财务表现 - 公司2025年第二季度营收为1亿4566万美元，同比下降13.6% [1] - 每股收益(EPS)为0.08美元，低于去年同期的0.15美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1亿3650万美元，超出幅度达6.71% [1] - EPS超出共识预期0.04美元，超出幅度达100% [1] 运营指标 - 平均日产量为41,879桶油当量/天(BOE/D)，高于三位分析师平均预期的40,916.75 BOE/D [4] - 天然气实现价格为1.43美元/千立方英尺，低于两位分析师平均预期的2.09美元 [4] - 原油实现价格为63.03美元/桶，略高于两位分析师平均预期的62.98美元 [4] - 天然气液体(NGLs)实现价格为22.57美元/桶，显著高于两位分析师平均预期的16.91美元 [4] - NGLs收入为1998万美元，高于两位分析师平均预期的1470万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌4.2%，同期标普500指数上涨0.6% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，表明其近期表现可能与大盘一致 [3]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-41585 _____________ ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为1.456亿美元，同比下降13.6%（2024年同期为1.685亿美元）[16] - 2025年第二季度石油、天然气及天然气液体收入为1.408亿美元，同比下降14.9%（2024年同期为1.655亿美元）[16] - 2025年第二季度运营收入为3720万美元，同比下降34.9%（2024年同期为5717万美元）[16] - 2025年第二季度归属于A类股东的净利润为727万美元，同比下降43.4%（2024年同期为1285万美元）[16] - 2025年第二季度合并净利润为1450万美元，调整后EBITDA为1.254亿美元[7] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.254亿美元，同比下降17.3%（2024年同期为1.517亿美元）[24] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度生产税和其他费用占总收入的8.8%[14] - 2025年第二季度折旧、折耗和摊销费用为每Boe 19.92美元[14] - 2025年第二季度现金一般及行政费用为887万美元，同比增长28.0%（2024年同期为693万美元）[27] 现金流和资本回报 - 2025年第二季度自由现金流为9851万美元，同比下降23.9%（2024年同期为1.295亿美元）[26] - 2025年上半年净现金用于投资活动为2263万美元，同比改善87.3%（2024年同期为1.776亿美元）[17] - 2025年上半年净现金用于融资活动为1.692亿美元，同比扩大331.3%（2024年同期为3923万美元）[17] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为383万美元，同比大幅下降97.7%（2024年同期为1634万美元）[17] - 2025年第二季度每股总资本回报为0.42美元，包括每股0.36美元的现金股息和每股0.06美元的股票回购[7] - 公司在2025年第二季度回购了89万美元的A类普通股，共计50万股，平均价格为每股16.30美元[7] 产量和价格 - 公司2025年第二季度平均未对冲实现价格为原油每桶63.03美元，天然气每Mcf 1.43美元，天然气液体每桶22.57美元，合计每Boe 36.95美元[6] - 2025年第二季度原油产量为19.3千桶/日，总产量为41.9千桶油当量/日[7] 债务和流动性 - 截至2025年6月30日，公司总债务为11亿美元，流动性为4.372亿美元[8] 业务扩展和资产 - 公司在2025年第二季度完成了600万美元的收购，增加了约430英亩的净特许权面积[7] - 截至2025年6月30日，公司的净视线内井数为48.1口，包括27.6口已开钻井和20.5口已许可井[7]

公司合并交易 - Sitio Royalties Corp (NYSE: STR) 将被 Viper Energy Inc 收购 合并对价包括每1股 Sitio Class A普通股换取0.4855股新控股公司("New Viper")的Class A普通股 [1] - 交易还涉及每1单位Sitio运营子公司股权换取0.4855单位Viper Energy Partners LLC股权 以及每1股Sitio Class C普通股换取0.4855股pro forma Viper的Class B普通股 [1] 律师事务所背景 - Monteverde & Associates PC 是一家总部位于纽约帝国大厦的全国性证券集体诉讼律师事务所 在2024年ISS证券集体诉讼服务报告中被评为前50强律所 [1] - 该律所曾在审判和上诉法院(包括美国最高法院)取得胜诉记录 并为股东追回数百万美元赔偿 [2] 投资者服务信息 - 该律所正在调查Sitio Royalties Corp的合并交易 持有该公司普通股的投资者可免费联系律所获取更多信息 [3] - 律所提供免费咨询服务 投资者可通过电子邮件或电话联系Juan Monteverde律师 [3]

并购交易调查 - 法律事务所Wohl & Fruchter LLP正在调查Sitio Royalties Corp与Viper Energy Inc的全股票合并交易的公平性 该交易基于2025年6月2日Viper普通股收盘价 对Sitio的估值约为每股19 41美元 [1] - 交易隐含价格低于至少四位华尔街分析师对Sitio的目标价 包括Stephens的27美元 Piper Sandler的26美元 Mizuho Securities的22美元和Barclays的21美元 [4][6] 交易条款 - 根据2025年6月3日公告 Sitio股东每持有一股A类普通股将获得0 4855股新控股公司A类普通股 交易完成后 Sitio股东仅拥有合并后公司20%的股份 [3] - 交易对Sitio的估值约为每股19 41美元 [3] 调查原因 - 调查重点包括Sitio董事会是否以股东最佳利益批准合并 交换比率是否公平 以及是否充分披露了交易的所有重要信息 [4]

收购交易 - Viper Energy将以41亿美元全股票交易收购Sitio Royalties，包含Sitio在第一季度末的11亿美元净债务[1] - 交易隐含每股19.41美元的对价，基于2025年6月2日Viper股价计算[2] - 交易宣布后Viper股价上涨1%，Sitio股价上涨12%，预计2025年第三季度完成[3] 财务与运营协同效应 - 交易预计使Viper每A类股可分配现金增加8-10%[4] - 每年产生超5000万美元协同效益，主要来自管理费用和资本成本节约[5] - 交易将降低盈亏平衡油价至WTI 20美元以下，较此前预估低2美元/桶[5] 资产与产量影响 - 交易增加34,300净特许权 acres，其中25,300 acres位于Permian盆地，使Viper在该区域资产规模扩大42%[6] - 合并后Permian盆地总资产达85,700净特许权 acres，43%由Diamondback运营[6] - 交易完成后第四季度日均产量预计达122-130千桶油当量[7] 股东结构与分红 - Diamondback将持有合并后Viper约41%的流通普通股[7] - 公司宣布将基础股息提高10%至每股1.32美元/年（季度派息0.33美元）[1] 行业其他公司 - Flotek Industries专注于绿色化学技术，开发降低油气生产环境影响的特种化学品[10] - Energy Transfer拥有美国最 diversified 的中游资产组合，管道网络覆盖44州超13万英里[11]

公司研究 - Sitio Royalties (NYSE: STR) 2025年第一季度总产量表现优异 但石油占比持续下降 [2] - 公司2025年第一季度石油产量保持稳健 仅比全年指引中点高出2% [2] 分析师背景 - Aaron Chow (Elephant Analytics) 拥有15年以上分析经验 是TipRanks顶级评级分析师 [2] - 曾联合创立移动游戏公司Absolute Games 后被PENN Entertainment收购 [2] - 为两款合计安装量超3000万的移动应用设计游戏内经济模型 [2] - 主导投资研究小组Distressed Value Investing 专注于价值机会和困境投资 重点覆盖能源行业 [2] 研究服务 - Distressed Value Investing提供免费两周试用 包含独家公司研究和投资机会分析 [1] - 研究库包含100多家公司的超1000份历史研究报告 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.42亿美元，较上一季度增长1%，净收入为2600万美元，同比增长36%，均超市场共识预期 [7] - 第一季度总资本回报率为每股0.50美元，其中包括每股0.35美元的现金股息和每股0.15美元的股票回购 [7] - 截至3月31日，公司债务为11亿美元，循环信贷额度下可用资金为4.39亿美元，调整后净债务与自由现金流比率约为同行平均水平的一半 [8][9] - 公司更新2025年全年估计现金税指引，中点为2300万美元，较原估计减少500万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净投产井数量较2024年第四季度增长34%，大部分增长来自特拉华盆地 [6] - 第一季度总产量环比增长3%，平均每天超过4.2万桶油当量 [6] - 近视线井数量较上一季度增长8%，达到48.6口净井 [14] - 公司净标准化库存较上一季度增长10%，增加40个净位置，相当于按当前平均钻井速度约一年多的钻井量 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资产质量、运营商质量和资产与运营商多元化作为投资组合建设的优先事项，以追求卓越回报率 [14][17][18] - 公司持续评估各类并购机会，目标是每次分配资本时最大化风险调整回报率 [19] - 公司通过股票回购计划增加剩余股东在公司优质资产中的权益，董事会已授权额外3亿美元的股票回购 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩和市场定位感到满意，认为矿产和特许权使用费资产具有独特优势，在价格下行环境中仍能产生有意义的自由现金流 [10][11] - 公司预计2025年大部分时间的生产将由现有生产井和已开钻的井支撑，目前未看到已开钻井不完成的情况 [26] - 行业具有自我纠正的特性，低价格会导致活动减少和供应下降，进而推动价格上涨，公司对长期前景持乐观态度 [58][60] 其他重要信息 - 公司于4月15日推出首份季度预览报告，提供关键运营和财务指标，旨在加速市场获取数据并提高每季度业绩的透明度 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对未来两个季度的生产轨迹是否乐观 - 公司表示2025年大部分时间的生产由现有生产井和已开钻井支撑，目前未看到已开钻井不完成的情况，对生产轨迹持乐观态度 [26] 问题2: 股票回购与并购机会的价值比较 - 公司认为两者具有良好平衡，股票回购是一个极具吸引力的机会，同时并购市场也存在机会，当前并购环境与2020年不同，估值更透明 [28][29] 问题3: 公司是否对过去的收购进行回顾，是否感觉到井的生产率相对于承保假设发生重大变化 - 公司会进行回顾，不同运营商在资本纪律和生产概况方面有不同做法，公司对未来预测持乐观态度，因为采用了细致的预测方法 [32][35] 问题4: 第一季度产量高于指导上限，但全年指导不变，是否意味着全年产量下降，以及不变的指导是否考虑了运营商的放缓 - 公司表示目前处于商品价格环境的初期，数据不足，预计几个月后有更多数据时再决定是否调整指导，对第一季度的生产基础感到满意 [40][41] 问题5: 第一季度股票回购占自由现金流的比例增加，是否会随着商品价格波动导致股价压力而继续保持较高比例 - 公司表示股票回购计划旨在利用价格错位，通常在价格较低时更积极回购，预计会继续保持这一趋势 [44] 问题6: 净库存增加40个位置的具体情况 - 增加的位置在特拉华和米德兰盆地各占一半，是基于地质前景、运营商活动和井的结果，这些区域的增加显示了二叠纪盆地的库存潜力和矿产资产的优势 [50][51][52] 问题7: 运营商在管理基础产量下降方面的策略以及是否有规律 - 行业具有自我纠正特性，不同运营商有不同做法，但最终需求增长和供应不增加的情况会得到纠正，公司对长期前景乐观 [58][59][60] 问题8: 当前阶段运营商是否更愿意为购买矿产特许权使用费支付溢价 - 公司认为目前运营商会谨慎对待资本纪律，会保留资金用于钻井机会，而不是用于购买矿产 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净井投产数量较2024年第四季度增长34%，总产量环比增长3%，日均产量超42,000桶油当量 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.42亿美元，较上一季度增长1%，净利润为2600万美元，同比增长36% [6] - 董事会宣布第一季度每股现金股息为0.35美元，将于5月30日支付，第一季度回购110万股，花费2200万美元，相当于每股回购0.15美元 [6] - 截至3月31日，公司债务余额为11亿美元，循环信贷额度下可用资金为4.39亿美元，调整后净债务与自由现金流之比约为同行平均水平的一半 [7][8] - 2025年全年预计现金税更新为2300万美元，比原估计少500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度视线内井数量环比增长8%，达到48.6口净井 [14] - 基于2024年运营商钻井活动，净标准化库存环比增长10%，增加40个净标准化位置，相当于按当前平均钻井速度约一年多的钻井量 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为矿产和特许权资产是油气价值链中利润率最高的投资机会，具有无直接运营成本、无强制性资本支出、不受油田服务成本和原材料成本波动影响、对关税无直接暴露以及可作为通胀天然对冲等优势 [10][11] - 公司在投资组合构建上有三个优先事项：资产质量、运营商质量和资产与运营商多样性，目标是每次分配资本时最大化风险调整后的回报率 [14][16][17] - 公司持续评估各种规模和地区的整合机会，自上市以来，通过运营商钻井和收购，使经债务调整后的每股产量增长超56%，复合年增长率达17% [18] - 公司将收购机会与自身股票的内在价值进行比较，董事会已授权额外3亿美元的股票回购，目前剩余回购能力约为3.5亿美元 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度结束时的良好势头以及在当前市场环境中的定位感到满意，对资产质量、在任何商品价格环境中竞争运营商资本的能力、未来的整合机会以及管理不断增长的投资组合的平台持乐观态度 [10][21] - 尽管近期油价回落，但并购交易仍活跃，当前并购环境与2020年不同，如今矿权所有者对资产开发的不确定性减少，承销更透明 [27][28] - 公司认为美国勘探与生产（E&P）公司将继续创新并提高资本效率，对未来产量预测有信心，因为采用了基于已实现成果和当前地质事实的细致预测方法 [32][35][36] 其他重要信息 - 公司本季度推出新的报告格式，4月15日发布首份季度预览，包含关键运营和财务指标，旨在加速市场获取数据并提高每季度业绩的可见性 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司对未来两个季度的产量轨迹是否乐观，以及股票回购与并购机会的价值比较 - 公司认为2025年大部分产量由现有生产井和已开钻井支撑，目前未看到已开钻井不完成的情况，对未来产量轨迹乐观 [26] - 公司认为股票回购和并购机会都有价值，股票回购是一个很好的机会，公司很高兴有回购计划和董事会增加的授权；并购环境仍活跃，与以往周期有所不同，如今承销更透明，给人们交易信心 [27][28] 问题2: 公司是否对过去的收购进行回顾，是否感觉到井的生产率相对于承销假设发生重大变化 - 公司会对过去收购进行回顾，认为美国E&P公司会继续创新和提高资本效率 [31][32] - 公司表示不是运营商，在进行资产未来预测时，考虑了当前地质事实和正在钻探的层位，采用细致的预测方法，不考虑未来效率提升，对未来预测有信心 [35][36] 问题3: 第一季度产量高于指导上限，但全年指导未变，是否意味着全年产量下降，以及未改变的指导是否考虑了运营商的放缓 - 公司对第一季度产量表现满意，预计会像去年一样在第二季度后重新审视指导，目前处于商品价格环境的六周，此时不宜做出重大改变，需等待更多数据 [40][41] 问题4: 第一季度股票回购占自由现金流的比例从第四季度的11%增至20%，是否预计在商品价格波动导致股价承压的情况下，这一较高比例会持续 - 公司的股票回购计划旨在利用价格错位，在低价时更积极回购，数据显示有回购计划的公司在市场周期中表现更成功，公司会在低价时增加回购，因此预计这一趋势会持续 [43][44] 问题5: 净库存增加40个位置的具体情况 - 这40个净库存位置在特拉华盆地和米德兰盆地各占一半，是技术团队基于地质前景、运营商活动和井的结果得出的，如米德兰盆地的下沃尔夫坎普D层和特拉华盆地北部的骨泉段，这些区域的开发表明二叠纪盆地不断有新的库存，体现了矿产资产的优势和地质层的可选性 [49][50][51] 问题6: 运营商在管理基础产量下降方面的策略模式，以及当前阶段运营商是否会愿意为收购矿产特许权支付溢价 - 行业具有自我纠正性质，低价格导致活动减少，进而减少供应，促使价格上涨，不同运营商应对策略不同，但最终需求增长和供应不增加的情况会得到纠正，公司对长期前景乐观 [58][59][60] - 目前运营商会谨慎对待资本纪律，会保留资金用于钻井机会，而不是用于收购矿产，因此不太可能为收购矿产特许权支付溢价 [63]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达1.635亿美元 同比增长8% [1] - 每股收益(EPS)为0.13美元 高于去年同期的0.10美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期7.93%(预期1.515亿美元) EPS超出预期30%(预期0.10美元) [1] 运营指标 - 平均日产量42,136桶油当量(BOE/D) 略高于分析师平均预期的42,056 BOE/D [4] - 天然气实现价格2.30美元/单位 超过两位分析师平均预期的2.09美元 [4] - 原油实现价格70.39美元/桶 接近分析师预期的70.56美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价累计上涨12.5% 跑赢标普500指数同期10.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 产品收入 - 天然气液体(NGLs)实现价格24.57美元 显著高于分析师预期的18.93美元 [4] - NGLs业务收入达2246万美元 超越两位分析师平均预期的1768万美元 [4]