2020年业绩表现 - Q4调整后每股收益为0.36美元，调整后息税折旧摊销前利润为4620万美元，营收较Q2增长93%，毛利润率为17.0%[10][11] - 全年调整后息税折旧摊销前利润达1.75亿美元，超出1.55 - 1.70亿美元目标；调整后每股收益为1.73美元，超出1.60 - 1.70美元目标；自由现金流为4300万美元，处于4000 - 5500万美元区间[14] - 高级债务杠杆率为2.0倍，净债务杠杆率为2.2倍，均低于既定范围[16] 财务状况 - Q4运营活动提供的现金为6300万美元，自由现金流为4000万美元，全年自由现金流为4300万美元[33] - 截至2020年12月31日，流动性为1.48亿美元，净债务较2019年减少2100万美元[37][39] - 债务结构包括信用额度、设备融资、可转换债券等，Q4债务运行成本率为3.7%[40] 运营亮点 - 重型设备车队全面整合，Nuna业务完全融入，多个公司及运营里程碑达成[18] - 获得价值超2.5亿美元的金矿建设合同，项目于Q4启动，预计2022年秋季完成[20] - 设备利用率是盈利能力关键驱动因素，Q4运营利用率达58%，较Q2的24%增长200%[49] 2021年展望 - 运营优先事项包括维持疫情协议、提高设备利用率、加速组件重建设施使用等[46] - 目标是到2022年实现调整后息税前利润的50%来自加拿大油砂以外地区[58] - 预计调整后息税折旧摊销前利润在1.65 - 2.05亿美元，调整后每股收益在1.60 - 1.90美元，自由现金流在6000 - 8000万美元[68][69] 其他信息 - 2021年2月2日发布首份可持续发展报告，关注包容性与多样性、社区建设和政策制定[65] - 公司是采矿和重型建筑服务的主要提供商，拥有约900台重型设备资产和1700名员工[74] - 与Nuna集团合作，其是加拿大北部领先的采矿承包商，超40%员工为原住民[80]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收1.37亿美元，较去年同期减少5300万美元，同比下降28%，但与二季度的-60%和三季度的-43%相比呈积极趋势 [9][10] - 第四季度实现58%的运营利用率，从二季度24%的低点开始向好发展 [11] - 第四季度毛利润率为17%，主要得益于车队的有效利用和严格的成本控制，以及矿山管理合同带来的高回报，但受到Millennium矿持续成本影响的抵消 [13][14] - 第四季度折旧占营收的19%，高于预期，全年折旧占营收的18%，高于历史水平，主要由于大型设备占比增加、低营收季度直线折旧以及运输道路状况不佳导致设备运行时间增加 [15] - 第四季度一般及行政费用为630万美元，占营收的4.6%，与2019年趋势一致 [16] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4620万美元，与2019年第四季度持平；调整后收益为每股0.36美元，与2019年第四季度的0.38美元相当 [16] - 第四季度利息支出为420万美元，利率为3.7%，低于去年的4.8%和500万美元 [16] - 第四季度净收入包括660万美元的加拿大紧急工资补贴，该补贴相当于员工总成本的约20%，有助于维持员工数量 [17][18] - 经营活动提供的净现金为6300万美元，包括1800万美元的营运资金变化，对自由现金流有积极影响；维持性资本支出为2670万美元，用于重型设备车队的主要部件更换 [19] - 截至2020年底，流动性为1.48亿美元，12个月滚动计算的高级杠杆比率为2.0倍，远低于3.0的契约要求 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 报告收入主要来自直接提供重型设备和劳动力的项目，权益法核算的利息、外部维护和矿山管理合同对EBITDA贡献较大，2020年公司在麦克默里堡地区以外产生的调整后息税前利润（EBIT）占比达35% [11] - 公司预计随着多元化努力的继续，2021年第一季度的报告将略有调整，以更准确地反映业务情况 [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司的首要任务是员工的健康和安全，将继续严格执行COVID-19协议，并将其纳入标准安全工作程序；同时，公司将优先推进环境、社会和治理（ESG）目标 [23] - 公司将通过提高小型车队的利用率来实现多元化目标，继续推进新公司集团的协同效应，如最近获得安大略金矿的合同；还将继续在低资本密集型增长领域进行多元化，如美国矿山管理合同和大型土方基础设施项目 [24][25] - 公司将继续推进设备维护的垂直整合，扩大外部维护服务，计划在3月下旬开始建设并在第四季度初完成维护设施的扩建，包括四个新车间、一个新冷库和一个屋顶太阳能阵列，预计太阳能阵列将满足约15%的电力需求 [26] - 公司将继续严格控制销售、一般和行政（SG&A）支出，确保行政成本必要、有效和高效 [26] - 公司认为安全、低成本、有经验、与原住民有强大合作关系、拥有广泛且维护良好的车队以及致力于可持续发展的承包商将在竞争中具有显著优势，有望赢得更多招标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司是少数能够控制业务、重新设定并超越财务指引的公司之一，尽管受到COVID-19大流行的影响，但公司在安全、自由现金流和多元化方面仍取得了坚实的业绩 [6] - 油砂矿的弹性依然强劲，随着准入限制和安全协议变得更加常规和可预测，公司的生产运营时间和利用率将继续提高 [10] - 公司预计2021年将恢复到2019年的模式，第一季度利用率较高，全年利用率更加稳定；多元化和反周期的夏季工作将减少第二和第三季度的低谷，提高整体车队利用率 [29] - 公司对外部维护业务的反弹充满信心，预计将恢复到2019年的水平并继续增长 [31] - 其他资源领域的需求旺盛，公司预计这种需求将持续高涨，有望赢得预期份额的业务 [33] - 公司2021年的展望与10月份的表述一致，预计今年的自由现金流中点为7000万美元，约占净债务3.86亿美元和当前市值3.6亿美元的20%，债务减少和股票回购可能排在资本分配优先事项的后面，增长资本将分配给高增值的车间扩建项目 [36] 其他重要信息 - 公司连续六年达到行业安全卓越基准，但2020年事故频率有所上升，公司将在宏观环境和运营协议稳定后重新聚焦安全工作 [8] - 公司发布了首份可持续发展报告，未来将在季度报告中展示在可持续发展目标方面的进展 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年和2022年的收入多元化目标能否实现，是否需要新合同？ - 2021年的预测数据是基于现有情况，没有预期新的合同；2022年目标提高到50%是基于预计赢得投标管道中的一些外部或其他地区的项目 [39] 问题2: 投标管道中的多元化项目将如何实现，项目是通过Nuna还是Nuna与公司的合资企业进行，项目规模是指总收入还是公司份额，以及如何为新项目融资和运营？ - 投标管道中的项目代表公司或Nuna的份额，约三分之一由Nuna单独考虑，只有一两个项目是与Nuna共同考虑，其余由公司单独或与其他合作伙伴进行；大多数基础设施和矿山管理工作有自己的车队，公司主要利用未充分利用的小型车队参与项目，目前不需要大量资本投入；投标项目的成功率不同，卫星采矿项目的成功率较高 [41] 问题3: 卫星矿机会在投标书中的占比，以及低资本强度矿山运营合同的情况？ - 目前公司正在考虑的卫星矿项目约有4 - 5亿美元，且多为近期项目 [45] 问题4: 2020年推迟到2021年的油砂项目是否开始恢复？ - 目前还没有看到很多项目恢复，通常夏季建设招标要到2月下旬甚至4月底才会出现 [46] 问题5: 2021年指导上限是否考虑了这些项目的恢复？ - 不会有显著增加，主要基于2019年的正常水平 [47] 问题6: Acheson扩建是否包含在500 - 1000万美元的增长资本支出范围内？ - 是的，扩建项目的支出在这个范围内 [48] 问题7: 如果赢得其他项目，今年的资本支出指导是否有上调空间？ - 是的，如果赢得一些需要支持设备或特殊设备的大型项目，资本支出可能会增加，但也会伴随着收入的增加 [50] 问题8: 组件重建设施是否已满负荷运营，平均组件成本的节省是否超出预期？ - 设施已满负荷运营，如果有更多外部需求，可以增加产能；节省成本的效果达到或超出预期 [53] 问题9: 随着疫情好转，并购渠道是否开始开放，并购是否在考虑范围内？ - 公司看到了一些有趣的活动，但由于涉及固定资产，实地考察很重要，目前主要关注小型项目；公司一直在寻找符合多元化战略且增值的项目 [54] 问题10: 车间扩建的投资回报期和投资回报率如何？ - 投资回报期约为三年，公司有信心通过提高车间利用率和增加熟练维护劳动力来实现这一目标 [61] 问题11: 金矿项目的进展如何，与客户的沟通和早期经验如何？ - 项目启动时受到COVID-19和营地设置等因素的影响，但预计4 - 5月将进入高活动水平，仍有望按时达到项目里程碑 [64] 问题12: 今年冬季工作计划与去年相比如何，客户的生产活动水平是否恢复？ - 公司的活动水平与去年基本相同或略低，小型卡车市场与去年相当，大型卡车市场有所减少，但公司的市场份额有所增加 [65] 问题13: 从客户角度来看，随着基础商品价格反弹，是否有更多外包的意愿？ - 目前还没有收到客户的明确反馈，预计夏季资本项目启动时会有更多信息；总体而言，长期来看，覆盖层体积将继续增加，需求也将随之增加 [68] 问题14: 公司在并购方面关注的潜在资产类型，是否有更多的困境资产？ - 公司关注符合自身技能和多元化战略的类似业务，不局限于特定商品和地理区域；目前市场上没有太多困境资产，并购可能更侧重于地理多元化 [70][72] 问题15: Nuna如何影响第四季度的利用率？ - 幻灯片展示的是公司自己的车队利用率，不包括Nuna的车队；Nuna的车队利用率通常与公司相反，如果纳入其数据，第二和第三季度的利用率可能会更高 [78] 问题16: Nuna的车队规模是多少？ - Nuna的车队规模为270辆 [80] 问题17: Acheson扩建中的太阳能部分成本是多少？ - 太阳能屋顶的成本约为50万美元，目前经济上基本收支平衡或略有盈利，如果未来电价上涨，将对公司有利，同时还能减少碳排放 [81] 问题18: 公司将拥有还是租赁太阳能设施？ - 公司将拥有太阳能设施，去年在Dreamland设施的类似项目表现良好 [82]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收9400万美元，较去年同期减少超7000万美元，同比下降43%，但较Q2增长33% [21][22][23] - 毛利率16.3%，反映运营季度困难，折旧占本季度营收的20.3% [25][27] - 直接一般及行政费用为360万美元，占营收的3.9%，与2020年Q2持平 [28] - 调整后EBITDA为3710万美元，与2019年Q2基本持平；调整后每股收益为0.26美元，低于2019年Q2 [30] - 本季度现金利息支出400万美元，平均债务成本为3.6%，低于去年同期的4.8% [31] - 运营现金流为2630万美元，本季度自由现金流为负，维持性维护资本为1970万美元 [34][35] - 预计Q4产生大部分全年自由现金流，用于降低年末债务；预计2021年EBITDA和自由现金流中点较2020年全年预期分别高出15%和40% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Nuna集团受疫情直接影响较小，Q3业绩强劲，基本与2019年Q3创下的纪录持平 [24] - 金矿项目预计通过权益收益体现，不影响营收；预计2021年营收增长15% [52] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化战略基于降低资本密集度，提高未承诺和未充分利用的小型车队利用率，预计满足油砂客户需求，提高小型车队利用率，降低综合风险 [16][17] - 公司在过去24个月取得多项战略里程碑，包括Nuna收购、竞争对手车队购买等，未来将继续产生效益 [18] - 公司预计通过多元化工作，到2022年实现所有场地EBIT达到40%的目标 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情导致的场地访问限制和多雨天气严重影响Q3业务活动，但影响逐渐减轻，支持业务逐步恢复到疫情前水平的前提 [5][7] - 预计油砂业务活动水平有望在第四季度恢复到疫情前水平，但疫情二次爆发担忧可能将时间推迟到2021年 [51] - 公司对2021年前景乐观，基于坚实的订单积压和众多可识别及可操作的机会 [42] 其他重要信息 - 公司将在2021年第一季度发布首份ESG报告，并将在季度幻灯片中纳入ESG计划的关键绩效指标和重点领域 [11] - 公司获得加拿大紧急工资补贴计划1100万美元补贴，相当于员工总成本的20%，有助于保留员工 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 油砂业务活动水平何时能恢复到疫情前水平，以及如何看待2021年营收增长与利润率关系 - 公司希望在第四季度恢复，但疫情二次爆发可能推迟到2021年；预计2021年营收增长15%，利润率与今年相当，金矿合同通过权益收益体现 [51][52] 问题2: 与Nuna的50 - 50合资项目是否仅用于特定项目，以及金矿项目适合公司的原因和机会规模 - 该合作模式在其他投标中也有优势，适用于加拿大北部资源领域；公司投标涉及大型土方工程的项目，目前潜在机会超10亿美元 [57][58][60][61] 问题3: 金矿项目的设备供应方式 - 项目使用未充分利用的小型设备，不会影响油砂业务，所需资本适度 [63] 问题4: 天气对营收损失的影响，Q4天气情况，开采矿石机会的变化，客户整合带来的市场份额机会，以及金矿项目的利润率和营运资金情况 - 天气对营收损失的影响约3000 - 4000万美元；阿尔伯塔冬季通常会如期寒冷，预计本季度设备将满负荷运行；开采矿石机会目前维持现状，属中长期机会；公司会根据产能寻找新的营收机会；金矿项目利润率和营运资金情况与核心业务相似 [72][74][77][78][79] 问题5: 价格让步是否达到平稳，以及EBITDA指引是否包含进一步工资补贴 - 价格让步已达到平稳，未来有望改善；2020年Q4希望获得补贴，2021年指引不包含补贴 [84][85] 问题6: 即将到期的MSA是否会续签，还是将设备转移到其他油砂矿场 - 到期的MSA并非正在执行的协议，不影响投标和获得新协议，有工作时会续签 [90] 问题7: 与Nuna新成立的合资企业与以往安排的区别及原因 - 以往公司持有Nuna 49%股权，新合资企业为50 - 50合作，双方共同投标项目，为客户提供所需内容和专业知识，未来有更多机会 [96][97]

安全与运营 - Q3暴露小时数因现场访问限制和安全协议下降，Q2和Q3平均约1300名员工，有两例新冠阳性病例[11] - Q3重型设备运营受访问限制、安全协议和降雨影响，但Nuna集团表现强劲[13][14] 财务表现 - Q3营收同比下降43%，调整后EBITDA为3700万加元，与2019年Q3相近，调整后EPS为0.26加元[33][34] - 运营活动提供的现金在Q3为200万加元，维持性资本支出为2000万加元，自由现金流为-1700万加元[45] - 截至9月30日，净债务为4.22亿加元，高级债务杠杆率为2.3倍，投资资本回报率为9.7%[49] 业务多元化 - 计划到2022年约40%的调整后EBIT来自加拿大油砂以外地区[24][29] - 已取得多项多元化成果，包括收购Nuna集团股权、获得多个矿山管理合同等[28] 目标与展望 - 2020年目标：调整后EBITDA为1.55 - 1.7亿加元，维持性资本支出为8000 - 9000万加元等[55] - 2021年目标：调整后EBITDA为1.65 - 2.05亿加元，自由现金流为6000 - 8000万加元等[57][58] 公司概况 - 拥有超900台重型设备资产，新替换价值达19亿加元[72] - 与多个第一民族和因纽特人组织建立合作关系[80] - 截至9月30日，长期油砂合同承诺的合同积压为8.33亿加元[83]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收7100万美元，较去年第二季度减少1亿美元，同比下降60%；与2020年第一季度相比下降64%；与1月和2月的营收水平相比，第二季度初下降超70% [20][22] - 毛利润率为30%，本季度折旧占营收的16.3%，略高于预期的14% [25][27] - 直接、一般和行政费用为350万美元，占营收的4.9%，低于2019年第二季度的600万美元，但高于之前的3.4% [28] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3190万美元，较2019年第二季度减少520万美元 [29] - 本季度调整后每股收益为0.45美元，与上年同期相当 [29] - 本季度现金利息支出为370万美元，平均利率为3.6% [30] - 本季度自由现金流为1100万美元，由调整后EBITDA 3200万美元，减去维持性资本1400万美元、现金利息支出400万美元以及其他资产负债表项目变动的时间影响得出 [34] - 截至6月，投资资本回报率为10.2%，略高于第一季度的9.9% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 油砂业务受疫情影响，Fort Hills矿的沥青吞吐量在2020年第二季度减少，设备转移至Millennium矿，导致本季度收入减少；Nuna集团受疫情影响较小，但在6月繁忙季节开始时遇到了场地进入的普遍延误 [23] - 外部维护和矿山管理合同业务未受到明显影响，且这两条业务线持续增长，部分抵消了同比收入的下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于与油砂客户建立长期牢固的关系，继续寻求投标机会，有望在年底前获得潜在奖项，以增加地域和商品的多样性 [13][14] - 持续提高设备维护业务的垂直整合和外部销售潜力，新的组件重建设施在第一季度投入运营，第二季度提高了成本和效率，并将在年底前继续扩大规模，最初支持内部需求，明年有望增加外部收入 [16] - 及时调整资本支出和成本控制，确保量入为出 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在应对COVID - 19疫情方面取得了进展，既保障了员工的健康安全，又减轻了疫情对业务表现的影响 [6] - 尽管面临前所未有的严峻经营环境，公司通过严格的成本控制实现了盈利季度，并达到了自由现金流目标，净债务减少了超10% [7] - 预计油砂业务将随着时间推移恢复正常，2020年EBITDA范围为1.4亿 - 1.7亿美元，下半年预计产生2000万 - 4000万美元的自由现金流，大部分可能在第四季度实现，自由现金流可能比去年高出超3000万美元，调整后每股收益基本持平 [41][42][43] - 公司在业务多元化方面取得了良好进展，预计到2022年，约40%的EBIT将来自油砂业务 [44] 其他重要信息 - 公司获得了约1100万美元的加拿大紧急工资补贴，该补贴计入净收入，有助于公司保留员工，相当于报销了20%的员工总成本，使公司能够维持20%的员工人数水平 [31][33] - 截至年中，公司流动性为1.35亿美元，基于稳定的自由现金流和第二季度约2500万美元的额外设备融资；过去12个月的高级杠杆率为2.1倍，远低于3.0的契约要求 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明收入恢复节奏以及7月的初步观察情况 - 除Fort Hills矿的一列火车预计关闭至2021年（业主近期宣布可能提前）外，其他进行维护周转的站点本月开始逐步恢复，预计到第四季度接近满负荷水平，整体业务从现在到10月逐步恢复，冬季业务将和以往一样繁忙 [51][52] 问题2: EBITDA指引是否包括本季度之后的工资补贴收益 - 包括，预计第三和第四季度获得的补贴金额与前三个半月相近，该补贴是保留员工的工具，虽计入整体但并非直接影响底线收益 [53][54] 问题3: 若下半年获得补贴收益，收入是否需同比下降30%以上，这是否符合预期 - 公司仍有资格获得补贴，新的资格认定似乎更容易，预计获得的补贴金额与前三个半月相近 [55] 问题4: 下半年业务活动如何恢复，从EBITDA角度看，第四季度是否会比第三季度更繁忙 - 通常情况下第四季度会比第三季度稍忙，此次业务恢复后预计也是如此 [62] 问题5: 第三季度自由现金流接近盈亏平衡的原因是什么 - 主要是站点业务的恢复以及为冬季工作在维护方面的准备工作，包括为明年第一季度准备可使用的设备 [64] 问题6: 当前指引是否考虑了Fort Hills矿下半年的核心销售活动，若该矿恢复运营，对公司的影响如何 - 预计到今年年底，Fort Hills矿对公司业务无重大影响；即使该矿今年晚些时候恢复运营，对公司服务的需求可能也要到明年第一季度或第二季度才会出现，因为该矿提前开采，目前对合同服务的需求有一定缓冲 [65][66] 问题7: 从Fort Hills矿转移设备的一次性成本大概是多少 - 一次性成本在数百万美元级别，部分成本在第一季度产生，移动设备成本较高 [67] 问题8: 60%的同比收入下降中，受场地进入限制、生产削减和天气因素的影响分别占比多少 - 约70%是场地进入问题，20%是生产削减，10%是由于6月多雨天气 [76] 问题9: 目前场地进入是否已完全恢复正常 - 尚未完全恢复正常，有一个站点仍在进行维护周转，公司正在与客户讨论重新进入该站点的时间，预计第三季度逐步恢复，第四季度基本恢复正常 [77] 问题10: 客户在定价方面的行为如何，是否有类似2014年要求降价的情况 - 油价暴跌和疫情使客户面临困难，公司与客户就定价进行了讨论，并给予了一定的价格让步，这已在展望中考虑 [79] 问题11: 请评论Nuna业务的发展环境以及公司在非油商品业务方面的机会 - 公司内部有多个非油商品业务的投标和发展机会，如黄金市场目前表现良好，公司希望利用自身成本结构优势参与竞争并取得好消息 [80][81] 问题12: 公司资本部署的重点是什么，在更正常的背景下，优先事项有哪些 - 在当前环境下，公司会寻找机会以合理价格收购资产；此外，公司有能力继续进行正常化股票回购（NCIB）和减少债务，会根据股价调整回购节奏，在没有收购机会时用多余现金偿还债务 [82][83] 问题13: 公司所说的资产是指有完整收益的资产还是公司，目前是否有感兴趣的困境资产情况 - 未具体说明资产类型，疫情和油价情况导致很多业务或资产出现困境，若有合适交易公司会考虑参与 [84] 问题14: 之前提到的Nuna的RD项目有何更新，是否暂停 - 公司希望该项目能够推进，目前只是在许可和审批方面有一些延迟，今年取得了很多进展，有望带来积极消息 [88] 问题15: 目前从主要客户处获得的收入可见性如何，是提前几周安排工作还是几个月 - 在已全面恢复业务的站点，公司有一定的积压工作，可以提前几个月进行规划；目前有很多非紧急项目，临时工作较少，临时工作按短期规划安排 [90]