财务状况 - 公司自1997年成立以来有净亏损，2020年净亏损2930万美元，2021年盈利320万美元，2022年亏损1490万美元，截至2022年12月31日累计亏损1.931亿美元[44] - 公司预计未来继续净亏损，因持续投入研发、寻求监管批准和产品商业化，未来运营亏损程度和盈利时间不确定[44] - 公司在2020 - 2022年研发投入分别约为2790万美元、2040万美元和1270万美元[86] - 2020 - 2022年公司资本支出分别约为44.9万美元、14.3万美元和17.1万美元[177] - 公司2023年1月公开发行（及同期私募配售）的剩余净收益将用于收购SGT - 610、研发活动、营运资金和一般公司用途[158] - 公司至少未来几年不打算支付普通股股息，将保留资金用于业务发展和增长[159] 融资方式 - 公司运营主要通过美国公开发行、股权证券私募配售、控股股东投资和贷款融资[46] 产品依赖与合作 - 公司依赖Twyneo、Epsolay和产品候选药物成功，2021年6月与Galderma签订独家许可协议，由其负责美国商业化活动[49] - 公司与Padagis就部分产品候选进行合作，依赖第三方合作存在多种风险[112] - 公司与Galderma签订独家许可协议，Galderma支付1100万美元预付款和监管批准里程碑付款，公司有资格获得净销售额中高两位数特许权使用费及最高900万美元销售里程碑付款[187] - 公司与Padagis合作开发两个仿制药项目，涉及四个仿制药候选药物，将在24个月内无条件获得2150万美元，截至2022年12月31日已收到1390万美元[180] - 公司2021年11月与Padagis签署协议，将10个仿制药合作协议相关权利出售，将在24个月内无条件获得2150万美元[209] - 公司正在与Padagis合作开发两个仿制药候选产品，双方将共享开发成本和销售利润[209][210] - 2021年6月公司与Galderma签订两份为期五年的独家许可协议，获得1100万美元预付款和监管批准里程碑付款[218] - 公司有资格获得净销售额中高十几百分比的分层两位数特许权使用费，以及高达900万美元的销售里程碑付款[218] 产品研发与临床 - 公司所有产品候选药物处于开发阶段，尚未在美国或其他国家获得监管批准，业务依赖及时完成开发、获批和商业化[51] - 公司未来需进行SGT - 610的III期临床研究和SGT - 210的I期临床研究[44][47] - 公司已向FDA提交两份新药申请（NDA），Twyneo和Epsolay均获批[51] - 临床药物开发过程漫长、昂贵且结果不确定，早期试验结果不能预测未来结果[58] - 公司或合作伙伴的临床试验可能因多种原因延迟，包括数据不足、与监管机构未达成共识等[60] - 临床试验可能被暂停或终止，会损害产品商业前景并延迟产品收入[63] - 公司可能难以招募患者参与临床试验，患者中途退出也会影响试验进程[69] - 患者招募受疾病严重程度、患者群体规模等多种因素影响[70] - 公司临床试验未与竞品进行头对头研究，对比结果及结论可能不准确，且可能限制获批产品宣传[87][88] - SGT - 610预计在2023年下半年开始3期研究，2025年底出结果，研究计划功率为90%，约100名受试者参与[182] - 公司正在开发用于治疗Gorlin综合征的SGT - 610和治疗先天性厚甲症等的SGT - 210[179][182][183] - Twyneo于2021年7月获FDA批准用于治疗痤疮，其3期试验共招募858名9岁及以上患者，在多个主要终点上有显著改善[188] - Epsolay于2022年4月获FDA批准用于治疗II型红斑痤疮，其3期试验招募733名18岁及以上患者，在两个共同主要终点上有显著改善[199][200] - 公司正在开发SGT - 610用于预防成人戈林综合征患者新的基底细胞癌形成[205][206] - 公司正在开发SGT - 210用于治疗角化病，2021年第三季度完成对6名掌跖角化病患者的研究，显示有适度改善和良好安全性[207] 监管审批 - 获得FDA和外国监管机构的批准过程漫长、不可预测，公司产品候选物可能无法获得批准[65] - 产品候选物无法获得监管批准的原因包括监管机构不同意临床试验设计、无法证明产品安全有效等[65] - 若无法获得监管批准，公司业务将受到重大损害[65] - 临床试验数据可能不足以支持提交新药申请或获得监管批准[66] - 即使获得批准，监管机构可能对产品适应症、价格等方面有不同要求，影响商业前景[67] - 产品候选药物的不良反应或安全风险可能导致审批延迟、临床试验中止等负面后果[68] - 公司从未通过505(b)(1)新药申请途径获得FDA产品批准，审批过程漫长且不可预测[72][73] - 若FDA不允许公司采用505(b)(2)监管途径，将增加审批时间、成本和风险[74] - 公司新收购的产品候选药物SGT - 610获得FDA和欧盟委员会的孤儿药指定，但不一定能维持相关权益[75] - 公司SGT - 610产品获孤儿药认定，但不一定能获得或维持孤儿药排他权，排他权也可能无法有效保护产品免受竞争，欧盟排他期可能减至6年[76] - 公司可能申请快速通道或突破性疗法认定但可能失败，即便成功也不一定加快开发或审查流程，FDA可撤销认定[77][78][79] - 公司SGT - 610获FDA突破性疗法认定，也可能为其他产品申请，但不一定加快审批且FDA可撤销认定[79] - 公司可能为产品申请加速批准，但FDA可能不同意，获批后需进行验证性临床试验，失败可能撤市或修改标签[79] - 公司获批产品可能面临后续开发和监管难题，FDA可能附条件批准，长期安全数据缺失可能限制产品使用[80] - 若公司或合作伙伴未遵守监管要求或产品出现问题，可能面临FDA或外国监管机构的多种制裁[81] - 公司获批产品的标签、广告和促销材料受监管，推广未获批用途可能面临重大责任和政府罚款[82] - 欧盟制药立法正在审查，预计2023年第一季度提出修订提案，2024年底或2025年初生效，可能影响生物制药行业[82] - FDA和其他政府机构受新冠疫情、资金短缺等影响，可能阻碍产品开发、审批和商业化[83] - 美国政府多次shutdown，FDA曾暂停关键活动，新冠疫情使FDA调整检查活动，可能影响公司监管申报审查[84] 市场竞争 - 制药行业竞争激烈，ANDA和505(b)(2)新药申请可能面临专利诉讼和审批延迟[74] - 公司产品Twyneo和Epsolay等面临来自其他获批产品、非处方抗痘产品、未获批和超说明书用药治疗等的竞争，国际市场竞争可能更激烈[96] - 公司开发的仿制药市场份额、收入和毛利与市场竞争数量、监管批准和上市时间有关，新进入者会导致价格和利润率下降[97] - 公司505(b)(2)和仿制药候选产品面临品牌药制造商竞争，品牌药公司可能采取多种手段延迟公司产品获批或减少竞争[97] - 其他制药公司可能开发竞争产品并先于公司进入市场，且可能规避或挑战公司专利[99] - Twyneo预计将与Winlevi、Aklief、Epiduo和Epiduo Forte直接竞争[188] - Epsolay预计将与Soolantra直接竞争[199] 政策法规影响 - 美国ACA法案修订了医疗补助回扣计划，对品牌药回扣比例提至23.1%，仿制药提至13% [92] - 美国多项医疗改革法案影响公司业务，如IRA要求部分药品与医保谈判价格、实施回扣等[94] - 美国各州及欧盟采取措施控制药价，可能限制产品需求和带来定价压力[94] - 公司与调查人员、医疗专业人员等的关系受医疗监管法律约束，违反可能面临处罚[104] - 联邦反回扣法禁止为诱导或奖励医疗服务推荐等提供报酬，违反无需实际知晓法规或有特定意图[104] - 联邦虚假索赔法对向政府提交虚假或欺诈性索赔的个人或实体施加刑事和民事处罚[104] - 公司与第三方的业务安排合规成本高，违规可能面临重大处罚，影响经营和业绩[106] - 数据保护法规不断演变，公司若违规可能面临罚款，最高可达2000万欧元或全球年收入的4%[107] - 美国各州和联邦层面隐私立法趋严，公司可能需增加合规投资和业务流程变更[107] - 英国脱欧后，公司需遵守欧盟和英国的GDPR，面临数据传输合规风险[109] 生产供应 - 公司依赖合同制造商生产产品，若制造商无法符合规范或失去监管批准，会影响产品开发、审批和上市[117] - 公司依靠第三方进行临床试验，若第三方未履行职责或未达期限，会影响产品审批和商业化[118] - 制药生产复杂，制造商常遇困难，若公司或制造商遇问题，会影响产品供应和开发商业化[121] - 公司目前依赖第三方CMO或内部制造能力供应cGMP级和临床试验材料，内部制造cGMP认证于2020年到期[220] - 公司计划仅依靠CMO进行产品的商业制造，政策是尽可能为产品使用的服务和材料提供多个或替代来源[220] - ISO 14001:2015和ISO 45001:2018认证持续有效，将于2024年5月到期续签[220] 知识产权 - 公司未来成功依赖保护知识产权且不侵犯他人权利，但无法确保产品可获专利、不侵权及有资源维权[122] - 专利有效性和可执行性不确定，竞争对手可能开发类似产品或规避专利，已获专利可能无竞争优势[123] - 专利有地域性，外国专利保护范围可能不同，竞争对手可能挑战专利或在无保护地区生产[125] - 产品专利可能在商业化早期过期，会面临竞争加剧、市场份额和利润下降问题[125] - 公司授予第三方知识产权许可，若业务利益变化或许可范围有分歧，会面临竞争加剧[125] - 公司通过协议保护商业秘密，但无法确保协议能有效保护，信息泄露会影响竞争优势[126] - 若员工等独立开发知识产权，可能产生权利纠纷，维权成本高且结果不可预测[126] - 公司面临知识产权侵权诉讼风险，成本高昂且可能影响业务运营和市场竞争力[127][128][129][130] - 公司可能因员工等不当使用或披露第三方信息面临索赔，诉讼成本高且可能影响业务[131] - 国际专利保护不确定，在外国参与异议程序可能耗费大量资金和管理资源[133] - 公司已提交两份505(b)(2)的NDA，获批产品有Twyneo和Epsolay，但面临专利侵权诉讼和审批延迟风险[135] - 公司专利组合涵盖199项专利和专利申请，其中104项为已授权专利，95项为待审批申请[213] - Twyneo在美国、加拿大、日本、欧洲和墨西哥获得物质成分专利保护，有效期至2028年[213] - Epsolay在中国、加拿大、日本、欧洲、墨西哥和美国获得酒渣鼻局部治疗成分专利，有效期至2032年[214] - SGT - 210在中国、加拿大、日本、韩国、欧洲、墨西哥和美国有21项待审批申请，在美国有1项已获批申请[216] - SGT - 610在美国有1项待审批申请，从PellePharm购买多项专利，从Royalty Security LLC. 获得多项授权专利[216] 地区影响 - 公司总部及主要运营在以色列，业务受当地政治、经济和军事状况影响[136] - 以色列政治和安全局势可能导致合作方依据不可抗力条款不履行协议[138] - 中东地区部分国家限制与以色列及以色列公司开展业务，可能影响产品销售[138] - 公司商业保险不涵盖中东安全局势相关损失，政府补偿不确定[138] - 未来公司预计大部分收入以美元、欧元等外币产生，但目前大部分费用以新以色列谢克尔等非美元货币支出[139] - 公司财务以美元记录，财务结果可能受Twyneo、Epsolay等产品销售国家汇率波动影响[140] - 以色列罢工和停工频繁，若发生且持续时间长，可能对公司业务产生重大不利影响[140] - 公司部分高管和关键员工可能需服兵役，其长时间缺席可能扰乱公司运营[140] - 以色列政府提供的税收和其他激励措施若终止或减少，可能增加公司运营成本[141] - 公司获得的以色列政府研发补助有条件限制，可能影响产品制造和技术转移[143] - 执行美国对公司及其高管和董事的判决或在以色列主张美国证券法索赔可能困难[146] - 以色列法律和税收考虑可能延迟、阻止或使公司被收购变得困难，影响股价[148] 公司治理与上市相关 - 截至2023年3月1日，M. Arkin Dermatology持有公司约55.08%的有表决权普通股，能对公司决策产生重大影响[155] - 截至2023年3月1日，公司有25,689,469股流通普通股，控股股东Arkin Dermatology持有14,068,564股[156][158] - 公司作为“受控公司”，超过50%的投票权由Arkin Dermatology持有，可豁免部分纳斯达克公司治理要求[156] - 公司作为外国私人发行人，可遵循母国公司治理实践替代部分纳斯达克要求，如股东大会法定人数、股权计划变更等[159][160] - 若失去外国私人发行人身份，公司需遵守美国国内报告制度，会增加合规成本[163] - 公司是“新兴成长公司”，可享受部分豁免，直至满足特定条件，如年总收入达12.35亿美元等[164] - 公司目前预计当前及可预见未来不会被视为美国联邦所得税目的下的被动外国投资公司，但存在不确定性[165] - 美国持有人持有公司至少10%普通股或被视为拥有至少10%价值或投票权的普通股，可能面临不利的美国联邦所得税后果[166] - 公司普通股价格可能因多种不可控因素波动，影响股票流动性[171] - 若股票研究分析师不发布报告、发表不利评论或下调评级，公司普通股价格可能下跌[172][173] - 作为上市公司，公司已产生并将继续产生额外成本，管理层需投入大量时间进行合规工作[174] - 自2019年12月31日年度报告起，公司管理层需报告财务报告内部控制有效性[174] - 若无法有效实施财务报告内部控制的必要变更，可能影响公司运营、财务报告和经营成果[174] - 若未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果，损害公司业务和股价[175] - 2018年2月公司在纳斯达克全球市场完成首次公开募股，发行718.75万股普通股，总收益约8625万美元[177] 疾病市场情况 - 痤疮影响美国约4000 - 5000万人，约10%使用处方药治疗；酒渣鼻影响美国约1600万人，约480万人有II型亚型症状[182] - 痤疮影响美国约4000 - 5000万人，12 - 24岁人群中约85%经历过某种形式的痤疮[190] - 戈林

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of ...

业绩总结 - 2020年净收入为2280万美元[7] - 2020年上半年净收入为450万美元[7] - 截至2020年6月30日，公司拥有现金和投资总额为6600万美元[128] - 公司在2018年2月5日的首次公开募股中筹集了8630万美元[128] 产品研发与临床试验 - EPSOLAY®的PDUFA目标日期定于2021年4月26日，可能成为FDA批准的首个单一活性过氧化苯甲酰（BPO）处方药[6] - TWYNEO®在痤疮治疗的III期临床试验中取得积极结果，预计在2020年下半年提交新药申请（NDA）[6] - SGT-210正在进行I期概念验证研究，预计明年将公布结果[7] - 在EPSOLAY的III期研究中，12周时IGA“清晰”或“几乎清晰”的患者比例为43.5%[23] - 在同一研究中，EPSOLAY组的炎性病变计数从基线减少了17.4，而对照组减少了9.5[26] - EPSOLAY的临床试验显示在第2周时IGA成功率为60%[29] - 在第4周时，EPSOLAY组的IGA成功率为25.4%，而对照组为6.5%[31] - IGA评估中，73.2%的受试者在第52周达到“清晰”或“几乎清晰”的状态[48] - 在第12周，TWYNEO的炎症性损伤计数较基线减少了21.6，而对照组减少了14.8[84] - 在第12周，TWYNEO的非炎症性损伤计数较基线减少了29.7，而对照组减少了19.8[86] - 在第12周，TWYNEO的成功率为38.5%，对照组为11.5%[81] - 在研究65-04中，TWYNEO的IGA成功率为25.4%，对照组为14.7%[81] - 研究显示，TWYNEO在IGA评估中与对照组相比，成功率差异显著（P<0.001）[81] 不良事件与安全性 - EPSOLAY在研究54-01中，治疗相关的轻度和中度不良事件发生率为5%和3.2%[56] - 在研究54-02中，EPSOLAY的治疗相关严重不良事件发生率为0.4%[56] - 在Study 65-04中，TWYNEO的治疗相关轻度和中度不良事件发生率为16.8%（46例），而对照组为1.4%（2例）[99] - 在Study 65-05中，TWYNEO的治疗相关轻度和中度不良事件发生率为13.8%（39例），对照组为2.2%（3例）[99] - 在研究65-04中，TWYNEO的治疗相关严重不良事件发生率为1.5%（4例），对照组为0%[99] - 研究54-01中，治疗相关的不良事件中，最常见的为应用部位红斑、疼痛和瘙痒[56] - 在第12周，TWYNEO的受试者中，局部皮肤刺激的发生率与对照组相当[59] 市场与战略 - 2019年，针对面部脓疱性玫瑰痤疮的市场，品牌外用药物的市场规模为3.98亿美元[110] - 2019年，针对痤疮的市场，外用药物组合的市场规模为10.19亿美元[114] - 2019年，Perrigo与Sol-Gel合作的acyclovir霜在2019年产生了2280万美元的净收入[126] - TWYNEO的专利保护有效期至2038年，待批专利至2040年[108] - 公司计划在2021年第二季度推出一款合作的仿制药[126]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR Washington, D.C. 20549 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of event requiring this shell company report ________________ Commission file number 001-38367 ...

业绩总结 - 公司在去年实现净收入2280万美元[10] - 2019年公司来自仿制药产品的净收入为2280万美元[112] - 截至2019年12月31日，公司现金及投资总额为5030万美元[112] - 2020年2月，公司通过承销发行筹集了2300万美元的总收入[112] - 截至2020年2月19日，公司已发行普通股22494707股[112] - 预计现金资源将支持公司运营和资本支出需求至2021年第二季度中期[112] 用户数据 - EPSOLAY在12周时的IGA“清晰”或“几乎清晰”患者比例为43.5%[36] - 在12周时，EPSOLAY的炎性病变计数相较基线的平均变化为-17.4[36] - 在第12周，73.2%的患者达到“清晰”或“几乎清晰”的状态[56] - TWYNEO®在Week 12的IGA成功率为38.5%，而对照组为11.5%[91] - 在Study 65-04中，TWYNEO®的炎性损伤计数在Week 12的变化为-21.6，而对照组为-14.8[97] - 在Study 65-05中，TWYNEO®的非炎性损伤计数在Week 12的变化为-29.7，而对照组为-19.8[97] 新产品和新技术研发 - 公司预计在2020年下半年提交EPSOLAY的NDA申请[9] - EPSOLAY的临床试验显示在第12周的炎性病变计数变化显著，P<0.001[40] - EPSOLAY®在脓疱性玫瑰痤疮的III期临床试验结果积极[116] - TWYNEO®在寻常痤疮的III期临床试验结果积极[116] - TWYNEO®的专利已获批准，保护期至2038年[116] 市场扩张和并购 - 公司与Perrigo的七个50/50毛利分享合作关系，进一步增强市场竞争力[8] - TWYNEO®的市场潜在价值为33亿美元，覆盖3300个皮肤科办公室[106] - 公司计划通过45-62名销售代表高效覆盖6500名皮肤科医生[106] - EPSOLAY®和TWYNEO®被认为足够有吸引力以推动保险公司的药物目录考虑[108] 负面信息 - EPSOLAY®在Study 54-01中，治疗相关的轻度和中度不良事件发生率为5%和3.2%[66] - 在Study 54-02中，EPSOLAY®的治疗相关严重不良事件发生率为0.4%[66] - EPSOLAY®在Study 54-01的非相关不良事件发生率为14.6%[66] - 在Study 54-02中，EPSOLAY®的非相关严重不良事件发生率为0[66] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划不再通过稀释性资本筹集资金以支持预商业化活动[112] - 控股股东额外投资500万美元，需经股东批准[112]

业绩总结 - 公司在2019年第一季度的收入为630万美元，主要来自于阿昔洛韦乳膏[89] - 截至2019年第一季度末，公司现金及投资总额为5440万美元[89] - 公司在2018年2月成功进行了718.75万股的首次公开募股，筹集了8630万美元[89] 用户数据 - 2018年美国市场多个推广的外用品牌和许多仿制药的销售额约为27亿美元，其中固定剂量组合药物的销售额约为9亿美元[12] - 2018年美国市场针对毛囊脓疱性玫瑰痤疮的外用产品销售额约为4亿美元[15] 新产品和新技术研发 - TWIN的预计峰值年销售额为3.5亿至4亿美元[24] - Epsolay的预计峰值年销售额为7500万至1亿美元[29] - 公司计划在2020年提交Epsolay的NDA申请，前提是其第三阶段临床程序结果良好[76] 临床试验结果 - TWIN在12周时的成功率为31.7%[37] - TWIN在12周时的炎性病变平均绝对变化为-11.5[40] - TWIN在12周时的非炎性病变平均绝对变化为-13.7[43] - TWIN在12周时的皮肤副作用恶化比例为22%[49] - TWIN的临床试验中，炎性病变的平均百分比变化为21.8%[59] - TWIN的临床试验中，非炎性病变的平均百分比变化为20.9%[61] - Epsolay在第12周的炎症病变计数相较基线减少了21.6%[65] - Epsolay在第12周的成功率为53.3%，与对照组相比P值为0.0013[65] - Epsolay在第12周的炎症病变平均百分比变化为36.5%[70] 安全性评估 - Epsolay的安全性评估显示，干燥、脱屑、瘙痒等皮肤副作用在第12周有所增加[68] 未来展望 - 公司计划在2020年第二季度结束前，确保资金足以支持其第三阶段临床程序及其他活动[89]

市场表现 - 2018年美国市场多个推广的外用品牌和许多仿制药的销售额约为27亿美元[12] - 2018年美国市场针对面部脓疱性玫瑰痤疮的外用产品销售额约为4亿美元，包括Soolantra®、Finacea®和仿制的甲硝唑[15] - 2018年，ivermectin cream, 1%的销售额达到1.75亿美元，预计到2020年将超过2亿美元[84] - 2018年，acyclovir cream, 5%的销售额约为9200万美元[84] - 2019年第一季度，acyclovir cream的收入为630万美元[86] 产品销售预期 - TWIN的预计峰值年销售额为3.5亿至4亿美元[24] - Epsolay®的预计峰值年销售额为7500万至1亿美元[29] 临床试验结果 - TWIN在12周时的成功率为27.4%[37] - TWIN在12周时的炎性病变平均绝对变化为-11.5[39] - Epsolay®在12周时的炎性病变平均百分比变化为21.8%[56] - Epsolay® 5%在第12周的IGA成功率为53.3%，与对照组相比P值为0.0013[63] - 在第12周，Epsolay® 5%组的炎症病变计数平均变化为-21.6，E-BPO 1%组为-14.1，对照组为-7.4[63] - TWIN的临床试验中，非炎性病变的平均百分比变化为20.9%[58] 安全性评估 - TWIN在安全性评估中，皮肤副作用的后基线恶化比例为6%[48] - TWIN的临床试验中，低剂量组的皮肤刺激发生率为16%[48] - Epsolay® 5%组的皮肤副作用在第12周的增加情况为：干燥2/30，脱屑2/32，瘙痒3/30，灼烧1/30，刺痛2/32[67] 未来展望 - 公司计划在2020年提交Epsolay®的NDA申请，前提是其第三阶段临床程序结果良好[75] - 每个关键试验计划招募420名受试者，比例为2:1，统计功效超过99%[77] - 公司预计现金流足以支持Epsolay®和TWIN的第三阶段临床程序，直到2020年第二季度末[86] - 截至2019年第一季度，公司现金和投资总额为5440万美元[86]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ý ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Date of ...