业绩总结 - 2025年第二季度的收入为2.553亿美元，同比下降7.1%[11] - 第二季度的净收入为2620万美元，同比下降16.4%[11] - 调整后的EBITDA为5240万美元，同比下降15.2%[11] - 第二季度的调整后每股收益为2.31美元，同比下降17.8%[11] - Kadant公司第二季度净收入为26,159千美元，较去年同期的31,291千美元下降了16.5%[62] - 第二季度调整后的EBITDA为52,378千美元，较去年同期的61,795千美元下降了15.2%[62] - 调整后的EBITDA利润率为20.5%，相比于去年同期的22.5%下降了2个百分点[62] 用户数据 - 北美市场的需求表现强劲，售后零件收入增长9%，占总收入的75%[19] - 工业处理部门的收入为9590万美元，同比下降16.4%[20] 未来展望 - 2025财年的收入预期为10.20亿至10.40亿美元[46] 财务状况 - 公司的毛利率为45.9%，较上年同期的44.4%有所提升[32] - 公司的净债务为1.517亿美元，杠杆比率为0.86[42] - 第二季度的利息支出净额为2,899千美元，较去年同期的4,833千美元下降了40.1%[62] - 第二季度的所得税费用为9,822千美元，较去年同期的11,992千美元下降了18.2%[62] 成本与费用 - 收购成本在第二季度为908千美元，较去年同期的940千美元下降了3.4%[62] - 第二季度的折旧和摊销费用为11,867千美元，较去年同期的11,296千美元上升了5.1%[62] - 收购库存的利润摊销在第二季度为24千美元，较去年同期的529千美元下降了95.5%[62] - 收购积压的摊销在第二季度为202千美元，较去年同期的695千美元下降了70.0%[62] 非控股权益 - 非控股权益的净收入为480千美元，较去年同期的283千美元增长了69.9%[62]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.31美元，超出Zacks共识预期的1.94美元，同比增长19.07% [1][2] - 上一季度实际每股收益为2.1美元，超出预期的1.97美元，同比增长6.6% [2] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 [2] 收入情况 - 季度收入为2.5527亿美元，超出Zacks共识预期的3.66%，但同比下降7.1%（去年同期为2.7477亿美元）[3] - 过去四个季度中三次超出收入预期 [3] 市场表现与行业地位 - 公司股价年初至今下跌0.3%，同期标普500指数上涨8.6% [4] - 所属制造业-通用工业行业在Zacks行业排名中位列前11%，行业前50%表现优于后50%两倍以上 [9] 未来展望 - 当前季度共识预期为每股收益2.64美元，收入2.7382亿美元 [8] - 当前财年共识预期为每股收益9.12美元，收入10.3亿美元 [8] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计与市场表现一致 [7] 同业公司动态 - 同业公司Parker-Hannifin预计季度每股收益7.08美元（同比增长4.6%），收入51亿美元（同比下降1.6%）[10][11] - Parker-Hannifin的每股收益预期在过去30天内未调整 [10]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入下降7%至2.553亿美元，有机收入下降8%[6][10] - 净利润下降16%至2620万美元[7][10] - GAAP每股收益下降17%至2.22美元[7][10] - 调整后每股收益下降18%至2.31美元[7][10] - 公司2025年第二季度归属于Kadant的净利润为2615.9万美元，同比下降16.4%[28] - 公司2025年上半年归属于Kadant的净利润为5022.2万美元，同比下降10.3%[28] 成本和费用（同比环比） - 毛利率提高150个基点至45.9%[6][10] - 公司2025年第二季度综合毛利率为45.9%，同比提升1.5个百分点（2024年同期44.4%）[24] 调整后EBITDA表现 - 调整后EBITDA下降15%至5240万美元，占收入的20.5%[8][10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5237.8万美元，同比下降15.2%，调整后EBITDA利润率为20.5%[28] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.00296亿美元，同比下降12%，调整后EBITDA利润率为20.3%[28] 现金流表现 - 运营现金流增长44%至4050万美元[8][10] - 自由现金流增长58%至3650万美元[8][10] - 公司2025年上半年自由现金流为5.5513亿美元，较2024年同期的3.9652亿美元增长40.0%[26] 业务线表现 - Flow Control部门2025年第二季度收入为9.5947亿美元，同比增长3.657亿美元（4.0%），排除收购和汇率影响后增长2.168亿美元[24] - Industrial Processing部门2025年第二季度收入为9.5937亿美元，同比下降18.816亿美元（-16.4%），排除收购和汇率影响后下降19.271亿美元[24] - Flow Control部门2025年第二季度营业利润为2.4443亿美元，同比增长913万美元（3.9%）[26] - Flow Control部门2025年第二季度调整后EBITDA为2776.3万美元，同比增长3.1%，调整后EBITDA利润率为28.9%[28] - Industrial Processing部门2025年第二季度调整后EBITDA为2126.2万美元，同比下降28%，调整后EBITDA利润率为22.2%[28] - Material Handling部门2025年第二季度调整后EBITDA为1383.2万美元，同比下降12.1%，调整后EBITDA利润率为21.8%[28] - Corporate部门2025年第二季度EBITDA亏损为1047.9万美元，同比基本持平[30] 订单和资本支出 - 订单增长7%至2.694亿美元，有机订单增长6%[9][10] - Material Handling部门2025年第二季度订单额为7.0946亿美元，同比增长1.0036亿美元（16.5%）[24] - Industrial Processing部门2025年上半年资本支出为2920万美元，同比下降38.3%（2024年同期4734万美元）[26] 财务结构和资产 - 截至2025年6月28日，公司现金及等价物为9.7188亿美元，较2024年底增加1.242亿美元[26] - 公司总债务从2024年底的2.86504亿美元降至2025年6月的2.47219亿美元，减少13.7%[26] 收入结构 - 2025年第二季度零部件及耗材收入占比达71%，同比提升8个百分点（2024年同期63%）[24] 管理层讨论和指引 - 公司维持全年收入预期为10.2至10.4亿美元，调整后每股收益预期为9.05至9.25美元[11] 公司概况 - 公司全球员工约3500人，业务遍及20个国家[31] - 公司产品专注于提高工业加工效率、优化能源利用和最大化生产力[31]

财务表现 - 2025年第二季度营收同比下降7%至2.553亿美元，有机营收下降8%（剔除外汇折算有利影响1%）[4] - 毛利率同比提升150个基点至45.9%[4][10] - 净利润同比下降16%至2620万美元，GAAP每股收益（EPS）下降17%至2.22美元，调整后EPS下降18%至2.31美元[5][10] - 调整后EBITDA下降15%至5240万美元，占营收比例20.5%（2024年同期为22.5%）[6][10] 现金流与订单 - 经营现金流同比增长44%至4050万美元，自由现金流增长58%至3650万美元[6][10] - 订单量同比增长7%至2.694亿美元，有机订单增长6%（剔除外汇折算有利影响1%）[7][10] - 期末未交付订单达2.99亿美元[10] 业务板块表现 - **流量控制板块**：营收增长4%至9590万美元，毛利率提升至53.8%[23][24] - **工业处理板块**：营收下降16%至9590万美元，毛利率提升至42.6%[23][24] - **材料处理板块**：营收下降6%至6330万美元，毛利率提升至38.7%[23][24] 全年展望 - 维持全年营收指引10.2-10.4亿美元，调整后EPS指引9.05-9.25美元（剔除0.16美元收购相关成本）[8] - 预计第三季度营收2.56-2.63亿美元，GAAP EPS 2.12-2.22美元，调整后EPS 2.13-2.23美元[8] 非GAAP指标说明 - 调整后财务指标剔除收购相关成本、无形资产摊销等非核心项目，用于评估核心业务表现[13][14][15] - 有机营收排除收购及外汇折算影响，2025年第二季度收购贡献80万美元，外汇有利影响210万美元[14] 公司背景 - 全球工业处理技术供应商，专注于提升能效与生产力，在20个国家拥有约3500名员工[28]

文章核心观点 公司将于2025年7月29日收盘后发布2025年第二季度财报，并于7月30日上午11点举办网络直播讨论业绩及未来预期 [1] 财报发布与会议安排 - 2025年7月29日收盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 2025年7月30日上午11点举办网络直播讨论二季度财务表现和未来预期 [1] 参与方式 - 可在公司网站kadant.com的“投资者”板块收听直播和观看网络直播 [2] - 想参与问答环节需点击链接或选择网站上的问答链接注册获取拨号号码和唯一PIN码 [2] - 建议提前10分钟加入会议 [2] - 网络直播回放至2025年8月29日在公司网站提供 [2] - 财报和网络直播演示将发布在公司网站“投资者”板块 [2] 公司介绍 - 公司是全球可持续工业加工技术和工程系统供应商 [3] - 产品和服务有助于提高流程行业效率、优化能源利用和提高生产力 [3] - 公司总部位于马萨诸塞州韦斯特福德，在全球20个国家约有3500名员工 [3] 联系方式 - 投资者联系信息：Michael McKenney，电话978 - 776 - 2000，邮箱IR@kadant.com [4] - 媒体联系信息：Wes Martz，电话269 - 278 - 1715，邮箱media@kadant.com [4]

文章核心观点 公司自第一季度财报电话会议以来获得价值1800万美元订单，体现其在木材加工设备领域的领先地位 [1][2] 订单情况 - 公司获北美和欧洲三家木材生产商价值1800万美元资本设备订单 [1] - 订单设备预计在2025年底至2026年第三季度发货 [1] - 设备用于生产定向刨花板和规格材 [1] - 订单包含智能技术系统，可优化木材加工运营 [1][2] 公司表态 - 公司被选为重要项目木材加工系统首选供应商，巩固其在相关设备领域领先地位 [2] - 订单包含嵌入式智能技术，可优化整个系统生产力 [2] 公司概况 - 公司是全球可持续工业加工技术和工程系统供应商 [3] - 公司产品和服务可提高流程工业效率、优化能源利用和提高生产力 [3] - 公司总部位于马萨诸塞州韦斯特福德，在20个国家约有3500名员工 [3] 联系方式 - 投资者联系信息：Michael McKenney，电话978 - 776 - 2000，邮箱IR@kadant.com [5] - 媒体联系信息：Wes Martz，电话269 - 278 - 1715，邮箱media@kadant.com [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动增加，售后零件预订额达1.9亿美元，占总预订量74%创纪录 [10] - 第一季度自由现金流为1900万美元，较去年同期1660万美元增长15% [21] - 第一季度收入同比下降4%，售后零件收入占Q1收入75%，达1.79亿美元，同比增长5% [10] - 第一季度调整后EBITDA为4800万美元，同比下降8%，调整后EBITDA利润率下降100个基点 [10] - 2025年第一季度毛利率为46.1%，较2024年第一季度44.6%提高150个基点 [18] - SG&A费用占收入百分比从2024年的28.2%增至2025年第一季度的29.8%，费用增加90万美元至7120万美元 [19] - 第一季度有效税率为24.3%，GAAP每股收益下降3%至2.04美元，调整后每股收益下降12%至2.1美元 [20] - 运营现金流为2280万美元，与2024年第一季度持平 [20] - 现金转换天数从2024年第一季度末的128天增至2025年第一季度末的130天，营运资本占收入百分比从15.7%增至16.8% [23][24] - 净债务较上一季度减少1000万美元至1.83亿美元，杠杆比率从0.99降至0.95 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制部门 - 第一季度预订额为1亿美元，同比增长6%，收入增长7%至9200万美元 [11] - 售后零件收入占Q1总收入76%，预计全年保持稳定，调整后EBITDA增长8%，利润率达28.3% [11][12] 工业加工部门 - 第一季度收入同比下降15%至1.06亿美元，售后零件收入占比达创纪录的80% [12] - 预订额为9200万美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为24.2% [13] 物料搬运部门 - 第一季度收入为5700万美元，略有增长，售后零件占Q1收入65% [14] - 资本设备需求下降，整体预订量持平，调整后EBITDA利润率为20.2%，与去年同期持平 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场钢铁价格在关税实施后上涨20% - 30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营团队评估供应链脆弱性，探索替代供应源以应对关税变化 [6] - 公司分散式结构使其能快速应对经济环境变化，目前认为竞争对手未从关税中获益 [7] - 公司将继续通过寻找替代供应商、成本分摊等方式降低关税成本影响 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济逆风带来不确定性，但售后市场业务为公司提供优势和稳定性，市场长期基本面依然强劲 [16][17] - 资本项目活动受全球贸易和关税不确定性影响，但公司有信心应对挑战并为客户提供价值 [17] - 预计2025年下半年业务将显著强于上半年，但关税谈判结果影响预测准确性 [29][30] 其他重要信息 - 关税导致公司预计在4月预测中产生约500 - 600万美元增量材料成本，即每股0.32 - 0.39美元，主要影响第二和第三季度 [27] - 关税造成市场不确定性，影响客户资本设备决策，部分项目推迟至2025年下半年或2026年 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单推迟情况及项目漏斗风险 - 公司认为目前项目多为推迟而非取消，订单讨论和活动水平较强，虽处于资本设备衰退期但客户终将投资新设备，不过贸易谈判增加不确定性 [35][37][39] 问题2: 资本设备维护周期及增长预期 - 公司设备平均年龄高于历史水平，受益于零件和耗材业务，预计资本业务将增长，虽目前有活动但受贸易环境影响时间不确定 [41][42][43] 问题3: 各部门上一年第一季度耗材收入百分比 - 流量控制部门为74%，工业加工部门为69%，物料搬运部门为62%，整体为69% [47] 问题4: 关税明确后资本项目走向 - 项目很少被取消，即使受关税影响，公司作为国际企业可在其他地区获取业务，虽可能有业务转移和中断但仍能受益于全球增长 [48][49][51] 问题5: 资本业务受影响部门 - 第一季度主要是工业加工部门资本业务受影响，但该部门今年资本预订量有望最强 [52][53] 问题6: 第二季度指导压力及下半年资本预订量要求 - 第一季度疲软影响第二季度收入预期，下半年需资本订单流量增长15% - 20%，但可能出现订单多但收入计入2026年情况 [56][57][58] 问题7: 关税公布后客户反应及项目推进信心 - 客户仍处于震惊状态，因关税变化频繁未做出决策，多数客户认为问题最终会解决，项目通常不会因短期干扰停止只会放缓 [59][60][63] 问题8: 零件与资本销售占比及零件业务持续性 - 第二季度指导已考虑部分客户提前采购因素，预计下半年资本收入增加，零件和耗材占收入比例第三和四季度为68% - 64%，全年为69% [64][65][66] 问题9: 未缓解的关税成本及影响因素 - 未缓解的关税成本为500 - 600万美元，主要受钢铁价格和中美贸易关税影响，公司已基本解决钢铁价格问题 [72][85][87] 问题10: 中美贸易对公司业务影响 - 公司从中国进口及向中国出口业务均受关税影响，若中美解决贸易问题对公司影响大 [89][90][91] 问题11: 公司向中国销售产品情况 - 公司向中国销售部分关键零件和受技术保护产品，中国业务约80%产品在当地市场销售，20%供应给美国姐妹部门 [90][92] 问题12: 加拿大业务运往美国情况及关税影响 - 加拿大制造的资本设备目前根据USMCA协议进入美国无关税，若协议变化且为长期影响公司需考虑其他选择 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动增加，售后零件预订额达1.9亿美元，占总预订量的74%，创历史新高 [10][11] - 第一季度自由现金流为1900万美元，较去年同期的1660万美元增长15% [21] - 第一季度收入同比下降4%，售后零件收入占比75%，达1.79亿美元，同比增长5% [11] - 第一季度毛利率为46.1%，较2024年第一季度的44.6%提高150个基点 [18] - 第一季度SG&A费用占收入的比例从28.2%增至29.8%，费用增加90万美元至7120万美元 [19] - 第一季度有效税率为24.3%，GAAP每股收益下降3%至2.04美元，调整后每股收益下降12%至2.1美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为4790万美元，较2024年第一季度的5220万美元下降8%，占收入的比例从21%降至20% [20] - 第一季度经营现金流为2280万美元，与2024年第一季度持平 [20] - 第一季度末现金转换天数从128天增至130天，营运资本占收入的比例从15.7%增至16.8% [23] - 第一季度末净债务较上一季度减少1000万美元至1.83亿美元，杠杆比率从0.99降至0.95 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第一季度预订额为1亿美元，同比增长6%，收入增长7%至9200万美元 [12] - 售后零件收入占第一季度总收入的76%，预计全年保持稳定 [12] - 调整后EBITDA增长8%，调整后EBITDA利润率为28.3% [13] 工业加工业务 - 第一季度收入同比下降15%，售后零件收入占比达80%，创历史新高 [13][14] - 第一季度预订额为9200万美元，同比增长3% [14] - 调整后EBITDA利润率为24.2% [14] 物料搬运业务 - 第一季度收入略有增长，售后零件收入占比65% [15] - 资本设备需求下降，整体预订量持平 [15] - 调整后EBITDA利润率为20.2%，与去年同期持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钢铁价格在关税实施后上涨20% - 30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营团队评估供应链对潜在关税的脆弱性，探索替代供应源，以应对贸易政策变化 [6] - 公司认为自身有能力应对贸易政策和关系的变化，目前竞争对手未从关税中获益 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济逆风带来高度不确定性，但第一季度多数财务指标符合预期 [8] - 售后零件需求强劲，运营团队在挑战环境中表现出色 [9] - 公司预计2025年下半年业务将显著强于上半年，但关税带来的不确定性影响了客户对资本设备的决策 [28][30] - 公司认为长期市场基本面依然强劲，售后业务为公司提供了优势和稳定性 [16][17] 其他重要信息 - 公司预计与关税相关的增量材料成本约为500 - 600万美元，或每股0.32 - 0.39美元，主要影响第二和第三季度 [27] - 公司将继续寻找替代供应商、与客户分担成本，并进行投资以改变制造能力，以降低关税成本的影响 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单推迟情况及项目漏斗是否收缩 - 目前项目只是推迟，未取消，讨论和活动水平较强，第二季度有大订单签署，仍在洽谈其他项目 [37][38] - 公司处于资本设备衰退的第三年，客户最终需投资新设备，预计今年下半年可能开始投资，但关税带来了不确定性 [38][39][40] 问题2: 资本设备维护周期、安装基数平均年龄及订单增长预期 - 设备平均年龄高于历史水平，公司受益于零件和耗材业务 [43] - 2021 - 2022年销售的新设备将在未来几年开始产生零件业务 [43][44] - 预计零件和耗材业务不会大幅下降，资本业务将增加，但取决于客户投资的信心和时机 [45] 问题3: 各业务部门上一季度第一季度耗材收入占比 - 流量控制业务为74%，工业加工业务为69%，物料搬运业务为62%，整体为69% [49] 问题4: 关税明确后， discretionary 资本项目是否会推进，是否有取消风险 - 项目很少取消，即使遇到危机，项目也只是暂停，之后会恢复 [52] - 公司是国际企业，若贸易受关税影响，会在其他地方获取业务 [53][54] 问题5: 资本业务影响主要体现在哪个业务部门 - 第一季度流量控制业务表现良好，物料搬运业务持平，资本业务影响主要体现在工业加工业务 [56] 问题6: 第二季度指引压力来源及下半年销售所需资本预订水平 - 第一季度的疲软影响了第二季度的收入预期，需要资本订单流量增长15% - 20%才能使下半年业务强劲 [60] - 担心订单延迟导致收入确认推迟到2026年 [61] 问题7: 客户对关税的反应及项目是否仍会推进 - 客户仍在试图弄清楚关税情况，因不确定性而行动迟缓，但多数客户认为问题最终会解决 [63][64][65] - 公司设备在大型项目中占比小，客户是长期规划者，短期干扰只会减缓项目进度 [66] 问题8: 销售中零件与资本的比例预期及第一季度零件和耗材业务优势是否持续 - 预计第二季度存在部分提前采购情况，但金额较小，已纳入指引 [68] - 预计下半年资本收入增加，零件和耗材业务占收入的比例第三和第四季度为68% - 64%，全年为69% [69] 问题9: 关税影响的具体含义及是否会向客户收取附加费 - 预计关税带来的增量材料成本为500 - 600万美元，将计入材料成本，是在缓解措施完成前需承担的直接影响 [74] - 公司会采取多种措施，包括收取附加费，但无法立即实施，希望年底能基本缓解关税影响 [75][76] 问题10: 是否希望年底实现关税成本中性 - 公司目标是实现中性，但仍有待观察，认为竞争对手情况类似，自身无竞争劣势 [77] 问题11: 下半年和全年指引中资本项目恢复所需条件 - 需要第二季度有一些资本项目落地，并在第三和第四季度持续有资本业务活动 [80] - 担心资本预订虽好，但因项目延迟导致收入确认推迟到2026年 [81] 问题12: 未缓解的关税成本及主要来源 - 500 - 600万美元是未缓解的关税成本，公司正在缓解大部分关税影响，最大的成本输入是钢 [88][89] - 未缓解的部分主要来自从中国进口和美国向中国出口的业务 [90] 问题13: 向中国销售产品的情况 - 公司向中国销售部分关键零件和受技术保护的产品，中国的 reciprocal 关税对这部分业务有影响 [91][92][93] 问题14: 加拿大业务运往美国的情况及关税影响 - 加拿大制造的资本设备根据USMCA协定目前无关税 [95] - 若协定改变且长期不利，公司将考虑其他选择 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动增加，但资本业务相对低迷，快速演变的关税情况导致资本设备订单延迟 [10] - 售后零件预订占总预订量的74%，达到创纪录的1.9亿美元；第一季度收入同比下降4%，售后零件收入占Q1收入的75%，增长5%至创纪录的1.79亿美元；调整后EBITDA为4800万美元，下降8%，调整后EBITDA利润率下降100个基点 [11] - 2025年第一季度毛利率为46.1%，是自2017年以来的最高水平，较2024年第一季度的44.6%上升150个基点；SG&A费用占收入的百分比从28.2%增至29.8%，费用增加90万美元至7120万美元 [19][20] - GAAP每股收益下降3%至2.04美元，调整后每股收益下降12%至2.1美元，超出指导范围高端0.05美元；调整后EBITDA占收入的20%，低于2024年第一季度的21%；经营现金流为2280万美元，与2024年第一季度持平；自由现金流增长15%至1900万美元 [21] - 现金转换天数从2024年第一季度末的128天增至130天；营运资本占收入的百分比从15.7%增至16.8%；净债务环比减少1000万美元至1.83亿美元；杠杆比率降至0.95；第一季度末，循环信贷安排下有1.33亿美元的借款能力，另有2亿美元的非承诺借款能力 [24][25] - 公司修订2025年全年指引，预计收入为10.2亿 - 10.4亿美元，调整后每股收益为9.05 - 9.25美元，排除0.08美元的收购相关成本；预计第二季度收入为2.43亿 - 2.5亿美元，调整后每股收益为1.9 - 2美元，排除0.01美元的收购相关成本；预计2025年毛利率为44.2% - 44.7%；SG&A费用占收入的27.2% - 27.7%；净利息费用约为1200万 - 1240万美元；经常性税率约为26% - 27% [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制部门 - 第一季度需求稳健，预订量为1亿美元，同比增长6%；收入增长7%至9200万美元，售后零件收入占Q1总收入的76%，预计全年保持稳定；调整后EBITDA增长8%，调整后EBITDA利润率为28.3% [12] 工业加工部门 - 售后零件业务相对稳定，抵消了第一季度资本业务的疲软；Q1收入同比下降15%，主要由于资本出货量大幅下降；售后零件收入占该部门Q1总收入的80%，创历史新高；Q1预订量为9200万美元，同比增长3%；调整后EBITDA利润率为24.2% [13][14] 物料搬运部门 - 售后零件需求稳健，抵消了第一季度资本环境的疲软；收入为5700万美元，较上年同期略有增长，售后零件占Q1收入的65%；资本设备需求较上年同期下降，整体预订量持平；调整后EBITDA利润率为20.2%，与去年同期持平 [15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的终端市场，如集料、采矿、废物管理、回收等，基本面强劲，但地缘政治和贸易不确定性影响了资本项目活动的时间 [17] - 全球贸易和关税不确定性影响了客户对资本设备的决策过程，导致一些项目延迟至市场更稳定时进行 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营团队评估供应链对潜在关税的脆弱性，探索替代供应来源，以应对贸易关系和关税的变化；公司认为凭借分散式结构，能够快速应对不断变化的经济环境，且目前没有竞争对手从关税中受益 [7][8] - 公司将继续寻找替代供应商、通过成本分摊等方式降低关税成本，在某些情况下进行投资以改变制造能力 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济逆风带来高度不确定性，但第一季度多数财务指标符合预期，售后业务为公司提供了优势和稳定性 [9][17][18] - 第二季度和全年，公司将专注于加强全球业务，适应并应对挑战；市场的长期基本面依然强劲，公司有信心实现价值主张 [17][18] - 目前尚不清楚当前环境会造成多大程度的暂停，但未看到项目取消的迹象；资本设备订单可能会延迟，但客户最终仍需进行投资 [38][39][40] 其他重要信息 - 特朗普政府发起、修改、新增和降低了关税，对中国进口产品征收高额关税，中国进行了报复性关税；关税对公司的主要影响包括从中国进口产品和钢铁、铝进口关税 [26][27] - 钢铁价格在美国上涨20% - 30%，公司将与供应商合作和与客户分摊成本来缓解影响；预计与关税相关的增量材料成本约为500万 - 600万美元，或每股0.32 - 0.39美元，主要影响第二和第三季度 [27][28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 订单簿是否存在延迟情况，是否有其他因素会导致进一步延迟，项目漏斗是否有收缩风险 - 项目延迟可能会使收入确认推迟到下一年；目前讨论和活动水平相当强劲，未看到项目取消的迹象，只是客户在等待市场更稳定；公司处于资本设备衰退的第三年，客户最终需要投资新设备 [37][38][39] 问题2: 资本设备订单去年更多是绿地项目相关，今年是否有维护支出的超额需求，设备安装基数的平均年龄是否升高，2025年资本设备订单是否仍有望增长10% - 20% - 设备平均年龄高于历史正常水平，公司受益于零件和耗材业务；2021 - 2022年销售的新设备将在未来几年开始产生零件业务；预计资本业务将增加，但取决于客户的投资信心 [43][44] 问题3: 能否提供去年第一季度各部门耗材收入的百分比 - 流量控制部门为74%，工业加工部门为69%，物料搬运部门为62%，整体为69% [48] 问题4: 关税明确后， discretionary资本项目是否会推进，是否有项目会因关税取消 - 项目取消的情况很少见，即使在金融危机期间，项目也只是被搁置，之后会恢复；公司是国际性企业，若某个地区业务受影响，会在其他地区获得业务 [50][51][52] 问题5: 今年资本业务的影响是否主要集中在工业加工部门 - 第一季度，流量控制部门表现良好，物料搬运部门持平，资本业务的影响主要在工业加工部门；预计该部门今年资本预订量最强 [53][54] 问题6: 第二季度指导中的压力有多少是由于第一季度项目延迟，下半年销售增长需要多少资本预订量 - 第一季度的疲软影响了第二季度的收入预期；需要资本订单流量增长15% - 20%才能使下半年表现强劲；可能会出现订单良好但收入推迟到2026年的情况 [58][59] 问题7: 自关税宣布以来，客户的反应如何，为何认为项目仍会在今年推进 - 客户仍处于震惊状态，尚未完全理清思路；多数客户认为关税问题最终会得到解决，但当前经济放缓可能会增加决策的复杂性；公司设备是大型项目的一部分，通常不会因短期干扰而完全停止项目 [61][62][64] 问题8: 第二季度指导中，零件和资本销售的比例如何，第一季度零件和耗材的强劲表现是否会持续，是否有提前采购的情况 - 提前采购的金额仅为数百万美元，已计入第二季度指导；下半年希望资本收入增加，预计第三和第四季度零件和耗材占比为68% - 64%，全年为69% [66][67] 问题9: 公司提到的3600万美元及每股收益区间具体指什么，是预计要吸收到利润率中的关税、销售价格还是因关税损失的销量 - 是指在缓解措施完成前，预计要承担的关税直接影响的材料成本，约为500万 - 600万美元，每股0.32 - 0.39美元 [72] 问题10: 向客户开票时是否会收取附加费来弥补增量成本 - 公司会采取附加费等措施，但无法立即实施；各部门已制定计划，预计年底前能在很大程度上缓解关税影响 [73][74] 问题11: 公司是否希望在年底实现关税价格成本中性，是否会永久承担部分关税 - 公司目标是实现中性，但仍不确定；认为竞争对手情况与公司类似，不会处于竞争劣势 [76] 问题12: 指导中预计下半年资本项目会复苏，但需要在第二季度获得一些项目才能实现，是否正确 - 第二季度需要有一些项目落地，资本业务活动在第三和第四季度需持续；因第一季度资本活动疲软，下调了收入指引；可能会出现订单良好但收入推迟到2026年的情况 [78][79] 问题13: 500万 - 600万美元的成本影响，若不采取缓解措施，在当前关税环境下的总额外成本是多少 - 这是未缓解的部分成本，公司正在缓解大部分关税；最大的成本输入是钢，目前尚未缓解的主要是中美之间的进出口 [87][88][89] 问题14: 公司运往中国的产品主要是与收购相关，还是有其他原因 - 运往中国的产品包括一些关键零件和受知识产权保护的技术，中国部门将其纳入产品中 [94] 问题15: 加拿大制造的Carmana业务有多少最终运往美国，若关税政策改变如何应对 - 目前加拿大制造的资本设备根据USMCA协议进入美国，无关税；若政策改变且长期持续，公司将考虑其他替代方案 [95][96]

业绩总结 - 2025年第一季度的收入为239.2百万美元，同比下降3.9%[11] - 第一季度的净收入为24.1百万美元，同比下降2.5%[11] - 调整后的EBITDA为47.9百万美元，同比下降8.2%[11] - 第一季度的调整后每股收益（EPS）为2.10美元，同比下降11.8%[11] - 自由现金流为19.0百万美元，同比增长14.7%[11] 部门收入表现 - 流量控制部门的收入为92.4百万美元，同比增长6.6%[15] - 工业处理部门的收入为89.5百万美元，同比下降15.4%[20] - 材料处理部门的收入为57.2百万美元，同比增长1.4%[25] - 北美地区的收入为159.87百万美元，同比增长2.2%[54] 财务指标 - 2025财年的收入预期为10.20亿至10.40亿美元，较之前的预期有所下调[45] - 第一季度调整后的EBITDA为47,918千美元，较去年同期的52,211千美元下降8.7%[60] - 调整后的EBITDA利润率为20.0%，较去年同期的21.0%下降1.0个百分点[60] - 第一季度的利息支出净额为3,305千美元，较去年同期的4,058千美元下降18.6%[60] - 收入税费用为7,828千美元，较去年同期的7,854千美元下降0.3%[60] 成本与费用 - 收购成本为337千美元，较去年同期的1,124千美元下降70.0%[60] - 折旧和摊销费用为11,634千美元，较去年同期的10,940千美元上升6.3%[60] - 非控股权益的净收入为374千美元，较去年同期的296千美元上升26.4%[60] - 收购的库存利润摊销为11千美元，较去年同期的2,331千美元下降99.5%[60] - 收购的积压摊销为379千美元，较去年同期的799千美元下降52.7%[60]