股份数据 - 2024年12月11日开始时，已发行股份（不含库存）3,801,176,401股，库存股0股，总数3,801,176,401股[3] - 因股份奖励或期权发行新股35,000股，占比0.0009%，每股发行价HKD4.33[3] - 2024年12月13日结束时，已发行股份（不含库存）3,801,211,401股，库存股0股，总数3,801,211,401股[3] 股份购回 - 2024年11 - 12月多次股份购回但未注销，各次数量及价格不同[4] - 2024年12月13日购回293,600股，付出2986712港元[12] - 公司合共购回293,600股，付出2986712港元[12] - 购回授权决议2024年5月31日获通过[12] - 可根据授权购回380,627,672股[12] - 已根据授权购回9,172,600股，占比0.24099%[12]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 美高梅中國控股有限公司(於開曼群島註冊成立的有限公司) | | | B. 贖回/購回股份 (擬註銷但截至期終結存日期尚未註銷) (註5及6) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1). | 股份購回但未經註銷 | | 250,000 | % | HKD | 9.5341 | | | 變動日期 | 2024年11月28日 | | | | | | 2). | 股份購回但未經註銷 | | 132,800 | % | HKD | 9.7 | | | 變動日期 | 2024年11月29日 | | | | | | 3). | 股份購回但未經註銷 | | 250,000 | % | HKD | 9.8816 | | | 變動日期 | 2024年12月10日 | | | | | | 4). | 股份購回但未經註銷 | | 250,000 | % | HKD | 9.7736 | | | 變動日期 | ...

股份数量 - 2024年11月30日已发行股份（不含库存）3,801,088,501股[3] - 因股份奖励或期权发行新股50,000股，占比0.00132%[3] - 2024年12月10日已发行股份（不含库存）3,801,138,501股[3] 股份回购 - 2024年11月28 - 12月10日多次回购股份[4] - 2024年12月10日回购250,000股，付出总额HKD 2,470,388[12] - 2024年12月10日每股最高购回价HKD 9.98，最低HKD 9.76[12] 购回授权 - 购回授权决议2024年5月31日获通过[12] - 可购回股份总数380,627,672股[12] - 已购回8,629,000股，占比0.2267%[12]

股份数据 - 2024年11月28日已发行股份（不含库存股）3,801,088,501，库存股份数目为0[3] - 2024年11月28日股份回购未注销250,000，每股回购价HKD 9.5341[4] - 2024年11月29日股份回购未注销132,800，每股回购价HKD 9.7[4] - 2024年11月29日回购股份总数132,800，付出总额HKD 1,288,160[12] 购回授权 - 购回授权决议通过日期为2024年5月31日[12] - 可根据购回授权回购股份总数380,627,672[12] - 已根据购回授权回购股份8,379,000，占比0.22014%[12] 规则限制 - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 出售库存股份须按规则披露并填妥第三章节[14]

股份发行 - 2024年10月31日已发行股份（不包括库存股份）数目为3,800,914,101[3] - 2024年11月18 - 27日因股份奖励或期权发行新股共174,400股，每股发行价4.33港元[3][4] - 2024年11月28日已发行股份总数为3,801,088,501[4] 股份购回 - 2024年11月28日公司购回股份250,000股，付出价格总额为2383524港元，每股购回价9.5341港元[4][12] - 公司可根据购回授权购回股份总数为380,627,672股[12] - 已购回股份占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的0.21665%[12] - 购回授权决议获通过日期为2024年5月31日[12] - 每股最高购回价为9.56港元，最低为9.5港元[12] 其他 - 公司确认股份发行等获董事会授权批准，遵守规定并收回应得款项[5] - 公司确认相关债券等信托契约已制备签署并送呈存档[5] - 期终结存日期为最后一宗披露的相关事件的日期[11] - 未经交易所批准，公司购回股份后30天内不得发行新股或出售转让库存股份[13] - 证券代号为02282[12] - 呈交者为Antonio Menano，职衔为公司秘书[14]

报告投资评级 - 买入（维持）[4][5] 报告核心观点 - 2024Q3公司整体业绩符合预期，VIP分部恢复节奏放缓，大众博彩和非博彩业务保持高速增长，看好公司成长性、运营效率和大众引流能力[5] 财务数据总结 市场数据（2024.11.15） - 收盘价（港元）：9.47，总股本（亿股）：38.01，总市值（亿港元）：360，净资产（亿港元）：-0.52，总资产（亿港元）：300.35，每股净资产（港元）：0.0[2] 主要财务指标 - **2023A - 2026E** - 营业收入（亿港元）：246.8 - 304.4 - 323.1 - 339.7，同比增长：368.5% - 23.3% - 6.1% - 5.1% - EBITDA（亿港元）：72.4 - 84.3 - 87.2 - 90.7，同比增长：667.8% - 16.6% - 3.4% - 4.0% - 归母净利润（亿港元）：26.4 - 41.9 - 47.8 - 54.1，同比增长：150.4% - 58.6% - 14.2% - 13.2% - EBITDA率（%）：29.3 - 27.7 - 27.0 - 26.7，归母净利润率（%）：10.7 - 13.7 - 14.8 - 15.9 - EPS（港仙）：69.4 - 110.1 - 125.8 - 142.4，每股股息（港仙）：34.7 - 55.1 - 62.9 - 71.2[4] 资产负债表（单位：百万港元） - **2023A - 2026E** - 流动资产：5,143 - 6,588 - 7,267 - 7,686，非流动资产：24,039 - 22,583 - 21,137 - 19,698 - 资产总计：29,181 - 29,171 - 28,403 - 27,384，流动负债：10,330 - 10,242 - 11,086 - 11,372 - 非流动负债：20,178 - 18,163 - 14,161 - 10,152，负债合计：30,509 - 28,405 - 25,248 - 21,523 - 股本：3,800，股份溢价及储备：-5,127 - -3,034 - -644 - 2,061，股东权益合计：-1,327 - 766 - 3,156 - 5,861[7] 现金流量表（单位：百万港元） - **2023A - 2026E** - 税前利润：2685 - 4249 - 4853 - 5493，折旧及摊销：1,886 - 1,710 - 1,701 - 1,694 - 营运资金变动：1655 - -985 - -386 - -588，经营活动产生现金净额：8268 - 4910 - 6096 - 6517 - 投资活动产生现金净额：-125 - -254 - -255 - -256，融资活动产生现金净额：-10616 - -3093 - -5390 - -5705 - 现金净变动：-2473 - 1564 - 451 - 555，年初现金及现金等价物：6707 - 4232 - 5796 - 6246[8]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 3Q24营收和利润持续恢复利润率维持高位营收端3Q24公司实现总收益72.5亿港元恢复至3Q19的125.5%符合市场预期其中博彩净收益62.4亿港元恢复至3Q19的120.4%非博彩净收益10.1亿港元恢复至2Q19的168.2%利润端3Q24公司实现经调整物业EBITDA 19.8亿港元恢复至19年同期的128.1%略低于市场预期的20.4亿港元公司经调整物业EBITDA率从3Q19的26.8%提升0.8pct至3Q24的27.4%但环比下降3.3pct主要系因公司发力中场与非博彩业务薪酬与运营支出带动日均运营费用上升展望Q4维持“公司经调整物业EBITDA利润率将维持在27 - 30%的高位”的判断[1] - 非博彩投入有望拉动中场竞争力进一步提升近期公司中场业务表现强劲黄金周客流量达到19年同期120%随着未来公司非博彩项目完工中场客流量有望进一步提升公司与著名导演张艺谋合作打造的《MGM 2049》驻场秀预计于今年12月正式开演全新的美高梅博物馆将于2025年开业随着公司特色文娱项目发展成熟独特的高质量娱乐体验有望拉动公司中场竞争力进一步提升[2] - 3Q24公司实现总博收79.2亿港元恢复至19年同期的113.5%贵宾/中场（含角子机）分别实现博收7.3/71.9亿港元恢复至19年同期的29.2%/160.3%博监局口径下分别落后行业12.9pct/领先行业53.1pct公司贵宾及中场业务环比均出现下滑3Q贵宾/中场市占率分别环比下滑1.1pct/1.5pct至5.7%/17.4%总市占率环比下滑1.3pct至14.7%[3] - 管理层派发特别股息以彰显对澳门业务长期信心基于公司在2024年上半年的强劲财务表现公司于8月30日宣布了一项特别股息每股0.35港元旨在改善股东回报并增强对澳门市场恢复和运营改善的信心[3] - 下调公司2024 - 2026年净收入预测至313.8/336.4/351.9亿港元下调公司2024 - 2026年经调整物业EBITDA预测为92.4/102.1/108.5亿港元当前股价对应6.9/6.2/5.9倍EV/经调整物业EBITDA下调目标价为16.6港元[3] 财务数据相关 - 盈利预测方面给出2023A - 2026E的营业总收入（百万港元）分别为24684.21、31381.93、33635.45、35193.53同比分别为369%、27%、7%、5%经调整物业EBITDA（百万港元）分别为7235.25、9244.12、10206.20、10850.65同比分别为 - 、94%、20%、14%每股收益 - 最新股本摊薄（港元/股）分别为0.69、1.34、1.61、1.83 EV/经调整物业EBITDA分别为8.8、6.9、6.2、5.9[1] - 资产负债表方面给出2023A - 2026E流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、归属母公司股东权益、少数股东权益、所有者权益合计、负债和股东权益总计等数据[10] - 利润表方面给出2023A - 2026E营业收入、博彩净收益、客房、餐饮、零售及其他、博彩税、存货成本、职工薪酬、其他经营支出、营业利润、利息收入、利息支出、汇兑损益、利润总额、减所得税费用、归母净利润、每股收益 - 摊薄（港元）、经调整物业EBITDA、收入增长率、归母净利润增长率等数据[10] - 现金流量表方面给出2023A - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额、折旧和摊销、资本开支等数据同时给出重要财务与估值指标如每股净资产（港元）、最新发行在外股份（百万股）、ROE - 摊薄（%）、经调整物业EBITDA率（%）、资产负债率（%）、EV/经调整物业EBITDA等数据[10]

业绩报告 - 美高梅国际酒店集团2024年10月30日前后公布截至9月30日第三季度及九个月未经审核季度报告[4][5] - 报告按美国公认会计原则编制，与美高梅中国采用准则不同[6] 股权情况 - 美高梅国际酒店集团实益拥有美高梅中国已发行股本约56%权益[4] 信息获取 - 公众可于http://www.sec.gov/cgi - bin/browse - edgar?action=getcompany&CIK=0000789570&owner=exclude&count=40&hidefilings=0查阅季度报告[5] 投资提醒 - 提醒股东及潜在投资者不过份依赖报告，买卖美高梅中国证券时审慎行事[7]

股权结构 - 美高梅国际酒店集团实益拥有美高梅中国已发行股本约56%的权益[3] 收益情况 - 2024年第三季度，澳门美高梅收益30.4054亿港元，美狮美高梅42.08738亿港元，总收益72.49278亿港元[8] - 2024年前三季度，澳门美高梅收益97.95859亿港元，美狮美高梅136.71401亿港元，总收益234.6726亿港元[8] - 美高梅中国2024年第三季度收益净额为9.29亿美元，较去年季度8.13亿美元增加14%[15] - 截至2024年9月30日止三个月，娱乐场收益800百万美元，较2023年714百万美元增加12%[17] EBITDA及相关指标 - 2024年第三季度，澳门美高梅经调整EBITDA为8.01518亿港元，美狮美高梅为11.82736亿港元，总经调整EBITDA为19.84254亿港元[8] - 2024年前三季度，澳门美高梅经调整EBITDA为29.19379亿港元，美狮美高梅为40.12877亿港元，总经调整EBITDA为69.32256亿港元[8] - 美高梅中国2024年第三季度经调整物业EBITDAR为2.37亿美元，较去年季度2.26亿美元增加5%[15] 赌台及角子机数据 - 2024年第三季度，澳门美高梅主场赌台总赢额28.35836亿港元，赢率20.9%；贵宾赌台总赢额2.3013亿港元，赢率3.0%[11] - 2024年前三季度，澳门美高梅主场赌台总赢额91.02537亿港元，赢率21.5%；贵宾赌台总赢额7.36334亿港元，赢率2.6%[11] - 2024年第三季度，澳门美高梅角子机投注额7.065614亿港元，总赢额2600.71万港元，赢率3.7%[11] - 2024年前三季度，澳门美高梅角子机投注额21.525561亿港元，总赢额8387.53万港元，赢率3.9%[11] - 2024年9月30日，澳门美高梅赌台数量339张，角子机990台[11] - 截至2024年9月30日止三个月，主场地赌台投注额3443百万美元，较2023年3303百万美元增加4%[17] - 截至2024年9月30日止三个月，主场地赌台赢额858百万美元，较2023年709百万美元增加21%[17] - 截至2024年9月30日，主场地赌台赢率24.9%，2023年为21.5%[17] 其他财务数据 - 美高梅中国2024年8月宣派特别股息，使美高梅国际酒店集团获约2.00亿美元现金[15] - 本季度及去年季度公司间品牌牌照费开支分别为1600万美元及1400万美元[17] - 截至2024年及2023年9月30日止三个月，企业支出分别为1700万美元及900万美元[19] - 截至2024年及2023年9月30日止九个月，企业支出分别为4100万美元及2400万美元[19]

公司概况 - 公司擁有兩間澳門世界級博彩、酒店及娛樂綜合度假村，包括澳門美高梅及美獅美高梅[9][10] - 澳門美高梅於2007年12月開業，設有585間酒店客房及多項休憩設施[9] - 美獅美高梅於2018年2月13日開業，設有1,418間酒店客房及多項娛樂設施[10] - 公司擁有多項競爭優勢,包括知名度高的度假村品牌、獨特的中高端市場定位策略、多元化的度假產品、強勢的領導團隊等[11] 業務發展 - 公司持續提升客戶體驗，集中於透過提高產品及服務質素、增加資產使用率及提升營運效率[12] - 公司已承諾於批給合同期限內合共投資197億澳門元(約191億港元)，其中180億澳門元(約175億港元)預計將用於開拓國際客源市場及非博彩項目[12] - 公司預期將繼續利用美高梅國際酒店集團廣泛的銷售網絡,進一步拓展國際客源市場[12] - 公司透過重新設計及升級設施,增加於娛樂、藝術、美食、會議、獎勵旅遊、大會及展覽以及養生旅遊方面的非博彩產品[12] 市場表現 - 截至2024年6月30日止六個月,入境訪澳旅客總數較2023年同期增加43.6%,中國內地訪澳總人數增加52.9%[13] - 截至2024年6月30日止六個月,澳門博彩毛收入較2023年同期增加41.9%至1,104億港元[13] - 公司的整體博彩市場份額由2019年的9.5%上升至2024年6月30日止六個月的16.5%[15] - 主場地博彩業務佔公司博彩毛收入的87%[16] - 公司繼續致力於通過翻新中高端及中場客戶專屬博彩區,提升其博彩體驗[16] - 公司利用金獅會作為吸引及留住高價值主場地客戶的平台[16] - 公司通过自身市场推广渠道物色大部分娱乐场贵宾客户[17] - 公司有选择地向符合审批标准的娱乐场贵宾客户授出信贷[17] - 公司已成功收回若干先前认为无法收回的应收款项[17] 客戶體驗 - 公司通过改善酒店客房、餐饮、零售及娱乐组合以及扩充及翻新非博彩区，继续提升客户体验[18] - 公司的酒店服务和优质设施获得多项世界级奖项的高度认可[19] - 公司与保利文化集团合作在澳门美高梅建设顶尖文化艺术博物馆[20] - 公司呈现多场艺术展览和表演活动，如《瑰宝传承》、《劉野:一覽眾山小》等[20] - 美高梅劇院上演多場新演出或活動，如《敦煌•慈悲頌》、《A-LIN「玲動心弦」美高梅新春音樂會》等[21] - 公司將於2024年第四季度在美高梅劇院首次呈現由著名中国电影制作人张艺谋执导的《MGM 2049》驻场表演[22] 財務表現 - 截至2024年6月30日止六個月的經營收益為162.180億港元，較去年同期增加52.3%[29] - 本集團截至2024年6月30日止六個月的經營收益較2019年同期增加43.6%[29] - 本集團的整體博彩市場份額由截至2019年12月31日止年度COVID-19疫情前的9.5%增加至截至2023年12月31日止年度的15.2%及截至2024年6月30日止六個月的16.5%[29] - 主場地賭枱投注額為311億港元，較去年同期增加48.4%[33] - 貴賓賭枱轉碼數為766.21億港元，較去年同期增加117.2%[33] - 客房入住率為93.8%，較去年同期增加3.0個百分點[33] - 每間可供入住客房收益為2,429港元，較去年同期增加95.8%[33] - 主場地賭枱贏率為27.3%，較去年同期增加2.5個百分點[33] - 貴賓賭枱贏率（未計佣金、免費津貼及其他獎勵）為2.4%，較去年同期下降1.4個百分點[33] - 娱乐场收益总额为182.454亿港元，较上年同期增加57.1%[36] - 主场地赌桌总赢额为147.707亿港元，较上年同期增加63.9%[37] - 贵宾赌桌总赢额为23.766亿港元，较上年同期增加27.4%[38] - 角子机总赢额为10.982亿港元，较上年同期增加45.7%[39] - 其他收益为20.557亿港元，较上年同期增加96.3%[41] - 博彩税及征费为72.421亿港元，较上年同期增加55.5%[43] - 已消耗存货为5.392亿港元，较上年同期增加62.0%[44] - 员工成本为22.795亿港元，较上年同期增加28.0%[45] - 应收贸易款项损失撥備淨額為3.180億港元，較上年同期增加496.1%[45] - 其他開支及虧損為16.817億港元，較上年同期增加59.7%[45] 財務狀況 - 截至2024年6月30日，集團淨負債為178.753億港元[51] - 截至2024年6月30日，集團權益總額為-5.224億港元[51] - 截至2024年6月30日，集團資本負債比率為100.3%[51] - 截至2024年6月30日，集團經營活動產生淨現金為42.568億港元[53] - 截至2024年6月30日，集團投資活動所用淨現金為5.645億港