公司业务布局 - 截至2021年9月30日，公司运营78家零售商店，位于夏威夷和新泽西[83] 股权结构 - 截至2021年9月30日，ET拥有公司普通合伙人100%的会员权益、全部激励分配权和约34.1%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[84] 资产收购 - 2021年10月8日，公司以2.5亿美元收购NuStar Energy L.P.的八个精炼产品终端，总存储容量约1480万桶[87] - 2021年9月24日，公司以约600万美元收购Cato, Incorporated的一个精炼产品终端，存储容量约14万桶[88] 第三季度财务数据对比 - 2021年第三季度，公司总营收47.79亿美元，2020年同期为28.05亿美元[93] - 2021年第三季度，公司总毛利3.07亿美元，2020年同期为3.08亿美元[93] - 2021年第三季度，公司净收入1.04亿美元，2020年同期为1亿美元[93] - 2021年第三季度，公司调整后EBITDA为1.98亿美元，2020年同期为1.89亿美元[93] - 2021年第三季度，公司销售的汽车燃料总量为19.71亿加仑，2020年同期为18.53亿加仑[93] - 2021年第三季度，公司汽车燃料每加仑毛利为11.3美分，2020年同期为12.1美分[93] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1.98亿美元，较2020年同期增加900万美元[97][98] - 2021年第三季度利息费用为4000万美元，较2020年同期减少300万美元[97][99] - 2021年和2020年第三季度，物业和设备处置收益分别为1300万美元和300万美元[100] - 2021年和2020年第三季度，库存调整分别使净收入增加900万美元和1100万美元[97][102][103] - 2021年第三季度所得税费用为1000万美元，较2020年同期增加500万美元[97][104] - 2021年第三季度，燃料价格上涨使成本与市价孰低储备要求减少900万美元，对净收入产生有利影响；2020年第三季度减少1100万美元[102][103] - 2021年第三季度所得税费用为1000万美元，较2020年第三季度的500万美元增加500万美元[104] - 2021年第三季度，汽车燃料销售毛利增加400万美元，主要因销量增加6.4%，但每加仑销售毛利下降7.3%；非汽车燃料销售增加500万美元[102] 前九个月财务数据对比 - 2021年前九个月总营收为126.42亿美元，2020年同期为81.57亿美元[105] - 2021年前九个月总毛利润为10.11亿美元，2020年同期为7.74亿美元[105] - 2021年前九个月净收入和综合收入为4.24亿美元，2020年同期为1.29亿美元[105] - 2021年前九个月调整后EBITDA为5.56亿美元，较2020年同期减少2400万美元[109][110] - 2021年前九个月利息费用为1.24亿美元，较2020年同期减少700万美元[111] - 2021年前九个月处置资产收益为2700万美元，2020年同期为600万美元[112] - 2021年前九个月库存调整增加1.68亿美元，2020年同期减少1.26亿美元[109][114][115] - 2021年前九个月所得税费用为2100万美元，较2020年同期增加500万美元[109][116] - 2021年前九个月经营活动净现金为5.12亿美元，2020年同期为4.62亿美元[121][124] 资金状况 - 截至2021年9月30日，公司持有现金及现金等价物8800万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为12亿美元[119] - 截至2021年9月30日，公司持有现金及现金等价物8800万美元，信贷协议下借款能力为12亿美元[119] 资本支出 - 2021年前九个月资本支出中，维护资本为2200万美元，增长资本为7000万美元；预计2021年全年维护资本约4500万美元，增长资本1.5亿美元[129] - 2021年前九个月资本支出中，维护资本为2200万美元，增长资本为7000万美元，预计全年维护资本支出约4500万美元，增长资本支出1.5亿美元[129] 资金使用与分配 - 公司在2018年循环信贷协议下借款8.78亿美元并偿还6.28亿美元用于日常运营和回购高级票据，支付4.36亿美元回购2023年到期的4.875%高级票据，向单位持有人支付2.64亿美元分红，其中1.23亿美元支付给ET[129] 债务情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为29.51亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为29.22亿美元和31.06亿美元[130] - 截至2021年9月30日，公司未偿还合并债务总计29.51亿美元，较2020年12月31日的31.39亿美元有所减少，长期净债务为29.22亿美元[130] - 截至2021年9月30日，2018年循环信贷协议余额为2.5亿美元，备用信用证未偿还金额为600万美元，未使用额度为12亿美元，加权平均利率为2.09%[133] - 截至2021年9月30日，2018年循环信贷协议余额为2500万美元，备用信用证未偿还金额为600万美元，未使用额度为12亿美元，加权平均利率为2.09%[133] - 截至2021年9月30日，公司在高级票据下未偿还金额为26亿美元，2018年循环信贷协议借款为2.5亿美元，而2020年12月31日为0[134] - 截至2021年9月30日，公司在2018年循环信贷协议下借款2500万美元，而2020年12月31日为0，高级票据未偿还金额为26亿美元[134] 金融票据交易 - 2021年10月20日，公司完成8亿美元2030年到期4.500%高级票据的私募发行，并用所得款项回购2026年高级票据[131] - 2021年1月15日，公司用2018年循环信贷协议借款所得回购2023年到期4.875%高级票据剩余本金4.36亿美元[130] - 2021年7月6日，公司完成2029年票据的交换要约[132] - 2021年4月1日，ETO并入ET，ET承担合伙企业2026年和2028年到期高级票据的担保[131] 商品衍生品持仓 - 截至2021年9月30日，公司商品衍生品持仓为120万桶，未实现收益为110万美元[135] - 截至2021年9月30日，公司在燃料套期保值方面有120万桶头寸，未实现收益为110万美元[135]

公司股权与业务概况 - 截至2021年6月30日，公司运营78家零售商店，ET拥有公司普通合伙人100%的会员权益、所有激励分配权和约34.1%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[80][81] - 公司主要从事向独立经销商、分销商和其他客户分销汽车燃料，以及通过佣金代理商在零售点向终端客户分销汽车燃料，还通过租赁或转租用于汽车燃料零售分销的房地产获得租金收入[80] - 公司认为自己是美国按加仑计算的最大独立汽车燃料分销商之一，也是美国雪佛龙、埃克森和美孚品牌汽车燃料的最大分销商之一，除了分销汽车燃料，还分销丙烷和润滑油等其他石油产品[82] 公司收购情况 - 2021年8月1日，公司以2.5亿美元收购NuStar Energy L.P.的八个精炼产品终端，总存储容量约1480万桶；7月30日，以约550万美元收购Cato, Incorporated的一个精炼产品终端，存储容量约14万桶，预计两项收购在收购第一年对单位持有人有增值作用，并于2021年第四季度完成[84][85] 财务数据关键指标变化（季度对比） - 2021年第二季度与2020年同期相比，总营收从20.8亿美元增至43.92亿美元，其中汽车燃料销售从19.3亿美元增至41.39亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，总毛利润从3.58亿美元降至3.53亿美元，其中汽车燃料销售从2.94亿美元降至2.77亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，净利润从1.57亿美元增至1.66亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，调整后EBITDA从1.82亿美元增至2.01亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，总汽车燃料销量从15.15亿加仑增至19.33亿加仑[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，汽车燃料每加仑毛利润从13.5美分降至11.3美分[89] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2.01亿美元，较2020年同期增加1900万美元[93][94] - 2021年第二季度折旧、摊销和增值费用为4300万美元，2020年同期为4700万美元[93][94] - 2021年第二季度利息费用为4300万美元，较2020年同期减少100万美元[93][95] 财务数据关键指标变化（上半年对比） - 2021年上半年调整后EBITDA为3.58亿美元，较2020年同期减少3300万美元[103][105][104][105] - 2021年上半年折旧、摊销和增值费用为9000万美元，2020年同期为9200万美元[103][105] - 2021年上半年利息费用为8400万美元，较2020年同期减少400万美元[103][106][106] - 2021年上半年处置资产收益为1400万美元，2020年同期为300万美元[107] - 2021年上半年商品衍生品未实现收益为700万美元，2020年同期为亏损600万美元[103][108] - 2021年上半年库存调整使净收入增加1.59亿美元，2020年同期使净收入减少1.37亿美元[103][110][110] - 2021年和2020年前六个月，经营活动提供的净现金分别为2.75亿美元和2.55亿美元，投资活动使用的净现金分别为3100万美元和5700万美元，融资活动使用的净现金分别为2.54亿美元和1.86亿美元[115] - 2021年和2020年前六个月，资本支出分别为4800万美元和5900万美元，对非合并附属公司的出资分别为0美元和500万美元[120] - 2021年上半年资本支出中，维护资本为1200万美元，增长资本为3600万美元，预计全年维护资本约4500万美元，增长资本1.5亿美元[123] - 2021年和2020年上半年总营收分别为78.63亿美元和53.52亿美元，总毛利分别为7.04亿美元和4.66亿美元[100] - 2021年和2020年上半年处置财产和设备所得款项分别为1400万美元和300万美元[107][120] - 2021年和2020年上半年经营活动提供的净现金分别为2.75亿美元和2.55亿美元[115][118] - 2021年和2020年上半年投资活动使用的净现金分别为3100万美元和5700万美元[115][120] - 2021年和2020年上半年融资活动使用的净现金分别为2.54亿美元和1.86亿美元[115][122] 公司资金与债务情况 - 公司预计现有资金来源能满足短期和长期流动性需求，但未来可能需额外融资[111][112] - 截至2021年6月30日，公司持有现金及现金等价物8700万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[113][113] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为30.64亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为30.34亿美元和31.06亿美元[124] - 截至2021年6月30日，2018年循环信贷协议余额为3.61亿美元，备用信用证未偿还金额为800万美元，未使用额度为11亿美元，加权平均利率为2.08%[126] - 截至2021年6月30日，公司在2018年循环信贷协议下借款3.61亿美元，高级票据未偿还金额为26亿美元[127] - 截至2021年6月30日，公司燃料套期保值头寸为20万桶，未实现收益为190万美元[128] 燃料价格影响 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，燃料价格上涨分别使成本或市场储备要求降低5900万美元和9000万美元，对净收入产生有利影响[99] 公司租赁与会计政策 - 公司多数租赁为净租赁，需支付税费、保险和维护成本[129] - 公司按照美国公认会计原则编制合并财务报表[130] - 编制财务报表需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[130] - 关键会计政策对公司财务状况和经营成果的描述至关重要，且判断困难、主观或复杂[131] - 应用关键会计政策的判断和不确定性可能导致不同条件或假设下报告金额存在重大差异[131] - 公司重要会计政策在2020年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告“项目1.财务报表”的合并财务报表附注注释2中有描述[132]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为1.66亿美元，调整后的EBITDA为2.01亿美元，较2020年同期的1.82亿美元有所增长 [5] - 第二季度燃料销量为19.3亿加仑，环比增长约10%，同比增长约28% [5] - 燃料毛利率为每加仑0.113美元，低于2020年同期的0.135美元 [5] - 第二季度总运营费用为1.02亿美元，略高于第一季度的1亿美元，也高于2020年同期的9700万美元 [5] - 第二季度调整后的可分配现金流为1.45亿美元，覆盖率为1.67倍，12个月滚动覆盖率为1.41倍 [6] - 2021年全年调整后EBITDA指导维持在7.25亿至7.65亿美元之间，运营费用指导为4.4亿至4.5亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过收购NuStar和Cato终端扩展了中游业务，预计这些交易将在第二年实现EBITDA倍数低于7倍和6倍 [8][9] - 中游业务的扩展包括8个精炼产品终端和1个位于芝加哥南部的终端，总存储容量为1480万桶 [8] - 公司预计2021年维护资本支出为4500万美元，目标增长资本支出为1.5亿美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度燃料销量较2019年同期下降约6%，但较上一季度有所改善 [12] - 第三季度初的销量增长有所放缓，预计第三季度销量将与第二季度持平 [15] - 公司在中西部市场通过收购终端资产进一步扩展业务，特别是在芝加哥市场 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购终端资产实现业务多元化，并增强燃料分销业务的垂直整合 [16] - 公司将继续通过有机增长和收购来扩展业务，同时保持财务纪律，确保分配的安全性和资产负债表的稳健性 [16] - 公司预计2022年初将完成布朗斯维尔终端项目 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年全年调整后EBITDA指导充满信心，预计将实现全年目标 [15] - 公司预计下半年运营费用将增加，但全年费用将接近指导范围的低端 [13] - 管理层认为，尽管面临通胀和劳动力短缺的挑战，公司仍能通过规模效应保持竞争优势 [36] 其他重要信息 - 公司宣布了两项终端交易，预计这些交易将立即为股东创造价值 [9] - 公司预计2021年全年燃料毛利率将在每加仑0.11至0.12美元之间 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 终端交易的经济性 [19] - 管理层表示，当前市场对买家有利，公司通过收购NuStar和Cato终端实现了较低的估值倍数，并预计通过协同效应进一步降低倍数 [19] 问题: 第三季度销量展望 [22] - 管理层认为第三季度销量可能与第二季度持平，尽管宏观经济持续复苏，但需求恢复的速度有所放缓 [23] 问题: 中西部市场机会 [25] - 公司在中西部市场通过收购终端资产进一步扩展业务，特别是在芝加哥市场，增加了灵活性和可选性 [25] 问题: 成本趋势和通胀影响 [27] - 公司预计下半年成本将增加，但全年费用将接近指导范围的低端，尽管面临通胀压力 [28] 问题: 非燃料销售增长驱动因素 [29] - 非燃料销售增长主要来自存储销售和信用卡收入，后者与商品价格密切相关 [29] 问题: 中游业务与分销业务的平衡 [31] - 公司认为中游业务和燃料分销业务是相辅相成的，未来增长将取决于机会和估值 [31] 问题: 杠杆目标和收购融资 [33] - 公司计划通过运营现金流和循环信贷来为收购融资，不计划发行普通股 [34] 问题: 劳动力短缺和通胀影响 [36] - 公司面临劳动力短缺和通胀压力，但通过规模效应和成本控制保持竞争优势 [36] 问题: 燃料分销市场的并购机会 [37] - 燃料分销市场的并购机会与过去几年相似，公司将继续关注有机增长和合适的并购机会 [37]

公司零售商店情况 - 截至2021年3月31日，公司运营78家位于夏威夷和新泽西的零售商店[77] - 公司销售渠道包括78家自营零售商店、540个独立运营的佣金代理点、6757家独立运营商经营的零售商店和2493个其他商业客户[81] 公司股权结构情况 - 截至2021年3月31日，ET的合并子公司ETO拥有公司普通合伙人100%的会员权益、所有激励分配权和约34.2%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[78] 公司债务回购情况 - 2021年1月15日，公司用2018年循环信贷协议借款回购了2023年到期的4.875%高级票据剩余本金4.36亿美元[83] 公司业务收入情况 - 2021年第一季度，公司燃料分销和营销业务收入32.99亿美元，其他业务收入1.72亿美元，总收入34.71亿美元；2020年同期分别为30.80亿美元、1.92亿美元和32.72亿美元[90] 公司业务毛利润情况 - 2021年第一季度，公司燃料分销和营销业务毛利润3.17亿美元，其他业务毛利润0.34亿美元，总毛利润3.51亿美元；2020年同期分别为0.35亿美元、0.73亿美元和1.08亿美元[90] 公司净收入情况 - 2021年第一季度，公司净收入1.54亿美元；2020年同期净亏损1.28亿美元[90] 公司调整后EBITDA情况 - 2021年第一季度，公司调整后EBITDA为1.57亿美元；2020年同期为2.09亿美元[90] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.57亿美元，较2020年同期减少5200万美元[92][93] 公司汽车燃料销售情况 - 2021年第一季度，公司销售的汽车燃料总量为17.56亿加仑；2020年同期为18.98亿加仑[90] - 2021年第一季度，公司汽车燃料每加仑毛利润为10.3美分；2020年同期为13.1美分[90] 公司其他财务指标变化情况 - 2021年第一季度利息费用为4100万美元，较2020年同期减少300万美元[92][94] - 2021年第一季度商品衍生品未实现收益为500万美元，2020年同期为未实现损失600万美元，变动为1100万美元[92] - 2021年第一季度库存调整为增加1亿美元，2020年同期为减少2.27亿美元，变动为3.27亿美元[92][97] 公司现金及借款能力情况 - 截至2021年3月31日，公司持有现金及现金等价物9500万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[100] - 截至2021年3月31日，公司持有现金及现金等价物9500万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[100] 公司经营活动现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动提供净现金1.52亿美元，2020年同期为3800万美元[102][105] - 2021年和2020年第一季度，经营活动提供的净现金分别为1.52亿美元和3800万美元，经营活动现金流量增加是由于经营资产和负债净现金流量增加1.55亿美元和现金基础净收入减少4100万美元[102][105] 公司投资活动现金流量情况 - 2021年第一季度投资活动使用净现金900万美元，2020年同期为4000万美元[102][107] - 2021年和2020年第一季度，投资活动使用的净现金分别为900万美元和4000万美元，资本支出分别为1800万美元和4100万美元，对非合并附属公司的出资分别为0和400万美元，处置财产和设备的收益分别为600万美元和200万美元[102][107] 公司融资活动现金流量情况 - 2021年第一季度融资活动使用净现金1.45亿美元，2020年同期为提供净现金1200万美元[102][109] - 2021年和2020年第一季度，融资活动使用的净现金分别为1.45亿美元和1200万美元；2021年4月22日，公司宣布季度分红总计6900万美元，即每股0.8255美元[102][109] 公司资本支出情况 - 2021年第一季度资本支出为1800万美元，其中维护资本500万美元，增长资本1300万美元，预计全年维护资本4500万美元，增长资本1.5亿美元[107][110] - 2021年第一季度资本支出中，维护资本为500万美元，增长资本为1300万美元；公司预计2021年全年维护资本约4500万美元，增长资本约1.5亿美元[110] 公司债务总额情况 - 截至2021年3月31日，公司合并债务总额为30.92亿美元，长期债务净额为30.61亿美元[111] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总债务分别为30.92亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为30.61亿美元和31.06亿美元[111] 公司毛利润变动原因情况 - 2021年第一季度，公司汽车燃料销售毛利润减少7800万美元，主要因每加仑销售毛利润下降20.7%和销售量下降7.5%；非汽车燃料销售和租赁毛利润减少1700万美元；运营成本减少4300万美元[96] 燃料价格对净收入影响情况 - 2021年第一季度，燃料价格上涨使成本或市场储备要求减少1亿美元，对净收入产生有利影响；2020年第一季度，燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加2.27亿美元，对净亏损产生不利影响[97] 2018年循环信贷协议情况 - 截至2021年3月31日，2018年循环信贷协议余额为3.81亿美元，备用信用证未偿还金额为800万美元，未使用额度为11亿美元，加权平均利率为1.86%[113] - 截至2021年3月31日，公司在2018年循环信贷协议下借款3.81亿美元，高级票据未偿还金额为26亿美元；公司燃料套期保值头寸为90万桶，未实现收益为500万美元[114][115]

公司场地与设施情况 - 截至2020年12月31日，公司自有和租赁的经销商及佣金代理点分别为627个和323个，自有和租赁的公司运营零售店分别为6个和72个，自有和租赁的仓库、办公室及其他场所分别为48个和64个，自有和租赁的总数分别为681个和459个[49] 公司负债情况 - 截至2020年12月31日，公司记录的受污染场地估计未折现负债总计2000万美元[60] - 截至2020年12月31日，公司为地下储油罐未来资产报废义务的额外储备金为7500万美元[60] 行业政策影响 - 2025年，EPA最终标准将使新的和改造的石油和天然气生产的甲烷排放量比2012年水平最多减少45%[64] 公司业务季节性特征 - 公司业务具有季节性，财政年度第二和第三季度的汽车燃料分销量通常较高[52] 公司竞争情况 - 公司在燃料分销和营销业务中主要与其他独立汽车燃料分销商竞争，在其他业务板块面临零售汽油和商品销售市场的激烈竞争[50][51] 公司法规遵循情况 - 公司需遵守联邦、州和地方的环境法律法规，否则可能面临多种执法措施和第三方索赔[55][56] - 公司认为在所有重大方面均符合适用的环境、空气、产品质量等法规要求[57][62][63] - 公司受《石油营销实践法》等联邦和州法律的监管，涉及与经销商的关系、燃料标准等方面[71] 公司保险情况 - 公司通过购买私人保险来满足联邦和州的财务责任要求[59] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司共雇佣2282名员工，其中257名由工会代表[75] 2020年公司业务财务指标变化 - 2020年，公司汽车燃料销售毛利润增加3200万美元，主要因每加仑销售毛利润增加17.8%和收到1300万美元补偿款，但销售量较2019年减少13.4%[262] - 2020年，公司运营成本减少5400万美元，主要因员工成本、维护、广告、信用卡费用和公用事业费用降低，但因COVID - 19对财务影响，应收账款当前预期信用损失增加1200万美元[262] - 2020年，公司与非合并附属公司相关的调整后EBITDA增加600万美元，归因于J.C. Nolan柴油管道合资企业；非汽车燃料毛利润和租赁收入减少1800万美元，主要因2020年COVID - 19大流行导致信用卡交易和商品毛利润减少[262] - 2020年，燃料价格下跌使公司成本或市场储备要求增加8200万美元，对净收入产生不利影响；2019年，燃料价格上涨使成本或市场储备要求减少7900万美元，对净收入产生有利影响[263] - 2020年，公司所得税费用为2400万美元，较2019年的所得税收益1700万美元增加4100万美元，主要因2020年合并企业子公司收益增加和2019年州所得税估计变更[264] 2019年公司业务财务指标变化 - 2019年，公司总调整后EBITDA为6.65亿美元，较2018年增加2700万美元[268][269] - 2019年，公司折旧、摊销和 accretion为1.83亿美元，较2018年略有增加100万美元[268][269] - 2019年，公司利息费用为1.73亿美元，较2018年增加2700万美元，主要因长期债务总额增加[268][270] - 2019年，公司资产处置损失和减值费用为6800万美元，较2018年减少1200万美元[268][271] - 2019年燃料价格上涨使成本或市场储备要求降低7900万美元，对净收入产生有利影响；2018年燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加8400万美元，对净收入产生不利影响[274] - 2019年所得税收益为1700万美元，较2018年变化2.09亿美元，主要因2018年向7 - Eleven出售资产确认应税收益[275] 公司现金及借款情况 - 截至2020年12月31日，公司有9700万美元现金及现金等价物，2018年循环信贷协议下借款能力为15亿美元[278] 公司经营、投资、融资活动现金流量情况 - 2020 - 2018年持续经营业务经营活动提供的净现金分别为5.02亿美元、4.35亿美元和4.47亿美元[280][283] - 2020 - 2018年持续经营业务投资活动使用的净现金分别为1.2亿美元、1.64亿美元和4.69亿美元[280][287] - 2020 - 2018年持续经营业务融资活动使用的净现金分别为3.06亿美元、3.06亿美元和26.84亿美元[280][291] - 2018年终止经营业务提供现金27亿美元，其中经营活动使用现金4.84亿美元，投资活动提供现金32亿美元[294] 公司资本支出情况 - 2020年资本支出中维护资本为3500万美元，增长资本为8900万美元；预计2021年维护资本约4500万美元，增长资本1.2亿美元[295] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司总债务分别为31.39亿美元和30.97亿美元，长期债务净额分别为31.06亿美元和30.6亿美元[297] 公司合同义务情况 - 截至2020年12月31日，公司合同义务总计55.76亿美元，其中1年以内需支付2.42亿美元，1 - 3年支付8.95亿美元，3 - 5年支付4.26亿美元，超过5年支付40.13亿美元[299] 公司燃料套期保值情况 - 2020年12月31日，合伙企业燃料套期保值头寸为130万桶，累计未实现亏损600万美元[300] 公司商誉情况 - 2020年12月31日，公司因过去业务收购和“下推”会计记录的商誉总计16亿美元[308] - 公司有三个报告单元适用于测试商誉减值，每年第四财季首日对商誉进行年度减值审查[308] - 2020年第四季度，管理层对不确定寿命无形资产和报告单元的商誉进行年度减值测试，未发现减值[310] - 2020年第一季度，因新冠疫情和合伙企业市值下降进行临时减值测试，未发现报告单元商誉减值[311] 公司资产摊销情况 - 客户关系和供应协议按加权平均约5至20年摊销，非竞争协议按各自协议期限摊销，贷款发起成本在基础债务期限内作为利息费用增加进行摊销[307] 公司税务情况 - 作为有限合伙企业，公司一般无需缴纳州和联邦所得税，但非合格收入不得超过总毛收入的10%，否则将按公司征税[313] - 公司通过全资应税子公司开展产生非合格收入的活动，并确认递延所得税负债和资产[313] 公司资产负债表外安排情况 - 公司不维持任何用于信用增强、套期交易或其他金融投资目的的资产负债表外安排[301] 通货膨胀对公司的影响 - 通货膨胀对公司运营结果影响极小，公司通常能将能源成本增加以提高销售价格的形式转嫁给客户[302]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净收入为8300万美元 调整后EBITDA为1 59亿美元 较2019年同期的1 68亿美元有所下降 [6] - 2020年第四季度燃料销量为18亿加仑 与第三季度基本持平 但较去年同期下降约12% [6] - 2020年第四季度燃料毛利率为每加仑0 092美元 其中包括约800万美元的一次性冲销 [6] - 2020年全年调整后EBITDA为7 39亿美元 创历史新高 较2019年增长11% [11] - 2020年全年可分配现金流为5 17亿美元 创历史新高 较2019年增长14% [11] - 2020年全年燃料毛利率为每加仑0 119美元 较2019年增加0 018美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度J C Nolan柴油销量同比下降 占总销量下降的3% [16] - 2020年夏季开始 公司重新聚焦于新客户签约 并在第四季度开始看到成效 [17] - 2021年增长资本支出至少1 2亿美元 主要用于燃料分销业务的有机增长 [13][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度RBOB价格持续上涨 对利润率造成压力 [19] - 2021年1月销量同比下降约9%-10% 较2020年第四季度的12%降幅有所改善 [47] - 2021年2月极端天气对销量产生暂时性影响 但预计不会改变全年销量指引范围 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年资本配置策略重点包括：维持稳定的单位持有人分配 在适当时机偿还债务以保护资产负债表 以及有纪律地投资于增长机会 [13] - 2021年目标覆盖率为1 4倍 高于之前的1 2倍目标 目标杠杆率为4倍 低于之前的4 5-4 75倍目标 [13] - 公司将继续发展现场分销业务 并保持耐心寻找合适的中游机会 [27] - 公司正在评估可再生能源领域的机会 如可再生柴油 但需要与现有业务互补 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID-19疫情挑战 公司2020年仍取得了强劲业绩 并预计2021年将继续保持良好表现 [10][23] - 行业盈亏平衡点提高 有助于支撑更高的利润率下限 [20][25] - 公司预计随着经济复苏和自身增长努力 销量将继续增长 [18] - 公司对2021年费用指引感到满意 预计2020年的大部分成本节约将延续到2021年 [22][37] 其他重要信息 - 公司于2021年1月28日宣布每单位分配0 8255美元 与上季度持平 [8] - 公司成功将2023年到期的4 875%高级票据再融资为2029年到期的4 5%高级票据 降低了利息支出并显著延长了债务加权平均期限 [11] - 公司流动性强劲 拥有15亿美元未使用的循环信贷额度和9700万美元现金 [12] 问答环节所有的提问和回答 关于燃料毛利率 - 第四季度正常化毛利率高于报告值 因包含一次性项目 [31][32] - 预计2021年第一季度7-Eleven补缴款项将提升基础利润率 [21][42] - 管理层认为0 095-0 10美元/加仑的利润率下限是合理的 即使销量恢复到2019年水平 [34] 关于成本控制 - 2020年第四季度费用表现强劲 部分得益于一次性因素 [36] - 预计2020年的大部分成本节约将延续到2021年 即使销量增加 [37] - 当销量恢复到2019年水平时 费用仍将低于2019年水平 [38] 关于销量 - 2021年1月销量同比下降9%-10% 较2020年第四季度的12%降幅有所改善 [47] - 极端天气对销量产生暂时性影响 但预计不会改变全年销量指引范围 [47] 关于增长资本支出 - 2021年1 2亿美元增长资本支出主要用于燃料分销业务的有机增长 [55] - 公司灵活调整有机增长和并购之间的资本分配 取决于机会的吸引力 [71][72] 关于并购 - 公司保持耐心 寻找估值合理且具有显著协同效应的机会 [56] - 产品终端领域的竞争可能较少 公司凭借燃料分销业务具有天然优势 [64] 关于可再生能源 - 公司正在评估可再生能源领域的机会 如可再生柴油 但需要与现有业务互补 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司净收入为1亿美元 调整后EBITDA为1.89亿美元 与2019年同期的1.92亿美元相比略有下降 [6] - 第三季度燃料销量为19亿加仑 环比增长22% 燃料利润率为每加仑0.121美元 [7] - 第三季度租赁收入为3400万美元 与上季度持平 非燃料销售毛利润为3700万美元 环比增长 [8] - 第三季度运营费用为1.12亿美元 环比增加 但同比减少2200万美元 降幅达16% [9] - 第三季度调整后可分配现金流为1.39亿美元 覆盖率为1.6倍 [11] - 长期债务减少9500万美元至30亿美元以下 杠杆率为3.9倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料销量从4月低点显著恢复 但第三季度销量同比下降12% [17] - 柴油销量从第二季度低点回升 但仍低于去年年底水平的50% [21] - 非燃料销售增长主要来自商品销售和信用卡费用 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月销量较去年同期下降约12% 剔除J C Nolan管道影响后下降约10% [20][22] - 西德克萨斯和夏威夷地区受疫情影响较大 但公司地理多样性有助于抵御冲击 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行成本削减计划 预计2020年运营费用将降至4.6亿至4.75亿美元 [26] - 公司计划继续扩大燃料分销业务 并寻求中游资产收购机会 [30][31] - 10月31日签署协议 以不到2000万美元收购纽约州北部一处35万桶成品油终端 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年全年调整后EBITDA将达到或超过7.4亿美元 [28] - 预计2021年燃料销量将同比增长 利润率将高于此前0.095-0.105美元/加仑的指引区间 [29] - 2020年大部分成本削减措施将持续到2021年 [29] - 公司认为4倍的长期杠杆目标是适当且可实现的 [30] 其他重要信息 - 公司宣布每单位0.8255美元的分配 这是连续第18个季度保持这一水平 [12] - 新任CFO Dylan Bramhall加入公司 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于杠杆率和资本配置策略 - 公司资本配置策略集中在三个方面: 保持稳定安全的分配 保护资产负债表 投资长期增长 [36] - 公司预计2021年可用自由现金流为所有增长资本支出提供资金 [38] 问题: 7-Eleven合同的补足支付情况 - 7-Eleven合同为年度合同 补足支付通常在第一季度进行 [40] - 7-Eleven销量表现可能略好于公司整体业务 [40] 问题: 第四季度EBITDA指引 - 第四季度通常是销量最低和利润率最低的季度 [46] - 740亿美元的指引是保守估计 实际结果可能因大宗商品价格波动而有所上升 [48] 问题: 并购机会 - 公司在燃料分销和中游领域都看到了并购机会 [55] - 相比半年前 并购活动有所增加 更多公司考虑出售资产 [56] 问题: 可再生柴油业务 - 可再生柴油是一种可直接使用的燃料 符合ULSD标准 [57] - 公司目前销售的部分柴油已含有可再生柴油成分 [57]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度公司净收入为1.57亿美元，其中包括9000万美元的非现金库存调整 [7] - 调整后的EBITDA为1.82亿美元，较2019年同期的1.52亿美元有所增长 [7] - 燃料销量为15亿加仑，同比下降26% [7] - 燃料毛利率为每加仑0.135美元，高于去年同期的0.091美元 [7] - 租赁收入为3400万美元，与上一季度和去年同期基本持平 [8] - 非燃料销售毛利为3000万美元，较上一季度下降2200万美元 [8] - 总运营费用为9700万美元，较上一季度的1.43亿美元和去年同期的1.23亿美元有所下降 [9] - 第二季度调整后的可分配现金流为1.22亿美元，覆盖率为1.41倍 [11] - 长期债务减少1.1亿美元至31亿美元以下，杠杆率为4.07倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料销量在4月中旬触底，同比下降约45%，随后逐步改善，5月下降约30%，6月下降约15% [16] - 7月和8月初的燃料销量平均为去年同期的15%左右 [17] - 燃料毛利率在第二季度表现强劲，并在7月和8月继续保持 [20] - 非燃料销售毛利下降，主要由于第一季度有利的法律和解 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 南部州在疫情初期需求较为强劲，但近期由于重新开放政策调整，需求相对受影响较大 [19] - 中大西洋和东北部州的需求持续改善 [20] - 夏威夷由于旅游业放缓，销量恢复较慢 [78] - 德克萨斯州的销量恢复趋于平缓，而佛罗里达州的销量恢复较为强劲 [76][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过资本支出和收购机会扩展燃料分销业务 [34] - 中游业务将专注于寻找具有高度协同效应的收购机会 [35] - 公司预计2020年EBITDA将超过7亿美元，高于去年12月的原始指引 [29] - 公司认为行业燃料毛利率的盈亏平衡点已上升，未来毛利率可能高于历史平均水平 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年下半年持乐观态度，预计燃料毛利率将保持在历史平均水平以上 [26] - 公司预计全年运营费用将在4.6亿至4.75亿美元之间 [24] - 公司认为其业务模式具有弹性，能够在当前市场环境中优化运营 [27] 其他重要信息 - 公司首席财务官Tom Miller将于9月1日退休 [13] - 公司流动性强劲，循环信贷额度下仍有13亿美元可用，且2023年前无债务到期 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 竞争对手的优化行为及未来毛利率的可能性 [38] - 公司认为在需求恢复的不同情景下，毛利率可能保持在较高水平或回归历史均值，但公司在这三种情景下都处于有利位置 [39][40][41][42][43] 问题: 自由现金流的用途及是否考虑回购 [44] - 公司计划将自由现金流用于有机增长和收购机会，目前不考虑单位回购 [45][46][47] 问题: 燃料毛利率的持续性和驱动因素 [56] - 公司认为其燃料分销渠道的多样性和地理分布是毛利率持续高于历史平均水平的关键因素 [57][58][59] 问题: 7-Eleven与Speedway交易对公司与7-Eleven合同的影响 [60] - 公司与7-Eleven的合同还有近13年，且双方关系稳固，预计7-Eleven的收购将加强双方的合作 [61][62][63] 问题: 供应链和需求链变化对公司业务的影响 [67] - 公司认为美国市场的产品过剩和出口市场的发展有利于其业务，零售端的整合可能对毛利率产生积极影响 [68][69][71] 问题: 各地区需求恢复情况 [74] - 公司详细介绍了不同地区的需求恢复情况，强调其地理多样性对业务的支撑作用 [75][76][77][78][79] 问题: 零售和批发业务的毛利率贡献 [84] - 公司表示所有分销渠道的毛利率均有所提高，零售和批发业务均表现强劲 [84][85] 问题: 客户在疫情中的表现及柴油需求 [93] - 公司客户表现出较强的韧性，柴油需求受到钻井活动减少的影响，但预计未来将有所改善 [93][94][96][97][98] 问题: 成本节约的固定和可变部分 [102] - 公司表示固定成本节约将持续到2021年，可变成本将随着销量恢复而增加，但全年费用仍将在指引范围内 [103][104] 问题: M&A市场及估值变化 [105] - 公司认为批发业务的估值可能因毛利率上升而提高，但目前并购活动较少，公司更倾向于有机增长 [106][107][108][109]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净亏损1.28亿美元，其中包括由于RBOB价格大幅下跌导致的2.27亿美元非现金库存调整 [6] - 调整后的EBITDA为2.09亿美元，较2019年第一季度的1.53亿美元有所增长 [7] - 燃料销量总计19亿加仑，同比下降2% [7] - 燃料利润率为每加仑0.131美元，高于去年同期的0.099美元 [8] - 第一季度调整后的可分配现金流为1.59亿美元，覆盖率为1.84倍，过去12个月的覆盖率为1.49倍 [10] - 公司宣布每单位分配0.8255美元，与上一季度持平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料销量在第一季度末受到居家令的影响，但最近几周有所回升 [13] - 燃料利润率在第一季度保持强劲，并在4月和5月继续保持 [14] - 公司减少了2020年的增长资本支出至7500万美元，较最初的1.3亿美元减少了40% [16] - 2020年的维护资本支出预计为3000万美元，较最初的4500万美元减少了三分之一 [16] - 公司计划在4月至年底期间削减5500万至7000万美元的运营费用 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月份燃料销量同比下降约40%，但5月份销量有所回升，同比下降约30% [21][22] - 柴油需求的下降比汽油稍晚，4月份柴油销量同比下降约15%至20% [61] - 西德克萨斯地区的柴油业务受到油价下跌的影响，但COAG业务表现相对稳定 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取了多项措施来减少资本和运营成本，以应对COVID-19的负面影响 [15] - 公司计划通过有机增长和并购来扩大燃料分销业务，并目标成为更大、更多元化的MLP [46] - 公司将继续严格控制运营成本和资本支出，以应对经济复苏 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管销量下降，但燃料利润率的强劲表现显著抵消了销量下降的影响 [25] - 公司预计利润率最终会回归正常水平，但当前原油价格的波动性将继续支持较高的利润率 [26] - 公司对未来持乐观态度，认为其业务模式能够应对各种挑战 [27] 其他重要信息 - 公司预计2020年总运营费用将在4.6亿至4.75亿美元之间，低于12月预测的5.15亿美元 [17] - 公司拥有12亿美元的信贷额度，下一次债务到期时间为2023年 [18] - 公司与7-Eleven的长期燃料供应协议和房地产租赁收入为公司提供了稳定的收入来源 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于燃料利润率的展望 - 管理层表示，第二季度的利润率仍高于正常范围，未来利润率将取决于汽油和柴油价格的波动以及销量恢复的速度 [33] - 行业整体销量下降可能会通过提高利润率来平衡，原油价格的波动性也将支持利润率 [34] 问题: 关于销量恢复的情况 - 管理层表示，随着各州逐步解除居家令，销量有所回升，但即使在没有解除居家令的州，销量也呈现上升趋势 [37][38] - 公司通过地理和渠道多样化的批发分销网络，能够有效应对不同地区的销量波动 [39] 问题: 关于M&A和增长战略 - 公司表示，尽管当前环境充满挑战，但未来可能会通过并购来扩大业务，特别是在传统中游资产方面 [46] - 公司目前的重点是执行现有计划，确保财务稳定 [47] 问题: 关于7-Eleven合同的影响 - 公司表示，7-Eleven合同的年度利润补偿机制将在合同年度结束时进行调整，预计2021年第一季度可能会有较大的补偿支付 [49][51] 问题: 关于运营费用的削减 - 公司计划削减5500万至7000万美元的运营费用，其中大部分是固定费用 [55][56] - 公司已经采取了多项措施来减少成本，包括推迟项目和优化效率 [55] 问题: 关于柴油需求和西德克萨斯业务 - 柴油需求的下降比汽油稍晚，4月份柴油销量同比下降约15%至20% [61] - 西德克萨斯地区的柴油业务受到油价下跌的影响，但COAG业务表现相对稳定 [62] 问题: 关于法律和解和信用损失 - 公司确认第一季度有一笔1800万美元的法律和解收入，同时计提了1600万美元的预期信用损失 [68][69] 问题: 关于零售业务的更新 - 公司在夏威夷的零售业务销量下降，但便利店业务表现良好 [77][78] 问题: 关于租金收入的调整 - 公司表示，已经与部分客户协商租金调整，但这些调整对2020年和2021年的财务影响不大 [83][84] 问题: 关于第二季度销量展望 - 公司预计第二季度销量将继续改善，但尚未提供具体的预测数字 [89] 问题: 关于分红的可持续性 - 公司表示，目前的财务状况良好，预计能够维持当前的分红水平 [93][94] 问题: 关于资本支出的展望 - 公司表示，2021年的资本支出将取决于业务机会，预计会在年底提供更具体的指导 [97][98] 问题: 关于并购机会 - 公司表示，当前环境可能会带来一些并购机会，但目前的重点是确保财务稳定 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为8300万美元 调整后EBITDA为1.68亿美元 较2018年第四季度的1.8亿美元有所下降 [5] - 2019年全年净收入为3.13亿美元 调整后EBITDA为6.65亿美元 较2018年的6.38亿美元增长4% [6] - 2019年第四季度燃料销量为21亿加仑 同比增长3% 燃料利润为每加仑0.099美元 [5] - 2019年全年燃料销量达到创纪录的82亿加仑 同比增长4% 燃料利润为每加仑0.101美元 处于9.5至10.5美分的指导范围内 [7] - 2019年全年运营成本同比下降13% 即7500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料分销项目通常在6个月内开始产生现金流 中游项目则需要约12个月 [16] - 中游投资具有与燃料分销业务的自然协同效应 并提供稳定的现金流 增加投资组合的稳定性和多样性 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已成功从燃料分销的收购战略转向有机增长战略 将继续通过稳步增加使用Sunoco品牌的客户数量来扩大燃料分销业务 [21] - 对于中游业务 公司将同时利用收购和有机增长 如果有合适的收购机会 公司将采取行动 [21] - 公司正在评估南德克萨斯州的一个终端项目 随着项目进展 将提供更多细节 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年将比2019年更好 第一季度开局良好 燃料毛利润符合预期 费用和资本管理保持紧缩 [20] - 公司预计2020年调整后EBITDA在6.7亿至7亿美元之间 包括84亿加仑或更多的燃料销量 每加仑0.095至0.105美元的年度利润率 约1.45亿美元的租赁收入 约5.15亿美元的总运营费用 4500万美元的维护资本和1.3亿美元的增长资本 [14] - 公司对2020年充满信心 预计将是又一个强劲的年份 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度的运营费用大幅下降 这是否是一个良好的运行率 总费用指导是否可能过于保守 - 季度和月度之间运营费用存在很大差异 公司给出的5.15亿美元的数字是应该使用的数字 如果需要深入了解其他运营费用 可以查看租金和G&A并保持这些数字不变 然后推算其他运营费用 [26] 问题: 便利店领域的几项公告是否影响公司对竞争格局的看法 - 公司不评论其他交易 从竞争地位来看 公司比两年前更强 过去两年增加了300多个使用Sunoco品牌的地点 公司正在增长品牌 拥有更强的资产负债表来继续投资品牌 因此比过去更有优势 [27][28] 问题: 对资本成本的看法 是否会考虑消除IDRs - 目前Sunoco和Energy Transfer都没有在努力消除IDRs 两年前完成711交易时 公司制定了一个为所有股东创造价值的计划和战略 并且正在按季度交付高质量的结果 公司对继续执行该计划并为所有利益相关者提供价值充满信心 [29] 问题: 第四季度在批发燃料价格相对缺乏波动的情况下仍能实现强劲的CPG 第一季度的情况如何 - 2018年第四季度和2019年第四季度的商品环境不同 2018年商品价格大幅下跌对公司有利 但2019年公司在不同的商品环境中也取得了非常强劲的业绩 公司的基本燃料分销利润和毛利润非常稳定 这得益于711的taker pay结构（约25%的销量）和毛利润优化工作 使公司能够应对不同的商品环境 并在不同季度产生强劲且相对稳定的业绩 [32][33][34] 问题: 随着基本面开始增强 如何看待分配增长 - 即使公司增加分配并将覆盖率提高到1.3以上 也不会降低资本成本 更好的做法是将多余的现金流用于增长或资产负债表 这是公司未来的方向 [35]