财务表现 - 公司第三季度利润出现下滑 [1] 经营环境 - 公司持续面临需求疲软的市场状况 [1] - 公司同时面临成本上升的压力 [1]

支付与食品行业公司业绩 - 支付巨头万事达卡第三季度调整后每股收益为4.38美元，超过预期的4.31美元，净收入86亿美元，高于预期的85.2亿美元，跨境交易量增长15%，高于预期的14.3%，购买量达2.28万亿美元，略高于预期的2.27万亿美元 [2] - 食品饮料公司Kellanova第三季度调整后每股收益为94美分，高于预期的87美分，净销售额为32.6亿美元，超过预期的32.4亿美元，但有机净销售额小幅下降0.5%，未达到预期的下降0.21% [3] 科技巨头业绩与市场反应 - 阿尔法贝特第三季度每股收益、收入和云收入均超出分析师预期，推动其股价在盘前交易中大涨7.5% [4] - 元宇宙平台公司第三季度净利润为27.1亿美元，合每股1.05美元，因一笔159.3亿美元的一次性非现金税费支出而大幅未达预期，导致股价下跌9%，摩根大通将其目标价从875美元下调至800美元 [5] - 微软第三季度每股收益和收入均超预期，但股价下跌2.2%，市场担忧其资本支出和下一季度指引 [6] - 亚马逊和苹果在盘后发布财报前，股价分别变动-0.7%和+0.9% [6] - 游戏平台Roblox第三季度平均日活跃用户达1.515亿，当季预订量19.2亿美元，显著超过预期的16.5亿美元，公司对第四季度持乐观态度，预计预订量在20亿至20.5亿美元之间，全年收入指引为48.3亿至48.8亿美元 [7] 宏观经济与地缘政治评论 - 评论观点预测明年将出现“平行繁荣”，预计2026年第一季度消费者将获得“大笔退税”从而提振支出，就业增长将非常强劲地反弹，并对25个基点的美联储降息表示赞赏但对伴随的措辞有所保留 [8] - 评论指出与中国的一项协议已敲定，可能于下周签署，并预计TikTok交易将在未来几周或几个月内取得进展，同时评论认为美国在核电方面落后于中国但正全力追赶 [8][10] - 美国能源部长表示，如果中国减少从俄罗斯购买能源，美国可能会介入，美国准备向韩国供应天然气和石油，并相信日本将逐步停止购买俄罗斯石油 [11]

收入和利润（同比环比） - 第三季度报告净销售额为32.6亿美元，同比增长0.9%[8] - 第三季度调整后营业利润为4.73亿美元，同比增长7.3%[8] - 第三季度报告每股收益为0.88美元，同比下降16.2%[8] - 第三季度调整后每股收益为0.94美元，同比增长3.3%[8] - 2025年第三季度净销售额为32.6亿美元，较2024年同期的32.33亿美元增长0.8%[38] - 2025年第三季度营业利润为4.52亿美元，较2024年同期的4.56亿美元下降0.9%[38] - 2025年第三季度归属于公司的净收入为3.09亿美元，较2024年同期的3.67亿美元下降15.8%[38] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为0.88美元，较2024年同期的1.05美元下降16.2%[38] - 2025年前九个月净销售额为95.46亿美元，较2024年同期的96.25亿美元下降0.8%[38] - 2025年前九个月营业利润为13.2亿美元，较2024年同期的13.42亿美元下降1.6%[38] - 2025年前九个月归属于公司的净收入为9.12亿美元，较2024年同期的9.78亿美元下降6.7%[38] - 2025年第三季度合并净销售额为32.6亿美元，同比增长0.9%[47] - 2025年第三季度有机净销售额为32.17亿美元，同比下降0.5%[47] - 2025年前九个月合并净销售额为95.46亿美元，同比下降0.8%[50] - 公司第三季度经调整后营业利润率为14.5%，高于去年同期的13.6%；但九个月累计的经调整后营业利润率为14.6%，低于去年同期的15.1%[64] - 公司第三季度经调整后每股收益（EPS）为0.94美元，高于去年同期的0.91美元，按固定汇率计算增长2.2%[70] - 截至2025年9月27日的九个月，经调整后每股收益为2.79美元，低于去年同期的2.93美元，按固定汇率计算下降4.8%[70] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度调整后毛利率为33.4%，同比下降160个基点[55] 各地区表现 - 北美市场第三季度报告净销售额下降3%，调整后营业利润增长10%[19] - 欧洲市场第三季度有机净销售额下降5%，调整后营业利润下降22%[21] - AMEA市场第三季度报告净销售额增长14%，有机净销售额增长12%[25] - 2025年第三季度AMEA地区净销售额为6.72亿美元，同比增长13.7%[47] - 2025年第三季度货币中性调整后营业利润为4.7亿美元，同比增长6.6%[59] - 2025年第三季度北美地区货币中性调整后营业利润为3.42亿美元，同比增长9.7%[59] - 2025年第三季度欧洲地区货币中性调整后营业利润为7900万美元，同比下降25.1%[59] - 2025年前九个月AMEA地区净销售额为19.4亿美元，同比增长10.6%[50] - 欧洲地区九个月经调整后的营业利润为2.79亿美元，按固定汇率计算同比下降14.0%[61][62] 各条业务线表现 - 拉丁美洲零食业务九个月有机净销售额增长3.6%，而谷物业务则下降6.5%[72] - AMEA地区（亚洲、中东及非洲）面条及其他业务第三季度有机净销售额大幅增长28.7%[72] - 北美地区零食业务第三季度有机净销售额下降3.1%[72] - 北美市场零食业务有机净销售额下降4.0%[74] - 拉丁美洲市场面条及其他业务有机净销售额大幅增长47.8%[74] 现金流和资本支出 - 年初至今经营活动净现金为7.88亿美元，主要由于养老金缴款变化而减少[16] - 年初至今资本支出为4.68亿美元，略高于去年同期[16] - 年初至今自由现金流为3.2亿美元[16] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为7.88亿美元，较2024年同期的12.93亿美元下降39.1%[40] - 2025年前九个月自由现金流为3.2亿美元，较2024年同期的8.53亿美元下降62.5%[40] - 2025年前九个月财产增加支出为4.68亿美元，较2024年同期的4.4亿美元增长6.4%[40] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度，外汇影响对销售成本产生3200万美元的正面调整，对每股收益产生0.01美元的正面影响[42] - 2025年第三季度，拟议并购成本产生1600万美元的税前费用，对每股收益造成0.04美元的负面影响[42] - 2025年第三季度，按市值计价调整带来700万美元的税前收益，对每股收益贡献0.02美元[42] - 2025年前九个月，调整后基础的总调整对每股收益造成0.19美元的负面影响[45] - 2024年前九个月，网络优化成本产生1.21亿美元的税前费用，对每股收益造成0.35美元的负面影响[45] - 2024年前九个月，国内税收优惠产生4100万美元的收益，对每股收益贡献0.12美元[45] - 2025年第三季度销量（吨位）同比下降1.4%，价格/组合同比上升0.9%[47] - 截至2025年9月27日的九个月，Kellanova公司经调整后的合并营业利润为13.91亿美元，而去年同期为14.51亿美元，同比下降4.1%[61][62] - 截至2025年9月27日的九个月，公司报告的有效税率为21.1%，经调整后的有效税率为20.6%[69] - 公司企业部门九个月经调整后的营业亏损为1.62亿美元，较去年同期的2.09亿美元亏损有所收窄[61] - 公司净债务从2024年底的50.49亿美元增至2025年9月27日的53.86亿美元[75] - 2025年第三季度及年初至今的按市价调整税前收益分别为700万美元和亏损1000万美元[77] - 2025年第三季度及年初至今的分离相关税前费用分别为200万美元和1100万美元[78] - 2025年第三季度及年初至今的网络优化相关税前费用分别为800万美元和2200万美元[79] - 2025年第三季度及年初至今的拟议合并相关税前费用分别为1600万美元和2800万美元[80] - 2025年第三季度及年初至今的业务与组合调整相关税前费用分别为200万美元和300万美元[81] - 2024年第三季度及年初至今因出售埃及子公司确认4100万美元国内税收优惠[82] 其他财务数据 - 总资产从2024年12月28日的156.28亿美元微增至2025年9月27日的156.45亿美元，增长0.1%[41] - 现金及现金等价物从2024年12月的6.94亿美元大幅减少至2025年9月的2.4亿美元，下降65.4%[41] - 应收账款从2024年12月的15.22亿美元增至2025年9月的17.07亿美元，增长12.0%[41] - 长期债务从2024年12月的49.98亿美元降至2025年9月的43.41亿美元，减少13.1%[41]

公司业绩发布 - 公司发布了2025年第三季度财报 相关文件已公布于公司官网并提交至美国证券交易委员会[1] - 公司此前已发布2025年第二季度财报 相关文件同样公布于官网[4] 公司业务概览 - 公司是全球零食、国际麦片和面条以及北美冷冻食品领域的领导者 拥有超过100年的历史[1] - 公司旗下拥有多个差异化品牌 包括Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg's Rice Krispies Treats、RXBAR、Eggo、MorningStar Farms、Special K、Coco Pops等[1] - 公司2024年净销售额约为130亿美元[1] - 公司的愿景是成为全球表现最佳的零食主导型巨头[1] 公司战略与目标 - 公司致力于通过其值得信赖的食品品牌创造更美好的日子 并促进可持续和公平的食品获取[2] - 公司目标是在2030年底前（以2015年为基线）为40亿人创造更美好的日子[2] 股东回报 - 公司董事会宣布第四季度普通股每股股息为0.58美元[3]

股息支付 - 公司董事会宣布普通股每股股息为0.58美元，支付日期为2025年12月15日，股权登记日为2025年12月1日，除息日也为2025年12月1日 [1] - 此次股息是公司自1925年以来支付的第404次股息 [1] 公司业务概览 - 公司是全球零食、国际麦片和面条以及北美冷冻食品领域的领导者，拥有超过100年的历史 [2] - 公司旗下拥有多个差异化品牌，包括Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg's Rice Krispies Treats、RXBAR、Eggo、MorningStar Farms、Special K、Coco Pops等 [2] - 公司2024年净销售额约为130亿美元 [2] - 公司的愿景是成为全球表现最佳的零食主导型巨头 [2] 企业社会责任 - 公司的目标是到2030年底（以2015年为基准）为40亿人创造更美好的日子 [3] - 公司致力于通过解决饥饿、可持续性、福祉以及公平、多元化和包容性等交叉问题，促进可持续和公平的食品获取 [3]

公司季节性产品策略 - 公司推出多款2025年秋季限定零食产品 旨在迎合季节性消费需求 包括与热门影视IP联名及节日主题包装 [1][2] - 旗下品牌Eggo推出Stranger Things限量版华夫饼 包含首款草莓红色华夫饼及收藏版包装 并通过Instacart赠送11000盒以纪念剧中角色Eleven [2] - Rice Krispies Treats与环球影业及Fandango合作推出Wicked主题产品 首次加入造型糖粒 并在特定包装内放置翡翠门票 100名幸运消费者可获奖品 [3] - Cheez-It推出万圣节主题小包装零食 每盒含30个独立包装 适用于派对及节日分发场景 [4] - Pop-Tarts再次推出南瓜派口味季节性产品 同时其吉祥物服装在Spirit Halloween门店限时销售 [5] - Pringles推出夜光罐和万圣节主题零食包 强化节日消费体验 [6] - RXBAR推出南瓜香料限定蛋白棒 含12克蛋白质 通过官网及全国零售商销售 [6][7] 公司业务概况 - 公司为全球零食 国际谷物面条及北美冷冻食品行业领导者 旗下拥有Pringles/Cheez-It/Pop-Tarts等差异化品牌 2024年净销售额约130亿美元 [7] - 公司战略愿景是成为全球表现最佳的零食主导型企业 致力于释放品牌和员工潜力 [7] - 公司设定2030年目标计划为40亿人创造更好生活 重点关注饥饿/可持续性/福祉及公平多样性等议题 [8]

文章核心观点 - 科学、技术和研发正成为重塑未来食品体系的基础，而非次要因素 [1] - 构建有韧性的食品体系需要将协作、科学与技术相结合，单一公司、发明或法规无法定义未来 [3][10] - 韧性不仅关乎科学与商业，更关乎信任、紧迫感和共同责任的全方位方法 [9] 行业趋势与驱动力 - 关于风险、可持续性和创新的碎片化讨论正汇聚成一个紧迫的议题 [1] - 人工智能是这一转变的强大加速器，例如用于预测脆弱性的数字孪生、实时监测生态系统的传感器以及构建可再生基础设施的自主系统 [2] - 人工智能正帮助行业从单纯理解气候风险转向主动设计韧性 [2] 协作与联盟的重要性 - 韧性并非在实验室孤立创造，而是建立在跨行业、地域和学科的联系之上 [3] - 公司的未来将由联盟定义，协作不再是可选项，而是必需品 [3] - 公司通过Origins项目与非政府组织、政府、供应商和学术界合作，以更可持续和公平的方式采购关键原料 [5] 消费者的角色 - 消费者是构建食品体系韧性中最被忽视但强大的参与者之一，创新不仅在于发明更在于采纳 [4] - 每一次购买都是向市场发出的信号，用以奖励可持续实践、使新食品常态化并让公司承担责任 [4] - 行业的挑战和机遇在于设计出使可持续选择同时成为最美味、便捷和实惠的食品 [4] 面临的障碍与解决方案 - 根植于20世纪30年代的法规常常阻碍使用更健康或更可持续的配料，过时的标准造成混乱而非清晰 [6] - 新型食品的审批流程可能长达数年，抑制投资并减缓创新 [6] - 法规需要与创新同步发展，以反映当今现实的食品体系 [6] - 融资是另一大障碍，韧性需要共同投资的新模式，以分担转型的风险与回报 [7] 具体合作案例 - 公司与农业企业Bartlett和Ahold Delhaize USA合作开展再生小麦种植，支持当地农民采用气候智能型实践，同时减少范围3排放 [7] - 公司与ADM在美国南部投资再生棉花，帮助农民实施覆盖作物和保护生物多样性 [8] - 这些合作项目正在减少温室气体、固存碳，并展示协作如何减轻未来风险 [8] 公司战略与愿景 - 公司的愿景是成为全球表现最佳的零食主导的巨头，释放其差异化品牌和热情员工的全部潜力 [11] - 公司目标是到2030年底为40亿人创造更美好的日子 [12] - 公司致力于通过其值得信赖的食品品牌解决饥饿、可持续性、福祉以及公平、多元化和包容性的交叉问题 [12]

公司概况与近期事件 - 公司为总部位于芝加哥的零食和便利食品制造商与销售商 市值达288亿美元 旗下拥有Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts等多个知名品牌 [1] - 公司预计于10月30日周四市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 财务表现与预期 - 市场预期公司第三季度每股收益为0.88美元 较去年同期0.91美元下降3.3% [2] - 在过往四个季度中 公司有两次盈利超出华尔街预期 两次未达预期 上一季度每股收益0.94美元 比市场共识低5.1% [2] - 市场预期2025财年全年每股收益为3.66美元 较2024财年的3.86美元下降5.2% 但预计2026财年将反弹至3.82美元 同比增长4.4% [3] 股价与市场表现 - 公司股价在过去52周内上涨2.9% 表现不及同期上涨14.4%的标普500指数 但优于同期下跌5%的必需消费品精选行业SPDR基金 [4] - 公司第二季度财报公布后 股价在下一个交易日小幅上涨 [5] 经营业绩回顾 - 第二季度尽管整体营收受到品类普遍疲软的影响 但新兴市场的强劲表现带来提振 推动净销售额同比小幅增长至32亿美元 [5] - 第二季度调整后每股收益为0.94美元 较去年同期下降6.9% 且低于市场共识5.1% [5] 分析师观点 - 华尔街分析师对股票持谨慎态度 综合评级为"持有" 覆盖该股的14位分析师均建议"持有" [6] - 平均目标价为83.42美元 暗示较当前水平有轻微上行潜力 [6]

产品创新与发布 - 公司宣布将于今年11月在全国范围内重新推出最受粉丝请求的Pop-Tarts糖霜巧克力曲奇面团口味 [1][2][6] - 公司同步推出全新产品线Pop-Tarts Protein，每份提供10克蛋白质，包含蓝莓、草莓和红糖肉桂三种经典口味 [2][3][7] - 新产品Pop-Tarts Protein旨在满足61%的零食消费者对蛋白质产品的需求，同时保持品牌标志性风味 [2][3] 公司背景与市场地位 - 公司Kellanova为全球零食、国际谷物和面条以及北美冷冻食品领域的领导者，旗下拥有Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts等多个差异化品牌 [5] - 公司2024年净销售额达到130亿美元，其愿景是成为全球表现最佳的零食主导型巨头 [5]

品牌沉浸式体验 - 品牌在纽约市开设名为Studio Cheez的限时夜总会体验，旨在重新定义夜生活，为21岁以上粉丝提供独一无二的沉浸式派对 [1][3] - 该体验提供Cheez-It注入的鸡尾酒、深夜小吃以及直接从Cheez-It Tap流出的饼干，将深夜的零食渴望转变为派对的高潮 [1][2][3] - 此活动是品牌最新营销活动“Cravings Can Happen Anywhere”的延伸，旨在展示粉丝在任何地方享用最喜爱零食时所带来的乐趣 [3] 产品与服务详情 - 菜单特色包括以Cheez-It饼干为灵感的创意鸡尾酒和无酒精鸡尾酒，例如Cheez-Tini（伏特加马提尼融入Cheez-It原味饼干）、Smoked Gouda Old Fashioned以及Hot & Spicy Cheezarita [5][6] - 提供多种不可抗拒的酒吧小食，如Cheezy Bite Flight（多种Cheez-It饼干搭配开胃小菜）、Buffa-loaded Cheez Dip（布法罗鸡肉蘸酱）和Cheezy Pizza Pocket（芝士比萨口袋） [7][12] - 体验内设Cheez-It Grooves Room（带发光舞池）、Cheez-It Disco Cube和Cheez-It DJ台，并首次推出Cheez-It Tap免费供应原味饼干 [5][7] 活动信息与粉丝互动 - Studio Cheez将于10月9日周四至10月11日周六晚上8点至凌晨2点，在纽约东村Grand Street 324号开放 [5][10] - 为寻求高级体验的粉丝提供VICheez桌位预订（先到先得）及带有火花效果的Poppin' Boxes服务（含酒类选择和一盒Cheez-It饼干） [8] - 粉丝可在现场购买独家商品（如露脐上衣、头巾），或通过cheezit.com/studiocheez在线购买部分商品；无法亲临的粉丝可通过Instagram、TikTok和品牌官网获取居家食谱以体验派对氛围 [9][10]