财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现销售2113盎司，收入同比增长7%至3780万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3050万美元，每股收益为0.10美元 [6] - 第一季度黄金当量盎司（GEOs）同比增长2%至20113，黄金流产量增长29%，白银流产量同比下降但符合预期 [15] - 第一季度收入同比增长7%至3780万美元，净利润同比增长83%，调整后净利润同比增长12%，调整后EBITDA增长1%至3050万美元，经营现金流为2600万美元，同比下降9%，资产利润率保持在92% [19] - 季度末资产负债表上现金为5800万美元，无债务，可用信贷额度为6亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金流业务中，来自Northparkes的交付增加推动黄金流产量增长29%，黄金特许权使用费与上年持平 [15] - 白银流业务中，白银流产量同比下降，但符合预期 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度实现的金银比率为78倍，若该比率与去年同期保持一致，本季度GEOs将增加约1000盎司 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在交易决策上保持纪律性，专注于高质量、增值交易，强调培养直接双边交易机会 [9] - 持续通过符合技术、商业、环境、社会和治理（ESG）及回报标准的有纪律收购，提高和延长产量展望 [26] - 公司作为新兴的高级流和特许权使用费公司，凭借多元化和有韧性的高质量投资组合，采用特许权和流业务模式，使投资者在一定程度上免受通胀和供应链中断对矿业部门利润率的影响 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场和定价背景在本季度波动较大，存在通胀、央行行动、新冠疫情相关供需影响以及乌克兰战争导致的地缘政治不稳定等因素，但公司利润率保持稳定，财务结果具有韧性 [6] - 公司对2022年的产量指导为90000 - 95000 GEOs，第一季度整体结果符合该指导 [16] - 公司将5年产量展望从105000 GEOs提高到110000 GEOs，大部分预期产量来自目前正在生产的矿山，长期生产展望风险较低，除Kemess项目有4500万美元分阶段付款外，无需公司进一步资金投入 [24][25] 其他重要信息 - 公司董事会宣布本季度股息为0.0475欧元，将于6月支付 [10] - 公司捐赠10万美元支持乌克兰人道主义救援 [12][35] - 公司在Northparkes为4名当地学生提供每人5000澳元的一次性助学金，在RBPlat为7名新学生提供矿业相关工程学位的财务支持，并继续支持2021年的8名学生 [36][38] - 公司自成立以来一直是碳中和公司，并进一步抵消矿山投资的碳排放份额，预计下个月发布2021年可持续发展报告 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 南非Prieska项目的吸引力、风险、交易时间线及矿山计划的关键催化剂 - 吸引力在于公司在该地区有成功开展贵金属流业务的经验，项目的ESG资质良好，当地社区支持，且该地区有丰富的矿产资源、大规模土地包、资金和技术能力；项目是过去生产过的矿山，矿石情况已知，基础设施良好，有很大的勘探潜力 [53][60][61] - 风险方面，公司会密切关注更新的可行性研究中项目从可行性到建设的详细执行计划、资本和运营成本的变化 [64] - 时间线方面，预计项目投产后每年平均流GEOs约为12000，从现在到投产大约需要2.5 - 3年，公司期望今年完成交易，但受市场情况影响 [63][73] - 矿山计划的关键方面包括确认开发率及其在投产前几年的可实现性，确保项目有足够流动性以应对时间线风险 [66][67] 问题2: 全球最低税提案对公司的影响 - 公司认为若该提案成功实施，因其收入门槛，公司将低于该门槛而豁免；即使受影响，对净资产价值（NAV）的影响也较小，约在4%左右 [75][76] 问题3: 未来是否会看到更多高回报但可能承担更多交易对手风险的交易 - 公司表示会根据每个项目的优点进行评估，目前管道中的项目有些回报潜力高，有些较低，且难以准确预测交易的节奏和可能性；公司在非北美地区成功获得流业务，使多金属项目上线并产生了不错的回报 [83][84] 问题4: Prieska项目从税收角度的管辖权及公司战略是否因全球最低税率讨论而改变 - 该项目是国际特许权使用费项目，将在公司的百慕大实体进行，公司对该结构感到满意，并会考虑全球最低税的潜在影响 [85] 问题5: 近期产量指导的保守程度 - 公司给出的2022年产量指导为90000 - 95000 GEOs，对此有信心；对于正在爬坡的资产，公司一般不会直接采用管理层观点，会保持一定保守性，因为行业中按时按预算完成的项目较少 [87][88] 问题6: Prieska项目的资本支出和总资金需求 - 2020年可行性研究估计项目启动资本为3.73亿澳元（当时约41亿南非兰特），维持资本约为1.37亿澳元，最终数字需等待更新的可行性研究结果 [96] 问题7: Prieska项目距离投产的时间 - 根据可行性研究，从早期工作到投产估计需要32个月，更新研究的目标之一是探讨通过露天开采提前实现现金流和全面生产的机会，但前提是要落实资金来源 [98]

财务业绩 - Q1 2022 GEOs为20,113盎司，较Q1 2021的19,714盎司增长2%[20][21][30] - Q1 2022营收为37,755,000美元，较Q1 2021的35,366,000美元增长7%[30] - Q1 2022净利润为15,889,000美元，较Q1 2021的8,679,000美元增长83%[30] 业务亮点 - 完成Prieska、Sofia、Beaufor等高质量交易[15] - 季度股息为每股0.0475美元，股息收益率为1.4%[15][71] - 资产组合多元化，澳大利亚和美洲地区收入占比87%，黄金和白银收入占比93%[35][36][37][38][42][44] 发展前景 - 2022E GEOs指引为90 - 95,000盎司，2023E - 2027E五年平均为110,000盎司，2023E - 2032E十年平均为105,000盎司[51] - 拟对Prieska项目开展贵金属流和特许权使用费业务，预计年流GEOs为12,000盎司[56] 可持续发展 - 捐赠100,000加元支持乌克兰人道主义救援[68] - 自成立以来实现碳中和，抵消了24,597吨二氧化碳当量[68] - 2021年开展100万美元可持续发展倡议，占净利润的2%[68]

财务数据和关键指标变化 - 2021年销售83,600黄金当量盎司，较2020年的纪录增长33%，自2017年首次金属销售以来的累计年增长率达26% [3] - 2021年自由现金流达1.2亿美元，较2020年的纪录增长42% [4] - Q4录得超20,600黄金当量盎司，与Q3持平，较2020年同期减少1,800黄金当量盎司 [18] - 2021年实现83,600黄金当量盎司的年产量纪录，较上一年增长33%，全年收入超1.5亿美元，同比增长33% [19] - 2021年调整后净收益超5700万美元，较2020年增长135%，摊薄后每股调整后净收益为0.39美元，接近2020年0.21美元的两倍 [20] - 2021年实现创纪录的现金流1.2亿美元，较2020年增长43%，本季度现金流为2900万美元，与上一季度持平，略低于2020年Q4 [21] - 年末手头现金超4000万美元，无债务，可使用6亿美元循环信贷额度 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 金属销售业务 - 2021年黄金和白银收入几乎持平，仅5%的收入来自其他商品，主要是钻石和铜，无来自石油、天然气或煤炭的收入 [26] - 预计投资组合生命周期内，60%的收入来自黄金，30%来自白银，10%来自其他金属，主要是铜 [27] 特许权使用费和流业务 - 约20%的收入来自特许权使用费，如福斯特维尔、扬 - 戴维森、达格斯等，80%的收入来自流业务 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚、加拿大、美国的业务收入占比达44%，预计未来随着美国项目的推进，这一比例将增加，拉丁美洲业务主要集中在秘鲁和哥伦比亚 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续发展股息，同时不影响纪律性增长战略 [10] - 专注于纪律性、交易执行和价值创造，耐心寻找合理且增值的交易 [13] - 计划在2022年实现加拿大和美国双重上市 [59] 发展方向 - 增加电池金属机会到贵金属投资组合中，重点关注镍等基础金属 [72] - 积极寻找更多副产品驱动的交易，利用自然套利 [74] 行业竞争 - 公司作为纯黄金流和特许权使用费公司，与同行相比，无重大股权敞口，投资组合质量和管理团队能力具有竞争力 [14] - 公司当前估值有重估的上行空间，有望与高级同行的倍数更相符 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 宏观经济面临通胀压力，但公司的流和特许权使用费模式能受益于收入增长，同时免受投入成本通胀导致的利润率压缩 [24] - 公司业务受COVID - 19和供应链中断影响，但部分项目的增长抵消了相关影响 [5] 未来前景 - 2022年有许多高质量催化剂推动有机增长，如北帕克斯、塞罗林多、布蒂卡等项目有望增产 [11] - 公司投资组合有良好的增长记录，未来五到十年平均每年黄金当量盎司有望达10.5万盎司，且不考虑未来交易活动的增长 [30] 其他重要信息 - 公司自成立以来实现碳中和，2021年在可持续发展倡议上投入近100万美元 [10] - 公司举办了北帕克斯和RBPlat的虚拟矿山之旅，供投资者了解 [31] - 公司实施了NCIB，回购股份以支持股价 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ATO试剂供应情况及俄罗斯局势对替代供应路线的影响 - 公司与管理团队保持密切联系，团队正在多方面寻求供应源，目前未发现俄罗斯方面的担忧，预计很快有相关消息 [63] 问题2: 公司提到的战略可能性是什么意思 - 作为上市公司，股权交易的可能性增加，可参与以前无法参与的交易，未来市场整合时也有机会参与 [64] 问题3: 北帕克斯和布蒂卡扩张完成并达产后的产量预估 - 公司将保持保守的指导方针，五到十年的展望不变，北帕克斯E26 Lift 1 North将在2023年及以后提高利用率，2025年及以后E22的高品位黄金将成为重要催化剂 [68][69] 问题4: 公司在电池金属投资方面的考虑，是否包括锂等，以及投资范围 - 团队专长更偏向基础金属镍，会重点关注，同时也会谨慎考虑投资组合的权重，寻找共生的压力流机会 [72][73] 问题5: 公司交易管道的情况，交易规模及特点 - 目前交易活动比以往更活跃，有很多小型交易，也有一些大型交易，但部分不适合公司投资组合，公司会继续保持耐心和审慎 [79][81][82] 问题6: 公司的税收池情况及对交易管道的影响 - 加拿大特许权使用费可产生税收屏蔽，公司目前在加拿大无现金税，未来几年也不会有，澳大利亚的特许权使用费收入按25% - 30%的法定税率纳税 [85] 问题7: 北帕克斯E26 Lift 1 North提前五个月投产的原因及对未来扩张和增产的启示 - 提前投产得益于良好的块段崩落法执行和规划，未来主要是充分利用760万吨的磨矿产能，而非进一步扩大产能，稳定的劳动力和经验丰富的团队是重要驱动因素 [89][90][91] 问题8: 目前看到的交易环境中，几百亿美元规模的贵金属交易情况 - 看到很多开发阶段的项目，也有一些非核心资产即将上市，市场对这种融资形式的接受度在提高 [98] 问题9: 流融资和贵金属交易中，来自基础金属生产商的比例 - 无法给出具体比例，但公司看到很多副产品交易，认为未来多金属与贵金属投资有很大机会 [99] 问题10: 特许权使用费投资组合是否有机会，是否都是小交易 - 公司知道一些大型项目，但特许权使用费投资不是重点，像博福尔这样的交易是机会性的 [100] 问题11: 提到的不适合公司投资组合的大型贵金属交易，规模是否大于5亿美元 - 不是规模问题，而是与运营商观点、司法管辖区或投资组合集中度等因素有关，主要指非贵金属交易 [101] 问题12: 目前看到的电池金属交易规模 - 难以直接回答，有一些大型交易，公司可能会作为更广泛参与的一部分进行投资，重点关注副产品机会 [103] 问题13: 塞罗林多矿计划中，未来几年锌产量及矿体情况 - 该矿低成本且能持续增加储量，目前的低产量和注重品位的策略符合公司预期，未来银产量预计增加，部分原因是发现了高品位银矿脉 [104][105][108] 问题14: 未来两年银品位提高是否因为高品位银矿脉 - 可能是多种因素的综合结果，目前尚未进行详细的核对和分析 [111]

公司概况 - 2021年在多伦多证券交易所上市，拥有79项资产，市值21亿美元[24] - 2021年调整后EBITDA为1.23亿美元，自由现金流为1.2亿美元[24][27] 业绩亮点 - 2021年GEOs为8.4万盎司，较2020年增长33%，2017 - 2021年复合年增长率为26%[27] - 运营现金流和调整后EBITDA分别增长42%和28%[27] - 年化股息为每股0.19美元，股息收益率为1.4%[27] 资产情况 - 核心生产资产包括Northparkes、RBPlat、Fosterville等，2021年分别实现收入2700万、1500万和1900万美元[66] - 成长资产有ATO Phase II、Pumpkin Hollow、Tamarack等，具有增长潜力[71] 可持续发展 - 自成立以来实现碳中和，抵消了24,597吨二氧化碳排放[27][78] - 2021年投入100万美元用于可持续发展倡议，占净利润的2%[78] 股东与估值 - 拥有强大的机构和管理层股东基础[83] - 与高级和中级同行相比，具有重估潜力[38]