文章核心观点 - 华尔街分析师对TFPM设定的短期目标价显示该股票有上涨潜力，但目标价可靠性存疑，分析师对公司盈利前景的乐观态度及Zacks排名或表明股票短期内有上涨可能 [7][8][13] 分析师目标价情况 - 11个短期目标价的平均目标价为21.28美元，标准差为4.84美元，最低目标价17.03美元意味着较当前价格上涨10.3%，最乐观目标价34美元意味着上涨120.2% [1][7] - 目标价标准差越小，分析师之间的共识度越高，紧密的目标价分布或表明分析师对股价走势方向和幅度有高度共识 [1][4] 目标价可靠性问题 - 许多分析师倾向设定过于乐观的目标价，原因是其所在公司与相关股票公司有业务关系或想建立关联 [3][11] - 目标价常误导投资者，很少能指示股票实际走向，仅基于目标价做投资决策可能导致投资回报率不佳 [10][12] 公司盈利与股价潜力 - 分析师在修正每股收益预期方面达成强烈共识，对公司盈利前景越发乐观，盈利预期修正趋势与近期股价走势有强相关性 [13] - 过去一个月Zacks对TFPM当前年度的共识预期提高3.4%，3个预期上调，2个下调 [5] - TFPM目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期的4000多只股票排名前20%，表明短期内有上涨潜力 [14] 公司股价表现 - TFPM上一交易日收盘价15.44美元，过去四周上涨0.1% [7]

文章核心观点 - 虽然华尔街分析师设定的目标价可靠性存疑，但Triple Flag Precious Metals（TFPM）股票仍有上涨潜力，分析师对公司盈利前景的乐观态度及Zacks排名等因素可作为上涨依据 [1][7][14] 价格、共识与每股收益惊喜 - TFPM上一交易日收盘价为15.65美元，过去四周上涨1.4%，华尔街分析师设定的平均目标价为20.24美元，意味着有29.3%的上涨潜力 [1] - 全球多所大学研究人员称目标价常误导投资者，分析师设定目标价受公司商业激励影响，常导致目标价虚高 [4][5] - 投资者不应仅基于目标价做投资决策，应持高度怀疑态度，但目标价暗示的价格走势方向有一定参考价值 [6][8] - 分析师近期对公司盈利前景乐观，上调每股收益预期，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [7] - 平均目标价由11个短期目标价组成，标准差2.59美元，最低目标价17.03美元，意味着较当前价格上涨8.8%，最乐观分析师预计股价飙升66.1%至26美元 [9] 分析师目标价鲜为人知的事 - 华尔街分析师虽了解公司基本面，但常设定过于乐观的目标价 [11] - 目标价标准差小表明分析师对股价走势方向和幅度有高度共识，可作为进一步研究潜在基本面驱动因素的起点 [12] TFPM为何可能大幅上涨 - TFPM目前Zacks排名第一（强力买入），处于基于盈利预期四个因素排名的4000多只股票前5%，近30天当前年度Zacks共识预期提高2.7% [14]

业务表现 - Q1 2024 GEOs达27,794盎司，同比增长4%，有望实现2024年105,000 - 115,000盎司的指引[10][24][39] - Q1 2024收入为5752.8万美元，同比增长14%；调整后EBITDA为4806.8万美元，同比增长22%[24][39] 资产情况 - 资产收入占比中，Cerro Lindo占24%，Northparkes占23%，Kensington占8%等[26] - Northparkes在Q1交付6300盎司GEOs；Kensington NSR特许权使用费于Q1开始支付[10][34][46] 市场数据 - Q1黄金均价为2070美元/盎司，4月涨至2402美元/盎司；白银Q1均价为23.34美元/盎司，4月涨至29.03美元/盎司[37] 财务指标 - 调整后净利润为2320.3万美元，调整后每股收益为0.12美元；资产利润率为92%[39] 公司概况 - 2024年预计GEOs指引为105,000 - 115,000盎司，拥有234项资产，32项生产性资产[48] - 截至3月31日，可用流动性约为6.7亿美元[49]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度创下了新的季度黄金等价盎司销售纪录,销售约28,000盎司,实现了4,800万美元的EBITDA [4] - 公司的营业现金流在扣除营运资金和税收之前同比增长超过22% [9] - 公司在第一季度的黄金价格平均为2,070美元/盎司,创下季度纪录,而在第二季度迄今平均价格已超过2,300美元/盎司 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的旗舰资产Northparkes在第一季度的黄金等价盎司销售同比增长近90% [4][16] - Northparkes在2024年至2025年将继续交付高品位矿石,并期待在第二季度完成E22地下矿体的可行性研究 [4][16][24][25] - 公司从Kensington NSR royalty在第一季度获得了首次收入 [5][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司98%的收入来自贵金属,其中34%来自白银,在当前有利的贵金属价格环境下表现出色 [13] - 公司的资产组合主要集中在澳大利亚和美洲等矿业友好的管辖区 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正积极寻求收购机会,目前的交易管线是公司成立以来最为活跃的 [29][30][31][70][71] - 公司不会参与复杂的混合融资交易,而是专注于纯粹的流向交易 [98][99] - 公司将继续审慎评估Pumpkin Hollow项目的未来,但不会提供额外资金支持 [86][87][88][114][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年将实现第8个连续的年度黄金等价盎司销售纪录 [19][20] - 公司拥有约6.7亿美元的可用流动性,以及32个正在生产的资产,使其能够从当前有利的金属价格环境中获益 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cosmos Chiu 提问** 询问Northparkes资产的E22地下矿体可行性研究的预期和后续步骤 [24][25] **Shaun Usmar 回答** 将推迟对E22地下矿体可行性研究的具体预期,因为这是Evolution Mining的研究,不适合公司过多评论。但预计Evolution将继续专注于整合业务,完成研究并稳定交付 [25][26][27] 问题2 **Greg Barnes 提问** 询问Northparkes资产2024年剩余时间的产品组合和关键指标变化 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] **James Lill 和 Shaun Usmar 回答** Northparkes的高品位矿石将持续到2025年,之后E22地下矿体将成为新的高品位矿源 [45][46][47][48][49][50][51][52] 问题3 **Tanya Jakusconek 提问** 询问除Northparkes外,是否还有其他资产在2024年下半年有更强劲的表现 [61][62] **Shaun Usmar 回答** Northparkes是2024年公司表现更强劲的主要资产,其他资产的表现相对平稳,但公司的小型资产组合也可能带来一些增长 [62][63]

Exhibit 99.2 Unaudited Condensed Interim Consolidated Financial Statements of Triple Flag Precious Metals Corp. For the three months ended March 31, 2024 (Expressed in United States Dollars) Triple Flag Precious Metals Corp. Condensed Interim Consolidated Balance Sheets | | | As at March 31, | | As at December 31, | | --- | --- | --- | --- | --- | | ($US thousands) (Unaudited) | 2024 | | 2023 | | | ASSETS | | | | | | Cash and cash equivalents | $ | 29,361 | $ | 17,379 | | Amounts receivable and prepaid expe ...

公司投资组合情况 - 公司投资并开发了由235项资产组成的投资组合，包括15个流和220个特许权使用费[97] - 2023年公司投资组合中生产性资产32项，开发与勘探性资产203项[107] 公司历年财务关键指标变化（2019 - 2023年） - 2019 - 2023年公司收入分别为5900万、1.13亿、1.5亿、1.52亿和2.04亿美元[98] - 2019 - 2023年公司运营现金流分别为4000万、8400万、1.2亿、1.18亿和1.54亿美元[100] - 2019 - 2023年公司净收益分别为 - 1400万、5600万、4600万、5500万和3600万美元[102] - 2019 - 2023年公司调整后EBITDA分别为4800万、9600万、1.23亿、1.19亿和1.59亿美元[105] 2023年财务指标调整情况 - 2023年公司调整了非国际财务报告准则绩效指标，包括调整后净收益和调整后EBITDA，以消除预期信贷损失的影响[90][91] 2023年贵金属价格变化 - 2023年第四季度黄金平均价格为1971美元/盎司，较上年同期增长14%；全年平均价格为1941美元/盎司，较上年增长8%[112] - 2023年第四季度白银平均价格为23.20美元/盎司，较上年同期增长10%；全年平均价格为23.35美元/盎司，较上年增长7%[114] 2023年汇率变化 - 2023年美元兑加元平均汇率为1.3497，较2022年的1.3013有所上升[110] 2023年与2022年财务指标对比 - 2023年全年收入2.04024亿美元，2022年为1.51885亿美元；2023年第四季度收入5173.9万美元，2022年同期为4388.6万美元[117] - 2023年全年净收益3628.2万美元，2022年为5508.6万美元；2023年第四季度净收益975.5万美元，2022年同期为1546万美元[117] - 2023年GEOs为105,087，2022年为84,571；2023年第四季度GEOs为26,243，2022年同期为25,428 [117] - 2023年第四季度公司收入为5.1739亿美元，2022年同期为4.3886亿美元；2023年全年收入为2.04024亿美元，2022年为1.51885亿美元[143] - 2023年第四季度公司销售26,243盎司黄金当量（GEOs），较2022年同期的25,428盎司增长3%；2023年全年销售105,087盎司GEOs，较2022年的84,571盎司增长24%[145][147][148] 2023年公司指标与指引对比及2024年指引 - 2023年损耗为6500万美元，处于损耗指引范围低端；一般管理成本为2000万美元（现金1500万美元），低于全年指引范围；澳大利亚现金税率为24%，基本符合预期[119] - 2023年GEOs实际为105,087，在100,000 - 115,000的指引范围内；损耗实际为6500万美元，在6500 - 7100万美元指引范围内；一般管理成本实际为2000万美元，在2100 - 2200万美元指引范围外[120] - 2024年GEOs指引为105,000 - 115,000；损耗指引为7000 - 8000万美元；一般管理成本指引为2300 - 2400万美元；澳大利亚现金税率指引约为25% [123] 2023年公司ESG相关情况 - 2023年第四季度，公司聘请Sustainalytics对ESG举措进行年度审查，在贵金属行业117家公司中排名第3，全球排名处于第2百分位[129] - 2023年第三季度，公司在MSCI ESG评级评估中获得AA初始评级，在公司治理方面相对于同行处于最高得分范围[130] - 2023年第一季度，Elizabeth Wademan被任命为董事会董事，董事会女性董事占比达33%，提前两年超过2025年30%的目标[133] - 2023年第三季度，公司注销15,104个碳抵消信用额度以抵消2022年所有范围2和范围3排放；第四季度完成2023年碳排放抵消购买，自成立以来保持碳中和[134] 2022 - 2023年公司收购情况 - 2023年11月30日，公司以550万美元现金收购美国亚利桑那州约翰逊营矿1.5%的毛收入特许权使用费[150] - 2023年9月25日，公司以1660万美元现金收购澳大利亚维多利亚州斯塔韦尔金矿额外2.65%的净冶炼回报（NSR）黄金特许权使用费[151] - 2023年6月23日，公司以1550万美元总价收购科特迪瓦阿格鲍金矿2.5%的NSR特许权使用费，其中1350万美元现金支付，200万美元以资产实物出资[152] - 2023年1月19日，公司完成对Maverix的收购，支付8670万美元并发行45,097,390股普通股，产生580万美元交易成本[153][155] - 收购Maverix时，其500万份认股权证自动调整，行权后持有人可获得180万份公司普通股，行权价为每股9.11美元，所有认股权证于2023年4月12日行权[154] - 2022年12月19日，公司以1500万加元收购加拿大安大略省北部雷霆湾北项目2.5%的NSR特许权使用费[157] - 2022年12月13日，公司以1000万澳元收购南非普里斯卡铜矿锌矿0.8%的毛收入回报（GRR）特许权使用费，并以8000万美元获得该矿的金银流权益[158] - 普里斯卡金银流权益要求Orion在交付94300盎司黄金和571万盎司白银前，向公司交付84%的应付金银，之后降至50%，公司需按交付量支付10%的现货价格[159] - 截至2023年12月31日，公司已为Prieska GRR项目提供400万澳元资金，年末后又提供220万澳元[161] - 2022年10月28日，公司为Pumpkin Hollow地下铜矿重启融资提供3000万美元，其中2620万美元用于将露天矿项目净冶炼厂回报特许权使用费从0.7%提高到2.0%，380万美元为金属购买和销售协议下的剩余资金加速支付[162] - 2022年9月26日，公司支付480万美元从Steppe Gold获得预付黄金权益，换取8个月内交付3000盎司黄金[164] - 2022年9月22日，公司将5亿美元信贷额度到期日延长3年至2026年8月30日，未承诺的可扩充额度从1亿美元增加到2亿美元，总可用额度达7亿美元，同时将伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）替换为有担保隔夜融资利率（SOFR），产生180万美元交易成本[166] - 2022年2月15日，Talon行使权利将Tamarack项目特许权使用费率从3.5%降至1.85%，支付450万美元，公司2019年3月以500万美元收购该特许权，此次处置获得210万美元收益[168] 各项目销售情况 - 截至2023年12月31日，Cerro Lindo项目自协议签订以来已交付1420万盎司白银，2023年全年销售196.7631万盎司白银，较上一年减少7%[171][173] - 截至2023年12月31日，Northparkes项目自协议签订以来已交付41358盎司黄金和756701盎司白银，2023年全年销售11834盎司黄金和228346盎司白银[175][177] - 截至2023年12月31日，Impala Bafokeng Operations项目自协议签订以来已交付28218盎司黄金，2023年全年销售6462盎司黄金，较上一年减少15%[182][184] - 截至2023年12月31日，Altan Tsagaan Ovoo项目自协议签订以来已交付26014盎司黄金和75879盎司白银，2023年全年销售9375盎司黄金和35647盎司白银（其中2500盎司来自Steppe Gold预付权益）[187][189] - 2023年第四季度，Buriticá项目销售113635盎司白银，而上年同期为178719盎司[193] - 2023年公司销售协议交付的白银490,271盎司，上一年同期为413,904盎司；销售的GEOs为5,851，上一年同期为5,133[194] 各金矿生产情况 - 2023年第四季度Fosterville金矿处理18.3万吨矿石，产金49,533盎司，上一年同期处理13.9万吨矿石，产金88,634盎司；2023年全年处理65.1万吨矿石，产金277,694盎司，上一年同期处理52.4万吨矿石，产金338,327盎司[197][200] - 2024 - 2026年Fosterville金矿预计产金分别为20 - 22万盎司、14 - 16万盎司、14 - 16万盎司；长期目标为年产金17.5 - 20万盎司[198] - 2023年第四季度Beta Hunt金矿测量和指示性矿产资源类别（含储量）的黄金盎司增加18%至160万盎司，品位提高8%；证实和可能储量增加7%至57.3万盎司，品位提高8%[202] - 2023年第四季度Young - Davidson金矿日处理矿石7,877吨，产金49,800盎司，较上一年同期增加11%；2023年全年日处理矿石7,885吨，产金185,100盎司，较上一年减少4%[204] 公司资产负债及权益情况 - 截至2023年12月31日，公司投资和预付黄金权益总计46,496,000美元，2022年为9,906,000美元[207] - 截至2023年12月31日，公司总资产为18.945亿美元，2022年为13.37亿美元；总负债为8370万美元，2022年为1860万美元；股东权益为18.107亿美元，2022年为13.185亿美元[210][213][215] 公司股息及回购情况 - 2023年公司宣布并支付每股0.0525美元的股息[217] - 2023年公司根据正常发行人收购要约（NCIB）回购1,485,820股普通股，花费2070万美元，2022年回购351,144股，花费410万美元[219] - 截至2024年2月21日，已发行和流通的普通股为201,079,362股，未行使的股票期权可购买4,950,922股普通股[221] - 2023年第四季度股息为1060万美元，每股0.0525美元；2023年全年股息为4130万美元，第一、二季度每股0.05美元，第三、四季度每股0.0525美元[222] 2023年季度及全年财务指标对比 - 2023年第四季度营收为5170万美元，较上年同期的4390万美元增长18%；2023年全年营收为2.04亿美元，创年度纪录，较上年的1.519亿美元增长[225][227][239] - 2023年第四季度销售成本为2530万美元（含损耗），上年同期为1940万美元；2023年全年销售成本为1.019亿美元（含损耗），上年为6490万美元[225][229][241] - 2023年第四季度毛利润为2640万美元，较上年同期的2450万美元增长8%；2023年全年毛利润为1.021亿美元，上年为8700万美元[225][230][242] - 2023年第四季度一般管理成本为480万美元，上年同期为440万美元；2023年全年一般管理成本为2010万美元，上年为1550万美元[225][232][243] - 2023年第四季度业务开发成本为90万美元，上年同期为100万美元；2023年全年业务开发成本为420万美元，上年为300万美元[225][233][244] - 2023年第四季度预期信贷损失为870万美元，上年同期为零；2023年全年预期信贷损失为970万美元，上年为零[225][234][246] - 2023年第四季度所得税费用为60万美元，上年同期所得税回收为20万美元；2023年全年所得税费用为10.7万美元，上年为478.9万美元[225][237] - 2023年第四季度净利润为980万美元，上年同期为1550万美元；2023年全年净利润为3628.2万美元，上年为5508.6万美元[225][238] 2023年市场贵金属销售情况 - 2023年市场黄金价格为每盎司1941美元，销售量为27792盎司；市场白银价格为每盎司23.35美元，销售量为320万盎司[240] 2023年与2022年成本及利润变化原因 - 2023年净财务成本为410万美元，上年同期为140万美元，主要因信贷安排提款余额增加导致利息费用上升[249] - 2023年所得税费用为10万美元，上年同期为480万美元，主要因减值费用和预期信贷损失相关的税收收回等因素[250] - 2023年净利润为3630万美元，上年同期为5510万美元，主要受减值费用、管理成本和财务成本增加等因素影响[251] - 2022年营收为1.519亿美元

会议基本信息 - 公司2024年度股东大会将于5月8日上午10点（东部时间）以网络直播形式举行[36] - 公告发布时间为2024年3月26日，发布地点为安大略省多伦多[26] - 信息截至2024年3月18日，美元金额均为美元，2023年加元兑美元汇率为C$1.3497=US$1.00 [38] - 4月2日左右，公司将向股东发送会议通知和投票文件[40] 会议材料相关 - 公司采用“通知与获取”程序交付2023年年报等会议材料，可降低成本和环境影响[13] - 会议材料可在公司网站、SEDAR+和EDGAR上查看[16] - 所有股东可在文件提交SEDAR+之日起一年内免费索取会议材料纸质版[19] - 非登记股东索取纸质版需在4月25日前通过www.proxyvote.com或致电Broadridge申请[20] - 登记股东索取纸质版，会前致电1 - 866 - 962 - 0498，会后一年内致电1 - 800 - 564 - 6253，4月25日前申请可在会前收到[21] - 股东可在公司网站、SEDAR+和EDGAR上查看2023年年报等披露文件[75] 会议事项 - 会议事项包括接收2023年财报及审计报告、选举董事、任命2024年审计机构等[17] - 投票事项包括选举董事、任命普华永道为2024年审计师等[53] - 会议将对接收财务报表、选举董事会成员、任命审计师、更新综合股权激励计划、公司高管薪酬方案进行投票[79][80][81][82][87] - 董事会提议选举九名董事候选人，目前均为公司董事[80][83] - 股东大会将对批准综合计划下未分配奖励的普通决议案进行表决，若通过公司可在2027年5月8日前继续授予奖励[169][175] - 股东大会将审议关于公司高管薪酬方式的咨询决议案，董事会和管理层建议股东投票赞成[172][173] 股东投票相关 - 有权投票的股东为3月18日收盘时的普通股持有人，每股一票[50] - 非登记股东指间接持股且股份登记在银行等中介名下，登记股东指持有纸质股票证书或DRS声明且名字直接显示在上面[23] - 非登记股东可通过Broadridge或中介投票，投票指示需在代理存入日期前一个工作日送达，参会投票需向Computershare登记[22] - 登记股东可委托投票或会议期间在线投票，Computershare需在2024年5月6日上午10点（东部时间）前收到代理投票，会议延期则提前48小时（不含周末和法定节假日）[25] - 登记股东可在会议上投票或通过代理投票，代理投票须在5月6日上午10点（东部时间）前送达[55][60] - 非登记股东可通过中介投票、参加会议投票或指定他人代理投票，登记截止时间同登记股东[62][65][66] - 美国非登记股东需从经纪商处获取合法委托书并提交给计算机股份公司进行登记[67] - 代理投票可按股东指定方式投票，未指定则由代理人自行决定[61] - 代理可通过特定方式撤销[68] - 非登记股东需至少在会议前七天书面通知中介撤销委托投票[69] - 登记股东可通过填写日期较晚的委托书、书面撤销声明等方式撤销委托投票，截止时间为2024年5月6日上午10点（东部时间）[70][78] 股权结构 - 截至2024年3月18日，公司有201,085,668股流通普通股，每股有一票表决权[72][77] - 主要股东Triple Flag Mining Aggregator S.à r.l.持有133,815,727股普通股，约占流通普通股的67%[77] 董事信息 - Dawn Whittaker持有23,000股普通股和68,211个递延股票单位（DSUs），2023年董事会会议出席率100%，获得现金津贴200,000美元和董事会主席津贴100,000美元[104] - 2023年Dawn Whittaker获得178,149,427票赞成（99.75%），452,105票反对（0.25%）[106] - 截至2024年3月18日，Ms. Allen持有普通股15,653股、DSUs 30,952股；2023年董事会会议出席率100%，现金津贴160,000美元，DSUs 40,000美元；2023年会议投票赞成178,225,366票（99.79%），反对376,165票（0.21%）[113] - 截至2024年3月18日，Mr. O'Hagan持有普通股28,000股、DSUs 38,161股；2023年董事会会议出席率100%，现金津贴40,000美元，DSUs 160,000美元；2023年会议投票赞成178,112,617票（99.73%），反对488,915票（0.27%）[118] - 截至2024年3月18日，Mr. Baker持有普通股28,337股、DSUs 38,161股；2023年董事会会议出席率100%，现金津贴40,000美元，DSUs 160,000美元；2023年会议投票赞成177,407,741票（99.33%），反对1,193,791票（0.67%）[125] - 截至2024年3月18日，Mr. Burns持有普通股1,779,821股、DSUs 3,035股；2023年董事会会议出席率100%，现金津贴160,000美元，DSUs 40,000美元；2023年会议投票赞成178,226,967票（99.81%），反对334,564票（0.19%）[130] - Mr. Burns在职业生涯中筹集超过13亿美元的股权、债务和可转换债务，完成超过30亿美元的并购交易[129] - Mr. Cicirelli 2023年董事会会议出席率100%；2023年会议投票赞成177,949,584票（99.63%），反对651,948票（0.37%）[135] - Ms. Allen自2021年5月起担任Triple Flag董事，担任审计与风险委员会主席[109] - Mr. O'Hagan自2021年5月起担任董事，担任薪酬与人才委员会主席[115] - Mr. Baker自2021年5月起担任董事，担任治理与可持续发展委员会主席[121] - Mr. Burns自2023年1月起担任董事，曾共同创立Maverix Metals Inc.并担任主席直至2023年出售给Triple Flag [128] - 董事会由9名董事组成，7名独立，2名非独立[157] - 非执行董事最低股权所有权水平为其年度现金津贴的10倍，如Dawn Whittaker当前所有权倍数为30.3x[158] - 董事Elizabeth Wademan因任职CDEV，禁止接受DSU，获额外现金奖励代替[152][160] - 2023年董事会会议出席率方面，董事会成员6/6（100%），薪酬与人才委员会成员4/4（100%）[140] - 2023年另一位董事会议投票结果中，赞成票178305527票（99.83%），反对票296004票（0.17%）[152] - 公司董事会77%的成员为独立董事，所有委员会均由独立董事组成[177] - 公司6名独立董事中有5名在2023年12月31日前满足持股要求，剩余1名在年末后也已达标，所有高管均满足持股要求[177] - 2023年为董事会提供了5次董事发展会议[179] - 公司所有董事任期为1至4年[179] - 公司董事会目前由9名董事组成，最少3名，最多10名[193] - 公司董事会目前有9名董事[211] - 董事会判定Shaun Usmar和Mark Cicirelli不符合适用证券法和纽交所上市标准中的“独立”定义[211] - Shaun Usmar因担任公司首席执行官被董事会认定为不独立[211] - Mark Cicirelli因是主要股东关联实体的员工被董事会认定为不独立[211] - 董事会判定Timothy Baker和Peter O'Hagan符合适用证券法和纽交所上市标准中的“独立”定义[211] - 董事会主席Dawn Whittaker符合NI 52 - 110第1.4节和纽交所上市标准中的“独立”定义[211] - Peter O'Hagan和Susan Allen为审计与风险委员会主席[212] 高管信息 - 截至2024年3月18日，CEO持有普通股2476847股、RSU 174337股、PSU 74508股、股票期权1967178股[146] - 2023年会议投票结果中，赞成票178574228票（99.98%），反对票27303票（0.02%）[146][148] 审计相关 - 公司审计师为PwC，自2018年起服务，2023年审计费650234美元、税费127401美元、其他费用34024美元，总计811659美元[162][163] 股权激励计划 - 提及长期股权激励计划，如股票期权、RSU、PSU、股息份额单位等[31] - 截至2024年3月18日，综合股权激励计划下有5368792股普通股可用于未来发行，占已发行和流通普通股约2.7%[166] - 综合股权激励计划下已授予并仍未行使的期权3934333份、受限股单位506908份、绩效股单位244250份，占已发行和流通普通股约2.3%[166] 高管薪酬相关 - 包含2023年短期激励计划框架及结果、2024年短期激励计划相关信息[31] - 包含高管薪酬讨论与分析，如三重旗帜薪酬原则等[30] - 涉及高管薪酬计划及支付决策相关内容[31] - 有高管薪酬报告及股权持有相关内容[31] - 2023年高管薪酬咨询投票结果为98.63%赞成[181] 公司治理相关 - 有公司治理相关内容，如治理政策、董事会构成及委员会等[30] - 公司董事会批准了披露政策，披露委员会负责监督和审查披露流程[187] - 公司董事会通过了反贿赂和反腐败合规政策，要求全体公司人员遵守相关法律[188] - 公司制定了内幕交易和反对冲政策，禁止董事和员工在掌握未披露重大信息时交易证券[189] - 公司薪酬与人才委员会由4名独立董事组成[196] - 公司治理与可持续发展委员会由3名独立董事组成[202] - 公司审计与风险委员会由3名既独立又具备财务知识的董事组成[208] - 公司审计与风险委员会负责协助董事会监督财务信息质量和完整性等多项职责[207] ESG相关 - 涉及ESG相关内容，包括社区参与、人力资源管理等[30] - 公司自成立以来实现碳中和，已抵消超54000吨二氧化碳排放，包括范围1、2和3的排放[183] - 公司社区投资战略在特定举措上投入超50万美元，支持加拿大生产资产附近和总部所在地的代表性不足群体[185] - 截至发布日期，43%的独立董事和33%的全体董事为女性，44%的高级管理人员为代表性不足社会群体成员和/或女性，50%的非高级管理人员和47%的全体员工为代表性不足社会群体成员和/或女性[185] 公司业绩相关 - 文档涉及2023年公司财务表现亮点、高管薪酬等内容[31] - 有2023年公司业绩成就相关内容[31] - 2023年公司股东大会上，董事会提名人选均以至少99%的投票率当选[177] - 2023年公司无关联方交易[179]

财务数据和关键指标变化 - 2023年经营现金流达1.54亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.59亿美元，均创公司新纪录 [3] - 2023年每股经营现金流从0.76美元微增至0.77美元，反映了年度增值增长 [38] - 2023年底净债务略超4000万美元，Q4经营现金流为3700万美元，净债务仅略超一个季度的现金流 [39] - 预计2024年损耗在7000万 - 8000万美元之间，高于上一年；一般及行政费用（G&A）在2300万 - 2400万美元之间；澳大利亚特许权使用费的现金税率约为25%，与2023年的24%基本一致 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度销售约2.6万黄金当量盎司，季度经营现金流达3800万美元；全年投资组合销售略超10.5万黄金当量盎司，达到2023年全年指导目标并创公司新纪录 [9] - 2023年公司通过股息向股东支付超4000万美元，股息年化维持在0.21美元，自首次公开募股（IPO）以来每年都有增加；此外，还通过股票回购向股东返还超2800万美元，截至2023年12月31日，当前正常课程发行人要约（NCIB）下仍有990万股的回购额度 [6][12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2016年成立以来，战略定位为专注于贵金属的纯版特许权和流媒体公司，黄金和白银约占收入的95%，在行业中处于较高水平，投资组合集中在矿业友好型司法管辖区 [15] - 2024年公司设定的黄金当量盎司指导范围为10.5万 - 11.5万盎司，并重申五年展望，平均每年超过14万黄金当量盎司，过去七年公司黄金当量盎司实现了超20%的累计年增长率，短期和中期增长远超同行 [4] - 公司认为当前交易环境类似于2014年，多个行业面临流动性压力，一些大型发行人价格大幅下跌，公司今年已有多次实地考察，看到了一些双边机会，交易规模从数千万美元到数亿美元不等，公司会加强分析评估 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司前景非常乐观，拥有约6.6亿美元的可用流动性和235项资产，预计未来一年将实现连续第八次销售纪录，2024年黄金当量盎司指导为10.5万 - 11.5万盎司，未来五年平均年产量展望为14万黄金当量盎司 [49] - 管理层提到当前行业环境下，股权资本市场对该行业支持不足，估值承压，但这也为行业带来了更多机会，不过公司也会充分考虑利率环境下的整体流动性风险 [82][83] 其他重要信息 - 公司在2023年完全实现了Maverix交易的700万美元协同效应，但由于从私人公司转变为上市公司，在多伦多证券交易所（TSX）和纽约上市产生了额外成本，包括董事和高级职员责任保险（D&O）成本及其他合规成本，同时非现金股权补偿的会计处理也有影响，但未来即使投资组合增长，预计一般及行政费用也不会相应增加 [77][78] - 公司在2023年完全符合萨班斯 - 奥克斯利法案（SOX）要求，但这也带来了额外的成本和费用 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Northparkes被Evolution接管后有哪些积极变化？ - 公司表示目前还处于早期阶段，Evolution的报告披露可能会更好，周日晚将与团队共进晚餐获取更多更新并向市场通报，认为Northparkes是优质资产，有较长的寿命和增长的盎司产量，Evolution有良好的运营记录，且许多运营团队人员与之前一致 [51][52][54] 问题2: 请描述Northparkes资产的演变、露天矿的生命周期以及地下矿的开发情况？ - 露天矿E31规模相对较小、寿命较短，将在今年和2025年部分时间提供产量，而持续的黄金产量增长主要来自E22地下矿，Evolution也在关注该项目，以Cowal矿为例，Evolution有解锁资产价值的成功经验 [74] 问题3: 为何G&A水平未体现Maverix交易的协同效应，未来G&A趋势如何？ - 公司已完全实现700万美元的协同效应，但由于上市产生额外成本以及非现金股权补偿的会计处理影响，未来即使投资组合增长，G&A也不会相应增加，当前水平可作为未来参考 [77][78][79] 问题4: 如何看待当前的交易环境，是否会参与Newmont的资产出售？ - 公司认为当前交易环境机会增多，有能力和意愿参与合理的合作，但也会关注利率环境下的流动性风险，公司过去八年最大的纯贵金属流媒体机会是Northparkes，现在有能力再次进行类似交易 [81][82][83]

2023年业绩 - 2023年实现105,087盎司黄金当量（GEOs），其中Q4为26,243盎司；收入2.04024亿美元，净利润3628.2万美元，调整后净利润6626.7万美元[21][25] - 2023年经营现金流1.54138亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.58541亿美元[25] - 资产利润率2023年为90%，Q4为91%[25] 业务布局 - 2023年各资产收入占比：Cerro Lindo 22%、Northparkes 14%、ATO 9%等；地理上澳大利亚和美洲占83%；商品方面黄金占58%、白银占37%[38][40][53] 项目进展 - 2023年12月Evolution Mining收购Northparkes 80%权益，其E31高品位矿床将推动2024年流交付显著增加[11][22] - 2023年Hope Bay的Doris和Madrid勘探持续成功，钻探超12.5万 米，马德里矿床深部有高品位矿段[69] 未来展望 - 2024年GEOs指引为10.5 - 11.5万盎司，5年平均展望超14万盎司[30][45] - 2024年预计耗竭费用7000 - 8000万美元，一般及行政费用2300 - 2400万美元，澳大利亚现金税率约25%[62] 风险提示 - 前瞻性信息基于假设和估计，受已知和未知风险、不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[1][3] - 公司依赖第三方提供信息，无法独立核实其完整性和准确性[4]

矿产权益相关 - 截至2023年12月31日，矿产权益账面价值达17.73亿美元[14] - 2023年1月19日，公司收购Maverix Metals Inc.，获得价值5.88亿美元的矿产权益[17] - 截至2023年12月31日，矿产权益为17.73053亿美元，2022年为12.28171亿美元[21] - 生产矿山的矿产权益根据贵金属交付或特许权使用费支付情况，按公司在矿山可采资源中的份额进行耗竭计算，开发和勘探阶段项目在产生收入活动开始前不进行耗竭计算[40][41] - 管理层在每个报告期末评估矿产权益是否存在减值迹象，若存在则在现金产生单元（CGU）层面估计可收回金额，可收回金额为公允价值减处置成本（FVLCD）和使用价值（VIU）中的较高者[43][46] - 2023年9月30日，公司识别出Renard流和Beaufor特许权权益的减值迹象并进行评估，确认减值费用[99] - 2023年11月30日，公司与Greenstone Excelsior Holdings LP联合与Excelsior Mining Corp进行融资交易，以550万美元现金收购美国亚利桑那州Johnson Camp矿1.5%的总收入特许权使用费权益[109] - 2023年9月25日，公司与Stawell Gold Mines Pty Ltd达成协议，以1660万美元现金收购其额外2.65%的净冶炼厂回报黄金特许权使用费权益，此前公司已持有1.0%的该类权益[110] - 2023年6月23日，公司与Auramet Capital Partners, L.P.达成协议，以1550万美元总价收购其持有的科特迪瓦Agbaou金矿2.5%的净冶炼厂回报特许权使用费权益，其中1350万美元现金支付，200万美元以公司持有的资产实物出资[111] - 2022年12月19日公司以1500万加元收购Clean Air Metals Inc.旗下项目2.5% NSR特许权使用费，对方有权在2025年12月19日前以1050万美元将特许权使用费降至1.5%[115] - 2022年12月13日公司以1000万澳元收购Prieska项目0.8% GRR特许权使用费，并以8000万美元获得该项目金银流权益[116] - 2022年10月28日公司为Pumpkin Hollow地下铜矿重启融资提供3000万美元，包括将露天矿项目净冶炼厂回报特许权使用费从0.7%提高到2.0%支付2620万美元及加速支付380万美元[120] - 2022年9月26日公司以480万美元收购Steppe Gold Ltd.预付黄金权益，对方需在八个月内交付3000盎司黄金[122] - 截至2023年12月31日，公司矿产权益成本为2.193414亿美元，累计折旧和减值为420.361万美元，账面价值为1.773053亿美元[144] - 2023年，公司对Renard流和Beaufor特许权使用费分别计提850万美元和680万美元减值损失[145] - 2023年，公司因Renard矿和Beaufor矿问题，分别对相关权益计提2020万美元和680万美元减值损失[155][158] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为1737.9万美元，2022年为7109.8万美元[21] - 截至2023年12月31日，应收账款和预付费用为2021.5万美元，2022年为960.3万美元[21] - 截至2023年12月31日，总负债和股东权益为18.94464亿美元，2022年为13.37031亿美元[21] - 截至2023年12月31日，应付账款和其他负债为1566.6万美元，2022年为1132万美元[21] - 截至2023年12月31日，债务为5700万美元，2022年无债务[21] - 截至2023年12月31日，股本为17.4918亿美元，2022年为12.50194亿美元[21] - 截至2023年12月31日，留存收益为4683.1万美元，2022年为6367万美元[21] - 2023年公司收入为204,024千美元，较2022年的151,885千美元增长约34.3%[23] - 2023年公司净收益为36,282千美元，较2022年的55,086千美元下降约34.1%[23] - 2023年公司经营活动现金流为154,138千美元，较2022年的118,376千美元增长约29.4%[24] - 2023年公司投资活动净现金使用量为212,979千美元，较2022年的48,916千美元大幅增加[24] - 2023年公司融资活动净现金为5,123千美元，2022年为净使用38,750千美元[24] - 2023年末公司现金及现金等价物为17,379千美元，较年初的71,098千美元减少约75.6%[24] - 2023年公司普通股数量从年初的155,685,593股增加到年末的201,353,962股[25] - 2023年末公司股东权益总额为1,810,741千美元，较年初的1,318,475千美元增长约37.4%[25] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1737.9万美元，较2022年的7109.8万美元减少[127] - 截至2023年12月31日，公司应收账款及预付费用为2021.5万美元，较2022年的960.3万美元增加[128] - 截至2023年12月31日，公司存货为139.2万美元，2022年为零，包括85.9万美元黄金信贷和53.3万美元白银信贷[130] - 截至2023年12月31日，公司净贷款应收款为2148.6万美元，较2022年的1109.6万美元增加[132] - 截至2023年12月31日，公司投资和预付黄金权益总计4649.6万美元，较2022年的990.6万美元大幅增加[138] - 2023年，公司因投资和预付黄金权益公允价值变动确认150万美元收益，2022年为400万美元损失[143] - 截至2023年12月31日，公司应付账款和其他负债总计1566.6万美元，较2022年的1132万美元有所增加[159] - 截至2023年12月31日，公司循环信贷安排提取5700万美元，2022年为0美元[161][162] - 2023年全年财务成本净额为412.2万美元，2022年为141.3万美元[165] - 2023年总运营费用为2431.4万美元，2022年为1849.2万美元[163] - 2023年关键管理人员薪酬为1453.3万美元，2022年为1189万美元[163][177] - 截至2023年12月31日，公司授予并发行3957362份股票期权，2022年为3032771份[179] - 2023年股票期权补偿费用为340万美元，2022年为330万美元[181] - 截至2023年12月31日，有1507172份期权可供行使，但无期权被行使[181] - 截至2023年12月31日，股票期权未确认补偿成本为220万美元，2022年为240万美元[182] - 2023年授予股票期权的假设波动率为36%，2022年为31%[179] - 2023年授予股票期权的无风险利率为3%，2022年为1.5%[179] - 2023年授予员工和管理人员120,065份受限股票单位（RSUs），2022年为69,102份；RSUs相关的基于股票的薪酬费用为100万美元，2022年为60万美元；未确认的非现金基于股票的薪酬费用为150万美元，2022年为110万美元[183] - 2023年授予非执行董事66,504份递延股票单位（DSUs），2022年为72,439份；年内赎回25,434份DSUs，总价值30万美元；DSU负债增加6万美元，2022年为10万美元；DSU负债价值为250万美元，2022年为200万美元[184][185] - 2023年所得税费用为10.7万美元，2022年为478.9万美元；当期所得税费用为468.7万美元，2022年为555.9万美元；递延所得税回收为458万美元，2022年为77万美元[186] - 2023年末递延所得税资产为2683.9万美元，2022年末为1288.8万美元；递延所得税负债为2113.4万美元，2022年末为1176.3万美元；净递延税项为570.5万美元，2022年末为112.5万美元[187] - 加拿大产生的非资本损失将于2039 - 2042年到期，总计4135.1万美元[188] - 2023年末公司股本包括2.01353962亿股无面值普通股，2022年末为1.55685593亿股[189][190] - 2023年公司根据正常发行人投标（NCIB）回购148.582万股普通股，花费2070万美元，2022年回购35.1144万股，花费410万美元[192] - 2023年公司为自动股票购买计划（ASPP）计提800万美元用于回购股份，2022年无此项计提[193] - 2023年公司宣布并支付股息总计4130万美元，2022年为3040万美元；平均每股股息为0.0513美元，2022年为0.0488美元[194] 公司业务与组织架构 - 公司主要子公司包括Triple Flag International Ltd.、TF R&S Canada Ltd.等，均为100%控股[31] - 公司业务作为单一经营部门组织和报告，包括收购和管理贵金属及其他高质量流、特许权使用费和其他矿产权益[80] 财务报表编制与会计政策 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制，以美元为列报和功能货币[28][32] - 所得税费用包括当期税和递延税，当期税按报告日已颁布或实质颁布的税率计算，递延税针对财务报告和税务目的下资产和负债账面价值的暂时性差异确认[49][50] - 收入包括商品销售和特许权、流和其他相关权益直接赚取的收入，流权益在商品控制权转移给客户时确认收入，特许权权益在商品控制权从矿山运营商转移给其客户时确认收入[54][55][56] - 销售成本（不包括耗竭）按相关购买协议向运营商支付的价格记录，包括预付黄金权益下交付的库存[58] - 金融资产和负债在公司成为合同条款一方时在合并资产负债表中确认，初始按公允价值计量，交易成本在工具期限内摊销[59][60] - 金融资产初始分类为按摊余成本计量、按公允价值计入其他综合收益（FVOCI）或按公允价值计入损益（FVTPL），分类取决于公司管理金融资产的业务模式和现金流合同条款[61] - 公司对按摊余成本计量的金融资产确认预期信用损失（ECL）的损失准备，贷款应收款按一般方法计量ECL，应收款采用简化方法[71][73][74] - 金融资产在合同现金流量权利到期或控制权转移时终止确认，金融负债在合同义务解除、取消或到期时终止确认[76][77] - 若一方能直接或间接控制另一方或对其财务和经营决策施加重大影响，或双方受共同控制，则视为关联方，关联方之间资源或义务的转移视为关联方交易[78] - 2023年生效的新会计准则中，对IAS 1、Practice statement 2和IAS 8的修订减少了租赁和其他资产的披露，对IAS 12的修订对合并财务报表无重大影响[106][107] 员工激励计划 - 公司提供股权结算（股票期权计划）和现金结算（受限股票单位和递延股票单位）奖励给特定员工、管理人员和董事[81] - 股票期权计划下，期权在三年内等额归属，有效期为七年，成本使用Black - Scholes模型计算并根据预期 forfeiture率调整[85] - 受限股票单位有36个月的悬崖归属期，授予日36个月后以现金结算，负债按公允价值计量并在归属期直线确认[86] - 递延股票单位下，多数董事部分或全部基本年度津贴以DSU形式领取，离职后按公平市场价值现金支付，负债按公允价值计量并在归属期直线确认[87][88] 公司投资与融资活动 - 2023年第二季度和9月，公司分别向Nevada Copper追加投资330万美元，完成融资承诺[134] - 2023年2月9日，公司以150万美元可转换债券形式投资Excelsior Mining Corp，债券2026年到期，利率10%[135] - 2023年，公司对Stornoway Diamonds的贷款应收款核销，产生1170万美元减值损失[136] - 2023年12月31日，公司对Elevation的贷款应收款计提970万美元预期信用损失准备[137] - 2022年9月22日公司将5亿美元信贷工具期限延长三年至2026年8月30日，未承诺增额从1亿美元提高到2亿美元，总可用额度达7亿美元[124] - 2023年1月19日公司收购Maverix全部已发行和流通普通股，总收购对价6.44808亿美元，包括发行价值4.91111亿美元股份、支付8666.6万美元现金及承担相关负债等[113] 公司运营与资金状况 - 截至2023年12月31日，公司预计其资本资源和预计未来经营现金流足以支持正常运营需求，且符合信贷安排下的所有契约[198]