战略合作核心 - OneStream与微软宣布建立战略联盟，旨在加速人工智能在企业财务团队中的采用[1] - 合作将OneStream的SensibleAI™智能代理技术与微软365和Azure集成，为财务领导者带来价值[2] 产品整合细节 - OneStream将把一系列SensibleAI代理直接集成到微软Teams、微软365、Excel和微软365 Copilot等最广泛使用的产品中[3] - 初始发布包括在微软365 Copilot内的代理扩展、Teams内的搜索代理和分析师代理，以及Excel内的扩展功能[6] - 整合使财务专业人员能够实时分析数据、运行预测、生成报告并在日常使用的工具中自动化任务[3] 技术基础与优化 - OneStream平台完全构建在微软技术栈上并完全运行于Azure，确保全球组织的集成性、可扩展性和安全性[4] - OneStream SensibleAI代理针对微软Azure进行优化，确保安全、可扩展和高性能的部署[7] 合作重点领域 - 深度技术整合：确保在Teams和微软365中提供无缝用户体验[7] - 创新：共同推进产品路线图，确保SensibleAI和财务解决方案随Azure和Copilot演进[7] - 市场推广协作：双方将在营销和赋能计划上合作以加速客户采用[7] - 微软市场与采购：SensibleAI代理将通过微软市场和Azure消耗承诺协议提供，便于企业客户采用和扩展AI驱动的财务能力[7] 市场地位与客户基础 - OneStream是领先的企业财务管理平台，通过统一财务和运营数据、嵌入AI来现代化CFO办公室[9] - 公司拥有超过1,700家客户，其中包括18%的财富500强企业，并拥有1,600多名员工[11] - OneStream被命名为微软年度合作伙伴，彰显了合作实力及其在利用AI转型财务方面的影响力[8]

文章核心观点 - OneStream公司因其强劲的财务表现和对其人工智能解决方案的持续需求而被分析师看好 是一家值得关注的投资标的 [1][2][3] 分析师评级与观点 - 美国银行证券分析师Koji Ikeda于2025年11月9日重申对公司的“买入”评级 目标股价为33美元 看好其强劲的业务执行力和AI解决方案的持续需求 [2] - William Blair分析师Jake Roberge于2025年11月7日维持“买入”评级 理由包括公司稳健的第三季度业绩和AI订单量60%的增长 [3] 第三季度财务业绩 - 公司2025年第三季度总收入达到1.543亿美元 同比增长19% 增长由订阅收入增长27%推动 [4] - 当季非GAAP每股收益为0.08美元 [5] - AI订单量大幅增长 增幅达60% 得益于SensibleAI工具的强劲采用和EMEA地区的业务扩张 [3][4] 业务进展与市场定位 - 公司是领先的基于云端的企业财务平台 整合财务和运营数据 嵌入人工智能以支持更智能的规划 [6] - 通过近期创新巩固了其在财务现代化领域的领导地位 包括现代财务结算和AI驱动的ESG规划与报告解决方案 [5] - EMEA地区业务实现扩张 联邦政府需求趋于稳定 并有额外的FedRAMP授权计划 增强了分析师信心 [3][5]

公司业绩展望 - 公司盈利前景出现显著改善 显示出吸引力 [1] - 市场对公司作为人工智能开发商的盈利前景日益乐观 推动盈利预期上调 [2] - 覆盖分析师在提高盈利预期方面存在强烈共识 推动下一季度和全年一致预期显著上调 [3] 盈利预期修订详情 - 当前季度每股收益预期为0.04美元 同比变化为-42.9% [7] - 过去30天内 公司当前季度Zacks一致预期因一次正面修订且无负面修订而上涨13.64% [7] - 全年每股收益预期为0.14美元 同比变化为0.0% [8] - 过去一个月内两次盈利预期上调且无负面修订 推动全年一致预期上升 [8] 市场表现与评级 - 公司股票近期表现强劲 过去四周上涨28.3% [10] - 盈利预期修订趋势与短期股价变动存在强相关性 [2] - 公司获得Zacks Rank 2（买入）评级 该评级系统排名前两级的股票显著跑赢标普500指数 [9]

股价表现与华尔街目标价 - Onestream (OS) 股价在过去四周上涨28.3%，收盘报22.74美元 [1] - 华尔街分析师设定的短期平均目标价为28.63美元，意味着潜在上涨空间为25.9% [1] - 目标价区间从22美元（潜在下跌3.3%）到38美元（潜在上涨67.1%），标准差为3.98美元 [2] 分析师目标价的可靠性分析 - 分析师目标价作为单一投资决策依据可能并不明智，因其客观性长期受到质疑 [3] - 研究表明目标价常常误导投资者，很少能准确预测股价实际走向 [7] - 分析师可能因所在机构与公司存在业务关系而设定过于乐观的目标价 [8] 盈利预测修正的积极信号 - 分析师一致上调盈利预测，表明对公司盈利前景的乐观情绪日益增强 [4][11] - 过去30天内，本年度有两项盈利预测被上调，无下调，Zacks共识预期上调12.2% [12] - 盈利预测修正趋势与短期股价变动存在强相关性，是预测上涨的有效指标 [4][11] 综合评级与投资启示 - 公司目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级，位列基于盈利预期四因素排名的4000多只股票的前20% [13] - 尽管共识目标价本身可能不可靠，但其暗示的股价方向似乎是一个良好的指引 [14] - 目标价高度集中（低标准差）表明分析师对股价变动方向和幅度有高度共识，可作为深入研究潜在基本面驱动力的起点 [9]

公司股价表现 - 上周股价周环比大幅上涨20.38% [1] - 股价强劲表现源于出色的财报业绩和看涨的分析师观点 [1] 第三季度财务业绩 - 净亏损同比大幅收窄95%，从去年同期的1.7194亿美元降至885万美元 [2] - 营收同比增长19%，从1.29亿美元增至1.54亿美元 [2] - 国际业务表现强劲，贡献总营收的34%，主要得益于欧洲市场的传统系统替换势头 [2] 业绩指引更新 - 上调全年营收预期至5.94亿至5.96亿美元，此前预期为5.86亿至5.90亿美元 [3] - 每股收益（EPS）预期上调至0.15至0.19美元，此前预期为0.07至0.15美元 [4] - 第四季度营收目标为1.56亿至1.58亿美元，每股收益目标为0.04至0.07美元 [4] 分析师观点 - Needham & Company给予公司“买入”评级，目标价为38美元，较最新收盘价有67%的上涨潜力 [5]

药物疗效数据 - Mec-V在治疗难治性平滑肌肉瘤、脂肪肉瘤和未分化多形性肉瘤患者中表现出215个月的中位总生存期，而现有获批药物的中位总生存期约为12个月[1] - 在44名患者中，12个月总生存率为73%，而历史数据显示类似患者群体使用获批药物的12个月总生存率约为50%[7] - 疾病控制率为52%，有两名患者达到部分缓解[7] - 在治疗晚期软组织肉瘤的2期临床试验中，79名患者接受了Mec-V单药治疗或与抗PD-1抗体联合治疗[3] 药物安全性与特性 - Mec-V作为单药以及与抗PD-1抗体联合用药的安全性可控，不良事件通常为低级别、短暂且可管理[1][7] - 3/4级治疗相关不良事件包括中性粒细胞减少症（21%）、肝转氨酶升高（16%）和高血糖（3%），未观察到眼部或肺部毒性[7] - Mec-V是一种靶向AXL的CAB抗体药物偶联物，AXL是一种在包括肉瘤在内的多种实体瘤中过度表达的受体酪氨酸激酶[2] - 该药物利用公司专有的CAB技术，在酸性pH条件下有条件地结合AXL，实现肿瘤特异性递送细胞毒性载荷，同时最大限度地减少脱瘤毒性[2] 公司技术与平台 - BioAtla是一家全球临床阶段生物技术公司，专注于开发用于治疗实体瘤的条件性生物制剂抗体疗法[1] - 公司拥有专有的CAB平台技术，用于开发新型、可逆活性的单克隆和双特异性抗体[10] - CAB技术旨在比传统抗体具有更选择性靶向、更高疗效、更低毒性以及更成本效益和可预测的制造工艺[10] - 公司在所有主要市场拥有广泛专利保护，涉及超过780项活跃专利事项，其中500多项为已授权专利[10] 临床进展与展示 - 该临床数据在2025年11月5日至9日于马里兰州国家港口举行的癌症免疫治疗学会2025年年会上以海报形式公布[1] - 数据截止日期为2025年3月25日，患者接受了中位2线的前期治疗[7] - 在联合治疗组中观察到229个月的中位总生存期，在单药治疗组中为184个月[7] - Mec-V是处于2期临床阶段的资产，针对多种实体瘤适应症，包括既往接受过PD-1/L1等治疗后进展的mKRAS非小细胞肺癌患者[9]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.08美元，远超市场预期的0.02美元，相比去年同期的每股亏损1.06美元实现大幅扭亏[1] - 本季度盈利超出预期300%，上一季度盈利为0.05美元，超出预期400%[1] - 季度营收达1.543亿美元，超出市场预期4.26%，相比去年同期的1.2914亿美元增长19.4%[2] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益和营收的市场预期[2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约29.5%，而同期标普500指数上涨15.6%，表现显著弱于大盘[3] - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前35%[8] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.03美元，营收1.5566亿美元[7] - 当前财年的共识预期为每股收益0.12美元，营收5.8772亿美元[7] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修正趋势不一[6] 同业公司比较 - 同业公司Box预计在截至2025年10月的季度报告每股收益0.31美元，同比下降31.1%[9] - Box预计季度营收为2.9845亿美元，同比增长8.2%，其每股收益预期在过去30天内维持不变[9] - Box计划于12月2日发布季度业绩[9]

财务业绩概览 - 公司报告2025年第三季度营收为1.543亿美元，同比增长19.5% [1] - 季度每股收益为0.08美元，相比去年同期的-1.06美元实现扭亏为盈 [1] - 季度营收超出扎克斯共识预期1.48亿美元，营收惊喜度为+4.26% [1] - 季度每股收益超出扎克斯共识预期0.02美元，每股收益惊喜度高达+300% [1] 关键业务指标表现 - 客户总数为1,739名，略低于两位分析师平均预估的1,743名 [4] - 订阅收入为1.4093亿美元，高于五位分析师平均预估的1.3841亿美元 [4] - 专业服务及其他收入为920万美元，远超七位分析师平均预估的536万美元 [4] - 许可收入为417万美元，高于五位分析师平均预估的362万美元 [4] 盈利能力指标 - 软件业务毛利润为1.0823亿美元，与六位分析师平均预估的1.081亿美元基本持平 [4] - 专业服务及其他业务毛利润为-318万美元，低于六位分析师平均预估的-273万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨8.7%，表现优于扎克斯S&P 500综合指数1.3%的涨幅 [3] - 公司股票当前扎克斯排名为第3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入同比增长27%至1.41亿美元 [4][19] - 第三季度总收入同比增长19%至1.54亿美元 [19] - 第三季度账单收入同比增长20%至1.78亿美元 [4][20] - 第三季度许可收入同比下降64%至400万美元，主要由于合同合理化和SaaS转换成功 [19] - 第三季度专业服务及其他收入同比增长38%至900万美元 [19] - 第三季度非GAAP营业利润为930万美元，占收入的6%，同比增加380万美元（增长69%） [22] - 第三季度非GAAP净收入为1520万美元，同比增加390万美元，非GAAP每股收益为0.08美元，与去年持平 [23] - 第三季度自由现金流为500万美元，超出预期 [21] - 前九个月订阅收入同比增长29%至4亿美元，总收入同比增长23%至4.38亿美元 [21] - 前九个月自由现金流为7000万美元，同比增长107% [22] - 过去12个月账单增长21%，被认为是衡量账单动力的最佳指标 [21] - 12个月剩余履约义务（CRPO）同比增长29%，总剩余履约义务（RPO）同比增长24%至12亿美元 [22] - 第三季度非GAAP毛利率为69%，去年同期为71%；非GAAP软件毛利率为75%，去年同期为78%，主要由于许可收入下降 [22] - 第三季度股权激励费用为2500万美元 [23] - 季度末现金及现金等价物为6.54亿美元 [23] - 第四季度总收入指引为1.56亿至1.58亿美元，非GAAP营业利润率指引为4%至6%，非GAAP每股收益指引为0.04至0.07美元 [23] - 2025年全年总收入指引为5.94亿至5.96亿美元，非GAAP营业利润率指引为2%至3%，非GAAP每股收益指引为0.15至0.19美元 [24] - 2025年全年股权激励费用指引为1.15亿至1.2亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务收入同比增长37%，占总收入的34% [4][20] - AI相关订单同比增长60% [22] - CPM Express和Sensible AI产品组合显示出早期发展势头 [5] - Sensible AI Studio自5月推出后，可用算法数量已翻倍至60个 [10] - Sensible AI代理已从私有预览版进入有限可用阶段 [10] - 推出了AI驱动的ESG解决方案，将ESG报告与核心平台连接 [11] - 通过CPM Express扩展了国际财务报告准则（IFRS）合规和管理能力 [12] - 季度末客户总数达到1739家，同比增长13% [21] - AMEA地区新业务增长表现优异，美国附加业务表现强劲 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务面临阻力，但成功续签了所有第三季度机构客户（除一个被撤销的机构外），并新增一个联邦客户 [5][26] - AMEA地区表现强劲，用户大会反响热烈，执行良好 [4][19][32] - 亚太地区业务规模虽小但持续增长 [32] - 欧洲业务因传统系统替换势头强劲而增长 [4] - 美国商业业务通过CPM Express看到强劲机会 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为引领财务AI时代，成为现代财务的操作系统 [18] - 行业驱动力包括：财务系统现代化（替换超过20年历史的传统系统）、CFO角色扩展（成为业务战略伙伴）、AI应用提升业务绩效而非仅衡量绩效 [6][7] - AI战略强调基于清洁数据、提供上下文并解决特定用例，认为80%的准确度对财务而言是0%有用 [8] - 平台三大支柱为核心财务、运营分析和财务AI [11][49] - 通过统一、安全、透明和情境化的信息解锁AI对财务的价值 [9] - 产品创新重点包括Sensible AI Forecasts、Sensible AI Studio、Sensible AI Agents以及AI驱动的ESG [10][11][30] - 通过CPM Express等快速部署方案吸引处于财务旅程早期的公司 [14] - 在2025年记录到报告买方指南中被ISG Research评为典范领导者 [5] - 竞争定位：专注于替换传统CPM系统（如Hyperion、SAP），并利用统一平台应对复杂财务运营的需求 [13][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是专注执行的故事，团队在面对美国联邦业务阻力时超出预期 [4] - 对2026年持乐观态度，基于第三季度表现优异、强劲的销售管道和创新的产品组合，对当前华尔街关于2026年收入和非GAAP营业利润的共识感到满意 [24][31] - 联邦政府业务在经历第三季度挑战后，预计在2026年将迎来转机 [28] - 财务领域是组织未来12个月部署AI预算的首要领域之一，与客户需求一致 [29] - 传统系统替换周期正在加速，受技术债务和公司区域覆盖扩大驱动 [41] - 对联邦业务中长期机会保持乐观，公司是唯一获得FedRAMP High认证的云CPM供应商，并正在推进AI功能的FedRAMP High认证 [63] 其他重要信息 - 季度内有一笔约400万美元的账单从第四季度提前至第三季度，原因是早期续订和附加销售 [21] - 预计第四季度账单增长约为20% [24] - 计划在2026年2月提供正式的2026年指引 [24] - 在AMEA用户大会上宣布了多项产品更新，包括Sensible AI Studio算法扩展、AI代理有限可用、AI驱动ESG以及CPM Express的IFRS功能 [9][10][11][12] - 分享了客户成功案例：一家全球物流供应商的医疗保健部门使用Sensible AI Forecasts后，总收入预测准确性提高5个百分点，工资预测准确性提高8个百分点，预测生成时间减少94%（每年节省超过13000工时） [16]；另一家美国客户将预测和规划周期从20天缩短至不到2天（减少90%以上） [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于联邦业务动态和未来机会的详细说明 [26] - 回答：第三季度联邦业务存在诸多变动，包括在几个最大机构进行SaaS转换，这影响了许可收入，但未来将计入订阅收入 [27] 仅失去一个因机构合并而不复存在的联邦客户，并新增一个客户 [27] 对2026年联邦政府机会感到乐观 [28] 问题: AI在财务领域的应用趋势和初始重要用例 [29] - 回答：公司处于引领财务AI时代的有利位置 [29] 关键用例包括Sensible AI Forecasts用于预测关键业务线项目 [30] Sensible AI Studio支持异常值检测和基准分析等更多用例 [30] AI代理作为自主的财务智能助手，自动化重复工作并揭示洞察 [30][31] 问题: 对2026年增长稳定信心的大驱动因素 [31] - 回答：驱动因素包括AMEA地区的优异表现和灯塔客户 [32] 亚太地区持续增长 [32] 美国商业业务通过CPM Express看到强劲机会 [32] 美国企业业务第四季度管道强劲，当天已签署一笔大额交易 [32] 整体产品组合为历年最佳 [37] 问题: 2026年指引的管道和转化率假设 [33] - 回答：制定预测和预算时主要看管道和转化率 [34] 对新产品如敏捷财务分析和Sensible AI Forecasts（同比增长60%）感到兴奋 [36] 最佳产品组合和强劲管道带来对2026年的信心 [37] 问题: 需求环境和净收入留存率（NRR）趋势 [38] - 回答：第三季度附加销售表现优异，体现了多产品战略的成功 [39] 账单方面，第三季度表现优异，部分由于早期续订，对第四季度指引持热情态度 [39][40] 问题: AMEA地区增长加速的驱动因素 [41] - 回答：驱动因素包括区域覆盖扩大和规模效应 [41] 传统应用替换机会基于过往的成功案例 [42] 产品组合的热情和团队执行力是关键 [43] 问题: AI管道增长和未来机会 [44] - 回答：当前管道验证了发展势头 [44] Sensible AI Forecasts驱动早期采用 [44] AI Studio为平台带来无处不在的AI，支持更多用例 [45] 对AI代理的有限可用和反馈感到兴奋 [45][46] 问题: AI代理的早期收入机会和定价模式 [47] - 回答：AI代理仍处于早期阶段，从私有预览到有限可用 [47] 定价预计更多基于使用量，类似于其他AI服务产品 [47] 视为增量收入而非席位替代，旨在提升客户效率 [47][48] 问题: 核心外新兴应用的进展和增长因素 [49] - 回答：平台三大支柱为核心财务、运营分析和财务AI [49] 运营用例（如AI驱动的账户对账、供应商分析）是垂直化战略的一部分，存在大量兴趣 [50][51][52] 将持续开发更多产品化用例 [52] 问题: AI代理的客户反馈和特定代理兴趣 [53] - 回答：财务分析师代理（用于数据分析、报告、答疑）兴趣很高 [53] 搜索代理和深度分析代理也备受关注，可与财务分析师代理互补 [54] 反馈促成了基于工作流的交互，而不仅仅是聊天 [54] 问题: 竞争置换（如Hyperion、SAP）的重要性 [55] - 回答：传统系统替换是一个持续且巨大的机会，是销售动作的重要组成部分 [55] 任何财务运营复杂的公司都对平台有高需求，通过CPM Express等产品化方法覆盖此类公司 [56] 问题: 不同客户规模（企业vs商业）的销售管道和2026年潜在亮点 [57] - 回答：对AMEA增长和CPM Express（特别是IFRS Express）机会感到兴奋 [57] 美国是AI销售的最大驱动力，预计将扩展到其他地区 [59] 核心业务、敏捷财务分析和AI产品组合都是增长机会 [59] 问题: AI代理的ROI时间表和与其他软件代理的互操作性 [60] - 回答：公司有权利成为财务领域最好或最好的代理之一，因其拥有高情境化数据 [61] 未来可能看到拥有高情境化信息的平台代理之间通过多代理协议进行协调 [62] 当前重点是实现客户价值并确保支持代理间通信的协议 [62] 问题: 政府停摆风险和联邦业务重建势头 [63] - 回答：第三季度是挑战，但已执行SaaS转换 [63] 作为唯一FedRAMP High认证的云CPM供应商，地位优越，并正在推进AI功能的FedRAMP High认证 [63] 希望政府停摆尽快结束，正与客户共同应对 [63] 问题: 未来许可和服务收入的平衡 [65] - 回答：今年是许可向SaaS转型的大年，预计未来几年继续迁移，最终许可收入所剩无几 [65] 专业服务业务预计略有增长，当前速率良好 [65] 问题: 销售团队策略和投资优先事项 [66] - 回答：销售和营销投资将侧重于规模化拓展不同产品线（如AI创新、CPM Express），同时保持核心业务重点 [67] 产品化解决方案更易于销售，能以用例为导向满足客户 [67]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为1.54亿美元，同比增长19%[8] - 订阅收入为1.41亿美元，同比增长27%[8] - 非GAAP毛利率为69%[8] - 非GAAP运营利润率为6%[8] - 自由现金流在过去四个季度生成了9500万美元[28] - 2024年第三季度总收入为129,140千美元，较2023年增长约34%[39] - GAAP毛利润为64,739千美元，GAAP毛利率为50%[39] - 非GAAP毛利润为91,659千美元，非GAAP毛利率为71%[39] - 2024年第三季度GAAP运营亏损为255,171千美元，非GAAP运营收入为5,480千美元[41] - GAAP净亏损为249,345千美元，非GAAP净收入为11,306千美元[42] - 2024年第三季度自由现金流为1,283千美元，自由现金流利润率为1%[45] - 2024年第三季度账单总额为148,610千美元[46] - 2024年第三季度未开票应收账款为25,044千美元[46] 用户数据 - 客户总数在2025年第三季度达到了1739个，同比增长13%[13] - LTM账单同比增长21%[15] 未来展望 - 2025年第四季度的总收入预期为1.56亿至1.58亿美元[31] - 2025财年的总收入预期为5.94亿至5.96亿美元[31] - 非GAAP每股净收入预期为0.04至0.07美元[31]