收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入同比增长60万美元（4.3%）至1458.6万美元，其中处理业务收入增长305.4万美元（36.6%）至1139.7万美元[102] - 2025年第二季度总收入同比增长60万美元，增幅4.3%，达到1458.6万美元[110] - 2025年上半年总收入增长90.2万美元（3.3%）至2850.5万美元，处理业务贡献353.1万美元（20.7%）的增量收入[103] - 2025年上半年总收入同比增长90.2万美元（3.3%），其中处理业务增长353.1万美元（20.7%），服务业务下降262.9万美元（24.9%）[112][113] - 2025年第二季度毛利润同比增长285.3万美元，处理业务毛利润率从-14.3%提升至13.7%[118] - 2025年上半年毛利润同比增长413万美元，服务业务毛利润率从-6.4%改善至4.9%[119] - 2025年第二季度毛利率从-9.3%改善至10.6%，推动毛利润增长285.3万美元（218.5%）[102] - 2025年第二季度运营亏损收窄至289.4万美元（占收入19.8%），同比改善214.1个百分点[109] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售成本下降225.3万美元，其中服务业务成本减少254.4万美元（44.2%）[114] - 处理业务固定成本增加68.2万美元，主要因薪资支出增长66.5万美元，但可变成本下降39.1万美元[114] - 2025年上半年销售及管理费用增加114.6万美元（16.4%），主要因研发和营销投入加大[103] - 2025年第二季度SG&A费用增加67.5万美元，其中行政费用增长24.3万美元[120] - SG&A费用在2025年前六个月增加114.6万美元，其中行政费用增加47.9万美元，主要由于薪资和股票期权补偿增加20.3万美元[121] 各条业务线表现 - 服务业务收入同比下降245.4万美元（43.5%）至318.9万美元，主要因新政府政策变动导致项目延迟[102] - 服务业务部门收入同比下降245.4万美元（43.5%），主要因核服务收入减少274.5万美元（62%）[110][111] - 处理业务待执行订单量增长529.2万美元（67.3%），截至2025年6月达1315.1万美元[105] - 处理业务部门收入同比增长305.4万美元（36.6%），其中政府废物收入增长155.1万美元（27.5%），其他核废料收入增长139万美元（98.9%）[110][111] - 公司已完成首个全规模商业Perma-FAS系统的安装和启动，用于PFAS销毁，并已处理约1万加仑AFFF液体，预计未来几个月将再接收5万加仑[149] - 公司计划在2025年第四季度部署第二代PFAS处理系统，并扩大技术应用至土壤、生物固体和过滤介质[150] 各地区表现 - 国际业务收入同比激增255.9万美元（248.4%），2025年上半年达358.9万美元[105] - 国际业务推动处理部门收入增长，2025年第二季度国际收入同比增加55.8万美元（150.8%）[111] - 公司来自联邦政府客户（直接或间接分包）的收入在2025年6月30日止的三个月和六个月内分别为920.4万美元（占总收入的63.1%）和1760.9万美元（占总收入的61.8%），而2024年同期分别为966.9万美元（69.1%）和1869.9万美元（67.7%）[145] 管理层讨论和指引 - 西谷开发项目合同总价值达30亿美元，预计2025年下半年开始贡献收入[105] - 汉福德DFLAW项目预计2025年第五季度启动运营[105] - 公司预计2025年资本支出最高达600万美元，用于支持PFAS技术第二代装置安装[136] - 2025年上半年公司运营受到采购延迟的负面影响，部分归因于政府政策变化，但预计新领导层上任后将趋于稳定[146] - 白宫预算提案和OMB公布的资金水平未显示对公司机会的显著影响，但政府支出优先级变化仍可能对财务结果产生负面影响[146] - 公司通过供应链优化、定价策略调整和成本削减措施来应对宏观经济不确定性对收入和利润的潜在影响[148] 其他财务数据 - 利息收入在2025年前六个月增加24.9万美元，主要由于2024年两次股权融资后货币市场存款账户资金增加[122] - 公司2025年前六个月所得税费用为0，而2024年同期所得税收益为211.7万美元，有效税率分别为0%和22.6%[123] - 截至2025年6月30日，公司流动性为2544万美元，现金头寸为2259.4万美元，无循环信贷余额[125][127] - 2025年前六个月经营活动现金净流出377.3万美元，主要由于净亏损608.3万美元[128] - 2025年前六个月资本支出增加至156.4万美元，主要用于PFAS技术和工厂改进[132][135] - 2025年前六个月融资活动现金净流出62.6万美元，包括信贷设施还款31.3万美元[137] - 公司2024年两次股权融资共增加现金头寸，其中2024年12月融资净收益2320.8万美元[138] - 截至2025年6月30日，公司未偿还信用证320万美元，未偿还债券2104.4万美元[142] - 公司每日流动性若低于500万美元将触发固定费用覆盖率（FCCR）测试要求，需展示过去12个月FCCR不低于1.15:1.00的合规性[147] - 公司将设施费用从0.375%修订至0.500%，若FCCR达到1.15:1.00的12个月滚动标准，费用将恢复至0.375%[147] - 公司支付了1.25万美元的修订费用，该费用将在贷款协议剩余期限内摊销为利息支出-融资费用[147] - 截至2025年6月30日，公司累计环境修复负债为76.4万美元，较2024年12月31日的76.7万美元减少3000美元[153]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入1460万美元 同比增长43% 其中处理业务收入增长366%至310万美元 服务业务收入下降250万美元 [6][13] - 毛利润从去年同期的负130万美元改善至150万美元 提升280万美元 主要受益于处理业务收入增长和可变成本降低 [14] - 净亏损从400万美元收窄至270万美元 每股亏损从027美元改善至015美元 [17] - EBITDA从负460万美元改善至负230万美元 现金余额2260万美元 债务200万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **处理业务**: 废物接收量翻倍至1400万美元 西北工厂通过自动化解决技术瓶颈 预计下半年产能提升 汉福德项目每月贡献300万美元收入 [6][7][13] - **服务业务**: 受联邦采购延迟影响 但海军RadMAC III IDIQ合同(24亿美元)和西谷项目(多年度机会)将推动复苏 [8][9][32] - **PFAS业务**: 年内销售额50万美元(3万加仑) 佛罗里达单元恢复运营 田纳西Gen2系统建设中(日产能3000加仑) [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**: 汉福德DFLAW设施启动延迟至10月15日 预计投产后年收入7000-8000万美元 初期月收入200-300万美元 [7][37][38] - **国际市场**: 过去两季度接收700万美元废物 欧盟5000万欧元意大利项目按计划推进 2026年启动 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦PFAS技术商业化 Gen2系统将降低单位成本并支持移动部署 应对日益严格的环保法规 [10][12] - 参与美国陆军工兵部队和能源部实验室等超2亿美元招标 强化在放射性废物处理领域竞争力 [11][12] - 通过成本控制和产能优化提升利润率 预计下半年EBITDA进一步改善 [12][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦采购延迟和行政变更影响服务业务执行 但国防部和能源部流程正在改善 [30][31] - PFAS政策推进增强技术需求 处理业务积压1320万美元 对2025下半年及2026年持乐观态度 [12][17][48] 其他重要信息 - 西谷项目进入6个月规划期 预计2026年Q1启动 涉及未来10年战略规划 [9][32][33] - 海军RadMAC III合同已获首个任务订单 聚焦加州沿海放射性污染治理 [43][44] 问答环节所有提问和回答 问题: 处理业务技术挑战及下半年展望 - 汉福德废物处理通过设备升级解决人工效率问题 6月起达标 该业务可持续至2027年 [20][21] - 预计DFLAW投产后月收入200-300万美元 18个月内产能提升至70-80% [37][38] 问题: 服务业务复苏时间表 - 西谷项目因DOE审批流程延迟 预计2026年Q1启动 收入确认取决于最终战略批准 [32][33] - 海军RadMAC III合同竞争激烈 但公司技术匹配核心需求 已获首个任务订单 [43][44] 问题: DFLAW项目收入预期 - 初期40%产能对应年化2400-3600万美元收入 完全投产后年收入7000-8000万美元 [37][38]

公司技术进展 - 公司宣布扩展其专有的PFAS处理技术，能够处理更广泛的污染废物流，包括从渗滤液和废水中收集的PFAS浓缩物，标志着在提供全面可持续PFAS修复解决方案方面迈出重要一步 [1] - 新一代处理技术已成功适应处理渗滤液和废水浓缩物，6月收到首批商业批次，即将在全面反应器中开始处理，并计划在未来装置中处理这些材料 [2] - 技术设计灵活，未来可能部署在客户现场，但目前重点仍集中在公司设施的集中处理 [2] 市场与行业动态 - 水分离技术市场（包括泡沫分馏系统、反渗透系统和树脂基系统）快速增长，因组织寻求从大量污染水中浓缩PFAS，这些技术与公司的破坏技术高度互补 [3] - 通过与领先的水分离解决方案提供商合作，公司为PFAS浓缩物的最终破坏提供高效且经济高效的途径，填补修复价值链中的关键空白 [3] - PFAS修复市场持续增长，受监管审查加强和美国环保署考虑将PFAS列为危险废物的推动，美国PFAS处理的可寻址市场可能达到每年数十亿美元 [5] 技术与成本优势 - 公司的PFAS系统在成本上具有竞争力，相比替代破坏方法可节省成本，同时减少因储存、焚烧或填埋处理不彻底而导致的潜在环境责任 [4] - 解决方案通过全面破坏PFAS化合物，降低客户的长期责任风险，并支持符合不断变化的监管要求，这一优势在过去项目中得到客户和合作伙伴的认可 [4] 公司定位与战略 - 公司的可扩展解决方案与专门从事水分离技术的公司合作，使其能够为PFAS废物的大型生成者（包括市政、工业客户和政府机构）提供从分离到最终破坏的全面方法 [5] - 公司高管表示，技术的成熟性能和对创新的承诺使其能够满足客户不断增长的需求，支持更清洁的环境，并通过与水分离技术提供商的紧密合作提供全面、高效且经济高效的解决方案 [6] 公司背景 - 公司是一家核服务公司，提供核和混合废物管理服务，包括放射性废物管理、环境修复、去污和退役等，运营四个核废物处理设施，并为美国能源部、国防部及商业设施提供服务 [7]

公司概况 - Perma-Fix Environmental Services Inc是一家总部位于美国乔治亚州亚特兰大的核服务与废物管理公司 专注于核废料与低放射性废料的处理、加工及处置业务 [1] - 公司运营分为两大业务板块：处理(Treatment)与服务(Services) [1] - 客户群体呈现多元化特征 [1] 行业背景 - 核废料管理行业具有高度专业性与技术壁垒 涉及放射性物质的特殊处理要求 [1] - 能源行业正处于战略转型期 核废料处理作为配套服务领域存在长期发展机遇 [1] 业务模式 - 采用垂直整合模式 覆盖核废料处理全产业链环节 包括前段处理与后端处置服务 [1] - 服务板块可能涉及技术咨询、运输物流等增值服务 [1] 分析师视角 - 金融分析师关注点集中于企业基本面韧性及估值合理性 能源转型相关产业链公司更受关注 [1] - 跨行业选股策略强调长期价值挖掘 需结合波动市场环境进行防御性分析 [1]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度收入约为1391.9万美元，较2024年第一季度的1361.7万美元增加约30.2万美元，增幅约2.2%[108] - 2025年第一季度整体毛利润较2024年同期增加约127.7万美元，增幅206.0%[108] - 2025年第一季度处理部门收入为918.6万美元，较2024年第一季度的870.9万美元增加约47.7万美元，增幅5.5%[108] - 2025年第一季度服务部门收入为473.3万美元，较2024年第一季度的490.8万美元减少约17.5万美元，降幅3.6%[108] - 2025年第一季度政府废物收入为701.7万美元，较2024年的513.3万美元增加188.4万美元，增幅36.7%[113] - 2025年第一季度核服务收入为337.5万美元，较2024年的456.9万美元减少119.4万美元，降幅26.1%[113] - 2025年第一季度毛利润较2024年同期增加127.7万美元，处理业务增加30.2万美元或约580.8%，服务业务增加97.5万美元或171.7%[116] - 2025年第一季度，公司来自联邦政府客户的服务收入约为840.4万美元，占总收入的60.4%，而2024年同期为937.3万美元，占比68.8%[141] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 截至2025年3月31日的三个月，销售、一般和行政费用较2024年同期增加47.1万美元，增幅13.3%[108] - 2025年第一季度商品销售成本较2024年同期减少97.5万美元，其中处理业务增加17.5万美元或2.0%，服务业务减少115万美元或21.0%[115] - 2025年第一季度SG&A费用较2024年同期增加47.1万美元，行政费用增加23.6万美元，处理业务增加29.1万美元，服务业务减少5.6万美元[118] - 2025年第一季度研发费用较2024年同期增加约8.7万美元，主要因PFAS技术相关费用[119] - 2025年第一季度所得税费用为0，2024年同期所得税收益约95.6万美元，有效税率分别为0%和21.7%[121] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2025年第一季度利息收入较2024年同期增加约16.1万美元，源于两次股权融资存入货币市场存款账户的资金利息[120] - 2025年第一季度经营活动使用现金308.6万美元，2024年同期为497.8万美元，2025年3月31日现金约2574.5万美元[123] 各条业务线表现 - 2024年12月，公司所在团队获西谷项目合同，合同订购期10年，最高价值达30亿美元，可执行长达15年，预计2025年下半年产生收入贡献[106] - 公司已完成首套全规模商业PFAS销毁系统的制造、安装、调试和启动，已处理约1万加仑含PFAS废料，预计未来几个月再接收5万加仑[145] - 公司计划在未来几个月继续处理PFAS液体，目标是对系统进行工程改进以支持更大规模系统，预计2025年第四季度在其他现有处理设施部署第二代装置，2025年第三季度将该技术推进到土壤、生物固体和过滤介质的试点规模应用[146] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度整体财务结果受多种因素影响，包括季节性放缓、政府审计等[103] - 截至2025年3月31日，公司流动性约2927.7万美元，预计未来12个月资金需求由运营和流动性满足[122] - 2025年预计资本支出200万 - 550万美元，用于维持运营、合规及支持收入增长，计划由运营现金、流动性和/或融资提供资金[133] - 2025年第一季度公司满足贷款协议的所有财务契约要求，预计未来十二个月也能满足[137] - 2025年3月15日，总统签署全年持续决议，联邦政府机构将按2024财年预算批准水平运营，公司面临联邦政府支出不确定性，可能影响财务结果[143] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，废物积压约为1023.7万美元，较2024年12月31日的785.9万美元增加约237.8万美元，增幅约30.3%[105] - 截至2025年3月31日，信贷安排包括最高1250万美元循环信贷、250万美元定期贷款和约52.4万美元资本支出贷款[136] - 截至2025年3月31日，未偿还备用信用证总额约为320万美元，未偿还债券总额约为2148.1万美元，特定处理部门设施的关闭和关闭后要求约为2394.9万美元[138] - 贷款协议修订后，取消了按十二个月滚动基础进行季度固定费用覆盖率（FCCR）契约测试的要求，但当每日流动性低于500万美元时将触发测试，触发后需展示FCCR比率不低于1.15:1.00；设施费从0.375%修订为0.500%，当FCCR达到1.15:1.00时将恢复至0.375%；公司需支付1.25万美元的修订费并在贷款协议剩余期限内摊销[142] - 截至2025年3月31日，公司累计环境修复负债为76.7万美元，与2024年12月31日余额持平，且全部记录为长期负债[149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务总收入为1390万美元，较去年同期的1360万美元略有增长，增幅为2.2% [16] - 本季度毛利润为65.7万美元，而去年第一季度毛亏损为62万美元 [16] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为400万美元，较去年同期增加47.1万美元 [17] - 本季度净亏损为360万美元，与去年持平；基本和摊薄后每股亏损为0.19美元，低于去年的0.26美元 [17] - 本季度持续经营业务的EBITDA为负330万美元，好于去年的负400万美元 [18] - 资产负债表上的现金为2570万美元，较去年年底的2900万美元有所减少；应收账款净额减少230万美元；流动负债减少约120万美元 [18] - 3月份的废物积压达到1020万美元，高于去年年底的790万美元，与去年同期的1060万美元基本持平 [19] - 本季度末总债务为230万美元，主要欠PNC银行 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 处理部门 - 积压订单在季度末增长至超过1000万美元，较2024年增长约30% [6] - 收入同比略有增长，毛利润因废物量增加、可变成本降低和效率提升而得到改善 [6][7] 服务部门 - 收入略有下降，主要由于联邦采购活动延迟，特别是早期项目 [8] - 毛利率较去年显著提高，反映了积极的成本削减举措和资源与收入积压的更好匹配 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务方面，过去两个月从加拿大、墨西哥和德国收到了约700万美元的废物，其余部分计划在5月和6月接收 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略合作伙伴关系扩大国际业务，如JRC意大利项目，预计2026年底开始处理业务 [13] - 继续追求大规模的美国能源部（DOE）和国防部（DOD）合同机会，预计2025年授予，包括橡树岭的Y - 12、劳伦斯利弗莫尔国家实验室和劳伦斯伯克利国家实验室等 [12] - 在PFAS业务上，公司认为随着更多州采用更严格的PFAS销毁法规，该业务将成为有前景的长期增长驱动力，公司正在与大量生成商建立战略合作伙伴关系 [9] - 行业竞争方面，在政府项目中，存在其他竞争对手，但公司认为由于自身的本地优势、与工会的协议以及降低运输风险等因素，有望获得至少一半的废物处理份额 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临与联邦政府过渡相关的采购和项目活动延迟等临时挑战，但仍实现了收入的适度同比增长，且季度末业务有改善势头 [5] - 预计2025年下半年表现更强，主要驱动因素包括废物处理积压增加、联邦采购活动可见性提高、汉福德DFLO计划的推进、PFAS技术进步和商业进展以及国内外大规模机会的执行 [15] 其他重要信息 - 公司的Gen two PFAS处理单元按计划将于第四季度部署，预计将使处理能力至少提高三倍 [9] - 公司在处理业务中进行了有针对性的投资，包括人员配备、培训和设施准备活动，预计将提高吞吐量 [7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年联邦预算对公司2025年和2026年的影响 - 公司认为白宫提出的预算较为有利，公司约60%以上的收入来自能源部相关项目，能源部环境管理（EM）项目预算仅减少3亿美元，且明确表示2026年汉福德项目无削减，国家核安全管理局（NNSA）方面有显著增加，公司预计该预算对未来18个月的投标无影响 [23][24][25] 问题: 是否从汉福德接收废物 - 公司目前从汉福德接收的废物显著增加，每月约200 - 300万美元，至少是过去十年的最高水平，主要来自坦克关闭任务和高原修复合同，公司西北设施的废物接收量至少增加50%，甚至可能接近100% [26] 问题: 从汉福德业务获得的利润率 - 管理层暂不讨论利润率，但表示是传统利润率，公司新首席运营官（COO）自1月上任后专注于控制成本，确保有足够人员支持业务增长，目前业务进展顺利，预计对全年有积极影响 [27][28] 问题: 汉福德合同期限 - 与H2C的坦克关闭合同为15年，另一个合同约10年，目前已执行数年，汉福德整体关闭预计还需50年左右，成本高达4000 - 6000亿美元，灌浆项目仍需数年，具体时间能源部未公开 [30][31] 问题: 灌浆项目的最新情况、近期优先事项及潜在机会 - 能源部承诺在2025年12月前通过三方协议向州政府通报灌浆战略，公司认为能源部会采用基于风险的最佳价值方法选择方案，公司有能力在该项目中发挥重要作用，目前关闭22个坦克15年需每年处理约300万加仑废物，项目正在推进但最终决策和方向仍不确定 [35][36][37] 问题: 第二代PFAS处理单元的贡献、收入和利润率假设及推出计划 - 第一代PFAS处理单元本季度预计收入约30万美元，处理约5万加仑废物，第二代单元上线后，预计初期每月收入接近100万美元，公司目标是设计系统支持每季度500万美元、每年2000万美元的收入，目前市场对公司技术兴趣浓厚，公司正在与大型商业伙伴合作，降低了处理成本，破坏水平超出预期，EPA对该技术的重视也令人鼓舞 [39][40][41] 问题: 服务业务的现状及当前政府情况下RFPs的进展 - 服务业务方面，能源部相关业务此前处于低谷，大型管理运营（M&O）公司更多自行执行项目，但现在由于小型企业要求，外包项目增加，公司开始看到2000 - 4000万美元规模的项目，正在投标几个即将发布的项目，西谷项目预计明年预算约1亿美元，公司与客户的合作范围逐渐明确，但目前无法确定财务目标 [44][46][47] 问题: 资本支出（CapEx）的优先事项和全年规划 - 公司预计今年资本支出在500 - 600万美元，通常维持在200 - 250万美元的维持性支出，新增第二代反应堆支出约300万美元以上，现金流方面，预计第二季度和第三季度后期上升，之后降至每季度约50万美元 [48] 问题: 第二季度的开局情况 - 第二季度公司仍在改进生产，情况每天都在改善，COO专注于此，团队已就位，废物已进入积压，销售积压和收入已超过季度目标，废物接收情况良好，若一切顺利，第二季度有望接近盈利 [52][53][54] 问题: 汉福德业务的合同类型 - 新增废物主要来自H2C的综合坦克处置合同（ITDC），通常每月约100万美元，目前有显著增加 [56] 问题: 特朗普政府对EPA和PFAS的态度及市场影响 - 虽然难以确定EPA的具体行动，但EPA发布的新闻稿表明将设立PFAS机构负责人，公司认为这可能会推动各州采取行动，目前一些州已在制定相关政策，公司已收到联邦政府的首批商业运输，市场对PFAS处理的需求在增加，公司技术在竞争中具有优势 [58][59][60] 问题: 汉福德DF Law设施8月1日启动的可能性 - 能源部运营准备审查团队已工作一段时间，新能源部长对该设施启动表示乐观，能源部未改变8月1日启动的目标，虽可能有延迟，但目前无重大问题公开，若8月1日启动，公司预计第四季度初收到废物 [63][64][65] 问题: 汉福德裁员对DF Law设施进展的影响 - 管理层认为裁员主要涉及行政或处理索赔的人员，对DF Law设施进展无影响，相关公司如Bechtel、H2C Atkins等仍专注于设施运营，未听说有削减 [66][67] 问题: 西谷项目在2025年和2026年的影响 - 管理层目前无法给出具体数字，预计2026年项目启动，2025年主要是规划和文件工作，最终影响取决于资金配置情况 [69][70][72] 问题: 财务报表中34万美元利息的情况 - 该利息是公司12月筹集资金后存入投资账户产生的正现金流 [79] 问题: 关于DF Law和灌浆项目300万加仑处理量的疑问 - 存在误解，DF Law设计为每年处理100万加仑用于玻璃化，灌浆项目为满足2040年目标预计每年处理约300万加仑，公司有能力处理该规模，必要时可快速进行资本投资并修改许可证 [80][81][82] 问题: 竞争对手情况 - 能源部为确保安全和竞争力，引入了两家州外竞争对手，但公司认为自身本地优势明显，与工会有协议，可降低运输风险，预计至少获得一半的废物处理份额，但也需面对竞争 [83][84] 问题: 新COO的职责 - 新COO负责监督公司所有创收部门，包括处理厂和项目，专注于提高生产效率，有27年运营工厂经验，对公司生产力产生了巨大积极影响 [88][89] 问题: 是否实施人工智能（AI）相关举措 - 公司已开始一些有限的AI举措，主要涉及研究、销售和提案开发，未来计划扩展到废物处理协议等领域 [91] 问题: PFAS业务的前景 - 公司认为PFAS业务是有潜力的独立行业，随着更多农场因PFAS问题关闭，市场对PFAS处理需求增加，公司技术具有优势，有望成为长期增长驱动力 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度持续经营业务总收入为1390万美元，较去年同期的1360万美元增长2.2%，即增加30.2万美元 [16] - 本季度毛利润为65.7万美元，而去年第一季度毛亏损62万美元 [16] - 本季度SG&A成本为400万美元，较去年同期增加47.1万美元，主要是由于高管层劳动力成本、法律费用和营销费用增加 [17] - 本季度净亏损360万美元，与去年持平；基本和摊薄每股亏损为0.19美元，去年同期为0.26美元 [17] - 本季度持续经营业务EBITDA为负330万美元，去年为负400万美元 [18] - 资产负债表上现金为2570万美元，去年年底为2900万美元；应收账款净额减少230万美元；流动负债减少约120万美元 [18] - 3月废物积压订单为1020万美元，高于去年年底的790万美元，与去年同期的1060万美元基本一致 [19] - 本季度末总债务为230万美元，主要欠PNC银行 [19] - 持续经营活动使用现金200万美元，已终止经营活动使用现金5.6万美元，持续经营投资使用现金57.1万美元（其中52.3万美元用于资本，其余用于许可证和其他投资），已终止经营投资使用现金1.5万美元，融资使用现金39.6万美元（主要包括定期和资本贷款还款15.7万美元、融资租赁还款7.1万美元以及与2024年12月公开发行相关的还款19.4万美元），期权行使收益4.1万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 处理部门 - 第一季度末积压订单增长至超1000万美元，较2024年增长约30% [6] - 收入同比略有增长，毛利润因废物量增加、可变成本降低和效率提升而改善 [6] - 为接收新废物进行了有针对性的投资，预计将提高吞吐量 [6] 服务部门 - 收入因联邦采购活动延迟略有下降，特别是早期项目 [7] - 毛利率较去年同期显著提高，得益于主动成本降低举措和资源与收入积压的更好匹配 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务方面，本季度废物接收量增加，过去两个月从加拿大、墨西哥和德国接收了约700万美元的废物，其余部分计划在5月和6月接收 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是通过战略伙伴关系扩大国际业务，如JRC意大利项目预计2026年底开始处理业务，国际扩张重点在欧洲和拉丁美洲，目标是与放射性和危险废物的成熟产生者合作 [13] - 公司积极追求联邦和商业项目，包括西谷项目、Hanford的DOE综合罐处置合同分包机会以及其他大型DOE和DOD合同机会 [11][12] - 在PFAS业务上，公司持续推进技术升级，第二代设备预计第四季度部署，处理能力将至少提高三倍，随着更多州采用更严格的PFAS销毁法规，该业务有望成为长期增长驱动力 [9] - 行业竞争方面，在Hanford的灌浆项目中，公司面临来自州外两家竞争对手的竞争，但公司预计凭借本地优势和与当地社区的合作，能获得至少一半的废物处理量 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临与联邦政府过渡相关的采购和项目活动延迟等临时挑战，影响了收入增长，但公司仍实现了收入的适度同比增长，且季度末业务有了动力和更好的可见性 [5] - 预计2025年下半年表现更强，主要驱动因素包括废物处理积压订单增加、联邦采购活动可见性改善、Hanford的DFLO计划启动、PFAS技术进步和商业进展以及国内外大型项目机会的执行 [14] 其他重要信息 - 公司发布的会议记录中包含前瞻性陈述，受已知和未知风险、不确定性等因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险在公司向美国证券交易委员会的文件和新闻稿中有详细说明 [3] - 会议讨论涉及非GAAP指标，公司认为这些信息有助于对业绩进行一致的历史比较，非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节信息可在公司网站的新闻稿中获取 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年联邦预算对公司2025年和2026年的影响 - 公司约60%以上的收入来自DOE，EM项目是重要组成部分，2026年EM预算提议仅减少3亿美元（从85亿美元降至82亿美元），且明确表示Hanford预算不减少，NNSA方面有显著增加，公司对此感到鼓舞，目前未看到对未来18个月投标的影响 [22] 问题2: 是否从Hanford接收废物及接收量 - 公司目前从Hanford接收的废物显著增加，每月约200 - 300万美元，至少是过去十年的两倍，主要来自罐关闭任务和高原修复合同，Permanent Fix Northwest设施直接从Hanford接收的废物量至少增加50%，可能接近100% [25] 问题3: Hanford业务的利润率 - 公司暂不讨论Hanford业务的利润率，表示利润率为传统水平，公司注重控制成本，新COO自1月上任后一直在努力确保有足够员工支持更大的积压订单和生产 [26] 问题4: Hanford合同是否为十年合同及转型时间 - 与H2C的罐关闭合同为15年，另一个合同约10年，目前已执行数年；Hanford的转型预计从2025年8月1日开始，但整个Hanford的关闭预计还需数十年，成本高昂；灌浆项目仍需数年，DOE尚未公布具体时间表 [28][29] 问题5: 灌浆项目的最新进展、近期优先事项及潜在机会 - DOE承诺在2025年12月前通过三方协议向州政府通报其战略，可能有多种选择，公司预计凭借自身能力和位于Hanford门口的1亿美元设施将发挥重要作用；为在15年内关闭22个罐，每年需处理约300万加仑废物，目前进展缓慢 [33][34] 问题6: PFAS第二代设备的贡献、收入和利润率假设以及推出计划，市场是否有足够的积压订单和原料 - 第一代设备本季度预计收入约30万美元，处理约5万加仑废物；第二代设备上线后，预计初期每月收入接近100万美元，长期目标是每季度支持500万美元、每年2000万美元的收入；公司正在与大型商业伙伴合作，以获取更多积压订单和原料，目前技术成本具有竞争力，破坏水平超出预期，市场前景乐观 [38][39] 问题7: 服务业务目前的情况，是否仍期望在RFPs上取得进展 - 服务业务方面，行业此前处于低谷，大型M&O公司更多自行执行项目，但现在由于小型企业要求，外包项目增多，公司开始看到更多2000 - 4000万美元规模的项目；西谷项目预计明年预算约1亿美元，公司正在与客户合作明确具体范围，预计未来几个月会更清晰，但目前无法确定财务贡献 [43][45] 问题8: 未来几个季度的资本支出优先事项和全年资本支出规划 - 全年资本支出预计在500 - 600万美元之间，通常维持性支出为200 - 250万美元，第二代反应堆支出约300万美元以上；现金流方面，预计第二季度和第三季度后期上升，之后降至每季度约50万美元 [47] 问题9: 第二季度的开局情况 - 第二季度公司仍在进行生产改进，情况每天都在改善；废物已进入积压订单，销售积压和销售收据显著高于以往；若一切按计划进行，公司有望在第二季度接近盈利，且这些废物流是可持续的 [51][52] 问题10: 从Hanford接收的工作是否属于ITDC分包合同 - 大部分新的废物流来自H2C的ITDC合同，以往每月约100万美元，现在显著增加 [55] 问题11: 特朗普政府是否将PFAS和清理工作作为优先事项 - 从Zeldin的新闻稿来看，EPA将设立PFAS机构负责人，可能会推动各州制定相关政策；目前一些州已在积极行动，如密歇根、新泽西、田纳西和新墨西哥等；公司已收到第一笔联邦政府的PFAS货物，市场需求正在增加 [57][59] 问题12: Hanford的DF Law设施8月1日启动的可能性 - DOE未改变8月1日启动的日期，且新能源部长Chris Wright对该设施启动表示乐观；虽然可能会有延迟，但目前没有重大问题公开报道，公司预计若8月1日启动，最早在第四季度初能收到废物 [62][64] 问题13: Hanford的裁员是否影响DF Law设施的进展 - 公司认为Hanford的裁员主要涉及行政人员或处理索赔的人员，对Bechtel、H2C Atkins等负责设施运营的公司没有影响，预计不会影响DF Law设施的进展 [66] 问题14: West Valley项目在2025年的贡献 - 公司预计West Valley项目在2025年的贡献不大，主要是规划和文件工作，2026年才会开始产生实际影响 [72] 问题15: 财务报表中34万美元利息的情况 - 该利息为公司12月筹集资金存入投资账户产生的正现金流 [79] 问题16: 若DF Law项目达到300万加仑处理量，公司如何处理 - 存在误解，DF Law设计年处理量为100万加仑用于玻璃化，灌浆项目预计每年处理约300万加仑；公司有能力每年处理300万加仑，需进行许可证修改，现有设施和设计可支持该处理量 [81][84] 问题17: 行业内的竞争对手情况 - 行业内有两家州外竞争对手，他们有能力完成相关工作，但公司预计Permafix Northwest将获得至少一半的废物处理量，因为公司是本地企业，与当地工会有协议，可降低运输风险 [85][86] 问题18: 新COO的职责 - 新COO负责监督公司所有创收部门，包括处理厂和项目，专注于提高生产效率，有27年运营工厂的经验，在提高公司生产力方面已产生重大影响 [90] 问题19: 公司是否实施AI及AI的影响 - 公司已开始一些有限的AI计划，主要涉及研究、销售和提案开发，未来计划扩展到废物处理协议等方面 [93]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受采购和废物运输延迟等因素影响，但废物接收量改善使积压订单增加，战略投资虽短期影响盈利，但处理和服务部门毛利率显著提升，PFAS项目和美国能源部项目有望成为长期增长催化剂，公司预计2025年下半年财务表现更强 [1][2][3] 公司业务情况 - 公司是核服务公司，提供核与混合废物管理服务，包括放射性和混合废物管理处理、项目管理等，运营四个核废物处理设施，业务覆盖全国 [14] - 第一季度末积压订单超1000万美元，较2024年末增长约30%，得益于季度后期废物接收量改善 [2] - PFAS项目取得进展，收到联邦政府首批商业货物，Perma - FAS系统升级降低运营成本、提高每加仑处理利润率，Gen 2.0系统预计第四季度部署，有望成为长期增长动力 [3] - 美国能源部直接进料低活性废物（DFLAW）设施热调试项目有望按计划于8月1日启动，公司准备支持多废物流，该项目是长期关键收入催化剂，同时国际需求增长 [3] 财务结果 营收 - 2025年第一季度营收1390万美元，2024年同期为1360万美元，处理部门营收增加47.7万美元至约920万美元，服务部门营收减少约17.5万美元至470万美元 [4] 毛利 - 2025年第一季度毛利65.7万美元，2024年同期毛亏62万美元，处理部门毛利增加30.2万美元，毛利率从 - 0.6%升至2.7%，服务部门毛利增加约97.5万美元，毛利率从 - 11.6%升至8.6% [5] 运营亏损 - 2025年第一季度运营亏损370万美元，2024年同期为450万美元 [7] 净亏损 - 2025年和2024年第一季度净亏损均约360万美元，2024年第一季度含约95.6万美元税收优惠，2025年第一季度每股净亏损0.19美元，2024年同期为0.26美元 [7] EBITDA - 2025年第一季度持续经营业务EBITDA为 - 330万美元，2024年同期为 - 400万美元 [8] 会议安排 - 公司将于2025年5月8日上午10点（美国东部时间）举行电话会议，美国和国际拨打方式及接入码公布，也可通过网页观看直播，直播将存档，电话会议回放可在会后约一小时至5月15日获取 [11][12][13]

公司动态 - 公司首席执行官Mark Duff和首席财务官Ben Naccarato将于4月3日下午1:15在纽约市哈佛俱乐部举行的Gabelli Funds第11届年度废物与环境服务研讨会上发言 管理层还将在会议期间与合格投资者进行一对一会议 [1] 行业会议 - 第11届年度废物与环境服务研讨会吸引专注于废物、水处理和环境主题的公司 会议将有领先公司高管演讲 重点关注行业动态、新技术和公司基本面 [2] 公司介绍 - 公司是一家核服务公司 也是环境修复和混合废物管理服务的领先提供商 其核废物服务包括为医院、研究实验室和机构、联邦机构及商业核工业管理和处理放射性和混合废物 核服务集团为客户提供项目管理、废物管理等能力 公司运营四个核废物处理设施 并在全国的能源部、国防部和商业设施提供核服务 [3]

文章核心观点 公司首席执行官Mark Duff和首席财务官Ben Naccarato将于4月3日下午1点15分在纽约市哈佛俱乐部举行的第11届Gabelli Funds年度废物与环境服务研讨会上发表演讲 管理层还将在会议期间与合格投资者进行一对一会议[1] 公司信息 - 公司是一家核服务公司，也是环境修复和混合废物管理服务的领先提供商 [3] - 公司核废物服务包括为医院、研究实验室和机构、联邦机构及商业核工业管理和处理放射性和混合废物 [3] - 公司核服务集团为客户提供项目管理、废物管理、环境修复等能力 [3] - 公司运营四个核废物处理设施，并在全国的能源部、国防部和商业设施提供核服务 [3] 行业信息 - 第11届年度废物与环境服务研讨会吸引专注于废物、水处理和环境主题的公司 [2] - 会议将有领先公司的高级管理层进行演讲，重点关注行业动态、新技术和公司基本面 [2] 联系方式 - 美国投资者关系联系人为David K. Waldman，来自Crescendo Communications, LLC，电话(212) 671-1021 [5] - 欧洲投资者关系联系人为Herbert Strauss，邮箱herbert@eu-ir.com，电话+43 316 296 31 [5] 网址信息 - 公司网址为http://www.perma-fix.com [4] 会议信息 - 公司首席执行官和首席财务官将在第11届Gabelli Funds年度废物与环境服务研讨会上演讲 [1] - 演讲时间为4月3日下午1点15分，地点在纽约市哈佛俱乐部 [1] - 管理层将在会议期间与合格投资者进行一对一会议 [1] - 可通过链接注册参加研讨会 [2]