公司业务结构与收入占比 - 公司音乐出版业务在2023年3月31日结束的财年贡献约8380万美元收入，占比约69%；录制音乐业务贡献约3480万美元收入，占比约28%[6] - 公司有音乐出版和录制音乐两个运营和报告部门，代表超15万个版权和3.6万个母带录音，有数百个全球冠军单曲[6] 公司版权情况 - 公司出版业务版权组合约90%为终身拥有，96%为自有而非管理[8] - 公司通过收购部署超7.22亿美元资本，目前出版业务代表超15万个版权，录制音乐业务代表超3.6万个母带录音[9] - 截至2023年3月31日，公司拥有或控制超过150,000首音乐作品的版权，拥有超5,000个客户[37] 公司历史事件 - 2010年公司收购TVT Music Publishing，2012年收购Reverb Music，2014年收购FS Media collection，2015年投资Hans Zimmer的版税流，2019年收购Blue Raincoat Music Ltd，2021年6月收购Tommy Boy Music，2022年投资Henry Jackman的版税流[8][9] - 2020年公司创建与大西洋银幕集团的一线电影制作音乐投资计划，同年收购Hearts Bluff和Shapiro Bernstein，2020年1月收购PopArabia股份[9] - 2021年7月28日，公司完成业务合并，“Roth CH Acquisition II Co.”更名为“Reservoir Media, Inc.”[7] 公司证券信息 - 公司普通股和认股权证分别在纳斯达克以“RSVR”和“RSVRW”交易，认股权证行使价为每股11.50美元，普通股面值为每股0.0001美元[8] 公司荣誉 - 公司创始人兼首席执行官Golnar Khosrowshahi在2022年公告牌女性音乐奖中被评为年度执行官，公司两次被评为年度出版商和年度独立出版商[6] 公司业务增长策略 - 公司通过创意团队签约词曲作者和艺术家，同步和营销团队创造版权目录新机会，并购业务寻找潜在收购目标来促进业务增长[6] - 公司计划继续执行并购战略，收购高质量版权和录音[33] - 公司将继续扩大活跃词曲作者和艺术家阵容[34] - 公司预计继续探索收听业务的替代途径，如投资原创播客内容公司[35] - 过去几年公司从家庭健身平台获得显著许可增长，预计许可量将增加并拓展到新市场[36] 行业市场数据 - 2022年音乐出版行业全球营收81亿美元，同比增长17.7%，自2017年以来复合年均增长率为10.5%[17] - 2022年录制音乐行业全球营收262亿美元，同比增长9%，自2018年以来复合年均增长率为11%；数字收入达185亿美元，占全球录制音乐收入的71%，自2018年以来复合年均增长率为15%；实体收入46亿美元，占比18%；表演权版税和同步版税分别约占9%和2%[18] - 2022年全球付费订阅账户用户达5.89亿，同比增长10%，创收127亿美元，占全球录制音乐收入的48%[25] - 2022年全球前十大市场收入增长7%，前十以外市场收入增长18%；亚洲（除日本）和中东及北非地区分别增长25%和24%[26] - 2021年实体专辑销量同比增长16%，2022年持续增长4%；2022年同步收入增长22%，达6.4亿美元；录制音乐行业整体同比增长9%[12] - 2022年索尼音乐出版、环球音乐出版和华纳查普尔音乐占全球音乐出版收入约60%，其余参与者占约40%[59] - 2022年环球音乐集团、索尼音乐娱乐和华纳音乐集团占全球录制音乐收入约70%，其余参与者占约30%[59] 公司财务相关特定数据 - 截至2023年3月31日财年，公司同步收入占总收入的15%[20] 行业费率与协议 - 2023 - 2027年美国机械流媒体费率协议设定总费率为总收入的15.35%，将在五年内逐步引入[15] 行业诉讼和解情况 - 2022年上半年，Peloton就音乐出版商诉讼达成约4900万美元和解；2021年，Roblox就独立音乐出版商诉讼达成约3600万美元和解[13] - 过去五年公司在董事会服务中达成超1300万美元和解[30] 行业发展趋势 - 预计到2025年，联网汽车数量将从2021年的2.37亿增至4亿；到2030年，全球96%的新车将具备互联网连接功能[12] 版税收取与分配 - 音乐出版商通常按公共表演、数字、机械、同步等许可证收取版税，在美国机械版税由音乐出版商直接收取[38][40] - 表演版税通常按50%分给出版商，50%分给词曲作者，但比例可能不同[42] 公司录制音乐业务构成 - 公司录制音乐业务包括新创作前沿录音、收购的目录录音以及现有唱片公司等的权益收购[45] 公司音乐销售渠道与利润预期 - 公司通过多种数字音乐服务和实体零售渠道销售音乐，预计数字销售贡献利润率高于实体销售[47] 公司前线录制音乐业务情况 - 公司前线录制音乐业务于2019年成立，首个前线发行作品获多项提名[50] 版权保护期限 - 美国1978年1月1日及以后创作的“雇佣作品”版权保护期为首次出版后95年或创作后120年，以先到期者为准；非“雇佣作品”为作者有生之年加70年[61] - 欧盟音乐作品版权保护期为作者有生之年加70年，录制作品在2013年11月1日仍受版权保护的为发行后70年，此前已过期的为发行后50年[61] 公司员工情况 - 截至2023年3月31日，公司在全球共雇佣约92人，包括临时和兼职员工以及通过收购加入的员工[64] - 截至2023年3月31日，公司美国员工均未受集体谈判协议约束，部分非美国子公司员工受国家劳动协议覆盖[64] 公司业务涵盖作品类型 - 公司音乐出版业务涵盖全球巨星、国际知名音乐偶像、获奖热门创作者和著名电影作曲家的作品[58] - 公司录制音乐业务涵盖传统艺人以及当代人才的音乐[58] 公司联系方式 - 公司主要行政办公室位于纽约州纽约市瓦里克街200号801A套房，电话号码为(212) 675 - 0541[65] - 公司网址为https://www.reservoir - media.com，会定期发布新闻稿、公开电话会议等信息[66]

财务数据和关键指标变化 - 第四财季营收3480万美元，与2022财年第四季度基本持平；全年营收1.223亿美元，同比增长13%，高于此前指引范围上限 [30][33] - 第四季度OIBDA同比增长3%至1440万美元，调整后EBITDA略降至1520万美元；全年OIBDA同比增长12%至4310万美元，调整后EBITDA也增长12%至4630万美元 [32][34] - 第四季度净收入为230万美元，摊薄后每股收益为0.04美元；全年净收入为280万美元，摊薄后每股收益为0.04美元 [40][42] - 第四季度整体收入成本同比下降5%，全年整体收入成本较2022财年增长9% [39][41] - 全年利息支出为1480万美元，较去年的1090万美元增加35.7% [34] - 截至季度末，信贷额度约为3.178亿美元，总流动性为1.471亿美元，总债务为3.115亿美元，净债务为2.966亿美元 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐出版业务 - 第四季度营收2320万美元，较去年同期下降8%，主要因表演、同步和其他收入流减少 [43] - 同步收入为420万美元，较去年第四季度下降10%；机械收入同比增长28%至140万美元 [44] - 全年通过数字和同步收入流实现了9%的营收增长，这两部分收入同比均增长18% [47] 录制音乐业务 - 第四季度营收1080万美元，较上年同期增长10%，除同步收入外，所有收入类型均同比增长 [45] - 第四季度数字收入增长7%，实体收入因De La Soul的《3 Feet High and Rising》发行增长69% [37] - 全年营收同比增长18%，数字收入流同比增长25%，邻接权收入同比增长45% [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月，音乐行业与更广泛的经济逆风脱钩，实现了整体有机增长，实体和数字格式的收入均有所增长 [13] - Spotify近期公布的订阅用户增长超过了领先流媒体服务的预期 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续战略性部署资本以实现未来增长，同时为艺术家和创作者提升价值 [8] - 关注新兴市场，特别是中东地区，致力于成为阿拉伯音乐版权的最大持有者 [18] - 持续扩充音乐目录，增加不同流派和艺术家的多样性，以降低市场波动的影响 [20] - 与19 Entertainment建立合资企业，与《美国偶像》的参赛者签署出版协议 [25] - 认为人工智能不会对音乐艺术货币化业务构成直接挑战，团队正在研究其潜在机会，并确保艺术家得到合理补偿 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年行业保持增长势头，公司营收超过指引范围上限，调整后EBITDA处于指引范围内 [9] - 预计2024财年营收在1.27亿美元至1.32亿美元之间，调整后EBITDA在4900万美元至5200万美元之间，中点分别代表6%和9%的增长 [27][51] - 尽管宏观经济环境不确定，但公司凭借高效运营模式和强大财务状况，能够有效应对挑战 [17] - 公司业务产生的稳定现金流为财务稳定提供保障，未来将严格分析交易并选择性部署资本以实现最高回报 [59] 其他重要信息 - 公司在电话会议中除了按照公认会计原则呈现财务结果外，还将展示一些非美国通用会计准则的财务指标，并在财报新闻稿中提供这些指标与最接近的通用会计准则指标的对账 [6] - 2024财年公司调整了指导方式，主要关注包括有机并购在内的预期结果，若完成大型交易将相应更新指导 [54] 问答环节所有提问和回答 问题1: 考虑到宏观背景变化，如何看待并购管道？ - 并购管道中的交易方基本不变，优质资产价格未出现显著变化，有限的高质量资产仍将保持较高溢价，交易流量依然强劲，人们仍有将音乐目录货币化的意愿 [63] 问题2: 如何拆分来年有机增长指引中版税税率、使用量或需求拉动以及定价和整体采用率的影响？ - 制定指引时会谨慎考虑，避免过于激进或重复计算行业增长带来的顺风因素，虽然认为有增长空间，但不会过于激进地看待 [65][66] 问题3: 国际扩张方面，现有团队是否足够，是否会增加资源？ - 现有团队人员充足，会根据需求、工作流程和基础设施情况增加资源，在新兴市场扩张的关键是拥有熟悉当地情况的人员来寻找和管理交易 [68] 问题4: 新兴市场的吸引力是基于资产价格还是市场潜力？ - 两者都有，既希望以更有吸引力的价格获取优质资产，也看好新兴市场因流媒体渗透、订阅用户增长等因素带来的潜在增长 [70] 问题5: 今年的增长指引接近行业增长率，是因为目录规模变大还是行业增长放缓？ - 指引中对并购更为保守，预计增长率会有所下降，但公司目标是始终超越指引 [75] 问题6: 并购管道中的250个目标中，是否有类似Tommy Boy规模的重大目标？ - 大部分交易规模在4000万美元至6000万美元之间，有少数规模较大的交易 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收2990万美元，较2022财年第三季度增长16%，其中7%为有机增长 [59] - 运营成本方面，总成本较2022财年第三季度增长3%，折旧和摊销成本因持续收购目录而同比增加，公司管理费用较上年增长19% [60] - 第三季度OIBDA增长33%至1010万美元，调整后EBITDA增长24%至1090万美元 [61] - 第三季度利息支出约为410万美元，而去年同期为250万美元 [62] - 2023财年第三季度净亏损410万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，而2022财年第三季度每股收益0.02美元 [63] - 提高2023财年营收指引范围至1.2亿 - 1.22亿美元，调整后EBITDA指引范围至4600 - 4700万美元，较2022财年中点分别增长12%和13% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐出版业务 - 第三财季产生收入2020万美元，较去年同期增长14%，主要由数字、表演和同步收入流驱动 [28] - 数字收入同比增长29%至1070万美元，占本季度音乐出版收入的一半以上，表演和同步收入流分别实现28%和51%的增长 [28] 录制音乐业务 - 本季度适度增长1%至760万美元，数字和邻接权收入分别增长17%和43% [30] 管理业务 - 本季度有显著增长，主要由于现场表演复苏带来的强劲巡演和商品销售收入 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场预测增长率超过40%，与拉丁美洲和中东市场预测增长率相当 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资新兴市场现有内容，通过PopArabia扩大业务，与DIVINE的Gully Gang建立合资企业，有望在未来18个月左右成为重要的版权持有者 [6][8] - 继续评估潜在收购，以扩大资产组合，该因素已纳入全年指引 [37] - 交易管道保持强劲，上季度报告的管道为21亿美元，目前约为23亿美元，行业内仍有大量资本和收购兴趣 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境带来挑战，但公司保持自律，专注运营和战略目标，能够有效应对不确定性 [21] - 对第四季度充满信心，有望强势结束本财年并实现财务目标 [22] - 随着音乐行业的发展，公司将受益于整体势头，通过有选择地部署资本达成符合商业模式的交易来扩大艺人阵容 [21] 其他重要信息 - 12月修订信贷协议，扩大信贷额度并有利地修改协议条款，体现与银行合作伙伴的良好关系和可预测的经常性收入流的价值 [31] - 季度末信贷额度约为2.988亿美元，总流动性为1.682亿美元，包括170万美元现金和1512万美元循环信贷额度 [32] - 季度末总债务为2.922亿美元，扣除670万美元递延融资成本后，净债务为2.752亿美元，高于2022年3月31日的2.52亿美元 [33] - 超过一半的未偿债务以极具吸引力的利率进行了对冲，将限制未来一年对利率上升的风险敞口 [33] - 许多大型国际收入流按半年支付，历史上第二和第四季度收入高于第一和第三季度，第四季度通常是收入最高的季度，过去18个月改进了应计流程，未来季度收入波动将减小，但第四季度同比数据可能较弱 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 印度市场的机会以及内容创作和媒体消费情况 - 公司在新兴市场进行投资，但从金额角度看，这些投资不如其他已知投资显著，对通过PopArabia继续投资并扩大业务感兴趣，新兴市场预测增长率超过40%，公司热衷于在该地区投资现有内容和艺人阵容，有望在未来18个月左右成为重要的版权持有者 [6][7][8] 问题: CRB 4结算和新费率是否已纳入2023年前三个月的第四季度指引 - 是的，这些费率于1月1日生效，第四季度美国数字流媒体机械方面的收入将反映这些费率 [9][10] 问题: 利率上升环境对交易管道和竞争格局的影响，特别是私募股权的反应 - 交易管道保持强劲，上季度为21亿美元，目前约为23亿美元，近期有重大规模交易完成，价格收缩的证据是轶事性的，行业内仍有大量资本和收购兴趣 [26] 问题: De La Soul合作的促成因素 - 这是约18个月前完成的Tommy Boy收购的结果，该音乐是收购目录的一部分，公司一直致力于将其音乐引入流媒体平台，并为此努力了约1.5年 [41] 问题: CRB结算何时开始计入损益表 - CRB 3费率适用于2018 - 2022年，预计明年夏天结算，DSP有六个月时间进行追溯调整计算，公司将在明确最终数据后调整估计；CRB 4结算涉及2023 - 2027年的费率，预计4月开始收到的1月收益报告将反映这些费率，并从本季度开始按季度计入持续收益 [15][16] 问题: 管理费用线的详细情况以及未来是否有招聘计划或导致费用变化的因素 - 年化约3000万美元是一个合适的参考数字，本季度管理费用增长19%主要是由于艺人管理业务的扩张，该业务本季度收入增长显著，除该业务外，其他业务的费用增长较为温和 [43][44] 问题: 艺人管理收入的可持续性 - 不应将本季度收入视为未来的季度运行率，本季度收入是过去六到九个月巡演回归的变现结果，特别是与去年同期相比，公司看到所代表艺人的巡演和商品收入健康增长，该业务仍是公司较小的一部分，但增长令人满意 [45][46] 问题: 内部是否对美国费率上调对数字流媒体收入的潜在影响进行量化工作 - 公司无法对国内费率上调的未来情况发表评论，目前没有关于国内费率上调假设的相关数据披露 [1]

公司业务架构与运营 - 公司业务分为音乐出版和录制音乐两个运营和报告部门，音乐出版业务拥有超140,000个音乐作品版权，超100名获奖活跃词曲作者，超5,000个客户；录制音乐业务拥有超36,000个母带录音[57][59] - 音乐出版业务收入主要来自数字、表演、同步、机械和其他五个来源，主要成本为词曲作者版税及其他出版成本和管理费用[59][60] - 录制音乐业务收入主要来自数字、实体、邻接权和同步四个来源，主要成本为艺术家版税及其他录制成本和管理费用[63][64] - 公司音乐出版业务主要通过总部位于纽约的RMM开展，在多个国家有业务；录制音乐业务的当前艺术家和目录业务主要由伦敦的Chrysalis Records和纽约的Tommy Boy处理[59][62] - 公司音乐通过分销网络销售，包括实体零售店、在线实体零售商和数字合作伙伴，还向健身平台和社交媒体授权音乐[63] 公司业务合并与收购 - 2021年7月28日，公司完成业务合并，Roth CH Acquisition II Co.与Reservoir Holdings, Inc.合并，前者更名为Reservoir Media, Inc. [65] - 截至2022年12月31日的九个月内，公司未完成任何重大收购交易；2021年6月2日，公司收购Tommy Boy Music, LLC [68] 疫情对公司业务的影响 - 2020年出现的COVID - 19疫情扰乱实体和制造供应链，关闭实体零售商，影响公司业务，但可能加速健身和互动游戏等收入流增长[67] 财务报表编制与修订 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，本管理层讨论与分析中包含非GAAP财务指标，并提供了与GAAP指标的调节及使用原因[69] - 公司2021年12月31日止三个月和九个月的合并财务报表已修订，以纠正2022年3月31日财年财务报告过程中发现的会计错误[53] 营收数据变化 - 2022年第四季度总营收2.9931亿美元，较2021年同期增加411.9万美元，增幅16%；前九个月总营收8.7476亿美元，较2021年同期增加1475.8万美元，增幅20%[70][71][77] - 2022年第四季度音乐出版收入2.0155亿美元，较2021年同期增加246.6万美元，增幅14%；前九个月音乐出版收入6.0665亿美元，较2021年同期增加869.1万美元，增幅17%[71][74][77][78] - 2022年第四季度录制音乐收入756.2万美元，较2021年同期增加5.3万美元，增幅1%；前九个月录制音乐收入2402.6万美元，较2021年同期增加433.2万美元，增幅22%[71][75][77] - 2022年第四季度其他收入221.5万美元，较2021年同期增加160万美元，增幅260%；前九个月其他收入278.5万美元，较2021年同期增加173.4万美元，增幅165%[71][72][77] - 2022年第四季度美国市场营收1.759亿美元，较2021年同期增加472.4万美元，增幅37%；前九个月美国市场营收5.1689亿美元，较2021年同期增加1422.9万美元，增幅38%[71] - 2022年第四季度国际市场营收1.2342亿美元，较2021年同期减少60.6万美元，减幅5%；前九个月国际市场营收3.5787亿美元，较2021年同期增加52.8万美元，增幅1%[71] - 2022年第四季度数字收入增加313.3万美元，增幅24%；前九个月数字收入增加1004.4万美元，增幅26%[74][77] 运营与利润数据变化 - 2022年第四季度运营收入459.9万美元，较2021年同期增加191万美元，增幅71%；前九个月运营收入1248.7万美元，较2021年同期增加181.3万美元，增幅17%[70] - 2022年第四季度净亏损406.6万美元，较2021年同期增加547.6万美元，亏损幅度扩大388%；前九个月净利润43.6万美元，较2021年同期减少383.8万美元，减幅90%[70] - 2022年第四季度归属于公司的净亏损440.7万美元，较2021年同期增加559万美元，亏损幅度扩大472%；前九个月归属于公司的净利润20.6万美元，较2021年同期减少397.3万美元，减幅95%[70] - 2022年截至12月31日的九个月，国际音乐出版收入占音乐出版总收入的41%，2021年同期为49%[80] - 2022年截至12月31日的九个月，录制音乐收入增加433.2万美元，增幅22%；汤米男孩的收购贡献了1053.9万美元，2021年同期为747.3万美元[80] - 2022年截至12月31日的九个月，美国录制音乐收入占录制音乐总收入的54%，2021年同期为52%；国际录制音乐收入占比46%，2021年同期为48%[80] 成本与费用数据变化 - 2022年截至12月31日的三个月，收入成本增加31.4万美元，增幅3%，占收入的百分比从44%降至39%；九个月收入成本增加444.5万美元，增幅14%，占比从43%降至41%[80][83] - 2022年截至12月31日的三个月，音乐出版部门的作家版税及其他出版成本增加112.8万美元，增幅13%；九个月增加499万美元，增幅21%[80][85] - 2022年截至12月31日的三个月，录制音乐部门的艺术家版税及其他录制音乐成本减少81.4万美元，降幅27%；九个月减少54.6万美元，降幅8%[81][86] - 2022年截至12月31日的三个月，摊销和折旧费用增加59.1万美元，增幅12%；九个月增加252万美元，增幅18%[86][87] - 2022年截至12月31日的三个月，总管理费用增加130.4万美元，增幅19%，占收入百分比从26%升至27%；九个月增加597.9万美元，增幅35%，占比从23%升至26%[88][89] - 2022年截至12月31日的三个月，利息费用增加159.9万美元，增幅64%；九个月增加257.2万美元，增幅32%[90][91] 其他财务数据变化 - 2022年截至12月31日的三个月，外汇收益为5.7万美元，2021年同期外汇损失为4.8万美元[91] - 2022年截至12月31日的九个月外汇收益增至33.8万美元，2021年同期为12.7万美元[92] - 2022年截至12月31日的三个月掉期公允价值损失为18万美元，2021年同期为收益166.4万美元[92] - 2022年截至12月31日的九个月掉期公允价值收益增加143.4万美元[93] - 2022年截至12月31日的三个月所得税费用增至353万美元，2021年同期为39.5万美元[93] - 2022年截至12月31日的九个月所得税费用增至521.8万美元，2021年同期为140.8万美元[94] - 2022年截至12月31日的三个月净亏损为406.6万美元，2021年同期为净收入141万美元[94] - 2022年截至12月31日的九个月净收入降至43.6万美元，2021年同期为427.5万美元[95] OIBDA与调整后EBITDA数据变化 - 2022年截至12月31日的三个月，合并OIBDA增加250.1万美元，增幅33%，OIBDA利润率从30%增至34%[99] - 2022年截至12月31日的三个月音乐出版OIBDA增加119.3万美元，增幅26%，OIBDA利润率从26%增至29%[99] - 2022年截至12月31日的三个月录制音乐OIBDA增加97.1万美元，增幅36%，OIBDA利润率从36%增至48%[101] - 2022年截至12月31日的九个月，综合OIBDA增加433.3万美元，增幅18%，主要因录制音乐OIBDA增长57%带动[102] - 2022年截至12月31日的九个月，音乐出版OIBDA减少10.5万美元，降幅1%，OIBDA利润率从32%降至27%[102] - 2022年截至12月31日的九个月，录制音乐OIBDA增加416.7万美元，增幅57%，OIBDA利润率从37%升至48%[102] - 2022年截至12月31日的三个月，综合调整后EBITDA增加208.5万美元，增幅24%，调整后EBITDA利润率从34%升至37%[106] - 2022年截至12月31日的九个月，综合调整后EBITDA增加531.6万美元，增幅21%，调整后EBITDA利润率均为36%[107] 债务、现金与信贷相关情况 - 截至2022年12月31日，公司有2.92158亿美元债务（扣除667万美元递延融资成本）和1702.3万美元现金及现金等价物[108] - 2022年截至12月31日的九个月，经营活动提供现金2620.3万美元，较2021年增加1335.2万美元[108] - 2022年截至12月31日的九个月，投资活动使用现金4541万美元，较2021年减少1.1317亿美元[109] - 2022年截至12月31日的九个月，融资活动提供现金1923.1万美元，较2021年减少1.33303亿美元[109] - 2022年12月16日，公司修订RMM信贷协议，将高级担保循环信贷额度从3.5亿美元增至4.5亿美元[110] - 截至2022年12月31日，公司固定费用覆盖率为5.2倍，合并高级债务与库藏价值比率低于30.3%，符合高级信贷安排的财务契约要求[113] 利率互换协议情况 - 截至2022年12月31日，公司有三笔未到期利率互换协议，名义金额分别为8375美元、87860美元和53765美元，固定利率分别为1.602%、1.492%和1.042%，均于2024年9月到期[113] - 2023年1月，公司修改未到期利率互换协议，将参考利率从LIBOR替换为SOFR，对合并财务报表无重大影响[113] - 2022年3月10日，两笔名义金额分别为40228千美元和59325千美元的利率互换协议到期，被三笔新协议替代，名义金额分别为88090千美元、8875千美元和53030千美元[113] 股息支付情况 - 2022年第四季度和前九个月，公司未向股东支付股息，支付股息能力受高级信贷安排契约限制[113] 合同义务与会计政策情况 - 截至2022年12月31日，公司自2022年3月31日以来，合同义务无重大变化[114] - 截至2022年12月31日，公司自2022年3月31日以来，关键会计政策无重大变化[115] 资产负债表外安排情况 - 截至2022年12月31日，公司无资产负债表外安排[116] 内部控制情况 - 截至2022年12月31日，公司披露控制和程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效，正采取措施补救[119] - 2022年第四季度，公司财务报告内部控制无重大变化[120] - 公司管理层认为披露控制程序和财务报告内部控制无法防止或发现所有错误和欺诈情况[121] 信贷协议修订与高管认证情况 - 第二份对第四份修订和重述信贷协议的修订协议日期为2022年12月16日[124] - 首席执行官根据《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法》规则13a - 14(a)进行认证[124] - 首席财务官根据《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法》规则13a - 14(a)进行认证[125] - 首席执行官根据《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》第906条通过的美国法典第18编第1350条进行认证[126] - 首席财务官根据《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》第906条通过的美国法典第18编第1350条进行认证[127] 报告日期与高管信息 - 报告日期为2023年2月8日，首席执行官为Golnar Khosrowshahi[130] - 报告日期为2023年2月8日，首席财务官为Jim Heindlmeyer[130]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收3330万美元，较2022财年第二季度增长10%，其中有机增长6%，主要受出版和录制音乐数字收入增长推动 [23][24] - 本季度整体收入成本较2022财年第二季度增长15%，公司管理费用较上年增长30% [25] - 第二财季OIBDA降至1200万美元，降幅5%；调整后EBITDA增至1280万美元，增幅1% [28] - 本季度利息支出约350万美元，2022年同期为270万美元；2023财年第二季度净收入450万美元，摊薄后每股收益0.07美元，2022财年第二季度为每股0.08美元 [29] - 加权平均摊薄流通股数量为6480万股 [29] - 截至季度末，信贷额度约2.826亿美元，总流动性8620万美元，包括1880万美元现金和6740万美元循环信贷额度 [34] - 截至季度末总债务2.78亿美元，净债务2.592亿美元，2022年3月31日净债务为2.52亿美元；截至2022年9月30日，杠杆率为5.7% [35] - 公司将2023财年营收指引区间上调至1.18 - 1.22亿美元，调整后EBITDA指引区间上调至4500 - 4700万美元，较2022财年中点增长11% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐出版业务 - 第二季度音乐出版业务营收2410万美元，较去年同期增长9%，主要受同步和数字收入流推动 [30] - 出版业务板块数字收入同比增长15%，达到1320万美元 [30] - 出版业务板块同步收入总计440万美元，较去年第二季度增长6% [31] 录制音乐业务 - 录制音乐业务第二季度营收890万美元，较上年同期增长11% [32] - 录制音乐业务板块除实体收入外，所有收入类型均实现两位数或更高的同比增长；数字收入增长35%，邻接权和同步收入分别增长60%和224% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个季度，Spotify新增700万订阅用户，Apple Music提高了月订阅费用 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造多元化获奖艺术家资产组合，积极推进价值提升工作，以更积极地利用投资实现增长 [7] - 公司持续评估潜在收购机会，以扩大资产组合，2023财年战略并购资本部署目标为1亿美元，目前有近21亿美元潜在交易管道 [18][40] - 公司通过与现有关系和行业声誉获取更多优质资产，在行业中具有一定竞争优势 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济面临挑战，但音乐行业整体保持健康，有强劲的长期发展趋势，内容加速发展，音乐价值持续得到认可 [8] - 公司核心业务表现稳健，符合预期，随着现场表演的复苏和数字流媒体内容需求的增长，未来机遇巨大 [41] - 公司对2023财年下半年的执行能力充满信心，有望实现营收和调整后EBITDA指引目标，达成战略并购资本部署目标 [41] 其他重要信息 - 本季度完成CRB 3费率结构的确定，出版行业和DSC原则上同意CRB 4费率结构，2023 - 2027年费率将持续上升，最后一年达到15.35% [11] - 本季度公司记录了约200万美元与CRB裁决相关的收入，后续将继续评估影响并提供更新 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈并购管道情况，受COVID、宏观、利率变化等因素影响如何 - 目前没有足够信息表明并购管道有显著变化，交易数量仍在，优质资产受关注，买家众多，未看到与宏观经济因素相关的倍数显著收缩；Dealflo活跃，出版和录制资产组合稳定，未发现卖家涌入或需求和价格显著变化 [47][48] 问题2: 实体业务去年表现强劲的原因 - 实体收入取决于发行计划，去年因COVID，唱片店日日期调整，发行计划较强，而今年发行计划较淡；期待今年第三季度的唱片店日，预计后续实体销售将强劲 [50] 问题3: 谈谈CRB 3和4的里程碑及对营收的影响时间 - CRB 3方面，虽DSP尚未按新费率结算，但公司已明确费率并进行估算；CRB 4将于2023年开始，DSP和出版行业已就费率结构达成协议，预计2023年DSP将按提议费率与音乐出版商结算 [51] 问题4: 流媒体服务价格上涨对公司业务的影响 - 价格上涨会使总收益池增加，公司份额相应增加，是线性过程；公司对Apple的举措满意，对其他流媒体平台价格上涨持乐观态度 [57] 问题5: 若出现严重衰退，公司可能受影响的方面 - 主要关注广告预算缩减对音乐同步购买需求的影响；不过公司在同步业务方面有经验，且影视内容对同步的需求可部分抵消影响，同步业务本身具有周期性，公司有应对准备 [59][60][61]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q RESERVOIR MEDIA, INC. Commission file number: 001-39795 (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdict ...

公司概况 - 美国首家上市的独立音乐公司，由女性创立和领导，拥有众多音乐奖项和荣誉[15][16][17] - 市值约5亿美元，财年截止3月31日，流通股6400万股，拥有超14万项版权和3.6万条母带录音[17] - 音乐出版和录制音乐业务收入占比分别为71%和29%[17] 投资亮点 - 自成立以来投入资本超6.5亿美元，其中超1.4亿美元用于期货支出，风险回报比优于传统录制音乐[21] - 音乐行业预计到2030年每年增长超7%，公司预计2022 - 2025财年收入复合年增长率达12%[21][23] - 并购交易管道中有超220个潜在目标，价值超21亿美元[22] 业务板块 - 音乐出版业务拥有超14万项版权，97%的目录保留期超10年，89%的出版毛利为版权有效期内收益[36] - 录制音乐业务拥有超3.6万条母带录音版权，100%的录制毛利为版权有效期内收益[22][55] 增长驱动 - 数字音乐和流媒体兴起，付费订阅用户增长，新兴市场贡献增加，新兴音乐货币化平台扩张[81] - 价值提升举措包括同步、数字许可、和解、教育等，有机增长超过行业增长[88][96] 财务表现 - 2023财年第一季度总营收同比增长46%，音乐出版和录制音乐收入分别增长35%和80%[112] - 预计2023财年部署超1亿美元用于战略并购，OIBDA和调整后EBITDA同比分别增长56%和73%[113]

财务数据和关键指标变化 - 第一财季营收2430万美元，较2022财年第一季度增长46%，其中有机增长14% [21] - 运营费用方面，本季度总收入成本较2022财年第一季度增长30%，公司管理费用较上年增长63% [23] - OIBDA同比增长56%至670万美元，调整后EBITDA增长73%至740万美元 [27] - 本季度利息支出约为300万美元，去年同期为280万美元 [28] - 2023财年第一季度净收入为7.6万美元，摊薄后每股收益为盈亏平衡，2022财年第一季度为每股负0.05美元 [28] - 加权平均摊薄流通股数量为6480万股 [28] - 截至季度末，信贷额度约为2.826亿美元，总流动性为8000万美元，总债务为2.774亿美元，净债务为2.649亿美元 [31][32] - 截至2022年6月30日，杠杆率为5.7 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐出版业务第一季度营收1640万美元，较去年同期增长35%，同步收入达330万美元，同比增长70%，数字收入同比增长28%至850万美元 [29] - 录制音乐业务本季度营收760万美元，较上年同期增长80%，数字收入增长62%，邻接权收入增长109% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过有机增长和战略并购来构建和优化多元化投资组合，专注于与全球优秀艺术家合作，通过高效收购提高营收和利润率 [7][18] - 尽管宏观经济环境不明朗，但音乐行业仍呈现强劲的长期增长趋势，公司有望直接受益于行业顺风，实现持续有机增长 [9][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满信心，认为自身商业模式具有韧性，能够实现既定财务目标，尽管面临利率上升和市场不确定性，但仍维持2023财年的财务预期 [34][38] - 公司将继续专注于实现1亿美元的资本部署目标，控制成本，加强资产负债表，通过产生可预测的现金流来灵活投资业务 [36] 其他重要信息 - 美国版权费率委员会将歌曲作者和音乐出版商的流媒体版税税率从10.5%提高到15.1%，追溯至2018年初至今年年底，公司目前的2023财年展望未考虑相关追溯付款 [35] - 公司发布了首份ESG报告，亮点包括关注员工、多元化与包容性、管理团队以及女性在领导岗位的任命等，同时意识到在碳足迹等方面需要进一步学习和改进 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CRB决定是否还有其他上诉途径，以及追溯付款的时间安排 - 目前CRB流程还有一些程序要走，双方可能会提交额外动议，但不太可能重新上诉；预计未来几个月CRB将完成最终决定，提交给美国版权局并公布在联邦公报上，服务提供商将有6个月时间完成追溯调整分析，预计付款时间为2023年中至年末 [46][47] 问题2: 下一次费率设定的驱动因素、时间展望以及费率是否会长期上升 - CRB 4流程正在进行中，目前无法确定费率情况，希望费率能够上升，但暂无相关信息提供 [48] 问题3: 宏观世界的干扰是否会改变交易管道的预期和条款 - 目前判断还为时尚早，交易流量仍然强劲，但宏观经济问题可能会影响资本成本，未来几个月可能会对交易流量、交易倍数等产生影响，但目前数据变化不足以量化影响 [50] 问题4: 支持有机增长所需的内部增量投资情况 - 过去一两个季度，公司在同步团队增加了一些资源并已取得成效，所需的增量成本和资源非常少；在数字授权方面，也不需要增加大量资源就能实现良好的有机增长 [53][54] 问题5: 公司第一季度有机增长14%，但全年指引增长略低于此，原因是什么 - 公司在收购资产的前12 - 24个月通常能实现显著的价值提升和有机增长，之后增长会有所放缓；随着公司业务规模扩大，收购在整体业务中的占比可能变小，同时第一季度通常是业务淡季，公司也在不断完善收入确认流程，这些因素都可能影响增长情况 [61][62] 问题6: 未来几年在新兴市场的资本部署增量支出预期 - 新兴市场可以进行高交易量但价格较低的交易，从绝对美元金额来看，公司在新兴市场的资本分配不会有太大变化，仍会有重要交易和资本部署 [64][65] 问题7: 考虑到宏观因素特别是货币汇率变化，国际业务是否有加速或放缓的可能性，是否有领先指标 - 新兴市场虽然有显著增长且预计将持续，但在公司整体业务中占比很小，不会对整体业务产生重大影响，公司对这些市场的机会感到兴奋并期望继续发展 [72] 问题8: 公司首份ESG报告的亮点 - 亮点包括成功发布报告，关注员工、多元化与包容性、管理团队以及女性在领导岗位的任命等；公司意识到自身业务主要以数字资产为主，部分ESG组件对自身业务相关性较高，同时也认识到在碳足迹等方面需要进一步学习和改进 [75][76]

Table of Contents ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-39795 RESERVOIR MEDIA, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (MARK ONE) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-39795 RESERVOIR MEDIA, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 83-3584204 (State or othe ...