公司业务 - Sunnova是一家领先的“能源即服务”提供商，服务于45个美国州和领土的超过348,000名客户[53] - Sunnova提供的太阳能服务协议通常采取租赁、购电协议、贷款或现金购买的形式，服务期限通常在10至25年之间[54] - Sunnova通过与本地经销商合作，提供运营和维护、监控、维修和更换、设备升级等服务，以及为客户提供非太阳能融资的产品[55] - Sunnova于2021年4月收购了SunStreet Energy Group，LLC，进一步扩大了其太阳能业务规模[56] - Sunnova通过发行太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据进行融资，截至2023年6月已筹集超过133亿美元的总资本承诺[57] - Sunnova通过将符合条件的太阳能系统和相关服务协议证券化，向机构投资者发行太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据，作为长期融资来源[59] - Sunnova通过与税收资本投资者合作，进行税收资本投资，以融资太阳能系统和能源存储系统的安装[62] - Sunnova自成立以来通过税收资本投资基金获得了20亿美元的承诺，其中已筹集17亿美元，剩余可用资金为1.588亿美元[64] 公司财务 - 截至2023年6月30日，公司客户数量为348,600，较去年底增加69,200[65] - 加权平均系统数量（不包括贷款协议和现金销售）为210,100，较去年同期增加46,400[65] - 调整后的EBITDA为28,079万美元，较去年同期下降11,590万美元[66] - 客户借款利息收入为23,101千美元，较去年同期增加9,001千美元[68] - 调整后的运营费用为86,833千美元，较去年同期增加36,856千美元[70] - 2023年6月30日估计的总签约客户价值为73.3亿美元，比2022年12月31日的58.75亿美元增长[71] - 未来的增长依赖于从第三方投资者那里筹集资金，历史上已经从股权、债务和税收资本投资者那里筹集了超过133亿美元的总资本承诺[72] 财务数据 - 2023年6月30日的总收入为166,377,000美元，比2022年同期增加了19,365,000美元[82] - 2023年6月30日的运营费用中，总的成本为226,148,000美元，比2022年同期增加了76,405,000美元[82] - 2023年6月30日的SREC收入为15,055,000美元，比2022年同期增加了368,000美元[83] - 2023年6月30日的固定资产折旧成本为30,322,000美元，比2022年同期增加了7,008,000美元[83] - 2023年6月30日的库存销售成本为26,543,000美元，比2022年同期减少了22,424,000美元[83] - 2023年6月30日的其他成本为31,394,000美元，比2022年同期增加了21,556,000美元[83] - 2023年6月30日的运营和维护费用为29,865,000美元，比2022年同期增加了22,613,000美元[84] - 2023年6月30日的总体行政费用为101,384,000美元，比2022年同期增加了33,142,000美元[85] - 2023年6月30日的其他营业（收入）费用为6,640,000美元，比2022年同期增加了14,510,000美元[85] - 2023年6月30日的净利润为-100,781,000美元，比2022年同期减少了86,950,000美元[82] 现金流和资金 - 2023年6月30日，利息收入为26292千美元，较2022年同期增加12981千美元[86] - 2023年6月30日，利息支出为142554千美元，较2022年同期增加118998千美元[88] - 2023年6月30日，运营和维护费用为40604千美元，较2022年同期增加26591千美元[90] - 2023年6月30日，总营收为328073千美元，较2022年同期增加115339千美元[88] - 2023年6月30日，总亏损为211127千美元，较2022年同期增加175192千美元[88] - 2023年6月30日，净利润归属于可赎回的非控股权益和非控股权益变化为43953千美元，较2022年同期减少84213千美元[88] - 2023年6月30日，利息收入为51080千美元，较2022年同期增加26837千美元[92] - 截至2023年6月30日，公司总现金为405900千美元，其中无限制现金为187300千美元[93] - 2023年6月30日，公司可借款额度为301100千美元[93] - 截至2023年6月30日，公司在税收资本基金下有约1.588亿美元的未使用承诺资本[94] 风险和合规 - 公司财务报告基于GAAP准则，需要进行估计和判断，影响资产、负债、收入、费用、现金流量等报告金额[99] - 公司主要面临的市场风险包括利率变动，特定债务利率基于SOFR或类似指数加上指定保证金，10%利率上升将导致利息支出增加[100] - 公司CEO和CFO认为披露控制和程序有效，能够提供合理保证信息按时记录、处理、汇总和报告[101] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化，不会对内部财务报告产生重大影响[102] - 公司未涉及可能对财务状况、业绩或流动性产生重大不利影响的诉讼或政府诉讼[103] - 金融服务行业不利发展可能对公司业务、财务状况和业绩产生不利影响[104] - 公司与SVB和CS等银行有业务关系，但目前这些银行履行了对公司的义务[105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比增长146%,扣除存货销售收入后同比增长55% [22] - 第一季度调整后EBITDA加上收取的贷款本息同比增长44% [22] - 公司流动性达6.02亿美元,包括受限和非受限现金以及可动用的抵押流动性 [27] - 新增客户30,100户,总客户数达309,300户,同比增长97% [16] - 总装机容量达1.95GW,电池渗透率达15.6% [16] - 客户合同剩余加权平均期限为22.2年,未来12个月预期现金流入达5.53亿美元,同比增长37% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续在各地区实现强劲增长,如佛罗里达州同比增长100%,得克萨斯州和亚利桑那州也表现出色 [66][67] - 租赁业务占比持续上升,达到行业70:30的水平,预计随着ITC激励政策出台会进一步提高 [66][67] - 服务类客户数量快速增长,预计每户可带来约1,000美元的年度调整后EBITDA [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州市场受到固定费用规则影响有所下滑,但公司预计短期内会快速反弹 [178][179] - 波多黎各市场受政府补贴项目影响有所下滑,但公司预计下半年会强劲反弹 [55][56][57][58][59][60][61] - 公司正在积极拓展中西部等新兴市场,如阿肯色州、田纳西州和密歇根州等,增长势头良好 [138][139] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提供优质的能源服务,利用先进技术实现能源供需管理和优化 [9][10][11] - 公司正在加强服务团队和物流能力,以满足不断增长的服务和维修需求 [11] - 公司获得能源部部分贷款担保计划支持,有望进一步降低资金成本,扩大服务覆盖面 [37][38][39][40] - 公司认为该计划对行业整体都是一个利好,愿意与竞争对手分享相关经验和支持 [129][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好未来发展前景,有信心实现或超越2023年指引目标 [41] - 管理层认为行业面临设备价格下降、劳动力供给改善等有利因素 [46][47][48] - 管理层认为公司的服务优势和创新能力是未来发展的关键驱动力 [8][9][10][11][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Philip Shen 提问** 公司成本结构如何受益于模块、储能等设备价格下降? [45] **William Berger 回答** 设备价格下降约110个基点,这是一个强劲的利好因素 [47][48][49] 问题2 **Maheep Mandloi 提问** 公司在贷款主导的州如德克萨斯、佛罗里达和亚利桑那州的增长情况如何? [65] **William Berger 回答** 这些州的增长都非常强劲,租赁业务占比大幅提升 [66][67] 问题3 **Joseph Osha 提问** DOE贷款担保计划对公司ABS定价的影响如何? [93][94] **William Berger 回答** 预计可以显著降低加权平均融资成本,提升信用评级和发行利差 [94][95][96][97][98]

公司业务覆盖与规模情况 - 公司服务超309,000名客户，业务覆盖超45个美国州和地区，运营的住宅太阳能系统车队发电容量超1,763兆瓦[52][55] - 2023年3月31日客户数量为309,300，较2022年12月31日的279,400增加29,900[62] - 2023年第一季度加权平均系统数量（不包括贷款协议和现金销售）为197,500，2022年同期为155,800[62] 公司资本筹集情况 - 自成立至2023年3月31日，公司从股权、债务和税收股权投资者处筹集超125亿美元的总资本承诺[54] - 从成立到2023年3月31日，公司从股权、债务和税收股权投资者处筹集了超过125亿美元的总资本承诺[69] 税收股权投资者资本承诺变化情况 - 2023年2月，一税收股权投资者将资本承诺从3000万美元增至1.25亿美元；3月，另一税收股权投资者将资本承诺从4100万美元增至5130万美元；4月，两个税收股权投资者将资本承诺从2亿美元增至2.078亿美元[56] 循环信贷安排额度变化情况 - 2023年2月，公司将EZOP循环信贷安排的总承诺金额从4.5亿美元增至6.75亿美元，未承诺最高额度从5.75亿美元增至8亿美元；3月，再次将总承诺金额从6.75亿美元增至7.75亿美元，未承诺最高额度从8亿美元增至9亿美元[56] - 2023年3月，公司将TEPH循环信贷安排的总承诺金额从6亿美元增至7亿美元，未承诺最高额度从6.897亿美元增至7.897亿美元[57] - 2023年3月，公司将AP8循环信贷安排的总承诺金额从7500万美元增至1.5亿美元[57] - 2023年2 - 3月，公司多项循环信贷安排的总承诺金额和未承诺最高额度均有增加，如EZOP从4.5亿美元增至7.75亿美元[82][83] 新增信贷安排情况 - 2023年3月，IS与德州资本银行签订5000万美元的有担保循环信贷安排，到期日为2026年3月或任何重大母公司信贷安排最新到期日后6个月[57] - 2023年3月，公司与德州资本银行达成5000万美元有担保循环信贷安排，到期日为2026年3月或任何重大母公司信贷安排最新到期日后6个月[84] 美国能源部担保情况 - 2023年4月，美国能源部宣布有条件承诺为公司未来约33亿美元融资安排的90%提供担保[57] - 2023年4月，美国能源部宣布有条件承诺为公司未来约33亿美元融资安排的90%提供担保[84] 子公司票据发行情况 - 2023年4月，公司一子公司发行3亿美元的2023 - 1系列A类太阳能资产支持票据和2350万美元的2023 - 1系列B类太阳能资产支持票据，到期日为2058年4月，A类和B类票据发行折扣分别为5.01%和11.63%，年利率分别为5.40%和7.35%[57] - 2023年4月，子公司发行3亿美元A类和2350万美元B类太阳能资产支持票据，A类和B类发行折扣分别为5.01%和11.63%，年利率分别为5.40%和7.35%，到期日为2058年4月[84] 太阳能服务协议情况 - 公司太阳能服务协议初始期限通常为10至25年[53] 已发行票据情况 - 截至2023年3月31日，公司已发行36亿美元太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据[59] 税收权益基金资金情况 - 截至2023年3月31日，公司通过税收权益基金获得约19亿美元承诺资金，其中16亿美元已到位，1.388亿美元仍可使用[61] - 截至2023年3月31日，公司税务股权基金未提取承诺资本约1.388亿美元[82] 关键财务指标同比变化情况 - 2023年第一季度调整后EBITDA为14,553,000美元，2022年同期为12,547,000美元[63] - 2023年第一季度客户应收票据利息收入为20,088,000美元，2022年同期为10,832,000美元[65] - 2023年第一季度客户应收票据本金收入（扣除相关收入）为29,098,000美元，2022年同期为20,413,000美元[65] - 2023年第一季度太阳能应收账款投资收益为2,132,000美元，2022年同期为1,798,000美元[65] - 2023年第一季度总运营费用为210,477千美元，2022年同期为99,928千美元；调整后运营费用为78,422千美元，2022年同期为46,980千美元[67] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司收入增加9.60亿美元，主要因库存销售和服务中的太阳能系统数量增加[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司运营总费用增加1.10549亿美元，达到2.10477亿美元[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司运营亏损增加1.4575亿美元，达到4878.1万美元[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司净利息支出增加8662.2万美元，达到8560.7万美元[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司利息收入减少1385.6万美元，降至2478.8万美元[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司税前亏损增加8773.2万美元，达到1.09836亿美元[77] - 2023年第一季度公司所得税费用为51万美元，2022年同期无此项费用[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，公司净亏损增加8824.2万美元，达到1.10346亿美元[77] - 2023年第一季度与2022年同期相比，归属于股东的净亏损增加4602.5万美元，达到8108.3万美元[77] - 2023年第一季度加权平均系统数量从约11.64万个增至约14.98万个，除SREC收入等外，每系统收入从376美元降至361美元，降幅4%[78] - 2023年第一季度库存销售收入较2022年同期增加5990万美元，SREC收入增加150万美元[78] - 2023年第一季度收入折旧成本较2022年同期增加620万美元，库存销售成本增加5180万美元，其他成本增加1170万美元[78] - 2023年第一季度运营和维护费用较2022年同期增加400万美元，一般和行政费用增加3100万美元[79] - 2023年第一季度其他运营收入较2022年同期减少590万美元，净利息支出增加8660万美元[79] - 2023年第一季度利息收入较2022年同期增加1390万美元，所得税费用增加51万美元[80] - 2023年第一季度归属于可赎回非控股股东权益和非控股股东权益的净收入（亏损）变动4220万美元[80] - 2023年第一季度，经营活动净现金使用量较2022年同期增加7720万美元，主要因向经销商付款增加1140万美元和净流出增加2030万美元[85][86] - 2023年第一季度，投资活动净现金使用量较2022年同期增加1.666亿美元，主要因购置物业设备增加1.511亿美元和投资及客户应收票据付款增加2810万美元[86] - 2023年第一季度，融资活动净现金流入较2022年同期增加1.861亿美元，主要因可赎回非控股股东权益和非控股股东权益净贡献增加1.204亿美元和债务工具净借款增加6330万美元[87] 估计总合同客户价值情况 - 截至2023年3月31日，估计总合同客户价值为67.51亿美元，2022年12月31日为58.75亿美元[68] - 计算估计总合同客户价值时，未来现金流按6%的折现率折现；预计运营、维护和管理费用最初为每千瓦每年20美元，每年通胀增长2%，储能系统每年额外81美元[67] - 截至2023年3月31日，不同累计客户流失率和折现率下，估计总合同客户价值在60.83亿 - 74.31亿美元之间[68] 投资税收抵免政策情况 - 2024年12月31日后开始建设的项目，48(a)节投资税收抵免将被48E(a)节投资税收抵免取代[59] - 符合条件的太阳能项目，在满足一定条件下，2025年前开始建设的项目，48(a)节投资税收抵免（ITC）比例不少于30%；不满足条件则为6%；2024年后开始建设的项目，48(a)节ITC将被48E节ITC取代，比例相同[69] - 住宅太阳能能源系统的税收抵免在2032年底前为30%，2033年降至26%，2034年降至22%，2034年后降至0%[70] - 太阳能能源项目的投资税收抵免至少延长至2033年，根据项目情况，抵免比例在6% - 70%之间[71] 储能系统情况 - 储能系统的附加率呈上升趋势，获取价格保持稳定，部分供应商略有上涨，是公司潜在的增长领域[70] 市场与行业预期情况 - 公司认为可再生能源市场和气候解决方案投资将随着气候变化影响的增加而持续增长，预计拜登政府将继续支持可再生能源行业[70] 运营和维护费用情况 - 2023年第一季度运营和维护费用中，公司员工维护和服务太阳能系统的成本为960万美元，2022年同期为380万美元[75] 公司现金与借款额度情况 - 截至2023年3月31日，公司拥有现金4.208亿美元，其中2.109亿美元不受限制，可用借款额度2.207亿美元[81] 利率假设影响情况 - 假设2023年第一季度可变利率债务工具利率提高10%，利息费用将增加220万美元[90] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为截至2023年3月31日披露控制和程序有效，能合理保证信息及时记录、处理、汇总和报告[91] - 2023年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[91] - 公司披露控制和程序旨在合理保证目标实现，但不能防止或发现所有错误和欺诈[91]

这

财务数据和关键指标变化 - 2022年融资交易包括5.52亿美元税收股权基金、11亿美元资产支持证券化、6亿美元可转换债务、5.75亿美元贷款仓库重组和6.9亿美元租赁及购电协议仓库重组 [37] - 截至2022年12月31日，流动性为6.64亿美元，包括受限和不受限现金以及可从税收股权和仓库信贷安排提取的抵押流动性，总计近10亿美元 [38][39] - 2022年全年调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息收入均在全年指引范围内 [56] - 2022年营收是2018年的五倍多，调整后EBITDA近三倍，太阳能贷款本金及利息收入增长超十倍 [60] - 截至2022年12月31日，新业务全年完全负担无杠杆回报率升至10%，季度至今回报率为11%，较2021年12月31日增加230个基点 [63] - 2022年12月31日，按4%折现率计算，净合同客户价值（NCCV）为29亿美元，较2021年12月31日增长37%；按6%折现率计算，NCCV为23亿美元，增长42% [41][65] - 截至2022年12月31日，客户合同剩余加权平均期限为22.3年，未来12个月预期现金流入增至5亿美元，较2021年12月31日增长30% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增3.3万名客户投入使用，2022年全年新增8.7万名客户，太阳能发电管理规模达1.8吉瓦，全年客户新增量同比增长62% [33] - 截至2022年12月31日，电池渗透率达15.2%，包括超2500次电池改造 [35] - 第四季度新增客户中约有6900名高利润率服务客户 [57] - 预计2023年服务客户占客户现金流入的比例约为24%，高于2022年的17% [148] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前在美国54个州和地区提供服务，预计2024年实现全国覆盖 [48] - 商业业务市场持续扩张，项目储备增长，包括微电网、电动汽车充电和弹性解决方案需求 [49] - 1月份客户业务量同比增长约125%，且这一趋势持续，东北地区和大西洋中部地区需求旺盛 [34][76][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用能源即服务商业模式，整合技术，提供全面能源服务，扩大市场份额和可寻址市场 [36][47][55] - 计划通过扩大经销商网络、增加服务种类和提升软件能力实现增长 [72][73][83] - 应对公用事业公司反竞争和反消费者行为，通过政府事务团队推动其改善 [21][25] - 行业设备供应充足，公司凭借商业模式、资产负债表和融资能力占据优势 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济逆风，公司业务模式使其能够应对挑战并扩大市场份额 [36][58] - 资本成本可能趋于稳定，公用事业费率上升为公司和经销商提供了扩大无杠杆回报的空间 [61] - 对实现或超越2023年指导目标充满信心，预计未来几个月隐含利差将接近600个基点 [64][74] 其他重要信息 - 公司在税收股权融资方面处于有利地位，有多个项目正在推进 [175][177] - 公司将进行价格调整，以提升无杠杆回报率 [159] - 公司将在国际市场开展业务，采取有条不紊的方式进行 [228] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年非追索债务借款中资产支持证券化（ABS）市场的比例以及客户账户增长中同店增长和经销商网络扩张的比例 - 无法提供具体数字，但现有经销商仍有惊人增长 [3][4] 问题: 2023年客户增长指引的上行空间、增长优势地区、劣势地区以及租赁和贷款组合情况 - 东北地区和大西洋中部地区需求旺盛，预计NIM 3.0实施后市场份额将增加；太阳能业务租赁与贷款比例预计从60/40变为65 - 75/25 - 35，但能源服务业务贷款占主导 [76][77][79] 问题: 2023年新经销商引入能力、数量、审批率以及对客户增长的潜在影响 - 经销商大量涌入，软件平台是优势，经销商峰会参会人数是去年的四倍多，经销商增长将为公司增长提供额外动力 [82][83][85] 问题: 2023年服务安排与传统客户合同的预期比例以及销售收益构成预期 - 未提供具体预期，销售现金流考虑多种因素，包括库存销售、新住宅销售、服务收入、贷款提前还款和ITC转让等 [91][92] 问题: 2023年EBITDA和P&L季节性分布变化的原因及风险，以及客户增长按季度分布的情况 - 服务客户提前完成计划，积压客户较多；部分投资提前进行，部分销售收益在下半年实现，贷款提前还款加速；对全年增长有信心，Q4不会出现同比不增长的情况 [95][96][129] 问题: 利差扩大至600个基点的信心来源，以及无杠杆回报率上升和资本成本下降的影响 - 今年资本市场开局良好，利差收窄；服务种类增加提高利润率；销售加速和客户追加销售增加无杠杆回报率；季节性市场尚未完全启动，电池渗透率增长也将有所贡献 [131][132][134] 问题: 电池附加率未来两个季度的情况以及指导中是否包含II或ITC相关内容 - 部分市场有季节性，预计设备价格下降将使经销商受益；指导中仅包含部分国内内容，主要基于30%的ITC [141][142][143] 问题: 服务客户全年占比是否包含在指导中 - 预计服务客户占客户现金流入的比例约为24%，高于2022年的17%，延续此前趋势 [146][148] 问题: 库存销售情况以及2023年指导中的预期 - 第四季度库存销售情况基本代表全年预期，库存销售有季节性，主要受电池丰富地区安装情况影响 [160][161] 问题: 2023年税收股权融资9亿美元的进展和限制 - 第四季度完成五个税收股权基金，正在推进两个现有基金的扩张，有多个条款书和讨论，对税收股权可用性有信心 [174][175][177] 问题: 第19页“有选择地追求大型机会”的含义 - 有多个合作项目正在进行，预计会有更多类似USAA的合作公告，同时正在快速签署排他性协议 [182][183][187] 问题: 与美国另一家公司在波多黎各的公私合营对销售的影响 - 期待合作，认为将为当地提供更好能源服务，可能会刺激储能需求 [189][190][192] 问题: 2023年剩余时间的节奏以及利差600个基点在各季度的分布 - 近期的价格调整将对无杠杆回报率产生重大影响，但无法确定各季度分布 [195] 问题: 本季度客户获取成本上升的原因 - 公司客户并非传统单一光伏客户，系统更大、服务更多，增加的资本投入分摊到相同成本基础上，有助于提高完全负担无杠杆回报率 [203][204][205] 问题: 商业市场新客户规模变化对指导方式的影响 - 目前商业市场对指导方式无实质性影响，若未来发生变化将重新评估 [222] 问题: 2023 - 2024年一般及行政费用（G&A）的进展 - 预计G&A会增加，但增速将放缓，按客户计算会有一定波动 [224] 问题: 分布式发电连接问题和公用事业延误对公司增长的影响 - 未提及具体影响，强调行业变化，消费者更注重能源服务而非产品，公司将继续扩大市场份额 [226][227] 问题: 新客户增长中现有经销商和新经销商的贡献比例 - 现有经销商增长令人惊讶，新经销商也占相当比例，经销商看重公司广泛的产品组合、地理覆盖和进入商业市场的机会 [231][232] 问题: ITC税收抵免的会计处理方式 - 税收抵免在系统投入使用当年确认，与房主情况相同；部分现金进入受限现金，需在特定阶段出资 [216][236][238] 问题: 目前税收股权可资助项目的规模 - 未提供具体规模信息 [244] 问题: 公司是否参与波多黎各能源弹性救济计划以及对公司前景的影响 - 未明确是否参与，但认为公司凭借市场地位和经验可能会参与相关项目 [250][247]

公司运营与服务 - 公司自2013年1月开始运营，2013年4月开始提供太阳能服务，截至2022年12月31日，拥有超过1,627兆瓦的发电能力，服务超过27.9万客户[32] - 公司通过与第三方所有者签订租赁协议，以获取第三方在太阳能系统中的利益，从而增强长期合同现金流[32] - 公司通过与本地独立经销商合作，在市场推广、销售和安装太阳能系统等方面降低成本，提供本地化、客户为中心的服务[33] - 公司为经销商提供易于使用的软件、全面的培训和稳定的支付，以支持其业务[34] - 公司通过经销商网络模式提供太阳能服务协议的起源、安装、监控和维护流程[35] - 公司与经销商建立合作关系，要求经销商符合一定标准，包括在太阳能行业具有经验、拥有适当的资质和持有相关许可证[41] - 公司与Trinity Solar, Inc.签订协议，Trinity同意在未来66个月内为公司提供独家服务，公司将支付给Trinity一定金额的奖金[42] - 公司设立内部销售团队，主要销售Sunova Protect Services等产品和服务，以满足潜在客户需求[43] - 公司成立专门服务于商业、工业、农业、非营利和公共部门客户的部门，主要提供太阳能系统、储能系统和电动车充电桩等解决方案[44] - 公司与独立系统运营商、公用事业公司等建立关系，提供专业的电网服务，以提高电网的效率和降低客户的电费[45] 技术与软件系统 - Sunnova Catalyst是我们的关键软件系统，为经销商提供管理线索、设计系统、生成报价和创建合同的功能[1]。 - Sunnova App和Portal是我们为客户提供的移动和网络体验，可以查看太阳能系统的生产历史、支付账单、管理账户信息和联系客服团队[2]。 - Sunnova Sentient是我们的专有平台，用于能源意识、智能和控制，为家庭、企业和社区提供解决方案[3]。 - Salesforce是我们的中央存储库和记录系统，用于所有合同、流程文档、客户账户信息和支付跟踪[4]。 法律与监管 - 公司依赖知识产权法律和商业秘密法保护其专有技术[75] - 公司受到各种国家、州、地区和其他地方监管体制的监管[76] - 美国联邦、州、地区和地方政府设立了各种激励措施和金融机制，以降低太阳能成本并加速太阳能采用[78] 财务与风险 - 公司历史上曾出现运营和净亏损，未来盈利能力存在不确定性[92] - 公司的增长策略依赖于持续签订太阳能服务协议，但可能面临多种风险[93] - 公司增长依赖于经销商网络，无法保证留住或替换现有经销商可能对业务产生不利影响[96] - 公司需招聘、培训、管理和留住大量技术人员，竞争激烈，人力成本可能上升[98] - COVID-19大流行可能对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[105] - 恶意第三方可能会利用员工远程工作来进行欺诈，导致公司需要大量资源来进行补救[106] - 经济状况恶化可能导致未来财务表现不佳[107] - COVID-19大流行可能导致供应链受到严重破坏，影响公司安装和维护太阳能系统的能力[107] - 通货膨胀可能导致未来合同支付价值下降和劳动力、设备成本上升，从而对公司声誉、业务、财务状况、现金流和运营结果产生不利影响[112]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度收入同比增长117%，剔除库存销售收入4550万美元后，收入增长51% [15][16] - 调整后EBITDA同比增长63% [16] - 截至2022年9月30日，净合约客户价值（NCCV）在4%的折现率下为26亿美元，较2021年9月30日增长42% [23] - 截至2022年9月30日，完全负担的无杠杆新客户回报率在过去12个月内增至9.4%，本季度为10.2%，较6月30日增加50个基点，较2021年12月31日增加150个基点 [21] - 降低2022年全年太阳能贷款本金收款指引，从1.34 - 1.54亿美元降至0.9 - 1.0亿美元；提高利息收款指引，从0.45 - 0.55亿美元增至0.5 - 0.6亿美元 [25][26] - 降低2022年全年调整后运营现金流指引，从1.43 - 1.53亿美元降至1.15 - 1.25亿美元；降低经常性运营现金流指引，从0.39 - 0.59亿美元降至0.15 - 0.25亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度新增约2.18万名客户，创公司历史单季度新高，截至9月30日，总客户数近25万 [12] - 2022年第三季度电池装机率为30%，截至9月30日，电池渗透率达14.5%，包括2200多个电池改造项目 [13] - 截至2022年9月30日，经销商、子经销商和新房安装商数量达1033家，超过年底目标 [13] - 截至2022年9月30日，客户合同剩余加权平均期限为22.3年，未来12个月客户预期现金流入增至4.59亿美元，较2021年9月30日增长39% [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借住宅太阳能业务的成功和对Sunnova自适应家庭的需求增长，拓展至商业太阳能市场，提供Sunnova自适应商业解决方案 [30] - 公司认为太阳能技术应通过软件和及时的技术服务整合，以提供更可靠、更实惠的电力服务，将自身定位为能源服务公司 [34] - 公司预计随着ITC补贴政策的落地，租赁和PPA业务将加速增长，贷款业务占比可能下降 [38][39] - 公司凭借强大的资产负债表、稳定的供应链、长期增长可见性和强大的定价能力，对自身发展保持乐观态度 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观经济环境具有挑战性，但公司通过提高产品价格、加强资产负债表和增加流动性，为应对挑战做好了准备 [5] - 尽管太阳能贷款提前还款放缓，但公司预计利息收入增加将部分抵消本金还款减少的影响，2022年调整后EBITDA和客户新增数量预计保持不变，并重申中期主要指标增长计划 [11] - 公司对2023年的增长前景持乐观态度，预计调整后EBITDA和太阳能贷款利息收入将高于原预期 [11] 其他重要信息 - 公司预计《降低通胀法案》（IRA）将为公司带来额外的盈利机会，有助于公司实现正GAAP每股收益和运营现金流 [17] - 2022年已完成的融资交易包括2.72亿美元的税收权益资金、8.81亿美元的资产支持证券化、6.9亿美元的租赁和电力购买协议仓库重组以及5.75亿美元的贷款仓库重组 [18] - 截至2022年9月30日，公司流动性为8.41亿美元，包括受限和不受限现金以及可从税收权益和仓库信贷安排中提取的抵押流动性 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年公司增长前景面临的风险、租赁与贷款业务组合趋势以及贷款需求是否放缓 - 公司10月净新增业务有望创历史新高，未看到贷款需求放缓迹象。预计最快11月或12月，最晚1月，租赁和PPA业务将加速增长。贷款在当前利率环境下资本成本处于劣势，而公司的服务模式使客户更倾向于选择公司产品 [38][39][40] 问题2: 年初至今平均提价幅度、提价空间、不同州租赁或贷款业务经济性以及目标最低杠杆内部收益率 - 从去年第四季度到本季度，完全负担的无杠杆回报率提高了150个基点，公司将在未来几天和几周内继续提价。由于垄断电力公司的成本上升，公司有信心进一步提价。ITC补贴将抵消资本成本的增加 [44][45][48] 问题3: 2023年实现5.3亿美元调整后EBITDA目标的推动因素 - 尽管预计明年提前还款减少，但计划内本金还款增加，且过去几个月发放的贷款利率提高，将带来更高的利息收入。此外，完全负担的回报率提高将转化为更高的收入和调整后EBITDA，服务业务和新房销售等增益销售机会也将增加 [51][52][53] 问题4: 提前还款对无杠杆内部收益率和净资产价值计算的影响以及未来无杠杆内部收益率的预期 - 提前还款对内部收益率影响不大，因为公司在定价时考虑了长期提前还款率。租赁和PPA业务不受提前还款影响。预计过去12个月的完全负担无杠杆回报率将继续上升，目标隐含利差至少为500个基点 [55][56][58] 问题5: 税收抵免从26%提高到30%的时间和影响以及明年的情况 - 今年现有税收权益基金将因税收抵免提高而获得更高回报，公司正在与基金合作调整回报。明年，尽管部分业务实际回报率提高，但公司不会重新计算指标，而是利用更高的ITC和补贴来提高回报和为客户节省成本 [65][66][67] 问题6: 本季度现金流出情况以及税收权益资金需求 - 资产支持证券化和税收权益资金需求基本不变，公司因提前获得公司资本，无需过度提取仓库资金，实际现金需求未变 [69] 问题7: 商业市场的利润率和盈利能力以及融资模式 - 公司将在分析师日详细介绍商业市场情况，目前预计该业务将获得相应回报，需求旺盛。融资模式将根据具体机会而定，公司将充分利用ITC和不同杠杆市场提供的机会 [71][72][73] 问题8: 利率波动后当前资本成本和利差与季度末数据的比较 - 公司认为资本计划较为保守，资本成本变化不大。公司锁定了部分资本成本，且提高了无杠杆回报率，在竞争中处于有利地位。预计2023年业务将实现强劲增长 [76][77][78] 问题9: 新屋建设业务占比及相关影响 - 新屋建设业务占比约10%，公司预计明年该业务增长将放缓，但可通过其他业务弥补。公司已在“三重双倍三重”计划中考虑了该业务的不利因素 [83] 问题10: 对加州Mysore口袋案的回应 - 公司认为人们应该有选择能源服务的权利，竞争和资本主义有利于能源行业发展，新技术可以提供更好的服务，监管机构应认识到这一点 [84][85][86] 问题11: 本季度电池装机率下降的原因以及未来5个季度的趋势和“三重双倍三重”计划中的相关情况 - 季度电池装机率波动较大，31%和30%的差异不重要，应关注渗透率的上升。公司对本季度渗透率增长有信心，不提供装机率的前瞻性指引，但预计明年将创造更多NCCV每股价值 [99] 问题12: 2023年实现5.3亿美元调整后EBITDA目标的影响因素，包括加州NeM3.0和IRA政策以及设备供应情况 - 公司认为NeM3.0影响不大，设备供应充足，航运价格已恢复到疫情前水平，不会对增长造成重大影响 [100][101] 问题13: 商业市场的具体合同情况以及IRA对住宅和商业市场影响的差异 - 公司目前无法提供具体合同信息，将在分析师日进一步讨论商业市场情况 [103][104] 问题14: IRA补贴对住宅市场的应用情况以及典型系统总资本支出的最高和基本情况 - 最佳情况下，ITC补贴可达70%，公司部分市场已达到45%。公司预计将充分利用补贴，但在预测中仍较为保守，预计未来2 - 3年国内内容补贴将增加 [107][108][109] 问题15: ABS过程后公司保留的违约风险比例 - 公司承担所有违约风险，因此注重服务质量，不断降低违约和逾期率 [110] 问题16: 第三季度零售电价同比加权平均变化情况 - 公司表示电价肯定有所上涨，第四季度涨幅更大，但无法提供具体数据，将后续跟进回复 [112] 问题17: 对2022年第四季度新增3万名以上客户目标的信心来源 - 公司电池供应充足，服务业务增长迅速，新房建设商年底前有销售库存的需求，与公用事业公司沟通后预计并网审批将加快。此外，公司过去6个月的业务发起速度足以实现明年目标，积压订单增加，电池升级销售强劲，预计NCCV每股价值将大幅增长 [114][115][116] 问题18: 2023年贷款销售的时间、规模以及是否为经常性业务 - 公司原计划今年下半年进行贷款销售，但由于利率上升，选择继续通过资产支持证券化市场融资。公司已参与一些远期贷款销售计划，预计明年将成为业务的一部分，并使其具有计划性和盈利性 [118] 问题19: 抵消2023年预期本金还款减少的因素排序 - 最大的抵消因素是计划内本金还款增加和利息收入增加，其次是增益销售增加和IRA带来的机会 [120] 问题20: 公司目标利差是否从6%变为5% - 公司长期目标利差为5%，仍希望在2023年初达到6%，但市场情况可能影响实现时间 [123] 问题21: 对“三重双倍三重”目标中贷款与租赁业务组合变化的信心以及公司是否有能力容纳更多租赁和PPA客户 - 公司预计最快11月或12月，最晚1月，租赁和PPA业务将加速增长。“三重双倍三重”目标不区分业务类型，公司作为服务公司对融资方式持中立态度。公司在资本结构上适度增加了税收权益资金的使用，但预计业务转型速度较慢 [126][127][128] 问题22: 本季度创纪录的自由现金流消耗情况、向经销商销售库存是否为经常性业务、是否包含在未来收入指引中以及是否有实际现金交换 - 现金流消耗主要是由于库存采购增加和应收账款变化，预计明年将趋于稳定。公司正在努力实现正GAAP每股收益和运营现金流，最终现金流消耗将趋于中性 [131][132] 问题23: 公司目前使用的折现率是否会根据当前利率提高，以及是否会从评估方法转向以公平交易方式向IRS展示系统成本以获得税收抵免 - 公司提供4%、5%和6%的折现率供投资者选择，认为当前折现率对应的现金流和债务锁定，未来有足够时间在有利市场条件下进行再融资。评估过程考虑了公平交易，使用第三方评估机构是行业惯例，且有大量数据和分析支持，不存在欺诈行为 [135][136][138] 问题24: 波多黎各和佛罗里达目前对太阳能的需求情况，飓风后需求上升的时间以及与历史趋势相比的增长速度 - 飓风后需求上升较快，但消散也较快，目前波多黎各和佛罗里达市场需求已恢复到趋势水平。公司整体业务本月增长创历史新高 [140]

公司业务覆盖与客户情况 - 公司服务超24.6万客户，业务覆盖超35个美国州和地区，运营的住宅太阳能系统车队发电容量超1473兆瓦[115][122] - 2022年9月30日客户数量为246,600，较2021年12月31日的192,600增加54,000[144] 资本筹集情况 - 截至2022年9月30日，公司从股权、债务和税收股权投资者处筹集超112亿美元总资本承诺[118] - 2022年9月公司引入税收股权投资者，资本承诺约2500万美元；10月一投资者资本承诺从2500万美元增至7500万美元，同月又引入资本承诺约3000万美元的税收股权投资者[131] - 从成立到2022年9月30日，公司从股权、债务和税收权益投资者处筹集了超过112亿美元的总资本承诺[165] 税收抵免政策 - 2022年8月《降低通胀法案》签署，合格太阳能项目投资税收抵免至少延长至2032年，比例在30% - 50%之间，住宅税收抵免2032年底前为30%，2033年降至26%，2034年降至22%，之后降至0%[123] - 2020年前开始建设且2022年前投入使用的符合条件太阳能财产，第48(a)条投资税收抵免（ITC）为30%；2020 - 2021年开始建设且2022年前投入使用的，该抵免降至26%；根据2022年8月颁布的《降低通胀法案》（IRA），2025年前开始建设的符合条件太阳能财产，满足一定条件抵免为30%，不满足为6%；2024年后开始建设的符合条件太阳能财产，第48(a)条ITC将被第48E条ITC取代，抵免比例相同[165] - 政府为实现2050年净零排放目标，IRA扩大和延长太阳能项目税收抵免，住宅税收抵免2032年底前为30%，2033年降至26%，2034年降至22%，之后降至0%，太阳能项目投资税收抵免为30%-50%[170][171] 融资安排与票据发行 - 2022年7 - 10月多次修订循环信贷安排，如7月将未承诺最高额度从4.75亿美元增至5.35亿美元，8月将总承诺金额从4亿美元增至4.5亿美元等[132] - 2022年8月子公司发行1.78亿美元A类和4970万美元B类太阳能贷款支持票据，年利率分别为5.00%和6.00%[133] - 2022年8月公司私募发行6亿美元2.625%可转换优先票据，购买价格5.85亿美元，2028年2月到期[134] - 2022年8月子公司用HELIX票据收益偿还1.51亿美元融资安排下的未偿本金[132] - 2022年8月公司用4840万美元进行上限期权交易，以减少普通股潜在稀释和/或抵消换股时可能需支付的现金[134] - 截至2022年9月30日，公司已发行34亿美元太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据[136] - 截至2022年9月30日，公司通过税收权益基金获得约14亿美元承诺，其中12亿美元已到位，5370万美元仍可使用[141] - 2022年9月申请在加州拥有和运营住宅社区微电网证书，若获批将进入电力服务受监管公用事业领域[135] - 2022年6 - 10月多次修订循环信贷安排，总承诺金额从2亿美元增至6亿美元，未承诺最高信贷额度从3.5亿美元增至6.897亿美元[228] - 2022年2、6、8月子公司发行太阳能贷款支持票据和资产支持票据，本金总额分别为2.979亿、3.55亿和2.277亿美元，年利率在2.79% - 6.35%之间[229] - 2022年8月发行6亿美元2.625%可转换优先票据，以2.5%折扣出售，购买总价5.85亿美元，使用4840万美元进行上限期权交易[230] 业务协议期限 - 公司太阳能服务协议初始期限通常为10 - 25年[117] - PPAs和租赁协议期限一般为20或25年，客户可续约最多10年[174][175] 加权平均系统数量变化 - 2022年第三季度加权平均系统数量（不包括贷款协议和现金销售）为171,600，2021年同期为138,500；2022年前九个月为163,800，2021年同期为117,800[146] - 2022年第三季度加权平均系统数量（含贷款协议）为60,800，2021年同期为29,000；2022年前九个月为50,900，2021年同期为24,600[146] - 2022年第三季度加权平均系统数量（现金销售）为4,300，2021年同期为700；2022年前九个月为3,300，2021年同期为300[146] - 2022年第三季度加权平均系统数量为236,700，2021年同期为168,200；2022年前九个月为218,000，2021年同期为142,700[146] - 2022年第三季度加权平均系统数量（不含贷款协议、仅服务协议和现金销售的系统）从2021年同期的约10.22万个增至约13.2万个[198][199] 财务关键指标变化 - 2022年第三季度调整后EBITDA为4.1304亿美元，2021年同期为2.5248亿美元；2022年前九个月为9.352亿美元，2021年同期为6.8122亿美元[150] - 2022年第三季度净亏损2985.2万美元，2021年同期为2591.9万美元；2022年前九个月为6017.8万美元，2021年同期为1.16255亿美元[150] - 2022年三季度和前九个月，客户应收票据利息收入分别为1511.9万美元和3905.1万美元，2021年同期分别为890.4万美元和2386.3万美元；客户应收票据本金收入（净额）分别为1433.3万美元和6747.8万美元，2021年同期分别为2228.4万美元和4240.8万美元[153] - 2022年三季度和前九个月，调整后运营费用分别为5368.1万美元和1.50638亿美元，2021年同期分别为3875.2万美元和9984万美元；调整后每加权平均系统运营费用分别为227美元和691美元，2021年同期分别为230美元和700美元[156] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，估计总合同客户价值分别为57.06亿美元和43.37亿美元[161] - 以2022年9月30日为例，假设累计客户流失率为5%，折现率为4%、6%、2%时，估计总合同客户价值分别为49.77亿美元、60.97亿美元、54.61亿美元；假设累计客户流失率为0%，折现率为4%、6%、2%时，估计总合同客户价值分别为51.63亿美元、64.27亿美元、57.06亿美元[163] - 2022年第三季度营收为1.49364亿美元，较2021年同期的6890.1万美元增加8046.3万美元，主要因库存销售和太阳能系统投入使用数量增加[196][197] - 2022年第三季度库存销售营收较2021年同期增加4550万美元，因2022年4月开始向经销商或其他方销售库存[197][198] - 2022年第三季度SREC营收较2021年同期增加340万美元，主要因新泽西州SREC价格上涨[198] - 2022年第三季度折旧成本较2021年同期增加500万美元，因加权平均系统数量增加[196][199] - 2022年第三季度一般及行政费用较2021年同期增加2250万美元，主要因薪资及员工相关费用、预期信贷损失拨备和顾问费用增加[196][203] - 2022年第三季度净利息支出较2021年同期减少830万美元，主要因衍生品未实现收益和已实现收益增加，部分被利息支出增加抵消[196][205] - 2022年前三季度营收为3.62098亿美元，较2021年同期的1.76733亿美元增加1.85365亿美元[211] - 2022年前三季度总运营费用为4.26756亿美元，较2021年同期的2.22558亿美元增加2.04198亿美元[211] - 2022年前三季度归属于可赎回非控股股东权益和非控股股东权益的净收入为7245.5万美元，较2021年同期的766.5万美元增加6479万美元[211] - 2022年前九个月总营收为3.62098亿美元，较2021年同期的1.76733亿美元增加1.85365亿美元[212] - 2022年前九个月库存销售收入为9977.3万美元，较2021年同期增加9977.3万美元[212] - 2022年前九个月SREC收入为3717.2万美元，较2021年同期增加652.4万美元[212] - 2022年前九个月贷款协议收入按加权平均系统计算，从2021年同期的每个系统203美元增至247美元，增幅22%[213] - 2022年前九个月收入成本 - 折旧为6993.5万美元，较2021年同期增加1431.4万美元[214] - 2022年前九个月收入成本 - 库存销售为8988.4万美元，较2021年同期增加8988.4万美元[215] - 2022年前九个月运营和维护费用为2378.7万美元，较2021年同期增加914.7万美元[217] - 2022年前九个月利息费用净额为3627.5万美元，较2021年同期减少4847.3万美元[220] - 2022年前九个月利息收入为4042.8万美元，较2021年同期增加1616.2万美元[221] - 2022年前九个月经营活动净现金使用量较2021年增加1.189亿美元，主要因库存采购和经销商付款增加[231][232] - 2022年前九个月投资活动净现金使用量较2021年增加6.042亿美元，主要因投资和设备购买支出增加[231][233] - 2022年前九个月融资活动净现金提供量较2021年增加7.287亿美元，主要因债务融资增加和上限期权交易购买减少[231][234] 估计总合同客户价值计算相关 - 估计总合同客户价值计算中，运营、维护和管理费用初始估计为每千瓦每年20美元，每年通胀增长2%，储能系统每年额外81美元非递增费用[158] - 计算估计总合同客户价值时，所有未来现金流按4%折现[157] 公司面临风险 - 公司业务集中在特定市场，面临区域特定干扰风险，如不利经济、监管、政治、天气等条件[164] - 太阳能和储能系统价格因行业增长、政策变化、关税、通胀和需求增加面临上行压力，储能系统附加率呈上升趋势[168] - 太阳能发电系统产量受季节影响，部分电力购买协议和租赁、贷款协议受季节性影响情况不同[235][236] - 天气影响经销商安装太阳能和储能系统的能力，进而影响收入获取时间[237] 公司业务特点与优势 - 能源存储系统可增加客户对电网的独立性，软件可根据多种因素定制[169] 收入确认政策 - 公司按ASC 606在发货时确认库存销售相关收入[178] - 公司在SRECs转移给交易对手时确认相关收入，成本主要是经纪交易费用[179][180] - 公司在房屋交易完成确认时确认现金销售相关收入[181] - 公司将贷款协议收款分别确认为利息收入、应收票据减少和运营维护服务收入[182] - 服务计划合同收入在合同期（通常10年）内直线确认[183] 所得税相关 - 公司对递延所得税资产全额计提减值准备，并按季度评估其可收回性[192] 现金与借款额度情况 - 截至2022年9月30日，公司有5.398亿美元现金，其中4.126亿美元为不受限制现金，各种融资安排下有3.485亿美元可用借款额度[225] 利率假设影响 - 假设2022年第三季度和前九个月可变利率债务设施利率提高10%，利息费用将分别增加100万和220万美元[242] 员工维护成本 - 九个月内，2022年和2021年公司员工维护太阳能系统成本分别为1330万美元和1000万美元[186] 会计政策与估计 - 公司认为合并原则、资产估值等会计政策和估计主观性强，对中期财务报表影响大，无重大变化[239]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长121%，若排除5.42亿美元的库存销售收入，营收增长39% [21][22] - 调整后EBITDA同比增长44%，同时太阳能贷款的本金和利息收入也有所增加 [21] - 调整后运营现金流和经常性运营现金流显著增加 [21] - 截至2022年6月30日，总流动性为4.82亿美元，低于3月31日的7.03亿美元 [27] - 2022年完成的融资交易包括1.67亿美元的税收权益基金和6.53亿美元的资产支持证券化 [26] - 截至6月30日，加权平均债务发行成本为4.15%，仍处于400个基点的范围内 [26] - 2022年第二季度调整后每位客户的运营费用在过去12个月的基础上较第一季度下降了7% [25] - 截至6月30日，基于过去12个月的新业务完全负担无杠杆回报率为9.2%，第二季度末三个月的回报率增至9.7%，较3月31日结束的三个月增加了50个基点 [31] - 自年初以来，回报率提高了100个基点，预计第三季度将进一步提高30 - 50个基点 [32] - 截至6月30日，净合同客户价值（NCCV）在4%的折现率下为24亿美元，较2021年6月30日增长41% [36] - 在6%的折现率下，NCCV为19亿美元，较2021年6月30日增长48% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 太阳能贷款业务方面，本季度收款较去年同期有所增加，但未达预期，主要是由于客户因利率上升、再融资减少和经济担忧而延迟了非计划本金还款 [23] - 服务业务方面，截至2022年6月30日，每位客户平均销售3.84项服务，高于去年设定目标时的3.52项 [16] - 电池业务方面，2022年第二季度电池初始安装率增至31%，电池渗透率达到14.2%，电池改造销售积压在第二季度也大幅增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户市场方面，2022年第二季度新增约1.73万名客户，截至6月30日，总客户数达到22.5万名，较2021年6月30日累计增长40% [11] - 经销商市场方面，截至6月30日，经销商网络包括986家经销商、子经销商和新房安装商，接近年底1000家的目标 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，致力于实现“三重双倍计划”，包括增加客户数量、提高每位客户的服务销售数量和提升NCCV每股价值 [10] - 发展方向上，围绕“Sunnova自适应家庭”的愿景，提供广泛且快速增长的能源服务，目标是到2025年底将每位客户的服务销售数量增加到7项 [16] - 行业竞争方面，公司认为自身在定价能力、客户服务和成本控制方面具有优势，能够在市场竞争中脱颖而出 [88][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，尽管面临监管辩论、供应链瓶颈和地缘政治紧张等负面因素，但对公司运营、增长和财务表现影响较小 [45] - 未来前景上，公司保持乐观，主要原因包括大量的客户积压、高油气价格推动的强劲需求、定价能力、预计资本成本下降、服务和平台的成熟以及成本下降趋势 [48][49] 其他重要信息 - 公司预计2022年客户增加数量在8.5万至8.9万之间，尽管第二季度未达预期，但仍有望实现目标 [12] - 公司的加权平均客户合同剩余期限为22.3年，未来12个月的预期现金流入增至4.32亿美元，较2021年6月30日增长45% [15] - 公司在2021年8月发行了住宅太阳能行业的首只绿色债券，为资产负债表提前融资 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待库存销售给经销商的情况，是否已包含在之前的EBITDA指引中 - 这种会计处理已包含在公司的假设中，主要是为了确保经销商获得最佳定价和所需库存，虽然会增加一些利润，但这是公司计划内的，且有助于经销商快速安装系统 [55][56][57] 问题: 假设参议院法案通过，对公司有何影响 - 该法案对公司和行业非常有利，最重要的是投资税收抵免（ITC）延长了10年，且转向清洁技术无关性，符合公司的“Sunnova自适应家庭”理念；同时，制造税收抵免将解决行业面临的关税和供应链问题；此外，还有额外的投资税收抵免，最高可达50% [60][61][63] 问题: 如何考虑2023年3亿美元的流动性需求，是否仍考虑发行绿色债券 - 公司尚未决定如何满足2023年的流动性需求，仍有多种选择，债务市场对公司仍有吸引力，公司将选择对股东最有利的方式 [69][70] 问题: 2024年公司是否能达到退出速度，不再需要额外的企业资本 - 如果公司停止增长，现有业务的现金流足以满足需求；但在当前的高增长轨迹下，仍需要一定的企业资本来支持运营资金；如果增长速度稳定在20% - 25%或更低，公司可能不再需要额外的资本 [72][73][74] 问题: 对第三和第四季度客户增加的信心来源，以及客户增加的风险 - 公司对下半年客户增加有信心，原因包括7月许可运营速度加快、电池供应改善、业务积压和服务增长、供应链持续改善以及新房市场的良好表现 [78][79][81] 问题: 如何看待定价能力对无杠杆回报率和利差的影响，以及资本成本的趋势 - 公司在定价方面行动较早，已经建立了一定的利润空间，且有信心继续提高价格；资本成本方面，公司预计将通过一些交易降低成本，同时如果法案通过，税收抵免的可转让性将降低税收权益成本；公司有信心通过提高价格或降低资本成本来恢复600个基点的利差 [88][90][93] 问题: 如何看待租赁和贷款的组合变化，以及设备供应情况 - 公司对租赁和贷款组合持中立态度，但随着利率上升和法案的影响，预计租赁和购电协议（PPA）的销售将增加；设备供应方面，电池供应正在改善，面板供应也较为稳定 [104][105][108] 问题: 95%和75%的覆盖率是指什么 - 这两个百分比分别指2022年和2023年预计从现有客户获得的收入和太阳能贷款本金及利息的覆盖率，不包括库存销售等收入的影响 [113] 问题: 经销商的进展、健康状况和排他性情况如何 - 经销商增长强劲，预计年底将超过1000家；公司约75% - 80%的业务来自排他性经销商关系；公司对经销商的健康状况感到满意，并将继续关注和支持他们的发展 [115][116][118] 问题: 如果没有公用事业公司的互联问题，本季度客户增加数量会是多少 - 公司估计约27% - 28%的业务积压已经安装，且情况不会进一步恶化，对实现全年客户增加目标有信心 [121] 问题: 是否会考虑使用储能作为绕过公用事业互联的策略 - 公司过去曾使用过这种策略，并希望监管机构能够促使公用事业公司提供更好的服务；如果监管机构行动缓慢，公司将依靠技术进步来减少对公用事业服务的依赖 [123][124] 问题: 如果法案通过，公司最可能增加的服务是什么 - 公司可能会增加热泵和需求侧管理等服务，以更好地管理客户的能源供应和需求，符合“Sunnova自适应家庭”的愿景 [127][128][129] 问题: 目前屋顶太阳能经济可行的电价阈值是多少 - 目前的阈值约为每千瓦时0.15 - 0.16美元，高于过去的0.13 - 0.135美元，这使得更多地区的屋顶太阳能具有经济可行性 [132][134] 问题: 对加州中期选举后净计量政策的预期 - 预计加州会出台倾向于公用事业公司的政策，但随着电价上涨，州长可能会考虑消费者利益，做出对消费者和公司有利的决策；未来加州在公司销售中的占比可能会逐渐降低 [136][137][138] 问题: 库存销售给经销商是否是一次性的会计变更 - 这是一种持续的业务变化，旨在确保经销商获得库存；该业务的利润不影响公司的经常性现金流指标，预计将持续存在 [141] 问题: 每位客户的运营费用未来的趋势如何 - 公司长期目标是到2022年底将运营费用从2019年底的水平降低25%，目前进展良好，随着公司规模扩大和技术应用，运营杠杆将进一步提高 [144][145] 问题: 新房市场在“三重双倍计划”中预计占新客户的比例是多少 - 预计新房市场在“三重双倍计划”中占新客户的比例约为15% [146] 问题: 资本支出的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素包括技术投资和客户服务投资，特别是在呼叫中心和现场服务方面；公司通过经销商模式实现了业务的规模扩张，避免了在建设和销售管理方面的规模不经济 [150][151] 问题: 本季度有193个客户终止合同的原因是什么 - 主要原因是第一季度的计算调整和一些服务合同到期；公司将努力重新与这些客户签约 [153][154][155] 问题: 为什么改变库存销售的会计处理，是否增加了资产负债表上的现金 - 这不是会计变更，而是设备交付方式的改变；公司保持了相对稳定的库存水平，库存销售增加了现金流入，但应收账款的回收存在一定滞后 [162][163][165] 问题: 为什么第二季度本金还款疲软，但不改变2022年的指导目标，当前环境下本金还款是否有放缓风险 - 第二季度非计划本金还款放缓主要是由于客户在利率上升和经济担忧下延迟还款，但计划本金还款强于预期，反映了客户较低的违约和逾期率；公司预计计划本金还款将保持强劲，仍有望实现全年指导目标 [168][169][170] 问题: 电池供应是否仍受限制，2023年电池安装率的趋势如何 - 电池供应情况正在改善，公司目前的供应与需求相匹配；随着市场选择增加、电价上涨和对可靠性的担忧，预计电池安装率将突破20% - 30%的范围，可能达到欧洲80%以上的水平 [174][175][176] 问题: 实现“三重双倍增长计划”后，公司的信用轨迹如何，近期和长期的信用到期情况如何 - 随着公司的增长和现金流的积累，信用质量将继续改善；公司预计经常性运营现金流将持续增长，这将对信用指标产生积极影响；公司与评级机构保持密切沟通，反馈总体积极 [180][181][182]