产品发布 - 公司将于本月发布2024年波本威士忌礼盒 该礼盒包含三款获奖的Yellowstone波本威士忌系列产品：Yellowstone Select、Yellowstone Special Finishes Collection Toasted和Yellowstone Special Finishes Collection Rum Cask [1][2] - 礼盒采用装饰性包装 建议零售价为49.99美元 这是公司首次推出多瓶装礼盒 也是首次以375mL规格提供这三款产品 [2] 产品特点 - Yellowstone Select是公司的旗舰产品 由4年和7年波本威士忌混合而成 酒精度46.5% 具有黑麦香料和皮革樱桃的香气 口感带有烟熏焦糖、香草和蜂蜜的味道 余味为烟熏橡木和红糖 [3] - Yellowstone Special Finishes Collection Toasted是Special Finishes Collection系列的首款产品 酒精度50% 具有烤焦糖、香草和肉桂的香气 口感带有核桃、太妃糖和黑茶的味道 余味为清脆的橡木、可可和烟草 [4] - Yellowstone Special Finishes Collection Rum Cask在古巴哈瓦那的朗姆酒桶中陈酿9周 酒精度50% 具有姜饼、炖梨和新鲜干草的香气 口感带有烤棉花糖、焦糖布丁和太妃糖的味道 余味为蜂蜜、丁香和可可调味的橡木 [5] 公司背景 - Yellowstone波本威士忌由Joseph Bernard Dant创立 以美国第一个国家公园命名 2011年 第七代酿酒大师Steve Beam创立Limestone Branch Distillery并复兴了Yellowstone品牌 [6] - 自2018年以来 公司与国家公园保护协会合作 是其最大的年度企业赞助商之一 已捐赠近75万美元用于保护国家公园 [6] - Luxco成立于1958年 是领先的酒精饮料生产商、供应商、进口商和装瓶商 2021年与MGP Ingredients合并 管理所有MGP/Luxco品牌 旗下拥有多个知名品牌 [7]

公司比较 - MGP的Zacks Rank为2（买入），而Mondelez的Zacks Rank为3（持有），表明MGP的盈利前景正在改善 [3] - MGP的远期市盈率（P/E）为13.36，低于Mondelez的21.34，显示出MGP的估值更具吸引力 [5] - MGP的PEG比率为1.21，远低于Mondelez的3.01，表明MGP的盈利增长预期更为合理 [5] - MGP的市净率（P/B）为2.06，低于Mondelez的3.59，进一步支持MGP的估值优势 [6] 估值指标 - 价值投资者常用的估值指标包括市盈率（P/E）、市销率（P/S）、盈利收益率、每股现金流等 [4] - MGP在价值评分中获得B级，而Mondelez获得C级，表明MGP在估值方面更具优势 [6] 投资建议 - 基于盈利前景和估值指标，MGP被认为是当前更具吸引力的价值投资选择 [7]

产品发布 - Lux Row Distillers宣布推出Blood Oath Trilogy – Third Edition，这是由首席酿酒师John Rempe打造的限量版波本威士忌系列，包含Pacts 7、8和9三款750mL瓶装酒 [1][2] - 该系列限量供应1,400套，建议零售价为799.99美元，反映了其高品质和稀缺性 [1][2] - 产品将于2024年9月开始发货 [1][2] 产品细节 - Blood Oath Trilogy – Third Edition包含2021年、2022年和2023年分别预留的Pacts 7、8和9，包装在定制的黑色木质展示盒中，突出每款酒的独特标签 [3] - 每款酒的酒精度均为98.6 proof（49.3% ABV），且不会重复生产 [3] - Pact 7由14年陈酿的黑麦波本和两款8年陈酿的黑麦波本混合而成，其中一款在法国波尔多产区的苏玳甜白葡萄酒桶中陈酿，带有焦糖、橡木和蜂蜜的香气，以及杏子、蜂蜜和桃子的风味 [4] - Pact 8包含14年、11年和8年陈酿的黑麦波本，其中8年陈酿的酒在法国诺曼底产区的苹果或梨白兰地桶中陈酿，带有苹果、香草和肉桂的香气，以及成熟苹果、多汁梨、奶油糖和微妙巧克力的风味 [4] - Pact 9由16年、12年和7年陈酿的黑麦波本混合而成，其中7年陈酿的酒在西班牙西南部雪莉三角产区的Oloroso雪莉桶中陈酿，带有甜雪莉酒、成熟水果和辛辣橡木的香气 [4] 公司背景 - Luxco成立于1958年，总部位于圣路易斯，是一家领先的饮料酒精产品生产商、供应商、进口商和装瓶商 [5] - 公司于2021年与MGP Ingredients, Inc.合并，现作为MGP的品牌部门运营，管理所有MGP/Luxco品牌 [5] - 公司旗下拥有多个知名品牌，包括Ezra Brooks、Rebel、Blood Oath、David Nicholson、Daviess County、Yellowstone Kentucky Straight Bourbon Whiskey、Minor Case Straight Rye Whiskey、Bowling & Burch Gin、El Mayor、Exotico、Dos Primos、Remus Straight Bourbon Whiskey、Rossville Union Straight Rye Whiskey、Penelope Bourbon、Everclear Grain Alcohol、Pearl Vodka、Saint Brendan's Irish Cream、The Quiet Man Irish Whiskey和Green Hat Gin等 [5][6]

产品发布 - Ross & Squibb Distillery推出第八代Remus Repeal Reserve系列波本威士忌 该系列为限量版 包含三种陈年10至17年的高黑麦波本威士忌 酒精度为101 proof（50.5% ABV） 建议零售价为每750毫升瓶99.99美元 将于9月上市 恰逢美国波本遗产月 [1][2] - 该系列旨在纪念1933年禁酒令的废除 延续了“私酒之王”George Remus的高品质传统 他在20世纪20年代以供应最优质的波本威士忌而闻名 [3] 产品特点 - 第八代Remus Repeal Reserve系列增加了高黑麦波本威士忌的比例 具体配方为：9%的17年陈酿波本（含21%黑麦） 24%的10年陈酿波本（含21%黑麦） 67%的另一种10年陈酿波本（含36%黑麦） [4] - 该系列具有独特的香气和口感 香气包括樱桃 蜜饯山核桃和一丝皮革 口感呈现枫糖浆和樱桃的味道 随后是无花果 余味带有香草 橡木和烘焙香料的味道 [5] - 公司对第八代产品进行了多项创新 包括增加高黑麦波本的比例 恢复非冷冻过滤以保持粘稠度和口感 并通过盲品测试确定101 proof为最佳酒精度 [6] 品牌历史与成就 - Remus Repeal Reserve系列在业内享有盛誉 第七代产品在2024年SIP Awards中获得金奖 第六代在2023年ASCOT Awards中获得双白金奖 第五代在2021年Tasting Panel杂志中获得98分的高分 [6] 公司背景 - Ross & Squibb Distillery隶属于Luxco公司 Luxco成立于1958年 是领先的酒精饮料生产商 供应商 进口商和装瓶商 2021年与MGP Ingredients Inc合并 现作为MGP的品牌部门运营 管理所有MGP/Luxco品牌 [7] - Luxco旗下拥有多个知名品牌 包括Ezra Brooks Rebel Blood Oath David Nicholson Daviess County Yellowstone Kentucky Straight Bourbon Whiskey Minor Case Straight Rye Whiskey Bowling & Burch Gin El Mayor Exotico Dos Primos Penelope Bourbon Everclear Grain Alcohol Pearl Vodka Saint Brendan's Irish Cream The Quiet Man Irish Whiskey Green Hat Gin等 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额下降9%至1.908亿美元,主要由于阿奇逊蒸馏厂的关闭 [24] - 剔除阿奇逊蒸馏厂的影响,合并销售额增长7%,主要由于酒精饮料业务持续增长和蒸馏解决方案业务的棕色商品销售强劲 [24] - 毛利率达到43.6%,创历史新高,其中酒精饮料业务毛利率超过50% [19][27] - 调整后EBITDA增长7%至5750万美元 [31] - 调整后每股收益增长15%至1.71美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 蒸馏解决方案 - 销售额下降20%至9340万美元,主要由于阿奇逊蒸馏厂的关闭 [25] - 剔除阿奇逊蒸馏厂的影响,分部销售额增长9%,其中棕色商品销售增长3% [25] - 仓储相关销售增长24%,创历史第二季度新高 [25] - 毛利率提升至45.5% [19] 酒精饮料 - 销售额增长11%,主要由于高端产品组合的强劲表现 [15][26] - 高端产品组合销售占比达48%,远高于2021年全年的30% [15] - 分部毛利率超过50%,创历史新高 [19] 配料解决方案 - 销售额下降3%,主要由于大宗商品销售和特种蛋白销售下降,但特种淀粉销售强劲增长 [18] - 毛利率下降约800个基点,主要由于处理淀粉废料的额外成本 [28] - 但较上一季度毛利率提升400个基点,主要由于特种蛋白销售的环比增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在积极拓展欧洲市场,认为这是一个重大的白色空间和机会 [97][98] - 目前公司在美国市场的分销网络和品牌渗透度仍有很大提升空间 [68][69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行向高端酒精饮料品牌转型的战略,高端产品组合销售占比不断提升 [15][19] - 公司正在积极评估并购机会,但会谨慎选择能提升毛利率的标的 [84][85] - 公司认为美国威士忌等酒类品类长期增长前景依然良好,尽管短期可能出现一些波动 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景保持乐观,认为公司有独特的蒸馏资产、不断增长的品牌和强大的团队,能够实现长期增长和股东价值创造 [22] - 管理层预计下半年和第四季度的利润和收益增长将更强劲,主要得益于高端品牌势头持续、蒸馏解决方案业务的可见性以及配料解决方案业务的毛利率改善 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了250万美元的股票,目前尚有9000万美元的股票回购额度 [39] - 董事会宣布派发每股0.12美元的季度股息 [40] - 公司预计2024年全年销售额为7.42-7.56亿美元,调整后EBITDA为2.18-2.22亿美元,调整后每股收益为6.12-6.23美元 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Seamus Cassidy 提问** 棕色商品销量大幅增长,但价格/组合却下降18%,这主要反映了新酒精液增加的影响还是其他因素? [48] **Brandon Gall 回答** 销量增长主要由新酒精液带动,价格/组合下降是由于新酒精液的销售占比提高所致,但新酒精液的定价仍有所上涨 [50][51] 问题2 **Bill Chappell 提问** 对2025年的蒸馏解决方案业务前景是否有任何担忧,尤其是一些大型客户可能会更加谨慎? [53] **David Bratcher 回答** 公司对新酒精液业务前景保持乐观,因为这部分业务有长期合同支撑,公司会继续与客户保持密切沟通 [54][55] 问题3 **Marc Torrente 提问** 未来随着向新酒精液和品牌战略转型,公司的自由现金流转换能力有何展望? [73][74][75][76][77] **Brandon Gall 回答** 随着资本支出和存货投入的下降,公司未来自由现金流有望大幅改善,这将为投资者带来更多回报

公司业绩表现 - MGP最新季度每股收益为1.71美元，超出Zacks共识预期的1.54美元，同比增长14.77% [1] - 本季度营收为1.9081亿美元，超出Zacks共识预期0.82%，但同比下降8.7% [3] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌17.2%，同期标普500指数上涨15.8% [4] - 当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将逊于市场 [7] - 下季度共识预期为每股收益1.74美元，营收1.9592亿美元；本财年预期为每股收益6.18美元，营收7.5784亿美元 [8] 行业状况 - MGP所属的食品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后22% [9] - 同行业公司B&G Foods预计下季度每股收益0.09美元，同比下降40%；营收预计4.392亿美元，同比下降6.5% [10][11] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期盈利预期修正趋势不利，但最新财报发布后可能发生变化 [7] - 研究表明短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [6]

财务业绩 - 2024年第二季度销售额为1.91亿美元，同比下降9%[118] - 2024年第二季度毛利润为8,323万美元，同比增长9%[119] - 2024年第二季度广告和促销费用为1,167万美元，同比增加35%[120] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用为2,276万美元，同比下降3%[121] - 2024年第二季度营业利润为4,339万美元，同比下降2%[122][123] - 2024年第二季度净利润为3,202万美元，与上年同期持平[126][127] - 2024年上半年销售额为3.61亿美元，同比下降12%[132] - 2024年上半年毛利润为1.46亿美元，与上年同期持平[133] - 2024年上半年广告和促销费用为2,035万美元，同比增加24%[134] - 2024年上半年营业利润为7,230万美元，同比下降16%[136][137] 业务表现 - 总销售额下降23%，主要由于白酒和其他副产品销量下降[152,157] - 毛利增加7%，毛利率提升11.8个百分点，主要由于阿特奇逊蒸馏厂关闭对白酒和其他副产品毛利的正面影响[154,158] - 棕色酒类销量增加15%，但净价格/组合下降15%[153] - 仓储服务销售增加20%[152,157] - 品牌酒类销售增加11%，主要由于高端酒类销量增加29%[159,164] - 品牌酒类毛利增加29%，毛利率提升7.4个百分点，主要由于收购Penelope以及某些龙舌兰酒品牌销量增加[163,165] - 2024财年上半年Branded Spirits总销售额保持与去年同期持平[171] - 2024财年上半年Branded Spirits毛利增加5,569万美元,毛利率从44.2%提升至49.2%[172] - 2024年第二季度Ingredient Solutions总销售额下降3%,主要受到商品小麦淀粉和特种小麦蛋白销量及价格下降的影响[178] - 2024财年上半年Ingredient Solutions总销售额增加5%,主要受到特种小麦淀粉销量增加的影响[185] - 2024财年上半年Ingredient Solutions毛利下降44%,毛利率从36.4%下降至19.3%,主要受到原料成本上升的影响[186] 现金流和资本支出 - 2024财年上半年经营活动产生的现金流为29,582万美元,较上年同期增加9,426万美元[191] - 2024财年上半年投资活动使用现金33,657万美元,较上年同期减少101,932万美元[189] - 2024财年上半年筹资活动产生现金6,721万美元,较上年同期减少82,741万美元[189] - 截至2024年6月30日的投资活动中使用的现金为3.3657亿美元，主要用于添置3.3397亿美元的不动产、厂房和设备[193] - 预计2024年资本支出为8.58亿美元，包括用于设施改善和扩张、设施维护项目以及环境健康和安全项目[194] - 截至2024年6月30日的融资活动中获得的现金为6.721亿美元，主要来自于2.18亿美元的债务净收益[195] 股东回报 - 公司于2024年2月29日宣布董事会批准了一项1亿美元的股票回购计划，截至2024年6月30日已回购9.2447万股[199] - 公司于2024年8月1日宣布向普通股股东和限制性股票单位持有人派发每股0.12美元的股息[204] 风险管理 - 公司面临商品价格和利率市场风险，通过谈判提前锁定原材料价格和利率来管理这些风险[210][211][212]

财务表现 - 第二季度销售额为1.908亿美元，同比下降9%。但剔除阿奇逊蒸馏厂关闭的影响后，合并销售额增长7%[4] - 净利润基本持平在3200万美元。调整后净利润增长15%至3800万美元，净利润率增加150个基点至16.8%[5] - 调整后EBITDA增长7%至5750万美元，调整后EBITDA利润率增加450个基点至30.2%[6] - 调整后每股收益增长15%至1.71美元[7] - 预计全年销售额为7.42亿美元至7.56亿美元，调整后EBITDA为2.18亿美元至2.22亿美元，调整后每股收益为6.12美元至6.23美元[9] 业务表现 - 品牌酒类业务销售额增长11%至6400万美元，毛利率增加7.4个百分点至52.5%[12] - 广告和促销费用增加35%至1170万美元[14] - 酒精解决方案业务中白酒和其他副产品销售额下降3,090.2万美元，下降84%[107] - 配料解决方案业务毛利润下降160.2万美元，下降14%[110] 财务状况 - 公司长期债务减少21,987千美元[59] - 公司现金流量表显示经营活动产生的净现金流入为29,582千美元[59] - 公司调整后非GAAP净收益为38,035千美元,每股收益为1.71美元[64] - 公司调整后非GAAP营业收入为51,305千美元[64] - 公司调整后非GAAP息税折旧摊销前利润(EBITDA)为57,532千美元[80] - 公司调整后非GAAP息税前利润(EBIT)为50,043千美元[64] - 第二季度总债务为3.094亿美元，现金及现金等价物为2.101亿美元，净债务为2.884亿美元[85] - 净债务杠杆比率为1.4[86] - 公司调整后EBITDA为2.059亿美元[86] - 公司发行的2.013亿美元可转换票据的转换价格为96.23620美元/股[90] 非经常性项目 - 公司本期计提了9,500千美元的或有对价公允价值变动[75] - 公司本期发生1,639千美元的非经常性费用[78] - 公司本期发生1,218千美元的高管过渡费用[77] - 公司本期发生86千美元的并购交易费用[76] 其他 - 公司于2023年12月关闭了位于堪萨斯州阿奇逊的酒厂[105] - 第二季度总销售额为1.908亿美元，较上年同期下降0.02%[103] - 第二季度综合毛利率为43.7%，较上年同期上升0.1个百分点[103]

公司公告 - 公司宣布董事会已批准每股普通股派发0.12美元的季度股息 股息将于2024年8月30日支付给截至2024年8月16日登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是领先的高端品牌和蒸馏酒以及食品配料解决方案生产商 自1941年以来一直致力于与客户合作将产品创意变为现实 [2] - 公司是美国最大的蒸馏酒生产商之一 产品包括波本威士忌、黑麦威士忌、杜松子酒和伏特加 在肯塔基州和印第安纳州设有蒸馏厂 在密苏里州、俄亥俄州和北爱尔兰设有装瓶厂 [3] 品牌组合 - 公司品牌组合涵盖多个细分市场的广泛品牌 包括Luxco旗下的标志性品牌 Luxco是领先的饮料酒精产品生产商、供应商、进口商和装瓶商 [4] - 公司品牌组合包括来自四家蒸馏厂的知名品牌 如Ezra Brooks、Rebel、Yellowstone Kentucky Straight Bourbon Whiskey、El Mayor等 [4] - 创新和高质量的品牌组合还包括Everclear Grain Alcohol、Pearl Vodka、Green Hat Gin等知名品牌 [4] 配料解决方案 - 公司配料解决方案部门提供特种蛋白质和淀粉 帮助客户利用植物的力量 为各种食品提供功能性、营养性和感官性益处 [5] 联系方式 - 投资者关系联系人 Amit Sharma 邮箱 amit.sharma@mgpingredients.com [6] - 媒体联系人 Greg Manis 电话 913-360-5440 邮箱 greg.manis@mgpingredients.com [6]

产品发布 - Limestone Branch Distillery宣布发布2024年Yellowstone Bourbon Limited Edition Kentucky Straight Bourbon Whiskey 该产品由首席蒸馏师Stephen Beam打造 采用7年和17年陈酿的波本威士忌 并首次在法国白兰地和干邑桶中进行双重陈酿 [1][2] - 2024年Yellowstone Limited Edition将于9月上架 建议零售价为每750毫升瓶99.99美元 共发行10,000箱 酒精度为101 proof（50.5% ABV）[1] 产品特点 - 2024年Yellowstone Limited Edition呈现丰富的琥珀色 具有梨、panela糖、熟苹果和皮革的明亮香气 口感厚实柔软 带有美国椴树蜂蜜、熟核果和柑橘的味道 以及传统的焦糖和香草味 余味温暖诱人 带有蜂蜜、Bosc梨、奶油糖果和皮革的味道 [4] - 该产品采用定制设计的瓶子 具有浮雕效果 标签上印有2024年Yellowstone Limited Edition标志 并使用高端天然软木塞 [5] 产品创新 - 2024年Yellowstone Limited Edition代表了Stephen Beam多年来在特殊陈酿方面的自然进展 通过在白兰地和干邑桶中进行双重陈酿 创造出更复杂和细腻的波本威士忌 为消费者带来全新的体验 [5] - Beam表示 现在经过特殊陈酿的波本威士忌受到粉丝们的追捧 他们希望突破风味界限 他喜欢尝试和探索新的机会 [5] 公司背景 - Limestone Branch Distillery自2015年起每年发布Yellowstone Limited Edition 2024年版本旨在寻找能够补充超陈年波本威士忌天然风味的烈酒 通过在法国白兰地和干邑桶中陈酿 引入了来自同一类型烈酒中不同蒸馏葡萄的细微差别 创造出柔和易饮的波本威士忌 非常适合Yellowstone Bourbon的忠实粉丝 [3] - Luxco成立于1958年 是领先的饮料酒精产品生产商、供应商、进口商和装瓶商 2021年与MGP Ingredients, Inc.合并 作为MGP的品牌部门运营 管理所有MGP/Luxco品牌 其广泛的获奖烈酒组合包括来自四家蒸馏厂的知名品牌 [6]