指数成分调整 - S&P 500指数将于2025年8月28日开盘前加入Interactive Brokers Group(IBKR)并剔除Walgreens Boots Alliance(WBA) [1][4] - S&P MidCap 400指数同期加入Talen Energy(TLN)并剔除Interactive Brokers Group(IBKR) [1][4] - S&P SmallCap 600指数将于2025年9月2日开盘前加入Kinetik Holdings(KNTK)并剔除Pacific Premier Bancorp(PPBI) [1][4] 公司变动背景 - Walgreens Boots Alliance被Sycamore Partners收购 交易接近完成 [4] - Pacific Premier Bancorp被Columbia Banking System(COLB)收购 交易接近完成 [4] 行业分类调整 - 金融行业公司Interactive Brokers Group从S&P MidCap 400晋升至S&P 500指数 [1][4] - 公用事业行业公司Talen Energy进入S&P MidCap 400指数 [1] - 能源行业公司Kinetik Holdings进入S&P SmallCap 600指数 [1] - 必需消费品行业公司Walgreens Boots Alliance从S&P 500指数中移除 [1][4] 指数提供商背景 - S&P Dow Jones Indices是全球最大的指数概念、数据和研究资源提供商 [2] - 旗下拥有S&P 500和道琼斯工业平均指数等标志性金融市场指标 [2] - 基于该公司指数的投资产品规模超过其他任何指数提供商 [2] - 公司为S&P Global(NYSE: SPGI)旗下分部 [3]

行业概览 - 行业包括替代能源发电和配电公司 以及可再生能源项目开发设计安装公司 还包括提供燃料电池解决方案的公司[2] - 2024年全球清洁能源投资达到创纪录的2.08万亿美元[2] 增长动力 - 2025年第一季度美国风电装机量同比增长91% 全部来自陆上新项目[3] - 预计2025年美国风电装机量达8.1吉瓦 未来五年年均装机近9吉瓦 总新增容量44吉瓦[3] - 2024年第三季度美国电动汽车注册量408,688辆 同比增长8%[4] - 2025-2029年美国电动汽车市场复合年增长率预计达10.5%[4] 挑战因素 - 可再生能源安装成本持续上升 钢铁价格上涨推高风电安装成本[5] - 2025年初美国提高进口关税 对风电行业造成成本压力[6] - 2025年上半年美国风机订单同比下降50% 达2020年以来最低水平[6] - 2025年7月通过的《美丽大法案》终止了2027年12月31日后销售的风电部件先进制造生产税收抵免[6] - 税收抵免到期将使无补贴平准化能源成本平均增加25% 关税影响最高达10%[6] 市场表现 - 行业过去一年上涨55.7% 同期石油能源板块下跌1.3% 标普500指数上涨14.3%[11] - 行业当前EV/EBITDA为21.24倍 高于标普500的17.55倍 低于石油能源板块的27.99倍[12] - 过去五年行业EV/EBITDA最高22.33倍 最低8.82倍 中位数10.56倍[12] 重点公司-Talen Energy - 公司拥有并运营美国电力基础设施[17] - 2025年第二季度营业收入同比增长28.8% 营业利润增长144.4%[17] - 2025年销售额共识预期较上年增长14.8%[18] - 长期盈利增长率15.5% 当前Zacks评级为强力买入[18] 重点公司-Brookfield Renewable - 公司运营水电风电和太阳能电站[19] - 2025年7月宣布投资10亿美元将Isagen S.A.股权增至约38%[19] - 2025年每股亏损共识预期为0.3美元 较上年同期亏损0.89美元大幅改善[20] - 四季平均盈利惊喜21.09% 当前Zacks评级为买入[20] 重点公司-Bloom Energy - 公司生成和分配可再生能源[23] - 2025年第二季度收入增长19.5% 调整后毛利率扩大650个基点至28.2%[23] - 长期盈利增长率28%[22] - 2025年销售额共识预期较上年增长20.3% 当前Zacks评级为买入[22]

公司评级与排名 - Antero Midstream获Zacks排名第一（强力买入）且动量得分为A [1] - Jackson Financial获Zacks排名第一（强力买入）且动量得分为A [2] - Talen Energy Corporation获Zacks排名第一（强力买入）且动量得分为B [3] 盈利预期变化 - Antero Midstream当前年度盈利共识预期在过去60天内上升2.1% [1] - Jackson Financial当前年度盈利共识预期在过去60天内上升5.9% [2] - Talen Energy Corporation当前年度盈利共识预期在过去60天内上升7.6% [3] 股价表现对比 - Antero Midstream过去三个月股价上涨27.9%，同期标普500指数上涨14.2% [2] - Jackson Financial过去三个月股价上涨17.6%，同期标普500指数上涨14.2% [3] - Talen Energy Corporation过去三个月股价上涨150.3%，同期标普500指数上涨14.2% [4] 公司业务定位 - Antero Midstream为综合定制中游服务领先提供商 [1] - Jackson Financial为美国退休服务提供商，拥有差异化产品组合 [2] - Talen Energy Corporation主要在美国拥有并运营电力基础设施 [3]

Investors looking for stocks in the Alternative Energy - Other sector might want to consider either Clearway Energy (CWENA) or Talen Energy Corporation (TLN) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look. The Value category of the Style Scores system identifies undervalued companies by looking at a number of key metrics. These include the long-favored P/E ratio, P/S ratio, earnings yield, cash flow per share, and a variety of other f ...

技术面分析 - 公司股价近期呈下跌趋势 过去一周累计下跌5.3% [1] - 最近交易日出现锤头线形态 显示可能即将出现趋势反转 [1] - 锤头线形态通常出现在下跌趋势底部 表明卖压可能减弱 [2][5] - 该形态显示多头可能重新获得价格控制权并找到支撑位 [1][4] - 锤头线需结合其他看涨指标使用 其有效性取决于在图表中的位置 [6] 基本面因素 - 华尔街分析师普遍上调公司盈利预期 增强趋势反转可能性 [2] - 过去30天内 本年度共识每股收益(EPS)预估上调5.4% [8] - 公司获得Zacks排名第2级(买入) 位列覆盖的4000多只股票前20% [9] - Zacks排名基于盈利预测修正趋势和EPS意外表现 [9] - 该排名被证明是有效择时指标 能准确识别公司前景改善时点 [10] 指标综合评估 - 技术面锤头线形态与基本面盈利预期上调形成双重看涨信号 [2][7] - Zacks排名第1或2级的股票通常表现优于市场 [9] - 盈利预测修正的积极趋势通常会在短期内转化为价格上涨 [7] - 锤头线形态适用于任何时间框架 包括分钟线、日线和周线 [5]

核心观点 - 动量投资策略关注股票价格趋势的延续性 旨在通过跟随趋势实现盈利 [1] - Talen Energy Corporation被认定为具备积极动量特征的标的 其Zacks动量风格评分达到B级 Zacks评级为买入 [2][3][11] 价格表现 - 公司股价过去一周上涨0.84% 同期行业持平 [5] - 月度价格涨幅达21.52% 显著超越行业0.41%的涨幅 [5] - 季度涨幅达55.05% 年度涨幅高达173.8% 分别超越标普500指数8.58%和17.39%的涨幅 [6] - 20日平均交易量为1,148,103股 [7] 盈利预期 - 过去两个月内 全年盈利预期出现3次上调和2次下调 [9] - 共识预期从5.64美元提升至6.07美元 [9] - 下财年盈利预期出现6次上调 无下调修正 [9] 评级表现 - 公司获得Zacks买入评级（第2级）[3] - 研究显示 评级为买入且风格评分A或B级的股票在未来一个月内表现优于市场 [3]

**行业与公司概述** - **行业**：美国电力与公用事业（Power & Utilities），聚焦PJM容量市场（PJM capacity market）[1][2][3] - **涉及公司**： - **独立发电商（IPPs）**：Talen Energy Corp（TLN）、Vistra Corp（VST）、NRG Energy（NRG）[2][11][38][39][40] - **其他相关方**：PJM（区域输电组织）、Brattle（咨询机构）、数据中心运营商（如GOOGL）[3][4][30][34] --- **核心观点与论据** **1 容量价格预测与供需缺口** - **价格飙升风险**：若无价格上限（cap），2027/28至2029/30拍卖的容量价格可能达**700/1,000/1,150美元/MW-day**（当前上限为329美元/MW-day）[1][2][11] - **驱动因素**： - **供应短缺**：2027/28年缺口2.6 GW，后续两年扩大至5 GW和7 GW[2][6][11] - **退役率高**：70%的燃煤电厂可能退出（ELCC调整后实际影响1.5-2.2 GW/年）[30][34] - **需求增长**：数据中心占**90%负荷增长**，可靠性需求（RR）年增3%，2029/30达149 GW[27][29] - **价格上限争议**： - Brattle建议上限提高至**500-600美元/MW-day**（较当前+50%），但PJM可能维持329美元以控制终端用户成本[4][14][15] **2 PJM改革与潜在影响** - **关键改革方向**： - **数据中心责任**：要求其自备电源或参与需求响应（类似德州SB6法案），可能压低容量价格至**<100美元/MW-day**[3][18][20] - **市场分拆**：将拍卖分为**现有资源**（低价）和**新资源**（高价补偿）两类[22] - **州级采购**：新泽西等州可能脱离PJM拍卖，直接与IPPs签订长期合同[23] - **执行挑战**： - 数据中心政策实施存疑（技术难度、区域差异）[19][21] - 改革进度紧迫（2027/28拍卖仅12个月后）[26] **3 供应侧动态** - **增量来源**： - **快速通道项目（RRI）**：年均新增540 MW（燃气联合循环为主）[35][37] - **需求响应**：ELCC认证提升（69%→85%），年增约1 GW[30][33] - **瓶颈**： - **电池储能**：经济性不足（对比德州/加州），依赖州政府推动[32] - **可再生能源**：太阳能ELCC低（<10%），开发进度滞后[33][36] --- **其他关键细节** - **ELCC波动风险**：燃气电厂ELCC下调7%曾推高价格，未来调整可能进一步减少有效供应[5] - **通胀压力**：燃气设备成本上涨（60-70美元/MW）或推高新建成本[16] - **投资者建议**：看好PJM敞口高的IPPs（TLN/VST/NRG），但需警惕改革对价格的压制[2][11][38][40] --- **数据与图表引用** - **Exhibit 1**：无上限情景下供需与价格预测（2026/27至2029/30）[8][12] - **Exhibit 3**：可靠性需求（RR）年增4,055-5,271 MW[28] - **Exhibit 5**：退役队列分燃料类型（燃煤占77%）[34] --- **注**：所有分析基于PJM当前规则与假设，实际结果可能受政策变动、数据中心行为及州级干预影响[3][18][23]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为9000万美元 自由现金流为负7800万美元 主要由于Susquehanna电厂延长停机时间导致[6] - 预计2025年收益将增长 主要受三个因素驱动：2025-2026年容量定价 Brannen Shores和Wagner电厂的RMR影响 AWS合同逐步实施[9] - 公司重申2025年全年指引 将在9月9日投资者更新会上提供2026年及2027-2028年展望[10] - 已回购约23%流通股 平均价格约150美元/股 总金额约20亿美元 剩余10亿美元回购额度将持续至2026年底[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Susquehanna电厂2号机组通过检修获得额外75兆瓦发电能力 计划将类似工作应用于1号机组明年春季检修[7][8] - 与亚马逊签订新PPA协议 规模扩大至1.9吉瓦 转为电表前安排 消除监管不确定性[8] - 收购Freedom Energy Center和Guernsey电厂 增加高效联合循环燃气轮机 预计2026年每股自由现金流增加40%以上 随后两年增加50%以上[9] - 第二季度发电量17太瓦时 等效强迫停运率为1.8%[18] 各个市场数据和关键指标变化 - PJM市场能源基本面强劲 夏季峰值需求和高温推动远期夏季价差持续上升[17] - 第二季度天气较2024年同期凉爽 但平均电力需求保持平稳 显示市场需求增长[17] - Freedom电厂位于Susquehanna和AWS园区仅3英里处 Guernsey电厂提供进入俄亥俄州哥伦布数据中心市场的机会[14] - 俄亥俄州数据中心市场已形成规模 AEP预计到2029年大型负荷需求将增长9吉瓦[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括每股自由现金流增长 通过合同策略降低现金流风险 保持资产负债表和股东纪律[23] - 定位良好以在未来几年创造价值 通过现有资产收购和潜在升级[23] - 探索核电机组升级和小型模块化反应堆(SMR) 与AWS合作[36][125] - 行业竞争方面 PJM容量市场显示需求增长信号 需要供应响应 市场机制正在发挥作用[48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI持续推动数据中心增长 超大规模企业继续逐年增加资本支出计划[5] - 电力市场显示需求增长导致供应趋紧 AEP和PPL的数据中心积压量创历史新高[5] - 长期看好IPP行业前景 预计这种趋势将持续到本十年末[23] - 结构化采购和风险管理能力将成为未来竞争优势[69] 其他重要信息 - 6月被纳入两个罗素股票指数 推动被动基金对公司股票的需求[11] - 截至8月4日 预测净杠杆率约为2.7倍 流动性约8.61亿美元 其中现金1.61亿美元[21] - 计划在2026年达到目标净杠杆率3.5倍或更低 之后将70%资本返还给股东[20] - 9月9日投资者更新会将转为虚拟形式举行[10] 问答环节所有的提问和回答 关于Susquehanna电厂额外发电能力 - 管理层澄清75兆瓦增量是恢复原有能力而非新增容量 不应计入铭牌容量[32] - 预计类似工作应用于1号机组 但增量可能不同 投资回收期约两年[31] 关于股票回购计划 - 年初至今回购约1亿美元 仍计划在去杠杆期间每年回购5亿美元[38] - 收购Freedom和Guernsey后将优先偿还债务 达到目标杠杆率后计划将70%自由现金流返还股东[38] 关于PJM容量市场 - 最近拍卖清盘价330美元/兆瓦日 高于公司此前假设的270美元 显示市场机制正在发挥作用[48] - 预计未来拍卖将继续保持建设性 但公司不会长期预测高价[60] 关于天然气电厂合同策略 - 未来长期合同可能需要配套天然气风险管理能力 公司正在发展结构化采购能力[69] - 新收购电厂将增强服务大负荷和签订长期合同的能力[13] 关于数据中心集群趋势 - 看好宾夕法尼亚州东部数据中心集群前景 与PPL负荷预测增长一致[114] - Freedom电厂靠近Susquehanna和AWS园区 Guernsey电厂位于俄亥俄州已有数据中心市场[14] 关于小型模块化反应堆(SMR) - 与亚马逊协议探索SMR 但处于早期阶段 涉及复杂监管流程[125] - 预计SMR商业化需要10-15年时间 目前主要进行前期开发工作[127]

容量市场与拍卖 - PJM 2026/2027基础容量拍卖以每兆瓦日329.17美元的价格清除了6,702兆瓦[165][181] - RMR协议下Brandon Shores和H.A. Wagner每年分别获得1.45亿美元和3500万美元[172] - 容量收入同比增长91.3%（4200万美元），主要因PJM容量市场价格上涨[189] 资产收购与出售 - 以总购买价格约38亿美元收购Freedom和Guernsey电厂，增加约3吉瓦发电容量[166][167] - 出售Camden和Dartmouth发电设施获得总计3200万美元现金[171] - 资产出售收益同比减少8.74亿美元，含去年ERCOT出售收益5.63亿美元[201] 能源市场价格 - 2025年第二季度PJM西部枢纽日前峰值电价52.71美元/兆瓦时，同比上涨39.9%[175] - 德州东部M-3天然气价格2.47美元/百万英热单位，同比上涨61.4%[175] 财务表现：收入与净收入 - 公司股东应占净收入同比下降3.82亿美元，主要受资产出售收益减少影响[189][201] - 能源业务净收入（扣除燃料采购）增长1200万美元，但数字业务及核电税收抵免收入减少6800万美元[189] - 2025年第二季度净利润7200万美元，同比下降84.3%[213] - 2025年上半年净亏损6300万美元，同比转亏[213] 财务表现：EBITDA - 2025年第二季度调整后EBITDA为9000万美元，同比增长3.4%[213] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.9亿美元，同比下降22.9%[213] 现金流状况 - 未受限现金及现金等价物从3.28亿美元降至1.22亿美元[197] - 总可用流动性从10.28亿美元降至7.52亿美元，循环信贷额度未使用额度减少7000万美元[197] - 六个月经营现金流从正1.5亿美元转为负6500万美元，恶化2.15亿美元[204] - 投资现金流从正9.79亿美元转为负1.14亿美元，主因去年资产出售收益[204] - 经营活动产生的净现金变化为负2.15亿美元[205] - 投资活动产生的净现金变化为负10.93亿美元，主要由于AWS数据中心出售收益3.39亿美元[206]和ERCOT出售收益7.54亿美元[206] - 融资活动产生的净现金变化为正8.64亿美元，包括偿还Cumulus Digital TLF债务1.82亿美元[207]及购买Cumulus Digital非控股权益3900万美元[207] 融资与债务活动 - 预计发行约38亿美元新债务为收购提供资金[166] - 2025年第二季度循环信贷额度借款7000万美元[207] - 2025年第二季度股份回购减少5.51亿美元[207] - 未偿还担保债券从2.34亿美元增至2.63亿美元，涉及环境责任及资产退役义务[203] 其他收入与收益 - 核能生产税收抵免计划为2023-2032年间生产的电力提供可转让税收抵免[182] - 核电站信托基金收益增长5300万美元，主要因股权证券未实现收益增加[189] - 商品衍生品合约未实现收益9200万美元[213] 运营与维护支出 - Susquehanna电厂2号机组维护产生2500万美元运营维护费用和600万美元资本支出[184] 客户与协议 - 与AWS新零售购电协议将提供1,920兆瓦电力支持AI和云技术运营[170]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为9000万美元 调整后自由现金流为负7800万美元 主要由于Susquehanna电厂的延长停运[5][18] - 在Susquehanna的春季维护停运期间 额外维护投资约为3000万美元 预计投资回收期不到两年[18] - 公司重申2025年全年指引 预计2025年收益将更高 包含三个重要因素：2025-2026年容量定价 Brannen Shores和Wagner电厂的RMR影响 AWS合同的逐步推进[7][8][18] - 公司已回购约23%的流通股 总金额约20亿美元 平均价格约150美元/股 目前仍有约10亿美元的回购额度至2026年底[19] - 截至8月4日 预测净杠杆率约为27倍 远低于目标水平 流动性约为861亿美元 其中现金161亿美元[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核能业务：Susquehanna电厂2号机组通过维护获得75兆瓦以上额外发电能力 类似工作将纳入明年春季1号机组停运计划[5][28] - 化石燃料舰队：第二季度发电17太瓦时 等效强制停运因子为18%[16] - 新收购资产：Freedom Energy Center和Guernsey电厂收购将增加3吉瓦发电能力 位于PJM核心市场 预计2026年增加超过40%每股自由现金流 随后两年增加超过50%[7][11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - PJM市场：夏季峰值需求和高温推动远期夏季火花价差稳步增长 最近经历多次PJM最大发电警报事件[15] - 容量市场：最近拍卖清除价格约为270美元/兆瓦日 但PJM表示若无上限限制 价格可能达到390美元[45] - 数据中心市场：AEP和PPL的数据中心积压量创历史新高 AEP预计到2029年大型负载需求增长将达9吉瓦[4][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购战略：收购Freedom和Guernsey电厂 增加低碳高效联合循环燃气轮机 增强服务大负载和签订长期合同的能力[7][11] - 客户合作：与亚马逊修订协议 改为表前安排 总容量19吉瓦 是原合同的两倍 消除监管不确定性[6][13] - 核能发展：探索Susquehanna电厂升级和小型模块化反应堆(SMR) 与AWS合作研究SMR技术[34][120][121] - 市场定位：电厂位于美国增长最快的数据中心市场之一 自由电厂距Susquehanna和AWS园区仅3英里 Guernsey提供进入俄亥俄州哥伦布数据中心市场的机会[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业前景：独立发电商(IPP)领域前景良好 人工智能持续推动数据中心增长 超大规模企业继续逐年增加资本支出计划[4] - 电力市场：需求驱动下电力市场呈现紧缩迹象 预计这种趋势将继续[4][15] - 监管环境：支持容量市场改革 认为市场正在发出正确信号以鼓励供应响应[45][46][49] - 长期展望：预计当前积极态势将持续到本十年末 公司定位良好 将在未来几年创造价值[9][22][23] 其他重要信息 - 公司于6月被纳入两个罗素股票指数 推动被动基金需求[9] - 投资者更新会议将于9月9日改为虚拟形式 将提供2026年指引和2027-2028年展望 考虑新电厂和近期税收优惠变化[8] - 已提交FERC 203申请和HSR文件 目标在今年年底前完成收购交易[7] - 核燃料采购：公司已对2029年前的核燃料进行大量对冲 将在9月9日的投资者日提供进一步更新[101][102] 问答环节所有的提问和回答 问题: Susquehanna电厂额外75兆瓦发电能力是否应视为未分配铭牌容量增加[28] - 额外75兆瓦不是铭牌容量增加 而是通过维护恢复原有发电能力 属于系统维护而非升级[28][30][31] - 公司正在研究Susquehanna电厂的升级潜力 但尚未有具体数字 正在进行工程和成本分析[34] 问题: 股票回购进展和计划[33] - 年初至今回购约1亿美元 尽管有MMPI重组和收购活动限制第二季度能力 但公司仍致力于资本回报[35] - 计划在去杠杆化期间每年执行5亿美元股票回购 达到目标杠杆率后 将把70%资本返还股东[36][37] 问题: PJM容量拍卖后的供需趋势和收购影响[41] - 最近拍卖显示27吉瓦的供应响应 是过去几次拍卖中最大的 但整体仍看好市场[42] - 容量市场正在发挥应有作用 发出需求增长需要供应响应的信号[45][46] 问题: 现有资产与PPL的Genco等新倡议的竞争[51] - 公司有能力以低于新建成本的价格收购资产 具有竞争优势[51] - 市场分阶段发展 未来5年主要解决容量问题 随后CCGT新建项目可能进入 更长期看核能可能发挥作用[52] 问题: 长期容量价格评估[56] - 公司提供指引和展望时不会完全依据这些价格 市场显示建设性迹象 但不会预测两三次拍卖后的情况[56][57][59] 问题: 天然气电厂合同讨论和天然气供应管理[63] - 长期合同需要管理天然气电厂风险 新收购电厂每天需要30-40万MCF天然气[64] - 未来需要构建和原产能力 匹配长期供应和承购协议 这需要与AWS合同类似的结构化和原产技能[65][66] 问题: PJM能源价格和远期反映需求展望所需条件[68] - 看到火花价差稳步增长 天然气波动影响价差 但基本面看好未来几年[68] - 电力市场远期流动性不足 但最近日历价差曲线转为正向 反映紧缩的供需基本面[69][72][73] 问题: 容量拍卖结果对去杠杆计划和并购能力的影响[81] - 容量清除增加现金流 使去杠杆更容易 收购后杠杆率上升但幅度不大 高度增值性和税收优惠使明年达到35倍净杠杆率更容易[82][83][84] 问题: 马里兰州RFP和新发电前景[85] - 公司目前未参与RFP 但如果能获得天然气供应 会考虑将Brandon和Wagner电厂转换为燃气电厂 作为低成本替代方案[87] 问题: 未来拍卖中上下限实施的看法[93] - 尚处早期阶段 需要讨论如何改革市场以发出正确价格信号并保证零售消费者可负担性 目前尚无共识[94][97] 问题: 核燃料采购和10年后缺口期管理[99] - 公司已对冲至2029年 正在研究2029年后到下一个十年初的采购 将在9月9日投资者日提供进一步更新[101][102] 问题: 数据中心集群化趋势和Susquehanna站点机会[108] - 看好宾夕法尼亚州尤其是东部数据中心的潜力 PPL的负载预测和数据中心队列不断增长[109] - 收购自由电厂和Guernsey电厂位于数据中心集群区域 有利于整个投资组合[110] 问题: ISA重审进展和对未来合同的影响[112] - 已向第五巡回法院简要介绍ISA上诉 商业上近期专注于表前安排[112] - 长期看 类似Shippingport或Homer City的项目本质上是表后但电网连接 公司认为应支付所用费用 继续推动法律和监管进程[112][113][115] 问题: SMR战略和实施计划[119] - 与亚马逊协议探索SMR 不仅是Susquehanna站点 还包括宾夕法尼亚州的其他站点和土地[120] - 处于早期阶段 涉及监管问题 许可方面只有一项SMR许可获批 预计是长期发展 不会近期宣布[123][124][125] 问题: 更高容量价格下对35倍杠杆率目标的看法[129] - 对35倍目标感到满意 提供适当灵活性 不会长期承保高价格 保持纪律和平衡[130] - 增长现金流状况允许在达到杠杆目标后 将70%资本返还股东 同时保持资本纪律[131]