Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended February 24, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (208) 938-1047 For the transition period from to Commission File Number: 1-37830 LAMB WESTON HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (Stat ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度和上半年销售额均增长11%，受价格组合和销量增长驱动 [6] - 调整后EBITDA（含非合并合资企业）本季度增长18%至2.23亿美元，上半年增长15%至4.36亿美元 [7] - 上半年经营活动产生的现金流超3.5亿美元，主要受盈利增长推动 [7] - 本季度净销售额增长11%至9.11亿美元，价格组合上涨6%，销量增长5% [20] - 毛利润增长20%至近2.5亿美元，毛利率提高210个基点至超27% [21] - 调整后营业收入增长3000万美元或21%至1.74亿美元 [24] - 非合并合资企业的权益法投资收益为1000万美元，剔除套期保值合约的市值调整影响后，权益收益下降约400万美元 [24][25] - 调整后摊薄每股收益为0.80美元，增长0.26美元或约48%，大部分增长来自基础业务运营收益，约0.10美元来自税改导致的较低税率 [28] - 本季度末总债务约24亿美元，现金约1.2亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.9倍 [36] - 上半年经营活动产生的现金为3.17亿美元，高于2018财年上半年的1.82亿美元；资本支出约1.7亿美元；向股东支付股息5600万美元 [37] - 上调2019财年销售和EBITDA展望，预计销售额将实现中至高个位数增长，调整后EBITDA（含非合并合资企业）目标范围提高至8.7 - 8.8亿美元 [7][38][44] - 预计全年有效税率约为23%，低于此前估计的24%，下半年预计约为24% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 销售额增长13%，价格组合上涨7%，销量增长6% [29] - 产品贡献毛利增加2500万美元或约28%，贡献毛利率提高290个基点 [30] 餐饮服务业务 - 销售额增长3%，价格组合上涨5%，销量下降2% [32] - 产品贡献毛利增加600万美元或6%，贡献毛利率提高110个基点 [33] 零售业务 - 销售额增长21%，价格组合上涨5%，销量增长16% [34] - 产品贡献毛利增加700万美元或34%，贡献毛利率提高200个基点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2019财年剩余时间内环境总体有利，需求增长稳定，可用制造产能紧张 [12] - 主要成本类别预计将有适度但稳定的通胀，土豆成本将有低至中个位数的增长 [13] 欧洲市场 - 2019财年至2020财年上半年环境将波动，因该地区土豆作物歉收，整体作物产量较历史平均水平下降约20%，导致土豆成本大幅上升 [14] - Lamb Weston/Meijer合资企业的盈利预计将同比下降，尤其是在第三财季，因需承担更高成本但定价收益尚未充分实现 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续采取平衡、回报驱动的资本部署方式，包括建设俄勒冈州Hermiston的3亿磅产能扩张项目，预计2019年5月投产；完成对Lamb Weston BSW合资企业合作伙伴权益的收购；收购澳大利亚冷冻土豆加工商Marvel Packers [8][9] - 董事会批准两项向股东返还现金的举措，将季度股息提高约5%至每股0.20美元，采用2.5亿美元的股票回购计划 [10][11] - 加强和拓宽北美以外的制造布局，继续评估其他收购机会 [9][10] - 行业方面，欧洲和北美有新产能上线，竞争环境将与过去3 - 4年不同 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于年初至今的强劲业绩、欧洲团队应对当前波动环境的举措以及利用全球布局把握机会的能力，公司上调了全年销售和盈利目标 [18] - 对团队应对欧洲作物挑战的行动有信心，认为能够维持战略客户的质量和服务水平 [17] - 对零售业务持乐观态度，Grown in Idaho品牌表现超预期，有机会获得更多大型客户的分销渠道 [91][92] 其他重要信息 - 公司正在进行新的ERP系统项目，预计未来几年逐步实施 [24][114][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务出口需求的潜在规模及对北美市场的影响 - 目前难以判断欧洲作物问题的影响程度，未来几个月情况可能会有变化，预计会有机会出现，但可能是一次性的，尚未看到欧洲供应与美国支持之间的大规模交易量变动 [59][60] 问题2: 关键QSR领域的消费趋势及对战略客户的影响 - 过去两三个季度，QSR的客流量和客单价上升，是积极趋势；快餐休闲和中等规模餐厅仍下滑，但程度减轻；公司全球业务部门的销量上升，整体情况积极 [62] 问题3: 下半年全球业务部门的定价情况及能否抵消通胀 - 全球业务仍会有合同内置的价格上涨，但不如去年第三季度强劲；通胀尤其是运输和仓储成本会对下半年利润率造成压力，利润率扩张会变窄 [68][71] 问题4: 欧洲市场是否有收购业务的机会 - 欧洲市场分散，存在机会，但公司目前不会对具体情况发表评论，会持续关注并购活动 [73] 问题5: 解释JV的1000万美元与2000万美元差异的原因 - 去年该合资企业合作伙伴的EBITDA份额全年约为2000万美元，公司原预计在财年初完成收购可获得额外2000万美元，但实际12月才完成，约1000万美元未实现 [79] 问题6: 餐饮服务业务的价格上涨情况 - 9月宣布了餐饮服务业务的价格上涨，合同实施会持续数月甚至季度，其他公司也有类似提价，主要受产能相对需求紧张驱动 [80] 问题7: 全球产能和供需情况及欧洲成本展望 - 欧洲情况还需几个月才能明朗，潜在机会可能在2020财年更明显，因为涉及新旧作物过渡；公司团队会优先支持客户，对未来机会持乐观态度 [83][84] 问题8: 今年资本支出更新及收购对资本支出的影响 - 维持3.6亿美元的资本支出目标，不包括并购；收购BSW的资本支出已包含在目标内，澳大利亚业务规模较小，今年不会产生重大影响 [89] 问题9: 零售业务未来获得更多分销和进入大型客户的机会 - 对零售业务乐观，Grown in Idaho品牌表现超预期，有机会获得更多大型客户的分销渠道，团队在支持品牌和业务方面表现出色，有计划继续推动业务发展 [91][92] 问题10: 未来能否进一步扩大毛利率及与销量的关系 - 毛利率扩张将更温和，过去4 - 5年的扩张情况难以再现；行业竞争环境变化，新产能上线，但品类预计增长1.5% - 2.5%，公司会保持业务纪律 [99][100][101] 问题11: 调整展望的原因及国内业务表现 - 调整展望是多方面因素驱动，商业方面，团队在定价和销量上表现出色，尤其是餐饮服务和全球、零售业务；供应链方面，制造运营团队提高了效率 [107] 问题12: 2018年作物的产量和回收率是否影响展望 - 作物产量、回收率和储存情况均处于历史平均水平，对展望无影响 [108] 问题13: 股票回购计划的使用方式 - 股票回购计划是机会性的，无截止日期，旨在提供灵活性，可能在有多余现金且无并购机会时使用 [110][111] 问题14: ERP系统的推出时间和实施方式 - 处于ERP项目转型的前期，预计未来几年逐步实施，会谨慎、周全地推进，不会急于求成 [114][115]

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