业绩总结 - 2019年第三季度的预订金额为1.709亿美元，同比增长3.6%[6] - 2019年第三季度的收入为1.735亿美元，同比增长4.7%[6] - 2019年第三季度的净收入为1610万美元，同比下降14.2%[6] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为3230万美元，同比下降3.7%[6] - 2019年第三季度的调整后稀释每股收益为1.41美元，同比下降14.0%[6] - 2019年第三季度的现金流来自运营活动为2570万美元，同比增长51.2%[31] - 2019年第三季度的营运资金占过去12个月收入的14.6%[33] - 2019年第三季度的现金转换天数为122天[33] - 2019年第三季度的现金及现金等价物为4990万美元[37] - 2019年第三季度的总债务为310.5百万美元[37] - 2019年第三季度的净债务为266.9百万美元[37] 未来展望 - 2019年全年预计GAAP稀释每股收益在4.38至4.46美元之间[18] - 2019年全年预计收入在6.94亿至6.98亿美元之间[18] - 2019年第四季度预计GAAP稀释每股收益在0.59至0.67美元之间[18] - 预计2019年将创下收入和调整后EBITDA的纪录[50] 市场动态 - 中国经济面临挑战，木材加工部门出现放缓[50]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收增长14%，达创纪录的1.77亿美元，主要得益于近期收购、资本和零部件的石材发货以及木材加工产品线 [7] - 订单额略降至1.74亿美元，排除外汇负面影响后增长2% [7] - 毛利率为42%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长25%，达3300万美元，占营收的18.5% [7] - GAAP摊薄每股收益（EPS）增长31%，至1.42美元，调整后EPS增长33%，同样为1.42美元 [7] - 季度末净债务为2.89亿美元，杠杆率为2.19 [8] - 2019年第二季度综合毛利率为42%，较2018年第二季度的44%下降200个基点 [31] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4850万美元，较2018年第二季度增加330万美元 [32] - 2019年第二季度GAAP和调整后摊薄EPS均为1.42美元，2018年第二季度GAAP摊薄EPS为1.08美元，调整后为1.07美元 [33][34] - 2019年第二季度调整后EBITDA为3270万美元，占营收的18.5%，2018年同期为2610万美元，占营收的16.9%，增长25% [37] - 2019年第二季度运营现金流为2260万美元，2018年同期为2840万美元 [39] - 2019年上半年自由现金流增长12%，达2830万美元，2018年上半年为2540万美元 [39] - 2019年第二季度末净债务为2.887亿美元，高于2018年第二季度末的1.457亿美元，但低于2019年第一季度末的3.037亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和消耗品业务上半年表现出色，第二季度收入增长18%，接近纪录水平，达1.12亿美元，占Q2总营收的63%；订单增长14%，达1.09亿美元 [12] - 流体处理产品线内部增长强劲，达10%；DCF（医生、清洁和过滤）产品线内部增长7% [11] - 木材加工和物料处理部门在2019年第二季度调整后EBITDA利润率分别为29.5%和21.1% [37] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 包装市场面临供应过剩和需求疲软问题，预计2019年美国纸箱发货量增长不到1% [14] - 6月住房数据喜忧参半，住房开工数同比增长6%，住宅建筑许可同比下降6%，整体住房市场仍面临高房价和低库存问题 [15] - 加拿大西部锯木厂关闭增多，木材加工行业资本项目活动疲软 [16] - 矿业和骨料市场上半年项目活动良好，预计下半年将持续 [17] - 第二季度营收增长31%，达9900万美元，仅次于上一季度；订单增长17%，达9400万美元 [18][19] 欧洲市场 - 包装生产商面临价格下行压力，但需求仍保持稳定；欧元区工业生产低迷，德国和意大利等主要制造业国家受影响较大 [21] - 第二季度订单创纪录，达5100万美元；营收下降3%，至4400万美元，排除外汇影响后实际增长3% [21][22] 亚洲市场 - 中国市场项目活动放缓，需求疲软，贸易关系不确定性加剧了增长减速 [23] - 第二季度订单较去年同期大幅下降，营收下降7%，至2400万美元 [23][24] 印度市场 - 是公司战略重点，业务增长良好，近期获得了来自该国大型包装和造纸生产商的多个大型备浆系统和干燥器排水系统订单 [26] 其他地区（主要是南美） - 第二季度营收为1100万美元，同比增长22%；订单为1000万美元，同比下降7%，但较前两个季度有所回升 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将印度作为战略重点，继续提升在当地的业务能力，以抓住快速增长的市场机遇 [26] - 对于收购的Syntron公司，整合工作进展顺利，公司表现良好，认为其是Kadant家族的重要补充 [20] - 从长期来看，公司考虑拓展Syntron公司的国际业务，利用自身广泛的国际业务布局，制定战略计划促进其增长 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年开局良好，有望实现创纪录的财务业绩，但面临美元走强和全球贸易放缓的影响 [28][29] - 维持2019年全年营收指引在7 - 7.1亿美元，上调GAAP摊薄EPS指引至4.97 - 5.09美元，调整后摊薄EPS指引至5.26 - 5.38美元 [30] - 预计2019年第三季度GAAP摊薄EPS为1.19 - 1.25美元，营收为1.7 - 1.74亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，受多种已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3] - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照公认会计原则编制，相关指标与GAAP指标的调节信息可在公司网站投资者板块获取 [5] - 2018年第四季度公司对美国一处业务的确定受益养老金计划和补充福利计划进行冻结和终止处理，目前正在进行最终结算，具体时间和金额尚未确定，可能在2019年末或2020年初产生影响 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 东南亚16个新装置的零部件和消耗品（P&C）收入何时开始产生，是否已包含在指引中 - 通常在装置启动时客户会订购一些零部件作为库存，消耗品收入一般在启动后的6 - 12个月开始产生，零部件收入取决于运行率，会稍晚一些 [53] 问题2: 电子商务运输中瓦楞纸板消费倍数是否收缩，预期是否与之前一致 - 目前电子商务占零售的17%，但消耗了超过一半的零售纸箱发货量，仍消耗了过多的纸箱产能，相关减少消耗的计划尚处于早期阶段；预计包装倍数会下降，因为目前消耗过多 [54][56] 问题3: 中国纤维短缺背景下，未漂白牛皮纸浆和再生纸浆的机会如何 - 中国主要依赖废纸回收获取纤维，政府对废纸进口实施限制，客户正在寻求替代方案，包括在中国大陆以外加工废纸、购买原生纸浆或在中国建设纸浆厂；短期内大部分纤维仍将来自可回收材料，原生纤维成本较高 [58][60] 问题4: 调整后EBITDA利润率的长期展望，是否有扩张潜力，是否主要通过并购实现 - 公司全年指引的利润率为18.3% - 18.5%，目前面临一定压力，若重新指引，预计EBITDA为1.27 - 1.3亿美元，利润率为18.1% - 18.3%；五年目标20%仍然有效，将通过内部举措和并购实现 [61][62] 问题5: 木材产品业务的情况，是否已触底，下半年的压力点有哪些 - 加拿大西部因松甲虫灾害和野火导致纤维短缺和成本上升，锯木厂关闭增多；业务在售后市场表现良好，但资本业务因去年基数高，预计下半年不会有大幅增长 [68][70] 问题6: OSB刨片机属于消耗品还是大件物品 - OSB刨片机业务消耗品占比很高，刀具每8小时更换一次，但也有一定的资本业务，消耗品业务与运行率相关，资本业务因客户较少而波动较大 [71] 问题7: 物料处理部门是否有目标利润率 - 收购时该部门利润率在20% - 21%，目前仍维持该水平 [73] 问题8: 公司全年有效税率指引是多少 - 第三和第四季度预计约为29%，排除本季度离散税项后，全年约为27% [74] 问题9: Syntron公司营收增速低于收购时公布的过去12个月水平，疲软是否主要在煤炭、矿产开采等工业领域 - 公司对Syntron前六个月的订单情况满意，营收受项目交付周期长的影响，预计订单未来将转化为营收 [86] 问题10: Syntron公司是否主要是美国业务，是否有机会拓展国际业务 - 主要是北美业务，在中国有业务；长期来看有拓展国际业务的机会，公司将在战略规划中考虑 [87][88] 问题11: Syntron公司在中国的工厂是否仅服务当地市场 - 该工厂不仅服务当地市场，还进行一些产品制造并出口回美国 [89] 问题12: 欧盟市场工业生产疲软，但订单创纪录，原因是什么，下半年项目漏斗情况如何 - 公司对该地区业务表现满意，原因包括在东欧赢得一些大型项目，以及一家80/20公司取得良好成果，售后市场订单强劲 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度预订量达1.84亿美元创纪录，较去年增长1%；营收达1.71亿美元创纪录，增长15%；毛利率降至41.2%；调整后EBITDA增长27%至3000万美元，占营收17.5% [8] - GAAP摊薄后每股收益为0.96美元，调整后每股收益增长16%至1.24美元，外汇因素使每股收益减少0.08美元；第一季度现金流增长37%至1000万美元；季度末净债务为3.04亿美元，杠杆率为2.33 [9] - 内部营收增长（排除外汇和收购因素）健康增长6%，内部营收增长和预订量较2018年第一季度下降8% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和消耗品业务表现出色，预订量增长17%至1.2亿美元创纪录，营收增长18%至1.13亿美元创纪录，占第一季度总营收66% [13] - 材料处理系统业务第一季度营收2100万美元，预订量2400万美元，使调整后每股收益增加0.07美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：包装市场需求疲软、新增产能，第一季度集装箱纸板开工率从去年的95%降至91%；美国住房开工率第一季度下降约10%；矿业和集料市场项目活动强劲；营收增长30%至1.1亿美元创纪录，内部营收增长7%；预订量增长13%至1.05亿美元创纪录，排除外汇和收购因素后较2018年第一季度下降9% [15][19][20] - 欧洲市场：市场条件与过去几年相似，受出口活动放缓、中美贸易争端和英国脱欧不确定性影响，经济环境平淡；第一季度营收因外汇因素同比下降6%，排除外汇和收购因素后增长2%；预订量下降9%，排除外汇和收购因素后下降2%，除木材加工产品线预订量增长25%外，其他产品线均下降 [22][23] - 亚洲市场：受中国废纸禁令和经济放缓影响，第一季度营收较2018年下降15%，预订量较2018年下降4%，但环比增长56%；中国集装箱纸板生产商面临纤维短缺，东南亚纤维加工产能建设持续，中国国内生产商因纤维短缺和需求放缓延长停机时间；中国仍有一些资本项目预订 [25][27] - 其他地区市场：南美市场条件受限但稳定，第一季度营收1400万美元，较去年同期增长45%，环比增长31%；预订量较2018年第一季度下降33%，但环比增长18% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进债务偿还战略，预计2019年下半年营收和每股收益表现将明显好于上半年，第四季度将是最强劲的季度 [47] - 公司将对收购的评估工作进行审查和最终确定，预计在2019年第二季度末基本完成 [50] - 公司在两个部门推行80/20策略取得良好效果，将在其他部门继续推进 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国市场存在波动、北美住房需求疲软，但公司对2019年开局表现感到鼓舞，基于第一季度业绩和全年展望，重申全年营收和调整后摊薄每股收益指引，并提高GAAP摊薄每股收益指引 [30] - 预计2019年市场条件在欧洲将保持疲软，中国市场面临挑战，但公司仍有机会获得资本项目订单 [24][27] 其他重要信息 - 本次财报电话会议是首席执行官Jon Painter的最后一次会议，未来将由Jeff进行更新 [51][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国废进口不确定性下，木材加工资本业务的疲软情况，以及北美开工率与中国纤维短缺的关系 - 北美开工率降低是由于需求疲软和新增产能；若中国从北美进口箱板纸，有望提高北美开工率，若中国在2020年全面实施禁令，将需要从北美和欧洲进口箱板纸 [56][57] 问题2: 中国以外地区的资本设备需求进展 - 东南亚有不错的资本项目活动，中国本土较少；北美需求稳定，但木材产品业务的资本预订量预计不会像去年那么多，因为去年企业为增加产能提前采购了大量设备 [58] 问题3: Syntron本季度的协同效应，以及积压订单的来源和新业务获取情况 - 积压订单与Syntron现有业务相关；目前正在寻求协同效应，但预计今年不会有营收协同效应，通常财务整合后会引入最佳实践，之后会有制造、采购等协同效应，营收协同效应最后且耗时最长 [60] 问题4: 今年年底的债务目标 - 公司希望在接下来的季度积极偿还债务，将杠杆率降至2.1左右，但今年不太可能降至2以下 [61] 问题5: Syntron本季度的业务情况，是否增长 - Syntron本季度销售额2100万美元略低于预期，但预订量2400万美元略高于预期，公司对其盈利能力和贡献感到满意，对其全年表现感到鼓舞 [64] 问题6: Syntron的2400万美元预订量是否意味着全年8900万美元的目标仍可实现 - 虽然公司未给出预测，但2400万美元的预订量大部分应能在今年转化为营收 [65] 问题7: Syntron本季度的购买会计处理金额，以及下一季度的预期 - 本季度与积压订单和库存相关的金额为0.22美元，收购成本为0.06美元；下一季度预计约为0.08美元，主要是库存部分 [66] 问题8: 零部件业务增长的来源 - 零部件业务增长较为广泛，木材加工业务的备件表现也不错 [70] 问题9: 零部件业务增长是否因客户订单方式改变或内部努力 - 零部件业务按常规运营，排除外汇和收购因素后，通常以低个位数增长，目前表现正常，增长来源广泛 [70] 问题10: 80/20策略的最新情况 - 公司在两个部门推行该策略取得良好效果，将在其他部门继续推进 [71] 问题11: Syntron的市场情况，食品包装市场是否有积极表现，2019年是否有意外市场 - Syntron表现较强的市场是矿业（包括天然碱、钾盐、煤炭）和集料市场；食品包装市场表现正常 [74]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司收入为6.33786亿美元，2017年为5.15033亿美元，2016年为4.14126亿美元[153] - 2018年公司净利润为6041.3万美元，2017年为3109.2万美元，2016年为3207.7万美元[153] - 2018年公司基本每股收益为5.45美元，2017年为2.83美元，2016年为2.95美元[153] - 2018年和2017年公司约63%和65%的销售面向美国以外客户，主要在欧洲、亚洲和加拿大[159] - 2018年公司91%的收入在客户取得商品或服务控制权时确认，9%按投入法在一段时间内确认[162] - 2018年末公司税务估值备抵为990万美元[179] - 2018年公司记录了与计划在2019年汇回的外国收益相关的净税务支出80万美元[180] - 2018年末退休计划的未备资金福利义务为100万美元，未确认精算损失为320万美元，计划资产公允价值为2870万美元；恢复计划的未备资金福利义务为240万美元；2018年第四季度因终止计划产生缩减损失140万美元[186] - 2018年末美国和非美国子公司的养老金和其他退休后福利计划的未备资金福利义务总计420万美元，计划资产公允价值为80万美元[187] - 2018年公司预订量从2017年的5.21亿美元增加29%至6.7亿美元，其中收购带来7800万美元（15%）的增长，外币换算带来600万美元（1%）的增长，排除这些影响后增长12%[194] - 公司预计2019年全年稀释后每股收益为4.75 - 4.90美元，收入为7 - 7.1亿美元；第一季度稀释后每股收益为0.77 - 0.83美元，收入为1.6 - 1.65亿美元[199][200] - 2018年销售、一般和行政费用（SG&A）为1.774亿美元，较2017年的1.598亿美元增长1770万美元，增幅11%，占收入百分比从31%降至28%[214][215] - 2018年研发费用为1060万美元，较2017年的960万美元增长100万美元，均占收入的2%[219] - 2018年利息费用为700万美元，较2017年的350万美元增长350万美元，预计2019年将因1.8亿美元借款大幅增加[221] - 2018年所得税拨备为1850万美元，占税前收入23%；2017年为2610万美元，占45%[223] - 2018年净利润为6100万美元，较2017年的3160万美元增长2940万美元，增幅93%[225] - 2017年销售、一般和行政费用（SG&A）从1.348亿美元增至1.598亿美元，增加2490万美元，即18%，占收入的百分比从33%降至31%[239] - 2017年研发费用从740万美元增至960万美元，增加220万美元，占收入的比例均为2%[243] - 2017年利息费用从130万美元增至350万美元，增加220万美元[246] - 2017年和2016年所得税拨备分别为2610万美元和1210万美元，分别占税前收入的45%和27%[248] - 2017年净利润从3250万美元降至3160万美元，减少90万美元，即3%[249] - 2018年末合并营运资金为1.238亿美元，2017年末为1.338亿美元；2018年末现金及现金等价物为4580万美元，2017年末为7540万美元[250] 公司收购情况 - 2019年1月2日，公司以约1.79亿美元收购Syntron Material Handling Group, LLC及其部分关联公司，该公司2018年10月31日止十二个月收入为8940万美元[155] - 2017年8月14日，公司以3130万美元现金收购Unaflex, LLC部分资产，预计2019年向卖方支付额外对价40万美元[156] - 2017年7月5日，公司以1.708亿美元（扣除所获现金）收购NII FPG Company森林产品业务[157] - 2016年4月4日，公司以约5660万美元（扣除所获现金）收购PAALGROUP全部流通股，2017年向卖方支付额外对价20万美元[158] - 2019年1月2日，公司以约1.79亿美元收购SMH，并根据信贷协议借款1.8亿美元[261] 公司各地区预订量数据关键指标变化 - 2018年北美预订量从2017年的2.34亿美元增加39%至3.25亿美元，美国包装厂平均开工率为97%[195] - 2018年欧洲预订量从2017年的1.53亿美元增加21%至1.85亿美元[196] - 2018年亚洲预订量从2017年的9300万美元增加15%至1.07亿美元[197] 公司各业务线收入数据关键指标变化 - 2018年造纸系统业务收入4.699亿美元，较2017年的4.076亿美元增长6230万美元，增幅15%，排除收购和外币换算影响后增长4530万美元，增幅11%[203] - 2018年备浆产品线收入较2017年增长2810万美元，增幅14%，排除外币换算影响后增长2390万美元，增幅12%[204] - 2018年流体处理产品线收入较2017年增长2770万美元，增幅27%，排除收购和外币换算影响后增长1480万美元，增幅14%[205] - 2018年木材加工系统业务收入1.514亿美元，较2017年的9510万美元增长5630万美元，排除收购和外币换算影响后增长610万美元，增幅6%[208] - 2017年备浆产品线收入增加2250万美元，即13%；制浆、清洁与过滤产品线收入增加370万美元，即3%；流体处理产品线收入增加1500万美元，即17%；木材加工系统业务收入从3690万美元增至9510万美元，增加5820万美元；纤维基产品业务收入从1080万美元增至1240万美元，增加160万美元，即14%[230][231][232][233][234] 公司各业务线毛利率数据关键指标变化 - 2018年造纸系统业务毛利率从2017年的46.7%降至44.9%，木材加工系统业务毛利率从36.3%升至40.3%[210] - 2017年造纸系统、木材加工系统、纤维基产品的毛利率分别为46.7%、36.3%、51.2%，2016年分别为45.9%、41.0%、46.4%[235] 公司税务政策影响 - 2017年税法将联邦企业所得税税率从35%降至21%，公司2017年第四季度记录临时净所得税费用750万美元，2018年对一次性强制过渡税临时金额净减少10万美元[165] 公司其他费用及收益情况 - 2017年重组成本为20万美元，与美国和瑞典裁员的遣散费有关；2016年其他收入包括瑞典房地产出售的0.3万美元税前收益[244][245] 公司债务及融资情况 - 信贷协议要求公司维持最高综合杠杆比率为3.75:1.00，重大收购发生季度及之后三个财季为4.00:1.00[268] - 2018年末信贷协议项下未偿还余额为1.411亿美元，包括4160万加元借款和1950万欧元借款，借款能力为2.589亿美元[269] - 2018年7月公司借入2100万美元房地产贷款，年利率4.45%，前12个月不可提前还款，第13 - 24个月提前还款需付2%费用，第25 - 36个月需付1%费用[270] - 公司发行1000万美元初始票据，年利率4.90%，2028年12月14日到期，2023年12月14日起需部分提前还款[271] - 公司可在2021年12月14日或书面通知终止发行后30天内，额外发行最多1.15亿美元高级本票[272] - 德国制造工厂售后回租安排，2018年末资本租赁义务未偿还410万美元，利率1.79%，2022年末有150万美元固定价格购买选择权[273] - 公司有两份利率互换协议，2018年协议名义价值1500万美元，2023年6月30日到期；2015年协议名义价值1000万美元，2020年3月27日到期[274] - 2018年末已知合同义务和商业承诺总计2.605亿美元，其中1年内到期3150万美元，1 - 3年到期3090万美元，3 - 5年到期1.652亿美元，5年后到期3290万美元[277] 公司风险指标 - 利率上升10%，公司可变利率债务年税前利息费用将增加约50万美元；三个月LIBOR远期曲线下降10%，2018年末未实现损失将增加20万美元[282] - 功能货币相对美元贬值10%，2018年末股东权益将减少3150万美元，2017年末减少2940万美元[283] 公司产品市场分布 - 2018年公司产品主要市场中，包装占约37%，木材加工占约24%，纸巾和其他纸张占约12%，印刷、书写和新闻纸占约11%[188][189][190][192]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长10%，达1.64亿美元，毛利率维持在43%，调整后EBITDA增长20%，为3200万美元，占营收近20%，GAAP摊薄每股收益为1.61美元，调整后每股收益增长46%，达创纪录的1.66美元，经营现金流为1000万美元，季度末净债务为1.3亿美元，杠杆率为1.2，若计入Syntron收购，预计杠杆率约为2.4% [9][10] - 2018年全年预订量增长29%，达创纪录的6.7亿美元，营收增长23%，达创纪录的6.34亿美元，毛利率为44%，调整后EBITDA达创纪录的1.15亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益分别为5.30美元和5.34美元，调整后投资资本回报率为12.1%，剔除2017年下半年收购影响后约为17%，调整后股权回报率为16.2%，经营现金流为6300万美元，自由现金流为4600万美元 [11][12][13] - 预计2019年GAAP摊薄每股收益为4.75 - 4.90美元，营收为7 - 7.1亿美元，调整后摊薄每股收益为5.20 - 5.35美元，调整后EBITDA为1.28 - 1.31亿美元，假设营运资金无变化，自由现金流约为8000万美元 [44] - 预计2019年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.77 - 0.83美元，营收为1.60 - 1.65亿美元，调整后摊薄每股收益为1.11 - 1.17美元 [45] - 预计2019年综合产品毛利率约为41.5% - 42.5%，第一季度因Syntron收购相关库存利润摊销，毛利率预计降低约175个基点 [50] - 预计2019年SG&A支出占营收比例约为26.5% - 27.5% [55] - 预计2019年净利息支出约为1500 - 1550万美元，平均利率约为4.5% [77] - 预计2019年资本支出约为1200 - 1400万美元，占营收的1.7% - 2%，折旧和摊销约为2900 - 3000万美元 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各主要产品线营收均同比增长，木材加工产品线营收增长24%，达创纪录的4200万美元 [17] - 2018年零部件及耗材营收增长18%，达创纪录的3.74亿美元，占总营收的59%，预订量也创纪录，达3.79亿美元，同比增长21% [18] - 第四季度Doctoring、Cleaning & Filtration产品线预订量表现最强，同比增长23%，木材加工产品线预订量同比增长11% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度营收增长15%，达创纪录的7900万美元，预订量为7500万美元，同比增长7%，预计2019年将实现稳健增长 [28][29] - 欧洲市场第四季度预订量环比增长28%，同比增长16%，达4900万美元，营收为4300万美元，同比下降4%，剔除外汇因素后持平 [30][31][33] - 亚洲市场第四季度营收同比增长26%，预订量同比下降28%，预计2019年市场状况较弱，但因积压订单健康，预计营收和利润仍较好 [36][39] - 其他地区第四季度营收下降1%，至1100万美元，剔除外汇因素后同比增长7%，预订量环比和同比均下降 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成对Syntron的收购，预计该收购对2019年调整后每股收益有适度积极影响，对自由现金流有更显著积极影响 [21] - 公司将于3月7日在纽约举行投资者日活动，计划讨论未来5年的战略和预期 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年形势好于上次电话会议预期，但中国市场存在中美贸易关系不确定、纤维短缺和产能过剩等不利因素，美国住房市场疲软也可能影响木材加工业务，美元走强将对营收和收益产生负面影响 [41][42][43] - 尽管中国市场存在挑战，但北美和欧洲经济状况相对健康，预计2019年业务活动将保持良好，中国的OSB项目活动也将是利好因素 [41][42] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Jonathan Painter即将退休，Jeff Powell将接任，Jeff曾领导材料加工部门，在其领导下该部门通过内部增长和收购实现四倍增长，并提高了运营利润率 [89][90] - 第四季度公司对美国一家运营机构的确定受益养老金计划和补充福利计划进行冻结和终止，预计最终结算将于2019年末或2020年初进行，目前未将其影响纳入指引 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍Syntron在2018年的表现以及在2019年的业绩预期 - Syntron在截至10月的12个月里营收8900万美元，EBITDA近1900万美元，毛利率较低，约为30%出头，但SG&A杠杆率较好，EBITDA利润率在20% - 21%之间，资本支出与公司相似，是轻资产型业务，预计资本支出在150 - 200万美元之间，现金流状况良好，短期现金税可能为零 [97][98][99] 问题2: 关于玖龙纸业在美国的挂面纸板战略计划有无更新 - 未收到相关计划变更的消息，他们仍在推进，但不确定是制浆运往中国还是生产挂面纸板，推测生产挂面纸板更合理 [100] 问题3: Jeff Powell接任CEO后，谁将负责材料加工业务 - 美国制浆设备业务Black Clawson子公司的负责人将接管制浆设备业务，OSB业务负责人Michael Colwell将接管木材加工业务，均为内部人员接任 [101] 问题4: 请介绍Syntron的终端市场，如煤炭、铜和钾肥市场的业务占比，以及行业项目对其的潜在帮助 - Syntron终端市场多元化，约三分之一与采矿相关，不同矿产的终端市场驱动因素不同，约15%的业务在骨料市场，该市场因潜在的基础设施建设和各州的基础设施项目而较为乐观，采矿业预计2019年产量持平，但投资有望改善，振动给料机业务中的轻工业部分，如食品包装等领域增长稳定 [110][111][113] 问题5: 如何定义未来的适度内部增长 - 2016年投资者电话会议曾预计内部增长为2% - 3%，实践证明该预期保守，2017 - 2018年内部增长强劲，预计未来内部增长与全球增长水平（2% - 3%）相当，3月7日的投资者会议将给出未来5年的内部增长和收购增长预期 [119][120] 问题6: 请分析实现1.28 - 1.31亿美元EBITDA中，有机核心业务增长与收购增长的情况 - 中国市场EBITDA预计下降，对整体有拖累，但其他地区的表现抵消了这一影响 [128][129] 问题7: 今年对中国市场应担忧到什么程度，订单是否会在后期回升 - 过去两年一直预计中国纸浆和造纸资本项目在2018年下半年会放缓，2019年第一季度获得900万美元订单，预计第四季度预订量会有所提高，2019年OSB项目会有一定活动，废纸政策是不确定因素，若政策实施，可能在中国周边建设更多小工厂处理废纸，或增加美国和欧洲的出口需求 [130][131][132] 问题8: 中国是否面临挂面纸板短缺 - 中国目前正在进口挂面纸板，大型工厂更易获得废纸许可，但也因纤维短缺和需求放缓而停机 [134] 问题9: 养老金结算会产生什么影响 - 养老金结算会对损益表和现金流产生影响，现金影响可能在50 - 150万美元之间，也可能无现金影响，簿记方面会有非现金清理 [136][137] 问题10: CEO更替是否会带来公司战略变化 - Jeff和Jonathan在收购方面想法相似，预计不会有太大变化，Jeff运营能力更强，有望从现有营收中获取更多利润 [139]