纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能、储能 - 公司：SolarEdge Technologies, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - SolarEdge成立于2006年，2010年开始制造业务，是全球营收最大的逆变器公司，业务覆盖130个国家，提供MLPE解决方案，涉足储能和移动出行领域 [3] 市场情况 - **欧洲市场** - 欧洲营收占比约45%，需求加速增长，主要因电价上涨，部分市场电价高出50%，使太阳能安装投资回收期低至4年，REPowerEU计划是激励因素但非需求主因 [5] - 住宅市场需求强劲，商业市场因交易周期长需求增长稍慢，但企业也因高电价和环保需求有较强需求 [9] - 欧洲储能附加率较高，电池需求旺盛，公司已向欧洲10个国家和美国交付电池，一个电池附加带来的价值显著，美国储能逆变器销售超40%可作电池附加率参考 [11] - **美国市场**：AD/CVD调查对公司业务暂无影响，拜登宣布的两年窗口期消除了相关担忧 [26] 电池业务 - **产能布局** - 与三星合作，每季度采购250兆瓦时电池电芯并组装成电池组，本季度末组装产能将完全提升至250兆瓦时 [13] - 韩国Sella 2电池电芯制造工厂已建成，年产能2吉瓦时，年底完成调试，届时公司可灵活使用外部采购和自产电芯 [14] - 若太阳能领域电池需求高，Sella 2可扩展至3 - 4吉瓦时产能 [16] - **成本与策略**：自产电芯成本结构更好，公司策略是保持灵活性，在满足质量前提下与第三方合作 [16] - **原材料与供应**：金属价格上涨带来的通胀压力可转嫁给客户，中国疫情对公司影响较小，通过与供应商沟通可应对 [18] - **电池化学**：目前使用NMC化学体系，短期内仍将采用，同时持续评估LFP等其他化学体系 [22] 逆变器业务 - 供应链是主要挑战，包括半导体芯片和组件问题，物流方面运输成本虽仍处高位但已企稳 [24] 墨西哥制造工厂 - 目标是年底满足美国全部住宅需求，二季度已满足20%，后续将逐步提升至100% [28][29] - 好处是提供非关税供应地，缩短运输路线、降低运输成本，释放其他工厂产能，预计全面投产后可提升太阳能毛利率约480个基点 [30] 公用事业规模业务 - 公司从住宅市场起步，凭借可扩展架构进入商业和公用事业市场，已用大型商业逆变器开展一些公用事业项目，正从项目中学习以构建价值主张 [32] - 公用事业市场对成本和价格敏感，若能展示清晰投资回报率，公司有机会赢得项目 [33] - 应用价值在于降低运维成本、提高停机恢复能力和能源优化能力，受越来越多公用事业开发商认可 [35] - 目前项目多在欧美以外地区，如台湾77兆瓦项目，2022年无重大财务贡献，若成功2023年或有贡献 [37][38] - 从住宅到商业再到公用事业，毛利率会降低，但规模增大，底线贡献可弥补毛利率稀释 [41] 竞争情况 - **欧洲市场**：欧洲串式逆变器市场份额被中国串式逆变器和公司的MLPE解决方案挤占，公司因MLPE可连接EV和电池等设备而获市场份额 [43] - **美国市场**：电气标准要求远程或快速关机，形成公司和同行的双头垄断局面，其他地区暂无类似法规，竞争激烈 [44][45] 股权融资 - 年初股权融资是为应对历史高位需求，确保财务稳健，资金可用于营运资金、并购、扩张等，若无创造价值途径再考虑分红 [47] 宏观环境与需求 - 尽管有衰退担忧，但太阳能安装仍具经济性，目前各市场和细分领域需求健康，未出现需求放缓 [50] 投资回收期与需求 - 欧洲部分市场太阳能安装投资回收期低至4年，美国市场难以确定需求停止的投资回收期，加州可能向自消费市场演变，提高储能附加率 [52] 政策影响 - 不将ITC延期或相关法案通过纳入业务模型，认为经济因素是需求主因，政策可作为额外推动力 [54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在公用事业规模业务中，目前项目主要位于欧美以外地区，正努力将经验拓展至欧洲和美国市场 [37] - 公司在电池业务中，持续评估不同电池化学体系，虽短期内采用NMC，但也关注LFP等其他体系 [22]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：光伏太阳能、不间断电源、储能、电动汽车 - 公司：SolarEdge Technologies Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司业务介绍 - 公司是光伏太阳能领域的企业，发明了直流优化逆变器系统，可使太阳能系统更易部署、多发电，满足能源和安全标准，并能通过云监控门户跟踪 [5] - 公司是全球最大的逆变器公司，业务覆盖约40个国家，产品安装于133个国家，过去三年通过收购进入UPS、储能和电动汽车发动机领域，上季度销售额近6亿美元 [6] 半导体供应链问题 - 半导体供应链自2020年起出现严重中断，公司增长更多依赖芯片供应而非产品需求，多数供应商存在短缺问题，公司年增长率约30% - 50%使问题更复杂 [8] - 近六个月情况相对稳定但无新增产能，预计年底或明年初会有新增产能，期间会因疫情出现间歇性中断 [9] - 主要短缺的组件为半导体，如A6、MOSFET、电容器，偶尔也会出现PCB短缺，近期部分供应商因白色家电和计算设备订单放缓或取消，供应压力有所缓解 [12] 价格调整与利润影响 - 价格上涨主要因运输成本增加和业务增长需加快发货，过去几个季度利润率受到挤压 [14] - 从Q1开始全面提价，不同地区提价幅度不同，整体较三个季度前提高高个位数，欧洲商业市场提价低个位数，美国提价更多，储能产品提价近10% [15] - 提价在Q3全面体现，预计未来几个季度若运输情况无改善将继续提价，Q3和Q4利润率有望因提价和其他方面的缓解而改善 [16] 美国AD CBD调查影响 - 调查对公司业务几乎无影响，美国住宅业务订单增加，商业业务增长良好，因客户认为可将潜在关税转嫁给终端客户 [18] - 昨日消息预计将增加产品需求，公司因需求过剩不受影响，且Q4利润率可能有积极影响，业务在美欧的分布将更平衡 [19][20] 美国业务关税与工厂建设 - Q1有32%的美国进口产品受中国关税影响，其他产品来自越南或以色列，运输成本较高 [22] - 墨西哥工厂Q1供应美国市场的比例为个位数，Q2为20%，预计Q4满足美国住宅市场全部供应，年底美国进口产品受关税影响的比例将低于10% [22] - 工厂投产后运输成本将降低，2021年Q1至2022年Q1运输成本影响达480个基点 [23][25] 公用事业规模市场 - 目前已有近200兆瓦公用事业规模安装项目，但产品并非专门为公用事业设计，适用于地形复杂、使用双面模块和浮动系统的项目 [27] - 去年开始在测试点安装330千瓦逆变器，预计2023年开始产生可观收入 [28] - 未来希望提供端到端解决方案，包括更大功率的逆变器、跟踪器和储能系统，预计未来两到三年实现 [29] 欧洲市场情况 - 欧洲太阳能需求旺盛，住宅和商业业务各占约50%，商业业务占比最大，高电价、俄乌战争影响和政府政策推动需求增长 [32][33] - 住宅市场需求有选择性，荷兰因电网政策对电池需求低，德国约80%的住宅系统安装电池，意大利因政府补贴需求旺盛 [34][35] - 商业市场需求火爆，各国电价大幅上涨，德国商业和工业用电价格上涨约50%，住宅部分地区上涨三倍，荷兰上涨近50%，波兰上涨约60%，目前多数安装项目不配备储能 [36] - 公司在欧洲各国的市场份额不同，多数国家在20% - 40%之间 [38] 技术应用 - 公司在评估从硅向碳化硅和氮化镓的技术演进，过去因碳化硅价格高而谨慎使用，目前在电动汽车和储能产品中少量使用碳化硅，未来逆变器产品也会考虑采用 [40][42] - 公司认为氮化镓产品未来应用更广泛，下一代产品可能至少采用其中一种技术 [42] 市场策略调整 - 欧洲公共和商业建筑太阳能安装要求对公司市场策略影响不大，产品因安装方便受市场认可 [44] - 未来营销和培训将更多针对开发商和房屋建筑商，同时强调太阳能作为能源管理系统一部分的理念 [45][47] 储能产能建设 - 今年与三星SDI有1吉瓦的合作，可按需扩展，两周前开设Sella 2工厂，初始产能为2吉瓦时，年底将达到产能的三分之一到三分之二，明年上半年全面投产，必要时可提前，后续可将产能提升至4吉瓦 [50] - 目前预计长期利润率稳定在25%左右 [53] 并购策略 - 过去三年因估值过高未积极进行收购，目前估值更合理，公司目标是收购与能源管理相关的企业，将储能、能源发电与太阳能业务相结合 [58][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投资者询问公司在AutoGrid被施耐德收购中的影响，公司表示从中获利并更好地了解了市场，对自身业务无重大影响 [60] - 投资者询问《维吾尔强迫劳动预防法》对公司业务的影响，公司表示目前未看到直接或间接影响，若美国市场需求下降，可将业务转移至其他地区 [55][56]

产品发货情况 - 截至2022年3月31日，公司已发货约8960万个功率优化器、370万个逆变器和1.63万个家用电池，约31.6GW直流优化逆变器系统和160.4MW家用电池[116] - 2022年和2021年第一季度，逆变器发货量分别为211114台和181905台，功率优化器发货量分别为5724131个和3734790个，兆瓦发货量分别为2130MW和1691MW，家用电池发货量分别为9985个和0个[125] 营收情况 - 2022年和2021年第一季度营收分别为6.551亿美元和4.055亿美元，毛利率分别为27.3%和34.5%，净利润分别为3310万美元和3010万美元[117] - 2022年第一季度营收6.551亿美元，较2021年第四季度的5.519亿美元有所增加[122] - 2022年第一季度与2021年同期相比，营收增加2.496亿美元，增幅61.6%，主要因逆变器和功率优化器销量增加、家用电池销售增加5200万美元、动力总成套件供应增加2070万美元[129] - 2022年第一季度来自美国以外的收入占比59.4%，2021年同期为59.7%[129] 产品确认收入数量 - 功率优化器确认收入数量从2021年第一季度约380万个增至2022年同期约570万个，增加约190万个，增幅50.6%[131] - 逆变器确认收入数量从2021年第一季度约18.29万台增至2022年同期约20.6万台，增加约2.31万台，增幅12.6%[131] - 2022年第一季度确认收入的家用电池数量约为9700个[131] 工厂建设情况 - 2020年第三季度公司开始从以色列北部制造工厂向美国进行商业发货，2021年第二季度该工厂达到满产；2020年开始在韩国建设2GWh锂离子电池工厂，预计2022年上半年开始试生产[115] 产品售价情况 - 2022年第一季度太阳能产品（不含家用电池）每瓦混合平均售价较2021年同期增加0.045美元，涨幅20.2%[132] 成本与利润情况 - 2022年第一季度成本收入为4.76122亿美元，较2021年同期增加2.107亿美元，涨幅79.4%；毛利润为1.78958亿美元，较2021年同期增加3888.4万美元，涨幅27.8%[134] 各项费用情况 - 2022年第一季度研发成本为6634.9万美元，较2021年同期增加1937.2万美元，涨幅41.2%[137] - 2022年第一季度销售和营销费用为3531.6万美元，较2021年同期增加840.5万美元，涨幅31.2%；一般和行政费用为2642.9万美元，较2021年同期增加658万美元，涨幅33.2%[139] - 2022年第一季度其他运营费用为0，较2021年同期减少220.9万美元，降幅100%[140] - 2022年第一季度财务费用净额为 - 544.9万美元，较2021年同期减少64.8万美元，降幅10.6%；所得税为1229.2万美元，较2021年同期增加433.7万美元，涨幅54.5%[143][144] 净收入情况 - 2022年第一季度净收入为3312.3万美元，较2021年同期增加304.7万美元，涨幅10.1%[145] 现金及投资情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为10.028亿美元，另有6.082亿美元投资于可供出售的有价证券等[146] 现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动使用现金1.63亿美元，2021年同期提供现金2410万美元；投资活动使用现金1513.4万美元，较2021年同期减少1.384亿美元；融资活动提供现金6.523亿美元，2021年同期使用现金210万美元[146][148][149][150] 收入货币情况 - 2022年和2021年第一季度分别约56.9%和54.9%的收入以非美元货币赚取，假设欧元和新以色列谢克尔兑美元汇率变动10%，2022年第一季度净收入将增减2340万美元和1450万美元[153] 财务报表换算情况 - 合并财务报表中，当地货币资产和负债按资产负债表日对美元汇率换算，收入和费用按交易发生日汇率或报告期内对美元平均汇率换算[154] 衍生金融工具套期保值情况 - 公司使用外汇远期合约、看跌和看涨期权等衍生金融工具，对以新谢克尔计价的预期工资支付进行套期保值，这些工具被指定为现金流量套期[155] - 公司还签订衍生金融工具，对美元以外货币风险进行套期保值，主要包括欧元与美元、澳元与美元、美元与韩元的远期合约及期权，这些工具未被指定为现金流量套期[156] 客户占比情况 - 截至2022年3月31日，两大客户占合并贸易应收款余额约34.3%；截至2021年3月31日，一大客户占比约16.0%[157] - 2022年和2021年第一季度，分别有一大客户占总收入约23.5%和21.2%[157] 原材料风险情况 - 公司产品所用铜等大宗商品原材料价格波动会带来风险，且未进行套期保值[158]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收创纪录达6.551亿美元，较上季度的5.519亿美元增长19%，较去年同期的4.055亿美元增长62% [30] - 太阳能业务营收创纪录达6.08亿美元，较上季度的5.027亿美元增长21%，较去年同期的3.764亿美元增长62% [30] - 非太阳能业务营收为4690万美元 [34] - 综合GAAP毛利率为27.3%，上季度为29.1%，去年同期为34.5%；非GAAP毛利率为28.4%，上季度为30.3%，去年同期为36.5% [35] - 太阳能业务毛利率为30.2%，上季度为32.8% [35] - 非太阳能业务毛利率为5.6%，上季度为4.2% [36] - 非GAAP运营费用为9890万美元，占营收的15.1%，上季度为9410万美元，占营收的17.1%，去年同期为7620万美元，占营收的18.8% [37] - 非GAAP运营收入为8720万美元，上季度为7290万美元，去年同期为719万美元 [38] - 太阳能业务运营利润为9870万美元，上季度为8530万美元 [38] - 非太阳能业务运营利润为1150万美元，上季度运营亏损为1240万美元 [39] - 非GAAP财务费用为490万美元，上季度为220万美元 [39] - 非GAAP税费为1350万美元，上季度为790万美元，去年同期为1010万美元 [40] - GAAP净利润为3310万美元，上季度为4100万美元，去年同期为3010万美元 [41] - 非GAAP净利润为6880万美元，上季度为6280万美元，去年同期为5550万美元 [41] - GAAP摊薄后每股收益为0.60美元，上季度为0.74美元，去年同期为0.55美元；非GAAP摊薄后每股收益为1.20美元，上季度为1.10美元，去年同期为0.98美元 [42] - 截至2022年3月31日，现金、现金等价物、银行存款、受限银行存款和投资共计16亿美元，扣除债务后为9.79亿美元 [42] - 第一季度经营活动现金使用量为1.63亿美元 [43] - 应收账款净额增至6.768亿美元，上季度为4.563亿美元 [44] - 库存净额为4.325亿美元，上季度为3.801亿美元 [44] - 预计第二季度营收在7.1 - 7.4亿美元之间，太阳能业务营收在6.6 - 6.9亿美元之间，非GAAP毛利率在26% - 29%之间，太阳能业务毛利率在28% - 31%之间 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 太阳能业务 - 营收创纪录达6.08亿美元，占总营收的92.8% [11][30] - 本季度发货570万个功率优化器和21.1万个逆变器，较上季度分别增加60万个和1.4万个 [11] - 美国太阳能营收创纪录达2.652亿美元，占太阳能营收的43.6%，较上季度增长3% [31] - 欧洲太阳能营收创纪录达2.854亿美元，占太阳能营收的47%，较上季度增长48% [31] - 其他地区太阳能营收创纪录达5740万美元，占太阳能营收的9.4%，较上季度增长10% [32] - 兆瓦发货量方面，美国为721兆瓦，欧洲为1.1吉瓦，其他地区为309兆瓦；47%为商业产品，53%为住宅产品 [33] - 本季度不含电池营收的每瓦ASP为0.269美元，较上季度的0.253美元增长6.2% [33] 非太阳能业务 - 营收为4690万美元，其中很大一部分来自电动出行部门，向Stellantis交付的动力总成单元数量持续增长 [34] - 电动出行部门为欧洲的菲亚特E - Ducato继续交付完整动力总成单元和电池，交付量较上季度翻番，预计下一季度再增长30% [26] - 储能部门位于韩国的Sella 2锂离子电池工厂已全面建成，并获得了启动全电池测试所需的许可 [26] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 第一季度需求显著增加，住宅和商业领域兆瓦发货量较2021年第四季度分别增长40%和52% [14] - 分销商销售数据创历史新高，库存天数极低 [14] - 太阳能营收创纪录达2.854亿美元，占太阳能营收的47%，较上季度增长48% [31] 美国市场 - 本季度营收创纪录，商业领域兆瓦发货量季度环比增长超40% [17] - 太阳能营收创纪录达2.652亿美元，占太阳能营收的43.6%，较上季度增长3% [31] 其他市场 - 营收创纪录，如台湾本季度发货超50兆瓦产品，日本正在逐步增加新认证住宅产品的销售和安装 [18] - 其他地区太阳能营收创纪录达5740万美元，占太阳能营收的9.4%，较上季度增长10% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在利用其广泛的产品组合和全球布局进行长期投资，在全球范围内显著扩大基础设施和业务 [27] - 为满足不断增长的需求，公司一方面投资扩大合同制造工厂，增加空间、人员和设备；另一方面管理组件供应链，采用加急运输，承担高昂物流成本 [23] - 公司提高了产品价格以覆盖组件和材料成本的增加，但不会将所有基础设施开发和加急运输成本转嫁给客户 [24] - 公司计划到年底从墨西哥工厂供应其在美国的全部住宅逆变器和功率优化器产品 [24] - 公司正在努力认证更多组件供应商，并与主要供应商的高层管理团队协调短期和长期预测，以缓解供应限制 [25] - 在产品方面，公司本季度发货约100兆瓦时的SolarEdge家用住宅电池，计划第二季度发货超200兆瓦时；还推出了适用于商业和工业领域的S1200高瓦数功率优化器，并继续测试330千瓦大型逆变器，计划今年晚些时候扩大生产 [19][21] - 行业竞争方面，在商业产品领域，欧洲市场面临来自一些亚洲竞争对手的竞争，这些对手不怎么提价且产品供应相对充足，限制了公司提价能力 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前是一个令人兴奋的时期，尽管运营环境充满挑战，但公司正在利用长期投资成果实现业务增长 [27] - 欧洲市场由于电价上涨、政府支持举措以及公司在该地区的历史优势地位，预计强劲增长势头将持续 [15] - 美国市场商业领域增长强劲，与全球商业趋势相符，与企业的ESG关注和高电价有关 [17] - 公司对克服组件短缺问题持乐观态度，认为通过认证更多供应商和协调预测，到年底供应限制将得到缓解 [25] - 对于反规避调查，公司认为短期内不会对业务产生影响，但可能会影响年底和明年初的大型项目开发 [66][67] 其他重要信息 - 本季度有一个美国客户占太阳能营收超过10% [34] - 由于税收规定，公司有效税率在全年并非线性，通常上半年较高，下半年会降低，本季度EPS因此减少约0.05美元，预计下半年将恢复 [40] - 第一季度现金消耗较高，主要是由于成品和组件运输时间延长、大量购买三星电池电芯以及快速增加营收导致的营运资金消耗，预计下季度这一趋势将逆转 [43] - 库存增加主要与太阳能业务中原材料、电池销售和组件库存水平上升有关，而成品库存因产品需求增长而持续下降，非太阳能业务库存水平较上季度略有下降 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1：逆变器和功率优化器下半年目标毛利率是否仍为35% - 37%，如何实现这一目标 - 目标仍然是将逆变器和功率优化器的毛利率恢复到35% - 37% [51] - 可控因素包括墨西哥工厂下季度开始提供约20%运往美国的产品，降低运输成本；预计组件供应更加规律，减少加急运输；第一季度开始的提价将在第三季度体现 [52][53][54] - 不可控因素包括全球供应链状况，特别是上海等地的物流问题；欧元兑美元汇率波动 [55][56] 问题2：本季度住宅电池隐含ASP是否在350 - 400美元/千瓦时范围内，是否有提价计划 - 由于发货和营收确认的差异，该数字不完全准确 [60] - 公司已对电池产品提价，但通常不会对提前下单的客户追溯提价，提价将在第二季度和第三季度更明显体现 [61] 问题3：美国反规避调查对客户和业务的影响，以及公司在第二季度的预期 - 行业内此类不可预测的干扰对业务和市场不利，但公司大部分业务在美国以外，美国以外市场业务强劲，组件价格稳定、供应充足 [65] - 在美国，公司未看到订单积压有推迟或变化，预计短期内（至少第二季度和可能的第三季度）不会有影响，但年底和明年初的大型项目开发可能受影响，不过美国商业业务占公司总业务比例不高 [66][67] 问题4：组件供应限制的具体情况，以及认证新供应商和其扩大产能所需时间 - 战术层面，一些美国大型组件供应商在上海地区有分销中心，受疫情影响物流受阻，目前情况正在改善，但港口拥堵缓解需要时间 [68] - 战略层面，随着业务增长，公司需要与组件供应商达成高容量、长期协议，过去三个月公司一直在与供应商沟通，分享预测，确保其扩张计划能满足公司需求，涉及晶体管、IGBT、ASIC等关键组件 [69][70] 问题5：安装商是否有足够库存满足全年需求，能否将进口成本转嫁给客户 - 对于住宅市场，分销商可能有一定库存，分销商和安装商仍有一定调价空间而不影响需求，但价格上涨到一定程度会影响需求，不稳定环境的持续时间很关键，若持续时间长，可能从公用事业领域开始，逐步影响到商业和住宅领域 [74][75] 问题6：四个东南亚国家能否满足欧洲强劲需求，美国调查影响能否被欧洲需求抵消 - 理论上，模块公司将原本供应美国的产能转移到欧洲，可能导致欧洲供应充足甚至过剩，价格下降，进一步推动市场增长，但欧洲目前增长势头强劲，劳动力短缺等因素限制了安装速度，不一定会因供应增加而大幅增长；在一些价格敏感的亚洲国家，模块供应增加可能会促进项目开发，公司也将从中受益，但目前情况还不确定，美国问题的解决速度将决定市场动态 [77][78][79][80] 问题7：欧洲销售渠道和公司在欧洲获取市场份额的能力 - 欧洲太阳能安装率总体增长显著，但一些国家面临安装人员短缺问题，影响了增长速度 [82][83][84] - 公司在欧洲市场表现强劲，覆盖了所有增长的国家和住宅、商业等增长领域，受益于市场增长，并致力于满足安装需求，对欧洲市场当前的增长势头持乐观态度 [85][86] 问题8：下半年ASP和提价幅度，以及物流和ASP改善对毛利率的影响 - 公司提价通常不针对已确认订单，提价将在第三季度更明显体现，整体提价幅度为高个位数，不同地区和产品有所差异，部分商业产品因竞争提价能力受限 [92][93][95] - 与去年第一季度相比，物流成本增加约480个基点，墨西哥工厂投产后有望大幅降低物流成本，但由于天然气价格上涨，墨西哥到美国的物流成本也有所增加；此外，稳定研发组织进行成本降低和组件采购优化也有降低成本的潜力，公司有信心将逆变器和功率优化器毛利率恢复到35% - 37%，但汇率等因素可能产生不利影响 [97][98][99][100] 问题9：第一季度应收账款增加，从逾期天数看有所上升，原因是什么 - 应收账款增加主要是由于营收增长，同时第一季度受中国春节影响，部分生产和港口运输受限，导致发货集中在季度后期，影响了逾期天数；公司客户付款条款通常在30 - 60天，没有变化，随着墨西哥工厂产能增加，生产更加规律，逾期天数有望恢复到以前水平 [107][108][110] 问题10：第一季度电池兆瓦时营收确认情况，以及第二季度和第三季度的预期 - 目前公司处于增长阶段，通常约70% - 80%的电池营收在当季确认，剩余部分延迟到下一季度；本季度向美国发货较多，影响了营收确认比例 [112][113] 问题11：欧洲哪些国家在第一季度和第二季度需求较大，欧洲市场份额在第二季度和下半年与第一季度相比如何变化 - 第一季度欧洲市场需求广泛，荷兰、德国、意大利等大国以及奥地利、瑞士、瑞典、波兰等较小国家都有增长，主要受电价上涨影响；预计第二季度欧洲市场将继续增长，电池发货量和安装率也将增加 [118][119] 问题12：电池业务接近三星1吉瓦产能后，第三季度新的供应来源，是否会扩大与三星的合作 - 今年电池供应主要来自三星，韩国Sella 2工厂第三季度不会供应电池电芯，还需完成资格认证过程；明年初将是多种供应来源的混合，届时公司将根据Sella 2工厂的产能情况和需求预测，决定是否扩大与三星的合作 [122][123] 问题13：电池产能扩张所需资本设备的可用性、是否有瓶颈和价格变化 - 资本设备已全部到位并运行，接近完成单元工艺认证，开始进行工厂整体认证，目前2 - 2.5吉瓦时的初始产能设备已安装完毕；第二阶段扩张时才会再次考虑资本设备问题，目前预计不会有问题 [129][130] 问题14：电池产能扩张的原材料采购合同结构和成本变动情况 - 电池设计确定后，原材料供应商基本确定，公司通常与矿石制造商签订供应协议，包括外壳材料、电解质和阳极材料等；目前与Sella 2工厂电池生产相关的供应商关系已建立，预计产能扩张不会有问题 [132][133] 问题15：如何看待第二季度运营费用，今年预计使用多少营运资金，其他地区业务量同比下降的原因 - 第二季度营收预计增长约10%或更多，运营费用预计不会增长，但由于第二季度通常有薪资绩效调整，费用会略有增加，之后会下降；公司仍目标将运营费用控制在营收的10% - 11%，汇率变化对费用有一定帮助 [140][141][142] - 预计第二季度营运资金使用情况将逆转，全年经营活动将产生大量现金流，第一季度的营运资金需求是特殊情况 [144][145] - 其他地区业务量同比下降是内部优先安排的结果，第四季度向其他地区（特别是亚洲）发货较多，第一季度受产能限制，优先满足欧洲和美国市场需求，实际上从兆瓦发货量看，其他地区本季度也可能创纪录 [146]

业绩总结 - 第一季度GAAP收入创纪录为6.551亿美元，同比增长超过100百万美元[7] - GAAP毛利率为27.3%，非GAAP毛利率为28.4%[7] - GAAP净收入为3310万美元，非GAAP净收入为6880万美元[7] - GAAP每股摊薄收益为0.60美元，非GAAP每股摊薄收益为1.20美元[7] - 第一季度在美国和14个欧洲国家创下季度收入纪录[8] 用户数据 - 太阳能部门收入为6.080亿美元，占总收入的92.3%[7] - 第一季度电池出货量超过100MWh，环比增长超过100%[8] 未来展望 - 第二季度预计收入在7.10亿至7.40亿美元之间，非GAAP毛利率预计在26%至29%之间[47] 财务数据对比 - 2022年3月31日的GAAP净收入为33,123百万，较2021年3月31日的30,076百万增长10.2%[56] - 2022年3月31日的非GAAP净收入为68,793百万，较2021年3月31日的55,489百万增长23.9%[56] - 2022年3月31日的GAAP运营收入为50,864百万，较2021年3月31日的44,128百万增长15.7%[53] - 2022年3月31日的非GAAP运营收入为87,190百万，较2021年3月31日的71,911百万增长21.1%[53] - 2022年3月31日的GAAP每股收益为0.62，较2021年3月31日的0.58增长6.9%[58] - 2022年3月31日的非GAAP每股收益为1.29，较2021年3月31日的1.07增长20.6%[63] 运营费用与财务费用 - 2022年3月31日的GAAP运营费用为128,094百万，较2021年3月31日的95,946百万增长33.3%[53] - 2022年3月31日的非GAAP运营费用为98,914百万，较2021年3月31日的76,179百万增长29.7%[53] - 2022年3月31日的GAAP财务费用为(5,449)百万，较2021年3月31日的(6,097)百万改善11.0%[55] - 2022年3月31日的GAAP税收费用为(12,292)百万，较2021年3月31日的(7,955)百万增加54.5%[55]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能、电池、电动汽车充电、公用事业规模能源 - 公司：SolarEdge Technologies, Inc.（NASDAQ:SEDG） 纪要提到的核心观点和论据 欧洲市场 - 核心观点：俄乌冲突预计将加速欧洲太阳能需求增长，SolarEdge在欧洲市场定位良好，有望从中受益 [4][5][7] - 论据：自战争开始以来，分布式太阳能需求激增，人们希望摆脱对俄罗斯天然气的依赖；德国、荷兰、意大利、英国等国家需求强劲，分别受自消费趋势、高储能配套率、激励计划等因素驱动 [4][7] 美国市场 - 核心观点：美国太阳能市场增长良好，商业业务增长迅速，电池销售目前主要面向住宅市场 [27][28][30] - 论据：商业市场受ESG倡议驱动，企业希望减少排放；住宅市场需求健康，公司将优先满足住宅市场的电池需求 [28][30] 电池业务 - 核心观点：电池业务按计划推进，预计将增加收入，但利润率低于太阳能业务；俄乌冲突对电池业务的影响目前不显著 [13][16][22] - 论据：公司利用与三星的协议，每季度获得250兆瓦时的电池电芯，并正在提高组装能力，预计到第二季度末达到该产能；电池定价约为每千瓦时600美元，利润率略低于36%；目前未看到俄乌冲突对电池业务产生重大影响，但预计会对货运和成本产生一定影响 [11][13][16][22] 公用事业规模市场 - 核心观点：公司首次涉足公用事业规模市场，推出330千瓦逆变器，有望提供更好的投资回报率和系统管理方案 [42] - 论据：该逆变器可使公用事业项目实现分布式布局，降低故障影响，提高管理效率；产品配备优化器，可降低运维成本，提高投资回报率 [42][45] 电动汽车充电业务 - 核心观点：电动汽车充电业务在欧洲和美国均有开展，与自消费趋势相关，有望增加每个安装项目的收入 [55] - 论据：该业务是公司提高每个安装项目收入的一部分，旨在增加系统的发电和用电能力 [55] 其他重要但可能被忽略的内容 - 分析师日将于3月29日在纽约市卡内基音乐厅举行，公司将讨论不同业务板块、新产品和未来技术 [36][39][53] - 公司的e-Mobility业务因组件短缺略有挫折，但预计将恢复正常，目前主要专注于执行现有项目 [50] - 德国一家住宅电池公司Seneca发生多起火灾，关闭了大量电池，可能会推动SolarEdge电池的需求 [33]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to __________ Commission File Number: 001-36894 SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-5338862 (State or ot ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年总营收近20亿美元，较上一年增长35%，太阳能业务增长32% [11][14] - 第四季度营收创纪录达5.52亿美元，环比增长5%，同比增长54% [19][36] - 第四季度太阳能业务营收创纪录达5.027亿美元，环比增长5%，同比增长54% [37] - 第四季度非太阳能业务营收为4910万美元 [42] - 第四季度综合GAAP毛利率为29.1%，上一季度为32.8%，去年同期为30.8%；非GAAP毛利率为30.3%，上一季度为34%，去年同期为32.5% [43] - 第四季度太阳能业务毛利率为32.8%，上一季度为36.6% [43] - 第四季度非太阳能业务毛利率为4.2%，上一季度为8.7% [48] - 第四季度非GAAP运营费用为9410万美元，占营收的17.1%，上一季度为8380万美元，占营收的15.9%，去年同期为7290万美元，占营收的20.4% [48] - 第四季度非GAAP运营收入为7290万美元，上一季度为9520万美元，去年同期为4350万美元 [49] - 第四季度太阳能业务运营利润为8530万美元，上一季度为10490万美元 [49] - 第四季度非太阳能业务运营亏损为1240万美元，上一季度为970万美元 [50] - 第四季度非GAAP财务费用为220万美元，上一季度为300万美元 [50] - 第四季度非GAAP税费为790万美元，上一季度为1010万美元，去年同期为460万美元 [51] - 第四季度GAAP净利润为4100万美元，上一季度为5300万美元，去年同期为1770万美元；非GAAP净利润为6280万美元，上一季度为8210万美元，去年同期为5570万美元 [52] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.74美元，上一季度为0.96美元，去年同期为0.33美元；非GAAP摊薄后每股收益为1.10美元，上一季度为1.45美元，去年同期为0.98美元 [52] - 截至2021年12月31日，现金、现金等价物、银行存款、受限银行存款和投资为12亿美元，扣除债务后为5.48亿美元 [53] - 2021年第四季度经营活动产生的现金为8960万美元 [53] - 2021年应收账款净额增至4.563亿美元，上一季度为4.162亿美元 [54] - 截至2021年12月31日，库存净额为3.801亿美元，上一季度为3.047亿美元 [54] - 2021年营收为19.6亿美元，较2020年增长34.6% [55] - 2021年太阳能业务营收为17.9亿美元，较2020年增长32% [55] - 2021年GAAP毛利率为32%，上一年为31.6%；非GAAP毛利率为33.5%，上一年为33% [55] - 2021年GAAP净利润为1.692亿美元，较上一年增长21%，GAAP摊薄后每股收益为3.06美元，上一年为2.66美元；非GAAP净利润为2.729亿美元，较2020年增长22%，GAAP摊薄后每股收益为4.81美元，上一年为4.11美元 [56] - 2021年经营活动产生的现金为2.141亿美元 [56] - 预计2022年第一季度营收在6.15 - 6.45亿美元之间，太阳能业务营收在5.75 - 5.95亿美元之间，非GAAP毛利率在28% - 30%之间，太阳能业务毛利率在30% - 32%之间 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 太阳能业务 - 2021年太阳能业务增长32%，各细分市场和地区均有增长，意大利、德国、中国台湾地区、法国、波兰和以色列等市场同比增长显著 [14] - 第四季度太阳能业务营收创纪录达5.027亿美元，环比增长5%，同比增长54% [37] - 第四季度共发货约510万个功率优化器、约19.7万个逆变器和4250个电池，相当于42.5兆瓦时 [37] - 第四季度美国太阳能营收创纪录达2.574亿美元，环比增长36.6%，占太阳能营收的51.2% [37] - 第四季度欧洲太阳能营收为1.932亿美元，占太阳能营收的38.4% [38] - 第四季度其他地区太阳能营收为5210万美元，占总太阳能营收的10.4%，中国台湾地区营收创纪录 [38] - 第四季度按兆瓦计算，向美国发货751兆瓦，向欧洲发货752兆瓦，向其他地区发货419兆瓦，45%为商业产品，55%为住宅产品 [38] - 第四季度除电池营收外，每瓦ASP为0.253美元，较上一季度的0.255美元下降0.8% [39] 非太阳能业务 - 2021年非太阳能业务营收创纪录，达1.76亿美元，主要来自储能和电动汽车业务部门 [31] - 第四季度非太阳能业务营收为4910万美元，储能部门营收创季度纪录，电动汽车业务部门向最终客户交付的动力总成单元数量减少 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年北美市场增长29%，欧洲市场增长36% [14] - 2021年东南亚和中东市场增长超过43%，市场主要由商业安装组成 [15] - 第四季度北美市场营收环比增长37%，主要得益于电池销售增加、住宅逆变器销售增长以及商业领域销售增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续扩大基础设施和提高产能，以满足市场对新产品的高需求 [12][13] - 计划在2022年第一季度开始将北美市场的住宅逆变器和优化器从墨西哥新的合同制造工厂转移，预计年底前该工厂能满足美国住宅市场的几乎所有需求 [29] - 分两个阶段扩大商业产品制造产能，在越南增加制造能力以向所有地区交付产品，随后在墨西哥进一步扩大制造规模以供应美国市场 [29] - 继续投资研发，推出新产品，如住宅领域的10和11.6千瓦能源枢纽逆变器、新的三相电动汽车充电器，商业和工业领域继续测试330千瓦大型逆变器 [24][28] - 加强与关键供应商的合作，确保组件供应 [30] 行业竞争 - 商业市场主要由低成本串式逆变器和公司的MLPE解决方案竞争，公司通过推出更大的逆变器和优化器降低每瓦成本，吸引对安全、模块级优化和监控有需求的客户 [65] - 住宅市场提价机会相对较大，尤其是电池业务，由于市场短缺和公司电池获得的积极反馈 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前面临运营和供应链挑战，扩大基础设施和提高产能以满足高需求对毛利率造成暂时压力，但预计这种情况将持续到年中，随着基础设施调整和制造产能提升，情况将得到改善 [13][23][57] - 对市场快速增长的机会感到兴奋，相信全球团队能够出色执行，确保客户在需要时获得公司技术 [12][33] - 预计2022年从兆瓦发货量来看，商业产品发货量可能超过住宅产品 [61] - 预计太阳能逆变器和优化器毛利率在下半年将恢复到35% - 37%，电池毛利率约为25% [63][74] 其他重要信息 - 2021年住宅安装中电池附加率显著增加，超过50%，大部分为合作伙伴销售的第三方电池 [16] - 住宅市场平均安装规模增长，自消费设备（如电动汽车充电器和智能热水器）销售势头良好 [17] - 电网服务业务在美国13个州、澳大利亚所有州和部分欧洲国家开展，2021年设计师软件使用量增长70%，去年安装商在该平台上进行了超过110万次独特的场地设计 [18] - 公司能源银行住宅电池已在11个国家安装，获得积极客户反馈 [25] - 电池制造因部分组件供应延迟而慢于预期，已确定额外供应来源，计划在2022年第一季度弥补产量差距，达到每天生产300个能源银行电池的运行率，第一季度计划发货100 - 120兆瓦时住宅电池 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年商业业务是否会成为公司发货量的主要部分，以及住宅和商业业务的毛利率差异 - 从兆瓦发货量来看，2022年商业产品发货量可能超过住宅产品 [61] - 一般来说，住宅业务毛利率比商业业务高200 - 500个基点，具体取决于住宅产品类型和商业项目规模，预计下半年太阳能逆变器和优化器毛利率将恢复到35% - 37% [62][63] 问题2: 公司提价的情况，以及在哪些产品或地区有更大的定价权 - 提价因细分市场而异，商业市场竞争激烈，提价机会相对有限；住宅市场提价机会较大，电池业务在当前市场短缺情况下提价机会更大 [65][66] 问题3: 太阳能业务毛利率何时能回到35% - 37%的目标，以及第一季度与目标之间约500个基点差距的主要原因 - 预计太阳能逆变器和优化器毛利率在下半年恢复到35% - 37%，电池毛利率约为25% [70][74] - 差距主要由增加制造产能、利用墨西哥工厂降低关税和运费、提价措施生效、使用自有电池降低成本、规模效应降低固定成本等因素共同作用，预计这些因素将在第三季度开始产生影响 [70][72] 问题4: 电池业务的增长预期，以及电池在不同地区的销售情况 - 2022年第一季度预计发货100 - 120兆瓦时，季度末达到约180兆瓦时的运行率，第二季度末达到250兆瓦时/季度的运行率，第三和第四季度维持该运行率，后续增长取决于市场需求和Sella 2工厂的产能提升 [76][77] - 目前电池约50%发往北美，50%发往欧洲，优先供应有长期大量需求潜力的客户，随着产能增长，将考虑为现有系统的改造提供电池 [79] 问题5: 公司未来在技术方面的发展，以及是否需要通过收购获取能力 - 公司专注于扩大可再生能源发电、存储和消费相关的技术和能力，具体细节将在3月底的分析师日详细介绍 [85][86] 问题6: 如何规划存储业务的产能增长，以满足全球快速增长的需求 - 公司认为系统集成和性能是决定住宅和商业客户价值的关键，将致力于从电池单元到系统的完整解决方案优化，有能力自行满足部分或大部分需求，并可从其他渠道补充 [88][89] 问题7: 2023年存储业务的供应增长计划，以及如何补充和扩大供应 - Sella 2工厂初始设计年产能为2吉瓦时，可在几个月内将产能几乎翻倍，将根据三星SDI产能消耗情况和市场需求决定是否提前投资扩大Sella 2产能，也可从三星获取更多产能，预计每季度达到500兆瓦时相对容易，通过努力可接近翻倍 [93][97] 问题8: 应对组件短缺的策略，以及下半年毛利率恢复正常的预期是否与解决组件短缺问题有关 - 公司正整合到更大的供应商，成为其业务的重要部分，同时为新产品建立替代方案，但过程中可能仍会有波折 [103][104] - 下半年毛利率恢复正常部分取决于与大供应商的合作，虽然不能完全排除挑战，但大部分组件供应将更有保障 [107] 问题9: 第四季度和第一季度电池兆瓦时的营收确认情况 - 公司一般不提供该数据，目前发货量大部分能较快转化为营收，但第一季度具体情况因无法确定客户收货时间而难以预测，营收会低于发货量 [112][113] 问题10: 电池供应链在扩大产能时是否会遇到锂等原材料瓶颈，以及应对措施 - 电池电芯供应有保障，三星供应组织有序；电子组件方面，公司认为近期问题已解决，但仍可能出现供应商无法控制的延迟情况 [115][116] 问题11: Sella 2工厂的原材料供应可见性，以及锂碳酸盐和镍价格上涨的应对策略，和2022年后的扩张计划 - 电池制造的原材料供应比电子组件更可预测，Sella 2工厂在原材料数量上预计不会有问题，主要挑战是价格波动，与伦敦材料指数相关；预计到2023年每季度500兆瓦时的产能可由原材料覆盖，也能支持产能扩张 [120][121] 问题12: 渠道库存情况，以及库存补充的节奏 - 住宅产品库存总体健康，但新推出的较大单相逆变器库存低于经销商期望水平；商业产品库存紧张，美国情况相对较好 [123][124] - 由于越南工厂关闭和中国新年影响，过去几个月供应不稳定，希望工厂恢复正常运营后，供应流程更顺畅，便于预测和管理库存 [127] 问题13: 墨西哥合同制造工厂的情况，以及商业产品在2022年的订单预订时间和交付能力 - 第一季度已开始从墨西哥向美国发货逆变器和优化器，预计年底前该工厂能满足美国住宅市场的几乎所有需求 [131][132] - 目前商业业务接受7月、8月及以后的订单，设计周期通常为3 - 5个月，当前给出的交货期比设计周期长，但仍能让客户有信心继续选择公司产品 [133][134] 问题14: 如果Sella 2工厂生产的电池在住宅市场需求不足，能否将产能转移到非住宅市场，以及建设Sella 2工厂与购买三星SDI产能的投资回报差异 - 公司存储部门有独立于太阳能住宅电池的业务，可将Sella 2工厂的部分产能转移到该领域，优先考虑太阳能相关业务，可将多余产能以电池销售或包装产品形式出售，更倾向于包装产品以获取更高利润率和每瓦时ASP [137][138] - 以资本投资回报率为指标，Sella 2工厂的投资回报期比购买其他来源产能短，是极具吸引力的投资回报率模型 [139] 问题15: 商业客户对存储产品的需求范围，以及Sella 2工厂的额外产能是否可用于此 - 商业存储市场发展趋势与住宅市场类似，但稍晚且可能稍慢，预计未来几年商业安装的电池附加率将达到两位数，届时Sella 2工厂或其扩张产能将满足需求 [141][142] 问题16: 加州NEM 3.0等监管变化对美国市场需求的影响，以及对公司美国与欧洲及其他地区销售趋势的长期思考 - 如果加州NEM 3.0最终实施，市场将转向自消费市场，电池附加率将大幅提高，类似于德国等欧洲国家的市场情况，公司认为自身熟悉并适应这种市场环境，市场特征会改变，但不会消失 [145][146] 问题17: 2021年来自加州住宅市场的营收占比 - 美国营收通常占公司总营收的40% - 50%，美国市场包括住宅和商业业务，住宅业务分布在多个州，加州是较大市场，预计加州住宅市场营收占比为较低的两位数 [148]

业绩总结 - 2021年GAAP收入为19.639亿美元，非GAAP净收入为2.729亿美元[8] - 2021年第四季度GAAP收入为5.519亿美元，非GAAP净收入为6280万美元[7] - 2021年合并净利润为1.692亿美元[70] - 2021年合并运营利润为2.071亿美元[63] - 2021年合并毛利率为33.5%[51] - 2021年合并运营费用占收入的比例为21.5%[56] - 2021年现金流来自运营为2.141亿美元[8] - 2021年第四季度现金流来自运营为8960万美元[7] - 2021年净现金为5.48亿美元，包括现金等价物、存款、受限存款和可交易证券，扣除债务[79] 用户数据与市场表现 - 公司在34个国家发货超过245万台电源优化器，拥有约3800项专利及额外专利申请[6] - 公司在全球逆变器市场中排名第一，自2018年以来一直保持该地位[29] - 公司在130多个国家安装系统，致力于在新市场显著增长以满足需求[25] 未来展望 - 预计到2035年，全球主要能源消费将翻倍，到2050年将增加三倍[9] - 2020年至2050年，电力需求预计将增加26%，将有超过20亿人需要电力[9] - 2019年全球安装的电力发电能力为7566GW，预计到2050年将增长至20391GW，太阳能光伏预计将占38%[10] 新产品与技术研发 - 2021年全球已部署的电池技术超过685MWh[41] - 2021年全球安装的公用事业规模ESS超过175MWh[41] - "Sella 2" 2GWh锂离子电池工厂预计在2022年下半年开始生产[41]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-36894 SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorpo ...