这

公司业务覆盖与规模 - 公司服务超207,000名客户，业务覆盖超25个美国州和地区[92] - 公司运营的住宅太阳能系统车队规模大，发电容量超1,238兆瓦[99] 公司资本筹集情况 - 截至2022年3月31日，公司共筹集超94亿美元的总资本承诺[95] - 2022年2月，公司引入税收权益投资者，资本承诺约1.5亿美元[104] - 截至2022年3月31日，公司从股权、债务和税收股权投资者处筹集的总资本承诺超过94亿美元[133] - 截至2022年3月31日，公司通过税收权益基金获得约14亿美元承诺，其中10亿美元已到位，1.994亿美元可用[111] - 截至2022年3月31日，公司税务股权基金下未提取的承诺资本约为1.994亿美元 [175] 公司票据发行情况 - 2022年2月，子公司发行太阳能贷款支持票据，A类本金1.319亿美元、B类1.022亿美元、C类6380万美元，年利率分别为2.79%、3.13%、3.53%[104][105] - 截至2022年3月31日，公司发行28亿美元太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据[106] - 2022年2月，公司一家子公司发行了总计1.319亿美元的2022 - A类A太阳能贷款支持票据、1.022亿美元的2022 - A类B太阳能贷款支持票据和6380万美元的2022 - A类C太阳能贷款支持票据，到期日为2049年2月 [176] 公司业务合作与收购 - 2021年4月，公司收购SunStreet，成为Lennar新社区四年独家太阳能和储能供应商[97] - 公司通过与第三方签订租赁协议，获取太阳能系统权益及未来现金流[98] 公司客户数量变化 - 截至2022年3月31日，客户数量为207,800，较2021年12月31日的192,600增加了15,200 [114] 公司系统数量变化 - 2022年第一季度加权平均系统数量为199,900，2021年同期为110,400 [115] 公司财务指标变化（调整后EBITDA） - 2022年第一季度调整后EBITDA为12,547,000美元，2021年同期为12,783,000美元 [119] 公司财务指标变化（客户应收票据收入） - 2022年第一季度客户应收票据利息收入为10,832,000美元，2021年同期为7,097,000美元 [121] - 2022年第一季度客户应收票据本金收入（扣除相关收入）为20,413,000美元，2021年同期为12,302,000美元 [121] 公司财务指标变化（调整后运营费用） - 2022年第一季度调整后运营费用为46,980,000美元，2021年同期为28,493,000美元 [123] - 2022年第一季度调整后每加权平均系统运营费用为235美元，2021年同期为258美元 [123] 公司估计总合同客户价值 - 截至2022年3月31日，估计总合同客户价值为47.35亿美元，截至2021年12月31日为43.37亿美元 [128] - 计算估计总合同客户价值时，使用4%的贴现率，预计运营、维护和管理费用初始为每千瓦每年20美元，每年通胀增长2%，储能系统每年额外81美元 [125][126] - 以2022年3月31日为例，当累计客户流失率为0%，贴现率为4%时，估计总合同客户价值为47.35亿美元 [130] 公司税收抵免政策 - 2020年1月1日起，2020年前开始建设且在2026年前投入使用的符合条件的太阳能财产，第48(a)条投资税收抵免（ITC）为基础金额的30%；2020 - 2021年或2022年开始建设的为26%；2023年开始建设的为22%；2023年后开始建设或2025年后投入使用的为10%[133] - 公司预计2022年安装的太阳能系统基本都符合26%的第48(a)条ITC[133] - 纳税人（或某些情况下的承包商）在适用年份结束前支付或承担太阳能系统成本的5%或更多，可适用“5% ITC安全港”规则[133] 公司协议期限情况 - 公司太阳能服务协议初始期限通常在10到25年[94] - 电力购买协议（PPAs）通常期限为20或25年，客户有机会最多续约10年[140] - 租赁协议通常期限为20或25年，客户有机会最多续约10年[141] - 服务计划合同收入在合同期内确认，合同期通常为10年[148] 公司维护人员成本 - 2022年和2021年第一季度，公司用于维护和服务太阳能系统的人员成本分别为380万美元和330万美元[151] 公司SRECs业务情况 - 销售可再生能源证书（SRECs）通常对公司该时期的经营业绩有积极影响[145] - 公司通过与主要金融机构签订远期合同对预期生产的SRECs进行经济套期保值[145] 公司营收情况 - 2022年第一季度营收6.5722亿美元，较2021年同期的4.1276亿美元增加2.4446亿美元，主要因太阳能系统数量增加和收购SunStreet [160][161] 公司运营与净亏损情况 - 2022年第一季度运营亏损3420.6万美元，较2021年同期的2330.6万美元增加1090万美元 [160] - 2022年第一季度净亏损2062.9万美元，较2021年同期的2406.4万美元减少343.5万美元 [160] - 2022年第一季度归属股东净亏损3358.3万美元，较2021年同期的3298.3万美元增加60万美元 [160] 公司非控股股东净收入情况 - 2022年第一季度归属可赎回非控股股东和非控股股东的净收入为1295.4万美元，较2021年同期的891.9万美元增加403.5万美元 [160][171] 公司现金与借款额度情况 - 截至2022年3月31日，公司总现金为3.249亿美元，其中2.085亿美元为不受限制现金，各种融资安排下可用借款额度为3.118亿美元 [173] 公司利息费用与收入情况 - 2022年第一季度利息费用净额为249万美元，较2021年同期的805.1万美元减少1054.1万美元，主要因衍生品未实现收益增加1660万美元，部分被利息费用增加500万美元抵消 [160][168] - 2022年第一季度利息收入为1093.2万美元，较2021年同期的718万美元增加375.2万美元，主要因有贷款协议的系统加权平均数量从约2.06万个增至约4.17万个 [160][169] 公司现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动净现金使用量较2021年同期增加4220万美元，从4990.8万美元增至9212.9万美元[177][178] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量较2021年同期增加1.314亿美元，从2.26213亿美元增至3.5765亿美元[177][179] - 2022年第一季度融资活动净现金提供量较2021年同期增加2.211亿美元，从1.61691亿美元增至3.82813亿美元[177][180] - 2022年第一季度现金及受限现金净减少额较2021年同期增加4746.4万美元，从6696.6万美元增至1.1443亿美元[177] 公司现金流量变化原因 - 经营活动现金使用量增加主要因库存采购增加1600万美元、向经销商支付排他性及其他奖金安排费用增加960万美元[178] - 投资活动现金使用量增加主要因投资和客户应收票据付款增加1.237亿美元、物业和设备采购增加2070万美元[179] - 融资活动现金提供量增加主要因债务工具净借款增加2.18亿美元、可赎回非控股权益和非控股权益净出资增加810万美元[180] 公司电力销售协议季节性影响 - 公司部分电力销售协议受季节性影响，平衡计费的Easy Plan PPAs从现金流和客户角度不受季节性影响，但从收入确认角度受影响[182] 公司关键会计政策和估计 - 公司关键会计政策和估计包括合并原则、收购资产和负债估值、太阳能系统估计使用寿命等，与年报相比无重大变化[185] 公司利率假设影响 - 假设2022年第一季度可变利率债务工具利率提高10%，利息费用将增加40万美元[187]

财务数据和关键指标变化 - 2021年营收较2019年增长84%，调整后EBITDA增长78%，太阳能贷款本金和利息近乎增至原来的三倍 [25] - 2021年公司将每位客户的调整后运营费用降低了15%，预计通过成本下降和客户现金流增加进一步提高客户利润率 [26] - 净合约客户价值（NCCV）从2018年12月31日的9.57亿美元增至2021年12月31日的21亿美元，相当于每位客户约10,800美元，每股18.56美元 [29] - 2021年公司筹集了超25亿美元资金，包括8.76亿美元的新证券化和再融资、4.37亿美元的新税收股权基金等，同时偿还了约1.21亿美元的债务本金 [30] - 截至2021年12月31日，公司总流动性为8.31亿美元，低于9月30日的9.51亿美元，但高于2020年12月31日的3.86亿美元 [32] - 2021年全年新业务的完全负担无杠杆回报率为9.1%，加权平均债务成本为2.7%，隐含利差为6.4% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增超18,400名客户，2021年全年新增近54,500名客户，略低于指导范围下限，公司将2022年客户新增指导范围提高2,000名至85,000 - 89,000名 [12][13] - 2021年第四季度电池初始安装率为22%，高于2020年第四季度的19%，但低于上一季度的30%，截至2021年12月31日，电池渗透率达11% [14][15] - 过去12个月新增379家经销商等，截至2021年12月31日，经销商总数达814家，预计今年底将超过1000家 [16] - 截至2021年12月31日，客户合同剩余加权平均期限为22.4年，未来12个月预期现金流入增至3.84亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度东北地区客户新增量大幅增长，但该地区电池安装率较低，而岛屿市场电池安装率较高但新增量在第四季度末趋于平稳 [14][145] - 随着公用事业费率上涨，越来越多市场对公司业务的吸引力增加，如德克萨斯州 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重申“Triple - Double Triple”中期主要指标增长计划，包括到2023年底客户数量增加约400,000名等 [8][9] - 专注于扩大服务范围，包括能源存储系统、电动汽车充电器等，通过战略合作伙伴关系为新老客户提供更多服务 [10] - 推出服务目标，如为太阳能客户在72小时内提供服务，为太阳能加储能客户在24小时内提供服务，并推出维修服务 [18] - 致力于实现“Sunnova自适应家庭”愿景，通过加速软件平台建设等提供更优质能源体验 [20][21] - 行业竞争方面，公司认为市场正转向服务导向，自身通过不断改进软件、流程和产品等与竞争对手区分开来，预计能提前实现1000家经销商目标 [57][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济逆风，但公司对实现“Triple - Double Triple”计划充满信心，因其过往执行记录、服务增长能力、成本控制措施、战略合作伙伴关系以及盈利可见性 [10] - 预计2022年供应链将改善，尤其是电池供应，能在4月前清理电池积压 [41] - 随着公用事业费率上涨，公司能为客户提供显著节省成本的能源服务，预计客户节省比例将进一步提高，刺激业务增长 [42][43] - 即使面临潜在衰退，公司作为能源服务提供商，对实现增长计划仍有信心 [49] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性声明受多种风险和不确定性影响，同时会引用非GAAP指标，需参考相关文件进行GAAP与非GAAP的调整和披露 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年NCCV每客户季度趋势如何？ - 公司表示NCCV按季度预测较难，但到2023年底有明确预测，今年会有显著增长，长期来看，每客户NCCV预计从目前的约10,800美元到2025年底升至18,000 - 20,000美元 [52][54] 问题2: 经销商竞争情况及2022年租赁与贷款业务组合展望如何？ - 公司认为自身与竞争对手逐渐拉开差距，市场向服务导向转变，公司推出的维修服务等是差异化优势，预计能提前实现1000家经销商目标；租赁与PPA业务组合可能会略有增加 [57][60][80] 问题3: 在利率上升情况下，公司维持PV4的能力如何？ - 公司表示利率、公用事业费率等同向变动，有空间提高价格和无杠杆回报率以弥补利率上升影响；NCCV计算保守，考虑了服务成本和违约风险等因素，目前资本成本低于4%，PV4仍是保守观点 [64][65][69] 问题4: 2023年剩余3亿美元资金的使用计划及其他积极措施有哪些？ - 公司认为2023年是考虑高收益债务市场的好机会，Sunnova服务业务有高利润率，可减少资本需求；公司目标是未来几年实现无需额外公司资本增长，在此之前有多种措施可减少资本需求 [73][74][75] 问题5: 2022年新合作和维修业务对前景的影响及指导预期构成如何？ - 公司认为合作和公用事业费率上涨会带来更多客户，但目前增长指导较为保守，需观察合作进展；租赁与PPA业务组合可能会略有增加 [80][81][83] 问题6: 后净计量（NIM）时代公司战略是否会调整？ - 公司表示战略不受影响，随着能源价格上涨和可靠性下降，更多消费者希望减少对电网依赖，公司业务适用的地理范围将扩大，NIM相关变化在预期之内 [87][88][91] 问题7: 公司向股东返还资本的长期计划如何？ - 公司董事会认识到股权估值被低估，正在讨论包括股票回购和建立长期股息等为股东创造长期价值的方案，目前现金流足以支持这些举措 [92][93][94] 问题8: 客户价值叠加情况及各组件增量价值如何？ - 公司预计每客户NCCV将从10,000美元升至18,000 - 20,000美元，其中电池、发电机等组件贡献较大价值，具体各组件价值因情况而异 [97][99][101] 问题9: 美国哪些市场目前适合客户进行电网偏离？ - 公司表示夏威夷等有世界火发电的市场以及一些岛屿市场表现较好，随着公用事业费率上涨，加利福尼亚、东北部和南部等市场未来也可能更适合，NIM未来几年将发生变化 [103][104][105] 问题10: 第四季度财产和设备采购及现金消耗增加原因，以及近期现金余额展望如何？ - 主要是年底大量资产安装并投入使用，公司向经销商支付阶段款项导致；预计全年现金流将趋于平稳，2023年是增加公司现金和高收益债务的机会，增长会导致营运资金略有延迟，但最终会赶上 [108][110][112] 问题11: 是否需要提前动用公司资本？ - 公司明确表示不需要，2023年资金安排变化主要与证券化的时机和规模有关，有一笔原计划2023年的证券化可能推迟到2024年 [120][121][123] 问题12: 客户创造成本下降原因及2023年成本预期如何？ - 与电池安装延迟有关，未来与合作伙伴的合作可能带来更多低客户创造成本的业务；公司更关注回报而非具体花费 [125][126][127] 问题13: 2022 - 2023年来自加利福尼亚的增量NCCV每股或增长预期如何？ - 加利福尼亚3.0决策推迟，公司来自该地区的增长比例可能随新地区拓展而略有下降，但整体业务仍在增长，公司有足够资本实现“Triple - Double Triple”计划，不受加利福尼亚情况影响 [130][131][133] 问题14: 新合同定价策略及能否回到600个基点回报与公用事业费率涨幅关系如何？ - 公司已推动经销商提高价格，公用事业费率上涨幅度远大于利率，消费者有支付能力，公司无需将价格提高到与公用事业费率涨幅相同水平就能扩大利差，消费者仍能获得较大折扣 [137][138][139] 问题15: 第四季度电池安装率下降原因及未来趋势如何？ - 主要是东北地区业务量激增但安装率低，而岛屿市场业务量趋于平稳，目前已恢复正常；长期来看，随着公用事业费率上涨和电池供应增加，安装率将上升 [142][145][147] 问题16: 公司在ITC方面采购库存的激进程度如何？ - 公司目前未为安全港目的采购设备，对ITC延期有信心，认为能源危机可能促使国会通过能源法案，若需要有足够资金进行安全港操作 [149][150][152] 问题17: 电池积压情况及2022 - 2023年安装率方向如何？ - 公司将在4月前清理积压，使积压时间缩短至最多两个季度；随着公用事业费率上涨和电池供应增加，安装率将呈上升趋势 [155][156][159] 问题18: 无净计量情况下，太阳能和储能对客户有吸引力的公用事业费率阈值是多少？ - 一般每千瓦时0.20美元或更高有吸引力，但因地区经济情况而异，可靠性也是消费者愿意支付更高价格的因素，整体能源价格上涨将推动公司业务增长 [161][162][163] 问题19: 拜登政府延长201关税法案对美国组件价格的影响如何？ - 公司不喜欢该法案，支持国内制造业补贴；该法案可能使组件价格趋于稳定，且公用事业费率上涨会增加对组件的需求 [167][169] 问题20: 利率上升对屋顶太阳能行业的影响如何？ - 公司认为利率上升并非行业末日，历史上公司在更高利率环境下也有业务，且目前有锁定利率的证券化业务产生现金流；公司有能力提高价格和无杠杆回报率以匹配利率上升，同时公用事业费率上涨会降低违约率，增加合同价值 [170][171][174] 问题21: 税收股权融资的资本成本与去年末相比是否一致？ - 税收股权融资成本与之前大致相同，未随利率大幅波动；利率上升和ITC担忧可能导致租赁和PPA业务相对贷款业务增加，但公司已做好应对准备 [177][178]

这

公司业务规模与客户情况 - 截至2021年12月31日，公司运营着美国最大的住宅太阳能能源系统车队之一，发电容量超1140兆瓦，服务超19.5万客户[31] - 公司是领先的住宅能源服务提供商，服务超19.5万客户，覆盖超25个美国州和地区[533] 主要合作伙伴业务占比 - 2021年和2020年，Trinity Solar分别占公司净起源的约15%和28%[38] - 2021年，Lennar和Windmar Energy分别占公司净起源的20%和11%[39] - 2020年，Infinity Energy占公司净起源的12%[39] 与Trinity合作协议条款 - 公司与Trinity的协议规定，第一年提供2000万美元年度奖金，此后每年1000万美元，最低和更高起源目标每年约增加15% - 20%，限制Trinity竞争工作为其年总收入的10%[38] - 公司与Trinity的协议中，一方因重大违约等情况终止需支付1000万美元违约金[38] 协议计费起始时间 - 租赁协议在太阳能系统投入使用后，一般30天内首个周期日开始计费[35] - 购电协议在太阳能系统投入使用后，一般15 - 60天内下一个日历月的首个周期日开始计费[35] - 贷款协议要求太阳能系统投入使用至少30天，一般在下一个日历月的首个周期日开始计费[35] 营销与销售模式 - 公司利用经销商网络模式，通过当地独立经销商营销、销售和安装产品及服务[32] 客户信用与违约情况 - 截至2021年12月31日，客户签署太阳能服务协议时平均FICO分数为740，约0.8%的客户违约（逾期超120天）[46] 太阳能服务协议期限与价格条款 - 太阳能服务协议初始期限为10至25年，租赁和PPA协议可续约最多10年，约57%的租赁和PPA协议含价格escalator，年涨幅0.9%至3.0%[46] - 太阳能20/20计划协议中，客户支付的每千瓦时价格比当地公用事业加权平均费率至少低20%[49] - 固定费率电力购买协议中，月费率在协议期内固定，无年度递增[49] 客户协议类型占比 - 截至2021年12月31日，约24%的客户有租赁协议，约35%有PPA协议，约19%有贷款协议，约20%有服务计划、配件购买或屋顶更换协议[51] 协议付款方式占比 - 截至2021年12月31日，约91%的太阳能服务协议付款通过自动清算所支付，约5%通过自动循环信用卡支付，约4%通过非循环方式支付[53] 公司特色计划内容 - 简易拥有计划设备购买协议中，客户可选择提前偿还部分或全部未偿本金，无罚款[49] - 太阳安全计划中，客户可选择10或25年的设备购买期限，除特定地区外有生产保证[49] - 太阳贷款于2021年第四季度推出，客户可选择1至11年的预定义期限[49] 产品保修期限 - 太阳能光伏板制造商的保修期限通常为25年，逆变器和储能系统制造商的保修期限为10至25年[58] 政策法规影响 - 加州拟将净计量信用价值从零售费率降至避免成本费率，将遗留净计量客户适用旧项目的期限从20年减至15年，预计2022年做出决定[74] - 2020年9月FERC发布2222号命令，允许分布式能源资源参与批发电力市场，公司2020年末开始为马萨诸塞州租赁存储客户提供需求响应项目，2021年初扩展到康涅狄格州、罗德岛州和新罕布什尔州[75] - 约三分之一有可再生能源组合标准政策的州要求太阳能发电满足一定比例，否则有高额罚款，电力供应商需提交太阳能可再生能源证书证明合规[78] - 2018年2月FERC发布841号命令，移除储能参与批发电力市场的障碍，2020年7月上诉被驳回[80] - 公司在美国业务受多种政府监管，部分州限制提供购电协议，在波多黎各作为电力公司受监管[64] 太阳能激励措施 - 美国各级政府提供多种太阳能激励措施，包括回扣、税收抵免、净计量等，使太阳能系统更具吸引力[70] - 2020年前开始建设且2026年前投入使用的符合条件太阳能财产，可按30%的基数申请联邦税收抵免；2020 - 2022年开始建设的为26%；2023年开始建设的为22%；2023年后开始建设或2025年后投入使用的为10%[84] - 截至2023年，25D条款允许个人就住宅太阳能能源系统按合格支出的26%申请联邦税收抵免，该比例从2020年前的30%下调，2023年将降至22%，并于2024年1月1日到期[85] 关税政策影响 - 2018年9月，美国对价值2000亿美元的中国产品（包括逆变器）加征10%关税，2019年5月提高至25%[94] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有736名全职员工和738名员工总数[102] - 公司为员工提供有竞争力的薪酬和全面福利，非高管员工可参与股票激励计划[98] - 公司制定详细安全计划，应对工作中的各种安全风险，包括新冠疫情期间的安全措施[100][101] 收购事项 - 2021年4月，公司完成对SunStreet Energy Group, LLC的收购，总收购对价约为2.186亿美元，产生约1.455亿美元的太阳能系统销售客户关系无形资产和9040万美元的或有对价[507] - 公司收购SunStreet Energy Group，为住宅太阳能业务提供新战略路径，降低客户获取成本[535] 财务报告相关主体情况 - 截至2021年12月31日，SunStreet Energy Group, LLC未纳入公司财务报告内部控制评估和审计，其总资产和总收入分别约为8970万美元和3100万美元[502] 非控制性权益情况 - 截至2021年12月31日，公司有大约1.453亿美元的可赎回非控制性权益和2.868亿美元的非控制性权益，部分与新的税收权益合伙企业（TEPs）有关[511] - 公司通过TEP结构引入税收权益投资者，资产、负债和经营成果在财务报表中合并，采用假设账面清算价值（HLBV）方法计算非控制性权益余额[511] 审计相关情况 - 审计公司认为，截至2021年和2020年12月31日，公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况，且公司在2021年12月31日维持了有效的财务报告内部控制[498] - 审计公司自2014年起担任公司审计师，包括公司受美国证券交易委员会报告要求约束之前的时期[514] - 审计公司对公司合并财务报表和财务报告内部控制进行审计，依据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准执行审计工作[497][500] - 公司管理层负责合并财务报表、维持有效的财务报告内部控制以及评估其有效性[499] - 审计公司在审计中对收购SunStreet Energy Group, LLC的相关事项和新TEPs安排的初始会计评估列为关键审计事项[506][507][510] - 审计公司在审计关键事项时，执行了包括测试控制有效性、评估估值方法和假设合理性等程序，并借助专业人员协助[509][513] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司总资产为55.04234亿美元，较2020年的35.87583亿美元增长53.42%[517] - 2021年公司总负债为38.82621亿美元，较2020年的23.06902亿美元增长68.30%[517] - 2021年公司实现营收2.41752亿美元，较2020年的1.6082亿美元增长50.32%[520] - 2021年公司净亏损1.4751亿美元，较2020年的3.07818亿美元减亏52.08%[520] - 2021年经营活动净现金使用量为2.0923亿美元，较2020年的1.31466亿美元增加59.15%[523] - 2021年投资活动净现金使用量为12.41216亿美元，较2020年的8.29519亿美元增加49.63%[523] - 2021年融资活动净现金提供量为14.6445亿美元，较2020年的11.88587亿美元增长23.21%[523] - 2021年加权平均普通股基本和摊薄流通股数为1.1088163亿股，较2020年的0.87871457亿股增长26.19%[520] - 2021年归属于普通股股东的基本和摊薄每股净亏损为1.25美元，较2020年的2.87美元减亏56.44%[520] - 2021年末现金为2.43101亿美元，较2020年末的2.09859亿美元增长15.84%[523] - 2021年非现金投资和融资活动中，经销商应收账款变化为 -8476美元，应付账款和应计费用变化为 -1979美元，投资和客户应收票据相关应付账款和应计费用变化为26464美元，库存采购融资应付票据为32301美元，可转换优先票据非现金转换为普通股为95648美元[525] - 2021年补充现金流信息中，支付利息现金为88256美元，支付所得税现金为190美元[525] - 2018年12月31日，可赎回可转换优先股金额为85680美元，普通股金额为579美元，额外实收资本为86美元，累计亏损为 -286312美元，股东权益为501118美元[528] - 2019年净收入（亏损）为 -144351美元，发行普通股净收入为163966美元，回购可转换优先股为 -191美元，可转换票据非现金转换为可转换优先股为32834美元[528] - 2019年12月31日，可赎回可转换优先股金额为127129美元，普通股金额为8美元，额外实收资本为1007751美元，累计亏损为 -361824美元，股东权益为645935美元[528] - 2020年净收入（亏损）为 -252284美元，发行普通股净收入为469271美元，债务工具权益部分净额为 -5177美元，可赎回非控股权益和非控股权益贡献为316796美元[528] - 2020年12月31日，可赎回可转换优先股金额为136124美元，普通股金额为10美元，额外实收资本为1482716美元，累计亏损为 -530995美元，股东权益为951731美元，非控股权益为192826美元，总权益为1144557美元[528] - 2021年与2020年相比，经销商应收账款变化从12109美元变为 -8476美元，应付账款和应计费用（与财产和设备采购相关）从21041美元变为 -1979美元[525] - 2021年与2020年相比，支付利息现金从87829美元变为88256美元，支付所得税现金从181美元变为190美元[525] - 2020年与2019年相比，净收入（亏损）从 -144351美元变为 -252284美元，发行普通股净收入从163966美元变为469271美元[528] - 2021年和2020年12月31日，公司现金存款分别有2.257亿美元和1.996亿美元超出FDIC当前保险限额25万美元[544] - 2021年和2020年12月31日，公司受限现金存款分别有1.443亿美元和1.638亿美元超出FDIC当前保险限额25万美元[548] - 2021年和2020年12月31日，受限现金总额分别为1.48796亿美元和1.68034亿美元[547] - 2021年和2020年12月31日，受限现金中分别有8020万美元和7300万美元记录在其他流动资产中[547] - 2020年12月31日，普通股股份为100412036股，金额为10美元，额外实收资本 - 普通股为1482716美元，累计亏损为530995美元，股东权益总额为951731美元[530] - 2021年12月31日，普通股股份为113386600股，金额为11美元，额外实收资本 - 普通股为1649199美元，累计亏损为459715美元，股东权益总额为1189495美元[530] - 截至2021年12月31日，应收账款贸易信用损失备抵期末余额为104.4万美元，2020年末为91.2万美元[549] - 截至2021年12月31日，存货总额为1.27955亿美元，2020年末为1.02589亿美元[552] - 2021年公司总营收为2.41752亿美元，2020年为1.6082亿美元，2019年为1.31556亿美元[564] - 截至2021年12月31日，已签约但尚未确认的收入约为16亿美元，预计未来12个月确认约5%[564] - 2021年和2020年年底，公司分别从递延收入中确认了840万美元和730万美元的收入[583] - 截至2019年12月31日，递延收入为5890万美元[582] - 截至2021年和2020年12月31日，递延收入分别为2.97819亿美元和1.06809亿美元，其中分别有1530万美元和380万美元记录在其他流动负债中[582] - 2021年末递延融资成本余额为56,056千美元，2020年末为39,792千美元，2021年资本化30,314千美元，摊销14,050千美元[596] - 截至2021年和2020年12月31日，公司记录的保修准备金分别为815,000美元和0美元[599] - 2021年、2020年和2019年，公司确认的广告费用分别为190万美元、19.5万美元和100万美元

业务增长 - 2021年Q3客户新增超1.4万，较2020年Q3翻倍，截至9月30日达17.69万[8] - 截至9月30日经销商等数量达719个，自2020年9月30日新增449个，预计2022年底达1000个[8] - 截至9月30日电池渗透率从2020年9月30日的7.1%升至9.5%，电池附加率达30%[6][5] 财务表现 - 2021年Q3营收6.89亿美元，调整后EBITDA为2520万美元，调整后运营现金流为2000万美元[29][

财务数据和关键指标变化 - Q3 2021 营收较 Q3 2019 增长 88%，同期调整后 EBITDA 和太阳能贷款本金及利息收入分别增长 58% 和超 200% [20] - 截至 2021 年 9 月 30 日，NCCV 从 2018 年 9 月 30 日的 8.92 亿美元增至 18 亿美元 [21] - 截至 2021 年 9 月 30 日，总流动性为 9.51 亿美元，高于 2021 年 6 月 30 日的 6.29 亿美元和 2020 年 9 月 30 日的 2.12 亿美元 [24] - 2021 年全年调整后 EBITDA 加上太阳能贷款本金及利息预计同比增长 80%，有机客户新增预计同比增长约 50% [31] - 2022 年指导范围为新增客户 8.3 - 8.7 万名，调整后 EBITDA 1.17 - 1.37 亿美元等 [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增超 1.4 万名客户，是去年同期的两倍 [7] - 电池安装率从 2020 年第四季度的 19% 升至 30% [8] - 目前每位客户平均提供 3.5 项服务，预计到 2025 年将增至 7 项，NCCV 从每位客户约 1 万美元增至 1.8 - 2 万美元 [15][16] - 目前有 10 个电网服务项目，未来 20 年预计价值至少 6700 万美元，潜在管道价值 4.45 亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建立服务响应目标，太阳能客户 72 小时内、太阳能加储能客户 24 小时内提供服务，通过加速软件平台建设等实现 [12][13] - 推出 “Triple - Double Triple Plan”，包括到 2023 年底客户数量、NCCV 每股、2025 年每位客户服务销售数量翻倍，2023 年全年调整后 EBITDA 加上太阳能贷款本金及利息收入增至三倍 [17] - 公司认为行业正从 “安装即忘” 产品销售向不断发展的能源服务转变，需要更高水平服务，公司有财务和运营规模推动服务愿景 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于有利时机，预计垄断零售电价将大幅上涨，资本成本低，关键设备供应和竞争增加，消费者转向服务，公司有明确愿景且正在执行计划 [198][199][200] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，同时会引用非 GAAP 指标 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 单位经济指标未来趋势及 6.6% 隐含利差在 2022 年的走势 - 公司预计无杠杆回报率和利差会随时间压缩，但目前未发生，因公司资本结构策略使资本成本低，预计 2022 年利差相对稳定，且销售更多服务将带来盈利 [38][39][43] 问题: 2023 年现金净变化能否由负转正及新系统成本上升原因 - 新系统成本上升是因客户选择更多服务，平均订单金额上升；在融资方面，公司能在证券化中获取更多投资级部分，且有多种工具推迟使用公司资本，对新公司债务的需求和时间点在推迟 [44][45][47] 问题: 何时能达到 2022 年指导目标的 100% - 根据历史趋势，预计到 2022 年第三季度初接近 100%，公司对增长持积极态度，预计会超过增长预期 [48][49][50] 问题: 与家得宝和 ChargePoint 合作情况及服务类型和重要性 - 与家得宝合作回报与其他渠道相当，经销商为获取公司生成的潜在客户愿意支付更多；与 ChargePoint 合作不仅提供设备，还将接入其网络为客户提供外出能源服务，预计吸引更多客户 [54][55][57] - 公司将自己定位为服务提供商，融资和软件是服务的推动者，目前服务响应时间约两周，目标是太阳能加储能客户 24 小时、太阳能客户 72 小时，行业平均为 60 - 180 天甚至更久；预计到 2025 年每位客户服务从 3.5 项增至 7 项，NCCV 增加约 9000 美元 [60][61][64] 问题: NCCB 每位客户指标下降后是否会回升 - 预计未来几个季度特别是 2022 年该指标会回升，主要因电池供应改善后对现有客户的电池追加销售，以及 SunStreet 客户系统扩大和服务增加，同时第四季度资产投入使用会带来价值提升 [66][68][72] 问题: 三重翻倍框架中额外杠杆来源及 NCCD 未来 12 - 24 个月变化 - 公司看到运营杠杆增加，尽管在新业务和合作上投入，但调整后 EBITDA 加上本金及利息收入增长将快于客户基数增长；NCCD 增长受存储、EV 充电、发电机等服务销售影响，预计到 2025 年存储渗透率升至 60% 左右，且随着时间推移，由于资本成本与折现率差异，NCCB 每股和每位客户指标自然增加 [75][76][83] 问题: 供应链情况及 2022 年增长的供应风险 - 面板方面，因政治干预价格上涨，公司购买非中国面板增多，预计到第二季度情况好转；逆变器市场竞争增加；储能系统供应改善，预计最迟第一季度末或第二季度正常化，价格粘性降低 [84][85][89] 问题: 电网服务机会管道构成及覆盖客户比例 - 因竞争原因不能细分电网服务项目，但公司在该领域进展良好，已锁定 10 个合同价值 6700 万美元，更多项目在推进且盈利性增加；目前约 50% - 60% 客户覆盖，有机会追加销售辅助服务和能源，微电网预计明年后有进展 [92][94][96] 问题: 第四季度客户新增数量及 2023 年客户基数 - 预计第四季度新增约 2.05 万名客户，2023 年初客户基数约 19.75 - 19.8 万名；增长受电池供应改善和新住宅业务增长推动，目前有近 11 亿美元合同积压，主要因电池和新住宅关闭问题延迟，随着供应链改善有望实现目标 [97][98][101] 问题: 2023 年客户增长驱动因素、市场增长预期及贷款和租赁组合 - 增长受合作、技术平台改进、经销商增加和每位客户服务销售增加等因素驱动，公司对增长预测保守，有向上偏差；市场增长与公司预期相符；消费者贷款选择增多，政策方面退税可能性或影响租赁和 PPA 业务，贷款有可观利润，公司首次披露贷款折扣信息 [105][106][112] 问题: 第三季度 30% 存储安装率在无供应限制下的情况 - 若仅考虑经销商渠道，安装率会接近 35% 以上，新住宅客户目前无电池追加销售抑制了整体安装率，预计明年第二或第三季度新住宅客户安装率开始体现，消费者对电池兴趣增加，安装率有望上升 [115][116][117] 问题: 供应链选择策略及对潜在劣质产品的权衡 - 全球有更多设备供应商出现，公司主要与特斯拉、Generac、SolarEdge 等合作关系良好，部分供应商供应改善，预计 2022 年采购增加；公司认为更多合格供应商带来设备价格下降，有利于行业和消费者需求增长 [119][120][123] 问题: 贷款互联时间对前景的影响及设备供应商切换障碍和策略 - 部分地区公用事业公司在互联方面进展缓慢，但也有加快的情况，公司采取措施改善自身运营以缩短时间，整体变化不大且二、三季度较一、四季度和去年有改善 [128][129] - 公司采用开放平台服务策略，对新技术和新供应商持开放态度，通过严格测试评估设备质量和财务能力，主要与核心合作伙伴合作，但如果合作伙伴战略不利会快速切换 [131][132][134] 问题: 和解方案中太阳能投资税收抵免（ITC）对 2022 或 2023 年安装紧迫性的影响及 2022 年指导假设情景 - 公司认为会达成协议，预计是 10 年 30% 的 ITC 加上退税等，行业将有较长发展跑道，不会有加速安装压力；2022 年指导假设是 ITC 延期情景，若实现增长将高于预期 [138][139][141] 问题: 供应链中是否有供应商货物因强迫劳动问题在美国边境被拦截或没收 - 据公司所知，没有此类情况 [142] 问题: 证券化中是否保留支持层级及太阳能自适应家庭相关问题 - 公司在资产负债表上保留了大量贷款面值，这推动了 ROCF；公司在收款和违约处理方面表现良好，为证券化市场提供了优势 [146][147] - 消费者对脱离集中电网的需求增加，主要因集中供电故障增多和消费者行为变化，但公司认为最佳方案是集中和分散资源整合，目前虽有技术支持家庭脱离电网运行，但不是主流趋势，主要起制衡公用事业公司作用 [150][153][156] 问题: 与同行和供应商相比，Sunnova 自适应家庭的优势及实现 2025 年服务翻倍目标的信心 - 消费者需要一个综合服务提供商来管理复杂的能源设备，公司能将不同制造商设备集成到一个软件界面，且贷款合同中包含服务和电网服务条款，使公司在向客户追加销售服务方面具有优势 [163][164][167] 问题: 现金支付对第三方所有权的影响及现行工资规定对业务的影响 - 现金支付退税更可能适用于商业所有权（租赁 PPA），直接向消费者退税存在问题，无论如何公司都会受益；现行工资规定有 1 兆瓦以下豁免，公司业务基本覆盖，且该豁免预计会保留 [170][171][178] 问题: 中期主要指标增长计划是否依赖加州净计量 3.0 结果及对亚利桑那州屋顶太阳能增长的看法 - 公司在加州业务占比低于竞争对手，认为加州会做出正确决策，即使净计量 3.0 结果不佳也不会严重影响公司增长，且公司在不断进行地域多元化；亚利桑那州取消需求收费将促进屋顶太阳能增长 [181][182][185] 问题: 2025 年 GCCV 达到 1.8 - 2 万美元的主要驱动因素及达到 60% 存储渗透率所需的改造渗透率 - 主要驱动因素包括到 2025 年底存储渗透率达 60%、电网服务、发电机、负载管理、EV 充电等服务，以及随着时间推移债务偿还使 NCCV 每股和每位客户指标自然增加 [190][191] - 达到 60% 存储渗透率是新客户安装率和现有客户改造率的综合结果，现有客户对存储服务有大量潜在需求，公司已开始追加销售，预计明年会有显著增长 [193][194]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为50.60415亿美元和35.87583亿美元，增长41.05%[15] - 2021年第三季度和2020年同期，公司营收分别为6890.1万美元和5017.7万美元，增长37.31%；2021年前九个月和2020年同期，营收分别为1.76733亿美元和1.22796亿美元，增长43.92%[17] - 2021年第三季度公司净亏损2591.9万美元，2020年同期净亏损7329.4万美元；2021年前九个月净亏损1.16255亿美元，2020年同期净亏损1.79027亿美元[17] - 2021年前九个月和2020年同期，经营活动净现金使用量分别为1.46847亿美元和1.01796亿美元[19] - 2021年前九个月和2020年同期，投资活动净现金使用量分别为8.47181亿美元和5.94275亿美元[19] - 2021年前九个月和2020年同期，融资活动净现金提供量分别为11.36404亿美元和7.57469亿美元[19] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金分别为4.08156亿美元和2.09859亿美元，增长94.50%[15] - 2021年前九个月和2020年同期，利息费用净额分别为8474.8万美元和1.27804亿美元[17] - 2021年前九个月和2020年同期，长期债务净损失分别为982.4万美元和5072.1万美元[17] - 2021年前九个月和2020年同期，现金支付利息分别为7041.5万美元和6905.8万美元[20] - 截至2020年12月31日，公司总权益为11.44557亿美元，其中股东权益为9.51731亿美元，非控股股东权益为1.92826亿美元[23] - 截至2021年9月30日，公司总权益为13.49797亿美元，其中股东权益为10.95158亿美元，非控股股东权益为2.54639亿美元[23] - 截至2021年9月30日，贸易应收账款信用损失备抵期末余额为97.3万美元，2020年同期为82.9万美元[38] - 截至2021年9月30日，存货总额为1.34889亿美元，2020年12月31日为1.02589亿美元[39] - 截至2021年9月30日，使用第三层次输入值按公允价值计量的金融负债期末余额为8567.4万美元，2020年同期无余额[42] - 2021年第三季度总营收为6890.1万美元，2020年同期为5017.7万美元；2021年前九个月总营收为1.76733亿美元，2020年同期为1.22796亿美元[44] - 截至2021年9月30日，已签约但尚未确认的收入约为19亿美元，预计未来12个月确认约4% [44] - 递延收入在2019年12月31日为5890万美元，2021年9月30日为2.27648亿美元，2020年12月31日为1.06809亿美元[58] - 2021年和2020年前九个月，公司分别从递延收入中确认了660万美元和500万美元的收入[59] - 2021年9月30日无形资产总值为2.12323亿美元，净值为1.97763亿美元；2020年12月31日总值为48.7万美元，净值为3.8万美元[63] - 2021年9月30日无形资产后续需确认的摊销费用总计1.97763亿美元，其中2021年剩余时间为724.3万美元[63] - 2021年1月公司采用修改追溯法采用ASU No. 2020 - 06，对股东权益进行了230万美元的累积效应调整[67] - 2021年9月30日财产和设备总值为30.15227亿美元，净值为27.37619亿美元；2020年12月31日总值为25.36757亿美元，净值为23.23169亿美元[68] - 太阳能能源系统及大部分在建工程与客户合同相关，2021年9月30日和2020年12月31日累计折旧分别为2.439亿美元和1.888亿美元[68] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，其他流动资产总额分别为2.59773亿美元和2.15175亿美元[69] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，其他资产总额分别为4.31699亿美元和2.94324亿美元[69] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，其他流动负债总额分别为3309.9万美元和2601.4万美元[69] - 截至2021年9月30日和2020年，资产退休义务（ARO）期末余额分别为5082.3万美元和3875.1万美元[71] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，客户应收票据净额分别为10.07344亿美元和5.37421亿美元[72] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司分别投资2.099亿美元和8560万美元于尚未投入使用的太阳能和储能系统[74] - 2021年和2020年第三季度，客户应收票据利息收入分别为890万美元和590万美元；前九个月分别为2390万美元和1690万美元[74] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，客户应收票据应计利息分别为290万美元和120万美元[74] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，客户应收票据逾期90天以上但未处于非应计状态的摊余成本分别为1160万美元和860万美元[76] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，长期债务中9.75%可转换优先票据分别为0美元和9564.8万美元，0.25%可转换优先票据分别为5.75亿美元和0美元[78] - 截至2021年9月30日，公司各融资安排下可用借款额度为5.018亿美元，其中EZOP循环信贷安排下为2亿美元，TEPH循环信贷安排下为2.418亿美元，AP8循环信贷安排下为6000万美元[80] - 2021年前九个月，9.75%可转换优先票据剩余持有人将约9710万美元本金（含应计未付利息）转换为普通股[82] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务账面价值分别为31.29974亿美元和21.2309亿美元，估计公允价值分别为31.65987亿美元和22.46176亿美元[95] - 2021年和2020年截至9月30日的九个月，EZOP分别解除名义金额为1.317亿美元和1.261亿美元的利率互换合约，实现损失分别为6.8万美元和620万美元[97] - 2021年截至9月30日的九个月，TEPH解除名义金额为1.213亿美元的利率互换合约，实现损失160万美元[98] - 2021年截至9月30日的九个月，TEPINV偿还全部未偿还本金，解除名义金额为3660万美元的利率上限合约，实现收益金额不重大[99] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，未偿还衍生工具名义金额分别为4.44993亿美元和3.8367亿美元[100] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，利率互换合约公允价值净额分别为116万美元和 - 1340.7万美元[101] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司有效所得税税率均为0%[102] - 截至2021年9月30日，公司记录的太阳能能源生产输出绩效担保义务为4.8百万美元，较2020年12月31日的5.7百万美元有所减少[116] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，经销商排他性等安排的未摊销净余额分别为7.99亿美元和5.57亿美元[120] - 2021年和2020年前三季度，经销商排他性等安排付款分别为2570万美元和2440万美元[120] - 截至2021年9月30日，非可撤销租赁未来最低租赁付款总额中，经营租赁为1.3084亿美元，融资租赁为1849万美元[118] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，信用证未偿还金额分别为20万美元和37.5万美元[118] - 截至2021年9月30日，客户数量为176,900，较2020年12月31日的107,500增加69,400 [153] - 2021年第三季度加权平均系统数量为170,700，2020年同期为95,000；2021年前九个月为144,900，2020年同期为88,500 [154] - 2021年第三季度调整后EBITDA为25,248,000美元，2020年同期为25,414,000美元；2021年前九个月为68,122,000美元，2020年同期为49,607,000美元 [157] - 2021年第三季度客户应收票据利息收入为8,904,000美元，2020年同期为5,939,000美元；2021年前九个月为23,863,000美元，2020年同期为16,879,000美元 [159] - 2021年第三季度客户应收票据本金收入（净额）为14,333,000美元，2020年同期为9,185,000美元；2021年前九个月为42,408,000美元，2020年同期为23,104,000美元 [159] - 2021年第三季度调整后运营费用为38,752,000美元，2020年同期为24,763,000美元；2021年前九个月为99,840,000美元，2020年同期为73,199,000美元 [162] - 2021年第三季度调整后每加权平均系统运营费用为227美元，2020年同期为261美元；2021年前九个月为689美元，2020年同期为827美元 [162] - 2021年第三季度净亏损为25,919,000美元，2020年同期为73,294,000美元；2021年前九个月为116,255,000美元，2020年同期为179,027,000美元 [157] - 2021年第三季度利息费用（净额）为26,588,000美元，2020年同期为29,954,000美元；2021年前九个月为84,748,000美元，2020年同期为127,804,000美元 [157] - 2021年第三季度折旧费用为21,961,000美元，2020年同期为16,997,000美元；2021年前九个月为62,286,000美元，2020年同期为47,811,000美元 [157] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，估计的总合同客户价值分别为37.85亿美元和29.97亿美元，计算时使用4%的贴现率[166] - 2021年第三季度营收为6.89亿美元，较2020年同期的5.02亿美元增加1.87亿美元，主要因服务中的太阳能系统数量增加和收购SunStreet [195][196] - 2021年前九个月公司营收为17.6733亿美元，较2020年同期的12.2796亿美元增加5.3937亿美元，主要因太阳能系统投入使用数量增加和2021年4月收购SunStreet [210][211] - 2021年前九个月PPA收入为6844.3万美元，较2020年同期的5226.8万美元增加1617.5万美元[211] - 2021年前九个月租赁收入为5176.5万美元，较2020年同期的3699.5万美元增加1477万美元[211] - 2021年前九个月SREC收入为3064.8万美元，较2020年同期的2724.5万美元增加340.3万美元，主要因投入使用的太阳能系统数量增加[211][212] - 2021年前九个月除SREC收入、贷款协议收入和现金销售收入外，按加权平均系统数量计算，每系统收入从2020年的1244美元降至2021年的1048美元，降幅16% [212] - 2021年前九个月贷款协议收入按加权平均系统数量计算，从2020年的每系统152美元增至2021年的201美元，增幅32% [212] - 2021年前九个月收入成本 - 折旧为5562.1万美元，较2020年同期的4212万美元增加1350.1万美元，主要因加权平均系统数量增加[210][213] 2020年各季度财务数据 - 2019年12月31日，可赎回非控股权益为127,129千美元，普通股股份为83,980,885股，股东权益为645,935千美元[22]

业务增长 - 2021年Q2客户新增超4.6万，截至6月30日达16.26万，含3.35万收购自SunStreet及1.27万有机增长客户[10] - 截至6月30日经销商等数量达621家，自2020年6月30日新增394家，其中Q2新增120家，预计2022年底达1000家[10][11] - 2021年Q2电池安装率28%，截至6月30日渗透率8.9%，排除特定业务安装率30%、渗透率11.5%，电池改造达1317次[8][9][10] 财务表现 - 2021年Q2调整后EBITDA为3010万美元，调整后运营现金流1000万美元，经常性运营现金流230万美元[14] - 2019 - 2021年Q2收入分别为3460万、4280万、6660万美元[18] - 预计现有客户未来12个月现金流入2.97亿美元，单客户约1827美元[12] 融资活动 - 2021年完成多项融资，包括2月贷款证券化1.89亿美元、3月贷款仓库重组3.5亿美元等[31][32] - 推出绿色融资框架，获CICERO评级为深绿色并符合国际资本市场协会绿色债券原则[41] 单位经济与指导 - 截至6月30日过去12个月完全负担无杠杆回报率6.5%，加权平均债务成本9.4%，隐含利差2.9%[45][46][47] - 2021年全年调整后EBITDA指导为8000 - 8500万美元，太阳能贷款本金支付指导上调至6200 - 6800万美元[51]

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2营收较2019年Q2增长超90%，同期调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息分别增长121%和199% [19] - 调整后运营费用较去年同期每位客户下降23%，预计未来几个季度将继续下降 [7] - 截至2021年6月30日，加权平均客户合同剩余期限为22.4年，预计未来十二个月现金流入从上个季度的2.66亿美元增至2.97亿美元 [14] - 2021年融资交易完成三次证券化，加权平均混合收益率略超2.5% [25] - 截至2021年6月30日，总现金余额为4.691亿美元，高于2020年6月30日的1.844亿美元和2021年3月31日的2.635亿美元 [29] - 预计2021年全年调整后运营现金流同比大幅增长，预计今年实现经常性运营现金流收支平衡 [15] - 预计2022年调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息同比增长80% [15][39] - 预计2022年有机客户同比增长率从40%提高到50% [9][39] - 预计收到的太阳能贷款本金还款提高到6200 - 6800万美元，调整后运营现金流指导提高到3500 - 4500万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年Q2新增客户超4.6万，客户增长持续加速 [9] - 电池搭载率从2021年Q1的23%升至Q2的28% [10] - 经销商和子经销商及新房安装商数量在过去一年增加近400家，预计到2022年底达到或接近1000家 [12] - 对经销商的潜在客户生成量较去年增加超350% [13] - 截至2021年6月30日，已实施七个电网服务项目，未来20年估计价值至少4500万美元，潜在项目管道价值额外4.5亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅太阳能行业进入成熟和增长新阶段，客户对能源服务的价值主张从单纯节省成本转向可靠性、弹性和节省成本并重 [6] - 客户对电力服务可靠性的需求大幅增加，电池需求上升，但电池供应限制不确定能否在今年年底消除 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建端到端软件平台，包括经销商报价工具、客户预测服务分析和电网服务软件等，以满足客户对长期、快速和智能能源服务的需求 [16] - 专注服务，通过销售硬件和发展聚合服务（如电网服务和微电网），预计到2025年每位客户的价值（以调整后EBITDA和太阳能贷款本金及利息衡量）增长80% [15] - 保持保守的资本结构策略，积累客户和现金流，降低资本成本，追求行业最低资本成本 [40] - 以服务为核心业务，融资为关键推动因素，致力于提供可靠、快速的能源服务，使消费者实现能源独立 [43] - 行业竞争中，公司通过提升服务质量、优化软件应用和增加潜在客户生成量等方式吸引经销商，避免渠道冲突，为经销商提供最佳价值 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 区域电网持续不稳定，促使房主寻求更可靠和有弹性的能源服务，为公司业务增长提供机会 [10] - 电池供应情况有所改善，但由于消费者对电力服务可靠性需求大增，不确定电池供应限制能否在今年年底消除 [11] - 公司在运营、财务和客户增长等方面取得强劲成果，预计未来将继续加强，处于行业有利地位，对未来增长充满信心 [114] 其他重要信息 - 2021年4月1日完成SunStreet收购，预计2021年通过新房业务新增9000名客户，截至2021年6月30日，已花费约550万美元的SunStreet整合和交易成本，预计未来两年共花费3000万美元 [38] - 公司在证券化融资方面取得进展，包括首次对现有证券化资产进行再融资和首次将证券化分为A评级和AA - 评级部分，加权平均利差创行业纪录 [26] - 公司使用部分可转换债券收益购买上限期权，有效转换价格为每股60美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不提高2021年增长指引，以及SunStreet在Q2的实际有机客户增长情况 - 2021年下半年成本支出有所调整，包括提前处理过时资产和将部分电表更换计划从2022年提前到2021年，同时在服务和新地理区域方面有更多机会，因此未提高增长指引 [47][48] - SunStreet在Q2新增约2000名客户和新房建筑商客户，业务进展符合预期 [50] 问题2: 成本转移是否影响2021年客户增长目标，以及2023年股权融资是否为低优先级 - 客户增长方面，电池供应虽有改善但需求大幅增加，不确定能否满足年底需求，可能会影响部分增长到下一年，所以未提高2021年客户增长指引 [52][54][55] - 目前股价下，股权融资不是优先选择，公司有多种其他融资选择，如更多公司债务、深化证券化投资级部分和资产销售等，且倾向于在资产估值高时优先考虑资产销售 [57][59][60] 问题3: 2022年提高增长目标但EBITDA增长不变的原因 - 贷款占比向60%推进，市场可能接近80%，公司希望在正式给出2022年指引前有更多数据，同时有一定保守考虑，预计调整后EBITDA加本金及利息会上升，将在下次财报电话会议正式公布 [62] 问题4: 近期证券化后绿色债券的后续计划 - 公司已完成多项前期步骤，如发行可转换债券、推出绿色融资框架、完成两次证券化等，预计很快会进入市场，但目前无正式发行公告 [64][65][66] 问题5: 未来6 - 12个月贷款资产相对于基准利率的利差能降低多少 - 利差有下降空间，公司业绩表现强劲，利率走势无论是下降带来绝对基准利率压缩，还是上升带来利差压缩，都对公司有利，但公司规划不基于利差进一步下降 [70][71][72] 问题6: 贷款和租赁的单位经济情况，以及预付款水平趋势 - 贷款回报良好，公司对贷款和租赁服务一视同仁，预付款率持续上升，带来更多现金流，公司还在实施相关计划促进贷款偿还 [76][77] 问题7: 与Generac的合作进展 - 合作进展良好，经销商增长超预期，预计下半年和明年会有更多成功合作，随着Generac推出更多产品，合作机会将增加 [79][80] 问题8: 如何招募经销商 - 通过持续改进软件应用和服务，如报价工具和调试应用，专注服务客户，避免渠道冲突，增加潜在客户生成量等方式，为经销商提供最佳价值，吸引经销商 [81][82][83] 问题9: 资产出售与经常性现金流的关系，以及2023年投资新系统暗示的客户数量 - 资产出售是一次性现金收益，不影响经常性现金流，公司会考虑资产出售对投资者总股权回报的影响 [84] - 2023年投资新系统的金额暗示客户数量可能增加，但由于客户需求可能增加电池等设备，具体数量难以确定，目前的指导可能偏保守 [86] 问题10: 2021和2022年指导是否受劳动力短缺影响，以及现金销售项目的情况 - 公司未受劳动力成本问题实质性影响，因为经销商管理劳动力费用，公司单位经济情况良好，成本资本下降，无杠杆回报和现金回报保持强劲 [88][89] - 现金销售项目主要是新房建筑商客户，部分客户选择直接购买系统并纳入抵押贷款，公司仍提供服务，该项目会计处理为销售并计入损益表，公司营收超预期主要归因于此 [90][91][92] 问题11: 扩展报价工具服务和服务提供对经销商的解决方案，以及是否会成为品牌市场 - 公司是服务提供商，将整合各种设备和服务，通过应用程序为客户提供单一服务门户，与所谓的品牌市场模式不同，该模式在行业中不可行，公司专注服务客户 [94][95][96] 问题12: 供应商合作关系何时会变成竞争关系，以及竞争格局如何演变 - 公司将坚持服务提供商的定位，不涉足设备制造业务，目前与设备供应商有一定重叠但能解决，预计与供应商保持良好关系，公司拥有与客户的合同，在服务客户方面具有优势 [99][100][102] 问题13: 贷款客户占比增加是否会削弱与客户的关系，以及是否影响将贷款客户纳入分布式能源资源（DER）服务 - 公司对贷款、租赁和购电协议（PPA）一视同仁，贷款客户占比增加不会削弱与客户的关系，也不影响服务和电网服务义务，行业趋势是为客户提供更多选择 [103][104] 问题14: 美国屋顶太阳能在传统沿海市场以外的需求情况，以及税收抵免（ITC）延期的预期 - 公司在传统沿海市场以外看到强劲需求，包括美国内陆地区和波多黎各，预计明年接近覆盖所有50个州，并考虑国际扩张 [106][107] - 预计税收抵免（ITC）延期的可能性接近100%，虽未包含在两党基础设施法案中，但预计会在今年晚些时候（可能12月）的税收延期或预算相关法案中出现 [109] 问题15: 业务组合中新增客户的销售情况及未来变化 - 收购的约3.4万名客户明确为客户，还有部分服务合同客户和一些不适合其他三类的现金相关客户 [112]