财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为11.3亿人民币，ARPU为0.31元，MAU为1.21亿 [22] - 第三季度营收成本为3.67亿人民币，较2019年第三季度下降26% [24] - 第三季度毛利润为7.63亿人民币，同比下降16%，毛利率从去年的65%提升至67% [25] - 第三季度销售和营销费用为6.79亿人民币，不到去年同期的一半，占收入的比例从160%降至60% [25][26] - 第三季度研发费用为1.81亿人民币，占净收入的16%，与过去几个季度基本一致 [28] - 第三季度一般及行政费用为0.36亿人民币，同比下降28% [28] - 第三季度运营亏损率改善至9.7% [29] - 预计第四季度总收入将恢复到12.3 - 12.5亿人民币，非GAAP基础上实现运营收支平衡 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 米读在下半年用户基础稳定，货币化能力提升，年末DAU目标为800 - 900万，ARPU与公司整体水平相当或略好 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年下半年广告市场开始回暖，预计这一趋势将在第四季度和2021年持续 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年专注于业务的潜在盈利能力，通过严格的ROI要求控制营销支出，优化各项费用，提高运营效率 [6][8] - 重新调整内容和用户生态系统发展战略，减少忠诚度积分，加大对优质原创内容的投入 [12][13] - 加大对米读的投入，探索多元化的货币化途径，加强与内容提供商的合作，以增强在在线文学市场的竞争力 [16][17] - 在线阅读行业有更多玩家进入免费文学市场，公司凭借用户获取、货币化和健康的内容生态系统方面的先发优势和经验，将继续成为市场的领先者之一 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在艰难的市场和监管背景下保持了业务的韧性，盈利能力持续改善 [6][7] - 尽管第三季度DAU和MAU受到一些因素的负面影响，但ARPU保持良好，表明公司能够吸引和留住高价值客户 [11][15] - 预计第四季度非GAAP基础上实现运营收支平衡，明年实现全年盈利，同时保持稳定的用户基础 [18][19] 其他重要信息 - 公司的财报电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与当前观点存在重大差异 [4] - 公司的财报和电话会议讨论了未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，财报中包含两者的调节信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 米读2020年和2021年的DAU目标以及在线阅读行业的竞争格局 - 米读年末DAU目标为800 - 900万，ARPU与公司整体水平相当或略好 [37] - 今年在线阅读行业有更多玩家进入免费文学市场，这证明了该领域的价值，公司凭借先发优势和经验将继续成为领先者之一 [39][40] 问题: 2021年广告市场的情绪以及竞争格局 - 2020年下半年广告市场开始回暖，预计这一趋势将在第四季度和2021年持续 [44][45] - 公司在绩效广告方面的优势将有助于其在困难时期实现收入恢复和增长 [46]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收14.41亿元人民币，同比增长4%，有适度的环比增长 [22] - 二季度运营亏损率收窄至略低于10%，创历史新低，同比和环比均显著改善 [23] - 二季度成本收入为3.97亿元人民币，同比增长10.4% [25] - 二季度毛利润为10.44亿元人民币，同比增长1.7%，毛利率为72.4%，低于去年同期的74% [26] - 二季度研发费用为1.95亿元人民币，同比增长6.1% [26] - 二季度销售和营销费用为9.22亿元人民币，同比下降29.6%，占净收入的64%，创历史新低 [26][27] - 二季度用户参与费用为4.57亿元人民币，同比略有增长1.7%，环比下降9.9% [27] - 二季度每DAU每日用户参与费用为0.12元人民币，低于去年同期的0.13元人民币 [28] - 二季度用户获取费用为4.36亿元人民币，同比下降44.7%，环比下降13.2% [29] - 二季度G&A费用为0.92亿元人民币 [30] - 二季度非GAAP运营亏损为1.406亿元人民币，去年同期为5.06亿元人民币，非GAAP运营亏损率为9.8%，较去年同期的36.5%改善超36% [30] - 二季度非GAAP净亏损为1.733亿元人民币，去年同期为4.963亿元人民币，非GAAP净亏损率为12%，去年同期为35.8% [30] - 预计2020年第三季度净收入在11.3 - 11.5亿元人民币之间，运营亏损同比显著收窄，环比持平 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新闻业务内容分成比例将继续保持在10%以下，米读业务通常与内容提供商分享约20%的收入，内容成本占收入的比例可能会季度波动，但长期保持稳定 [60][61][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年下半年广告市场在二季度后半段开始回升，三季度延续该趋势，但仍未恢复到疫情前水平 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在增长和盈利能力之间保持平衡，采取谨慎的业务管理方法 [6] - 继续专注于内容和技术，与米读小说合作，提升内容价值和货币化效率 [10][11][12] - 以此次央视报道事件为契机，加强广告平台内容生态建设，作为核心战略的一部分 [16] - 未来将减少通过营销投入驱动增长，主要通过优质内容、推荐和用户体验来推动增长 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场疲软和复苏缓慢，上半年业务销售额仍实现了两位数的增长 [7] - 央视报道对三季度业务运营和财务表现产生负面影响，公司仍在评估影响程度 [31][56] - 有信心在2020年第四季度实现非GAAP运营收支平衡，并持续提高运营效率 [44][48] 其他重要信息 - 2020年7月16日，央视报道称趣头条第三方广告代理商投放的部分广告存在夸大宣传和涉及网络赌博等问题，公司迅速采取措施，趣头条应用于7月31日恢复上架 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度指引远低于共识，即使加上应用下架两周的运营数据，仍低于共识，原因是什么？以及三季度收入环比大幅下降，但运营亏损预计环比持平，主要削减了哪些费用？ - 原因一是公司和广告合作伙伴对央视报道持谨慎态度，加强了广告内容合规管理；二是公司采取更平衡的盈利和增长策略，包括更有纪律的投资、优先实现盈利、优化用户结构 [39][40][41] - 公司仍目标在四季度实现非GAAP运营收支平衡，预计运营亏损在三季度与二季度持平且同比显著改善。将继续投资内容和技术，销售和营销费用占比下降趋势将持续，用户参与费用将保持在较低水平 [44][46][47] 问题2: 公司实现盈利的同时保持用户增长的策略是什么？以及管理层如何看待下半年广告市场情绪，央视报道的影响将持续多久？ - 采取盈利和增长平衡的策略，在DAU超1亿时实现盈利，通过更有纪律的支出和优化用户结构来实现可持续增长。若市场复苏且投资回报率合适，将加大投资 [51][52][53] - 下半年广告市场在二季度后半段开始回升，三季度延续该趋势，但未恢复到疫情前水平。央视报道对三季度业务有负面影响，公司仍在评估影响程度，但已看到复苏趋势，预计四季度将继续增长 [55][56] 问题3: 内容成本是否会持续增加，以及与内容提供商的收入分成计划是怎样的？内容成本趋势对毛利率有何影响？ - 过去几个季度在内容方面进行了大量投资，新闻业务内容分成比例低于10%，米读业务约为20%，内容成本占收入比例可能季度波动，但长期稳定 [60][61][62] - 内容成本是影响毛利率的主要因素，若内容成本季度间略有增加，毛利率可能会有波动，但总体将维持在70%左右 [63]

业绩总结 - 2020年第二季度的净收入为人民币1,441.0百万（约合204.0百万美元），同比增长4.0%[3] - 2020年第二季度的净亏损为人民币222.1百万（约合31.4百万美元），相比2019年第二季度的净亏损人民币561.3百万有所改善[4] - 2020年上半年的净亏损为753.9百万人民币，较2019年上半年的净亏损1,249.5百万人民币减少了约39.7%[21] 收入与费用 - 广告和营销收入为人民币1,378.1百万（约合195.1百万美元），同比增长1.5%[3] - 其他收入为人民币62.9百万（约合8.9百万美元），同比增长125.0%[3] - 用户获取费用为人民币435.7百万（约合61.7百万美元），同比下降44.7%[4] - 2020年第二季度的毛利为人民币1,040.8百万（约合147.3百万美元），毛利率为72.2%[3] - 2020年第二季度的运营亏损为人民币189.4百万（约合26.8百万美元），相比2019年第二季度的运营亏损人民币571.3百万有所改善[5] 现金流与资产负债 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为人民币930.3百万（约合131.7百万美元），较2019年12月31日的人民币1,652.5百万下降[6] - 截至2020年6月30日，公司的总资产为2,179,780,103人民币，较2019年12月31日的2,940,196,895人民币下降了约26%[18] - 截至2020年6月30日，公司的总负债为2,966,031,905人民币，较2019年12月31日的3,149,695,951人民币下降了约5.8%[18] 未来展望 - 公司预计2020年第三季度净收入将在人民币1,130百万至1,150百万之间，同比下降18%至20%[8] 其他信息 - 2020年第二季度的每ADS基本和稀释净亏损为2.07元，较2020年第一季度的1.90元有所增加[22] - 2020年第二季度的销售和营销费用为361.2万人民币，较2019年同期的1177.8万人民币减少了约69%[23] - 2020年第二季度的研发费用为2.91亿人民币，较2019年同期的3.74亿人民币减少了约22%[23] - 2020年第二季度的用户参与费用为457.2万人民币，较2019年同期的449.5万人民币略有增加[26] - 2020年第二季度的平均每日每DAU净收入为0.37元，较2020年第一季度的0.34元有所上升[26]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净收入同比增长26%，达到14.10亿元人民币，略高于指引范围中点 [7][23] - 第一季度DAU同比增长22%，从3800万增至4600万；ARPU提高4%，从0.33元人民币增至0.34元人民币 [7][23] - 第一季度毛利率为68%，去年同期为75%；用户参与费用降至每日每DAU 0.12元人民币；新安装用户的用户获取费用为4.6元人民币，同比下降26%，环比下降17% [26][27][28] - 第一季度总销售和营销费用绝对值同比下降18%，占收入的75%，较去年同期改善40个百分点；研发费用占收入的15%，去年同期为12%，绝对值增长54%；G&A费用占收入的4%，与历史水平一致 [29][30] - 第一季度非GAAP净亏损为3.88亿元人民币，净亏损率为28%，较2019年第一季度显著改善 [31] - 截至2020年3月，公司拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资12亿元人民币或1.63亿美元 [32] - 预计2020年第二季度净收入在14.1亿至14.3亿元人民币之间，同比增长2% - 3%，净亏损率环比至少改善10个百分点 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务方面，第一季度表现强劲，3 - 4月触底，5月下旬和6月市场开始回升；电商合作伙伴对618活动需求强劲，应用下载业务相对疲软，品牌业务仍较弱但有突破 [45][46] - Midu业务在第一季度和第二季度用户基础和货币化稳定，目标是年底DAU超过1000万，ARPU与公司整体保持一致；目前与超80%的在线文学内容提供商合作，近30%的热门书籍为内部制作 [15][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场受疫情影响，客户预算保守，公司预计这种情况将持续到经济前景明显改善；目前市场有复苏趋势，但尚未恢复到疫情前水平 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取平衡增长策略，注重单位经济效益，追求盈利和可持续增长；持续投资技术能力，加速平台升级，建立丰富优质的内容储备和一流的AI分发能力 [9][10][21] - 广告业务加强OCPC系统开发，目前二级OCPC覆盖率达50%以上，领先优势将增强长期竞争力；探索游戏、直播等新的货币化途径 [14][34] - Midu业务加强内容供应领先地位，建立健康的内容生态系统，吸引更多作者合作，扩大阅读人群 [15][16] - 在线文学市场竞争激烈，有新玩家进入，但公司凭借用户获取、货币化和内容生态系统的先发优势，将保持领先地位 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情持续影响经济，线下业务重启缓慢，营销活动逐步恢复，商业活动和需求环境仍不乐观；广告客户保守预算的做法将持续到经济前景改善 [6][7] - 公司预计下半年收入和用户基础将扩大，提高运营效率，实现季度盈亏平衡；长期愿景是为全国数百万家庭提供优质在线内容 [17][18] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司结果可能与当前观点有重大差异 [4] - 财报和会议讨论了未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，新闻稿包含两者的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明对第二季度收入指引的影响，以及影响公司获取广告收入与其他公司不同的因素，提供主要广告类别的贡献细分；第一季度毛利率是否为新常态，是否会有进一步压力 - 公司在春节和疫情前表现强劲，3 - 4月触底，5月下旬和6月市场开始回升；电商合作伙伴对618活动需求强劲，应用下载业务相对疲软，品牌业务仍较弱但有突破；第一季度毛利率受内容投资、带宽和服务器需求增加等因素影响，并非新常态，未来取决于收入增长速度 [45][46][52] 问题2: 管理层如何看待在线文学市场的竞争，以及对Midu在第二季度及以后的指导 - Midu在第一季度和第二季度用户基础和货币化稳定，目标是年底DAU超过1000万，ARPU与公司整体保持一致；公司将继续投资内容，尤其是自有内容；市场竞争激烈，但公司凭借先发优势和经验将保持领先地位 [56][57][58] 问题3: 请说明4 - 6月每月收入的同比增长或下降情况，以及社交媒体等其他媒体渠道对广告预算的影响 - 5月下旬收入较上旬增长约15%；公司提供多种内容格式，包括视频、游戏、直播等，有助于扩大用户基础和提高ARPU；公司还推出了两款新的短视频应用，5月DAU接近500万 [63][64][65] 问题4: 请更新OCPC系统对广告商ROI的改善情况，以及与其他竞争广告平台相比的优势；如何看待下半年用户基础增长、用户参与和获取成本 - 公司OCPC系统起步较早，目前近一半广告采用二级OCPC，能提供更详细的可衡量结果；公司在OCPC交付比例和技术探索方面处于领先地位；公司将采取平衡策略，在内容和技术方面进行长期投资；用户参与费用将通过更好的算法和内容进一步降低；流量获取费用绝对值可能增加，但占收入的比例将下降；公司有信心在下半年实现收入和用户增长以及盈亏平衡 [69][70][74]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收同比增长25%，达到16.6亿元人民币，较第三季度环比增长18% [11][30] - 2019年第四季度平均日活跃用户（DAU）超过4500万，同比增长48% [30] - 2019年第四季度每DAU每日收入（ARPU）为0.39元人民币，2019年第三季度为0.36元人民币，2018年第四季度为0.47元人民币 [31] - 2019年第四季度毛利率约为70%，较第三季度环比提升5个百分点，较去年同期的85%有所下降 [33] - 2019年研发费用同比增长106%，占收入的比例从2018年第四季度的9%增至2019年第四季度的14% [36] - 2019年第四季度销售和营销费用占收入的比例降至82%，同比和环比均显著改善超20个百分点 [36] - 2019年第四季度一般和行政费用占收入的3%，与历史水平一致 [37] - 2019年第四季度非GAAP运营亏损率为28%，较上一季度的59%显著改善 [37] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资为16.5亿元人民币或2.37亿美元 [37] - 预计2020年第一季度营收在14 - 14.2亿元人民币之间，中点同比增长26% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲游戏和直播等新业务线表现良好，用户基础扩大 [13] - 2019年第四季度米读内容储备规模增长约30%，小类别的增长推动了大部分增长 [21] - 2019年第四季度趣头条新闻应用上发布的视频数量同比增长188% [75] - 2019年第四季度独立短视频应用的DAU达到400万，平均PV为3.2亿，总使用时长同比增长10倍 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年市场供应过剩、经济放缓对定价环境造成下行压力，监管环境收紧 [9] - 广告市场整体疲软，但基于效果的广告预算分配呈长期增长趋势 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资算法、OCPC系统和米读的自有内容生态系统，以提升用户体验和广告变现效率 [14] - 拓展新的广告类别，利用增强的算法更好地了解用户画像 [26] - 平衡增长和盈利能力，专注于长期技术能力建设 [27] - 在在线阅读市场，公司拥有最全面的内容库，与主要内容提供商关系良好，20%的热门书籍为自制 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情对户外广告市场造成压力，短期内广告预算可能受限，但基于效果的广告相对较好 [24] - 公司将继续提高广告变现效率，探索新的变现渠道，预计2020年利润率将继续改善 [25][38][39][41] - 若疫情不再恶化，公司有望保持收入增长，有信心在2020年下半年实现非GAAP盈利 [44][45] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司结果可能与当前观点有重大差异 [4] - 趣头条的财报和会议讨论包含未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，财报中有两者的调节说明 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年免费阅读应用米读的计划，是否遇到瓶颈或有增长空间，以及2019年研发费用大幅增长后2020年是否会稳定？ - 公司2020年重点是为整体业务找到长期可持续增长基础，米读也不例外，虽市场有不确定性，但米读仍有很大增长潜力，尤其是长期来看。2020年上半年米读将重点关注内容和用户体验。公司在不确定时期会谨慎投资，一季度产品无具体DAU目标，但预计产品的DAU和收入会有增长。2019年在研发上进行了大量投资，2020年投资将继续，但因大部分投资用于招募人才和顶级工程师，预计不会大幅增加研发支出 [49][50][51] 问题2: 2020年第一季度收入增长的主要驱动因素，哪些广告领域更具韧性，哪些受疫情影响最大，以及当前的广告组合，疫情下趣头条在用户获取和参与方面的支出是否更激进，对第一季度和全年利润率的影响？ - 疫情下市场对营销支出和广告预算更谨慎，广告市场短期内仍将疲软。但客户越来越多地将预算分配给基于效果的广告，只要公司能为客户提供高投资回报率，就会获得更多预算。自2019年第四季度后半期以来，公司收入增长和变现效率呈良好趋势，第一季度收入指引中点同比增长26%，若情况不恶化，有望保持或加快收入增长。各行业都受到不同程度影响，公司将通过提高变现效率和拓展新的变现渠道应对。在成本和费用方面，公司将采取谨慎态度，第一季度非GAAP净亏损率较第四季度继续改善，将严格控制流量获取成本，确保新用户获取的投资回报率 [56][57][58][59][60][61][62] 问题3: MAU和DAU的趋势，以及在线阅读米读与中国文学的竞争格局？ - 2019年第四季度和全年MAU和DAU均有良好增长，尽管年中米读受到监管影响。2020年公司将关注长期可持续增长，第一季度将继续严格控制营销支出的投资回报率，预计DAU与2019年第四季度相似，全年无具体DAU目标。若宏观形势稳定，后续季度有望增加流量获取业务。在米读竞争方面，第四季度行业格局无重大变化，有新进入者和百度的投资，这对免费文学市场是积极信号。公司在免费阅读市场拥有最全面的内容库，与主要内容提供商关系良好，20%的热门书籍为自制，用户画像更接近中国总体人口分布，在三四线城市用户更多，因此更了解用户偏好，能为作者提供实时反馈，具有竞争优势 [66][68][70][71][72] 问题4: 2020年短视频业务的情况？ - 视频和短视频是公司的重点领域，2019年已投入大量精力和资金。2019年第四季度趣头条新闻应用上发布的视频数量同比增长188%，独立短视频应用的DAU达到400万，平均PV为3.2亿，总使用时长同比增长10倍。目前短视频业务规模较小，但前景良好，2020年公司将继续投资。短视频能提高用户参与度和活跃度，是很好的广告形式，2019年第四季度和本季度已对收入增长做出重要贡献，预计2020年将继续 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司营收14亿元人民币，同比增长44%，环比略有上升 [23] - 2019年第三季度每DAU每日ARPU为0.36元人民币，2019年第二季度为0.39元人民币，2018年第三季度为0.51元人民币，同比下降受广告市场疲软和米读小说暂停影响，环比有增长 [25] - 2019年第三季度非GAAP毛利率为65%，2018年第三季度为84%，下降受米读小说收入损失、低利润率业务增长、内容和IT基础设施投资增加等因素影响 [26] - 每DAU每日用户参与费用从一年前的0.25元人民币降至现在的0.14元人民币，占营收比例为38%，较去年降低11个百分点 [28][29] - 用户获取费用为每次安装6.58元人民币，环比降低5%，因市场广告价格疲软，但因米读极速版增长，整体支出环比持平 [29] - 其他销售和营销费用占营收的12%，同比上升，因营收基数暂时降低和品牌广告支出增加 [31] - 研发费用占营收的16%，与2019年第二季度基本一致，高于去年同期的7%；管理费用占营收的4%，与历史水平基本一致 [32] - 非GAAP净亏损8.33亿元人民币，净亏损率为59%，较去年增加，主要受米读小说暂停和米读极速版快速增长投资影响 [33] - 截至9月30日，公司资产负债表强劲，现金为21亿元人民币 [35] - 第四季度预计净营收在16亿至16.2亿元人民币之间，考虑了米读小说后半个季度恢复正常运营的情况 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - QTT业务线2019年下半年运营利润率健康上升，预计2020年独立实现盈亏平衡 [36] - 米读小说在第三季度大部分时间商业化和内容升级暂停，米读极速版自5月推出后迅速积累超300万DAU，目前米读和米读极速版的DAU总和仍超800万，12月第一周两者日收入接近300万元人民币 [6][7][52][53] - 游戏和直播收入环比均增长超一倍，目前10% - 20%的用户每日访问游戏，约3%的用户每日活跃于直播 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 双十一购物节期间，趣头条用户在电商平台上产生的GMV较去年增长超十倍 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在未来一两个季度成为中国最大的在线文学平台，DAU超1000万，以增强品牌价值，形成内容库、用户基础和货币化潜力的良性循环 [20] - 公司将采取增长与盈利的平衡策略，注重可持续性，在用户获取上采取更严格方法，要求新投资在六个月内收回成本 [22][64] - 公司认为低线城市是最具吸引力的市场，有巨大增长和货币化潜力 [21][78] - 公司通过与内容生产商合作、升级内容策划、加强特定类别内容供应等方式构建内容生态系统，提升用户留存和货币化能力 [8][9][10] - 公司将米读小说和米读极速版平等推广，以覆盖现有和潜在阅读人群，推动行业从付费模式向免费增值模式转变 [17][18] - 公司将广告平台过渡到OCPC系统，以提高货币化效率，增强核心竞争力和客户关系 [14] - 在免费在线文学市场，公司凭借米读和米读极速版的组合、全面的内容库、数据和算法优势以及米读极速版的忠诚度计划，保持领先地位 [51][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境不佳，公司仍有决心和灵活性推进业务，利用市场放缓进行组织改进和技术投资 [5][6] - 公司认为第四季度单位经济效益更好，用户留存和ARPU改善，预计公司利润率将恢复到优于今年第二季度的水平 [37] - 公司预计2020年QTT业务线独立实现盈亏平衡，若整体运营良好，公司也将实现盈利 [63] - 考虑到米读小说第三季度的收入损失，预计2020年下半年同比将加速增长，若运营得当，可将利润再投资于业务，但仍会采取平衡策略 [66] 其他重要信息 - 本季度公司完成向澎湃新闻发行新股的交易，更多细节可在最近的F - 3表格中查看 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度COGS激增超200%，官方解释是QTT有新的集成和定制营销解决方案服务，能否介绍这项新业务及集成原因 - 毛利率下降是多种因素综合作用的结果，包括米读小说收入损失、米读内容成本、内容合规成本、低毛利率业务、用户偏好变化等，预计第四季度毛利率将回到70%以上，明年将超过75% [44][49][50] 问题2: 如何看待免费阅读市场的竞争，如新浪和Feedly等竞争对手势头良好，米读刚完成新一轮融资，是否会维持高营销和用户获取水平 - 尽管第三季度暂停运营，公司仍是免费在线文学市场的领先者，米读和米读极速版的DAU总和超800万，两者用户重叠率约2%，米读极速版的忠诚度计划可吸引新用户，提高ARPU，公司认为两款应用有长期战略价值，有助于扩大市场份额 [51][52][54] 问题3: 第四季度业绩指引疲软，部分与米读应用收入反弹较慢有关，进入2020年应如何看待这一指引，2020年下半年收入增长率是否会加速 - 米读应用在暂停后需要时间恢复，目前日收入运行率在250万至300万元人民币之间，QTT业务持续增长，新功能提供了新的货币化渠道，第四季度整体增长健康，公司将采取增长与盈利的平衡策略，预计2020年QTT业务线独立实现盈亏平衡，考虑到米读小说第三季度的收入损失，预计2020年下半年同比将加速增长 [59][61][66] 问题4: 免费阅读应用的竞争格局中，米读应用与其他应用相比有哪些差异化吸引用户的特点 - 公司凭借米读和米读极速版的组合覆盖广泛用户群体，尤其是低线城市；拥有最全面的内容库；具备数据和算法优势，能精准匹配用户兴趣；米读极速版的忠诚度计划可吸引新用户 [67][68][70] 问题5: 能否详细说明第四季度用户指标（MAU、DAU）、ARPU趋势以及成本方面的关键假设，第四季度的运营亏损情况如何 - 第四季度公司将采取平衡策略，用户基础增长可能放缓，QTT的ARPU趋势强劲，米读恢复正常运营后ARPU将改善，整体流量和ARPU将略有增加，收入将环比增长，通过更严格的投资策略，第四季度利润率将改善，亏损将小于第二季度 [73][74][75] 问题6: 公司的长期KPI如何，如何看待长期的每DAU收入和日活跃用户 - ARPU方面，受宏观环境影响，今年较去年有所下降，未来有可能恢复到去年下半年的水平，但取决于中国整体经济形势；用户基础方面，公司认为低线城市有巨大潜力，但将采取增长与盈利的平衡策略，对长期DAU和MAU目标仍有较高期望 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收达14亿元人民币，接近去年同期的3倍，主要由日活用户增长驱动 [31] - 2019年二季度每用户平均收入（ARPU）为0.39元人民币，2019年一季度为0.33元人民币，2018年二季度为0.42元人民币，同比下降主要因米读等新产品增长较快且广告市场疲软 [32] - 2019年二季度非美国通用会计准则下毛利率为74.0%，环比下降1.2%，同比下降9.1%，主要因投资IT基础设施 [34] - 二季度非美国通用会计准则下净亏损4.96亿元人民币，亏损率35.8%，较去年增加，主要因IT基础设施投资增加和用户获取成本上升 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 趣头条应用二季度日均活跃用户（DAU）达3870万，月均活跃用户（MAU）达1.193亿，均较去年同期增长两倍多 [8] - 米读在二季度表现强劲，三季度初峰值DAU超800万，但7月15日起暂停内容更新和商业活动，影响主要在三季度 [48] - 米读极速版表现超预期，流量增长强劲，能使米读和米读极速版的用户流量总和与二季度持平 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体数字广告市场因供需失衡和宏观环境疲软而表现不佳，但公司仍实现行业内较快增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 二季度聚焦增长、合规和内部团队优化，通过拓展现有应用和开发新产品实现增长，加强内容合规团队和能力建设，推进服务导向架构转型 [8][10][12] - 趣头条应用聚焦中国非一二线城市，开创忠诚度计划，与竞争对手形成差异化，弥合数字鸿沟 [14] - 米读在竞争激烈的在线文学市场开创免费阅读模式，扩大潜在市场，保持免费阅读市场领先地位，拥有最丰富的内容生态系统 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管广告市场疲软，但公司单位经济效益保持健康，将继续多元化盈利途径，优化广告平台效率以提高ARPU [22][23] - 预计米读10月中旬恢复正常运营，年底趣头条和米读的DAU目标为5000 - 6000万，与去年底相比接近翻倍 [21] 其他重要信息 - 公司拥有23亿元人民币现金，财务状况良好，有信心支持业务发展 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明趣头条和米读的用户获取策略及DAU变化，以及如何处理米读应用的问题 - 一季度末和二季度初用户增长面临压力，二季度下半期开始恢复，Q3延续增长趋势。趣头条本季度DAU较Q2平均增长10% - 15%，米读Q3初峰值DAU超800万，但7月15日起暂停业务，影响主要在三季度 [46][47][48] - 公司继续扩大米读内容库，推出米读极速版使Q3用户流量总和与Q2持平。米读极速版表现超预期，吸引不同用户群体，有望提高ARPU。预计米读恢复正常运营后表现良好，年底米读和米读极速版DAU目标为1000 - 1500万，Q4两者结合有望带来每日200 - 300万元人民币收入 [49][50][52] 问题2: 如何确定米读10月中旬能恢复运营，米读应用收入能占总收入的百分比，以及下半年内容、用户获取和用户参与成本的趋势 - 公司有信心米读10月15日恢复正常运营，近期获得互联网新闻许可证表明监管机构认可公司内容合规工作，预计Q4影响有限 [58][59] - 预计Q4米读能贡献高达20%的总收入 [60] - 内容成本方面，趣头条控制在收入的6% - 7%，米读控制在20%左右；用户获取成本几个季度维持在每次安装6 - 7元人民币，今年剩余时间无大变化；用户参与成本本季度降至平均每个DAU 0.13元人民币，Q3和Q4预计因季节性和更好的货币化略有增加，但仍低于去年同期，混合基础上约为每个DAU 0.15元人民币 [61][62][65] 问题3: 请说明Q4收入展望，年度指引是否维持，以及DAU与MAU的参与率和安装用户到MAU的转化率下降的原因及如何稳定趋势 - Q3米读几乎无收入贡献，预计Q3收入与Q2相近，Q4米读恢复运营后有望贡献20%的总收入，将是收入增长强劲的季度 [71][72] - 目前整体趋势按预期增长，虽Q3米读收入有影响，但公司有信心实现其他年度目标，特别是流量方面，仍有信心实现年底DAU 5000 - 6000万的目标 [73] - 一季度和二季度上半段因非理性竞争和市场疲软面临压力，二季度下半段开始优化用户参与成本和提高内容质量，取得积极成果，Q3用户流量增长10% - 15%，趋势将延续。米读虽暂停业务，但米读极速版表现良好，两者总流量与Q2持平，恢复运营后有望重启增长 [74][75][76] 问题4: 两款应用的当前留存率是多少，年底目标留存率是多少，Q3广告商的新兴或增长领域和下降领域有哪些 - 今年上半年用户留存面临压力，3月和4月是低点，Q1呈下降趋势，Q2末好转，Q3延续强劲势头，Q3趣头条应用平均DAU较Q2增长超10%。公司计划继续提高内容质量、优化运营并提供更多社交、游戏、直播等新内容功能以提高用户参与度和活跃度，有信心实现年底DAU 5000 - 6000万的目标 [80][81][84] - 今年以来电商一直是最大的广告商板块，其他板块与上季度基本相同，预计这种趋势将持续到年底 [85]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度公司营收11亿元人民币，受广告行业季节性影响，该季度通常为淡季，营收环比下降符合预期和去年同期趋势；同比接近增长5倍，主要受DAU增长和ARPU提高驱动 [30][31] - 2019年第一季度ARPU为0.33元人民币，较2018年第四季度的0.48元人民币和2018年第一季度的0.23元人民币，环比下降部分归因于季节性营收疲软，以及米读和新产品处于发展早期，ARPU低于平均水平 [31] - 2019年第一季度非GAAP毛利率为75.2%，同比提高2%，但由于营收下降，环比有所收缩 [32] - 2019年第一季度用户参与费用降至每日每DAU 0.17元人民币，低于2018年第四季度的0.20元人民币；作为营收的百分比，2019年第一季度为52%，低于2018年第一季度的81%和2018年第四季度的43% [33][35] - 2019年第一季度用户获取成本每安装为6.21元人民币，与2018年第一季度基本持平，低于2018年第四季度的6.57元人民币；作为营收的百分比，2019年第一季度为60%，高于2018年第四季度的56%，但同比从2018年第一季度的65%有显著改善 [36] - 2019年第一季度其他销售和营销费用为3380万元人民币，占营收的3%，低于2018年第四季度的4.1%和2018年第一季度的6.7% [37] - 2019年第一季度研发费用占营收的12.4%，高于2018年第四季度的8.7%和2018年同期的7.8%，主要因研发支出环比绝对增长20%，公司持续投资于人才和核心技术能力 [37] - 2019年第一季度G&A费用相对稳定，占营收的3.5% [38] - 2019年第一季度非GAAP净亏损为6.18亿元人民币，净亏损率为55%，较去年同期的92%有显著改善，但高于2018年第四季度，主要因季节性ARPU较弱 [38] - 公司预计2019年第二季度营收在13.8亿至14.2亿元人民币之间，环比增长23%至27%，同比增长187%至195%；ARPU将改善，但需时间恢复到去年峰值水平；净亏损率将低于第一季度 [39][40] - 公司资产负债表保持强劲，拥有16亿元人民币现金、现金等价物和短期投资，不包括4月上旬从阿里巴巴可转换贷款发行获得的1.71亿美元和后续股票发行获得的3100万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 趣头条2019年第一季度重点提升用户体验和优化单位经济效益，推出可信来源计划，与UFC建立分销合作，开设迷你视频专区，添加社交功能，降低每日每DAU用户参与费用且未对用户粘性和留存率产生太大影响；因第一季度是ARPU淡季，公司有意识减少用户获取量，短期内用户增长将放缓，但从ROI角度有利于公司 [11][12][14][15] - 米读截至2019年4月底，根据QuestMobile数据，在免费文学应用DAU方面一直排名第一，接近付费文学应用前列；公司建立了强大的内部编辑团队，并将很快推出自有平台与作家直接合作创作原创内容；AI在米读成功中发挥重要作用，用于动态推荐书籍和提高用户参与度和留存率 [16][17] - 公司测试了几个月的短视频应用已达到超过100万DAU，用户参与度和留存率数据良好，未来几个月将进一步优化产品并推向更广泛市场 [17] - 电商方面，公司一直在探索与阿里巴巴、支付宝和京东的合作机会并进行可行性测试，有望成为新的收入来源或减少用户参与费用 [18] - 为进一步多元化盈利，公司还在探索休闲游戏和直播等其他途径，目前这些业务产生少量但快速增长的收入 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场需求疲软，各公司新增供应带来定价压力，公司认为技术是解决之道，其自有广告平台运营时间较短，审核系统和定向算法有很大改进空间，近期已看到积极成果 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期来看，公司认为移动内容市场不断增长，希望在提供高质量移动信息和娱乐方面发挥重要作用；短期内，市场存在非理性竞争行为，某些竞争对手不计资本回报地投入大量资金扩大用户基础，公司选择不参与，而是借此机会推进产品改进，如优化内容推荐算法和进一步开发社交功能，目标是打造具有独特价值主张的信息和娱乐平台及用户社区，为未来增长奠定基础 [25][26] - 2019年剩余时间，公司将专注于构建内容生态系统和加强社交功能，鼓励读者之间、作者与读者之间的互动，如评论和讨论；还为米读引入了基于社交的用户推荐计划，目标是使米读在年底前成为排名第一的在线文学平台 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为广告市场需求疲软和新增供应带来定价压力，但公司运营效率在视频平台和算法方面稳步提高，将缓解部分定价压力；预计2019年全年营收在60亿至70亿元人民币之间 [46] - 对于新兴竞争对手采用的非理性模式，管理层认为这些模式经济上不可持续，最终会改变或消失，短期内会导致公司增长放缓和利润率受压，但当竞争对手回归理性时，公司将更有能力抢占市场份额 [46] 其他重要信息 - 公司联合创始人雷力辞去CEO职位，担任董事会副主席，联合创始人兼执行董事长谭思亮接任CEO职位；新任命朱晓路为联合CFO，负责投资者关系和资本市场相关活动，原CFO王静波负责集团整体财务管理 [19][20][21] - 过去两年公司整体组织规模大幅扩张，员工人数从200人增长到2000多人；过去一个季度公司重新设计了组织结构，构建服务导向架构，打造全功能团队，以提高创新速度和成本效益，增强公司长期竞争力 [22][23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度营收增长较弱是否影响全年75亿至85亿元人民币的营收目标？新兴竞争对手采用相同模式对用户增长和利润率有何影响？ - 公司管理层澄清第二季度营收指引为13.8亿至14.2亿元人民币，环比增长23%至27%，增速较快；2019年广告市场需求疲软、供应增加带来定价压力，全年市场情况存在不确定性，但公司运营效率提高将缓解部分压力，预计全年营收在60亿至70亿元人民币之间 [46] - 对于新兴竞争对手的非理性模式，公司认为这些模式不可持续，最终会改变或消失，短期内会导致公司增长放缓和利润率受压，但当竞争对手回归理性时，公司将更有能力抢占市场份额 [46] 问题2: 米读推出自有作家计划，如何看待内容成本和收入分成激励？与阿里巴巴的合作情况如何，何时能看到合作协同效应？ - 公司管理层表示自有作家计划对米读的长期价值和竞争力很重要，初期会给早期加入的作家稍高的收入分成以吸引更多作家；中长期来看，自有平台的内容成本将与目前水平相近，约占米读营收的20% [50] - 与阿里巴巴的合作主要在三个方面：广告方面，阿里巴巴是公司最大广告客户之一，双方紧密合作开发更多原生方式引流，阿里巴巴近期在平台上的支出较之前月份增长70%；忠诚度积分兑换方面，公司正在测试允许用户用积分兑换阿里巴巴平台的优惠券或商品，有望降低用户参与费用；内容方面，阿里巴巴旗下某业务是公司短视频内容的最大贡献者，公司也在与阿里巴巴其他业务就内容进行讨论 [50][51] 问题3: 用户获取成本未来趋势如何？维护成本未来趋势如何，从每日每用户角度还能降低多少？ - 公司管理层预计第二季度用户获取成本与第一季度基本持平，中长期取决于增长策略，若加速增长可能会略有增加 [55] - 2018年第四季度趣头条每日每DAU用户维护成本约为0.23元人民币，2019年第一季度在0.19至0.20元人民币之间，第二季度趣头条的维护成本将进一步下降，中长期整体维护成本将继续下降，预计今年将稳定在0.15元人民币左右 [55] 问题4: 从第一季度到第二季度，应用市场情绪如何变化？今年剩余时间内关键广告类别的趋势如何？如何提高趣头条广告产品的价格？ - 通常第一季度是广告淡季，从第一季度到第二季度会有显著改善，但今年中国整体广告市场弱于预期，复苏不如以往明显；关键广告类别与以往季度相似，电商相对较强，但所有类别市场定价仍面临较大压力 [61] - 公司认为无法控制市场定价，但可以通过改进自身计费平台和定向算法来提高竞争力，由于公司平台较新，优化空间大，未来几个月的优化将弥补市场定价压力带来的不足 [61] 问题5: 能否分享米读和趣头条的MAU或DAU数据？ - 公司管理层参考QuestMobile数据，米读最新DAU为620万，MAU接近2.2亿，实际内部数据略高于此，且米读仍在快速增长；米读短视频应用在第一季度DAU超过100万，第二季度显著提高，目前产品仍在优化，未来将推向更广泛市场并采取更激进的增长策略 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司完成IPO，全年营收超30亿人民币，约为2017年的6倍 [30] - 2018年Q4营收达13亿人民币，高于指引上限，超去年同期5倍多 [31] - 2018年Q4 ARPU近0.47元，较Q3的0.5元略有下降，主要因新业务尚处早期 [32] - 2018年Q4毛利率84.8%，与去年同期和上季度基本持平 [33] - 2018年Q4用户参与费用占营收42.5%，较Q3的49.2%显著下降 [34] - 2018年Q4用户获取费用占营收56.3%，与Q3的54.5%基本一致 [35] - 2018年Q4研发费用占营收比例从Q3的7%升至8.7% [35] - 2018年Q4 G&A费用稳定在营收的2.3% [35] - 2018年Q4非GAAP净亏损3.67亿人民币，亏损率27.6%，较上季度改善 [36] - 预计2019年全年净营收75 - 85亿人民币，Q1净营收11 - 11.2亿人民币，同比增长365% - 374% [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年Q4趣头条平均MAU达9400万，同比增长286%，环比增长44%；平均DAU达3100万，同比增长225%，环比增长45% [6][7] - 2019年Q1趣头条MAU峰值近1.2亿，DAU峰值近4000万 [8] - 米读小说自2018年5月上线，6个月吸引4000万安装用户，12月底DAU达500万，日均使用时长150分钟 [16] - 2018年Q4米读小说营收约1亿人民币，净亏损约1亿人民币 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年底用户每天在平台上花费4000万小时，占中国移动互联网用户总时长的1.3%，目标到2019年底提升至2.5% - 3% [20] - 公司广告业务中品牌广告主仅占约5%，大部分为效果广告主 [54] - 公司在中国广告市场占比约1% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 趣头条聚焦内容生态建设、社交功能增强和单位经济优化，如推出信任源计划和城市合伙人计划 [21][22][23] - 米读小说目标成为领先的在线文学应用，引入更多优质书籍，建立作者生态 [26] - 公司将继续创新，进入短视频等新市场，满足用户多样化需求 [28] - 公司优化广告组合，增加视频和互动广告份额，探索电商、游戏、直播等新变现模式 [29] - 在线文学市场出现模仿者，但公司认为米读小说的模式难以复制，因其具备用户增长、内容推荐和变现三大核心能力 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年广告市场存在宏观逆风，尤其品牌广告主受影响较大，但公司受影响较小，因其大部分为效果广告主 [53][54] - 公司认为自身与宏观因素相对隔离，目标保持广告定价稳定，并多元化收入来源 [55][56] - 公司目前处于高增长阶段，希望扩大市场份额，而非短期内实现整体盈利 [81] 其他重要信息 - 公司忠诚度计划中的积分对用户吸引力不大，用户选择公司产品主要是因为内容和体验 [42][43] - 公司用户获取成本下降主要得益于平台能力提升，未来将通过用户推荐、平台优化和内容吸引用户 [60][61][62] - 控制用户参与费用未对用户留存和参与度产生显著影响，因用户习惯形成后对积分敏感度降低 [63][64] - 公司短视频应用已发布，正在小范围测试和推广，数据表现良好，预计Q2扩大推广 [77] - 趣头条主应用预计在2019年Q4实现盈亏平衡，新应用在大规模推广前将确保单位经济健康 [79] - 中国Q1是广告淡季，尤其电商广告，预计Q2 ARPU和营收将恢复正常 [90][91] - 中期内文学内容成本占营收比例将上升，但不超过10%，长期可能略有下降 [97] - 公司正在进行AI辅助内容生产，若实现将降低内容生产成本，提高长期利润率 [99] 问答环节所有提问和回答 问题1: 米读小说的单位经济情况，以及用户获取和留存成本的投资计划；广告市场放缓是否会威胁趣头条上半年营收增长 - 米读小说无用户参与成本，获取成本与趣头条相似，ARPU正在提升，投资回收期6 - 9个月；2019年将大力投资用户获取，目标年底DAU达1500 - 2000万，长期利润率将高于趣头条 [49][50][51] - 2019年广告市场有宏观逆风，品牌广告主受影响大，但占公司广告收入仅5%，大部分为效果广告主，受影响较小；公司占中国广告市场约1%，增长迅速，相对隔离于宏观因素，目标保持广告定价稳定，并多元化收入来源 [53][54][56] 问题2: 用户获取成本季度环比下降的原因及2019年趋势；降低用户奖励是否会影响用户参与和留存率 - 用户获取成本下降主要因平台能力提升，即用户增长引擎的技术改进；2019年将通过用户推荐、平台优化和内容吸引用户 [60][61][62] - 控制用户参与费用未对用户留存和参与度产生显著影响，因用户习惯形成后对积分敏感度降低，且公司谨慎调整奖励规则，同时不断改进内容 [63][64][65] 问题3: 用户获取支出在趣头条和米读小说之间的分配；2019年新举措在研发和营销方面的投资计划；新安装用户指标是否包括米读小说用户；排除米读小说后，趣头条的ARPU和日均使用时长情况 - Q4获取的1.1亿用户中，趣头条和米读小说的分配比例约为80:20，单位获取成本相似 [69] - 研发绝对支出将增加，但占营收比例可能略有下降；短视频营销预算取决于产品受欢迎程度 [71][72][73] - 排除米读小说后，趣头条Q4的ARPU为0.5元，与Q3基本相同；63分钟的日均使用时长是趣头条和米读小说的平均值，排除米读小说后，趣头条的日均使用时长稳定在55分钟左右 [70] 问题4: 短视频应用的现状；公司整体盈利时间 - 短视频应用已发布，正在小范围测试和推广，数据表现良好，预计Q2扩大推广 [77] - 难以确定公司整体盈亏平衡点，但趣头条主应用预计在2019年Q4实现盈亏平衡，新应用在大规模推广前将确保单位经济健康 [78][79] 问题5: 在线文学市场的竞争格局，如何保持领先地位，以及内容获取方式和预算；Q1营收指引低于共识的原因 - 米读小说的免费阅读模式难以复制，因其具备用户增长、内容推荐和变现三大核心能力；目前内容供应无明显劣势，未来将建立作者生态，形成难以复制的网络 [84][86][89] - Q1营收环比下降是由于季节性因素，中国Q1是广告淡季，尤其电商广告，预计Q2 ARPU和营收将恢复正常 [90][91] 问题6: 内容成本占营收比例在未来季度的变化趋势 - 不同内容类型的成本结构不同，新闻内容成本低，小说略高但低于长视频；中期内文学内容成本占营收比例将上升，但不超过10%，长期可能略有下降 [95][96][97]