增加[22] 市场扩张与并购 - 公司在过去的财年完成了15项战略交易，收购了超过6亿美元的收入，几乎全部为高利润业务[117] - 2023年截至6月30日的现金和流动性强劲，流动比率因收购IGY而变化[33] 新产品与技术研发 - 公司在数字和市场分析方面的投资推动了有机增长[93] 其他信息 - 公司拥有59个自营或运营的码头，包含餐厅、存储和服务设施[74] - 2023年股东权益为5.216亿美元，流动比率为1.78[135] - 公司在过去19年中实现了268%的毛利增长[117] - 2022年高利润业务的比例为19.5%，相比2015年的15.8%有所上升[37] - 公司在财年2022的毛利率为35.4%，较2019年提高930个基点[117]