纪要涉及的行业和公司 行业：体育、娱乐、金融 公司：Liberty Media Corporation、Formula One Group、Liberty SiriusXM Group、Live Nation（LYV）、SiriusXM（SIRI）、iHeart、Viacom、AT&T、Charter、Braves 纪要提到的核心观点和论据 资产重新分配交易 - **交易内容**：$15亿净资产价值在Formula One Group（FWON）和Liberty SiriusXM Group（LSXM）两个追踪股之间公平转移，其中从FWON转移到LSXM的资产总计$28亿，负债总计$13亿；从LSXM转移到FWON的资产包括LYV看涨期权价差和净现金，共计$15亿 [5][6][7] - **交易原因**：认为这符合FWON和LSXM股东的最佳利益，聚焦每个追踪股的优势，使其更强大并能把握机会 [7] - **对FWON股东的好处**：创建与F1业务相关的纯F1股票，满足分析师和投资者偏好；增强FWON Holdco和F1 Opco的资产负债表，增加现金流动性，消除$13亿母公司层面债务，有助于与F1贷款人就流动性和契约进行讨论；创建纯货币，便于有针对性的回购、股权激励和收购；包含的看涨期权价差使FWON在LYV股票近期反弹时受益 [9][10] - **对LSXM股东的好处**：结合SIRI和LYV的互补利益，消除LSXM股权的风险，增强LSXM的长期战略理论；不减少SIRI所有权，提供额外资产基础用于未来途径和流动性；配股提供以大幅折扣投资的机会 [11][12] 配股计划 - **计划内容**：计划筹集$7.5亿以偿还FWON到LSXM的短期集团间贷款，John Malone和Greg Maffei计划全额行使认购权，共计$9000万；计划于5月18日启动，6月2日完成 [12][13] - **信心来源**：与顾问沟通后有信心配股会被认购，虽未与大量投资者交流，但认为凭借过往配股成功经验、权利可转让性、管理层支持以及银行建议，此次配股能顺利完成 [19][58] Formula One赛季情况 - **不确定性**：存在零场比赛、15 - 18场比赛等多种情景，比赛可能无观众开场，需考虑病毒状态、检测能力、赛事时间安排、团队成本和盈利能力等诸多因素 [26][27][28] - **准备时间**：大部分车队处于封锁状态，准备时间取决于车队能否快速安全到达场地等多种变量，车手可能无需长时间恢复状态 [31] 潜在投资和收购机会 - **FWON**：有机会在现场活动尤其是赛车运动以及其他体育领域进行有吸引力和协同效应的收购，但会谨慎考虑，避免稀释Formula One的价值 [36] - **iHeart**：市场可能还会有更多波动，未来可能出现公司需要帮助的机会，Liberty Media会关注并寻找有协同效应和财务吸引力的投资机会 [37] 其他问题解答 - **LYV股份交易基础**：章程要求按公平市场价值转移资产，过往战略资产转移均为税前，且持有该股份有治理权等价值，长期持有或进行战略行动可能无需缴税，因此此次交易在税前基础上按市场价值进行 [17][18] - **交易对其他事项的时间影响**：认为此次交易不会改变SiriusXM和Liberty SIRI合并、潜在反向莫里斯信托或其他分拆的时间线 [22] - **创建Liberty LYV追踪股的可能性**：无法创建仅包含LYV权益的有效追踪股，因此不是可行选项 [24] - **F1契约问题**：已与F1贷款人开始富有成效的讨论，资产重新分配行动将有助于完成关于契约和流动性的讨论 [34][35] - **为F1利益相关者提供流动性**：会平衡F1运营业务和车队的运营结果，可能会采取提前付款等措施帮助有需要的车队，但不会无节制支出 [39] - **1.375%现金可转换债券的对冲机制**：将可转换债券从FWON转移到LSXM后，LSXM已完全对冲该债券风险，无需再回购BATR或FWON股票 [41][42] - **LYV和SIRI的协同效应**：随着时间推移，两者关系不断加强，如Live Nation CEO加入SIRI董事会、内容共享和促销活动增加，资产重新分配进一步使双方利益一致 [44] - **Sirius的适当杠杆水平**：Sirius作为订阅业务可以支持较高杠杆，其杠杆目标长期未达到，即使业务受COVID - 19影响，也远小于其他业务，且有$17亿信贷额度未使用，有充足流动性 [54][55] - **未转移Viacom和AT&T股票的原因**：此次资产重新分配旨在将股票转移到更能处理且战略更匹配的集团，同时增强FWON资产负债表并使其更纯粹，并非要消除FWON的所有复杂性 [57] - **交易可行的原因**：当前资金规模和通过配股融资的能力在当前环境下更可行，且加强FWON资产负债表、提供流动性和把握机会的需求变得更加迫切 [64] - **看涨期权价差的设置**：考虑到LYV股价的不确定性，设置一年期看涨期权价差是为了在确保FWON资本需求、LSXM公平市场价值的同时，为FWON提供短期反弹的上行保护，长期期权可能会增加FWON成本并减少其收益 [68][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Liberty Media总裁兼首席执行官Greg Maffei将于美国东部时间10点15分接受CNBC采访 [5] - 公司将于5月7日讨论第一季度收益，并更全面地讨论Formula One、LYV或SIRI的运营结果 [14] - Live Nation团队将在未来几周的财报电话会议上分享相关信息 [52]

业绩总结 - 从FWON到LSXM重新分配的净资产价值为15亿美元[6] - 资产总额为28亿美元，其中LYV股份（6960万股）占26亿美元[6] - LSXM的市场资本为94.84亿美元，认购权发行占市场资本的7.9%[11] - FWON的流动性增加约为14亿美元，消除了13亿美元的母公司债务[7] 用户数据 - LSXM当前交易价格相对于NAV的折扣为36.4%，意味着SIRI的平均隐含价格为每股3.33美元[9] - FWON和LYV的股票高度相关，FWON的股东可以通过出售FWON并在流动市场上购买LYV来复制其持股[7] 未来展望 - LSXM计划发起7.5亿美元的认购权发行，预计以20%的折扣进行[10] - 预计认购期为5月18日至6月2日，可能会延长[10] 新产品和新技术研发 - FWON将以36.72美元的行使价购买LYV的欧洲式看涨期权，预计在到期时LYV价格达到或超过47.74美元时，FWON将获得2.19亿美元的净收益[8] 负面信息 - 无负面信息提及 其他新策略和有价值的信息 - LSXM的基本股份总数为3.14亿股[11]

公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司有36亿美元的企业级债务未偿还[171][172] - 公司1.375%现金可转换优先票据2023年到期，未偿还金额为10亿美元[172] - 公司1%现金可转换优先票据2023年到期，未偿还金额为4.5亿美元[172] - 公司2.25%可交换优先债券2046年到期，未偿还金额为2.08亿美元[172] - 公司2.125%可交换优先债券2048年到期，未偿还金额为4亿美元[172] - 公司2.25%可交换优先债券2048年到期，未偿还金额为3.85亿美元[172] - 公司2.75%可交换优先债券2049年到期，未偿还金额为6.04亿美元[172] - 公司Liberty SiriusXM Group旗下全资特殊目的子公司的保证金贷款义务未偿还金额为3.5亿美元[172] - 公司Formula One Group旗下全资特殊目的子公司的保证金贷款义务未偿还金额为1.3亿美元[172] - 截至2019年12月31日，公司有大约79亿美元的未偿还债务本金[255] - 公司两个信贷工具的合并借款能力为1.85亿美元，截至2019年12月31日，运营信贷工具下有4500万美元未偿还[327] - 截至2019年12月31日，公司因建设和其他体育场相关成本的各种债务工具下约有3.04亿美元未偿还[328] - 截至2019年12月31日，开发项目的各种信贷工具和贷款下有1.8亿美元未偿还，春训设施信贷工具下有3000万美元未偿还[328] - 截至2019年12月31日，开发项目和春训设施的信贷工具和贷款下约有1.36亿美元额度可用[328] 公司递延税资产情况 - 2019年12月31日，公司递延税资产为11.41亿美元，其中10.1亿美元记录在Sirius XM Holdings层面[181] 公司Pandora业务情况 - 公司广告支持的Pandora业务月活用户数量已连续数年下降，未来可能进一步收缩[188] - 公司Pandora服务的广告收入取决于多个因素，若无法向广告商证明其价值，将导致广告商支出减少或流失，损害收入和业务[200][201] - 公司大部分Pandora服务收听发生在移动设备上，若无法维持广告产品的收入增长，经营业绩将受不利影响[202] - 公司若不能准确预测和播放Pandora用户喜欢的内容，可能无法留住现有用户和吸引新用户[205] - 公司Pandora业务依赖消费电子制造商，若合作不利业务或受影响[226] - 公司Pandora服务需维持与版权所有者的许可，否则业务或受影响[230][232] - 2018 - 2022年公司为Pandora服务支付的机械和表演权版税将逐年增加[237] - Pandora使用1972年前的录音可能导致额外成本，若被判定侵犯版权，可能承担重大责任[252][253] 公司面临的竞争与市场风险 - 公司面临来自苹果、谷歌等公司的激烈竞争，竞争可能导致订阅、广告等收入降低，费用增加，盈利和自由现金流减少[184][186] - 隐私和数据安全相关法律法规可能阻碍公司营销服务、销售广告的能力，并带来法律责任[190][191] - 公司营销效果受多种因素影响，若无法通过邮件或电话营销触达消费者，营销效果将受不利影响[193] - 公司存在用户流失情况，若无法按预期留住现有用户或留住用户成本高于预期，财务表现和经营成果将受不利影响[197] - 公司吸引和留住对价格敏感的消费者的盈利能力不确定，可能损害收入或增加营销支出[199] - 公司业务受经济状况影响，广告支出减少和消费者可自由支配支出降低，会对业务和运营结果产生不利影响[245][246] 公司业务运营风险 - 公司需按卫星广播服务毛收入的15.5%向录音版权所有者支付每年版税，持续八年[229] - 公司依赖第三方运营业务，如Maxar业务重组或影响卫星交付和技术支持[218][219] - 公司卫星广播服务订阅增长很大部分来自美国新车和二手车购买者及承租人[222] - 公司与各大汽车制造商有协议，但未规定特定或最低收音机安装数量[223] - 音乐版权市场变化，传统授权安排改变或增加公司许可成本[227] - 公司卫星在运行中会出现部件故障和性能异常，且无现有在轨卫星保险[238][239] - 公司信息系统存在安全风险，可能导致数据泄露和业务受损[210][212][213] - 公司卫星广播服务可能受到无线操作的有害干扰，消除干扰可能需大量工程投入和数年时间，且不一定有效[241] - 公司持有美国联邦通信委员会（FCC）的许可证和授权，若不遵守FCC要求，可能面临罚款、吊销许可证等不利行动[242][244] - 公司若无法吸引和留住合格人员，业务可能受损，尤其在纽约和旧金山湾区，吸引和留住员工可能需承担高额成本[247][248] - 公司收购Pandora等战略投资和举措的成功存在不确定性，整合过程可能分散管理层注意力、扰乱业务[250][251] - 公司设施可能因自然灾害、恐怖活动等受损，影响服务并损害业务[258] - 公司面临多起法律诉讼，不利结果可能对运营和财务状况产生不利影响[260] - 若公司知识产权保护不力或第三方主张知识产权权利，可能对业务和运营结果造成重大损害[261] 一级方程式赛车（Formula 1）业务情况 - 一级方程式赛车（Formula 1）商业成功依赖世界锦标赛持续受欢迎，其受欢迎程度受多种因素影响，可能快速变化且难以预测[273] - 2001年公司与国际汽联（FIA）签订100年协议，授予公司世界锦标赛商业权利，有效期从2011年1月1日至2110年12月31日，若协议终止或被挑战，公司可能停止运营[275][276] - 当前10支车队已承诺参加世界锦标赛至2020年12月31日，公司无法保证车队在2020年后继续参赛，也无法保证FIA在2030年后续签当前协和协议[277] - 1999年欧盟委员会（EC）对公司进行反垄断调查，2001年公司修改业务实践和商业合同条款，EC发布两份安慰函，2003年结束对公司合规性的监测，但仍有再次调查风险[281][282][284] - 公司的赛事推广、转播、广告和赞助合同期限通常分别为3 - 7年、3 - 5年和3 - 5年，合同到期时可能无法以类似条款续签或替换[286] - 公司核心商业合同的未来付款通常在几年内分期支付，若交易对手信用质量变化或美元升值，可能增加违约风险[287][288] - 若世界锦标赛受欢迎程度下降、车队退出、FIA采取不利行动、违反竞争法、合同无法续签、交易对手违约、税务问题等，将对公司业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响[273][274][277][279][280][285][286][288][289] - 赛季超过20场赛事，或超过17场赛事且欧洲、美国或加拿大以外赛事数量超过赛季总赛事数量的60%，需多数特定车队同意[292] - 按2013年协和实施协议修订的100年协议，举办超过25场赛事（2031年起超过17场赛事，除非与国际汽联达成新协议）需获国际汽联批准[293] - 2016年6月23日英国举行脱欧公投，2020年1月31日退出欧盟，过渡期至2020年12月31日，可延长最多两年[295] - 若欧盟与英国未达成新贸易协议且过渡期未延长，2021年1月1日起贸易将默认按世贸组织条款进行[295] - 若赛季赛事少于15场（非不可抗力事件），公司广播合同费用通常会减少[297] - 2019年比利时大奖赛发生导致车手死亡的赛车事故，自1994年以来还有两名赛事裁判死亡[298] - 10支车队已承诺参加世界锦标赛至2020年12月31日[301] - 若公司不再是一级方程式单座赛车顶级赛事，部分商业合同可能终止[301] - 近年来公司电视转播权货币化有所增加，但无法保证增长持续或与其他体育赛事相当[302] - 中国大奖赛因新冠疫情推迟，2011年巴林大奖赛因内乱取消[297] - Formula 1知识产权面临盗版和侵权风险，可能导致收入损失和转播权价值下降[305] - Formula 1债务协议中的契约限制子公司和控股公司的财务与运营灵活性，可能影响增长计划[306][307][309] - 2019年Formula 1大量收支以美元计价，美元汇率波动可能影响盈利能力[310] - Formula 1依赖关键人员，人员流失或招聘失败可能影响业务运营[311] - 车队在现行协和协议和组织文件中有治理权，协议重新谈判结果可能对集团不利[312][313] 勇士集团业务情况 - 勇士集团财务成功很大程度取决于勇士队赛场表现，过去8个赛季中有4次进入季后赛[317] - 勇士队成功依赖于培养、获取和留住有天赋的球员，2017 - 2020赛季国际市场处罚限制其国际引援能力[318] - 关键或受欢迎球员受伤可能影响球队表现和财务结果，球队购买保险但不能完全弥补损失[319][320] - 勇士集团管理层决策和美国职业棒球大联盟规则可能短期影响财务结果[321] - 2015和2016年勇士队未遵守美国职业棒球大联盟（MLB）俱乐部允许发行的债务规则，需采取补救措施[322] - 出售任何MLB俱乐部或搬迁特许经营权需75%的MLB俱乐部投票批准[322] 公司税务相关情况 - 公司税收基于运营所在司法管辖区的税法和税率，税务机关可能对公司税务立场提出质疑，导致额外税务负债和罚款[289] - 公司在多个司法管辖区运营，适用税法、条约或法规的变化可能对公司产生不利影响[290] - 经济合作与发展组织（OECD）关于税基侵蚀和利润转移（BEPS）的工作可能导致国际税收条约和国家税收权利的变化，对公司产生不利影响[291] 自由天狼星XM集团资产情况 - 自由天狼星XM集团的资产主要包括公司在天狼星XM控股的所有权权益、公司现金、2048年到期的2.125%可交换优先债券等[335] 公司追踪股票相关情况 - 公司董事会可在认为符合所有股东最佳利益时，进行赎回分拆、剥离或重新分配跟踪股票集团的资产、负债和业务，部分交易无需所有股东投票[336][337][338] - 公司董事会重新分配业务、资产和费用的能力，可能使投资者难以根据过去表现评估跟踪股票集团的未来前景[340] - 一个集团的资产可能需用于支付另一个集团的负债[341] - 公司三种普通股市场价格可能无法反映对应业务和资产表现，且可能受不同追踪股票事件影响[342,344] - 公司三种普通股市场价格可能波动大，受经营结果、收购活动、证券发行、财务估计等因素影响[343] - 公司目前无意在可预见未来支付三种普通股现金股息，有权不等额支付或仅支付某类股票股息[345] - 公司追踪股票资本结构可能产生利益冲突，董事会决策可能对部分股东不利[346] - 董事会可在无股东批准情况下更改管理和分配政策，可能对部分集团不利[352] - 股东对公司合并所得对价分配无投票权，董事会将公平分配但结果可能差异大[355] - 公司处置某集团资产低于总资产80%无需股东批准，若达80%需按章程选择处理方式[356,357] - 某集团资产出售时，对应普通股股东所得可能低于独立公司股东[360] - 公司清算时，三种普通股股东按清算单位比例分配资产，与对应追踪股票集团资产价值无关[361] - 董事或高管股权持有差异可能产生利益冲突[350] - 董事会可将某一组普通股转换为另一组普通股，可能稀释股东经济利益并导致其价值损失[362] - 自由天狼星XM普通股、自由勇士队普通股和自由一级方程式普通股股东共同投票，B类股每股10票，A类股每股1票，C类股除特拉华州法律要求外无投票权[363] - 公司内部人员交易自由天狼星XM普通股、自由勇士队普通股和自由一级方程式普通股可能压低股价[364] - 美国职业棒球大联盟员工及相关实体人员不得持有自由勇士队普通股，与非勇士队的美国职业棒球大联盟俱乐部有关联的人员不得持有超过5%的自由勇士队普通股，任何人不得持有超过10%的自由勇士队普通股，除非获得专员批准或符合豁免条件[365] - 公司资本结构及各业务组非独立公司，可能阻碍第三方收购公司或各业务组[366] - 公司当前章程和细则的某些条款可能阻碍公司控制权变更[368] - 截至2020年1月31日，公司董事长约翰·C·马龙实益拥有的股份代表约48%的总投票权，因其实益拥有约96%的B类自由天狼星XM普通股、B类自由勇士队普通股和B类自由一级方程式普通股[368]

各集团现金及现金等价物情况 - 截至2019年9月30日，Liberty SiriusXM Group现金及现金等价物约为1.33亿美元，其中子公司现金约为7900万美元[205] - 截至2019年9月30日，Braves Group现金及现金等价物约为1.42亿美元[207] - 截至2019年9月30日，Formula One Group现金及现金等价物约为4.19亿美元，其中子公司现金约为3.54亿美元[208] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物主要投资于美国国债、其他政府机构证券、AAA级货币市场基金和其他高评级金融及公司债务工具 [231] - 截至2019年9月30日，Liberty拥有0.386亿美元无抵押上市股权证券 [232] - 截至2019年9月30日，Liberty旗下Sirius XM Group、Braves Group和Formula One Group现金及现金等价物分别为1.33亿美元、1.42亿美元和4.19亿美元，且Liberty分别有0.8亿美元和0.6亿美元以Sirius XM Holdings和Live Nation股票为抵押的保证金贷款额度可用 [235] 各集团营收情况 - 2019年第三季度，SIRIUS XM Holdings营收为20.11亿美元，2018年同期为14.68亿美元；前九个月营收为57.32亿美元，2018年同期为42.75亿美元[211] - 2019年第三季度，Braves Group营收为2.12亿美元，2018年同期为2亿美元；前九个月营收为4.42亿美元，2018年同期为4.1亿美元[211] - 2019年第三季度，Formula 1营收为6.33亿美元，2018年同期为6.47亿美元；前九个月营收为14.99亿美元，2018年同期为13.46亿美元[211] - 2019年第三季度，公司合并营收较上年同期增加5.41亿美元，前九个月增加16.42亿美元[212] 公司运营收入情况 - 2019年第三季度，公司合并运营收入较上年同期减少2400万美元，前九个月增加3600万美元[213] - 2019年第三季度，Braves Holdings运营结果减少2300万美元致公司运营收入下降[213] - 2019年前九个月，Formula 1运营结果改善7900万美元推动公司运营收入增加，部分被Braves Holdings和SIRIUS XM Holdings运营结果分别减少2200万美元和2100万美元所抵消[213] 公司股票薪酬费用情况 - 2019年和2018年前九个月，公司股票薪酬费用分别为2.17亿美元和1.45亿美元，增长主要源于Sirius XM Holdings [215] - 截至2019年9月30日，未归属Liberty股权奖励的未确认薪酬成本约为0.19亿美元，将在约1.6年加权平均期内确认；Sirius XM Holdings股票期权和受限股票单位的未确认薪酬成本为4.76亿美元，将在约2.3年加权平均期内确认 [215] 公司调整后OIBDA情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司调整后OIBDA分别较上年同期改善0.43亿美元和2.56亿美元 [217] 公司合并利息费用情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司合并利息费用分别较上年同期增加0.19亿美元和0.42亿美元，主要因Liberty SiriusXM Group未偿公司及子公司债务平均金额增加 [220] 公司其他净费用情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司其他净费用分别较上年同期增加0.57亿美元和0.55亿美元，主要因Sirius XM Holdings债务清偿损失，部分被Formula One Group对Live Nation投资摊薄收益抵消 [227] 公司有效税率情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司有效税率分别为27.2%和40.9%，2018年同期分别为12.4%和13.8% [229] 公司净收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司净收益分别为2.62亿美元和3.27亿美元，2018年同期分别为3.66亿美元和8.34亿美元 [230] 各集团现金流量情况 - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团经营活动提供的净现金分别为14.37亿美元、5700万美元和2.76亿美元，2018年同期分别为12.91亿美元、6300万美元和2.81亿美元[236] - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团投资活动提供的净现金分别为5.08亿美元、-7600万美元和-2200万美元，2018年同期分别为-6.32亿美元、1800万美元和2.32亿美元[236] - 2019年前三季度，Liberty SiriusXM集团、Braves集团和Formula One集团融资活动提供的净现金分别为-19.03亿美元、3900万美元和1000万美元，2018年同期分别为-11.47亿美元、-6200万美元和-6.4亿美元[236] SIRIUS XM Holdings股息情况 - 2019年前三季度，SIRIUS XM Holdings宣布并支付现金股息总计1.67亿美元，Liberty收到1.15亿美元[238] SIRIUS XM和Pandora用户情况 - 截至2019年9月30日，SIRIUS XM业务约有3460万订阅用户，Pandora约有630万订阅用户和6310万月活跃用户[246][249] SIRIUS XM和Pandora业务收入情况 - 2019年前三季度，SIRIUS XM业务订阅收入、广告收入、设备收入和其他收入分别为41.96亿美元、1.49亿美元、1.27亿美元和1.21亿美元，2018年同期分别为39.03亿美元、1.35亿美元、1.13亿美元和1.24亿美元[253] - 2019年前三季度，Pandora业务订阅收入和广告收入分别为3.55亿美元和7.84亿美元[253] - 2019年前三季度，SIRIUS XM业务订阅收入、广告收入和设备收入分别同比增长8%、10%和12%，其他收入同比下降2%[253][254][255][256] - 2019年第三和前九个月，Pandora订阅收入分别增长4%和16%，广告收入分别增长8%和10%[271][272] SIRIUS XM Holdings营业收入情况 - 2019年前三季度，SIRIUS XM Holdings营业收入为11.96亿美元，2018年同期为12.17亿美元[253] SIRIUS XM和Pandora成本及费用增长情况 - 2019年第三和前九个月，收入分成和特许权使用费分别增长4%和8%，编程和内容成本分别增长14%和9%，客户服务和计费成本均增长4%，其他服务成本分别增长23%和9%[260] - 2019年第三和前九个月，用户获取成本分别下降约8%和11%[261] - 2019年第三和前九个月，销售、一般和行政费用分别增长72%和64%[262] - 2019年第三和前九个月，其他运营费用分别增长约142%和122%[263] - 2019年前九个月有一笔2500万美元的“请勿来电”诉讼法律和解准备金，2018年前九个月有一笔6900万美元的法定录音许可法律和解费用[264] - 2019年第三和前九个月，基于股票的薪酬分别增长117%和71%[265] - 2019年第三和前九个月，折旧和摊销费用分别增长47%和45%[267] - 2019年第三和前九个月，Pandora服务成本分别下降1%和增长1%[274] - 2019年第三和前九个月，预计销售、一般和行政费用分别增长5%和4%，其他运营费用分别增长约15%和13%，基于股票的薪酬分别增长10%和基本持平，折旧和摊销费用分别增长2%和4%[276][277][279][280] 一级方程式收入及运营情况 - 2019年第三季度和前九个月一级方程式主要收入分别为5.53亿美元和12.82亿美元，较去年同期减少700万美元和增加1.46亿美元[282][283] - 2019年前九个月一级方程式运营收入为2300万美元，去年同期亏损5600万美元[282] - 2019年第三季度和前九个月一级方程式赛事数量分别为7场和16场，去年同期分别为8场和16场[282] 勇士控股收入及运营情况 - 2019年第三季度和前九个月勇士控股棒球收入分别为2.03亿美元和4.15亿美元，较去年同期增加1300万美元和3300万美元[296] - 2019年前九个月勇士控股运营收入为1200万美元，去年同期为3400万美元[296] - 2019年第三季度和前九个月勇士控股主场比赛数量均为40场和81场，去年同期分别为41场和81场[296] 公司债务情况 - 截至2019年9月30日，公司债务包括可变利率债务和固定利率债务，其中自由天狼星XM集团可变利率债务本金6.15亿美元，加权平均利率4.1%，固定利率债务本金83.44亿美元，加权平均利率4.7%[303] 公司证券公允价值及风险情况 - 截至2019年9月30日，公司可交易债务和股权证券公允价值为3.86亿美元，若证券市场价格降低10%，其总价值将降低约3900万美元[304] - 公司持有的Live Nation股票若市场价格在2019年9月30日降低10%，其总价值将降低4.62亿美元[304] 公司风险管理情况 - 公司通过发行固定和可变利率债务及进行利率互换安排管理利率风险，通过使用股权领子和其他金融工具管理股票价格风险[303]

各集团现金及现金等价物情况 - 截至2019年6月30日，Liberty SiriusXM Group现金及现金等价物约为2.36亿美元，其中约2.15亿美元为子公司现金[210] - 截至2019年6月30日，Braves Group现金及现金等价物约为1.27亿美元[212] - 截至2019年6月30日，Formula One Group现金及现金等价物约为3.34亿美元，其中约2.76亿美元为子公司现金[213] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物主要投资于美国国债等，Liberty拥有0.361亿美元无抵押的可交易股权证券[236][237] 各业务线营收情况 - 2019年第二季度，SIRIUS XM Holdings营收为19.77亿美元，2018年同期为14.32亿美元；上半年营收为37.21亿美元，2018年同期为28.07亿美元[216] - 2019年第二季度，Formula 1营收为6.2亿美元，2018年同期为5.85亿美元；上半年营收为8.66亿美元，2018年同期为6.99亿美元[216] - 2019年第二季度，公司合并营收较上年同期增加6.06亿美元，上半年增加11.01亿美元[217] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM订阅收入分别约为14.02亿美元和27.72亿美元，同比增长约8%[258] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM广告收入分别约为5200万美元和9800万美元，同比分别增长约11%和10%[258][259] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM设备收入分别约为4100万美元和8200万美元，同比分别增长约11%和14%[258][260] - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM其他收入分别约为4100万美元和7700万美元，同比分别下降约7%和8%[258][261] - 2019年第二季度和上半年，Pandora总收入分别约为4.41亿美元和6.92亿美元[258] - 2019年第二季度Sirius XM订阅收入14.02亿美元，广告收入5200万美元，设备收入4100万美元，其他收入4300万美元；上半年订阅收入27.72亿美元，广告收入9800万美元，设备收入8200万美元，其他收入8100万美元[277] - 2019年第二季度Pandora订阅收入1.35亿美元，广告收入3.06亿美元；上半年订阅收入2.69亿美元，广告收入5.37亿美元[277] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Pandora订阅收入分别增长18%和23%，广告收入分别增长13%和10%[278][279] - 2019年第二季度一级方程式主要收入5.31亿美元，其他收入8900万美元；上半年主要收入7.29亿美元，其他收入1.37亿美元[290] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，一级方程式主要收入分别增加4000万美元和1.53亿美元，其他收入分别减少500万美元和增加1400万美元[292][293][294] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings棒球收入分别为1.98亿美元和2.12亿美元，较去年同期增长，主要因门票和特许权销售增加[303] 各业务线营业利润情况 - 2019年第二季度，公司合并营业利润较上年同期增加8700万美元，上半年增加6000万美元[218] - 2019年第二季度，SiriusXM Group营业利润较上年同期增加8000万美元，Formula One Group增加800万美元，Braves Group减少100万美元[218] - 2019年上半年，Formula One Group营业利润较上年同期增加6800万美元，Braves Group增加100万美元，SiriusXM Group减少900万美元[218] 集团间权益情况 - Formula One Group在Braves Group拥有约15.1%的集团间权益[213] 股票薪酬及相关成本情况 - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，公司股票薪酬费用分别为1.41亿美元和0.99亿美元，未确认的Liberty股权奖励和Sirius XM Holdings股票期权及受限股单位的薪酬成本分别约为0.028亿美元和4.06亿美元[220] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，基于股票的薪酬分别增长58%和51%[272] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，基于股票的薪酬分别下降10%和6%，折旧和摊销费用分别增长3%和5%[285][286] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings基于股票的薪酬分别较去年同期增加100万美元和400万美元，因奖励授予时间和公允价值增加[306] 合并调整后OIBDA及利息费用情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，合并调整后OIBDA分别较上年同期改善0.88亿美元和2.13亿美元，主要得益于Liberty SiriusXM Group和Formula One Group调整后OIBDA的改善[222] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，合并利息费用分别较上年同期增加0.14亿美元和0.23亿美元，主要是由于Liberty SiriusXM Group未偿还的公司和子公司债务平均金额增加[225] 金融工具净收益（损失）及其他净收入情况 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，已实现和未实现的金融工具净收益（损失）分别为 - 0.87亿美元和0.58亿美元；六个月分别为 - 1.85亿美元和2.11亿美元[225] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，其他净收入持平；六个月增加0.02亿美元，SiriusXM Group利息收入减少被Formula One Group投资稀释收益抵消[232] 公司税前收益、所得税费用及净收益情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，公司税前收益分别为2.62亿美元和1.93亿美元，所得税费用分别为0.7亿美元和1.28亿美元；2018年同期分别为3.22亿美元和5.5亿美元，所得税费用分别为0.67亿美元和0.82亿美元[233][234] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司净收益分别为1.92亿美元和2.55亿美元；六个月分别为0.065亿美元和4.68亿美元[235] 公司现金流量情况 - 2019年截至6月30日的六个月，公司经营活动提供的净现金为11.72亿美元，投资活动提供的净现金为5.12亿美元，融资活动使用的净现金为13.85亿美元[242] 股息支付情况 - 2019年截至6月30日的六个月，SIRIUS XM Holdings支付现金股息总计1.13亿美元，Liberty收到0.077亿美元，董事会预计每年每股普通股派息0.0484美元[243] 订阅用户情况 - 截至2019年6月30日，Sirius XM业务约有3430万订阅用户，Pandora约有700万订阅用户和6490万活跃用户[252][254] 各业务线成本及费用情况 - 2019年第二季度和上半年，Sirius XM服务成本分别约为5.93亿美元和11.62亿美元，同比有所变化[258] - 2019年第二季度和上半年，订阅获取成本分别下降约13%和12%[258][268] - 2019年第二季度和上半年，销售、一般和行政费用分别增长65%和59%[258][269] - 2019年上半年，有一笔2500万美元的一次性法律和解准备金[271] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，折旧和摊销费用分别增长49%和44%[274] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Pandora服务成本分别增长4%和2%[280] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增长2%和3%，其他运营费用分别增长约15%和12%[283][284] - 2019年上半年其他成本较去年同期增加1600万美元，主要因额外赛事增加了技术、差旅、后勤、广告赞助、招待及F2和F3成本[297] - 2019年3个月和6个月销售、一般及行政费用分别较去年同期减少400万美元和100万美元，受汇率波动和营销费用减少影响[298] - 2019年3个月和6个月折旧及摊销分别较去年同期减少200万美元和300万美元，因收购F1时获得的无形资产摊销费用减少[300] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings其他运营费用分别较去年同期增加3100万美元和1800万美元，因球员薪水、棒球运营成本和体育场运营成本增加[304] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings销售、一般及行政费用分别较去年同期减少300万美元和增加200万美元，分别因特殊活动费用和人员成本降低以及法律费用增加[305] - 2019年3个月和6个月Braves Holdings折旧及摊销分别较去年同期减少200万美元和500万美元，因采用ASC 842和出售混合用途综合体住宅部分[307] 公司债务及证券公允价值情况 - 截至2019年6月30日，公司债务包括Liberty SiriusXM Group可变利率债务4.75亿美元（加权平均利率4.4%）、固定利率债务83.44亿美元（加权平均利率5.0%）等[310] - 截至2019年6月30日，公司可交易债务和股权证券公允价值为3.61亿美元，若市场价格降低10%，其总价值将减少约3600万美元；Live Nation股票若市场价格降低10%，总价值将减少4.61亿美元[311]

各集团现金及现金等价物情况 - 截至2019年3月31日，Liberty SiriusXM Group现金及现金等价物约为9800万美元，其中包括约6200万美元子公司现金[202] - 截至2019年3月31日，Braves Group现金及现金等价物约为1.63亿美元[204] - 截至2019年3月31日，Formula One Group现金及现金等价物约为3.72亿美元，其中包括约2.60亿美元子公司现金[205] - 截至2019年3月31日，Liberty的现金及现金等价物和无抵押上市权益证券中，Liberty SiriusXM Group为9800万美元，Braves Group为1.63亿美元，Formula One Group现金为3.72亿美元、无抵押上市权益证券为2.47亿美元[229] 公司及各业务线收入情况 - 2019年第一季度，公司合并收入为20.12亿美元，较上年同期增加4.95亿美元[208][209] - 2019年第一季度，SIRIUS XM Holdings收入为17.44亿美元，较上年同期增加3.69亿美元[208][209] - 2019年第一季度，Formula 1收入为2.46亿美元，较上年同期增加1.32亿美元[208][209] - 2019年第一季度，Braves Holdings收入为2200万美元，较上年同期减少600万美元[208][209] - 2019年第一季度，Sirius XM订阅收入13.7亿美元，同比增长约9%；广告收入4600万美元，同比增长约10%；设备收入4100万美元，同比增长约17%；其他收入3600万美元，同比下降约10%[244][245][246][247] - 2019年第一季度，Pandora订阅收入8800万美元，广告收入1.63亿美元，总收入2.51亿美元[244] - 2019年第一季度，公司总营收17.44亿美元，2018年同期为13.75亿美元；运营收入3.16亿美元，2018年同期为4.07亿美元[244] - 假设Pandora于2018年1月1日被收购，2019年第一季度公司总收入18.6亿美元，2018年同期为16.97亿美元；运营收入3.42亿美元，2018年同期为2.58亿美元[260] - 假设Pandora于2018年1月1日被收购，2019年第一季度Pandora订阅收入1.34亿美元，同比增长29%；广告收入2.31亿美元，同比增长7%[260][261][262] - 2019年第一季度，一级方程式主要收入为1.98亿美元，2018年同期为8500万美元，增长1.13亿美元；其他收入为4800万美元，2018年同期为2900万美元，增长1900万美元[272][274][275] - 2019年第一季度，勇士控股棒球收入为1400万美元，2018年同期为2000万美元，减少600万美元；开发收入为800万美元，与2018年同期持平[285] 公司运营收入及相关费用情况 - 2019年第一季度，公司合并运营收入为2亿美元，较上年同期减少2700万美元[208][210] - 2019年第一季度，公司记录的基于股票的薪酬费用为6500万美元，较2018年同期的4600万美元有所增加[212] - 截至2019年3月31日，未确认的Liberty股权奖励补偿成本约为3900万美元，将在约1.3年的加权平均期间内确认；SIRIUS XM Holdings未确认的补偿成本为4.77亿美元，将在约2.0年的加权平均期间内确认[212] - 2019年第一季度合并调整后OIBDA较上年同期增加1.25亿美元，其中Liberty SiriusXM Group、Formula One Group和Braves Group分别增加6300万美元、6000万美元和200万美元[214] - 2019年第一季度合并利息费用较上年同期增加900万美元，主要因Liberty SiriusXM Group未偿还公司及子公司债务平均金额增加[217] - 2019年第一季度公司亏损6900万美元，所得税费用为5800万美元；2018年同期盈利2.28亿美元，所得税费用为1500万美元[223] - 2019年第一季度公司净亏损1.27亿美元，2018年同期净盈利2.13亿美元[225] - 2019年第一季度，Sirius XM服务成本5.69亿美元，Pandora服务成本1.7亿美元；用户获取成本1.08亿美元，同比下降约14%[244][251][252] - 2019年第一季度，销售、一般和行政费用（不包括法律和解）2.62亿美元，同比增长53%；其他运营费用4500万美元，同比增长约67%[244][253][254] - 2019年第一季度，法律和解费用2500万美元，基于股票的薪酬费用4900万美元，同比增长44%；收购及其他相关成本7600万美元；折旧和摊销费用1.24亿美元，同比增长40%[244][255][256][257] - 2019年第一季度，Pandora预估销售、一般和行政费用（不包括法律和解费用）同比增长4%，主要因额外的用户沟通、留存计划和获客活动以及更高的人员相关成本[266] - 2019年第一季度，Pandora预估其他运营费用同比增长约8%，由更高的人员相关成本推动[267] - 2019年第一季度，Pandora预估折旧和摊销费用同比增长7%，主要因新增资产投入使用导致折旧费用增加[269] - 2019年第一季度，一级方程式收入成本为1.48亿美元，2018年同期为8100万美元，增加约6700万美元，其中车队付款增加5100万美元[272][277][278] - 2019年第一季度，一级方程式销售、一般和行政费用为3300万美元，2018年同期为3000万美元，增加300万美元，主要因营销成本增加[272][280] - 2019年第一季度，勇士控股其他运营费用为2800万美元，2018年同期为4000万美元，减少1200万美元，因无主场比赛导致球员薪水和比赛日运营费用确认减少[285][286] - 2019年第一季度，勇士控股销售、一般和行政费用为2500万美元，2018年同期为2100万美元，增加400万美元，因该期间法律成本增加[285][287] - 2019年第一季度，勇士控股股票薪酬增加300万美元，折旧和摊销减少300万美元，折旧减少主要因采用ASC 842导致新体育场折旧费用降低[285][288] 各集团经营、投资、融资活动现金情况 - 2019年第一季度，Liberty SiriusXM Group、Braves Group和Formula One Group经营活动提供的现金分别为3.82亿美元、4300万美元和2.24亿美元，净经营活动现金为6.49亿美元[230] - 2019年第一季度，Liberty SiriusXM Group、Braves Group和Formula One Group投资活动提供的现金分别为2.88亿美元、 - 2400万美元和 - 1000万美元，净投资活动现金为2.54亿美元[230] - 2019年第一季度，Liberty SiriusXM Group、Braves Group和Formula One Group融资活动提供的现金分别为 - 6.63亿美元、 - 1900万美元和 - 300万美元，净融资活动现金为 - 6.85亿美元[230] 股息及流动性情况 - 2019年第一季度，SIRIUS XM Holdings支付现金股息总计5700万美元，Liberty收到3800万美元[231] - 公司预计可用的流动性来源足以覆盖未来预计的现金使用[237] 订阅用户情况 - 截至2019年3月31日，Sirius XM约有3420万订阅用户，Pandora约有690万订阅用户和6600万活跃用户[240][241] 非控股权益情况 - 截至2019年3月31日，Sirius XM Holdings约有32%的非控股权益[243] 公司债务情况 - 截至2019年3月31日，公司债务包括可变利率债务和固定利率债务，Liberty SiriusXM Group可变利率债务本金13.82亿美元，加权平均利率4.6%，固定利率债务本金70.94亿美元，加权平均利率4.9%[291] - 截至2019年3月31日，Braves Group可变利率债务本金1.43亿美元，加权平均利率5.4%，固定利率债务本金3.37亿美元，加权平均利率3.6%[291] - 截至2019年3月31日，Formula One Group可变利率债务本金4.07亿美元，加权平均利率5.0%，固定利率债务本金45.75亿美元，加权平均利率3.3%[291] 有价债务和权益证券情况 - 截至2019年3月31日，公司有价债务和权益证券的公允价值为7.03亿美元[292] - 若2019年3月31日此类证券市场价格降低10%，其总价值将降低约7000万美元[292] - 公司持有的Live Nation股票为权益法联营公司股票，未按公允价值反映在资产负债表中[292] - 若2019年3月31日Live Nation股票市场价格降低10%，其总价值将降低4.43亿美元[292]

公司整体债务情况 - 截至2018年12月31日，公司有大约31亿美元的企业级债务未偿还，包括2023年到期的1.375%现金可转换优先票据10亿美元、2023年到期的1%现金可转换优先票据4.5亿美元等[149] - 截至2018年12月31日，公司有大约69亿美元的未偿债务，其中4.39亿美元来自17.5亿美元的高级有担保循环信贷安排[199] - 公司两个信贷安排的合并借款能力为1.85亿美元，截至2018年12月31日，运营信贷安排下有1700万美元未偿还[270] - 截至2018年12月31日，公司因建设和其他体育场相关成本的各种债务工具下约有3.17亿美元未偿还[271] - 截至2018年12月31日，开发项目的各种信贷安排和贷款下约有1.6亿美元未偿还，开发项目和春训设施的信贷安排和贷款下约有5600万美元额度可用[271] - 自由天狼星XM集团的可变利率债务本金为10.39亿美元，加权平均利率为4.8%；固定利率债务本金为69.05亿美元，加权平均利率为5.0%[446] - 勇士集团的可变利率债务本金为1.54亿美元，加权平均利率为5.0%；固定利率债务本金为3.4亿美元，加权平均利率为3.6%[446] - 一级方程式集团的可变利率债务本金为4.07亿美元，加权平均利率为4.8%；固定利率债务本金为45.76亿美元，加权平均利率为3.3%[446] - 截至2018年12月31日，公司可交易债务和股权证券的公允价值为11.95亿美元，若此类证券的市场价格降低10%，其总价值将减少1.2亿美元[447] 公司融资能力与财务风险 - 公司全资子公司Braves Holdings因规模和性质，其资产和运营现金流不足以支持未来重大融资，且公司获取Formula 1现金流受限制，获取SIRIUS XM现金流也不便利，未来获取重大融资能力可能受限[148] - 公司大量债务增加了其对不利经济和行业状况的脆弱性，限制了资金使用和借款能力[200] - 公司运营资金需求和近期为建设融资的借款可能对财务状况产生负面影响，若现金流不足可能需承担额外债务，但MLB规则限制了借款总额[270] - 开发项目支出增加了公司成本和债务，若未实现预期收益，会对财务结果产生重大不利影响，可能压低股票价值[273] - 公司债务协议中的某些契约限制了资产或股权的出售和转让，降低了公司应对市场变化的灵活性，可能对财务状况和股票价值产生不利影响[277] 公司业务运营风险 - 公司旗下业务的成功部分取决于受众欢迎度，而这难以预测，低公众接受度会损害相关公司维持或增加收入的能力，进而影响对应集团财务表现[151] - 公司旗下业务战略可能包括选择性收购等举措，但收购成功取决于有效整合和管理，存在诸多风险和不确定性[152] - 美国或国外经济疲软会减少公司旗下业务产品、服务和活动的消费者需求，影响公司业务增加或维持收入和盈利的能力[153] - 公司与Qurate Retail等公司存在重叠董事和管理层，可能导致利益冲突，相关潜在冲突会按情况处理[155] - 公司子公司和业务关联方面临多起法律诉讼，不利结果会对相关业务运营和财务状况产生重大不利影响[156] - 公司部分子公司和业务关联方在国外运营，面临诸多运营风险，违反相关法律或管理不善会影响财务状况[157] - 公司营销努力效果受多种因素影响，若无法通过邮件或电话营销触达消费者，营销效果将受不利影响[170] - 公司收购Pandora后需整合业务，面临诸多困难，可能影响业务和财务结果[173][174][175] - 公司需按CRB 2017年12月决定，未来九年每年按总收入（特定排除项除外）的15.5%支付录音版权费，较2017年的11%大幅提高[178] - 公司业务依赖汽车行业，车辆销售下降或卫星收音机渗透率降低，会影响订阅用户增长[179][180] - 公司若无法保护客户个人信息安全，可能面临政府执法行动、私人诉讼，声誉受损，导致未来销售损失[165] - 公司卫星广播服务可能受到新无线业务干扰，消除干扰可能成本高、耗时长且不一定有效[168] - 音乐版权市场变化，传统授权体系瓦解，可能增加公司许可成本，减少可用音乐数量[177] - 公司面临多项法律诉讼，不利结果可能对运营和财务状况产生重大不利影响[176] - 公司卫星可能出现故障，且未购买在轨保险，卫星故障会导致服务中断、客户流失和声誉受损[185][186] - 公司信息技术和通信系统可能中断或故障，导致收入减少、客户流失和品牌受损[187] - 数据中心和信息技术及通信中心受损或中断，可能导致公司数据丢失或被篡改、服务中断、经济和声誉受损等[190] - 快速的技术和行业变革以及新进入者可能对公司服务产生不利影响[191] - 第三方未能履行义务可能对公司业务产生不利影响，如Space Systems/Loral停止制造卫星可能影响公司卫星交付和技术支持[192] - 公司未能遵守FCC要求可能损害业务，包括许可证无法续期、面临罚款或吊销许可证等[196][197] - 公司可能不时修改业务计划，这些变化可能对公司及其财务状况产生不利影响[198] - 公司工作室、地面中继网络、卫星上行链路设施或其他地面设施可能因自然灾害或恐怖活动受损，影响服务[201] - 第三方知识产权权利可能损害公司业务，包括知识产权保护不足、面临专利挑战和侵权诉讼等[204] - 纳斯达克对Liberty SiriusXM普通股的上市标准有要求，若不满足可能导致其被摘牌，影响股票流动性和价值[207] SIRIUS XM业务风险 - SIRIUS XM面临来自其他广播和音频服务提供商的激烈竞争，且竞争可能随时间加剧，这可能导致收入降低和费用增加[158][159] - SIRIUS XM能否留住现有订阅者或增加订阅者数量不确定，受服务价格、经济状况等多种因素影响，若无法达成可能影响盈利能力[160][161][162][163] 一级方程式业务风险 - 车队可能行使终止权退出世界锦标赛，车队数量减少或影响一级方程式商业协议及财务状况[214][215] - 国际汽联行动可能与一级方程式利益冲突，影响其运营和收入[216] - 1999年欧盟调查一级方程式竞争法合规情况，2001年发布安慰函，2003年结束监测，但仍有调查风险[217] - 2015年两支车队向欧盟投诉一级方程式奖金分配和体育治理安排，2018年初撤回投诉[220] - 一级方程式赛事推广、转播、广告和赞助合同期限分别为3 - 7年、3 - 5年、3 - 5年，续约或替换存在不确定性[222] - 一级方程式关键商业合同对手方信用质量变化或导致付款违约，影响现金流和运营结果[223] - 税务机关可能挑战一级方程式税务立场，税法变化也可能产生不利影响[225][226] - 2013年经合组织发布税基侵蚀和利润转移行动计划，2015年发布最终报告，建议可能导致税法变化[227] - 赛季超过20场赛事或超过17场赛事且欧洲、美国或加拿大以外赛事超60%需多数车队同意，举办超25场赛事（2031年起超17场）需国际汽联批准[228] - 2016年英国脱欧公投，2019年3月29日英国将脱欧，可能对一级方程式业务产生不利影响[230] - 赛事取消或延期可能导致商业合同收入损失，如2011年巴林大奖赛因内乱取消[231][232] - 赛事转播合同规定，若一个赛季赛事少于15场（非不可抗力事件），应付给公司的费用会减少[232] - 2014年日本大奖赛发生导致车手死亡的赛车事故，自1994年以来还有两起涉及赛事工作人员的死亡事故[233] - 赛事可能因不可抗力、运输问题、停电、合同终止、安全风险或疾病爆发等因素取消或无法提供国际电视转播[231] - 赛事中的事故、恐怖袭击可能造成未被保险覆盖的损失，影响公司声誉和运营[233][234] - 竞争对手赛事的出现可能导致F1参赛车队和赛道减少，影响其竞争地位和商业合同价值[235][236] 一级方程式业务交易情况 - 收购一级方程式业务时，Liberty发行约1.37亿股FWONK股票给卖方股东[251] - 二级交割时，Delta Topco向卖方股东发行3.51亿美元次级可交换债务工具[251] - 2017年9月，3.23亿美元可交换票据本金兑换为1450万股FWONK股票[251] 勇士队业务情况 - 1991 - 2005年的15个赛季中，Braves队14次参加美国职业棒球大联盟季后赛[259] - 过去7个赛季中，Braves队3次进入美国职业棒球大联盟季后赛[259] - 2015年和2016年，Braves队未遵守美国职业棒球大联盟关于俱乐部可发行债务金额的规则[264] - 2017年Braves队遵守债务规则，预计2018年也将遵守[264] - 美国职业棒球大联盟俱乐部出售或搬迁需获得75%俱乐部投票批准[264] - 美国职业棒球大联盟最近一次扩张发生在1998年[266] - 职业棒球收视率近年来显著增加，但MLB过去有过人气下降时期，未来收视率或上座率下降会对公司财务结果产生不利影响[267] - 广播权是公司重要收入来源，收视率、球队或联盟整体人气下降会影响广播权销售收入，且节目分发商业条款可能面临诉讼挑战[269] 房地产开发项目风险 - 房地产开发项目面临市场、利率、竞争等多种风险，可能导致项目延迟或费用增加，影响公司财务状况和股票价值[274][275] - 公司管理混合用途开发项目的经验有限，可能无法实现项目目标，投资回报存在不确定性[276] 公司股权与股东相关情况 - 公司目前不打算在可预见的未来对Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty Formula One普通股支付现金股息[289] - 公司追踪股票资本结构可能产生利益冲突，董事会决策可能对部分普通股股东产生不利影响[290] - 董事会可在无股东批准的情况下更改管理和分配政策，可能对部分集团不利[294] - 股东不会对涉及公司合并的对价分配进行投票，董事会将公平分配但结果可能差异大[297] - 公司处置Liberty SiriusXM集团、Braves集团或Formula One集团资产，只要不超过全部资产，无需股东批准[298] - 若处置某集团80%公平市场价值的资产，公司需从三种方案中选择处理[299] - 公司清算时，Liberty SiriusXM、Liberty Braves和Liberty Formula One普通股股东对相关追踪股票集团资产无优先分配权[303] - 董事会可将某集团普通股转换为另一集团普通股，可能改变股东投资性质并稀释经济利益[304] - Liberty SiriusXM、Liberty Braves和Liberty Formula One普通股股东共同投票，有限情况下有单独投票权[305] - 公司内部人员交易相关普通股可能压低股价[307] - 除勇士队外的美国职业棒球大联盟（MLB）俱乐部员工或相关人员不得持有超过5%的自由勇士普通股流通股，任何人不得持有超过10%的自由勇士普通股流通股，除非获得专员明确批准或符合豁免条件[308] - 截至2019年1月31日，公司董事长约翰·C·马龙实益拥有的股份代表其有权指导公司约47.7%的总投票权，因其实益拥有约96.3%的B类自由天狼星XM普通股、B类自由勇士普通股和B类自由一级方程式普通股[312] 公司外汇情况 - 2018年公司很大一部分收入和成本以美元计价，公司还使用衍生品对冲外汇风险[245] 一级方程式管理团队情况 - 公司首席财务官有22年F1经验，总法律顾问有23年F1经验[246] - 罗斯·布朗和肖恩·布拉奇于2017年加入F1管理团队[246] 一级方程式赛事数量规定 - 一个赛季赛事数量超过20场（若欧洲、美国或加拿大以外赛事数量超过赛季总赛事数量60%以上则为17场）需获得车队同意[250]