文章核心观点 国际医用大麻公司IMC公布2024年第一季度财报，虽受汇率、竞争等因素影响业绩有波动，但随着德国大麻合法化，公司准备加速增长并从巴以冲突影响中恢复 [1][2] 分组1：公司概况 - 国际医用大麻公司IMC公布2024年第一季度财报，数据以加元报告并与2023年第一季度对比 [2] - IMC为国际大麻公司，向以色列和德国医疗患者提供优质大麻产品，已退出加拿大业务，专注以、德市场 [31] - IMC在以色列通过Focus Medical Herbs Ltd.运营，在德国通过Adjupharm GmbH运营 [32] 分组2：Q1 2024财务亮点 - 营收1210万加元，较2023年第四季度增长13%，较2023年第一季度下降4% [3] - 毛利润180万加元，较2023年第四季度增长125%，较2023年第一季度下降39% [3] - 剔除一次性Oranim撤销相关损失，运营费用较2023年第一季度下降29%，包含该损失则增长14% [3] - 非国际财务报告准则调整后息税折旧摊销前亏损增加12%至210万加元 [3] 分组3：运营亮点 - 公司拟进行不超过250万加元的无经纪私募配售有担保可转换债券，债券12个月到期，违约时付息，本金可按每股1.08加元转换为普通股 [3] 分组4：管理层评论 - 德国4月1日大麻合法化，公司将资源聚焦德国市场，4月德国销售额几乎翻倍，公司有基础设施和供应协议支持后续增长 [4] - 2023年公司重组，积极管理成本，2024年第一季度总务及行政开支较2023年第一季度下降27%，业绩从巴以冲突影响中恢复，但受汇率和降价清库存影响 [4] 分组5：Q1 2024财务结果 - 营收1210万加元，较2023年第一季度下降3%，主要因汇率影响约20万加元和竞争致平均售价下降 [6] - 毛利润180万加元，较2023年第一季度下降39%，主要因低价清理滞销库存、汇率差异和库存核销 [7] - 总干花销量约1873公斤，平均售价每克5.68加元，2023年第一季度销量约1842公斤，平均售价每克6.59加元，差异因零售竞争和库存折扣 [8] - 总运营费用740万加元，较2023年第一季度增加，因Oranim交易撤销相关费用，剔除该损失后下降29%；总务及行政开支230万加元，下降28%；销售和营销开支230万加元，下降18% [9][11] - 持续经营业务净亏损600万加元，2023年第一季度为90万加元；基本和摊薄后每股亏损0.42加元，2023年第一季度为0.05加元 [12][13] - 非国际财务报告准则调整后息税折旧摊销前亏损210万加元，较2023年第一季度增加10% [14] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物100万加元，较2023年12月31日减少；总资产4110万加元，减少16%，主要因商誉、库存、现金及贸易应付款减少；总负债3280万加元，减少约7%，因其他应付款和应计费用及看跌期权负债减少 [15][16][17] 分组6：非国际财务报告准则指标 - 新闻提及“毛利率”和“调整后息税折旧摊销前利润”为非国际财务报告准则指标，无标准化定义，用于辅助理解公司运营结果 [19] 分组7：财务报表 - 资产负债表展示2024年3月31日和2023年12月31日资产、负债和权益情况 [22][24] - 损益表展示2024年和2023年第一季度营收、成本、利润等情况 [25][26] - 现金流量表展示2024年和2023年第一季度经营、投资和融资活动现金流量情况 [28][29][30] 分组8：其他信息 - 公司将于美国东部时间9:00举办Zoom网络电话会议讨论财报，无法参会可在24小时后在官网查看录音 [4][5]

文章核心观点 - 拜登政府计划将大麻重新分类，受此消息影响IM Cannabis股票周三飙升 [1] 分组1：大麻重新分类情况 - 拜登政府计划将大麻从一类药物重新分类为三类药物，重新分类后大麻将与含可待因的泰诺、类固醇等一类药物归为一组 [2] - 重新分类将降低对大麻的限制，允许对其医疗用途进行更多研究，还将消除美国国税局代码第280E条，使大麻企业能够在税收中记录正常开支 [3] - 重新分类提议早在2022年就已讨论，目前监管机构正在等待美国缉毒局批准美国卫生与公众服务部的重新分类建议 [4] 分组2：对IMCC股票的影响 - 周三IMCC股票交易活跃，截至发文时已有超710万股易手，远高于其78万股的日均交易量 [5] - 截至周三上午，IMCC股票上涨48.8% [5]

分组1 - 德国大麻市场在2023年经历了起起伏伏,但最终在3月22日通过了新的大麻合法化法案,将于4月1日生效,7月1日开放大麻社交俱乐部 [10][11][12] - 新法案将把医用大麻从管制药品调整为普通处方药,简化了医生的处方流程,预计将大幅促进医疗大麻市场的增长 [13][14][15] - 公司在德国已建立了完整的EU-GMP和EU-GDP认证的供应链,包括生产、物流等,能够快速满足市场需求 [16][17][18][21] - 2023年公司在德国市场的销量增长180%,远超市场20%的增速,成为市场第五大花草供应商,单品销量第一 [19][20] 分组2 - 以色列市场受到以色列-哈马斯战争的影响,2023年Q4收入下降26% [22][34] - 以色列政府正在推进医用大麻的监管改革,将其从末线治疗调整为一线治疗,并放宽出口管制,预计将带来显著增长 [25][26] - 2023年公司整体业绩未达预期,但已完成精简和提升效率的转型,为2024年的加速增长做好准备 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Grey 提问** 询问公司在德国的市场推广策略,以及产能和供应链情况 [58][59][60][63] **Oren Shuster 回答** 公司已在德国建立了完整的供应链和仓储能力,可以满足未来市场需求的增长 [59][60][63] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司在以色列和德国市场的价格环境变化 [67][68][70][71] **Oren Shuster 回答** 以色列市场竞争激烈,价格普遍下降,公司专注于高端市场受影响较小;德国市场预计也将面临激烈竞争和价格下行压力 [67][70][71] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司存货清理情况及对2024年毛利率的影响 [72][73] **Oren Shuster 回答** 公司预计毛利率将有所改善,一方面因为专注高端市场,另一方面也受益于存货清理 [73]

财务报表编制 - 2023年年报财务报表按照国际财务报告准则编制，管理层需做判断、估计和假设[22] - 年度报告信息截至2023年12月31日公司财年结束时，除另有说明外，所有美元数字以千为单位[17][20] - 年度报告应结合公司2023年和2022年经审计的合并财务报表及管理层讨论与分析一同阅读[22] 股权收购 - 2024年2月26日起，IMC Holdings行使期权收购Focus 74%股权[23] - 截至2024年2月26日，IMC Holdings行使期权收购Focus 74%的所有权股份[23] 前瞻性陈述与假设 - 公司有实现业务目标和里程碑、扩大业务等多方面的前瞻性陈述[27] - 公司对实现业务目标、扩大业务等方面做了相关假设[28] - 前瞻性陈述存在风险，如无法实现业务目标、竞争条件不利等[29] - 年度报告包含关于公司业务目标、业绩、扩张计划、市场竞争等多方面的前瞻性陈述[27] - 年度报告包含未来导向财务信息（FOFI），基于对未来经济状况和行动方案的假设，用于提供公司活动和业绩展望，但不保证能实现预期经营结果[34] - 2024年公司财务结果是FOFI的假设内容之一，且实际经营结果可能与分析中金额有重大差异[35] - 公司未来财务信息基于多项假设，实际结果可能与预期有重大差异[34][35] - 公司提醒不要过度依赖前瞻性陈述和未来财务信息[29][30][36] 业务目标与计划 - 公司计划扩大销售渠道、配送和存储能力，触达更多医用大麻患者[27] - 公司目标是在核心市场可持续增加收入[27] - 公司期望在2024年实现盈利[27] - 公司预计通过收购增加以色列医用大麻市场活动的收入和利润率[27] - 公司有在德国和欧洲进行未来扩张和增长的机会及计划[27] - 公司计划扩大销售渠道、配送和存储能力，以覆盖更多医用大麻患者[27] - 公司目标是在核心市场可持续增加收入，成为全球优质大麻企业[27] - 公司预计通过重组实现成本节约，并按披露时间完成[27] - 公司期望在2024年实现盈利[27] - 公司计划扩大销售渠道、配送、交付和存储能力，拓展医用大麻患者群体[28] - 公司目标在2024年实现盈利[28] - 公司预计通过收购增加以色列医用大麻市场的收入和利润率[28] - 公司计划推出新SKU[28] - 公司期望实现重组带来的预期成本节约[28] - 公司目标实现地域多元化和品牌认知度提升[28] - 公司预计以色列和德国医用大麻市场需求和发展态势良好[28] - 公司计划完成与Kadimastem的拟议交易[28]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为1,240万加元,较2022年同期下降13%,其中6.4%或90万加元的下降来自于负面汇率波动 [15] - 第三季度毛利率(扣除公允价值调整)为22%,较2022年同期上升10% [15] - 第三季度调整后EBITDA亏损为130万加元,较2022年同期下降65%,主要归因于毛利率改善和管理费用降低 [15] - 第三季度总运营费用为490万加元,较2022年同期下降34%,主要来自于以色列业务的重组 [15][16] - 第三季度毛利为260万加元,较2022年同期上升30%,主要归因于高毛利优质大麻产品销量增加和成本降低 [15] - 第三季度每股基本和稀释亏损为0.16加元,较2022年同期的0.06加元亏损有所增加 [17] - 截至2023年9月30日,现金及现金等价物为130万加元,较2022年12月31日的240万加元下降 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度以色列业务受到三方面影响:1)简化患者配送服务以降低成本;2)以色列币对加元汇率下跌导致收入下降;3)清理滞销存货导致收入和毛利率下降 [11][12] - 第三季度德国业务推出首款高THC大麻产品,并进一步巩固了两款今年第一季度推出的高THC产品 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 以色列市场:公司专注于高端和超高端大麻细分市场,平均售价为每克25谢克尔(约9加元),为以色列市场最高 [10] - 德国市场:平均大麻花售价从2022年的每克12欧元(约17加元)下降至2023年的10欧元(约15加元),每月新推出约20种大麻花产品,市场正快速饱和 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于实现可持续盈利,通过两大支柱实现:1)专注于满足患者和药剂师需求;2)精简重组以提高敏捷性 [8] - 公司正利用在以色列市场的经验,将成功策略复制到德国市场,以应对德国市场快速饱和的趋势 [9] - 公司认为,新的大麻合法化法规将大大促进德国医疗大麻市场的增长,但预计市场增长将是渐进式的,而非一蹴而就 [23][24] - 公司认为,在以色列和德国市场,外国新进入者很难取得成功,因为这些市场有其独特的业务环境和竞争格局 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 以色列-哈马斯战争对公司的员工、供应商、进口和销售等各方面都产生了初步影响,公司预计2023年第四季度会受到负面影响,但中长期可能会产生正面影响 [13] - 公司认为,以色列新大麻法规的实施可能会推迟,但预计明年仍会有重大变革,因为战争对以色列大麻行业的影响将非常显著 [33] - 公司认为,德国大麻合法化的最终立法预计将在2023年第四季度进行,这将大大促进医疗大麻市场的增长 [13] - 公司计划通过现有和未来的营运资金以及可用信贷额度来为业务融资,并将继续评估其他资本和融资来源 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Fortune 提问** 询问公司在以色列战争期间的供应链情况,包括从加拿大进口高端大麻产品是否受到影响 [21][22] **Oren Shuster 回答** 尽管战争初期物流受到一定影响,但目前公司的供应链已经恢复正常,大麻消费并未下降,反而有所增加。公司正在积极应对这一情况 [22] 问题2 **Aaron Grey 提问** 询问公司在第三季度清理滞销存货对平均售价和毛利率的具体影响,以及未来的正常化情况 [29][30][31] **Oren Shuster 和 Itay Vago 回答** 公司在第三季度清理了约100公斤左右的低中端产品库存,这对平均售价和毛利率产生了一定负面影响。但这是一次性影响,预计在第四季度后将得到缓解 [30][31] 问题3 **Aaron Grey 提问** 询问公司对德国市场未来发展的看法,包括市场饱和程度、竞争格局变化等 [34][35] **Oren Shuster 回答** 公司认为德国市场将持续增长,但增长将是渐进式的,而非一蹴而就。公司相信,凭借在以色列市场的经验,公司在德国市场仍有较大优势,外国新进入者很难在短期内取得成功 [35]

财务状况 - 截至2023年9月30日，公司总资产为5236.5万加元，较2022年12月31日的6067.6万加元有所下降[7] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为130.4万加元，较2022年12月31日的244.9万加元减少[7] - 截至2023年9月30日，公司存货为1103.1万加元，较2022年12月31日的1658.5万加元减少[7] - 截至2023年9月30日，公司流动负债为2800.1万加元，较2022年12月31日的3381.9万加元减少[9] - 截至2023年9月30日，公司非流动负债为457万加元，较2022年12月31日的306万加元增加[9] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1304美元，营运资金为344美元；前九个月经营亏损7627美元，经营活动现金流为负7857美元[52] - 截至2023年9月30日，公司普通股授权无限，已发行和流通1339.4136万股，2022年底为756.9526万股[70] 营收与利润 - 2023年前九个月，公司营收为3810.6万加元，较2022年同期的3987.4万加元略有减少；前三季度净亏损670.8万加元，较2022年同期的15785.2万加元大幅收窄[10] - 2023年第三季度，公司营收为1237万加元，较2022年同期的1417万加元有所下降；该季度净亏损213.6万加元，较2022年同期的12817.5万加元大幅收窄[10] - 2023年前九个月，公司毛利为900.5万加元，较2022年同期的655.9万加元有所增加[10] - 2023年前九个月，公司总运营费用为1663.2万加元，较2022年同期的2664.1万加元减少[10] - 2023年前九个月，归属于公司股东的基本每股亏损为0.49加元，较2022年同期的2.22加元有所减少[12] - 截至2023年9月30日九个月净亏损670.8万加元，2022年同期为1.57852亿加元[15] - 2023年前九个月和2022年前九个月，认股权证公允价值调整分别为负454.7万加元和负590.5万加元；2023年和2022年第三季度分别为负124.3万加元和负20.2万加元[68] - 2023年前九个月，薪资及相关费用为6,081千加元，折旧和摊销为2,265千加元；2022年同期分别为8,659千加元和1,942千加元[80] - 2023年前九个月，持续经营业务基本和摊薄每股净亏损计算中，加权平均股数为12,625千股，净亏损为6,209千加元；2022年同期分别为70,337千股和13,282千加元[81] - 2023年前九个月，以色列和德国市场收入分别为33,941千加元和4,165千加元，总营收为38,106千加元；2022年同期分别为37,364千加元和2,510千加元，总营收为39,874千加元[83] - 2022年前九个月和前三个月，Trichome集团终止经营业务净亏损分别为142,581千加元和123,643千加元[90] 现金流量 - 2023年九个月经营活动净现金使用量为785.7万加元，2022年为1012.3万加元[15] - 2023年九个月投资活动净现金使用量为55.3万加元，2022年为82.6万加元[17] - 2023年九个月融资活动净现金提供量为945.4万加元，2022年为290.8万加元[17] - 2023年9月30日现金及现金等价物期末余额为130.4万加元，2022年为398.3万加元[17] 业务布局 - 公司在以色列、德国开展业务，收入来自向这些地区客户销售医用大麻产品[20] - 2022年7月起以色列子公司Focus关闭种植设施，获进口和供应大麻产品许可[21] - 2021年公司通过收购进入以色列零售医用大麻和其他药品领域[22] - 公司通过德国子公司Adjupharm在欧洲开展业务，该子公司有相关生产和分销许可[23] - 2022年11月7日公司退出加拿大业务，对相关实体进行了脱合并[24] - 2022年11月7日公司宣布退出加拿大市场，专注以色列和德国高价值市场，目标2023年盈利[29] - 2023年4月6日公司完成加拿大业务出售，售价337.5万加元，已退出加拿大市场[33] - 2022年公司决定停止加拿大业务并出售子公司Trichome Group，自CCAA申请日起对其进行了脱合并，除839千加元预扣税义务外无其他负债[85][87][88] 法律诉讼 - Uniclaro起诉Adjupharm，索赔30万份新冠快速检测试剂盒货款约154万加元，涉及430万份订单[35][36] - 斯图加特法院判决Stroakmont & Atton支付Adjupharm约139.5万加元及利息，双方已上诉[39] 债务与融资 - 2023年5月5日公司与L5 Capital完成债务结算，以发行492,492个单位证券清偿约61.56万美元债务[41] - 截至2023年9月30日，公司从新Mizrahi信贷安排提取326.2万加元，原安排未提取[43] - 2022年8月公司私募发行599,999股普通股，募资约375.6万加元[46] - 2023年1 - 2月公司通过非经纪私募发行282.8248万个单位，募资约479.2万加元[46] - 公司董事会批准成本节约计划，但2023年现金流不确定，持续评估额外资本和融资[49][50] - 2023年7月3日，公司与非金融机构签订100万新以色列谢克尔（约35.8万美元）短期贷款协议，利率10%，10月偿还[52] - 2023年1 - 2月，公司通过非经纪私募发行282.8248万个单位，总收益479.2万加元[72] - 同期，公司非经纪私募发行231.7171万个单位，总收益392.6万加元[74] - 2023年5月5日，公司与L5 Capital完成债务结算，发行49.2492万个单位清偿83.8776万加元债务[77] - 2023年10月，公司获得总额约2,000千加元的短期贷款，其中一名董事兼高管提供约170千加元[92] - 总额约1,660千加元的五笔贷款年利率18%，期限六个月，另有4%的申请费和4%的发起费；总额约340千加元的一笔贷款年利率20%，期限六个月，以公司及其子公司的某些资产作担保[93][94] - 2023年10月25日，IMC Holdings与ADI延长贷款期限三个月，延期期间利率15%，另有3%的申请费和3%的发起费[96] 股份期权 - 2023年前九个月，公司股份期权期初数量为519,170份，授予3,000份，没收127,718份，期末数量为394,452份，可执行数量为344,256份[79] 战略与重组 - 2022年4月6日，公司关闭以色列种植设施，产生438.3万加元重组费用[53] - 2023年3月8日，公司宣布以色列战略计划，裁员36%，前九个月产生61.7万加元重组费用[54] 股价通知 - 2023年8月1日，公司收到纳斯达克通知，股价连续30个工作日低于1美元，需在2024年1月16日前连续10个工作日达标[56] 战争影响 - 2023年10月7日以色列与哈马斯战争爆发，公司预计对2023年第四季度业务产生负面影响，但目前难以评估影响程度[91] 其他事项 - 公司终止收购Panaxia药房选择权，无需支付约26.2万加元普通股第五期款项，并获约9.5万加元补偿[28]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度收入为1320万加元,较2022年同期增长4% [31] - 2023年第二季度毛利率为28%,较2022年同期增加40% [31] - 2023年第二季度调整后EBITDA亏损为49.9万加元,较2022年同期减少83% [32] - 2023年第二季度总运营费用为520万加元,较2022年同期减少33% [33] - 2023年第二季度毛利为350万加元,较2022年同期增加57% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第二季度销售干花约2,128公斤,平均售价为5.04加元/克,较2022年同期的1,592公斤和7.27加元/克有所下降 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 以色列市场:公司在高端市场保持领先地位,推出了两个新的加拿大高端品牌 [21][22] - 德国市场:公司开始为其他德国大麻市场参与者提供仓储和物流等服务,多元化收入来源 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自2022年第四季度开始专注于以色列和德国两大医疗大麻市场,退出了加拿大休闲市场 [19] - 公司正在以色列和德国进行重组和成本管控,以实现可持续盈利 [10][11][12][13][14] - 以色列市场竞争激烈,价格承受压力,但公司的高端市场地位相对稳定 [51][52][53][64][65] - 德国市场正在发生变化,公司正在利用自身的EU-GMP认证和物流能力为其他参与者提供服务 [56][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 以色列新的医疗大麻法规将于2023年12月29日生效,预计将加速市场增长,公司需要保持敏捷以满足新患者群体的需求 [15][16][17][28] - 德国首次大麻法改革预计将在今年晚些时候出台,可能会对市场产生重大影响,但具体影响程度和时间尚不确定 [18][58] - 公司正在密切关注以色列和德国市场的变化,并调整策略以保持竞争力和实现可持续盈利 [51][52][53][56][57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Fortune 提问** 新以色列法规对公司的高端市场业务有何影响 [50] **Oren Shuster 回答** 新法规将逐步影响市场,但短期内公司的高端市场地位仍然稳定,未来一两年内市场竞争和价格压力可能持续 [51][52][53] 问题2 **Aaron Grey 提问** 公司实现盈利的主要驱动因素是什么,未来毛利率水平如何 [68][69] **Oren Shuster 回答** 公司正在进一步优化成本,预计第三季度将充分体现重组效果,但短期内市场竞争仍然激烈,难以给出具体的财务预测 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度总运营费用为650万美元，较2022年第一季度的1130万美元减少42%，主要归因于2022年第一季度的重组 [9] - 2023年第一季度运营亏损为300万美元，较2022年第一季度的890万美元减少66% [9] - 2023年第一季度毛利润为350万美元，较2022年第一季度的240万美元增加46%，主要得益于进口优质大麻产品高利润率销售的增加和销售成本的降低 [22] - 2023年第一季度销售和营销费用为280万美元，较2022年第一季度的250万美元增加12%，主要是由于公司在以色列加大营销力度以及产品分销成本上升 [23] - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为140万美元，低于2022年12月的290万美元；总资产为5680万美元，较2022年12月的6070万美元减少6%，主要归因于现金及现金等价物和应收账款的减少；总负债为3220万美元，较2022年12月减少约13%，主要是由于应付账款的减少 [24] - 2023年第一季度持续经营业务收入为1320万美元，较2022年第一季度的1300万美元增加1% [35] - 2023年第一季度总干花销量约为1842公斤，平均售价为每克6.59美元，2022年第一季度约为1415公斤，平均售价为每克8.13美元，平均售价下降是由于零售领域竞争加剧 [35] - 2023年第一季度未进行公允价值调整前的毛利率为30%，2022年第一季度为24% [36] - 2023年第一季度一般及行政费用为320万美元，较2022年第一季度的390万美元减少18%，主要归因于以色列重组计划导致的员工工资减少 [36] - 2023年第一季度非国际财务报告准则调整后息税折旧摊销前亏损为130万美元，较2022年第一季度的290万美元减少55%；持续经营业务净收益为4万美元，2022年第一季度净亏损为710万美元，减少100%；基本和摊薄后持续经营业务每股收益为0.03美元，2022年第一季度每股亏损为0.08美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大业务于2022年第四季度开始退出，2023年4月6日法院批准股份购买协议，交易完成后公司已退出加拿大业务，并将其视为已终止经营 [5] - 德国市场在2023年第一季度推出两款新的高四氢大麻酚（THC）菌株，3月公司提取物被德国一家大型制药批发商列入名单，客户数量增加，第二季度计划将鲜花也纳入该名单 [20] - 以色列市场2023年第一季度的销售得益于推出的四种新高四氢大麻酚（THC）菌株，进一步扩大了优质品牌组合 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国卫生部长在4月中旬公布逐步合法化大麻持有量的双管齐下模式，第一步法案预计在夏季休会前提交，允许持有多达25克大麻，允许成立不超过500名成员的非营利俱乐部进行社区种植，俱乐部每月可为成员提供最多50克大麻，每次不超过25克，允许私人种植最多3株开花植物 [19] - 以色列市场竞争激烈，近期患者数量无显著增长，许多市场参与者面临困境，但公司专注的优质细分市场需求旺盛，第一季度利润率有所提高，除非法规改变，否则短期内市场不会显著增长，仍将保持竞争态势 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向专注满足患者和药房需求，以消费者洞察为驱动打造消费者喜爱的品牌，有两个增长支柱推动加速增长 [3] - 2022年第一季度宣布额外重组举措，以实现可持续盈利并降低成本，公司在以色列各职能部门裁员21%，自2023年年中起每年节省成本360万美元，同时维持预期收入 [4] - 公司预计夏季后在试点地区通过持牌专卖店进行销售测试，为期5年，虽未达最初利用预期，但认为将通过减少大麻污名化和降低医用大麻市场进入壁垒推动市场增长 [6] - 公司预计优质产品需求增长，通过与顶级加拿大供应商的战略联盟建立采购和进口能力，增强竞争优势，将资源集中在以色列和德国这两个高价值市场 [17] - 公司认为以色列和德国大麻市场有诸多共同点，包括患者或消费者对优质大麻的需求以及通过药房分销，且两国都有严格的药品生产质量管理规范（GMP）和欧盟药品生产质量管理规范（EU GMP）标准及监管障碍，公司强大的采购基础设施使其在德国具有竞争优势，有信心将以色列的成功经验复制到德国，并将分配必要资本和精力在这两个市场实现盈利 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前仍处于转型期，随着第二季度进入第三季度，将从转型转向交付和业绩，相信已采取的措施将为投资者带来回报，还预计将进一步优化以色列和德国现有业务之间的协同效应，集中资源挖掘最大潜力 [11][18] - 公司认为德国大麻合法化举措将降低新患者进入医用大麻市场的门槛，更多医生会为患者开具大麻处方，从而支持医用大麻市场发展，使其更易被新患者接受 [41] 其他重要信息 - 2023年1月和2月，公司完成两次私募配售，总收益为650万美元，公司计划从现有和未来营运资金资源以及可用信贷额度为运营提供资金，并将根据需要评估其他资本和融资来源 [10] - 公司对商业智能（BI）系统进行微调，以提高销售效率并为客户提供更好服务 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述德国市场的机会，新规则实施后市场拓展情况，以及患者从德国层面进入医用大麻领域是否更便捷，在处方方面的情况如何 - 目前在德国，去看医生可以获得大麻处方，但要获得报销还需看专科医生，随着大麻合法化消息增多以及政府半合法化举措，更多人会因能在药房买到符合欧盟药品生产质量管理规范（EU GMP）标准的高质量、受监管大麻而接触医用大麻，这将降低新患者进入门槛，更多医生也会为患者开具大麻处方，从而支持医用大麻市场发展，使其更易被新患者接受 [41] 问题2: 请谈谈以色列市场的动态，包括整体患者情况、消费者动态、是否存在消费降级以及公司优质产品的销售情况 - 以色列市场竞争激烈，近期患者数量无显著增长，许多市场参与者面临困境，但公司专注的优质细分市场需求旺盛，第一季度利润率有所提高，除非法规改变，否则短期内市场不会显著增长，仍将保持竞争态势，不过市场中也存在机会，因为有很多公司面临困难，公司认为自身战略方向正确 [44] 问题3: 请介绍公司实施的重组情况，本季度的额外成本节约情况，以及未来运营费用的合理规模，还有重组带来的其他新举措和潜在成本节约情况 - 公司已完成重组，本季度新团队顺利管理各项流程和财务报告，目前尚未看到节约效果，预计在未来几个季度显现，这是一个持续的过程，公司将在未来几个季度继续致力于提高效率和协同效应，持续改进，公司专注于品牌以及销售和营销，认为自身在这些方面会越来越好，并将继续优化组织架构 [48]

财务数据对比 - 截至2023年3月31日，公司总资产为5679.1万加元，较2022年12月31日的6067.6万加元有所下降[7] - 2023年第一季度，公司实现收入1317.3万加元，较2022年同期的1300.1万加元略有增长[11] - 2023年第一季度，公司毛利润为354.8万加元，较2022年同期的240.5万加元有所增加[11] - 2023年第一季度，公司经营亏损为297.3万加元，较2022年同期的886万加元有所收窄[11] - 2023年第一季度，公司净利润为4.3万加元，而2022年同期净亏损为1074.1万加元[11] - 截至2023年3月31日，公司流动负债为2602.7万加元，较2022年12月31日的3381.9万加元有所减少[9] - 截至2023年3月31日，公司非流动负债为621.3万加元，较2022年12月31日的306万加元有所增加[9] - 2023年第一季度，归属于公司股东的基本和摊薄后每股收益为0.03加元，而2022年同期为 - 0.14加元[13] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为141.9万加元，较2022年12月31日的244.9万加元有所减少[7] - 截至2023年3月31日，公司存货为1615.6万加元，较2022年12月31日的1658.5万加元略有下降[7] - 2023年1月1日至3月31日净亏损4.3万加元，2022年同期净亏损1074.1万加元[15][16] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为606.1万加元，2022年同期为944.3万加元[16] - 2023年第一季度投资活动净现金使用量为46.7万加元，2022年同期为33.2万加元[16] - 2023年第一季度融资活动净现金提供量为655.7万加元，2022年同期为536.3万加元[18] - 截至2023年3月31日库存账面价值为1615.6万加元，2022年12月31日为1658.5万加元[64] - 2023年和2022年第一季度，大麻产品计入销售成本的库存分别为890.3万加元和915万加元[64] - 2023年和2022年第一季度，认股权证按公允价值重估产生的财务（收入）费用分别为 - 363.6万加元和 - 267.5万加元[67] - 截至2023年3月31日，已发行和流通的无面值普通股为1284.6645万股，2022年12月31日为756.9526万股[68][71] - 2023年第一季度，薪资及相关费用为245.8万加元，2022年为298.3万加元；折旧和摊销为80.9万加元，2022年为353.8万加元[78] - 2023年第一季度，持续经营业务基本每股净收益为0.0273加元，2022年为 - 0.8424加元[79] - 2023年第一季度总营收为1317.3万加元，总运营亏损为297.2万加元；2022年第一季度总营收为1300.1万加元，总运营亏损为886万加元[82] - 2022年3月31日止期间Trichome已终止经营业务收入为10,568千加元，净亏损为3,659千加元[89] - 2022年3月31日止期间Trichome已终止经营业务经营活动净现金流为 - 1,312千加元，投资活动为 - 483千加元，融资活动为736千加元[89] 业务布局与调整 - 公司收入来自向以色列和德国客户销售医用大麻产品[21] - 2022年7月，以色列子公司关闭种植设施，获得进口大麻产品和供应活动的许可证[22] - 2021年，公司通过收购多家药房和贸易公司进入以色列零售医用大麻和其他药品领域[23] - 公司通过德国子公司Adjupharm在欧洲开展业务，该子公司具备相关许可证[24] - 2022年11月7日，公司退出加拿大市场，对加拿大实体进行了脱合并[25] - 2023年2月13日，公司与Panaxia达成协议，终止收购药房的选择权，无需支付约26.2万加元普通股，并将获得约9.5万加元补偿[29] - 加拿大业务实体正根据法院命令有序清算，截至2023年2月22日未收到合格投标，L5放弃收购[31][33] - 2022年公司决定停止在加拿大的业务并出售Trichome Group子公司[84] - 2022年11月7日Trichome Group根据CCAA申请并获得初始命令，公司自申请日起对其进行了脱合并[85][86] - 2023年公司将Trichome相关业务及运营以3,375千加元的价格出售，退出加拿大业务[90] 法律诉讼与判决 - Uniclaro GmbH起诉Adjupharm，索赔30万份新冠快速检测试剂盒货款104.601万欧元（约1540美元），还称Adjupharm订购430万份试剂盒未付清款项[35][36] - 2023年4月3日斯图加特法院判决Stroakmont & Atton向Adjupharm支付约1,395千加元及利息[93] - 斯图加特法院判决Adjupharm承担2/3的法院费用和Simic先生与Lapeschi先生的庭外费用，Stroakmont承担1/3的法院费用和Adjupharm 1/3的庭外费用[94] - 2023年5月5日Adjupharm和Stroakmont & Atton就判决向斯图加特法院提出上诉[95] - 公司管理层无法评估判决款项的收款能力、索赔进展机会或上诉潜在结果，未在财务报表中记录相关应收款[97] 融资活动 - 2022年1月Focus与以色列银行签订循环信贷协议，总额达1500万新以色列谢克尔（约6000美元），截至2023年3月31日已提取3764美元[38] - 2022年8月公司宣布私募融资，最高收益6500美元（500万美元），截至2022年12月31日发行599999股普通股，收益3756美元（300万美元）[40] - 2022年10月11日公司获得1050万新以色列谢克尔（约4050美元）短期贷款，利率15%[41] - 2023年1 - 2月公司通过非经纪私募发行2828248个单位，收益3535美元（约4792美元），一名非独立董事认购131700个单位，以债务结算[42][43] - 同期公司非经纪私募发行2317171个单位，收益2896美元（约3926美元），内部人士参与1159999个单位[44] - 2023年1 - 2月，公司通过LIFE发行282.8248万个单位，总收益470.2万加元；同期通过Concurrent发行231.7171万个单位，总收益385.2万加元[73][75] - 2023年5月8日公司与L5 Capital进行证券换债务交易，以每股1.25美元的价格发行492,492个单位，结清839千加元（约615千美元）的未偿债务[92] 成本节约与战略计划 - 公司董事会批准成本节约计划，包括停止亏损业务、裁员、削减高管薪酬等，预计2023年现金流不确定，持续评估额外融资[48][49] - 2023年3月8日公司宣布以色列战略计划，预计将员工减少20% - 25%，一季度记录重组费用283美元[52]

合并与控制风险 - 公司按IFRS 10合并某些财务结果，若无法维持对相关实体的控制，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[41] - 公司对Focus有“事实控制”，若失去该控制，可能改变合并模式并产生重大不利影响[44] 监管风险 - 以色列监管当局可能视公司为持有Focus超过5%股权的所有者，或认定公司违反以色列大麻法规，影响公司业务[46] - 公司运营受以色列和德国监管，获取监管批准的延迟或失败可能严重影响业务发展和财务状况[47][50] - 德国对医用大麻的生产、分销、进出口有严格法规和许可要求，公司需遵守[50][51] - 德国的Cannabis Agency负责监管国产医用大麻产品的种植、加工等环节及定价，不负责进口产品[52] - 公司在以色列和德国的业务依赖相关许可证，无法维持许可证将对业务和财务产生重大不利影响[57][58] - 公司在德国的物流中心若违反监管要求，可能影响其运营和公司业务、财务状况[61] - 公司依赖业务许可证、许可和批准，若未能维持或续签，业务、财务状况和运营结果可能受重大不利影响[88] - 违反证券法和信托义务可能导致民事责任、罚款、制裁，或暂停或撤销公司经营现有业务的权利[89] - 公司及其被投资企业运营受多种法律法规和指南约束，潜在违规可能对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[90] - 违反欧盟GDPR可能面临最高2000万欧元或侵权者全球年收入4%的罚款[137] - 违反以色列隐私法，成功索赔隐私侵犯的人可获得最高5万新谢克尔的法定赔偿[137] - 集团受反洗钱法律法规约束，投资交易若违反相关法规会对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[183] 经营活动现金流风险 - 2022年12月31日止年度，公司经营活动现金流为负，虽期望未来产生正现金流，但无保证，若持续为负，可能需通过发行股票等替代融资方式为未来运营提供资金[67] 第三方合作风险 - 公司依赖与第三方的供应和分销协议，若供应商或分销商未能及时提供服务或停止合作，将对公司业务和运营结果产生重大不利影响[62][63][64] - 未能确保供应商或分销合作伙伴，可能对集团业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响[100] - 公司依赖关键业务投入，未能确保所需供应和服务或按适当条款进行，可能对业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响[101] - 公司依赖国际第三方运输服务，运输过程中的问题可能对业务、运营或财务状况产生重大不利影响[104] - 集团在外国的运营依赖国际顾问和咨询公司，当地法律、监管等要求变化可能对集团产生重大不利影响[113] - 集团当前服务提供商受经济困境影响，可能对集团业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[167] 税务风险 - 公司面临所得税法律变化风险，其税务申报和税务立场不一定会被加拿大税务局（CRA）接受，差异可能影响公司业绩和财务状况[65][66] 资金与债务风险 - 公司可能无法获得实施战略所需资金，重大收购产生的额外债务可能导致债务水平上升，影响未来债务融资，触发信贷违约或无法筹集资金会延误业务目标执行并产生不利影响[68] - 公司依赖全球资本市场融资，经济低迷会使融资更困难，不确定市场条件持续或危及融资能力[165] - 未来危机或影响公司获得有利条件的股权或债务融资，增加的市场波动和动荡会对集团运营和股价产生不利影响[166] 市场竞争风险 - 行业竞争加剧，可能来自资金更雄厚、经验更丰富的公司和新进入者，会对集团业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[69] - 大麻市场的非法竞争可能对集团业务、经营成果和前景产生重大不利影响[124] - 公司未能在市场中有效竞争和推出新产品，可能对业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[102] 营销与宣传风险 - 集团业务和运营结果可能受监管机构对促销、营销和广告活动限制的阻碍，若无法有效营销产品或无法消化合规成本，销售和经营业绩将受不利影响[70] - 消费者对集团产品的认知受科研、监管调查等影响，不利宣传可能对集团业务、财务状况等产生重大不利影响[125] 地区环境风险 - 集团易受以色列和中东地区政治、经济、法律、社会、监管和军事状况影响，如武装冲突、政治不稳定等，可能对业务、经营结果、财务状况和前景产生重大不利影响[72] - 2022年初全球市场波动加剧，东欧冲突和政治不稳定导致金融市场活动减少，将对集团收入和资本市场活动产生负面影响[81] - 全球经济通胀上升，可能影响集团未来经济表现和竞争力，集团可能无法有效应对宏观经济风险和不确定性，从而对业务造成重大损害[85] - 2022年初全球市场因通胀和俄乌冲突波动，影响公司收入和资本市场活动[199] - 2023年2 - 3月以色列司法和立法改革带来不稳定，影响公司在以色列市场运营[200] 成本节约与持续经营风险 - 公司实施成本节约计划，包括停止亏损业务、减少员工和薪酬、提高运营效率和减少资本支出，但仍对公司持续经营能力存在重大疑虑[76][77] 业务增长与整合风险 - 公司未能成功管理增长和整合收购业务，可能对公司业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响[95] 产能风险 - 公司实现目标产能的能力可能影响业务和财务状况，目标产能与实际产能的不利偏差可能产生重大不利影响[97] 投资与资产剥离风险 - 公司在追求大麻行业新机会时，可能无法选择合适投资候选者和协商可接受安排，影响进入新投资的能力[107] - 不利的资产剥离可能对公司声誉、业务开展、财务状况等产生重大不利影响[110] - 未来的收购或处置可能无法实现预期收益，还可能带来业务中断、财务杠杆增加等风险[118] 人员风险 - 无法吸引、培养、激励和留住高素质员工，尤其是关键人员，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[112] 外国市场风险 - 参与外国市场使集团面临全球资本市场和政府当局的影响，可能导致重大损失并影响经营成果和投资价值[114] 农业风险 - 公司业务涉及农业生产，面临病虫害、植物疾病等农业风险，产量下降可能对集团业务、经营成果或财务状况产生重大不利影响[123] IT与网络安全风险 - 集团的IT系统故障、网络安全风险、个人信息泄露等可能对集团财务状况、经营成果和声誉产生不利影响[132] 证券与股权风险 - 公司可依据最终货架招股说明书发售最高2.5亿美元的合格证券，可能稀释股东持股[153] - 期权发行上限为每次授予日已发行普通股（非摊薄基础）的10%，经股东批准可提高[152] - 公司普通股于2019年11月5日在CSE开始交易，2021年3月1日在纳斯达克开始交易[146] - 公司股价和认股权证价格可能因多种因素大幅波动，影响公司运营和财务状况[156] - 公司证券可能缺乏流动性，持有者难以按期望价格转售[158] 财务风险 - 公司面临债务人付款违约、无法按时支付财务义务、汇率不利变动和利率上升导致损失的风险[159][160][163][164] - 未能设计、开发或维护有效内部控制，可能影响公司防欺诈、查错报和履行报告义务的能力[157] 产品风险 - 集团产品面临产品责任索赔、监管行动和诉讼风险，无法获得足够产品责任保险可能阻碍产品商业化[170][172] - 集团质量控制系统失效会导致高额成本，产品召回会产生意外费用、损失大量销售并损害品牌形象[176][177] 市场预测风险 - 市场条件预测不准确会对集团业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[181] 不可控因素风险 - 集团业务可能受灾难性事件、自然灾害、恶劣天气和疾病等不可控因素影响[182] 外国发行人身份风险 - 公司作为外国私人发行人，在信息披露、公司治理等方面与美国国内发行人要求不同，股东获得信息及时性和保护程度可能不同[189][191] - 公司若失去美国外国私人发行人身份，监管和合规成本将显著增加[193] - 公司作为新兴成长型公司，年收入达12.35亿美元、首次公开发行后满五年、三年发行超10亿美元非可转换债务或被认定为大型加速申报公司时将失去该身份，成本也会增加[194] 货币与投资风险 - 公司在以色列、德国和加拿大等多地运营，面临货币波动风险[196] - 公司对未上市股票的投资受市场价格波动影响，通过多元化和严格管理控制风险[198] 股息政策 - 公司未支付普通股股息，且近期无分红计划[155] 2022年业务交易与事件 - 2022年第一季度完成Panaxia、Pharm Yarok、Vironna和Oranim交易，公司有权对相关实体的财务和运营政策做决策并获取经济利益[45] - 2022年1月公司从加拿大工厂首次向以色列进口大麻并销售[208] - 2022年1月公司与以色列银行Mizrahi达成最高1500万新谢克尔（约600万美元）的循环信贷协议，截至12月31日已提取508.4万美元[209] - 2022年3月公司完成多项收购，包括Pharm Yarok集团、Vironna药房、Panaxia的许可证和Oranim Pharm药房，总代价分别约460万、333万、未提及和460万美元[210][211][212][214] - 2022年4月4日公司向Biome Grow Inc.及其子公司发出违约通知，涉及约2680美元未偿本金及利息[216] - 2022年7月13日公司收到纳斯达克通知，普通股收盘价连续30个工作日低于1美元，需在2023年1月9日前恢复合规[225] - 2022年8月5日公司启动加拿大重组计划，出售Sublime全部股份，最终净购买价89000美元[229] - 2022年9月MYM与债务人达成协议，Biome贷款年利率8%，每四个月复利，2023年12月9日到期[219][221] - 债务人需在2022年12月31日向MYM付款，金额取决于2022年11月最后十个交易日公司普通股成交量加权平均价，为总债务的5%或10%[222] - 2022年10月20日公司获股东批准，以1:10比例合并普通股，11月17日完成合并，12月5日恢复合规[226][227] - 2022年11月公司为符合纳斯达克上市标准进行10比1的普通股合并[206] - 2022年11月7日公司宣布将重点转向以色列和德国高价值市场，退出加拿大大麻市场[231] - 2022年第二季度公司关闭以色列Sde Avraham种植设施，7月获IMCA许可证可继续进口和供应医用大麻[215] 信贷安排 - 公司与DIP Lender签订协议，DIP Lender提供最高4875000美元的超级优先临时循环信贷安排[233] 加拿大重组 - 加拿大重组还包括停止Highland设施的种植，进行裁员[230]