Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ___________________________ BLUE OWL CAPITAL INC ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司报告的费用相关收益（FEE）为每股0.12美元，可分配收益（DE）为每股0.11美元，并宣布每股派息0.10美元，将于5月27日支付给5月20日登记在册的股东 [5] - 管理费用较上季度增加4110万美元，增幅19%，较去年第一季度调整后增长超50%；FRE较上季度增长4%，较去年第一季度增长56%；FRE利润率较上季度略有上升；薪酬占收入的比例本季度降至27.5%，预计2022年将处于此前指引范围25% - 30%的下半部分 [32] - AUM从去年第一季度增长76%至1020亿美元，较上季度增长8%；付费AUM增长64%至656亿美元，较上季度增长7%；永久资本增长61%至856亿美元，较上季度增长9%；未付费AUM为77亿美元，对应预计年度管理费用增加约1.05亿美元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 直接贷款业务 - 第一季度总发起额为49亿美元，是2021年第一季度的两倍多；过去12个月总发起额为264亿美元，是前12个月的3倍 [19][21] - 第一季度直接贷款产品增长和净增值分别约为1%和0.2%，过去12个月分别为14.1%和9.7%；加权平均贷款价值比在40%以下；自成立以来年化净实现损失约为5个基点 [21][22] - 第一季度在直接贷款策略中筹集了19亿美元，其中零售部分为1.4亿美元；截至5月2日，第二季度已筹集22亿美元 [22] 房地产 - 约有20亿美元的潜在交易量处于意向书或合同阶段，近期潜在交易量超过200亿美元；已投资第五只封闭式基金一半以上的股权 [23] - 第一季度房地产投资组合总增值和净增值分别为5.7%和5%，过去12个月分别为36%和32.1%；自成立以来，从未有租户错过租金支付、破产或违约，平均净内部收益率为26% [26] GP解决方案业务 - 截至目前，已投资、承诺或原则上同意承诺Dyal Fund 5预计筹集资金的约三分之二；第一季度为该基金筹集了10亿美元，4月又完成了4000万美元的资金募集，使该基金筹集资金达到72亿美元 [28] - Fund III和Fund IV的总内部收益率和净内部收益率分别为32%和24%、127%和81% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个季度，由于高通胀、利率环境变化、地缘政治事件和全球新冠疫情的持续影响，公开市场出现波动和分化，这给行业范围内的并购和资本市场活动带来了短期阻力 [8] - 随着越来越多的赞助商和私人公司寻求直接贷款的灵活可靠融资，公司受益于市场波动，尤其是科技贷款策略表现强劲；公开转私人交易增加，使直接贷款机构获得了更多市场份额 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收益生成和下行保护策略，预计在当前市场环境下各业务将受益，如直接贷款受益于利率上升，GP解决方案受益于市场波动，房地产受益于投资者对通胀保护现金流的需求 [11][12] - 公司将继续扩大私人财富分销平台，在产品和地理区域上进行拓展，目前私人财富已成为重要的资金来源，且有望实现显著增长 [15] - 计划在5月20日的投资者日公布关键增长目标，详细介绍各业务的投资和募资情况 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境虽然带来了一些短期挑战，但也为公司创造了机会，公司凭借规模和永久资本优势，在各业务领域都看到了积极的影响 [9][11] - 对各业务的未来增长充满信心，认为每个业务都有显著的增长空间，能够在不确定的市场环境中为投资者提供收益、通胀对冲解决方案和下行保护 [17] 其他重要信息 - 公司于4月1日完成了对Wellfleet的收购，将为第二季度增加近70亿美元的AUM [6][22] - 公司在第一季度回购了200万股股票，平均成本为每股12.09美元，预计未来将回购与股票补偿相关的发行股票，以抵消稀释 [41] - 公司预计若利率上升200 - 300个基点，第一季度年化FRE收入可能增加2% - 4%以上，这将是额外的收益 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述对科技贷款前景乐观的原因 - 目前科技贷款领域有大量高质量机会，主要集中在软件领域，公司是该领域的市场领导者；去年有40笔10亿美元以上的私人融资，本季度已超过20笔，且出现了25亿美元以上的交易；公司的科技贷款平台自成立以来从未出现违约或贷款拖欠情况；市场上有2万亿美元的私募股权干粉，且集中在软件和科技领域，需要进行部署 [48][51] 问题2: 整个信贷业务的早期信贷质量（如逾期、非应计项目、契约情况）与6个月前相比如何 - 公司主要依靠管理费驱动收入，信贷质量问题对公司收益影响不大；目前信贷质量仍然非常强劲，违约率和逾期率极低，整个平台的贷款价值比在40%以下，借款人状况良好，息税折旧摊销前利润与利息覆盖率平均为2.7倍 [53] 问题3: 请解释房地产业务中200亿美元数据的含义，并说明未来12 - 18个月房地产平台的前景 - 200亿美元指的是潜在交易的管道，表明机会集非常强劲；当前环境对房地产业务有吸引力，随着企业资本成本上升，公司的三重净租赁解决方案更具竞争力，且在市场波动时，公司提供的结构化解决方案能满足有房地产资产的企业的融资需求；自成立以来，公司的房地产项目从未出现租金支付违约情况 [57] 问题4: 在强劲的零售募资环境下，配售费用是否会在未来几个季度持续且规模较大 - 最大的前期配售费用主要来自私募转公募的BDC募资，预计第二季度会出现，今年剩余时间可能不会再有；一些永久私募产品会有持续的券商费用，但规模不如私募转公募的情况；总体而言，配售费用不会持续，但短期内希望有较大规模，因为这意味着筹集了大量资金，且回报相对较快 [59][60] 问题5: 请说明第二季度至今的募资情况 - 年初至今募资约67亿美元，第二季度至今募资28亿美元，其中直接贷款业务22亿美元，GP资本解决方案业务约5亿美元，房地产业务贡献较小 [67] 问题6: 公共管理人的表现如何影响GP解决方案业务在私人市场的部署和定价，以及对2023年启动的Fund VI的募资规模有何预期 - GP解决方案业务的合作关系是经过多年建立的，市场波动对长期战略规划影响较小，目前业务部署稳定，交易活动活跃；Fund V的目标募资规模为90亿美元，对该目标有信心，Fund VI的规模待定 [70] 问题7: 当前环境如何影响GP解决方案业务的募资节奏 - 公司的基金表现出色，需求旺盛，未看到分母效应导致的总承诺下降情况；市场竞争激烈，机构投资者的带宽是关键限制因素；公司能够提前为Fund VI进行募资 [72] 问题8: 直接贷款业务的发起额在过去几个季度波动的原因是什么，以及第二季度和2022年剩余时间的情况如何 - 私募股权业务和贷款业务存在季节性，第四季度通常最强，年初会重启新交易；今年第一季度发起额同比翻倍，净发起额是公司历史第二高；大型交易尤其是私有化交易从签约到完成需要更长时间，这是导致波动的原因之一；预计第二季度和第三季度业务将非常强劲，因为已签约但未完成的交易管道非常强大 [75][76] 问题9: 科技贷款业务中，ORTF I的IPO可能性如何，以及与ORTF II和ORTIC的募资情况有何关系 - 目前市场环境不适合进行IPO，ORTF I的投资组合已完全投资和杠杆化，股东享受低费率结构，公司不急于进行IPO，具体时间待定；市场波动影响IPO时机，但也为科技领域的投资创造了机会 [83][84] 问题10: 请说明Wellfleet收购在产品和分销方面的协同效应 - Wellfleet与公司的直接贷款业务，特别是核心收入产品有很强的协同效应，公司需要其公开市场专业知识；收购交易顺利，预计能为该业务创造巨大价值，虽然投资规模相对较小，但具有高度增值性，将在投资者日详细介绍 [88]

公司概况 - 公司是全球另类资产管理公司，截至2022年3月31日管理资产达1020亿美元，业务涵盖直接贷款、GP资本解决方案和房地产策略[2] - 公司总部位于纽约，拥有超400名员工，在全球10个办事处运营，投资团队超120名专业人士[16][19] 财务业绩 - 2022年第一季度GAAP净亏损2291.6万美元，非GAAP费用相关收益（FRE）为1.714亿美元，可分配收益（DE）为1.557亿美元[34][48][49] - 与2021年第一季度相比，FRE管理费增长51%，FRE增长56%，AUM增长76%，FPAUM增长64%，零售募资增长172%[39][40][41][42][60] 业务板块表现 - 直接贷款业务AUM达448亿美元，季度增长14%，自2021年3月31日增长61%，季度总发放额49亿美元[70] - GP资本解决方案业务AUM达412亿美元，季度增长3%，自2021年3月31日增长36%，FRE收入因追赶费用净减少降至1.073亿美元[79] - 房地产产品AUM达161亿美元，季度增长5%，FRE收入为1720万美元，一季度房地产总回报率为5.7%[82] 资本与流动性 - 一季度新筹集股权资本39亿美元，FPAUM筹集并部署44亿美元[53][54] - 截至2022年3月31日，未支付费用的AUM为77亿美元，预计部署后每年FRE管理费超1.05亿美元[52][60][62] - 平均未偿债务期限约14年，总债务14.5亿美元，可用流动性超9亿美元[94] 行业与市场 - 直接贷款在更广泛的私人市场行业中占比小但增长快，复合年增长率为24%[72] - 利率上升环境下，直接贷款BDCs利率每上升300个基点，年度FRE收入增加超4%[76]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (address of principal executive offices) For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ______ ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ___________________________ BLUE OWL CAPITAL INC. (Exact name of registrant as s ...

公司参会人员 - 首席执行官Doug Ostrover、联合总裁Marc Lipschultz和Michael Rees、首席财务官Alan Kirshenbaum、投资者关系主管Ann Dai [3] 会议提醒 - 通话中的言论可能包含前瞻性陈述，不保证未来表现或结果，受多种公司无法控制的风险和不确定性影响，实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [4] - 会议将提及非GAAP指标，这些指标与GAAP数据的对账情况可在公司网站blueowl.com的投资者资源板块的新闻稿中查看 [5]

财务业绩 - GAAP净收入为8.2万美元，每股基本收益为0美元，摊薄后A类股每股净亏损0.01美元[1] - 可分配收益为1.592亿美元，调整后每股0.12美元；费用相关收益为1.653亿美元，调整后每股0.12美元[2] 资产与增长 - 管理资产规模增长77%，达到945亿美元；收入同比增长73%[3] - 第四季度末管理资产规模为945亿美元，较9月30日增长34%，较2020年12月31日增长77%[46] - 付费管理资产规模为614亿美元，较9月30日增长31%，较2020年12月31日增长60%[47] 业务亮点 - 零售资金募集在第四季度达到16亿美元，环比增长71%，较第二季度增长196%[61] - 直接贷款业务第四季度FRE收入增至1.584亿美元，管理资产规模达392亿美元，较上一季度增长13%，较2020年12月31日增长45%[67] - GP资本解决方案业务第四季度FRE收入增至1.165亿美元，管理资产规模达399亿美元，较上一季度增长11%，较2020年12月31日增长52%[74] 资本与股息 - 第四季度新筹集股权资本39亿美元，2021年全年为86亿美元[49] - 宣布A类股季度股息为每股0.10美元，将于2022年3月7日支付[4]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________ FORM 10-Q ___________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39653 ___________________________ BLUE OWL CAPITA ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入2.36亿美元，环比增长12%；费用相关收益（FRE）1.42亿美元，环比增长9%；可分配收益（DE）1.43亿美元，环比增长32% [49] - AUM环比增长13%至705亿美元，主要受直接贷款资本部署、平台募资和GP解决方案投资组合增值推动；付费AUM环比增长10%至470亿美元 [52][53] - 未付费AUM达到90亿美元，其中直接贷款64亿美元，GP解决方案26亿美元，预计将带来约1.4亿美元的年度管理费增长 [53] - 若科技BDC上市，预计将带来6500万美元的年化管理费，与未付费AUM因素合计可带来2.05亿美元的年化管理费 [54] - 第三季度宣布每股0.09美元的股息，约占DE的85%；调整后FRE利润率为61%，目标为65% - 70%；薪酬费用占总收入的29%，符合25% - 30%的预期目标 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 直接贷款业务 - 第三季度实现创纪录的88亿美元新增贷款发放，超过2021年第二季度的51亿美元；季度末AUM为346亿美元，环比增长11% [33][34] - ORCC自成立以来的总内部收益率（IRR）为12%，净IRR为9%；ORTF自成立以来的总IRR为23%，净IRR为18% [35] - 多元化贷款策略的加权平均贷款价值比为40%多，科技贷款策略的加权平均贷款价值比低于30%；自成立以来的年化净实现损失约为5个基点 [36] - 第三季度零售募资约5亿美元，10月募资近3.5亿美元 [37] GP解决方案业务 - 季度末AUM为359亿美元，反映了新募资和投资组合增值；基金三自成立以来的总IRR为33%，净IRR为25%；基金四自成立以来的总IRR为140%，净IRR为86% [43] - 截至9月30日，基金三已返还约75%的有限合伙人（LP）出资资本 [44] - 第三季度募资16亿美元，主要来自GP少数股权策略 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购活动接近创纪录水平，推动了公共和私人市场的贷款活动增加；宽松的股权市场使赞助商能够退出投资并将资金返还给投资者，投资者再将资金重新投入另类投资 [8] - 私募股权公司手中有至少1.4万亿美元的干粉资金，仅下半年就募资400亿美元，这增加了对融资的结构性需求 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续扩大在直接贷款市场的份额，并投资更多GP解决方案领域的优质企业；注重盈利增长而非AUM增长，优先考虑盈利能力和可扩展性 [10][14] - 科技贷款BDC已达近70亿美元AUM，自成立以来总IRR为23%，净IRR为18%，无损失且无贷款处于非应计状态，公司认为该行业处于采用私人信贷解决方案的早期阶段，自身具有规模、专业知识和广泛关系的优势 [19][20][21] - 零售业务是公司的主要关注点，公司认为零售对另类资产的配置有很大增长空间，第三季度零售募资超过11亿美元，若计入Oak Street则超过16亿美元 [23][25] - 收购Oak Street，该公司是领先的房地产私募股权公司，专注于三重净租赁市场，预计交易将在第四季度完成，2022年对每股可分配收益的增厚为5% - 7%，并有望通过协同效应创造更大价值 [12][26][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 另类投资市场的顺风因素，如并购活动和股权市场环境，有利于公司和同行的发展；公司与同行共同成长，通过向其投资组合公司贷款和为GP提供增长股权来实现 [8][10] - 对直接贷款业务的增长前景持乐观态度，认为市场对直接贷款的需求将持续强劲，公司能够满足大型融资需求，具有竞争优势 [106][108][112] - 对零售业务充满信心，预计未来将扩大分销网络和产品种类，增加零售募资规模 [66][68][95] - 对收购Oak Street的交易感到兴奋，认为该交易将为公司带来协同效应，提升股东价值 [26][28][30] 其他重要信息 - 公司在第三季度获得了一笔来自与大型战略投资者的收入分成买断的重大税收优惠，预计该优惠将抵消今年剩余时间的应税收益 [50] - 公司目前拥有近10亿美元的流动性，资本结构长期稳定，包括7亿美元的10年期无担保债务、3.5亿美元的30年期无担保债务和1.5亿美元的未提取循环信贷额度；季度末后实施了股息再投资计划 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售募资增长的原因、资金来源及费用结构 - 公司自成立以来就致力于零售业务，拥有强大品牌、广泛分销网络和处理大量业务的能力；第三季度零售募资超过1.1亿美元，其中直接贷款5000万美元，主要来自核心收入基金，该基金在第三季度新增一家合作券商，10月募资3500万美元；公司对零售业务前景乐观，认为产品具有竞争力，且为机构和零售投资者提供相同服务；核心收入产品ORCIC按资产净值收取管理费 [62][63][65][69] 问题2: 股票锁定期相关重要日期、解锁股份数量及潜在发行情况 - 11月19日约55%的流通股将解除锁定，但绝大多数仍为私人单位；截至9月30日，公司共有约14亿股流通股，其中3.65亿股为公共股（A类普通股），1.7亿股将于11月19日解除锁定，其余近2亿股已在市场流通；剩余超10亿股为私人单位（普通股）；约5亿股私人单位可随时兑换为公共股并出售；部分大股东有注册权，可能在锁定期结束后进行承销二次发行，具体取决于市场条件等因素 [71][72][74] 问题3: Oak Street的当前干粉资金、内置收益增长情况 - Oak Street是一家优秀的公司，其产品具有吸引力，符合公司的战略目标，包括行业领先地位、适合永久资本、高利润率和文化契合等；Oak Street的AUM为124亿美元，季度环比增长15%，其中三分之一多为永久资本，约一半为付费AUM [80][81][86] 问题4: GP stakes基金五的当前情况、资金流入与付费关系及未来募资时间 - GP解决方案业务本季度表现良好，与CVC的交易部署了大量资金，基金五的募资进展顺利，将持续到今年下半年和明年年初；费用从去年10月的初始关闭日期开始计算，资金流入时间对该基金不太重要；基金五已部署约三分之二，这是决定下一次募资开始的关键指标，公司将适时更新相关信息 [88][89] 问题5: 增加更多券商的管道和时间安排 - 预计到明年年中，公司将拥有强大的合作伙伴阵容销售产品，希望届时有多款产品进入市场；核心收入基金的销售预计将继续增长；公司对Dyal、Owl Rock和Oak Street的零售产品充满期待，认为Oak Street的产品在零售市场具有竞争力 [95][96][97] 问题6: 新科技贷款产品从提交申请到上线的时间线 - 目前公司主要专注于推出第二个科技BDC，正在与券商合作探讨是否推出永续科技产品；未来几个季度，公司将重点关注新科技贷款业务，首个基金已全部投资，反响良好，将在未来两个季度提供更多信息 [98] 问题7: 费用高于预期的原因及后续趋势 - 本季度费用略高于正常水平，存在一些一次性项目，与交易和募资有关，且公司提前招聘以支持增长，预计下个季度左右将恢复正常；公司费用在25% - 30%的舒适范围内，虽处于较高端，但预计会下降，有望在明年实现65% - 70%的EBITDA利润率目标 [99][100] 问题8: 新增贷款发放加速的来源和机会 - 直接贷款产品的需求持续强劲，预计第四季度仍将保持良好态势；需求增长反映了私募股权行业对私人解决方案的持续采用和私募股权基金的长期增长；公司能够满足大型融资需求，是直接贷款市场份额增长的原因之一；直接贷款的可预测性、隐私性和合作性是其优势，市场前景广阔 [106][107][112] 问题9: 收入分成重新谈判对税前DE的影响 - 公司在一个Dyal基金中还有一些小额收入分成，过去六年有一些种子投资者通过少数股权参与公司资本结构，相关结果已完全合并；公司刚刚完成对科技种子投资者的买断，将消除已包含在收入和费用中的少数股权部分；公司将继续评估其他机会 [113][114] 问题10: 共同投资、战略资本和GP二级产品的进展 - 共同投资和二级市场是公司看好的领域，随着行业的发展，这些市场具有长期结构性增长潜力；公司在这些领域的产品开发接近有新消息公布，公司的业务模式将受益于产品生态系统的完善 [119][120]

财务业绩 - GAAP净亏损为5330万美元，摊薄后每股亏损0.16美元[1] - 可分配收益为1.428亿美元，调整后每股0.11美元；费用相关收益为1.419亿美元，调整后每股0.11美元[2] 资产管理规模 - 管理资产超700亿美元，较上季度增长13%，自2020年12月31日增长32%[3][38][46] - 收费资产管理规模达470亿美元，较上季度增长10%，自2020年12月31日增长22%[38][46] 业务亮点 - 直接贷款业务总发放额达88亿美元，GP解决方案业务资产增值显著[3] - 宣布收购Oak Street，预计2021年第四季度完成，其管理资产达124亿美元[33][39] 资本指标 - 本季度新增股权资本23亿美元，前九个月达47亿美元[39] - 本季度收费资产管理规模筹集并部署40亿美元，前九个月达83亿美元[39] 公司行动 - 2021年10月7日发行3.5亿美元30年期无担保债券，票面利率4.125%[40] - 宣布每股A类股派息0.09美元，2021年11月30日支付[4][40]