文章核心观点 - 摩托罗拉解决方案公司接近历史高位仍值得买入，是适合长期持有的优质标普500股息股 [1] 公司业务情况 - 为超100个国家超10万家公共安全和企业客户服务，致力于“让各地所有人更安全” [2] - 业务分三类，陆地移动无线电（LMR）通信占营收75%，为全球1.3万个网络服务，产品更新周期6 - 8年，销售粘性高；视频安全和访问控制占17%，超500万台固定摄像机安装在30万个地点，90%视频产品含嵌入式人工智能；指挥中心占7%，60%公共安全应答点用其呼叫处理软件 [2] - 一半销售来自三类产品所需软件和服务的经常性收入，销售基础可靠且抗衰退 [3] 研发与收购情况 - 2.1万名员工中有8000人从事研发，研发收入比达8%，注重安全领域持续创新 [4] - 过去五年自由现金流（FCF）利润率达16%，为并购提供资金 [5] - 2015年以来约60亿美元用于超20次收购，使年销售额增长超10%，年化销售额超30亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润率达20% [6] - 过去五年现金投资回报率（ROIC）达30%，善于用债务和股权为收购融资并产生现金 [7] 投资价值分析 - 公司交易价格达自由现金流的31倍，股息收益率降至十年多来最低，但自2011年季度股息支付增超四倍，股息增长率达11%，仅用28%自由现金流支付股息，未来有提升空间 [8][9] - 管理层通过研发和并购推动增长，预计2024年销售额增长7%，有望实现长期稳定增长，是溢价股息增长股，适合定期定额投资 [10]

文章核心观点 - 摩托罗拉股价上月上涨3.3%，创52周新高，年初至今涨幅27.3%，表现优于行业，因盈利超预期，结合估值指标和Zacks评级，其股票未来仍可能上涨 [1][2][8] 股价表现 - 摩托罗拉股价上月上涨3.3%，上一交易日创52周新高403.53美元，年初至今涨幅27.3%，优于Zacks计算机科技板块的18.2%和Zacks无线设备行业的18% [1] 业绩情况 - 公司过去四个季度盈利均超市场共识预期，2024年8月1日财报显示，每股收益3.24美元，高于预期的3.01美元，营收超预期1.53% [2] - 本财年预计每股收益13.09美元，营收106.9亿美元，每股收益和营收分别变化9.54%和7.13%；下一财年预计每股收益14.15美元，营收112.9亿美元，同比分别变化8.04%和5.59% [3] 估值指标 - Zacks风格评分可辅助投资者筛选股票，包括价值、增长、动量三个类别，以及综合VGM评分 [5] - 摩托罗拉价值评分为D，增长和动量评分分别为A和C，综合VGM评分为B [6] - 公司当前本财年每股收益估值的市盈率为30.4倍，高于同行平均的17.2倍；过去现金流基础上的市盈率为29.4倍，高于同行平均的14.3倍；PEG比率为3.21，从价值角度看并非顶尖 [7] Zacks评级 - Zacks评级比风格评分趋势更重要，摩托罗拉目前Zacks评级为2（买入），因其盈利预期上升 [8] - 建议投资者选择Zacks评级为1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票，摩托罗拉符合条件，未来股价可能继续上涨 [8]

文章核心观点 - 摩托罗拉解决方案公司2024年第二季度业绩强劲，营收和运营收益创纪录，预计增长势头将持续并上调2024年业绩指引 [1][2] 财务指标 净利润 - GAAP基础上，公司本季度盈利4.43亿美元，合每股2.60美元，上年同期为3.71亿美元，合每股2.15美元，同比增长主要归因于营收增长 [3] - 剔除非经常性项目，本季度非GAAP盈利5.52亿美元，合每股3.24美元，上年同期为4.58亿美元，合每股2.65美元，超出Zacks共识预期23美分 [3] 营收 - 季度净销售额创纪录达26.3亿美元，同比增长9%，各地区两业务板块销售均表现良好，视频安全、指挥中心软件和LMR服务需求强劲，超出共识预期25.9亿美元 [4] - 北美地区季度营收增长17%至19.2亿美元，国际营收下降7%至7.11亿美元，收购贡献1300万美元营收，外汇逆风为500万美元 [5] 运营收益与利润率 - GAAP运营收益从上年同期的5.18亿美元增至6.44亿美元，非GAAP运营收益从6.41亿美元增至7.58亿美元 [8] - 整体GAAP运营利润率从21.6%升至24.5%，非GAAP运营利润率从26.7%升至28.8% [9] 现金流与流动性 - 本季度运营活动产生现金1.8亿美元，上年同期为9300万美元，2024年和2023年前六个月分别为5.62亿美元和8500万美元，第二季度自由现金流为1.12亿美元 [10] - 本季度公司回购价值7100万美元股票，截至2024年6月30日，公司有13.8亿美元现金及现金等价物和57.4亿美元长期债务 [10] 业务板块表现 产品与系统集成 - 净销售额从上年同期的14.4亿美元增至16.6亿美元，受LMR和视频安全解决方案需求增加推动 [6] - 该板块积压订单减少4.82亿美元至43亿美元，主要因LMR产品大量发货 [6] 软件与服务 - 净销售额相对持平于9.7亿美元，指挥中心软件、LMR和视频安全服务的良好表现被Airwave收费控制和退出ESN的影响抵消 [7] - 该板块积压订单增加1.64亿美元至97亿美元，受三项技术的强劲需求推动 [7] 业绩指引 - 公司上调2024年业绩指引，预计非GAAP每股收益在13.22 - 13.30美元区间，营收增长8%，两业务板块均因需求增加而增长 [11] - 预计2024年第三季度非GAAP每股收益在3.32 - 3.37美元区间，营收同比增长7 - 8%，受健康需求趋势支撑 [11] 未来展望 - 公司将受益于严格的资本配置和强劲的资产负债表状况，预计LMR产品、视频安全产品组合、服务和软件需求强劲 [12] 其他公司财报发布预告 - 科进通信控股公司定于8月8日发布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股亏损1.02美元，较上年同期下降684.6% [13] - 阿卡迈科技公司定于8月8日发布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益1.54美元，较上年同期增长3.4%，长期盈利增长预期为4.8%，过去四个季度平均盈利惊喜为5.4% [13][14] - 是德科技公司定于8月20日发布2024财年第三季度财报，Zacks共识预期每股收益1.35美元，较上年同期下降38.4%，长期盈利增长预期为5.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为4.4% [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长9%,超出预期,达到创纪录的第二季度水平 [14] - 非GAAP营业利润增长18%,营业利润率提升210个基点至28.8% [15] - 非GAAP每股收益增长22%至3.24美元 [15] - 经营活动现金流增加87百万美元至180百万美元,自由现金流增加72百万美元至112百万美元 [17][18] - 全年经营现金流预期增加50百万美元至22.5亿美元,同比增长双位数 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品和系统集成业务收入增长15%,利润率提升7个百分点至26.8% [21] - 软件和服务业务收入(不含英国Home Office)增长11%,利润率为32.3% [23] - 北美收入增长17%,国际收入(不含英国Home Office)中单位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 视频安全业务收入增长10%,软件和服务收入增长 [12] - 指挥中心业务收入增长9%,客户持续采用解决方案 [12] - 陆地移动无线电业务收入(不含英国Home Office)增长9%,产品和服务收入均增长 [12][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资研发,今年预计投入8.5亿美元,专注于拓展安全和安保产品线 [35] - 公司通过并购进一步扩大视频和指挥中心业务,提升整体生态系统竞争力 [19][20] - 公司看好未来增长前景,提高全年收入和利润指引 [13][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在安全和安保领域的解决方案需求持续旺盛,客户优先考虑安全和安保 [33][138] - 公司产品和服务的订单管线较去年同期增加约10亿美元,为未来增长奠定基础 [138] - 公司有望持续受益于政府和公共安全领域的投资,看好未来发展前景 [39][40][110] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了两项收购,进一步拓展了视频和指挥中心业务 [19][20] - 公司宣布在爱尔兰开设新的研发中心,专注于陆地移动无线电软件开发 [35] - 公司推出了新一代TETRA无线电产品MXP660,为欧洲和国际市场带来新的增长机会 [40][110] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alyssa Shreves提问** 询问陆地移动无线电业务更新周期的情况 [39][41] **Greg Brown和Jason Winkler回答** 公司陆地移动无线电业务保持中高单位数增长,设备更新周期通常为8年左右,新一代APX NEXT设备受到客户欢迎 [40][108][109][110] 问题2 **Matt Niknam提问** 询问公司并购情况和现金流展望 [46][47] **Greg Brown和Jason Winkler回答** 公司并购管线较为活跃,保持谨慎和纪律的资本配置策略,经营现金流有望在下半年大幅增长 [48][49][50][51] 问题3 **Joseph Cardoso提问** 询问公司服务业务的发展机会 [60][61][62][63][64][65] **Jack Molloy回答** 公司在网络管理、范围扩展以及新兴市场等方面有较大的服务业务增长机会,有助于带动整体生态系统发展 [61][62][63][64][65]

业绩总结 - 第二季度销售额为26亿美元，同比增长9%[2] - GAAP每股收益为2.60美元，同比增长21%[2] - 非GAAP每股收益为3.24美元，同比增长22%[2] - 运营现金流为1.80亿美元，同比增长8700万美元[2] - 2024年第二季度的总营收为26.28亿美元，较2023年第二季度的24.03亿美元增长9.4%[25] - 2024年第二季度的运营利润为7.58亿美元，较2023年第二季度的5.18亿美元增长46.4%[25] - 2024年第二季度的自由现金流为4.48亿美元，较2023年第二季度的4.0亿美元增长12.0%[26] 用户数据 - 北美地区收入为19.17亿美元，同比增长17%[8] - 软件和服务净销售额为970百万美元，较2023年7月1日的866百万美元增长了12%[31] - 总净销售额为2,628百万美元，较2023年7月1日的2,403百万美元增长了9%[31] - 六个月的总净销售额为5,017百万美元，较2023年7月1日的4,574百万美元增长了10%[31] 财务指标 - 非GAAP运营利润为7.58亿美元，同比增长18%[4] - 非GAAP运营利润率提升210个基点至28.8%[4] - 2024年第二季度的EBITDA为7.30亿美元，较2023年第二季度的6.36亿美元增长14.8%[27] - 2024年第二季度的净债务为49.27亿美元，调整后的EBITDA为32.80亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.5[29] 资本支出与回购 - 分红支付为1.63亿美元，回购股票7100万美元[2] - 2024年第二季度的资本支出为6800万美元，较2023年第二季度的5300万美元增加[26] 其他信息 - 软件与服务部门收入持平，剔除英国内政部销售后增长11%[2] - 2023年第二季度的GAAP毛利率为16.7%，而非GAAP毛利率为23.2%[23] - 2024年第一季度的GAAP每股收益为1.54美元，非GAAP每股收益为1.70美元[23] - 2024年第二季度的股权投资公允价值调整为0.06美元，较2023年第二季度的-0.09美元改善[24] - 2024年第二季度的环境储备费用为0.01美元，较2023年第二季度的0.09美元减少[24]

文章核心观点 - 摩托罗拉2024年第二季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现出色，股票近一个月回报优于大盘，获Zacks评级“买入” [1][8] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收26.3亿美元，同比增长9.4%，超Zacks共识预期1.53% [1] - 同期每股收益3.24美元，去年同期为2.65美元，超共识预期7.64% [1] 关键指标情况 净销售额 - 产品和系统集成净销售额16.6亿美元，超五位分析师平均预期，同比增长15.4% [3] - 软件和服务净销售额9.7亿美元，低于五位分析师平均预期，同比增长0.4% [4] - 产品净销售额15.6亿美元，超两位分析师平均预期，同比增长15.9% [5] - 服务净销售额10.7亿美元，低于两位分析师平均预期，同比增长1% [6] 非GAAP运营收益 - 软件和服务部门非GAAP运营收益3.13亿美元，高于两位分析师平均预期 [7] - 产品和系统集成部门非GAAP运营收益4.45亿美元，高于两位分析师平均预期 [8] 股票表现 - 摩托罗拉股票过去一个月回报率为3.4%，优于Zacks标准普尔500综合指数的1.1% [8] - 股票当前Zacks评级为2（买入），有望短期内跑赢大盘 [8]

文章核心观点 - 摩托罗拉本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初以来涨幅优于大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为买入；行业排名靠后，同行业ViaSat未公布财报，预计亏损但营收增长 [1][2][3][8][9] 摩托罗拉业绩情况 - 本季度每股收益3.24美元，超Zacks共识预期3.01美元，去年同期为2.65美元，盈利惊喜率7.64% [1] - 上一季度实际每股收益2.81美元，超预期2.52美元，盈利惊喜率11.51% [1] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超共识预期 [2] - 截至2024年6月季度营收26.3亿美元，超Zacks共识预期1.53%，去年同期为24亿美元 [2] 摩托罗拉股价表现 - 年初以来摩托罗拉股价上涨约27.4%，而标准普尔500指数涨幅为15.8% [3] 摩托罗拉未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前季度共识每股收益预期3.33美元，营收27.2亿美元；本财年每股收益预期13.09美元，营收106.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，无线设备行业处于250多个行业的后23%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] ViaSat情况 - 同行业ViaSat未公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股亏损0.42美元，同比变化+49.4%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [8][9] - ViaSat预计本季度营收10.8亿美元，同比增长38.7% [9]

财务业绩 - 第二季度销售额为26.28亿美元，同比增长9%[2] - GAAP每股收益为2.60美元，同比增长21%[2] - 非GAAP每股收益为3.24美元，同比增长22%[2] - 经营活动现金流为1.8亿美元，同比增加8700万美元[2] - 公司第二季度总销售额为26.28亿美元，同比增长9.4%[38] - 毛利率为51.0%，同比提高1.5个百分点[39] - 营业利润为6.44亿美元，同比增长24.3%[39] - 净利润为4.43亿美元，同比增长19.4%[39] - 每股收益为2.60美元，同比增长20.9%[39] - 公司上半年总收入为50.17亿美元，同比增长9.7%[42] - 毛利率为50.4%，同比提升1.5个百分点[42] - 经营利润率为23.2%，同比提升3.2个百分点[42] - 净利润率为8.0%，同比下降6.2个百分点[42] - 经营活动产生的现金流为5.62亿美元，同比增长5.6倍[46] - 自由现金流为4.48亿美元，同比增长11.2倍[48] - 公司第二季度总收入为26.28亿美元，同比增长9.4%[55] - 非GAAP调整后的总营业利润率为28.8%，较上年同期提高7个百分点[57] - 公司2023年第二季度净销售额为50.17亿美元，同比增长10%[62] - 公司2023年上半年净销售额为50.17亿美元，同比增长10%[62] - 公司2023年第二季度GAAP经营利润率为21.9%，非GAAP经营利润率为25.9%[60] - 公司2023年上半年GAAP经营利润率为23.2%，非GAAP经营利润率为27.8%[60] - 公司2023年第二季度有机收入增长9%[61] - 公司2023年上半年有机收入增长9%[62] 业务表现 - 产品和系统集成业务销售额增长15%[2] - 软件和服务业务销售额持平，剔除英国内政部销售额后增长11%[2,6] - 产品销售收入占总销售额的59.5%，服务销售收入占40.5%[39] - 产品和系统业务收入为16.58亿美元，软件和服务业务收入为9.7亿美元[55] - 产品和系统业务的营业利润率为26.8%，软件和服务业务的营业利润率为32.3%[57] - 公司2023年第二季度软件和服务业务净销售额为18.68亿美元，同比增长2%[65] - 公司2023年上半年软件和服务业务净销售额为18.68亿美元，同比增长2%[65] - 公司2023年第二季度剔除英国警察部门业务后的软件和服务业务净销售额为8.77亿美元，同比增长11%[65] - 公司2023年上半年剔除英国警察部门业务后的软件和服务业务净销售额为16.73亿美元，同比增长11%[65] 非经常性项目 - 公司将Hytera相关的法律费用从非GAAP财务指标中剔除[29] - 公司将股份支付费用和无形资产摊销费用从非GAAP财务指标中剔除[30][31] - 公司在第二季度录得6300万美元的非GAAP调整项目，主要包括股份支付费用、无形资产摊销等[56] - 公司在上半年录得8.55亿美元的非GAAP调整项目，主要包括股份支付费用、无形资产摊销、银行贷款提前偿还损失等[52] 其他 - 第三季度预计收入增长7%-8%，非GAAP每股收益预计3.32-3.37美元[9] - 全年收入增长预期约8%，非GAAP每股收益预期13.22-13.30美元[9] - 英国内政部合同延期至2029年12月31日[14,15] - 公司继续就与Hytera公司的知识产权纠纷进行法律诉讼[24][25][26][27][28] - 公司上半年完成了一项重大收购交易[53] - 现金及现金等价物余额为13.81亿美元[44] - 总资产为133.45亿美元，较去年末基本持平[44] - 总负债为125.28亿美元，较去年末下降2.1%[44] - 公司上半年研发投入为4.4亿美元，占收入的6.5%[53]

文章核心观点 - 摩托罗拉解决方案公司股票年初至今上涨25% 预计二季度营收和盈利增长 虽有投资亮点但当前估值较高 且股价表现不稳定 未来表现存不确定性 [1][3][5] 公司股价表现 - 年初至今公司股票上涨25% 同期爱立信股票仅上涨约4% [1] - 自2021年1月初的170美元涨至目前约390美元 涨幅达130% 同期标普500指数涨幅约45% [2] - 2021 - 2023年公司股票回报率分别为60%、 - 5%、21% 2023年表现逊于标普500指数 [5] 公司业绩预期 - 预计8月初公布的2024年二季度营收达26亿美元 同比增长约8% 略高于市场共识预期 每股收益约3美元 与市场共识预期一致 高于去年同期的2.65美元 [1] - 2024年第一季度营收同比增长约10%至24亿美元 软件和服务部门增长4% 调整后运营利润率达26.7% 同比提高220个基点 上季度上调全年指引 预计营收增长约7% 每股收益在12.98 - 13.08美元之间 [4] 公司投资亮点 - 核心LMR产品是现金牛 客户粘性高 政府公共安全预算稳定 过去五年平均股息增长率超10% 目前每股股息超3.90美元 [3] - 一季度积压订单达创纪录的144亿美元 同比增长2% 营收可见性改善 [3] - 利用LMR业务现金流进行公共安全领域战略收购 拓展至视频安全和指挥中心软件等领域 7月收购Noggin [3] 公司估值情况 - 公司股票目前远期市盈率约30倍 相对当前市场环境和历史水平较高 估值约为每股340美元 较当前市场价格低13% [3] 行业对比情况 - 近年来个股持续跑赢标普500指数较难 信息技术行业巨头及大型股均如此 而Trefis高质量投资组合同期每年跑赢标普500指数 [5]

文章核心观点 密尔沃基和沃基肖县与摩托罗拉合作过渡到WiPSN提升公共安全和应急通信基础设施，摩托罗拉有望受益于自身发展举措和宏观环境实现长期增长，同时还介绍了其他几家通信相关公司情况 [1][2][4] 摩托罗拉与WiPSN合作情况 - 密尔沃基和沃基肖县与摩托罗拉合作过渡到WiPSN，提升公共安全和应急通信基础设施，改善无线电系统可靠性和互操作性 [4] - WiPSN自4月推出已为两县超190个机构处理400万个无线电通话，提供可靠通信系统并增加独立性和定制性 [5] - 改进后的网络增强应急响应时间，微波网络设计确保通信不间断，消除完全停机风险 [7] - 合作是公共安全通信重大进步，使摩托罗拉成为提升公共安全基础设施关键参与者 [8] 摩托罗拉发展前景 - 摩托罗拉通过WiPSN为两县急救人员提供可靠网络，消除物理基础设施并提供先进技术提升运营效率和响应能力 [1] - 公司有望受益于有机增长、收购举措、严格资本配置和有利宏观环境，竞争地位和产品组合利于长期增长 [2] - 作为关键通信产品和服务领先提供商，摩托罗拉从细分市场获稳定收入流，还打算通过战略联盟提升在公共安全领域地位 [9] 摩托罗拉股价表现 - 过去一年摩托罗拉股票上涨33.8%，行业上涨45% [6] 其他公司情况 欧玛（Ooma） - 提供基于云的通信解决方案、智能安全和其他连接服务，智能软件即服务和统一通信即服务平台是通信和网络基础设施应用枢纽，目前Zacks评级为1（强力买入） [10] - 过去四个季度平均盈利惊喜为8.90%，上一季度盈利惊喜为27.27% [11] 诺基亚（Nokia） - 目前Zacks评级为1，长期盈利增长预期为8.5% [11] - 凭借端到端产品组合优势，适合当前技术周期，高容量AirScale产品安装基础快速增长，助客户快速升级到5G [11] 高通（Qualcomm） - 目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为7.5%，上一季度盈利惊喜为6.1% [12] - 受益于5G技术加速推出，在移动领域构建许可计划投资，凭借5G良好发展势头、更高可见性和多元化收入流有望实现长期收入目标 [12]