财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收11.38亿美元，高于指引区间中点，非GAAP每股收益0.43美元，与指引中点一致，营收同比首次实现增长 [8][24] - 非GAAP毛利率为59.0%，低于预期，主要因产品组合因素，若剔除疫情导致的物流和供应链成本上升，非GAAP毛利率约为60% [26] - 非GAAP运营费用同比下降2%，环比持平，符合指引范围，运营费用受益于疫情相关节省 [26] - 经营活动现金流为1.16亿美元，支付股息6600万美元，季度股息为每股0.20美元，本季度回购价值1亿美元的股票，截至季度末，现金、现金等价物和投资总额为26亿美元，与第二季度基本持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 实现两位数的环比增长，同比略有增长，美国和亚洲市场势头改善，抵消了欧洲市场的疲软，订单增长强劲，超出预期，特别是北美企业和美国联邦市场 [12] - Mist系统再创纪录季度，新客户数量同比增长超100%，订单同比增长超180%，Mist有线保障功能的强劲采用和EX交换产品组合的拉动，使联合订单年化运行率超过2亿美元 [14] 服务提供商业务 - 9月季度同比增长5%，连续13个季度后首次实现同比增长，受益于美国有线电视客户以及国际市场二级和三级运营商的强劲表现，交换产品和路由解决方案需求良好，但SP安全业务有所疲软 [16][25] 云业务 - 略低于预期，季度环比和同比均有所下降，主要因连续五个季度同比增长后的业务波动，反映了正常的客户消费模式，云业务积压订单保持健康，超大规模和二级客户的总体支出前景乐观 [18] 软件业务 - 连续第二个季度软件收入占销售额的比例低于10%，主要因某些推动永久许可证高盒内附加率的产品组合较低，但Mist和安全订阅服务的采用率较高，向基于期限的订阅服务转型的努力开始取得成效 [21] 服务业务 - 实现同比增长，得益于强劲的续约率和服务附加率，服务团队执行出色，确保客户获得优质体验 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域来看，所有地区的营收均实现环比增长 [25] - 从技术角度来看，路由业务同比增长6%，交换业务同比下降5%，安全业务同比下降23% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年初将销售、产品管理和工程团队聚焦于AI驱动的企业、自动化广域网解决方案和云就绪数据中心等有吸引力的用例，以加速增长 [10] - 收购128 Technology是AI驱动企业业务发展的下一步，其用户中心的SD - WAN解决方案与公司现有业务互补，有望提升企业业务的市场份额和竞争力 [15] - 持续推进400 - gig业务，在云服务和服务提供商领域取得新胜利和大量潜在机会，预计明年开始实质性增长，下半年收入将显著增加 [19][20] - 公司认为自身技术具有差异化优势，在市场竞争中能够夺取份额，尽管市场条件具有挑战性，但公司的发展势头强劲 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球网络的战略重要性日益凸显，所服务市场的长期前景乐观，公司不仅要在当前环境中生存，还要抓住市场机遇，实现更强劲的发展 [7] - 基于当前的发展势头和投资，预计2021年全年实现有机收入增长，若128 Technology收购完成，预计将额外带来近1个百分点的收入增长，且主要集中在下半年 [30] - 预计2021年非GAAP毛利率约为60%，高于2020年水平，主要受销量增加、软件销售和价值工程努力的推动，非GAAP运营利润率与去年基本持平 [30][31] - 由于现金和投资余额减少以及投资收益率降低，预计2021年非GAAP其他收入和费用将产生负面影响，非GAAP每股收益增长将略快于收入增长 [32] 其他重要信息 - 公司的讨论包含非GAAP财务结果，相关调整信息可在公司投资者关系网站的财务报告中找到，公司认为非GAAP信息有助于更全面地了解公司财务状况 [6] - 公司董事会已宣布第四季度每股0.20美元的现金股息，公司将继续支付股息，并在股票回购方面保持灵活策略 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交换业务整体下降5%，是否意味着数据中心交换业务疲软，以及如何看待欧洲第二波疫情对公司前景的影响 - 数据中心交换业务势头强劲，整体交换业务收入下降主要因大型超大规模客户在广域用例中部署交换技术的动态变化，公司在数据中心的产品和技术表现良好 [35] - 公司并非不受重大干扰和第二波疫情影响，但第三季度各业务线的订单势头良好，目前对服务提供商业务全年预计为个位数下降，企业业务预计实现增长，云业务预计持平或略有增长，2021年假设宏观环境基本不变 [36][37] 问题2: ACX产品线的销售管道情况以及在欧洲获得市场份额的时间，以及更高速度MPC线卡的升级进度和剩余发展空间 - ACX产品仍处于解决方案完善的早期阶段，新推出的ACX710产品有良好的早期势头，预计明年下半年解决方案更加成熟，业务将获得更多动力 [40][41] - MPC产品已完成大部分功能开发，进入认证周期，目前已开始实现一定的收入增长，但在MX业务中的占比仍然较低 [42][44] 问题3: 服务提供商和云市场的定价情况，以及与思科、Arista和HPE等竞争对手的竞争动态 - 定价方面没有重大变化，行业定价一直具有竞争力，按每比特计算价格逐年下降，目前未出现异常情况 [47] - 在竞争方面，公司在AI驱动的企业、自动化广域网解决方案和云就绪数据中心等领域具有差异化优势，赢得了较高的客户胜率，云业务的疲软主要是客户部署时间的问题，并非市场份额损失 [48][52] 问题4: 第三季度和第四季度的业绩中有多少是弥补第一季度和第二季度错过的机会，有多少是新的销售增长，以及2021年每股收益增长略高于营收增长是否意味着会有大规模股票回购 - 第三季度服务提供商业务的部分收入受益于上半年的订单，但即使单独看第三季度，服务提供商业务的订单也实现了同比增长，公司整体业务呈现广泛的增长势头，供应限制预计在年底有所缓解 [55][56] - 关于2021年的资本回报计划，公司将保持与过去一致的做法，将超过50%的自由现金流以股息和回购的形式返还给股东，但目前没有计划进行大规模的股票回购 [58] 问题5: 400 - gig交换业务的显著增长时间和大型客户获胜情况，以及安全业务表现疲软的原因和扭转业务的措施 - 400 - gig业务在广域和数据中心都取得了一定的成功，有信心该业务在明年实现有意义的收入增长，特别是在下半年 [62] - 安全业务与高端产品组合紧密相关，第三季度表现疲软是由于部分部署时间的问题，高端业务的管道仍然强劲，无需过度担忧 [63] 问题6: 2021年各业务线的有机增长预期，以及服务提供商业务在2021年后是否有增长的可能 - 预计2021年企业和云业务将成为增长驱动力，服务提供商业务将进一步稳定，128 Technology的收购预计将为全年收入增长贡献近1个百分点，且下半年趋势更强 [66] - 从长期来看，服务提供商业务有增长的可能，公司通过技术和客户多元化的战略执行，增强了对该业务进一步稳定和增长的信心 [68][69] 问题7: 本季度服务提供商业务增长中，有多少是弥补供应链问题，有多少是产品更新带来的有机增长，以及校园业务的长期目标 - 服务提供商业务增长的主要驱动力是公司的执行能力，包括技术和客户的多元化战略，第一季度因供应链问题错过的约2000 - 3000万美元收入已分散到第二和第三季度 [73] - 公司关注的是云交付、AI驱动的企业解决方案市场，目标是实现比市场更快的增长，具体的长期目标将在明年上半年的分析师活动中提供更多信息 [76][77] 问题8: 2021年低个位数有机增长是否在全年均匀分布，增长是来自宏观环境改善还是市场份额增加，以及如何看待AT&T使用白盒进行呼叫路由解决方案的影响 - 从季节性来看，2021年有机增长模式预计与今年相似，128 Technology的收购带来的增长可能更多集中在下半年，增长主要来自市场份额的增加，预计宏观经济基本保持不变 [81][83] - 公司已经在操作系统解耦方面进行了大量投资，部分产品以解耦形式提供，但客户对集成解决方案的需求仍然较高，若客户对解耦采购模式的需求增加，公司有能力应对，且部分解耦组件已获得了一些新的业务机会 [85][87] 问题9: 400 - gig业务的订单数量、管道情况以及收入贡献的时间变化，以及如何看待5G机会对服务提供商业务的影响 - 400 - gig业务的订单数量在增加，但具体数字暂无法提供，预计该业务明年开始增长，有意义的增长将在下半年出现，疫情对其部署时间有一定影响，但影响不大 [90][91] - 5G对公司的影响主要体现在安全、传输和数据中心三个方面，公司在这些领域都有相应的产品和解决方案，并取得了一些服务提供商的胜利 [93][94] 问题10: 2021年云业务增长预期是否过低，以及2021年每股收益略高于营收增长是否包含128 Technology的影响 - 云业务增长取决于大型超大规模云提供商的部署情况，该业务具有较高的波动性，公司对云业务的长期前景保持乐观，但增长情况主要取决于客户的部署模式 [97][98] - 2021年非GAAP每股收益略高于营收增长的预期包含了128 Technology的影响，预计其稀释效应约为每股0.05美元 [99] 问题11: 产品毛利率同比下降的原因，以及企业业务增长的驱动因素 - 产品毛利率同比下降的原因一是疫情相关成本的影响，二是产品组合的变化，包括软件组合下降等因素，公司预计随着销量增长和软件组合增加，毛利率将得到改善 [102][103] - 企业业务增长的主要驱动因素是市场投入和产品组合的优势，公司在AI驱动的企业解决方案和数据中心领域的创新取得了良好的市场反馈 [105]

公司业务地理覆盖范围 - 公司产品和服务销往超150个国家，涵盖美洲、EMEA和APAC三个地理区域[127] 公司业务战略与产品推出 - 2020年上半年公司执行产品和解决方案战略，推出Mist Premium Analytics服务，扩展连接安全产品组合，发布36端口、400 Gigabit以太网线卡[132] 公司疫情期间办公安排 - 2020年3月公司将全球大部分员工迁移至远程工作，5月31日起采用四阶段方法重新开放全球办公室，第一阶段单个办公室工作的本地员工少于5%[135] 公司疫情期间社会责任 - 公司通过捐赠安全无线连接套件和基金会支持社区抗击新冠疫情[136] 公司供应链与产能情况 - 2020年上半年公司供应链受产能和零部件短缺限制，导致交付时间延长、物流成本增加、产品交付量受影响，进而影响收入确认[137] - 2020年第二季度公司制造产能有所改善，预计部分组件供应商在第三季度大部分时间仍面临挑战，但影响小于上半年[138] 公司风险应对计划 - 公司计划通过多源采购、预购组件等风险缓解计划满足客户需求，确保员工、合作伙伴和供应商安全[139] 公司疫情影响评估 - 2020年上半年新冠疫情对公司合并经营业绩和流动性状况无重大净影响，公司持续产生经营现金流，预计可维持资本市场渠道[140] 公司业务订单情况 - 公司进入第三季度时，云服务和服务提供商领域积压订单充足[141] 公司未来面临的风险 - 未来公司可能面临供应受限、物流成本增加和客户需求缩减等问题，影响业务、经营成果和财务表现[142] 公司客户业务分布 - 2020年第二季度前十大客户中，六个来自云业务，三个来自服务提供商业务，一个来自企业业务，其中一个位于美国境外[145] 公司股息支付情况 - 2020年第二季度支付季度股息每股0.20美元，总计6630万美元[148] - 2020年3月和6月，公司分别宣布并支付了每股0.20美元的季度现金股息，总计6630万美元和1.318亿美元[187] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年上半年净收入8.16亿美元，较2019年同期的7.73亿美元增长4300万美元，增幅6%[144] - 2020年上半年运营现金流3.698亿美元，较2019年同期的2.482亿美元增长1.216亿美元，增幅49%[144] - 2020年上半年运营收入1.299亿美元，较2019年同期的1.251亿美元增长480万美元，增幅4%[144] - 2020年上半年净收入占净收入的百分比为3.9%，高于2019年同期的3.7%[144] - 2020年上半年基本每股净收入0.25美元，较2019年同期的0.22美元增长0.03美元，增幅14%[144] - 2020年上半年摊薄每股净收入0.24美元，较2019年同期的0.22美元增长0.02美元，增幅9%[144] - 2020年上半年递延收入12.116亿美元，较2019年12月31日的12.234亿美元减少1180万美元，降幅1%[144] - 2020年上半年产品递延收入1.163亿美元，较2019年12月31日的1.326亿美元减少1630万美元，降幅12%[144] - 2020年第二季度总净收入为10.863亿美元，较2019年同期的11.025亿美元下降1%；上半年总净收入为20.843亿美元，较2019年同期的21.042亿美元下降1%[154] - 2020年第二季度产品净收入为6.923亿美元，较2019年同期的7.139亿美元下降3%；上半年产品净收入为13.011亿美元，较2019年同期的13.326亿美元下降2%[154] - 2020年第二季度服务净收入为3.94亿美元，较2019年同期的3.886亿美元增长1%；上半年服务净收入为7.832亿美元，较2019年同期的7.716亿美元增长2%[154] - 2020年第二季度云业务净收入为2.855亿美元，较2019年同期的2.85亿美元基本持平；上半年云业务净收入为5.474亿美元，较2019年同期的5.082亿美元增长8%[154] - 2020年第二季度产品毛利率为3.706亿美元，较2019年同期的3.996亿美元下降7%；上半年产品毛利率为7.104亿美元，较2019年同期的7.483亿美元下降5%[159] - 2020年第二季度服务毛利率为2.49亿美元，较2019年同期的2.372亿美元增长5%；上半年服务毛利率为4.885亿美元，较2019年同期的4.708亿美元增长4%[159] - 2020年第二季度总毛利率为6.196亿美元，较2019年同期的6.368亿美元下降3%；上半年总毛利率为11.989亿美元，较2019年同期的12.191亿美元下降2%[159] - 2020年Q2总运营费用为5.291亿美元，较2019年同期的5.544亿美元减少2530万美元，降幅5%；2020年上半年总运营费用为10.69亿美元，较2019年同期的10.94亿美元减少2500万美元，降幅2%[165] - 2020年Q2其他净费用为440万美元，较2019年同期的460万美元减少20万美元；2020年上半年其他净费用为1550万美元，较2019年同期的280万美元增加1270万美元[169] - 2020年Q2所得税拨备为2490万美元，较2019年同期的3160万美元减少670万美元，降幅21%；2020年上半年所得税拨备为3280万美元，较2019年同期的4500万美元减少1220万美元，降幅27%[173] - 截至2020年6月30日，营运资金为14.049亿美元，较2019年12月31日的16.659亿美元减少2.61亿美元，降幅16%[177] - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为14.603亿美元，较2019年的12.158亿美元增加2.445亿美元，增幅20%；短期投资为3.976亿美元，较2019年的7.38亿美元减少3.404亿美元，降幅46%；长期投资为7.124亿美元，较2019年的5.898亿美元增加1.226亿美元，增幅21%[177] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为3.698亿美元，较2019年同期的2.482亿美元增加1.216亿美元，增幅49%；投资活动提供的净现金为1.895亿美元，较2019年同期使用的5.569亿美元增加7.464亿美元；融资活动使用的净现金为3.047亿美元，较2019年同期使用的7.558亿美元减少4.511亿美元，降幅60%[178] 公司业务线收入变化原因 - 产品净收入下降主要是由于路由和交换业务减少，路由收入下降主要受企业和服务提供商业务影响，交换收入下降主要受云业务影响[154][155][156] - 服务收入增长主要是由于企业和云业务的支持合同销售强劲[156][158] 公司业务线毛利率变化原因 - 产品毛利率下降主要是由于与COVID - 19大流行相关的物流和供应链成本增加以及某些战略插入机会，服务毛利率上升主要是由于交付成本降低和收入增加[159][160][161][163][164] 公司股票回购计划 - 2018年1月，董事会批准20亿美元股票回购计划，2019年10月，董事会批准增加10亿美元，使该计划总额达到30亿美元[183] - 2019年10月，公司签订2亿美元加速股票回购协议，截至2020年3月31日，共回购820万股普通股[184] - 2020年第一季度，公司在公开市场回购850万股普通股，总购买价格为2亿美元，平均价格为每股23.70美元[185] - 截至2020年6月30日，2018年股票回购计划下约有15亿美元授权资金剩余[185] 公司信贷安排情况 - 公司有一项无担保循环信贷安排，可借款最高达5亿美元，有增加最高2亿美元额度的选项，信贷安排将于2024年4月到期，有一年展期选项，截至2020年6月30日，公司遵守所有契约且无未偿还金额[188] 公司现金汇回情况 - 自《减税与就业法案》颁布后，公司已从美国境外汇回大量现金、现金等价物和投资，并计划持续汇回[189] 公司资金充足性评估 - 公司认为现有现金、现金等价物、短期和长期投资，加上运营产生的现金、资本市场渠道和循环信贷安排，足以满足至少未来十二个月的运营、计划的股票回购和股息、资本支出等需求[190] 公司市场风险敞口情况 - 自2019年12月31日以来，公司的市场风险敞口没有重大变化[191]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收10.86亿美元，非GAAP每股收益0.35美元，均超指引中点 [9][21] - 整体订单同比实现中个位数增长，营收同比下降1%，主要因供应限制导致交货期延长 [9][21] - 非GAAP毛利率为58.3%，低于预期，若剔除新冠相关物流成本，约为59.5% [23] - 非GAAP运营费用同比持平，环比下降3%，运营费用因新冠相关节省受益 [23] - 运营现金流为9800万美元，支付股息6600万美元，季度股息为每股0.20美元 [23] - 2020年第二季度末，现金、现金等价物和投资总额为26亿美元，较第一季度略有上升 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 云业务 - 6月季度业务略有增长，连续第五个季度增长，预计2020年实现低到中个位数增长，9月季度会有季节性波动 [13][14] - 多个超大规模客户和二级云客户订单趋势良好，最大云客户与3月季度不同 [13][14] 服务提供商业务 - Q2营收略有下降，但订单连续两个季度同比增长，预计2020年将出现中个位数下降 [14][16] - 美国有线电视客户和国际二级、三级运营商业务势头改善，交换机和安全产品的运营商采用率增加 [15] 企业业务 - 同比略有下降，但超出预期，金融服务业务和部分大型战略客户的优势抵消了美国联邦业务的疲软 [16] - Mist订单同比增长超170%，新客户数量同比增长超100%，已获得四个财富10强客户 [17] 软件业务 - 本季度收入下降，占销售额不到10%，但订单同比增长7%，主要得益于Mist和安全订阅以及向基于期限的订阅过渡 [19] 服务业务 - 同比持续增长，服务利润率同比提高，客户满意度达到创纪录水平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按垂直领域划分，服务提供商业务环比增长16%，云业务增长9%，企业业务增长1%；云业务同比略有增长，企业和服务提供商业务均下降2% [22] - 从技术角度看，路由和交换业务同比下降3%，安全业务下降1%，服务业务增长1% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资以应对当前环境，抓住市场机遇，在400G领域取得首个胜利，预计2021年初开始产生收入 [8][11][12] - 服务提供商业务通过客户和产品多元化取得进展，企业业务通过Mist和相关战略提升竞争力 [14][16] - 软件业务向基于期限的订阅模式转型，以提高收入可见性 [19] - 行业竞争激烈，公司认为自身技术栈具有竞争力，在云、服务提供商和企业市场有一定优势 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球网络的战略重要性日益凸显，公司服务市场的长期前景乐观，但宏观环境不确定，企业业务的长期可见性有限 [8][12] - 公司对自身竞争定位和抓住行业转型机会的能力持乐观态度，有信心应对供应链中断 [10] - 预计Q3营收和盈利将环比增长，非GAAP毛利率将改善，但物流和供应链成本仍将居高不下 [24] 其他重要信息 - 董事会宣布第三季度每股现金股息为0.20美元，公司将继续致力于支付股息，并在股票回购方面保持机会主义 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务提供商业务趋势的可持续性及驱动因素 - 服务提供商业务订单两位数增长，部分与新冠相关，更大因素是客户和技术多元化，执行良好，趋势有望持续 [28][29] 问题2: 供应链交货期延长对收入的影响及缓解时间 - 交货期从平均2 - 4周延长到4 - 8周，Q2末有所稳定，预计下半年改善，但不纳入Q3指引，目前未造成收入损失 [32][33][34] 问题3: 400G业务的广度、竞争动态及诺基亚的影响 - 400G是公司长期投资领域，新技术栈有竞争力，早期胜利带来信心，不担心竞争，将利用现有足迹发展业务 [37][38][39] 问题4: 企业业务中Mist对增长的影响及员工重返工作岗位的影响 - 短期内企业业务受宏观环境影响有挑战，但疫情后有望凭借技术和解决方案取得强劲增长和市场份额 [41][42] 问题5: 美国联邦业务在Q3反弹的信心来源 - 第三季度是联邦政府财年结束，通常是旺季，且项目未取消或推迟，仍有机会 [46] 问题6: Mist业务与企业业务收入的时间差及拉动效应 - Mist约60%收入以硬件形式 upfront确认，有大量递延收入，拉动效应约3 - 6个月，目前仍处于早期阶段 [48][52] 问题7: 企业业务季度线性情况及软件业务表现不佳的组件 - 企业业务季度线性正常，软件业务弱点在于盒装永久许可证，正向基于期限的订阅模式转型 [54][56][57] 问题8: 交换机业务中收发器开发情况及对400G业务的影响 - 收发器项目有差异化技术，但未发货，400G业务早期成功基于软件、硅和系统策略，收发器发货将锦上添花 [62] 问题9: 云客户支出的驱动因素及400G升级周期的时间 - 云客户在路由和广域使用案例上需求强劲，400G升级取决于经济和光学可用性，预计年底和明年实现收入增长 [65][67] 问题10: 为何关注环比趋势而非同比趋势及路由业务前景 - 与进入季度时的指引预期相比，公司表现良好，订单增长是积极信号，路由业务目前虽未改变全年预期，但势头令人鼓舞 [70][71][73] 问题11: 云客户的集中度和Tier 2客户的重要性 - 超大规模客户集中度高，但公司在多个客户中有独特足迹，Tier 2业务有助于扩大机会，前10大客户占垂直领域约80% [77][79] 问题12: MX刷新评估对路由器增长的贡献 - MX和PTX收入和订单增长，MX新线卡开始进入早期收入阶段，推动了业务增长 [82] 问题13: 校园业务和Tier 2云业务的客户投资变化 - 校园业务关注大型企业，客户寻求云交付的AI驱动解决方案；Tier 2和3云业务有不同选择，部分转向公共云，部分坚持自身解决方案 [85][86][87] 问题14: APAC地区业务增长原因及5G对城域升级的影响 - APAC地区业务执行良好，受益于疫情恢复和5G相关业务，包括传输、安全和电信云解决方案 [90][91] 问题15: 电信云业务外包趋势及公司的应对 - 电信云业务情况复杂，部分电信公司与超大规模云提供商合作，公司也有机会与电信公司合作提供差异化边缘服务 [93] 问题16: 离线软件订阅销售的来源及软件收入占比趋势 - Mist业务主要是新客户和新机会，公司目标是未来软件收入占比超过10%，Q3预计增长 [96][97] 问题17: Wi-Fi 6业务成为重要收入来源的时间及是否单独列报 - Wi-Fi 6是机会，公司有高性能接入点和AI驱动解决方案，目前未单独列报 [99] 问题18: 云业务的订单情况和季节性影响 - 云业务全年预计实现个位数增长，Q3有季节性下降预期，但整体仍有望增长 [102][103] 问题19: 软件附加率趋势及原因 - 软件附加率取决于产品组合，公司正转向基于期限的订阅模式，未来将采用统一的Flex许可方案 [106][108][109] 问题20: 服务提供商路由业务增长的可能性 - 市场有增长趋势和5G等机会，但电信公司面临挑战，公司谨慎看待，将努力抓住机会 [112][113][114] 问题21: 服务提供商业务中路由的占比 - 2018年末服务提供商业务中路由占比约80% [116] 问题22: 第三季度毛利率指引及未来最佳情况下的毛利率和关键驱动因素 - 第三季度毛利率指引约为60.5% - 61%，未来毛利率目标为58% - 62%，关键驱动因素包括软件转型、工程优化、库存管理和定价等 [118][120]

纪要涉及的公司 Juniper Networks, Inc.（瞻博网络公司） 纪要提到的核心观点和论据 5G建设现状与趋势 - 5G建设势头在疫情期间持续增强，凸显网络投资的战略重要性，相关指标大多按计划推进，如频谱收购持续进展、调制解调器出货量开始增加、政府参与度提升等 [4][5][6] - 5G建设的时间预期未变，但势头正在增强，未来将继续推进 [6] Juniper在5G基础设施建设中的定位与机会 - Juniper在5G机会中有多个切入点，核心业务在IP核心和IP边缘业务领域有大量参与 [8] - 5G架构向全软件架构转变，虚拟化服务和控制与用户平面分离架构是重要组成部分，Juniper在4G中构建虚拟化电信云服务的经验将在5G中带来更大机会 [8][9] - 随着无线电升级，IP网络需要进行容量扩展和刷新，预计未来一到两年IP边缘和核心的容量扩展将更明显，同时也带来了TAM（总可寻址市场）扩展机会 [10] - 5G网络需要更多自动化和安全保障，Juniper在这些领域有一定优势，部分业务如电信云、自动化和安全将较早发挥作用，与容量扩展相关的业务在2021 - 2022年更明显，TAM扩展机会在近期推进 [11] 从非独立5G到独立5G基础设施的演变对Juniper的影响 - 非独立架构下，投资主要集中在无线电升级和增强现有4G核心，以实现用户的无缝过渡；独立架构将在未来两到三年推进，届时将增加5G网络应用数量，推动带宽需求增长，为Juniper带来容量扩展机会 [15] - 向独立核心架构转变将加速服务在5G网络中的部署，推动云原生电信云发展，为Juniper带来更多机会 [15][16] Juniper的Telco Cloud战略与StarCraft合作 - Juniper在电信云领域处于领先地位，Contrail是构建和大规模部署虚拟化网络服务的领先解决方案，随着向5G过渡，将把电信云转向云原生架构 [18] - StarCraft构建了可靠、高性能的云架构，Juniper与StarCraft合作，将Contrail和StackPath结合，为运营商提供下一代解决方案 [19][20] - StackPath是云无关的，为运营商提供了除自行建设或与大型超大规模云服务提供商合作之外的第三种选择，使运营商能更好地控制基础设施 [22] StackPath的竞争情况 - StackPath是边缘云基础设施，提供容器、虚拟机、裸机计算、存储服务等全云功能，以及CDN和安全等边缘服务 [24] - 在计算方面，与云服务提供商直接竞争，但专为边缘设计；在CDN市场，与传统内容交付提供商竞争，其可扩展的边缘云架构是独特优势 [24] Juniper与Ericsson的合作 - Ericsson是Juniper的长期合作伙伴，双方在5G领域深化合作取得了成果，包括一些关键客户的联合胜利，并正在推出联合接入和聚合产品组合 [26][27] - 随着5G加速，双方有更多合作机会，同时Juniper在5G领域还有其他重要合作伙伴，如NEC [27] Juniper路由组合的多元化 - Juniper在服务提供商领域的市场重点多元化，在拓展二级和三级市场方面取得进展，同时利用数据中心和安全等全产品组合服务运营商客户 [29][30] - 在路由方面，除了在IP核心和边缘有强大市场份额外，还在接入和聚合领域以及电信云虚拟化方面进行投资 [30] SD - WAN在电信服务提供商领域的应用 - SD - WAN的采用仍处于早期阶段，有很大机会，越来越多的大型企业客户开始关注SD - WAN，托管服务提供商主导的业务正在扩大 [32] - Juniper与服务提供商有合作机会，如与Vodafone合作赢得了一些有吸引力的交易，SD - WAN和5G将紧密结合，5G将刺激SD - WAN的发展 [34] Juniper过去12个月的重点和投资优先级变化 - 投资优先级变化不大，仍专注于网络服务虚拟化、电信云、融合端到端IP、自动化和安全四个领域 [36] - 战略上更专注于拓展二级和三级服务提供商市场，推动服务提供商客户的更广泛转型，且取得了一定成效；服务提供商自身加速向5G转型的动力增强 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Juniper正在进行关于5G TAM扩展机会的额外分析，可能在未来的技术讲座或分析师日进行更新，同时有第三方分析师也在关注该机会 [13] - Juniper曾在约一年前的世界移动通信大会上展示了Contrail和StackPath结合功能的早期原型 [22]

行业或公司 * **公司**：Juniper Networks, Inc. (NYSE:JNPR) * **行业**：网络设备、路由器、交换机、网络安全 核心观点和论据 * **路由器市场**： * 路由器市场过去七年平均呈平稳或下降趋势。 * Juniper Networks 通过多元化战略应对市场下降，包括拓展二级和一级客户、地理多元化以及产品多元化。 * 5G 是长期增长动力，预计未来几年将带来收益。 * 云计算市场经过产品转型后，云路由业务已恢复增长。 * Juniper Networks 接受白盒路由和分解等趋势，将其视为机遇，以进入新的市场和领域。 * Juniper Networks 不认为白盒路由是威胁，而是将其视为机遇，特别是在其目前未涉足的领域。 * 400G 技术是 Juniper Networks 的目标，预计将在未来几年内开始部署。 * 5G 将为 Juniper Networks 带来新的机会，特别是在无线接入和电信云基础设施方面。 * **交换机市场**： * 校园和分支交换机市场预计将在两年内增长约 40%。 * Juniper Networks 通过收购 Mist，改变了客户对校园和分支网络的认识。 * Juniper Networks 在数据中心交换机市场进行投资，特别是在高端和云数据中心交换机方面。 * Juniper Networks 通过 Mist 平台提供云管理的校园和分支网络解决方案。 * Juniper Networks 在企业市场进行投资，以扩大其产品组合并提高市场份额。 * **网络安全**： * Juniper Networks 的网络安全战略是“连接安全战略”，旨在在整个网络中提供可见性、分析和威胁检测。 * Juniper Networks 的网络安全产品包括防火墙、路由器、交换机和 Mist 平台。 其他重要内容 * Juniper Networks 正在转变其市场策略，从以技术为导向的公司转变为更注重销售和营销的公司。 * Juniper Networks 预计其企业业务将继续增长，并有望超过市场平均水平。 * Juniper Networks 正在投资于研发，以开发新产品和解决方案。 * Juniper Networks 与客户合作，以满足其不断变化的需求。

1. 会议背景与参与者 * **公司**： Juniper Networks, Inc. (NYSE:JNPR) * **会议时间**： 2020年5月28日 * **会议地点**： 2020年Cowen and Company虚拟技术、媒体和电信会议 * **参与者**： * Rami Rahim - Juniper Networks首席执行官 * Jess Lubert - Juniper Networks投资者关系负责人 * Paul Silverstein - Cowen & Company高级分析师 2. 核心观点与论据 * **公司业务表现**： 尽管面临疫情挑战，Juniper Networks的业务仍保持稳健增长，尤其在电信和云服务领域。 * **未来增长动力**： * **400G技术**： Juniper Networks已准备好在400G领域竞争，并已推出相关产品。 * **AI驱动的企业**： Juniper Networks将专注于云转型和简化网络和安全功能，以满足企业需求。 * **电信5G**： 5G将为Juniper Networks带来新的增长机会，尤其是在路由、安全和电信云领域。 * **企业业务**： * **Mist无线局域网和EX校园交换机**： Juniper Networks对这两项业务保持乐观态度，并认为其具有强大的差异化优势。 * **市场定位**： Juniper Networks在大型企业、联邦政府、公共部门、金融服务和教育等领域拥有强大的市场地位。 * **云服务**： * **云路由增长**： Juniper Networks在云路由领域实现了连续四个季度的同比增长。 * **400G机会**： Juniper Networks已推出400G产品线，并正在积极争取新的市场份额。 * **服务提供商市场**： * **MX 5G**： MX 5G产品已开始发货，并将在电信网络中得到应用。 * **5G机会**： 5G将为Juniper Networks带来路由、安全和电信云等领域的增长机会。 3. 其他重要内容 * **电信路由市场份额**： Juniper Networks在电信路由市场份额有所下降，但公司认为这主要归因于产品转型和市场竞争。 * **网络解耦**： Juniper Networks支持网络解耦，但认为客户对分离软件和硬件的需求有限。 * **竞争**： Juniper Networks面临着来自Cisco、华为、Nokia等公司的激烈竞争。 4. 总结 Juniper Networks在2020年面临着诸多挑战，但公司对未来充满信心。公司将继续专注于电信和云服务领域，并积极拓展新的增长机会。

公司业务地理覆盖范围 - 公司在超150个国家销售产品，涵盖美洲、EMEA和APAC三个地理区域[117] 公司业务拓展与产品发布 - 2020年第一季度公司宣布Mist Premium Analytics服务，扩展连接安全产品组合，发布36端口、400 Gigabit以太网线卡[122] 供应链影响 - 2020年第一季度公司因供应链中断，收入降低且运费略有增加，供应受限源于制造产能和零部件短缺[126] 净收入变化 - 2020年第一季度公司净收入2.04亿美元，较2019年的3.11亿美元下降34%，占净收入百分比从3.1%降至2.0%[133] - 2020年第一季度净收入9.98亿美元，较2019年同期的10.017亿美元减少370万美元；产品净收入6.088亿美元，较2019年的6.187亿美元减少990万美元；服务净收入3.892亿美元，较2019年的3.83亿美元增加620万美元[145] - 2020年第一季度净收入下降主要因服务提供商领域，云与企业领域增长部分抵消，云领域增长主要由交换业务驱动，企业领域增长主要因服务和交换业务[135] 运营现金流变化 - 2020年第一季度公司运营现金流2.722亿美元，较2019年的1.594亿美元增加71%[133] - 2020年第一季度，经营活动提供的净现金为2.722亿美元，较2019年同期的1.594亿美元增加1.128亿美元，增幅71%[161] 股票回购计划 - 2020年公司股票回购计划活动金额为2亿美元，较2019年增长100%[134] - 2019年第四季度公司开展加速股票回购计划，支付2亿美元，回购640万股；2020年第一季度完成该计划，额外回购180万股，共回购820万股；2020年第一季度还在公开市场回购850万股，均价23.7美元，总价2亿美元；2020年第一季度支付季度股息每股0.2美元，共计6550万美元[138] - 2020年第一季度，公司通过加速股票回购计划和公开市场共回购1670万股普通股，总花费4亿美元[167][168] - 2018年股票回购计划授权总额为30亿美元，截至2020年3月31日，剩余约15亿美元[166][169] 股息变化 - 2020年公司每股普通股现金股息为0.2美元，较2019年的0.19美元增长5%[134] - 2020年第一季度，公司宣布并支付每股0.20美元的季度现金股息，总计6550万美元[170] 递延收入变化 - 2020年3月31日递延收入为12.548亿美元，较2019年12月31日的12.234亿美元增长3%[135] - 截至2020年3月31日，递延收入较2019年12月31日增加，主要因服务合同续签时间，部分被合同交付时间和软件订阅订单时间所抵消[140] 毛利润率变化 - 2020年第一季度毛利润率占净收入百分比下降，主要因产品收入相对固定销售成本降低、客户和产品组合变化以及无形资产摊销增加，服务收入增加部分抵消[136] - 2020年第一季度产品毛利润3.398亿美元，较2019年的3.487亿美元减少890万美元，降幅3%；服务毛利润2.395亿美元，较2019年的2.336亿美元增加590万美元，增幅3%；总毛利润5.793亿美元，较2019年的5.823亿美元减少300万美元，降幅1%[148] 按产品和服务划分收入变化 - 按产品和服务划分，路由收入2020年为3.145亿美元，较2019年的3.747亿美元减少6020万美元，降幅16%；交换收入2020年为2.198亿美元，较2019年的1.764亿美元增加4340万美元，增幅25%；安全收入2020年为7450万美元，较2019年的6760万美元增加690万美元，增幅10%[145] 按客户群体划分收入变化 - 按客户群体划分，云收入2020年为2.619亿美元，较2019年的2.231亿美元增加3880万美元，增幅17%；服务提供商收入2020年为3.755亿美元，较2019年的4.356亿美元减少6010万美元，降幅14%；企业收入2020年为3.606亿美元，较2019年的3.43亿美元增加1760万美元，增幅5%[145] 按地理区域划分收入变化 - 按地理区域划分，美洲收入2020年为5.795亿美元，较2019年的5.436亿美元增加3590万美元，增幅7%；EMEA收入2020年为2.55亿美元，较2019年的2.862亿美元减少3120万美元，降幅11%；APAC收入2020年为1.635亿美元，较2019年的1.719亿美元减少840万美元，降幅5%[145] 运营费用变化 - 2020年第一季度研发费用2.325亿美元，较2019年的2.276亿美元增加490万美元，增幅2%；销售和营销费用2.392亿美元，较2019年的2.285亿美元增加1070万美元，增幅5%；一般和行政费用5930万美元，较2019年的6820万美元减少890万美元，降幅13%；重组费用890万美元，较2019年的1530万美元减少640万美元，降幅42%；总运营费用5.399亿美元，较2019年的5.396亿美元增加30万美元[151] 利息与投资收益变化 - 2020年第一季度利息收入1500万美元，较2019年的2350万美元减少850万美元，降幅36%；利息费用2010万美元，较2019年的2420万美元减少410万美元，降幅17%；投资净亏损580万美元，2019年为净收益160万美元；其他费用20万美元，2019年为收入90万美元；其他净费用1110万美元，2019年为净收入180万美元[153] DSO变化 - DSO因2020年3月31日应收账款高于2019年3月31日而增加[139] 所得税变化 - 2020年第一季度所得税拨备为7900万美元，较2019年的1.34亿美元减少5500万美元，降幅41%；有效税率为28%，低于2019年的30.1%[155] 营运资金变化 - 2020年3月31日，营运资金为14.362亿美元，较2019年12月31日的16.659亿美元减少2.297亿美元，降幅14%[160] 现金及现金等价物变化 - 2020年3月31日，现金及现金等价物为13.986亿美元，较2019年12月31日的12.158亿美元增加1.828亿美元，增幅15%[160] 投资活动现金流变化 - 2020年第一季度，投资活动提供的净现金为1.689亿美元，而2019年同期使用的净现金为1.041亿美元[161] 融资活动现金流变化 - 2020年第一季度，融资活动使用的净现金为2.416亿美元，较2019年同期的3.896亿美元减少1.48亿美元，降幅38%[161] 信贷安排情况 - 公司有一项无担保循环信贷安排，最高可借款5亿美元，可选择增加最多2亿美元，截至2020年3月31日，未使用该信贷安排[171]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收9.98亿美元，与去年同期持平，非GAAP每股收益为0.23美元，均略低于指引区间低端，若不受疫情供应链限制影响，预计营收和非GAAP每股收益将处于1月提供的指引区间中高端 [8][23] - 第一季度订单同比增长10%，各垂直领域和地区均实现同比增长 [26] - 非GAAP毛利率为59.6%，符合预期；非GAAP运营费用同比增长1%，环比持平，略低于指引区间低端 [28] - 第一季度运营现金流强劲，达2.72亿美元；支付股息6600万美元，季度股息为每股0.20美元；在公开市场回购2亿美元股票，并完成2019年第四季度启动的加速股票回购计划 [28] - 2020年第一季度末，现金、现金等价物和投资总额为25亿美元，与2019年第四季度持平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 云业务 - 第一季度业务同比增长17%，连续四个季度同比增长，预计2020年将实现适度增长 [12] - 云客户广域网业务势头良好，交换产品表现突出，云路由业务也实现两位数同比增长 [12] 服务提供商业务 - 第一季度业务同比下降14%，若不受疫情供应链挑战影响，预计同比降幅为中到高个位数 [14] - 第一季度订单同比增长4%，为2017年以来首次同比增长 [14] 企业业务 - 第一季度销售额增长5%，订单实现两位数增长，校园和数据中心产品均有增长，但受疫情影响，欧洲、中东和非洲以及亚太地区需求受到冲击 [16] - 预计6月季度企业业务将环比下降，全年表现弱于此前预期 [17] 安全和软件业务 - 安全业务第一季度营收同比增长10%，主要得益于高端产品组合需求强劲 [20] - 软件业务第一季度同比增长9%，占营收比例超过11%；非盒装软件订单同比增长超50%，非盒装订阅同比增长超180% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 从技术角度看，第一季度交换业务营收同比增长25%，安全业务营收同比增长10%，路由业务营收受疫情供应链限制影响同比下降16%，服务业务同比增长2% [27] - 第一季度前十大客户中，四个是云客户，五个是服务提供商客户，一个是企业客户 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助员工、客户和商业伙伴应对疫情，为临时野战医院提供免费安全无线连接套件，并通过基金会回馈社区 [7] - 云业务方面，公司在超大规模客户中拥有强大持久的业务，有望在400G周期中赢得新的超大规模用例，但疫情可能对400G部署时间产生一定风险 [13] - 服务提供商业务持续多元化客户群体和产品，有望在全年实现中个位数下降 [15] - 企业业务方面，公司对Mist寄予厚望，计划将其功能融入更多交换和安全产品组合，同时企业交换产品组合有望在数据中心市场和与Mist协同效应中受益 [17][19] - 公司在安全和软件业务上看到积极势头，将继续推进安全网络战略，随着基于订阅的定价模式普及，软件业务占营收比例有望增加 [20][22] - 公司是较早接受白盒路由和交换的网络供应商，为客户提供软件和硬件分离的业务模式，但客户对此业务模式的接受度有限 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为云业务和服务提供商业务在当前环境中具有韧性，可能受益于全球网络流量激增；企业业务受疫情宏观压力影响，管道业务有所疲软，但公司仍有信心在企业市场获得份额 [9][10][17] - 公司预计第二季度营收和盈利将环比增长，但由于宏观环境不确定，扩大了第二季度营收范围；撤回2020年全年业绩评论 [29][31] - 公司财务状况良好，拥有超25亿美元现金和高流动性证券，债务仅17亿美元，还有5亿美元未使用信贷额度，预计2020年产生正自由现金流，且2024年前无债务到期，有能力应对当前危机并抓住机会 [10][11] 其他重要信息 - 公司供应链受疫情影响，主要制造合作伙伴位于中国、台湾、马来西亚、墨西哥和美国，零部件供应商分布更广泛，第一季度面临制造产能受限和零部件短缺问题，导致客户交货时间延长，营收未达指引 [24] - 公司正在执行风险缓解计划，包括多源采购、提前订购零部件、改造物流网络和优先服务关键客户等，预计第二季度部分零部件供应商仍将面临挑战 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 云业务增长的驱动因素及是否有新客户，以及云客户是否会按直线升级活动 - 云业务增长强劲，是连续第四个季度同比增长，且在路由、交换和安全技术领域表现广泛；在一级超大规模云提供商中，增长主要源于已部署的网络和流量需求，在二级和三级市场有新客户贡献；Covid相关订单占比相对较小，业务多元化策略起到重要作用 [36][56] 问题2: 第一季度毛利率是否受供应链挑战影响，以及第二季度战略插入机会对毛利率的影响 - 第一季度毛利率表现强劲，Covid相关成本影响较小；预计第二季度会有额外成本，对毛利率有几个百分点的不利影响，但整体毛利率仍符合预期 [39] 问题3: 企业市场垂直领域情况及对企业客户的支持措施 - 企业业务在动态竞争环境中表现良好，在交换、美国政府业务等方面有优势，Mist业务创纪录；企业业务对联邦政府、公共部门、教育、金融服务等领域有较大敞口，这些领域对经济衰退更具韧性，而零售等领域敞口较小；公司提供融资服务项目，包括租赁和延长付款期限计划，预计会有更多进展 [42][45] 问题4: 未来12个月毛利率和运营利润率的走向 - 云业务和服务提供商业务全年可见度较好，企业业务下半年较难预测，因此难以预测整体损益表 [48] 问题5: 战略插入机会对毛利率的影响及政府业务占营收的比例 - 第二季度管道中有一些新兴市场的交易，折扣较高、利润率较低，预计随着后续增加线卡，利润率会有所回升；美国联邦政府业务占企业业务的15%，该比例基本未变 [50][51] 问题6: 第一季度未发货订单在第二季度的交付情况、订单模式及第二季度积压订单情况 - 第一季度订单线性符合正常预期，预计第一季度未发货的大部分订单将在第二季度发货；第二季度云业务和服务提供商业务势头将持续，企业业务不确定性较大 [54] 问题7: 云业务和服务提供商业务增长是否是客户提前支出需求，以及企业业务是否有异常客户行为 - 云业务和服务提供商业务中，Covid相关订单占整体表现的比例相对较小，业务多元化策略起到重要作用；企业业务在第一季度有订单提前和推迟的情况，总体影响不大 [60] 问题8: 公司在白盒路由方面的立场和准备情况 - 公司是较早接受白盒路由和交换的网络供应商，为客户提供软件和硬件分离的业务模式，但客户对此业务模式的接受度有限 [62] 问题9: 400G交换在云业务中的影响及服务提供商业务是否迎来转折点 - Covid-19可能对400G部署时间有一定影响，但影响较小，机会仍然很大，公司有信心参与竞争；服务提供商业务多元化良好，预计会有有意义的环比复苏，全年预计为中个位数下降 [66][70] 问题10: 第二季度供应链挑战对预期的影响、订单出货比及积压订单业务类型 - 预计第二季度供应链情况与第一季度相似，不指望供应链有显著改善；预计保持健康的积压订单，但不评论具体的订单出货比；难以预测第二季度积压订单的业务类型，第一季度服务提供商业务受影响较大，但并非结构性原因 [73][77] 问题11: 第二季度指引中地理区域假设及美洲市场情况 - 第二季度发货与订单的比例预计与第一季度相似；美洲市场云业务占比较重，第一季度云业务表现强劲，预计第二季度会有波动，增长可能不如前几个季度；服务提供商业务预计环比大幅增长 [81][83] 问题12: 企业市场是否转向成本节约举措及专业服务在第二季度的增长情况 - 企业市场并非暂停，而是管道业务有所疲软，第一季度整体势头较强；企业转型举措短期内会受疫情经济不确定性影响，但长期来看会更重要；服务业务第一季度增长2%，主要是服务和维护合同收入，专业服务业务有一定波动性，预计全年服务业务保持强劲，维持低个位数增长 [86][89] 问题13: 第二季度毛利率持平的抵消因素及供应链中断对第一、二季度毛利率的影响 - 第二季度毛利率有利因素是销量增加和客户组合改善，不利因素是新兴市场的战略插入机会（低利润率交易）和供应链相关成本增加 [92][93] 问题14: Mist业务增长的来源是现有客户交叉销售还是新客户 - Mist业务创纪录，客户数量同比增长100%，独立预订年化超过1亿美元；Mist平台开始管理和监控更多企业业务，如EX有线交换平台，相关业务势头良好，预计未来将成为成功故事的重要部分 [95] 问题15: 危机后可持续的变化及企业销售投入的调整 - 危机后更多会议将通过视频会议进行，更多会议将以虚拟方式进行，这对公司业务有利；企业销售投入方面，会根据企业市场情况进行监控和调整，但公司产品优势和市场机会仍支持一定的投资 [99][102] 问题16: 订单和预订的线性是否有变化 - 第一季度订单线性基本符合预期，销售和客户会根据产品部署时间调整订单时间，但对宏观数据影响不大 [106] 问题17: 客户在供应受限情况下的选择及Mist销售机会是否为追赶销售机会 - 行业竞争激烈，公司全球部署的广泛足迹使其在当前环境中具有优势；企业业务在第一季度有订单推迟和提前的情况，总体影响不大；公司未看到客户取消订单，正在努力满足客户需求并保留订单 [109][111]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from__________ to____________ Commission file number 001-34501 JUNIPER NETWORKS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 77-0422528 (State ...

Juniper Networks, Inc. (NYSE:JNPR) Q4 2019 Earnings Conference Call January 27, 2020 5:00 PM ET Company Participants Jess Lubert - Vice President, Investor Relations Rami Rahim - Chief Executive Officer Ken Miller - Chief Financial Officer Conference Call Participants Ittai Kidron - Oppenheimer & Company Amit Daryanani - Evercore Samik Chatterjee - JPMorgan Simon Leopold - Raymond James Aaron Rakers - Wells Fargo Jeff Kvaal - Nomura Alex Henderson - Needham Ashwin Kesireddy - Goldman Sachs Meta Marshall - M ...