公司融资与资金用途 - 公司及其全资子公司PAA Finance Corp 共同发行了10亿美元本金总额的5 950%高级无担保票据 发行价格为面值的99 761% 预计将于2025年1月15日完成 [1] - 公司计划将此次发行净收益约9 881亿美元用于以下用途 1) 以约4 75亿美元收购Ironwood Midstream Energy Partners II LLC的全部会员权益 2) 以每股26 25美元的价格回购约1 270万股PAA的A系列优先单位 3) 偿还公司信贷额度和商业票据计划的未偿金额 并用于一般合伙企业用途 包括集团内贷款 债务偿还 收购 资本支出和营运资金增加等 [2] - 此次发行不依赖于Ironwood收购或优先单位回购的完成 同时 发行的完成也不作为Ironwood收购或优先单位回购的条件 [3] 发行相关机构 - J P Morgan Securities LLC BMO Capital Markets Corp Mizuho Securities USA LLC和Scotia Capital USA Inc 担任此次发行的联合账簿管理人 [4] 公司背景 - 公司是一家公开上市的主有限合伙企业 拥有并运营中游能源基础设施 为原油和天然气液体提供物流服务 公司拥有广泛的管道收集和运输系统 以及终端 储存 加工 分馏和其他基础设施资产 服务于美国和加拿大的主要生产盆地 运输走廊和主要市场枢纽及出口点 平均每天处理超过800万桶原油和天然气液体 [7] - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿 [8]

公司融资与资金用途 - 公司及其全资子公司PAA Finance Corp 共同发行了10亿美元本金总额的5 950%高级无担保票据 票据将于2035年到期 发行价格为面值的99 761% 预计将于2025年1月15日完成发行 [1] - 公司计划将此次发行净收益约9 881亿美元用于以下用途 1 以约4 75亿美元收购Ironwood Midstream Energy Partners II LLC的全部会员权益 2 以每股26 25美元的价格回购约1270万股PAA的A系列优先单位 3 偿还公司信贷额度和商业票据计划下的未偿金额 剩余资金将用于一般合伙企业用途 包括集团内贷款 债务偿还 收购 资本支出和营运资金补充 [2] - 此次发行不依赖于Ironwood收购或优先单位回购的完成 同时 发行的完成也不是Ironwood收购或优先单位回购的条件 [3] 发行相关方 - J P Morgan Securities LLC BMO Capital Markets Corp Mizuho Securities USA LLC和Scotia Capital USA Inc 担任此次发行的联合账簿管理人 [4] 公司业务概况 - 公司是一家公开上市的主有限合伙企业 拥有并运营中游能源基础设施 为原油和天然气液体 NGL 提供物流服务 公司拥有广泛的管道收集和运输系统网络 以及终端 储存 加工 分馏和其他基础设施资产 服务于美国和加拿大的主要生产盆地 运输走廊 主要市场枢纽和出口渠道 平均每天处理超过800万桶原油和NGL [8] 公司总部与投资者关系 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿 投资者关系联系人包括Blake Fernandez和Michael Gladstein 联系方式为plainsIR@plains com 电话 866 809 1291 [9]

公司表现与股价 - Plains All American Pipeline (PAA) 股价在上一交易日上涨6.2%至18.73美元 成交量高于平均水平 过去四周股价无涨跌 [1] - 公司预计季度每股收益为0.46美元 同比增长9.5% 预计收入为128.9亿美元 同比增长1.5% [3] - 公司近期宣布了三项收购 总现金对价近6.7亿美元 这些收购将扩大其在Permian Basin、Eagle Ford和Mid-Con的原油业务 [2] 行业与同行表现 - Plains All American Pipeline属于Zacks石油和天然气-生产管道-MLB行业 同行Delek Logistics Partners (DKL) 股价在上一交易日上涨0.7%至42.35美元 过去一个月回报率为8.4% [4] - Delek Logistics Partners预计季度每股收益为0.24美元 同比下降71.8% 目前Zacks评级为5（强烈卖出） [5] 公司战略与前景 - 公司通过系统性投资扩展业务 合资企业 充足的流动性 债务减少 在Permian Basin的强势地位以及非核心资产剥离 将推动其业绩表现 [1] - 公司近期收购的高质量资产与其现有业务相邻 符合其高效增长战略 预计这些交易将带来与其额外投资框架一致的回报 [2] - 尽管公司季度每股收益预期在过去30天内保持不变 但股价的持续上涨需要关注收益预期修正的趋势 [4]

公司财务表现 - 公司目前的分配收益率超过7%，远高于标普500的1.2%股息收益率 [1] - 公司计划在2025年将分配提高20%，主要得益于近期签署的一系列增加现金流的交易 [1] - 公司自2021年以来杠杆率改善了22%，过去三年收益以8%的复合年增长率增长 [6] - 公司自2021年以来累计调整后的自由现金流达到75亿美元 [6] - 公司过去三年分配以21%的复合年增长率增长 [7] - 公司计划在2025年实现每年分配增长0.15美元/单位，但今年将显著超过这一目标，分配增长0.25美元/单位，增幅20% [8] 收购与资本优化 - 公司近期宣布了三项收购，总价值6.7亿美元，旨在增强其在Permian、Eagle Ford和Mid-Continent地区的原油业务 [2] - 公司计划以3.3亿美元回购1270万未偿还的A系列优先单位，占该系列优先单位的18%，预计本月完成 [3] - 公司预计完成收购后，杠杆率将处于3.25倍至3.75倍目标区间的低端，提供显著的资产负债表灵活性 [4] - 公司计划每年投资3亿至4亿美元用于高回报的有机扩展项目 [12] - 公司预计通过现有管道的关税增加、利用率提高、市场机会和成本控制来提升现有资产的利润率 [12] - 公司计划继续进行增值收购，并有机会从私募股权基金、现有合资伙伴和其他中游公司购买资产 [12] - 公司年初拥有约26亿美元的优先单位，未来可能回购或再融资，以减少未来对这些投资者的现金分配 [12] 具体收购项目 - 公司以4.75亿美元收购Ironwood Midstream Energy，拥有Eagle Ford盆地的集输系统，预计第一季度完成 [9] - 公司在Permian盆地的合资企业以1.6亿美元（净额1.05亿美元）收购了Medallion Midstream的Delaware Basin原油集输业务 [9] - 公司以9000万美元收购了Midway Pipeline LLC剩余的50%股权 [9] 未来增长驱动因素 - 公司预计未来分配增长将受到有机扩展、运营优化、增值收购和资本优化的支持 [10][12] - 公司的保守分配比率和多种增长催化剂应支持持续的分配增长 [10]

公司收购与资本结构优化 - 公司宣布了三项战略性收购，总现金对价接近6.7亿美元，并购买了其18%的PAA A系列优先股，同时将年度分配率提高了20% [1] - 公司董事会批准将季度分配从每股31.75美分提高到38美分，年度化分配率增加了25美分，增幅为20% [2] - 公司收购了Ironwood Midstream Energy，交易对价接近4.75亿美元，预计在2025年第一季度完成 [3] - 公司通过子公司Plains Oryx Permian Basin LLC以约1.6亿美元收购了Medallion Midstream的Delaware Basin原油收集业务 [4] - 公司以约9000万美元收购了Midway Pipeline LLC剩余的50%股权 [4] - 公司同意以近3.3亿美元的价格购买其12.7百万股A系列优先股，预计在2025年1月底完成 [9] - 完成上述交易后，公司的杠杆率预计将处于或低于目标范围的下限（3.25x至3.75x），继续保持资产负债表的高度灵活性和选择性 [10] 收购的战略意义与财务影响 - 这些收购与公司现有业务高度契合，有助于推进其高效增长战略，并扩大在Permian Basin、Eagle Ford和Mid-Con地区的原油业务 [5] - 收购将立即创造价值，加速可持续利润增长、增加可分配现金流，并加速资本回报给股东 [6] - 2024年第三季度，公司原油板块的调整后EBITDA同比增长4%，主要得益于管道运输量的增加、费率提升以及收购的贡献 [7] - 2024年，公司以2000万美元收购了Wink to Webster Pipeline Company的0.7%股权，并预计2024年将有3亿美元的自由现金流可用于价值创造机会 [8] 公司股价表现与行业对比 - 过去一个月，公司股价下跌1.5%，而行业平均下跌0.1% [11] 行业其他公司表现 - NextDecade（NEXT）2024年每股收益预计同比增长54%，但2025年预计同比下降61.1% [13] - DT Midstream（DTM）2025年销售额预计同比增长14.4%，过去四个季度的平均盈利超出预期10.5% [13]

季度分红公告 - PAA和PAGP宣布了2024年第四季度的现金分红计划 PAA普通单位的分红为每股0 38美元 年化1 52美元 较2024年11月的分红增加了0 0625美元 年化增加0 25美元 增幅20% PAGP A类股票的分红为每股0 38美元 年化1 52美元 同样较2024年11月的分红增加了0 0625美元 年化增加0 25美元 增幅20% PAA A类优先单位的分红为每股0 61524美元 年化约2 46美元 PAA B类优先单位的分红为每股22 73美元 基于适用的季度浮动利率 [7] - PAA普通单位和PAGP A类股票的分红将于2025年2月14日支付 持有者需在2025年1月31日前持有相应证券 PAA B类优先单位的分红将于2025年2月18日支付 持有者需在2025年2月3日前持有相应证券 [2] - PAGP A类股票的分红预计为非应税资本回报 具体税务处理建议股东咨询税务顾问 [3] 季度财报发布时间 - PAA和PAGP将于2025年2月7日市场开盘前发布2024年第四季度财报 随后将于中部时间上午9点 东部时间上午10点 举行分析师和投资者电话会议 讨论财报 会议将通过公司官网的投资者关系栏目进行网络直播 并提供音频回放 [4] 公司概况 - PAA是一家公开交易的有限合伙公司 拥有并运营中游能源基础设施 为原油和天然气液体 NGL 提供物流服务 公司拥有广泛的管道收集和运输系统 以及终端 储存 加工 分馏和其他基础设施资产 服务于美国和加拿大的主要生产盆地 运输走廊 主要市场枢纽和出口点 平均每天处理约800万桶原油和NGL [5] - PAGP是一家公开交易的实体 拥有PAA的间接非经济控制普通合伙权益和间接有限合伙权益 PAA是北美最大的能源基础设施和物流公司之一 PAA和PAGP总部位于德克萨斯州休斯顿 [6]

公司收购与资本结构优化 - 公司宣布了三项补强收购，总现金对价约为6.7亿美元 [1] - 公司收购了Ironwood Midstream Energy的Eagle Ford盆地集输系统，交易金额约为4.75亿美元 [6] - 公司子公司Plains Oryx Permian Basin LLC收购了Medallion Midstream的Delaware Basin原油集输业务，交易金额约为1.6亿美元（其中1.05亿美元由公司承担） [6] - 公司子公司收购了Midway Pipeline LLC剩余的50%股权，交易金额约为9000万美元 [6] - 公司同意以每股26.25美元的价格回购约1270万股A系列优先股，总金额约为3.3亿美元 [6] 资本回报与分配 - 公司董事会批准将2025年2月支付的季度分配从每股0.3175美元提高至0.38美元，年化分配率增加20% [4] - 这些交易预计将立即为公司带来可持续的收益增长和可分配现金流，并加速资本回报 [4] 公司业务与运营 - 公司是一家公开交易的有限合伙企业，拥有并运营中游能源基础设施，提供原油和天然气液体的物流服务 [5] - 公司拥有广泛的管道集输和运输系统，以及终端、储存、加工、分馏等基础设施资产，服务于美国和加拿大的主要生产盆地、运输走廊和市场枢纽 [5] - 公司平均每天处理约800万桶原油和天然气液体 [5] 资本结构与财务灵活性 - 完成上述交易后，公司的杠杆率预计将处于目标范围3.25倍至3.75倍的低端，继续保持显著的资产负债表灵活性和选择性 [6]

投资策略 - 价值投资是寻找强势股票的首选方法之一，投资者使用多种估值指标来筛选股票 [2] - Zacks 开发了创新的 Style Scores 系统，用于突出具有特定特征的股票，例如价值投资者会关注在“价值”类别中获得高评分的股票 [3] 公司分析 - Plains All American Pipeline (PAA) 目前拥有 Zacks Rank 1（强力买入）评级，并在“价值”类别中获得 A 级评分 [3] - PAA 的市净率（P/B）为 1.07，低于行业平均的 2.24，过去一年中 P/B 的最高值为 1.18，最低值为 0.93，中位数为 1.08 [4] - PAA 的市现率（P/CF）为 5.74，低于行业平均的 9.37，过去 52 周中 P/CF 的最高值为 6.43，最低值为 4.66，中位数为 5.78 [5] 估值分析 - PAA 的估值指标显示其当前可能被低估，结合其强劲的盈利前景，表明其目前是一个具有吸引力的价值股 [6]

公司表现 - 德州巨头在疫情后市值增长方面远超同行 [1] 行业研究 - iREIT on Alpha 提供包括 REITs mREITs Preferreds BDCs MLPs ETFs 和其他收入替代品的深度研究 [1] - 该平台拥有 438 条评价 大多数为 5 星 [1] - 提供免费 2 周试用 [1]

投资策略 - iREIT+HOYA Capital 专注于收入型资产类别 提供可持续的投资组合收入 多元化和通胀对冲机会 [1] - 尽管今年股市资本收益显著 但收入在总回报中仍然至关重要 [2] - 投资策略偏向防御性股票 投资期限为中长期 [2] 分析师背景 - 分析师拥有超过14年的投资经验 并获得金融MBA学位 [2] - 分析师持有PAA股票的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [3] 免责声明 - 文章内容仅供参考 不构成财务建议 读者应自行进行尽职调查并得出结论 [4] - Seeking Alpha的分析师包括专业投资者和个人投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [5]