文章核心观点 - Ormat Technologies 2024年第一季度调整后每股收益未达预期但同比改善，营收同比增长但也未达预期，各业务板块表现不一，公司重申2024年业绩指引；同时介绍了行业内其他公司同期业绩情况 [1][2] Ormat Technologies业绩情况 盈利情况 - 2024年第一季度调整后每股收益65美分，低于Zacks共识预期的68美分，降幅4.4%，但同比增长27.5%；GAAP每股收益64美分，上年同期为51美分 [1] 营收情况 - 营收2.242亿美元，低于Zacks共识预期0.1%，同比增长21.1%，受电力、产品和储能业务板块推动 [2] 各业务板块营收情况 - 电力业务营收1.913亿美元，同比增长12.3%，主要因Puna、Heber 1和North Valley电厂发电量增加以及Enel收购带来新收入贡献 [3] - 产品业务营收2480万美元，同比大幅增长147.3%，得益于积压订单增加和收入确认时机有利 [4] - 储能业务营收810万美元，同比增长65.6%，受第一季度储能设施投入运营和PJM地区现货价格上涨影响 [4][5] 运营情况 - 总运营费用2620万美元，上年同期为2290万美元；运营收入5260万美元，同比下降1.1% [6] - 总营收成本1.454亿美元，同比增长33.2%；净利息费用3100万美元，同比增长31% [6] 财务状况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为2.015亿美元，2023年12月31日为1.958亿美元 [7] 2024年业绩指引 - 重申2024年营收指引为8.6 - 9.1亿美元，Zacks共识预期为8.819亿美元，低于指引区间中点 [8] - 电力业务营收预计在7.1 - 7.3亿美元，产品业务营收预计在1.15 - 1.35亿美元，储能业务营收预计在3500 - 4500万美元 [9] - 预计年度调整后EBITDA在5.15 - 5.45亿美元 [9] Zacks评级 - Ormat目前Zacks评级为3（持有） [10] 行业内其他公司业绩情况 Enphase Energy - 第一季度调整后每股收益35美分，较上年同期的1.37美元下降74.5%，低于Zacks共识预期的42美分，降幅16.7% [11] - 营收2.633亿美元，低于共识预期的2.84亿美元，较上年同期的7.26亿美元下降63.7% [12] NextEra Energy Partners - 第一季度运营每股收益75美分，超过Zacks共识预期的12美分，增幅525%，上年同期亏损17美分 [13] - 运营营收2.57亿美元，低于共识预期的3.46亿美元，降幅25.7%，但较上年同期的2.45亿美元增长4.9% [14] First Solar - 2024年第一季度每股收益2.20美元，较上年同期的40美分大幅增长450%，超过Zacks共识预期的1.90美元，增幅15.8% [15] - 净销售额7.941亿美元，超过Zacks共识预期的7.15亿美元，增幅11.1%，较上年同期的5.483亿美元增长44.8% [16]

文章核心观点 - Ormat Technologies本季度财报未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Altus Power预计5月9日公布财报 [1][4][5][8][11] Ormat Technologies财报情况 - 本季度每股收益0.65美元，未达Zacks共识预期的0.68美元，去年同期为0.51美元，本季度盈利意外为 -4.41%，上一季度盈利意外为11.67%，过去四个季度超预期三次 [1][2] - 截至2024年3月季度营收2.2417亿美元，未达Zacks共识预期0.09%，去年同期为1.8523亿美元，过去四个季度仅一次超预期 [3] Ormat Technologies股价表现 - 年初至今股价下跌约10.2%，而标准普尔500指数上涨8.8% [5] Ormat Technologies盈利预期 - 盈利预期变化对短期股价走势有强相关性，当前盈利预期修正趋势喜忧参半，Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [7][8] - 下一季度共识每股收益预期为0.33美元，营收2.1074亿美元，本财年共识每股收益预期为2.20美元，营收8.819亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，替代能源 - 其他行业目前处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Altus Power情况 - 预计5月9日公布截至2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.08美元，同比变化 -60%，过去30天共识每股收益预期下调133.3%，预计营收3913万美元，同比增长33.2% [11][12]

总营收情况 - 2024年第一季度总营收2.242亿美元，同比增长21.0%，各业务板块均实现增长[1][2] - 2024年第一季度总营收2.24166亿美元，2023年同期为1.85232亿美元[20] 各业务板块营收 - 电力板块季度营收达1.913亿美元创纪录，同比增长12.3%，主要因战略投资组合扩张和运营表现改善[1][2] - 产品板块营收2480万美元，同比增长147.3%，积压订单约1.3亿美元[2][8][9] - 储能板块营收810万美元，同比增长65.6%，毛利率从负转正至7.5%[2][9] 利润情况 - 归属公司股东的净利润为3860万美元，同比增长32.9%，摊薄后每股收益0.64美元，同比增长25.5%[2][4] - 调整后归属公司股东的净利润和摊薄后每股收益分别同比增长36.5%和27.5%[5] - 2024年第一季度净利润4035万美元，2023年同期为3346.1万美元[20] - 2024年第一季度归属于公司股东的基本和摊薄每股收益均为0.64美元，2023年同期均为0.51美元[20] - 2024年第一季度调整后归属于公司股东的净利润为3960万美元，2023年同期为2900万美元[27] - 2024年第一季度摊薄调整后每股收益为0.65美元，2023年同期为0.51美元[27] EBITDA情况 - 调整后EBITDA为1.412亿美元，同比增长14.4%[2][6] - 2024年第一季度EBITDA为1.3436亿美元，2023年同期为1.19504亿美元[25] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.41241亿美元，2023年同期为1.23487亿美元[25] 产能情况 - 第一季度新增130兆瓦新产能，包括收购资产和新设施投入运营[4] 业绩指引 - 重申2024年业绩指引，总营收8.6 - 9.1亿美元，调整后EBITDA 5.15 - 5.45亿美元[4][11] 股息情况 - 董事会宣布每股0.12美元的季度股息，预计未来两季度维持该水平[13] 资产负债情况 - 截至2024年3月31日，总资产55.16844亿美元，较2023年12月31日的52.08279亿美元有所增长[21] - 截至2024年3月31日，总负债30.30213亿美元，较2023年12月31日的27.56693亿美元有所增长[21] 研发费用情况 - 2024年第一季度研发费用为156.4万美元，2023年同期为128.8万美元[20]

文章核心观点 - 2024年第一季度公司总营收同比增长21.0%，各业务板块均实现增长，重申全年营收和EBITDA指引，展现出强劲执行力和对业务前景的信心 [1] 关键财务结果 GAAP指标 - 电力业务营收1.913亿美元，同比增长12.3%；产品业务营收2480万美元，同比增长147.3%；储能业务营收810万美元，同比增长65.6%；总营收2.242亿美元，同比增长21.0% [2] - 毛利润7880万美元，同比增长3.6%；电力业务毛利率39.0%，产品业务毛利率14.8%，储能业务毛利率7.5%，总毛利率35.2% [2] - 营业收入5260万美元，同比下降1.1%；归属于公司股东的净利润3860万美元，同比增长32.9%；摊薄后每股收益0.64美元，同比增长25.5% [2] 非GAAP指标 - 调整后归属于公司股东的净利润3960万美元，同比增长36.5%；调整后摊薄每股收益0.65美元，同比增长27.5%；调整后EBITDA为1.412亿美元，同比增长14.4% [2] 财务和近期业务亮点 - 归属于公司股东的净利润3860万美元，同比增长32.9%；摊薄后每股收益0.64美元，同比增长25.5% [4] - 调整后归属于公司股东的净利润和摊薄后每股收益分别同比增长36.5%和27.5%，得益于新增资产和较低税率 [5] - 调整后EBITDA为1.412亿美元，同比增长14.4%，主要受电力业务增长驱动，部分被2023年一季度保险收益抵消 [6] - 电力业务营收同比增长12.3%，主要因发电量增加和资产收购；毛利率下降540个基点，主要因去年保险收益 [7] - 产品业务营收同比增长147.3%，毛利率提高790个基点，得益于积压订单增加和合同盈利能力提升；截至5月8日，积压订单约1.3亿美元 [8] - 储能业务营收同比增长65.6%，毛利率从负转正至7.5%，主要因设施投入运营和市场价格上涨 [9] 第一季度公司进展 - 两个太阳能光伏资产实现商业运营，总容量10MW [10] - 东弗莱明顿储能设施实现商业运营，容量20MW/20MWh [10] - 完成从Enel收购约100MW合同运营的地热和太阳能资产 [11] - 夏威夷PUC批准Puna地热项目购电协议修正案 [12] - 与法国电力公司签署30年购电协议，开发瓜德罗普岛10MW地热发电厂，公司持股63.75% [13] 2024年指引 - 总营收8.6 - 9.1亿美元；电力业务营收7.1 - 7.3亿美元；产品业务营收1.15 - 1.35亿美元；储能业务营收3500 - 4500万美元 [14][15] - 调整后EBITDA 5.15 - 5.45亿美元；调整后EBITDA中少数股东权益约1800万美元 [15] 股息 - 2024年5月8日，董事会宣布每股0.12美元季度股息，6月5日支付给5月22日登记股东，未来两季度预计支付相同股息 [17] 会议电话详情 - 2024年5月9日上午10点举办电话会议讨论财务结果；美国和加拿大拨打1 - 888 - 770 - 2286，其他地区拨打 +1 - 646 - 960 - 0440，接入码9122486；会议将在公司网站直播 [18][19] - 会议结束一小时后提供回放，美国和加拿大拨打1 - 800 - 770 - 2030，其他地区拨打 +1 - 647 - 362 - 9199，回放接入码9122486；网络直播将存档 [20] 公司概况 - 拥有超五十年经验，是领先地热公司，也是唯一垂直整合的地热和回收能源发电公司，计划加速储能市场长期增长，在美国储能市场占据领先地位 [21] - 拥有、运营、设计、制造和销售地热和回收能源发电厂，总装机容量约3200MW；当前发电组合1415MW，包括全球分布的1225MW地热和太阳能发电组合及美国的190MW储能组合 [21]

文章核心观点 - 市场预计奥马特科技公司（Ormat Technologies）2024年第一季度收益和营收同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，虽该公司不太可能超预期盈利，但投资者决策前还应关注其他因素；同时介绍了阿美瑞斯克公司（Ameresco）的预期业绩情况 [1][18][19] 奥马特科技公司（Ormat Technologies） 预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.67美元，同比增长31.4%，营收为2.2438亿美元，同比增长21.1% [4] 预测指标 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调8.16% [5] - 最准确估计低于Zacks共识估计，收益预期偏差（Earnings ESP）为 -14.29%，目前Zacks排名为5，难以确定能否超预期盈利 [12][13] 历史表现 - 上一季度预期每股收益0.60美元，实际为0.67美元，超预期11.67%；过去四个季度均超预期 [15] 阿美瑞斯克公司（Ameresco） 预期业绩 - 预计2024年第一季度每股收益0.11美元，同比变化 -466.7%，营收2.572亿美元，同比下降5.1% [19] 预测指标 - 过去30天，共识每股收益预期下调2.9%，收益预期偏差（Earnings ESP）为 -103.79%，Zacks排名为3，难以确定能否超预期盈利；过去四个季度仅一次超预期 [20][21]

公司运营风险 - 公司财务表现依赖地热、REG、太阳能光伏电站及储能设施的成功运营，但面临多种运营风险[17] - 公司多战略计划可能无法实施或成功，无法实现提升股东价值的目标[17] - 公司对BESS技术的投资涉及新技术，可能因多种因素影响投资和盈利能力[17] - 公司业务受政府法规、法律和税收变化的不利影响，如租赁终止、项目延迟等[20] - 公司外国电厂和制造业务面临汇率波动风险，可能降低利润[26] - 2023年10月7日以色列战争爆发，公司多数高管和主要产品生产设施位于距加沙地带约26英里处，可能影响产品交付和增长计划[664][665] - 2022年2月25日，公司位于加州的Heber 1地热发电厂因火灾停运，2023年5月恢复运营，获2180万美元保险赔偿[666][667] - 2021年2月，德州电力危机导致公司Rabbit Hill电池储能设施受限，产生约910万美元损失，计提约300万美元应收账款准备金[669][670] 公司融资与债务风险 - 公司可能无法获得有利融资，且大量债务会降低业务灵活性和增加借款成本[21] - 公司债务义务会影响筹集额外资本的能力，对未来现金资源造成负担[26] 公司股价风险 - 公司股价可能大幅波动，未来股权发行可能导致股权稀释和股价下跌[26] 财务报表审计意见 - 独立注册会计师事务所认为公司合并财务报表在各重大方面公允反映财务状况[545] - 独立注册会计师事务所认为公司在各重大方面保持了有效的财务报告内部控制[545] 公司财务数据（年度对比） - 2023年公司产品收入为1.338亿美元，主要来自长期合同[552] - 2023年末总资产为52.08279亿美元，较2022年末的46.11579亿美元有所增长[557] - 2023年末总负债为27.56693亿美元，较2022年末的25.81014亿美元有所增长[557] - 2023年末股东权益总额为24.40987亿美元，较2022年末的20.20975亿美元有所增长[558] - 2023年末现金及现金等价物为1.95808亿美元，较2022年末的0.95872亿美元大幅增加[557] - 2023年末应收账款（贸易）为2.08704亿美元，较2022年末的1.28818亿美元有所增加[557] - 2023年末存货为0.45037亿美元，较2022年末的0.22832亿美元有所增加[557] - 2023年末应付账款及应计费用为2.14518亿美元，较2022年末的1.49423亿美元有所增加[557] - 2023年末短期循环信贷额度为0.2亿美元，2022年末无此项[557] - 2023年末商业票据为0.99971亿美元，2022年末无此项[557] - 2023年总营收8.29424亿美元，2022年为7.34159亿美元，2021年为6.63084亿美元[560] - 2023年净利润1.33137亿美元，2022年为7779.5万美元，2021年为7607.7万美元[560] - 2023年归属于公司股东的净利润1.24399亿美元，2022年为6584.1万美元，2021年为6209.2万美元[560] - 2023年研发费用721.5万美元，2022年为507.8万美元，2021年为412.9万美元[560] - 2023年基本每股收益2.09美元，2022年为1.17美元，2021年为1.11美元[560] - 2023年稀释每股收益2.08美元，2022年为1.17美元，2021年为1.10美元[560] - 2023年计算每股收益所用的基本加权平均股数为5942.4万股，2022年为5606.3万股，2021年为5600.4万股[560] - 2023年计算每股收益所用的稀释加权平均股数为5976.2万股，2022年为5650.3万股，2021年为5640.2万股[560] - 2023年综合收益1.2974亿美元，2022年为8195.3万美元，2021年为7930万美元[560] - 2023年归属于公司股东的综合收益1.20567亿美元，2022年为7053.2万美元，2021年为6652.1万美元[560] - 2022年12月31日公司净收入为77,157[564] - 2023年12月31日公司净收入为132,198[565] - 2022年12月31日公司其他综合损失为2,486[564] - 2023年12月31日公司其他综合损失为3,450[565] - 2022年12月31日公司现金股息每股0.48美元，金额为27,143[564] - 2023年12月31日公司现金股息每股0.48美元，金额为28,412[565] - 2022年12月31日公司员工和董事行使股票期权数量为299[564] - 2023年员工和董事行使基于股票奖励数量为123[564] - 2022年12月31日公司购买库藏股金额为17,964[564] - 2023年12月31日公司购买上限看涨交易金额为24,538[564] - 2023年净利润为133,137千美元，2022年为77,795千美元，2021年为76,077千美元[569] - 2023年经营活动提供的净现金为309,401千美元，2022年为280,974千美元，2021年为258,822千美元[569] - 2023年投资活动使用的净现金为628,343千美元，2022年为523,406千美元，2021年为638,193千美元[569] - 2023年融资活动提供的净现金为379,964千美元，2022年为126,273千美元，2021年为186,385千美元[570] - 2023年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为287,770千美元，2022年末为226,676千美元，2021年末为343,444千美元[570] 公司业务概况 - 公司主要从事地热和回收能源业务，在多个国家拥有并运营发电厂，设备制造业务主要位于以色列[573] - 公司大部分国内发电厂设施是PURPA规定的合格设施，部分设施的电力购买协议依赖于保持合格设施状态[574] 公司财务政策 - 公司将所有原始期限为三个月或更短的高流动性工具视为现金等价物[579] 公司投资与资产处置 - 公司在2022年第二季度出售了所有可交易证券投资[583] - 2021年7月13日，公司以约1.71亿美元现金收购内华达州两个地热资产等，总净发电容量67.5 MW，承担约2.584亿美元融资义务[680] - 2021年，公司因收购产生约470万美元相关成本，2021 - 2023年，收购的地热发电厂分别为电力收入贡献2620万、4800万和5170万美元[681][686] - 收购资产的公允价值为4.521亿美元，承担负债2.703亿美元，净收购资产1.818亿美元[682] - 收购的应收账款780万美元于2021年第三季度全部收回，无形资产与长期电力购买协议相关，商誉主要源于协同效应和成本节约[684] - 2024年1月4日，公司以2.72亿美元现金收购了Enel Green Power North America的资产组合[689] - 2023年7月11日，公司子公司ORPD将OREG 1、OREG 2、OREG 3和Don A. Campbell综合体出售给全资子公司ONI，Northleaf获3000万美元分红，交易后公司完全拥有相关资产[662] 公司信用风险 - 可能使公司面临信用风险集中的金融工具主要包括临时现金投资、应收账款和交叉货币互换交易[584] - 2023年12月31日和2022年12月31日，公司在美国十家金融机构的存款分别为4320万美元和1000万美元，在外国的存款分别约为5750万美元和6430万美元[585] - 2023年12月31日和2022年12月31日，公司国外业务应收账款分别约为1.522亿美元和7890万美元，来自主要客户的应收账款分别约占公司应收账款的57%和60%，应收票据总额分别为1.61亿美元和8980万美元[586] - 截至2023年12月31日，肯尼亚KPLC逾期欠款6280万美元，2024年1月和2月已支付3220万美元；洪都拉斯ENEE逾期欠款1570万美元，2024年1月和2月已收回250万美元[587][588] 公司成本与费用 - 2023年、2022年和2021年资本化利息成本分别为1730万美元、1870万美元和1460万美元[594] - 2023年和2022年，公司分别注销370万美元和80万美元的不成功勘探活动费用，2021年无此类注销[599] - 2023年、2022年和2021年递延融资成本摊销费用分别为590万美元、420万美元和320万美元[602] - 2022年第四季度，公司对Brawley发电厂记录了3050万美元的非现金减值费用[611] 公司资产减值 - 公司认为截至2023年12月31日，长期资产不存在减值情况，但未来实际现金流与当前估计差异较大时，可能需要计提重大减值费用[610] 公司衍生工具与套期 - 衍生工具按公允价值计量，未指定为套期工具的公允价值变动计入收益，指定为现金流量套期工具的公允价值变动先计入“其他综合收益（损失）”[612] - 公司在评估套期有效性时，认为截至2023年12月31日，与交叉货币互换相关的交易对手信用风险较低[590] - 截至2023年和2022年12月31日，累计货币换算调整分别为借方230万美元和借方310万美元[615] - 2023年、2022年和2021年12月31日止年度，其他综合收益（损失）中包含的外币换算调整变动分别为130万美元、 - 250万美元和 - 320万美元[616] - 2023 - 2021年，未指定为套期工具的衍生品中，RRS价格掉期交易损失分别为0、0、14540000美元，货币远期合约损失分别为2190000美元、5466000美元、收益1368000美元；指定为现金流量套期工具的交叉货币互换损失分别为6201000美元、36803000美元、收益10501000美元[713] - 2023 - 2021年，交叉货币互换现金流量套期在其他综合收益（损失）期初余额分别为3920000美元、5745000美元、3366000美元，期间收益（损失）分别为1963000美元、 - 38628000美元、12880000美元，转入收益金额分别为 - 6201000美元、36803000美元、 - 10501000美元，期末余额分别为 - 318000美元、3920000美元、5745000美元[716] - 截至2023年12月31日，交叉货币互换现金抵押存款为1.06亿美元，2022年12月31日无此存款[712] - 预计截至2023年12月31日“累计其他综合收益（损失）”中现有收益（损失）在未来12个月转入收益的净额 immaterial，公司对未来现金流变动风险的最长套期时间从交易开始日至2031年6月[717] 公司收入确认 - 公司大部分电力收入依据美国和多个外国的电力购买协议（PPA）确认，协议期限从2025年到2047年不等[617] - 截至2023年和2022年12月31日，合同资产分别为18367000美元和16405000美元，合同负债分别为 - 18669000美元和 - 8785000美元[629] - 2023年和2022年合同资产净变化分别为1962000美元和9780000美元，合同负债净变化分别为 - 9883000美元和 - 2604000美元[630] - 2023年12月31日，公司产品部门约有1.508亿美元的剩余履约义务未履行或部分履行，预计未来24个月将全部确认为产品收入[631] - 2023年、2022年和2021年，按租赁会计核算的电力收入分别为542065000美元、529264000美元和502355000美元[631] - 2023年、2022年和2021年，按ASC 606核算的电力、产品和储能收入分别为287359000美元、204895000美元和160729000美元[631] - 2023年、2022年和2021年，总合并收入分别为829424000美元、734159000美元和663084000美元[631] 公司信用损失分析 - 公司对符合ASU 2018 - 19范围内的金融工具进行潜在信用损失分析，认为当前和预期未来经济及市场条件对信用损失估计无重大影响[634] - 2023和2022年末预期信用损失备抵余额均为9万美元[635] 公司每股收益相关 - 2023 - 20

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入为8.294亿美元,同比增长13% [18] - 2023年全年调整后EBITDA为4.817亿美元,同比增长10.6% [18] - 2023年第四季度总收入为2.413亿美元,同比增长17.4% [18] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.39亿美元,同比增长11.5% [18] - 2023年全年净收益为1.244亿美元,同比增长88.9% [19] - 2023年全年每股摊薄收益为2.08美元,同比增长77.8% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力板块2023年全年收入为6.67亿美元,同比增长5.5% [22] - 电力板块2023年第四季度收入为1.84亿美元,同比增长11.3% [22] - 产品板块2023年全年收入为1.338亿美元,同比增长87.3% [23] - 产品板块2023年第四季度收入为5.04亿美元,同比增长56.7% [23] - 储能板块2023年全年收入为2.89亿美元,同比下降6.8% [24] - 储能板块2023年第四季度收入为0.7亿美元,同比下降14% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 肯尼亚Olkaria电厂目前运营在125兆瓦水平,略高于去年 [44] - 波多黎各Bouillante电厂正在开发中,预计将很快签署新的PPA [45] - 多米尼加将新建一座10兆瓦电厂,与Bouillante电厂在地理位置上相近,可带来运营协同效应 [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标到2026年底将电力业务容量扩大至2.1-2.3吉瓦,储能业务容量扩大至700-800兆瓦 [50][54] - 公司正在积极开发地热、太阳能光伏和储能项目,以满足可再生能源需求和减排目标 [51][52][58] - 《通胀减免法案》为公司提供了税收激励,有助于降低资本支出,支持公司的增长战略 [14][52] - 公司看好地热和储能行业的发展前景,将继续在关键市场如加利福尼亚州和内华达州拓展业务 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司业绩表现出色,为2024年带来良好的发展势头 [9][13] - 公司预计2024年收入和调整后EBITDA将分别增长7%和10% [60] - 可再生能源需求和减排目标为公司带来良好的发展机遇 [15] - 公司将继续通过有机增长和并购来实现产能扩张目标 [10][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Clare 提问** 询问2024年电力板块毛利率的预期以及影响因素 [65][66] **Assi Ginzburg 回答** 预计2024年电力板块毛利率将略有上升1-2个百分点,主要受益于Puna电厂产能提升、Olkaria电厂钻探成功以及Enel资产并购的贡献 [66] 问题2 **Ryan Levine 提问** 询问公司在肯尼亚的现金回收情况及未来商业谈判进展 [72][75] **Assi Ginzburg 回答** 2024年前50天已收回3200万美元,预计全年现金回收情况将大幅改善。公司与肯尼亚政府的谈判仍在进行,但现有PPA合同有效期至2034年 [75] 问题3 **Julien Dumoulin-Smith 提问** 询问储能业务的收入指引及未来发展趋势 [80][81] **Doron Blachar 回答** 2024年储能业务收入预计增长40%左右,随着更多项目投产和签订长期PPA,该业务的收入和利润率将持续提升 [82]

2023年财务指标增长情况 - 2023年全年摊薄后每股收益增长77.8%，调整后摊薄每股收益增长25.0%[1] - 2023年第四季度总营收同比增长17.4%，全年增长13.0%[3] - 2023年第四季度运营收入增长70.8%，全年增长9.0%[3] - 2023年归属公司股东的净利润第四季度和全年分别为3570万美元和1.244亿美元，同比分别增长98.0%和88.9%[3][10] - 2023年第四季度和全年调整后EBITDA分别为1.39亿美元和4.817亿美元，同比分别增长11.5%和10.6%[5][13] - 2023年全年总营收8.29424亿美元，较2022年的7.34159亿美元增长12.98%[23] - 2023年全年净利润1.33137亿美元，较2022年的7779.5万美元增长71.14%[23] - 2023年全年研发费用721.5万美元，较2022年的507.8万美元增长42.08%[23] - 2023年第四季度总营收2.4134亿美元，较2022年同期的2.05486亿美元增长17.45%[23] - 2023年第四季度净利润3883.3万美元，较2022年同期的2023万美元增长91.96%[23] - 2023年基本每股收益为2.09美元，较2022年的1.17美元增长78.63%[23] - 2023年稀释每股收益为2.08美元，较2022年的1.17美元增长77.78%[23] - 2023年第四季度净收入为3883.3万美元，2022年同期为2023万美元；2023年全年净收入为1.33137亿美元，2022年为7779.5万美元[29] - 2023年第四季度EBITDA为1.35035亿美元，2022年同期为9345.1万美元；2023年全年EBITDA为4.63502亿美元，2022年为3.88665亿美元[29] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.39019亿美元，2022年同期为1.24695亿美元；2023年全年调整后EBITDA为4.81741亿美元，2022年为4.35463亿美元[29] - 2023年第四季度GAAP归属于公司股东的净收入为3570万美元，2022年同期为1800万美元；2023年全年为1.244亿美元，2022年为6580万美元[32] - 2023年第四季度调整后归属于公司股东的净收入为4050万美元，2022年同期为4120万美元；2023年全年为1.219亿美元，2022年为9220万美元[32] - 2023年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.59美元，2022年同期为0.32美元；2023年全年为2.08美元，2022年为1.17美元[32] - 2023年第四季度摊薄后调整后每股收益为0.67美元，2022年同期为0.73美元；2023年全年为2.05美元，2022年为1.63美元[32] 2023年各业务收入情况 - 2023年电力业务收入第四季度增长11.3%，全年增长5.5%；产品业务收入第四季度增长56.7%，全年增长87.3%；储能与管理服务业务收入第四季度下降14.0%，全年下降6.8%[3] 业务订单与容量目标 - 截至2024年2月21日，产品业务积压订单为1.52亿美元[13] - 公司有望在2026年底实现2.1至2.3GW的发电容量目标[1][9] 2024年业绩预计 - 预计2024年总营收增长7%，调整后EBITDA增长10%，调整后EBITDA在5.15亿至5.45亿美元之间[9][20] - 预计2024年电力业务收入在7.1亿至7.3亿美元之间，产品业务收入在1.15亿至1.35亿美元之间，储能业务收入在3500万至4500万美元之间[13][20] 2023年底资产负债情况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为1.95808亿美元，较2022年的9587.2万美元增长104.24%[24] - 截至2023年12月31日，总负债为2.756693亿美元，较2022年的2.581014亿美元增长6.81%[24] - 截至2023年12月31日，总资产为5.208279亿美元，较2022年的4.611579亿美元增长12.94%[24] 财务指标计算与调整说明 - 自2022年第四季度起，公司在计算EBITDA和调整后EBITDA时将资产弃置义务相关的增值费用纳入净收入调整项[27] - 调整后EBITDA和调整后归属于公司股东的净收入及每股收益是对不代表公司持续业务和运营的一次性费用项目进行调整[30] - EBITDA和调整后EBITDA并非美国公认会计原则下的财务业绩或流动性衡量指标[26]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.08亿美元,同比增长18.3% [15] - 第三季度总毛利为6000万美元,毛利率为28.8%,同比下降约600个基点 [16][17] - 第三季度归属于公司股东的净收入为3550万美元,每股摊薄收益为0.59美元,同比增长84.4% [18][19] - 第三季度经调整后的归属于公司股东的净收入为2820万美元,每股摊薄经调整收益为0.47美元,同比增长16.4%和42.4% [19][20] - 第三季度经调整EBITDA为1.183亿美元,同比增长15.8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力板块收入增长2.9%至1.672亿美元,受北谷新电厂投产和Heber 1恢复运营的推动 [22] - 产品板块收入增长180.2%至3880万美元,占总收入的19%,主要由于新签合同增加 [23] - 储能板块收入增长24.5%至1100万美元,受新投产电厂和德克萨斯州Optum电厂价格上涨的推动 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块毛利率为31.8%,受Puna发电量和业务中断收入下降的影响 [25] - 产品板块毛利率为18.7%,与去年同期相比有所提升 [26] - 储能板块毛利率为22.9%,同比下降主要由于东海岸电价正常化 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布以2.71亿美元收购Enel在美国的3座地热电厂和2座太阳能电厂,预计将为公司带来年收入约3500万美元和年EBITDA约2400万美元 [41][42][43] - 公司计划对收购的3座地热电厂进行升级改造,预计将增加约17兆瓦装机容量,并在2025年底前再增加15兆瓦EBITDA [44] - 公司产品板块订单量大幅增加,截至第三季度末订单量达1.92亿美元,同比增长40% [46] - 公司储能板块在建项目达275兆瓦/740兆瓦时,并与Gotion签署电池供应协议,保障供应链 [47][48] - 公司预计到2025年底将增加约1.9-2吉瓦的总装机容量 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好可再生能源行业的需求前景,特别是地热和储能领域 [61] - 公司有信心通过EBITDA增长、良好的资产负债表为潜在收购提供资金支持 [61] - 公司正密切关注以色列局势的发展,目前尚未对公司电力和储能业务产生影响 [62][63] - 公司有信心实现2023年及以后的增长目标 [65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Noah Kaye 提问** 询问Puna电厂未来产能提升和夏威夷市场发展情况 [68] **Doron Blachar 回答** Puna电厂目前发电量已超过30兆瓦,公司正在制定明年的工作计划,未来有望进一步提升产能。公司目前主要集中在自身资产的优化,暂无在夏威夷开发新项目的计划 [69] 问题2 **Assi Ginzburg 回答** 公司今年通过税收抵免的转让获得了约2000万美元的收益,未来一年还将有超过4000万美元的税收抵免收益,这对公司的现金流和净收益产生积极影响 [72][73][74] 问题3 **Julien Dumoulin-Smith 提问** 询问公司是否考虑提高财务杠杆以利用税收抵免转让带来的优势 [94] **Assi Ginzburg 回答** 公司目前的财务杠杆水平明显低于行业平均水平,未来收购资金也主要通过债务融资解决,不会大幅提高杠杆。公司不会将税收抵免计入EBITDA,与评级机构也没有分歧 [95][96][97]

公司定位与业务板块 - 公司是垂直整合的地热能源电力企业，目标是成为全球领先的可再生能源供应商[114] - 公司业务分为电力、产品和储能三个板块，当前发电组合约1.3GW [115][116] 业务收入地区分布 - 2023年第三季度，电力板块69.2%的收入来自美国业务，30.8%来自其他地区[116] - 2023年第三季度，产品板块5.3%的收入来自美国业务，94.7%来自其他地区[116] - 2023年第三季度，储能板块所有收入均来自美国业务[116] - 2023年前三季度来自国外的营收占比38%，2022年同期为33%[126] - 电力业务国内营收占比约70%，国外业务毛利率高于国内，2023和2022年前三季度国际业务分别占总毛利润的49%和46%[126][127] - 产品业务国外营收占比约93%[128] - 储能业务国内营收占比100%[128] 业务风险 - 公司业务面临运营、政府监管、经济金融等多方面风险[103][105][106] - 公司业务受以色列局势、气候变化、市场竞争等因素影响[103][107] - 公司业务可能因未能履行PPA、失去QF地位等受不利影响[107] - 公司业务面临汇率波动、建设成本波动等风险[113] 未来增长因素 - 公司未来增长部分依赖现有设施的成功升级[107] 2023年合作与项目进展 - 2023年10月，公司与私人投资者达成合作协议，投资者以约4310万美元收购北谷地热发电厂权益，并预计支付约610万美元分期款项[118] - 2023年10月，公司与EGPNA达成收购协议，以2.71亿美元收购包括发电厂、太阳能资产和绿地开发资产的投资组合，预计2024年第一季度完成[118] - 2023年9月，公司与Mercury NZ Limited签订新合同，为新西兰的Ngatamariki地热发电厂进行扩建，新增56兆瓦（毛）发电能力[118] - 2023年9月，公司与Gotion High - Tech合作，获得高达750兆瓦时电池供应合同，还在讨论额外供应合同[118] - 2023年7月，公司位于加州的20兆瓦/40兆瓦时的Pomona电池储能系统项目开始商业运营[118] - 2023年6月，两个新电池储能设施开始商业运营，累计增加43兆瓦/43兆瓦时容量[118] 业务收入情况 - 2023年1 - 9月，电力业务收入的94.7%来自固定电价的PPA，不受能源商品价格波动影响[120] - 2023年第三季度与2022年同期相比，电力业务收入增长2.9%，产品业务收入增长180.2%，储能业务收入增长24.5%，总收入增长18.3% [125] - 2023年1 - 9月与2022年同期相比，电力业务收入增长3.5%，产品业务收入增长112.4%，储能业务收入下降4.3%，总收入增长11.2% [125] - 2023年前三季度总营收5.88084亿美元，2022年同期为5.28673亿美元，同比增长11.2%[134] - 2023年前三季度电力、产品和储能业务营收分别为4.82846亿、0.83331亿和0.21907亿美元，2022年同期分别为4.6654亿、0.39237亿和0.22896亿美元，产品业务营收增幅最大[134] - 2023年前三季度电力、产品和储能业务毛利润分别为1.71498亿、0.11602亿和0.02462亿美元，2022年同期分别为1.79449亿、0.03593亿和0.05572亿美元[134] - 2023年前三季度净利润为0.94304亿美元，2022年同期为0.57564亿美元，同比增长63.8%[134] - 2023年前三季度基本每股收益为1.50美元，2022年同期为0.85美元[134] - 2023年第三季度总营收2.081亿美元，较2022年同期的1.759亿美元增长18.3%，其中电力、产品和储能业务营收分别为1.572亿、0.398亿和0.11亿美元，涨幅分别为2.9%、180.2%和24.5%[137] - 2023年第三季度电力业务营收增长440万美元，主要因Heber 1、North Valley和Guadeloupe电厂，部分被Puna电厂营收减少560万美元抵消；发电量从2022年同期的1535051兆瓦时增至1651880兆瓦时，涨幅7.6%[138][139] - 2023年第三季度产品业务营收增长2560万美元，增幅180.2%，主要因项目进展和收入确认时间[140] - 2023年第三季度储能业务营收增长，得益于新设施运营和德州高价，部分被PJM和CAISO设施能源费率降低抵消[141] - 2023年前三季度总营收为5.881亿美元，较2022年同期的5.287亿美元增长11.2%，其中电力业务营收4.828亿美元，产品业务营收8330万美元，储能业务营收2190万美元[163] - 2023年前三季度公司发电厂发电量为5258274兆瓦时，较2022年同期的4945315兆瓦时增长6.3%[165] 业务成本情况 - 2023年第三季度总营收成本1.481亿美元，较2022年同期的1.148亿美元增长29.0%，其中电力、产品和储能业务成本分别为1.072亿、0.324亿和0.085亿美元，涨幅分别为10.4%、177.7%和40.2%[144] - 2023年前三季度总营收成本为4.025亿美元，较2022年同期的3.401亿美元增长18.4%，其中电力业务成本3.113亿美元，产品业务成本7170万美元，储能业务成本1940万美元[169] 费用与收益情况 - 2023年第三季度研发费用140万美元，较2022年同期的120万美元增加，主要因项目投入时间[149] - 2023年第三季度销售和营销费用470万美元，占总营收2.3%，与2022年同期占比相同[150] - 2023年第三季度利息收入280万美元，较2022年同期的170万美元增加，主要因现金及等价物利率提高[153] - 2023年第三季度出售税收优惠所得收入1490万美元，较2022年同期的910万美元增加580万美元，主要因CD 4税收权益交易和可转让生产税收抵免预期销售[156] - 2023年第三季度所得税收益710万美元，有效税率为 - 24.1%；2022年同期所得税费用720万美元，有效税率为26.1%，差异主要因投资税收抵免、肯尼亚法定税率变化和不同税率管辖区盈利组合[159] - 2023年第三季度归属于公司股东的净利润为3550万美元，较2022年同期的1810万美元增加1730万美元[161] - 2023年前三季度研发费用为480万美元，较2022年同期的370万美元有所增加[175] - 2023年前三季度利息收入为960万美元，较2022年同期的220万美元大幅增加[180] - 2023年前三季度出售税收优惠所得收入为4250万美元，较2022年同期的2630万美元增加1610万美元[183] - 2023年前三季度所得税收益为220万美元，有效税率为2.4%，而2022年同期所得税费用为2350万美元，有效税率为28.5%[185] 财务状况 - 截至2023年9月30日，公司拥有7810万美元现金及现金等价物，其中4620万美元由海外子公司持有，同时拥有3.905亿美元未使用的公司借款额度[190] - 公司预计2023年剩余时间的资本需求包括1.1亿美元的新项目资本支出和3170万美元的长期债务偿还[191] - 2023年2月27日，公司与Hapoalim银行达成最终贷款协议，获得1亿美元贷款[194] - 截至2023年9月30日，公司信用协议下已发行总额为6.23亿美元，未偿还金额为2.429亿美元[196] - 截至2023年9月30日，公司总权益为24.05亿美元，实际权益与总资产比率为48%；12个月债务净额与调整后EBITDA比率为3.82[197] - 2023年前九个月，公司发放中期股息总计2120万美元[198] - 截至2023年9月30日，公司长期债务未来最低现金支付总额为2.019474亿美元[201] - 截至2023年9月30日，公司非追索权和有限追索权第三方债务未偿还金额为5.278亿美元[203] - 截至2023年9月30日，公司全额追索权第三方债务未偿还金额为7.746亿美元[205] - 截至2023年9月30日，与Terra - Gen地热资产收购相关的融资负债未偿还金额为2.258亿美元，年利率2.5%，2033年3月到期[206] - 截至2023年9月30日，可转换优先票据未偿还总额为4.313亿美元，年利率2.5%，2027年7月15日到期[208] - 2023年前九个月，公司经营活动提供净现金1.70256亿美元，投资活动使用净现金4.58166亿美元，融资活动提供净现金2.47568亿美元[211] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为1.703亿美元，较2022年同期的2.062亿美元减少3600万美元[212] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为4.582亿美元，较2022年同期的3.696亿美元增加8860万美元[213] - 2023年前三季度融资活动提供的净现金为2.476亿美元，较2022年同期的7360万美元增加1.74亿美元[214] - 2023年第三季度和前三季度净收入分别为3630万美元和9430万美元，较2022年同期的1980万美元和5760万美元有所增长[217] - 2023年第三季度和前三季度调整后EBITDA分别为1.183亿美元和3.427亿美元，较2022年同期的1.022亿美元和3.108亿美元有所增长[217] 项目开发与资本支出 - 公司正在开发多个新能源项目，包括多个太阳能光伏电站和地热电站升级项目，预计在2023 - 2025年陆续投入商业运营[222][223][224][225][226][227][228][229] - 公司已为新项目建设和现有电厂升级预算约5.37亿美元资本支出，截至2023年9月30日已投资2.65亿美元，预计2023年剩余时间投资约3500万美元，其余约2.37亿美元后续投入[231] - 公司预计2023年额外资本支出约7500万美元，用于新项目勘探、电厂维护、储能项目建设和生产设施升级等[232] - 公司预计2023年最后一个季度总资本支出约1.1亿美元[233] 财务资源与风险 - 基于当前情况，公司认为有足够财务资源开展活动和执行商业计划，但项目融资成本可能大幅增加或难以获得融资[234] 债务利率情况 - 截至2023年9月30日，公司合并长期债务100.0%为固定利率，不受利率波动风险影响[237] 债券发行情况 - 2020年7月1日，公司发行本金总额为10亿新以色列谢克尔的高级无担保债券，发行后不久通过交叉货币互换交易转换为约2.9亿美元[240] - 2022年6月，公司发行本金总额为4.313亿美元、年利率为2.5%的可转换高级票据，2027年到期[241] 敏感性分析 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，对长期债务义务和外汇远期合约进行敏感性分析，假设利率增减10%计算公允价值变化[242][244] 通胀与信用风险 - 自2022年初以来，公司因通货膨胀导致整体运营和其他成本增加，部分合同有减轻通胀风险的条款[245] - 公司信用风险集中于主要客户，如NV Energy子公司、SCPPA和KPLC，若其违约将对财务状况产生重大不利影响[249] 主要客户收入占比与逾期情况 - 2023年第三季度和前九个月，Sierra Pacific Power Company和Nevada Power Company收入占比分别为14.0%和16.5%，SCPPA为18.7%和22.0%，KPLC为13.1%和14.0%[250] - 截至2023年9月30日，KPLC逾期金额为5060万美元，10月支付50万美元；ENEE逾期金额为1000万美元，10月支付70万美元[250] 税收政策 - Ormat Systems符合“受益企业”资格，对合格收入按16%统一企业税率纳税，2021 - 2023年“优先技术收入”适用12%的降低税率[253] - 2022年8月16日，美国总统签署《2022年降低通胀法案》，自2022年12月31日后的纳税年度生效[252] 业务季节性 - 部分地热发电厂发电有季节性，冬季营收和毛利润通常高于夏季，预计第一和第四季度营收高于二、三季度[129]