财务数据和关键指标变化 - 第一季度预订量同比增长16%，达到2.04亿美元，零部件和消耗品预订量环比增长11%，达到1.33亿美元创历史新高 [8] - 营收同比增长8%，零部件营收增长12%，调整后EBITDA利润率提升至18%，自由现金流同比增长近4倍，达到1700万美元 [9] - 综合毛利率从2020年第一季度的42.9%提升至43.9%，SG&A费用为4940万美元，摊薄后每股收益为1.43美元，同比增长31% [16][18] - 调整后EBITDA增长14%，达到3110万美元，占营收的18%，经营现金流为1910万美元，自由现金流为1680万美元 [19][20] - 现金转换天数从119天增至123天，营运资金占营收的比例为15.1%，净债务减少1100万美元，降至1.56亿美元，杠杆率降至1.5 [23][24] - 利息费用减少55%，降至110万美元，循环信贷额度下可用借款能力为1.93亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第一季度预订量和营收同比均增长12%，零部件占总营收的72%，调整后EBITDA增长21%，利润率为28% [10] 工业加工业务 - 预订量同比增长32%，营收增长7%，达到6900万美元，零部件和消耗品营收增长19%，调整后EBITDA利润率提高150个基点 [11][12] 物料搬运业务 - 第一季度预订量连续第三个季度增长，达到4200万美元，营收增长6%，达到4000万美元，零部件和消耗品营收占比60%，资本预订量略高于去年同期且高于疫情前水平 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国3月住房开工率较2020年3月飙升37%，达到2006年6月以来的最高水平，推动木材产品需求强劲 [11] - 包装市场活动增加，季度结束后在中国获得了约1700万美元的OCC系统订单 [12] - 欧洲市场开始复苏，北美市场尤其是食品行业的活动有所改善 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注核心市场的收入增长，利用良好的财务状况和现金流抓住增长机会 [82] - 收购方面，关注战略螺栓式、战略独立式和战略平台式收购机会，主要集中在现有业务领域，但不排除进入新领域 [39][42] - 行业竞争中，公司认为自身在收购方面有优势，倾向于收购私有公司并建立良好关系以获得合理估值 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，需求强劲推动预订量创纪录，但全球经济复苏存在不确定性，疫苗分发和感染率影响资本订单时间 [15] - 预计2021年营收增长12% - 15%，达到7.1亿 - 7.3亿美元，全年毛利率约为43%，下半年资本业务占比增加可能导致毛利率下降 [27][28] - 随着全球经济改善，公司有望受益，但部分地区疫情仍带来挑战，需灵活应对 [54][55] 其他重要信息 - 公司6个部门已实施或正在实施80/20计划，另有4个部门计划在下半年启动，实施进度正在加快并取得了初步成效 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本设备预订量的可持续性及项目转化为营收的时间 - 大部分第一季度预订的项目预计在今年下半年交付，部分会推迟到明年，今年资本项目有望因去年的积压需求而表现良好 [30][32] 问题2: 各业务板块的积压需求情况及对下半年业务的影响 - 流量控制业务的客户库存可能在下半年恢复正常，业务增速可能放缓，零部件和消耗品业务与运营率相关，随着经济复苏需求将回归正常 [34][35] 问题3: 资本设备业务对EBITDA利润率扩张的影响 - 资本设备业务在下半年会对毛利率产生不利影响，但运营利润率和EBITDA利润率将得到改善 [36][37] 问题4: 公司在并购方面的策略及高估值对并购的影响 - 业务活动和交易流量增加，尽管估值较高，但公司有能力以合理价格收购私有公司，收购主要集中在现有业务领域 [39][40] 问题5: 公司提高营收指引的潜在因素及物料搬运业务的预期 - 提高指引是因为第二季度预订量创纪录，营收增长取决于下半年全球经济的强劲程度，物料搬运业务受疫情影响较大，随着经济复苏和住房市场增长有望稳定增长 [45][49] 问题6: 木材加工业务的趋势是否持续 - 客户经营状况良好，运营率高，零部件和消耗品业务将持续增长，资本订单也有望受益于客户的再投资 [51][53] 问题7: 印度和亚洲其他地区感染率对公司的影响 - 公司密切关注疫情，确保员工安全并尽力服务客户，虽然部分地区面临挑战，但整体预订情况良好，预计随着疫苗接种率提高情况将改善 [54][56] 问题8: 第四季度营收最强的原因及能否将订单提前到第三季度 - 第四季度和第一季度的资本预订量将在第三和第四季度交付，更多集中在第四季度，部分订单可能提前或推迟 [58][59] 问题9: 毛利率面临逆风的原因 - 毛利率逆风是由于业务组合变化，上半年零部件和消耗品业务占比高，下半年资本业务占比增加 [60] 问题10: 公司运营是否受到通胀和供应链问题的影响 - 公司密切关注通胀和供应链问题，项目业务会考虑材料成本变化，零部件和消耗品业务会与客户沟通成本上涨问题，目前预计对毛利率和项目交付时间影响不大 [62][64] 问题11: 公司80/20计划的实施进展 - 公司6个部门已实施或正在实施80/20计划，另有4个部门计划在下半年启动，实施进度正在加快并取得了初步成效 [65][66] 问题12: 公司资本项目是否受半导体短缺影响及并购关注的新市场 - 公司资本项目中半导体组件占比极低，目前未出现供应问题，并购关注所有业务领域，尤其关注流量控制业务 [68][70] 问题13: 大规模木材业务是否是近期机会及大型收购的决策时间 - 公司专注于提供关键高科技产品，不太可能成为整个工厂的交钥匙供应商，收购决策随时可能发生 [73][74] 问题14: 大宗商品价格上涨对客户资本支出的影响及对公司有机增长的信心 - 木材价格创历史新高是由于需求与供应不匹配，预计需求将适度调整，供应将增加，OSB和包装市场需求强劲，公司有望受益 [76][78]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司营收6.35028亿美元，2019年为7.04644亿美元[177] - 2020年公司净利润为5519.6万美元，2019年为5206.8万美元[177] - 2020年公司基本每股收益为4.81美元，2019年为4.63美元[177] - 2020年公司合并预订量为6.48亿美元，较2019年的6.88亿美元减少4000万美元，降幅6%[185] - 2020年公司从政府员工保留援助计划中获得610万美元的福利[189] - 2020年公司经营活动产生的现金流为9290万美元[190] - 2020年公司合并收入为6.35028亿美元，较2019年的7.04644亿美元下降10%，主要因工业加工和流量控制部门资本设备收入降低以及各部门零部件和耗材收入减少[198] - 2020年公司合并毛利率为43.7%，较2019年的41.7%增加，主要因高利润率零部件和耗材收入占比增加以及政府员工保留援助计划带来370万美元收益，2019年SMH收购相关库存利润摊销使毛利率降低0.5个百分点[204] - 2020年公司合并SG&A费用为1.81905亿美元，较2019年的1.92525亿美元下降6%，占收入比例从27%增至29%，主要因2020年收入降低，费用减少主要源于差旅成本降低780万美元、政府员工保留援助计划收益220万美元和收购相关成本降低110万美元[208] - 2020年公司减值费用为190万美元，与工业加工部门木材采伐产品线相关，因该业务收入和经营业绩持续下降[215] - 2020年公司重组成本为110万美元，包括流量控制部门60万美元、工业加工部门30万美元和物料搬运部门20万美元，涉及64名员工遣散，预计每年节省薪资相关成本约460万美元[216] - 2020年公司利息费用降至740万美元，较2019年减少530万美元，因加权平均利率降低和未偿债务减少[219] - 2020年公司净收入增至5570万美元，较2019年增加320万美元，主要因其他费用净额减少620万美元和利息费用减少530万美元，但被营业收入减少670万美元和所得税拨备增加160万美元部分抵消[223] - 2019年和2018年综合毛利率分别为41.7%和43.9%，收购SMH及350万美元库存利润摊销使综合毛利率降低0.5个百分点[229][231] - 2019年和2018年综合SG&A费用分别为1.92525亿美元和1.77414亿美元，占营收比例从28%降至27%[233] - 2019年减值和重组成本为250万美元，与工业加工部门木材采伐产品线相关[237] - 2019年利息费用增至1280万美元，较之前增加570万美元，主要因收购SMH的额外借款[240] - 2019年和2018年所得税拨备分别为1640万美元和1850万美元，有效税率分别为24%和23%[242] - 2019年净收入降至5260万美元，较之前减少850万美元[243] - 2020年和2019年经营活动提供的现金分别为9290万美元和9740万美元[246] - 2020年和2019年投资活动使用的现金分别为1450万美元和1.874亿美元[249] 各业务线预订量关键指标变化 - 2020年流量控制部门预订量较2019年减少1300万美元，降幅5%[186] - 2020年工业加工部门预订量较2019年减少1700万美元，降幅6%，其中备浆产品线资本设备预订量下降41%，木材加工业务资本设备预订量增长50%[186] - 2020年物料搬运部门预订量较2019年减少1000万美元，降幅6%[188] - 2020年第四季度公司合并预订量较第三季度增长37%，年末积压订单为1.93亿美元，较2019年末增长13%[188] 各业务线收入关键指标变化 - 2020年流量控制部门收入下降10%，有机收入下降9%，主要受新冠疫情影响，北美业务资本设备和零部件及耗材需求减少[199] - 2020年工业加工部门收入下降13%，有机收入下降14%，主要因新冠疫情和亚洲市场不确定性，中国业务资本设备需求减少，以及北美业务零部件和耗材需求下降[200] - 2020年物料搬运部门收入和有机收入均下降3%，输送和振动设备业务零部件和耗材收入因新冠疫情减少，但资本设备收入因2019年末大订单增加，打包机业务资本设备收入因欧洲经济疲软和新冠疫情下降[203] - 物料搬运部门2019年营收增长113%，有机营收基本不变[228] 公司借款与财务风险相关指标 - 截至2021年1月2日，公司借款能力超4亿美元，可用借款1.819亿美元，综合杠杆比率为1.61 [253] - 公司各项合同义务和承诺总计2.989亿美元，其中1年内到期2490万美元，1 - 3年到期2.43亿美元，3 - 5年到期1130万美元，5年后到期1970万美元[261] - 2020年末公司税务估值备抵为960万美元，未确认税收利益负债（含相关利息和罚款）总计990万美元[269][270] - 2020年公司记录了与计划在2021年汇回的外国收益相关的净税收费用70万美元[271] - 2020年末，公司对除物料搬运报告单元外的报告单元进行定性减值分析，物料搬运报告单元进行定量分析，其相关商誉公允价值超过账面价值15%，均未发生减值[276] - 2020年和2019年，工业加工部门木材采伐产品线相关的特定有限寿命无形资产分别减值190万美元和160万美元[277] - 2021年1月2日，商誉总计3.518亿美元， indefinite - lived无形资产总计2440万美元， definite - lived资产为1.365亿美元[276][277] - 2020年末和2019年末，公司信贷协议下借款分别为2.18亿美元和2.654亿美元，均为可变利率债务[285] - 假设年末借款水平不变，2020年可变利率债务利率提高10%，年度税前利息费用增加金额不重大；2019年增加40万美元[285] - 2020年和2019年，三个月伦敦银行同业拆借利率远期曲线下降10%，未实现损失增加金额均不重大[285] - 功能货币相对美元贬值10%，会使公司2020年末股东权益减少3440万美元，2019年末减少2750万美元[286] - 2020年末，公司有4560万欧元和440万加元的未偿还借款[287] - 2020年末，欧元和加元兑美元汇率负向变动10%，会使公司借款能力减少约500万美元[287] - 2020年和2019年末，外汇合约相关汇率不利变动10%，会使公司2020年未实现损失增加20万美元，2019年增加80万美元[288] 公司收入确认方式 - 公司超85%的收入在商品或服务控制权转移给客户时确认，其余按投入法在一段时间内确认[272]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度预订量达创纪录的1.97亿美元，较上年增长23%，工业加工业务推动增长 [9] - 第四季度总营收较2019年第四季度下降8%，全年营收下降10%至6.35亿美元 [9][11] - 第四季度调整后EBITDA利润率增至19.1%，全年调整后EBITDA为1.159亿美元，占营收18.3% [10][29] - 第四季度自由现金流增长7%至创纪录的3800万美元，全年自由现金流为8530万美元，较2019年下降2% [10][32] - 2020年GAAP摊薄后每股收益为4.77美元，较2019年增长5%；调整后摊薄每股收益为5美元，较2019年下降7% [12][28] - 2020年第四季度综合毛利率为44.1%，较2019年第四季度提高320个基点；全年毛利率提高200个基点至43.7% [21][25] - 2020年第四季度SG&A费用为4740万美元，较2019年第四季度下降20万美元；全年SG&A费用下降1060万美元至1.819亿美元 [22][26] - 2020年第四季度经营现金流为创纪录的4030万美元，全年经营现金流为9290万美元，较2019年下降5% [30] - 2020年末净债务为1.668亿美元，较2019年末减少6600万美元；利息费用下降42%至7400万美元 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第四季度资本项目活动反弹，预订量较上年同期增长近9% [13] - 零部件和耗材收入环比增长5%，占第四季度总营收的68%；调整后EBITDA较2019年第四季度增长13%，占营收26% [14] 工业加工业务 - 木材加工设备和备料设备需求强劲，资本预订量较上年翻番多 [16] - 营收同比下降13%至6900万美元，但环比增长11%；零部件和耗材收入同比增长12%，占第四季度总营收的70% [16][17] - 调整后EBITDA利润率提高250个基点 [17] 物料搬运业务 - 订单活动相对稳定但温和，营收下降7%至3900万美元；零部件和耗材收入占第四季度总营收的58% [18] - 资本预订量较上年同期增长23%，环比增长18% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场强劲，12月单户住宅建设增长12%，推动工业加工业务需求 [16] - 中国和北美备料资本项目活动较上年翻番多 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注满足客户需求，加速核心市场的收入增长 [96] - 业务发展团队关注收购机会，目前交易活动水平处于近期高位，但寻找符合战略标准且估值合理的目标仍具挑战 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况正在改善，随着新冠疫苗更广泛普及和企业全面重新开业，市场将继续增强 [15] - 2021年第一季度资本项目预订量和零部件及耗材需求将保持稳定，预计全年预订量将整体增加 [15][45] - 预计2021年营收将增长9% - 12%，下半年表现更强；毛利率将接近2020年水平；SG&A费用占营收约27% - 28%；研发费用占比与2020年相同 [46] - 2021年政府援助计划的收益将微乎其微，预计经常性税率约为27% - 28%；资本支出约占营收的2%；折旧和摊销约为3000 - 3100万美元 [47][48] 其他重要信息 - 公司获得了一些可持续发展奖项，在ESG表现方面入选《新闻周刊》负责任公司名单 [82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工业加工订单与2018年相比情况如何，以及客户需求的可持续性 - 2018年是该业务的创纪录年份，2019 - 2020年行业消化新设备和产能后本应放缓，但疫情改变了人们对住房的需求，业务需求强劲且延续到新年 [50] - 专家预测，若利率保持合理水平，未来几年住房需求将强劲，当前面临的主要挑战是供应不足而非需求问题 [51] 问题2: 原材料投入成本情况，以及物料搬运业务在更好的商品环境下是否已好转 - 公司主要采购的商品是钢板，价格有所上涨，但在总成本中占比不大，公司会根据需要提高价格以抵消原材料成本 [53] - 物料搬运业务受疫情影响最大，部分客户被关闭，市场复苏较慢，但随着基础设施投资增加和美国住房需求增长，市场状况有望改善 [54][55] 问题3: 随着营收和营收恢复正常及更好水平，对利润率改善的预期 - 随着营收增长，公司将能够更好地利用运营成本，特别是SG&A，这将有助于提高EBITDA利润率 [58] 问题4: 基础设施支出对物料搬运业务特定利润率增长的影响 - 公司认为基础设施支出将对物料搬运业务有益，该业务存在特定利润率增长的机会 [59][60] 问题5: 中国以外地区备料资本设备订单情况，以及纤维短缺问题的最新进展 - 中国自年初实施废纸进口禁令，目前正在探索多种纤维供应选择，包括在东南亚和美国加工废纸、投资原生浆厂等，但尚未确定哪种方式将占主导 [62] - 美国有公司正在建设处理废纸并向中国输送纤维的设施，但中国客户对在美国开展业务的法规、成本和时间不太满意，仍在寻找其他替代方案 [63] 问题6: 如何看待第四季度资本设备预订量中的积压需求，以及2021年第一季度的增长情况 - 公司预计2021年将实现同比增长，而非环比增长，第四季度是创纪录的季度，有多个大订单，但基础资本业务也开始恢复 [67] 问题7: 营收展望的潜在假设，包括零部件和资本设备的增长情况，以及是否考虑了外汇顺风因素 - 公司已将2020年美元走弱因素纳入2021年展望，预计将是一个顺风因素 [69] - 零部件和耗材业务在2020年表现良好，增长将较低，资本业务将有更高的增长率 [69] 问题8: 零部件业务毛利率提高的驱动因素，以及是否可持续 - 零部件和耗材业务毛利率的提高主要由价格上涨和产品组合变化驱动，公司认为这些利润率是可持续的 [70] - 公司还有一些内部举措来降低成本，随着这些计划在更多部门实施，利润率有望进一步提高 [73] 问题9: 从终端市场和地理角度，哪些领域表现最强，哪些领域活动仍低迷或未出现同样的环比改善 - 目前北美和欧洲的木材加工业务非常强劲，几乎回到历史水平或在某些情况下超过历史水平，是最强的部分 [74] - 各地区业务在第四季度都有不错的增长，整体都在改善，但木材加工业务尤为突出 [74] 问题10: 2021年木材加工业务的产能增加情况，以及是否有项目储备 - 仍有一些闲置设施可能会重新上线，也有可能新建一些工厂 [77] - 在板材方面，过去几年订购的大量产能正在陆续上线；在OSB方面，目前价格处于创纪录水平，闲置产能可能会重新上线，甚至可能新建一些设施 [77][78] 问题11: OCC和纸板业务是否有新产能计划 - 中国有很多项目处于讨论阶段，令人惊讶；北美也有关于更多产能转换的讨论，以满足包装需求 [80] 问题12: 第四季度创纪录的1.97亿美元预订量的区域分布情况 - 最大的增长来自工业加工业务，其中备料和木材两个产品系列的资本预订量都很强劲 [85] - 流量控制业务也有不错的活动，但主要由零部件和耗材业务推动 [88] 问题13: 鉴于资产负债表的优势，潜在收购市场情况如何 - 业务发展团队表示目前交易活动水平处于近期高位，但寻找符合战略标准且估值合理的目标仍具挑战 [90][91] 问题14: 第一季度预订量的势头如何，以及将讨论转化为实际预订的情况 - 第四季度是创纪录的季度，进入第一季度订单流仍保持良好势头，但由于一些大项目不会季度重复，预计不会实现环比增长 [93] 问题15: 2021年哪个业务板块更有可能进行收购并签订合同 - 公司通常会在三个运营业务板块寻找收购机会，但各板块的机会数量因市场份额和竞争情况而异 [94]

财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益为1.28美元，较2019年第三季度的1.41美元下降9%，其中包括0.03美元的重组成本、0.03美元的离散税收优惠、0.02美元的收购积压摊销和0.01美元的收购成本 [21] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）降至3000万美元，占收入的19.4%，而2019年第三季度为3230万美元，占收入的18.6%；环比增长13% [25] - 综合毛利率为44.2%，较2019年第三季度的42.8%提高140个基点，约110个基点的增长归因于政府援助福利，其余30个基点的改善主要由于产品组合更好 [23] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为4390万美元，占收入的28.4%，2019年第三季度为4710万美元，占收入的27.1%，减少320万美元主要由于销售和差旅相关费用减少以及100万美元的政府援助计划福利 [24] - 经营现金流为2440万美元，较2019年第三季度的2570万美元略有下降，环比增长11% [26] - 自由现金流环比增长7%至2260万美元，较2019年第三季度的2360万美元下降4% [27] - 现金转换周期从2020年第二季度末的128天和2019年第三季度末的122天增加到2020年第三季度末的140天，主要由于库存天数增加 [30][31] - 净债务较2020年第二季度末减少1800万美元或8%，至2.04亿美元，2020年前九个月已偿还4190万美元债务 [33] - 杠杆比率降至1.88，低于2019年末的2.03，循环信贷工具适用利差将降低25个基点，预计每年减少利息支出约60万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 调整后EBITDA利润率为27.5%，较去年同期提高70个基点 [13] - 售后市场零部件需求稳定，占本季度总收入的69%，但客户资本项目执行延迟以及疫情导致员工无法与客户和潜在客户面对面交流，抑制了订单表现 [14] 工业加工业务 - 木材加工设备需求强劲，订单达到自2018年创纪录以来的最高水平，但该业务收入同比下降16%至6200万美元，环比下降5%，主要由于本季度某些终端市场（特别是造纸和包装）的资本业务放缓 [15] - 零部件和消耗品收入占第三季度总收入的68% [16] 物料搬运业务 - 资本项目活动有所改善，售后市场零部件需求增加，零部件和消耗品收入占第三季度总收入的60%，但仍低于历史水平 [17][18] - 资本订单环比增长34%，主要受农业和废物处理应用中对打捆机需求增加的推动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国9月住房开工量为140万套，同比增长11%，有利于生产定向刨花板（OSB）和规格材的客户 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将发展零部件和消耗品业务作为关键战略重点 [12] - 尽管疫情带来不确定性，但公司业务发展团队目前看到更多的并购活动，将继续寻求战略机会 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情使第三季度在预测需求和整体业务水平方面仍具挑战性，但公司业务执行良好，成本控制措施和政府员工保留援助有助于实现强劲的利润率表现 [9][10] - 预计第四季度资本项目订单和零部件及消耗品需求将有所改善，但由于疫情导致的不确定性，公司无法提供第四季度的业绩指引 [14][20] - 预计第四季度收入将环比略有增长，产品组合将更偏向资本产品，但如果各国实施封锁措施，可能影响项目交付时间 [36] - 全年收入降幅预计接近此前预测范围（11% - 14%）的低端 [37] - 随着业务增强，第四季度政府援助计划的收益将大幅减少 [22][37] - 公司可能在未来期间产生额外的重组成本，以应对疫情和全球经济衰退对业务的影响 [38] 其他重要信息 - 公司在第三季度确认了50万美元的重组成本，年初至今累计确认90万美元，预计这些重组活动每年将降低成本约410万美元 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 物料搬运业务从基础设施支出中可能获得的定性或定量收益 - 该业务对基础设施发展和支出非常敏感，过去在有联邦资助的基础设施支出法案时受益很大；疫情期间许多客户被关闭，今年订单水平较低；疫情过后，基础设施支出增加有望使该业务显著受益 [45][46] 问题2: 第四季度或明年是否有机会进行物料搬运业务的小规模收购 - 疫情期间并购活动较少，目前业务发展团队看到活动水平明显增加，有卖方和私募股权基金积压的出售机会，公司将继续寻求战略机会 [47][48] 问题3: 工业加工业务基于美国住房市场的需求趋势是否会持续到明年上半年 - 行业分析师预测木材价格将在未来两到三年保持高位，预示着可预见的未来市场将相当强劲 [51] 问题4: 从终端市场角度看，哪些市场或地区在展望未来时仍存在担忧 - 亚洲和中国市场因年底全面实施的废物进口禁令而仍处于不确定状态；印度是目前增长最快的市场；欧洲尤其是西欧正面临疫情挑战，预计复苏将比其他地区更慢 [57][58] 问题5: 资本业务需要何时出现真正的增长势头才能成为收入的积极贡献者，是否可能要到明年下半年 - 由于疫情前所未有的影响，难以预测客户何时会有足够信心进行大规模资本投资；传统衰退后通常会有需求释放，但此次情况特殊；预计第四季度资本业务会有所加强，但目前难以预测2021年的情况 [60][63] 问题6: 零部件和消耗品业务近期复苏的阻碍因素 - 客户在库存水平上仍较为谨慎，且公司服务人员难以进入工厂进行审计和服务呼叫，这通常会促进零部件销售 [65] 问题7: 过去两个季度政府救济计划对毛利率的具体美元金额贡献，以及展望2021年毛利率的正负因素 - 第二季度政府救济计划对毛利率的贡献为130万美元，第三季度为160万美元；对于大宗商品价格上涨，公司希望能够将成本转嫁给客户，从而减少对毛利率的影响 [67][68]

Kadant Inc (NYSE:KAI) Q2 2020 Earnings Conference Call July 29, 2020 11:00 AM ET Company Participants Michael McKenney – Executive Vice President and Chief Financial Officer Jeff Powell – President and Chief Executive Officer Conference Call Participants John Franzreb – Sidoti Incorporated Chris Howe – Barrington Research Kurt Yinger – D.A. Davidson Walter Liptak – Seaport Global Charan Sanghera – British Columbia Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the Q2 2020 Kadant In ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后每股收益为1.09美元，较2019年第一季度增长14%，超出2020年2月给出的0.80 - 1.08美元的指引区间上限 [37][38] - 2020年第一季度综合利润率为42.9%，较2019年第一季度的41.2%提高170个基点，其中130个基点的增长是由于2019年第一季度收购利润和库存摊销的负面影响 [40] - 2020年第一季度综合毛利率环比增长200个基点，主要是由于零部件和耗材收入占比提高，从上个季度的60%提升至66%，且该业务在本季度实现了更高的利润率 [41] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4560万美元，占收入的28.7%，较2019年第一季度的4930万美元和28.8%有所下降，减少的原因包括有利的外汇换算影响和收购相关SG&A费用的减少 [42] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）降至2730万美元，占收入的17.1%，而2019年第一季度为3000万美元，占收入的17.5%，主要是由于收入下降 [43] - 2020年第一季度经营现金流为620万美元，而2019年第一季度为990万美元，公司使用1550万美元现金用于营运资金，包括支付年度绩效激励薪酬和结算补充退休计划 [43] - 2020年第一季度自由现金流为350万美元，而2019年第一季度为770万美元 [45] - 2020年第一季度末现金转换周期为119天，较2019年第一季度末的110天增加，主要是由于库存天数增加 [49] - 2020年第一季度营运资金占收入的比例为14.2%，较2019年第四季度的12.2%和2019年第一季度的14.9%有所变化 [50] - 2020年第一季度末净债务（债务减去现金）较2019年第一季度减少7000万美元，降幅为23%，降至2.33亿美元 [50] - 2020年第一季度末杠杆率降至2.04，而2019年第一季度为2.33，主要是由于过去12个月债务大幅偿还 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第一季度收入下降7%，至5700万美元，售后零部件需求稳定，占季度总收入的69%，但由于新冠疫情，客户要求推迟资本项目执行和服务工作，对收入表现造成下行压力 [26][27] - 调整后EBITDA增长2%，至1500万美元，EBITDA利润率提高至26% [28] 工业加工业务 - 第一季度收入下降10%，至6500万美元，订单下降17%，中国的长期停产对本季度的收入和订单产生了负面影响，且2018 - 2019年对木材加工产品的历史高需求使得2020年的比较基数较高 [30][31] - 零部件和耗材订单表现稳定，占第一季度总订单的72% [32] 物料搬运业务 - 收入和利润略有下降，但订单达到创纪录的4200万美元，主要是由于各种采矿应用中对地下输送系统的需求增加 [33] - 调整后EBITDA下降4%，至700万美元，调整后EBITDA利润率降至略低于19% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将运营部门重新划分为流量控制、工业加工和物料搬运三个新部门，以更好地反映战略重点，并便于沟通战略和增长故事 [21] - 公司追求积极的有机增长计划，进入某些加工行业，并进行收购以扩大产品组合和服务市场 [21] - 零部件和耗材业务的增长是公司的关键战略举措，该业务收入占总收入的66%，与上一年同期持平，其相对稳定的收入流反映在强劲的现金流中 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局强劲，但随着全球疫情蔓延，整体经济环境恶化，公司受到疫情多方面影响，但作为关键基础设施行业合作伙伴，公司努力为员工提供安全的工作环境，并调整运营以继续为客户服务 [7][9] - 公司预计第二季度将是极具挑战的季度，可能是全年最弱的季度，全年收入可能较2月给出的原始估计下降约6% - 10%，其中约四分之一的下降归因于美元走强 [57][58] - 由于收入下降，公司预计毛利率将面临压力，SG&A占收入的比例将从早期指引区间上升，但预计净利息费用将降至900 - 950万美元，较之前指引区间下降100万美元，若市场条件持续疲软，资本支出可能降至600 - 800万美元，低于之前指引的1200 - 1400万美元 [58][59] - 鉴于当前的不确定性和无法准确预测订单时间，公司决定不提供第二季度指引，并撤回2020年全年指引，将在下个季度重新评估是否提供指引 [36][56] 其他重要信息 - 公司全球20个制造工厂均已全面运营，仅有一名员工感染新冠病毒且已康复 [11] - 公司与主要供应商保持定期联系，评估供应链中断或原材料短缺的可能性，目前认为任何中断都将是最小的，并采购了额外的原材料和长周期零部件，以确保能够快速响应客户需求 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度零部件和耗材业务的增长前景及积极驱动因素 - 部分服务于纸巾市场（特别是家用纸巾市场）、电子商务包装和食品行业的客户需求激增，对零部件和耗材的需求增加，但这些客户目前难以安排停机维护，未来需要停机进行维护和维修；而其他一些行业则会出现放缓，零部件消费减少，不同客户情况差异较大 [68][69][71] 问题2: 经济复苏后，零部件和耗材业务是否会加速或引领复苏 - 公司认为零部件和耗材业务与运营率相关，目前客户都在运营，该业务将相对稳定。随着经济复苏，一方面，目前推迟维护和维修工作的客户将在未来进行这些工作；另一方面，生产水平较低的客户随着生产增加，零部件消费也将增加 [72][73][74] 问题3: 本财年实施的现金保存措施对明年的影响，以及对并购机会的影响 - 假设未来情况逐渐恢复正常，公司可能会按原计划增加资本支出以提高生产和改善运营；在并购方面，公司没有对寻找机会设置限制，如果找到合适的战略机会，仍会继续推进，除非情况持续恶化很长时间 [77][78][79] 问题4: 积压订单中延迟项目的比例以及客户的反馈 - 已知有超过600万美元的积压订单收入被延迟，延迟主要集中在2020年的第二和第三季度，部分是由于新冠疫情导致的物流问题，部分是由于采购方目前无法安装和使用设备；在新资本项目方面，客户变得更加谨慎，部分客户宣布减少了今年的计划资本支出，不同市场和地区的情况有所不同 [86][87][88] 问题5: 公司采取的成本削减措施 - 公司大幅减少了计划资本支出，控制非必要的差旅和会议费用；在运营方面，当需求疲软时，公司将部分外包组件转回内部生产，并减少外包劳动力；目前公司业务活动水平仍较强，暂无大规模裁员计划 [91][92][93] 问题6: 新业务部门的长期增长率以及各部门的并购机会 - 公司认为新部门具有广泛的多样性，工业加工部门之前几年表现强劲，目前略有下滑；在并购方面，公司在三个部门都有机会并正在进行相关讨论，工业加工部门由于市场份额较高，并购和增长机会相对较少，而流量控制和物料搬运部门市场规模较大，市场份额相对较低，增长机会更多，其中流量控制部门的机会可能大于物料搬运部门 [95][97][98]

营收数据 - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年营收分别为7.04644亿美元、6.33786亿美元、5.15033亿美元、4.14126亿美元和3.90107亿美元[174] - 2019年国际销售额占总营收的56%，2018年占63% [187] - 2019年公司来自包装、木材加工、纸巾和特种纸、物料搬运、印刷书写和新闻纸的收入占比分别约为29%、20%、14%、12%、10%[208][209][210][212][213] - 2019年公司预订量为6.88亿美元，较2018年的6.7亿美元增长3%，排除收购和货币换算不利影响后，预订量较2018年下降8%[215] - 2019年公司零部件和消耗品产品预订量增至4.41亿美元，占总预订量的64%，2018年为3.79亿美元，占比56%，排除收购和货币换算不利影响后，预订量增长2%[216] - 2019年北美地区预订量增至3.82亿美元，2018年为3.25亿美元，排除收购和货币换算不利影响后，预订量下降7%[217] - 2019年欧洲地区预订量降至1.74亿美元，2018年为1.85亿美元，排除货币换算不利影响后，预订量略有下降[222] - 2019年亚洲地区预订量降至8300万美元，2018年为1.07亿美元，排除收购和货币换算不利影响后，预订量下降24%[223] - 2019年世界其他地区订单从2018年的5300万美元降至4800万美元[225] - 2019年合并收入为7.04644亿美元，较2018年的6.33786亿美元增长11%，排除收购和汇率不利影响后增长1%[229][230] 收购与投资 - 2019年1月2日，公司以1.769亿美元收购SMH全部股权[186] 税收相关 - 2017年税法将联邦企业所得税税率从35%降至21% [193] - 2017年第四季度，公司记录了750万美元的临时净所得税费用[193] - 2018年，公司完成了对2017年税法的会计处理，记录了10万美元的一次性强制过渡税临时金额净减少[193] - 2019年末公司税估值备抵为850万美元[196] - 2019年公司记录了与计划在2020年汇回的外国收益相关的净税费用080万美元[198] - 2019年所得税拨备为1640万美元，占税前收入24%；2018年为1850万美元，占23%，预计2020年有效税率在27.5% - 28.5%[253] - 2019年公司将9350万美元先前已征税的外国收益汇回美国，并确认120万美元的相关税收优惠；年末约有2.403亿美元的未汇回外国收益，计划无限期再投资其中2.339亿美元[268] 利润与收益 - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年净利润分别为5206.8万美元、6041.3万美元、3109.2万美元、3207.7万美元和3438.9万美元[174] - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年基本每股收益分别为4.63美元、5.45美元、2.83美元、2.95美元和3.16美元[174] - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年现金股息分别为每股0.92美元、0.88美元、0.84美元、0.76美元和0.68美元[174] - 2019年合并毛利率为41.7%，较2018年的43.9%下降，主要因物料搬运系统业务毛利率较低[238] - 2019年销售、一般和行政费用（SG&A）为1.92525亿美元，较2018年的1.77414亿美元增长9%，排除收购和汇率有利影响后基本不变[243] - 2019年利息费用从2018年的700万美元增至1280万美元，增加570万美元[251] - 2019年其他净费用包括退休计划义务结算损失590万美元，2018年包括退休和恢复计划冻结和终止的缩减损失140万美元[252] - 2019年净利润从2018年的6100万美元降至5260万美元，减少850万美元[254] 资产减值与重组 - 2019年第四季度，公司对木材采伐产品线的相关无形资产进行定量分析后，记录了总计230万美元的减值费用，其中包括160万美元的确定使用寿命产品技术和70万美元的不确定使用寿命商标[203] - 2018年第四季度，公司因终止退休计划和恢复计划产生了140万美元的缩减损失；2019年第四季度，公司结算退休计划义务，确认了590万美元的结算损失；2019年末，恢复计划的未偿福利义务为240万美元，并在2020财年初结算[206] - 2019年末，公司美国和非美国子公司赞助的确定受益养老金和其他退休福利计划的总未偿福利义务为690万美元，计划资产公允价值为100万美元[207] - 2019年木材加工系统业务的木材采伐产品线无形资产减值230万美元[248] - 2019年木材加工系统业务的木材采伐产品线重组产生遣散费20万美元[249] 现金流 - 2019年经营活动提供现金9740万美元，投资活动使用现金1.874亿美元，融资活动提供现金1.125亿美元[258][259][260] - 2018年经营活动提供现金6300万美元，投资活动使用现金1640万美元，融资活动使用现金7420万美元[261][262][263] 股权与股息 - 2019年5月15日，董事会授权在2019年5月15日至2020年5月15日期间回购不超过2000万美元的股权证券，但未进行任何购买[265] - 2019年支付季度现金股息总计1020万美元，2020年2月6日支付了2019年11月21日宣布的季度现金股息260万美元[266] 未来计划 - 公司计划在2020年为物业、厂房和设备支出约1200 - 1400万美元[269] 债务与借款 - 循环信贷安排下借款能力为4亿美元，截至2019年12月28日，可用借款额度为1.351亿美元，另有1.5亿美元的无承诺无担保增量借款安排；票据购买协议下，目前有100万美元高级本票未偿还，可额外发行不超过1150万美元的高级本票；截至2019年12月28日，综合杠杆率为2.03 [271] - 2019年末已知合同义务和商业承诺总计3.982亿美元，其中1年内到期3570万美元，1 - 3年到期3410万美元，3 - 5年到期2.876亿美元，5年后到期4080万美元[274] - 2019年末公司根据信贷协议的借款为2.654亿美元，利率为可变利率[282] - 2019年末和2018年末部分未偿还可变利率债务通过2018年和2015年掉期协议进行套期保值[282] - 2019年末公司有6240万欧元和3300万加元的未偿还借款[284] 风险影响 - 可变利率债务利率提高10%，公司年度税前利息费用将增加约40万美元[282] - 三个月伦敦银行同业拆借利率远期曲线下降10%，2019年末未实现损失将增加10万美元，2018年末将增加20万美元[282] - 功能货币相对美元贬值10%，2019年末股东权益将减少2750万美元，2018年末将减少3150万美元[283] - 欧元和加元兑美元汇率不利变动10%，2019年末公司借款能力将减少约950万美元[284] - 2019年和2018年末外汇远期合约相关汇率不利变动10%，2019年未实现损失将增加80万美元，2018年将增加70万美元[285] 其他事项 - 2019年末后，公司支付240万美元结清恢复计划负债[267]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司预订量增长9%至1.6亿美元，收入增长11%至1.83亿美元，毛利率为41%，调整后EBITDA为3200万美元，GAAP每股收益为0.76美元，调整后每股收益为1.32美元，较2018年第四季度的纪录下降20%，运营现金流为3900万美元，接近上一年同期的4倍，第四季度末净债务为2.33亿美元，杠杆率为2.03 [8] - 2019年全年，公司预订量增长3%，收入增长11%至7.05亿美元，毛利率为42%，调整后EBITDA创纪录达到1.27亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP每股收益为4.54美元，高于预期，调整后每股收益创纪录达到5.36美元 [9] - 2019年第四季度，公司综合产品毛利率为40.9%，较2018年第四季度下降240个基点，全年产品毛利率为41.7%，较2018年的43.9%有所下降，预计2020年全年综合产品毛利率约为42.5% - 43.5% [19][20] - 2019年第四季度，公司SG&A费用为4760万美元，较2018年第四季度增加400万美元，全年SG&A费用为1.925亿美元，较2018年增加1510万美元，预计2020年SG&A支出占收入的比例约为27% - 28% [21][22] - 2019年第四季度，公司GAAP摊薄每股收益为0.76美元，调整后摊薄每股收益为1.32美元，全年GAAP摊薄每股收益为4.54美元，调整后摊薄每股收益为5.36美元 [26][29] - 2019年第四季度，公司调整后EBITDA为3220万美元，占收入的17.6%，全年调整后EBITDA创纪录达到1.271亿美元，较2018年增长1190万美元或10%，预计2020年调整后EBITDA为1.22亿 - 1.24亿美元，约占收入的18% [32][33] - 2019年第四季度，公司运营现金流创纪录达到3920万美元，全年运营现金流创纪录达到9740万美元，2019年自由现金流创纪录达到8750万美元，较2018年增长88%，预计2020年自由现金流将处于8000万美元左右的低位 [34][35] - 2019年末，公司净债务为2.328亿美元，较2018年末的1.297亿美元有所增加，2019年利息费用增至1280万美元，预计2020年净利息费用约为1000万 - 1050万美元，加权平均利率约为3.55% [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，零部件和耗材业务的收入和预订量均较上一年同期有所增长，第四季度零部件和耗材预订量占总预订量的70%，全年零部件和耗材收入增长18%至创纪录的4.41亿美元，占总收入的63%，预订量也创历史新高，较去年的纪录增长17% [12] - 木材加工系统业务中的木材采伐产品线在2019年出现收入和运营业绩下降，公司对该业务的无形资产进行了评估，产生了230万美元的税前减值费用，并进行了总计20万美元的小规模重组 [25] - 物料搬运业务2018年预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入方面，2018年全年为8600万美元，2019年为8340万美元，略有下降，预计该业务在2020年将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度收入增长21%至9500万美元，预订量为9400万美元，较去年第四季度增长26%，排除外汇和收购影响后，收入下降3%，预订量下降4% [13] - 欧洲市场第四季度收入增长13%至4900万美元，排除外汇负面影响后，收入增长16%，除流体处理产品线外，所有产品线在第四季度均有所增长，但预订量较上一年的强劲表现下降22%至3800万美元 [14] - 亚洲市场第四季度预订量较2018年疲软的第四季度略有增加，中国零部件和耗材预订量在第四季度需求强劲，有机预订量较上一年同期增长21%，第四季度收入与前两个季度持平，但较2018年非常强劲的第四季度大幅下降 [15] - 世界其他地区市场第四季度收入增长40%至创纪录的1500万美元，预订量较2018年疲软的第四季度大幅增长，该地区最大的经济体，特别是巴西，预计2020年仅有适度增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进零部件和耗材业务的增长，将其作为关键战略举措，该业务在2019年表现强劲，收入和预订量均创历史新高 [12] - 公司在2019年完成了物料搬运业务的收购，并将其完全整合到业务中，对该收购的表现和贡献感到满意 [7] - 公司在资本配置方面维持现状，认为中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式，主要优先考虑偿还债务，同时也在寻找符合标准的收购机会 [46][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度全球工业产品需求持续减弱，导致有机收入下降1%，有机预订量下降6%，外汇兑换对第四季度的收入和预订量也产生了约1%的适度负面影响 [10] - 欧洲制造业的疲软和全球贸易的放缓继续影响该地区，预计2020年初的情况与2019年相似 [14] - 中国与美国的贸易关系正在改善，但包装未来需求的不确定性以及纤维短缺继续影响新产能的增加 [15] - 由于冠状病毒的爆发，公司对2020年的展望持谨慎态度，预计全年GAAP每股收益为4.98 - 5.08美元，收入为6.9亿 - 7亿美元，调整后每股收益为5 - 5.10美元，第一季度GAAP每股收益为0.80 - 1.08美元，收入为1.53亿 - 1.63亿美元，该预测范围较宽是由于冠状病毒在中国的影响以及政府强制的业务关闭和旅行限制带来的不确定性 [18] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度完成了确定给付养老金计划的结算，实际税前结算损失为590万美元，2020财年初结算了补充福利计划，现金支付240万美元，对第一季度业绩无重大损益影响 [23][24] - 公司在中国有2个主要制造工厂，自农历新年假期以来因政府强制关闭而停工，本周早些时候获得重新开工许可，但产能大幅降低，公司密切关注疫情对员工安全和供应链的影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年的现金流生成特征以及在当前宏观经济背景下对2020年的展望如何影响公司的资本配置？ - 公司认为资本配置维持现状，相信中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式 [46] 问题2: 假设第一季度受到影响，如何看待损失的收入或延迟的发货量的恢复情况？ - 大部分中国客户处于停工状态，当他们恢复生产并达到满负荷时，需求会增加，公司也会尽力满足，但目前公司承担了无法收回的固定成本，生产可能会通过加班和增加工时来弥补缺口，但效率会降低，生产成本会增加，假设疫情是短期的，预计到下半年情况会好转 [47] 问题3: 中国以外地区的工厂生产情况如何？ - 中国以外地区的工厂目前没有问题，但中国作为部分工厂的零部件供应商，供应链受到一定影响，希望中国姐妹部门的供应链中断不会产生太大影响，此外，公司在东南亚的工厂因中国的封锁和检疫措施受到影响，无法向中国运送纤维 [49][50] 问题4: 东南亚的一些新资本项目是否因中国的情况而延迟启动？ - 目前难以确定延迟的时长，由于已经停工3周，即使情况迅速好转也会有一些小的延迟，关键问题是客户恢复运营和对纤维的需求速度 [52] 问题5: 停工前东南亚的供应链和物流情况如何？ - 之前将加工后的纤维运往中国大陆的物流似乎很成功，目前他们正在积极购买纤维并运往东南亚，以弥补中国大陆的短缺，并计划继续提高运营能力和产能 [53] 问题6: 如何看待美国回收市场的情况以及2020年的发展？ - 市场仍有些混乱，但纤维开始流向中国以外的其他地区进行加工后再运往中国，全球对包装的需求持续增长，纤维必须有来源，东南亚可能成为主要来源，美国的回收经济正在发生变化，一些废料的价格会上涨，一些则会下降，市场最终会找到平衡 [55][56] 问题7: 2020年毛利率展望较第四季度提升的驱动因素是什么？ - 第四季度毛利率受到资本业务组合的拖累，不应将其作为参考，若排除物料搬运收购的库存调整，2019年毛利率为42.2%，预计2020年毛利率将提高，主要驱动因素是资本业务方面的表现改善 [57][58] 问题8: 中国在公司收入中的占比如何，2020年对中国市场的预期如何？ - 亚洲全年收入约为8500万美元，其中大部分来自中国，预计约占90%，预计2020年中国市场收入将进一步下降，主要受备浆产品线的影响，流体处理、刮刀和清洁过滤产品线的表现实际上相当不错 [60][62] 问题9: 物料搬运业务的运营利润率预期如何，订单趋势如何，2020年有何预期？ - 2018年物料搬运业务的预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入略有下降，预计2020年该业务将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，希望有所改善，但可能要到2021年才能看到，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 问题10: 收入指引是否考虑了一定程度的外汇逆风，第一季度展望是否假设在今年剩余时间内将恢复到低个位数的有机增长，是否假设未来几个月资本设备预订量会增加？ - 2020年外汇方面目前是中性的，收入指引范围为6.9亿 - 7亿美元，与2019年相比，主要有两个因素导致收入变化，预计木材业务2020年收入将下降，因为2019年预订量下降，此外，预计中国市场会稍弱，主要是备浆产品线，而物料搬运业务预计收入将有不错的增长，造纸业务预计持平或略有下降，主要原因是中国市场 [66][67] 问题11: 能否介绍一下造纸业务在全球各地的情况，哪些地区有乐观的表现，哪些地区可能较弱？ - 预计北美市场与去年基本持平，预计今年包装发货量可能增长1%，欧洲市场曾在去年上半年表现强劲，但下半年有所下降，仍有一定的业务活动，特别是东欧、俄罗斯等地区，中国市场下降明显，即使在疫情之前，也在应对进口禁令的影响，疫情加剧了不确定性 [68][69] 问题12: 木材业务方面，是否看到加拿大生产商在美国南部增加产能带来的好处，还是被2017年和2018年的强劲表现所抵消？ - 加拿大公司因各种问题迁至美国南部，2018年的许多订单与此相关，目前这些工厂正在上线并进行优化，工厂的运营率良好，售后市场和零部件业务表现不错，木材价格自去年5月触底后反弹，住房需求高，但土地和劳动力供应是问题，市场的短期和长期驱动因素良好，但由于2017年和2018年大量购买资本设备，需要时间进行安装和优化 [71][73] 问题13: 2020年公司在资本配置方面的优先事项是什么，从收购角度来看有何情况？ - 公司将资本配置作为首要任务，目前主要优先考虑偿还债务，同时也在持续关注收购机会，如果找到符合标准的机会，将毫不犹豫地进行收购 [75]

财务数据和关键指标变化 - Q3 预订量增长 4% 至 1.71 亿美元，收入增长 5% 至 1.74 亿美元 [8] - 毛利率为 43%，调整后 EBITDA 为 3200 万美元，占收入的 18.6%，较去年第三季度的创纪录水平下降 4% [8][9] - 调整后每股收益为 1.41 美元，远高于 1.20 - 1.26 美元的指引上限 [9] - 运营现金流强劲，达 2600 万美元，较去年第三季度增长 51% [9] - 季度末净债务为 2.67 亿美元，杠杆率为 2.07 [9] - 排除外汇和收购因素，内部收入增长和预订量内部增长均下降 5% [10] - 全年收入指引下调至 6.94 - 6.98 亿美元，此前为 7 - 7.1 亿美元 [29] - 预计实现 GAAP 摊薄每股收益 4.38 - 4.46 美元，此前指引为 4.97 - 5.09 美元 [29] - 预计调整后摊薄每股收益为 5.30 - 5.38 美元，此前指引为 5.26 - 5.38 美元 [30] - 第四季度预计实现 GAAP 摊薄每股收益 0.59 - 0.67 美元，收入 1.72 - 1.76 亿美元 [30] - 排除养老金终止成本，预计第四季度调整后摊薄每股收益为 1.23 - 1.31 美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和耗材业务内部收入增长下降 1%，预订量下降 3% [11] - 零部件和耗材业务收入占本季度收入的 61%，较去年同期增长 14% [13] - 零部件和耗材预订量增长 11% 至 1.01 亿美元，排除收购和外汇影响，本季度预订量下降 3% [14] - 库存准备和流体处理产品线在北美、欧洲和南美预订量表现良好，但被中国市场和木材加工业务的下滑所抵消 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场 Q3 收入增长 24% 至 9200 万美元，排除外汇和收购影响，收入下降 1% [15] - 北美市场预订量为 8900 万美元，较去年 Q3 增长 15%，排除外汇和收购影响，预订量下降 7% [16] - 欧洲市场 Q3 收入增长 9% 至创纪录的 4900 万美元，排除外汇负面影响，收入增长 14% [19] - 欧洲市场预订量较去年第三季度增长 4%，排除外汇影响增长 9% [20] - 亚洲市场收入较去年创纪录的 3300 万美元下降 36%，Q3 预订量下降 17% [21] - 其他地区 Q3 预订量强劲，仅次于 2018 年第三季度的创纪录水平，Q3 收入下降 18% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的地域多元化和强大的零部件及耗材业务有助于缓冲全球经济波动，是公司业务的关键战略属性 [12] - 公司计划在第四季度终止确定福利养老金计划，预计成本约为 700 万美元，即每股 0.64 美元，预计每年节省约 160 万美元，并消除相关风险和不确定性 [28] - 公司业务发展团队正在为收购的公司制定战略计划，以实现业务增长和扩张，但由于估值较高，收购面临挑战 [105][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体表现良好，有望实现又一个创纪录的财务业绩年，但面临美元走强、中美贸易争端关税和全球经济放缓等挑战 [7][26][27] - 预计外汇和关税对全年每股收益的影响为 0.50 美元，掩盖了公司今年的潜在业绩 [27] - 中国市场新项目活动和纸板投资放缓，但卫生纸生产和部分行业对公司产品的投资有所增长 [22] - 矿业、骨料和食品行业 2020 年市场前景乐观 [18] 其他重要信息 - 第三季度与客户就一个矿业项目达成协议，可能带来高达 1800 万美元的新业务，已预订 400 万美元订单，第三季度结束后又预订 700 万美元 [18] - 截至第三季度末，公司已供应或收到订单供应 18 个新的处理系统，预计大部分将在未来十二个月内上线 [24] - 第三季度从欧洲业务汇回 7100 万美元现金，用于偿还美国债务，预计每年节省约 110 万美元利息 [45][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 零部件和耗材业务按地理区域划分的季度表现及未来展望 - 零部件和耗材业务总体表现良好，表明客户运营率健康 中国市场因运行率和回收材料处理量减少而下降 欧洲市场表现出色，美国市场除木材加工业务外保持稳定 全球来看，排除外汇等因素后与去年基本持平或略有上升 [61][63][64] 问题 2: 中国以外地区资本设备订单情况，包括时间表、抵消当前纤维短缺的进展及关键关注点 - 2016 - 2019 年中国废纸进口量大幅下降，预计 2021 年进口禁令将完全消除 目前已收到订单的 18 个系统仅能替代约 400 万吨纤维，与 2016 年的 3040 万吨相比，仍处于早期阶段 未来两到三年需要大量投资来弥补纤维短缺 [66][68][71] 问题 3: 第四季度 SG&A 费用不同项目情况及未来杠杆机会 - 第四季度 SG&A 费用可能维持在当前水平 运营杠杆很大程度上取决于销售 volumes [77] 问题 4: 东南亚处理厂 18 个系统的订单情况，包括是否已预订、交付时间、价值、带来的纤维量、后续订单可见性 - 约一半系统已交付，另一半将在未来 12 个月完成 18 个系统总价值约 2800 万美元，可带回 300 - 400 万吨纤维 目前无法准确预测后续订单何时出现，但有持续的讨论和活动 [82][87][90] 问题 5: 物料搬运订单的利润率情况 - 物料搬运业务产品组合多样，利润率因产品而异 大型项目通常竞争更激烈，价格压力更大，利润率较低；零部件和小型系统利润率较高 [94] 问题 6: 欧洲市场预订量增长的可持续性及其他项目可见性 - 欧洲业务活动主要集中在东欧等发展中地区，随着生活水平提高，对公司产品需求增加 传统西欧市场较慢，德国出口市场明显放缓 [96][97] 问题 7: 养老金变更对 2020 年费用水平的影响 - 养老金费用约为每年 160 万美元，2020 年将消除该费用 [98][99] 问题 8: 物料搬运订单的规模、与市场其他客户的比较，以及收购相关的协同收购机会和并购定价环境 - 该订单属于较大规模，但有比其更大的项目 公司业务发展团队正在为收购公司制定战略计划，对其市场规模和多样性带来的机会仍感到兴奋 估值较高使收购具有挑战性，但公司过去成功识别机会并进行合理收购，预计未来仍将如此 [104][105][107]

业绩总结 - 2019年第三季度的预订金额为1.709亿美元，同比增长3.6%[6] - 2019年第三季度的收入为1.735亿美元，同比增长4.7%[6] - 2019年第三季度的净收入为1610万美元，同比下降14.2%[6] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为3230万美元，同比下降3.7%[6] - 2019年第三季度的调整后稀释每股收益为1.41美元，同比下降14.0%[6] - 2019年第三季度的现金流来自运营活动为2570万美元，同比增长51.2%[31] - 2019年第三季度的营运资金占过去12个月收入的14.6%[33] - 2019年第三季度的现金转换天数为122天[33] - 2019年第三季度的现金及现金等价物为4990万美元[37] - 2019年第三季度的总债务为310.5百万美元[37] - 2019年第三季度的净债务为266.9百万美元[37] 未来展望 - 2019年全年预计GAAP稀释每股收益在4.38至4.46美元之间[18] - 2019年全年预计收入在6.94亿至6.98亿美元之间[18] - 2019年第四季度预计GAAP稀释每股收益在0.59至0.67美元之间[18] - 预计2019年将创下收入和调整后EBITDA的纪录[50] 市场动态 - 中国经济面临挑战，木材加工部门出现放缓[50]