财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月净收入分别为6200万美元和6120万美元，六个月净收入分别为3090万美元和8160万美元[15][17] - 2021年上半年净收入为3.09亿美元，2020年同期为8.16亿美元[22] - 2021年第二季度和上半年净收入分别为11.723亿美元和22.467亿美元，2020年同期分别为10.863亿美元和20.843亿美元[138] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，净收入分别为11.723亿美元和22.467亿美元，较2020年同期分别增长8600万美元（8%）和1.624亿美元（8%）[173] - 2021年Q2总净收入为11.723亿美元，较2020年同期的10.863亿美元增长8600万美元，增幅8%；2021年上半年总净收入为22.467亿美元，较2020年同期的20.843亿美元增长1.624亿美元，增幅8%[181] 财务数据关键指标变化 - 综合收入及其他综合（损失）收入净额相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月其他综合（损失）收入净额分别为 - 2540万美元和3630万美元，六个月为300万美元和 - 440万美元[18] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月综合收入分别为3660万美元和9750万美元，六个月为3120万美元和7720万美元[18] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物、资产、负债、股东权益相关 - 2021年6月30日和2020年12月31日现金及现金等价物分别为98.67亿美元和136.19亿美元[20] - 2021年6月30日和2020年12月31日总资产分别为872.34亿美元和937.83亿美元[20] - 2021年6月30日和2020年12月31日总负债分别为438.25亿美元和483.48亿美元[20] - 2021年6月30日和2020年12月31日股东权益分别为434.09亿美元和454.35亿美元[20] - 截至2021年6月30日，股东权益总额为43.409亿美元，2020年同期为44.643亿美元[25][26] - 2021年6月30日现金、现金等价物和受限现金为10.094亿美元，2020年同期为15.212亿美元[22] - 截至2021年6月30日，现金、现金等价物和受限现金总额10.094亿美元，其中现金和现金等价物9.867亿美元；截至2020年12月31日，现金、现金等价物和受限现金总额13.83亿美元，其中现金和现金等价物13.619亿美元[55] - 截至2021年6月30日，按公允价值定期计量的总资产为149340万美元；截至2020年12月31日，为211300万美元[59] - 截至2021年6月30日，按公允价值定期计量的总负债为 - 590万美元；截至2020年12月31日，为 - 50万美元[67] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总未偿债务估计公允价值分别为187340万美元和238660万美元[72] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总库存分别为2.223亿美元和2.219亿美元[93] - 截至2021年6月30日，公司总债务为16.944亿美元，2020年12月31日为21.273亿美元[112] - 截至2021年6月30日，累计其他综合收益净额为5590万美元，较2020年12月31日增加30万美元[123] - 2021年6月30日营运资金9.552亿美元，较2020年12月31日的11.101亿美元减少1.549亿美元，降幅14%[209] - 2021年6月30日现金及现金等价物、投资净额为1.21亿美元，较2020年的3.033亿美元减少1.823亿美元，降幅60%[209] 财务数据关键指标变化 - 现金流量相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月现金流量套期净变动分别为 - 2690万美元和2220万美元，六个月为270万美元和 - 130万美元[18] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为4.37亿美元，2020年同期为3.698亿美元[22] - 2021年上半年投资活动提供的净现金为2060万美元，2020年同期为1.895亿美元[22] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为8.296亿美元，2020年同期为3.047亿美元[22] - 2021年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少3.736亿美元，2020年同期增加2.447亿美元[22] - 截至2021年6月30日的六个月，经营活动产生的净现金为4.37亿美元，较2020年同期增加6720万美元（18%）[173] 财务数据关键指标变化 - 可供出售债务证券及权益投资相关 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月可供出售债务证券净变动分别为110万美元和850万美元，六个月为 - 90万美元和600万美元[17] - 截至2021年6月30日，可供出售债务证券摊余成本9.333亿美元，未实现收益4330万美元，未实现损失30万美元，公允价值9.763亿美元；截至2020年12月31日，可供出售债务证券摊余成本14.073亿美元，未实现收益4430万美元，未实现损失10万美元，公允价值14.515亿美元[47] - 截至2021年6月30日，权益证券投资总额5.713亿美元，其中有确定公允价值的投资3.871亿美元，无确定公允价值的投资1.451亿美元；截至2020年12月31日，权益证券投资总额7.187亿美元，其中有确定公允价值的投资5.366亿美元，无确定公允价值的投资1.462亿美元[51] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月内，可供出售债务证券和权益投资无重大已实现损益和未实现损益[49][51] - 截至2021年6月30日，可供出售债务证券总计97630万美元，其中一级10290万美元、二级81230万美元、三级6110万美元；截至2020年12月31日，总计145150万美元，其中一级14000万美元、二级125580万美元、三级5570万美元[59] - 截至2021年6月30日，权益证券总计42620万美元，其中货币市场基金38710万美元、共同基金3190万美元、公开交易权益证券720万美元；截至2020年12月31日，总计57250万美元，其中货币市场基金53660万美元、共同基金2930万美元、公开交易权益证券660万美元[59] 财务数据关键指标变化 - 衍生资产及负债相关 - 截至2021年6月30日，衍生资产总计9090万美元，其中外汇合约2920万美元、利率合约6170万美元；截至2020年12月31日，总计8900万美元，其中外汇合约3800万美元、利率合约5100万美元[59] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司衍生品名义金额分别为21.863亿美元和18.462亿美元[76] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司衍生资产分别为9090万美元和8900万美元，衍生负债分别为590万美元和50万美元[77] 财务数据关键指标变化 - 商誉及无形资产相关 - 2021年1月27日公司收购Apstra 100%所有权，收购对价1.794亿美元，含1.767亿美元现金和270万美元基于股份的奖励[40] - 收购产生的商誉8400万美元，可辨认无形资产公允价值8780万美元，其中开发技术8050万美元，客户关系730万美元[41][42] - 2021年6月30日，公司商誉从2020年12月31日的36.696亿美元增加到37.541亿美元[87] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司购买的无形资产净值分别为3.153亿美元和2.667亿美元[89] - 2021年3月和6月，公司有限寿命购买无形资产的摊销费用分别为1980万美元和3880万美元[89] - 2021年3月和6月，无形资产和商誉无重大减值费用确认[69] 财务数据关键指标变化 - 费用及成本相关 - 2021年第一季度和上半年，其他费用净额分别为1090万美元和1590万美元，2020年同期分别为440万美元和1550万美元[103] - 2021年第一季度和上半年，公司记录的裁员遣散费分别为90万美元收益和1380万美元费用，设施整合成本分别为230万美元和690万美元，第二季度记录合同终止及其他成本2020万美元[107] - 2021年上半年研发费用2.458亿美元，较2020年的2.41亿美元增加480万美元，增幅2%；占净收入百分比从22.2%降至21.0%[194] - 2021年上半年销售和营销费用2.578亿美元，较2020年的2.242亿美元增加3360万美元，增幅15%；占净收入百分比从20.6%升至22.0%[194] - 2021年上半年一般及行政费用7100万美元，较2020年的5910万美元增加1190万美元，增幅20%；占净收入百分比从5.4%升至6.1%[194] - 2021年上半年重组费用2160万美元，较2020年的480万美元增加1680万美元，增幅350%；占净收入百分比从0.4%升至1.8%[194] - 2021年上半年债务清偿损失6060万美元，与赎回2024年和2025年到期的高级票据有关[198] 财务数据关键指标变化 - 所得税相关 - 2021年第二季度和上半年的所得税费用分别为1280万美元和610万美元，有效税率分别为17.1%和16.5%；2020年同期分别为2490万美元和3280万美元，有效税率分别为28.9%和28.7%[144] - 截至2021年6月30日，总未确认税收利益为1.189亿美元，未来十二个月内可能减少至多350万美元[145] - 2021年上半年所得税费用610万美元，较2020年的3280万美元减少2670万美元，降幅81%；有效税率从28.7%降至16.5%[205] 财务数据关键指标变化 - 股息及股票回购相关 - 2021年第一季度和上半年，公司宣布并支付的现金股息分别为6470万美元和1.299亿美元，每股0.2美元[116][117] - 2021年上半年，公司在公开市场回购930万股普通股，总价2.35亿美元，平均每股25.3美元，截至2021年6月30日，2018年股票回购计划剩余授权资金约11亿美元[118] - 截至2021年6月30日的六个月，公司在公开市场回购了930万股普通股，平均价格为每股25.30美元，总购买价格为2.35亿美元[175] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司分别支付了6470万美元和1.299亿美元的季度股息，每股股息为0.20美元[175] - 公司宣布董事会于2021年7月27日宣布每股普通股现金股息为0.20美元，将于2021年9月22日支付给2021年9月1日收盘时登记在册的股东[157] 财务数据关键指标变化 - 股份薪酬及相关成本相关 - 截至2021年6月30日，递延佣金为3060万美元，2021年第一季度和上半年摊销费用分别为4250万美元和8290万美元[101] - 截至2021年6月30日，与未归属股份奖励相关的未确认薪酬成本为3.037亿美元，将在1.89年的加权平均期间内确认[134] - 2021年第二季度和上半年基于股份的薪酬总费用分别为5050万美元和1.08亿美元，2020年同期分别为4400万美元和8600万美元[133] 财务数据关键指标变化 - 每股净收入相关 - 2021年第二季度和上半年基本和摊薄后每股净收入分别为0.19美元和0.09美元，2020年同期分别为0.18美元和0.25美元（摊薄后为0.24美元）[151] 财务数据关键指标变化 - 采购承诺相关 - 截至2021年6月30日，公司与合同制造商和供应商的采购承诺总额为17.95亿美元[154] 各条业务线数据关键指标变化 - 区域收入相关 - 2021年第二季度和上半年美洲地区净收入分别为6.527亿美元和12.357亿美元，2020年同期分别为6.088亿美元和11.883亿美元[141] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块收入相关 - 2021年Q2软件及相关服务收入为1.725亿美元，较2020年同期的1.084亿美元增长6410万美元，增幅59%；2021年上半年收入为3.154亿美元，较2020年同期的2.42亿美元增长7340万美元，增幅30%[185] - 2021年Q2总安全收入为1.717亿美元，较2020年同期的1.545亿美元增长1720万美元，增幅11%；2021年上半年收入为3.3

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收11.72亿美元，非GAAP每股收益0.43美元，均高于指引中点，营收同比增长8% [25] - 第二季度订单创纪录，调整后产品订单同比增长中两位数，积压订单增加 [26] - 按垂直领域划分，服务提供商营收同比增长2%，云业务增长12%，企业业务增长12% [27] - 软件及相关服务营收1.73亿美元，同比增长59%，ARR同比增长32% [23][27] - 安全业务营收1.72亿美元，同比增长11%，安全产品销售同比增长21% [27] - 非GAAP毛利率60%，高于指引中点，若不计物流和供应链成本，毛利率约为60.5% [28] - 非GAAP运营费用同比增长9%，环比增长2%，略高于指引上限 [28] - 非GAAP运营利润率为15.8%，超出预期和指引中点 [28] - 季度末现金、现金等价物和投资总额为18亿美元，运营现金流为2.57亿美元 [28] - 支付股息6500万美元，季度股息为每股0.20美元，回购价值1.1亿美元的股票 [28] - 预计第三季度营收同比增长5.5%，非GAAP毛利率受供应限制影响 [30] - 预计2021年全年营收增长约6%，非GAAP毛利率约为59.5%，非GAAP运营利润率与2020年持平或略有上升，非GAAP收益增长快于营收 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化广域网解决方案营收同比略有下降，但订单强劲，预计全年业绩在长期模型范围内，供应是关键决定因素 [16][17] - 云就绪数据中心解决方案6月季度同比增长28%，预计全年业务略高于长期模型高端 [18] - AI驱动的企业解决方案同比增长28%，Mist AI新客户数量同比增长130%，订单连续季度实现三位数增长，Mistified收入几乎同比翻倍 [19] - 安全业务营收和订单表现出色，连接安全战略在市场上获得关注 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区Q2同比增长10%，各垂直领域和解决方案均有增长；美洲地区各垂直领域也有增长，数据中心和AI驱动的企业机会表现突出；亚太地区在云、企业和数据中心等领域执行良好 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于引领行业，提供简化运营和卓越用户体验的“体验优先网络”，通过AI和软件管理工具创造新的软件收入流和核心基础设施平台 [8][9] - 战略聚焦于企业向AI驱动的云架构转型、400G产品和5G城域市场机会 [13][15][16] - 凭借Mist AI在企业园区和数据中心市场获得竞争优势，预计在200亿美元的园区和分支市场中持续获取份额 [14] - 400G产品在多个大客户中获得超200个订单，预计今年晚些时候开始部署并带来增长动力 [15] - 对5G城域市场机会持乐观态度，投资相关产品组合，预计未来18个月推出新解决方案 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，各垂直领域和地区市场状况改善，企业项目恢复和启动，云服务提供商和服务提供商客户重视网络投资 [10] - 虽面临供应链挑战，但客户提前下单和提供项目可见性是积极发展，预计2021年业务增长约6%，且有可持续增长能力 [11][12] - 对各业务线前景乐观，AI驱动的企业解决方案有望在2021年实现两位数增长，软件和ARR有望实现长期目标 [21][23] 其他重要信息 - 公司近期调整部分产品价格，以抵消供应链压力，价格调整将在未来几个季度产生积极影响 [39] - 公司投资加强供应链，增加库存采购承诺，与供应商密切合作以增强弹性和减少干扰 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务提供商全年收入指引与市场预期差异的原因 - 上半年服务提供商业务表现良好，进入下半年有坚实的积压订单和积极的业务势头，但供应链是下半年需要关注的动态因素，供应限制已纳入全年指引，目前维持指引是谨慎做法，积压订单和可见性的增加最终将带来收入，但可能在今年之后 [35][36][37] 问题2: 应对供应短缺的措施及价格调整对营收的影响 - 公司在Q2对部分产品进行了价格上调，这是周期性的价格调整，旨在抵消供应链压力，由于有积压订单按之前价格执行，价格调整将在未来几个季度产生积极影响，对Q2业绩无影响 [39] 问题3: 毛利率动态及Q4毛利率预期 - Q3供应限制特别紧张，已纳入营收和毛利率指引；Q4虽未给出具体毛利率指引，但预计销量上升，软件占比增加可能推动毛利率改善，但由于供应动态和未知因素，维持全年指引是谨慎做法 [42] 问题4: 收入增长的可持续性 - 公司进入下半年势头强劲，增长具有多样性，跨越地理区域、客户解决方案和垂直领域；虽有COVID相关因素，但即使排除这些因素，订单势头依然强劲，市场状况改善和公司自身执行能力将支持可持续增长；从收入角度看，上半年的订单优势增加了积压订单和可见性，增强了对全年收入增长的信心 [44][45][46] 问题5: 不同地区市场表现及服务提供商新机会的兴趣水平 - Q2各地区市场表现强劲，EMEA同比增长10%，各垂直领域和解决方案均有增长；美洲地区各垂直领域增长，数据中心和AI驱动的企业机会突出；亚太地区在云、企业和数据中心等领域执行良好；对城域市场机会感到兴奋，目前已有部分解决方案推出，计划在未来一年半完善产品，该市场将成为自动化广域网和服务提供商领域的增长动力，Paragon自动化套件已取得竞争胜利 [49][51][52] 问题6: 半导体供应短缺对Q2营收、未来营收指引和毛利率的影响 - 供应短缺未对Q2营收产生重大影响，公司对Q2业绩满意，且已将供应因素纳入Q3和全年指引，并上调了全年营收指引；毛利率方面，供应限制和运费成本上升导致全年指引从60%降至59.5%，预计这些是暂时成本，长期将恢复并扩大毛利率和运营利润 [56][57][58] 问题7: Q4营收增长能力变化及企业业务情况 - Q4供应限制比上半年更紧，库存水平影响供应，已将其纳入下半年指引，但上半年的订单和积压订单为全年和2022年奠定了良好基础；企业业务表现出色，AI驱动的企业业务增长良好，Mist解决方案收入几乎同比翻倍，年化订单运行率超过4亿美元，Astra团队和技术为数据中心解决方案带来提升，初始客户反馈和赢率超出预期，管道建设良好 [61][62][63] 问题8: 供应链对Q2数据的影响及软件和安全产品的有机增长率 - 供应限制在设定Q2指引时已考虑，Q2业绩基本符合预期，未对实现结果产生负面影响，但毛利率受约50个基点的负面影响；公司未区分有机和非有机增长，近期收购预计全年增加1个百分点的收入增长，对Q2软件和安全业务增长影响较小，Mist收购对软件业务有重大影响 [67][68][69] 问题9: 云垂直领域中二级和三级云构建者的情况及产品组合对毛利率的影响 - Q2云业务表现出色，订单同比增长超100%，增长广泛，包括二级和三级云提供商；公司预计云业务增长将快于上次分析师日提供的全年指引；产品组合方面，软件占比有助于提高整体毛利率，云就绪数据中心和AI驱动的企业业务中，非盒装高毛利率软件占比相对较高，Q2服务毛利率强劲是整体毛利率超指引中点的主要原因 [72][73][76] 问题10: 客户提前下单情况及订单取消可能性 - 难以评论客户从同行处的情况，但供应限制是行业普遍问题；订单可取消，但通常有取消费用，公司历史取消率极低，不预计取消活动会显著增加，客户提前下单是为确保按时交付 [81][82] 问题11: 价格调整情况及网络规模商产品赢单情况 - Q2对大部分产品进行了价格上调，将在未来几个季度产生影响；订单增长广泛，云提供商领域订单增长超100%，服务提供商和企业业务也实现两位数增长；在网络规模商方面，赢单主要在广域网和数据中心互联，而非数据中心内部，云提供商领域在各方面均有赢单 [85][87]

业绩总结 - Juniper预计2021财年收入增长约为3-4%[126] - 2022至2023财年将至少实现低个位数增长[126] - 毛利率预计保持在约60%，2022至2023财年将提升至60-61%[126] - 每股收益（EPS）预计将高于收入增长，2022至2023财年将实现高个位数增长[126] - 2021年第一季度的运营现金流为272百万美元，同比下降34%[132] - 2021年第一季度的自由现金流为250百万美元，同比下降36%[132] - 2021年第一季度的总现金和投资为1,765百万美元，同比下降30%[132] - 2021年第一季度的净现金和投资为79百万美元，同比下降90%[132] - 2021年第一季度的总递延收入为1,332百万美元，同比增长6%[132] 用户数据 - Juniper在云WAN路由市场中排名第一，年订单增长为两位数[32] - Juniper的云就绪数据中心业务在2020年获得5个新客户[116] - Juniper在云主要公司中获得了5个新特许经营客户[112] 市场展望 - Juniper的目标市场总规模（TAM）为2.0亿美元（2020年）[26] - Juniper预计在高增长的5G准备市场中扩展[22] - Juniper的云准备数据中心市场预计将实现高单位数增长[47] - Juniper的云就绪数据中心市场预计将实现双位数增长[74] - Juniper的云安全市场机会预计到2024年将达到51亿美元，年复合增长率为124%[92] 新产品与技术研发 - Juniper的400G WAN解决方案上拥有超过100个客户[34] - Juniper的400G固定和模块化平台组合为客户提供了成本优势和利润增长[34] - Juniper的自动化WAN业务正在推动企业数字化转型[33] - Juniper的云交付自动化推动了软件利润的进一步扩展[29] - Juniper的AI驱动企业解决方案在2020年实现35%的云采用年增长率[92] - Juniper的安全产品在网络防火墙领域被评为领导者[87] - Juniper的自动化WAN解决方案预计在未来三年内实现低双位数复合年增长率[101] 财务策略 - 自由现金流的50%以上将用于资本回报[127] - 运营费用预计将因收购而适度增长，增速将快于收入[126] - Juniper的整体软件及相关服务收入预计在2023年达到536百万美元[102]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2021年第一季度总净收入为10.744亿美元，2020年同期为9.98亿美元[15][131][132][133][165][174] - 2021年第一季度净亏损3110万美元，2020年同期净利润为2040万美元[15] - 2021年第一季度基本和摊薄后每股净亏损均为0.10美元，2020年同期均为0.06美元[15][142] - 2021年第一季度所得税前亏损3780万美元，2020年同期收入2830万美元；所得税收益670万美元，2020年同期费用790万美元；有效税率17.7%，2020年同期为28.0%[136] - 2021年第一季度净收入为10.744亿美元，较2020年的9.98亿美元增长7640万美元，增幅8%[165] - 2021年第一季度毛利率为6.156亿美元，占净收入的57.3%，较2020年的5.793亿美元增长3630万美元，增幅6%，但占比下降0.7个百分点[165] - 2021年第一季度运营收入为2780万美元，占净收入的2.6%，较2020年的3940万美元减少1160万美元，降幅29%，占比下降1.3个百分点[165] - 2021年第一季度净亏损3110万美元，占净收入的 - 2.9%，较2020年的净收入2040万美元减少5150万美元，降幅252%，占比下降4.9个百分点[165] - 2021年第一季度利息收入4.1美元，2020年同期为15.0美元；利息支出13.7美元，2020年同期为20.1美元；投资净收益3.8美元，2020年同期为亏损5.8美元[95] - 2021年其他费用净额为 - 500万美元，较2020年的 - 1110万美元减少610万美元，降幅55%，主要因股权投资收益和利息费用降低，固定收益投资组合利息收入减少部分抵消[187] - 2021年第一季度所得税（收益）拨备为 - 670万美元，较2020年同期的790万美元减少1460万美元，降幅185%，有效税率降至17.7%[189] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2021年3月31日总资产为87.111亿美元，2020年同期为93.783亿美元[19] - 2021年3月31日总负债为42.815亿美元，2020年同期为48.348亿美元[19] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，可供出售债务证券的摊余成本分别为9.284亿美元和14.073亿美元，估计公允价值分别为9.699亿美元和14.515亿美元[42] - 截至2021年3月31日，固定收益证券中，资产支持证券摊余成本7.04亿美元，估计公允价值7.05亿美元；公司债务证券摊余成本47.6亿美元，估计公允价值47.92亿美元[42] - 截至2021年3月31日，按到期时间划分，不到一年到期的固定收益证券摊余成本4.307亿美元，估计公允价值4.319亿美元；1 - 5年到期的摊余成本4.785亿美元，估计公允价值4.814亿美元[43] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，权益证券总额分别为6.17亿美元和7.187亿美元[51] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，现金及现金等价物分别为9.891亿美元和13.619亿美元[53] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，现金、现金等价物和受限现金总额分别为10.122亿美元和13.83亿美元[53] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司可供出售债务证券总额分别为156.12亿美元和145.15亿美元[57] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司权益证券总额分别为4.718亿美元和5.725亿美元[57] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司衍生资产总额分别为1.195亿美元和0.89亿美元[57] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的资产总额分别为156.12亿美元和211.3亿美元[57][60] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司衍生负债总额分别为0.08亿美元和0.005亿美元[57] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的负债总额分别为0.08亿美元和0.005亿美元[57][60] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未偿债务的估计公允价值分别为17.975亿美元和23.866亿美元[65] - 截至2021年3月31日，公司合同制造商存款的账面净值为0.51亿美元，接近其公允价值[65] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司衍生品名义金额分别为19.782亿美元和18.462亿美元[69] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司衍生品资产公允价值分别为1.195亿美元和0.89亿美元，衍生品负债公允价值分别为0.08亿美元和0.005亿美元[70] - 截至2021年3月31日，公司商誉从2020年12月31日的36.696亿美元增加到37.533亿美元，增加了8370万美元[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司购买的无形资产净值分别为3.351亿美元和2.667亿美元[81] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总库存分别为2.592亿美元和2.219亿美元[85] - 截至2021年3月31日，公司对合同制造商的无利息存款余额为5100万美元，扣除未摊销折扣余额130万美元，推算利率为5%[86] - 截至2021年3月31日，公司总债务为16.852亿美元，2020年12月31日为21.273亿美元；2021年1月，公司赎回2.658亿美元的2024年票据和1.58亿美元的2025 - I票据，产生债务清偿损失6060万美元[104] - 截至2021年3月31日，累计其他综合收益为8.13亿美元，较2020年12月31日的5.56亿美元增加2.57亿美元[116] - 截至2021年3月31日，总采购承诺为13.192亿美元[145] - 2021年3月31日，公司营运资金为99260万美元，较2020年12月31日的11.101亿美元减少1.175亿美元，降幅11%[193] - 2021年3月31日，公司现金及现金等价物为9.891亿美元，较2020年12月31日的13.619亿美元减少3.728亿美元，降幅27%[193] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.798亿美元，2020年同期为2.722亿美元[21] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为1.024亿美元，2020年同期为1.689亿美元[21] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为6.51亿美元，2020年同期为2.416亿美元[21] - 2021年第一季度现金及现金等价物和受限现金净减少3.708亿美元，2020年同期增加1.833亿美元[21] - 2021年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为10.122亿美元，2020年同期为14.598亿美元[21] - 2021年第一季度运营现金流为1.798亿美元，较2020年的2.722亿美元减少9240万美元，降幅34%[164] - 2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金为1.798亿美元，较2020年同期的2.722亿美元减少9240万美元，降幅34%[194] - 2021年第一季度，公司投资活动提供的净现金为1.024亿美元，较2020年同期的1.689亿美元减少6650万美元，降幅39%[194] - 2021年第一季度，公司融资活动使用的净现金为6.51亿美元，较2020年同期的2.416亿美元增加4.094亿美元，增幅169%[194] 财务数据关键指标变化 - 股东权益与股份 - 2020年12月31日至2021年3月31日，公司普通股数量从327.7降至327.4，股东权益从4543.5百万美元降至4429.6百万美元[24] - 2019年12月31日至2020年3月31日，公司普通股数量从335.9降至331.0，股东权益从4610.6百万美元降至4390.7百万美元[25] - 2021年第一季度，公司每股股息为0.20美元，总计6520万美元；回购510万股普通股，总价1.25亿美元，平均每股24.45美元；截至2021年3月31日，2018年股票回购计划剩余授权资金约12亿美元[109][111] - 截至2021年3月31日，公司2015年股权奖励计划和员工股票购买计划分别有1000万股和1010万股可供未来发行[119] - 截至2021年3月31日，公司RSU、RSA和PSA的加权平均剩余合同期限为1.6年，合计内在价值为5.149亿美元[121] - 2021年第一季度，员工通过员工股票购买计划购买140万股，平均每股行使价为19.75美元；2020年同期购买140万股，平均每股行使价为19.50美元[123] - 2021年第一季度基于股份的薪酬费用总计5.75亿美元，2020年同期为4.2亿美元[126][127] - 截至2021年3月31日，与未归属基于股份奖励相关的未确认薪酬成本为3.601亿美元，将在2.08年的加权平均期间内确认[127] - 2021年第一季度股票回购计划活动金额为1.25亿美元，较2020年的2亿美元减少7500万美元，降幅38%[164] - 2021年第一季度每股现金股息为0.20美元，与2020年持平[164] - 2021年第一季度，公司以1.25亿美元的总价回购510万股普通股，平均价格为每股24.45美元[199] - 截至2021年3月31日，2018年股票回购计划下约有12亿美元的授权资金剩余[199] - 2021年第一季度，公司宣布并支付每股0.20美元的季度现金股息，总计6520万美元[200] 财务数据关键指标变化 - 费用与成本 - 2021年第一季度研发费用为2.42亿美元，2020年同期为1.52亿美元[126] - 2021年第一季度销售和营销费用为1.65亿美元，2020年同期为1.38亿美元[126] - 2021年第一季度一般和行政费用为1.1亿美元，2020年同期为7400万美元[126] - 2021年第一季度，公司记录员工遣散费1470万美元和设施整合成本460万美元作为重组费用[98] - 截至2021年3月31日，公司重组负债为2250万美元，其中遣散费负债2120万美元，设施整合负债130万美元[100] - 2021年总运营费用为5.878亿美元，较2020年同期的5.399亿美元增长4790万美元，增幅9%，主要因人员相关费用增加和重组费用提高[183] - 2021年第一季度债务清偿损失为6060万美元，主要因赎回2024年和2025年到期的高级票据[185] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2021年1月1日，公司采用ASU No. 2019 - 12简化所得税会计，对财务报表无重大影响[31] - 2020年3月FASB发布ASU No. 2020 - 04参考利率改革准则，2021年1月发布ASU No. 2021 - 01细化范围，公司正评估对财务报表的影响[32] - 2021年第一季度，公司在公允价值层级的第3级中没有资产或负债的转入或转出[60] - 2021年第一季度，公司对无公允价值的权益证券没有重大价格调整，也未确认重大减值费用[62] - 2021年和2020年第一季度，现金流套期的衍生工具有效部分在累计其他综合收益中分别确认未实现收益5300万美元和未实现损失2910万美元[74] - 2021年和2020年第一季度，外汇远期合约分别从累计其他综合收益重新分类1000万美元收益和150万美元损失至损益表中的收入成本和运营费用[74] - 2021年和2020年第一季度，有限寿命无形资产的摊销费用分别为1900万美元和990万美元[81] - 2021年第一季度，公司从递延收入中确认产品收入2870万美元和服务收入2.777亿美元[91] - 公司有一项将于2024年4月到期的无担保循环信贷安排，最高借款额度为5亿美元，可额外增加2亿美元，截至2021年3月31日无未偿还金额[106] - 2021年4月27日，公司宣布董事会宣布每股普通股现金股息0.20美元，将于2021年6月22日支付给20

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度营收10.74亿美元，非GAAP每股收益0.30美元，均高于指引中点，营收同比增长8% [24] - 订单同比实现中两位数增长，积压订单环比和同比均有所增长 [7][24] - 软件及相关服务营收1.43亿美元，同比增长7%；年度经常性收入（ARR）同比增长28%；安全营收1.63亿美元，同比增长11% [21][26] - 非GAAP毛利率为59.3%，高于指引中点；非GAAP运营费用同比增长3%，环比增长2%；非GAAP运营利润率为12.1% [26][27] - 季度末现金、现金等价物和投资总额为18亿美元，运营现金流为1.8亿美元；支付股息6500万美元，回购股票1.25亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 自动化广域网（WAN）解决方案 - 营收同比增长22%，MX和PTX产品系列均实现同比增长；云客户订单强劲，预计2021年业绩略高于长期预测范围上限 [11][13][25] 云就绪数据中心解决方案 - 营收同比下降10%，但订单同比增长近30%，赢率提高，平均交易规模大幅增加；Apstra表现超预期，客户兴趣高，预计全年仍有望实现5% - 9%的增长目标 [14][15] AI驱动的企业解决方案 - 营收同比实现两位数增长，Mist AI差异化优势持续凸显，新客户数量几乎翻倍，Mist订单连续多个季度实现三位数增长，百万美元以上交易数量创纪录；EX产品拉动销售创纪录，预计2021年将实现两位数增长 [16][19] 安全业务 - 营收表现强劲，订单超预期，高端市场表现尤其突出，各客户垂直领域和产品系列均实现增长 [20] 软件业务 - 软件订单同比增长超70%，可评级订阅服务和Flex盒装软件许可证表现强劲，预计整体软件业务和长期ARR目标前景乐观 [22] 服务业务 - 服务团队表现出色，同比持续增长，得益于强劲的续约率和服务附加率 [23] 各个市场数据和关键指标变化 服务提供商市场 - 营收同比增长17%，订单表现超预期，业务多元化战略成效显著，云网络解决方案竞争力强；预计全年营收持平或略有增长 [12][24][30] 云市场 - 营收同比增长3%，订单同比增长近30%，在超大规模和云大客户中均有增长，预计全年营收将处于长期增长模型的高端区间 [7][24][89] 企业市场 - 营收同比增长1%，AI驱动的企业解决方案表现出色，预计将成为增长最快的垂直领域 [24][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加强产品组合和优化市场进入策略，推行“体验优先网络”战略，聚焦特定客户解决方案，在多个领域取得进展 [8] - 关注企业向AI驱动的云运营转型、云与服务提供商向400G系统转型以及服务提供商5G和城域市场等机会，有望获取市场份额 [9][10] - 持续投资产品差异化和市场进入组织，以应对市场变化和行业转型，降低对宏观趋势的敏感性 [9] - 行业竞争方面，公司认为自身在多个领域具有竞争优势，如在云市场的超大规模路由领域份额领先，在服务提供商市场凭借多元化解决方案和新技术获得机会 [49][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，各垂直领域和地区均实现同比增长，近期业务可见性强，预计2021年业务将增长4% - 5% [7][8] - 半导体短缺导致供应受限和交货期延长，但公司已采取措施加强供应链，预计有足够的半导体供应来实现全年财务目标 [27][28] - 对各业务线前景乐观，如自动化WAN解决方案、云就绪数据中心解决方案、AI驱动的企业解决方案等有望实现增长 [13][15][19] 其他重要信息 - 公司从2021年第一季度开始更新营收报告方式，从技术类别转向客户解决方案类别，以更好地与战略和关键增长驱动因素保持一致 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请提供订单与账单比率（book-to-bill），并分析软件订单强劲的驱动因素 - 订单与账单比率大于1，积压订单同比和环比均增长；软件订单增长70%以上，主要得益于客户解决方案中的软件组件、Mist等离盒软件产品以及Flex许可模式，部分订单未计入当期营收，体现在积压订单和递延软件收入中 [34][35][36] 问题2：企业业务的增长是受周期性预算改善还是市场份额增加驱动，以及供应链问题对利润率和营收的影响 - 企业业务增长主要源于市场份额增加，公司凭借差异化解决方案和技术在企业市场取得优势；第一季度供应链问题对毛利率的影响约为70个基点，预计未来几个季度仍将维持，同时需考虑组件成本上升，但全年仍有望实现60%的毛利率目标；目前未因供应链问题导致营收损失，需求强劲，有信心实现营收目标 [40][43][45] 问题3：请分析云业务的细分情况，以及企业园区交换和无线局域网的市场份额目标 - 云业务增长广泛，超大规模客户贡献大且分布多元化，云大客户在数据中心方面也有贡献；在企业园区市场，公司专注于增长最快的领域，凭借AI驱动的解决方案取得市场份额，未来将继续扩大份额 [49][50][55] 问题4：服务提供商业务前景改善的驱动因素，以及近期收购对业绩的影响 - 服务提供商业务在第一季度表现出色，得益于地理和解决方案的多元化、新系统和战略的推出以及Tier 1运营商支出的恢复；Mist表现优异，Apstra和128 Technology等收购项目虽尚处早期，但已展现出良好的发展态势 [58][59][63] 问题5：对云客户库存水平的可见性，以及组件价格的通胀压力 - 云客户需求强劲，难以按季度预测，但预计全年云业务将处于长期增长模型的高端区间；组件价格通胀压力难以预测，公司已考虑相关影响，但预计不会影响全年60%的毛利率目标 [68][69][72] 问题6：400G业务进展，以及服务提供商市场的竞争优势 - 400G业务进展顺利，在广域和数据中心用例中均有斩获，将继续拓展市场；在服务提供商市场，公司凭借自身产品优势和对客户需求的理解，有望从华为等竞争对手的困境中获得机会 [75][76][77] 问题7：128 Technology在安全业务中的整合进度，以及安全业务在未包含128 Technology时的增长情况 - 128 Technology已成为AI驱动企业战略的重要组成部分，与安全架构无缝集成，客户兴趣和订单情况良好；安全业务整体增长11%，产品增长优于服务，即使不包含128 Technology也会实现增长，近期收购项目预计全年为公司带来约1%的增长 [80][81] 问题8：农村宽带市场的销售占比及增长前景 - 公司未单独披露农村宽带市场的销售数据，但已针对该市场进行销售结构调整，若拜登基础设施法案通过，将带来机会，公司具备相关产品和解决方案 [84][85][86] 问题9：请详细说明云业务的增长趋势 - 公司长期云业务增长模型为1% - 5%的复合年增长率，今年预计处于该范围的高端，即4% - 5%，较之前的指引更为明确 [89] 问题10：收购项目在第一季度的贡献，以及全年指引是否意味着下半年企业营收将实现两位数增长 - 第一季度收购项目营收不足1000万美元，主要体现在企业业务中，预计全年将为公司带来约4500万美元的营收增长，2021年有一定稀释效应，但2022年有望扩大利润率；预计企业业务将是增长最快的垂直领域，AI驱动的企业解决方案将实现两位数增长，云就绪数据中心业务将实现高个位数增长 [92][95] 问题11：Mist的追加销售情况 - Mist订单同比翻倍，创新成果显著，如推出EX4400校园有线交换机；EX产品拉动销售创纪录，ARR增长与Mist解决方案密切相关，预计非无线局域网解决方案的终身价值约为Wi-Fi业务的2.5倍 [98][99][101] 问题12：总毛利率的未来展望 - 公司未改变毛利率指引，维持全年60%的目标，虽营收指引上调，但考虑到供应链约束和半导体短缺带来的成本增加，目前暂无更新；未来公司在可控因素上有信心，但外部因素仍存在不确定性 [104][105]

公司收购情况 - 2019年公司收购Mist Systems，加速云管理、人工智能企业网络运营能力；2020年收购128 Technology和Netrounds；2021年1月收购Apstra[11,15] - 公司收购Netrounds和Apstra，以增强自动化广域网解决方案和扩展数据中心网络组合[37] 公司产品与技术创新 - 2019年公司推出下一代操作系统Junos OS Evolved；2020年加速运营体验自动化投资[14] - 公司研发聚焦抓住云转型机遇、在网络安全和软件编排上创新、利用自动化和AI简化客户运营三个战略重点[13] - 公司致力于为公共和私有云数据中心提供高性能基础设施，连续三年被评为Gartner魔力象限领导者[14] - 公司提供自动化广域网络解决方案，收购Netrounds将增强其自动化广域网络解决方案能力[17] - 公司推出云管理和安全产品，助力企业安全使用云基础设施和服务[18] - 公司Junos OS Evolved操作系统具有模块化、开发流程规范等优势，可提升业务应用可用性等[51] 市场机遇与趋势 - 云客户开始采用400 - 吉比特以太网（400GbE）新技术，公司认为这为其带来机会[25] - 服务提供商预计未来几年开始推出5G和IoT服务[31] 客户与销售情况 - 2018 - 2020年，无单一客户占公司净收入的10%或以上[34] - 公司通过直接销售、分销商、增值经销商和原始设备制造商向云、服务提供商和企业三类垂直客户销售产品和服务[20] - 公司通过多种渠道销售产品，包括直接销售和通过渠道合作伙伴销售[62] - 公司与全球战略分销商、增值经销商和战略转售商建立合作关系[65][66][67] - 公司销售主要依据与经销商、转售商或终端客户的主销售协议下的采购订单，积压订单可能不是未来经营业绩的可靠指标[74] - 公司很大一部分收入来自少数客户，客户行业整合可能影响公司业务[119] - 公司大部分收入来自增值经销商和分销商，渠道中断可能影响收入和财务状况[154] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司全球客户服务和支持组织有1887名员工[48] - 截至2020年12月31日，公司全球研发组织有4044名员工[59] - 截至2020年12月31日，公司全球销售和营销组织有2880名员工[62] - 截至2020年12月31日，公司全球制造和运营部门有340名员工，负责管理供应链[68] - 截至2020年12月31日，公司有9950名全职员工，其中约46%、41%和13%分别居住在美洲、亚太地区和欧洲、中东及非洲地区[92] - 2020年91%的人事经理参与了人事经理网络体验项目[96] - 公司高管包括50岁的首席执行官Rami Rahim、57岁的首席开发官Anand Athreya等6人[99] - Rami Rahim于1997年1月加入公司，2014年11月成为首席执行官[99] - Anand Athreya于2004年8月加入公司，2017年8月成为首席开发官[100] - Manoj Leelanivas于2018年3月加入公司，担任首席产品官[102] - Brian Martin于2015年10月加入公司，担任高级副总裁、总法律顾问兼秘书[103] 财务数据关键指标 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司产品积压订单分别约为4.196亿美元和3.411亿美元[74] - 服务收入在2020、2019和2018财年分别占总收入的36%、35%和33%[130] - 截至2020年12月31日，公司商誉达36.696亿美元，购买的无形资产为2.667亿美元[183] - 截至2020年12月31日，公司高级票据本金总额为21.238亿美元，2019年4月获得5亿美元的五年期无担保循环信贷额度[192] 公司运营相关 - 公司制造主要通过中国、马来西亚、墨西哥和中国台湾的合同制造商和原始设计制造商进行，2020年12月31日主要合作方有Celestica Incorporated等[69] - 公司所在行业有季节性波动，历史上第四季度客户需求较强，第一季度较弱[75] - 公司在网络基础设施市场竞争，主要竞争对手包括Cisco Systems等[76] - 公司业务受各种政府法规影响，目前合规成本对资本支出、经营业绩和竞争地位影响不大[81] - 公司致力于环境合规和可持续发展，有相关环保计划并参与CDP披露[82][83][84] - 自2020年3月起，公司全球大部分员工因疫情远程工作[112] - 2020财年，疫情导致公司供应受限、交货期延长、物流成本增加，影响营收确认和毛利率[113] - 公司季度业绩不可预测且波动大，受客户订单模式、市场需求等多种因素影响[115] - 公司预计毛利率和运营利润率会随时间变化，受客户、产品组合等因素影响[118] 风险因素 - 若无法有效应对现有或未来竞争对手，公司可能失去市场份额、减少收入、降低毛利率[120] - 经济波动使公司难以预测特定时期的收入和毛利率，可能导致收入减少和成本增加[121] - 公司需有效规划和管理资源、重组业务，否则业务和经营成果可能受不利影响[123] - 收购或剥离业务可能扰乱公司业务、损害财务状况和股价，发行股权可能稀释股东所有权[124] - 产品的长销售和实施周期以及客户对发货日期的要求，可能导致公司季度收入和经营成果大幅波动[127] - 公司确认收入取决于产品订单和交付时间，季度末销售集中可能影响收入确认[128] - 若网络和IP系统需求不持续增长，公司业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[132] - 若不能成功预见技术变革、市场需求和机会，公司可能无法有效竞争，影响收入[133] - 若产品无法与客户网络互操作，安装可能延迟或取消，损害公司业务[136] - 部分半导体产品的交货时间长达50周，且预计未来仍将持续[147] - 2020财年，新冠疫情导致公司供应受限、物流成本增加，影响营收确认[148] - 公司依赖合同制造商、原始设计制造商和单一或有限来源供应商，供应链问题可能影响业务[141,143] - 系统安全风险、数据保护漏洞和网络攻击可能损害公司和客户信息，造成声誉和财务损失[149,150] - 加州物联网安全法等法规可能增加成本、延迟产品发布，影响客户需求[153] - 公司依赖业务系统和第三方系统，这些系统易受多种事件影响，可能损害业务[156] - 公司发展和销售产品依赖关键人员，人员招聘和保留问题可能影响业务[157] - 美国移民和劳工法的变化可能增加劳动力成本，限制公司吸引和保留专业人才的能力[158] - 供应链中断或组件成本大幅增加可能导致公司销售、收益和流动性下降，增加成本[144] - 公司于2019年8月与美国证券交易委员会达成和解，支付1180万美元以解决美国反海外腐败法调查[159] - 非标准合同条款可能影响公司业务和收入确认，大型客户整合会增强其议价能力[162][163] - 公司需公开报告产品供应链中“冲突矿物”情况，若无法证明“无冲突”，可能影响客户和供应商关系并增加成本[165] - 环保法律法规可能使公司产品设计和采购运营更复杂，导致额外成本和运营中断[166] - 美国和其他国家对含加密技术产品进出口有限制，可能导致运营延迟、订单取消和政府制裁[170][171] - 美国政府对来自中国、俄罗斯等地区产品有安全担忧，相关政策若实施会给公司供应链和运营规划带来不确定性[174] - 中美政府对部分产品加征关税，可能增加公司销售成本、提高客户价格并减少销售[175] - 《通用数据保护条例》生效后，公司数据传输机制受法律挑战，可能增加合规成本和合同谈判成本[177] - 英国脱欧后，若未获数据充分性决定，公司可能因合规负担和合同谈判产生额外成本[179] - 《加州消费者隐私法案》和《加州隐私权利法案》生效，公司需修改数据处理实践和政策并承担合规成本[180] - 公司未来有效税率和应税收入可能受多种因素影响而波动，如各国盈利情况、递延税资产和负债估值变化等[184][185] - 公司国际业务面临多种风险，包括经济、监管、政治等方面，如贸易管制、汇率波动等[188] - 英国脱欧对公司在英国和欧盟的业务可能产生中长期不利影响[190] - 公司投资面临信用、流动性、市场等风险，未来投资收入可能低于预期[196] - LIBOR停止使用可能影响公司债务安排，增加融资成本，扰乱金融市场[197] - 公司业务受新冠疫情影响的持续时间和程度无法准确预测，若不能有效应对，业务、经营成果、财务状况和现金流可能继续受不利影响[114] - 公司季度业绩不可预测且波动大，若未达证券分析师和投资者预期，证券交易价格可能受负面影响[115] - 行业、业务运营和市场等因素会导致公司季度业绩波动，如客户订单模式、客户和产品组合变化等[115][116] - 季度经营成果对比不一定能反映公司未来表现，过去业绩可能低于指引或预期，股价可能下跌[117] - 公司未能支付季度股息或未履行向股东返还资本的承诺，可能对股价产生重大不利影响[117] - 公司毛利率和经营利润率预计会随时间变化，受客户、产品组合、价格竞争等多种因素影响[118] - 未能维持或提高毛利率会降低公司盈利能力，对业务和股价产生重大不利影响[118] - 公司很大一部分收入来自少数客户，若这些客户业务需求或采购行为改变，公司业务和财务状况可能受不利影响[119]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收12.23亿美元，非GAAP每股收益0.55美元，均高于指引中点，营收同比增长1%，连续两个季度同比增长 [27] - 2020年全年营收44.45亿美元，与2019年持平；非GAAP毛利率下降90个基点；非GAAP稀释每股收益1.55美元；经营活动现金流6.12亿美元，较2019年增加8300万美元 [31][32][33] - 预计2021年营收在指引中点将同比增长6%，其中近期收购贡献不到1000万美元；全年有机增长约2% - 3%，收购带来额外1%的增长；全年非GAAP毛利率约60%；非GAAP运营费用全年接近第一季度水平；非GAAP运营利润率与2020年基本持平；非GAAP每股收益增长快于营收 [34][37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 2020年第四季度创纪录，同比增长7%，环比增长14%；全年增长3%，连续四年实现全年增长 [13][27][31] - Mist相关业务2020年营收超1.5亿美元，新客户标志增长超125%，订单同比增长近140% [14][15] 服务提供商业务 - 2020年第四季度表现超预期，全年下降4%，业务开始企稳 [17][31] 云业务 - 2020年第四季度超预期，全年增长2%，连续两年增长 [19][31] 技术业务 - 路由业务2020年第四季度同比增长9%，环比增长7%，全年下降1% [28][32] - 交换业务2020年第四季度同比下降2%，环比增长14%，全年增长2% [28][32] - 安全业务2020年第四季度同比下降14%，环比增长19%，全年下降9% [28][32] - 服务业务2020年第四季度同比下降1%，环比增长2%，全年增长1% [28][32] - 软件业务2020年第四季度占总营收约12%，全年占10% [24][28][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度前十大客户中，三家为云客户，六家为服务提供商客户，一家为企业客户，占总营收30%，低于去年同期的33%；全年前十大客户中，五家为云客户，四家为服务提供商客户，一家为企业客户 [29][32] - 产品递延收入为1.05亿美元，环比增长5%，同比下降21% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括提供行业领先的客户体验、聚焦特定用例、发挥近期收购的价值，公司认为这些举措将使其在未来几年实现可持续的营收和利润增长 [9][10][11] - 企业业务有望成为2021年增长最快的业务，公司通过战略行动和创新在该领域取得市场份额 [14][43] - 服务提供商业务通过多元化努力开始企稳，公司对未来在该领域获取更多机会持乐观态度 [17][18] - 云业务有望在2021年实现增长，公司在该领域有机会获得更多市场份额 [19][21] - 公司在400Gig市场取得超100个胜利，将继续扩大产品组合并提升市场份额 [22] - Apstra有望加速公司在数据中心交换市场的成功 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情对公司供应链、工作方式和客户互动产生重大影响，但公司仍实现了企业和云业务的增长，服务提供商业务也开始企稳 [6][7] - 公司认为目前的战略举措将使其在疫情后更加强大，并在未来几年实现可持续的增长 [12] - 尽管面临一些挑战，但公司对各业务线的未来前景持乐观态度 [14][17][19] 其他重要信息 - 公司将于2月12日举办2021年虚拟投资者日活动 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待疫情后费用回升情况 - 第一季度运营费用增长主要源于近期收购，预计全年维持在第一季度水平；虽预计部分费用会回升，但目前未在全年预测中考虑大量相关成本 [40][41] 问题2: 企业市场成为最大业务对公司长期战略和文化、市场策略的影响 - 企业业务连续四年增长，公司通过战略行动和创新取得成功，对该领域机会充满信心 [42][43] 问题3: 供应限制对公司的影响及与思科的竞争优势 - 疫情高峰时供应受限，目前已基本恢复正常，积压订单增加；公司认为在供应方面无竞争劣势 [46][47][48] 问题4: 云业务是否有份额损失及最大增长机会 - 云业务未损失份额，路由业务在第四季度实现两位数增长；公司认为凭借技术和市场策略有机会获取更多份额 [49][50][51] 问题5: 如何推动Mist业务持续增长及新收购业务的影响 - Mist业务表现出色，将应用其销售策略到新收购业务；128、Apstra和Netrounds早期客户兴趣超预期 [53][54][56] 问题6: 美国服务提供商支出疲软将持续多久及拍卖的影响 - 部分美国大型一级服务提供商支出因频谱拍卖而转移，预计2021年业务将进一步企稳，若这些客户恢复支出将使公司受益 [59][60][61] 问题7: 400Gig数据中心交换业务的新胜利情况 - 云提供商数据中心交换业务多为新份额；从客户数量看，400Gig交换业务的势头良好 [62][63][64] 问题8: 2% - 3%增长和1%收购增长的关系及新冠成本对毛利率的影响 - 1%的收购增长是在2% - 3%有机增长之上；新冠成本每季度影响毛利率50 - 100个基点，预计上半年维持该水平 [65][66][67] 问题9: 客户在疫情后投资Mist的原因 - 疫情期间聚焦抗经济波动的细分市场；疫情后，客户将转向云交付、AI驱动的IT技术投资，Mist符合这一趋势 [68][70][71] 问题10: 云业务是否有机会实现更高增长 - 2021年展望未考虑重大份额获取机会，若有400Gig机会将带来额外增长 [75][76][77] 问题11: 企业客户的投资意愿和恢复情况 - 企业业务受疫情影响未充分发挥潜力，若企业恢复支出将使公司受益；部分垂直领域投资意愿高，公司技术优势明显 [78][79][80] 问题12: 云业务项目的季节性和收入波动性 - 云业务无明显季节性，主要受用例演变和客户多样性影响；2021年展望已考虑这些因素，无意外情况 [82][83][86] 问题13: 企业业务组合是否有差距及并购预期 - 目前企业业务组合无明显差距，重点是成功整合近期收购业务；预计近期收购将带来1%的增长 [89][90][92] 问题14: SolarWinds黑客事件对企业客户支出和公司的影响 - 公司未受SolarWinds事件影响；该事件增加了企业对安全的投资意愿，公司看好安全业务前景 [95][96][97] 问题15: 企业和云业务的新用例 - 目前用例主要是核心路由、边缘路由和数据中心互连；地铁路由是一个有潜力的市场，公司正在推进相关产品组合 [102][103][104]

市场趋势与展望 - Juniper Networks预计到2020年，50%的企业应用将迁移到云端[4] - 预计到2022年，全球将在打击网络犯罪上花费8万亿美元[4] - Juniper Networks在云计算市场的总可寻址市场（TAM）约为580亿美元，预计年均增长率（CAGR）为7%[8] - Juniper在路由市场的TAM约为130亿美元，市场份额约为13%[8] - Juniper在安全市场的TAM约为90亿美元，年均增长率为1%[8] 产品与技术研发 - Juniper的MX系列5G通用路由平台比第四代产品性能提升300%，并且能效提高50%[20] - Juniper的PTX系列包交换路由器的性能比ExpressPlus提升620%，能效提高70%[21] - Juniper的ACX系列通用城市路由器支持多种速率，包括1GbE、10GbE、25GbE、100GbE等[26] - Juniper的云原生解决方案支持灵活的网络架构和自动化，旨在降低运营成本[19] - Juniper的QFX系列数据中心交换机支持400GbE技术，以满足高性能应用的需求[31] - Juniper的Contrail Enterprise Multicloud平台支持多云架构的端到端政策和控制[59] - Juniper的AP 12和AP 63将在2020年第三季度发货[55] 财务表现 - Juniper Networks在2020年第三季度的运营现金流为597.6百万美元[80] - 2020年第三季度的自由现金流为92.3百万美元[80] - 2020年第三季度的资本支出为24.1百万美元[80] - 截至2020年9月30日，公司总现金和投资为28.27亿美元，较上一季度下降9%[82] - 短期和长期债务为16.88亿美元，较上一季度持平[82] - 净现金和投资为11.39亿美元，较上一季度下降3%[82] - 运营现金流为1.85亿美元，较上一季度增长18%[87] - 自由现金流为1.57亿美元，较上一季度增长21%[87] - 资本支出为2800万美元，较上一季度增长9%[87] - 股息支出为6500万美元，较上一季度持平[82] - 股票回购支出为5000万美元，较上一季度增长100%[82] - 每股稀释净收益为0.43美元，较去年同期增长[85] - 非GAAP净收益为1.91亿美元，较去年同期增长[85] 行业认可 - Juniper Networks在2020年被Gartner评为数据中心网络领域的领导者[48] - Juniper Networks的ATP（高级威胁防护）在四个季度内的安全有效性为99.2%[38] - 在1059次测试中，504个恶意样本中检测到99.2%的有效率，假阳性率为1.1%[39] - Juniper Networks在2020年被Forrester评为开放、可编程交换机领域的领导者[51]

公司业务地理覆盖范围 - 公司产品和服务销售至超150个国家，涵盖美洲、EMEA和APAC三个地理区域[133] 疫情对财务的影响 - 2020年第三季度，COVID - 19相关供应限制持续影响财务结果，但服务提供商领域产品和服务需求强劲[138] - 2020年前三季度，供应限制源于制造产能受限和零部件短缺，导致交付时间延长、物流成本增加、收入确认受影响和毛利率下降[140] - 2020年截至目前，疫情未对合并经营业绩和流动性状况产生重大净影响，公司持续产生经营现金流[142] 业务领域订单情况 - 2020年第四季度，云服务和服务提供商领域积压订单情况良好[143] 净收入情况 - 截至2020年9月30日的三个月，净收入为11.382亿美元，较2019年同期的11.331亿美元增长510万美元，增幅为0.45%[146] - 截至2020年9月30日的九个月，净收入为32.225亿美元，较2019年同期的32.373亿美元减少1480万美元，降幅为0.46%[146] - 2020年第三季度净收入11.382亿美元，较2019年同期的11.331亿美元增加510万美元；前九个月净收入32.225亿美元，较2019年同期的32.373亿美元减少1480万美元[157] 每股净收入情况 - 2020年基本每股净收入为0.44美元，较2019年的0.29美元增长0.15美元，增幅为52%；稀释后每股净收入为0.43美元，较2019年的0.29美元增长0.14美元，增幅为48%[146] 运营现金流情况 - 2020年运营现金流为4.862亿美元，较2019年的4.332亿美元增长5300万美元，增幅为12%[146] 第三季度前十大客户业务分布 - 2020年第三季度前十大客户中，四个来自云业务，五个来自服务提供商，一个来自企业业务，其中三个位于美国境外[148] 股票回购情况 - 2019年第四季度公司启动加速股票回购计划，支付2亿美元回购640万股，2020年第一季度完成该计划，又回购180万股，2020年前三季度在公开市场回购1450万股，均价23.86美元，总花费3亿美元[151] - 2018年1月董事会批准20亿美元股票回购计划，2019年10月增加10亿美元，总额达30亿美元[183] - 2019年10月公司签订加速股票回购协议，回购2亿美元流通股，截至2019年12月31日三个月支付2亿美元，收回并注销640万股，总价1.6亿美元，每股25.15美元；截至2020年3月31日三个月完成回购，又收回180万股，共回购820万股，每股加权平均回购价24.44美元[184] - 2020年前九个月公司在公开市场回购1450万股普通股，总价3亿美元，每股均价23.86美元；截至2020年9月30日，2018年股票回购计划剩余授权资金约14亿美元[185] 股息支付情况 - 截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司分别支付季度股息6620万美元和1.979亿美元，每股0.2美元[151] - 2020年前三个月和前九个月公司分别支付季度现金股息6620万美元和1.979亿美元，每股0.2美元[187] 各业务线净收入情况 - 2020年前九个月，路由业务净收入11.497亿美元，较2019年同期的11.991亿美元减少4940万美元，降幅4%；交换业务净收入6.576亿美元，较2019年同期的6.336亿美元增加2400万美元，增幅4%；安全业务净收入2.275亿美元，较2019年同期的2.431亿美元减少1560万美元，降幅6%[157] - 2020年前九个月，服务业务净收入11.877亿美元，较2019年同期的1.1615亿美元增加2620万美元，增幅2%[157] - 2020年前九个月，云业务净收入占比24.8%，服务提供商业务净收入占比39.9%，企业业务净收入占比35.3%[157] 各地区净收入情况 - 2020年前九个月，美洲地区净收入18.126亿美元，较2019年同期的18.412亿美元减少2860万美元，降幅2%；EMEA地区净收入8702万美元，较2019年同期的8796万美元减少940万美元，降幅1%；APAC地区净收入5397万美元，较2019年同期的5165万美元增加232万美元，增幅4%[157] 毛利润情况 - 2020年前九个月，产品毛利润11.164亿美元，较2019年同期的11.875亿美元减少7110万美元，降幅6%；服务毛利润7403万美元，较2019年同期的7100万美元增加303万美元，增幅4%；总毛利润18.567亿美元，较2019年同期的18.975亿美元减少4080万美元，降幅2%[162] 毛利率影响因素及变化情况 - 公司毛利率受产品和服务组合、平均售价、新产品推出和改进、制造成本等多种因素影响，新冠疫情导致物流和供应链成本增加[162] - 2020年第三季度产品毛利率占产品收入的百分比下降，主要因新冠疫情导致物流等供应链成本增加和产品组合变化[163] - 2020年第三季度服务毛利率占服务净收入的百分比上升，主要因交付成本降低和收入增加[164] 运营费用情况 - 2020年前九个月研发费用为7.159亿美元，较2019年的7.161亿美元下降0.2%；销售和营销费用为6.927亿美元，较2019年的6.928亿美元下降0.1%；一般及行政费用为1.782亿美元，较2019年的1.894亿美元下降6%；重组费用为1490万美元，较2019年的3560万美元下降58%；总运营费用为16.017亿美元，较2019年的16.339亿美元下降2%[167] 其他费用情况 - 2020年前九个月利息收入为3040万美元，较2019年的6300万美元下降52%；利息支出为5850万美元，较2019年的6830万美元下降14%；债务清偿损失为0；投资净收益为270万美元，较2019年的 - 460万美元增加730万美元；其他费用为 - 360万美元，较2019年的200万美元下降560万美元；总其他费用净额为 - 2900万美元，较2019年的 - 2320万美元增加580万美元，增幅为25%[170] 所得税费用及有效税率情况 - 2020年前九个月所得税费用为 - 100万美元，较2019年的6380万美元下降102%；有效税率为 - 0.4%，较2019年的26.5%下降[174] - 公司有效税率在2020年第三季度和前九个月较2019年同期下降，主要因比较期间离散项目影响的变化，且季度间可能大幅波动，受多种因素影响[174][175] 营运资金及相关资产负债情况 - 截至2020年9月30日，营运资金为15.369亿美元，较2019年12月31日的16.659亿美元下降8%；现金及现金等价物为13.415亿美元，较2019年12月31日的12.158亿美元增长10%；短期投资为4.993亿美元，较2019年12月31日的7.38亿美元下降32%；长期投资为7.204亿美元，较2019年12月31日的5.898亿美元增长22%；长期债务为17.141亿美元，较2019年12月31日的16.839亿美元增长2%；扣除债务后的现金、现金等价物及投资净额为8.471亿美元，较2019年12月31日的8.597亿美元下降1%[178] 现金流量情况 - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为4.862亿美元，较2019年的4.332亿美元增长12%；投资活动提供的净现金为8600万美元，而2019年为使用7.041亿美元；融资活动使用的净现金为4.444亿美元，较2019年的9.653亿美元下降54%[179] 经营活动净现金增加原因 - 2020年前九个月经营活动净现金增加主要因税收支付减少和与供应商的营运资金时间差异[180] 投资活动净现金变化原因 - 2020年前九个月投资活动净现金为正，主要因投资销售、到期和赎回的净收益为1.086亿美元；2019年同期因收购Mist支付2.709亿美元和净购买投资3.497亿美元导致净现金为负[181] 融资活动净现金变化原因 - 2019年前九个月债务净偿还额为4.548亿美元，导致2020年前九个月融资活动净现金使用量较2019年同期减少[182] 信贷安排情况 - 公司有一项无担保循环信贷安排，最高借款额5亿美元，可额外增加2亿美元，信贷安排将于2024年4月到期，有一年展期选项；截至2020年9月30日，公司遵守所有契约，信贷安排无未偿还金额[188] 现金汇回计划 - 公司自《减税与就业法案》颁布后已从美国境外汇回大量现金、现金等价物和投资，并计划持续汇回，用于业务投资、支持并购和向股东返还资本[189] 流动性保障情况 - 基于过去表现和当前预期，公司现有现金、现金等价物、短期和长期投资，加上运营产生的现金、资本市场渠道和循环信贷安排，足以满足至少未来十二个月的运营、股票回购、股息支付、资本支出、承诺和其他流动性需求及预期增长[190] 市场风险敞口情况 - 公司自2019年12月31日以来市场风险敞口无重大变化[191]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收11.38亿美元，高于指引区间中点，非GAAP每股收益0.43美元，与指引中点一致，营收同比首次实现增长 [8][24] - 非GAAP毛利率为59.0%，低于预期，主要因产品组合因素，若剔除疫情导致的物流和供应链成本上升，非GAAP毛利率约为60% [26] - 非GAAP运营费用同比下降2%，环比持平，符合指引范围，运营费用受益于疫情相关节省 [26] - 经营活动现金流为1.16亿美元，支付股息6600万美元，季度股息为每股0.20美元，本季度回购价值1亿美元的股票，截至季度末，现金、现金等价物和投资总额为26亿美元，与第二季度基本持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 实现两位数的环比增长，同比略有增长，美国和亚洲市场势头改善，抵消了欧洲市场的疲软，订单增长强劲，超出预期，特别是北美企业和美国联邦市场 [12] - Mist系统再创纪录季度，新客户数量同比增长超100%，订单同比增长超180%，Mist有线保障功能的强劲采用和EX交换产品组合的拉动，使联合订单年化运行率超过2亿美元 [14] 服务提供商业务 - 9月季度同比增长5%，连续13个季度后首次实现同比增长，受益于美国有线电视客户以及国际市场二级和三级运营商的强劲表现，交换产品和路由解决方案需求良好，但SP安全业务有所疲软 [16][25] 云业务 - 略低于预期，季度环比和同比均有所下降，主要因连续五个季度同比增长后的业务波动，反映了正常的客户消费模式，云业务积压订单保持健康，超大规模和二级客户的总体支出前景乐观 [18] 软件业务 - 连续第二个季度软件收入占销售额的比例低于10%，主要因某些推动永久许可证高盒内附加率的产品组合较低，但Mist和安全订阅服务的采用率较高，向基于期限的订阅服务转型的努力开始取得成效 [21] 服务业务 - 实现同比增长，得益于强劲的续约率和服务附加率，服务团队执行出色，确保客户获得优质体验 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域来看，所有地区的营收均实现环比增长 [25] - 从技术角度来看，路由业务同比增长6%，交换业务同比下降5%，安全业务同比下降23% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年初将销售、产品管理和工程团队聚焦于AI驱动的企业、自动化广域网解决方案和云就绪数据中心等有吸引力的用例，以加速增长 [10] - 收购128 Technology是AI驱动企业业务发展的下一步，其用户中心的SD - WAN解决方案与公司现有业务互补，有望提升企业业务的市场份额和竞争力 [15] - 持续推进400 - gig业务，在云服务和服务提供商领域取得新胜利和大量潜在机会，预计明年开始实质性增长，下半年收入将显著增加 [19][20] - 公司认为自身技术具有差异化优势，在市场竞争中能够夺取份额，尽管市场条件具有挑战性，但公司的发展势头强劲 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球网络的战略重要性日益凸显，所服务市场的长期前景乐观，公司不仅要在当前环境中生存，还要抓住市场机遇，实现更强劲的发展 [7] - 基于当前的发展势头和投资，预计2021年全年实现有机收入增长，若128 Technology收购完成，预计将额外带来近1个百分点的收入增长，且主要集中在下半年 [30] - 预计2021年非GAAP毛利率约为60%，高于2020年水平，主要受销量增加、软件销售和价值工程努力的推动，非GAAP运营利润率与去年基本持平 [30][31] - 由于现金和投资余额减少以及投资收益率降低，预计2021年非GAAP其他收入和费用将产生负面影响，非GAAP每股收益增长将略快于收入增长 [32] 其他重要信息 - 公司的讨论包含非GAAP财务结果，相关调整信息可在公司投资者关系网站的财务报告中找到，公司认为非GAAP信息有助于更全面地了解公司财务状况 [6] - 公司董事会已宣布第四季度每股0.20美元的现金股息，公司将继续支付股息，并在股票回购方面保持灵活策略 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交换业务整体下降5%，是否意味着数据中心交换业务疲软，以及如何看待欧洲第二波疫情对公司前景的影响 - 数据中心交换业务势头强劲，整体交换业务收入下降主要因大型超大规模客户在广域用例中部署交换技术的动态变化，公司在数据中心的产品和技术表现良好 [35] - 公司并非不受重大干扰和第二波疫情影响，但第三季度各业务线的订单势头良好，目前对服务提供商业务全年预计为个位数下降，企业业务预计实现增长，云业务预计持平或略有增长，2021年假设宏观环境基本不变 [36][37] 问题2: ACX产品线的销售管道情况以及在欧洲获得市场份额的时间，以及更高速度MPC线卡的升级进度和剩余发展空间 - ACX产品仍处于解决方案完善的早期阶段，新推出的ACX710产品有良好的早期势头，预计明年下半年解决方案更加成熟，业务将获得更多动力 [40][41] - MPC产品已完成大部分功能开发，进入认证周期，目前已开始实现一定的收入增长，但在MX业务中的占比仍然较低 [42][44] 问题3: 服务提供商和云市场的定价情况，以及与思科、Arista和HPE等竞争对手的竞争动态 - 定价方面没有重大变化，行业定价一直具有竞争力，按每比特计算价格逐年下降，目前未出现异常情况 [47] - 在竞争方面，公司在AI驱动的企业、自动化广域网解决方案和云就绪数据中心等领域具有差异化优势，赢得了较高的客户胜率，云业务的疲软主要是客户部署时间的问题，并非市场份额损失 [48][52] 问题4: 第三季度和第四季度的业绩中有多少是弥补第一季度和第二季度错过的机会，有多少是新的销售增长，以及2021年每股收益增长略高于营收增长是否意味着会有大规模股票回购 - 第三季度服务提供商业务的部分收入受益于上半年的订单，但即使单独看第三季度，服务提供商业务的订单也实现了同比增长，公司整体业务呈现广泛的增长势头，供应限制预计在年底有所缓解 [55][56] - 关于2021年的资本回报计划，公司将保持与过去一致的做法，将超过50%的自由现金流以股息和回购的形式返还给股东，但目前没有计划进行大规模的股票回购 [58] 问题5: 400 - gig交换业务的显著增长时间和大型客户获胜情况，以及安全业务表现疲软的原因和扭转业务的措施 - 400 - gig业务在广域和数据中心都取得了一定的成功，有信心该业务在明年实现有意义的收入增长，特别是在下半年 [62] - 安全业务与高端产品组合紧密相关，第三季度表现疲软是由于部分部署时间的问题，高端业务的管道仍然强劲，无需过度担忧 [63] 问题6: 2021年各业务线的有机增长预期，以及服务提供商业务在2021年后是否有增长的可能 - 预计2021年企业和云业务将成为增长驱动力，服务提供商业务将进一步稳定，128 Technology的收购预计将为全年收入增长贡献近1个百分点，且下半年趋势更强 [66] - 从长期来看，服务提供商业务有增长的可能，公司通过技术和客户多元化的战略执行，增强了对该业务进一步稳定和增长的信心 [68][69] 问题7: 本季度服务提供商业务增长中，有多少是弥补供应链问题，有多少是产品更新带来的有机增长，以及校园业务的长期目标 - 服务提供商业务增长的主要驱动力是公司的执行能力，包括技术和客户的多元化战略，第一季度因供应链问题错过的约2000 - 3000万美元收入已分散到第二和第三季度 [73] - 公司关注的是云交付、AI驱动的企业解决方案市场，目标是实现比市场更快的增长，具体的长期目标将在明年上半年的分析师活动中提供更多信息 [76][77] 问题8: 2021年低个位数有机增长是否在全年均匀分布，增长是来自宏观环境改善还是市场份额增加，以及如何看待AT&T使用白盒进行呼叫路由解决方案的影响 - 从季节性来看，2021年有机增长模式预计与今年相似，128 Technology的收购带来的增长可能更多集中在下半年，增长主要来自市场份额的增加，预计宏观经济基本保持不变 [81][83] - 公司已经在操作系统解耦方面进行了大量投资，部分产品以解耦形式提供，但客户对集成解决方案的需求仍然较高，若客户对解耦采购模式的需求增加，公司有能力应对，且部分解耦组件已获得了一些新的业务机会 [85][87] 问题9: 400 - gig业务的订单数量、管道情况以及收入贡献的时间变化，以及如何看待5G机会对服务提供商业务的影响 - 400 - gig业务的订单数量在增加，但具体数字暂无法提供，预计该业务明年开始增长，有意义的增长将在下半年出现，疫情对其部署时间有一定影响，但影响不大 [90][91] - 5G对公司的影响主要体现在安全、传输和数据中心三个方面，公司在这些领域都有相应的产品和解决方案，并取得了一些服务提供商的胜利 [93][94] 问题10: 2021年云业务增长预期是否过低，以及2021年每股收益略高于营收增长是否包含128 Technology的影响 - 云业务增长取决于大型超大规模云提供商的部署情况，该业务具有较高的波动性，公司对云业务的长期前景保持乐观，但增长情况主要取决于客户的部署模式 [97][98] - 2021年非GAAP每股收益略高于营收增长的预期包含了128 Technology的影响，预计其稀释效应约为每股0.05美元 [99] 问题11: 产品毛利率同比下降的原因，以及企业业务增长的驱动因素 - 产品毛利率同比下降的原因一是疫情相关成本的影响，二是产品组合的变化，包括软件组合下降等因素，公司预计随着销量增长和软件组合增加，毛利率将得到改善 [102][103] - 企业业务增长的主要驱动因素是市场投入和产品组合的优势，公司在AI驱动的企业解决方案和数据中心领域的创新取得了良好的市场反馈 [105]