对冲基金减持 - 亿万富翁Israel Englander在第一季度出售120万股Rigetti Computing股票 减持比例达80% 与前一季度增持140万股形成鲜明对比 [1] - 减持时点引人注目 因覆盖该股的6名分析师均给予"买入"评级 目标价14-16美元 较当前11.5美元股价隐含21%-39%上涨空间 [2] 量子计算技术特性 - 量子计算机利用量子比特(qubit)实现叠加态 可同时存储0和1状态 相比传统比特存储能力呈指数级提升 [2] - 特别适用于变量多且交互复杂的场景 如分子模拟加速药物研发 以及供应链路径优化等特定问题 [3][4] - IBM明确指出传统计算机仍将是大多数任务的最佳解决方案 [4] Rigetti财务表现 - 第一季度营收同比暴跌51%至150万美元 非GAAP每股亏损0.08美元 运营现金净流出1360万美元 [7] - 华尔街预计公司至少将持续亏损至2028年 [7] - 当前股价高达营收的290倍 远超云计算公司Cloudflare的30倍市销率 [11] 行业规模对比 - 量子计算市场预计2030年前保持20%年增速 但届时市场规模仅42亿美元 [10] - 同期云计算市场规模将达2.4万亿美元 是量子计算市场的570倍 [10] - 尽管技术前景广阔 但商业化进程仍需多年时间 [11] 股价波动因素 - 第一季度股价曾飙升至20美元 90日内涨幅达2500% 可能触发投资者获利了结 [8] - 分析师看好主要基于投资者对热门赛道高估值容忍度 但当前估值已明显透支 [9]

投资理念 - 长期持有优质公司能创造巨大财富 1965年投资伯克希尔哈撒韦1000美元 如今价值超过4200万美元 [1] - 小型成长公司可能逐步发展为中型企业 最终成为稳定派息的大型企业 为耐心股东创造财富 [2] - 精选7只高增长股票并计划长期持有 [4] 月球经济领域 - Intuitive Machines是少数成功登月的私营企业 主导月球经济 为NASA阿尔忒弥斯计划提供关键基础设施 [5] - 拥有独家合同和先发优势 将受益于未来数万亿美元规模的太空经济发展 [5] 企业AI领域 - Palantir Technologies通过AI平台解决复杂数据问题 为政府和财富500强企业提供服务 [6] - 软件产品成为管理海量数据的必备工具 创造高粘性、高利润收入来源 [6] 太空解决方案领域 - Rocket Lab USA提供从发射服务到卫星制造的端到端太空解决方案 [7] - 电子火箭和可重复使用项目为小型卫星市场提供经济高效的太空进入方式 [7] 自动驾驶配送领域 - Serve Robotics已在主要城市通过人行道机器人实现商业化配送 [8] - 与Uber的合作提供即时分销渠道 解决电商和食品配送最后一公里难题 [8] 城市空中交通领域 - Archer Aviation开发电动垂直起降飞机 订单积压达60亿美元 [9] - 与Palantir合作定位为科技公司 提供解决城市拥堵的创新方案 [9] - Joby Aviation拥有先进飞机技术 与丰田建立制造合作关系 [10] - 已取得重大监管进展和运营测试成果 引领城市空中交通革命 [10] 量子计算领域 - Rigetti Computing开发可能彻底改变药物发现和金融建模的量子计算系统 [11] - 通过云服务实现商业化应用 采用混合经典-量子计算方法 [11]

公司业绩与股价表现 - 公司第一季度营收为147万美元 低于分析师预期的255万美元 [1] - 每股收益为013美元 超出分析师预期的亏损006美元 [1] - 股价周三上涨1970%至1180美元 逆转前一日跌势 [1][4] 分析师观点与预测调整 - Needham分析师将目标价从1700美元下调至1500美元 维持买入评级 [1] - 分析师下调2025年营收预期至680万美元(原1350万美元) 2026年预期至1500万美元(原2500万美元) [4] - 分析师指出现金消耗风险可能导致更多融资和股权稀释 [4] 技术研发进展 - 公司实现超导量子比特的光学控制 有望降低未来系统的热负荷和物理尺寸 [3] - 获得DARPA QBI计划(Stage A)的选中 [2] - 获得AFOSR 548万美元资助用于开发ABAA制造技术 [2] 国际合作与资金支持 - 获得英国460万英镑资助用于量子纠错研究 [3] - 通过三项Innovate UK量子任务试点奖项扩大英国业务 [3] - 完成广达电脑3500万美元投资 [3] 政策影响因素 - 营收不及预期部分归因于DOE量子领导法案(原NQI)的重新授权悬而未决 [2]

动量股定义 - 动量股指价格增速显著超越市场整体水平的股票 其上涨动力来自对未来预期 创新 市场情绪及行业景气度等非传统因素 [1] - 适合具有灵活交易策略的中短期零售投资者通过技术分析和风险管理参与 [1] Rigetti Computing量子计算公司 - 量子计算领域先驱企业 致力于建造全球最强量子计算机以解决重大难题 当前营收仅100万美元 但预期明年将爆发式增长至3765万美元(同比增长1593%) [2][3] - 近期获得DARPA等政府合同 技术面突破长期盘整结构并站稳200日均线 [3] - 所属量子计算行业组(QC)包含Quantum Computing(QUBT)和D-Wave Quantum(QBTS)等强势标的 [5] SoundHoundAI人工智能公司 - AI语音解决方案全球领导者 与英伟达(NVDA)建立多维合作关系 [7] - 区别于微软(MSFT)等慢速增长科技巨头 提供超额收益潜力 [7] Carvana二手车电商 - 2022年底濒临破产(股价个位数) 通过融资完成基本面180度逆转 [9] - 股价从个位数飙升至300美元以上 技术面再次突破 获Zacks买入评级 [10] 行业机会 - 量子计算与AI板块为当前市场环境下最具潜力的动量交易领域 [11]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股亏损8美分 营收同比骤降超50%至150万美元 均大幅低于Zacks一致预期(亏损超预期60% 营收低预期40.2%) [1][2] - 运营费用上升至2210万美元 主要受薪酬及税务成本增加影响 但公司现金储备达2.377亿美元提供财务缓冲 [2] - 2025年销售预计增长36.4% 2026年增速将达153.3% 每股收益(EPS)预计2025年转正并增长44.4% 2026年再增15% [14] 股价表现 - 财报发布后股价单日暴跌15% 年初至今累计下跌35.4% 表现显著落后于计算机科技板块(跌4.5%)及同行(IonQ跌20.5% D-Wave涨27.7%) [1][3] - 当前市净率(P/B)达22.2倍 超行业平均水平(5.87倍)近四倍 反映市场对其量子计算潜力的高溢价定价 [19] 技术突破 - 与哈佛、MIT等机构合作在《自然-物理》发表论文 实现超导量子比特与微波-光学量子转换器的集成 突破传统微波同轴线的尺寸限制 [7] - 应用新型"量子预处理"算法解决南卡罗来纳州电网实际问题 84量子位Ankaa-3系统计算出电网最大功率交换截面 展现实际应用潜力 [8] 战略合作与认可 - 获美国空军548万美元资助开发交替偏置辅助退火芯片技术 并主导多所国家实验室参与的联盟研究超导量子比特缺陷 [11] - 获得台湾广达电脑3500万美元战略投资(每股11.59美元) 深化量子硬件合作 [12] - 入选DARPA量子基准计划Stage A阶段 参与英国Innovate UK三项量子任务 涉及实时量子纠错(QEC)及36量子位处理器升级 [10][11][13] 行业前景 - 全球量子计算市场2025-2030年复合增长率预计达20.5% 公司技术突破与政府合作强化其行业地位 [9] - 与Riverlane、SEEQC等企业建立量子纠错联盟 在英国国家量子计算中心推进数字芯片与Novera QPU的集成 [13]

量子计算行业 - Rigetti Computing Inc是一家专注于量子计算领域的公司 在行业热潮推动下实现快速增长 [1] - 量子计算作为新兴技术领域 当前处于高关注度阶段 但长期资本回报能力仍需验证 [1] 投资策略 - 投资标的筛选标准聚焦于市值低于100亿美元的公司 认为该区间具备更高成长潜力 [1] - 核心投资逻辑强调资本再投资能力 要求标的具备持续复合增长特征 目标实现十倍以上回报 [1] - 采用长期持有策略 认为相比短期交易更能适应快速变化的市场环境 [1] - 主体策略偏保守 但对风险收益比显著的机会会进行比例配置 [1] 分析师持仓 - 分析师披露持有GOOG的多头头寸 包括股票及衍生品 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，2024年第一季度为310万美元 [12] - 2025年第一季度毛利率为30%，2024年第一季度为49%，同比下降因与英国NQCC的合同收入毛利率较低 [12] - 2025年第一季度总运营费用为2210万美元，2024年同期为1810万美元，增长因年薪增加、新员工入职、FICA税提高、工程时间减少和股票补偿费用增加 [13] - 2025年第一季度股票补偿费用为420万美元，2024年第一季度为300万美元 [13] - 2025年第一季度运营亏损为2160万美元，2024年同期为1660万美元 [13] - 2025年第一季度净收入为4260万美元，2024年同期净亏损2080万美元，2025年净收入得益于衍生权证和或有对价负债公允价值的非现金变动 [14] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.377亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与英国NQCC的24比特QPU合同毛利率低于平均水平，公司认为该合同战略重要 [50] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 参与DARPA量子基准测试计划，推进到阶段A，目标是在未来六到七年实现实用规模量子计算，公司计划展示芯片小核方法、提高保真度以进入下一阶段 [4][25][85] - 与Riverlane合作，结合专有多芯片架构和可扩展量子纠错码，设计和构建实用规模量子计算机 [5] - 获得AFOSR 548万美元资助，领导财团开发交替偏置辅助退火（ABAA）芯片制造技术，以了解其对芯片微观层面的影响 [5] - 获得三项英国创新署量子使命试点奖，与RiverName和NQCC合作提升超导量子计算的量子纠错能力，升级现有量子计算机 [5][7] - 与CQC合作，将其数字芯片技术与九比特Novera QPU集成，以确定可扩展QEC的关键组件 [8] - 与TRAC、QRUZ、QControl和Oxford IONIQs合作，创建开放架构量子计算测试平台并提供量子工作流开放规范 [8] - 采用芯片小核方法扩大量子比特数量，认为这是超导量子比特扩展的正确方式，行业内其他公司在单块芯片上增加量子比特面临挑战 [16][18] - 计划从同轴电缆过渡到柔性电缆再到光纤，以解决量子计算机系统的物理空间和热负载问题 [77][79][80] - 与Quanta Computer建立战略合作伙伴关系，Quanta将在未来五年投资2.5亿美元用于非GPU硬件部分，帮助公司专注于QPU部分的研发 [89][90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算仍处于研发阶段，距离实现量子优势（至少1000个量子比特、至少99.8%双量子比特门保真度和实时纠错）还有四到五年，目前销售主要由政府合同和学术研究推动，具有一次性和不稳定的特点 [37][38] - 行业内超导门控量子计算公司的门速度在50 - 100纳秒范围内，公司目标是继续提高门速度 [56][59][60] - 美国国家量子倡议（NQI）重新授权法案有两党支持，但尚未通过，法案通过后资金到账还需一到两个月，公司期待法案通过以获得资金支持 [20][46][47] 其他重要信息 - 公司与哈佛大学、麻省理工学院和芝加哥大学合作的论文《使用光对超导量子比特进行相干控制》已发表在《自然物理学》上，展示了混合微波光量子换能器与超导量子比特的集成 [8][9] - 公司利用量子预条件化算法解决南卡罗来纳州能源网格问题，在84比特Anka three系统上取得了相对于经典基线的相对优势和高解决方案准确性 [9][10] - 公司完成Quanta Computer的3500万美元投资，Quanta以每股约11.59美元的价格购买了公司普通股 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 芯片平铺的进展及时间框架是否合理 - 公司对使用四个九比特芯片小核在年中实现36个量子比特、年底实现超100个量子比特有信心，相关数据有前景，芯片小核方法对行业扩展量子比特数量很重要 [16][17][18] 问题2: NQI重新授权法案的新资金情况及获批时间 - 法案有两党支持但尚未通过，总统支持量子计算，预计法案通过后拨款过程需四到六周，资金到账还需一到两个月 [20][46][47] 问题3: DARPA合同的进展、里程碑及各阶段收入情况 - DARPA项目目标是未来七年内实现实用规模量子计算，公司处于阶段A，需展示芯片小核方法和更高保真度以进入下一阶段；阶段A奖励100万美元，阶段B和C奖励将显著增加，公司视该项目为战略项目 [25][26][33] 问题4: 客户对QPU的兴趣情况 - 量子计算处于研发阶段，距离量子优势还有四到五年，目前销售主要由政府和学术机构推动，受资金限制，订单转化受影响 [37][38][40] 问题5: 英国创新奖项目的时间框架和36比特QPU的毛利率情况 - 升级到36比特QPU有两种方式，一是用现有Ankara Three芯片，二是在下半年展示芯片小核方法后升级；NQCC合同毛利率低因成本分摊模式，但战略重要 [50][51][52] 问题6: 提高QPU门速度的方法 - 公司通过从固定耦合器技术转向可调耦合器技术提高了门速度，目前处于50 - 100纳秒范围；门的类型、量子比特之间的耦合等因素也影响门速度 [56][58][59] 问题7: ABA开发财团的奖励分配和ABA技术的作用 - 公司不想透露奖励分配细节，认为该项目战略重要；ABA用于频率靶向，可提高量子比特制造过程的控制精度，减少频率分布的扩散 [66][67][69] 问题8: 2025年第一季度后运营费用的预期 - 第一季度运营费用因FICA税和奖金较高，未来有望降低 [71][72] 问题9: 光信号的重要性和进入路线图的时间 - 光信号对公司和行业路线图重要，可解决量子计算机系统的物理空间和热负载问题，公司希望尽快从同轴电缆过渡到光纤，预计三到四年后进入路线图 [76][79][80] 问题10: NQCC和空军合同收入的确认时间和金额 - NQCC合同收入预计在未来一年确认；空军合同为期三年，明年收入约100万美元 [82] 问题11: DARPA阶段A的具体要求 - 公司需执行公开披露的路线图，即年中展示四个九比特芯片小核在高保真度下的应用，并在年底展示超100个量子比特的类似应用，有望进入阶段B [85][86] 问题12: Quanta合作关系的下一步里程碑 - 到明年此时，Quanta将承担大部分控制系统的研发，并开始涉足其他硬件部分，减轻公司在这些领域的研发压力 [93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，2024年第一季度为310万美元 [12] - 2025年第一季度毛利率为30%，2024年第一季度为49%，同比下降因与英国NQCC的合同收入毛利率较低 [12] - 2025年第一季度总运营费用为2210万美元，2024年同期为1810万美元，增长因年薪增加、新员工入职、FICA税提高、工程时间减少和股票补偿费用增加 [13] - 2025年第一季度股票补偿费用为420万美元，2024年第一季度为300万美元 [13] - 2025年第一季度运营亏损为2160万美元，2024年同期为1660万美元 [13] - 2025年第一季度净收入为4260万美元，2024年同期净亏损为2080万美元，2025年净收入得益于衍生权证和或有负债公允价值的非现金变动 [14] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.377亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与英国NQCC的合同交付24立方量子系统，该业务毛利率低于其他业务 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司参与DARPA的量子基准测试计划，目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算机，公司需展示芯片技术、提高保真度以进入后续阶段 [26][27][30] - 公司与Riverlane合作，利用专有多芯片架构和可扩展量子纠错码设计和构建实用规模量子计算机 [5] - 公司获得AFOSR资助，领导548万美元的财团开发交替偏置辅助退火（ABAA）芯片制造技术 [5] - 公司获得三项英国创新量子使命试点奖，与RiverName和NQCC合作提升超导量子计算机的量子纠错能力，升级现有量子计算机 [5][7] - 公司与CQC、TRAC、QRUZ、QControl和Oxford IONIQs合作，开展量子计算相关项目 [8] - 公司认为芯片平铺是扩大超导量子比特数量的正确方式，行业内其他超导公司尝试的大型单片芯片效果不佳，其他模式在量子比特数量上落后 [18] - 公司计划从同轴电缆过渡到柔性电缆，再到光纤电缆，以满足未来量子计算机对物理空间和热负载的要求 [79][80][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算仍处于研发阶段，距离实现量子优势至少还需三到五年，目前销售主要由政府合同和学术研究推动，缺乏美国政府资金支持影响订单转化 [38][39][41] - 公司对NQI重新授权法案通过持乐观态度，但资金到位还需时间，法案通过后资金流向DOE实验室和学术机构需一到两个月 [21][48] 其他重要信息 - 公司与哈佛大学、麻省理工学院和芝加哥大学合作的论文在《自然物理学》上发表，展示了光对超导量子比特的相干控制，为扩展到更高量子比特数系统提供了有前景的方法 [8] - 公司利用量子预条件化算法解决南卡罗来纳州能源电网问题，提升了经典优化器性能，显示了量子预条件化在解决实际优化问题中的潜力 [9] - 公司完成Quanta Computer Inc.的3500万美元投资，Quanta将在未来五年内对非GPU硬件部分投资2.5亿美元 [10][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 芯片平铺的进展及时间框架是否合理 - 公司对芯片平铺方法有信心，认为用四个九量子比特芯片在年中实现目标、年底超过100量子比特可行，相关数据有前景，且该方法对行业扩展量子比特数量很重要 [17][18] 问题2: NQI重新授权法案的新资金情况及获批时间 - 法案有两党支持但尚未通过，通过后资金拨款还需时间，预计至少几个月后资金才会流动，公司和许多量子计算公司期待法案通过 [21] 问题3: DARPA合同的进展、里程碑及各阶段收入情况 - DARPA项目目标是在未来七年内构建实用规模量子计算机，公司需展示芯片技术和提高保真度进入后续阶段，第一阶段有100万美元奖励，后续阶段奖励会增加 [26][27][34] 问题4: 客户对量子处理器的兴趣变化 - 量子计算处于研发阶段，距离量子优势还有三到五年，目前销售主要是政府合同和学术研究，受资金影响订单转化受限，公司关注技术里程碑 [38][39][41] 问题5: NQI重新授权法案的签署时间 - 法案本应一年前通过但未实现，有两党支持，总统也支持量子计算，预计通过后资金拨款需四到六周，资金流向相关机构还需一到两个月 [47][48] 问题6: UK Innovate奖项目的时间框架和36量子比特QPU的毛利率情况 - NQCC项目因成本分摊模式毛利率较低，但战略重要，升级到36量子比特有两种方式，理想情况是在下半年展示芯片平铺技术后进行升级 [51][53] 问题7: 提高QPU门速度的方法 - 公司目前84量子比特系统门速度约70纳秒，超导门基量子计算公司门速度在50 - 100纳秒，提高门速度可从固定耦合器技术转向可调耦合器技术，还与门类型、量子比特耦合等因素有关 [58][60][61] 问题8: ABA开发财团奖励的分配情况 - 公司不想透露具体分配细节，公司将获得大部分奖励，该项目对公司和行业战略重要 [68] 问题9: ABA技术对超导门性能的影响 - ABA用于频率靶向，可精确控制量子比特制造过程中的频率，减少频率分布的扩散，提高过程控制 [71] 问题10: 6月及以后的运营费用预期 - 第一季度运营费用因FICA税和股票补偿费用较高，未来有望降低 [75] 问题11: 光信号的重要性及进入路线图的时间 - 光信号对公司和行业路线图重要，目前使用同轴电缆，未来将过渡到柔性电缆和光纤电缆，预计三到四年后光纤电缆进入路线图 [78][80][82] 问题12: NQCC和空军合同收入的确认时间和金额 - NQCC合同收入预计在未来一年确认，空军合同未来一年约100万美元，合同为期三年 [84] 问题13: DARPA阶段A的具体要求 - 公司需执行公开披露的路线图，年中展示四个九量子比特芯片平铺技术和高保真度，年底展示超过100量子比特的类似技术，有望进入下一阶段 [87] 问题14: Quanta关系的后续里程碑 - Quanta将在未来五年对非GPU硬件部分投资2.5亿美元，目前公司与Quanta紧密合作，预计明年此时Quanta将承担大部分控制系统研发和其他硬件部分工作 [91][94][95]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，2024年第一季度为310万美元 [12] - 2025年第一季度毛利率为30%，2024年第一季度为49%，同比下降因与英国NQCC的合同收入毛利率较低 [12] - 2025年第一季度总运营费用为2210万美元，2024年同期为1810万美元，增长因年薪增加、新员工入职、FICA税增加、工程时间减少和股票补偿费用增加 [13] - 2025年第一季度股票补偿费用为420万美元，2024年第一季度为300万美元 [13] - 2025年第一季度运营亏损为2160万美元，2024年同期为1660万美元 [13] - 2025年第一季度净收入为4260万美元，2024年同期净亏损为2080万美元，2025年净收入得益于衍生权证和或有负债公允价值的非现金变动 [14] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.377亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国国家量子计划的续签、对美国和外国政府的销售以及Novera对未来销售很重要 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司被选中参与DARPA的量子基准测试计划，将推进到阶段A，目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算系统，公司需展示芯片平铺技术和更高的保真度以进入下一阶段 [27][31] - 公司与Riverlane合作，结合专有多芯片架构和可扩展量子纠错码，设计和构建实用规模的量子计算机 [5] - 公司获得AFOSR 548万美元的资助，领导一个由多所高校和实验室组成的联盟，进一步开发突破性的芯片制造技术ABAA [5] - 公司获得三项英国创新量子使命试点奖，与RiverName和NQCC合作，提升超导量子计算机的量子纠错能力，并升级现有量子计算机 [6] - 公司与CQC和TRAC等合作，开展量子计算相关项目，包括集成数字芯片技术和创建开放架构量子计算测试平台 [7] - 公司认为芯片平铺是扩大超导量子比特数量的正确方法，也是实现容错量子计算系统的途径，行业内其他超导公司尝试的大型单片芯片效果不佳，其他模式在量子比特数量上落后 [19] - 公司预计在未来三到四年内实现量子优势，在此之前主要是研发阶段，销售主要由政府合同和学术研究推动 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - NQI重新授权法案有两党支持，但尚未通过，通过后资金到位还需一到两个月，公司和许多量子计算公司都在期待该法案通过 [22][48] - 公司对芯片平铺技术实现目标有信心，认为这对公司和行业都很重要 [18][19] - 公司认为DARPA的审查过程是对其技术的认可，希望进入最终阶段获得实质性奖励 [33] 其他重要信息 - 公司与哈佛大学、麻省理工学院和芝加哥大学合作的论文在《自然物理学》上发表，展示了用光控制超导量子比特的成果，为扩展到更高量子比特数系统提供了有前景的方法 [7][9] - 公司利用新的量子优化算法解决了南卡罗来纳州能源网格问题，显示了量子预条件在解决实际优化问题中的潜力 [9][10] - 公司完成了Quanta Computer的投资，Quanta购买了约3500万美元的公司普通股 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 芯片平铺技术的进展及时间框架是否合理 - 公司认为芯片平铺是扩大量子比特数量的关键策略，过去两次使用两个小芯片的尝试成功，数据显示使用四个九量子比特小芯片在年中实现36量子比特、年底超过100量子比特是可行的，这对行业也很重要 [17][18][19] 问题2: NQI重新授权法案的新资金情况及获批时间 - 该法案有两党支持，但尚未通过，通过后资金到位至少需要几个月，许多量子计算公司都在期待其通过 [22] 问题3: DARPA合同的详细信息、进展预期和里程碑 - DARPA量子基准测试计划目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算系统，公司需展示芯片平铺技术和更高的保真度以进入下一阶段，阶段A有100万美元奖励，后续阶段奖励会增加 [27][30][34] 问题4: DARPA各阶段是否有相关收入 - 阶段A有100万美元奖励，阶段B和C奖励会显著增加，公司将其视为战略项目 [34][35] 问题5: 客户对量子处理器的兴趣情况 - 量子计算仍处于研发阶段，距离量子优势还有三到五年，目前销售主要由政府合同和学术研究推动，受资金限制，兴趣尚未转化为订单 [39][40][42] 问题6: NQI重新授权法案的签署时间 - 法案有两党支持，但尚未通过，正常拨款过程需四到六周，资金到位还需一到两个月 [48][49] 问题7: UK Innovate奖项目的时间框架和36量子比特QPU的毛利率 - NQCC项目毛利率较低但战略重要，升级到36量子比特有两种方式，理想情况是在下半年展示芯片平铺技术后进行升级 [52][53][54] 问题8: 如何提高QPU的门速度 - 公司目前的门速度在50 - 100纳秒之间，提高门速度的关键是从固定耦合器技术转向可调耦合器技术，同时门的类型、量子比特之间的耦合等因素也有影响 [59][61][62] 问题9: ABA开发联盟的奖励分配情况 - 公司将获得大部分奖励，但具体分配细节不重要，该项目对公司和行业具有战略意义 [68][69] 问题10: ABA技术对超导门性能的具体帮助 - ABA用于频率靶向，可精确控制量子比特的频率，减少频率分布的扩散，提高量子比特制造过程的控制 [72][73] 问题11: 2025年第一季度后运营费用的预期 - 第一季度运营费用较高，受FICA税和股票补偿费用影响，未来有望降低 [77] 问题12: 光信号的重要性和进入路线图的时间 - 光信号对公司和行业的路线图很重要，目前使用同轴电缆，未来将逐步转向柔性电缆和光纤电缆，预计三到四年后光纤电缆将进入路线图 [80][82][84] 问题13: NQCC和空军合同收入的确认时间和今年的确认金额 - NQCC合同收入将在未来一年确认，空军合同未来一年预计确认约100万美元，合同为期三年 [87] 问题14: DARPA阶段A的具体要求 - 公司需执行公开披露的路线图，展示四个九量子比特小芯片的平铺技术和高保真度，有望进入阶段B [90] 问题15: Quanta关系的下一步里程碑 - Quanta是公司的战略合作伙伴，已投资3500万美元，未来五年将投资2.5亿美元用于非GPU硬件部分，预计明年此时Quanta将承担大部分控制系统的研发工作 [94][96][97]

公司净亏损与累计亏损情况 - 公司2024年和2023年净亏损分别为2.01亿美元和7510万美元，截至2025年3月31日累计亏损5.121亿美元[146] - 2024年和2023年公司净亏损分别为201.0百万美元和75.1百万美元，截至2025年3月31日累计亏损512.1百万美元[183] 业务线产品推出情况 - 2024年第四季度公司推出84比特Ankaa - 3系统，实现99.0%的中位双比特iSWAP门保真度和99.5%的中位双比特fSim门保真度[149] - 2025年公司计划年中推出基于四个9比特芯片的36比特系统，年底推出超100比特系统，目标是将误差率较2024年底降低2倍[150] 公司合作与融资情况 - 2025年2月公司子公司与Quanta达成合作协议，双方未来五年将在量子计算领域各投资至少2.5亿美元[152] - 2025年2月27日公司与Quanta签订证券购买协议，以每股约11.59美元价格发行3020412股普通股，交易于4月29日完成，总价值约3500万美元[154] 2025年第一季度财务指标同比变化 - 2025年第一季度与2024年同期相比，收入从305.2万美元降至147.2万美元，降幅52%[163] - 2025年第一季度与2024年同期相比，成本从155.2万美元降至103万美元，降幅34%[163] - 2025年第一季度与2024年同期相比，研发费用从1147.1万美元增至1545.5万美元，增幅35%[163] - 2025年第一季度与2024年同期相比，净收入从亏损2077.3万美元变为盈利4261.9万美元[163] 公司未来收入来源预期 - 未来几年公司预计大部分收入将来自开发合同和预计的本地QPUs销售[166] 2025年第一季度各费用具体变化情况 - 2025年第一季度收入成本较2024年同期减少0.5百万美元[167] - 2025年第一季度研发费用较2024年同期增加4.0百万美元，主要因薪资、股权薪酬和咨询费用增加[170][171] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用较2024年同期增加不足0.1百万美元[173] - 2025年第一季度利息费用较2024年同期减少1.1百万美元，因2024年12月提前偿还债务[175] - 2025年第一季度利息收入为2.2百万美元，较2024年同期的1.1百万美元增加，因投资现金和可供出售投资余额增加[176] - 2025年第一季度认股权证负债公允价值变动收益为53.3百万美元，2024年同期为损失2.6百万美元[178] - 2025年第一季度或有对价负债公允价值变动收益为8.8百万美元，2024年同期为损失1.6百万美元[181] 2025年第一季度现金使用情况 - 2025年第一季度经营活动使用的净现金为13.7百万美元，较2024年同期的13.1百万美元增加0.6百万美元[193][194][195] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为23.6百万美元，较2024年同期增加29.8百万美元[196][197][198] 财务报表编制相关情况 - 公司财务报表编制需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[205] - 公司关键会计估计与2024年12月31日结束年度的10 - K表年报相比无重大变化[206] 公司身份与相关规定利用情况 - 公司作为新兴成长公司，计划利用JOBS法案规定的延长过渡期[209] - 公司将保持新兴成长公司身份至最早发生的以下时间：2026年12月31日、年度总收入至少达12.35亿美元的财年最后日期、被SEC视为“大型加速申报公司”的日期、前三年发行超过10亿美元非可转换债务证券的日期[210] - 公司是“较小报告公司”，可利用相关规模披露规定[211] - 若非关联方持有的有表决权和无表决权普通股市值在第二财季最后工作日低于2.5亿美元，或最近完成财年的年收入低于1亿美元且非关联方持有的有表决权和无表决权普通股市值在第二财季最后工作日低于7亿美元，公司可继续利用较小报告公司的规模披露规定[211] - 公司作为较小报告公司，无需提供市场风险相关定量和定性披露信息[212]