文章核心观点 糖果巨头玛氏以359亿美元收购凯洛格公司的要约为并购市场注入新活力，该交易是今年最大的并购交易，也是自2015年亨氏收购卡夫食品以来食品领域最大的交易 [1][2][3] 并购市场现状 - 2023年并购活动降至十年最低水平，今年全球并购交易金额已高于去年，但仍低于2022年，高利率和经济不确定性抑制了交易活动 [4] 食品饮料行业重大交易 - 2015年百威英博以1342亿美元收购南非米勒酿酒公司，使其规模进一步扩大 [5] - 2015年亨氏收购卡夫食品，成立了全球第五大食品饮料公司卡夫亨氏 [6] - 2008年英博以626亿美元收购安海斯 - 布希，造就了全球最大啤酒制造商百威英博 [7] - 玛氏以36亿美元要约收购凯洛格，若获批，玛氏将拓展至零食领域 [8] 其他行业重大交易 - 2000年法国威旺迪以31亿美元收购施格兰公司，在娱乐和酒类领域实现扩张 [9]

文章核心观点 周三玛氏宣布以360亿美元收购零食制造商凯洛纳娃后美国超市货架主导公司股价上涨 此次收购发生在监管审查加强和通胀背景下 [1][2] 收购事件 - 玛氏将以360亿美元收购零食制造商凯洛纳娃 [1][2] - 收购发生在监管对食品杂货行业整合审查加强和通胀背景下 [1] 股价表现 - 周三早盘凯洛纳娃是标准普尔500指数中表现最佳股票涨幅超7% [3] - 奥维尔·雷登巴赫母公司康尼格拉品牌、谷物巨头通用磨坊和金宝汤均上涨约2% 消费必需品板块跑赢大盘 [3] - 凯洛格剩余谷物业务更名为WK凯洛格 股价近期上涨超4% [4] 公司分拆 - 凯洛纳娃去年年底从谷物制造商凯洛格分拆出来 [1][4] - 美国知名公司出现分拆潮 如通用电气2023年开始拆分为三家独立公司 强生同年拆分消费者和制药业务 [5] 行业环境 - 美国消费者正应对自20世纪80年代以来最严重通胀 食品杂货价格上涨给消费者带来困扰 [6] - 食品杂货价格快速上涨使食品和杂货公司并购环境复杂 克罗格和阿尔伯森为240亿美元合并已与监管机构斗争近两年 [7]

文章核心观点 - 玛氏公司宣布以359亿美元收购零食制造商家乐氏，旨在进一步拓展零食业务，交易预计2025年前六个月完成 [1][2] 交易详情 - 玛氏公司周三宣布将以359亿美元收购零食制造商家乐氏 [1] - 玛氏与家乐氏达成的交易将以每股83.50美元的价格进行 [1] 交易目的 - 此举将有助于玛氏进一步拓展零食领域，以实现“未来十年将玛氏零食业务规模扩大一倍”的目标 [2] 交易时间 - 交易预计在2025年前六个月完成 [2]

文章核心观点 - 玛氏计划以359亿美元收购凯洛纳娃公司，凯洛纳娃股价上涨，分析师建议股东现在卖出股票并将资金重新投资到其他地方 [1][5] 收购事件情况 - 全球零食公司凯洛纳娃股价周三飙升，此前有传言玛氏计划以359亿美元收购该公司，上午10:30时股价上涨近8% [1] - 玛氏是士力架和彩虹糖等零食品牌的母公司，打算以每股83.50美元的价格收购凯洛纳娃，较当前股价还有约4%的上涨空间 [3] 凯洛纳娃公司背景 - 10月，家乐氏公司将其北美谷物业务分拆为WK家乐氏，其余品牌和地区业务组成凯洛纳娃，管理层称这将打造一个更具增长潜力、对投资者更有吸引力的零食业务 [2] 收购价格分析 - RBC Capital分析师尼克·莫迪曾表示，凯洛纳娃在收购中每股价值可达108美元，比当前收购价高出近30%，但玛氏的报价接近凯洛纳娃销售额的三倍，对于一家增长温和的食品公司来说是合理价格 [3] 股东决策建议 - 收购交易有通过和不通过两种可能结果，若交易通过，股价仅剩约4%的上涨空间，股东需考虑是否值得继续持有 [4] - 凯洛纳娃股价目前处于历史高位，较近期平均水平高出约40%，若交易未通过，预计股价短期内会下跌，建议股东现在卖出股票并重新投资 [5]

文章核心观点 Ademi LLP调查Kellanova与Mars交易中可能存在的违反信托责任及其他违法行为 [1] 调查相关情况 - Ademi LLP调查Kellanova董事会行为及是否履行对所有股东的信托责任 [2] - 调查免费且无义务 投资者可通过链接https://www.ademilaw.com/case/kellanova或致电866 - 264 - 3995参与 [1] 交易相关情况 - Kellanova股东每股仅获83.50美元 [2] - 交易协议通过设置高额罚金限制Kellanova接受竞争要约 不合理限制竞争交易 [2] - Kellanova内部人士将在控制权变更安排中获丰厚利益 [2] 联系方式 - 持有Kellanova普通股的投资者可通过邮箱[email protected]、电话866 - 264 - 3995或链接https://www.ademilaw.com/case/kellanova获取更多信息 [3] - Ademi LLP联系电话866 - 264 - 3995 传真414 - 482 - 8001 [3]

文章核心观点 糖果巨头玛氏同意以359亿美元企业总价值收购百乐宝和乐事制造商凯洛纳娃，这将是今年最大的并购交易，也将扩大玛氏在零食领域的版图 [1][2] 交易详情 - 玛氏将以每股83.50美元的价格收购凯洛纳娃，企业总价值达359亿美元 [2] - 交易需获得凯洛纳娃股东和监管机构批准，预计2025年上半年完成，交易完成前凯洛纳娃将继续支付季度股息 [4] 市场反应 - 交易消息传出后，周三开盘不久凯洛纳娃股价上涨7.4%至80.01美元，本月涨幅达37.6% [3] 行业影响 - 这是自2015年卡夫与亨氏合并以来食品行业最大的交易 [1][5]

文章核心观点 - 私营公司玛氏将以每股83.50美元的价格收购凯洛格零食部门凯兰诺瓦 ，交易价值存在295亿美元和359亿美元两种说法，差异源于凯兰诺瓦6月底资产负债表上的50亿美元长期债务 [1] 收购背景 - 去年10月凯洛格正式拆分 ，剩余谷物业务为W.K.凯洛格 ，市值约14亿美元 ，凯兰诺瓦股东每持有一股可获一股W.K.凯洛格股票 ，凯兰诺瓦保留股票代码K [2] - 凯洛格认为投资者未正确评估公司价值 ，2022年6月宣布拆分以分离出成长较快的零食品牌 ，拆分后凯兰诺瓦在芝加哥和密歇根州巴特尔克里克设有双办公室 ，玛氏总部位于弗吉尼亚州麦克莱恩 [3] 收购双方情况 - 玛氏以M&M's和士力架等糖果闻名 ，近年来成为宠物护理巨头 ，去年20%的收入来自宠物业务 ，兽医部门增长5 - 6% ，快于糖果业务 ，旗下兽医部门包括班菲尔德宠物医院和VCA动物医院等 [4] - 玛氏宠物护理业务中最知名的食品品牌是宝路狗粮 ，该品牌5月曾召回产品 ，该部门还销售伟嘉猫粮和皇家狗粮 [5] 收购影响 - 该交易应能轻松通过反垄断审查 ，因凯兰诺瓦销售咸味零食 ，玛氏销售甜味零食 ，还能平衡玛氏在宠物护理领域的增长 [6]

文章核心观点 糖果巨头玛氏将以359亿美元收购凯洛格旗下零食公司凯兰诺娃，这将是十多年来包装食品行业最大的一笔交易 [1] 关键事实 - 玛氏将以全现金交易方式，以每股83.50美元的价格收购凯兰诺娃，较凯兰诺娃周二收盘价高出12% [1] - 凯兰诺娃董事会已批准该交易，但仍需获得股东和监管机构的批准 [2] - 交易预计在2025年上半年完成，届时凯兰诺娃的产品将成为玛氏零食品牌的一部分 [2] 行业对比 - 这是自2008年玛氏以230亿美元收购箭牌以来，包装食品行业最大的一笔收购 [3] - 这也是玛氏近年来的最新一笔交易，此前在2020年以50亿美元收购了 KIND 零食 [3] 关键背景 - 由于可可价格飙升，玛氏希望从巧克力产品多元化发展，与凯兰诺娃的谈判在最近几周取得进展 [4] - 凯洛格在2022年宣布将业务拆分为三家公司，最终在2023年底拆分为两家：零食为主的凯兰诺娃和谷物为主的 WK 凯洛格 [4] - 玛氏近年来还收购了其他零食制造商，包括 KIND 零食、Nature's Bakery 和 Trü Frü [4]

文章核心观点 - 巧克力巨头Mars公司以近300亿美元的价格收购竞争对手零食公司Kellanova,这是包装食品行业有史以来最大的一笔收购交易 [1][2][3][4] - 这笔交易将使Mars公司旗下的Snickers、M&Ms和Milky Way等热门巧克力品牌与Kellanova的Cheez-It、Pringles和Eggo等零食品牌集于一身 [6][9] - 此次收购发生在美国包装食品公司销售增长放缓的背景下,消费者更倾向于选择价格较低的私有品牌产品而非价格较高的品牌产品 [5] - 尽管监管机构可能会对此次交易提出质疑,但专家认为该交易可能会顺利通过反垄断审查,因为两家公司的产品线重叠有限 [7][10][11][12] 根据目录分别总结 交易概况 - Mars公司以每股83.5美元的价格,以全现金方式收购Kellanova,溢价33% [2][3] - 这笔交易价值近300亿美元,超过了Mars公司2008年230亿美元收购Wrigley的规模,为包装食品行业有史以来最大的一笔收购交易 [1][6] 公司背景 - Mars公司是一家家族所有的公司,主要生产Snickers和Mars等巧克力品牌 [4] - Kellanova是一家零食公司,其产品组合包括Cheez-It、Pringles和Eggo等品牌 [3][9][12] - Kellanova于去年10月从WK Kellogg公司分拆出来,专注于美国及全球的咸味零食业务,而WK Kellogg公司保留了北美谷物业务 [12][13] 行业趋势 - 美国包装食品公司如Kraft Heinz、Mondelez和Hershey的销售增长放缓,因为消费者更倾向于选择价格较低的私有品牌产品 [5] - 此次收购发生在这一背景下,可能是Mars公司应对行业增长放缓的策略之一 [5] 监管风险 - 尽管监管机构可能会对此次交易提出质疑,但专家认为该交易可能会顺利通过反垄断审查,因为两家公司的产品线重叠有限 [7][10][11] - 此前,美国联邦贸易委员会曾阻止Kroger公司收购Albertsons公司的交易,理由是会消除两家公司之间的激烈竞争,导致消费者面临更高的食品价格 [8]

文章核心观点 - 公司认为凯洛格股票是潜在买入机会，在动荡时期是安全避风港且有上涨潜力，其价值主要在资产，出售或收购能为股东带来最大回报 [2] 公司拆分情况 - 2023年10月凯洛格拆分为两家公司，零食和食品业务进行了首次公开募股 [3] - 有传言称凯洛格旗下Kellanova可能出售给糖果制造商，推动其股价从去年10月约50美元涨至可能超80美元 [3] 公司市场地位与股价表现 - 凯洛格在美国谷物销售市场占25.9%，在印度占75% [3] - 拆分后凯洛格市值15亿美元，股价从2023年10月约10美元涨至2024年5月24.63美元，目前约17美元，股市下跌时其股价保持稳定 [3] 公司财务与经营情况 股息与收益 - 公司宣布按季度每股0.16美元支付股息，目前收益率近3.9%，2024年第一季度股息支付率41%，低于消费品行业中位数47% [4] 营收与利润 - 2024年第一季度营收7.07亿美元，2023年同期7.2亿美元；每股收益0.41美元，超预期3美分 [4] - 2024年第二季度净销售额6.72亿美元，同比下降3.9%；调整后净销售额同比下降2.7%，销量下滑4.8%；年初至今净销售额下降近3%至137万美元 [6][7] - 2024年第二季度每股收益0.36美元，为2023年同期一半；调整后息税折旧摊销前利润7800万美元，同比下降11.4%；自由现金流-1000万美元，2023年同期为8000万美元；净债务4.47亿美元，高于2023年12月底的4.1亿美元 [7] - 2024年第二季度净利润3100万美元，同比增长14.8%；运营活动净现金3700万美元，2023年为1.4亿美元；现金及等价物4400万美元，同比增长；年初至今净利润6400万美元，同比增长20.8%；息税折旧摊销前利润1.53亿美元，同比增长1.3% [8] 成本与费用 - 2024年公司因成本上升，Froot Loops每盒价格上涨超6.3%，销量下降7% [5] - 2024年第二季度和年初至今，公司分别产生与分拆相关的税前费用800万美元和1600万美元；2023年同期分别为4000万美元和6100万美元 [8] 毛利率与现金流 - 2024年两个季度调整后毛利润高于2023年同期，第二季度毛利率超29%，2023年同期为27.3% [8] 管理层计划 - 首席执行官计划专注谷物品牌，占公司营收75%，现代化供应链，扩大市场份额和息税折旧摊销前利润率 [4] - 公司计划未来一年花费约5亿美元进行供应链现代化 [8] 行业与市场趋势 - 自2016年以来，2024年食品行业并购活动减少 [2] - 预计2024年早餐谷物营收近40亿美元，之后年复合增长率17%，营收近乎翻倍；到2029年，美国定期食用早餐谷物的人口比例将从2024年的9.5%升至超11%，人均年花费128美元 [4] 公司估值与投资建议 - 凯洛格股票在股市下跌时表现稳定，但公布2024年第二季度财报后下跌约7%，非公认会计准则下远期市盈率从11.28降至10.79，预计2024年每股收益1.41美元，公允价值15.21美元，相比消费品行业平均市盈率24，具有投资价值 [9] - 管理层计划重组制造供应链、缩减设施和岗位，若全面实施，预计每年盈利增长约15%，其他分析师预计为16.2%，但营收需止跌 [9] - 公司债务权益比146%，此时增加债务或消耗现金进行并购风险高 [9] - 凯洛格品牌价值约70亿美元，企业价值19.2亿美元，Alpha Spread计算其内在价值每股28.75美元，流通股3.41亿股 [9] 消费群体与产品策略 - Z世代成年人比婴儿潮一代更常食用谷物，且消费量多20%，经济衰退时谷物是早餐首选，甚至有人建议晚餐也食用以节省开支 [10] - 凯洛格推出的新素食谷物尚未成功，美国消费者偏好含糖谷物，但随着Gen Alpha一代成长，偏好可能改变，公司需提供更多选择 [10] 股东情况 - 内部人士持有1.5%流通股，2023年有买入且很少卖出，2024年第一季度对冲基金买入32万股 [4] - 凯洛格基金会是最大单一股东，持股16%，公司出售可能对基金会更有利 [10]