收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收19.84亿美元，同比增长2%，超指引[5][8] - 第一季度GAAP每股亏损0.88美元，非GAAP每股收益2.30美元，超指引[5][16] - 截至2025年5月4日的季度，公司收入为19.836亿美元，2024年同期为19.519亿美元[31] - 截至2025年5月4日的季度，公司净亏损4480万美元，2024年同期净利润为1.514亿美元[31] - 截至2025年5月4日的季度，摊薄后每股净亏损0.88美元，2024年同期摊薄后每股净利润为2.59美元[31] - 2025年5月4日季度非GAAP净收入为1.186亿美元，2024年5月5日季度为1.429亿美元[35][36] - 2025年5月4日季度非GAAP摊薄后普通股每股净收入为2.30美元，2024年5月5日季度为2.45美元[35][36] - 2025年5月4日季度非GAAP息税前利润为1.605亿美元，2024年5月5日季度为1.951亿美元[35][36] - 2025年5月4日季度总营收为19.836亿美元，2024年5月5日季度为19.519亿美元[43][44] - 2025年第一季度EMEA地区GAAP收入为92770万美元，同比增长5.1%，外汇积极影响0.6%，恒定货币收入增长4.5%[49] - 2025年第一季度美洲地区GAAP收入为60840万美元，同比增长6.9%，外汇消极影响0.9%，恒定货币收入增长7.8%[49] - 2025年第一季度APAC地区GAAP收入为35170万美元，同比下降12.6%，外汇消极影响1.2%，恒定货币收入下降11.4%[49] - 2025年第一季度公司总GAAP收入为19.836亿美元，同比增长1.6%，外汇消极影响0.3%，恒定货币收入增长1.9%[49] - 2025年第一季度Tommy Hilfiger品牌GAAP收入为10.481亿美元，同比增长3.4%，恒定货币收入增长3.4%[49] - 2025年第一季度Calvin Klein品牌GAAP收入为88610万美元，同比下降0.1%，外汇消极影响0.6%，恒定货币收入增长0.5%[49] - 2024年全年GAAP收入为86.529亿美元，息税前收益为7.723亿美元，运营利润率为8.9%，非GAAP运营利润率为10.0%[50] - 2024年全年GAAP普通股摊薄净收益为每股10.56美元，非GAAP为每股11.74美元[50] - 2024年第二季度GAAP普通股摊薄净收益为每股2.80美元，非GAAP为每股3.01美元[50] 成本和费用（同比环比） - 第一季度毛利率为58.6%，上年同期为61.4%[16] - 2025年第一季度记录了4.8亿美元的税前非现金商誉和其他无形资产减值费用，主要由于贴现率显著提高[27] - 2024年第四季度记录了2800万美元的税前损失，与退休计划的精算损失有关[27] - 2024年发生的税前净重组成本总计2400万美元，主要包括遣散费和第三季度出售仓库及配送中心的收益[27] - 2024年第三季度因修改汤米·希尔费格先生的雇佣协议发生了5100万美元的税前成本[27] - 2024年第一季度因出售传统品牌女性内衣业务记录了1000万美元的税前收益[27] 各条业务线表现 - 第一季度批发营收增长6%，直营营收下降3%[9][16] 各地区表现 - 第一季度各地区营收：EMEA增长5%，美洲增长7%，亚太下降13%，授权业务下降2%[9] - 2025年5月4日季度EMEA地区营收为9.277亿美元，2024年5月5日季度为8.829亿美元[43] - 2025年5月4日季度美洲地区营收为6.084亿美元，2024年5月5日季度为5.692亿美元[43] - 2025年5月4日季度亚太地区营收为3.517亿美元，2024年5月5日季度为4.025亿美元[43] - 2025年5月4日季度授权业务营收为9580万美元，2024年5月5日季度为9730万美元[43] 管理层讨论和指引 - 全年营收指引维持持平至略有增长，非GAAP运营利润率预计约8.5%，此前为持平至略有增长[5][23] - 全年非GAAP每股收益预计在10.75 - 11.00美元，此前为12.40 - 12.75美元[5][23] - 第二季度非GAAP每股收益预计在1.85 - 2.00美元，利息费用预计增至2500万美元[23] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月公司签订5亿美元加速股票回购协议，第一季度回购540万股，支付5.61亿美元[13][14] - 第一季度库存同比增长19%[16] - 公司将在非GAAP基础上呈现2025年5月4日和2024年5月5日的业绩，排除多项非经常性或非运营项目[33] - 公司将于2025年6月5日上午9点举办电话会议讨论第一季度财报[26] - 公司通过将相关期间的外国收入按上一年同期平均汇率换算成美元来计算恒定货币收入信息[47]

公司财报与预期 - PVH Corp将于6月4日周三盘后公布第一季度财报 核心品牌包括Tommy Hilfiger和Calvin Klein [1] - 分析师预计季度每股收益为2 25美元 低于去年同期的2 45美元 季度营收预计为19 3亿美元 略低于去年同期的19 5亿美元 [1] 分析师评级与股息信息 - Needham分析师Tom Nikic于5月30日首次覆盖PVH 给予买入评级 目标价115美元 [2] - 公司当前年化股息收益率为0 18% 对应季度股息为每股4美分 年化股息为15美分 [2] - 若通过股息实现每月500美元收益 需投资约330万美元或持有4万股 每月100美元收益需投资66万美元或持有8000股 [2] 股息收益率计算逻辑 - 股息收益率计算公式为年度股息除以当前股价 例如年度股息2美元且股价50美元时收益率为4% 股价涨至60美元时收益率降至3 33% [3] - 股息支付额变动同样影响收益率 若公司增发股息且股价不变 收益率将同步上升 [4] 股价表现 - PVH股价周二收盘上涨0 5% 报82 54美元 [4]

财务表现 - 公司预计2025财年第一季度营收19亿美元 同比下滑08% 每股收益223美元 同比下滑9% [1] - 上季度业绩超预期25% 过去四个季度平均超预期164% [2] - Calvin Klein批发销售额预计876亿美元 同比下滑12% Heritage Brands批发销售额4320万美元 同比下滑169% [5] 业绩影响因素 - 原材料成本上涨 汇率不利因素 直接面向消费者和国际业务投资增加导致成本上升 [2] - 关键采购地区中断导致货运成本上升 毛利率预计收缩250个基点 [4] - Heritage Brands女性内衣业务销售疲软 欧洲批发渠道持续收缩 [3] 管理层指引 - 预计第一季度营收同比持平至下滑2%（固定汇率下持平至下滑1%）[4] - 营业利润率预计8-85% 同比下滑150-200个基点 利息支出预计增至2000万美元 [4] - 非GAAP每股收益指引210-225美元 低于去年同期的245美元 含5美分汇率不利影响 [5] 战略举措 - PVH+计划聚焦核心优势 加强关键品牌与消费者连接 拓展全球市场 [6] - 公司致力于提供顶级产品 推动关键品类增长 [6] 估值与市场表现 - 远期市盈率647倍 低于五年中位数892倍和行业平均1272倍 [9] - 过去三个月股价上涨191% 同期行业指数下跌65% [10] 同业比较 - Dollar Tree预计营收45亿美元 同比下滑405% 每股收益120美元 同比下滑161% [11][12] - Dollar General预计营收103亿美元 同比增长37% 每股收益147美元 同比下滑109% [13][14] - lululemon预计营收24亿美元 同比增长66% 每股收益258美元 同比下滑16% [15][16]

核心观点 - PVH预计季度每股收益为2.23美元 同比下降9% [1] - 预计营收为19.4亿美元 同比下降0.8% [1] - 过去30天内共识EPS预估上调1.1% 反映分析师对初始预测的重新评估 [2] - 投资者关注盈利预测变化 因其与股票短期价格走势强相关 [3] 营收细分预测 - Tommy Hilfiger品牌营收预计10.2亿美元 同比增长0.5% [4] - Calvin Klein总营收预计8.7614亿美元 同比下降1.2% [5] - Heritage Brands Wholesale营收预计4323万美元 同比下降16.5% [5] - Tommy Hilfiger北美营收预计2.9779亿美元 同比增长0.4% [5] - Calvin Klein北美营收预计2.8891亿美元 同比增长1.3% [6] - Calvin Klein国际营收预计5.8723亿美元 同比下降2.4% [6] - Tommy Hilfiger国际营收预计7.2052亿美元 同比增长0.6% [6] 股价表现 - PVH股价过去一个月上涨23.5% 同期标普500指数上涨6.4% [7] - 公司Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [7]

核心观点 - PVH预计在2025年4月季度财报中呈现营收和盈利同比下滑，共识预期每股收益2.23美元（同比-9%），营收19.4亿美元（同比-0.8%）[1][3] - 财报实际表现与预期的差异将显著影响短期股价走势，超预期可能推动股价上涨，低于预期则可能导致下跌[2] - 公司旗下拥有Calvin Klein和Tommy Hilfiger等品牌，近期分析师对盈利预期出现分歧，30天内共识EPS上调1.1%但最准确预估低于共识，形成-1.05%的盈利ESP[3][4][12] 财务预期与修正 - 最新Zacks共识EPS预估经过30天内1.1%的上调，反映分析师对初始预测的集体修正[4] - 最准确预估与共识预估的差异显示近期分析师对公司盈利前景趋于谨慎[12] - 历史数据显示PVH过去四个季度均超预期，最近一季度实际EPS 3.27美元超预期2.51%[13][14] 盈利预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比最准确预估与共识预估来预测财报偏离度，正向ESP对预测有显著意义[8][9] - 当股票同时具备正向ESP和Zacks排名1-3时，超预期概率达70%[10] - PVH当前Zacks排名为2但ESP为负，难以明确预测其将超预期[12] 市场影响机制 - 盈利是否超预期并非股价变动的唯一决定因素，其他未预见催化剂也可能改变股价走势[15] - 结合盈利ESP和Zacks排名可提高投资成功概率，但PVH目前不具备明显盈利超预期特征[16][17] - 投资者需关注财报电话会议中管理层对业务状况的讨论，这对股价持续性至关重要[2]

核心观点 - PVH股票评级被上调至Zacks Rank 2(买入) 主要反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1] - 盈利预期变化与短期股价走势存在强相关性 机构投资者通过盈利预期计算公司公允价值并推动股价变动 [3] - PVH评级上调意味着其基本面改善 投资者可能推高股价 [4] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达25% [6] 评级体系特点 - Zacks评级完全基于盈利预期的变化 通过跟踪卖方分析师的EPS预期形成共识估计 [1] - 评级系统对4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例 仅前5%获"强力买入"评级 接下来15%获"买入"评级 [8] - 进入前20%的股票通常具有优异的盈利预期修正特征 可能产生超额回报 [9] PVH财务数据 - 截至2026年1月的财年 预计每股收益12.58美元 同比增长7.2% [7] - 过去三个月 Zacks共识预期已上调4.1% [7] - 目前评级位列Zacks覆盖股票的前20% 暗示近期可能上涨 [9] 盈利预期修正的重要性 - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价变动存在强相关性 [5] - 机构投资者根据盈利预期变化调整估值模型 进而买卖股票导致价格变动 [3] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量帮助投资决策 [5]

行业概况 - 全球服装行业规模达数万亿美元，具有快节奏和高竞争特点 [2] - 行业面临消费者行为变化、通胀压力和可持续发展需求增加的挑战 [2] - 数字化渠道作用增强，全球供应链仍在调整中 [2] 公司定位 - VF Corp旗下品牌包括Vans、The North Face和Timberland，专注于户外、运动和工装领域 [1] - PVH Corp旗下品牌包括Calvin Klein和Tommy Hilfiger，主打高端生活方式和时尚领域 [1] - 两家公司均为行业巨头，引领时尚趋势、零售策略和可持续发展努力 [1] VF Corp战略与表现 - 实施Reinvent转型计划，聚焦成本削减、资产负债表强化、美洲市场修复和Vans品牌振兴 [4] - 已实现3亿美元总成本节约，计划到2028年实现5-6亿美元营业利润扩张 [5] - 中期目标包括调整后营业利润率至少10%，调整后毛利率55%以上，SG&A比率45%以下 [6] - 净债务减少近20亿美元，2025财年自由现金流指引上调至4.4亿美元 [7] - 预计2025财年第四季度收入同比下降4-6%（报告基础）或2-4%（固定汇率基础） [8] PVH Corp战略与表现 - 实施PVH+计划，聚焦品牌提升、直接面向消费者（DTC）增长和运营精简 [10] - 重点拓展亚洲市场尤其是中国，北美市场预计2025财年EBIT利润率保持两位数 [11] - 欧洲市场通过产品创新、营销提升和市场执行推动增长 [12] - 在数字化创新方面领先，采用AI个性化、移动优先商务策略和平台合作 [13] 财务与估值比较 - PVH 2025财年销售和EPS共识预期同比分别增长0.8%和7.2% [14] - VFC 2025财年销售共识预期同比下降1.4%，EPS预期增长21.6% [15] - PVH远期12个月市盈率6.26倍，低于行业平均12.40倍；VFC为12.92倍 [17] - 过去一个月PVH股价上涨15.3%，优于VFC的3.7%和行业平均的13.9% [19] 结论 - PVH因PVH+计划执行、估值吸引力和品牌动能被视为2025年更强竞争者 [20] - VFC仍处于转型阶段，面临短期阻力和较高执行风险 [21][24] - PVH目前Zacks评级为2（买入），VFC为3（持有） [25]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票 [1] - 价值投资策略通过基本面分析识别被低估的公司 [2] - Style Scores系统中的"Value"类别帮助筛选具有特定特征的股票 [3] PVH公司估值分析 - PVH当前Zacks Rank为2(Buy)且Value评分为A [4] - PVH的P/E比率为6.27，显著低于行业平均12.40 [4] - PVH的Forward P/E在过去52周内介于4.83至10.73之间，中位数为7.90 [4] PVH财务指标 - PVH的PEG比率为0.58，低于行业平均0.94 [5] - PVH的PEG在过去52周内介于0.45至1.12之间，中位数为0.77 [5] - PVH的P/S比率为0.45，低于行业平均0.52 [6] 投资价值判断 - PVH当前估值指标显示其可能被低估 [7] - PVH的盈利前景使其成为市场上最具吸引力的价值股之一 [7]

股价表现 - PVH股价在上一交易日上涨8.4%至87.28美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅达17.5% 表现优于同业公司Guess同期25.7%的涨幅 [1][5] - 股价上涨直接受Jefferies上调评级至买入的推动 分析师看好其销售增长潜力 [2] 经营战略 - 公司正实施PVH+计划 聚焦五大战略支柱：产品卓越、消费者互动、数字化领导、数据驱动运营和效率投资 [3] - 重点布局中国市场 通过品牌Calvin Klein和TOMMY HILFIGER深化消费者参与度 [3] - 采取主动成本控制措施应对经营环境挑战 同时保持长期增长投资 [3] 财务预期 - 预计季度EPS为2.24美元 同比下滑8.6% 营收预计19.3亿美元同比下降1.1% [4] - 过去30天共识EPS预期上调1.6% 盈利预期修正趋势与股价走势呈正相关 [5] - 同业公司Guess的季度EPS预期在过去一个月下调15%至-0.51美元 同比暴跌88.9% [6] 行业对比 - PVH所属纺织服装行业 Guess同期股价下跌0.3%至12.11美元 [5] - PVH当前Zacks评级为3级(持有) Guess则获4级(卖出)评级 [5][6]

估值与市场表现 - PVH当前交易价格较行业基准存在折价 其12个月前瞻市盈率为5 49X 低于行业平均10 86X [1] - 公司获得"A"级价值评分 反映其强劲的基本面和对长期价值投资者的吸引力 [1] - 过去一个月PVH股价上涨6 5% 同期行业和标普500分别增长9 1%和12 3% [4] 品牌与业务优势 - Calvin Klein和TOMMY HILFIGER两大旗舰品牌贡献2024财年Q4低个位数收入增长（剔除第53周后达中个位数） [9] - 多元化品牌组合构成核心竞争力 通过战略营销和运营效率建立长期价值创造基础 [8] - 直接面向消费者(D2C)战略和数字化创新强化品牌全球影响力 尤其在亚洲市场持续扩张 [9][10] 战略规划与区域布局 - PVH+计划聚焦五大驱动力：产品竞争力 消费者互动 数字化领导力 数据驱动运营和效率投资 [11] - 北美目标维持25财年双位数EBIT利润率 欧洲通过产品与营销优化提升D2C及批发业务 [10] - 亚洲市场定位长期增长引擎 特许经营业务在G-III联盟外80%领域寻求高质量增长 [10] 运营挑战与财务指引 - 中国商务部"不可靠实体清单"列入事件将导致2025财年上半年利润率承压 [12] - 2025财年Q1收入预计同比持平至下降2%（固定汇率下为-1%） 毛利率因运费和折扣压力下降250基点 [13] - 全年预期毛利率下降100基点 利息支出增至8500万美元（2024财年为6700万美元） 汇率负面影响EPS约0 2美元 [14] 行业比较标的 - Under Armour(Zacks Rank 2) 2024财年销售与盈利共识预期同比下滑9 8%和44 4% 但过去四季平均盈利超预期98 6% [17][18] - G-III Apparel(Zacks Rank 2) 2025财年盈利和收入预期同比下滑4 5%和1 2% 历史平均盈利超预期117 8% [18][19] - Duluth Holdings(Zacks Rank 2) 当前财年EPS共识预期同比增长5 6% 过去四季平均盈利超预期37 2% [19][20]