公司整体财务数据 - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为1657亿美元，固定比例管理资产规模（FPAUM）为1027亿美元[23][33] - 公司管理资产规模为1657亿美元，其中固定比例资产管理规模为1027亿美元，约145亿美元管理资产尚未支付费用，全部投入后有望带来约2亿美元年化管理费[44] 管理费来源 - 2023年全年，约92%的管理费来自永久资本工具[25] - 2023年12月31日止年度，约92%的管理费来自永久资本管理资产[44] 各产品平台财务数据 - 公司拥有三个主要产品平台，分别为信贷、GP战略资本和房地产，AUM分别为846亿美元、542亿美元和269亿美元，FPAUM分别为571亿美元、311亿美元和145亿美元[30][33] 各平台业务线财务数据 - 信贷平台的多元化贷款业务始于2016年，AUM为493亿美元，FPAUM为296亿美元[33] - GP战略资本平台的GP少数股权业务始于2010年，AUM为519亿美元，FPAUM为299亿美元[33] - 房地产平台的净租赁业务始于2009年，AUM为269亿美元，FPAUM为145亿美元[33] 公司人员情况 - 公司全球员工超685人[23] - 截至2023年12月31日，公司全球拥有超685名全职员工[61] 公司发展历程 - 2021年5月，Owl Rock和Dyal Capital合并成立公司，同年12月收购Oak Street [24] - 2022年4月，公司收购Wellfleet，扩大了在广泛银团杠杆贷款市场的业务[24] - 2023年8月，Par Four收购扩大了公司的流动性信贷策略团队，12月CHI收购使公司业务扩展到生物制药和医疗保健公司的中后期股权投资[24] - 2023年12月，公司完成CHI收购，将业务扩展至专注生命科学的产品[173] 投资者相关数据 - 截至2023年12月31日，约37%的机构投资者投资了不止一种产品[48] - 截至2023年12月31日，公司高管和其他员工名下管理资产（含应计附带权益）总计约31亿美元，其中应计附带权益相关为18亿美元[50] - 截至2023年12月31日，公司在美国和加拿大筹集了78%的资金[51] - 截至2023年12月31日，八家机构投资者已在公司各策略中承诺至少投入10亿美元，24家承诺至少投入5亿美元，52家承诺至少投入2.5亿美元[51] 平台业务能力 - 公司信贷平台可处理规模达10亿美元及以上的贷款[45] 基金规模情况 - 公司最近完成的旗舰基金Blue Owl GP Stakes V规模是最接近同行所筹资金的两倍多[46] 市场竞争情况 - 公司在投资管理行业面临全球、区域、行业和资产层面的竞争，竞争激烈且预计将加剧[53] - 公司作为中型市场公司的资产管理者和融资来源，主要竞争对手包括专注信贷基金的资产管理者、公共和私人基金、银行、金融公司等[54] - 上市公司竞争对手包括私募股权基金、专业基金、对冲基金等，预计竞争将持续加剧[57] - GP战略资本产品目前直接竞争有限，未来少量竞争对手格局可能持续[55] - GP债务融资策略竞争有限，利益冲突、监管限制等使金融机构放贷困难[56] - 房地产领域，公司是主要与投资级和优质对手交易的净租赁私募股权经理[58] - 公开交易的净租赁领域竞争对手标准较宽松，公司交易规模常达1亿美元及以上[59] 员工激励与发展 - 公司设计薪酬计划激励和留住员工，员工有机会参与产品投资[64] 企业可持续发展 - 公司在负责任投资、DEI和公民责任三个优先领域推进企业可持续发展目标[65] 公司监管情况 - 公司业务受美国和外国司法管辖区广泛监管，需严格合规[79] - 公司通过多个实体向美国证券交易委员会注册提供投资咨询服务，受相关法规严格限制[82] - 美国证券交易委员会（SEC）于2023年8月23日通过的私募基金顾问规则，公司需投入大量时间和资源来遵守，包括向投资者报告和披露相关成本[88] 市场环境影响 - 艰难的市场和地缘政治条件可能降低公司产品投资价值、阻碍业绩表现或削弱募资及投资能力[95][102] - 美国通胀率在第四季度虽有下降，但仍远高于过去几十年的历史水平，影响公司产品及投资组合公司[104] - 2023年美联储四次上调联邦基金利率，自2023年初以来累计上调1%，自2022年初以来累计上调5.25% [105] 公司经营风险 - 管理费用和其他费用占公司收入的大部分，费用减少会对经营业绩和股东分红产生不利影响[95][107] - 公司业务增长很大程度依赖于募集新产品和后续产品的能力，若无法募集，会影响管理资产规模、管理费用和投资收益[95] - 另类资产管理公司之间的激烈竞争会使募资和资本配置更困难，限制公司管理资产规模的增长或维持[95] - 公司产品使用杠杆可能大幅增加回报，但也可能导致重大损失或资本全部损失[95] - 公司作为上市公司，履行相关义务成本高且耗时，无法保证能满足这些义务[100] - 公司业务受国内外广泛监管，可能面临高额成本和合规要求，无法保证能令人满意地遵守这些规定[100] - 公司与BDCs的投资顾问和管理协议规定的费用包括基础管理费、第一部分费用和第二部分费用，若BDCs的总资产或净投资收入大幅下降，公司收取的费用也会大幅下降[108] - 公司与BDCs的投资顾问和管理协议每年续签，需经BDC董事会（包括多数独立董事）批准或多数已发行有表决权证券持有人的肯定投票，协议可提前60天书面通知无惩罚终止，终止或不续签会大幅减少公司收入[109] - 公司的私募资金包括非BDC信贷产品、GP战略资本和某些房地产产品，不同产品的管理费计算方式不同，管理费阶梯下调事件发生后，管理费会减少[110] - 若公司无法成功筹集继任基金替代旧基金的管理费支付，或继任基金因规模和/或费用结构无法产生相同费率的费用，公司收入将下降[112] - 私募资金投资者有权在有理由和无过错的情况下终止基金、移除公司作为基金管理人、创造提前阶梯下调事件，这些行为会影响公司收取管理费的权利[113] - 公司会根据投资者对基金的承诺规模、时间等因素为投资者提供管理费折扣，SEC规则要求的透明度提高或行业压力可能使公司无法维持当前费用结构[114] - 公司为某些投资组合公司提供服务获得费用收入，费用收入受与投资者协商的条款、与投资组合公司谈判的能力、法律和监管框架等因素影响[115] - 公司的增长很大程度上取决于能否筹集新的和继任产品，公司产品在任何给定期间的收入很大程度上取决于该期间的FPAUM规模和FPAUM的收费率[117] - 投资管理业务竞争激烈，竞争因素包括投资业绩、业务关系、服务质量等，负面宣传和诉讼可能损害公司声誉[118] - 公司的某些战略关系投资者（包括新产品的早期投资者）可能被授予参与某些产品净利润或收入的权利，这会减少公司的收入[124] - 产品历史回报不代表未来回报，未来回报受多种风险影响[126][127] - 产品估值具有主观性，可能影响管理费用和业绩收入[128] - 产品使用杠杆可能增加回报，但也会导致重大损失或资本全部损失[129][130] - 私人基金依赖投资者未提取资本承诺获得信贷额度，无法维持会产生不利影响[131] - 非交易产品投资者赎回或参与要约收购增加，可能导致公司费用收入下降[132] - 产品和投资策略使公司面临特定市场、税收、监管等风险[133] - GP战略资本产品可能因合作伙伴经理无法筹集新产品或增加资产管理规模而遭受损失[134] - 房地产产品面临房地产所有权、运营、建设和开发等固有风险[135][136] - 专业体育少数股权策略规模小且难以增长，失败会影响公司声誉和FPAUM增长潜力[136] - 公司在资本分配和共同投资机会方面存在利益冲突，处理不当会造成声誉损害和监管问题[137] - 公司私募基金与BDCs的联合投资受《投资公司法》和《联合投资豁免令》限制，可能影响投资能力并带来合规和监管风险[140] - 不同产品在同一投资组合公司资本结构不同层级投资可能产生利益冲突，处理不当会影响声誉和业务[141][142] - 公司成本和费用分配存在主观性和监管风险，不当分配会损害声誉、影响净收入和股价[143][144] - 公司承担超过产品上限的BSP费用或决定自行承担部分费用，会减少业务服务平台的报销款或导致损失[145] - 公司在产品、自身和投资专业人员间分配投资机会可能产生冲突，新策略或产品发展不佳会影响业务[147] - 公司投资专业人员个人投资活动可能产生利益冲突，现有政策和程序可能无法消除所有潜在冲突[148] - 公司与合作经理及其投资者的关系可能产生利益冲突，未来交易可能产生重大影响[149][150] - 公司缺乏信息屏障，获取非公开信息可能限制投资活动，建立永久信息屏障会影响业务运营[154][155] - 公司未来可能出现与业务管理相关的额外利益冲突，解决时可能优先考虑产品或投资者利益[156] - 公司GP战略资本产品投资合作经理的安排可能影响信息获取和投资权益，业务运营可能影响与合作经理的关系[157][159] - 公司使用杠杆为业务或产品融资，若信用评级下降，循环信贷融资利率可能增加，还会产生其他不利影响[180] - 公司可能为某些投资（特别是房地产产品）提供财务担保，若担保被要求履行，公司资产可能受到重大不利影响[183] - 公司现有和未来债务到期时，可能需再融资、发行股权或用现金偿还，可能面临高成本或无法融资的情况[184] - 公司业务扩张可能面临管理费用、系统整合、资本投入等特殊风险[174][175] - 公司业务快速增长对行政、运营和财务资源提出重大要求，可能面临管理运营和控制费用的挑战[178][179] - 公司依赖第三方服务提供商，存在第三方失误、系统故障、难以获得赔偿和替换服务提供商等风险[171][172] - 公司未来收购的预期收益可能无法实现或延迟实现，整合收购业务可能面临诸多挑战[167][168] - 风险管理活动可能对公司及其产品的投资回报产生不利影响，使用套期保值交易和其他衍生工具不能消除头寸价值波动或防止损失，还可能限制获利机会[185] - 套期保值安排可能需要在基金现金不足或资产缺乏流动性时提供现金抵押品，还会产生重大交易成本，可能降低公司或产品的回报[186] - 网络安全风险和事件可能导致公司运营中断、机密信息受损、业务关系受影响，且面临的网络和安全威胁频率和复杂性增加[187][189] - 公司依赖高级管理团队、高级投资专业人员和其他关键人员，他们的离职可能对公司和产品产生重大不利影响，触发“关键人员”条款，还可能增加补偿成本[192][193][194][195] - 员工不当行为可能损害公司吸引和留住基金投资者的能力，使公司面临法律责任、监管审查和声誉损害[196][197] - 公司未来增长取决于在竞争激烈的人才市场吸引、留住和培养人力资本的能力，否则可能影响业务增长和新产品募集[198] - 公司业务受国内外广泛监管，可能面临重大成本和合规要求，SEC对投资顾问和私募基金监管的加强可能带来不确定性和额外费用[199][200] - 公司业务全球扩张，不同司法管辖区的法律和规则差异导致监管要求不一致，难以在成本效益的基础上全面协调[201] - 公司注册投资顾问受《1940年投资顾问法》约束，违反该法义务可能导致调查、制裁、罚款和声誉损害[202] - 公司子公司作为业务发展公司（BDC）的顾问，BDC受《投资公司法》监管，需向SEC提交报告，顾问有不收取过高补偿的信托责任[204] - 公司依赖各类证券法律豁免，若豁免被撤销、挑战或不可用，可能增加经营成本或面临监管行动[208] - 遵守现有和新法规使公司承担重大成本，法规框架变化可能影响公司经营和盈利能力[209] - 若公司产品向欧洲经济区或英国投资者营销，将面临AIFMD规定的报告、披露等合规义务，增加成本[217] - 公司部分产品聘请第三方提供AIFM服务，第三方服务的损失或减少可能影响产品运营[218] - 全球监管机构对金融服务行业审查加强，美国证券交易委员会预计继续对资产管理公司采取执法行动[222] 附带权益情况 - 公司通常将获得Blue Owl GP Stakes V及未来GP战略资本产品15%的附带权益，以及现有和未来房地产与信贷产品15%的附带权益[160] 合规成本影响 - 作为上市公司，公司需满足《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》和《多德 - 弗兰克法案》等合规要求，这增加运营成本并分散管理层注意力[161] 行业法规动态 - 2016年，联邦银行监管机构和美国证券交易委员会修订并重新提出一项规则，禁止某些金融机构存在鼓励不当风险的基于激励的薪酬安排，要求这些机构向监管机构披露相关信息[206] - 2020年1月31日，英国正式退出欧盟，进入过渡期，12月31日过渡期结束，欧盟规则不再适用于英国[211] - 2020年12月30日签署的贸易与合作协议未涵盖金融服务，英国和欧盟金融机构相互市场准入受限[212] - 欧盟委员会于2021年11月发布修订《另类投资基金经理指令》（AIFMD）的提案，技术谈判已完成，最终文本预计2024年发布，2026年由欧盟成员国实施[219] - AIFMD II将对AIFM授权过程、委托安排、贷款发起产品管理、投资者披露等方面提出新要求，可能增加成本并限制活动[220]

财务数据和关键指标变化 - 管理费收入同比增长26% [37] - 可分配收益(DE)同比增长25% [37] - 费用相关收益(FRE)同比增长25%,FRE利润率维持在60%目标水平 [37][38] - 资产管理规模(AUM)自2021年年末以来增长超过75% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用业务:第四季度新增贷款81亿美元,全年新增贷款176亿美元 [50] - 信用业务组合收益率第四季度为4%,全年为18% [51] - GP股权投资业务:第五只基金已认缴超过110亿美元,前几只基金收益率分别为24%、43%和17% [52][53] - 房地产业务:全年投资部署超过6亿美元,整体组合2023年收益率为9% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 财富管理渠道:第四季度新增19亿美元,全年新增79亿美元 [42][43] - 机构投资者渠道:第四季度新增46亿美元,全年新增158亿美元 [41][42] 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于现有优势领域,如信用、GP股权投资和房地产,并计划拓展欧洲房地产和另类信贷等新策略 [33][34] - 公司将通过内生增长和适度并购来推动发展,目标是在擅长的领域成为行业领导者 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境充满挑战,但公司仍能保持强劲增长,体现了业务模式的抗风险能力 [13][17][39][40] - 公司看好未来发展前景,认为存在多个增长机会,包括欧洲房地产、另类信贷和医疗健康等领域 [33][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glenn Schorr 提问** 公司收取较高费率的原因 [63][64][65][66][67] **Marc Lipschultz 回答** 公司专注于提供高附加值的投资策略和出色的投资回报,这就是收取较高费率的原因所在 [64][65][66][67] 问题2 **Brian McKenna 提问** 公司房地产业务的投资团队规模和未来AUM规模 [76][77][78][79][80] **Marc Lipschultz 回答** 公司房地产业务的投资团队有足够的投资能力,且目标市场规模巨大,未来AUM规模有很大增长空间 [77][78][79][80] 问题3 **Alex Blostein 提问** 公司未来筹资展望,包括渠道和产品的平衡 [88][89][90][91][92] **Marc Lipschultz 回答** 公司未来筹资将在信用、GP股权投资和房地产等多个产品线以及财富管理和机构投资者渠道之间保持平衡 [89][90][91][92]

公司概况 - 截至2023年12月31日，公司管理资产超1650亿美元，投资于信贷、GP战略资本和房地产三个多策略平台[2] 财务亮点 - 2023年第四季度GAAP净收入1810万美元，摊薄后每股0.03美元；全年GAAP净收入2.208亿美元，上年同期亏损4020万美元[10][30] - 2023年第四季度费用相关收益2.794亿美元，摊薄后每股0.20美元；全年费用相关收益9.977亿美元，同比增长25%[10][34] - 2023年第四季度可分配收益2.623亿美元，摊薄后每股0.18美元；全年可分配收益9.278亿美元，同比增长25%[19][34] 业务表现 - 信贷平台AUM达846亿美元，自2022年12月31日增长23%，直接贷款2023年总回报率17.9%[42][51] - GP战略资本平台AUM达542亿美元，自2022年12月31日增长12%，FPAUM达311亿美元，增长8%[45][52] - 房地产平台AUM达269亿美元，自2022年12月31日增长27%，FPAUM达145亿美元，增长32%，2023年总回报率9.1%[47][56] 资金募集 - 2023年第四季度机构募资26亿美元，私人财富募资36亿美元，总募资62亿美元[26][37][39] 股息政策 - 宣布2024年A类股年度股息为每股0.72美元，较2023年增长29%[10]

公司整体情况 - 截至2023年9月30日，公司管理资产规模（AUM）达1569亿美元，自2022年9月30日增长19%，主要源于业务募资和信贷业务部署[51][56] - 本季度新筹集股权资本29亿美元，2023年宣布A类股年度股息为0.56美元/股，较2022年增长22%，本季度宣布股息为0.14美元/股[51] 财务指标表现 - GAAP管理费用在过去十二个月达14.579亿美元，同比增长33%；GAAP综合净收入（亏损）为1.413亿美元，上年同期为亏损5540万美元；GAAP归属于A类股的净收入（亏损）为3790万美元，上年同期为亏损1080万美元[34] - 非GAAP指标中，过去十二个月FRE管理费用达14.979亿美元，增长32%；费用相关收益达9.402亿美元，增长26%；可分配收益达8.806亿美元，增长28%[55] 各平台表现 - 信贷平台AUM达795亿美元，自2022年9月30日增长21%，FPAUM达543亿美元，增长20%，本季度直接发起业务量为44亿美元，净部署21亿美元，3Q'23直接贷款总回报率为4.1%，过去十二个月为17.4%[59][43] - GP战略资本平台AUM达514亿美元，自2022年9月30日增长7%，FPAUM达286亿美元，基本持平，Blue Owl GP Stakes III占比30.7%，Blue Owl GP Stakes IV自成立以来的总内部收益率（Gross IRR）为71.3%，Blue Owl GP Stakes V为43.3%[45][62][129] - 房地产平台AUM达259亿美元，自2022年9月30日增长39%，FPAUM达141亿美元，增长36%，3Q'23房地产总回报率为2.4%，过去十二个月为13.8%[47][63][88] 资金募集情况 - 本季度总募资29亿美元，其中信贷业务21亿美元，房地产7亿美元；机构募资10亿美元，主要来自信贷的科技和多元化贷款策略产品以及房地产的净租赁策略产品[57] - 本季度私人财富募资19亿美元，主要来自信贷的多元化和科技贷款策略产品以及房地产的净租赁策略产品[39] 资本指标情况 - 付费AUM（FPAUM）达970亿美元，自2022年9月30日增长15%，本季度FPAUM募集和部署18亿美元，8月15日完成Par - Four收购，AUM为16亿美元[32] - 永久资本达1231亿美元，自2022年9月30日增长16%，过去十二个月永久资本产生了93%的管理费用[38][56]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现了费用相关收益(FRE)每股0.17美元和可分配收益(DE)每股0.16美元 [8] - 宣布第三季度派息每股0.14美元 [8] - 过去12个月管理费收入增长32%,93%来自永久资本工具 [39] - 过去12个月FRE增长26%,保持60%的FRE利润率 [39] - 过去12个月DE增长28% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用业务第三季度新增发放4.4亿美元,过去12个月新增发放130亿美元 [53] - 信用投资组合第三季度收益4.1%,过去12个月收益17.4%,实现损失率约6个基点 [55] - GP战略资本业务第五只基金已承诺约110亿美元,基金三、四、五的净IRR分别为23%、46%和21% [56] - 房地产业务第三季度部署10亿美元,管线有40亿美元交易待完成,第三季度收益2.4%,过去12个月收益13.8% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度共募集29亿美元,过去12个月共募集145亿美元 [41][48] - 信用业务募集21亿美元,其中12亿美元来自多元化和优先贷款策略,10亿美元来自科技贷款策略 [42] - GP战略资本业务募集1亿美元,10月又募集4亿美元的共同投资基金 [43] - 房地产业务募集7亿美元,一半来自第六期房地产基金,一半来自财富分销的非上市REIT [44] - 财富管理渠道募集持续增长,第四季度和2024年有望进一步增长 [47][48] - 机构投资者渠道有望在第四季度有强劲表现,包括GP战略资本第六只基金的首次关闭 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"分工合作"的方式,Marc和Alan负责季度财报,Doug和Michael专注于战略发展 [11][12] - 公司定位为"另类资产管理3.0",提供稳定的管理费收入和强劲的增长 [34][35] - 公司通过永久资本模式和专注于高质量资产,能够保持较高的管理费率和较低的资产流失率 [49][50] - 公司在信用、房地产和GP战略资本等领域保持市场领先地位,并计划进一步拓展医疗健康领域 [30][28][202] - 公司看好欧洲直接贷款市场的机会,但只会在能够成为市场领导者的前提下进行拓展 [131][142] - 公司不会为了规模而盲目扩张,而是专注于提供高质量的产品和服务,保持最高的费率水平 [143][144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满不确定性,但公司的永久资本模式和专注于高质量资产的策略使其能够保持稳定和可预测的收益增长 [15][16][17][18][19] - 公司看好直接贷款、大型资产管理公司并购整合以及财富管理客户对另类资产的需求增加等行业趋势 [21] - 公司在信用、房地产和GP战略资本等领域的募资表现出色,预计第四季度和2024年将保持强劲势头 [22][23][26][47] - 公司看好医疗健康领域的长期发展机会,并通过收购Cowen Health进一步增强在该领域的专业能力 [202][207] - 公司的房地产业务在当前充满挑战的市场环境中仍能保持出色的业绩,凸显了其独特的投资策略和合作模式 [208][209][210] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 询问公司在机构渠道的募资情况,尤其是GP战略资本第六只基金的首次关闭 [63] **Marc Lipschultz 回答** 公司预计第四季度在财富和机构渠道的募资将保持强劲势头,包括GP战略资本第六只基金的首次关闭 [64][65] 问题2 **Alex Blostein 提问** 询问公司未来几年的FRE利润率目标 [87] **Alan Kirshenbaum 回答** 公司认为60%的FRE利润率是合适的目标,因为公司需要持续投入以支持业务的高速增长 [88][89] 问题3 **Steven Chubak 提问** 询问公司在欧洲的扩张计划,以及对竞争对手推出无绩效费用信用基金的看法 [130] **Marc Lipschultz 回答** 公司会审慎考虑在欧洲的扩张,只会在能够成为市场领导者的前提下进行 [131][142][143][144]

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度，公司净收入为1510.9万美元，2022年同期为206万美元；2023年前九个月净收入为3628.5万美元，2022年同期亏损1088.1万美元[22] - 2023年第三季度公司净收入为6351.1万美元，较2022年同期的 - 1000.8万美元增加7351.9万美元[71] - 2023年第三季度管理费用净收入为3.86009亿美元，较2022年同期的3.38377亿美元增加4763.2万美元[71] - 2023年第三季度行政、交易及其他费用为4364.1万美元，较2022年同期的3260.9万美元增加1103.2万美元[71] - 2023年第三季度总费用为3.36185亿美元，较2022年同期的3.68552亿美元减少3236.7万美元[71] - 2023年第三季度其他损失为1930.2万美元，较2022年同期的1652.7万美元增加277.5万美元[71] - 2023年第三季度所得税费用为1065.2万美元，较2022年同期的 - 408.5万美元增加1473.7万美元[71] - 2023年第三季度归属于非控股股东的净（收入）损失为 - 4840.2万美元，较2022年同期的1206.8万美元减少6047万美元[71] - 2023年第三季度归属于Blue Owl Capital Inc.的净收入为1510.9万美元，较2022年同期的206万美元增加1304.9万美元[71] - 2023年和2022年第三季度，普通股单位分别代表Blue Owl运营集团约67%和69%的加权平均经济权益[77] - 2023年第三季度薪酬和福利费用减少2076.9万美元，主要因股权薪酬减少3310万美元和收购相关现金薪酬减少990万美元[71][73][74][78] - 截至2023年9月30日的九个月，公司净收入为1.39584亿美元，而2022年同期为亏损4199万美元，同比增加1.81574亿美元[80] - 管理费用从2022年的8.70334亿美元增加到2023年的11.16663亿美元，增加了2.46329亿美元[80] - 行政、交易及其他费用从2022年的1.03875亿美元增加到2023年的1.20404亿美元，增加了1652.9万美元，其中信贷业务增加2.015亿美元，GP战略资本增加1290万美元，房地产增加3190万美元[80][82] - 截至2023年9月30日的九个月，非控股权益应占净（收入）亏损为 - 1.03299亿美元，而2022年同期为3110.9万美元，同比减少1.34408亿美元[80] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，普通股单位在Blue Owl运营集团的加权平均经济权益分别约为68%和70%[87] - 截至2023年9月30日的三个月，Fee - Related Earnings为2.47829亿美元，2022年同期为2.09814亿美元；截至2023年9月30日的九个月，Fee - Related Earnings为7.18325亿美元，2022年同期为5.78261亿美元[92] - 截至2023年9月30日的三个月，Distributable Earnings为2.29523亿美元，2022年同期为1.91673亿美元；截至2023年9月30日的九个月，Distributable Earnings为6.65553亿美元，2022年同期为5.27801亿美元[92] - 截至2023年9月30日的三个月，FRE收入为4.12771亿美元，2022年同期为3.62973亿美元；截至2023年9月30日的九个月，FRE收入为11.9165亿美元，2022年同期为9.53382亿美元[92] - 截至2023年9月30日的三个月，FRE费用为1.6184亿美元，2022年同期为1.5761亿美元；截至2023年9月30日的九个月，FRE费用为4.68202亿美元，2022年同期为3.81451亿美元[92] - 2023年第三季度FRE行政、交易及其他费用增加，主要因向投资组合公司提供服务的费用收入增加；前九个月则因相关交易减少而下降[96][97] - 2023年第三季度FRE薪酬福利费用为1.16197亿美元，2022年同期为0.98535亿美元；前九个月2023年为3.35418亿美元，2022年为2.59313亿美元，增长因员工薪酬提高和人数增加[98][99] - 2023年第三季度FRE一般、行政及其他费用为0.45643亿美元，2022年同期为0.59075亿美元，减少因信贷产品分销成本减少2760万美元，部分被占用成本增加680万美元抵消；前九个月2023年为1.32784亿美元，2022年为1.22138亿美元，增加因占用成本增加1940万美元，部分被信贷产品分销成本减少2300万美元抵消[98][100][101] - 2023年第三季度GAAP净收入归属于A类股份为1510.9万美元，2022年同期为206万美元；前九个月2023年为3628.5万美元，2022年亏损1088.1万美元[103] - 2023年第三季度可分配收益为2.29523亿美元，2022年同期为1.91673亿美元；前九个月2023年为6.65553亿美元，2022年为5.27801亿美元[103] - 2023年第三季度调整后EBITDA为2.50732亿美元，2022年同期为2.10049亿美元；前九个月2023年为7.2606亿美元，2022年为5.78955亿美元[103] - 2023年前三季度，经营活动净现金流入640,796千美元，2022年同期为452,393千美元，增加188,403千美元[126] - 2023年前三季度，投资活动净现金流出94,110千美元，2022年同期为345,874千美元，减少251,764千美元[126] - 2023年前三季度，融资活动净现金流出538,070千美元，2022年同期为109,552千美元，增加428,518千美元[126] - 2023年前三季度，现金及现金等价物净增加8,616千美元，2022年同期净减少3,033千美元，增加11,649千美元[126] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为87.71275亿美元和88.93075亿美元[169] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总负债分别为34.53051亿美元和33.44189亿美元[169] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为53.18224亿美元和55.48886亿美元[169] - 2023年和2022年第三季度，公司净收入分别为6351.1万美元和 - 1000.8万美元[172] - 2023年和2022年前三季度，公司净收入分别为1.39584亿美元和 - 4199万美元[172] - 2023年和2022年第三季度，归属于公司的净收入分别为1510.9万美元和206万美元[172] - 2023年和2022年前三季度，归属于公司的净收入分别为3628.5万美元和 - 1088.1万美元[172] - 2023年和2022年第三季度，A类股基本每股收益分别为0.03美元和0美元[172] - 2023年和2022年前三季度，A类股基本每股收益分别为0.08美元和 - 0.03美元[172] - 2023年和2022年第三季度，A类股摊薄每股收益分别为0.03美元和0美元[172] - 截至2023年9月30日的九个月，公司经营活动产生的净现金为640796千美元，2022年同期为452393千美元[179] - 截至2023年9月30日的九个月，公司投资活动使用的净现金为94110千美元，2022年同期为345874千美元[179] - 截至2023年9月30日的九个月，公司融资活动使用的净现金为538070千美元，2022年同期为109552千美元[179] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物期末余额为76695千美元，2022年同期为39534千美元[179] - 2023年第三季度A类股现金股息每股0.14美元，2022年同期为0.11美元；截至2023年9月30日的九个月，A类股现金股息每股0.41美元，2022年同期为0.31美元[175] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年前三季度，信贷AUM增加受多因素驱动，包括Par - Four收购增加16亿美元、多元化贷款新募资33亿美元等[45] - 2023年前三季度，GP战略资本AUM增加，主要因主要产品整体增值34亿美元和新募资6亿美元，部分被分红抵消[44] - 2023年前三季度，房地产AUM增加，得益于新募资34亿美元、平台整体增值14亿美元和额外债务承诺7亿美元，部分被分红抵消[45] - 截至2023年9月30日三个月，GP Strategic总FPAUM从7.7517亿美元增至9.7021亿美元；截至2022年9月30日三个月，从7.7517亿美元增至8.4135亿美元[46] - 截至2023年9月30日九个月，GP Strategic总FPAUM从8.881亿美元增至9.7021亿美元；截至2022年9月30日九个月，从6.1444亿美元增至8.4135亿美元[46] - 2023年九个月信贷FPAUM增加，主要因持续募资、平台整体增值和收购，部分被分配抵消[47] - 2023年九个月GP Strategic Capital FPAUM相对不变[48] - 2023年九个月房地产FPAUM增加，主要因OREF VI和ORENT募资及OREF VI部署[48] - 截至2023年9月30日的三个月，信贷业务FRE收入增加是由于现有信贷产品持续募资和资本部署，其中第一部分费用因利率上升增加3410万美元[94] - 2023年前九个月，信贷FRE收入因持续募资和资本配置而增加，其中第一部分费用因利率上升增加1.182亿美元[95] 资产管理规模相关 - 截至2023年9月30日，公司AUM为1569亿美元，其中FPAUM为970亿美元；约92%的管理费来自永久资本AUM；有126亿美元AUM未支付费用，部署后可带来约1.75亿美元年化管理费[25][27] - 2023年第三季度末，公司有大量可部署资本，未支付费用的AUM为126亿美元[30] - 2016年成立的Blue Owl Capital Corporation，AUM为147.67亿美元，Gross MoIC为1.67x，Net MoIC为1.48x，Gross IRR为13.2%，Net IRR为9.6%[51] - 2017年成立的Blue Owl Capital Corporation II，AUM为25.9亿美元，Net MoIC为1.33x，Net IRR为7.4%[51] - 2020年成立的Blue Owl Capital Corporation III，AUM为41.68亿美元，Gross MoIC为1.27x，Net MoIC为1.25x，Gross IRR为13.1%，Net IRR为12.2%[51] - 2018年成立的Blue Owl Technology Finance Corp.，AUM为72.69亿美元，Gross MoIC为1.35x，Net MoIC为1.26x，Gross IRR为12.2%，Net IRR为8.8%[51] - 2018年成立的Blue Owl First Lien Fund Levered，AUM为26.38亿美元，Gross MoIC为1.38x，Net MoIC为1.32x，Gross IRR为11.3%，Net IRR为9.3%[51] 公司战略与收购 - 2023年10月30日，公司宣布收购Cowen Investment Management旗下Cowen Healthcare Investments管理的基金，预计四季度完成，将增加约10亿美元资管规模[24] - 公司计划进行战略收购和投资，以加速增长和拓宽产品范围[35] - 2021年5月19日，公司完成业务合并，包括Altimar合并和Dyal收购，会计上Owl Rock被视为收购方[184] - 2021年12月29日公司完成对Oak Street的收购，2022年4月1日完成对Wellfleet的收购，2023年8月15日完成对Par - Four的收购[185][186][187] - 与Oak Street收购相关，2023年1月首次Oak Street盈利事件触发，第二次盈利事件预计2024年1月交付13,037,165个普通单位[204] - 与Wellfleet收购相关，2023年4月公司修改Wellfleet盈利股份安排，以现金结算盈利股份，包括2023年第二季度首次盈利结算[205] - 帕四收购现金对价为26245000美元，收购的可辨认净资产为6468000美元，商誉19777000美元[215] - 收购的投资管理协议加权平均摊销期为4.9年，自2023年8月15日收购完成起并入公司合并报表[216] 公司流动性与债务 - 2023年第三季度末，公司现金及现金等价物为767

财务业绩 - GAAP净收入为1290万美元，摊薄后每股收益0.02美元；费用相关收益为2.446亿美元，摊薄后每股0.17美元；可分配收益为2.27亿美元，摊薄后每股0.16美元[3] - AUM达1496亿美元，自2022年6月30日增长26%；FPAUM为936亿美元，增长21%；永久资本为1186亿美元，增长24%[3] - 宣布2023年A类股股息为每股0.56美元，较2022年增长22%；季度股息为每股0.14美元[4] 业务板块 - 信贷平台AUM为738亿美元，增长30%；FPAUM为521亿美元，增长26%；本季度直接发起额为34亿美元，净部署额为16亿美元[29] - GP战略资本平台AUM为509亿美元，增长12%；FPAUM为285亿美元，增长7%；未支付费用的AUM为11亿美元，预计部署后年管理费约1800万美元[33][37] - 房地产平台AUM为248亿美元，增长49%；FPAUM为131亿美元，增长39%；未支付费用的AUM为28亿美元，预计部署后年管理费约3700万美元[38] 资金募集 - 本季度总募资额为29亿美元，其中信贷15亿美元、房地产11亿美元、GP战略资本0.2亿美元[24] - 私人财富募资额为18亿美元，机构募资额为11亿美元[24] 其他信息 - 截至2023年6月30日，公司未偿票据平均期限约13年，债务成本为3%[42][44] - 本报告包含非GAAP财务指标，具体信息见幻灯片24 - 26[7][14][18]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度公司净收入为1.29亿美元，2022年同期亏损112.6万美元；2023年上半年净收入为2.12亿美元，2022年同期亏损1294.1万美元[30] - 2023年第二季度费用相关收益为2.45亿美元，2022年同期为1.97亿美元；2023年上半年为4.70亿美元，2022年同期为3.68亿美元[30] - 2023年第二季度可分配收益为2.27亿美元，2022年同期为1.80亿美元；2023年上半年为4.36亿美元，2022年同期为3.36亿美元[30] - 三个月内，净收入从 - 906.6万美元增至3403.9万美元，归因于蓝猫头鹰资本公司的净收入从 - 112.6万美元增至1285.9万美元[67] - 六个月内，净收入从 - 3198.2万美元增至7607.3万美元，归因于蓝猫头鹰资本公司的净收入从 - 1294.1万美元增至2117.6万美元[78] - 三个月内，管理费用从2.84325亿美元增至3.71829亿美元，主要因信贷、GP战略资本和房地产产品的资金筹集和资本部署增加[67][68] - 六个月内，管理费用从5.31957亿美元增至7.30654亿美元，主要因信贷、GP战略资本和房地产产品的资金筹集和资本部署增加[78][79] - 三个月内，补偿和福利费用从2.18118亿美元降至2.08281亿美元，主要因股权和现金补偿减少，部分被员工薪酬和人数增加抵消[67][69][70][71] - 六个月内，补偿和福利费用从4.1201亿美元降至4.05899亿美元，主要因股权和现金补偿减少，部分被员工薪酬和人数增加抵消[78][81][82][83] - 三个月内，无形资产摊销从6488.5万美元增至1.15917亿美元，主要因2023年第一季度公司行动改变了商标的估计使用寿命[67][72] - 六个月内，无形资产摊销从1.26411亿美元增至1.86808亿美元，主要因2023年第一季度公司行动改变了商标的估计使用寿命[78][84] - 三个月内，非控股权益的净（收入）损失从794万美元降至 - 2118万美元，2023年和2022年分别代表蓝猫头鹰运营集团约68%和70%的加权平均经济权益[67][77] - 六个月内，非控股权益的净（收入）损失从1904.1万美元降至 - 5489.7万美元，2023年和2022年分别代表蓝猫头鹰运营集团约68%和71%的加权平均经济权益[78][89] - 2023年Q2和H1可分配收益分别为2.27016亿美元和4.3603亿美元，2022年同期分别为1.80402亿美元和3.36128亿美元[94] - 2023年Q2和H1费用相关收益分别为2.44597亿美元和4.70496亿美元，2022年同期分别为1.97064亿美元和3.68447亿美元[94] - 2023年Q2和H1 FRE收入分别为4.01476亿美元和7.78879亿美元，2022年同期分别为3.17811亿美元和5.90409亿美元[94][95] - 2023年Q2和H1 FRE费用分别为1.54732亿美元和3.06362亿美元，2022年同期分别为1.22106亿美元和2.23841亿美元[94][97] - 2023年Q2和H1 GAAP净收入（亏损）归属于A类股分别为0.12859亿美元和0.21176亿美元，2022年同期分别为 - 0.01126亿美元和 - 0.12941亿美元[99] - 2023年Q2和H1调整后EBITDA分别为2.47178亿美元和4.75328亿美元，2022年同期分别为1.97305亿美元和3.68906亿美元[99] - 2023年第一季度和上半年调整后EBITDA分别为2.472亿美元和4.753亿美元[118] - 截至2023年6月30日的六个月，经营活动提供的净现金为359,094千美元，2022年同期为245,494千美元，增加了113,600千美元；投资活动使用的净现金为56,896千美元，2022年同期为175,111千美元，减少了118,215千美元；融资活动使用的净现金为328,956千美元，2022年同期为64,220千美元，增加了264,736千美元；现金及现金等价物净减少26,758千美元，2022年同期增加6,163千美元，减少了32,921千美元[140] 公司管理资产规模相关数据 - 截至2023年6月30日，公司管理资产规模（AUM）为1496亿美元，其中包含936亿美元的收费管理资产规模（FPAUM）[31] - 2023年上半年约93%的管理费来自永久资本的AUM[31] - 截至2023年6月30日，有120亿美元AUM尚未支付费用，部署或特定费用假期到期后可提供约1.70亿美元的年化管理费[31] - 2023年第二季度93%的管理费由永久资本产生，其余来自长期资本[34] - 截至2023年6月30日，与公司、高管和其他员工相关的管理资产总计约34亿美元（包括13亿美元的应计附带权益）[42] 各业务线AUM及FPAUM变化 - 2023年上半年信贷业务AUM增加，主要因多元化贷款新筹集22亿美元、科技贷款新筹集10亿美元等因素[46] - 2023年上半年GP战略资本业务AUM增加，主要因主要产品整体增值30亿美元和新筹集资本5亿美元[47] - 2023年上半年房地产AUM增长，新筹集资本27亿美元，平台整体增值8亿美元，新增债务承诺7亿美元[48] - 截至2023年6月30日三个月，GP战略信贷、资本、房地产FPAUM期末余额分别为520.77亿美元、284.62亿美元、130.84亿美元，总计936.23亿美元；2022年同期分别为414.09亿美元、266.78亿美元、94.30亿美元，总计775.17亿美元[49] - 截至2023年6月30日六个月，GP战略信贷、资本、房地产FPAUM期末余额分别为520.77亿美元、284.62亿美元、130.84亿美元，总计936.23亿美元；2022年同期分别为414.09亿美元、266.78亿美元、94.30亿美元，总计775.17亿美元[49] - 2023年上半年信贷FPAUM增长，源于持续募资和平台整体增值，部分被分配抵消[50] - 2023年上半年GP战略资本FPAUM相对不变[50] 基金投资回报数据 - 2016年成立的Blue Owl Capital Corporation，资本投入149.75亿美元，总价值84.71亿美元，毛MoIC为1.62倍，净MoIC为1.45倍，毛IRR为13.0%，净IRR为9.4%[53] - 2011年成立的Blue Owl GP Stakes I，资本投入8.07亿美元，总价值12.82亿美元，毛MoIC为1.16倍，净MoIC为1.01倍，毛IRR为3.0%，净IRR为0.2%[60] - 2017年成立的Blue Owl Real Estate Fund IV，资本投入11.48亿美元，总价值19.81亿美元，毛MoIC为1.75倍，净MoIC为1.57倍，毛IRR为26.0%，净IRR为21.1%[63] - 2022年成立的Blue Owl Real Estate Net Lease Trust，资本投入35.58亿美元，总价值14.04亿美元，MoIC和IRR数据无意义[63] - 2022年成立的Blue Owl Real Estate Fund VI，资本投入39.89亿美元，总价值1.94亿美元，MoIC和IRR数据无意义[63] FRE相关费用变化 - 2023年Q2和H1 FRE管理费用增加，主要因信贷、GP战略资本和房地产领域持续募资和资本部署[95] - 2023年Q2和H1 FRE行政、交易及其他费用减少，主要因向投资组合公司提供服务的费用收入减少[96] - 2023年Q2和H1 FRE薪酬和福利费用增加，源于现有员工薪酬提高和员工人数增加[97] - 2023年Q2和H1 FRE一般、行政及其他费用增加，主要因租赁空间增加导致占用成本上升[98] 公司资金状况及债务情况 - 2023年第二季度末公司持有现金及现金等价物4130万美元，循环信贷安排下可用额度约13亿美元[113] - 截至2023年6月30日，公司长期债务包括5980万美元本金、利率7.397%的2028年到期高级票据，7亿美元本金、利率3.125%的2031年到期高级票据，4亿美元本金、利率4.375%的2032年到期高级票据，3.5亿美元本金、利率4.125%的2051年到期高级票据[116] - 截至2023年6月30日，公司循环信贷安排下未偿还余额为2.8亿美元，文件提交日余额为5500万美元[116] - 截至2023年6月30日，假设税法无重大变化且公司有足够应税收入，预计将根据税收应收协议支付约9.594亿美元[119] 公司股份及股息相关 - 2022年5月4日，公司董事会授权回购至多1.5亿美元A类股份，该计划将于2024年12月31日或购完所有可用股份时提前终止[128] - 2023年第一季度和上半年，分别有39640份、公允价值0.4百万美元和358946份、公允价值480万美元的受限股票单位被扣留以满足员工预扣税义务；2022年同期分别为50189份、公允价值0.6百万美元和107170份、公允价值130万美元[129] - 2023年第二季度，公司宣布向8月21日收盘时的在册股东支付每股0.14美元的股息，将于8月31日支付；2023财年目标年度股息为每股A类股0.56美元，即固定季度股息每股0.14美元[131] - 公司打算每年增加固定股息，与可分配收益的预期增长保持一致[132] 公司风险及内部控制相关 - 公司递延税资产主要与商誉和其他无形资产扣除以及税收应收协议下预计付款有关，预计在相关交易后的15年内扣除[107] - 公司评估商誉和其他无形资产减值时需进行大量估计和假设，评估可能未发现潜在减值，导致资产账面价值高估[109] - 确定是否合并可变利益实体需要大量判断，判断结果可能对财务报表个别项目产生重大影响[110] - 利率变动100个基点预计不会对公司利息费用产生重大影响[146] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司大部分现金余额存于一家高评级金融机构，且余额超过联邦存款保险公司的保险限额[148] - 公司管理层评估认为，截至2023年6月30日，披露控制和程序的设计和运行在合理保证水平上有效实现了目标[150] - 截至2023年6月30日的季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响或可能重大影响的变化[151] - 公司目前没有预计会对财务报表产生重大影响的未决法律诉讼，但此类诉讼结果不可预测，不利结果可能对财务业绩产生重大影响[153] 公司协议及事件相关 - 2023年1月，第一笔Oak Street盈利触发事件发生；2023年4月，第一笔Wellfleet盈利触发事件发生[130] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）于2021年12月31日之后逐步淘汰英镑、欧元、日元、瑞士法郎以及1周和2个月期美元设定，2023年6月30日之后淘汰其余美元设定；公司票据为固定利率借款，不受LIBOR淘汰影响，循环信贷安排可选择有担保隔夜融资利率（SOFR）或其他非LIBOR挂钩的替代利率[139] - 2023年第二财季（截至6月30日），公司董事或高管未采用或终止任何证券交易合同、指示或书面计划[155] - 2023年8月7日，公司签订修订和重述的投资者权利协议（A&R IRA），对执行委员会权限等进行修订[155] - 2023年8月7日，公司与Michael Rees签订修订和重述的雇佣及限制性契约协议（A&R Rees Employment Agreement）[157] - 2023年8月7日，公司与Blue Owl Capital Holdings及多位负责人签订负责人协议[164] - 公司此前与道格拉斯·奥斯特罗弗、马克·利普舒尔茨签订了经修订的雇佣和限制性契约协议[165] - 蓝猫头鹰资本控股此前与马克·扎尔签订了经修订重述的雇佣和限制性契约协议[165] - 根据《负责人协议》，公司与奥斯特罗弗、利普舒尔茨、里斯和扎尔同意扩大公司停止、没收和追回持续补偿金的权利[167] Michael Rees薪酬相关 - 自2023年起，除基本工资外，Michael Rees有权获得额外补偿，2023 - 2025年以股权形式支付，之后一般以现金支付[159] - 2023年第三和第四财季，Michael Rees的季度付款为每季度850万美元[159] - 适用部分为GP战略资本总补偿金额的30%（可能调整），每年第四季度确定估算值[160] - 若GP战略资本总补偿金额高于估计值，Michael Rees将获得超出部分的30%或达到该日历年的最高适用部分[161] - 若Michael Rees因非不合格终止原因离职，在受限期间每年将获得GP战略资本总补偿金额的30%及应计金额[162] - 2023年第三和第四财季，里斯先生的季度额外补偿金为每季度850万美元[159] - 适用部分金额为GP战略资本总补偿金额的30%（需调整）[160] - 若GP战略资本总补偿金额高于某日历年的估计金额，里斯先生将获得该超额部分的30%或该日历年的最高适用部分[161] - 若里斯先生因非不合格终止原因离职，在受限期间每年将获得GP战略资本总补偿金额的30%及应计金额[162]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日，总收入同比增长37%，经常性费用相关收益（FRE）增长34%，可分配收益（DE）增长32%，股息增长33% [45] - FRE在过去12个月内增长2.27亿美元，达到34%，公司有望实现2023年60%的FRE利润率目标 [46] - 第二季度宣布每股股息0.14美元，过去12个月支付股息0.53美元，较去年的0.40美元增长33% [46] - 管理费用在过去12个月内增长4.59亿美元，达到46%，其中信贷管理费用增长2.72亿美元，达到53%，GP战略资本管理费用增长1.23亿美元，达到28%，房地产管理费用增长6400万美元，达到175% [92] - 一般及行政费用（G&A）在过去12个月内为1.92亿美元，本季度为3900万美元，符合公司2023年G&A费用略有上升的指导 [93] - AUM增长305亿美元，达到1496亿美元，较去年第二季度增长26%；收费AUM增长161亿美元，达到936亿美元，增长21%；永久资本增长231亿美元，达到1186亿美元，增长24% [69] - 未产生费用的AUM为120亿美元，包括信贷业务的81亿美元、GP战略资本的11亿美元和房地产的28亿美元，预计部署后每年管理费用将增加超过1.7亿美元，费率为1.4% [96] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 第二季度筹集超过15亿美元，其中13亿美元来自多元化和第一留置权贷款策略，包括在财富分配核心收入BDC（OCIC）中筹集近8亿美元；超过2亿美元来自科技贷款策略，几乎全部来自财富分配科技贷款BDC（OTIC） [28] - 过去12个月发放近150亿美元贷款，第二季度总发放额为34亿美元，还款14亿美元，可将资金重新部署到高收益机会中 [59] - 加权平均贷款价值比在整个直接贷款组合中保持在40%以下，在科技专用组合中保持在30%以下 [60] - 自成立以来发放的780亿美元贷款中，年化实际损失约为6个基点，且这些损失已被同期的实际收益完全抵消 [60] - 直接贷款组合第二季度实现总回报率4.3%，过去12个月实现18.9% [60] 房地产 - 净租赁策略受到高度关注，意向书或合同交易金额约为38亿美元，近期潜在交易量约为300亿美元 [40] - 已投资或承诺了第五只封闭式基金的全部股权，并开始部署第六只基金的资金，已筹集37亿美元 [40] - 第二季度出售或签署意向书出售超过1.5亿美元资产，平均资本化率为5.6%，实现净内部收益率（IRR）30%和净投资回报率（MoIC）1.7倍 [41] - 房地产投资组合第二季度实现总回报率2.3%，过去12个月实现14.2% [61] GP战略资本 - 最近宣布对Stonepeak进行少数股权投资，该公司是一家专注于基础设施和实物资产的领先另类投资公司，资产管理规模超过550亿美元 [63] - 第五只GP股权基金的总投资承诺已达到约110亿美元，约占基金规模的85%，目前有大约20亿美元的新机会可见性 [63] - GP股权基金表现强劲，第三只基金净IRR为24%，第四只基金为49%，第五只基金为28%，均优于同类型私募股权基金的中位数回报 [90] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国并购活动同比下降近40%，但直接贷款在市场中的份额继续增加 [39] - 财富渠道中，通过经纪自营商分销的产品月度资金流入稳步增加，第二季度赎回请求仅为1.6亿美元，占相关产品资产管理规模的0.5%，而同期筹集资金超过13亿美元，实现了强劲的净资金流入 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为合作伙伴公司提供私人资本解决方案，支持私募股权市场生态系统的持续增长 [2][27] - 公司认为直接贷款的价值主张在于可预测性、隐私性和合作关系，尽管银团市场可能提供更好的借款条件，但对于长期决策的私募股权公司来说，私人债务的增量资本成本和深度尽职调查是值得的 [13] - 公司计划通过推出多元化战略和针对特定行业的基金，扩大在国际市场和信贷业务中的份额 [79] - 公司认为统一品牌有助于在财富渠道和国际市场中实现交叉销售，提高品牌知名度和信任度 [167][188] - 公司对新的私募股权二级业务充满信心，认为这是一个满足市场需求的重要机会，特别是为富裕投资者提供了参与私募股权市场的途径 [130][174] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战，利率和经济增长的不确定性限制了整体市场活动，但公司的策略为投资者提供了必要的经常性收入、下行保护和通胀对冲 [33][34] - 公司对未来前景持乐观态度，预计将继续实现强劲增长，特别是在房地产和信贷业务中 [57][84] - 公司认为私募股权市场对资本的需求巨大，而供应有限，因此有机会为投资者创造超额回报 [4] - 公司预计将在2023年下半年达到房地产基金VI的50亿美元上限，并在2024年初启动GP股权基金VI的首轮募集 [73][87] 其他重要信息 - 公司完成了向统一Blue Owl品牌的全面重塑，将Owl Rock、Dyal Capital和Oak Street分别更名为Blue Owl Credit、GP Strategic Capital和Real Estate平台 [37] - 公司在亚洲市场进行了团队建设，预计将在这些市场获得更多份额 [116] - 公司认为直接贷款市场的增长是一个长期趋势，特别是在银行监管加强的背景下，直接贷款将成为银行贷款的重要补充 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请汇总GP首轮募集、下一只净租赁基金规模翻倍以及私人信贷在未来12个月的预计数据，并谈谈业务周期性及平台拓展计划 - 房地产旗舰产品基金VI预计将达到50亿美元的募集目标，是基金V规模的两倍 [101] - 信贷业务方面，市场对信贷产品兴趣浓厚，未来几个季度将推出新的信贷产品，目前主要处理定制化授权和独立管理账户（SMA），难以预测具体时间 [102][105] - 公司认为业务的周期性主要体现在募集资金方面，是阶段性的，而非真正的周期性 [103] - 公司致力于打造不同类型的另类资产管理公司，凭借1.6%的费率和每流出1美元可筹集6.5美元的资金优势，业务模式具有较强的可预测性 [106][107] 问题2: 请更新房地产业务在增加银团成员、零售渠道资金流入、基金VI资金部署以及LP - GP风格基金回归市场频率方面的情况 - 计划在两个大型经纪自营商平台上推出产品，目前已筹集近20亿美元 [112] - 基金VI仍在募集资金，公司在三重净租赁市场具有明显优势，产品和资金使用需求不断增长 [114] - 房地产平台预计将继续保持强劲增长，是三个平台中增长最强劲的 [84] 问题3: 公司在亚洲市场的渗透情况和增长潜力如何 - 公司在亚洲和中东市场开始看到显著的渗透，房地产基金VI的大部分资金可能来自海外投资者，这是公司的重点关注领域 [141] 问题4: 请说明信贷部署节奏对可分配收益目标的影响，以及第二季度直接贷款管道的趋势和下半年部署情况 - 信贷部署是影响可分配收益目标的因素之一，但直接贷款的市场份额和公司份额仍然很强，随着并购周期的好转，活动有望增加 [122][123] - 下半年活动似乎正在回升，私募股权部署有大量的潜在需求，公司有望获得较大份额 [124] 问题5: 公司对扩大欧洲直接贷款市场份额的意愿如何，是选择有机增长还是收购 - 公司热爱现有市场，美国市场最为强大，但也认为欧洲市场有机会，将采取有机增长和收购相结合的方式 [126][127] - 公司已经与许多欧洲公司有业务往来，有机增长方面将增加业务资源；收购方面，如果有合适的团队和平台，将考虑整合到Blue Owl平台 [127][128] 问题6: 请介绍新的私募股权二级业务，为何现在是开展该业务的合适时机，以及其在零售和机构渠道的长期机会 - GP主导的二级交易和延续基金是解决私募股权资产持有和流动性问题的方案，允许GP保持所有权，为LP提供流动性选择，实现前期基金的回报 [130] - 该业务为普通投资者提供了参与私募股权市场的途径，公司将关注前150家公司的交易流，市场机会巨大 [132] 问题7: 请详细说明机构信贷业务的管道规模、LP类型和发展情况 - 公司将开展更多的商业发展公司（BDC）业务，并引入更多的GP - LP基金，建立更规律的市场参与模式 [136] - 还将推出更多行业专注型基金，以满足市场需求 [136] 问题8: 统一品牌对与顾问的互动和拓展新平台有何帮助，能否增强未来1 - 2年的募资能力 - 公司目标是打造像Blackstone、Ares等一样的全球知名品牌，统一品牌有助于在财富和机构市场进行交叉销售，让客户将公司视为值得信赖的合作伙伴 [167] - 统一品牌已得到良好反馈，预计将有助于未来的交叉销售和募资工作 [188][189] 问题9: 信贷部署受到哪些因素影响，包括募资节奏、资金成本和借款人的犹豫情绪 - 公司有一定的部署能力，但行业整体并非过剩，私募股权的干粉资金远超过私募信贷 [177] - 信贷部署目前主要受并购交易量驱动，市场似乎正在回升，但仍需观察 [179] - 高利率环境下，私募股权公司可能会减少杠杆使用，资产购买价格可能会降低，但市场会通过价格调整来适应资金成本 [179][180] 问题10: 4月是否是异常值，对季度贷款发放有何影响，银行在赞助商直接贷款市场的竞争重新出现会对定价产生什么影响 - 由于业务交易的时间线不确定，无法精确回答4月是否是异常值以及对季度贷款发放的影响 [185] - 银团市场的回归仍处于初期阶段，目前对公司业务影响不大，公司希望银团市场健康发展，这并非零和博弈 [183]

公司概况 - 截至2023年3月31日，管理资产达1444亿美元，是领先的私募资本解决方案提供商[7][118] - 拥有1665项以上资产，投资策略涵盖直接贷款、GP资本解决方案和私募股权房地产[12] - 在全球10个办事处拥有超570名员工，管理团队经验丰富[118] 财务亮点 - 2023年第一季度GAAP综合净收入为4200万美元，去年同期亏损2290万美元；过去十二个月为2470万美元，去年同期亏损18.645亿美元[46] - 2023年第一季度GAAP管理费用为3.588亿美元，同比增长45%；过去十二个月为13.228亿美元，同比增长61%[31] - 2023年第一季度FRE管理费用为3.686亿美元，同比增长44%；过去十二个月为13.61亿美元，同比增长55%[49] 业务表现 - 直接贷款业务AUM为716亿美元，自2022年3月31日增长60%，季度直接起源为16亿美元，净部署为13亿美元[56] - GP资本解决方案业务AUM为492亿美元，自2022年3月31日增长19%，Dyal Fund V净内部收益率为59.7%[57] - 房地产产品FPAUM为119亿美元，自2022年3月31日增长29%，第一季度总回报率为4.4%，过去十二个月为19.1%[58] 资金募集 - 2023年第一季度总募集资金为38亿美元，其中直接贷款19亿美元、房地产15亿美元、GP资本解决方案3亿美元[53] - 2023年第一季度私人财富募集资金为16亿美元，主要来自直接贷款和房地产产品[39] 资本指标 - 永久资本为1143亿美元，自2022年3月31日增长34%[43] - 2023年第一季度新股权资本募集为38亿美元[43] 股息分配 - 宣布2023年A类股股息为每股0.56美元，较2022年增长22%；本季度宣布每股0.14美元[112]