文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 ，Zacks动量风格评分可辅助判断 ，平原全美管道公司（PAA）动量风格评分为A ，Zacks排名为强力买入 ，从价格变化和盈利预期修正来看 ，该公司有望在短期内上涨 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 ，做多时是 “追高买入 ，期望更高价卖出” ，利用股价趋势是关键 ，股票确立走势后大概率会延续 [1] 动量风格评分与Zacks排名 - Zacks动量风格评分可解决难以定义股票动量的问题 ，风格评分是对Zacks排名的补充 ，研究显示Zacks排名为强力买入或买入且风格评分为A或B的股票 ，未来一个月表现将优于市场 [2][4] 平原全美管道公司价格表现 - 过去一周 ，PAA股价上涨1.86% ，同期Zacks油气生产管道行业上涨1.7% ；过去一个月 ，PAA股价上涨0.81% ，行业上涨0.3% [7] - 过去一个季度 ，PAA股价上涨18.04% ，过去一年上涨16.93% ，而同期标准普尔500指数分别变动 -5.5%和12.47% [8] - PAA最近20天平均交易量为3436844股 ，成交量可用于判断股价走势 [9] 平原全美管道公司盈利预期 - 过去两个月 ，全年盈利预期有5个上调 ，无下调 ，共识预期从1.39美元提高到1.53美元 ；下一财年 ，有4个预期上调 ，1个下调 [11] 总结 - PAA是强力买入股票 ，动量评分为A ，有望在短期内上涨 [13]

公司服务介绍 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上专注于收益的投资服务公司，聚焦能提供可持续投资组合收益、多元化和通胀对冲机会的创收资产类别，提供两周免费试用并展示独家收益组合的顶级投资想法 [1] 投资理念 - 投资论点获市场验证是好事，但不能让估值超出价值投资者的承受范围，对于股息股票更是如此 [2] - 有超14年投资经验且拥有金融MBA学位的分析师专注于防御性股票，投资期限为中长期 [2] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PAA股票持有长期实益头寸，文章为其本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [3] 信息性质说明 - 文章仅作信息参考，不构成财务建议，鼓励读者在投资决策前进行尽职调查并自行得出结论 [4]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 其提供多种服务 包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等 其中Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 能帮投资者挑选股票 如Plains All American Pipeline就因排名和分数表现值得关注 [1][2][13] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens及Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是基于三种投资方法对股票评级的补充指标 助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 按价值、增长和动量特质给股票A - F字母评级 A最好 分数越好股票表现可能越好 [3] - 分为Value Score、Growth Score、Momentum Score、VGM Score四类 [3][4][5][6] 四类Style Scores详情 - Value Score：价值投资者用P/E、PEG等比率 借此识别有吸引力和被低估的股票 [3] - Growth Score：成长投资者关注公司财务和未来前景 该分数通过考察预计和历史盈利、销售和现金流等寻找可持续增长股票 [4] - Momentum Score：动量交易者利用股票价格或盈利前景的趋势 该分数通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素 指示建仓高动量股票的有利时机 [5] - VGM Score：结合所有Style Scores 与Zacks Rank配合使用 按加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量表现好的公司 [6] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（Strong Buy）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [7][8] - 为获高回报 应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（Hold）等级 分数为A或B也很重要 [9] - 即使股票Style Scores为A或B 若Zacks Rank为4（Sell）或5（Strong Sell） 因盈利前景下降 股价可能下跌 应多持有1或2 Rank且分数为A或B的股票 [10] 股票案例：Plains All American Pipeline（PAA） - 1998年成立于休斯顿 是一家主营原油、天然气等运输、存储等业务的有限合伙企业 业务分布在美国和加拿大 [11] - Zacks Rank为1（Strong Buy） VGM Score为A 动量风格分数为A 过去四周股价上涨0.8% [12] - 2025财年过去60天内有五位分析师上调盈利预估 Zacks共识预估提高0.14美元至每股1.53美元 平均盈利惊喜为3.5% [12]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖”，但仅依据传统动量参数投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，如Plains All American Pipeline（PAA）就符合“低价快速动量”筛选标准，此外还有超45种Zacks高级筛选可助选股，可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定热门股票的正确切入点不易，仅依据传统动量参数投资有风险 [1] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 [2] - Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Plains All American Pipeline（PAA）情况 - PAA通过“低价快速动量”筛选，是合适投资候选股 [3] - 该公司四周股价变化0.8%，显示投资者对其兴趣增长 [3] - 过去12周PAA股价上涨18%，且当前贝塔值1.62，表明其走势比市场波动大62% [4] - PAA动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [5] - PAA盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名第一（强力买入） [6] - PAA市销率为0.28倍，估值合理 [6] 其他投资资源 - 除“低价快速动量”筛选，还有超45种Zacks高级筛选可助选股 [8] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序还包含成功选股策略 [9]

文章核心观点 3月17日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 各公司情况 Pearson - 全球媒体集团，为全球专业人士提供书籍、期刊、报告和基于屏幕的服务 [1] - Zacks评级为1（强力买入），过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长4.8% [1] - 过去三个月股价上涨4.1%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为A [2] Veeva Systems - 为生命科学行业提供基于云的软件应用和数据解决方案 [2] - Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长3.6% [2] - 过去三个月股价上涨5.6%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为A [3] Plains All American Pipeline - 主要在美国和加拿大从事原油、天然气、天然气液体和精炼产品的运输、储存、终端和营销的有限合伙企业 [4] - Zacks评级为1，过去60天Zacks对其本年度盈利的共识预期增长10.1% [4] - 过去三个月股价上涨18.3%，同期标准普尔500指数下跌3.7%，动量评分为B [5]

长期债务相关 - 2024年12月31日，公司公开交易的优先票据约占长期债务的99%[30] - 公司目标杠杆倍数平均在3.25倍至3.75倍之间，长期债务与调整后EBITDA的倍数约在2.5倍至3.0倍之间[31] - 公司目标平均长期债务与总资本比率约为50%或更低[31] - 公司目标平均总债务与总资本比率约为60%或更低[31] - 公司目标平均调整后EBITDA与利息覆盖倍数约为3.3倍或更高[31] 原油业务板块设施数据 - 截至2024年12月31日，原油业务板块有18800英里活跃原油运输管道和集输系统[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块商业原油存储容量为7200万桶[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块有4000万桶活跃地上油罐容量[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块有4个美国海洋设施[39] - 截至2024年12月31日，原油业务板块凝析油处理设施总处理能力为12万桶/日[39] - 拥有日处理量12万桶的凝析油加工设施[56] - 拥有BridgeTex Pipeline 20%的权益，其日输送能力约44万桶[57] - 拥有并运营日输送能力39万桶的Cactus Pipeline[57] - 拥有Cactus II Pipeline 70%的权益，其日输送能力约67万桶[57] - 拥有Wink to Webster Pipeline约17%的权益，该管道系统日输送原油能力约150万桶[57] - 库欣终端商业存储容量2700万桶[60] - 帕托卡终端商业存储容量700万桶[61] - 圣詹姆斯终端商业存储容量1500万桶，莫比尔终端商业存储容量400万桶[63] - 拥有Capline Pipeline约54%的权益[62] NGL业务数据 - 截至2024年12月31日，NGL业务的分馏厂总可用日产能约17.2万桶，存储设施容量约2300万桶[75] - 福特萨斯喀彻温分馏设施入口设计产能为88400桶/天，丙烷、丁烷和凝析油日产量可达约44500桶[81] - 萨尼亚分馏装置平均日处理NGL产品约100000桶，公司在各处理单元的所有权为61% - 85%[82] 市场价格与客户收入占比 - 2024年，WTI期货合约价格在每桶66美元至87美元之间波动[83] - 埃克森美孚及其子公司在2024、2023和2022年分别占公司收入的30%、26%和20%，英国石油公司及其子公司在2023年占公司收入的10%[91] 合资与UJI安排 - 公司参与超25项合资和UJI安排[97] - 截至2024年12月31日，公司在BridgeTex Pipeline Company, LLC的合资企业所有权百分比为20%，在Cactus II Pipeline LLC为70%等[98] - 截至2024年12月31日，公司在Basin Pipeline的UJI所有权百分比为87%，在Fort Saskatchewan NGL Storage为48%等[98] 收购与出售 - 2016年至2024年12月31日，公司完成多项收购，总计约30亿美元，资产出售和部分权益出售超49亿美元[99] - 2025年第一季度，公司完成两项收购，净权益约5.8亿美元[99] 投资与资本预计 - 2025年投资资本预计约5亿美元（净权益4亿美元），维护资本预计约2.6亿美元（净权益2.4亿美元）[101] 管道相关成本 - 2024年美国管道完整性管理计划中检查、测试和纠正异常的成本约为4000万美元，2025年初步估计支出约为5000万美元[106] - 2024年美国管道完整性管理计划中自愿举措成本约为1700万美元，2025年初步估计约为1500万美元[106] - 2024年美国API 653项目相关成本为3500万美元，2025年预算约为4500万美元[109] - 2024年加拿大管道、设施和洞穴完整性管理项目成本约为1亿美元，2025年初步估计约为8500万美元[111] 法律法规约束与监管 - 公司运营受众多联邦、州、省和地方机构的法律法规约束，不遵守会面临罚款、索赔和高额成本[102] - 美国管道和储罐设施受DOT的PHMSA监管，加拿大受CER和省级监管机构监管[105] - 公司运营受职业安全与健康、固体废物、危险物质等多方面法规约束[113][115][116] - 美国和加拿大气候变化相关提案和法规可能增加公司运营成本，减少产品和服务需求[121] - 因法律诉讼，CWA下的WOTUS规则在27个州被禁止实施，执行2015年前规则，另外23个州执行2023年9月发布的规则[131] - 2025年，FERC对违反ICA及相关规定的每日最高民事罚款为16590美元[137] - 2024年10月17日，FERC发布补充拟议规则制定通知，提议将当前有效指数降低1%[135] - FTC对石油行业市场操纵违规者的每日最高民事罚款约为150万美元[147] - CFTC对违规者的民事罚款为最高约149万美元或三倍获利中的较大值[147] - 2021年1月，美国陆军工程兵团重新发布NWP 12，该许可在联邦法院面临挑战[129] - 2022年5月，美国陆军工程兵团宣布对NWP 12进行正式审查并可能做出更改[129] - 2024年7月26日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院裁定FERC违反行政程序法，撤销其1月20日的命令[135] - 2024年9月17日，FERC恢复原指数水平，并要求管道公司提交重新计算的上限水平信息文件[135] - 公司的运输活动受多个政府机构监管，运营成本包含合规成本[133] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司在北美约有4200名员工，其中美国约3000人，加拿大约1200人[152] - 约69%（约2900名）员工为现场员工，其中约800人在运输部门[152] - 约200名员工受6份集体谈判协议覆盖，协议将于2025 - 2027年重新谈判[152] 税收相关 - 2020年12月31日后至2029年1月1日前，非公司纳税人的“超额业务损失”限制扣除，阈值为25万美元，联合申报为50万美元，会根据通胀调整[162] - 公司业务利息扣除限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和[163] - 公司按合伙制处理美国联邦所得税，一般不承担联邦所得税，普通单位持有人需申报份额内的收入、收益、损失和扣除[157] - 公司收入和损失按各自百分比权益分配给普通合伙人和单位持有人，每月按比例分配[158] - 单位持有人初始税基为购买成本和非追索权负债份额，会随收入、负债等增减[159] - 单位持有人扣除损失限于税基和“风险承担”金额，被动活动损失限制仅可抵消公司产生的被动收入[160][161] - 公司已根据税法第754条进行选择，这通常会使单位持有人按其购买价格中归属于合伙企业每项资产的部分分配收入和扣除额[165] - 出售普通股单位的单位持有人将确认收益或损失，部分所得金额可能按普通收入征税[166] - 公司对非美国人士的分配将按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率预扣税款，其中超过累计净收入部分按10%预扣[170] - 转让从事美国贸易或商业的合伙企业权益的受让人，通常需预扣转让人所得金额的10%，除非转让人证明其不是外国人士[171] 公司运营风险 - 公司运营存在多种风险，保险不能覆盖所有潜在风险，未保险事件可能影响财务状况[148][149] - 公司业务受原油、天然气和NGL运输等多种因素影响，如市场供需、自然灾害、技术故障等[177] - 公司业务可能受环保、安全、进出口、税收等法律法规的不利影响[178] - 公司普通单位和B系列优先股单位面临税收风险，可能影响单位价值和可分配现金[180] - 公司盈利能力取决于原油等产品的运输量，而运输量易受多种不可控因素影响[181] - 除部分新建长输管道资产外，第三方托运人一般无长期合同承诺在公司管道运输原油[182] - 为维持原油采购量，公司需不断签订新的原油供应合同，以抵消产量下降和竞争损失的量[183] - 行业竞争来自新进入者和现有参与者，部分竞争对手资本资源远超公司，可能降低运输费率，使公司吸引新客户、续约和保留客户更难[184] - 部分市场因油气产量增加、进入壁垒低和低成本资本，新中游能源基础设施产能快速发展，导致产能过剩，给公司吞吐量和利润率带来下行压力[185] - 产品供需变化受价格、经济、地缘政治、政策法规和技术进步等因素影响，需求下降会对公司经营业绩产生负面影响[188] - 自然灾害、恐怖袭击、设备故障等事件可能中断公司运营，造成人员伤亡、财产损失和环境破坏，影响公司财务状况和现金流[193] - 公司业务高度依赖信息技术系统，网络攻击、数据泄露等可能导致系统故障，造成运营中断、资产受损和信息泄露，增加成本和负债[197] - 气候变化可能导致公司运营成本增加、需求减少，还可能面临相关诉讼风险，气候变化造成的物理影响也会对公司运营产生不利影响[202] - 公司可能面临环保组织、土地所有者等群体对管道和设施开发运营的反对，可能导致运营中断和支出增加，影响财务状况和证券价格[206] - 社会对碳氢能源行业的负面情绪可能影响消费者偏好和政府监管行动，对公司业务产生不利影响[207] - 关注气候变化的活动人士使部分金融机构限制对能源相关活动的投资，增加公司融资难度，间接影响服务需求，直接影响项目建设和运营资金[208] - 公司自行为网络安全事件承担风险，虽部分保险政策可能覆盖相关损失，但重大未保险责任或超储备成本可能对财务状况产生重大不利影响[201] - 金融利益相关者对可持续性等事项的关注和行动可能限制公司筹集资本的能力[209][210] - 2024年3月美国证券交易委员会（SEC）敲定气候披露规则，4月发布自愿暂缓执行通知，若实施将增加合规成本[212] - 原油和NGL贸易活动受市场多种因素影响，过去业绩因市场条件变化显著[213] - 合资企业、联合所有权安排和其他资本项目面临挑战，可能无法实现预期收益[214][216] - 收购和剥离涉及风险，可能影响公司业务战略和财务目标[217] - 进入新兴能源业务存在风险，若执行或运营不善可能限制公司未来增长[219] - 公司面临客户和交易对手的信用风险，可能影响现金流和分红能力[220] - 最低量承诺合同下，托运人未达最低运输量时，相关递延收入可能影响公司盈利能力[221] - 资本市场收紧或其他因素增加资本成本或限制资本获取，可能影响公司战略目标实现[226][227] - 公司依赖银行提供财务流动性，银行违约或交易对手不履约可能带来风险[225]

文章核心观点 - 公司在二叠纪地区有强大业务且正扩大美国其他地区中游业务，有望受益于油气产量增长，通过收购和有机增长持续扩张，盈利预期积极且股价被低估，是投资者的有利切入点 [19][20] 公司股价表现 - 公司股价高于50日和200日简单移动平均线，显示看涨趋势 [1] - 2月21日收盘价为20.48美元，过去三个月单位份额上涨14.1%，而行业下跌1%，还跑赢标普500指数0.8%的涨幅和Zacks石油能源板块4.4%的跌幅 [5] 公司业务发展策略 - 维持系统的资本投资策略，通过有机增长和战略收购扩大业务 [9] - 2024年完成三笔总价约6.7亿美元的收购，持续寻求协同和高回报的收购机会 [10] - 逐步扩大二叠纪盆地业务，到2025年底该地区原油日产量将增加近670万桶，有助于公司充分利用运营产能 [11] - 2025年预计投资资本4亿美元、维护资本2.4亿美元，专注小项目提高回报 [12] - 通过收购扩大二叠纪盆地以外的业务，过去几年有相关收购并继续探索机会 [13] 公司现金分配情况 - 2025年公司将年度现金分配提高至每股1.52美元，较2024年第四季度增长20% [14] - 过去五年五次提高分配率，当前派息率84%，目标是实现多年可持续分配增长，计划每年每股提高15美分直至达到160%的普通股覆盖 [15] 公司盈利预期 - 过去60天，公司2025年和2026年每股收益的Zacks共识估计分别增长9.4%和2% [16] 公司估值情况 - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为9.68倍，低于行业平均的12.16倍，表明公司目前被低估 [17] - 同行业的Energy Transfer LP的EV/EBITDA为10.39倍，也低于行业水平 [18]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，“追高杀高”虽有吸引力但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，如Plains All American Pipeline（PAA）符合“低价快节奏动量”筛选标准，有上涨空间，还有超45种Zacks Premium Screens可助选股，可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，投资者认为“追高杀高”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动量，全押动量投资有风险 [1] 低价动量股投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks Momentum Style Score可识别动量股，“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Plains All American Pipeline（PAA）投资分析 - PAA符合“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选标准，过去四周股价上涨0.1%，反映投资者对其兴趣增加 [3] - PAA过去12周股价上涨10.3%，能长期带来正回报，当前贝塔值为1.65，表明股价波动比市场高65%，动量快 [4] - PAA动量评分为A，是利用动量入场的最佳时机 [5] - PAA盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks Rank 1（强力买入），动量效应在Zacks Rank 1和2股票中较强 [6] - PAA虽有快速动量特征，但估值合理，市销率为0.27倍，即每1美元销售额投资者只需支付27美分 [6] 其他选股资源 - 除“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选，还有超45种Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [8] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含一些成功选股策略，可点击注册免费试用 [9]

文章核心观点 - 介绍Plains All American Pipeline在2024年第四季度的营收、每股收益等情况，以及关键指标表现和股票表现 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收124亿美元，同比下降2.3%，比Zacks共识预期的128亿美元低3.10% [1] - 每股收益为0.42美元，与去年同期持平，比共识预期的0.44美元低4.55% [1] 股票表现 - 过去一个月公司股价回报率为+6.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.9% [3] - 股票目前Zacks排名为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标表现 - 原油管道关税总量为9028千桶/日，两位分析师平均预估为10034.47千桶/日 [4] - 天然气液（NGL）收入为5.35亿美元，两位分析师平均预估为2.737亿美元，同比变化-14.1% [4] - 天然气液（NGL）调整后EBITDA为1.54亿美元，两位分析师平均预估为1.5716亿美元 [4] - 原油调整后EBITDA为5.69亿美元，两位分析师平均预估为5.9214亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度和全年，公司调整后EBITDA分别为7.29亿美元和27.8亿美元，全年业绩略高于指引范围上限，超出初始指引约1.05亿美元 [5][162] - 2025年调整后EBITDA指引为28 - 29.5亿美元，指引范围中点较去年增长约3% [6][163] - 2025年预计产生约11.5亿美元调整后自由现金流（不包括资产和负债变化），因1月完成的收购交易减少8000万美元 [17][173] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，原油业务受益于更高的交易量和管道关税上调，NGL业务受益于超预期的边境流量，带动C3 + FEC产品销售增加 [13][169] - 2025年，原油业务预计因收购、交易量增长和管道关税上调实现同比增长，但部分被下半年某些长途合同关税下调所抵消；NGL业务调整后EBITDA预计略低于去年，业务将转向约45%基于费用的模式 [15][171] - C3 + 规格产品销售交易量约70%已按每加仑0.7美元的低价进行年度套期保值 [16][172] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计到2025年底，二叠纪盆地原油日产量将增加20 - 30万桶，整体盆地日产量将增至约670万桶 [6][163] - 全球原油库存较低，供应和需求基本面处于一定水平，但政策因素如对伊朗和委内瑞拉的制裁、关税等可能推动油价上涨 [76][233] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取高效增长战略，通过收购扩大综合资产基础，精简运营，为单位持有人创造有吸引力的回报 [11][167] - 持续探索和开发附加收购机会，注重资本纪律和战略需求，确保项目有良好回报 [31][188] - 公司认为新政府重视能源安全和独立，支持客户选择和公平竞争环境，公司凭借关键基础设施，有能力支持北美国内能源增长 [23][179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司执行情况良好，进入2025年，公司具有强大的运营动力，有信心为单位持有人创造价值 [21][177] - 公司资产负债表强劲，具备财务能力和灵活性，将继续执行高效增长战略，同时注重向单位持有人返还资本 [22][178] 其他重要信息 - 2024年业绩包括与两个美国NGL终端资产相关的1.4亿美元非现金减值，以及2.25亿美元保险索赔无法收回的情况 [19][175] - 公司预计2025年运营杠杆率将处于或低于3.25 - 3.75倍的目标区间下限 [20][176] - 公司近期以5.95%的利率发行了10亿美元2035年到期的高级无担保票据，所得款项用于资助近期宣布的交易 [17][173] - 公司有10亿美元高级票据将于2026年到期，预计将在当年全部或部分再融资 [18][174] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 1月的收购交易是如何达成的，是否还有其他有意义的机会 - 公司一直在寻找机会，这些交易并非一蹴而就，多个机会同时出现并得以执行 [28][185] - 公司认为还有更多机会，将继续探索附加收购，但会注重资本纪律和战略需求，难以预测交易时机 [31][188] 问题: 如果对加拿大征收关税，对公司NGL和原油业务有何影响 - 公司已进行了数月的情景规划，认为指引范围能够涵盖关税可能带来的结果，并已采取措施进行缓解 [34][191] - 在关税明确之前，这仍是一个情景规划问题，但公司已做好准备，即使关税实施，影响也将在指引范围内 [36][193] 问题: 2025年指引上限的驱动因素是什么 - 宏观因素如交易量增长和油价是重要因素，二叠纪盆地预计日产量增长20 - 30万桶，且生产商活动持续且更具生产力 [40][197] 问题: 收购Ironwood后，是否会有更多交易来增强东部业务 - Ironwood的收购为公司在鹰福特东部创造了协同效应，目前主要是进行整合，未来有望通过该业务推动更多业务和机会 [44][200] 问题: EBITDA是否会从现在开始逐步增加 - 公司不再强调2024 - 2026年EBITDA持平的指引，随着业务发展，预计2026年EBITDA将高于2024年 [52][209] - 公司将继续发展基础业务，通过整合和附加收购实现增长，目标是增加企业价值 [54][211] 问题: 运营精简计划的最新情况，是否已纳入2025年指引 - 运营精简是一个持续的过程，今年的业绩中已包含一些效率提升的因素 [56][213] - 随着业务整合和ERP项目的推进，有望进一步实现协同效应和精简运营 [57][214] 问题: 如何考虑不同地区的并购机会 - 以去年的Stroud和CVR收购为例，不同地区的收购能带来不同的协同效应，MidCon地区的资产是长期的自由现金流来源 [67][225] - 公司系统具有灵活性，能应对不同情况，如加拿大原油关税变化时，可调整业务布局 [72][230] 问题: 对宏观层面原油价格和各盆地增长的看法 - 全球原油库存较低，供应和需求基本面存在，但政策因素如制裁、关税等可能推动油价上涨 [76][233] - 落基山脉、加拿大和二叠纪盆地等地区有增长机会，公司在二叠纪和加拿大西部沉积盆地有业务布局 [78][235] 问题: EBITDA指引背后的油井数量和客户情况如何 - 二叠纪盆地的油井连接和业务情况与去年相似，保持稳定，这增强了公司对预测的信心 [86][243] 问题: 2025年资本支出指引的构成和变化原因 - 2025年资本支出增加是因为将部分2024年的资本支出推迟到了今年，以及二叠纪盆地的土地专用面积增加 [89][246] - 主要项目包括Fort Sask扩建项目和MidCon地区的投资，公司仍将资本支出控制在3 - 4亿美元的长期范围内 [91][248] 问题: 长途运输开放头寸的现状和计划 - 到科珀斯克里斯蒂的长途运输已签约，休斯顿的头寸大部分已签约，除了BridgeTex，公司正在努力延长或重组合同 [99][255] - 对于盆地业务，需求有所增加，公司将根据关税情况签订短期或长期合同 [100][256] 问题: 每次附加收购是否会增加公司提高分红的能力 - 从概念上讲，答案是肯定的，公司会综合考虑基础业务增长和附加收购等因素来决定分红 [103][259] - 目前公司有一定的缓冲空间，但未来分红将更多依赖基础业务和附加收购的及时性 [104][260] 问题: 二叠纪盆地产量增长的节奏和对公司产量的影响 - 产量增长节奏与去年相似，下半年增长较强，20 - 30万桶的增长在650万桶以上的盆地规模中占比较小，不会对公司指引产生重大影响 [110][266] 问题: 加拿大NGL业务的竞争格局和公司定位 - 公司认为一些市场变化不会对其在加拿大NGL业务的定位产生重大影响，公司拥有独特资产，对自身竞争力感到满意 [114][270] 问题: 二叠纪长途运输增长的假设和原因 - 增长是由于合同的提升和去年仙人掌管道的物理滞后问题今年将得到解决，以及公司系统的独特性 [121][277] 问题: Cushing库存情况和盆地业务增长的时间分布 - 盆地业务是炼油厂的满负荷管道，第一季度通常因维护季节产量较低，之后随着驾驶季节和炼油利用率的提高而增加 [126][282] - 关税等因素可能影响国内炼油厂对加拿大原油的替代，从而影响盆地业务 [126][282] 问题: NGL业务套期保值的市场情况和能力 - 由于市场处于深度反向价差，公司通常在前期进行更多套期保值，2026年价格预计在60 - 65美分，即期价格接近80美分 [129][286] 问题: Ironwood东部业务机会的时间安排 - 公司1月31日完成收购，目前正在进行客户调研和整合工作，预计更多机会将在明年出现 [134][291] 问题: 机会性股票回购在资本分配中的位置 - 股票回购将是机会性的，公司需要看到股票估值有重大变化才会考虑，目前更倾向于通过分红向股东返还现金 [136][293] 问题: 二叠纪EBITDA增长的构成和Cactus影响的拆分 - 关税交易量和实际交易量可能不同，Cactus Two管道填充将带来增量收益，Cactus One部分现货价格将上调，公司未提供具体指引 [143][299] 问题: 产能收紧时重新签约的时间和预期 - 重新签约将是一个渐进的过程，公司会根据市场情况签订短期合同，不会急于进行大规模重新签约 [146][302] - 从宏观角度看，建设新的长途管道到墨西哥湾沿岸存在困难，公司预计未来几年产能将逐渐收紧 [148][305] 问题: PLA体积暴露情况和对2025年指引的敏感性 - 公司上次更新的PLA体积暴露为每年400万桶，每10美元的价格变动约相当于4000万美元的EBITDA [155][312]