财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收益受益于较低的准备金计提和较低的灾难损失,与前两个季度相比有所改善 [9][11][12] - 公司投资组合收益率较去年同期提高90个基点,经常性投资收益增加59% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人汽车保险业务新单量同比下降20%,但续保率保持稳健,达到35% [16][17] - 商业线和家庭财产险业务也采取了涨价措施以应对赔付成本上升趋势 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在非续保约115,000份佛罗里达州的家庭财产险业务,以降低该地区的风险暴露 [63] - 公司正在密切关注供应链中断对修理车辆的影响,预计未来12-18周内会有所缓解 [50][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将逐步放松之前采取的一些限制性承保措施,以促进新业务增长 [47][48][68][69] - 公司将在2024年大幅增加广告投放,以获取更多市场份额,但会谨慎评估市场环境变化 [86][87][88][89][90] - 公司认为行业竞争仍然激烈,将密切关注竞争对手的定价和营销策略变化 [57][58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀有所缓解,但仍保持警惕,未来前景存在不确定性 [19][20] - 管理层对公司2023年全年96%合并比率目标仍有信心,但需要继续采取措施来实现 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jian Huang 提问** 公司未来增长策略如何 [25][26][27][28] **Susan Griffith 回答** 公司将在实现96%合并比率目标后,适当放松之前采取的一些限制性措施,以促进新业务增长 [26][27][28] 问题2 **Michael Zaremski 提问** 公司如何看待"环境购买"的趋势及其对公司的影响 [33][34][35][36] **Susan Griffith 和 Unidentified Company Representative 回答** 公司密切关注"环境购买"趋势,并将根据市场环境适时调整营销投放策略 [34][35][36] 问题3 **Jimmy Bhullar 提问** 公司商业线业务的准备金计提情况如何 [41][42][43][44] **Susan Griffith 回答** 公司正在密切关注商业线业务的准备金计提情况,并将根据实际情况进行调整 [42][43]

核保利润 - 2023年第三季度，公司实现了7.6%的核保利润，比去年同期提高了6.8个百分点[88] - 第三季度2023年，公司的净收入增加了10亿美元，综合收入增加了15亿美元，主要反映了核保盈利能力的提高[89] - 2023年第三季度，公司整体核保利润受到灾难损失减少和公司整体核保费用降低的影响[121] 收入和支出 - 第三季度2023年，公司的广告支出降低了52%，为13亿美元，相比去年同期的16亿美元[90] - 第三季度2023年，公司的净保费收入增长了20%，达到156亿美元，所有业务部门都贡献了增长[91] - 公司的个人汽车产品平均保费每份保单增长了12%，商业汽车增长了4%[97] 投资组合 - 公司的固定收益投资组合在2023年第三季度的总回报率为(0.1)%，去年同期为(3.1)%[102] - 投资组合中固定收益证券的总公允价值为61,870.5百万美元，占总投资组合的95.8%[166] - 公司在2023年第三季度继续保持保守的投资姿态，企业债券组合规模略有下降，占固定收益组合约17%[192] 业务表现 - 公司计划继续提高个人汽车产品的保费约3%，商业汽车产品的保费约5%[95] - 2023年前九个月，共支付了58.5亿美元的普通股股息，持有361亿美元的短期投资和美国国债证券[106] - 2023年前九个月，净保费收入构成中，个人线业务占78%，商业线业务占17%，财产业务占5%[116] 风险和损失 - 公司在2023年第三季度遭受了25次灾难性天气事件，主要影响了美国多个州，其中德克萨斯、明尼苏达、科罗拉多、密歇根和佛罗里达贡献了55%的损失[1] - 修车保险的灾难损失是车辆修理相关的覆盖范围，遭遇了前所未有的增长趋势[138] - 公司在2023年第三季度超过了首个年度保留阈值，录得了2300万美元的再保险收回，根据2023年灾难性超额损失计划[1]

公司业绩 - 公司在2023年第二季度继续保持领先，平均费率变化为7%，较2022年增长12%[8] - 灾难性事件对2023年上半年的业绩产生了显著影响，所有线路的综合比率影响为5个百分点[9] - 公司的储备在2013年至2023年6月之间保持在约330亿美元的水平[16] - 公司进行了2023年的储备审查，其中95%的商业线、85%的个人线和84%的财产线每月审查[18] 储备情况 - 公司的储备历史上一直反映出最低的发展，2018-2022年平均为0.8，2018年为0.6，2019年为1.2，2020年为0.6，2021年为0.9，2022年为0.6[10][11] - 2023年的先前年度储备发展为1300美元，1100美元，224美元，900美元，700美元，888美元[12] - 2022年底净储备分布为个人汽车损伤/医疗占83%，修理车辆占17%[17] 已支付损失 - 2023年6月底的预计已支付损失为120亿美元，相较于2021年12月底的130亿美元有所下降[20] - 2022年6月底的预计已支付损失为145亿美元，相较于2021年12月底的130亿美元有所增加[21] - 2023年6月，公司的已支付损失估计为165亿美元，较2022年12月增加了45亿美元[27] 其他发展 - 3月份，所有其他发展为6,550美元，较上月增加6,550美元[34] - 4月份，所有其他发展为4,950美元，较上月增加4,950美元[35] - 6月份，所有其他发展为-5,000美元，出现有利变动[38] 渠道费用 - 直接渠道的续保费用为77，首次获取费用为60，综合比率为156[46][47] - 代理渠道的续保费用为77，首次获取费用为10，综合比率为106[48]

财务数据和关键指标变化 - 公司总资产从2013年的85亿美元增长到2023年6月30日的330亿美元,增长近4倍 [22] - 公司已赔付准备金中,已赔付准备金占比从2013年的87%下降到2023年6月30日的67% [24] - 公司已赔付准备金中,未决赔付准备金占比从2013年的13%上升到2023年6月30日的17% [24] - 公司已赔付准备金中,损失调查费用准备金占比从2013年的12%下降到2023年6月30日的16% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司商业线业务占总准备金的近1/3,但只占较小比例的保费 [25] - 个人汽车业务中,人身伤害和医疗赔付占83%,修车赔付占17% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在个人汽车业务中,几乎所有州都单独进行季度评估,约25%-30%的准备金每月进行评估,全年评估约700次 [28][29][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持"利润优先于增长"的核心价值观,这是公司多年来持续优于行业的关键 [127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138] - 公司在2023年上半年的增长可以被定义为"惊人的",在6个月内新增220万保单,增加50亿美元的承保保费 [135] - 公司认为未来存在增长机会,因为2022年和2023年行业个人汽车盈利能力较差 [137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年已经是一个重大灾难性的一年,美国保险公司的损失已超过250亿美元 [13] - 公司财产险业务受灾害事件影响最大,今年前6个月灾害事件对其损失率贡献了46个百分点 [14] - 公司准备金的准确性一直是行业最佳,但2023年的艰难环境给准备金实践带来了挑战 [14][15] - 公司认为,尽管存在不确定性,但目前对准备金状况感到很有信心 [91][92][93][94] 其他重要信息 - 公司采用多种方法评估准备金水平,包括事故期链梯法、案件发生率和严重程度分析等 [31][32][33][34][35][36] - 公司准备金中67%为案件准备金,17%为未决赔付准备金,16%为损失调查费用准备金 [24] - 公司采用调整员估计和精算算法相结合的方法设置案件准备金 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 公司需要在剩余时间内再提高6个百分点的个人汽车保费,这是基于什么样的赔付趋势预期? [70][71] **Susan Griffith 回答** 公司不会公开分享具体的赔付趋势预测,但可以看到修车赔付的趋势有所上升,频率和严重程度都有所增加。公司认为再提高约17个百分点的保费应该能够达到96%的目标合并比率 [70][71][72][73] 问题2 **Jimmy Bhullar 提问** 公司准备金状况的信心如何,尤其是连续6个月的不利发展? [90][91] **Gary Traicoff 回答** 公司对整体准备金状况非常有信心。除佛罗里达州外,其他地区的准备金发展都是有利的,主要不利发展集中在2022年下半年的修车赔付。公司已经迅速做出了反应和调整 [92][93][94] 问题3 **David Motemaden 提问** 6月份公司是否进行了全面的准备金评估,还是只评估了25%-30%? [100][101][102][103][104][105] **Gary Traicoff 回答** 6月份公司只评估了25%-30%的准备金,并没有进行全面评估。公司每月都有25%-30%的准备金进行评估,除了12月份可能会增加一两项评估以确保年末准备金状况 [101][102][103][104][105]

公司业务表现 - 2023年第二季度，公司保单数量增长了310万，同比增长12%[87] - 第二季度2023年，综合比率为100.4，较去年同期增加了4.8个百分点[88] - 第二季度2023年，公司净收入增长了164%，综合损失减少了92%[89] - 第二季度2023年，公司净保费收入增长了18%[91] - 个人汽车产品的不利发展主要来自先前的财产和物理损害索赔[94] - 公司计划在未来继续提高财产产品的费率，以实现全年的核保盈利目标[98] - 公司在商业汽车和财产产品中继续提高费率，以应对不断上升的损失成本[98] - 公司认为Snapshot®的采用率增长对于提高评级的准确性至关重要[100] - 公司投资组合价值在2023年6月底达到了593亿美元，较2022年底的535亿美元有所增加[106] - 公司固定收入投资组合的加权平均信用质量为AA，持续时间为2.9年[105] - 公司在2023年6月底持有了29亿美元的短期投资和美国国债证券，占总投资组合的55%[109] - 公司的财产业务主要通过独立代理渠道进行，但也在扩大直接分销渠道，截至2023年6月30日，近四分之一的财产业务保费通过直接渠道发放[122] - 个人线业务在2023年第二季度和上半年的核保盈利能力表现不佳，亏损额分别为71.2百万美元和206.8百万美元，较去年同期有所下降[123] - 公司在2023年上半年遭遇了较高的灾难损失，主要受不利的前期核保盈利、灾难损失和车辆维修成本上涨的影响，导致核保亏损率较去年同期有所增加[125] - 个人线业务的综合比率在2023年第二季度和上半年均有所提高，主要受到损失和损失调整费用比率的影响，显示出业务经营压力较大[128] - 公司在2023年遭遇了19次和43次灾难性天气事件，灾难损失主要集中在德克萨斯州、佛罗里达州和科罗拉多州，这些事件对公司的财务状况、现金流或经营业绩可能产生重大影响[134] - 公司的财产业务采取了多层次的再保险合同，包括首次承保层的保额范围为5亿至5.75亿美元，第二次承保层的保额为6亿美元，以确保在面临灾难性损失时能够得到充分覆盖[136] - 个人汽车业务的频率增长为6%[139] - 商业汽车产品的频率和严重趋势包括综合覆盖[139] - 个人汽车总体发生的严重性在过去一年的基础上增长了1%[139] - 2023年的身体伤害频率增长了13%[140] - 2023年的碰撞频率增长了8%[140] - 2023年的财产损失频率增长了11%[140] - 2023年的综合覆盖频率增长了12%[140] - 2023年的事故年度精算调整为负490.4百万美元[142] - 2023年的所有其他发展为负489.3百万美元[142] - 2023年的净保费收入为147.2亿美元，同比增长19%[151] - 2023年第二季度和前六个月，个人汽车保单数量在所有消费者领域增长了10%至17%[157] - 2023年第二季度和前六个月，总代理汽车申请增长了12%和10%[157] - 2023年第二季度和前六个月，每个消费者领域的新申请量和转化率均有所增加[159] - 2023年第二季度和前六个月，商业汽车新申请量在所有业务市场目标中呈现正增长[161] - 2023年第二季度和前六个月，直接汽车业务的新申请量增长了14%和16%[161] - 2023年第二季度和前六个月，直接汽车业务的保单数量在每个消费者领域增长了13%至21%[162] - 2023年第二季度和前六个月，直接汽车业务的新保单保费每份增长了5%和7%[162] - 2023年第二季度和前六个月，财产业务的书面保费每份增长了11%和8%[160] - 2023年第二季度和前六个月，财产业务的新申请量主要由承保变化推动，以促进在不太容易受灾害影响的州的增长[166] - 2023年第二季度和前六个月，新申请量在增长型州增加了约50%[167] 公司投资情况 - 2023年6月30日，公司投资组合中固定收益证券总价值为59265.6亿美元，占总投资组合的95.4%[173] - 2023年6月30日，公司持有未结算证券购买交易净额为2.48亿美元，较2022年12月31日的3.44亿美元净额有显著增长[174] - 2023年6月30日，公司投资组合中持有的非保险子公司证券总价值为43亿美元，占总投资组合的7.3%[175] - 公司资产配置策略是将投资组合的0%-25%分配给I组证券，余额（75%-100%）分配给II组证券[176] - 2023年6月30日，公司持有的I组证券总价值为45.24亿美元，占总投资组合的7.6%；II组证券总价值为54.74亿美元，占总投资组合的92.4%[178] - 2023年6月30日，公司固定收益证券投资组合中的净未实现损失为26亿美元，较2022年6月30日的22亿美元和2022年12月31日的28亿美元有所增加[179] 公司融资情况 - 公司与美国银行信托公司签订了第四次补充债券契

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度未达96的日历年度综合比率目标 [5] - 过去5年至2022年，上一年度准备金发展对年末综合比率平均产生约0.25个百分点的不利影响 [14] - 一季度财产损失严重程度较上一季度增长15% [71] 各条业务线数据和关键指标变化 个人业务线 - 一季度新增保单140万份，保费增长26亿美元，约占1个百分点的市场份额；过去12个月保费增长超50亿美元 [21] - 新业务增长中，一半来自转化率提升，代理渠道中这一比例约为3/4 [62] - 各细分市场新申请量和有效保单均实现正增长，Wrights和Robinsons增长最快，Diane's也有增长，Sam's增长稍慢 [80] 商业业务线 - 核心汽车业务和货运业务在准备金方面呈现相似趋势，理赔报告延迟情况增多，个案准备金增强 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度佛罗里达州民事诉讼达28万起，较2021年5月的历史最高水平增长近130% [17] - Manheim指数一季度环比上涨8.6% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为实现目标利润率，公司将采取降低费用率、加强新业务审核和提高费率等措施 [6] - 公司计划在2023年剩余时间内，在各业务线必要时积极提高费率，预计私人乘用车保险费率将提高约10个百分点 [8][27] - 公司将减少广告支出以降低费用率，待实现目标利润率后再考虑恢复支出 [7] - 行业处于艰难市场，消费者积极比较保险报价，公司预计产品需求仍将强劲，但竞争对手的行动会影响公司增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自疫情爆发以来，世界和公司业务面临诸多意外事件，公司需应对不确定性，但管理层对公司的韧性有信心 [5] - 公司认为佛罗里达州众议院第837号法案从长期来看对消费者有益，但短期内可能面临挑战，公司将根据情况做出反应 [16][18] - 管理层对公司长期发展方向充满信心，将尽一切努力实现目标 [14] 其他重要信息 - 公司投资组合中，CMBS占比从2022年第一季度末的13%降至目前的不足8%，未来一年到期的约3.5亿美元预计可顺利再融资 [92][94] - 保单预期寿命在过去3个月呈积极趋势，但过去12个月仍呈下降趋势，费率调整可能会对其产生影响 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明佛罗里达州法案的影响，4月该州索赔是否减少，法案是否有效 - 公司认为该法案长期对佛罗里达州消费者有益，但短期内可能面临原告律师的挑战 3月公司因预计可能发生的诉讼加强了准备金 法案带来了一些积极变化，如比较法变更、诉讼时效缩短、恶意索赔安全港和废除单向律师费等 [16][17] 问题: 请对比个人业务增长与公司采取的纠正措施，公司是否仍能保持有意义的市场份额复合年增长率 - 减少广告支出可能会使增长有所放缓，但行业处于艰难市场，消费者积极购物，公司对增长仍持乐观态度 一季度公司新增保单和保费增长显著，未来提高费率也将带来保费增长 [20][21] 问题: 公司计划在个人汽车保险领域提高费率的幅度是多少 - 公司将根据需要提高费率以实现目标利润率，预计私人乘用车保险费率今年将提高约10个百分点，即8% - 12%，但具体情况会受监管批准、天气等因素影响 [27] 问题: 请说明个人汽车保险业务中需要提高费率的业务占比，以及仍有增长潜力的业务占比 - 从全国平均水平来看，今年预计需额外提高约10%的费率 部分沿海州需要更多费率调整，而有些地区公司认为已领先于市场 [29] 问题: 新业务惩罚对本季度个人汽车保险业务结果有何影响 - 本季度媒体费用增加，尤其是直销渠道，导致费用率上升 新业务通常损失率较高，也是影响因素之一，此外还受到天气损失等因素影响 [31][33] 问题: 调整一季度个人汽车保险准备金后，综合比率约为94，为何公司现在要采取措施 - 公司需平衡日历年度和长期的承诺，减少媒体支出并非停止增长，而是为了实现日历年度96的综合比率目标 一旦达到目标，公司可根据情况增加媒体支出以促进增长 [35] 问题: 请详细说明汽车维修严重程度的具体数据，以及如何看待二手车价格走势 - 汽车维修严重程度受店铺产能、零部件价格（上涨近3%）和劳动力成本（上涨4.5% - 5%）等因素影响 公司正与车身修理厂合作提高产能 二手车价格波动较大，公司会密切关注趋势并相应调整费率 [38][39] 问题: 非费率措施是否还有杠杆作用 - 非费率措施尤其是在商业业务方面仍有很大杠杆作用，公司能够迅速实施这些措施以确保新业务达到目标利润率 [41] 问题: 公司减少广告支出的具体金额和地区是怎样的 - 公司不会透露具体减少广告支出的金额和地区，会根据媒体效率进行调整，并且在需要时可以更轻松地关闭本地广告 [43] 问题: 目前监管环境对价格调整的支持程度如何 - 大多数监管机构理解行业面临的通胀趋势，认可公司提高费率的需求，但仍有部分州可能存在挑战 公司将与监管部门合作，以提供有竞争力的价格和可负担的保险 coverage [45] 问题: 请说明频率趋势的最新情况及其对损失趋势的影响 - 一季度频率相对平稳，尚未完全恢复到疫情前水平 频率趋势受多种宏观经济因素影响，公司会持续关注并根据数据做出反应 [48] 问题: 一季度人身伤害严重程度有何更新 - 过去几个季度人身伤害情况相对稳定，一季度的严重程度增加与大额损失、软组织损伤、律师代理和部分软组织损伤结案有关 佛罗里达州的情况可能会因第837号法案而发生变化 [51] 问题: 分心驾驶和超速驾驶是否是准备金问题的一部分 - 难以单独评估分心驾驶的影响，公司会综合考虑多种变量，如事故频率、车辆行驶里程和拥堵情况等，并根据数据做出反应 [54] 问题: 商业业务与私人乘用车业务在趋势上是否存在差异 - 商业业务线尤其是核心汽车业务和货运业务在准备金方面与私人乘用车业务呈现相似趋势 [56] 问题: 公司需要提高的约10个百分点费率中，有多少是为了弥补过去的不足，多少是为了跟上趋势 - 这10个百分点是在一季度已提高4个百分点的基础上额外需要的，公司认为这将有助于实现目标利润率并跟上趋势，但不会详细区分弥补过去和跟上趋势的具体比例 [58][59] 问题: 公司在降低广告支出的情况下仍对增长有信心，是否意味着现有价格与目标费率差距不大 - 公司对增长有信心，会加强承保审核以确保新业务盈利 一季度新业务增长的一半来自转化率提升，代理渠道中这一比例约为3/4，表明公司价格具有竞争力 [61][62] 问题: 如何解释本季度降低汽车物理损坏损失趋势预期至15%，而去年为20% - 这是一个回顾性指标，反映本季度与去年第一季度相比的物理损坏严重程度变化 目前财产损失较上一季度增长15% [69][71] 问题: 2年前公司在未提高费率的情况下能够迅速停止增长，此次有何不同 - 公司将使用类似的杠杆措施，但目前市场环境不同，行业处于艰难市场，竞争对手也在提高费率，导致消费者积极购物 因此，即使采取措施，公司仍有可能实现增长 [74][75] 问题: 能否推断佛罗里达州第837号法案在3月份对季度的影响为200 - 300个基点 - 可以进行这样的推断，公司根据预计的诉讼情况加强了准备金，但具体影响可能会随着情况的发展而变化 [77] 问题: 新增客户中Sam's、Diane's、Wrights、Robinsons的占比情况，以及新申请的分布是否与有效保单一致 - 各细分市场均实现增长，Wrights和Robinsons增长最快，Diane's也有增长，Sam's增长稍慢 从有效保单来看，非Sam's细分市场增长更快 [80] 问题: 公司采取纠正措施的紧迫性与年初至今的数据（调整准备金后综合比率约为95）之间存在矛盾，如何解释 - 公司的目标是实现日历年度96的综合比率，目前为99，因此需要采取积极措施 公司有多种可快速调整的杠杆，如果情况好转，可迅速恢复增长 [84] 问题: 请解释保单预期寿命指标的含义，以及费率提高和新增客户对该指标的影响 - 保单预期寿命是指客户可能持续投保的时间 过去3个月该指标呈积极趋势，但过去12个月仍呈下降趋势，费率调整可能会对其产生影响，公司将持续关注 [87] 问题: 请说明公司在CMBS投资组合中的策略，为何青睐单一物业CMBS，尤其是写字楼，并评论已进行的销售情况 - 公司自2022年第一季度开始调整投资组合，降低了利率久期、股权敞口，并减少了对RMBS、CLO和CMBS的信用风险敞口 CMBS占比从2022年第一季度末的13%降至目前的不足8% 公司青睐单一物业CMBS，尤其是写字楼，因为可以选择优质物业，如建成时间较近的优质写字楼或有强大投资级租户的物业 目前投资组合无违约情况，未来一年到期的约3.5亿美元预计可顺利再融资 [90][92][94] 问题: 公司近期是否减持了加利福尼亚州和西雅图的资产 - 公司减持资产并非基于地理位置，而是基于资产质量和租户情况，会去除可能存在空置风险或业主不愿投入资金改善的物业，最终保留优质物业和有强大租户的物业 [96][97] 问题: 公司去年表示停止大幅提高费率，但此后仍持续提高，此次额外提高10个百分点是否是一个显著的提升 - 公司希望通过小幅提高费率来实现目标利润率，但数据变化促使公司认为需要额外提高约10个百分点的费率 公司会根据损失趋势及时调整费率 [100][101] 问题: 公司业务中是否存在逆向选择问题，损失趋势问题主要集中在新业务还是整个业务范围内 - 公司认为自身具有行业领先的细分能力，通过准确的费率和有效的承保审核，可以避免逆向选择问题 公司对第四季度和第一季度新增业务的质量感到满意，看到的是优质业务，如业主业务、长期保险期限和多辆车业务 [103][104]

公司业务表现 - 第一季度2023年，The Progressive Corporation的综合比率为99.0，比去年同期高出4.5个百分点[88] - 公司整体净保费收入同比增长22%，达到161亿美元[90] - 个人汽车产品的不利发展主要反映在个人汽车产品上，导致了比预期更高的严重性和已关闭索赔的损失增加[89] - 公司整体净保费收入同比增长22%，主要由新业务申请和持续的费率增长推动[100] - 个人汽车新业务申请在第一季度2023年增长了83%，主要受到广告支出增加和竞争对手费率提高的刺激[102] - 公司固定收入投资组合在2023年第一季度产生了3.0%的税前净收益率，较去年同期的2.0%增长[105] - 公司投资组合的公共股票回报反映了一般市场状况[105] - 公司在2023年第一季度实现了2.4亿美元和2.5亿美元的正现金流[109] - 公司于2023年3月底持有299亿美元的短期投资和美国国债证券，占总投资组合的53%[109] - 公司在2023年1月和4月分别支付了0.1美元每股的普通股股息[110] - 公司在2023年第一季度回购了价值3270万美元的200万股普通股[111] - 公司在2023年3月底的总资本为233亿美元，较2022年同期略有增加[111] - 公司在2023年第一季度通过普通股股息和普通股回购向股东返还资本[115] - 公司在2023年第一季度的总损失和赔付准备比去年同期增加了3.4个百分点[126] - 公司在2023年第一季度遭受的灾难损失对净保费收入的影响为1.8个百分点[127] - 公司在2023年第一季度受到24次灾难性天气事件的影响，较去年同期的11次有所增加[128] - 公司在2023年第一季度进入了一项新的超额损失再保险合同，首次保留层阈值范围为5亿至5.75亿美元[129] - 公司的商业汽车业务的发生频率和严重性趋势在2023年第一季度相对去年同期增长了2%[132] - 公司在2023年第一季度的承保费用比去年同期增加了1.1个百分点，主要是由于员工相关成本和广告支出的增加[138] - 公司在2023年第一季度的净保费收入同比增长了22%[141] - 公司在2023年第一季度的个人汽车业务的保费收入每项政策增加，主要是由于2022年的保费提高[141] - 公司在2023年第一季度的商业汽车业务的发生频率和严重性增加，主要是由于受伤案件准备金的严重性和晚报案件的频率增加[140] - 个人线业务在2023年第一季度经历了显著的报价量和新申请增长[145] - 个人自动汽车保单数量在所有四个消费者群体中均增长了7%至12%[147] - 直接业务在2023年第一季度经历了新汽车申请增长，总体增长了19%[149] - 直接汽车业务的新续保每份保单的书面保费分别增长了7%和9%[151] - 财产业务的书面保费每份保单的增长主要是由于过去12个月的费率上涨和提供更高的保费覆盖面[158] 投资组合情况 - 公司投资组合中固定收益证券的总价值在2023年3月31日为568.64亿美元，占总投资组合的95.1%[161] - 2023年3月31日和2022年3月31日，公司持有的未结算证券购买交易分别为22.8亿美元和35.6亿美元[162] - 公司持有的投资组合中，2023年3月31日、2022年3月31日和2022年12月31日的总公允价值分别为41亿美元、51亿美元和44亿美元[163] - 公司的资产配置策略是将投资组合的0%-25%分配给I类证券，余额（75%-100%）分配给II类证券[164] - 2023年3月31日，公司的I类证券包括非投资级固定到期证券、可赎回优先股和普通股，总价值为49.83亿美元[166] - 2023年3月31日，公司固定收益证券的总净未实现损失为22亿美元，较2022年3月31日和2022年12月31日分别增加8亿美元和14亿美元[167] - 2023年3月31日，公司持有期损益的总额为18.74亿美元，较2022年12月31日减少1.99亿美元[169] - 公司的固定收益证券组合的信用质量分布为：AAA 65.2%，AA 6.1%，A 7.5%，BBB 18.7%，非投资级/未评级 2.4%[174] - 2023年3月底，公司的资产支持证券总价值为9998.8亿美元，其中住宅抵押贷款支持证券占比6.3%，商业抵押贷款支持证券占比45.0%，其他资产支持证券占比48.7%[175] - 2023年3月底，公司的住宅抵押贷款支持证券中，AAA级别占比18.5%，AA级别占比4.0%，A级别占比58.9%，BBB级别占比17.3%[176] - 2023年3月底，公司的商业抵押贷款支持证券中，AAA级别占比29.7%，AA级别占比21.9%，A级别占比20.4%，BBB级别占比19.6%[179] - 2023年3月底，公司的其他资产支持证券中，AAA级别占比62.3%，AA级别占比16.0%，A级别占比5.9%，BBB级别占比15.2%[185] - 公司在2023年第一季度选择性增加了汽车、设备和整体业务证券化，认为该领域的利差和潜在回报具有吸引力[185] - 公司的商

财务数据和关键指标变化 - 2022年个人汽车有效保单数量增长3%，且获取成本率低于2021年 [9] - 2022年私人乘用车保险费率上调13.5个百分点，2023年日历年仍有3个百分点待实现，1月上调1.5个百分点 [65] - 1月直接获取成本率上升，反映公司对当前多数州费率水平有信心 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 个人业务线 - 个人汽车UBI产品Snapshot参与率自2019年1月以来整体上升近40%，直接渠道新业务UBI采用率约15%，代理渠道略低 [24][89] - 连续监测版Snapshot于2022年底在12个州部署，占净保费收入超四分之一，计划2023年推广至全国大部分地区 [23] 商业业务线 - 商业汽车UBI项目Smart Haul和Snapshot ProView推出后，新业务应用转化率高于未参与群体，业务盈利能力良好，商业汽车UBI业务规模可跻身前15大商业汽车保险公司 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内竞争对手提高费率以解决盈利问题，公司相对竞争力提升，个人汽车新申请量创历史最佳第四季度 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大基石，更新愿景和战略支柱以适应环境变化，本次聚焦“有竞争力的价格”支柱，强调定价准确性、费用控制和行业领先的细分策略 [6][7] - 认为个人汽车主要费率上调可能已过去，多数州接近费率充足，未来将根据损失趋势调整费率 [8] - 持续评估媒体预算，高效使用媒体资源，利用市场机会，以实现96综合比率目标 [9] - 投资基于使用量的保险产品（UBI），个人业务线不断改进核心Snapshot项目，引入外部数据提高新业务报价准确性，还将推出事故响应服务；商业业务线推出Smart Haul和Snapshot ProView项目，计划拓展业务范围、优化体验、深化数据应用 [10][12][39][40] - 行业竞争方面，竞争对手提高费率使公司相对竞争力改善，公司凭借UBI等优势持续提升市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司85年历史中最艰难的年份之一，疫情、高通胀和大型飓风带来挑战，但公司实现了96综合比率目标，保费和有效保单数量均增长 [5] - 对未来个人汽车有效保单增长更乐观，虽无法预测具体增长情况，但公司处于有利地位，将利用市场机会，凭借细分优势获取和保留更多客户 [64][66] - 持续关注损失趋势，根据趋势快速调整费率，以实现盈利性增长 [92] 其他重要信息 - 公司文化基于四大基石，强调员工团结应对挑战，通过更新愿景和战略支柱适应环境变化 [6][7] - 事故响应服务将于3月面向所有汽车客户推出，预计未来一年左右覆盖所有个人汽车客户，该服务具有无额外费用、覆盖范围广、谨慎调度急救资源、有助于快速处理理赔等优势 [29][30][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司个人汽车事故频率趋势优于行业的原因 - 公司报告的是已发生频率，而部分竞争对手报告已支付频率；细分策略和业务组合可能是影响因素；UBI项目通过保留低风险客户、剔除高风险客户，有助于降低事故频率；公司在提高费率的同时保持严格的承保限制，避免高频率客户 [56][57][58] 问题2: 与汽车制造商合作的情况及是否构成竞争威胁 - 公司认为与汽车制造商的合作对消费者有益，公司会支付数据费用，这是汽车制造商实现硬件投资回报的一种方式，不同汽车制造商对保险业务的参与意愿不同 [60][61] 问题3: 对未来几年个人汽车有效保单增长的看法 - 公司比四五个月前更乐观，虽无法预测具体增长，但处于有利地位，2022年上调费率，部分待实现，市场上竞争对手提高费率带来更多潜在客户，公司凭借细分优势将努力获取和保留客户 [64][65][66] 问题4: 连续监测版Snapshot对承保盈利能力和增长的影响 - 连续监测成本有所下降，公司对其带来的服务和细分优势感到兴奋，将持续监测和评估其效果，但目前无法确定具体影响 [68][69] 问题5: 新业务增长的成本及与以往的比较 - 新业务成本是一种投资，公司可控制成本支出，以实现96综合比率目标，当前市场环境波动大，公司有能力根据情况调整策略 [71][72] 问题6: UBI的定价优势是否扩大 - 公司认为UBI需要长期积累驾驶行为数据和持续学习，公司具有先发优势；定价时需考虑风险匹配，UBI和其他细分策略有助于准确定价；个人业务线将继续推进定价策略，商业业务线凭借规模和数据优势扩大领先地位；公司将不断发展以保持竞争优势 [75][77][78] 问题7: UBI业务是否容易被复制 - 虽然行业内多数公司使用类似平台，但公司拥有自己的算法，且算法在各州保密，同时公司还有OBD设备提供额外数据，有助于保持优势 [83][84][85] 问题8: 事故响应产品对损失率的影响 - 该产品推出时间较短，目前无法提供具体影响数据，公司将在18 - 24个月后有更多信息 [87] 问题9: UBI在整体业务中的采用率 - 直接渠道新业务UBI采用率约15%，代理渠道略低，商业领域代理渠道需求强劲 [89][90] 问题10: 2023年损失趋势预期 - 公司将密切关注损失趋势，根据内部数据、UBI数据和宏观经济趋势快速反应，以实现盈利性增长 [92] 问题11: 现有客户在续保或保单期间能否选择Snapshot产品 - 公司曾在2021或2022年向现有客户提供Snapshot产品，但响应者较少，客户可以选择，但通常更多是新业务客户选择 [94][95] 问题12: 连续监测版Snapshot是否可选择不同监测周期 - 客户选择该项目后只能进行连续监测，但公司无法强制客户永远监测，项目设计会考虑客户停止提供数据的情况 [97][98] 问题13: 公司在接近费率充足的情况下是否还需提高费率 - 公司希望保持竞争力，根据未来损失趋势定价，若严重程度或频率趋势变化将提高费率，同时会保持严格的承保标准 [101] 问题14: 提高多产品客户留存率的关键措施 - 为客户提供稳定费率，采用“小步调整”方式；提供多种保险产品，包括与合作伙伴的捆绑产品，以满足客户需求；注重客户服务，赢得客户信任，从而提高留存率 [103][104] 问题15: 是否更关注代理渠道或直接渠道 - 公司在各渠道全面发力，目标是在各个细分市场和整体上扩大业务，代理渠道和直接渠道的客户都关注稳定费率、品牌和服务 [106][107] 问题16: 2022年第四季度与2021年第四季度相比，报价转化率和新保单申请情况 - 2022年第四季度市场开始变化，公司处于有利地位，有大量潜在客户，凭借良好的保险覆盖和有竞争力的费率实现了较高的转化率，新申请量大幅增加 [111][112] 问题17: 收购Protective后大型车队业务的变化 - 收购后大型车队业务变化不大，公司仍在学习和整合，该收购对小型车队业务有补充作用，公司对其发展持乐观态度 [115] 问题18: 提高Snapshot参与折扣的原因及对留存率和盈利能力的影响 - 提高参与折扣是为了鼓励客户参与项目，该折扣仅适用于第一个保单期限，后续根据驾驶数据准确定价，对于不良驾驶者，折扣取消后将收取更高附加费，有助于提高后续定价准确性 [118] 问题19: UBI监测能否纳入风险较高州的评级算法 - 公司希望在加利福尼亚州等市场发展，将继续与相关部门合作，以获得所需费率，实现目标利润率 [120] 问题20: 连续使用UBI能否在不提交费率变更申请的情况下快速调整价格 - 客户持续监测时，UBI评级在续保时会反映驾驶行为变化，但目前连续监测项目处于早期阶段，需要时间积累数据，对于未参与UBI的客户仍需通过传统方式调整费率 [123] 问题21: 能否快速更改算法 - 通常需要向各州提交保密的算法申请进行更改 [125] 问题22: 2023年广告媒体预算与2022年的比较 - 公司有年度广告预算，但会根据支出效率、目标获取成本、销售成本和业务来源等因素持续评估和调整，目前预算可能高于2022年，具有动态性和机会性 [127][128][130] 问题23: 再保险策略与去年相比的变化 - 公司将延续1月1日的再保险安排思路，应用于6月的核心再保险项目，在保留财产巨灾损失方面较为保守，会根据市场情况灵活调整购买方案 [134] 问题24: 再保险的免赔额会提高还是降低 - 目前难以确定最终免赔额，再保险项目低端部分面临压力，公司将考虑其他创新方案管理自留风险 [136] 问题25: 美国道路上现有车辆使用OEM数据的能力 - 依赖具有蜂窝连接的车辆，不同汽车制造商进展不同，目前主要集中在少数制造商和较新车型，但预计未来该群体将增长 [138] 问题26: OEM数据和手机应用程序的采用情况及趋势 - 整个项目的采用率上升，公司对OEM和手机应用程序的采用情况都满意，为消费者提供不同选择以扩大市场覆盖 [140] 问题27: 新客户比现有客户更愿意采用UBI的原因 - 新业务时客户需要提供大量数据以评估费率，而现有客户在做出保险决策后通常不愿再次改变，且公司曾向现有客户推广时响应较少 [142] 问题28: 碰撞检测是否会增加索赔频率 - 碰撞检测算法主要针对严重事故，这些事故预计无论如何都会报告，不会增加小额索赔频率 [144] 问题29: 给予高折扣客户的传统保险评级变量的预测准确性及给予附加费的原因 - UBI提供了传统变量之外的新信息，有助于进一步细分客户；给予附加费通常是因为驾驶者驾驶里程多、急刹车频繁等，表明驾驶风格激进 [146][147] 问题30: 获得40%折扣的客户特征 - UBI旨在超越传统细分，不希望呈现出特定类型客户更易获得高折扣的情况，而是进一步细分客户群体 [149]

可再生能源投资损失 - 2022年和2021年，公司因可再生能源税收抵免投资而产生860万美元和500万美元的除时限性减值损失[78] 服务业务收入 - 公司服务业务占总收入不到1%，主要包括佣金或费用业务，提供家庭、公寓和租户保险等产品[79] - 公司服务收入还包括与CAIP计划相关的业务，2022年8月前，公司作为CAIP计划的服务提供商，为几乎所有州的强制市场提供服务[80] 财务报表估计负债 - 公司财务报表包括未支付损失和损失调整费用的估计负债，这些估计受到未来趋势等因素的影响[81] - 公司定期审查和调整这些估计，根据实际情况和新信息进行调整[82] 人力资本和员工福利 - 公司相信人力资本是最重要的竞争优势，文化是吸引、留住和激励高素质员工的基础[84] - 公司员工保留率为83%，截至2022年底，超过1.5万名员工在公司任职超过10年[89] - 公司支持员工通过提供挑战性的工作经验、职业机会和学习文化[96] - 公司提供具有竞争力的薪酬和福利，包括医疗、牙科、视力福利等[109] - 公司通过员工资源组织等方式支持多样性、公平和包容的工作环境[107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司整体综合比率同比改善1.9个百分点，正努力实现至少4%的承保利润率目标，特别是在个人汽车保险业务方面 [9] - 第三季度在20个州平均提高个人汽车保险费率约5%，全国保费影响总计增加2%，年初至今全国费率累计提高近12% [11] - 截至9月底，债务与总资本比率升至30.2%，预计承保收益、债券组合价值变化和投资收入将使该比率及时降至30%以下，目前未采取额外措施降低该比率，也无近期筹集更多资本的计划 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 个人汽车保险业务 - 消费者在代理和直销渠道的购物和报价量均增长超20%，第三季度汽车新申请量增长20%，8月和9月的新申请量创公司历史新高 [12][13] - 个人汽车保险的在保保单（PIF）同比仍为负增长，但直销渠道带动下已连续数月实现环比增长，续保情况也有所改善 [13] 财产保险业务 - 受飓风伊恩影响，财产保险业务的PIF增长在本季度放缓，公司正推进将业务组合转向波动性较小地区的多年目标 [14] 商业保险业务 - 排除特殊项目影响后，第三季度净收入约增长2%，虽增速较缓，但公司在多个领域有多元化布局和增长计划 [61][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度车辆行驶里程较疫情前下降约11%，此前为下降约14%，通勤里程保持平稳 [32] - 事故频率同比下降9%，严重程度总体上升13%，平均书面保费增长8% [25] - 二手车批发价格虽呈下降趋势，但仍处于历史高位，车身修理店劳动力成本上涨约3%，零部件价格上涨约4% - 5%，租车严重程度目前较为平稳 [28][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是在综合比率不超过96%的前提下尽可能快速增长，持续密切关注市场趋势，根据损失经验及时调整费率 [11][51] - 因竞争对手减少营销投入，公司媒体支出效率显著提高，推动本季度业务增长，同时注重通过提升转化率和续保率来促进业务发展 [12][13] - 财产保险业务方面，公司计划将60,000份佛罗里达州的房屋保单转移出去以降低风险，但受飓风伊恩和相关政策影响，该计划推进时间将延长 [54][56] - 商业保险业务通过多元化布局和提前投资，应对行业周期性和宏观经济趋势变化，制定了10年增长计划 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 飓风伊恩是第三季度最大的单一事件，但排除巨灾损失后，公司整体综合比率有所改善，体现了应对通胀的努力 [9] - 公司认为已在多数市场获得足够的费率来支持业务增长，将继续根据市场情况灵活调整费率和业务策略 [24][25] - 尽管面临一些挑战，如利率波动导致投资组合暂时亏损、再保险市场变硬等，但公司资本状况良好，有信心应对各种情况并实现业务增长 [15][17][51] 其他重要信息 - 公司在飓风伊恩登陆数小时内就部署了超1,500人帮助客户重建生活 [7] - 公司投资组合非常保守，超过一半为现金或国债，季度末投资组合久期为2.7年，并采取了一系列措施降低利率、信用和股权风险 [17] - 3月公司以平均3%的利率筹集了15亿美元的5年、10年和30年期债务，目前无近期债券到期需要在高利率环境下处理 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 损失调整费用（LAE）在汽车和财产业务中的情况，以及9月潜在损失比率上升的原因 - 汽车业务中，巨灾发生时LAE增量不大，主要是差旅和酒店费用，相关人员在非巨灾时期可从事其他工作；财产业务中，因使用独立评估师和理算师，LAE增量相对较大 [21][23] - 9月潜在损失比率上升无特殊原因，不建议过度关注单月数据 [26] 问题2: 二手车价格下降对损失成本的影响 - 二手车批发价格虽下降但仍处历史高位，且飓风伊恩可能增加需求，公司会持续关注曼海姆指数和严重程度趋势，损失严重程度受车辆大小、劳动力费率、零部件价格、租车价格等多种因素影响 [28][29] 问题3: 事故频率有利趋势的原因，以及对当前定价中居家办公趋势的考量 - 第三季度车辆行驶里程较疫情前下降约11%，通勤里程平稳，部分非通勤里程增加可能与劳动节前油价下降导致的旅行有关，预计至少需观察一两个季度才能确定频率的长期趋势 [32][34] 问题4: 二手车价格变化对修车与报废策略及损失比率的影响 - 公司始终根据车辆实际现金价值和维修成本进行评估，二手车价格上涨时车辆全损成本增加，物理损坏保险严重程度增加约一半与二手车价值上升有关 [38][39] 问题5: 人身伤害严重程度的趋势及与疫情前水平的比较 - 人身伤害严重程度在6% - 8%的范围内相对稳定，疫情后因律师代理增多和社会通胀因素有所上升，目前该范围与疫情前情况相当 [42][43] 问题6: 公司在设定费率时能否利用当前数据更灵活应对频率变化，以及Snapshot客户是否更具盈利能力 - 频率受多种宏观经济趋势影响，公司鼓励客户使用Snapshot以获取更准确的定价，Snapshot数据库不断扩大，公司定价能力逐步提升，但Snapshot客户不一定更具盈利能力 [45][47] 问题7: 公司转向增长和定价策略后，不同严重程度因素恶化是否会导致策略改变，以及再保险成本上升的影响 - 公司长期战略不变，将在综合比率不超过96%的前提下尽可能快速增长，密切关注市场趋势并及时采取行动；再保险成本上升时公司可将其转嫁，同时通过多元化再保险计划和与大型再保险提供商的稳定合作来应对 [51][58][59] 问题8: 商业保险业务的增长前景 - 尽管当前增长百分比相对较小，但过去几年商业保险业务增长显著，公司通过多元化布局和提前投资，在多个领域有增长机会，如保留客户、拓展中型和大型车队保险业务等 [63][64][65] 问题9: 随着汽车业务增长计划的推进，费用比率是否会回升至2019年水平 - 费用比率有可能上升，公司会在认为支出有效的前提下增加投入，同时会持续关注损失比率、费用比率和LAE，确保效率并受综合比率目标的约束 [67][68] 问题10: 目前未开展本地媒体广告投放的州数量及相关保费情况 - 具体未开展本地媒体广告投放的州数量不确定，但少于17个，公司根据获取合适费率和业务增长的能力来决定是否投放，部分州因费率不足仍在优化费用效率，随着费率改善将逐步开展业务 [72][74][75] 问题11: 今年可变股息水平的考量 - 公司资本的最佳用途是促进业务增长，是否发放可变股息将由董事会决定，目前公司希望利用当前机会推动业务增长 [76] 问题12: 事故频率下降与行业趋势相悖的原因，以及Snapshot产品的接受度和附加率情况 - 公司事故频率下降可能与业务组合调整有关，包括对高频率业务的承保努力和部分大市场的价格获取挑战；Snapshot产品在新业务中的附加率有所上升，直销渠道约为45%，公司认为消费者看重其控制保险成本和奖励安全驾驶的功能 [81][83][85] 问题13: 2023年医疗保险费率调整对人身伤害严重程度和公司业绩的影响，以及分心驾驶趋势的变化 - 公司在准备金中考虑了通胀因素，产品经理会在定价中反映医疗通胀率，若医疗通胀率上升将及时调整价格；分心驾驶相关趋势已趋于平稳，但无法提供具体数据 [89][90][91] 问题14: 本季度保单在保增长情况及第四季度的潜力，以及事故频率与疫情前相比的变化和短期内大幅上升的可能性 - 本季度保单在保增长约0.5%，续保业务增长积极，公司认为已度过保留率的低谷，保单在保增长有望继续改善；与疫情前相比，事故频率下降近20%，短期内难以预测是否会大幅上升，公司会持续关注并及时应对 [94][96][98] 问题15: 二手车价格下降和车身修理店劳动力成本上升对全损车辆比例、严重程度计算及LAE的影响 - 每笔损失取决于车辆受损严重程度，二手车价格下降需持续观察，劳动力成本上涨约3%，零部件价格上涨约4% - 5%，租车严重程度目前平稳；汽车业务的LAE未单独分离，除部分差旅和酒店费用外已包含在日常成本中 [101][102][107] 问题16: 汽车新申请业务的质量，报价绑定率的变化，以及新业务达到综合比率目标所需的保单期限 - 公司认为新业务质量良好，有信心实现目标利润率；报价绑定率近期略有下降，因潜在客户增长导致部分客户购买意愿降低；新业务达到综合比率目标所需的保单期限因业务细分而异，近期公司在Robinson细分市场的增长较多 [109][111][114][117] 问题17: 按Snapshot曲线定价的含义，以及将通胀敏感成分嵌入风险敞口基础的机会 - 按Snapshot曲线定价意味着公司现在可以对消费者进行更全面的定价，包括最大折扣和最大附加费，不改变整体96%的综合比率目标；公司在定价和准备金中考虑了通胀因素，汽车业务有月度评级因素，财产业务通过房屋价值更新反映通胀，同时推进连续监测模型以提高对频率变化的响应能力 [120][121][124]