财务指标定义 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括调整后EBITDA、调整后净收入、调整后每股收益、净债务和调整后运营现金流[4] 2020年全年业绩 - 净收入32.63亿美元，调整后EBITDA为7.17亿美元，调整后EBITDA利润率为22%[11] - 各业务板块中，雷诺兹烹饪与烘焙净收入11.59亿美元，调整后EBITDA为2.54亿美元，利润率22%；赫蒂废物与存储净收入8.18亿美元，调整后EBITDA为2.36亿美元，利润率29%；普雷斯托产品净收入5.33亿美元，调整后EBITDA为0.98亿美元，利润率18%；赫蒂餐具净收入7.63亿美元，调整后EBITDA为1.7亿美元，利润率22%[12] 2020年第四季度业绩 - 净收入8.88亿美元，调整后EBITDA为1.98亿美元，调整后EBITDA利润率为22%[14] - 各业务板块中，烹饪产品（雷诺兹烹饪与烘焙）净收入3.35亿美元，调整后EBITDA为0.85亿美元，利润率25%；废物与存储产品（赫蒂废物与存储）净收入2.14亿美元，调整后EBITDA为0.53亿美元，利润率25%；普雷斯托产品净收入1.32亿美元，调整后EBITDA为0.18亿美元，利润率14%；餐具（赫蒂餐具）净收入2.07亿美元，调整后EBITDA为0.5亿美元，利润率24%[15] 2021财年指引 - 净收入预计实现低个位数增长（对比2020财年3.263亿美元），净收入预计在4 - 4.15亿美元，调整后净收入预计在4.12 - 4.27亿美元，每股收益预计在1.9 - 1.98美元，调整后每股收益预计在1.96 - 2.03美元，调整后EBITDA预计在7.1 - 7.3亿美元，净债务预计在17 - 18亿美元[21] 2021年第一季度指引 - 净收入预计实现中个位数增长（对比2020年第一季度7300万美元），净收入预计在7100 - 7500万美元，调整后净收入预计在7300 - 7700万美元，每股收益预计在0.34 - 0.36美元，调整后每股收益预计在0.35 - 0.37美元，调整后EBITDA预计在1.38 - 1.43亿美元[23] 现金流情况 - 2020年运营现金流为3.19亿美元，调整后运营现金流为6.05亿美元，2019年分别为4.03亿美元和4.93亿美元[28] 财务指标调整说明 - 公司无法合理调和2021年第一季度和财年的预期调整后EBITDA与预期净收入、预期净债务与预期总债务，因部分影响项目不可控或无法合理预测[7] 财务指标调整计算 - 展示了净收入到调整后EBITDA、净收入和每股收益到调整后净收入和调整后每股收益、净债务的调整计算过程，以及2021年第一季度和财年净收入和每股收益指引到调整后净收入和调整后每股收益指引的调整计算过程[33][36][39][41]

财务数据关键指标变化 - 2020年公司前十大客户销售额占总营收的68%，两大客户沃尔玛和山姆会员店分别占30%和13%[62] - 截至2021年1月31日，公司有22.57亿美元的高级有担保定期贷款未偿还，高级有担保循环信贷额度最高为2.5亿美元[91] - 截至2020年12月31日，公司有大量浮动利率债务承诺，按伦敦银行同业拆借利率（LIBO）加1.75%的适用利差计息[278] - 2020年9月，公司签订一系列利率互换协议，将LIBO利率固定在0.18% - 0.47%（含利差的年有效利率为1.93% - 2.22%），名义本金总额为16.5亿美元[279] - 2021 - 2025年支付固定利率/收取浮动利率的名义本金分别为8.5亿美元、6.5亿美元、0、0、1.5亿美元，平均支付利率分别为0.2%、0.2%、无、无、0.5%[280] - 基于2020年12月31日定期贷款安排下未对冲的未偿借款，利率每上升（下降）100个基点，公司每年的利息费用将增加（减少）600万美元[280] - 截至2020年12月31日，公司柴油互换合约的签约交易量为895,016美制加仑，价格范围为2.30 - 2.84美元，到期时间为2021年1 - 6月[283] - 截至2020年12月31日，未到期商品衍生合约的估计公允价值为净资产，金额不足100万美元[283] - 2020年全年，公司在综合收益表的销售成本中确认了400万美元与商品衍生品相关的已实现收益，无未实现损益[283] - 截至2020年12月31日，用于对商品衍生合约进行估值的价格曲线上升（下降）10%，在假设所有其他变量保持不变的情况下，综合收益表中确认的未实现收益将增加（减少）不足100万美元[284] 各条业务线表现 - 公司业务有一定季节性，第四季度销售最强，第一季度最弱，2020年餐具产品季节性趋势因疫情与历史不同[79] 管理层讨论和指引 - 公司未来业绩和增长依赖创新，目标是每年从上市不到三年的产品中获得20%的收入[74] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司主要竞争对手包括高乐氏公司、庄臣公司等[64] - 公司部分产品在单一地点生产，如阿肯色州马尔文工厂是肯塔基州路易斯维尔工厂铝箔复卷的唯一生产商[65] - 公司依赖供应商及时供应关键原材料，供应中断可能对业务产生重大不利影响[66] - 原材料、能源和货运成本波动，包括关税影响，可能对公司业务产生不利影响[67] - 公司产品销售合同一般无原材料成本转嫁机制，原材料成本上升时利润率会受负面影响[68] - 公司产品和原材料主要通过铁路和卡车运输，运输能力下降会增加成本并影响运营[69] - 公司品牌成功依赖产品创新、品牌建设、广告和营销投入，但这些举措可能无法达到预期效果[70] - 约23%的员工受集体谈判协议覆盖，若谈判困难或失败可能导致停工并影响财务状况[87] - 公司章程规定，修改公司注册证书和章程需至少66⅔%的投票权[101] - 公司与PFL的股东协议规定，只要Hart Entities实益拥有至少10%的流通股，PFL有权提名一定数量的董事[99] - 公司面临知识产权保护风险，可能无法获得、维护和执行足够权利，也可能面临侵权索赔[82,83,84,85] - 商誉和无限期无形资产是资产负债表重要组成部分，未来可能减值并影响业绩[86] - 美国税收立法和对公司税务立场的挑战可能影响公司运营和财务状况，2017年税改影响仍难评估[88,89] - 公司债务水平高，偿债义务限制资金使用灵活性，增加利率风险[91,94,95] - PFL持有公司多数普通股，其大量出售或市场预期出售可能压低股价[96] - 公司章程中的反收购条款可能使公司收购困难，限制股东更换管理层的尝试，并影响股价[97,98,101] - 公司拟继续按季支付普通股现金股息，但能力受限，受多项因素影响，董事会将定期审查并可能调整[103] - 若PEI集团内部交易不符合免税条件，公司可能承担重大美国联邦所得税负债[104] - 公司在企业重组后两年内从事特定企业交易受限，以避免触发重大税务相关负债[105] - PFL拥有并控制公司约74%已发行普通股投票权，可提名董事会成员并决定公司重大事项[106] - PFL集中持股可能阻止他人发起收购要约，股东可能无法获得普通股溢价[108] - 若公司与PEI集团不再关联，成本可能增加，业务、财务状况和经营成果或受不利影响[109] - 公司已与关联方进行多项交易，未来可能继续，无法保证交易条款最有利[110] - 若PFL私下出售公司控股权，投资者可能无法获得控制权变更溢价，公司运营或受不利影响[113] - 因PFL控制多数投票权，公司是纳斯达克规则下的“受控公司”，可豁免部分公司治理要求[115] - 公司可能面临PEI集团及其成员竞争，合作能力或受影响，还可能出现利益冲突[116] - 公司与PEI Group和Rank签订的协议期限不同，PFL若能提名董事会多数成员，可决定需股东批准事项结果，还可能阻止公司被收购[121] - 作为新独立上市公司，历史财务数据不能代表未来，因曾依赖PEI Group提供多项服务，费用分摊或与未来成本不符[122] - 公司需快速有效建立自身财务等支持职能，PEI Group和Rank提供的过渡服务可能不足，协议到期后或难获有利服务[127] - 作为上市公司，需遵守多项法规，合规成本增加，可能影响公司业务、财务状况和经营成果[128] - COVID - 19疫情及相关措施可能影响公司业务，如协议到期后难获有利条款、债务融资变化、应收账款回收方式改变等[129] - 公司产品受多项法规监管，违反相关法律法规可能产生重大不利影响，法规变化可能增加合规成本[131] - 公司运营受环境、健康和安全法律法规约束，违规可能导致罚款、设施关闭等后果，增加调查、补救成本[132] - 政府减少塑料废物的立法和倡议可能降低塑料产品需求，影响公司业务和财务状况[133] - 公司依赖第三方知识产权许可，许可纠纷或终止可能导致权利丧失，影响公司业务[134] - 公司信息系统安全措施可能不足，网络攻击等安全事件可能导致数据泄露、服务中断等，增加调查和补救成本[137] - 若证券或行业分析师不发布关于公司业务的研究报告，或发布不准确或不利的报告，公司普通股价格和交易量可能下降[140] - 公司主要因购买树脂、铝、天然气、电力、纸板和柴油而面临商品和其他价格风险，会通过套期保值协议管理成本风险[281]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年净收入达33亿美元创纪录，较2019年30亿美元增长8%，主要因产品居家使用增加和新产品推出 [14] - 2020财年净利润3.63亿美元，上年为2.25亿美元，调整后净利润4.13亿美元，主要因收入增加、经营杠杆和利息费用降低 [14] - 2020财年调整后每股收益1.97美元，调整后息税折旧摊销前利润7.17亿美元，上年为6.55亿美元，主要因净收入增加及材料和制造成本降低 [14] - 第四季度净收入8.88亿美元，较上年8.35亿美元增长6%，主要因强劲需求和新产品推出 [15] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润1.98亿美元，上年为2.14亿美元，主要因成本增加 [15] - 第四季度调整后每股收益0.57美元 [15] - 2021财年预计净收入低个位数增长，调整后净利润4.12 - 4.27亿美元，调整后每股收益1.96 - 2.03美元，调整后息税折旧摊销前利润7.1 - 7.3亿美元，资本支出约1.55亿美元，净债务约17 - 18亿美元 [19] - 2021年第一季度预计净收入中个位数增长，调整后净利润7300 - 7700万美元，调整后每股收益0.35 - 0.37美元，调整后息税折旧摊销前利润1.38 - 1.43亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Reynolds Cooking & Baking业务2020年净收入增长8%，第四季度受库存和人员问题限制，调整后息税折旧摊销前利润因物流和广告成本下降 [16] - Hefty Waste & Storage业务2020年净收入增长15%，第四季度双位数增长，调整后息税前利润因收入增长但成本增加部分抵消 [16] - Hefty Tableware业务2020年净收入增长2%，第四季度略有增长，调整后息税折旧摊销前利润因广告和成本增加下降 [17] - Presto Products业务2020年净收入增长4%，第四季度增长6%，调整后息税前利润因成本增加下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者对公司产品需求持续高于预期，80%家庭在家做饭增多，60%家庭将烹饪视为社交活动，60%家庭储存更多剩菜和冷冻食物，小家电购买量双位数增长，超88%活跃用户打算维持或增加消费 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年优先事项为安全、服务、盈利和业务转型，注重降低伤害率和疫情下健康，提升服务，应对成本上升保护利润率，推进业务转型计划 [10][11] - 公司提供品牌和自有品牌产品，为零售合作伙伴提供专业知识，致力于扩大品类，平衡品牌和自有品牌，通过创新和品类管理团队与竞争对手区分 [33][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务现金生成能力满意，2020年降低杠杆，预计2021年净收入创纪录，但季度利润增长不均，尤其是二、三季度 [18][20] - 大宗商品、包装和物流成本显著增加且可能进一步上升，公司将通过价格和其他措施降低成本影响，关注劳动力短缺但不牺牲员工安全 [21] - 全年预计毛利率略有下降，销售、一般和行政费用增加，反映广告和营销支出及上市公司成本 [22] 其他重要信息 - 截至2020年12月31日，公司现金余额3.12亿美元，总债务22亿美元，第四季度支付每股0.22美元股息，宣布将股息提高5%至每股0.23美元，年末后额外自愿偿还债务1亿美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论贸易需求与库存情况，以及2021年大宗商品成本压力情况 - 消费者行为和需求发生根本性转变且将持续，供应链库存低但第四季度多数产品和零售合作伙伴库存有所改善，预计随着产能增加、人员管理和供应链改善，零售商库存将逐步提高，但高周转产品库存仍低 [25] - 公司专注降低大宗商品、包装和物流成本影响，计划通过提价、调整促销水平和其他行动弥补大部分成本增加，决策前会谨慎评估大宗商品价格稳定性 [26] 问题2: 餐具业务在正常年份的增长情况，以及重新开放环境下的弥补情况 - 餐具业务复杂，餐厅和小企业相关产品预计2021年逐步反弹但难回到疫情前水平，消费者产品受假日聚会减少和新产品推出影响，整体业务在不利因素下增长是良好结果，显示未来潜力 [30][31] 问题3: Presto业务是否受消费者购买回归正常影响，以及上半年趋势 - 自疫情以来公司品牌表现优于自有品牌和商店品牌业务，公司致力于平衡品牌和自有品牌以扩大品类，该平衡多年来稳定，疫情期间和之后预计无重大变化 [33][34] 问题4: 如何看待资本回报和投资回报率，以及预测不准确时的保障措施 - 公司寻求2.7 - 3年的投资回收期，资本审批和项目后评估流程严格，预期合理 [37] - 公司制定了稳健的应急计划，新增产能未增加额外路线且成本低于现有产能，可在需求不足时利用；还可将部分第三方供应商业务转回自有产能 [38] 问题5: 关于自有品牌情况，以及新产品推出周期是否恢复正常 - 公司所在品类自有品牌渗透率高，与其他品类情况不同，公司作为品类领导者关注品类整体增长，只要品类增长就能受益 [41][42] - 2020年第四季度零售商对新产品创新需求回升，约160个基点的收入增长来自新产品，约22%净收入来自上市不到三年的产品，2021年预计创新将带来显著收益，有众多新产品计划推出 [43] 问题6: Hefty业务中食品储存和垃圾袋业务的相对增长率及未来平衡情况 - Hefty业务中食品储存袋需求持续增长，特别是夸脱和加仑尺寸的滑块袋，垃圾袋业务因家庭在家时间增加也显著增长 [47] 问题7: “消费者需求的持续和根本性转变”的含义，以及重新开放对预期的影响，如何考虑广告和媒体投资 - 研究显示家庭在家活动将显著高于疫情前，形成新的消费习惯，重新开放后需求不会回到3、4月水平，已纳入预测，品类需求将高于IPO时预期，预计增长约为当时预期的两倍 [50] - 广告重点转向千禧一代和Z世代，采用更多数字方式，减少贸易促销，根据情况频繁评估广告和贸易投资 [52] 问题8: 如何在大宗商品成本上升情况下实现毛利率略降，以及第一季度各业务板块销售情况 - 从销量角度看，公司对整体利润率情况满意，虽整体利润率可能略有下降，但考虑销量后价格影响实际略有上升 [55] - 公司将通过提价、减少贸易促销和其他成本控制措施保护盈利能力，关注总利润美元数而非毛利率百分比 [56][57] - 各业务板块1、2月比较容易，3月部分产品因消费者囤货和零售商库存补充有影响，餐具业务面临挑战 [59] 问题9: Hefty产品提价后消费者和客户反应，以及铝业务大宗商品前景和减少片数以避免价格冲击的可能性 - 公司与零售客户合作，提价基于成本增加，会分享数据，了解各品类弹性，提价决策对零售商和消费者有利，自秋季以来宣布的额外提价已被接受并按计划实施 [62] - 铝业务可采取减少片数策略，但实施时间长，疫情后该品类弹性模型改变，决策前会完成分析 [63] 问题10: 2021年全年收入增长的构成，以及收入增长与息税折旧摊销前利润之间的关系 - 全年收入增长主要来自提价，超过60% [69] - 收入增长与息税折旧摊销前利润变化受时间因素影响，提价可能存在滞后 [72]

财务指标定义 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括调整后EBITDA、调整后净收入、调整后每股收益、净债务和调整后运营现金流[4] 第三季度业绩 - 第三季度净收入8.23亿美元，调整后EBITDA为1.92亿美元，利润率23%[33] 各业务板块表现 - 烹饪产品、废物与存储产品、餐具等板块净收入分别为2.85亿、2.09亿、1.36亿美元，调整后EBITDA分别为6300万、6500万、2800万美元，利润率分别为22%、31%、21%[13][15][17][20][22][24] 第四季度指引 - 净收入预计实现中个位数增长（与2019年第四季度8.35亿美元相比），净收入预计为1.11 - 1.14亿美元，调整后EBITDA预计为1.95 - 2亿美元[39] 2020财年指引 - 净收入预计为32.4 - 32.6亿美元，净收入预计为3.62 - 3.65亿美元，每股收益预计为1.77 - 1.78美元，调整后EBITDA预计为7.15 - 7.2亿美元，调整后净收入预计为4.1 - 4.13亿美元，调整后每股收益预计为1.95 - 1.97美元，净债务预计为19亿美元[41] 现金流情况 - 2020年第三季度运营现金流为1.44亿美元，调整后运营现金流为1.48亿美元，2019年同期分别为6800万和9100万美元[47] 财务指标调整说明 - 公司无法合理调和预计调整后EBITDA与预计净收入、预计净债务与预计总债务，因部分影响因素不可控或无法合理预测[7] 财务指标调整计算 - 给出了净收入到调整后EBITDA、净收入和每股收益到调整后净收入和调整后每股收益的详细调整计算过程[53][58] 公司理念与目标 - 公司以安全为先，注重质量和服务，通过创新创造产品，目标是实现强现金流、投资回报和价值创造[36][37] 前瞻性声明提示 - 报告包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，投资者不应过度依赖此类声明[2]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-39205 REYNOLDS CONSUMER PRODUCTS INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入从去年同期的6300万美元增至1.13亿美元，调整后净收入为1.17亿美元，主要因收入增加和利息费用降低 [25] - 第三季度调整后每股收益为0.56美元，调整后EBITDA从去年同期的1.62亿美元增至1.92亿美元，主要因收入增加和材料制造成本降低，部分被广告和人员成本增加抵消 [26] - 预计2020年第四季度净收入增长为中个位数，基于2019年第四季度8.35亿美元的净收入；调整后EBITDA在1.95 - 2亿美元之间 [32][33] - 预计2020年全年净收入在32.4 - 32.6亿美元之间，调整后EBITDA在7.15 - 7.2亿美元之间，调整后每股收益在1.95 - 1.97美元之间，12月31日净债务约为19亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Reynolds Cooking & Baking - 第三季度净收入从去年同期的2.56亿美元增至2.85亿美元，主要因消费者需求增加，部分被关联方收入下降抵消 [27] - 该季度调整后EBITDA从去年的4900万美元增至6300万美元，因收入增加和材料制造成本降低，部分被广告成本增加抵消 [27] Hefty Waste & Storage - 第三季度净收入从去年同期的1.85亿美元增至2.09亿美元，主要因消费者需求增加 [28] - 该季度调整后EBITDA从去年的5100万美元增至6500万美元，因收入增加和材料制造成本降低，部分被广告成本增加抵消 [28] Hefty Tableware - 第三季度净收入从去年同期的1.74亿美元增至1.92亿美元，受多款新产品推出影响，且与第二季度相比，商业和餐厅用品需求有所改善 [29] - 该季度调整后EBITDA从去年的4000万美元增至4300万美元，主要因收入增加，部分被广告和物流成本增加抵消 [29] Presto Products - 第三季度净收入从去年同期的1.29亿美元增至1.36亿美元，主要因消费者需求增加 [30] - 第三季度调整后EBITDA从去年的2300万美元增至2800万美元，主要因收入增加和材料制造成本降低 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国美国家庭每周使用超过3.5个厨房垃圾袋，高于疫情前的约2.5个 [12] - 公司估计电商业务份额与实体店份额相当或更好，具体取决于品类 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期待办事项为员工健康安全、产品供应最大化和品类投资，随着全国新冠阳性率上升保持警惕，可记录伤害率仍很低且低于去年水平 [15] - 公司继续提高产品供应以应对强劲需求，库存情况改善，且产能增加超年初计划，大部分产能将在年底上线 [16] - 公司计划今年广告和促销（A&P）支出实现强劲两位数增长，考虑到有利的需求环境，预计明年将大力支持品牌 [17] - 公司致力于实现20%的收入来自上市不到三年的产品，对明年的新产品管线感到兴奋 [19] - 公司专注于品类领导地位，通过满足产品需求的持续根本转变，为消费者简化日常生活，将利用产能、创新和投资抓住明年的机遇 [22] - 公司致力于现金回报，包括约50%的净收入股息支付率，股息将随时间增长，并继续去杠杆化，使净债务与调整后EBITDA的倍数保持在2 - 2.5倍之间 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在家日常使用增加和新产品推出推动各业务板块需求强劲，带动收入增长 [24] - 消费者行为变化对公司品类产生持久积极影响，各品类新用户重复购买率上升，超80%的活跃用户表示打算在2021年后维持或增加对箔纸、垃圾袋、食品袋和一次性餐具的消费，这有利于公司品类发展和创新 [18] - 第四季度需求仍强于历史趋势，但家庭在10月库存增加，且预计假期聚会规模变小，减少了促销需求；同时，随着餐厅限制增加，部分零售商销售的商业和餐厅用品业务有所疲软 [20][21] - 市场动态变化，公司正在制定2021年计划，将在发布第四季度业绩时提供更多预期细节 [34] 其他重要信息 - 截至2020年9月30日，公司现金余额为3.51亿美元，未偿还总债务为23.4亿美元，季度末后额外自愿偿还债务1亿美元，继续履行去杠杆承诺 [31] - 公司计划资本支出约占净收入的4% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Presto业务增长速度约为品牌业务一半的原因 - 部分类别存在向品牌适度升级的情况，但Presto与其他业务增长速度差异的主要原因是公司仍在消化去年有意退出的低利润业务，到第三季度末，这一影响基本消除 [38] 问题2: Hefty Tableware业务从第二季度反弹的原因 - 餐厅和商业用品业务有所复苏，虽未达去年水平，但好于低迷的第二季度 [39] - 第三季度成功推出多款新产品并实现增长 [40] - 第三季度只有劳动节一个假期，对一次性餐具来说不是强劲的节日场合，且产品日常使用需求持续强劲 [40][41] 问题3: 第三季度销售强于指引和共识的原因 - 9月销售强劲，超出预期，主要因消费者提前为假期采购和部分社区及州新冠疫情反弹导致的囤货行为 [46][47] 问题4: 第四季度EBITDA指引低于共识且暗示利润率收缩的原因 - 部分第四季度收入提前到第三季度，因消费者提前为假期做准备 [49] - 第三季度树脂等大宗商品成本增加，影响将在第四季度体现，但公司将在第一季度采取措施弥补损失 [49][50] - 第四季度加大广告投资，同比两位数增长 [50] 问题5: 如果疫苗推出，消费者行为恢复到疫情前，公司如何避免收益下滑 - 市场研究表明，大部分消费者行为预计将持续，超80%的用户表示将维持或增加产品消费，80%的家庭要到2022年才会恢复外出就餐 [58] - 公司在产能方面的投资并非大规模资本支出，新增产能成本低、效率高、劳动力需求少，即使增长放缓也能实现回报并更高效利用生产设备 [60] 问题6: 收入高于IPO预期时，资本支出为何未按计划增加 - 资本支出增加主要是因为新增产能，随着产能上线，资本支出相应增加 [63] - 公司原本预计资本支出占总销售额的4%，现在收入增加，这也是整体产能增加的重要驱动因素 [65] 问题7: 如何看待明年大宗商品成本走势 - 公司有信心通过提高价格和调整促销水平弥补大部分树脂成本增加带来的损失，同时会平衡零售商、自身业务、品类和终端消费者的利益 [66] - 2021年大宗商品市场整体较为稳定，但由于第三季度树脂价格下降后又回升，会有轻微不利影响 [67] 问题8: 餐厅业务对公司业务的影响及明年展望 - 一次性餐具业务中约50%的收入来自餐厅和商业用品，但部分产品在餐饮活动和家庭使用场景有交叉 [72] - 新产品创新和一次性餐具日常使用场景的市场研究让公司对该业务板块的增长有信心 [75] 问题9: 如何解释第四季度中个位数增长及相关影响因素，以及对明年比较情况的看法 - 明年需注意2021年不会重复2020年3 - 4月消费者大量囤货的情况 [78] - 第四季度公司不像往常那样进行促销，预计不会出现消费者囤货行为，发货情况也反映了这一点；不过，零售商库存补充将促进发货，预计与去年大力促销相比仍有增长 [79] 问题10: Hefty Waste & Storage业务在未跟踪渠道的情况、产能更新以及需求增加是否影响满足消费者需求的时间线 - 公司全年逐步增加产能，在现有制造地点引入新生产线，Hefty产品在零售商处的库存情况良好，目前库存率为96%，目标是达到98.5% - 99% [83] - 在未跟踪渠道，公司业务增长表现良好，尤其是电商渠道增长快于实体店，且市场份额更强 [84] 问题11: 目前库存和产能建设接近目标，2021年是否有增加货架空间或赢得新客户的机会 - 公司计划在Hefty垃圾袋产品线推出新产品，有望实现持续增长并增加分销机会 [86]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度总净收入为8.22亿美元，上年同期为7.91亿美元，增长主要源于消费者对疫情的反应带来的销量增长 [19] - 第二季度净利润为1.12亿美元，上年同期为5500万美元；调整后净利润为1.15亿美元，调整后每股收益为0.55美元 [20] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.93亿美元，上年同期为1.69亿美元，增长主要由于销量增加 [20] - 截至2020年6月30日，现金余额为3.92亿美元，未偿还总债务为24.4亿美元 [25] - 本季度调整后运营净现金为2.63亿美元，上年同期为1.65亿美元；资本支出为2900万美元，上年同期为2600万美元 [25] - 董事会批准每股普通股0.22美元的季度股息，预计8月31日支付给8月17日登记在册的股东 [25] - 季度末后，公司对高级有担保定期贷款安排余额自愿还款1亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Reynolds Cooking & Baking - 第二季度净收入为2.95亿美元，上年同期为2.75亿美元，增长主要因消费者对疫情的反应带来需求增加，但部分被较低的关联方销售和较低的定价所抵消 [21] - 本季度调整后EBITDA为6600万美元，上年同期为4900万美元 [21] Hefty Waste & Storage - 第二季度净收入为2.03亿美元，上年同期为1.83亿美元，增长主要源于消费者对疫情的反应带来需求增加 [22] - 本季度调整后EBITDA为6300万美元，上年同期为5200万美元 [22] Hefty Tableware - 第二季度净收入为1.86亿美元，上年同期为2.07亿美元，该业务受到社交聚会减少和餐饮服务业务需求下降的负面影响 [23] - 本季度调整后EBITDA为4300万美元，上年同期为5100万美元 [23] Presto Products - 第二季度净收入为1.38亿美元，上年同期为1.31亿美元，增长主要因消费者对疫情的反应带来需求增加，部分被上一年退出某些低利润率自有品牌业务所抵消 [24] - 本季度调整后EBITDA为2800万美元，上年同期为2400万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年优先事项包括：更好地了解消费者偏好、行为和购物模式；提高广告水平以支持明年的发展势头，推出创新产品，确保过去3年推出的产品至少占净收入的20%；扩大、配备和调整产能；增加生产和流程的自动化；推进其他业务转型计划 [15] - 公司通过增加专有研究支出、开发新的消费者洞察和实施新的分析工具来加强竞争优势，以支持零售商合作伙伴和未来产品开发 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2020年许多产品的需求将高于此前计划，并持续到年底，因此预计2020年的业绩将处于此前提供的净收入、每股收益、调整后EBITDA、调整后净利润和调整后每股收益范围的上限 [27] - 确认此前的净债务指引，但业务面临高度不确定性，第三和第四季度尤其是第四季度存在一些不利因素，如产能增加带来的额外成本、人员配备挑战、社交聚会减少影响假日销售、关键商品价格上涨、COVID相关成本上升、运营和供应链效率低下、SG&A增加等 [27][28] - 公司认为其商业模式在长期内能够带来有吸引力的回报，预期和重点领域包括：年均销量实现低个位数增长；持续投资以支持利润率扩张；年均调整后EBITDA实现低至中个位数增长；年均净利润实现中个位数增长；股息支付率约为净利润的50% [29] 其他重要信息 - 公司在疫情期间实施了前所未有的安全协议，安全文化确保公司持续遵循相关指南，年初至今事故数量创历史新低，过去7年伤害率降低了30% [9][16] - 公司迅速采取行动扩大产能，以满足高于计划的产品需求，但尚未达到满负荷利用率，人员配备挑战是主要因素，克服这一问题是领导团队的首要任务 [10] - 公司进行了多项研究，以了解消费者购物行为的变化和各产品类别的增长趋势，发现约26%的美国购物者现在通过电子商务满足公司产品的购买需求，消费者行为的转变对公司多数产品类别长期有利 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到消费者转向自有品牌以及对利润率的影响，这种趋势是否会在衰退中持续，产能增加的原因 - 公司未看到消费者从品牌转向自有品牌，相反品牌业务份额保持强劲，部分还在增长；历史数据显示，上一次衰退期间多数产品的份额没有明显变化；产能增加是因为提前推进了一些计划，并基于研究认为消费者对公司产品类别的需求模式更具长期性 [35][36][37] 问题2: 与零售商的对话进展，零售商是否认同需求的永久性变化并给予更多货架空间，如何适应电子商务发展以及电子商务销售占比和份额情况 - 与零售商的关系在疫情后变得更强，双方就公司能力、产能增加和暂停的SKU达成了合作协议，零售商认同产品类别需求将增长，但尚未讨论货架空间问题；公司将实体店零售商的电子商务业务（如路边取货）纳入考量，第二季度电子商务业务表现良好，多数产品在该渠道的份额增长快于传统实体店渠道，但目前无法提供具体销售占比和份额数据 [43][44][45] 问题3: 本季度收入与预期存在差距的原因，第四季度各项成本和不利因素的量化情况 - 收入差距主要归因于关联方收入下降以及需要综合考虑品牌和自有品牌在各品类的表现；第四季度成本增加主要与A&P支出和大宗商品成本上升有关，预计假期销售带来的销量不如以往，因为消费者手中已有很多产品且聚会情况不同 [50][54][56] 问题4: 截至7月的库存情况，市场份额压力是否会因库存问题持续，是否需要额外投资恢复市场份额 - 库存水平较4月有所改善，产能逐渐接近需求，但仍有许多产品处于分配状态，库存水平因产品而异，约为90%左右，零售商库存已耗尽；公司预计年底前恢复目标库存水平，市场份额在多数品类表现良好，少数因库存问题导致的份额变化正在反弹 [62][64][65] 问题5: 大宗商品成本变化及对2021年调整后EBITDA同比改善的挑战 - 聚乙烯、铝和聚苯乙烯树脂等大宗商品价格在6月和7月上涨，供应商预计下半年还会进一步上涨；公司尚未准备好讨论2021年的预期，将在有更多可见性时提供更多信息 [69][70] 问题6: 消费者库存情况，烹饪和餐具业务的出货增长退出率，创新产品的额外分销是否已带来收益 - 产品的囤货期已过，目前处于使用阶段，消费者使用公司产品的频率增加，这种行为预计将长期持续；餐具业务在部分重新开放的州开始复苏，整体需求和出货情况可参考扫描数据，无法对第三季度作进一步评论；未提及创新产品额外分销的收益情况 [76] 问题7: COVID相关费用是否会持续，低利润率业务退出的影响还会持续几个季度，如何平衡自有品牌和品牌产品的产能需求 - COVID相关费用难以确定具体金额，预计在500万 - 1000万美元的范围内波动；低利润率业务退出的影响预计在9月结束；公司通过与零售商逐个客户、逐个产品进行合作，平衡自有品牌和品牌产品的产能需求，暂停低销量SKU的生产，在特殊情况下会优先满足某一方的需求 [80][81][83]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 截至2020年6月30日的三个月，GAAP净收入为1.12亿美元，Adjusted EBITDA为1.93亿美元；六个月GAAP净收入为1.38亿美元，Adjusted EBITDA为3.28亿美元[92] - 截至2020年6月30日的三个月，GAAP稀释后每股收益为0.53美元，Adjusted EPS为0.55美元；六个月GAAP稀释后每股收益为0.69美元，Adjusted EPS为0.85美元[94] - 截至2020年6月30日的三个月，公司净收入8.22亿美元，2019年同期为7.91亿美元[99] - 截至2020年6月30日的三个月，公司Adjusted EBITDA为1.93亿美元，2019年同期为1.69亿美元[99] - 2020年第二季度总净收入为8.22亿美元，同比增长3100万美元，增幅4%，主要因疫情下消费者需求增加，但受退出低利润率业务和关联方收入下降影响[101][103] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1.93亿美元，同比增加2400万美元，增幅14%，主要因收入增加[101][108] - 2020年上半年总净收入为15.52亿美元，同比增长9600万美元，增幅7%[121][123] - 2020年上半年调整后EBITDA为3.28亿美元，同比增加4900万美元，增幅18%[121][123] - 公司总净收入增加9600万美元，即7%，达到15.52亿美元，主要因消费者对疫情的反应增加了需求[124] - 调整后EBITDA增加4900万美元，即18%，达到3.28亿美元，主要因收入增加和材料及制造成本降低[129] - 雷诺兹烹饪烘焙业务净收入增加5000万美元，即10%，达到5.38亿美元，主要因消费者需求增加[131] - 赫蒂餐具业务净收入减少700万美元，即2%，降至3.64亿美元，主要因疫情导致消费者行为改变[135] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2020年第二季度销售成本为5.7亿美元，同比增加600万美元，增幅1%，主要因收入增加，部分被材料和制造成本降低抵消[101][104] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用为8100万美元，同比增加400万美元，增幅5%，因人员成本上升[101][104] - 2020年第二季度其他费用净额为600万美元，同比减少300万美元，降幅33%，主要因应收账款保理折扣和关联方管理费减少，部分被IPO和拆分相关成本抵消[101][105] - 2020年第二季度利息费用净额为1700万美元，同比减少5000万美元，降幅75%，因2020年第一季度IPO后债务结构变化[101][106] - 2020年第二季度所得税费用为3600万美元，有效税率24%，上年同期为1900万美元，有效税率26%，有效税率降低因永久性不可扣除项目减少[107] - 销售成本增加5500万美元，即5%，达到11.11亿美元，主要因收入增加[125] - 利息费用净额减少9100万美元，即67%，降至4400万美元，主要因2020年第一季度IPO后债务结构变化[127] 各条业务线表现 - 公司业务分为四个运营和可报告部门：Reynolds Cooking & Baking、Hefty Waste & Storage、Hefty Tableware和Presto Products[78] - 新冠疫情使Reynolds Cooking & Baking、Hefty Waste & Storage和Presto Products需求增加，Hefty Tableware因大型聚会减少和餐饮服务业务需求下降受到负面影响[85] - 分业务看，2020年第二季度Reynolds Cooking & Baking、Hefty Waste & Storage和Presto Products收入增长，Hefty Tableware收入下降[110][112][114][116] 其他财务数据 - 截至2020年6月30日的六个月，经营活动提供的净现金减少7500万美元至300万美元[141] - 截至2020年6月30日的六个月，投资活动使用的净现金减少800万美元至5200万美元[142] - 2020年2月4日，公司设立外部债务融资工具，包括24.75亿美元定期贷款工具和最高2.5亿美元循环信贷工具[146] - 定期贷款工具于2027年2月到期，按季度等额分期摊销600万美元，循环信贷工具于2025年2月到期[151] 管理层讨论和指引 - 2020年第二季度因新冠疫情成本增加，但对整体经营结果影响不显著，预计未来12个月流动性不受重大影响[84][85] - 公司可进行增加额外债务和担保债务、设立或产生留置权等多项活动[159] - 参考2019财年截至12月31日的10 - K表格年度报告中的“项目7A：市场风险的定量和定性披露”[161] - 2020年上半年截至6月30日，公司市场风险敞口无重大变化[161] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司产品覆盖美国家庭的95%，在多数产品类别中占据美国市场第一或第二的份额[77] - 2020年2月4日完成公司重组和首次公开募股，此前与RGHL集团有多项关联交易，分离后签订过渡服务协议，期限最长24个月[80][81] - 定义了非GAAP财务指标Adjusted EBITDA、Adjusted Net Income和Adjusted EPS，并说明了计算方式[87][88]

公司概况 - 公司是美国市场领先的消费品公司，产品覆盖95%的美国家庭[80] 公司重大事件 - 2020年2月4日完成公司重组和首次公开募股，与RGHL集团分离[83][85] - 与Reynolds Group Holdings Inc.和Rank Group Limited分别签订为期24个月的过渡服务协议[84] 疫情影响 - 疫情期间公司被列为“必要业务”，运营未中断，一季度成本未显著增加[87] - 2020年一季度因疫情需求增加，净销售额上升[88] 收入和利润（同比环比） - 2020年一季度GAAP净收入2600万美元，2019年为1700万美元[94] - 2020年一季度调整后EBITDA为1.35亿美元，2019年为1.1亿美元[94][99][101] - 2020年一季度调整后净收入6300万美元，摊薄后每股收益0.3美元[95] - 2020年第一季度总净收入7.3亿美元，2019年为6.65亿美元，同比增长10%[99][101] - 2020年第一季度净收入2600万美元，2019年为1700万美元，同比增长53%[101] - 总净收入增加6500万美元，即10%，达到7.3亿美元，主要因新冠疫情带来的高销量[103] - 调整后EBITDA增加2500万美元，即23%，达到1.35亿美元，主要因销量增加和较低的材料及制造成本[108] 成本和费用（同比环比） - 销售成本增加4900万美元，即10%，达到5.41亿美元，主要因销量增加，部分被较低的材料和制造成本抵消[104] - 其他费用净额增加1000万美元，即200%，达到1500万美元，主要归因于IPO相关的交易成本[105] - 利息费用净额减少4100万美元，即60%，降至2700万美元，主要因2020年第一季度IPO后债务结构变化[106] 各业务线表现 - 雷诺兹烹饪烘焙业务的调整后EBITDA增加2200万美元，即122%，达到4000万美元[110][111] - 希fty废物与存储业务的调整后EBITDA增加1600万美元，即41%，达到5500万美元[112][114] 现金流情况 - 2020年3月31日止三个月，经营活动使用的净现金增加1.59亿美元，达到2.55亿美元[120][121] - 投资活动的净现金从2019年的流入7200万美元变为2020年的流出2300万美元，变化9500万美元[120][122] - 融资活动提供的净现金在2020年3月31日止三个月增加3.7亿美元，达到3.76亿美元[120][123] 市场风险 - 2020年第一季度（截至3月31日）公司市场风险敞口无重大变化[141] - 可查阅公司2019财年（截至12月31日）10 - K表格年度报告中“项目7A：关于市场风险的定量和定性披露”[141]

收入和利润 - 公司2019年前十大客户贡献了总收入的68%，其中沃尔玛和山姆会员店分别占30%和13%[61] - 公司第四季度销售额最高，第一季度最弱，主要受美国节假日期间Reynolds Wrap、Reynolds Oven Bags和Reynolds Parchment Paper等烹饪产品销量增加的驱动[81] - 公司产品存在季节性波动，第二季度一次性餐具（如盘子、杯子和碗）因夏季户外使用需求增加而销量较高[81] 成本和费用 - 公司主要原材料为塑料树脂（聚乙烯/聚苯乙烯）和铝，价格受原油、天然气及关税政策影响显著波动[66] - 公司未与多数关键供应商签订长期固定价格合同，且销售合同通常不含原材料成本转嫁机制[67] - 运输成本因司机短缺和电子日志法规上涨，铁路/卡车运力紧张影响原材料接收和产品分销[68] - 铝和树脂等原材料受美国关税政策影响，贸易关系变化可能导致成本上升[66] - 原材料成本占销售成本重大比例，价格波动直接影响利润率[66][67] 业务线表现 - 公司目标每年20%收入来自上市不足3年的新产品，但创新失败风险可能影响业绩[74] - 环保法规（如一次性塑料禁令）对Hefty餐具等产品线产生直接负面影响[70][78] - 公司部分产品由单一工厂生产（如阿肯色州Malvern工厂），供应链中断风险高[64] 客户和市场竞争 - 公司面临零售行业客户整合趋势，可能导致定价压力加剧或门店关闭[62] - 与Pactiv的供应协议终止后，后者可能直接竞争零售渠道产品[127] - RGHL集团潜在竞争可能利用其资源优势影响公司市场份额[127] 债务和财务风险 - 截至2020年2月29日，公司拥有24.75亿美元的高级担保定期贷款和2.5亿美元的高级担保循环信贷额度[92] - 公司债务水平较高，需将大量现金流用于偿还债务本息，可能限制运营灵活性和增长计划[92][93] - 公司面临利率风险，若市场利率上升将增加浮动利率债务的利息成本[94] - 公司已清偿所有历史债务，包括第三方金融机构和RGHL集团的债务[268] - 每100个基点的利率变动将导致年度利息支出增加（减少）2500万美元[268] - PFL若出售控股权可能导致债务加速偿还，影响商业协议[125] 商品价格和对冲策略 - 公司面临树脂、铝、天然气、电力、纸板箱和柴油等商品价格风险，并使用对冲策略管理成本[269] - 截至2019年12月31日，公司持有111公吨铝互换合约，价格为1953.50美元/公吨[271] - 截至2019年12月31日，公司持有111公吨铝中西部溢价互换合约，价格为395.36美元/公吨[271] - 公司持有1,289,286加仑苯互换合约，价格范围为2.36-2.55美元/加仑[271] - 公司持有3,474,126加仑柴油互换合约，价格范围为3.00-3.30美元/加仑[271] - 截至2019年12月31日，商品衍生品合约的净公允价值资产不足100万美元[271] - 2019年公司确认了900万美元未实现收益和900万美元已实现损失，与商品衍生品相关[271] - 商品价格曲线10%的上涨（下跌）将导致未实现收益增加（减少）不足100万美元[272] - 商品价格波动风险通过衍生品对冲，但受市场条件限制[266] 公司治理和控制权 - Packaging Finance Limited（PFL）持有公司74%的普通股，其大规模抛售可能导致股价显著下跌[103][114] - 公司治理条款要求至少66.67%的股东投票才能修改公司章程，可能阻碍控制权变更[105] - PFL只要持有至少10%的股份即有权提名董事会成员，目前控制74%的投票权[107][114] - 公司作为新上市公司面临萨班斯法案合规压力，可能因内控缺陷导致财务报告延迟或受监管处罚[109][110] - 公司因控股结构豁免纳斯达克部分治理要求，6名董事中4名非独立[126] - PFL作为控股股东的利益可能与其他股东冲突，其控制权可能阻碍其他收购方提出溢价收购[116] - 公司74%的普通股投票权由PFL控制，存在被第三方收购控股权风险[124] 法律和合规风险 - 公司依赖第三方许可的知识产权，若许可协议终止或发生争议可能导致重大权利丧失[88][89] - 公司面临网络安全风险，可能因数据泄露或系统攻击导致业务中断或承担法律责任[91] - 法律索赔和诉讼可能对公司业务产生重大不利影响，包括增加时间和费用支出[101] - 公司可能因产品缺陷或质量问题导致召回，进而产生巨额费用并损害品牌声誉[79] - 公司因IPO前的重组交易面临潜在重大税务风险，若被IRS认定应税可能产生高额负债[112] 员工和供应链 - 公司约24%的员工受集体谈判协议覆盖，过去十年未发生重大停工事件[96] - 与RGHL集团的关联交易可能导致成本上升，包括铝箔容器等产品供应协议[119][122] - 历史财务数据不反映独立上市公司表现，因曾依赖RGHL集团的资金、供应链和IT支持[121][123] - 过渡服务协议到期后，公司可能无法以同等优惠条件获取RGHL集团的服务[123] 其他财务数据 - 公司持有的商誉和无限期无形资产（如Reynolds和Hefty品牌）若发生减值可能对财务状况产生重大不利影响[95] - 公司计划支付季度股息，但受限于债务条款和流动性风险，未来可能减少或取消分红[111] - 重组后两年内公司被限制进行并购、股票发行等战略交易，影响资本运作灵活性[113] - 证券或行业分析师停止覆盖或发布不利报告可能导致公司普通股价格和交易量下降[102]