整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为1.033亿美元，2020年同期为6820万美元，增长3510万美元，增幅51.5%[102][103] - 2021年第一季度销售成本为7710万美元，2020年同期为5650万美元，增长2060万美元，增幅36.5%[102][106] - 2021年第一季度销售成本占销售额的比例为74.6%，2020年同期为82.9%[102][106] - 2021年第一季度毛利润为2630万美元，2020年同期为1170万美元，增长1460万美元，增幅124.8%[102][107] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为2260万美元，2020年同期为1990万美元，增长270万美元，增幅13.6%[108] - 2021年第一季度利息费用为300万美元，低于2020年同期的500万美元[102][109] - 2021年第一季度公司有效税率为 - 11.6%，2020年同期为 - 24.4%[110] - 2021年第一季度净利润为70万美元，2020年同期净亏损1010万美元，增长1080万美元，占净销售额的比例从-14.6%提升至0.7%[112] - 截至2021年3月31日，公司总流动性为1.336亿美元，较2020年12月31日的1.401亿美元有所下降，主要因业务季节性因素[117] - 2021年3月31日现金及现金等价物为3550万美元，2020年12月31日和2020年3月31日分别为4100万美元和2710万美元[119] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为2414.9万美元，较2020年同期的-908万美元增加3322.9万美元，增幅366.0%[120] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为217.7万美元，较2020年同期的230.4万美元减少12.7万美元，降幅5.5%[120] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为2747.8万美元，较2020年同期的286万美元增加3033.8万美元，增幅1060.8%[120] - 2021年第一季度自由现金流为2200万美元，较2020年同期的-1140万美元增加3340万美元[124] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1065.8万美元，2020年同期为-171.5万美元[131] - 2021年第一季度GAAP净收入为74.2万美元，2020年同期净亏损为1008.6万美元；非GAAP调整后净收入2021年第一季度为115.5万美元，2020年同期净亏损为775.2万美元[137] - 2021年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.03美元，2020年同期摊薄后每股亏损为0.44美元；非GAAP调整后摊薄每股收益2021年第一季度为0.04美元，2020年同期为-0.34美元[137] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2021年第一季度工作卡车附件业务净销售额为4200万美元，2020年同期为1910万美元，增长2290万美元[104] - 2021年第一季度工作卡车解决方案业务净销售额为6140万美元，2020年同期为4910万美元，增长1230万美元[105] 各业务线调整后EBITDA关键指标变化 - 2021年第一季度工作卡车附件部门调整后EBITDA为823.9万美元，较2020年同期的-207.6万美元增加1030万美元[133] - 2021年第一季度工作卡车解决方案部门调整后EBITDA为241.9万美元，较2020年同期的36.1万美元增加200万美元[134] 工作卡车附件业务销售影响因素及规律 - 截至2021年3月的雪季降雪量比十年平均水平低约7%，2020年同期比十年平均水平低约25%[104] - 工作卡车附件业务板块销售受降雪量、时间和地点影响大，过去十年该板块二三季度平均销售额超三分之二[143][144] - 工作卡车附件业务板块一季度销售额通常最低，四季度销售额因降雪情况每年不同[146][147] 公司资本相关情况 - 公司年度资本支出需求可根据销售情况临时降低约40%[150] 公司借款情况 - 截至2021年3月31日，公司定期贷款未偿还借款为2.196亿美元[153] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还借款为0美元[157] 公司钢铁采购及风险情况 - 2021年第一季度公司钢铁采购占收入的比例为12.7%，2020年同期为16.9%[158] - 若钢价上涨1美元且无法转嫁成本，公司销售库存时毛利率将下降1美元[158] - 公司未使用金融工具进行投机交易，主要市场风险为利率变化和钢价波动[151]

财务表现 - 2020年公司调整后的EBITDA为$108百万，收入为$524百万，显示出强劲的财务表现[42] - 过去五年平均自由现金流（FCF）约为$54百万，占调整后净收入的约140%[44] - 2020年公司净债务为$199百万，净杠杆率为2.4x，显示出良好的财务灵活性[52] - 公司在2020年实现了$30百万的债务提前偿还，显示出强大的去杠杆能力[53] - 公司在2020年完成了债务再融资，增强了财务灵活性[56] 股东回报 - 2021年公司每股年分红提高至$1.14，当前股息收益率约为2.5%[49] - 公司自IPO以来已向投资者返还超过$220百万，维持和增长分红是公司的首要任务[49] 运营效率 - 在Huntley设施，按时交付率提高70%，处理时间减少58%[80] - 保修案例减少79%，整体流程天数减少21%[80] - 过去五年资本支出占销售额的2-3%，显示出公司在资本支出方面的谨慎管理[44] 市场表现 - 公司在市场上拥有领先品牌组合，具有显著的市场份额[58] - 连续16年订单增长[63] - 在上一个经济衰退期间，收入持续增长[63] - DDMS的进展开始显现成效[63] - 由于底盘流量有限，导致积压订单增长[63] - 利润率保持稳定，预计将改善[63] - 2020年底到2021年，供应情况有所改善[65] - 在2018-2019年，Henderson的出货量增长有限[65] 未来展望 - 未来几年所需的资本投资有限[63] - 调整后净收入的强劲表现为长期增长计划提供了支持[56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-34728 DOUGLAS DYNAMICS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净销售额为4.8亿美元，同比下降16%，主要由于附件业务销量下降以及疫情导致的运营中断[30] - 2020年全年毛利润为1.283亿美元，毛利率为26.7%，低于2019年的29.5%，主要受疫情初期停工和供应链中断影响[31] - 2020年全年GAAP净亏损为8660万美元，每股亏损3.81美元，主要由于第二季度因疫情和供应链限制计提了1.279亿美元的减值费用[31] - 2020年全年调整后EBITDA为7490万美元，低于2019年的1.081亿美元[33] - 2020年第四季度净销售额为1.582亿美元，同比下降1%，但毛利润同比增长150万美元至4780万美元，毛利率提升至30.2%[36][37] - 2020年第四季度调整后EBITDA为3320万美元，同比增长11%，EBITDA利润率提升230个基点至21%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 附件业务：2020年第四季度净销售额增长4%至8300万美元，调整后EBITDA增长13%至2400万美元，EBITDA利润率提升220个基点至28.9%[41] - 解决方案业务：2020年第四季度净销售额为7520万美元，调整后EBITDA为920万美元，EBITDA利润率提升150个基点至12.2%[42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 附件业务的核心市场集中在中西部和东海岸人口密集地区，2020年第四季度这些地区的降雪量在2月初有所增加，预计整个雪季将略高于平均水平[14] - 解决方案业务中，DEJANA的订单在2020年表现强劲，但Henderson的订单在2021年上半年可能因市政预算问题而疲软[18][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进垂直整合战略，特别是在Henderson业务中，推出了针对中型市政车辆的全新产品“中型市政第一响应者”，预计将在2022年实现全面增长[22][24] - 公司将继续通过股息回报股东，并利用自由现金流偿还债务，同时保持适当的杠杆率，为未来的资本部署提供灵活性[25] - 公司预计2021年将看到更多的并购机会，但会谨慎评估估值，不会追逐交易[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年面临疫情和经济逆风，公司预计将在2021年逐步恢复，并在长期内实现盈利增长目标[27][49] - 管理层对2021年的财务展望为净销售额在5.05亿至5.65亿美元之间，调整后EBITDA在7500万至1亿美元之间，调整后每股收益在1.20至2.00美元之间[50] 其他重要信息 - 2020年全年资本支出为1450万美元，主要用于垂直整合项目，预计未来几年将继续保持类似水平[48] - 2020年底公司总流动性为1.401亿美元，净债务为1.991亿美元，净债务杠杆率为2.8倍[46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 附件业务的经销商库存水平如何？ - 截至1月底，经销商库存水平略低于历史平均水平，这对公司进入2021年预订单期是一个积极信号[55] 问题2: 2021年利润率展望如何？ - 附件业务的EBITDA增量预计为35%，解决方案业务为25%-30%，主要受疫情导致的缺勤和效率低下影响[57][58] - 公司预计将通过定价覆盖钢铁价格上涨，但可能存在一定的滞后效应[59] 问题3: 解决方案业务的订单和积压情况如何？ - Henderson的订单积压已减少到更合理的历史水平，预计2021年上半年订单将疲软，但下半年将有所改善[67][68] 问题4: 2021年各业务线的收入展望如何？ - 附件业务预计将受益于平均降雪量的恢复，解决方案业务则预计在前半年有较好的同比表现，主要由于2020年同期的停工影响[73][74] 问题5: 新推出的“中型市政第一响应者”产品的市场反应如何？ - 公司已售出所有演示车辆，显示出市场对该产品的早期接受度较高，预计将在2021年下半年开始交付[81][82]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净销售额为1.338亿美元，同比下降5.7%，去年同期为1.419亿美元 [35] - 第三季度毛利润为3670万美元，同比下降8%，去年同期为3990万美元 [35] - 第三季度GAAP净利润为920万美元，同比下降25.8%，去年同期为1240万美元 [35] - 调整后净利润为980万美元，同比下降23.4%，去年同期为1280万美元 [36] - 调整后EBITDA为2310万美元，同比下降8%，去年同期为2510万美元 [36] - SG&A费用为1920万美元，同比下降4%，去年同期为2000万美元 [37] - 利息费用为500万美元，同比增加16.3%，去年同期为430万美元 [37] - 有效税率为26%，同比增加6个百分点，去年同期为20% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 第三季度净销售额为7690万美元，同比增长1.7%，去年同期为7560万美元 [38] - 调整后EBITDA为2020万美元，同比增长8%，去年同期为1870万美元 [38] - 预订单在第二季度和第三季度的分配比例为50/50，去年同期为60/40 [39] 工作卡车解决方案业务 - 第三季度净销售额为5690万美元，同比下降14%，去年同期为6620万美元 [40] - 调整后EBITDA为290万美元，同比下降54.7%，去年同期为640万美元 [40] - 订单活动在10月份已超过2019年同期水平，2019年为创纪录年份 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 经销商库存水平在9月底低于去年同期，预计将影响零售季节的需求 [12] - 园林绿化公司财务状况良好，可能推动早期零售活动 [13] - 市政客户订单未出现取消，历史数据显示雪和冰控制预算通常是最后被削减的项目 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续致力于通过股息和战略收购为股东创造价值 [23] - 垂直整合投资按计划进行，预计将在2021年取得进展 [27] - 公司与John Deere达成分销协议，支持非卡车附件业务增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年的表现感到满意，尽管面临疫情挑战，团队表现出色 [30] - 预计第四季度附件业务表现与第三季度相似，部分销售已提前至第三季度 [48] - 解决方案业务预计将继续逐步恢复，第四季度通常是该业务的最大季度 [49] 其他重要信息 - 公司流动性为9390万美元，包括1430万美元现金和7960万美元的借款能力 [45] - 净债务杠杆率为3.7倍，去年同期为2.5倍 [46] - 公司预计自由现金流将超过支付股息所需的金额 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 附件业务9月份订单活动增加的原因 - 订单活动增加主要是由于经销商在疫情初期保守下单，后期感到经济环境改善后增加库存 [56][57][58] 问题2: 解决方案业务供应链压力 - 除了4至6级底盘供应紧张外，其他组件供应商表现良好，但未来可能受到疫情二次爆发影响 [60][61][62] 问题3: 垂直整合计划对2021年的影响 - 2020年主要是产品设计和资本投资阶段，预计2021年会有一定影响，但更大影响将在2022年及以后 [64] 问题4: Dejana业务底盘供应动态 - 底盘供应自收购以来几乎翻倍，但公司增长速度超过供应商能力，预计2021年仍会有供应不一致 [68][69][70] 问题5: John Deere分销协议的潜在贡献 - 2021年预计贡献不大，但长期来看是非卡车附件业务的重要补充 [74][75] 问题6: 市场占有率变化 - 公司在不确定的经济环境中寻求机会，可能在小范围内增加市场份额 [80][81][82] 问题7: 自由现金流改善机会 - 自由现金流改善机会主要来自第四季度强劲表现和可能的应收账款减少 [84]

业绩总结 - 公司在2013年至2019年间收入从209百万美元增长至572百万美元，年均增长率显著[38] - 公司过去五年平均自由现金流约为5600万美元，自由现金流占净收入的比例约为120%[44] - 公司在过去五年中，调整后的EBITDA利润率平均约为21%[51] 财务表现 - 2020年1月，公司提前偿还了2000万美元的债务，显示出强劲的财务表现和自由现金流[51] - 公司在2020年6月的净债务为210百万美元，净杠杆比率为2.6倍[49] - 自IPO以来，公司已向投资者返还超过2亿美元，维持和增长股息是公司的首要任务[55] 股息和资本支出 - 2020年3月，公司将年度股息提高至1.12美元，当前股息收益率约为3%[55] - 资本支出在过去五年中平均占销售额的2-3%[44] 未来展望 - 公司预计到2023年将继续支持其增长计划，保持强劲的资产负债表[45] - 2020年3月中旬关闭了所有20个美国工厂，并于5月中旬成功恢复运营，99%的被休假员工在5月重新加入公司[8]

业绩总结 - 公司在2020年第二季度的收入为524百万美元，较2019年同期增长了约7%[45] - 公司在2020年第一季度的调整后EBITDA为48百万美元，显示出强劲的盈利能力[49] - 公司在2020年第一季度的毛利率保持在较高水平，显示出良好的成本控制能力[49] - 自由现金流在2020年6月为490百万美元，现金流管理表现出色[49] - 自由现金流约为5600万美元，过去五年平均自由现金流为5600万美元[53][57] - 自由现金流占净收入的比例约为120%[53][63] - 过去五年调整后EBITDA利润率平均约为21%[56] 用户数据与市场表现 - 公司在2020年第一季度的市场份额稳步增长，继续巩固其在工作卡车附件市场的领导地位[45] - 公司在2020年第一季度的收入增长主要得益于战略收购，推动了整体业绩[45] - 公司在2020年第一季度的收入预测显示出对未来市场需求的乐观态度[3] 未来展望与财务策略 - 预计到2023年，强劲的自由现金流将支持公司的增长计划[54] - 公司的财务灵活性和强劲的自由现金流为增长计划提供支持[62] - 公司承诺使用自由现金流偿还债务，2020年1月进行了2000万美元的提前还款[56] 股息与资本支出 - 最近将年度股息提高至1.12美元，当前股息收益率约为3%[60] - 资本支出占销售额的2%[53] 员工与运营恢复 - 公司在2020年5月成功恢复了所有20个美国设施的运营，99%的被休假的员工在5月重新加入公司[7] - 公司在2020年5月的员工总数为1,700人，疫情期间仅有少数员工检测出COVID-19阳性[7] 负面信息 - 自2010年以来，累计回报现金约为2亿美元[60] - 自由现金流转化率平均约为85%[57]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售额为1.2亿美元，同比下降32%，去年同期为1.764亿美元 [23] - 第二季度毛利润为3210万美元，同比下降46%，去年同期为5960万美元 [23] - 第二季度GAAP净亏损为1.039亿美元，每股亏损4.55美元，主要受一次性非现金商誉减值1.279亿美元影响 [22] - 调整后净利润为760万美元，同比下降71%，去年同期为2650万美元 [25] - 调整后EBITDA为2030万美元，同比下降54%，去年同期为4410万美元 [25] - 上半年自由现金流为负1.11亿美元，去年同期为负5800万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 第二季度净销售额7380万美元，同比下降34%，去年同期为1.122亿美元 [26] - 第二季度调整后EBITDA为2040万美元，同比下降47%，去年同期为3850万美元 [26] - 受连续两年低于平均降雪量影响，特别是东北部核心市场，导致预购订单减少 [10][26] 工作卡车解决方案业务 - 第二季度净销售额4620万美元，同比下降28%，去年同期为6410万美元 [27] - 第二季度调整后EBITDA为负10万美元，去年同期为560万美元 [27] - 主要受疫情影响和供应链限制，特别是4-6级工作卡车底盘供应不足 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部和中大西洋地区受疫情影响严重，但情况已趋于稳定 [11] - 6月份Dejana商业订单同比显著增长，显示东海岸客户业务正在恢复 [12] - 市政除雪和除冰业务订单保持强劲，积压订单健康 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成3.75亿美元债务再融资，增强财务灵活性 [14][30] - 继续致力于分红，过去10年已增加12次 [15] - 垂直整合项目按计划推进，预计2021年第一季度开始生产 [65] - 与竞争对手相比，公司获得更多底盘供应，未出现订单取消 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计附件业务55%的预购订单在第二季度完成，45%在第三季度 [32] - 解决方案业务底盘供应问题将持续，但有望逐步改善 [32] - 预计2020年自由现金流将超过支付股息所需金额 [32] - 对Henderson的长期前景保持信心 [13] 其他重要信息 - 员工复工率达到99%，仅少数员工确诊新冠 [5][6] - 公司连续11年被评为密尔沃基最佳工作场所 [18] - CFO Sarah Lauber被评为年度最佳CFO [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1：附件业务订单完成情况 - 第二季度发货量超出预期，预计第三季度发货量将减少，55-45的预购订单分配比例保持不变 [37] - 经销商库存可能较往年减少，第四季度对全年业绩影响将大于往年 [39] 问题2：解决方案业务订单趋势和利润率 - Henderson订单持续强劲，预计2021年将开始消化积压订单 [43] - Dejana订单在6月和7月同比增长，但转化为收入的时间取决于供应链恢复情况 [52] - 预计解决方案业务利润率将逐季改善，但恢复到去年水平取决于底盘供应情况 [44] 问题3：商誉减值细节 - 减值总额1.279亿美元，其中Henderson约5000万美元，Dejana约8000万美元 [51] - 减值由疫情和供应链限制导致，不影响公司长期战略 [51] 问题4：成本节约措施 - 附件业务成本节约措施为季节性调整，非永久性 [56] - 解决方案业务部分成本节约可能成为永久性措施 [56] 问题5：Dejana订单增长细节 - 订单增长广泛，非单一大型订单驱动 [61] - 新销售团队采取更战略性的销售方法，效果开始显现 [61] 问题6：竞争格局 - 尚未看到明显变化，预计强者恒强 [62] - 公司复工率和安全措施增强了客户信心 [62] 问题7：潜在需求释放 - 历史上罕见连续三年低于平均降雪量，预计需求将回升 [64] - 园林绿化业务活跃可能增加终端用户购买力 [64] 问题8：垂直整合进展 - 新工厂设备已到位，产品设计完成，原型已制作 [65] - 预计2021年第一季度开始生产 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为6820万美元，毛利润为1170万美元，毛利率为17.1%；与2019年第一季度相比，净销售额下降27%，毛利润下降49% [33] - 第一季度SG&A费用为1990万美元，高于去年同期的1940万美元，反映了公司在人才和长期增长计划上的投资 [36] - 第一季度调整后EBITDA为负170万美元，去年同期为900万美元；GAAP净亏损为1010万美元，即每股摊薄亏损0.44美元，去年同期净亏损为30万美元，即每股摊薄亏损0.01美元；调整后净亏损为780万美元，即每股摊薄亏损0.34美元，去年同期调整后净收入为30万美元，即每股摊薄收益0.01美元 [36][37] - 第一季度利息费用为500万美元，略高于去年同期的420万美元，其中包括140万美元的按市值计价非现金费用 [38] - 第一季度有效税收优惠为负24.4%，低于2019年第一季度的负60.9%，主要由于与股票薪酬相关的超额税收优惠减少 [39] - 第一季度运营活动使用的现金增加350万美元，主要受COVID - 19、降雪和底盘供应导致的销量下降影响，但营运资金的有利变化部分抵消了这一影响；自由现金流下降510万美元，至负1140万美元 [44][45] - 第一季度末总流动性为8630万美元，高于去年同期的5490万美元，主要由于2019年强劲的自由现金流、较低的自愿债务还款和较高的应收账款回收 [46] - 第一季度资本支出为230万美元，高于2019年第一季度的80万美元，与公司对业务的持续投资有关 [47] - 第一季度偿还债务2000万美元后，季度末净债务为2.553亿美元，净债务杠杆率为2.5倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 附件业务（Attachments） - 第一季度收入为1910万美元，调整后EBITDA为负210万美元；去年同期收入为2580万美元，调整后EBITDA为230万美元，主要由于2020年降雪量远低于平均水平和COVID - 19疫情导致销量下降 [40] 工作卡车解决方案业务（Work Truck Solutions） - 第一季度净销售额为4910万美元，调整后EBITDA为40万美元；去年同期净销售额为6740万美元，调整后EBITDA为670万美元，受4 - 6类工作卡车底盘供应限制、COVID - 19疫情和工厂关闭影响 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于扩大在卡车设备市场的领导地位，推动去年制定的长期计划，尽管疫情会影响时间表，但不会改变战略方向 [7] - 公司将继续优先支付股息，这是过去10年中的第12次增加股息 [25] - 公司会进行必要的业务投资，以实现持续成功和长期盈利增长，尽管疫情可能影响部分项目的时间，但不会改变方法和长期方向 [26] - 公司有财务灵活性进行战略收购，会继续在市场上寻找有吸引力的机会 [27] - 行业内小型企业受疫情冲击较大，公司不会因当前情况修改收购策略，仍关注中型至大型的蓝筹目标公司 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临低于平均的降雪量、4 - 6类卡车底盘供应限制和COVID - 19疫情的运营和经济影响，导致销售和收益低于内部预期 [9] - 疫情期间，公司优先保护员工健康、安全和财务安全，为客户提供无缝服务，并希望在疫情结束后变得更强 [11] - 预计4 - 5月公司将处于不同程度的关闭状态6 - 8周，这将对第二季度收益产生重大影响 [53] - 尽管面临挑战，但公司认为自身比许多公司更有优势在经济衰退中发展，有能力克服外部不利因素，实现长期盈利增长 [28] 其他重要信息 - 公司因支付3月停工期间员工工资，获得120万美元的《CARES法案》福利，对销售成本产生有利影响 [35] - 由于远期LIBOR曲线的前所未有的下降，公司的利率互换失效 [38] - 公司撤回2020年财务展望，内部调整了预算，并制定了各种情景和应急计划 [49] - 公司95%的客户属于 essential service，但许多位于疫情严重的人口密集地区，短期内可能无法有效运营 [50] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对工作卡车附件业务的渠道库存情况如何看待，以及经销商和终端客户的情绪如何？ - 1月底的经销商库存结果令人满意，在连续两年低降雪量的情况下，犁的库存相对平稳；经销商因疫情和停工面临资金限制，预计会更谨慎对待 preseason 订单的规模和发货时间，部分订单可能推迟到第四季度；预计 preseason 发货时间会从第二季度延长到第三季度 [57][58][59] 问题2: 是否会为客户延长比以往更长的付款期限？ - 公司没有延长付款期限，仍采用典型的 preseason 条款，且选择现金条款的客户仍保持现金条款，这是一个积极的信号 [60][61] 问题3: 在当前环境下，除股息外，公司在短期或近期的资本分配是否有变化？ - 公司的资本分配思路没有改变，仍专注于股息支付，预计今年将产生足够的自由现金流来支付股息；其次是偿还债务，第一季度已偿还2000万美元债务，目前杠杆率处于可接受范围；第三是对业务进行投资和进行收购；在资本支出方面，公司将继续投资长期增长项目，但会重新审批每个资本请求，预计今年资本支出约占销售额的3% [62][63] 问题4: 如何看待第二季度和第三季度的单位边际递减情况，考虑到销量可能较为低迷？ - 公司正常情况下的边际递减率约为35%，第一季度由于3月疫情的快速和严重影响，边际递减率高于正常水平；预计第二季度的影响会更大，但会在年底前逐步改善；第一季度疫情对调整后每股收益的影响约为0.15 - 0.20美元，第二季度的影响可能是第一季度的三倍 [66][67][68] 问题5: Dejana 业务的积压订单情况如何？ - Dejana 业务尚未出现订单取消情况，但由于其市场主要在东海岸和大西洋中部地区，受疫情影响订单有所下降；未来需求的最大不确定因素是该地区的经济状况和终端用户情绪 [71] 问题6: 如何考虑延长循环信贷额度或进行再融资？ - 公司与银行合作密切，预计能够进行再融资，可能最早在第二季度进行，也可能等到下半年；目前有多种再融资方式可供选择，但预计再融资成本会比疫情前略高 [73] 问题7: 为应对 COVID - 19 采取的安全措施以及制造方面的变化，是否会对未来利润率产生影响？ - 公司在停工后成立了安全复工团队，在所有工厂实施了清洁和社交距离等安全措施；虽然最初担心长期解决方案会影响生产力，但员工已经找到一些独特的解决方案；从长期来看，这些安全措施不会对利润率产生负面影响，甚至可能加速利润率的改善 [76][77][78] 问题8: 随着各州和地方预算受 COVID - 19 影响，Henderson 业务的积压订单是否存在风险？ - 历史表明，即使在经济衰退期间，Henderson 业务仍能保持增长；市政预算在经济低迷时会削减，但雪和冰控制清除是最后削减的项目之一，因此 Henderson 业务预计不会受到重大影响 [79][80] 问题9: 解决方案业务的竞争环境如何，疫情造成的行业 disruption 是否为公司提供了增长机会？ - 公司正在探索相关机会，但行业内的小型企业（如平均规模为500 - 1000万美元的改装商和卡车设备经销商）可能面临长期挑战，这些企业不在公司的短期收购目标范围内；公司有一份蓝筹目标公司名单，主要是中型至大型企业，会关注疫情后可能出现的机会 [81]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净销售额达到创纪录的5.72亿美元，同比增长9% [5][26] - 2019年全年调整后每股收益为2.42美元，创历史新高 [5] - 2019年全年毛利润为1.688亿美元，占净销售额的29.5%，与2018年的29.6%基本持平 [28] - 2019年全年GAAP净收入为4920万美元，摊薄后每股收益为2.11美元，高于2018年的4390万美元和1.89美元 [30] - 2019年全年调整后EBITDA为1.081亿美元，高于2018年的9640万美元 [31] - 2019年第四季度净销售额为1.603亿美元，同比增长约6% [31] - 2019年第四季度毛利润为4630万美元，占净销售额的28.9%，略低于去年同期的29% [32] - 2019年第四季度调整后EBITDA为2990万美元，高于去年同期的2880万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Work Truck Attachments业务克服了降雪量低于平均水平的影响，实现了接近创纪录的业绩，主要得益于新产品发布、配件销售增长以及运营效率提升 [7] - Work Truck Solutions业务在2019年实现了创纪录的业绩，主要得益于销量和价格的提升以及运营效率的改善 [10] - 2019年第四季度，Work Truck Attachments业务收入为7990万美元，调整后EBITDA为2130万美元，高于去年同期的7730万美元和2020万美元 [37] - 2019年第四季度，Work Truck Solutions业务收入为8040万美元，调整后EBITDA为860万美元，与去年同期持平 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年10月和11月降雪量良好，但12月和1月降雪量较少，气温高于平均水平，整体降雪量低于10年平均值 [8] - 中西部地区降雪量合理，但新英格兰地区降雪量显著低于平均水平 [8] - 预计2020年Class 8底盘供应将有所改善，但Class 4至6底盘供应短缺问题可能更加严重，并持续到2020年上半年 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过新产品发布、运营效率提升和员工培训来推动长期增长 [6][17][18] - 公司计划通过战略收购来扩展产品和服务组合 [22] - 公司将继续投资于业务，以保持市场领先地位并提高效率 [21][24] - 公司预计2020年将面临底盘供应短缺和冠状病毒对供应链的影响等挑战 [12][15][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019年的业绩表示满意，但预计2020年将面临更多外部挑战，包括底盘供应短缺和冠状病毒的影响 [23][49] - 管理层预计2020年净销售额将在5.3亿至5.9亿美元之间，调整后EBITDA在9500万至1.2亿美元之间，调整后每股收益在1.95至2.75美元之间 [45] - 管理层认为，尽管短期面临挑战，但公司长期基本面依然强劲，能够实现长期盈利增长目标 [51] 其他重要信息 - 公司在北京设有全球采购办公室，负责支持美国生产和装配设施，冠状病毒可能对供应链产生影响 [14][15] - 公司已完成养老金计划的终止，并记录了500万美元的一次性费用 [35] - 公司2019年自由现金流为6580万美元，较2018年增加1730万美元 [40] - 公司2019年底的总流动性为1.351亿美元，包括3570万美元现金和9940万美元的借款能力 [41] - 公司将在2020年第一季度将股息提高至每股0.28美元，这是过去10年中第12次提高股息 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年业绩展望及EBITDA驱动因素 [57] - 公司预计2020年将面临更多外部挑战，包括底盘供应短缺、劳动力短缺和冠状病毒的影响，预计2020年收入将同比下降 [58][59] - 公司将继续通过运营效率提升和投资于长期增长来推动EBITDA增长，但销量下降可能会抵消部分积极影响 [60] 问题: 2020年预购期展望 [63] - 公司预计如果2020年降雪量继续低于平均水平，预购订单可能会减少 [66] 问题: 中型底盘供应问题 [67] - 公司预计2020年Class 4至6底盘供应短缺问题可能更加严重，并持续到2020年上半年 [68] 问题: 附件业务定价调整 [70] - 公司最近一次定价调整将于2020年4月1日到期，预计将在第一季度产生积极影响 [70] 问题: 冠状病毒对附件业务的影响 [78] - 公司预计冠状病毒将对附件业务和解决方案业务都产生影响，但具体影响尚不确定 [78][81] 问题: 2020年业绩指引范围 [82] - 公司预计如果2020年降雪量继续低于平均水平，业绩可能会接近指引范围的下限 [83][85]