文章核心观点 - Imax与中国最大影院运营商万达电影宣布扩大长期战略合作伙伴关系，涵盖技术和内容领域，将进一步巩固Imax在中国市场的地位 [1][2] 合作内容 - 万达电影将把61家表现最佳的影院升级为采用激光技术的Imax影院，包括北京、上海、广州和深圳等地 [1] - 万达将在五年内续约多达37家现有Imax影院，并在未来三年内新增多达25家Imax影院 [1] - Imax将与万达影业合作，在纪录片、音乐、游戏和体育等领域探索内容和体验 [1] 双方表态 - 万达电影董事长陈智熙表示，多年来万达电影致力于提升观影体验，将与Imax共同提升各类电影的放映标准 [2] - Imax首席执行官Rich Gelfond称，与万达电影的协议巩固了Imax在中国最大院线的地位 [2] - IMAX中国首席执行官Daniel Manwaring感谢万达电影的再次承诺，认为双方合作将开启新机遇 [2] 影片排片 - 2024年中国暑期档有来自长期合作伙伴陈思诚为Imax制作的影片《解密》 [2] - 2025年全球电影片单将创纪录地有14部为Imax发行的影片，包括一部未宣布的中国春节档大片 [3] 合作历史与现状 - 万达电影是Imax全球最大的放映合作伙伴，目前有381家Imax影院运营，另有19家已规划 [3] - 两家公司自2007年万达在中国东莞开设第一家Imax影院起就开始合作 [3]

文章核心观点 万达电影与IMAX宣布扩大战略合作协议涵盖技术和内容领域巩固万达电影在中国最大IMAX影院网络地位双方还将探索在多领域合作机会 [1][2] 合作内容 - 万达电影将61个表现最佳影院升级为IMAX激光技术影院包括一线城市高票房影院 [1] - 万达电影将续约最多37个现有IMAX影院5年并在未来3年最多新增25个IMAX影院 [1] - IMAX和万达影业将探索在纪录片、音乐、游戏和体育等领域合作机会 [2] 双方表态 - 万达电影董事长陈祉希表示公司一直致力于提升观影体验此次与IMAX合作将提升投影标准让更多观众享受沉浸式观影体验 [2] - IMAX首席执行官Rich Gelfond称与万达电影协议巩固了IMAX在中国最大影院网络地位 [3] - IMAX中国首席执行官Daniel Manwaring感谢万达电影续约认为双方战略伙伴关系将在多领域合作打开新大门 [3] 影片排片 - IMAX准备在中国推出2024年夏季影片片单2025和2026年还有强劲内容储备2024年中国夏季片单有陈凯歌执导的《解密》2025年全球影片片单将创纪录有14部IMAX影片包括春节档一部未宣布的中国大片 [3] 双方情况 - 万达电影是中国最大影院运营商和IMAX全球最大展览合作伙伴截至2023年12月31日在中国运营905家影院7546块屏幕其中381块为IMAX屏幕 [4][6] - IMAX是娱乐技术创新者截至2024年3月31日在89个国家和地区运营1772个IMAX系统 [7]

文章核心观点 - 电影与电视制作和发行行业因数字娱乐需求增长、广告支出恢复和制作管道重启而前景向好，行业排名靠前且近期表现优于大盘和板块，推荐关注Lionsgate、Warner Music Group、IMAX和News Corporation四只股票 [1][5][7][9] 行业概述 - 行业涵盖电影和电视内容的创作、发行和展示，核心活动围绕为多种渠道制作娱乐内容，公司财务表现取决于电影票房、新片数量和电视节目收视率 [2] 行业趋势 - OTT服务受青睐，内容创作者借此分发内容，但流媒体公司自制原创节目或冲击传统分发策略 [3] - binge - watching等因素使消费者倾向小屏观影，行业向数字内容分发转型，虽可利用AI了解受众偏好，但竞争导致内容和营销支出增加，影响盈利能力 [3][4] - 影院采用激光投影等技术提升观影体验，但替代分发渠道对传统影院构成挑战 [4] 行业排名与前景 - 行业位于Zacks消费者非必需消费品板块，排名第66，处于前27%，近期前景乐观，自2023年6月30日以来，当前年度盈利预估上调8.7% [5][6] 行业市场表现与估值 - 过去一年行业表现优于S&P 500和消费者非必需消费品板块，行业股票整体上涨36.2%，同期S&P 500回报率为23.2%，板块涨幅为4.2% [7] - 基于过去12个月的市销率，行业当前估值为2.05倍，过去五年最高2.49倍，最低0.92倍，中位数1.62倍 [8] 推荐关注股票 Lionsgate - Zacks评级为2（买入），电影和媒体网络业务表现出色，STARPLAY Domestic营收增长，OTT用户有望推动短期营收增长 [9] - Starz平台内容丰富，管理层注重盈利，将探索捆绑销售机会 [9] - 以3.75亿美元现金收购eOne，扩充片库6500部影视内容，加强在加拿大和英国的影响力 [10] - 年初至今股价下跌28.9%，2025财年盈利共识预估近30天维持在每股93美分 [10] Warner Music Group - Zacks评级为3（持有），录制音乐授权和音乐出版同步收入增长，国际市场投资将推动短期营收增长 [10] - 投资多个媒体平台，与TikTok合作，Warner Music India扩大与GMJ的合作 [11][12] - 年初至今股价下跌17.5%，2024财年盈利共识预估近30天维持在每股99美分 [12] IMAX - Zacks评级为3，2024年剩余时间多部影片上映将推动营收增长，与多地连锁影院合作带来增长空间 [13] - 影院系统安装和维护销售回升，现金充裕、商业模式灵活利于扩张和提升市场份额 [13] - 年初至今股价上涨0.7%，2024年盈利共识预估近30天下调1美分至每股90美分 [14] News Corporation - Zacks评级为3，战略举措有效，业务数字化转型，投资多个业务板块，通过收购和运营改进实现收入多元化 [14] - 有望利用技术共享和捆绑内容机会，数字房地产服务业务增长将推动未来季度营收增长 [15] - 年初至今股价上涨10.8%，2024财年盈利共识预估近30天下调5.6%至每股67美分 [15]

文章核心观点 - 对比爱奇艺（IQ）和IMAX两只影视制作与发行股票，认为爱奇艺是更具价值的投资选择 [1][3] 公司评级情况 - 爱奇艺的Zacks评级为2（买入），IMAX为3（持有），表明爱奇艺的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [1] 估值指标情况 - 价值投资者关注多种估值指标判断公司是否被低估，价值类别通过市盈率、市销率等关键指标突出被低估的公司 [2] - 爱奇艺的预期市盈率为10.18，IMAX为18.20；爱奇艺的PEG比率为0.28，IMAX为0.91；爱奇艺的市净率为2.49，IMAX为2.60 [2] 综合价值评估 - 基于多种指标，爱奇艺的价值评级为A，IMAX为C [3] - 爱奇艺盈利前景改善，在Zacks评级模型中表现突出，是更优的价值选择 [3]

文章核心观点 - 购买低于20美元的股票对投资者而言可能是明智之选，介绍了三家此类有潜力的公司，分别在制药、影视娱乐和应用软件供应行业，各有优势和增长前景 [1] 制药行业（Innoviva） - 2024年第一季度，葛兰素向Innoviva支付6190万美元特许权使用费，高于2023年第一季度的6030万美元，稳定增长的特许权收入体现现金生成的稳定性和可靠性 [3] - 第一季度净产品销售和许可收入1910万美元，主要来自核心产品，净产品销售额同比增长66%，反映公司产品商业化、市场渗透和满足需求的能力 [3] - 截至2024年4月25日，Innoviva完成股票回购计划，额外回购40万股，花费约530万美元，此前已花费970万美元回购60万股，体现公司提升市值的潜力和决心 [4] - 截至2024年3月31日，公司现金储备达1.784亿美元，为未来运营和战略行动提供灵活性和稳定性 [4] 影视娱乐行业（IMAX） - IMAX业务覆盖近90个国家和地区，2024年第一季度全球票房2.61亿美元，是史上第一季度票房第三高，显示其在娱乐行业的受欢迎程度和商业成功 [5] - 第一季度，IMAX在北美市场份额创历史新高，占国内票房的5.9%，而屏幕仅占1%，全球票房占比3.4%，体现其扩大市场份额和吸引观众的能力 [5] - 第一季度销售额7900万美元，超市场预期，调整后EBITDA利润率40.5%，毛利率59%，展现强大的吸金能力和良好财务状况 [6] - 公司净利润达330万美元，同比增长33%，得益于有效策略和运营优势 [6] 应用软件供应行业（Lightspeed） - 2024财年第四季度调整后EBITDA为440万美元，而2023财年第四季度亏损430万美元，2024财年调整后EBITDA增加3510万美元至130万美元，首次实现年度转正，显示接近盈利和有效成本控制 [7] - 从2023财年第四季度的19%升至2024财年第四季度的32%，总支付交易量占总交易体积的比例提升，表明更多客户使用其支付选项 [7] - Lightspeed Payments处理大量交易，显示平台影响力扩大和统一支付计划的成功 [8] - 每用户平均收入升至约431美元，同比增长29%，表明公司提升客户价值和成功追加销售服务的能力 [8] - 净留存率接近110%，体现公司留住现有客户并增加收入的能力 [9]

文章核心观点 公司通过与多家影院达成合作协议积极拓展全球业务版图，以满足全球观众对其高端观影体验的需求，尽管面临流媒体内容竞争，但有望通过扩张提升市场份额，不过2024年盈利预期有所下滑 [1][3][4] 法国市场合作 - 公司与法国影院MEGARAMA签署协议，将在法国新增3套IMAX激光系统，使双方在法国的合作影院数量翻倍 [1] - 其中一家新影院将于2025年在法国北部主要城市开业，另外两家将于2026年在巴黎郊区开业 [1] - 2023年公司在法国票房收入超2300万美元创历史新高，2024年第一季度是其在法国表现第二好的季度 [1] - 新增影院将采用公司最先进的激光投影和音频系统，合作双方在法国将运营6家影院，还有一家计划在摩洛哥开设 [2] 全球市场扩张 - 在菲律宾，公司与SM Cinema延长合作，新增10套IMAX激光系统，包括3个新地点和7个现有影院的升级 [3] - 在土耳其，公司与CineNOVA达成4家影院的合作协议，将在2024 - 2026年在伊斯坦布尔和安卡拉等主要城市安装激光系统 [3] - 在印度，公司与Miraj Cinemas达成3家影院的协议，2024年下半年将在孟买安装一套激光系统，随后在斋浦尔和另一个城市开设 [4] - 在泰国，公司与Major Cineplex扩大合作，新增3家IMAX激光影院，2024年将在曼谷邦卡皮区开设一家，另外两家分别于2026年和2027年在曼谷开业 [4] 财务预期 - Zacks对公司2024年营收的共识估计为3.7606亿美元，同比增长0.32%，对2024年每股收益的共识估计为91美分，同比下降3.19% [4] 行业相关股票表现 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [5] - 消费者非必需消费品行业中，Nexstar Media Group、Netflix和JAKKS Pacific目前Zacks排名为1（强力买入） [5] - Nexstar Media Group年初至今股价上涨11%，长期盈利增长率为10% [5] - Netflix年初至今股价上涨26%，长期盈利增长率为22.58% [6] - JAKKS Pacific年初至今股价下跌46.5%，长期盈利增长率为42.61% [6]

文章核心观点 SM Cinema与IMAX Corporation宣布扩大合作，将在菲律宾新增10套IMAX with Laser系统，使IMAX在菲业务规模翻倍，体现其全球业务发展势头 [1][2] 合作详情 - SM Cinema与IMAX Corporation扩大长期合作，将在菲律宾引入10套IMAX with Laser系统，包括三个新地点和七个现有系统升级 [1] - 三个升级地点预计2024年开放，其余在2026年底前开放 [1] 各方表态 - IMAX CEO称2024年最大系统协议表明随着电影片单热度上升，网络扩张加速，与SM Cinema合作将使IMAX在菲业务规模翻倍 [2] - SM Supermalls总裁表示菲律宾在全球娱乐领域重要性增加，符合其塑造行业未来目标 [2] 合作背景 - IMAX与SM Cinema自2006年合作，此前在菲共同运营九个地点 [3] - 菲律宾是IMAX 2024年东南亚表现最佳市场之一，自2022年跻身全球IMAX票房前30市场 [3] IMAX系统特点 - 此次合作的IMAX地点将配备IMAX with Laser，该系统能提供清晰逼真图像和精准音频 [3] - 4K激光投影系统有新光学引擎、定制镜头和专有技术，可在IMAX屏幕上呈现更亮、更高分辨率、更深对比度和更广泛色彩的图像 [3] IMAX公司概况 - IMAX是娱乐技术创新者，结合专有软件、架构和设备创造独特体验，是全球重要电影发行平台 [4] - 公司总部位于纽约、多伦多和洛杉矶，在多地设有办事处，截至2024年3月31日，在89个国家和地区运营1772个IMAX系统 [4] - IMAX China Holding, Inc.在港交所上市，股票代码“1970” [4] 商标及联系方式 - IMAX多个名称为公司或子公司商标，受不同司法管辖区法律保护 [5] - 投资者联系Jennifer Horsley，邮箱[email protected]，电话212.821.0154 [5] - 媒体联系Mark Jafar，邮箱[email protected]，电话212.821.0102 [6]

文章核心观点 - IMAX公司2024年第一季度财报显示，调整后每股收益超预期但同比下降，总营收超预期但同比下滑，各业务板块表现有差异，公司对未来有业绩预期 [1][10] 财务表现 - 2024年第一季度调整后每股收益15美分，超Zacks共识预期50%，同比下降6.3% [1] - 总营收7912万美元，超Zacks共识预期1.6%，同比下降9%，大中华区营收占比27.1%，为2140万美元，同比下降19.2% [1] - 技术销售和技术租赁同比分别下降55.7%和7.3%，至790万美元和1860万美元；图像增强与维护服务和财务收入同比分别增长6.8%和17.1%，至5030万美元和220万美元 [1] - 内容解决方案业务收入同比增长6%，至3400万美元；技术产品和服务收入同比下降16.5%，至4315万美元；其他业务收入同比下降38.3%，至196万美元 [1] 股价表现 - 年初至今，IMAX股价回报率为16.2%，同期Zacks可选消费板块下跌3.3% [2] 内容解决方案业务详情 - 电影修复和发行收入同比下降1.2%，至2970万美元；其他内容解决方案收入同比激增111.6%，至429万美元 [3] - 第一季度，27部电影（20部新片和7部续集）票房超1.324亿美元，包括《沙丘2》 [3] - 2024年第一季度，IMAX全球票房2.607亿美元，同比下降4.6%，但替代内容收入抵消了票房下降的影响 [3] - 本季度为公司有史以来票房第三高的第一季度，《沙丘2》《哥斯拉大战金刚：新世界》等影片贡献21%的季度全球票房 [4] 技术产品和服务详情 - 系统销售为711万美元，同比下降55.8%；系统租赁收入同比下降7.3%，至1860万美元 [5] - 维护收入为1410万美元，同比增长4.5%；财务收入为227万美元，同比增长17.1% [5] 网络增长统计 - 截至2024年3月31日，全球网络中有1772套IMAX系统，分布在89个国家和地区，市场渗透率为49% [6] - 截至2024年3月31日，公司间接持有IMAX中国71.52%的股份，大中华区有804套IMAX系统运营，另有205套系统待安装 [6] - 公司有442套新系统待安装，包括164套销售和销售型租赁安排、101套混合JRSA和177套传统JRSA [6] 运营详情 - 2024年第一季度毛利率扩大170个基点至59.3%，内容解决方案毛利率扩大890个基点至65%，技术产品和服务毛利率收缩320个基点至54.7%，其他业务毛利率收缩660个基点至61.5% [7] - 调整后EBITDA为2810万美元，同比增长3.1% [7] - 销售、一般及行政费用同比下降8.5%，至3120万美元；研发费用为218万美元，同比增长17.9% [7] - 运营收入为1206万美元，同比增长5.8% [7] 资产负债表与现金流 - 截至2024年3月31日，公司可用流动性为3.67亿美元，总债务为3.02亿美元；2023年12月31日，可用流动性为4.07亿美元，总债务为2.57亿美元 [8] - 2024年第一季度，经营活动净现金使用量为1100万美元，2023年第一季度为提供2120万美元 [8] 股票回购 - 2024年第一季度，公司回购120万股普通股，总花费1620万美元 [9] 业绩指引 - 公司预计2024年全球票房约10.6亿美元，安装120 - 150套系统，调整后EBITDA利润率在30%以上 [10] - 预计2025年实现增长，营收至少实现高个位数增长，总合并调整后EBITDA利润率约为40% [10] Zacks评级与相关股票 - IMAX目前Zacks评级为3（持有） [11] - 迪士尼、雷诺兹消费品和罗布乐思Zacks评级为2（买入），迪士尼、雷诺兹消费品和罗布乐思分别将于5月7日、5月8日和5月9日公布财报 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为7900万美元,同比增长6%,主要得益于替代内容收入增加和《沙丘》、《哥斯拉大战金刚》的强劲票房 [48] - 毛利率为59%,同比提升200个基点,主要由于内容解决方案业务毛利率提升和营销费用下降 [49][50] - 总调整后EBITDA为3200万美元,与去年同期持平,调整后EBITDA利润率为40.5%,高于全年指引的高30%水平 [52] - 每股调整后收益为0.15美元,去年同期为0.16美元,受税收抵免影响约0.02美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内容解决方案收入同比增长6%,主要得益于替代内容收入增加和主要影片票房表现 [48] - 技术产品和服务收入同比下降16%,主要由于续约系统数量下降和销售型安装占比下降 [49] - 系统安装数量同比增长67%,其中80%为新增影院 [54] - 截至一季度末,公司有442个系统在手订单 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度公司在北美市场的票房占比达5.9%,创历史新高,尽管仅占全国银幕的1% [13] - 公司正在积极拓展海外市场,一季度有8个新系统安装在海外市场,包括法国、英国、印尼、沙特等 [54] - 中国市场方面,2023年公司表现良好,但2024年一季度受电影档期影响有所下滑,公司正在采取措施控制成本 [145][146] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对IMAX摄像机拍摄的电影投资,2025年5月至9月期间每部IMAX影片都将采用IMAX摄像机拍摄 [30] - 公司正在拓展非好莱坞电影内容,包括纪录片、音乐会、体育赛事等,以提高影院利用率 [33][34][35][36] - 公司正在加强与内容创作者的合作,包括与漫威、福特1方程式等合作,以确保未来几年有充足的优质内容供给 [30] - 公司正在积极拓展海外市场,特别是印度、泰国、土耳其等新兴市场,目前国际市场网络渗透率仅33% [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年票房表现将好于市场预期,2025年将是强劲增长年 [14] - 管理层对公司未来发展前景充满信心,认为公司的技术优势、全球网络和内容资源将持续推动公司业绩增长 [37][39][60] - 管理层表示公司正在采取措施提高中国业务的盈利能力,包括调整办公场所等 [145][146] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Wold 提问** 询问公司未来可以拍摄多少部IMAX摄像机电影 [63] **Rich Gelfond 回答** 公司可以提供无限量的数字IMAX摄像机,但胶片IMAX摄像机数量有限,预计每年可能只有3-4部 [64][65][66][67] 问题2 **Omar Mejias 提问** 询问公司高市场份额和IMAX摄像机拍摄电影的趋势对公司未来发展的影响 [77] **Rich Gelfond 回答** 电影"大制作化"和观众对高端观影体验需求的提升,为IMAX带来了持续的增长动力,公司有望进一步提高市场份额 [79][80][81][82] 问题3 **Eric Handler 提问** 询问公司如何保持内容解决方案业务的高毛利率水平 [90] **Natasha Fernandes 回答** 公司利用技术手段优化内容制作流程,同时与合作方共同分担营销成本,从而持续提升该业务的盈利能力 [91][92][93]

财务表现 - Imax (IMAX)第一季度每股收益为0.15美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.10美元[1] - Imax在过去四个季度中四次超过了市场预期的每股收益[2] - Imax第一季度营收为7,912万美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.60%[3] - Imax股价自年初以来上涨了约17.6%[4] 业绩展望 - 投资者关注Imax未来的业绩展望，特别是公司的盈利前景[5] - 根据Zacks Rank，Imax目前处于买入状态，预计未来股价将表现优异[7] 行业排名 - 行业前景对公司股价表现有重要影响，目前电影和电视制作行业排名前16%[9]