投资策略 - 专注于长期持有投资策略 从运营角度评估公司 而非市场驱动因素和未来价格走势 [1] - 重点分析公司长期盈利能力 行业竞争动态 选择无论价格如何波动都愿意持有的公司 [1] - 大多数情况下建议持有 只有极少数公司在特定时点适合买入 [1] 研究重点 - 文章内容聚焦于运营层面 为未来投资者提供重要信息 [1] - 在普遍看涨的市场环境中保持适度怀疑态度 [1] 分析师立场 - 分析师未持有提及公司的任何股票 期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章仅代表分析师个人观点 与任何提及公司无业务关系 [2]

公司概况 - Quad 7 Capital是由7名分析师组成的团队 拥有近12年的投资机会分享经验 涵盖商业 政策 经济学 数学 博弈论和科学等多个领域 [1] - 公司以2020年2月精准建议清仓并做空的操作为业界熟知 2020年5月后平均持仓比例为95%多头和5%空头 [1] - 公司通过BAD BEAT Investing投资小组分享多空交易策略 并亲自投资所讨论的股票 专注于中短期投资 收益生成 特殊情况和动量交易 [1] 投资方法论 - 公司不仅提供交易建议 更注重通过投资手册教学 帮助投资者成为熟练的交易者 [1] - 提供深度高质量研究 明确入场和出场目标 旨在为投资者节省时间 [1] - 公司拥有经过验证的成功记录 [1] 服务内容 - 帮助投资者理解市场的弹球性质 每周执行经过充分研究的交易想法 [2] - 提供4个聊天室的使用权限 每日免费赠送关键分析师升级/降级摘要 [2] - 教授基础期权交易知识 并提供广泛的交易工具 [2]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2024财年和2023财年第四季度，公司约34%的净收入在该季度产生[94] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净收入分别为2.61208亿美元和2.85471亿美元[96] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司毛利润分别为1.32726亿美元和1.3898亿美元，占净收入的比例分别为50.8%和48.7%[96] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净亏损分别为826.2万美元和644.2万美元，占净收入的比例分别为3.2%和2.3%[96] - 2025年第一季度和2024年第一季度，调整后净亏损分别为541.9万美元和618.7万美元，调整后摊薄每股亏损分别为0.18美元和0.20美元[102] - 2025年第一季度净收入为2.612亿美元，较2024年第一季度的2.855亿美元减少2430万美元，降幅8.5%；排除影响后，净收入下降4.2%[108] - 2025年第一季度毛利润为1.327亿美元，较2024年第一季度的1.39亿美元减少630万美元，降幅4.5%；毛利率从48.7%提升至50.8%[114] - 2025年第一季度运营亏损240万美元，2024年运营收入220万美元[118] - 2025年第一季度净亏损830万美元，摊薄后每股亏损0.27美元；2024年净亏损640万美元，摊薄后每股亏损0.20美元[122] - 2025年第一季度调整后净亏损540万美元，摊薄后每股亏损0.18美元；2024年调整后净亏损620万美元，摊薄后每股亏损0.20美元[123] - 2025年第一季度调整后EBITDA为950万美元，2024年为1160万美元[124] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司销售成本（不包括折旧和摊销）分别为1.28482亿美元和1.46491亿美元，占净收入的比例分别为49.2%和51.3%[96] - 2025年第一季度销售及管理费用降至1.235亿美元，占净收入47.3%，2024年为1.274亿美元，占比44.6%[115] - 2025年第一季度折旧及摊销费用降至830万美元，2024年为900万美元[116] - 2025年第一季度利息费用为930万美元，2024年为1030万美元，减少100万美元[119] 各条业务线表现 - 公司运营分为美国电子商务、欧洲电子商务、装备商、第三方、许可和零售等业务板块[86] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度，公司减少约6%的公司办公室职位以适应业务发展[89] - 2025财年计划投资约2500万美元用于战略投资和基础设施建设[144] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别产生330万美元和30万美元的重组成本[91] - 截至2025年5月2日，约240万美元已产生的重组成本尚未支付，包含在合并资产负债表的应计费用和其他流动负债中[92] - 2025年5月2日，ABL信贷安排未偿还余额为4000万美元，2024年5月3日同样为4000万美元[129] - 定期贷款按季度1.25%的比例摊销，根据总杠杆率，每年需按超额现金流的0% - 75%进行强制提前还款[132] - 定期贷款调整后SOFR贷款年利率根据总杠杆率分为8.25%（≥2.75:1.00）、8.00%（＜2.75:1.00且≥2.25:1.00）、7.75%（＜2.25:1.00）；基准利率贷款年利率对应为7.25%、7.00%、6.75%[134] - ABL信贷安排下，超额可用性低于贷款上限的10%或1200万美元时，需遵守1.0:1.0的最低固定费用覆盖率[139] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为2250万美元，2024年同期为2580万美元；投资活动净现金使用量分别为830万美元和670万美元；融资活动净现金提供量分别为3240万美元和3500万美元[143][144][145] - 2025年5月2日，ABL信贷安排余额为4000万美元，2024年同期为4000万美元；未结清信用证余额分别为1100万美元和810万美元[147] - 2025年年初至今欧洲电子商务分销渠道净收入约占总净收入的7%，假设外汇汇率变动10%，净收入将增减约180万美元[153] - 2025年年初至今外币折算净收入约为150万美元[153] - 截至2025年5月2日，公司有720万美元外币现金及现金等价物[154] - 定期贷款工具利率每变动1个百分点（高于2.00% SOFR下限），年度现金利息费用变动240万美元；假设ABL信贷安排全额提取至2.25亿美元，利率每变动1个百分点，年度现金利息费用变动230万美元[155]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.61亿美元，较去年下降9%，排除2024年第一季度将儿童和鞋类库存转移给授权商的影响，总营收同比下降4% [19] - 第一季度GMV呈低个位数下降，排除2024年第一季度将儿童和鞋类库存转移给授权商的影响，GMV同比呈低个位数增长 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1000万美元，在指引范围内 [20] - 毛利润较去年下降5%，毛利率接近51%，比去年高出210个基点 [7][20] - 第一季度净亏损830万美元，合每股亏损0.27美元；调整后净亏损540万美元，合每股亏损0.18美元，均在指引范围内 [23] - 第一季度末库存为2.62亿美元，较去年的2.89亿美元下降9% [23] - 第一季度末定期贷款余额为2.44亿美元，资产抵押信贷（ABL）未偿还借款为4000万美元，与去年第一季度持平 [24] - 第一季度根据去年3月宣布的2500万美元股票回购授权回购了价值300万美元的股票，截至季度末，剩余授权余额为1100万美元 [25] - 全年指导包括中国30%和世界其他地区约10%的关税影响，预计净收入在13.3 - 14.5亿美元之间，GMV预计呈中到高个位数增长，调整后净收入在1500 - 2700万美元之间，调整后摊薄每股收益在0.48 - 0.86美元之间，调整后EBITDA在9500 - 1.07亿美元之间，全年指导纳入约2500万美元的资本支出 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 资产轻的B2C业务 - 资产轻的授权业务第一季度表现强劲，收入同比增长超60%，在俱乐部和传统百货商店渠道取得成功，本季度完成了旅行配件、男士内衣和基础层以及女士内衣的额外授权谈判，第二季度执行了袜类和寒冷天气配件的授权 [12][13] B2B Outfitters业务 - B2B业务本季度实现了收入和利润目标，企业业务表现强劲，学校制服业务实现增长，第二季度与达美航空建立合作，为其提供制服至2027年底，学校制服业务本季度新客户增长强劲，年化新业务承诺达1300万美元 [14] B2C业务 - 国内通过专有AI工具优化Landsend.com和第三方市场的客户提案，在亚马逊、梅西百货和诺德斯特龙等市场实现显著增长，如在亚马逊专注前25项商品，优化产品页面、Prime资格和库存可用性，实现更好的利润率、高效的库存水平和更快的周转 [15][16] - 欧洲业务有进展，本季度重新推出德国和英国网站，采取不同的营销和商品策略，在欧洲市场推出nexx.com，5月重新推出法国目录，6月将在debanums.com上销售 [16][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电子商务业务第一季度销售额和毛利润与2024年第一季度基本持平，外套产品表现强劲，但季节性泳装系列开局缓慢 [21] - 欧洲电子商务业务销售额同比下降28%，新领导团队利用本季度将其重新定位为更高端品牌，清理低价值库存，为市场扩张做准备 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行以客户为中心的战略，通过创意参与、围绕标志性手提包的病毒式营销、授权扩展品牌以及基于产品的创新解决方案来实现，注重品牌建设、促销活动纪律和长期品牌健康发展 [6] - 加速西半球的生产，减少对中国采购的依赖，上一财年采购订单美元中用于中国采购的比例不到8%，关键系列产品全球共同采购，以应对关税影响，增强供应链弹性 [8] - 利用数字和体验式营销战略，提升品牌文化相关性，吸引流量到自有渠道，转化新客户，如推出手提包女孩夏季活动 [9] - 开发多样化的采购网络，与优质供应商建立良好关系，提高采购决策的灵活性 [9] - 董事会上季度启动的探索战略替代方案（包括出售、合并或类似交易）以实现股东价值最大化的进程仍在进行中 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年业绩有信心，尽管面临关税挑战，但通过供应链调整和成本控制等措施，预计能够实现全年指导目标，GMV有望实现中到高个位数增长 [6][25] - 对市场表现持积极态度，如市场业务中诺德斯特龙增长最快，亚马逊、梅西百货等也持续增长，欧洲业务有很大发展机会，将继续推进市场拓展和品牌建设工作 [35][37][39] - 认为创新是品牌建设的关键，通过产品创新和营销创新，产品与客户的连接性增强，如泳装产品的改进和手提包作为新客户获取工具的成功 [6][43][47] 其他重要信息 - 本季度WonderWait和Squall外套系列以及即穿类产品如Any Weather抓绒衣和谷仓外套表现出色，女士下装、针织品、毛衣和连衣裙也销售成功 [11] - 核心泳装系列Tugless扩展迅速，从传统款式扩展到泳装连衣裙、两件套和连身裤等多种款式，吸引新客户 [12] - 第一季度通过优化短信营销计划功能，新增近40万订阅者 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未提供下一季度指导，能否说明全年情况、节奏以及关税对定价和库存的影响？ - 公司基于近期关税税率的不确定性，提供了基于当前关税税率（10%基线和中国30%，下半年有效税率约12%）的年度指导，并进行了大量工作来制定缓解措施，有信心抵消关税影响 [30] - 公司在去年第四季度末开始向西半球转移生产，如将Supima项目转移到西半球并在东半球共同采购，积极应对关税问题 [31][32] 问题2：达美航空新协议与之前有何不同，市场业务情况以及欧洲业务目标？ - 达美航空协议是完成其与另一家供应商签订的合同，后续合作正在讨论中 [34] - 市场业务方面，诺德斯特龙是增长最快的市场，客户平均订单价值（AOV）高，亚马逊、梅西百货持续增长，塔吉特也有进展，科尔士虽本季度表现不佳，但趋势乐观，AOV有所增加 [35][36][37] - 欧洲业务有很大机会，公司利用挑战进行品牌升级，通过重新推出网站、与当地影响者合作等方式，针对不同市场进行个性化营销，看好法国市场的时尚潜力和市场扩展前景 [37][38][39] 问题3：除泳装外其他关键业务情况，网站改进背后的工作以及未来季节的产品预期？ - 公司围绕核心业务进行创新，如将Tugless泳装扩展到多种款式，吸引新客户，手提包是新客户获取的重要工具，可带动泳装、毛巾等产品销售 [43][45][47] - 网站改进旨在通过个性化营销吸引不同客户，如在欧洲市场的网站和市场平台上进行个性化设置 [49][50] - 6月将发布目录，对时尚和趋势产品充满期待 [50] 问题4：新客户从手提包过渡到其他产品的路径是怎样的？ - 新客户主要过渡到泳装连衣裙，泳装连衣裙趋势符合“海滩到酒吧、泳池到晚餐”的需求，表现出色，有进一步发展的潜力 [52][53][54] 问题5：许可业务是否进入新增类别阶段，对鞋类和儿童许可业务的看法？ - 新增的许可业务是空白领域，将带来增量收入，许可业务自去年第一季度开始，每个季度都会持续增长 [59][60] - 儿童业务过渡顺利，合作伙伴表现出色，公司网站上儿童产品销售良好，与学校制服业务形成良好协同效应 [62][63][64] - 鞋类业务初期进展缓慢，现在转向更多新品和更激进的策略，开始取得成效，与泳装业务有协同作用，俱乐部也开始对鞋类感兴趣 [65][66][67] 问题6：达美航空合同的历史启动情况以及返校季业务的预期？ - 达美航空合同并非在合同开始或结束时有大量业务流，而是在推出新产品线时才有，当前与达美的协议近期无新产品线推出，将按历史正常业务水平进行 [69] - 返校季业务通常从6月开始，持续到9月，过去六个月新增了价值1300万美元的新客户学校业务，预计将对第二季度产生积极影响，且今年返校季与2024年情况相近，相对平稳 [70][71] 问题7：泳装产品改善是因为天气原因吗？ - 泳装产品的改善是公司自身努力的结果，虽然本季度初期天气寒冷潮湿，外套销售超过泳装，但随着业务推进，泳装业务逐渐走上正轨，公司对产品和市场前景有信心 [73][74] 问题8：Outfitters业务企业端是否受宏观经济影响出现犹豫情况？ - Outfitters业务企业端未受宏观经济影响，业务表现持续稳定，这证明了公司团队与市场的互动能力以及企业业务的实力 [79][80] 问题9：通过短信订阅等方式增加客户档案与之前活动相比情况如何，新订阅者的粘性如何？ - 关注1 - 2次购买客户的增长情况，这部分客户增长显著，说明公司营销注重产品质量、时尚和客户体验，而非单纯依赖折扣，同时减少付费搜索，增加社交媒体等渠道的营销，还开始关注AI工具的应用 [82][83][85]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第一季度净收入2.612亿美元，较2024财年第一季度的2.855亿美元减少2430万美元，降幅8.5%，排除影响后下降4.2%[3] - 2025财年第一季度美国数字业务净收入2.277亿美元，较2024财年第一季度的2.287亿美元减少100万美元，降幅0.4%[3] - 2025财年第一季度美国电子商务净收入1.707亿美元，较2024财年第一季度的1.705亿美元增加20万美元，增幅0.1%[3] - 2025财年第一季度欧洲电子商务净收入1790万美元，较2024财年第一季度的2500万美元减少710万美元，降幅28.4%[6] - 2025财年第一季度许可和零售净收入1560万美元，较2024财年第一季度的3180万美元减少1620万美元，降幅50.9%，许可收入增长超60%[6] - 2025年13周净收入为261,208千美元，低于2024年的285,471千美元[20] - 2025年13周净亏损为8,262千美元，高于2024年的6,442千美元[20] - 2025年13周调整后净亏损为5,419千美元，2024年为6,187千美元[27] - 2025年13周调整后摊薄每股亏损为0.18美元，2024年为0.20美元[27] - 2025年13周调整后EBITDA为9,521千美元，占净收入的3.6%；2024年为11,579千美元，占比4.1%[30] - 2025年5月2日净亏损826.2万美元，2024年5月3日净亏损644.2万美元[34] 其他财务数据 - 2025年5月2日现金及现金等价物1810万美元，2024年5月3日为2740万美元；存货净额2.624亿美元，2024年5月3日为2.886亿美元，减少9%[4] - 2025年5月2日公司ABL信贷安排下借款4000万美元，可用额度8680万美元；2024年5月3日借款4000万美元，可用额度1.338亿美元；定期贷款债务2.438亿美元，2024年5月3日为2.568亿美元[7] - 截至2025年5月2日，公司总资产为760,495千美元，较2024年5月3日的800,107千美元有所下降[18] - 2025年折旧和摊销为829.1万美元，2024年为900.5万美元[34] - 2025年应收账款净额增加1228.3万美元，2024年增加55.3万美元[34] - 2025年经营活动使用的净现金为2246.3万美元，2024年为2581.5万美元[34] - 2025年投资活动使用的净现金为828.6万美元，2024年为673.1万美元[34] - 2025年ABL信贷安排借款所得为6000万美元，2024年为4900万美元[34] - 2025年融资活动提供的净现金为3242万美元，2024年为3495.9万美元[34] - 2025年现金、现金等价物和受限现金净增加150.5万美元，2024年增加254.9万美元[34] - 2025年期末现金、现金等价物和受限现金为2031.7万美元，2024年为2983.9万美元[34] - 2025年支付的利息为867万美元，2024年为1098.3万美元[34] 股份回购 - 2025财年第一季度公司回购280万美元普通股，截至2025年5月2日，根据计划到2026年3月31日还可最多回购1060万美元[7] 管理层讨论和指引 - 2025财年公司预计资本支出约2500万美元，商品交易总额实现中到高个位数百分比增长，净收入在13.3亿至14.5亿美元之间[10][11] - 2025财年调整后EBITDA指引为9.5 - 10.7亿美元[32] - 2025财年调整后净收入指引为1.5 - 2.7亿美元[32] - 2025财年调整后摊薄每股收益指引为0.48 - 0.86美元[32] 其他重要内容 - 2025年3月7日公司董事会启动战略替代方案探索进程，包括出售、合并等交易以实现股东价值最大化，该进程仍在进行中[8] - 2025年13周公司发生企业重组成本3,332千美元，退出成本257千美元[27]

文章核心观点 Lands' End公司公布2025年第一季度财报，在GMV、毛利率、库存管理等方面有一定表现，同时推进战略替代方案，对2025财年给出业绩指引 [2][3][17] 各部分总结 财务亮点 - 第一季度GMV排除2024财年第一季度儿童和鞋类库存过渡影响后呈低个位数增长，包含该影响则同比略有下降；净收入2.612亿美元，同比减少2430万美元或8.5%，排除影响后下降4.2% [4] - 美国数字业务净收入2.277亿美元，同比减少100万美元或0.4%；美国电子商务净收入1.707亿美元，同比增加20万美元或0.1%；Outfitters净收入4290万美元，同比增加20万美元或0.5%；第三方净收入1410万美元，同比减少140万美元或9.0%；欧洲电子商务净收入1790万美元，同比减少710万美元或28.4%；许可和零售净收入1560万美元，同比减少1620万美元或50.9%，许可收入增长超60% [4] - 毛利润1.327亿美元，同比减少630万美元或4.5%；毛利率提高约210个基点至50.8% [11] - 销售和管理费用降至1.235亿美元，占净收入47.3%；净亏损830万美元，调整后净亏损540万美元；调整后EBITDA为950万美元 [11] 业务亮点 - 截至2025年5月2日，现金及现金等价物为1810万美元，存货净额为2.624亿美元，较2024年同期分别下降和减少9% [5] - 13周经营活动使用净现金2250万美元，较2024年同期有所改善 [6] - 2025年3月28日修订ABL信贷安排，减少最大借款额度；截至5月2日，有4000万美元借款，可用额度8680万美元 [7] - 2025财年第一季度回购280万美元公司普通股，截至5月2日，根据计划还可回购至多1060万美元 [8] 战略替代方案 - 2025年3月7日董事会启动战略替代方案探索进程，包括出售、合并等交易，以实现股东价值最大化，该进程仍在进行中 [9] 展望 - 全年GMV预计实现中高个位数百分比增长；净收入预计在13.3亿至14.5亿美元之间；净收入预计在800万至2000万美元之间，摊薄后每股收益在0.25至0.64美元之间；调整后净收入预计在1500万至2700万美元之间，调整后摊薄每股收益在0.48至0.86美元之间；调整后EBITDA预计在9500万至1.07亿美元之间 [17] 非GAAP财务指标 - 公司报告调整后净收入和调整后EBITDA等非GAAP指标，用于评估经营业绩，认为可排除重大非经常性或非运营项目影响，便于投资者评估业务表现 [25][26] - 调整后净收入定义为净收入排除重大非经常性或非运营项目，如企业重组、退出成本等；调整后EBITDA排除融资、投资活动和税收结构影响 [29][31] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动使用净现金2246.3万美元，投资活动使用净现金8286万美元，融资活动提供净现金3242万美元 [35][36]

文章核心观点 Lands' End公司将举办电话会议讨论2025年第一季度财务结果，并提供直播和存档链接 [1][2] 分组1：电话会议信息 - 公司将于2025年6月5日周四上午8:30（东部时间）举办电话会议讨论2025年第一季度财务结果 [1] - 包含财务结果的新闻稿将在电话会议前发布 [1] - 听众可在公司投资者关系网站的“活动与演示”部分收听电话会议直播 [1] - 广播的在线存档将于2025年6月5日中午左右在公司网站的“活动与演示”部分提供 [2] 分组2：公司介绍 - Lands' End是一家领先的数字零售商，提供基于解决方案的服装、泳装、外套、配饰、鞋类、家居产品和制服 [3] - 公司通过官网、第三方分销渠道、自营商店和第三方许可协议销售产品 [3] - 公司还通过Outfitters分销渠道为企业和学校提供产品 [3] - Lands' End是一个经典的美国生活方式品牌，为生活的每一段旅程提供解决方案 [3] 分组3：联系方式 - 公司首席财务官Bernard McCracken联系电话为(608) 935-4100 [4] - 投资者关系联系ICR公司的Tom Filandro，电话(646) 277-1235，邮箱Tom.Filandro@icrinc.com [4]

投资策略 - 专注于长期持有投资策略 从运营角度评估公司而非市场驱动因素或未来价格走势 [1] - 重点分析公司长期盈利能力及所在行业竞争动态 [1] - 绝大多数情况下建议持有 仅极少数公司会在特定时点被建议买入 [1] 研究导向 - 文章内容聚焦运营层面 为未来投资者提供关键信息 [1] - 在普遍看涨的市场环境中保持审慎态度 [1] 注：根据要求 已过滤所有免责声明 披露条款及评级相关内容 [1][2][3]

公司重组相关 - 公司在2024财年和2023财年分别削减约10%的公司办公室职位，2025年1月31日和2024年2月2日结束的财年，产生的重组费用分别为560万美元和730万美元[193] - 2024财年和2023财年，公司分别产生约0.3万美元和0美元的Lands' End Japan关闭成本[194] 净收入相关 - 2024财年和2023财年第四季度，公司实现约34.0%的年度净收入[197] - 2024财年净收入为13.62935亿美元，2023财年为14.72508亿美元[199] - 2024财年总净收入为13.6亿美元，较2023财年的14.7亿美元减少1.096亿美元，降幅7.4%；排除相关影响后，增加3450万美元，增幅2.6%[213] - 2024财年国际分销渠道净收入占公司总净收入的8%[282] - 假设外汇汇率变动10%，2024财年净收入将增加或减少约1030万美元[282] 成本与利润相关 - 2024财年销售成本（不包括折旧和摊销）为7.0959亿美元，占净收入的52.1%；2023财年为8.46981亿美元，占比57.5%[199] - 2024财年毛利润为6.53345亿美元，占净收入的47.9%；2023财年为6.25527亿美元，占比42.5%[199] - 2024财年营业利润为509.57万美元，占净收入的3.7%；2023财年营业亏损为775.15万美元，占比 -5.3%[199] - 2024财年净收入为62.33万美元，占净收入的0.5%；2023财年净亏损为1306.84万美元，占比 -8.9%[199] - 2024财年调整后净收入为1257.2万美元，调整后摊薄每股净收益为0.40美元；2023财年调整后净亏损为478.3万美元，调整后摊薄每股净亏损为0.15美元[206] - 2024财年总毛利为6.533亿美元，较2023财年的6.255亿美元增长4.4%；毛利率从42.5%提升至47.9%，增加550个基点[220] - 2024财年销售及管理费用为5.618亿美元，占总净收入的41.2%，较2023财年的5.502亿美元（占比37.4%）增加约380个基点[222] - 2024财年折旧及摊销为3380万美元，较2023财年的3850万美元减少470万美元，降幅12.2%[223] - 2024财年营业收入为5100万美元，2023财年为营业亏损7750万美元，增加1.285亿美元[225] - 2024财年利息费用为4040万美元，较2023财年的4830万美元减少790万美元[226] - 2024财年债务清偿损失为0，2023财年为670万美元[227] - 2024财年所得税费用为430万美元，有效税率为40.6%；2023财年所得税收益为110万美元，有效税率为0.9%[229] - 2024财年净收入为620万美元，摊薄后每股收益为0.20美元；2023财年净亏损为1.307亿美元，摊薄后每股亏损为4.09美元[230] - 2024财年调整后EBITDA为9260万美元，2023财年为8430万美元[233] 信贷与贷款相关 - ABL循环信贷额度为2.75亿美元，含7000万美元信用证子限额，2026年7月29日到期[242][263] - 截至2025年1月31日和2024年2月2日，ABL设施无未偿还余额，信用证余额分别为1010万美元和910万美元，借款可用性分别为1.293亿美元和1.672亿美元[245] - 2023年12月29日，公司签订2.6亿美元定期贷款协议，产生780万美元原始发行折扣和380万美元债务发起费用[245] - 定期贷款设施2028年12月29日到期，每季度摊销率为1.25%[246] 现金流量相关 - 2024财年和2023财年，经营活动产生的净现金分别为5310万美元和1.306亿美元，2024财年较2023财年减少7750万美元[258] - 2024财年和2023财年，投资活动使用的净现金分别为3500万美元和3490万美元，2025财年计划投资约3000万美元用于资本支出[259] - 2024财年和2023财年，融资活动使用的净现金分别为2660万美元和1.101亿美元，减少主要因库存水平降低[260] 库存相关 - 截至2025年1月31日，美国LIFO法核算的库存占总库存的93%，与2024年2月2日持平[266] - 截至2025年1月31日和2024年2月2日，过剩和陈旧库存准备金余额分别为1170万美元和1810万美元[267] 债务契约与减值相关 - 截至2025年1月31日，公司遵守债务工具中的财务契约[256] - 2023财年，美国电子商务和Outfitters报告单元的商誉减值分别为7040万美元和3630万美元[271] - 2024财年、2023财年和2022财年对无限期无形资产进行减值测试，2024财年公允价值大幅超过账面价值，2023财年和2022财年公允价值超过账面价值不足15%，均未记录商标减值费用[273] 外汇相关 - 2024财年外汇翻译净损失约为40万美元，涉及英国、德国和日本的国际子公司[282] - 截至2025年1月31日，公司有870万美元的外币现金及现金等价物，主要为英镑、欧元和港币[283] 利率敏感性相关 - 现行定期贷款安排利率每变动1个百分点（高于2%的SOFR下限），公司年度现金利息费用将变动250万美元[284] - 假设资产抵押循环贷款安排全额提取至本金2.75亿美元，利率每变动1个百分点，公司年度现金利息费用将变动280万美元[284] 会计方法与税率影响相关 - 公司在过去三个财年估计未来销售退货的会计方法未发生重大变化[276] - 公司记录递延税项资产的估值备抵，有效税率可能受收入或亏损的组合和水平、审计结果预期变化或递延税项估值备抵变化的重大影响[277] 业务部门划分相关 - 公司确定美国电子商务、Outfitters和第三方运营部门具有相似经济和其他定性特征，其结果汇总为美国数字部门[190]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GMV实现低个位数同比增长，全年实现中个位数GMV增长，净收入达13.6亿美元 [6][7] - 第四季度毛利润同比增长3%，全年毛利率提升550个基点至48% [6][7] - 第四季度调整后EBITDA为4400万美元，同比增长38%，全年调整后EBITDA为9300万美元，同比增长10% [6][8] - 第四季度调整后净利润为1800万美元，调整后每股收益为0.57美元，同比增长120%，全年调整后净利润为1300万美元，每股收益为0.4美元 [6][8] - 第四季度末库存为2.65亿美元，较去年同期改善12% [30] - 第四季度末定期贷款余额为2.47亿美元，资产支持贷款无未偿还借款 [31] - 2024年3月宣布2500万美元股票回购授权，第四季度回购300万美元股票，剩余授权余额为1400万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电商业务 - 第四季度销售额同比下降19%，剔除第53周和儿童及鞋类产品影响后，销售额同比中个位数下降 [27] - 实现连续第八个季度利润率提升，利润率提高约880个基点 [18] 欧洲电商业务 - 第四季度销售额同比下降22%，但毛利率提高约310个基点 [19][29] 第三方合作业务 - 第四季度收入同比下降2%，剔除第53周影响后，现有市场下降部分被新合作关系部分抵消 [28] 许可和零售业务 - 合并收入较去年增长超50%，许可业务持续增长，过去12个月创造超1.5亿美元GMV许可业务 [16][29] B2B业务 - 第四季度B2B业务达到收入和利润目标，制服业务销售管道取得进展，将为航空业客户供货，学校制服业务持续增长 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚马逊业务表现出色，黑色星期五和网络星期一创纪录，男士贝德福德四分之一拉链毛衣成为畅销品，销售额同比增长300% [20] - 诺德斯特龙业务实现最高平均订单价值（AOV）和平均客单价（AUR） [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将Lands' End打造成现代数字化、前瞻性品牌，以客户为中心，提供个性化产品和服务 [5] - 优化库存管理，提高库存周转率，为客户提供更时尚的产品 [9] - 转变营销方式，平衡数字和体验式营销，利用社交媒体吸引年轻客户 [10] - 深化技术应用，重新设计网站，推出AI工具，提升个性化服务水平 [12] - 拓展许可业务，通过产品、渠道和国际扩张实现增长，计划在亚马逊推出家居许可产品，与新合作伙伴推出多种许可产品 [16][17] - 加强B2B业务，发展制服业务，与客户建立长期合作关系 [21][22] - 行业竞争方面，公司凭借品牌、质量、刺绣和个性化能力以及客户服务等优势，在制服渠道处于领先地位 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是关键一年，公司战略执行成功，为未来发展奠定基础 [36] - 2025年及以后，公司将聚焦GMV增长、提高利润率、增加ROIC、降低SG&A费用、提升营销效率和调整EBITDA等目标 [35] - 公司董事会已启动战略替代方案探索程序，包括出售、合并等交易，以实现股东价值最大化 [36] 其他重要信息 - 2025年第一季度，公司预计净收入在2.6亿 - 2.9亿美元之间，GMV持平至低个位数增长，调整后净亏损700万 - 400万美元，调整后摊薄每股亏损0.22 - 0.13美元，调整后EBITDA在900万 - 1200万美元之间 [33] - 全年预计净收入在13.3亿 - 14.5亿美元之间，GMV中至高个位数增长，调整后净利润1500万 - 2700万美元，调整后摊薄每股收益0.48 - 0.86美元，调整后EBITDA在9500万 - 1.07亿美元之间，全年资本支出约3000万美元，指导已纳入已实施的全球关税影响 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年销售节奏、各业务线增长趋势以及关税对定价的影响 - 公司认为2月业务表现良好，通过优化产品组合应对天气变化，实现销售增长，如羽毛免费系列产品受客户欢迎 [41][42] - 公司将继续管理产品和渠道，利用许可业务创造飞轮效应，吸引新客户并带回电商平台 [43][44] - 亚马逊和诺德斯特龙业务增长显著，将继续采用不同策略拓展业务 [45][46] - 公司受中国业务影响较小，指导已纳入已实施关税影响，将用美利奴羊毛和棉纤维替代部分羊绒产品 [48][49] 问题2: 如何将年轻客户从手提包业务引入其他业务板块，以及许可业务的营销管控措施 - 公司在许可业务上有严格协议，对产品、制造和销售渠道有审批权，通过自有网站销售许可产品，可进行质量控制和获取客户反馈 [54][55] - 年轻客户可通过合作项目和社交媒体接触公司产品，未来将引导他们进入泳装、外套和服装等业务板块 [57][61] 问题3: 许可产品的推出时间和目录业务的发展情况 - 儿童和鞋类产品已上市，家居产品将于下半年在亚马逊推出，泳装将在科尔士和塔吉特推出，男士内衣、女士内衣等许可产品也将在下半年推出，鞋子将在下半年进入俱乐部业务 [66][67] - 公司每年可投放58种不同目录，将目录从销售渠道转变为营销工具，根据客户类型提供个性化内容，未来个人化将是行业重要驱动力 [69][70][71] 问题4: 为何预计第一季度GMV增长较慢，后续会加速增长的原因，以及如何挽回对假日促销策略不认可的客户 - 2024年第一季度公司在清理鞋类和儿童库存，导致同比基数不同，全年来看同比情况将更一致 [76] - 公司将通过冬季和夏季促销活动吸引对假日促销策略不认可的客户，为他们提供特定产品和优惠，同时引导他们尝试其他产品线，如通过不同价格段的户外服装吸引客户 [79][80][81]