文章核心观点 - 南方公司战略布局核能领域，Vogtle 3 和 4 机组的完工推动公司向脱碳转型并改善现金流 公司股息持续增长且有减排计划，能提供稳定回报，年回报率超 10% 专注工商业客户，利于持续增长，是收益型投资组合的理想选择 [23] 南方公司发展历程与现状 - 2019 - 2020 年未受投资者重视，近年因拓展核能业务获关注 [1] - 去年 Vogtle 3 机组投入运营，是 2016 年后美国首个新增核电机组 [1] - 目前每季度每股支付股息 0.70 美元，股息率 4.0%，预计 2024 年每股收益 4.02 美元，派息率 70% [10] 公司财务表现 - 过去五年回报率 67%，跑赢主要电力公用事业同行 [4] - 2023 年调整后每股收益增长 1.4%，受利率上升推动和天气因素阻碍 [15] - 预计 2024 年调整后每股收益在 3.95 - 4.05 美元之间，中点代表 10% 增长 长期调整后每股收益增长率预计为 5% - 7% [19] 公司业务进展 - 去年取得多项里程碑，包括 Vogtle 3 机组完工、解决 Vogtle 3 和 4 审慎流程问题、新联合循环电厂投产及收购两个太阳能项目 [12] - Vogtle 4 机组已实现初始临界，预计今年二季度商业运营 [14] 公司客户与需求 - 客户结构良好，工业需求约占总电力需求三分之一，加上商业需求占比达 67% [16][17] - 服务区域有大量制造业回流，未来需求可能大幅增加 [18] 公司前景与估值 - 预计今年产生 6.7 亿美元正自由现金流，2025 和 2026 年增长至约 10 亿美元 [20] - 预计到 2026 年净杠杆率从 5.9 倍降至 5.1 倍 [20] - 股票市盈率 18.8 倍，略高于长期正常水平 若无重大估值变化，预计年回报率 9 - 11% [22] 公司优劣势 优势 - 股息连续 22 年增长，能抵御“平均”通胀率 [9][24] - 客户基础多元化，工商业客户提供韧性和需求增长潜力 [24] - 正自由现金流前景和降低的资本支出要求，支持股东价值和财务稳定 [25] - 预计长期年每股收益增长 5 - 7%，提供高回报途径 [25] 劣势 - 受监管影响，可能影响未来运营和定价权 [26] - 资本支出较高，可能限制短期灵活性 [26] - 受利率波动和市场情绪影响，可能影响财务和股价 [27]

Nicor Gas在SXSW会议上发表演讲 - Nicor Gas副总裁Meena Beyers将在SXSW会议上发表演讲，讨论解决气候危机的创新方式[1] Nicor Gas的可持续双燃料解决方案 - Nicor Gas在可持续双燃料解决方案方面处于行业领先地位，推动创新对话和关系以应对气候变化[3] Nicor Gas的净零智能社区 - Nicor Gas开发了美国首个净零智能社区，利用智能技术和可再生能源，帮助居民管理能源成本和碳足迹[3] Nicor Gas作为Southern Company Gas旗下的天然气分销公司 - Nicor Gas是Southern Company Gas旗下的四家天然气分销公司之一，为伊利诺伊州北部大部分地区的230万客户提供服务[5]

公司股价表现 - 最新收盘价69.25美元，较前一日上涨0.98%，表现逊于标普500指数当日涨幅1.03% [1] - 过去一个月股价上涨2.43%，落后于公用事业板块2.77%和标普500指数3.21%的涨幅 [2] 公司盈利与营收预期 - 预计即将披露的季度每股收益0.91美元，同比增长15.19%，营收70.2亿美元，同比增长8.35% [3] - 分析师预计全年每股收益4.01美元，营收278.9亿美元，分别较去年增长9.86%和10.43% [4] 分析师评级与估值 - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期上升0.06%，目前Zacks排名为3（持有） [7] - 目前远期市盈率为17.11，高于行业平均的14.41 [8] - 目前PEG比率为4.28，高于公用事业 - 电力行业平均的2.6 [9] 行业情况 - 公用事业 - 电力行业Zacks行业排名为172，处于所有250多个行业的后32% [10] - Zacks行业排名通过计算组内个股平均Zacks排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [11]

文章核心观点 公司持续投资佐治亚州电网使其更强大有韧性，2023年可靠性表现出色，未来将继续投资为客户提供更可靠能源 [1][6] 分组1：公司投资情况 - 过去10年公司经佐治亚州公共服务委员会批准的项目和计划投资超100亿美元加强电网 [1] - 公司通过成功的多年期电网投资计划持续投资建设更强大有韧性的电网，部分客户可靠性提升达50% [6] 分组2：2023年可靠性表现 - 2023年公司系统平均停电频率指数（SAIFI）为公司历史最佳之一，客户停电次数比上一年平均减少15% [1] - 2023年公司系统平均停电持续时间指数（SAIDI）为近年最佳表现之一，客户停电恢复时间比上一年快约27分钟 [1] - 2023年公司非核发电资产等效强迫停运率（EFOR）为1.49%，是公司历史最佳之一且处于行业领先水平 [5] 分组3：提升可靠性的举措 - 2023年公司在电网中持续安装智能自动化设备，安装超1000个可远程控制的自动化设备，超60%的配电网可实现“自愈” [2] - 公司近年对电网的持续投资包括升级或重建输电线路和变电站、将数百英里的电力线路迁至地下、改善或安装数万个电线杆 [3] - 公司拥有多样化的发电资源，2023年各类型发电厂运营维护水平远超行业标准，还持续增加可再生能源和电池储能 [5] 分组4：公司简介 - 佐治亚电力公司是南方公司最大的电力子公司，为佐治亚州159个县中的155个县的270万客户提供服务 [7] - 公司致力于提供清洁、安全、可靠和经济的能源，拥有多元化创新发电组合，被J.D. Power评为客户满意度行业领先者 [7]

文章核心观点 文章围绕南方公司（Southern Co.）展开，介绍其股价表现、财务预期、估值情况等，并提及所在行业排名，为投资者提供投资参考 [1][3][8] 股价表现 - 最新交易日收盘价为66.86美元，较上一交易日下跌0.58%，表现逊于标普500指数当日涨幅0.8%，道指上涨0.23%，纳斯达克指数上涨1.14% [1] - 过去一个月股价下跌4.61%，落后于公用事业板块0.14%的涨幅和标普500指数5.2%的涨幅 [2] 财务预期 即将发布财报 - 预计每股收益（EPS）为0.91美元，较去年同期增长15.19% [3] - 预计营收为70.2亿美元，较去年同期增长8.35% [3] 整个财年 - 预计每股收益4.01美元，较上一年增长9.86% [4] - 预计营收278.9亿美元，较上一年增长10.43% [4] 分析师评级 - 过去30天，共识每股收益预测上调0.06%，当前拥有Zacks排名3（持有） [7] - Zacks排名系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，排名1的股票平均年回报率为+25% [7] 估值情况 - 目前远期市盈率（Forward P/E）为16.78，高于行业平均的14.31 [8] - 目前PEG比率为4.19，而公用事业 - 电力股平均PEG比率为2.49 [9] 行业排名 - 公用事业 - 电力行业属于公用事业板块，当前Zacks行业排名为166，处于所有超250个行业的后35% [10] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [11]

Vogtle核电站 - Vogtle核电站4号机组成功进行了启动测试，首次生成电力并成功与电网同步连接[1] - Vogtle核电站3号机组于2023年7月31日投入商业运营，为佐治亚州提供安全、可靠、无排放的能源[2] - 新的Vogtle机组是佐治亚电力公司致力于向270万客户提供清洁、安全、可靠和经济实惠能源的重要组成部分[3]

文章核心观点 美国南方公司（The Southern Company）旗下沃格特勒核电站4号机组达到初始临界状态，后续将继续启动测试并逐步提升功率发电，但项目存在延误和超预算问题，同时推荐了同行业几只排名更好的股票 [1][3][9] 南方公司沃格特勒核电站4号机组情况 - 4号机组达到初始临界状态，安全启动核反应堆内的核反应，后续将继续启动测试 [1][2] - 项目遇到延误且超预算数十亿 [3] - 操作员将逐步提升功率使发电机与电网同步并开始发电，最终提升至100% [4] - 4号机组预计2024年第二季度投入使用，最初预计2023年底，因反应堆冷却剂泵电机故障修订时间 [5] - 公司将代表共同所有者运营这些机组 [6] - 新机组能为50万户家庭和企业供电，是公司为客户提供清洁能源承诺的一部分 [7] 同行业推荐股票情况 - 杜克能源公司（Duke Energy Corporation）是美国最大的能源控股公司之一，提出730亿美元的五年资本计划，预计到2028年收益增长5 - 7% [9][10] - 爱克斯龙能源公司（Xcel Energy Inc.）是美国公用事业公司，预计通过盈利增长和股息收益率提升股东回报，目标是长期年每股收益增长5 - 7%，年股息增长5 - 7% [9][11] - 倪源公司（NiSource Inc.）是美国最大的天然气公用事业公司之一，采用100%受监管的公用事业商业模式，预计2023 - 2028年费率基数年增长8 - 10% [9][12]

文章核心观点 - 南方电力公司2023年第四季度盈利超预期但营收未达预期，公司对今年盈利作出指引，同时介绍了Vogtle项目进展，还提及其他公用事业公司本财报季表现 [1][2][3] 南方电力公司业绩情况 - 2023年第四季度每股收益（排除一次性项目）64美分，超Zacks共识预期的59美分，远高于去年同期调整后利润26美分，得益于运营费用低于预期及天气、费率、用量和定价变化的积极影响 [1] - 营收60亿美元，未达Zacks共识预期的77亿美元，较2022年第四季度销售额下降14.2%，主要因整体电力销售下降 [2] 南方电力公司盈利指引 - 预计今年每股收益3.95 - 4.05美元，3月季度为90美分，管理层基于2024年调整后每股收益预测维持5 - 7%的长期每股收益增长率预测 [3] 南方电力公司Vogtle项目进展 - Vogtle核电站3号机组于7月31日开始商业运营，预计4号机组将于2024年4月投入运行，公司完成了该机组的初始临界状态，同时保持佐治亚电力子公司在机组资本成本中的份额不变 [4] 南方电力公司销售情况 - 批发电力销售下降12.2%，因零售电力需求下降，导致整体电力销售和用量下降，第四季度总电力销售较去年同期下降4.3% [5][6] - 总零售销售下降1.3%，住宅和工业销售分别下降3.4%和1.1%，商业销售增长0.7%部分抵消了下降 [7] 南方电力公司费用情况 - 运营和维护成本同比下降13.2%至17亿美元，该时期总运营费用48亿美元，较上年同期下降30%，低于预期的65亿美元 [8][9] 其他公用事业公司业绩情况 PPL Corporation - 2023年第四季度运营每股收益40美分，超Zacks共识预期的38美分，较去年同期增长42.9% [11] - 总运营费用16.4亿美元，较去年同期的19.5亿美元下降16%，因燃料和能源采购费用及其他运营维护费用下降，同时将2024 - 2027年资本支出预测提高到143亿美元 [12] American Water Works Company - 2023年第四季度运营每股收益88美分，超Zacks共识预期的84美分，较去年同期增长8.6% [13] - 2023年每股收益4.90美元，较2022年增长8.6%，因受监管业务实施新费率的有利影响，部分被运营成本增加抵消，预计2024年每股收益在5.20 - 5.30美元之间 [14] IDACORP, Inc. - 2023年第四季度每股收益61美分，超Zacks共识预期1美分，去年同期为83美分 [15] - 2023年每股收益5.14美元，高于2022年的5.11美元，得益于强劲的客户增长和运营效率，使运营和维护费用与去年持平，2023年收益接近指引范围5.05 - 5.15美元的上限 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年调整后每股收益为3.65美元,达到了2023年指引区间的上限 [16][17][18] - 主要驱动因素包括电力收入增加、运营维护费用和所得税费用降低,部分被折旧和利息费用增加所抵消 [17][18] - 2023年电力销量受到温和天气的显著负面影响,创下公司历史最温和的一年 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年天气调整后零售电力销量同比下降0.4% [19] - 商业用电销量增长1.3%,但被住宅用电下降所抵消 [19] - 工业用电销量下降近2%,主要受房地产和化工行业的影响 [20] - 公司自2020年以来新增20多万住宅电力客户,创下数十年来最高 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在乔治亚州的服务区域内,经济发展势头强劲,预计未来几年电力销量将加速增长 [21][22] - 2024-2025年预计销量增长1-2%,2025-2028年预计年均增长约6%,其中乔治亚电力公司预计年均增长约9% [22] - 这种销量增长为公司带来了大量的资本投资需求 [22][23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于州监管的电力和天然气业务,资本投资计划中95%以上用于这些业务 [28] - 未来5年公司计划投资480亿美元,较去年增加50亿美元,主要用于提高电网和天然气网络的抗灾能力 [28][29][30] - 公司将保持谨慎的资本预测方法,但预计未来资本开支将持续增加 [30] - 公司将通过内部股权融资计划和灵活的融资工具,为增加的资本投资提供资金支持 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年业绩出色,在面临前所未有的挑战中仍能交出出色的成绩单 [8][37][40] - 公司在2023年进行了大规模的高管调整,进一步强化了公司的领导梯队 [39] - 公司对未来充满信心,相信团队能够持续交付客户和投资者期望的出色业绩 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Shar Pourreza 提问** 2024年指引是否包含Vogtle 4机组的影响,以及公司如何看待达到5-7%长期增长目标的信心 [45][46][47][48][49][50][51] **Dan Tucker 回答** 2024年指引确实包含Vogtle 4机组的影响,约0.08美元,但公司采取了一些灵活性措施来缓解影响。公司有信心实现5-7%的长期增长目标 [46][47][48][49][50][51] 问题2 **Steve Fleishman 提问** 公司何时能达到17%的自由现金流/债务比率目标,以及对于未来9%的乔治亚电力销量增长的看法 [60][61][62][63][64][65][66][67] **Dan Tucker 回答** 预计在2024年该指标将超过15%,之后每年将继续提升,在5年内达到17%左右的目标水平。对于乔治亚电力9%的销量增长预测是非常保守的 [60][61][62][63][64][65][66] 问题3 **Carly Davenport 提问** 公司如何决定在2023年IRP中包含哪些新增资源项目,以及后续如何根据监管决定调整资本支出计划 [76][77][78][79][80][81][82][83][84] **Chris Womack 和 Dan Tucker 回答** 公司根据销量增长的速度和规模,提前反映了部分新增资源项目,但仍保持谨慎态度。未来将根据监管决定适时调整资本支出计划 [77][78][79][80][81][82][83][84]

业绩总结 - 2023年调整后的每股收益（EPS）为3.65美元，较2022年的3.28美元增长11%[63] - 2023年第四季度每股收益（EPS）为0.78美元，较2022年第四季度的-0.08美元显著改善[63] - 预计2024年调整后的EPS指导范围为3.95至4.05美元，预计中点为4.00美元，较2023年增长10%[42][88] 用户数据 - 预计2023年与2022年相比，电力客户基础将增加200,000个，创下数十年来的最高四年总数[85] - Nicor Gas在2023年的客户数量为230万，允许的股本比例为50%[136] - Atlanta Gas Light在2023年的客户数量为170万，允许的股本比例为56%[136] - Virginia Natural Gas在2023年的客户数量为31.3万，允许的股本比例为49%[136] - Chattanooga Gas在2023年的客户数量为7.1万，允许的股本比例为49%[136] 资本投资与未来展望 - 预计未来五年内，州监管公用事业的资本投资计划将增加50亿美元，支持6%的州监管公用事业资产基础增长[42] - 公司预计到2028年将进行480亿美元的资本投资计划，支持长期调整后的每股收益（EPS）增长5%至7%[104] - 预计2024年至2028年，州监管电力的资本投资总额为387亿美元，州监管天然气的资本投资总额为85亿美元[105] - 公司计划在2024年至2028年期间每年平均进行超过80亿美元的资本投资[110] 新产品与技术研发 - 2023年，南方公司在可再生能源和储能方面实现强劲增长，计划在未来进一步扩大零碳资源组合[31] - Georgia Power预计在2024年第二季度投入服务的Unit 4将导致756.2亿美元的资本投资回收[150] 负面信息 - 截至2023年12月31日，Plant Vogtle项目的净投资为-105.64亿美元[146] - 2023年与2022年相比，预计电力销售将下降0.1%[85] - 预计2023年与2022年相比，工业用电量下降0.5%[95] - 预计2023年与2022年相比，商业用电量下降0.4%[95] 其他新策略与有价值的信息 - 2023年，南方公司在气候变化披露方面获得CDP的A-评分，显示出在热电发电行业的透明度和领导力[24] - 自2002年以来，南方公司已连续22年增加股息[45] - 2023年，南方公司在多样性方面获得了多个奖项，包括《多样性杂志》评选的2023年美国前50家公司之一[15] - 2023年总长期债务到期为101.65亿美元，其中2024年到期为22.7亿美元，2025年为41.17亿美元，2026年为37.78亿美元[7] - 2023年，南方公司在现金和未使用的信用额度方面的总额为83.14亿美元[10] - Southern Company在2023年减少温室气体排放49%[181]