财务表现 - 公司首次实现正自由现金流 1330万美元 并预计未来几个季度将持续改善 [1][3] - 季度营收为6250万美元 同比下降14% 略低于华尔街预期 [3] - 期末现金余额达3.733亿美元 [3] 业务发展 - 专注于月球载荷交付、数据传输和太空基础设施建设 [3] - 计划通过月球探索需求增长在2026年前实现调整后EBITDA转正 [4] - 正拓展国家安全太空等非月球领域市场 强化太空经济基础设施服务商定位 [4] 市场反应 - 股价在美东时间10:15上涨30% 但年内仍下跌超30% 较历史高点下跌85% [1][6] 运营效率 - 自由现金流改善源于里程碑付款时间安排及运营效率提升 但持续性需后续观察 [5] 公司定位 - 仍属年轻投机型企业 适合能承受波动的投资者 建议在组合中控制仓位 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收6250万美元，较2024年Q4增长14%，主要由CLIPS、LTVs和NSMS业务推动 [27] - 毛利润670万美元，而2024年Q4为70万美元，连续三个季度实现正毛利率 [28] - SG&A费用为1610万美元，2024年Q1为1640万美元，2024年Q4为1350万美元 [29] - 运营亏损1010万美元，2024年第四季度亏损为1340万美元，运营亏损环比降低得益于更高的毛利润 [29] - 调整后EBITDA为负660万美元，较2024年Q4改善460万美元，公司将在年底前实现正向调整后EBITDA [30] - 运营现金流为1940万美元，资本支出为610万美元，本季度自由现金流为1330万美元，为公司历史上首次实现正自由现金流 [30] - 现金余额在Q1大幅增加至3.733亿美元，主要得益于1.15美元行权价认股权证的赎回带来1.48亿美元现金流入以及正自由现金流 [32] - 本季度末合同积压为2.723亿美元，2024年第四季度为3.283亿美元，预计2025年确认45% - 50%，2026年确认20% - 30%，其余在之后确认 [34][35] - 截至5月8日，公司流通股为1.786亿股，其中A类股1.173亿股，C类股6130万股 [35] - 公司继续预计全年营收在2.5亿 - 3亿美元之间，2025年Q4实现正向调整后EBITDA运行率，2026年实现正调整后EBITDA [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - NSNS业务在第一季度完成关键客户验证里程碑，确认300万美元收入，进入第二季度获得价值1800万美元的额外任务订单，预计今年夏天完成 [14] - 公司运营并提供月球勘测轨道器相机和ShadowCam的数据分析服务，首颗数据中继卫星计划于2026年上半年与IM - 3表面交付任务一同发射 [16] - 1月，NASA授予公司250万美元合同，用于定义月球到火星的物流处理和卸载架构，结合表面货物和移动性 [23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用在LTV、NSNS和CLIPS方面的业绩和市场速度，通过创新拓展至国家安全太空和其他非月球领域等相邻市场，实现多元化发展，定位为太空经济领域更广泛的基础设施和数据服务提供商 [7][8] - 公司推进地球再入能力的研发，支持从月球表面到地球精确返回的端到端太空服务愿景，利用州政府投资吸引商业和联邦参与 [13] - 公司在LTV项目上取得技术里程碑，有望在2025年底获得下一阶段合同授予，其重型货物类月球着陆器设计结合内部数据传输架构，相比其他竞争对手具有综合优势 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦层面的发展为公司在民用和国家安全太空领域带来未来机会，不断变化的联邦格局，包括NASA优先事项的转变，为公司提供了明确的机遇 [6][7] - 尽管国会在讨论可能削减NASA科学预算，但公司对核心探索项目的韧性充满信心，CLPS和LTV项目按计划推进，主要合同与国家优先事项和长期战略一致 [9] - 公司第一季度为全年发展奠定了良好基础，财务状况保持强劲，预计全年在CLIPS、LTV和NSNS等方面有关键合同授予机会 [26] 其他重要信息 - IM - 2任务在月球南极比历史上任何任务都更靠南的区域着陆，公司获得该区域的一手运营数据，用于改进系统 [17] - IM - 2任务因着陆异常提前结束，公司进行全面复盘，确定激光高度计干扰、地形和照明影响、陨石坑识别调整为主要影响因素，并针对IM - 3做出改进，如增加不同和冗余的高度计、纳入额外的独立照明传感器、扩展机载地形陨石坑数据库等 [18][19][20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NASA行星科学预算或地球科学预算的削减是否会影响公司从NASA有效载荷部署合同中获得的收入机会？ - 公司认为总统预算对CLPS预算无直接影响，今年下半年有两项采购，一项是CS 6预计7月授予交付合同，另一项是稍后的科学任务理事会奖项 [38][40] 问题2：SLS计划的重大变化是否会导致LTV通过Nova D着陆器为Artemis 3或后续任务的交付发生改变或延迟？ - 公司表示LTV提案预计7月底提交，交付任务合同预计11月授予，Nova D重型货物着陆器和LTV搭载猎鹰九号重型火箭，无需SLS，LTV采购不受Artemis计划中SLS、猎户座和网关变化的影响 [42][43] 问题3：如何在轨道转移车辆和再入车辆类别中体现差异化？ - 轨道转移车辆的竞争优势在于用于月球着陆的低温级NOVA C经修改后用作转移级；再入车辆具有独特的精确着陆能力，可在跑道上以约50米的精度着陆，且着陆时为软着陆，与弹道舱的高冲击着陆不同，可用于部署生物制剂、制药和智能芯片有效载荷 [46][47] 问题4：公司对核推进在太空的应用有何看法？ - 公司参与AFRL Jetson低功率项目，利用放射性核材料为小型卫星提供动力，替代高体积、高可见度的太阳能阵列卫星；此外，公司曾为月球表面提出10千瓦核反应堆提案，认为核动力是太空和深空长期持续存在和移动的进步，此类测试技术的启动项目对美国开展核太空计划至关重要 [49][50] 问题5：IM2在Q2预计确认的里程碑和成功付款情况如何？ - 公司预计IM2约1400万美元的受限收入或成功付款中，约一半将在本季度或稍晚至第三季度确认，目前正与客户合作完成合同收尾工作 [54][55] 问题6：如果2026财年出现持续决议，对公司有何影响？ - 公司认为持续决议对其影响不大，因为公司没有新的项目启动，现有项目主要是与NASA的重大合同，公司关注和解法案对国防部预算的影响 [65] 问题7：IM2成功付款原计划在Q1，现推迟到Q2，为何有信心在Q2完成？ - 与Mission 1相比，Mission 2发射时间较晚，且成功付款涉及多个不同客户和合同，每个合同都需单独收尾，NASA的不同任务理事会采取了不同处理方式，导致进度延迟，但公司与NASA和商业有效载荷客户保持沟通，有信心在季度末完成 [66][67] 问题8：公司对M&A市场和投资回报时间框架有何看法？ - 公司以机会主义的方式看待M&A，旨在增加公司的竞争优势、补充特定技能、加速能力发展并开辟现有项目的收入流，会定期评估机会，选择对业务整体有增值或增益作用的项目 [69] 问题9：CLIPS任务的更改是否会对成本和竞争力产生重大影响？ - 虽然为Mission 3增加传感器会导致成本略有增加，但长期来看，公司能够保持任务的执行节奏，项目健康且执行能力得到证明，目前未看到对Mission 3进度的影响 [72][73] 问题10：NASA在LTV项目第二阶段是否仍倾向选择单一获胜者，还是可能选择多个供应商？ - NASA在LTV项目中计划选择一家供应商进行演示任务，同时可能选择另一家供应商进行关键设计审查阶段，考虑授予多个后续合同 [74] 问题11：NSN市场的全球竞争环境如何演变，对商业收入机会有何影响？ - 近太空网络或月球数据中继网络市场尚处于起步阶段，公司正与欧洲公司就标准和互操作性进行认真讨论，目前国际合作多于竞争，市场有共同发展的空间 [77] 问题12：LUNAR业务的关键细分领域有哪些，M&A的关注领域有哪些？ - LUNAR业务的三大商业化支柱为交付服务、数据服务和基础设施服务。交付服务包括月球往返运输相关业务；数据服务涵盖NSNS的数据中继、PNT、导航等；基础设施服务包括LTV和月球表面裂变表面电源等。M&A活动将围绕这三大支柱，补充公司所需的能力、地面或数据网络以及基础设施元素 [80][81][94] 问题13：高利润率服务业务在当前业务组合中的占比、来源以及未来12 - 24个月的情况如何？ - 高利润率业务主要由NSNS业务驱动，公司通过构建验证能力并将资产作为服务出售，类似Globalstar和铱星等卫星服务网络。公司正朝着年底实现正向调整后EBITDA的目标前进，明年将实现调整后EBITDA为正，自由现金流仍会有一定波动，长期将主要由高利润率业务产生 [85][86] 问题14：在SLS和其他NASA传统项目出现干扰的情况下，公司如何看待有机增长机会与M&A的关系？ - 公司认为CLIPS固定价格交付服务模式有扩展机会，可在Artemis计划调整中发挥作用，为月球表面提供重型货物交付和基础设施建设。M&A活动将与三大商业化支柱保持一致，补充所需能力以保持竞争力 [92][93][94] 问题15：再入车辆的微重力实验室是公司专有流程还是客户提供？ - 再入能力是公司专有的，公司与Rhodium Scientific合作进行生物制剂和制药实验室的内部装备，公司主要关注精确再入地球大气层的能力，该能力对商业和国防部客户有吸引力 [95][96]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收6250万美元，较2024年Q4增长14%，主要由CLIPS、LTVs和NSMS业务推动 [26] - 毛利润670万美元，2024年Q4为70万美元，连续三个季度实现正毛利润 [27] - SG&A为1610万美元，2024年Q1为1640万美元，2024年Q4为1350万美元，2025年Q1较高是由于年度激励薪酬和股票补偿成本 [28] - 运营亏损1010万美元，2024年第四季度亏损1340万美元，较低的运营亏损得益于更高的毛利润 [28] - 调整后EBITDA为负660万美元，较2024年Q4改善460万美元，公司将在年底实现正向调整后EBITDA [29] - 运营现金流为1940万美元，资本支出为610万美元，本季度自由现金流为1330万美元，为公司历史上首次实现正自由现金流 [29] - 现金余额大幅增加至3.733亿美元，主要得益于11.5美元行权价认股权证的赎回带来1.48亿美元现金以及正自由现金流 [30] - 本季度末合同积压为2.723亿美元，2024年第四季度为3.283亿美元，预计2025年确认45% - 50%，2026年确认20% - 30%，其余在之后确认 [32][34] - 截至5月8日，发行在外股份为1.786亿股，其中A类股1.173亿股，C类股6130万股 [34] - 公司预计全年营收在2.5亿 - 3亿美元之间，2025年Q4实现正向调整后EBITDA运行率，2026年实现正调整后EBITDA [34] 各条业务线数据和关键指标变化 CLIPS业务 - 完成关键客户验证里程碑，Q1确认300万美元收入，Q2获得价值1800万美元的额外任务订单，预计今年完成 [13] NSNS业务 - 完成关键客户验证里程碑，Q1确认300万美元收入，Q2获得价值1800万美元的额外任务订单，预计今年夏天完成 [13] LTV业务 - 获得250万美元合同，用于定义月球到火星的物流处理和卸载架构 [22] - 月球地形车服务合同的初步设计审查成功完成，团队集成扫描LiDAR系统，实现自主自动驾驶地形导航 [22] 数据传输服务业务 - 运营并提供月球勘测轨道器相机和ShadowCam的数据分析服务，管理美国几乎所有月球成像和测绘数据的存储库 [14] - 首个数据中继卫星计划于2026年上半年与IM - 3表面交付任务一起发射 [14] 月球任务业务 - IM - 2任务在历史上最南端着陆，公司获得该地区的一手运营数据 [15] - IM - 3任务完成有效载荷测试，包括NASA喷气推进实验室开发的三个漫游车的测试，任务目标是月球的Rhinor Gamma地区 [16] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用在LTV、NSNS和CLIPS的业绩和市场速度，拓展到国家安全太空和其他非月球领域等相邻市场，成为更广泛的太空经济基础设施和数据服务提供商 [6] - 公司基于CLIPS模式，使其他联邦机构能够利用其数据基础设施和有效载荷交付服务，支持国家安全太空探索目标 [9] - 公司推进地球再入技术，支持从月球表面到地球精确返回的端到端太空服务愿景 [12] - 公司在月球任务中不断改进技术，如为IM - 3任务增加不同和冗余的高度计、额外的照明独立传感器，扩展机载地形陨石坑数据库等 [20] - 公司在月球任务和太空服务领域具有技术和执行能力优势，如多次成功在月球着陆，具备数据传输和导航系统等 [14][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府对新兴技术和服务的采购方式的重新思考，以及NASA优先事项的转变，为公司带来了民用和国家安全太空领域的未来机会 [5][6] - 总统的NASA预算请求和提名的NASA管理员的愿景，表明对深空计划的持续支持，公司的技术适用于月球和火星探索 [7] - 公司预计2025年全年营收在2.5亿 - 3亿美元之间，2025年Q4实现正向调整后EBITDA运行率，2026年实现正调整后EBITDA [34] 其他重要信息 - 公司发布了财报电话会议演示文稿，提供了运营和财务业绩的额外背景信息 [3][4] - 公司不承担更新前瞻性声明的义务，相关前瞻性声明的风险因素在公司的收益新闻稿和向SEC提交的文件中描述 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行星科学预算或地球科学预算的削减是否会影响公司从NASA有效载荷部署合同中获得的收入机会 - 公司认为不会对CLPS预算产生直接影响，今年下半年有两个相关采购项目，分别是预计7月交付的CS 6和稍后的第二个科学任务理事会奖项 [38][39] 问题2: SLS计划的变化是否会导致LTV通过Nova D着陆器交付的任务被改变或延迟 - 公司表示LTV采购不受影响，LTV与猎鹰九号重型火箭搭配，且在月球上的自主移动能力对火星任务也适用，公司对LTV采购的推进有信心 [40][42] 问题3: 公司的再入飞行器和轨道转移飞行器在市场上的差异化优势是什么 - 轨道转移飞行器的竞争优势在于其使用的低温级经过修改可作为转移级；再入飞行器具有独特的箭头形状，能够精确着陆，着陆精度约为50米，且着陆时为软着陆，与弹道胶囊的高冲击着陆不同 [45][46] 问题4: 公司对核推进在太空的应用有何看法 - 公司正在进行AFRL Jetson低功率项目，使用放射性核材料作为电源，可替代太阳能电池板，该应用与月球表面的裂变表面反应堆相关，公司认为核推进对太空的长期存在和移动有重要意义 [47][48] 问题5: IM - 2任务的成功付款预计何时完成，以及对全年自由现金流的看法 - 公司预计IM - 2任务约一半的成功付款将在本季度完成，部分可能会延续到第三季度；全年自由现金流仍会有波动，但呈积极趋势，预计2026年可实现稳定的自由现金流 [53][54][56] 问题6: 如果2026财年出现持续决议，对公司有何影响 - 公司认为持续决议对其影响不大，因为公司主要是现有项目，关注和解法案对国防部预算的影响 [63] 问题7: IM - 2任务成功付款从第一季度推迟到第二季度的原因及信心来源 - 由于IM - 2任务的发射时间较晚，且与多个客户和合同相关，每个合同都需要单独关闭，公司与NASA和商业有效载荷客户进行了讨论，有信心在本季度末完成 [64][65] 问题8: 公司对并购的看法以及太空资产市场情况和投资回报时间框架 - 公司会机会主义地进行并购，以增加公司的竞争力或弥补特定技能的不足，加速能力发展并开辟现有项目的收入流，公司会定期审查并购机会 [66][67] 问题9: 为未来月球任务所做的更改是否会对成本和竞争力产生重大影响 - 更改会导致成本略有增加，但长期来看，公司仍能保持任务的执行能力和定期发射的节奏，项目健康且执行能力得到证明 [70][71] 问题10: NASA在LTV项目的第二阶段是否会选择多个供应商 - NASA计划选择一个供应商进行LTV的演示任务，同时可能选择另一个供应商进行关键设计审查阶段，即延长约一年的当前阶段 [72] 问题11: 近太空网络市场的全球竞争环境以及对商业收入机会的影响 - 近太空网络市场处于新兴阶段，公司与欧洲公司就地面站和数据中继星座进行合作，讨论标准和互操作性，目前国际合作大于竞争，市场有共同发展的空间 [76] 问题12: 月球经济商业化的关键业务领域以及并购与这些领域的关系 - 月球经济商业化的三个支柱是交付服务、数据服务和基础设施服务，公司的各项业务都与这三个支柱相关；并购活动将与这三个支柱保持一致，以增加所需的能力或元素 [79][80][90] 问题13: 高利润率服务业务在当前和未来12 - 24个月的情况以及NSNS业务的增长拐点 - 高利润率业务主要由近太空网络服务驱动，公司正在构建验证能力和资本资产，将其作为服务出售；公司预计到年底实现正向调整后EBITDA，2026年实现正调整后EBITDA，自由现金流仍会有波动 [83][84] 问题14: 公司在有机增长和并购方面的考虑，以及再入飞行器的微重力实验室情况 - 公司认为CLIPS模式的固定价格交付服务有扩展机会，可在Artemis计划的调整中发挥作用；再入飞行器能力是公司专有的，与Rhodium Scientific合作进行生物和制药实验室的内部装备，该技术对商业和国防部客户有吸引力 [89][90][92]

业绩总结 - 2025年第一季度公司实现收入6250万美元，较2024年第四季度增长14%[82] - 第一季度毛利率扩大至11%，毛利为670万美元，连续第三个季度实现正毛利[82] - 第一季度的毛利率为19%，为连续第三个季度实现正毛利[89] - 调整后的EBITDA为460万美元，较2024年第四季度有所改善[90] - 2025年第一季度的运营亏损为1010万美元，调整后的EBITDA为660万美元[93] - 截至2025年3月31日，合同积压为2.723亿美元，同比增长22%[94][95] 现金流与资本结构 - 第一季度产生1940万美元的正经营现金流，资本支出为610万美元，正自由现金流为1330万美元[84] - 第一季度末现金余额为3.733亿美元[98] - 第一季度产生的运营现金流为1940万美元，自由现金流为1330万美元[99] 合同与项目进展 - 公司在NASA的NSNS合同中执行了前两个里程碑，合同金额为900万美元，并获得1800万美元的额外资金用于下两个里程碑[15] - 公司成功完成了第二次月球任务，成为历史上最南端的月球着陆[17] - 在第一季度，近空间网络服务完成了关键客户验证里程碑，确认收入450万美元[72] - 公司获得来自德克萨斯州太空委员会的1000万美元资助，用于开发地球再入飞行器和微重力研究实验室[21] - 公司在IM-2任务中实现了比IM-1快5倍的数据传输[43] 未来展望 - 2025年全年的收入展望为2.5亿至3亿美元[104] - 公司预计到2025年底实现正的调整后EBITDA[104] - 2026年预计将实现正的调整后EBITDA[105]

Exhibit 99.1 Intuitive Machines Reports First Quarter 2025 Financial Results Houston, TX, May 13, 2025 -- Intuitive Machines, Inc. (Nasdaq: LUNR, "Intuitive Machines," or the "Company"), a leading space technology and infrastructure services company, today announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2025. Intuitive Machines CEO Steve Altemus said, "We continue to emphasize execution as we see the administration rethinking how the federal government acquires emerging technologies an ...

文章核心观点 Intuitive Machines公布2025年第一季度财报，公司在业务发展、财务表现等方面取得进展，对2025年有积极展望，同时介绍了非GAAP财务指标及相关业务指标情况 [1][4][11] 各部分总结 公司业务亮点 - 完成月球地形车服务初步设计审查，为2025年NASA招标和授标做准备 [4] - 1月获NASA NextSTEP 2合同，支持月球到火星架构推进月球表面物流 [4] - 第一季度执行NASA近太空网络服务合同前两个里程碑，获900万美元；第二季度获后续两个里程碑1800万美元资金 [4] - 第二次月球任务在月球南极区域着陆，创历史最南端月球着陆记录 [4] - 完成IM - 3三次喷气推进实验室开发的漫游车有效载荷测试，IM - 3月球任务2026年上半年进行 [4] - 获德州太空委员会1000万美元资金，用于开发地球再入飞行器和微重力研究实验室 [4] - 执行空军研究实验室JETSON合同第一阶段，是该低功率核电推进计划唯一承包商，预计今年晚些时候行使后续选择权 [4] 财务表现 - 第一季度收入6250万美元，较第四季度增长14%，受关键项目增长驱动 [4] - 第一季度毛利润扩大至670万美元，毛利率11%，连续三个季度正毛利润 [4] - 第一季度经营现金流1940万美元，资本支出610万美元，自由现金流1330万美元 [4] - 第一季度末现金3.733亿美元，完成认股权证赎回流程，资本结构简化 [4] 2025年展望 - 全年收入展望2.5 - 3亿美元 [11] - 2025年底调整后EBITDA实现正运营率，2026年调整后EBITDA为正 [11] 关键业务指标和非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA用于评估公司运营表现，计算时排除非运营来源结果，但有局限性，需结合其他财务指标分析 [7][8][9] - 自由现金流定义为经营活动净现金减去财产和设备购买，是流动性有意义指标，但有局限性，需结合GAAP现金流分析 [9][28][31] - 合同积压定义为公司未来执行已获合同预计实现的总营收减去已确认营收，是潜在销售前瞻性指标 [9] 资产负债表 - 2025年3月31日总资产5.00014亿美元，较2024年12月31日的3.55404亿美元增加 [17] - 2025年3月31日总负债1.724亿美元，较2024年12月31日的3.51483亿美元减少 [18] 利润表 - 2025年第一季度收入6252.4万美元，2024年同期7321.9万美元 [20] - 2025年第一季度经营亏损1007.7万美元，2024年同期亏损277.5万美元 [20] - 2025年第一季度净收入97.5万美元，2024年同期亏损1.18031亿美元 [20] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动净现金1941.9万美元，2024年同期使用644.2万美元 [23] - 2025年第一季度投资活动净现金使用612.2万美元，2024年同期使用158.8万美元 [23] - 2025年第一季度融资活动净现金1.52349亿美元，2024年同期6075.4万美元 [23] 非GAAP财务指标 reconciliation - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损661万美元，2024年同期156.5万美元 [27] - 2025年第一季度自由现金流1329.7万美元，2024年同期使用803万美元 [29] 合同积压 - 2025年3月31日积压2.72336亿美元，较2024年12月31日的3.28345亿美元减少5600万美元，主要因现有合同持续执行，新授标部分抵消 [32]

财报预期 - 公司将于2025年5月13日盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 第一季度营收共识预期为5940万美元 同比下降18.7% [2] - 每股亏损共识预期为0.10美元 较去年同期亏损0.21美元有所改善 但较60天前亏损0.05美元出现恶化 [2] - 盈利预期修正趋势显示：Q1预期下调100% Q2上调20% 全年F1下调27.78% F2下调300% [2] 历史表现 - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均盈利惊喜达69.92% [2] - 最近四个季度实际每股收益分别为0.04美元、0.02美元、-0.05美元和-0.21美元 [3] - 对应季度盈利惊喜分别为150%、115.38%、64.29%和-50% [3] 影响因素 - 来自NASA月球有效载荷服务和IM-1、IM-3商业合同预计推动收入增长 [5] - 2025年3月IM-2月球着陆器在月球南极附近倾覆 导致任务提前结束 可能对Q1业绩产生不利影响 [6] - 因上市公司成本增加、员工薪酬福利和新总部租金导致销售及行政费用上升 [7] - 业务增长带来的利润率提升可能支撑季度盈利表现 [7] - 2025年1月获得NASA月球物流处理研究合同 预计推高季度订单量和积压订单数 [8] 市场表现 - 公司股价过去一年上涨52.3% 远超航空航天国防行业7.3%的涨幅 [9] - 表现优于航空航天板块11.8%的涨幅和标普500指数8.4%的涨幅 [9] - 波音公司股价同期上涨9.1% 巴西航空工业公司上涨82.3% [10] 估值水平 - 公司远期12个月市销率为5.24倍 显著高于行业平均的2.02倍 [11] - 估值水平较一年中位数呈现扩张 [11] - 同业公司估值较低：波音市销率1.66倍 巴西航空工业1.15倍 [14] 业务前景 - 太空探索市场呈现强劲增长趋势 私人和政府投资持续增加 [15] - 公司正在开发最大型着陆器Nova-M 设计载荷能力5000-7500公斤 预计将产生可观收入 [15] - 公司仍处于太空基础设施开发的初步阶段 产品可靠性验证存在挑战 [16] - 资本回报率低于行业水平 显示资本利用效率有待提升 [16]

公司现状 - 公司于2023年2月IPO后取得显著进展 获得NASA四项商业月球载荷交付合同并完成其中两项 但两次任务均存在设计缺陷 着陆后倾倒[2] - 每次月球着陆尝试从NASA获得7700万美元收入 并通过其他客户附加载荷获取额外收入 去年营收达2.28亿美元 较2023年增长三倍[3] - 华尔街预测公司今年营收将达2.8亿美元(增长23%) 明年达3.87亿美元(增长38%) 呈现加速增长态势[3][4] - 公司尚未盈利 去年亏损超3.43亿美元 主要与股票权证注销成本相关 分析师预计今年亏损将缩减至3500万美元以下 2026年可能实现首次GAAP盈利[5] 未来发展 - NASA当前每年安排一次月球载荷任务 预计IM-3和IM-4任务分别于2026年和2027年发射 但后续任务尚未确认[7] - 公司获得NASA48亿美元十年期合同 建设近太空网络通信系统 年均价值4.8亿美元 超过华尔街对五年总营收23亿美元的预期[9] - 未来五年年均营收可能达到当前两倍 五年后营收规模或远超分析师预测的6.25亿美元 净利润可能突破1.13亿美元(18%净利率)[12] 估值分析 - 公司当前市值约10亿美元 对应4倍市销率 处于未盈利太空股估值区间上限[13] - 历史估值低于当前水平时曾触发建仓机会 若估值再次回落可能加大持仓[13]

文章核心观点 - 地缘政治紧张、数字化加速和政企合作推动太空竞赛，Intuitive Machines（LUNR）和Rocket Lab（RKLB）受市场关注，分析两者谁更能把握2025年增长机会并带来长期回报，虽两公司有潜力但当前基本面不支持买入 [1][2][22] 公司业务 - LUNR专注月球探索，提供月球有效载荷交付、数据服务和太空基础设施 [2] - RKLB提供垂直整合太空解决方案，包括小卫星发射服务、卫星制造和太空系统 [2] 财务与增长前景 Rocket Lab（RKLB） - 2024年底现金及等价物4.19亿美元，流动负债1200万美元，长期债务4.04亿美元，有适度偿债能力 [3] - 2024年新获超4.5亿美元发射和太空系统合同，2025年4月获价值14.5亿美元国防部高超音速试飞合同和价值56亿美元美国太空部队合同，助力营收增长 [4][5] Intuitive Machines（LUNR） - 2024年底现金及等价物2.1亿美元，无流动和长期债务，有较强偿债能力 [6] - 正在研发最大着陆器Nova - M，预计发射后带来可观收入，2024年底积压订单3.283亿美元，同比增长22%，创历史新高，反映营收潜力和盈利增长 [7] 关键风险 Rocket Lab（RKLB） - 高运营费用，创新投资常抵消营收增长致亏损 [9] - 面临证券集体诉讼，或影响投资者信心和未来政府合同获取 [10] Intuitive Machines（LUNR） - 严重依赖NASA资助项目和月球任务成功，任务执行延迟或失败会影响未来合同和运营结果 [8] - 处于太空基础设施开发初期，产品和服务可靠性不足或任务延迟会影响运营结果 [8] Zacks预测 - LUNR 2025年销售额预计同比增长19.2%，亏损预计改善，但2025和2026年底线估计近60天呈下降趋势 [11] - RKLB 2025年销售额预计同比增长32.1%，亏损预计改善，但2025和2026年底线估计近60天呈下降趋势 [12] 股价表现 - 过去三个月和一年LUNR表现逊于RKLB，LUNR股价上涨66.7%，RKLB股价上涨481.9% [14] 估值 - LUNR远期销售倍数4.93倍，低于RKLB的15.18倍 [15] 投资资本回报率（ROIC） - LUNR和RKLB的ROIC为负，未从投资中获得足够利润覆盖资本成本 [19] 结论 - LUNR积压订单多、无债务且专注月球探索利于长期增长，RKLB业务多元化和国防合同管道提供近期营收可见性 [20] - LUNR依赖月球任务且运营历史有限有波动性，RKLB高运营成本和法律问题影响表现，两公司近期盈利不确定 [21] - 追求高回报投资者RKLB或更具韧性，但两公司估值有投机性和执行风险，当前基本面不支持买入，LUNR为Zacks Rank 5（强烈卖出），RKLB为Zacks Rank 4（卖出） [22]

文章核心观点 公司将于2025年5月13日市场开盘前发布2025年第一季度财务结果，并于同日上午8:30举行电话会议讨论结果 [1] 财务结果发布安排 - 公司将于2025年5月13日市场开盘前发布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司将于5月13日上午8:30举行电话会议讨论结果 [1] - 参与电话会议需先注册，注册后将获得拨入号码和PIN码 [2] - 电话会议网络重播将在公司投资者板块网站提供 [2] - 可于5月13日在投资者关系网站查看财报发布内容 [2] 公司介绍 - 公司是多元化太空技术、基础设施和服务公司，致力于改变月球访问经济 [3] - 2024年公司的Nova - C级月球着陆器成功软着陆月球，使美国自1972年后首次重返月球表面 [3] - 2025年公司用第二个着陆器重返月球南极 [3] - 公司产品和服务围绕太空商业化三大支柱：交付服务、数据传输服务和基础设施即服务 [3] 联系方式 - 投资者咨询邮箱为investors@intuitivemachines.com [4] - 媒体咨询邮箱为press@intuitivemachines.com [4]