文章核心观点 - 华尔街分析师对量子计算行业中的新兴公司持积极看法，特别是D-Wave Quantum、IonQ和Rigetti Computing这三家公司，其中D-Wave Quantum获得最高看涨评级 [1][2][8] - 尽管这些量子计算股票近期股价较峰值下跌超过50%，但分析师仍普遍看好其长期潜力 [8] - 除了这三家主要公司外，华尔街还对Quantum Computing Inc和科技巨头Microsoft等量子计算相关股票表示青睐 [12][13][14] 量子计算公司技术路径 - D-Wave Quantum采用量子退火技术，利用超导体在极低温度下工作，该技术已商业化但主要针对优化和搜索等特定应用而非通用计算 [3] - IonQ是 trapped-ion（囚禁离子）架构的领导者，使用镱离子创建量子比特，这种方法所需冷却较少且纠错率优于其他方法 [5] - Rigetti Computing同样使用超导体开发量子计算机，但通过构建超导量子比特来创建逻辑门，其Cepheus-1-36Q是目前全球最大的多芯片量子计算机 [6] 华尔街对主要量子计算公司的评级 - IonQ：在11月S&P Global调查的9位分析师中，6位给予"买入"或"强烈买入"评级，3位建议持有，共识目标价显示72%上涨潜力 [9] - Rigetti Computing：7位分析师中有6位给予"买入"或更好评级，平均目标价比当前股价高74% [10] - D-Wave Quantum：10位分析师中有9位给予"买入"或"强烈买入"评级，共识目标价显示85%上涨潜力，仅一位分析师认为近期表现将不佳 [11] 公司基本数据 - D-Wave Quantum：当前股价20.44美元，市值70亿美元，当日交易区间18.55-20.75美元，52周区间2.50-46.75美元，毛利率82.82% [4] - IonQ：当前股价41.71美元，市值150亿美元，当日交易区间38.00-42.76美元，52周区间17.88-84.64美元，毛利率-747.41% [10] - Rigetti Computing：当前股价23.61美元，市值80亿美元，当日交易区间21.01-23.68美元，52周区间2.10-58.15美元，毛利率-6849.48% [7] 其他受关注的量子计算股票 - Quantum Computing Inc：虽然只有3位分析师覆盖，但其中2位非常看好，平均12个月目标价比当前股价高130% [13] - Microsoft：科技巨头采用拓扑超导体方法构建量子计算机，在58位分析师中有57位给予"买入"或"强烈买入"评级，共识目标价显示约31%上涨潜力 [14]

量子计算行业近期表现 - 2025年量子计算成为市场焦点 其股价涨幅远超人工智能等先前热门技术 推动主要股指创下新高 [1] - 截至11月19日 过去一年内 四家纯量子计算公司股价涨幅惊人 IonQ为90% Rigetti Computing为1,860% D-Wave Quantum为1,530% Quantum Computing Inc为385% 同期以科技股为主的纳斯达克综合指数仅上涨20% [2] - 巨大的涨幅表明投资者对量子计算的热情高涨且可能持续 但该领域最大的风险尚未被投资大众察觉 [3] 量子计算技术概述与市场潜力 - 量子计算使用专用计算机 能以远超世界最快超级计算机的速度进行快速同步计算 解决传统计算机难以处理的复杂问题 [4] - 其实用性体现在能加速人工智能算法的实时处理和学习能力 这对于需要瞬间决策的AI软件和系统尤为重要 [5] - 市场潜力巨大 波士顿咨询集团估计到2040年该技术可为全球经济增加4500亿至8500亿美元价值 而The Quantum Insider预计到2035年全球经济效益将达到1万亿美元 [6] 推动股价上涨的近期催化剂 - 与知名公司的合作前景是近期推动股价上涨的具体因素 [8] - 例如 “美股七巨头”中的亚马逊和微软通过其量子云服务 分别为订阅者提供对IonQ和Rigetti量子计算机的访问 [9] - 摩根大通于10月13日宣布计划对27个“细分领域”进行直接股权和风险投资 量子计算是其中之一 此公告后纯量子计算公司股价飙升 [10] 行业面临的潜在风险与挑战 - 量子计算仍处于商业化早期阶段 面临泡沫破裂的高风险 历史上自互联网出现以来 每一项被热炒的技术和创新最终都经历了泡沫破裂事件 [12][13] - 量子计算股票的估值极高 市场领先企业的市销率超过30通常被视为股市泡沫的警示信号 而这几家量子计算公司的前瞻市销率远高于这一历史水平 [13] - 一个被普遍忽视的重大风险是 它们的一些主要客户未来可能成为其最大的竞争对手 [14] 来自科技巨头的竞争威胁 - 除特斯拉外 “美股七巨头”中的其他六家公司资本充裕 运营现金流巨大 当出现市场潜力惊人的颠覆性创新时 亚马逊、微软和Alphabet等公司会迅速抓住机会 [16] - 2024年12月 Alphabet推出了其最新的量子处理单元Willow 据10月报告 Willow的计算速度比地球上最快的传统超级计算机快约13,000倍 [17] - 2025年2月 微软宣布推出其量子处理单元Majorana 1 该单元设计可扩展至100万个量子比特 预计将显著减少错误并确保计算速度远超传统计算机 [18] - 这些最具影响力、盈利能力强且现金充裕的巨头正在进入量子计算行业 这可能使IonQ等公司的先发优势变得岌岌可危 [19] - 尽管IonQ近期完成了20亿美元的股权融资 但大多数纯量子计算公司的资金状况仍不确定 在没有基础运营板块和持续现金流出的情况下 与Alphabet或微软等巨头竞争是灾难性的 [19] - 对纯量子计算公司而言 来自“美股七巨头”成员的内部竞争是其成功乃至生存的最大风险 [20]

量子计算市场前景 - 量子计算机有望解决经典计算机无法解决或需耗时多年解决的问题，其使用量子比特（qubits）和叠加态可一次性编码更多数据 [1] - 全球量子计算（硬件和软件）市场规模预计到2040年将达到900亿至1700亿美元，而2024年市场估值约为14亿美元，对应复合年增长率（CAGR）约为30%至35% [2] - 大部分增长可能发生在预测期的后期阶段，因为量子计算仍处于早期发展阶段，在成为能高效解决问题的实用技术前仍需解决若干问题 [3] 投资者分析工具 - 监控专利活动是投资者，尤其是对新兴技术感兴趣的投资者的一个宝贵工具，专利授予发明者在一定时期内对其发明的垄断权 [5] - 监控专利活动只是科技投资者工具包中的一个工具，不能替代对公司季度报告的审查，对于尚未盈利的公司，监控流动性指标（如现金流、资产负债表上的现金和现金消耗率）尤为关键 [6] 主要参与者专利活动 - 量子计算领域的主要参与者包括纯业务公司（如IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum）和非纯业务大型科技公司（如IBM、Alphabet、微软、亚马逊） [7] - 2024年获得美国量子计算专利数量排名前15的公司中，IBM以117项专利位居第一，但同比变化为下降16% [9][11] - Alphabet以63项专利排名第二，同比增长13% [11] - 微软以21项专利排名第三，但同比大幅下降45% [11] - 在纯业务量子计算公司中，Rigetti Computing在2024年获得的美国专利数量最多，为19项，同比增长36% [11][12] - D-Wave Quantum获得9项专利，同比增长50%，但其美国量子计算专利总数超过了Rigetti和IonQ [11][12] - IonQ获得14项专利，同比增长8% [11] - 其他值得注意的专利增长包括Honeywell（增长1300%至14项）、Psiquantum（增长117%至13项）、Tencent Holdings（增长175%至11项）以及Iqm Finland Oy（增长350%至9项） [11] 专利数据分析要点 - 在2024年授予的美国量子计算专利中，美国遥遥领先于任何其他国家或地区 [10][12] - 就2024年美国量子计算专利而言，IBM和Alphabet遥遥领先于其他公司，被广泛认为是量子计算领域的领导者 [10][12]

行业整体态势 - 量子计算行业在2025年末展现出从概念承诺向有报酬、可扩展试点项目过渡的明确趋势，具备真实合同、清晰收入能见度及机构关注等以往缺乏的要素[1] - 私人及公共投资者信心增强，2024年全球对量子技术初创公司投资额达20亿美元，较2023年的13亿美元增长50%，且此势头在2025年显著加速[2] - 行业发展进入新阶段，实际进展强度超越市场炒作，市场开始区分能将试点项目转化为收入的公司与仅依赖潜力的公司[5] 重点公司分析：IonQ - 2025年第三季度收入同比增长222%，管理层将2025年全年收入指引上调至1.06亿-1.1亿美元，显示其商业动能[6] - 公司在技术上取得突破，双量子比特门保真度超过99.99%创世界纪录，且融资后现金状况强劲，为将试点转化为经常性收入提供执行能力和信誉[6] - 预计2026年盈利将增长70.2%，收入增长64.3%[8] 重点公司分析：D-Wave Quantum - 2025年第三季度收入同比翻倍至370万美元，预订量环比改善，显示其退火优先商业模式的扩展进展[9] - 收入增长由物流、制造优化和混合工作流程等企业用例扩大驱动，调整后亏损因云平台利用率提高和毛利率增强而收窄[9] - 预计2026年盈利将增长14.6%，收入增长61.3%[10] 重点公司分析：Rigetti Computing - 2025年第三季度收入为190万美元，显示其商业成熟度仍处早期，但期末现金及等价物为5.589亿美元，11月初通过权证行权后增至约6亿美元，为公司执行模块化多芯片架构路线图提供充足资金[11] - 公司目标在2027年前交付1000+量子比特系统，若其Ankaa小芯片系统成功并达成扩展里程碑，其股权可能被市场重新估值[11] - 预计2026年盈利将增长75.9%，收入增长185.6%[12] 市场估值与投资动态 - Honeywell旗下Quantinuum近期完成6亿美元融资，估值据报达100亿美元，显示出投资者深厚信心及可能进行IPO并重新定义行业估值[2]

文章核心观点 - 量子计算在2025年成为华尔街最热趋势，相关股票涨幅惊人，但历史先例和当前估值表明该领域可能面临泡沫破裂风险 [1][2][12][13][19] 量子计算行业趋势与市场表现 - 量子计算是2025年华尔街最热趋势，超越人工智能，相关公司股票在过去一年大幅上涨：IonQ上涨69%，Rigetti Computing上涨1,720%，D-Wave Quantum上涨1,300%，Quantum Computing Inc上涨299% [2] - 量子计算技术具有变革性应用潜力，能执行快速同步计算，解决经典计算机无法处理的复杂问题，例如加速AI算法学习过程、通过分子相互作用模拟提高临床药物试验成功率 [7] - 行业增长潜力巨大，波士顿咨询集团预测到2040年量子计算将创造高达8,500亿美元全球经济价值，前述四家纯业务公司预计在2026年均能实现三位数的销售额增长 [9] 机构投资者活动 - 在截至9月30日的第三季度，管理资产至少1亿美元的机构投资者通过13F文件披露，对量子计算纯业务股票进行了积极净买入 [4][5] - 具体持仓变化为：IonQ持仓1.699亿股（较6月30日增长27.4%），Rigetti Computing持仓1.641亿股（增长31.8%），D-Wave Quantum持仓1.823亿股（增长16.1%），Quantum Computing Inc持仓9,020万股（增长61.7%） [5] - 尽管部分买入活动来自被动基金或做市商，但有明确证据表明机构投资者在买入量子计算股票并预期上涨 [6] 行业合作与商业化进展 - 部分“科技七巨头”公司已将量子计算机整合至其云基础设施服务平台，例如亚马逊和微软的量子云服务订阅者可访问IonQ和Rigetti的专用计算机 [8] - 量子计算技术目前仍相对新颖，商业化实例罕见，IonQ、Rigetti和D-Wave Quantum的技术虽有应用，但技术成熟仍需多年时间 [13] 估值与风险警示 - 基于2026年销售额预估，量子计算公司估值极高：IonQ市销率92倍，Rigetti Computing市销率424倍，D-Wave Quantum市销率206倍，Quantum Computing Inc市销率1,383倍 [16][18] - 历史先例表明，自互联网普及以来，每一个被炒作的新技术趋势最终都经历了泡沫破裂，投资者在技术扩张早期往往高估其应用、效用和优化速度 [12] - “科技七巨头”公司如微软和Alphabet已开发自有量子计算芯片，它们资金雄厚且倾向于高增长机会，这可能使纯业务量子计算公司建立的早期优势难以持续 [17]

Rigetti Computing (RGTI) 第三季度业绩与前景 - 公司第三季度营收同比下滑，但对内部部署量子计算机的需求强劲，与政府和学术机构的关系不断深化[1] - 获得两份新的Novera系统订单，并与空军研究实验室签订为期三年的合同，为直至2026年的未来收入增加了可预测性[1] - 公司期末拥有4.469亿美元现金及现金等价物和短期可供出售投资，且无债务，为研发提供了充足的资金缓冲[2] - 公司技术路线图明确，目标在2026年推出150以上量子比特系统，2027年推出1000以上量子比特系统，并提升保真度水平[3] - 公司股价年初至今上涨66.8%，远超行业2.1%的增幅[6] - 公司市净率为22.4，高于行业平均水平，价值评分为F[9] - 市场对其2025年盈利的共识预期较上年同期大幅增长75%[10] 同业动态：D-Wave Quantum (QBTS) - D-Wave Quantum已将其新的Advantage2退火平台从预览版转为全面商业发布[4] - 该系统拥有超过4400个量子比特的架构，并改进了连接性、相干性和能量尺度，现通过Leap云平台向40多个国家的用户开放[4] - 公司同时加强其混合工具集，将量子退火与经典计算结合，旨在推动物流、人工智能优化和金融建模等用例的广泛采用[4] 同业动态：Quantum Computing Inc. (QUBT) - Quantum Computing Inc 向韩国一家主要研究机构交付了其首个商用纠缠光子源，标志着其电信C波段兼容光子系统的商业亮相[5] - 公司正在扩大其位于亚利桑那州坦佩的光子代工业务，并通过早期客户合作拓展至量子传感和网络安全市场[5]

量子计算行业概述 - 量子计算领域竞争激烈，许多公司正在争夺主导权，该领域发展迅速 [1] - 量子计算机利用量子力学原理，能够以前所未有的速度解决计算复杂度极高的问题 [1] - 与传统超级计算机相比，量子计算机采用根本不同的数据处理方法，在众多特殊应用场景中能显著更快地得出答案 [1] 核心技术对比 - Quantum Computing Inc (QCi) 采用光子量子比特技术，利用光粒子来存储和处理数据 [4] - Rigetti Computing 采用超导量子比特技术，需要特殊的低温设备将温度降至接近绝对零度 [5] - QCi的光子量子计算机可在室温下运行，而Rigetti的技术需要大量能量维持低温环境 [5] - QCi的技术支持长距离量子通信，便于计算机网络化，Rigetti的技术在这方面适应性较差，需要额外硬件支持 [6] 技术挑战 - 光子量子比特更难控制和保持稳定性，经常产生需要纠正的错误 [6] - 超导量子比特技术虽然需要复杂低温基础设施，但可能在某些应用场景更具稳定性优势 [5][6] 财务表现 - Quantum Computing Inc 第三季度营收约为38.4万美元 [7][8] - Rigetti Computing 第三季度营收为190万美元 [8] - 两家公司都处于业务建设初期阶段，营收规模相对较小 [7]

公司估值与市场表现 - 公司当前股价略低于25美元，分析师预测其股价将在一年内至少达到40美元，部分预测高达51美元，意味着股价有翻倍潜力 [4] - 公司当前市值为82亿美元，但过去12个月销售额仅为750万美元，市销率高达1093倍，估值处于极高水平 [2][5] - 尽管市值庞大，但公司仍处于初创模式，业务基础较小 [2] 财务表现与增长预期 - 公司销售额呈现萎缩趋势，较2022年水平下降了43% [5] - 分析师预测公司到2030年销售额将达到3亿美元，但即便如此，预计在未来五年内仍无法实现盈利 [6] - 若股价按当前预测的增速持续翻倍，现在投资2500美元有望在两年后增值至10000美元 [4][8] 行业地位与投资观点 - 华尔街分析师认为该公司可能是一家适合投资者的量子计算股票 [1] - 有分析团队未将该公司列为当前最适合投资的十支股票之一，暗示其投资吸引力可能低于其他选择 [7]

股价表现 - 公司股价在过去一个月内暴跌40.6%，在主要量子计算同行中跌幅最大 [4] - 同期，QBTS和QUBT分别下跌33.4%和28.6%，IonQ下跌18.1%，而Zacks互联网-软件行业指数跌幅为13.1% [4] - 股价表现不佳表明市场对其近期财务业绩和执行风险反应更为剧烈 [5] 财务业绩与挑战 - 2025年第三季度总收入为190万美元，同比下降18.1% [15] - 2025年全年收入预计将下降23.8%，每股收益预计为负值，同比恶化88.9% [12] - 公司面临的核心挑战是将技术创新转化为可持续的收入，运营亏损为2050万美元，调整后每股亏损为3美分 [15] - 大部分收入仍来自政府和研究合同，缺乏可重复的企业级规模收入 [15] 技术进展与路线图 - 公司在模块化、小芯片架构上取得进展，Cepheus-1-36Q系统展示了双量子比特保真度和错误率的显著改善 [11] - 技术路线图明确，预计在2026年底前部署150+量子比特系统（目标保真度99.7%），2027年底前部署1000+量子比特系统（目标保真度99.8%） [11] 战略与合作伙伴关系 - 公司持续获得政府和国防应用相关的混合量子-经典计算合同，增强了其技术可信度和参与基础 [9] - 全球合作伙伴关系是长期优势，例如与印度C-DAC的合作使其进入快速扩张的量子中心，美国学术和机构合作拓宽了测试环境和早期使用者 [10] 竞争格局 - 量子计算领域竞争加剧，IonQ正在升级其囚禁离子系统并扩大商业合作，D-Wave Quantum专注于企业退火解决方案，Quantum Computing Inc. 推广其量子软件栈和行业应用 [3] - 公司的硬件路线图和全球合作使其在长期角度上具有差异化，但近期执行情况令投资者更为谨慎 [3] 估值水平 - 公司估值不具吸引力，市净率为22.41倍，远高于行业平均的5.37倍 [17] - Zacks价值评分为F，表明股票并不便宜 [17]

量子计算投资偏好 - 投资者倾向于投资纯量子计算公司如IonQ、D-Wave Quantum和Rigetti Computing，而非多元化的大型科技公司如亚马逊、微软、Alphabet或英伟达[2] - 投资者寻求新的增长来源并对大型科技公司感到失望是主要原因之一[2] Rigetti Computing 股价表现 - Rigetti Computing的股价在过去一年内上涨了1800%[3] - 近期股价已从年内高点下跌了55%[3] - 华尔街一位分析师预计其股价还有约20%的下行空间，目标价为每股20美元[4] 量子计算技术原理 - 传统计算系统依靠二进制代码运行算法，使用0和1两个整数[6] - 量子计算的关键区别在于其通过叠加特性可以同时在多个环境中运行0和1[6] - 量子位可以比当今的超级计算机理论上以更快的速度处理算法[7] Rigetti Computing 公司状况 - Rigetti Computing是过去一年中最受欢迎的量子计算股票之一[8] - 公司收入很少且短期内没有扭转运营状况的路径[8] - 分析师从宏观角度看多量子计算，但认为Rigetti估值过高[4]