文章核心观点 公司将于2025年2月27日上午11点（美国东部时间）召开电话会议，讨论2024年第四季度和全年财务结果 [1] 会议信息 - 电话会议可通过拨打888 - 660 - 4430（美国国内）或+1 646 - 960 - 0537（国际），使用会议ID 6891136接入直播 [2] - 电话会议的实时音频网络直播将在公司网站nref.nexpoint.com（“资源”板块）提供 [2] - 会议结束后不久，公司网站将提供在线回放，为期60天 [2] - 也可在2025年3月13日前，拨打800 - 770 - 2030（美国国内）或+1 609 - 800 - 9909（国际），输入密码6891136收听回放 [3] 财务结果发布 - 公司计划在2025年2月27日股市开盘前发布2024年第四季度和全年财务结果的新闻稿 [3] 公司介绍 - 公司是一家公开交易的房地产投资信托基金（REIT），普通股和A类优先股分别在纽约证券交易所上市，代码为“NREF”和“NREF - PRA” [4] - 主要专注于发起、构建和投资优先抵押贷款、夹层贷款、优先股、可转换债券、多户住宅物业和普通股投资，以及多户和单户租赁商业抵押贷款支持证券化、本票和抵押贷款支持证券 [4] - 更多公司信息可在nref.nexpoint.com查询 [4] 联系方式 - 投资者关系：Kristen (Thomas) Griffith，邮箱[email protected] [5] - 媒体关系：Prosek Partners for NexPoint，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 1月13日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 Two Harbors Investments Corp (TWO) - 专注于住宅抵押贷款支持证券和抵押贷款的投资、融资和管理 [1] - 过去60天，Zacks对其明年收益的共识预期增长3.7% [1] - Zacks排名第一（强力买入），股息收益率为16.2%，高于行业平均的11.2% [2] NexPoint Real Estate Finance (NREF) - 从事商业房地产的一级抵押贷款、夹层贷款、优先股和另类结构化融资，以及多户商业抵押贷款支持证券的发起、构建和投资 [3] - 过去60天，Zacks对其今年收益的共识预期增长近17% [3] - Zacks排名第一，股息收益率为13.4%，高于行业平均的11.2% [4] RITHM CAP CP (RITM) - 为房地产和金融服务行业提供资本和服务 [4] - 过去60天，Zacks对其今年收益的共识预期增长近3.2% [4] - Zacks排名第一，股息收益率为9.4%，高于行业平均的0.0% [4]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资NexPoint，因其盈利预期改善，股价短期上涨势头良好，盈利前景向好或推动股价继续上升 [1] 盈利预期趋势 - 分析师对公司盈利前景乐观，盈利预期上调趋势反映在股价上，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 分析师上调盈利预期，使下一季度和全年的共识预期显著改善 [3] Zacks评级系统 - Zacks评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），排名1的股票自2008年以来年均回报率达25% [3] - Zacks评级是经过验证的评级工具，帮助投资者利用盈利预期修正做出投资决策 [6] 季度盈利预期修正 - 本季度公司预计每股收益0.66美元，同比增长50% [4] - 过去30天Zacks共识预期上涨60.87%，一个预期上调且无下调 [4] 年度盈利预期修正 - 全年公司预计每股收益1.47美元，同比下降20.54% [5] - 过去一个月一个预期上调且无下调，推动共识预期上涨26.8% [5] 评级情况 - 因预期修正良好，公司目前Zacks排名为1（强力买入） [6] - Zacks排名1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 投资建议 - 因盈利预期修正良好，过去四周股价上涨6.5%，盈利增长前景或推动股价上涨，可考虑纳入投资组合 [7]

房地产交易与投资管理 - 2012年初至2024年9月30日公司的管理者完成约201亿美元的房地产总交易[204] - 截至2024年9月30日公司的发起者及其附属公司等管理约96亿美元的贷款债务或信贷相关投资[204] - 2024年第三季度公司进行多项投资 如7月26日高级贷款投资12759236美元[208] - 2024年第三季度公司有多项投资赎回或出售 如7月17日赎回优先股权2750000美元[210] - 截至2024年9月30日投资组合数量为83[266] - 截至2024年9月30日本金余额为1107025000美元[266] - 截至2024年9月30日账面价值为1077749000美元[266] - 加权平均现金票面利率为7.62%[266] - 加权平均全收益为10.18%[266] 公司收益与收支情况 - 公司收益主要源于抵押等贷款的利息收入[211] - 利息支出代表用于投资的融资债务所产生的应计利息[212] - 其他收入包含与合并CMBS可变利益实体相关的净资产变动等[213] - 公司有未实现收益或损失的变动情况[214] - 公司有拨备信贷损失净额的情况[216] - 公司有一般及行政费用包含多种费用类型[222] - 2024年第三季度净利息收入为1251.8万美元较2023年同期增加770.1万美元增幅159.9%[226] - 2024年第三季度其他收入为1865.9万美元较2023年同期增加3419.4万美元[226] - 2024年第三季度运营费用为784.4万美元较2023年同期增加151.2万美元增幅23.9%[226] - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为1611.6万美元[226] - 2024年前九个月净利息收入为644.4万美元较2023年同期减少652.7万美元降幅50.3%[234] - 2024年前九个月其他收入为4202.6万美元较2023年同期增加3724.2万美元[234] - 2024年前九个月运营费用为2766.4万美元较2023年同期增加1071.4万美元增幅63.2%[234] - 2024年前九个月归属于普通股股东的净收入为931.7万美元[234] - 2024年第三季度总务管理费用为220万美元较2023年同期减少30万美元[229] - 2024年第三季度贷款服务费为30万美元较2023年同期减少70万美元[230] - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为16116美元较2023年同期增长203.6%[253] - 2024年9个月归属于普通股股东的净收入为9317美元较2023年同期增长387.9%[256] - 2024年第三季度EAD为17614美元较2023年同期增长79.4%[253] - 2024年9个月EAD为22122美元较2023年同期下降33.3%[256] - 2024年第三季度CAD为15747美元较2023年同期增长46.3%[254] - 2024年9个月CAD为45662美元较2023年同期增长29.2%[256] 公司财务数据相关 - 2024年9月30日公司投资组合未偿还本金余额合计15亿美元[260] - 2024年第三季度加权平均普通股基本股数为17461股较2023年同期增长1.3%[254] - 2024年9个月加权平均普通股基本股数为17383股较2023年同期增长1.1%[256] - 2024年9月30日普通股股东权益为295027千美元[258] 各类贷款投资详情 - 多项高级贷款的投资日期为2020年2月11日 金额不等[1] - 不同高级贷款的票面利率在4.72% - 6.10%之间 收益率在4.66% - 5.80%之间[1] - 2024年1月26日的高级贷款本金金额为123536 权益为122484[1] - 各项CMBS B - Piece投资日期不同 金额不等[1] - CMBS B - Piece的票面利率在9.63% - 13.89%之间 收益率在7.56% - 13.89%之间[1] - 高级贷款总金额为247705 总权益为137784[1] - 高级贷款平均票面利率为9.81% 平均收益率为9.78%[1] - CMBS B - Piece投资剩余期限在1.41 - 6.41年之间[1] - 高级贷款剩余期限在1.00 - 4.42年之间 其中一项为2.36年[1] - CMBS B - Piece在不同日期有不同的数值如2022年5月2日为30,278等[6] - CMBS I/O Strip在不同日期也有相应数值如2020年5月18日为17,590等[1] - 夹层贷款（Mezzanine Loans）总数值为133,207[22] - 优先股（Preferred Equity）在不同日期有不同投入金额如2020年5月29日为12,685[1] - CMBS B - Piece涉及多为多户型（Multifamily）[6] - CMBS I/O Strip也多涉及多户型[1] - 夹层贷款多为多户型相关[1] - 优先股涉及多户型、生命科学、自助仓储等领域[1] - CMBS B - Piece各日期有不同的百分比数据如2022年5月2日为4.77%等[6] - CMBS I/O Strip各日期也有对应的百分比数据如2020年5月18日为2.09%等[1] 公司流动性需求与应对 - 短期流动性需求主要为偿还借款等资金[267] - 公司相信可用现金等可满足短期资金需求[267] - 长期流动性需求主要为获取投资等[268] - 公司期望通过多种资本来源满足长期需求[268] 房地产项目入住与租金情况 - 夏洛特的房地产项目2024年9月30日入住率97.1%月租金1855美元亚特兰大的为93.2%月租金1693美元[265] 各类贷款相关利率数据 - 高级贷款相关利率及净利差数据[270] - 夹层贷款相关利率及净利差数据[270] 公司借款与融资情况 - 从房地美信贷融通借款约7.888亿美元 截至2024年9月30日余额为1.133亿美元[271] - 通过运营合伙企业及其子公司在回购协议下借款约2.39亿美元 抵押品面值约10亿美元[275] - 2022年ATM计划截至2024年9月30日出售531728股普通股 总销售额1260万美元[277] - 2023年11月2日开始的B系列优先股发行 截至2024年9月30日已售出4970885股 总收益1.215亿美元[280] - 2022年和2023年分别发行5.75%票据 本金总额分别为3500万美元和1500万美元[281] - 截至2024年9月30日 现金及现金等价物为3470万美元[282] - 可能寻求更多融资来源包括回购设施借款股权和债务证券发行等[282] 公司现金流量情况 - 2024年前9个月经营活动提供的净现金为2490万美元，2023年同期为2840万美元[283] - 2024年前9个月投资活动提供的净现金为7.359亿美元，2023年同期为6.395亿美元[284] - 2024年前9个月融资活动使用的净现金为7.388亿美元，2023年同期为6.753亿美元[285] 公司股息情况 - 2024年4月29日董事会宣布普通股每股0.5美元的第二季度定期股息，6月28日支付[289] - 2024年7月29日董事会宣布普通股每股0.5美元的第三季度定期股息，9月30日支付[289] 公司其他财务安排与承诺 - 截至2024年9月30日公司有一项表外安排，可能对财务状况等有影响[291] - 截至2024年9月30日公司对NSP系列D优先股应计股息1160万美元承担连带责任[292] - 截至2024年9月30日公司已完全履行优先单位协议下的承诺[294] - 截至2024年9月30日公司对亚利桑那州凤凰城的项目有1050万美元未出资[296] - 截至2024年9月30日公司对弗吉尼亚州里士满项目有130万美元普通股未出资[299] - IQHQ, L.P.向Bridge Investor I发行并出售1.5亿美元有担保可转换本票 利率16.5% [301] - 截至2024年9月30日 公司已出资1.011亿美元 IQHQ参与购买者已出资140万美元 公司在IQHQ本票和权证下的预期最大承诺额为1.5亿美元 其中4750万美元未出资[306] - 2024年9月30日未出资承诺按投资类型划分情况[306] 公司会计政策与股权情况 - 2023年1月1日采用ASU 2016 - 13 累积影响为留存收益减少160万美元 2024年1月1日信用损失准备期初余额为210万美元 2024年9月30日信用损失准备期末余额为140万美元[308] - 截至2024年9月30日 公司拥有NSP约25.7%的已发行股份 九个月未实现收益260万美元[310] - 截至2024年9月30日 公司拥有私人房地产投资信托6.4%的已发行普通股权益 九个月未实现亏损90万美元[311] - 截至2024年9月30日 公司在RFGH和RTB等公司的持股比例情况[312] - 截至2024年9月30日 公司拥有IQHQ, Inc. 9.5%的D - 1系列优先股[313] 公司性质与管理评估 - 公司选择根据法典第856至860条作为房地产投资信托基金 但无法保证能一直符合资格[314] - 截至2024年9月30日 公司管理层评估披露控制和程序有效[317]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股稀释净收入为0.74美元，相较于2023年第三季度的每股净亏损0.90美元有所改善 [6] - 利息收入从2023年第三季度的1800万美元增加至2360万美元，增加了560万美元，主要受益于利率上升和利息支出的降低 [6][7] - 可分配收益为每股0.75美元，较去年同期的0.43美元有所上升，现金可分配收益为每股0.67美元，较去年同期的0.47美元增加 [7] - 每股账面价值增加2.6%，达到每股16.95美元，主要由于普通股的未实现收益 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合包括83项投资，总余额为11亿美元，按行业分布为：单户住宅17%，多户住宅52.3%，生命科学26.7%等 [9] - 固定收益投资组合中，优先贷款占11.2%，CMBS B类占31%，优先股投资占20.1%等 [10] - 存储业务的整体投资组合实现了90%以上的入住率，年同比增长11% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合的地理分布中，德克萨斯州占16%，马萨诸塞州占20%，加利福尼亚州占8%等，整体重心偏向于阳光地带市场 [11] - 投资组合的抵押资产稳定率为77.5%，贷款价值比为60.2%，加权平均债务服务覆盖率为1.36倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于信用投资和接近稳定的资产，强调谨慎的承保和低杠杆 [14] - 在商业房地产市场条件改善的背景下，公司成功部署资本于增值投资，并利用二级债券市场的强劲需求进行资本回收 [15] - 公司对生命科学和多户住宅领域的投资前景持乐观态度，认为这些领域在当前利率环境下具有长期增长潜力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对多户住宅市场的前景持积极态度，认为租金、净营业收入和入住率在挑战时期仍然保持强劲 [35] - 对于未来的投资机会，管理层表示将更加积极地参与多户住宅领域，正在审核约2.5亿美元的机会 [23] 其他重要信息 - 公司在第三季度成功出售了190万股B系列可赎回优先股，净收益为4200万美元 [8] - 公司在10月初完成了一项高效的SASB融资，重新资本化了所有未偿还债务 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于投资组合的变化，生命科学的比例是否会继续增加 - 管理层表示，生命科学的比例增加是由于最近几季度的投资部署，同时住宅部门的资本回收也影响了整体比例，预计未来几季度多户住宅的比例会增加 [26] 问题: 关于债务服务覆盖率的下降原因 - 管理层指出，债务服务覆盖率的轻微下降主要是由于一些正在重新定位的贷款项目，未来预计覆盖率会保持或改善 [27][28] 问题: 关于书面价值的变化 - 管理层表示，CMBS投资组合的书面价值在季度内保持平稳，未见显著波动 [32] 问题: 关于多户住宅市场的信用表现 - 管理层认为多户住宅市场的基本动态依然积极，尽管面临一些挑战，但整体前景乐观 [35] 问题: 关于未融资承诺的情况 - 管理层确认，未融资承诺的资金正在逐步释放，并且与B系列融资相匹配，未来将继续寻找增值机会 [40][41]

公司财报相关 - NexPoint季度每股收益为$0.75，高于Zacks共识预期的$0.49，相比一年前每股收益$0.43，该季度财报的收益惊喜为53.06%，一个季度前实际每股收益$0.68高于预期的$0.45，惊喜为51.11%[1] - 过去四个季度公司有两次超过共识每股收益预期，2024年9月季度营收为$12.52百万，高于Zacks共识预期133.55%，相比一年前营收$4.82百万，过去四个季度有两次超过共识营收预期[2] - 当前季度共识每股收益预期为$0.52，营收为$6.09百万，当前财年每股收益预期为$1.21，营收为$5.37百万[7] 公司股价相关 - NexPoint股票自年初以来下跌约9.8%，而标准普尔500指数上涨21.9%[3] - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 基于近期发布的数据和未来收益预期，目前Zacks Rank为3（持有），股票有望在近期与市场表现一致[6] 行业相关 - NexPoint所属的Zacks REIT和Equity Trust行业，目前在250多个Zacks行业中处于前38%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业2倍以上[8] 同行业其他公司相关 - Starwood Property Trust预计在11月6日发布2024年9月季度财报，预计每股收益为$0.46，较去年同期变化 -6.1%，过去30天共识每股收益预期下调2.3%至当前水平，预计营收为$498百万，较去年同期下降4.5%[9][10]

财务业绩 - 公司报告第三季度净收益1610万美元，每股摊薄收益0.75美元[2] - 公司报告可分配收益1761万美元，每股摊薄可分配收益0.75美元[11] - 公司报告可分配现金1575万美元，每股摊薄可分配现金0.67美元[2] - 公司预计2024年第四季度每股摊薄可分配收益为0.79美元[6] - 公司预计2024年第四季度每股摊薄可分配现金为0.50美元[7] 投资组合 - 公司投资组合总额达到11亿美元，由83笔投资构成[4] - 单户出租、多户、生命科学和特殊制造、自储和码头分别占投资组合的17.0%、52.3%、26.7%、1.5%和0.6%[4] - 截至2024年10月31日,公司投资组合中没有贷款处于宽限期[4] - 公司在第三季度出售了一笔本金8200万美元的CMBS B-Piece,收益率为9.20%[4] - 公司在本季度提供了一笔月息为SOFR+900个基点的2880万美元贷款[4] 非GAAP财务指标 - 公司使用EAD(经调整收益)和CAD(经调整现金收益)作为非GAAP财务指标来评估业绩和分析分配能力[15][17] - 公司将从第三季度开始调整EAD,移除权益法投资收益/损失,仅包括收到的现金分红和已实现的收益/损失[15] - 公司调整后加权平均稀释股数不包括可赎回的优先股,以避免潜在的摊薄影响[18][19] - 公司承诺在股价低于账面价值时不会以普通股形式赎回优先股[18] 业绩指引 - 公司提供了2024年第四季度的业绩指引,包括净收益、每股收益等指标[1] - 公司提醒投资者关注其他GAAP和非GAAP调整项目可能对业绩产生影响[1]

财务业绩 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为1610万美元即每股摊薄收益0.75美元[1] - 2024年第三季度可用于分配的现金为1580万美元即每股摊薄普通股0.67美元[1] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入预计在1610万美元至1840万美元之间[3] 业务亮点 - 公司在核心物业类型上盈利持续且稳定[2] - 在银行和传统贷款人常被边缘化或忙于信贷问题的情况下公司仍保持活跃和专注[2] - 公司准备在信贷市场中部署资本以利用市场混乱为股东创造长期价值[2] 投资组合情况 - 截至2024年10月31日投资组合总额为11亿美元包含83项投资[4] - 单户租赁多户住宅生命科学和特种制造自助仓储和码头分别占公司投资组合的17.0%52.3%26.7%1.5%和0.6%[4] - 单户租赁商业抵押担保证券（CMBS）CMBS利息剥离优先股夹层信贷风险转移和抵押担保证券投资的加权平均贷款价值比（LTV）和债务偿还覆盖率（DSCR）分别为60.2%和1.36倍[4] - 截至2024年10月31日投资组合中目前没有贷款处于延期偿还状态[4] 特定交易情况 - 2024年第三季度公司出售了一笔本金余额为8200万美元债券等效收益率为9.20%的CMBS B - Piece[4] - 2024年第三季度公司为一笔贷款提供了2880万美元资金该贷款每月支付的息票为隔夜融资利率（SOFR）+ 900个基点[4] 2024年第四季度业绩指引 - 2024年第四季度每股摊薄普通股收益（EAD）指引中点为0.795美元[5][6] - 2024年第四季度每股摊薄普通股现金可分配（CAD）指引中点为0.505美元[6] 非GAAP财务指标 - EAD定义为按照GAAP计算的归属于普通股股东的净收入（亏损）包括已实现的收益和亏损不包括未实现的收益或亏损或其他类似的非现金项目并加回股票薪酬的摊销[14] - CAD通过调整EAD加回保费摊销房地产投资折旧和摊销以及递延融资成本摊销并减去折价增值来计算[15] - 调整后的加权平均普通股摊薄股数通过从加权平均普通股摊薄股数中减去B系列优先股潜在赎回对普通股的稀释效应来计算[17] 其他信息 - 公司是一家公开交易的房地产投资信托（REIT）主要专注于发起构建和投资于第一留置权抵押贷款夹层贷款优先股可转换票据多户住宅物业和普通股投资以及多户住宅和单户住宅商业抵押担保证券证券化本票和抵押担保证券[10] - 公司将于2024年10月31日（周四）美国东部时间上午11:00（中部时间上午10:00）召开电话会议讨论2024年第三季度财务业绩[7]

关于NexPoint Real Estate Finance公司 - 公司为商业mREIT业绩不错其优先股在风险和回报方面更具吸引力 [1]

公司业绩预期 - NexPoint Real Estate Finance公司（NREF）将于10月31日公布2024年第三季度业绩 预计营收和盈利较去年同期有所改善[1] - 上季度每股可供分配收益为68美分 高于Zacks共识预期的45美分 第二季度净利息收入为674万美元 高于Zacks共识预期的339万美元[1] - 公司盈利惊喜历史表现不佳 过去四个季度仅一次盈利超预期 三次未达预期 平均惊喜为9.46%[1] - Zacks共识预期第三季度盈利为49美分 在过去七天保持不变 较去年同期增长14%[4] - Zacks共识预期净利息收入（NII）为536万美元 较上季度下降20.5%[4] 影响公司的关键因素 - 第三季度mREIT行业在固定收益市场波动较大 可能增加资产减值风险和对冲错配[2] - 正向倾斜的收益率曲线可能支持抵押型REITs估值 收益率曲线变陡可能使公司每股账面价值增加[2] - 第三季度末30年期固定抵押贷款利率降至6.2% 可能导致抵押贷款需求上升 再融资活动显著增加 公司持有的抵押支持证券可能面临较高的固定提前还款率 对净溢价摊销产生积极影响 从而支持利息收入和平均资产收益率增长[3] - 9月18日美联储降息50个基点 但本季度大部分时间利率处于23年高位 公司可能面临更高的融资成本 影响净利息收入增长[4] 公司盈利预测模型 - 根据模型 无法确定NexPoint Real Estate Finance此次能否超过Zacks共识预期 因为公司缺乏盈利超预期的两个关键要素组合（正的盈利ESP和Zacks排名1 2或3）[5] - 公司盈利ESP为0.00% Zacks排名为3[5] 其他REITs情况 - American Healthcare REIT（AHR）盈利ESP为+1.56% Zacks排名为1 将于11月12日公布2024年第三季度业绩[6] - Public Storage（PSA）盈利ESP为+0.26% Zacks排名为3 将于10月30日公布第三季度业绩[6]