市场整体表现 - 2025年华尔街经历剧烈波动，三大股指（道指、标普500、纳斯达克综合指数）年内均下跌，小盘股指数（罗素2000、标普600）和中盘股指数（标普400）同样处于负收益区间 [1] 中盘股亮点 - 部分中盘股逆势上涨，年内回报率超25%，包括ADMA Biologics、FirstCash Holdings、Stride、Life Time Group Holdings、National Fuel Gas [2] - 这些股票具备强劲的2025年营收和盈利增长潜力，且过去60天内盈利预期上调，均获Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级 [3] 个股分析 ADMA Biologics Inc (ADMA) - 专注血浆生物制剂研发，针对免疫缺陷患者群体，通过分销商和药房销售 [7][8] - 2025年预期营收增长16.3%，盈利增长44.9%，过去60天盈利预期上调2.9% [9] FirstCash Holdings Inc (FCFS) - 经营美国及拉丁美洲典当零售店，业务涵盖抵押贷款、商品零售及POS支付解决方案 [10][11][12] - 2025年预期营收增长0.2%，盈利增长17.2%，过去7天盈利预期上调2.6% [13] Stride Inc (LRN) - 提供在线教育技术和服务，覆盖K-12及职业培训领域，业务遍及美国及海外 [14][15] - 截至2025年6月的财年预期营收增长14.9%，盈利增长48.4%，过去30天盈利预期上调4.3% [16] Life Time Group Holdings Inc (LTH) - 运营高端健身中心，提供健身课程、水疗、餐饮及数字化健康服务 [17][18][19] - 2025年预期营收增长12.9%，盈利增长37.9%，过去60天盈利预期上调6.5% [19] National Fuel Gas Co (NFG) - 通过管道升级和资产收购（如壳牌资产）提升业绩，2024年投资9.36亿美元，2025年计划投资9.23亿美元 [20][21] - 2025年9月止财年预期营收增长31.5%，盈利增长39.1%，过去60天盈利预期上调1.9% [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.134亿美元，同比增长17.8% [12] - 第三季度职业学习、初高中项目营收2.239亿美元，同比增长33%，招生人数增长34%至9.87万人 [12] - 第三季度通识教育营收3.708亿美元，同比增长13% [12] - 平均招生人数同比增长14%至14.15万人 [13] - 第三季度各业务线人均营收2415美元，去年为2420美元，预计全年人均营收下降不到1% [13] - 第三季度毛利率40.6%，同比上升190个基点，预计全年提升约200个基点 [15] - 第三季度销售、一般和行政费用增长5%至1.185亿美元，预计全年较2024财年略有上升 [15] - 第三季度基于股票的薪酬为850万美元，预计全年在3400 - 3700万美元之间 [16] - 第三季度调整后营业收入1.417亿美元，同比增长47%；调整后息税折旧摊销前利润1.683亿美元，同比增长40%，均创公司季度纪录 [16] - 第三季度摊薄后每股收益2.2美元 [16] - 第三季度资本支出1580万美元，略低于去年的1630万美元；自由现金流3730万美元，低于去年的5220万美元，预计第四季度将大幅上升 [17] - 上调全年营收和调整后营业收入指引，预计营收在23.7 - 23.85亿美元之间，调整后营业收入在4.55 - 4.65亿美元之间 [17][18] - 全年资本支出预计在6000 - 6500万美元之间，有效税率预计在24 - 26%之间，均与上季度持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习、初高中项目营收增长33%，招生人数增长34%至9.87万人 [12] - 通识教育营收增长13%，得益于招生人数持续增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 自1月1日以来，年度申请量在过去四年中逐年增长，今年申请量几乎是两年前的两倍、四年前的四倍 [9] - 第三季度末招生人数同比增长超21%，预计连续第三年实现财年招生人数增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用核心能力为全国5000多万学生提供创新、注重成果的解决方案，重新定义教育系统，成为未来25年的行业领导者 [9] - 继续测试职业学习独立申请渠道，虽未取得理想进展，但市场前景广阔 [21][22] - 加大在低年级阅读高剂量辅导方面的投资，提升低年级招生的认知度和增长率 [46][47] - 营销方面将继续测试不同方法、创意和社交媒体策略，提高效率，不计划大幅增加营销支出 [34][35][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境有利，家长对公立教育满意度低，对非大学学位途径和在线教育项目兴趣增加，有利于公司未来发展 [6][7] - 市场需求、年度招生和留存趋势为秋季招生奠定良好基础，预计2026财年招生人数将继续增长 [9][10] - 2026财年资金环境总体有利，但各州预算尚未最终确定，后续将提供更多信息 [14] - 联邦资金占公司总收入的比例远低于5% [14] 其他重要信息 - 推出名为“K12 Zone”的虚拟学校平台，今年使用量创纪录；今年开始测试地理区域小组活动，为地理位置相近的家庭提供线下聚会机会 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 职业学习项目独立申请渠道的进展和时间线 - 公司尚未找到有效的方法，但今年的一些测试显示出一定的潜力，市场前景广阔，目前无法确定具体时间线，正在逐步取得进展 [21][22] 问题2: 改善全日制在线项目学生社交机会的措施 - 公司推出“K12 Zone”虚拟学校平台，使用量创纪录；今年开始测试地理区域小组活动，为家庭提供线下聚会机会，受到家庭欢迎 [25][26][27] 问题3: 夏季营销战略和营销支出是否会改变 - 营销方法将保持相似，会继续测试不同的方法、创意和社交媒体策略；不计划大幅增加营销支出，将注重优化媒体投放、搜索引擎优化和信息传递 [34][35][38] 问题4: 美国教育部立场对公司的影响 - 公司相信政府会关注孩子和家庭，教育部赋予各州权力、减少行政负担的立场对公司有利，传递了更多选择的信息 [41][42] 问题5: 职业学习初高中项目增长的驱动因素 - 该项目的课程类型直接满足了初高中阶段的需求，家长对当地教育的不满促使他们寻求替代方案；公司认为在低年级的宣传不够有效，将加大在低年级阅读高剂量辅导方面的投资 [45][46][47] 问题6: 招生限制是否适用于通识教育和职业学习项目 - 招生限制适用于两者，主要是由于需求增长超出预期，而招生窗口因政策、学校或合作伙伴等原因关闭，这一现象一直存在，但今年需求激增使其更加明显 [49][50][51] 问题7: 公司业务增长是否受不确定性因素和规模效应的影响 - 宏观不确定性对业务影响较小，但地区层面的不确定性、学校安全和政策问题对业务有积极影响；公司的规模效应和高客户满意度带来了大量推荐业务 [57][58] 问题8: 毛利率的扩张空间和驱动因素 - 公司将继续保持效率提升，但预计毛利率不会显著高于当前水平，不会改变2028年的总体目标；公司会在提升效率的同时，继续对项目进行投资，以确保业务的长期发展 [59][60][61] 问题9: 关于年底招生人数和明年招生增长的评论 - 公司有信心在年底实现招生人数增长，这将为秋季招生提供更高的起点；秋季申请窗口刚刚打开，目前无法提供准确信息，但过去几年下半年的强劲表现对秋季申请是一个积极信号 [67][68][70] 问题10: 秋季申请何时开始以及目前的情况 - 秋季申请窗口刚刚打开，目前无法提供准确信息，但过去几年下半年的强劲表现对秋季申请是一个积极信号 [70][71] 问题11: 全年人均营收下降幅度的变化 - 目前预计全年人均营收下降不到1%，而在第二季度报告中预计下降1 - 2% [72] 问题12: 幻灯片中说明性平均季度股价的计算方法 - 是季度平均股价，以125美元为例，需在基本股份数基础上加上约460万股，具体计算可线下沟通 [74][76]

业绩总结 - 第三季度平均注册人数为240.2K，同比增长21.1%[7] - 第三季度收入为6.134亿美元，同比增长18%[9] - 第三季度调整后的营业收入为1.417亿美元，同比增长47%[9] - 第三季度调整后的EBITDA为1.683亿美元，同比增长40%[9] 未来展望 - 2025财年收入指导范围更新为23.70亿至23.85亿美元，较之前的指导范围上调[18] - 2025财年调整后的营业收入指导范围更新为4.55亿至4.65亿美元，较之前的指导范围上调[18] - 2025财年总收入预计同比增长17%[19] - 2025财年调整后的营业收入预计同比增长57%[19] - 2025财年运营收入预期为387.5百万美元至402.5百万美元，调整后运营收入预期为430.0百万美元至450.0百万美元[30] - 更新后的2025财年运营收入预期为411.2百万美元至417.7百万美元，调整后运营收入预期为455.0百万美元至465.0百万美元[30] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为7.546亿美元，负债比率为0.03倍[20] - 可转换债券的本金为420百万美元，涉及7.9百万股[33] - 可转换债券的潜在稀释点从52.88美元提高至86.17美元[33] 股票稀释情况 - 在120美元的股价下，GAAP稀释为4,442,578股，非GAAP稀释为2,239,145股[32] - 在140美元的股价下，GAAP稀释为4,942,578股，非GAAP稀释为3,053,921股[32] - 在150美元的股价下，GAAP稀释为5,142,578股，非GAAP稀释为3,379,832股[32] - 在160美元的股价下，GAAP稀释为5,317,578股，非GAAP稀释为3,665,003股[32] 其他信息 - 可转换债券的未来转换将以现金结算为主，超出部分可选择现金或股票结算[33] - 公司的股票激励费用预期为33.0百万美元至37.0百万美元[30]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2 02美元 低于Zacks一致预期的2 09美元 但高于去年同期的1 60美元 [1] - 季度营收为6 1338亿美元 超出预期3 31% 同比增长17 8% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度业绩公布后 股价反应将取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 年初至今股价累计上涨35 5% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks评级为1级(强力买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望 - 当前市场对下季度预期为每股收益1 71美元 营收6 1089亿美元 [7] - 当前财年预期为每股收益6 96美元 总营收23 4亿美元 [7] - 业绩公布前 盈利预期修正趋势向好 [6] 行业比较 - 所属教育行业在Zacks行业排名中位列前20% [8] - 同业公司Adtalem Global Education预计季度每股收益1 63美元 同比增长8 7% [9] - Adtalem预计季度营收4 4411亿美元 同比增长7 6% [10]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q Table of Contents (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organization) Identification No.) Delaware 95-4774688 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001- ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收6.134亿美元，同比增长17.8%，预计全年营收在23.7 - 23.85亿美元之间，高于上季度预测的23.2 - 23.55亿美元 [12][18] - 调整后营业收入为1.417亿美元，同比增长47%，预计全年调整后营业收入在4.55 - 4.65亿美元之间，高于上季度预测的4.3 - 4.5亿美元 [17][18] - 调整后EBITDA为1.683亿美元，同比增长40%，均创公司季度纪录 [17] - 摊薄后每股收益为2.2美元，公司EPS计算包含可转换票据增量股份 [17] - 毛利率为40.6%，较去年提高190个基点，预计全年提高约200个基点 [15] - 销售、一般和行政费用增加5%，至1.185亿美元，预计全年较2024财年略有增长 [15][16] - 基于股票的薪酬为850万美元，预计全年在3400 - 3700万美元之间 [17] - 资本支出为1580万美元，略低于去年的1630万美元，预计全年资本支出在6000 - 6500万美元之间，与上季度预测一致 [18] - 自由现金流为3730万美元，低于去年的5220万美元，预计第四季度将大幅上升 [18] - 有效税率在24 - 26%之间，与上季度预测一致 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习、初中和高中项目营收增长至2.239亿美元，同比增长33%，招生人数增长34%，达到9.87万人 [12] - 普通教育营收为3.708亿美元，同比增长13%，平均招生人数同比增长14%，达到14.15万人 [12][13] - 两条业务线的人均营收为2415美元，略低于去年的2420美元，预计全年人均营收下降不到1% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自1月1日以来，按年内申请量衡量的市场需求在过去四年中逐年增长，今年申请量几乎是两年前的两倍，是四年前的四倍 [9] - 一项调查显示，超过60%的家长考虑送至少一个孩子去不同学校，其中27%考虑送孩子参加全日制在线课程，意味着超过15%的家庭考虑全日制在线课程，较几年前有大幅提升 [5][6] - 2月盖洛普民意调查显示，不到四分之一的美国人对公立教育满意，为2001年调查开始以来的最低水平 [6] - 近90%的家长对非大学学位途径感兴趣，即关注职业教育 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过利用核心能力，为全国5000多万学生提供创新的、以成果为导向的解决方案，改变教育未来，成为未来25年的行业领导者 [9] - 公司将继续测试职业学习项目的独立招生渠道，虽未取得理想进展，但认为该市场有吸引力和机会 [22][23] - 公司将继续投资改善全日制在线课程学生的社交机会，如扩大“K - 12区”虚拟学校平台的使用，并推出地理区域小组活动 [26][27] - 公司营销战略将保持一致，继续进行多种测试，提高测试速度，优化媒体投放、SEO和信息传递，提高营销效率，不计划大幅增加营销支出 [34][35][37] - 公司将在低年级推广高剂量辅导，特别是阅读辅导，加大在该领域的投资，以提高低年级的招生意识和增长 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境有利，市场对全日制在线课程的需求以及公司的强劲执行，使公司有信心再次提高2025财年的营收和调整后营业收入指引，全年营收和盈利能力的隐含增长率超过2023年11月投资者日设定的2028年复合年增长率目标 [11] - 目前看到2026财年的资金环境总体有利，随着各州在未来几个月确定预算，将在第四季度财报电话会议上提供更多信息 [14] - 公司认为联邦政府和州政府将继续关注孩子和家庭，教育部支持选择的立场对公司业务有积极影响 [40][41] - 学区层面的不确定性、学校安全和政策方面的问题对公司业务有积极影响，同时公司规模扩大和高客户满意度带来的口碑推荐业务也促进了业务增长 [55][56] 其他重要信息 - 公司第三季度财报电话会议和网络直播配有演示文稿，可在公司投资者关系网站上查看，本次讨论可能包含非GAAP财务指标，相关调整信息可在今天下午发布的财报和投资者关系网站上找到 [3][4] - 本次电话会议包含前瞻性陈述，公司实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 职业学习项目独立招生渠道的进展和时间线 - 公司尚未找到有效的解决方案，但今年的一些测试显示出一定潜力，认为该市场有吸引力和机会，但目前无法确定具体时间线，正在逐步取得进展 [22][23] 问题: 全日制在线课程学生社交机会的改善措施 - 公司推出了“K - 12区”虚拟学校平台，供学生进行社交活动，该平台使用量创纪录；还开始测试地理区域小组活动，让地理位置相近的家庭和学生进行线下聚会 [26][27] 问题: 夏季营销战略和营销支出的变化 - 营销战略将保持一致，继续进行多种测试，提高测试速度，优化媒体投放、SEO和信息传递，提高营销效率；不计划大幅增加营销支出，而是注重提高营销效果 [34][35][37] 问题: 教育部立场对公司业务的影响 - 公司认为教育部关注孩子和家庭，其支持选择的立场对公司业务有积极影响，公司将继续关注并与政府倡导的方向保持一致 [40][41] 问题: 职业学习项目中高中部增长的驱动因素 - 公司认为高中部项目满足了该年级的需求，家长对当地学区或州项目的不满促使他们寻求替代方案；公司将在低年级推广高剂量辅导，特别是阅读辅导，以提高低年级的招生意识和增长 [46][47] 问题: 招生限制的情况 - 招生限制存在于普通教育和职业学习项目中，由于需求持续增长，而招生窗口因政策、学校或合作伙伴等原因关闭，导致满足需求的能力受限，但这并非新情况，只是今年需求增长更为明显 [49][50][51] 问题: 公司业务增长是否受不确定性因素支持 - 公司认为，学区层面的不确定性、学校安全和政策方面的问题对业务有积极影响，但较大的地缘政治问题如关税等与需求无直接关联；同时，公司规模扩大和高客户满意度带来的口碑推荐业务也促进了业务增长 [55][56] 问题: 毛利率的扩张空间和驱动因素 - 公司将继续保持效率提升措施，但预计毛利率不会显著高于当前水平，不会改变2028年的毛利率目标；同时，公司会在业务发展过程中进行再投资，如在辅导、产品改进和社交活动等方面 [57][58][60] 问题: 今年和明年的招生情况 - 公司有信心今年结束时招生人数高于年初，这将为秋季招生提供更高的起点，结合第三季度的强劲需求，有望为秋季招生带来良好的需求旺季，预计明年招生将继续增长 [65][66][67] 问题: 秋季申请情况 - 秋季申请窗口刚刚打开，目前无法提供有效指标，预计下一次电话会议会有更多信息；过去几年下半年的业务表现对秋季申请有积极影响，本季度申请量的增长是秋季申请的良好指标 [68][69][70] 问题: 全年人均营收情况 - 目前认为全年人均营收下降不到1%，而在第二季度报告中预计下降1 - 2% [71] 问题: 幻灯片中说明性平均季度股价的计算方法 - 是季度的平均股价，以125美元为例，需为转换目的增加约460万股，加到基本股份数上；公司可在离线时提供详细指导 [73][74][75]

EXHIBIT 99.1 Strong Demand Delivers Another Record Quarter for Stride RESTON, Va., April 29, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Stride, Inc. (NYSE: LRN), one of the nation's most successful technology-based education companies, today announced its results for the third fiscal quarter ended March 31, 2025. Third Quarter Fiscal 2025 Highlights Compared to 2024 Third Quarter Fiscal 2025 Summary Financial Metrics | | Three Months Ended March 31, | | | | Change 2025/2024 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

文章核心观点 Stride公司公布2025财年第三季度财报，各财务指标表现良好，公司上调2025财年营收和调整后运营收入预测 [1][15] 各部分总结 第三财季亮点（与2024年相比） - 营收6.134亿美元，同比增长17.8%；运营收入1.308亿美元，同比增长48.1%；净利润9930万美元，同比增长42.6%；摊薄后每股净利润2.02美元，同比增长26.3%；调整后运营收入1.417亿美元，同比增长47.0%；调整后EBITDA为1.683亿美元，同比增长39.6% [3][6] 前九个月亮点（与2024年相比） - 营收17.517亿美元，同比增长16.3%；运营收入3.032亿美元，同比增长72.4%；净利润2.366亿美元，同比增长67.3%；摊薄后每股净利润4.95美元，同比增长51.8%；调整后运营收入3.357亿美元，同比增长62.9%；调整后EBITDA为4.126亿美元，同比增长48.1% [5][7][8] 营收数据 - 普通教育业务：第三财季营收3.708亿美元，同比增长12.7%；前九个月营收10.545亿美元，同比增长11.9% [9] - 职业学习业务：第三财季营收2.426亿美元，同比增长26.4%；前九个月营收6.971亿美元，同比增长23.7% [9] - 其中，初高中业务：第三财季营收2.239亿美元，同比增长33.3%；前九个月营收6.358亿美元，同比增长31.4% [9] - 成人业务：第三财季营收1870万美元，同比下降22.2%；前九个月营收6130万美元，同比下降23.2% [9] 招生与人均营收数据 - 第三财季平均招生人数24.02万，同比增长21.1%；其中职业学习招生人数9.87万，同比增长33.7% [10] - 第三财季人均营收2415美元，略低于2024年同期的2420美元；普通教育人均营收2516美元，同比增长0.4%；职业学习人均营收2269美元，同比下降0.1% [12] 现金流与资本配置 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和有价证券总计7.546亿美元，高于2024年6月30日的7.142亿美元 [14] - 2025年第一季度资本支出1580万美元，低于2024年同期的1630万美元，包括20万美元的财产和设备、1000万美元的资本化软件开发和560万美元的资本化课程开发 [14] 2025财年展望 - 营收预计在23.7 - 23.85亿美元之间；资本支出预计在6000 - 6500万美元之间；有效税率预计在24% - 26%之间；调整后运营收入预计在4.55 - 4.65亿美元之间 [19] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后运营收入、EBITDA和调整后EBITDA等非GAAP财务指标，以提供有关财务业绩的有用信息 [31][32] - 调整后运营收入定义为运营收入调整股票薪酬和无形资产摊销；EBITDA定义为运营收入调整折旧和摊销；调整后EBITDA定义为运营收入调整股票薪酬、折旧和摊销 [34] 财务指标调整 - 第三财季和前九个月运营收入调整为调整后运营收入的过程：加上无形资产摊销和股票薪酬费用 [38] - 第三财季和前九个月净利润调整为EBITDA和调整后EBITDA的过程：加上利息费用、所得税费用、折旧和摊销等，减去其他收入，调整后EBITDA还需加上股票薪酬费用 [39] - 2025财年运营收入调整为调整后运营收入的过程：加上股票薪酬费用和无形资产摊销 [41]

公司表现与股价 - 公司股票在2025年上涨35%达到历史新高 因避开关税战且增长潜力受华尔街追捧 [1][10] - 过去10年股价累计上涨760% 远超同期标普500指数174%的涨幅 [1][10] - 最近24个月股价飙升230% 2025年表现(+35%)显著跑赢标普500(-7%) [10] - 当前股价对应19.4倍前瞻市盈率 较历史峰值折价67% 低于10年中位数16% [11] 财务与运营数据 - 营收从2010年4亿美元增长至2024财年20.4亿美元 近三年平均增速10% [5] - 2025财年Q2营收同比增长16% 净利润增长32% 平均入学人数23.06万(+19% YoY) [8] - 职业学习板块入学人数增长31% 医疗IT课程MedCerts就业安置率达90% [4][8] - GAAP每股收益近年增速：2024财年+58% 2023财年+17% 2022财年+47% 2021财年+182% [5] 业务发展 - 数字教育服务覆盖K12学生、成人学习者、企业及军队等多类群体 [3] - Tech Elevator项目帮助学员转型软件开发者 职业学习板块增长强劲 [4] - 利用美国经济数字化趋势 通过课程创新扩展市场份额 [4][15] - 高学费背景下 更多人选择数字教育替代传统大学教育 [3][10] 未来展望 - 2025财年营收预计增长15% 2026财年增长7% 调整后EPS增速分别为48%和10% [8] - 稳健资产负债表支撑增长前景 若业绩指引强劲可能推动股价创新高 [15] - Zacks给予"强力买入"评级 因盈利预期上修且准确预估远超市场共识 [2][8]

Added to the Zacks Rank #1 (Strong Buy) list this week, Stride (LRN)  stock is standing out near its 52-week high of over $140 a share. As one of the stock market’s top performers, Stride stock has soared more than +30% in 2025, and the eye-catching performance could continue thanks to a pleasant trend of postivive earnings estimate revisions.The premier provider of K-12 education curriculum has benefited from strong enrollment growth, while online learning platforms such as Chegg (CHGG)  struggle with decl ...