公司业绩表现 - Solventum(SOLV)属于Zacks医疗服务业 过去两个季度平均盈利超出预期13 24% [1] - 最近一个季度每股收益1 41美元 超出共识预期1 31美元7 63% [2] - 前一季度每股收益1 64美元 大幅超出预期1 38美元18 84% [2] 盈利预测指标 - 当前盈利ESP(预期惊喜预测)达到+4 42% 显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [7] - 结合Zacks排名第3(持有) 历史数据显示此类组合有近70%概率实现盈利超预期 [5] - 盈利ESP指标通过比较"最准确预估"与共识预估 反映分析师最新修正信息 [6] 行业与投资逻辑 - 医疗服务业公司持续超预期表现推动盈利预估趋势上行 [4] - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素 需结合ESP指标综合判断 [8] - 10只具有相同评级组合的股票中 约7只能实现盈利超预期 [5]

Solventum与SprintRay合作 - Solventum与SprintRay合作推出革命性数字牙科解决方案，实现高质量、当日牙科修复[1] - 合作结合Solventum先进牙科材料（如Filtek Easy Match Universal Restorative和RelyX Universal Cement）与SprintRay尖端3D打印技术[3] - 该合作旨在通过减少治疗时间、降低成本和提升临床效率，改善患者体验[4][5] 数字牙科市场前景 - 全球数字牙科市场规模2024年为60亿美元，预计2034年达196.6亿美元，年复合增长率12.6%[6] - 市场增长驱动因素包括数字牙科设备的高投资回报率、当日牙科程序的效率提升以及美学治疗需求增加[7] - 牙科公司外包趋势上升和全球牙科就诊量增加进一步推动市场扩张[7] 同行最新动态 - Align Technology推出新一代iTero Lumina口内扫描仪和iTero Lumina Pro牙科成像系统，提升修复和正畸工作流程[8] - Align Technology的Invisalign腭扩张器系统获土耳其批准，适用于儿童、青少年和成人患者[9] - Dentsply Sirona推出升级版Primescan 2口内扫描仪，提升数字印模精度和效率[10] - Envista Corporation通过DEXIS推出新型CBCT平台、口内扫描仪软件升级和DTX治疗规划平台新功能[12][13]

文章核心观点 - 牙科复合材料和修复牙科领域的领导者Solventum与椅旁3D牙科打印领先供应商SprintRay达成战略合作，旨在开发并推向市场高质量、耐用的当日永久性修复体，改善患者体验和治疗效果，推动牙科创新 [1][3] 合作背景 - Solventum前身为3M Healthcare，致力于解决行业难题，其牙科解决方案业务将前沿材料与数据科学相结合，拥有Filtek™ Easy Match Universal Restorative等产品 [1][2] - SprintRay提供创新的椅旁端到端3D打印生态系统，为多种修复牙科应用创造平台 [2] 合作目标 - 整合创新材料科学和椅旁3D打印等颠覆性技术，优化工作流程，提高程序效率，使患者和从业者受益 [1] - 开发并推出首款永久性椅旁3D打印牙冠，减少患者就诊次数，提高诊所效率，满足患者和医生对治疗效果的需求 [3] 合作意义 - 简化牙科治疗程序，改善患者治疗体验和效果，减少椅旁时间，降低治疗成本 [4] - 为牙医和正畸医生提供前沿3D打印技术，实现同次就诊完成牙科治疗，开拓永久性3D打印牙冠、嵌体、高嵌体等市场 [4] - 符合Solventum的优质材料科学传统，是其资源向增长倾斜和加强数字能力的体现，也是此前宣布的三阶段计划的一部分 [5] 后续安排 - Solventum将在2025年3月26日德国科隆举行的国际牙科展（IDS）上分享更多关于战略合作的细节 [5]

文章核心观点 - 公司在2025年投资者日概述战略重点和2025 - 2028年长期计划，旨在推动增长和创造价值 [1] 公司战略与转型 - 公司进行重大转型，释放医疗外科、牙科解决方案和健康信息系统业务潜力，以加速增长和创造股东价值 [2] - 公司执行三阶段转型计划，长期计划体现过去一年的基础改进 [5] - 转型计划包括：驱动使命和文化、更新人才与协调高管团队、增强业务执行；执行战略计划，聚焦高潜力市场；优化投资组合，如出售P&F业务释放资金用于并购增长 [8] 财务目标 - 重申2025财年指引，公布2025 - 2028年长期计划，目标为2028年有机销售增长4% - 5%、扩大运营利润率至23% - 25%、2028年前三年每股收益复合年增长率达10%、推动自由现金流转化率超80% [4][7] - 公司专注于实现有吸引力的投资资本回报率和稳固的投资级信用评级，计划用P&F业务交易所得偿还债务，未来考虑股票回购和股息 [4] 投资者日信息 - 公司于2025年3月20日在纽约市举办投资者日活动，活动将进行网络直播，活动结束后可在公司投资者关系网站查看回放和演示幻灯片 [6] 非GAAP财务指标 - 公司除按美国公认会计原则报告财务结果外，还提供非GAAP指标用于监测和评估运营表现及衡量可用于业务投资的现金 [11] - 公司根据内部预测计算前瞻性非GAAP财务指标，不提供与相应GAAP指标的对账，因无法合理确定某些项目的影响 [12] 公司简介 - 公司致力于实现更好、更智能、更安全的医疗保健以改善生活，在健康、材料和数据科学交叉领域开创变革性创新 [14]

文章核心观点 公司推出Attest™ eBowie - Dick测试系统，该系统革新消毒测试方式，减少处理时间和浪费，将在全球推广 [1][2][5] 产品介绍 - 产品为电子测试卡和自动读取器，用于消毒测试，无需人工解读结果和手动记录 [1] - 不到五秒内通过简单“通过”或“失败”数字显示提供明确测试结果，可创建自动记录并集成到医院仪器跟踪系统，无需扫描模拟测试结果 [2] 传统测试情况 - 传统蒸汽动态空气去除消毒器测试使用变色墨水指示剂评估空气去除效果和检测消毒器泄漏，墨水指示剂夹在纸包层间，评估结果时纸张会被丢弃 [3] 产品优势 - 相比传统Bowie - Dick测试包，可减少94%进入医院废物流的纸张浪费 [4] - 减少处理时间，消除传统方法固有差异，软件功能提供现有测试无法实现的高级分析 [5] 产品推广 - 产品已在美国通过授权经销商发售，2025年将在全球推出，部分国家可能因当地监管要求延迟 [5][10] 公司简介 - 公司致力于实现更好、更智能、更安全的医疗保健以改善生活，作为有悠久历史的新公司，在健康、材料和数据科学交叉领域开创变革性创新 [6]

公司概况 - 公司有超70年历史，业务分四个运营业务板块[21] - 研发团队约2000人，由医学事务团队支持[33] - 员工约22000人，约40%任职超10年，美国约11000人，德国约2600人，生产员工约5200人，美国约80名工会员工[40] - 公司列出截至2024年12月31日的高管信息，包括姓名、年龄和职位[100][101] 业务板块销售占比 - 2024年MedSurg、Dental Solutions、Health Information Systems、Purification and Filtration销售占比分别为56.2%、15.7%、15.8%、11.6%[25][26][27][28] 业务覆盖与模式 - 销售覆盖超90个国家，采用多模式商业方法，新兴地区用出口商业模式[53][54] - 公司分销网络采用“枢纽辐射”模式，优化路线规划并提高交付速度[56] - 公司与3M分离后，继续利用其部分地区的分销网络和制造基地，分别受相关协议覆盖[57] 供应链管理 - 公司供应链弹性计划包括区域供应源、双源制造能力和垂直整合运营，为客户提供可靠产品供应[58] 竞争对手信息 - MedSurg主要竞争对手有Smith & Nephew、Medela等[36] - 牙科市场主要竞争对手有Dentsply Sirona、Envista等[37] - 医疗软件技术市场主要竞争对手有Optum、Microsoft等[38] 法规合规 - 公司业务受环境、健康和安全相关法律法规约束，违反或面临处罚[47][48] - 部分产品使用含PFAS第三方组件，相关监管活动在加速[50] - 公司需遵守各国政府机构颁布的法规，这些法规适用于产品设计、制造等多个环节，且因国家和地区而异[59] - 公司投入大量资源确保法规合规，监管机构会对公司设施进行审计，不合规可能面临多种处罚[60][61] - 公司产品国际营销需获批准，提交数据证明产品安全有效，审批延迟或不通过会产生负面影响[62] - 公司MedSurg和Dental Solutions部门产品大多为医疗设备或药品，需遵守相关法规，其他部门目前无此类产品[65] - 美国FDA对公司医疗设备分三类监管，多数通过510(k)程序获批，药品通过NDA或OTC途径上市[68][73] - 欧盟医疗设备需符合相关法规，获CE标志，药品由欧洲药品管理局监管[77][78] - 中国国家药品监督管理局对公司医疗设备和药品严格监管，包括分类、审批、检查等要求[79] - 公司推广未经监管机构批准的产品或进行标签外使用推广可能面临罚款、禁令等处罚[85] - 公司需遵守各国广告、营销和推广规则，如欧盟禁止误导和激进广告，中国OTC产品广告有特定要求[87][88] - 公司受数据隐私法律约束，欧盟GDPR违规罚款可达全球年收入的4%或2000万欧元（英国GDPR为1750万英镑），中国违规罚款可达上一年收入的5%[90] - 公司营销、推广和销售医疗产品受美国及其他国家相关机构监管，违反反贿赂法可能面临罚款、刑事和民事执法行动及声誉损害[91][92] - 公司生产设施需符合cGMP标准，FDA等机构会定期检查，违规可能影响产品制造和供应[93][94] - 公司需建立质量体系以满足医疗器械和药品的上市后监测要求，包括不良事件报告[95] - 公司部分产品受美国消费品安全委员会监管，该机构可要求召回违规产品并处罚[96] - 公司活动受部分市场价格控制法律、法规和政府指令约束，可能限制产品定价并影响利润[97][98] - 公司受广泛的环境、健康和安全法律法规约束[99] 高管变动 - 2024年起Paul Harrington任Solventum首席供应链官，曾在美敦力工作10年[107] - 2024年起Marcela Kirberger任Solventum首席法律事务官，此前在3M、Elanco等公司任职[108] - 2024年起Amy Landucci任Solventum首席信息和数字官，曾在Haleon、葛兰素史克、诺华等公司工作[109] - 2024年起Garri Garrison任Solventum健康信息系统业务总裁，有超35年医疗保健经验，在3M工作超27年[110] - 2024年起Vaughn Grannis任Solventum净化和过滤业务总裁，有超38年经验，1985年起在3M工作[111] - 2024年起Karim Mansour任Solventum牙科解决方案业务总裁，有超25年国际医疗保健和医疗设备经验[112][113] 公司准则 - Solventum员工需遵守行为准则，首席合规官直接向审计委员会报告[114][115] - Solventum董事会实施了董事商业行为和道德准则，相关准则可在公司网站查看[116] 投资与分拆风险 - 投资Solventum证券风险高，历史财务信息不一定能代表分拆后表现[119][120] - 分拆后Solventum面临多种风险，如债务、市场竞争、原材料供应等[122] - 从3M拆分独立运营，Solventum成本结构、管理、融资和业务运营或有重大变化[128] - Solventum或无法实现分拆预期的全部战略和财务利益，原因包括管理资源分散、成本支出大、运营有挑战等[129][130] - 作为独立上市公司，Solventum会计等管理系统和资源或未做好满足财务报告等要求的准备，且已产生并预计将产生额外年度费用[131][132] - 截至2024年12月31日，Solventum因分拆产生约80亿美元未偿债务，未来或有更多债务[133] - 大量债务或对Solventum及其投资者产生重要影响，如现金流用于付息、偿债困难、信用评级下调风险增加等[134][137] - 为保留分拆免税待遇，Tax Matters Agreement限制Solventum两年内的部分交易，或限制其融资和战略交易能力[135] - 若分拆及相关交易不满足美国联邦所得税免税条件，Solventum及其股东可能面临重大税务负债[136][139][140] - 若3M或Solventum相关陈述、承诺不准确或未遵守，IRS Ruling和Tax Opinion可能无效，相关结论或受影响[138] - 根据Tax Matters Agreement，Solventum通常需对3M因分拆产生的部分税收进行赔偿，赔偿义务可能重大[142] - 某些合同、许可证等资产和权利转移至Solventum可能需第三方或政府部门同意或批准，未获同意或批准可能损害其业务和财务表现[143][144] - 3M目前持有Solventum已发行普通股的19.9%，其处置剩余股权可能受多种条件限制，延迟处置或对股价有重大不利影响[151] - 3M于2022年3月暂停包括Solventum业务在内的俄罗斯子公司运营，9月计划退出相关净资产，并于2023年6月完成出售俄罗斯子公司[151][152] - 部分方可能利用同意要求等寻求终止与Solventum的合同或获取更有利条款，这或使公司支出额外资源[145] - Solventum与3M的商业关系重大，若需按协议对3M进行重大赔偿，可能产生负面影响[146][147] 外部环境风险 - 全球经济、政治、监管等条件变化及地缘政治事件或影响Solventum的业务和运营[150][151][152] - 公共卫生危机如COVID - 19大流行可能增加公司经营成本并扰乱运营[153] 品牌与声誉风险 - 品牌对公司成功至关重要，声誉或品牌受损可能对业务、经营成果或财务状况产生不利影响[154][155] 业务活动风险 - 公司进行收购、战略联盟等活动可能需投入大量资源，且存在多种风险和不确定性[156][157][159] 市场与财务风险 - Solventum可能无法以有利条件进入资本和信贷市场，甚至无法进入[160] - 公司信用评级变化可能增加融资成本，评级降至投资级以下或导致部分客户减少或停止与公司业务往来[161] - 外汇汇率波动或影响公司销售和盈利增长，作为独立小公司可能面临更大风险[162] - 公司无法确定外汇汇率变化及能否有效对冲风险，通胀等宏观因素或增加波动性[163] - 利率变化可能对公司产生不利影响，包括影响交易对手和公司财务状况[164] 市场竞争风险 - 公司所处市场竞争激烈，未来竞争可能加剧，行业可能被颠覆[165] - 医疗行业整合可能导致公司收入和经营业绩下降，面临定价压力和客户流失风险[168] 客户与市场需求风险 - 客户研发预算或政府资金减少可能对公司业务产生不利影响[169] - 公司增长依赖新产品和服务的推出及市场接受度，但面临开发困难和过时风险[170] - 第三方支付方报销政策变化或经济恶化可能影响公司产品需求和价格[172] 供应商风险 - 公司依赖供应商提供材料和组件，供应中断或价格上涨可能影响业务[176] - 3M是公司部分产品原材料的唯一供应商，2024财年相关产品营收约30亿美元，其中约20亿美元营收的产品使用3M专有工艺材料，3M供应中断将损害公司业务[181] 法律合规风险 - 公司面临反垄断、FCPA及其他反贿赂、环境、反回扣和虚假索赔、数据隐私和网络安全、ESG和气候变化等法律合规风险，违规可能导致罚款、制裁等后果[184][185] PFAS相关风险 - 3M同意承担并赔偿公司某些PFAS相关负债，包括分拆前及2025年前含PFAS产品的部分负债[186] - 3M计划在2025年底前停止在产品组合中使用PFAS，并停止向公司供应PFAS相关产品或组件[187] - 公司预计部分含PFAS材料在2025年后仍会在某些应用中使用，届时3M将不再提供赔偿[188] - 美国、欧洲等地对PFAS的监管和立法活动加速，2025年后公司使用PFAS存在重大风险[189] 气候变化风险 - 气候变化可能对公司业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[190] - 气候变化影响客户偏好，若无法提供气候友好产品或减少温室气体排放，可能导致市场份额流失[191] 行业监管风险 - 公司所处行业监管严格，产品商业化合规成本高，违规可能面临重大处罚[192] - 公司需投入大量资源维持法规和标准合规，要创建适配系统、流程和程序并了解现行法规[194] - 监管机构通过审计监测合规，轻微不合规需修改，严重不合规或面临召回产品等要求及更严重执法行动[195] - 公司国际营销产品需获并维持批准，提交数据证明产品安全有效，审批延迟或不通过会有负面影响[196] 政府合同风险 - 公司受政府合同、公共采购和政府报销相关法律法规约束，违规可能导致合同终止等后果[199][200] - 政府可因便利或公司违约终止合同，影响预期收入，违约还可能面临处罚和损失[201] 产品责任风险 - 公司面临产品责任索赔风险，产品问题可能导致召回、安全警报等，造成成本增加和声誉受损[203][204] 信息技术风险 - 公司信息技术系统面临安全和数据泄露、网络攻击等风险，可能导致运营中断和信息泄露[205] - 公司计划投入资源开发云、边缘和软件解决方案，面临合规、AI风险及网络安全挑战[208] 隐私与安全风险 - 公司受众多隐私和安全法律约束，数据安全事件可能导致政府调查、罚款和私人诉讼[211] 知识产权风险 - 公司依赖知识产权权利，但可能无法有效获取、维护、保护或执行，不同司法管辖区法律差异有影响[212] - 公司可能卷入多项专利侵权诉讼，结果长时间未知，诉讼可能导致支付巨额赔偿金和/或特许权使用费等不利影响[216] - 公司可能无法获得知识产权申请保护，已授权权利范围可能不够广泛，无法保护产品等[217] - 公司竞争对手的产品可能侵犯其知识产权，且侵权行为可能未被发现[217] - 公司专利到期后可能无法通过专利期限延长来延续保护[217] - 公司无法保护知识产权可能对业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[217] - 公司许可或将要许可3M的某些知识产权，3M有权决定是否起诉侵权行为，若不起诉会产生不利影响[218] 税收风险 - 税率、法律或法规的变化可能对公司财务业绩产生不利影响[219] - 公司业务受美国和外国司法管辖区税收相关外部条件影响[219] - 税收改革立法或法规的进一步发展可能影响公司财务报表[219] - 经济合作与发展组织的BEPS 2.0倡议若实施，可能影响公司未来纳税金额[220]

文章核心观点 - 公司第四季度业绩表现强劲，营收和调整后每股收益均超预期，但调整后每股收益同比下降，毛利率和运营利润率收缩，公司正进行重组计划，长期前景可期 [1][2][13][14] 第四季度业绩 - 调整后每股收益为1.41美元，超Zacks共识预期7.6%，同比下降35% [1] - GAAP每股收益为17美分，较去年同期下降89.2% [1] - 营收20.7亿美元，同比增长1.9%，有机销售额增长2.3%，超Zacks共识预期1.2% [2] - 盘后交易中股价下跌4.1%，过去六个月股价上涨30.3%，而行业下跌14.5%，标准普尔500指数同期上涨5.3% [3] 2024年全年业绩 - 总销售额82.5亿美元，较2023年增长0.7% [4] - 调整后每股收益6.70美元，较2023年下降30.8% [4] 各业务板块情况 医疗外科（MedSurg） - 营收11.7亿美元，同比增长0.5%，有机增长1.8%，由高级伤口护理、医疗原始设备制造商产品销量及一次性负压伤口治疗的持续优势推动 [5] 牙科解决方案（Dental Solutions） - 营收3.15亿美元，同比增长3%，有机增长4.2%，得益于同比比较的缓和及新产品的早期采用 [7] 医疗信息系统（HIS） - 营收3.36亿美元，同比和有机增长均为1.1%，由360 Encompass收入周期管理的持续采用推动，部分被绩效管理解决方案和临床医生生产力解决方案的较低收入抵消 [7] 净化与过滤（Purification and Filtration） - 营收2.35亿美元，同比增长2%，有机增长3.5%，由生物处理过滤的持续优势和工业过滤产能增加推动，被膜产品的销量压力抵消 [8] 利润率情况 - 调整后毛利润11.7亿美元，同比增长0.2%，调整后毛利率为56.2%，较去年同期下降约100个基点 [9] - 销售、一般和行政费用7.84亿美元，同比增长39.5% [9] - 研发费用1.99亿美元，同比增长4.7% [9] - 调整后营业收入4.22亿美元，同比下降20.1%，调整后运营利润率为20.4%，较去年同期下降约550个基点 [10] 财务状况 - 第四季度末现金、现金等价物和投资为7.62亿美元，上一季度为7.72亿美元 [11] - 总资产从上个季度的147.5亿美元增至144.6亿美元 [11] 2025年指引 - 预计有机销售额增长1% - 2%（排除约50个基点的SKU退出影响后为1.5% - 2.5%），Zacks共识预期为82.7亿美元 [12] - 预计调整后每股收益在5.45 - 5.65美元之间，Zacks共识预期为每股5.48美元 [12] 其他医疗公司情况 卡地纳健康（Cardinal Health） - Zacks排名2（买入），2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元，超Zacks共识预期10.3%，营收552.6亿美元，超共识预期0.7%，长期估计增长率为10.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为9.6% [16] 瑞思迈（ResMed） - Zacks排名2，2025财年第二季度调整后每股收益2.43美元，超Zacks共识预期5.7%，营收12.8亿美元，超Zacks共识预期1.6%，长期估计增长率为16%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为6.9% [17] 波士顿科学（Boston Scientific） - Zacks排名2，2024年第四季度调整后每股收益70美分，超Zacks共识预期7.7%，营收45.6亿美元，超Zacks共识预期3.5%，长期估计增长率为13.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为8.3% [18]

文章核心观点 - 多元化医疗保健公司Solventum在2024年第四季度营收和盈利超分析师预期，但面临业务板块挑战和监管压力，公司未来有增长规划也有潜在影响因素 [1][2] 公司业务概述 - 公司通过医疗外科、牙科解决方案、健康信息系统和净化与过滤四个主要业务板块开展医疗保健业务，2024年5月从3M分拆出来，旨在提供多元化产品和解决方案以应对市场低迷 [5] - 公司注重拓展健康信息系统板块，提供满足数字医疗工具需求的软件解决方案，其“Solventum Way”转型计划旨在提高运营灵活性和人才招聘能力，支持长期增长 [6] 第四季度业绩情况 财务指标 - 2024年第四季度调整后每股收益为1.41美元，高于预期的1.31美元；营收20.74亿美元，超预期的20.5亿美元；调整后自由现金流从2023年第四季度的4.59亿美元降至9200万美元；运营利润率从19.9%降至6.6% [2][4] - 调整后运营收入4.22亿美元，非公认会计准则运营利润率为20.4%，低于上一年的25.9%，调整后自由现金流显著下降归因于资本支出增加 [9] 各业务板块表现 - 医疗外科板块有机销售额增长1.8%，受负压伤口治疗等产品策略推动；牙科解决方案板块第四季度有机增长4.2%，但2024年全年总销售额下降2.6%，与市场条件和有机销售增长略有下降有关 [7] - 健康信息系统板块有机增长率为1.1%，体现了与数字医疗趋势的契合；净化与过滤板块第四季度有机销售额增长3.5%，显示出潜在实力 [8] 未来展望 - 公司2025年指引预计有机销售额增长1% - 2%（排除特定影响），调整后每股收益为5.45 - 5.65美元，计划剥离净化与过滤板块，Thermo Fisher Scientific已同意以41亿美元现金收购该业务 [11] - 投资者应关注公司在执行转型计划时如何应对成本上升和监管压力，公司在数字医疗解决方案方面的战略举措可能带来显著增长机会 [12]

Solventum Corporation (NYSE:SOLV) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 4:30 PM ET Company Participants Amy Wakeham - Senior Vice President of Investor Relations and External Finance Communications Bryan Hanson - Chief Executive Officer Wayde McMillan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jason Bednar - Piper Sandler & Co. Patrick Wood - Morgan Stanley David Roman - Goldman Sachs Group, Inc. Travis Steed - Bank of America Vikramjeet Chopra - Wells Fargo Securities Frederick Wis ...

业绩总结 - Q4 FY24净销售额为21亿美元，同比增长1.9%，有机销售增长为2.3%[10] - FY24净销售额为83亿美元，同比增长0.7%，有机销售增长为1.2%[10] - 调整后每股收益（EPS）为1.41美元，FY24调整后每股收益为6.70美元[10] - Q4 FY24运营收入为1.36亿美元，运营收入率为6.6%[36] - FY24运营收入为10.36亿美元，运营收入率为12.6%[37] 用户数据 - FY24医疗系统部门净销售额为13.06亿美元，同比增长1.6%[25] - FY24净销售额中，牙科解决方案部门为46.37亿美元，同比增长0.1%[25] 未来展望 - FY25有机销售增长预期为1.0%至2.0%[10] - 调整后每股收益预期为5.45美元至5.65美元[10] - FY25自由现金流预期为4.5亿至5.5亿美元，包括预计的分离成本和资本支出投资[10] - 预计P&F部门的销售将带来34亿美元的净收益，预计在2025年下半年完成[10] 研发与费用 - Q4 FY24研发费用为1.99亿美元，占销售额的9.6%[36] - FY24研发费用为7.75亿美元，占销售额的9.4%[37] - Q4 FY24销售、一般和行政费用(SG&A)为7.84亿美元，占销售额的37.8%[36] - FY24销售、一般和行政费用(SG&A)为27.82亿美元，占销售额的33.7%[37] 现金流 - Q4 FY24自由现金流（FCF）为9200万美元[10] - FY24净现金流为8.05亿美元[37]