公司活动与议程 - IMAX公司于2025年举办投资者日活动 全球企业传播负责人Mark Jafar代表公司致欢迎辞 [1] - 活动欢迎了现场及全球线上直播的参与者 旨在分享公司在创纪录之年后的长期可持续增长战略及为股东创造强劲回报的计划 [2] - 活动议程首先由首席执行官Rich Gelfond阐述公司增长前景与战略 随后首席营销官Anne Globe将分享关于IMAX全球品牌及受众的全新洞察 [3] - 新任首席内容官Jonathan Fischer与全球发行主管Heather Morgan也将参与后续环节 [3] 公司战略与展望 - 公司计划在创纪录的年度业绩基础上 推动长期可持续增长 [2] - 公司对未来的增长前景持积极态度 认为当前仅是发展的开始 [2]

合作核心内容 - IMAX Corporation、IMAX China与万达电影签署谅解备忘录，深化在品牌周边开发与IP衍生品业务拓展等领域的战略合作 [1] - 合作旨在围绕衍生商品开发、品牌IP孵化项目及零售业务展开，利用双方庞大的国内外院线网络作为销售渠道 [1] - 目标是挖掘“大堂经济”潜力，在传统票房之外拓展增量消费触点，开辟新的营收范式，推动业务从单一票房向多元化消费生态进阶 [1] 合作背景与战略意义 - 此次合作于IMAX投资者日期间发布，正值IMAX在中国市场凭借《疯狂动物城2》等影片接连刷新票房纪录 [2] - 这是IMAX与万达电影今年内达成的第二次战略合作，此前在六月，万达电影宣布将现有多至27个特效厅升级改造为IMAX影厅 [2] - 持续的合作反映了万达电影对IMAX品牌价值的高度认可，也印证了中国高端影院市场日益增长的商业潜力 [2] - 市场对电影衍生及文化表达型消费产品的需求不断攀升，为行业加速培育新型辅助商业模式创造良机 [2] 公司战略与高管观点 - 万达电影董事长兼总裁陈祉希表示，公司正在加速探索多元业务，并深化“1+2+5战略版图”，其中“2”指国内与国际两大市场 [2] - 万达电影希望以自身优势场域为纽带，携手IMAX的全球渠道资源，共建新的产业生态 [2] - IMAX中国首席执行官孟丹青表示，IMAX希望将其标志性的沉浸感延展到更多生活触点，以实体产品构建更长线、更多维的情感连接 [2] - IMAX视万达电影为其全球最大的院线伙伴，拥有卓越运营能力和对中国市场的深刻洞察，是此战略方向的关键伙伴 [2] 品牌拓展与过往举措 - IMAX近年来持续推进跨界合作，将品牌影响力带入更广泛的日常消费场景，以吸引年轻消费群体并延展品牌至更丰富的生活方式 [2] - 近期，IMAX与雷蛇携手推出联名键帽与鼠标外壳，将品牌DNA引入创意、游戏及电竞领域，并建立起可复制的衍生品合作范式 [2]

文章核心观点 - 万达电影与IMAX及IMAX China签署谅解备忘录，深化合作，旨在围绕衍生商品开发、品牌IP孵化及零售业务共同布局全球市场，重塑电影产业生态 [1] - 合作基于双方各自的优势：万达电影拥有国内运营优势及澳洲院线资源，IMAX拥有全球渠道资源，目标是拓展“超级娱乐空间”战略边界，实现非票收入增长和产业生态突破 [1][3][5] - 公司通过捕捉年轻消费群体的情绪需求，发力“谷子经济”（衍生品经济），已建立起“线上-线下、玩法-衍生品”全链路协同模式，并取得显著成效 [6][7] 战略合作与全球布局 - 万达电影与IMAX Corporation及IMAX China正式签署谅解备忘录，合作重点包括衍生商品开发、品牌IP孵化项目、零售业务及全球资源与渠道协同 [1][3] - 公司“1+2+5战略版图”中的“2”指的是国内与国际两大市场，此次合作旨在拓宽市场边界，布局全球 [1] - 万达电影旗下澳洲院线HOYTS是国际化布局的关键，截至2025年6月30日，HOYTS拥有62家影院和536块银幕，第二季度在澳洲市场份额排名第一 [5] - 旗下Val Morgan是澳大利亚最大数字广告屏公司，占有全国95%的市场份额 [5] 业务模式与增长路径 - 公司战略从“超级娱乐空间”深化为“1+2+5战略版图”，探索多元业务，目标是减少对票房的依赖 [1][6] - 通过主题运营将视听消费延伸为可触摸、可参与的情感体验，精准捕捉年轻群体情绪需求，推动“谷子经济” [3][6] - 在衍生品业务上，布局不到两年已完成《哪吒2》《原神》《第五人格》《光与夜之恋》《恋与深空》等多款跨领域IP联动与开发 [7] - 建立了“万达电影”模式：从线上预售引爆，到线下大规模沉浸式活动，再到主题影城玩法和独家衍生品销售，实现全链路协同 [7] - 该模式有效带动非票收入增长，暑期档IP衍生品销售总额达1.06亿元人民币，同比增长94% [7] - 在《原神》联动中，25岁以下年轻客群占比超40%；在《光与夜之恋》联动中，该占比高达85.5% [7] 技术升级与产业生态 - IMAX体验不止于银幕，旨在通过实体产品构建更长线、多维的情感连接，此次合作有助于构筑更可持续发展的影院生态 [3] - 万达电影是IMAX全球最大的院线伙伴 [3] - 2025年6月16日，公司在原有123套IMAX设备协议基础上，追加多至27套IMAX激光系统 [9] - 近期已完成北京CBD店IMAX激光启幕及东莞华南Mall店IMAX GT银幕的全面焕新 [9] - 合作旨在结合万达电影的场域优势与IMAX的全球渠道资源，共建新的产业生态 [1][3]

IMAX 2025年投资者日纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司：IMAX Corporation (NYSE: IMAX) [1] * 行业：电影娱乐、影院放映、高端格式电影制作与发行 [1] 核心观点与论据 1. 公司业绩创纪录与业务转型 * 2025年成为IMAX有史以来票房收入最高的一年，打破了公司纪录 [8] * 2025年感恩节周末全球票房收入达到4100万美元，比之前的纪录高出70% [10] * 公司业务已进入新阶段，从电影拍摄、财务表现到技术、品牌营销等各方面均提升至新水平 [8][9] * 公司全球票房市场份额在2025年达到创纪录的3.8%，较去年增长23% [65] * 国内市场份额增长16%，达到5.2%，而屏幕数量占比不到1% [65] * 2025年全球票房预计将超过12亿美元，并已在12月2日超过了之前最好的年份（2019年的11.3亿美元） [76][102] 2. 内容战略与片单实力 * 2025年发行了约200部内容，包括好莱坞大片、本地语言电影和替代内容 [25][75] * 2026年片单实力强劲，包括《阿凡达：火与灰》、《曼达洛人与格罗古》、《奥德赛》、《纳尼亚传奇》、《沙丘3》等五部核心大片 [76][77][78] * 2027年片单已预订超过50%，2028年部分影片也已开始锁定，可见度前所未有 [82][84] * “为IMAX拍摄”计划成效显著：采用该计划的影片IMAX指数平均高出28% [86] * 2025年10部好莱坞“为IMAX拍摄”影片贡献了4.42亿美元票房，约占IMAX全球票房的35% [86] * 2026年计划有12部好莱坞“为IMAX拍摄”影片，2027年已确定9部 [87] 3. 本地语言内容增长 * 本地语言电影票房在2025年约占公司总票房的35%-40% [39] * 2019年印度只有约3部本地语言电影，2025年预计有20-25部 [39] * 公司预计2025年本地语言电影全球票房将达到4亿美元，占总业绩的37% [91] * 2019年本地语言电影票房仅为1.31亿美元 [91] * 在特定市场，本地语言电影占IMAX票房比例很高：韩国40%，日本67%，中国74% [92] * 2025年将发行约68部本地语言电影，源自15个不同地区 [92] 4. 流媒体合作与独家发行 * 与Netflix达成《纳尼亚传奇》独家发行协议：影片将在全球IMAX影院独家上映28天，之后才会上线流媒体 [19] * Netflix管理层表示喜爱与IMAX合作的模式，并希望做更多类似项目 [21] * 与Apple合作发行《F1》，IMAX贡献了该片全球超过6亿美元票房中的15%以上 [87] * 未来两年已确认与Amazon MGM Studios合作4部影片 [90] * 流媒体公司视IMAX为高端、技术驱动的合作伙伴，能提供差异化的影院体验 [90] 5. 中国市场表现与战略 * IMAX中国2025年票房同比增长73%，市场份额达到5.3% [108] * 2025年有4000万观众通过IMAX中国影院观影，同比增长63% [107] * 本地语言内容占IMAX中国票房约58%-60%，好莱坞内容占35%，日本动画占7% [107] * 目前在中国运营800家影院，覆盖220个城市，其中90%城市人口超过100万 [118] * 与万达的合作关系深化，包括替换其自有高端格式影厅（万达Prime）和顶级杜比影院 [119] * 计划通过数字营销、B2C关系建设和商品开发来加强品牌与消费者的联系 [124] 6. 网络增长与市场机会 * 全球网络包括1800家影院，覆盖90个国家 [127] * 2025年预计完成至少166个系统签约，比2019年增长16% [135] * 自2019年以来，IMAX网络规模增长了15%，而全球影院屏幕总数减少了3% [135] * 客户基础扩大：从2019年的201个合作伙伴增加到目前的257个 [137] * 总目标市场分析显示，全球渗透率仅为39%，仍有超过2700个区域可以开设IMAX影院但尚未开设 [138] * 修订后的总目标市场从3600个区域增加到4500个区域 [140] * 增长机会包括：渗透不足的市场（如印尼、澳大利亚、日本、法国）、北美现有区域增加影院、利用资本结构促成交易、建设旗舰目的地影院 [145][149][151][153][154] 7. 技术优势与创新 * IMAX拥有115名研发人员，而其他高端格式竞争对手总共可能只有约5名 [31] * 系统正常运行时间达到99.92% [166] * 为克里斯托弗·诺兰的《奥德赛》开发了新一代IMAX胶片摄影机，噪音降低30%，并首次实现同步录音 [167][168] * 胶片放映地点数量将增加25%，到明年《奥德赛》上映时达到40个 [170] * 技术生态系统包括专有设计、墙到墙屏幕、投影、声音、后期制作工具（DMR）、摄影机平台和24小时监控系统 [161] * 利用AI进行营销分析、内容监控和库存管理（如预测灯泡和激光器寿命） [27][28][29] 8. 品牌实力与观众基础 * 76%的电影观众如果知道某部电影是IMAX发行，则更有可能去影院观看 [64] * 70%的电影观众如果知道某部电影曾在IMAX上映，则更有可能在流媒体平台上观看 [64] * IMAX品牌知名度与Spotify、HBO Max、ESPN和皮克斯等顶级娱乐品牌相当，但粉丝参与度更强 [64] * 全球粉丝社区超过1100万关注者，2025年增长约20% [66] * 青少年（13-17岁）观众增长强劲，为近期动漫热门影片贡献了19%的平均指数 [66] * 在恐怖片类别中也表现突出，今年顶级恐怖片开画周末平均占14% [66] 9. 财务与商业模式 * IMAX从每张售出的IMAX门票中平均获得18%的分成 [70] * 资产轻型模式帮助公司在疫情期间保持现金流为正，并未消耗现金 [38] * 公司处于有利位置，可以作为完全差异化的上市公司，或作为更大公司的一部分以释放更大价值 [11] 10. 对行业变化的应对 * 对华纳兄弟探索公司潜在出售持乐观态度，认为与所有潜在买家都有良好关系，无论谁获胜，IMAX都将受益 [15] * 将AI视为机会而非威胁，认为更多AI生成的内容将增加对IMAX优质放映的需求 [24][25] * 认为与其他高端格式的竞争微不足道，强调IMAX端到端的解决方案、品牌和技术护城河 [31][32][37] * 通过动态编程策略（如《魔法坏女巫》和《疯狂动物城2》同时放映）最大化屏幕利用率 [85] 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司高级管理团队近期有新成员加入，包括来自Netflix的首席内容官和来自影院放映行业的全球发行主管 [42][43][44] * 与GKIDS就吉卜力工作室影片达成长期合作协议，从2026年开始发行多部影片 [94] * 替代内容（音乐、音乐会电影、体育赛事）在2025年将产生超过3000万美元的增量票房 [97] * 2025年8月，音乐和重映影片使国内票房比整体放映行业好117% [97] * 宣布与巴兹·鲁尔曼、Neon和环球影业合作，于明年2月进行《史诗：埃尔维斯·普雷斯利音乐会》为期一周的IMAX独家放映 [99] * 宣布新的原创纪录片项目《斯蒂芬·库里：艺术家肖像》 [100] * 在中国，IMAX评论占任何给定IMAX影片口碑的约30%，这些评论在票务应用上被显著标识并置顶 [114] * 与电影局的合作关系独特，IMAX被视为本地公司和外国专家，经常受邀参与政策讨论 [117] * 商品和服装线正在扩展，包括与本地IP合作的联名商品 [122] * 在印尼等市场，通过发行本地恐怖片大片来定制内容策略，取得了巨大成功 [148]

影院设施升级 - 正在进行一项耗资数百万美元的多厅影院翻新工程 预计将于2026年1月最终完工 [1] - IMAX影厅新增配备加热功能和双控制的最舒适躺椅座椅 成为贝克斯菲尔德100英里范围内唯一提供躺椅的IMAX影厅 [2][3] - 新增高端TITAN LUXE影厅 配备57英尺宽、32英尺高的巨型弧形悬浮屏幕和巴可4K DLP投影仪 提供贝克斯菲尔德最大的商业电影屏幕 [3] - TITAN LUXE影厅采用DOLBY ATMOS音频系统 拥有47.2个独立音频通道和超过80,000瓦的放大器功率 [3] - 多个影厅配备23英寸宽优质人造革躺椅 并设有可旋转桌板和杯架 其中三个影厅现已开放 另外五个配备躺椅的影厅将于2026年1月启用 [4] 会员与票务计划 - 将于12月推出首个忠诚度计划 提供免费加入和付费会员两种等级 [6] - 会员可获得欢迎和生日奖励 每消费1美元可累积积分用于兑换电影票或餐饮 付费会员还可享受免费或折扣电影票 餐饮菜单全场9折等专属福利 [6] - 传统座椅影厅的电影票价格降至全天全年龄段8美元 此外还包括所有电影票半价的周二特惠活动 [8] 餐饮菜单更新 - 与厨师Santos Loo合作推出新餐饮菜单 包括墨西哥街头玉米、手撕猪肉或阿斗波鸡肉街边薯条、培根热狗、鸡肉华夫饼、1/3磅BBQ培根汉堡等新品 [9][15] - 新增自制蘸酱、漏斗蛋糕薯条、装饰有电影主题糖屑的吉事果等甜点 [15] - 提供含酒精冰沙、即饮罐装鸡尾酒、小支及半瓶装葡萄酒、多种生啤和瓶装啤酒等成人饮品 [11] - 大部分餐饮项目可通过新升级的应用程序提前订购 [11] 影片与活动排期 - 当前上映影片包括《女巫前传：为了美好》 该片是TITAN LUXE新影厅的首部故事片 [3][5] - 即将上映的影片包括迪士尼动画《疯狂动物城2》 詹姆斯·卡梅隆执导的IMAX 3D版《阿凡达：火与灰》 [5] - 特别活动包括《咒术回战：处刑》IMAX粉丝提前场 《闪灵》IMAX首映 以及滚石乐队《At the Max》和Eric Church演唱会等电影音乐会 [5] 公司背景与定位 - 影院由Reading International Inc的附属公司拥有和运营 该公司是一家国际多元化的影院和房地产公司 在纳斯达克上市 股票代码为RDI [1][14] - 影院位于贝克斯菲尔德最大的区域购物中心Valley Plaza Mall内 该商场是圣华金河谷最大的零售目的地 拥有超过130家零售商 [13]

涉及的行业或公司 * 公司为IMAX 一家娱乐和技术公司 拥有覆盖近90个国家和1800个地点的全球平台[2] * 公司区别于影院 影院是其客户 公司向影院销售或租赁技术以提供IMAX体验[2] 核心观点和论据 财务表现与资本结构 * 第三季度总票房创历史第三季度新高 全球同比增长50% 而国内票房下降11%[6][9] * 第三季度EBITDA利润率达到48% 今年迄今为45% 高于年初40%的指引 显示显著的利润率扩张[12] * 发行2.5亿美元新可转换票据 票面利率0.75% 比2021年3月发行的票据仅上升25个基点 旨在巩固未来五年的资本结构[3] * 以现金方式赎回所有未偿还的2026年到期可转换票据 支付4000万美元 避免了股权稀释[4][5] 内容策略与编程灵活性 * 内容组合多样化 成功融合好莱坞大片与本地语言内容 例如《Demon Slayer》、《F1》、《Fantastic Four》等[6] * 在日本 选择在《Fantastic Four》上映同期独家放映《Demon Slayer》两周 该片索引率接近20%[8][9] * 利用Jubio系统分析历史数据 根据不同市场的消费者偏好精准排片 例如恐怖片《Weapons》在特定市场索引率超过15%[10] * 本地语言内容增长显著 2025年迄今票房超过3.5亿美元 远超2023年2.4亿美元的记录 占Jubio内容的36%[15][17] * 本地语言内容从2019年的18部（其中14部在中国）增长至2025年的65部以上 且不到一半在中国 拓展至阿拉伯语 土耳其语 德语 埃及语等新市场[16][17] 运营杠杆与增长潜力 * 商业模式成本相对固定 随着票房增长和扩展到更多地点 成本被摊薄 带来运营效率[12][13] * 当季度票房超过2.5亿美元时 每增加1美元票房 约有85%的利润流向底线（EBITDA和现金流）[31] * 第三季度3.68亿美元的票房对应48%的利润率 证明了高票房水平下的运营杠杆[31][32] 2025年末及2026年展望 * 2025年总票房已超过10亿美元 预计将创下年度记录[20] * 《Demon Slayer》全球票房近9000万美元 位列年度前三 在中国首周末票房超过1200万美元 索引率达23%[20][21] * 《Wicked》早期点映收入超过200万美元 为公司史上最强早期点映[21] * 对《Avatar 3》感到兴奋 过去《Avatar》系列在IMAX上获得超过2.5亿美元票房 且市场份额增加 预计将强劲表现至2026年第一季度[22][28] * 2026年第一季度预计非常强劲 结合《Avatar》历史在Q1贡献超过1亿美元 以及中国新年强劲片单 包括一部"为IMAX拍摄"影片 预计季度票房易超过2.5亿美元[28][29] "为IMAX拍摄"项目与网络增长 * 2026年有超过10部影片计划"为IMAX拍摄" 包括《The Odyssey》、《Narnia》、《Star Wars》、《Dune Part 3》等[33] * "为IMAX拍摄"项目与电影制作人深度合作 从拍摄到后期制作和营销 通常承诺为期两周的独家网络放映[37][38] * 2025年连续8部"为IMAX拍摄"影片 平均在国内首周末市场份额超过15% 其中三四部索引率超过20%[39][40] * 2026年热门档期已基本排满 例如《The Odyssey》占三周 但仍有空间在淡季安排本地语言内容和替代内容[41][42] * 首次拥有影片储备管道 对2027年 2028年甚至2029年的大片有可见性[43][44] 系统签约与网络扩张 * 2025年签约量强劲 已达162个 超过2024年全年 比2023年全年130个高出25%[45] * 签约多样化 北美100个 日本11个 欧洲市场约14-15个[45] * 有机会继续扩大美国足迹 与大型连锁影院合作外 还与小型区域性运营商签约[49] * 本地语言内容的成功有助于在新市场签约更多系统 例如德国[46] 其他重要内容 * 公司强调其全球平台性质 能够根据不同地区偏好灵活排片 最大化票房[7][11] * 营销对于吸引消费者离开家庭 体验IMAX大屏幕至关重要 尤其对于《Avatar》等大片 公司与制片厂合作开展营销[24][26] * 投资者日定于12月4日 将提供更多长期展望细节[14][34]

公司业务状况 - IMAX公司的全球银幕成为热门资源，备受追捧[1] - 电影制作方为获得IMAX银幕资源需提前很长时间进行争取[1]

公司近期活动 - 公司将出席第九届富国银行TMT峰会，并参与炉边谈话及一对一投资者会议 [1] - 活动将于11月18日美国东部时间上午11:45举行，首席财务官Natasha Fernandes将作为公司代表出席 [1] - 炉边谈话将在公司投资者关系网站进行直播 [2] 公司业务与网络规模 - 公司是娱乐技术领域的创新者，结合专有软件、架构和设备创造沉浸式体验 [3] - 其影院网络是全球重要且成功的大型活动影片院线发行平台 [3] - 截至2025年9月30日，公司在89个国家和地区运营着1,829套IMAX系统，其中包括1,759套商业多厅影院系统 [4] 公司最新业务动态 - 公司与Cinemark达成协议，将在美国及南美洲的17个地点部署新的IMAX激光系统和IMAX 70毫米胶片系统 [9] - 根据协议，Cinemark将新增4套IMAX激光系统，并将12套现有系统升级为IMAX激光系统 [9] 公司最新融资动态 - 公司已完成2.2亿美元、利率为0.75%、于2030年到期的可转换优先票据的定价 [7] - 公司此前宣布拟根据市场条件发行2.2亿美元、于2030年到期的可转换优先票据 [8]

可转换票据发行核心条款 - 定价2.2亿美元本金总额的0.75%可转换优先票据，于2030年到期 [1] - 初始购买者享有13天内额外购买3000万美元本金总额票据的选择权 [1] - 票据预计于2025年11月6日完成结算，年利率0.75%，每半年付息一次 [1][2] - 初始转换价格为每股42.42美元，较2025年11月3日纽约证券交易所每股32.63美元的收盘价溢价约30% [2] - 初始转换率为每1000美元本金可转换23.5743股普通股 [2] 资金用途与再融资安排 - 此次发行净收益预计约为2.12亿美元，若初始购买者行使超额配售权，净收益预计约为2.411亿美元 [5] - 公司计划将净收益与手头现金及循环信贷额度下约5000万美元借款一起，用于为2026年到期票据的实质性再融资提供资金 [6] - 公司已通过票据初始购买者之一或其关联方作为代理，以约2.76亿美元现金回购了2026年到期票据的2.297亿美元本金总额（含应计利息） [8] 对冲交易与市场影响 - 公司签订了上限期权交易，上限价格初始设定为每股57.1025美元，较2025年11月3日每股32.63美元的收盘价溢价75% [12][13] - 该上限期权交易预计将减少票据转换时对普通股的潜在稀释，和/或抵消公司可能需要支付的超过票据本金的潜在现金付款 [14] - 为对冲2026年到期票据而签订的原上限期权交易部分终止，其交易对手方可能出售公司普通股，这可能影响公司普通股和票据的市场价格 [10][11] 公司业务概览 - 截至2025年9月30日，公司在89个国家和地区运营着1829套IMAX系统，其中1759套为商业多厅影院 [19] - 公司是娱乐技术领域的创新者，结合专有软件、架构和设备创造体验 [18] - 子公司IMAX中国控股有限公司在香港交易所上市，股票代码为"1970" [19]

融资计划 - 公司计划发行本金总额2.2亿美元的2030年到期可转换优先票据[1] - 此次发行属于非公开发行，面向符合资格的机构买家[1] - 发行将依据证券法Rule 144A条例及加拿大证券法的招股说明书豁免条款进行[1]