Intuit Inc. (NASDAQ:INTU) Jefferies Public Technology Conference May 28, 2025 11:30 AM ET Company Participants Sandeep Aujla - CFO Conference Call Participants Brent Thill - Jefferies Brent Thill Good morning, everyone. It's Brent Thill with Jefferies. We're here with Sandeep from Intuit. Kim Watkins in the front row. Kim raise your hand. Thank you so much for coming to Newport and being part of the conference. Sandeep Aujla Thank you for having us. Brent Thill Yes, it's great to have you. And maybe we sta ...

纪要涉及的公司 Intuit（INTU） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业务表现 - 本季度表现出色，业务发展势头良好，消费者群体表现优异，Credit Karma持续增长并在信用卡和个人贷款领域抢占份额，全球业务解决方案集团执行良好 [5][7] 辅助税务业务 - **业务突破**：实现23%的客户增长和47%的收入增长，远超15 - 20%的长期增长目标，是一次突破性进展 [9] - **成功策略**：营销策略奏效，如本地营销、与Credit Karma合作等；运营模式从软件业务向服务业务转变；自2019年起将AI嵌入业务，取得突破性体验，如AI代理处理税务基础计算、AI赋能专家提高服务效率和客户体验 [6][9][14] 政府政策影响 - 政府关注消除欺诈和减少浪费，与公司业务具有协同效应，如消除直接退款浪费、提供API、简化税法等，对公司业务是积极发展而非担忧因素 [20][21] 中小企业业务（SMB） - **宏观环境**：服务近1000万不同行业和规模的客户，70%为服务型企业，受关税影响较小；平台整体表现稳定，现金余额同比增长约5%，员工工作时长同比持平 [30][31] - **业务机会**：中小企业过度数字化，使用多个应用程序，公司通过创新如引入AI代理，可替代其他应用，驱动新客户增长和提高每客户平均收入（ARPC） [32][34] 人工智能（AI）货币化 - AI仍处于早期阶段，货币化空间广阔，公司采取按价值定价和推出附加模块的方式，通过创新为客户增加价值，未来有长期增长潜力 [36][37] Mailchimp业务 - 目前表现未达预期，预计需要多个季度修复，目标是在2026财年末实现两位数增长，2027财年成为增长贡献者，团队正在努力改善产品体验和功能可发现性 [39][40] Credit Karma业务 - 28%的增长得益于公司执行（约占三分之二）和宏观因素（约占三分之一），创新如Lightbox和AI应用推动业务发展，预计有长期10 - 15%的增长潜力 [41][42] 资本配置 - 保持纪律性，将资本分配到高回报率资源，通过股息和回购回报股东，今年实现了利润率增长，未来将继续执行该策略 [44] 国际业务 - 国际业务是公司战略的重要组成部分，全球业务解决方案集团在国际市场有巨大的新客户获取机会，可通过合作伙伴和内部建设完善生态系统，但目前受美国市场影响，发展有起伏，未来将在新领导下妥善执行 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 辅助税务业务中，历史上网站以软件方式展示服务，未满足客户与客服沟通的需求，后转变为服务业务模式 [13] - 中小企业业务中，4月部分行业如广告、仓储、制造业收入出现个位数下降 [31] - Mailchimp业务修复预计比预期时间长，原以为1 - 2个季度可解决，实际可能需要多个季度 [40] - 国际业务在全球业务解决方案集团的收入增长中，明年价格因素的贡献将小于今年 [49]

公司股价表现 - Intuit股票在阵亡将士纪念日缩短的交易周开始时表现良好 股价上涨约4 4% 轻松超过标普500指数2%的涨幅 [1] - 分析师重申买入评级 目标价825美元 较当日收盘价有近10%的上涨空间 [2] - 公司股价刚刚达到一年高点 这与其强劲的第三季度业绩表现一致 [4] 财务业绩与业务表现 - 公司公布第三财季业绩 收入和利润均实现两位数的增长 超出分析师预期 第四季度指引也高于共识 [4] - 公司计划从2026财年开始提高QuickBooks会计软件的价格 这一举措预计将推动全球解决方案业务持续实现两位数增长 [5] - 第三季度涵盖报税季 公司旗下Turbo Tax平台表现强劲 管理层给出的积极指引被认为是现实的 [6] 分析师观点与市场预期 - 分析师对公司定价能力表示乐观 认为这体现了管理层维持关键业务增长的能力 [5] - 基于公司第三季度的强劲表现 预计未来几周和几个月股价将继续创出新高 [6]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收达77.5亿美元，超出预期的75.4亿美元，较去年同期的67.3亿美元显著增长 [3] - 第三季度每股收益(EPS)为11.65美元，同比增长18%，超出预期10.89美元近7% [4] - 连续13个季度超出Zacks每股收益预期，过去四个季度平均超出预期12.15% [4][5] 财务指引与增长预期 - 上调2025财年营收指引至187.2-187.6亿美元，此前预期为181.6-183.5亿美元 [6] - Zacks预计2025财年营收增长12%至182.8亿美元，2026财年预计再增12%至204.8亿美元 [8] - 当前季度(7/2025)营收预计同比增长10.21%，下一季度(10/2025)预计增长14.37% [9] 技术创新与市场定位 - 生成式AI技术增强会计和税务准备服务，推出AI助手Intuit Assist提供税务申报和财务决策支持 [2][3] - CEO表示公司正转型为AI代理和AI赋能人类专家的一站式服务平台 [3] 估值与同业比较 - 当前34.5倍远期市盈率，与微软持平，但高于行业平均27.3倍和Salesforce的25.5倍 [10] - 估值较十年中位数44.9倍低23%，远低于历史峰值87.2倍 [10] 股价表现与市场反应 - 财报公布后股价单日上涨8%，年内累计涨幅达15%，跑赢大盘及微软、Salesforce等同业 [1] - 当前股价接近52周高点734美元/股 [2]

财务表现 - 公司第三季度营收达77.5亿美元，同比增长15%，超出分析师预期的75.6亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为11.65美元，超出预期的10.91美元 [1] - 第四季度营收指引为37.2-37.6亿美元，调整后每股收益指引为2.63-2.68美元 [2] - 公司股票在盘后交易中上涨8.1%至720.13美元 [17] 业务增长 - 消费者业务增长11%（去年同期为9%），Credit Karma增长31%（去年同期为8%）[3] - GBS在线生态系统增长20%（与去年同期持平），桌面生态系统增长18%（去年同期为14%）[3] - TurboTax Live客户数量增长24%，收入增长47%，主要得益于AI增强界面 [4] - QBO Advanced和IES业务同比增长40% [10] 战略与AI应用 - 公司通过AI和自动化推进"为你完成体验"战略 [4] - AI代理的引入创造了跨产品组合的增量交叉销售机会 [11] - 公司正在将增长算法从高销量转向更高的ARPC（每客户平均收入）[11] - QuickBooks业务即将推出的Agentic产品将推动ARPU增长和客户留存 [16] 市场定位 - TurboTax Live收入占消费者业务的约40%，验证了产品主导增长战略 [9] - 公司在中等规模市场（>890亿美元）中持续获得份额 [10] - 公司优化营销ROI，将"零付费"客户从1000万减少到800万 [14] - 在线服务板块继续表现强劲，主要由Money平台和Payroll驱动 [16] 分析师观点 - Piper Sandler将目标价从785美元上调至825美元，维持超配评级 [11] - JP Morgan将目标价从660美元上调至770美元，维持超配评级 [11] - Goldman Sachs将目标价从750美元上调至860美元，维持买入评级 [11] - RBC Capital将目标价从760美元上调至850美元，维持跑赢大盘评级 [11] - Stifel将目标价从725美元上调至850美元，维持买入评级 [11]

市场指数表现 - 标普500指数本周累计下跌约2 3% 周五当天初步收跌0 6% [1] - 道琼斯工业平均指数本周累计下跌约2 5% [1] - 纳斯达克综合指数本周累计下跌约2 4% 周五当天初步收跌0 9% [1] - 纳斯达克100指数本周累计下跌约2 4% [1] 行业板块表现 - 半导体指数本周累计下跌4 4% [1] - 银行指数本周累计下跌约4 2% [1] - 美国科技股七巨头指数本周累计下跌约2 8% [1] - "特朗普关税输家指数"本周累计下跌5% [1] - 小盘股指数本周累计下跌3 3% [1] - 生物科技指数本周累计上涨0 4% [1] - 科技板块周五当天下跌1 2% [1] - 电信 可选消费 金融板块周五当天至多下跌0 9% [1] - 公用事业板块周五当天上涨1 2% [1] 个股表现 - 纳斯达克100指数成分股Workday周五当天下跌12 4% [1] - Copart周五当天下跌11 6% [1] - 罗斯百货周五当天下跌9 9% [1] - CrowdStrike周五当天上涨2 9% [1] - Grail周五当天上涨3 6% [1] - Intuit周五当天上涨8 2% [1]

财务表现 - 公司2025财年第三季度非GAAP每股收益为11.65美元，超出市场预期6.98%，同比增长18% [1] - 季度营收达77.5亿美元，超出预期2.78%，同比增长15.1% [1] - 非GAAP营业利润增长17%至43.4亿美元，营业利润率提升90个基点至56% [4] 业务部门表现 全球商业解决方案部门 - 营收占比36.7%，达28.5亿美元，同比增长19.4% [2] - 在线生态系统营收增长18%至21亿美元，其中QuickBooks在线会计业务增长21%至10.4亿美元 [2] - 在线服务（含薪资支付等）营收增长18%至10.5亿美元 [3] - 国际在线业务营收按固定汇率计算增长8% [3] 消费者部门 - 营收占比52.2%，达40.5亿美元，同比增长10.8% [3] 专业税务部门 - 营收占比3.6%，达2.78亿美元，同比增长9.4% [3] Credit Karma业务 - 营收贡献5.79亿美元，同比增长30.7%，主要受信用卡和个人贷款业务推动 [4] 资产负债表与股东回报 - 现金及投资总额从1月底的25亿美元增至62亿美元 [5] - 长期债务为59亿美元 [5] - 季度股票回购7.54亿美元 [5] - 季度股息提升16%至每股1.04美元 [5] 业绩展望 - 2025财年第四季度营收预计增长17-18%，达37.2-37.6亿美元，非GAAP每股收益预计2.63-2.68美元 [6] - 全年营收预期187.2-187.6亿美元，增长约15% [6] - 全球商业解决方案部门全年营收预计增长16%，消费者部门增长10%，Credit Karma增长28%，专业税务部门增长3-4% [7] - 全年非GAAP营业利润预计75.4-75.6亿美元，每股收益20.07-20.12美元 [7] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨14.8% [8] - 同行业Amphenol（APH）股价上涨22.7%，2025年盈利预期增长38.6% [9] - Juniper Networks（JNPR）股价下跌4.5%，但盈利预期上调至增长21.5% [9] - Upwork（UPWK）股价下跌2.9%，盈利预期增长9.62% [10]

公司业绩表现 - 公司股价在财报发布后上涨约9% [1] - 第三季度营收同比增长15%至78亿美元 [1] - 净利润同比增长18%至28.2亿美元 每股收益从8.42美元增至10.02美元 [1] 财务指引 - 上调全年营收预期至187.2-187.6亿美元 高于此前181.6-183.5亿美元的指引区间 [2] - 最新指引超出分析师预期的183.5亿美元 [2] 业务发展 - 公司实现十年来最快的有机增长率 [2] - 通过AI代理和AI赋能专家打造一站式服务平台 助力消费者及中小企业发展 [3]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...

市场表现 - 主要指数在交易最后半小时下跌 道指、标普500和小盘股Russell 2000收盘持平 纳斯达克收盘上涨53点（+0 28%）[2] - 过去一个月标普500和纳斯达克指数仍保持两位数涨幅[2] 债券市场 - 30年期国债收益率达5 05% 创18年新高 但较昨日峰值有所缓和[1] 公司财报 WorkDay (WDAY) - Q1每股收益2 23美元（预期1 99美元） 营收24亿美元（预期22 2亿美元）[3] - 维持业绩指引并削减资本支出 盘后股价下跌5%[3] Deckers Outdoor (DECK) - Q1每股收益1 00美元（预期0 57美元） 营收10 2亿美元（预期9 886亿美元）[3] - 下季度指引大幅低于预期 因关税问题暂停全年指引 盘后股价暴跌11%[3] Intuit (INTU) - fiscal Q3每股收益11 65美元（预期10 89美元） 营收75亿美元（预期75 4亿美元）[4] - 上调下季度指引 Credit Karma业务增长推动 盘后股价上涨5%[4] Ross Stores (ROST) - Q1每股收益1 47美元（预期1 43美元） 营收49 8亿美元（略超预期）[5] - 同店销售持平（预期-0 9%） 但下季度指引低于预期 盘后股价下跌9%[5] AutoDesk (ADSK) - Q1每股收益2 29美元（预期2 14美元） 营收16 3亿美元（预期16 1亿美元）[6] - 下季度指引强劲 盘后股价上涨5%[6]